金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/575 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
杨甫 8
中闽能源 电力、煤气及水等公用事业 2021-10-20 8.06 -- -- 8.69 7.82% -- 8.69 7.82% -- 详细
2020年度电成本下降超 20%,度电净利润同比增加 68%。 公司 2020年度电成本降至 0.174元/kwh,同比下降 21.2%;度电净利润升至 0.23元/kwh,同比提升 67.71%,度电盈利能力的大幅改善主要是公司 2020年通过重大资产重组新增了 18.2万 kw 的海上风电,同时 2020年新增 的 16.74万 kw 陆上风电中, 部分近海地区陆上风电机组的利用小时数 较高。随着海电二期项目的陆续投产和后续海电三期项目的注入,预 计公司的度电盈利能力将进一步得到提升。 海上风电利用小时领先。 公司 2020年海上风电项目平均利用小时数为 4530小时,同比增加 1102小时; 2021年上半年海风为 2030小时。海 电一期项目近几年平均利用小时在 4300小时左右,净利率高达 51%。 考虑到二期项目在风场位置和单机组容量上的优势, 预计二期项目投 产后,公司海上风电的利用小时和盈利情况将进一步提升。 优质海风资产持续注入, 公司成长性得到保证。 海电三期项目注入后, 宁德霞浦海风 A/B/C 区共计 90万 kw 的优质海上风电项目注入将是助 推公司业绩增长的主要来源。如宁德霞浦海风 A/B 区在今年底或明年 初进行核准, 2024年陆续投产, 2025年注入,则公司海上风电装机将 达到 110.8万 kw;如宁德霞浦海风 C 区在 2022年初获得竞争性配置、 2022年年底核准、 2026年注入,则公司海上风电装机将达到 150.8万 kw,是 2020年末已投运海电规模 18.2万 kw 的 8.3倍。 投资建议。 假设海电二期和三期项目均在今年底全部投产,且三期项 目按照业绩承诺的要求在 2023年注入,预计公司 2021/2022/2023年实 现营收分别为 17.22/19.18/29.23亿元,归母净利润分别为 7.1/8.1/12.9亿元, eps 分别为 0.37/0.43/0.68元,对应 PE分别为 21.28/18.58/11.67。 考虑到“3060”碳中和目标下新能源行业的高景气度发展,以及公司 在海上风电的发展潜力,参考目前 A 股新能源运营商的整体估值水平, 给予公司 2022年 18-22倍 PE估值,对应股价区间为 7.74-9.46元,首 次覆盖给予公司“谨慎推荐”评级。 风险提示: 海上风电投产不及预期,弃风率提升,用电需求增速放缓。
福能股份 电力、煤气及水等公用事业 2021-10-01 18.00 -- -- 18.66 3.67% -- 18.66 3.67% -- 详细
稳步推进新能源运营转型。 福能股份由传统能源电力供应商稳步向新能源供应商转型, 接连布局发展风电、 核电、 光伏等可再生能源。其中, 海上风电为公司新能源转型的重点, 2015年公司控股股东福能集团与三峡集团签署《项目合作框架协议》,共同开发福建省海上风电项目; 2018年,公司与海峡发电共同投资设立福能海峡,推进海上风电业务发展。 “双碳”目标下, 海上风电快速发展可期。 碳中和目标下, 新能源发电有望成为能源结构优化转型的关键点。 海上风电在政策支持下快速发展, 且抢装潮后建设施工成本有望大幅降低,而海上风电机组大型化趋势亦有利于降低成本,未来投资建设成本下降空间较大,有助于增强海上风电运营商的盈利能力。此外, 国家补贴退坡后,地方补贴和绿电交易有望接棒助力海上风电发展,改善海上风电新能源运营企业的现金流和盈利水平。 福建省海风资源优质,未来有望有序开发利用。 福建省海上风电资源丰富, 海上风电项目利用小时数高, 根据《福建沿海 70米高度风能资源分布特点及评估》,福建沿海地区年平均有效风能时数及其百分率分别为 7837.3h、 82.9%。在福建省消纳权重责任目标下, 海上风电或将承担大部分消纳指标,推动福建省海上风能资源的开发利用。 风电业务发展取得积极进展, 未来装机规模有望持续增长。 公司风电装机规模位居省内前列,据公司公告,截至 2021年上半年,公司总装机规模 531.00万千瓦, 清洁能源装机占比达 51.87%,其中风电装机规模为 112.30万千瓦, 占比为 21.63%。此外,据公司公告, 2020年公司风电利用小时数达 2975h,远超福建省平均值 2880h 和全国全国平均值 2073h,反映出公司风电场资源禀赋较好, 而这也成为促进公司业绩增长的重要驱动力。公司控股股东福能集团作为省属企业, 资源获取优势较强, 公司在福能集团的支持下, 有利于争取优质海上风电项目。此外, 公司与三峡集团下的三峡能源共同开发福建省的海上风电资源, 三峡集团是全国最大的新能源发电企业, 风电项目已在多个省份开展, 技术领先, 双方合作成效良好。我们认为,公司具备较为突出的资源优势,未来海上风电装机规模有望进一步增长,推动公司业绩稳健增长。 投资建议: 预计公司 2021-2023年实现营收分别为 120.91、 128. 12、 132.48亿元,分别同比增长 26.50%、 5.97%、 3.40%。 2021-2023公司归母净利润分别为 21.30、 26.34、 28.38亿元,分别同比增长 42.43%、 23.70%、 7.72%。 EPS 分别为 1. 14、 1.41、 1.52元,对应 PE 分别为 16.95、 13.71、 12.72倍。公司作为福建省的新能源电力企业,大力发展海上风电, 竞争优势显著,未来公司积极拓展新能源发电,持续成长有保障,公司业绩有望保持增长态势。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 项目推进不及预期风险、 政策不确定风险、 政策推进不及预期风险、 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
瀚蓝环境 电力、煤气及水等公用事业 2021-09-27 26.78 -- -- 29.10 8.66% -- 29.10 8.66% -- 详细
9月16日,生态环境部发布了关于公开征求《“十四五”时期深入推进“无废城市”建设工作方案(征求意见稿)》和《“无废城市”建设指标体系(2021年版)(征求意见稿)》意见的通知,将推动100个左右地级及以上城市开展“无废城市”建设,到2025年,城市固体废物产生强度稳步下降,综合利用水平和比例大幅提升。作为大固废纵横一体化的产业龙头,公司已率先在南海区打造“无废城市”集约协同处理的瀚蓝模式。公司2021年半年报披露,报告期内实现营业收入45.51亿元,同比增长45.11%;归属上市公司股东的净利润6.27亿元,同比增长36.02%。 投资要点: 主营业务实现反弹,下半年或迎来平稳增长:公司主营业务包括固废处理业务、能源业务、供水业务和排水业务,其中固废处理业务和能源业务分别占公司主营业务收入53.81%和31.28%。固废处理业务方面,由于去年同期受到疫情影响基数较低,今年上半年该业务分部实现收入同比增长44.25%,净利润同比增长34.39%,疫情导致的业绩大幅增长可能在下半年转为平稳增长;能源业务方面,因为公司销售天然气差价较低、气源价格上涨、配气价格限价政策等原因,毛利率和净利率或将下降,使得该部分业绩有所波动。 新建在建项目众多,有望带来收入增长:公司于今年积极开展业务拓展,集中于生活垃圾焚烧发电领域。2021年上半年,即有海阳项目、济宁二期项目、晋江提标改建项目等共计5700吨/日规模的新建项目,并且仍有共计规模1600吨/日的试运营项目或将于下半年实现收入确认,共计1500吨/日的在建项目将在下半年建成。目前,固废处理业务需求旺盛,众多的新项目有望在下半年为企业带来业绩增长,冲抵外部因素的负面影响。 开展“大固废”战略,新格局带来新机遇:2021年为“十四五”规划开局之年,“碳达峰”与“碳中和”目标被提出,生态文明建设将成为国家重点扶持领域,固废危废处理等污染治理业务有望发力。2021年9月,《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》发布,强调积极稳妥发展生态产业,安排优惠政策落地等措施。公司积极开展“大固废”战略,完备纵横一体化固废处理产业链,对标“无废城市”建设,对市政垃圾、工业垃圾、农业有机垃圾进行治理,有望在“十四五”规划扶持下实现业绩的快速增长。 盈利预测与投资建议:预计公司2021-23年实现营业收入90.65/100.54/110.98亿元,归母净利润分别为12.46/14.82/18.03亿元,对应EPS为1.53/1.82/2.21元。 风险因素:国网补贴不及预期,环保政策不及预期,产能释放不及预期。
福能股份 电力、煤气及水等公用事业 2021-09-16 15.45 -- -- 20.25 31.07% -- 20.25 31.07% -- 详细
海上风电装机增长迅速,成功转型新能源运营商。2021年7月,公司石城和平海湾共计40万kw 海上风电项目投产,投产后公司陆风、海风和光伏装机分别为88.7、40和4.29万kw,合计装机量约为133万kw。公司在建海上风电项目为长乐外海海上风电场C 区,规划装机量49.8万千瓦,计划年底投产。投产后公司2021年底装机规模将达到597万kw,其中新能源装机规模为183万kw,占比约31%。2020年,公司新能源业务板块的净利润占比达53.88%,公司已经成功转型为新能源运营商。考虑到海上风电的高净利率,我们预计海上风电未来将成为公司业绩提升的主要增长点。 海上风电利用小时存在超预期的可能性。公司海上风电均位于福建省内的优质海上风场,相同风场或邻近风场已投产项目如中闽海电一期利用小时在4500小时左右,兴化湾一期上半年利用小时在2200小时左右,因此公司海上风电项目投产后存在利用小时超预期的可能性。 根据测算,在单位造价19900元/kw 的情况下,利用小时如果从3200提升到4000小时,净利润从8.68亿元提升到13.31亿元,增幅高达53%;内部收益率从10.26%提升到16.85%,提升6.6个百分点。 “海风+核电”的投资收益值得期待。公司的投资收益主要来自于海上风电和核电业务的投资,2021年上半年,公司投资收益共计3.26亿元,比去年同期的0.96亿增长239.58%,预计全年投资收益约6.5亿元。 公司与三峡能源在海上风电项目上开展了交叉持股,三峡能源目前投产和在建项目共计106万kw,公司持股35%对应37万kw,对应约4.4亿元的投资收益,我们预计随着公司参股海上风电项目的陆续投产,公司明年的投资收益可进一步提升至9亿元。 投资建议。预计公司2021年到2023年实现营业收入分别为113.78、128.94、131.83亿元,净利润分别为22.5、31.5和34.3亿元。分部估值合计285-335亿元,按照18.69亿股本计算,对应股价为15.25-17.92元。考虑到“3060”碳中和目标下新能源行业的高景气度,以及福建省海上风电的发展规划和公司在海上风电的发展潜力,我们维持对公司的“谨慎推荐”评级。 风险提示:风电投产不及预期,气价和煤价波动,用电需求增速放缓。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2021-09-10 8.38 -- -- 8.81 5.13%
8.81 5.13% -- 详细
事件:公司发布公告,2021年9月3日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意北京碧水源科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》(证监许可﹝2021﹞2845号)。公司向控股股东中国城乡控股集团有限公司定向增发的申请正式获批。 点评:2021H1业绩表现亮眼。2021年上半年,公司实现营业收入48.43亿元,同比增加48.83%;实现利润总额1.79亿元,同比增加164.71%;实现归属于公司股东的净利润1.13亿元,同比增加71.58%。未来,在保持对增量项目竞争活力的基础上,公司将继续进行战略转型,主动压缩投资规模,着力发展运营业务。 膜法污水处理技术龙头,技术创新优势明显。公司经过多年的技术研发与创新积累,在膜技术应用于水处理的工艺技术、膜组器设备技术和膜材料制造技术三大关键领域的关键核心技术方面处于行业领先水平。同时公司每年投入销售收入近3%的资金用于技术创新和研发。报告期内公司自主研发生产的V-MBRU 得以实际应用,该技术可将再生水中的总氮含量降低30%,能耗可降低70%;将锂电池行业技术与水处理技术交叉融合的国内首条PENF 高效选择性纳滤膜生产线也已建成投产。 定增申请获批,协同效应有望进一步凸显。随着中交集团全资子公司中国城乡成为公司控股股东,中交集团成为公司的间接控股股东,公司与中交集团系统内各单位多维度地展开战略合作,实现了强强联合、资源互补。此次定增完成后,公司在资金实力、业务获取以及融资便利方面将进一步获得中交集团支持,协同效应有望进一步凸显。 盈利预测与投资评级:预测2021-2023年,公司营收分别为128.4/ 150.6/173.8亿元,同比增长33.5%/17.3%/15.4%;归母净利润分别为15.8/ 19.3/23.0亿元,同比增速分别为38.4%/22.1%/19.1%;EPS 分别为0.50/0.61/0.73元/股。以今日收盘价计算PE 分别为16.7/13.7/11.5倍,维持公司买入评级。 风险提示:污水资源化政策落地不达预期;与中交集团协同效应不达预期;竞争加剧等导致公司毛利降低;项目进度不达预期等。
瀚蓝环境 电力、煤气及水等公用事业 2021-09-10 24.53 -- -- 29.10 18.63%
29.10 18.63% -- 详细
业绩稳步增长,“大固废”战略进一步夯实。经过近 20年发展,2021年 9月公司固废业务已遍布全国 15个省、自治区共 34个城市,开创“大固废”战略,固废处理纵横一体化,且通过不断并购逐步形成以固废为核心,环境服务全产业链齐发展模式,具有综合成本更小的优势。营业收入从 2016年 36.9亿元上升到 2020年 74.81亿元,CAGR 达到 19.33%;归母净利润从 2016年 5.09亿元上升到 2020年 10.57亿元,CAGR 达到 20.04%。“大固废”大量在手产能待释放:截至 2021年 6月底,公司生活垃圾焚烧发电在手订单 34,150吨/日(不含顺德项目),其中已投产项目规模为 22,950吨/日;垃圾转运在手总产能 7,420吨/日,其中在建产能 2,920吨/日,占在手产能 39.4%;在手餐厨垃圾处理规模 2,950吨/日,其中在建规模 1,120吨/日,占在手总规模的 37.97%。 焚烧行业转型由量到质,公司有望在行业整合中受益。焚烧行业增速放缓,并且随着污染监管趋严加上国补退坡,成本控制成为能否盈利的关键,部分小型企业面临着更大的运营压力而被淘汰,并购整合或成为行业主旋律,公司拥有稳定的现金流且拥有丰富的并购经验,有望在未来行业整合中受益。公司近年来加大力度提升运营管理,加强信息化、智能化等手段的应用推广,实现吨垃圾发电量和上网电量的稳步提升的同时控制发电自用率,优秀的运营能力将助力公司在存量竞争中占据优势地位。 垃圾分类,碳交易带来新机遇。多地接连出台垃圾分类新政策并提出更高要求且覆盖范围更广,预计将带动环卫服务市场发展,未来空间广阔,公司 2019年收购国源环境(后更名为瀚蓝城服),进军环卫领域,打通固废处理纵向一体化链条,环卫服务行业的发展将进一步推动公司“大固废”战略。2021年 7月,中国碳交易市场正式开市,垃圾焚烧发电企业可通过参与 CCER 参与碳交易增厚利润,按照CCER 均价 30元/吨测算,预计可增厚收入约 3.5%,目前我国碳交易市场的规模和碳价与国外成熟市场相比都差距较大加上“双碳”目标时间紧、任务重,收紧免费配额加速推进市场化为长期趋势,未来碳价有望持续上涨。 维持公司“买入”评级:我们看好公司“大固废”战略布局不断完善并持续落地,预计公司 2021-2023年 EPS 分别为 1.69、2.00和 2.28元/股,对应当前股价 PE 分别为 14.54、12.32和 10.78倍,维持公 司“买入”评级。 风险提示:项目推进不达预期风险;垃圾焚烧发电行业政策不确定性风险;行业竞争加剧风险;融资成本上升风险;碳排放权交易市场推进不达预期风险。
梁晨 8
上海环境 电力、煤气及水等公用事业 2021-09-08 11.89 -- -- 13.72 15.39%
13.72 15.39% -- 详细
事件:公司2021年上半年实现营收38.34亿元,同比大幅增长100.50%;归母净利润4.15亿元,同比增长25.66%,业绩符合预期。业绩增长原因是由于执行《企业会计准则解释第14号》,对在建BOT项目按履约进度确认收入12.84亿元及部分新项目投产所致。 运营项目稳健推进。公司运营生活垃圾焚烧项目22个,共计入厂垃圾432.93万吨,同比增长27.70%,垃圾焚烧上网电量134,999.48万度,同比增长30.89%;公司投资、建设、运营生活垃圾填埋项目2个,垃圾填埋量9.82万吨,垃圾填埋量同比下降系老港四期、奉化和蒙城填埋项目停止运营所致。老港沼气发电项目上网电量3,148.07万度,同比有所下降系老港四期填埋项目停止运营所致。 不断拓展新项目。累计承接50余项区域性场地调查和评估类项目污染场地和环境修复及业务;新签技术服务类合同147项,其中,园区及环卫专业规划5个、第三方监管项目8个、咨询设计等134项。新增项目遍及京津冀、长三角、大湾区、川渝城市群等14个省,为上海环境全面推进环保产业发展奠定了坚实的基础。 盈利预测及投资建议。公司积极拓展危废医废、土壤修复、污泥处置、固废资源化四大新兴领域,科技创新持续进行,盈利能力持续提升。预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.33、8.46和9.23亿元,同比增长17.21%、15.43%和9.06%,EPS分别为0.65、0.75和0.82元,以2021年9月7日收盘价11.90元计算,对应PE 为18.30、15.87和14.51倍,给予公司“推荐”的投资评级。 风险提示。公司业绩不达预期,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险,国内外疫情超预期恶化风险,国内外经济复苏低于预期。
长江电力 电力、煤气及水等公用事业 2021-09-02 19.40 -- -- 22.51 16.03%
22.51 16.03% -- 详细
事项:公司发布2021年半年度报告,报告期内实现营业收入199.01亿元,同比下降0.06%;归属于上市公司股东的净利润85.82亿元,同比增长8.60%;归属于上市公司股东的扣非净利润71.25亿元,同比下降10.86%。 平安观点:来水延续颓势:2Q21三峡来水总量同比下降6.7%、溪洛渡来水总量下降44.7%,1H21同比分别下降7.3%、27.2%,导致四个电站上半年总发电量同比下降11.0%。但获益于全国范围内的“缺电”,结算电价显著提升,Q2公司营收仅下滑4.3%。但成本增长10.3%、单季毛利同比减少9.82亿元,降幅14.4%,毛利率下滑6.2个百分点至52.8%。 投资收益对冲主营下滑:1H21公司持有的金融资产公允价值变动损益0.89亿元,而1H20为-3.77亿元,同比增利4.66亿元。但Q2公允价值变动损益为-5.99亿元,波动性较大。上半年公司参股企业投资收益贡献同比增加5.63亿元,全部投资收益同比增加15.65亿元,将净利润拉回至正增长。 白鹤滩首批电站投产接力乌东德:6月15日,控股股东三峡集团旗下乌东德电站最后一台机组完成72小时试运行后正式投产;6月28日,白鹤滩首批#1、#14机组顺利投产,接力乌东德进入持续约一年的投产期,预计2022年7月前后将全部投运。外送江苏的特高压线路已全线开建;送浙江的线路目前已进入环评审批和采购招标阶段,其中安徽段已开工。根据此前所做的测算,乌东德、白鹤滩两大电站进入稳产期后每年可实现收入、利润约280、60亿元。 投资建议:Q2延续了Q1来水回落的态势,投资收益继续对冲公司主业利润下滑、平滑业绩波动。 维持对公司的盈利预测,预计21/22/23年EPS 分别为1.12/1.15/1.17元,对应8月30日收盘价PE 分别为17.0/16.5/16.4倍。乌东德投产完毕、白鹤滩接力,成长逻辑兑现期渐近,维持对公司“推荐”评级。 风险提示:1、长江来水:公司发电量和经营业绩对来水依赖度较大,长江流域来水的不确定性对生产经营活动会产生重要影响;且上游水库截流施工也会造成来水减少。2、电源结构:公司为单一的水电机组,丰水期调节发电出力适应用电负荷能力不强,保证出力相对较低,不适应日益提高的调峰需要。3、市场消纳:短期国内电力供应宽松的局面仍将延续,电能消纳面临一定风险;汛期弃水风险仍然存在。4、政策调整:财税、金融、资本市场、电力体制、移民环保等领域都可能会有新的政策出台。
申能股份 电力、煤气及水等公用事业 2021-09-01 6.47 -- -- 7.87 21.64%
8.30 28.28% -- 详细
事项:公司发布2021年半年度报告,报告期内实现营业收入113.66亿元,同比增长23.86%;归属于上市公司股东的净利润15.71亿元,同比增长35.95%;归属于上市公司股东的扣非净利润14.94亿元,同比增长18.06%。 平安观点:供需转变,量增价稳:Q1、Q2上海本地用电量同比增长19.0%、9.2%,对比2019年CAGR为2.4%、6.6%,与近年来的低增速相比明显提升。 但因外来水电等出力不足,本地发电量同比增长18.6%、19.4%,CAGR为1.2%、19.2%。受益于本地需求高涨,公司发电量同比增速达到19.3%、31.5%,CAGR为7.5%、16.5%。单季平均上网电价达到0.434、0.423元/千瓦时,均略有增长。 Q2成本增速快于营收::因电煤价格快速上涨,1H21公司煤电板块营收、成本同比增长26.7%、37.4%,毛利率下滑7.0个百分点至10.5%,拖累整体利润率下滑。其中,Q2公司营收、成本同比增长39.9%、50.5%,单季毛利率同比、环比分别下滑5.9、1.1个百分点至15.8%,归母净利润同比下降2.9%。 投资收益同比改善:1H21公司持有的金融资产公允价值变动损益为0.05亿元,而1H20为-2.37亿元,此消彼长下同比增利2.42亿元。但Q2公允价值变动损益为-2.26亿元,基本抵消Q1的正收益。上半年公司参股企业投资收益贡献同比增加0.54亿元,全部投资收益同比增加1.50亿元。 投资建议:虽获益于上海本地旺盛的用电需求,公司电量、电价均持续向好,但成本端煤价压力仍存,维持对公司的盈利预测,预计21/22/23年EPS分别为0.51/0.55/0.60元,对应8月30日收盘价PE分别为12.7/11.9/10.9倍。公司各个板块经营稳健,成本端压力控制得当,维持对公司“推荐”评级。风险提示:1、利用小时下降:电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响,将直接影响到发电设备的利用小时数。2、上网电价降低:下游用户侧降低销售电价的政策可能向上游发电侧传导,导致上网电价降低;随着电改的推进,电力市场化交易规模不断扩大,可能拉低平均上网电价。3、煤炭价格上升:煤炭优质产能的释放进度落后,且安监、环保限产进一步压制了煤炭的生产和供应,导致电煤价格难以得到有效控制。4、政策推进不及预期:政策对于电价的管制始终存在,仍有可能因为经济发展不及预期等原因调整电价政策。
国投电力 电力、煤气及水等公用事业 2021-09-01 9.24 -- -- 13.02 40.91%
13.02 40.91% -- 详细
事项:公司发布2021年半年度报告,报告期内实现营业收入192.89亿元,同比增长10.41%;归属于上市公司股东的净利润23.37亿元,同比下降24.02%;归属于上市公司股东的扣非净利润22.06亿元,同比下降10.12%。 平安观点:来水持续偏枯,供给紧张推升电价:公司水电板块核心资产雅砻江流域上半年来水持续偏枯,Q1、Q2发电量同比下滑1.9%、21.9%,1H21发电量明显弱于近三年平均水平,基本与2016、2017年持平。但江苏、四川、重庆均处于电力供给紧张态势中,江苏市场电价价差已缩窄至2分/千瓦时以内,与上年同期4-6分的价差相比显著改善。 杨房沟首批机组投产,开启第三阶段成长序幕:7月1日,雅砻江中游在建的杨房沟#1机组完成72小时试运行后正式投产;7月8日#2机组也完成试运行后投运。这标志着雅砻江水电正式进入中游时代,公司第三阶段成长启动。待2023年两、杨全部机组投产后,雅砻江水电装机容量将达到1920万千瓦,相比目前雅下的1470万千瓦增长30.6%。 n定增助力最后冲刺:7月19日,公司董事会审议通过定增预案,拟以7.72元/股向控股股东国投集团发行4.71亿股,募资36.33亿元,其中18亿元用于两河口水电站建设。发行完成后,集团持股比例将由47.91%提升至51.20%。 投资建议:暂不考虑此次定增的结果,根据来水情况、煤价走势、新能源发展规划的预判,维持公司的盈利预测,预计21/22/23年EPS 分别为0.67/0.90/1.02元,对应8月30日收盘价PE 分别为14.0/10.4/9.2倍,维持“推荐”评级。 风险提示:1、利用小时下降。电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响,将直接影响到发电设备的利用小时数。2、上网电价降低。下游用户侧降低销售电价的政策可能向上游发电侧传导,导致上网电价降低;随着电改的推进,电力市场化交易规模不断扩大,可能拉低平均上网电价。3、煤炭价格上升。煤炭优质产能的释放进度落后,且安监、环保限产进一步压制了煤炭的生产和供应,导致电煤价格难以得到有效控制。4、降水量大幅减少:水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。
王小勇 1 8
首创环保 电力、煤气及水等公用事业 2021-08-31 3.56 3.80 11.11% 4.56 28.09%
4.56 28.09% -- 详细
8月 27日发布 2021半年度报告,2021H1公司实现营业收入 86.26亿元,同比增长 24.00%;归母净利润 14.29亿元,同比增长 235.53%; 基本每股收益 0.19元,同比增长 159.81%。 点评:剔除处置部分资产对利润的影响,公司业绩增速仍处于较高水平。 2021H1公司业绩大幅增长,实现归母净利润 14.29亿元,同比增长235.53%;其中非经常性损益合计 6.67亿元,较去年同期增加约 6.29亿元。公司非经常性损益主要来源于公司为聚焦高效优质资产转让深水集团 40%的股权和九江首创 60%股权,两个事项分别对公司利润影响 5.44亿元和 1.18亿元。剔除非经常性损益的影响,公司 2021H1扣非归母净利润 7.62亿元,同比增长 96.37%,整体业绩仍保持较高增速。 聚焦水务主业精细运营,规模效应明显。2020年公司污水处理、水务建设和自来水生产销售等业务营收占公司总营收比重超 67%,是公司营收重要来源。2021H1公司继续聚焦发展水务主业,并初步实现了村镇水务业务的纵深化拓展。2021H1公司新增投产水处理能力 39.74万吨/日,其中污水和供水能力分别新增 37.04万吨/日、2.70万吨/日。同时公司完成部分存量项目水价调整,自来水生产销售和污水处理收入都相应增长。 上半年公司城镇水务运营营收同比增长 24.90%,营业利润同比增长46.34%;水环境综合治理营收同比增长 19.26%;水务建造营收同比增长21.41%。公司水务已在全国 28个省、直辖市完成布局,规模效益明显。 固废业务持续拓展增效。目前公司国内储备了共 73个固废处理项目,总设计年垃圾处理量约 1372万吨、年拆解电器及电子设备量约 320万件。 2021H1公司新增焚烧处理产能 3200吨/日,并推动鲁山、都昌等 9个项目进入建设,目前已有共 68个项目进入建设或营运期。近年公司固废业务通过持续的产能扩张和效率提升,运营效果得到明显改善,2021H1公司固废业务实现营收同比增长 22.70%,营业利润同比增长 35.21%。 盈利预测:预计 2021-2023年公司归母净利润 21.64/25.59/30.51亿元,同比+47.21%/+18.22%/+19.25%,对应 EPS 0.29/0.35/0.42元,对应当前股价 PE 为 12.07/10.21/8.56倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:项目扩展不及预期;行业政策不及预期;行业竞争加剧
吉电股份 电力、煤气及水等公用事业 2021-08-31 6.48 -- -- 7.97 22.99%
8.17 26.08% -- 详细
国家电力投资集团旗下新能源重点运营平台公司是国家电力投资集团有限公司旗下的新能源重点运营平台。公司主要从事火电、风力光伏发电运营业务,以火电为基础,大力发展风电、光伏等新能源。公司 1997年在深交所上市,上市初期主要从事火电业务,2013年起,吉电股份推进“走出去”战略实施,通过资产收购、投资设立等途径开展风电、光伏业务,加大新能源业务布局。 火电业务营收占比逐年下降,风电光伏新能源占比稳步上升截至 2020年末,公司总装机容量 912.96万千瓦,其中,火电 330万千瓦、风电 252.05万千瓦、光伏 330.91万千瓦;2020年新增公司新增装机 242.81万千瓦。2020年,公司完成发电量 209.93亿千瓦时,同比增长 10%,其中新能源发电量 73.52亿千瓦时,同比增长 20.05%。公司风光新能源新能源装机占比提升显著,2015年,公司风电、光伏装机量占比合计 25%;截至 2020年底,公司风电、光伏装机量占比合计 64%。 国家电投清洁能源发展目标行业领先,开拓进取,积极布局氢能产业链截至 2020年底,国家电投集团清洁能源装机占比 56.09%,是五大发电集团中唯一清洁能源装机占比超过 50%的企业;光伏装机规模居世界第一,风电居世界第三,也是国内较早布局储能、氢能的央企。国家电投提出 2023年实现碳达峰,2025年实现清洁能源占比 60%,据测算,2021-2025年,国家电投清洁能源装机复合增长率约为 17%。我们认为,公司目前清洁能源装机基数小,且为控股股东重点新能源运营平台,未来新能源装机增速有望超过集团水平。近年,公司开始在氢能领域展开布局,着力打造“北方氢谷”;今年 4月,公司与国家电投氢能公司合作共建年产 40GW 的 PEM 制氢产业基地,目前,PEM 电解槽制氢被视为最具发展潜力的电解水制氢方式,公司业务布局前瞻性强,有助于公司从电力、热力供应商向综合能源服务商转变,成长属性进一步增强。 首次覆盖给予“买入”评级我们预计 2021-2023年公司营业收入分别为 129.7、155.9、190.5亿元,归属母公司股东的净利润分别为 7.39、10.59、13.78亿元,对应 EPS 分别为 0.26、0.38、0.49元/股,PE 分别为 23、16、12倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动风险、下游需求不及预期、项目进度不及预期。
福能股份 电力、煤气及水等公用事业 2021-08-31 12.60 -- -- 20.25 60.71%
20.25 60.71% -- 详细
事件:公司发布 2021年半年报,报告期内公司实现营收 57.83亿元,同比增长 58.05%;实现归母净利润 9.49亿元,同比增长 149.06%。 装机规模及燃气发电机组替代电量增长带动业绩提升 报告期内,公司在建风电项目陆续投产,期末装机规模同比增加 19.3万千瓦。根据公告,上半年公司累计完成发电量 93.49亿千瓦时,同比增长15.50%;累计完成上网电量 88.57亿千瓦时,同比增长 15.28%;累计完成供热量 461.33万吨,同比增长 95.09%。分电源看,报告期内公司风电、燃气发电、燃煤、热电联产分别实现发电量 14.7、15.6、28.0、34.9亿千瓦时,分别同比变动+40.8%、+32.2%、+2.7%和+12.0%。 上半年公司燃气发电机组替代电量同比增加 23.29亿千瓦时。公司主要控股子公司晋江气电盈利主要依赖电量替代,2020年由于原获批转让发电权上网电量 24.68亿千瓦时仅实现 9.28亿千瓦时,造成电量替代毛利比预计降低 4.49亿元,晋江气电亏损 1.52亿元。但 2020年剩余的 15.58亿千瓦时转让发电权在 2021年上半年执行,上半年晋江气电实现净利润3.43亿元,同比增长 289.8%。 公司费用管控良好,盈利能力提升,后续投资收益有望进一步提升 上半年,公司实现毛利率 23.1%,同比增加 5.7pct;实现净利率 19.2%,同比增加 9.7pct,主要原因为毛利率和投资收益的提升以及费用率的下降。费用率方面,公司销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.3%、1.8%、0.2%和 3.7%,同比变动-0.4pct、-0.6pct、+0.1pct 和-1.9pct。上半年公司实现经营活动产生现金金额 15.88亿元,同比增长 123.2%,主要系燃气发电机组替代电量及经营现金流入同比增加。 公司上半年实现投资收 3.26亿元,主要原因为:1)宁德核电实现投资收益 1.10亿元(去年同期为-0.10亿元);2)去年年底收购的神华福能 49%股权,本期录得投资收益 1.07亿元;3)海峡发电机组陆续投产,本期录得投资收益 0.64亿元,同比增长 406%。公司共参股了宁德核电、华能霞 浦、中核霞浦、宁德第二核电站和国核福建 5家核电企业,全部投产后有望增加权益装机规模约 350万千瓦,将明显提升投资收益。此外公司持有的海峡发电(35%股权)系三峡能源子公司,随着三峡能源在福建的海风项目陆续投产,公司录得的投资收益将进一步增长。 公司进入海风密集投产期,全年预计将于 89.8万千瓦机组投产 根据公告,公司投资建设的莆田平海湾海上风电场 F 区项目和莆田石城海上风电场项目于 7月实现并网发电,此外福能海峡风电项目预计也将在年内全部并网投产,三大项目合计为公司增加 89.8万千瓦海风装机。福建海风资源优越,利用小时数高,且常年保持 0弃风率,项目投产后将显著增加公司业绩。 投资建议:海风项目陆续投产带动业绩增长,维持增持评级。“双碳”背景下,新能源运营行业景气度持续上升,碳交易市场及绿证制度有望增厚企业利润。公司地处福建,海风资源得天独厚,与三峡的持续合作有望带动权益装机规模和业绩的增长。预计公司 2021-2023年归母净利润为20.98、28.42、31.65亿元,对应 PE 10.3x、7.6x、6.6x。 风险提示:来风不及预期,项目投产进度不及预期,风电电价下调,自然灾害,施工意外事故,煤价高于预期,宏观经济下滑。
王小勇 1 8
中国核电 电力、煤气及水等公用事业 2021-08-30 5.33 6.88 3.30% 8.31 55.91%
8.31 55.91% -- 详细
事件:8月 26日发布 2021半年度报告,2021H1公司实现营业收入 297.73亿元,同比增长 24.64%;归母净利润 44.74亿元,同比增长 46.23%;基本每股收益 0.25元,同比增长 24.87%。 点评:迎来核电机组投产小高峰,下半年业绩增长可期。2021H1公司迎来核电机组投产小高峰,福清 5号机组和田湾 6号机组投入商业运行,机组容量合计 127.9万千瓦,占目前核电总装机容量的 5.68%。上半年核电装机容量 2250.9万千瓦,同比增长 17.77%;核电机组发电量总计828.84亿千瓦时,同比增长 23.43%,约占全国运行核电机组发电量的42.48%。下半年随着商运机组产能充分释放以及用电高峰到来,公司核电设备利用小时数有望继续增长,下半年业绩增长可期。 核能开发进展顺利,在手项目储备充足。公司在建项目进展顺利,漳州能源 1、2号等项目进度良好,机组容量合计 242.4万千瓦,约占目前总装机容量的 10.77%,预计 2024/2025年可投入商业运营;田湾 7号机组、徐大堡 3号机组和海南昌江玲龙一号小堆示范项目投入建设;控股在建核电机组 6台装机容量共 625.8万千瓦。同时公司田湾 8号、徐大堡 4号获得核准,现有储备核电厂址超 10个,在手核电资源储备充足。 新能源发电量占比迅速提升,有望成为未来业绩增长点。2021年 1月公司成功收购中核汇能,新能源发电规模大幅增长。2021H1公司累计发电量 872.38亿千瓦时,较去年同期增长 27.46%,其中光伏发电量 22.65亿千瓦时,同比增长 204.94%;风力发电量 20.88亿千瓦时,同比增长279.51%。新能源合计发电量 43.54亿千瓦时,同比增长 236.67%,约占公司总发电量的 5%,占总发电量比重较去年同期提升超 3个百分点。目前公司控股在建新能源项目装机容量 109万千瓦,随着公司新能源发电量占比迅速提升,新能源发电有望成为公司在核电机组投产低谷时期的重要业绩增长点。 盈利预测:预计 2021-2023年公司归母净利润 77.54/88.34/94.98亿元,同比+29.33%/+13.93%/+7.52%,对应 EPS 0.44/0.51/0.54元,对应当前股价 PE 为 11.89/10.43/9.70倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:机组安全运行风险;项目建设不及预期;电力销售不及预期
梁晨 8
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2021-08-30 7.34 -- -- 8.88 20.98%
8.88 20.98% -- 详细
事件:碧水源2021年上半年实现营收48.43亿元,同比上涨48.83%;归母净利润1.13亿元,同比大幅上涨71.58%,业绩符合预期。 公司整体经营稳步推进,收入、利润情况较去年同期均有所上升。受部分参股公司影响,公司净利润增速较利润总额增速有所减少。公司毛利率26.99%,同比下降6.66个百分点,主要是受疫情影响,部分工程原材料等价格上升导致整体成本有所提升所致;经营性现金流-11.63亿元,同比下降345.35%,主要是受宏观经济形势影响,收款压力加大,部分款项收款滞后,同时为了保障项目完工结算正常支付下游款项所致。 膜技术不断突破。公司自主研发生产的V-MBRU得以实际应用,该技术是全国首个创新低碳振动膜处理工艺,可将能耗降低70%;新一代用于家用净水器的PENF/RO膜已批量化制备,我国首条PENF高效选择性纳滤膜生产线已建成投产,该项技术将锂电池行业技术与水处理技术交叉融合,可将传统纳滤膜成本降低约30%。 盈利预测及投资建议。公司充分发挥与中交集团和中国城乡的协同效应,在全国范围内多个重大项目取得了进展,实现了强强联合、资源互补,为公司未来的发展和业绩打下了坚实的基础。预计2021-2023年公司归母净利润分别为12.60、15.26、18.82亿元,EPS分别为0.40、0.48、0.59元,以2021.8.27日收盘价7.23元计算,对应PE分别为18.08、15.06、12.25倍,维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示。政府政策推进不达预期,在手订单执行速度不及预期,公司业绩不达预期,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险,国内外疫情超预期恶化风险,国内外经济复苏低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/575 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名