金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/24140 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
金螳螂 非金属类建材业 2021-02-26 8.97 20.20 109.98% 9.74 8.58% -- 9.74 8.58% -- 详细
经济复苏驱动装饰需求迎修复,供给环境改善促行业向龙头集中。需求端:随着疫情控制下经济持续复苏,预计后续酒店、商业等装饰需求有望迎来修复。中长期看,装饰具有消费属性,消费升级、存量建筑翻修需求保障了高端装饰需求的持续性。同时,装饰EPC模式应用增加使得项目综合化、大型化趋势更加明显,为龙头企业带来机遇。供给端:从长周期看装饰企业不断分化,龙头企业利润率、现金流较中小型装企优势不断扩大,弱者逐渐淡出市场。疫情更加速了行业供给侧收缩,而EPC模式、装配式装修推广将进一步驱动市场向龙头企业集中。 金螳螂四大核心优势突出:1)设计实力:公司设计业务实力和体量大幅领跑同行,从产业链前端持续为施工端导流,获单能力优于同行。2)直营模式:公司多年来坚持直营、无挂靠,以保障工程质量与施工效率,项目利润率与周转率显著高于同业多数公司,经营风险小于后者。3)管理体系:公司具有业内领先的管理体系,并在近年来持续推动信息化建设以完善精细化管理能力、提升管控半径。4)业务规模:利用规模优势创建大工管平台,对主辅材、人力进行集中招标、采购与调拨,去除中间环节成本,实现规模效应、强化成本优势。 市占率提升、盈利能力强化驱动业绩持续增长,装配式业务布局未来。公司凭借品牌、设计导流、EPC综合能力、驻地市场网络、政企客户关系等多方面领先优势,持续开拓市场,实现市占率提升。另一方面,公司持续完善大工管集采平台与审计核算平台,强化企业“内功”,持续提升盈利与回款能力。此外,公司快速、大力布局装配式业务,依托优异的设计研发、供应链管理与整合能力、落地安装能力,打造具备较好市场前景的装配式装修产品,布局未来装配式市场发展,值得期待。 处价值洼地的稀缺龙头,极具投资性价比。2011年以来金螳螂净利率均处于7%以上,远高于同业公司,且领先优势持续扩大。同时公司现金流与净利润匹配度高,对于现金流有较强把控能力。产业链纵向比较看,近年来公司ROIC持续高于建材、家居龙头均值水平,而EV/现金流、PE、PB等估值指标却低于建材、家居龙头。当前公司极具性价比。 投资建议:预测公司2020-2022年归母净利润为23.5/27.1/31.4亿元,同比增长0%/15%/16%,EPS分别为0.88/1.01/1.17元(2019-2022年CAGR为10%),当前股价对应PE分别为10/9/8倍。我们认为,随着市场对装饰行业竞争格局及公司龙头优势地位的再认识,公司估值存较大修复空间。 给予20.2元目标价(对应2021年20倍PE),维持“买入”评级。 风险提示:地产政策调控风险,EPC及装配式业务拓展不及预期,原材料及人工成本快速上涨风险,应收账款坏账风险等。
奇安信 2021-02-26 102.01 188.68 81.21% 104.18 2.13% -- 104.18 2.13% -- 详细
营收高增长得益于行业高景气与新赛道产品力提升。20年公司全年实现营收为41.64亿元,同比增长 32.04%,规模继续稳居网安行业第一。我们认为公司营收持续高增长主要原因在于:其一,网安行业持续高景气,虽然受到疫情影响,但得益于政府和企业客户的网络安全需求旺盛以及云大物工等新兴安全需求不断增加,我国网络安全行业仍然实现了较大幅度增长,中国信通院数据显示预计20年我国网安产业需求规模达 1702亿元,增速为 8.85%。其二,持续的高研发投入不断转化为强大的技术壁垒增强公司产品竞争力,2017-2019年平均研发费用率达 48%,位居行业第一,带动公司产品市场竞争力不断提升,特别是基础架构安全、大数据智能安全检测与管控等两类新赛道产品在自有产品中营收占比由2019年的 34.95% 提升至 20年的 42.65%。 收入结构不断优化,毛利率持续提升。2018、2019年,公司综合毛利率分别为55.68%和 56.72%,低于行业平均毛利率 71%,其主要原因在于 3%左右低毛利率的硬件集成业务收入占比超 20%,拉低了综合毛利率。20年,公司实施高质量发展战略,硬件及其他的营收占比明显下降,高毛利的网络安全产品及服务占比不断提升,使得整体毛利率提升约 3pct 至 59.55%。随着公司自研产品竞争力不断提升,以及网络安全服务业务的快速发展,预计毛利率还将进一步提升。 亏幅持续收窄,加速步入高质量发展阶段。公司在保障营收高速增长的同时,不断加强费用管控、提升经营效率。20年在持续加大研发投入的同时,销售费用及管理费用营收占比较去年同期有所下降。2018-2020年,净利润分别为-8.72/-4.95/-3.29亿元,亏幅持续收窄。我们认为随着公司收入结构改善、费用管控不断加强,有望在 21、22年实现扭亏为盈,加速步入高质量发展阶段投资建议预计公司 21-22年营收分别为 59.83亿元和 85.53亿元,净利润为-1.16、1.56亿元,采用 PS 估值法,给予公司 22年市值 1283.02亿元,对应目标价为 188.68元,继续给予“买入”评级
赣锋锂业 有色金属行业 2021-02-26 112.50 167.40 69.06% 102.50 -8.89% -- 102.50 -8.89% -- 详细
锂业龙头,左手资源锁定价值,右手产能价值兑现。我们认为,优质锂业公司的标准应为资源和产量的有机结合。优质资源的稀缺性导致资源为王;下游客户集中度导致须依靠自有锂盐产能才能兑现价值。 对比业内公司,公司资源、产能比较优势明显。公司权益资源量 1083LCE 万吨,占同比公司的 42%,公司市值储量比位于第一梯队,优势明显;公司预期市值产量比具备比较优势,且从公司历史来看,产能扩张兑现度高。 从行业空间看公司市值,目前并未高估。2035年预估锂盐市场进入成熟期,按 9万/吨价格测算,市场规模约 2,340亿元,锂盐行业毛利 364.5亿,锂资源行业毛利 283.5亿;市场成熟期赣锋锂业市值 4596亿,其中锂盐加工业务2,274亿,锂资源业务 2322亿,计算现值为 1,663.95~1,932.7亿(该现值未考虑锂价上涨带来的市值波动),对比公司目前市值,并未高估。 分析历史锂价格供需关系,呈明显指数关系且滞后 24个月。对历史锂价供需关系进行拟合,呈现明显指数关系 y* = 0.547′0.0033x +8.964,相关性 97%,计算供需平衡下碳酸锂(CIF 亚洲)价格将为 13512美元/吨,考虑 95%置信区间,价格为[12125.285,15056.612]美元/吨;对价格滞后时间进行拟合,当滞后期为 24个月时拟合效果最好,相关度达 97%。 从供需与价格关系角度分析,锂价与传统大宗商品存在差异。传统大宗商品周期逻辑前提在于均值回归,而对于类似锂这类成长型金属,传统的供需-价格模型无法很好对其解释;锂价拐点与供需差的变动速度的拐点一致,可以理解为“供需基本面支撑下的市场情绪拐点”,在关注供需差的同时,更应关注供需差边际变化点。 中长期看,锂价进入上升通道,我们预计 2025年锂总需求量为 91.67万吨LCE,其中动力电池 61.5万吨、储能电池 8.82万吨、3C 电池 8.39万吨,传统工业 12.96万吨。到 2025年,锂供需缺口达-3.87%,产能利用率 73.7%,预估国际锂盐价格为 10.5万/吨,国内价格为 14万/吨。 短期看 2021年底或出现阶段性拐点。未来两年虽然供需关系未反转,但锂价仍有很强支撑。虽然目前及未来两年不会出现供不应求的局面,但是结合锂价格曲线分析,由于供需差相对稳定,锂价具备支撑。未来阶段性高点将出现在2021年年底。其直接变量在于新增盐湖产量的兑现,包括 Atacama、Cauchari-Olaroz、察尔汗盐湖项目。预估锂盐阶段性高点价格为 CIF 亚洲电池级碳酸锂约 8万/吨,国内电池级碳酸锂约 9.5万/吨。 投资建议:从行业空间分析,公司并未高估,锂价拐点未至,仍有上涨空间。 预 计 2020-2022年 公 司 营 业 收 入 为 54.84/78/103.46亿 元 ,归 母净 利 润 为 10.9/12.3/23.8亿元, EPS 为 0.82/0.93/1.79元/股,对应 PE为 133/118/61倍。 结合公司未来业绩高增长预期以及突出的行业竞争优势,给予 2021年 180倍 PE 估值,对应目标价 167.4元,首次覆盖并给予“买入”评级。
艾可蓝 机械行业 2021-02-26 72.54 111.30 61.54% 69.69 -3.93% -- 69.69 -3.93% -- 详细
事件: 公司披露2020年年报,公司实现营业收入6.77亿,同比增长19.63%;实现归母净利润1.25亿,同比增长21.30%;每股收益为1.6元,同比下降6.98%。 点评: 产品销量增长11%,全方位开拓市场 2020年,公司销售仍以国五标准的后处理产品为主,国六标准产品已实现批量供货,公司20年发动机尾气后处理设备销量达19.44万套,同比增长11%,实现营业收入6.56亿元,收入同比增长17.73%。毛利率方面,公司20年毛利率为36.4%,同比去年微增0.54个百分点。在市场开拓方面,公司20年累计获得定点开发项目50个,处于开发竞标中项目16个,新项目开发定点成功率94.4%;同时,公司在在用车船改造、船舶尾气治理和工业污染治理领域均有进展。 研发投入持续增加,研发工作成果显著 2020年公司研发费用为3544万元,同比增长11.48%,主要是研发人员薪酬和研发设备增加导致。截至2020年底公司研发人员达到200人,同比增加38人,研发人员占比达到44.35%,研发团队正在持续扩张。研发成果方面,在完成符合汽车国六排放标准的催化剂配方的全系开发和电控喷射系统开发的基础上,优化和创新出新型催化剂技术,重型柴油机高效SCR催化剂技术实现突破并获得认证公告,满足国六标准的新一代电控喷射系统完成验证并批量投放市场,并在船舶和工业污染领域均有相应突破。 抓住国六升级契机,积极向多领域扩张 2020年7月1日将正式执行国六尾气标准,行业市场空间有望扩张至接近千亿规模,产业链上下游将迎来增长良机。公司在巩固轻卡柴油机后处理市场的龙头地位的同时,正积极向中重卡领域、汽油机领域、非道路移动机械领域、船舶领域以及固定源污染治理领域拓展,实现由柴油向汽油、道路向非道路、陆上向水上的横向产业扩张,未来业务高速增长可期。 投资建议:维持盈利预测,预计2021-2023年公司归母净利2.20、4.24和5.84亿,对应EPS分别为2.75、5.3和7.29元/股,对应PE26.7、13.8和10.1倍,维持目标价111.3元,维持“买入”评级。 风险提示:政策推进不及预期风险;下游行业波动风险;原材料价格波动和供应风险;产能推进不达预期的风险;国六技术要求带来的研发风险
数据港 计算机行业 2021-02-26 52.90 83.50 58.29% 53.29 0.74% -- 53.29 0.74% -- 详细
推荐逻辑:随着5G加速部署,互联网流量呈现爆发式增长叠加云计算等行业快速发展,云厂商对数据中心的需求迅速增长。2)由于公司2020年在运营数据中心客户上电机柜数增加,计费收入增加,新签订单量迅速增长。公司2020年机柜数约为5万个(按单机柜5KW计算),较2019年的2.8万个,同比增长78%。3)根据业绩预告,公司2020年全年实现营业收入9.2亿元,同比增长26%;实现归母净利润.1.4亿元,同比上年增长23.9%。我们预测随着2020年新签订单的建成落地和公司不断拓展新客户,2021-2022年公司收入将维持40%左右增速。 受益数据流量红利,IDC增长空间将持续释放。IDC是大数据时代的重要基础设施,随着互联网快速发展,数据流量爆发式增长,IDC企业未来增长潜力巨大。同时,新基建政策叠加我国公募REITs的试点运行,将持续助推我国IDC企业的迅速成长。REITs的引入提高了IDC行业资产流动性,有助于IDC企业规模扩张。此外,行业内技术的逐步升级(液冷和AI等技术)能够促进行业内企业降本增效。 公司大客户稳定,项目储备充足。公司与大客户阿里巴巴一直保持持续稳定的合作关系。公司近年来与阿里巴巴新签多个IDC订单。公司于2018年5月收到阿里巴巴ZH13/GH13/JN13/NW13/HB41《数据中心需求意向函》。2019年12月又收到阿里巴巴关于HB41/HB33/GH13/JN13《数据中心需求意向函》。 由于公司合同期长,集中度高,客户粘性非常强。公司前五大客户占营业收入比重基本稳定在90%以上。同时,公司近两年也在积极拓展其他稳定客源,公司2020年与电信、联通都建立了长期稳定的合作关系。公司融资能力强,PUE值领先同行。公司2020年非公开发行A股股票2436万股,募集资金总额近16.7亿元,投入JN13-B、ZH13-A、云创互通等优质项目。公司PUE值1.4,张北2A-1数据中心PUE值低至1.18,和同业公司相比遥遥领先。 盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.58元、0.96元、1.38元,未来三年归母净利润将保持43.2%的复合增长率。鉴于IDC行业迅速发展叠加下游云厂商资本开支反弹,公司作为第三方IDC服务龙头企业将会优先受益。公司2020年新签多个订单,预计随着5G、AI、VR等新兴技术的快速发展,数据量的爆发式增长将催生公司订单量的增长。我们给予公司2021年35倍EV/EBITDA,目标市值200亿,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:IDC订单落地不及预期、下游大客户订单中断等风险。
丽珠集团 医药生物 2021-02-26 38.00 55.00 47.73% 37.48 -1.37% -- 37.48 -1.37% -- 详细
各项业务稳健增长,合伙人计划保障长期发展趋势。公司是国内老牌制药企业之一,目前己形成原料药+制剂+诊断试剂全面发展的业务布局,其中1)原料药:特色品种如高端抗生素和宠物药逐年增多;2)制剂业务:经历由普药到专科制剂驱动的转型升级,亮丙瑞林等重磅产品放量带动板块实现快速增长;3)诊断试剂:稳扎稳打,19年起新品陆续上市,20年疫情下研发上市新冠抗体检测试剂盒带动板块收入快速增长。 展望未来,亮丙瑞林和艾普拉唑保持稳定增长,原料药和诊断试剂受益于特色产品和新品放量,公司整体业绩稳定增长基础坚实;中长期合伙人持股计划锁定未来十年净利润不低于15%复合增长,长期稳健发展动力充足。 打造丰富在研管线,二次转型大幕已启,有望于222年后进入重磅新品兑现期。聚焦创新药及高壁垒复杂制剂,布局微球、生物药等五大技术平台,有望于22年后进入重磅新品兑现期,并借助公司强大的销售网络顺利实现产品更替接续。公司现有业务贡献丰沛现金流,为保持竞争力公司研发投入逐年稳定增长,此外公司在手现金超过90亿元,后续将通过BD或投资布局前沿技术如基因编辑和细胞疗法等,长期创新研发实力值得期待。 微球制剂参与壁垒高企,市场竞争格局优异。微球研发与产业化壁垒极高,市场参与者较少,国内戈舍瑞林等GnRH-a类药物仍有广阔长效升级和进口替代空间,重磅阿立哌唑微球在国内为空白市场,整体市场空间巨大,公司作为国内微球制剂龙头,产业化经验丰富,品种布局全面,将充分受益于市场扩容。 单抗研发助力公司掘金自免与肿瘤广阔市场。生物药是全球新药研发的核心领域,公司是国内最早布局单抗药物的企业之一,近年通过领导变更和管线梳理,已初步确立研发布局思路和方向。除即将上市的r-hCG外,公司已储备IL-6R单抗(III期)、IL-17A/F单抗(I期、me-better)等自免重磅在研以及PD-1(胸腺癌II期)、Pro-IFN(I期)和CD19/CD20CAR-T(临床前)等差异化肿瘤创新药,公司生物药研发即将进入兑现期。首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司预计公司20/21/22年收入分别为105.21/113.40/126.56亿元,归母净利润分别为17.52/20.74/23.72亿元,对应当前PE分别为22/18/16/倍。参考板块内综合性药企估值,考虑到公司发展前景,给与公司21年25倍PE,对应目标价为55元,给与“买入”评级。 风险提示:制剂产品降价风险,在研产品获批不及预期的风险,市场竞争加剧的风险
华新水泥 非金属类建材业 2021-02-26 21.65 32.76 46.32% 22.99 6.19% -- 22.99 6.19% -- 详细
事件:公司发布2020年业绩快报,2020年实现营收293.56亿元(-6.62%),实现归母净利润即56.32亿元(-11.2%),扣非归母净利润为55.94亿元(-9.48%);其中Q4归母净利约16.08亿元(+7.3%)。 点评:4Q4业绩延续正增长,最差阶段已过去。2020年公司业绩下滑主要是上半年受新冠疫情的严重冲击以及7月份长江流域的大面积洪涝灾害的影响,公司主导产品的量价都有所下滑;但公司克服困难,下半年业绩实现正增长,其中Q3、Q4分别同增5%、7%,我们认为,疫情影响下取得如此成绩也实属不易,公司最艰难阶段已过去;我们测算,Q4公司水泥熟料综合销量约2300万吨,同比增长约9%;单价约323元/吨,同比下滑36元/吨;吨毛利约136元,同比下降约6元/吨。 投资新材料打造新的增长点,股权激励调动员工积极性。近期公司决定在湖北省阳新县,与黄石市城市发展投资集团有限公司、阳新县国有矿业投资有限公司共同出资20亿元,成立黄石华新绿色建材产业有限公司,并以该公司为投资主体,投资约100亿元建设黄石华新绿色建材产业园项目(包括200万吨/年活性钙及深加工产品生产线、1亿吨/年机制砂石生产线及20亿块/年墙材产品生产线),公司加大新材料的研发投入,新品类的扩张未来有望带来新的增量。同时,2020年公司推出新的员工持股计划,将员工与公司利益绑定,充分调动员工积极性,彰显公司对未来发展信心。 12021年需求仍有支撑,开春后板块有望迎修复。“十四五”期间云南省计划未来5年新增高速公路5000公里,新增高铁里程1000公里,其中2021年力争开通丽香铁路,建成玉磨等铁路;2021年湖北省将加快建设十堰至西安湖北段,沿江高铁武汉至宜昌段等铁路,启动沿江高速武汉至合肥段等高铁线路,2021年公司主要产能区域仍有重点工程支撑,预计行业需求保持平稳;公司黄石万吨线以及西藏基地产能投产将为2021年带来新的增量;同时骨料业务快速发展,预计20年销量突破2000万吨,盈利水平维持高位,21年新产能投放后将更进一步;我们认为,进入2021年公司已经完全摆脱疫情的影响,近期沿江熟料率先提价,从时间节点上要早于往年,叠加原地过年后下游复工速度加快,水泥提价时间也有望提前,板块将迎修复行情。 投资建议:维持“买入”评级,目标价32.76元,暂时维持公司20-21年归母净利润为56.32亿元和76.3亿元,对应EPS分别为2.69和3.64元;对应20-21年PE估值7.7和5.8倍,低估值、高分红(当前股息率达到5.65%),资产负债表持续改善,有望迎来估值修复行情。 风险提示:房地产投资大幅下滑,错峰生产不及预期,置换产能大幅释放
青松股份 基础化工业 2021-02-26 18.38 26.90 40.91% 19.36 5.33% -- 19.36 5.33% -- 详细
化妆品加工、松节油深加工两大主业龙头:公司原为全球松节油深加工龙头,16年之前实控人为柯维龙,17年变更为杨建新,19.4由其主导完成国内化妆品加工龙头诺斯贝尔90%股权收购(20.6收购剩余10%股权),形成化妆品加工、松节油深加工双主业,20H1两大业务营收占比64%、36%。19年底以来杨建新持续转让/减持公司股权、截止20Q3持有4%股权,当前公司无实控人,大股东为欣亚辉及诺斯贝尔(香港)。 化妆品加工行业景气,诺斯贝尔20年预告净利同增11~19%:16~19年我国化妆产值年均复合增速12%,19年产值规模477亿,代工需求主要来自于小品牌,据我们测算19年外包比例为53~73%(不同假设下)。未来行业景气,新锐品牌兴起、国际品牌加强本土化,本土龙头强者恒强。诺斯贝尔面膜代工实力强,获国际品牌认可(接单Olay冻干面膜等),业绩快速增长、20年预告净利增11%~19%,未来拓品类/客户空间大。 松节油深加工行业成熟/周期性强,公司化工业绩波动较大:10~16年合成樟脑(松节油主要产品之一)产量年增4%,松节油价格17/18年进入上行周期、19年大跌、20年攀升但同比仍下降。受此影响公司化工业务业绩波动较大,17/18/19/20年净利分别增189%/增322%/降40%/降30%+。 投资建议与估值 公司为化妆品加工龙头,化妆品行业景气,新锐品牌及国际品牌加强本土化促代工需求旺盛,诺斯贝尔为本土龙头有望优先获益,公司面膜代工实力强,护肤及类彩妆品类拓展空间大,近年来研发实力逐步得到认可、国际客户(21年新增巴黎欧莱雅)及新锐品牌(20年新增纽西之谜)客户不断增多,ODM新品开发增强议价能力。 公司受化工业务拖累、20年归母净利同降5.11%~增8.13%。预计20~22年EPS0.89/1.10/1.23元,较原来盈利预测分别调减13%/5%/8%,主要为原盈利预测未充分认知化工原料价格波动。参考同业估值及海外龙头历史估值,分别给予21年化妆品/化工业务PE30/15倍,对应目标价26.90元,近一个季度公司股价持续调整、当前估值较低、上调至“买入”评级。 风险 客户流失/拓展不及预期;行业竞争加剧影响盈利性;化工原料价格波动。
和而泰 电子元器件行业 2021-02-26 22.60 32.80 39.93% 24.60 8.85% -- 24.60 8.85% -- 详细
业绩符合预期,Q4收入利润同比大幅增长。公司发布2020年报,全年实现收入46.66亿元,同比增长27.85%;归母净利润3.96亿元,同比增长30.54%。Q4单季度实现收入14.75亿元,同比增长48.31%;归母净利润1.19亿元,同比增长89.25%。利润分配预案为拟每10股派现1元(含税)。 成本与费用控制基本稳定,现金流水平再创新高。1)盈利能力方面,毛利率较去年同期增加0.68pct,净利率增加0.23pct,公司出口业务占比较大,在克服了人民币升值与疫情因素的双重不利影响之下,取得如此成绩实属不易,也验证了我们此前在深度报告《和万物,智无双》中提出的智能化浪潮对公司产品带来的量价齐升的效应;2)费用方面,期间费用率较去年同期增加1.00pct,其中销售费用率下降0.65pct,包含研发在内的管理费用率增加1.09pct;3)现金流方面,经营性现金流净额5.65亿元,同比增长19.71%。 汽车电子业务订单累计达40-60亿元,实现质的飞跃。1)新开辟的汽车电子业务方面,在牵手了全球顶级Tier1厂商后,参考公告,公司已中标博格华纳、尼得科等客户的多个平台级项目订单,预计项目订单累计约40-60亿元,项目周期为8-9年,涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等多个终端汽车品牌,标志着公司汽车电子控制器领域的业务有了质的飞跃。2)伴随着家居智能化浪潮,公司在收入结构中单独分拆出智能家居智能控制器,2020年实现收入4.42亿,占营收比例达到9.47%。3)持续加大研发投入,走“高端化与智能化”路线,全年研发投入总金额2.52亿元,同比增长45.63%。 期权激励行权条件剑指持续高复合增长。公司近期发布期权激励计划,拟以19.76元/股的行权价格向含子公司在内的管理人员和核心骨干等172名对象授予1500万份股票期权。行权条件为以2020年净利润为基数,2021-2023年增长率分别不低于35%、70%、120%。直接以未来三年持续高速复合增长的净利润增速做为行权条件,充分体现了公司一直以来所秉持的为股东创造价值为己任,并对企业未来前景充满信心。激励的实施有利于绑定核心团队,助力公司长远发展。 投资建议:预计公司2021-2022年EPS分别为0.66元、0.99元,维持“买入-A”评级。假设铖昌科技2022年上市,对2022年目标市值采用分部估值法:预测2022年铖昌科技净利润1.4亿,参考可比公司卓胜微,给予2022年70X PE,对应约100亿市值,上市摊薄后和而泰的持股比例对应50亿市值;剔除铖昌后,以2022年主业预测净利润8.3亿为参考,给予30X PE,对应约250亿市值;合计目标市值300亿,对应12个月目标价32.8元 风险提示:原材料价格及汇率波动;市场竞争加剧
艾可蓝 机械行业 2021-02-26 72.54 90.00 30.62% 69.69 -3.93% -- 69.69 -3.93% -- 详细
事件概述:公司发布2020年报,2020年公司实现营收6.77亿元,同比增长19.63%,归母净利1.25亿元,同比增长21.30%。基本每股收益1.60元。ROE(加权)为18.22%;经现净额为-1389.76万元,同比减少117.71%。公司年度利润分配预案为每10股派3.16元(含税)。 QQ44业绩同比、环比均大幅提升;业绩、报表质量整体稳健。 报告期,公司发动机尾气后处理系统销售19.44万套,同比+11%;产品毛利率36.40%,同比+0.54个百分点;销售净利率18.54%,同比+0.44个百分点;得益于IPO资金到位,公司资产负债率下降至32.75%的较低水平,同时也导致ROE的暂时下降;公司经现净额减少主要是因为收到的银行承兑汇票增加且未到期所致。整体上,公司财报较为稳健。 Q4单季度,公司营收2.31亿元,同比、环比分别增长49.73%、58.26%;归母净利0.37亿元,同比、环比分别增长57.05%、25.12%;公司业绩加速趋势明显。 技术实力突出,国六突破大,在千亿国六市场中有望提升市占率。报告期公司研发费用率5.23%,保持在较高水平。研发实力是公司的核心竞争力,目前公司拥有12项核心技术,已授权专利135项,掌握了40多门类催化剂配方技术(技术秘密)。报告期,公司实现了重型柴油机项目在龙头客户的重大突破,国六轻型柴油机供货量逐步增加,国六汽油机业务量实现倍增,表明公司技术水平处于行业前沿。国六标准逐步推进,市场规模有望较国五放大一倍以上至千亿水平,公司有望迎来市占率、销售水平的双重提升。 盈利预测与投资建议:预计公司2021~2023年EPS2.21/3.44/4.55元,对应PE33/21/16倍。国六实施带来确定性市场放量,公司技术优势显著有望进一步提升市场占有率,维持“增持”的投资评级。 风险提示:公司国六市场拓展不及预期的风险。
洋河股份 食品饮料行业 2021-02-26 200.00 245.00 29.63% 197.00 -1.50% -- 197.00 -1.50% -- 详细
事件: 2月 23日公司召开 2021年第一次临时股东大会。 本次股东 大会选举产生新一届领导班子,其中张联东先生出任公司董事长、 钟 雨先生出任公司总裁、 刘化霜先生出任公司常务副总裁。 主动调整效果已现, 春节动销反馈积极。 洋河自 2019年开启主动调 整,旨在理顺厂商关系、重整市场秩序,以 M6+换代上市为抓手推进 “一商为主、多商为辅”的新渠道模式,同时产品独立运作、费用投 入以消费者为导向与 M3接棒升级换代等举措获得良好市场反馈, 20Q3单季度营收增速回正后, 各地春节动销渠道调研反馈积极, M6+ 市场接受度好于预期,销量与老 M6基本持平, M3水晶版正处于换代 之际,海、天受春节返乡政策影响较小、库存良性去化, 洋河渠道库 存整体处于低位,公司主动调整效果明显, 基本面拐点已现。 产品升级行在途中, 有望再创蓝色传奇。 从渠道调研反馈来看, M6+ 换代升级后尽管终端价格有所上行,但得益于过硬的产品品质与容量 扩容,消费者认可度高, 作为次高端大单品,未来有望持续受益于消 费向名酒集中趋势和行业扩容; M3水晶版上市后价盘稳定,目前正处 于迭代之际,市场反馈良好, 经销商预计中秋节前完成全部换代。 我 们认为后续公司产品升级仍将继续, 尤其是在春节后渠道整体低库存 的基础上,渠道已见证梦系列产品升级后的新变化,预计后续升级将 更为顺利, 蓝色经典型系列全线升级将持续贡献洋河“十四五”期间 的成长性。 新领导班子上任,股票激励在即,开启洋河十四五新征程。 新出任的 张联东董事长履历亮眼,长期扎根宿迁且熟悉宿迁工作,工作经验丰 富,有助于为新高管团队磨合提速,同时公司股份回购完成,合计回 购 10亿元以用于股票激励,预计激励方案是新领导班子审议议程之 一,有望近期出台。 2021年是“十四五”规划开局之年,新高管团队 有望助力洋河开启新发展。 投资建议: 维持前期盈利预测不变, 预计 2020-2022年归母净利润分 别为 73.7/81.9/96.8亿元,同比-0.2%/+11.2%/+18.2%,对应 EPS 为 4.89/5.44/6.42亿元,对应 PE 为 41/37/31倍, 看好公司未来产品 升级与“十四五”规划中的新发展, 维持“买入”评级,并维持 245元 目标价,对应 2021年 45倍 PE。
露天煤业 能源行业 2021-02-26 10.13 12.66 28.92% 10.18 0.49% -- 10.18 0.49% -- 详细
事件:2021年2月24日,露天煤业与关联方内蒙古霍林河煤业集团有限责任公司在通辽市签订了附生效条件的《关于通辽市外送100万千瓦风电基地项目合作协议》。露天煤业和霍煤集团拟设立合资公司,协商合作建设通辽市100万千瓦风电外送项目。项目总投资64.18亿元,其中项目资金本占总投资的20%。合资公司注册资本为项目投资总额的20%,股权结构为露天煤业持股51%、霍煤集团持股49%。 点评新能源版图有望进一步扩张:据公告,截至2019年底公司在产风电项目525MW,在建项目575MW,合计1100MW,通辽100万千瓦项目投产后公司风电装机容量将达到2100MW,增幅91%,权益装机容量达到1610MW,增幅46%,风电版图进一步扩张。除风电项目外,公司仍有669MW光伏装机容量,其中409MW投运,260MW在建。据公告,2020年公司阿巴嘎旗一期225MW风电项目以及右玉高家堡100MW风电项目实现并网发电,将在2021年贡献发电增量。随着在建项目的陆续投产,新能源业务也有望逐步贡献业绩增量。 区域市场供应紧缺,煤价走势强劲,有望带动煤炭主业利润抬升:公司销售半径主要辐射蒙东地区、吉林以及辽宁等地。吉林与辽宁原煤产量逐年下降,已经成为煤炭净调入省份,并且随着用电量的增加,煤炭调入量将持续增加。而蒙东地区的新增产能相对较少且新增火电项目较多,未来将形成供给缺口。此外,公司长协煤占比高,长协价与环渤海指数以及锦州港价格指数联动,据Wind数据,2020Q4锦州港褐煤均价为373元/吨,同比上涨10.25%,截至目前均价为383元/吨,较去年一季度上涨11.29%,因此预计公司长协价将向上联动,公司煤炭主业有望增厚。 公司业绩稳健,估值有望提升:公司煤炭业务量平价升,新能源项目投产后贡献稳定现金流,总投资收回后进入回报期,业绩大概率保持平稳。分红方面,公司坚持分红,未来随着新能源项目投资结束,公司现金流预计将十分充沛。目前公司估值较低,我们认为公司主业估值有望合理回升。 :投资建议:预计2020-2022年净利润分别为30.25/40.63/42.96亿元,对应EPS分别为1.57/2.11/2.24元/股。我们认为以当前估值水平,公司存在一定修复空间。维持买入-A评级,6个月目标价12.66元。 风险提示:11)区域市场需求变化或导致煤价下跌;22)火电利润或因电力市场放开下降,以及成本增加风险;33)新能源在建项目多,存在政策变化风险;44
ST宏盛 房地产业 2021-02-26 15.20 19.37 28.36% 15.19 -0.07% -- 15.19 -0.07% -- 详细
重组上市再出发,乘行业东风新能源环卫车龙头扶摇直上。宇通重工是宇通集团旗下的军用、民用工程机械及环保、专用车等产品和服务的专业制造企业,目前已完成借壳“ST宏盛”实现A股上市。公司新能源环卫车销量连续三年(17-19年)位居行业前三,未来有望在行业变革加速发展的背景下实现新的增长。公司日前发布2020年业绩预告,预计2020年实现归母净利润2.7~3亿元,完成2020年业绩承诺。 环卫板块持续发力,工程机械稳健增长,公司业绩增长有保障。 (1)环卫板块,公司是行业内唯一自制底盘、上装、三电集成的专业化环卫装备制造企业,22019年纯电动环卫作业类产品市场占有率第一且毛利率水平行业领先;未来公司将以河南为基地持续扩张环卫服务业务,协同优质的环卫设备制造能力进一步扩大其在环卫市场的竞争力和市占率。 (2)工程机械板块,公司同时开展民用和军用专业工程机械的研发、生产及销售,具备较强的科研实力以及领先的产品生产和质量把控能力,在“十四五”期间行业稳健增长背景下公司有望凭借产品、技术、品牌、品牌、管理等众多方面的竞争优势,实现市场地位和盈利能力的逐步提升。 重点关注环卫车电动化趋势给公司带来的业绩弹性。我们认为2021年将成为环卫电动车放量的元年,公司在电动环卫车领域的提前布局和市场份额的持续提升将给公司带来可观的业绩增厚。未来随着电动环卫车降本降价持续,经济型主导阶段下环卫车制造厂商能否维持纯电动环卫车的高毛利率则取决于和电池企业的议价权之争;和传统环卫装备制造企业相比,具有底盘、电池自制能力的企业在纯电动环卫车降价降本背景下无疑将更具备成本优势和盈利能力,其也有望在市场规模扩张时占据更多的市场份额。根据我们的测算,12021年公司电动环卫车市占率每提升55个个pct,都将给公司带来约43.4亿元的收入增厚(超过8%的收入弹性)和约06000万元的利润增厚(超过过115%的业绩弹性)。 首次覆盖给予“买入”评级:预计公司2020-22年归母净利润2.88/3.87/4.83亿元(2019年备考归母净利润3.1亿元,19-22年复合增速16%),对应EPS分别为0.58/0.74/0.92元,当前股价对应20-22年PE分别为26/20/16倍。参考可比公司相对估值及绝对估值,给予公司221021年合理市值1051.15亿元,对应目标价719.37元(对应2211年年PE2266倍);公司作为电动环卫设备龙头,将持续受益于环卫行业机械化率的稳步提升和行业变革的加速发展(新能源、智慧环卫、垃圾分类),领先行业的成本优势也将保障未来环卫电动车降价背景下市场竞争力的提升和盈利能力的维持,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:环卫车电动化进程不及预期;环卫车市场竞争激烈致销售及毛利率不及预期;环卫市场化运营项目拓展不及预期。
御家汇 基础化工业 2021-02-26 21.99 28.50 28.21% 22.97 4.46% -- 22.97 4.46% -- 详细
公司为专业的线上护肤品牌商,利用线上运营优势拓展代运营业务:旗下共7个自有品牌,以护肤为主,尤其是贴片面膜,其中主品牌御泥坊2019年面膜市占率4.9%、排名第三;16年拓展海外品牌代运营业务,18年成立水羊国际加速推进该业务,19年全面承接强生集团中国区品牌线上业务,覆盖大众到高端、个护到护肤、彩妆等,以零售模式为主、管理模式为辅。19年面膜、水乳膏霜、品牌管理营收规模占比分别为48%、46%、6%,线上、线下渠道营收占比分别为89%、11%。获益于自有品牌复苏、强生集团中国区线上代运营业务增量,快报20年营收增54%,净利率修复、由19年的1.05%提升至20年3.79%。 主品牌御泥坊20年现复苏,小品牌全面升级:自有品牌业务19年调整,主要为产品以贴片式面膜为主、结构单一,品类壁垒低;获益内部人才及组织结构的优化、发力非贴片式面膜,20年主品牌御泥坊现复苏、增长靓丽,成功打造爆款氨基酸泥浆面膜,1~3Q20同增41%,3Q20同增80%,4Q20天猫旗舰店销售额同增125%、21年1月低基数下同增226%;其他小品牌全面升级,20年营收过亿元的有小迷糊、大水滴、御MEN,此外19H1迎合行业趋势推出的功效性护肤品牌HPH重点打造精华/冷敷贴等景气品类。 19年与强生达成战略合作,代运营业务内生外延增长动力足:线上代运营业务,早期以海外小众品牌为主,17年代运营强生集团城野医生、成功打造Labo水,获强生认可,19年新增强生品牌数量10+,20年内延、外生均有贡献、李施德林及露得清等增长靓丽,20年强生业务预计贡献10亿元。未来随着双方合作的进一步深入、代运营业务有望向好发展。 投资建议 公司起家线上面膜自有品牌销售,具有深厚及出色的线上运营经验,对公司自有品牌与代运营业务形成支撑。预计公司未来自有品牌持续好转,代运营业务持续放量、尤其是帮助强生优化中国线上业务带来增量,预计20~22年EPS分别为0.34、0.57、0.76元,参考同业估值、建议给予21年50倍PE,对应目标价28.50元,给予“买入”评级。 风险提示 营销投放/新品销售不及预期;限售股解禁;董事长股票质押;汇率波动。
深科技 计算机行业 2021-02-26 21.79 25.75 24.40% 21.03 -3.49% -- 21.03 -3.49% -- 详细
整合通讯与消费电子业务,战略重点聚焦发展存储半导体封测 2月24日深科技发布公告称,为深化已形成的聚焦发展半导体封测和智能制造业务模式的战略,拟对通讯与消费电子业务进行整合,并由公司、领益智造和桂林高新集团合作设立的参股公司全资收购其通讯与消费电子业务主要平台深科技桂林。若相关事宜落地,我们看好深科技在整合附加值不高的通讯与消费电子纯组装业务后,在存储半导体及高端制造市场需求旺盛的背景下,聚焦发展存储半导体封测和高端制造带来的业绩弹性,预计深科技20/21/22年EPS为0.57/0.75/1.03元,目标价25.75元,维持买入。 拟对外投资设立博晟科技全资收购深科技桂林,公司业务结构有望优化 根据公告,1)深科技、桂林高新集团、领益智造拟分别出资3.06亿、3.24亿、2.70亿共同投资设立博晟科技,分别持股36%、34%、30%在桂林开展以系统组装及精密结构部件为主的业务2拟对公司通讯与消费电子业务和相关资产进行整合,并由博晟科技在设立后全资收购该项业务的主要平台深科技桂林。博晟科技将致力于打造拥有组装精密结构件垂直一体化生产制造能力的优质企业,参与方有望实现共赢。深科技将不合并博晟科技财务报表,我们认为,此次整合有助于公司弱化过去两年由于大客户手机业务下行对其组装业务的拖累,优化业务结构,提振公司整体盈利能力。 全球存储器强劲需求与国产替代共振2020年营收、营业利润实现增长 手机、服务器、数据中心等领域存储器用量增加带动全球配套封测需求提升。同时,中国在存储器自给化方面已有所突破:据各官网,合肥长鑫于19年已量产DDR4,长江存储自1820年连续突破32/64/128层3DNAND技术。20年10月,深科技拟定增募资17.1亿与大基金二期共同投资新建先进存储封测厂,我们认为深科技在大基金二期协同下,有望在全球存储器需求提升以及国产替代加速之际持续受益。据公司业绩快报,得益于公司在保持现有高端制造核心业务基础上聚焦发展存储半导体封测业务,20年营收同比增长12.99%至149.42亿元,营业利润同比增长103.77%至11.13亿元。 目标价2575元,维持买入评级 基于相关事项落地尚需时间我们维持之前盈利预期,预计深科技20/21/22年归母净利润为8.4211.0715.11亿元,EPS为057075103元结合Wind一致预期下21年可比公司PE均值33.03倍,我们认为公司在业务整合后,存储半导体封测和高端制造业务聚焦深化,公司盈利能力有望提升维持深科技34.33倍21年预期PE维持目标价2575元,维持买入评级。 风险提示:疫情蔓延致行业景气下行;存储器国产替代进度不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/24140 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名