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浙江医药 医药生物 2021-09-30 16.43 -- -- 17.10 4.08% -- 17.10 4.08% -- 详细
2021年上半年,公司实现营业收入461,754.41万元,较上年同期增长30.86%,实现归属于母公司股东的净利润50,762.11万元,较上年同期增长18.87%。业绩增长的主要因素是:供给面看,同行业企业产能受限、供货不足;需求面看,下游生猪及能繁母猪存栏量快速增长,饲料需求提升,上半年,公司主导产品维生素E、维生素A价格上涨,销量提高。由于国外维生素装置较老,产能供应不稳定,预计下半年乃至2022年国内维生素价格仍将维持高位。目前限电政策对公司的产能并无影响,考虑到公司为国内维生素龙头企业,同时为浙江省重点企业,限电政策对公司的产能预计影响有限。 2021年6月,公司独家品种无氟类喹诺酮药物1.1类创新药苹果酸奈诺沙星氯化钠注射液(250m:0.5g)获批《药品注册证书》,目前在进行前期的进院工作,一旦市场打开有望成为10亿元规模的大品种。 公司创新药稳步推进。ARX788具备先发优势,有望成为国内药企中首家上市的抗体偶联药物,2022年年底有望完成三期临床试验。 预计公司2021年-2023年的EPS分别为1.27元,1.46元,1.71元,对应9月28日收盘价16.80元,动态PE分别为13.23倍,11.51倍和9.82倍,考虑到公司向综合创新药企转型,估值重心有望上移,给予公司“买入”评级。 风险提示:VA和VE生产受限,海外制剂批复未通过,新药研发及市场推广低于预期等
启明星辰 计算机行业 2021-08-27 30.57 -- -- 30.97 1.31%
30.97 1.31% -- 详细
公司公告了半年度报告: 营业收入 12.12亿元(+60.61%) ; 归母净利润-1.07亿元(-401.92%) ; 扣非净利润-1.31亿元(-160.71%) 。 公司上半年收入较 2019H1增长了 37.39%, 整体处于一个良好的发展态势中。 上半年订单增长 80%, 有望完全年 30%的业绩增长目标。 上半年员工数同比增长 22%, 人员投入增长超出我们的预期, 此外公司低毛利的系统集成业务和信创业务占比的提升, 造成了公司上半年的亏损幅度加大。 公司在多个高增速赛道优势明显: 1) 安全管理平台: 2020年重回行业第 1, 占比 24%, 并且在 Gartner 2021年的全球 SIEM 魔力现象中第三次入围。2020年安全管理平台市场同比增长 40.6%, 呈现逐年加速的状态, 远高于当年网安行业 18.2%的增速水平。 2) 安全运营: 作为国内首个提出并落地“第三方独立安全运营” 的“先驱者” , 入选了 2021年 1月 IDC 发布的《中国智慧城市安全运营中心市场洞察》 , 并在 2020年托管安全服务市场中位列行业第一。 3) 工控安全: 在工控安全 8大子行业中 5个子行业位列行业第一, 2020年在中国区工业防火墙市场上以 30.8%的份额继续稳坐第一的位置。 4) 数据安全: 公司早在 2013年就开始了布局, 是业界最早进入该领域的专业网络安全公司, 2020年销售数据安全类产品约 6亿。 2019年中国数据安全市场规模 27.7亿元, 公司连续 5年第一, 占比 10.8%。 上调评级至“买入” 。 在利好政策频发的大背景下, 网络安全行业景气度持续提升。 公司作为行业头部企业, 2021年积极加快了人员储备和向销售侧的投入, 增长加速迹象明显。 我们预计 21-23年公司 EPS 分别为 1.09元、 1.48元、 2.00元, 对应 PE 为 27.50倍、 20.27倍、 14.99倍。 风险提示: 安全运营业务推进速度和盈利能力不及预期; 疫情加重影响项目实施。
迪普科技 计算机行业 2021-08-13 43.49 -- -- 42.82 -1.54%
45.97 5.70% -- 详细
公司公告了半年度报告:营业收入4.33亿元(+36.84%),归母净利润1.05亿元(+23.14%),扣非净利润0.95亿元(+29.18%)。 随着上市募投项目的完成,公司有望从稳定增长的时期,步入到较快增长的阶段。在行业内公司上半年净利润普遍下滑的背景下,公司上半年净利润较2020H1和2019H1都保持了增长态势,收入增长质量最高。 分行业来看,运营商2021年上半年采购延后,但是从公司参与的客户的测试情况来看,2021年运营商业务收入将会有较大幅度的提升;上半年政府行业收入增长86.68%,表明公司在政府侧的销售投入和业务调整取得了良好的效果,新安全产品的补齐也助力在政府客户侧的进一步推进。 分业务来看,网络安全产品增长43.94%,2018年以后布局的新安全领域2020年底已经将产品补齐,步入发展快车道,而公司安全防护产品也在迎来5G 流量增长和竞争环境改善的新机遇;在信创推行的大背景下,公司的应用交付产品和基础网络产品在市场份额上有很大的增长空间。 公司在高端安全防护和应用交付领域优势明显。公司多年在中移动集采中WAF、抗DDoS 份额第一,在漏洞扫描、负载均衡、防火墙领域也具有领先优势,2020年9月成为首家在工行规模化部署应用的国产负载均衡厂商。 2021Q1公司在VPN、UTM 防火墙、IDS/IPS 份额都有提升,渐入佳境。 首次覆盖并给予公司“买入”的投资评级。不考虑定增给公司带来的影响,我们预计21-23年公司EPS 分别为0.91元、1.19元、1.50元,按8月10日收盘价43.00元计算,对应PE 为47.08倍、36.02倍、28.59倍。 随着国产化的推进、新安全业务的快速增长和网络安全内生需求持续释放,我们认为公司作为一家产品和技术见长的网络安全厂商,即将迎来更大的市场机遇,值得长期关注。 风险提示:国产化推进不及预期;芯片短缺情况持续恶化;运营商产品侧推进不及预期。
天孚通信 电子元器件行业 2021-05-11 22.72 -- -- 27.29 20.11%
37.37 64.48%
详细
事件:公司发布2020年年报及2021年一季报,2020年实现营业收入8.73亿元,同比增长67.03%;归母净利润2.79亿元,同比增长67.55%,扣非归母净利润2.61亿元,同比增长75.36%。2021年第一季度,公司实现营业收入2.43亿元,同比增长55.45%;归母净利润7019.7万元,同比增长50.83%,扣非归母净利润6859.7万元,同比增长70.59%。 投资要点: 2020年业绩增长符合预期,一季度环比恢复增长:得益于全球5G 通信网络基础设施建设加速和数据中心持续投资扩容,以及公司前瞻性的产品布局和持续多年的研发投入增长,公司多个产品线在2020年实现增量提效,产能规模和订单金额同比均有较大幅度增长。另一方面,公司与2020年5月和9月先后并表天孚精密和北极光电,带动报告期经营业绩的增长。单季角度看,2020年Q4公司收入环比下降17.91%、利润环比下降26.71%;而2021Q1公司收入和利润环比恢复增长,收入环比增长12.30%、利润环比增长8.62%,因为公司2020年Q4天孚精密和北极光电已经并表,所以环比数据已考虑到并表影响。从公司历史看,一季度通常属于淡季,而今年一季度录得环比增长,主要得益于全球数据中心建设保持较快增长,AWG、线缆等多个产品线同比取得较大增幅。 盈利能力维持高水平,研发持续加码:公司多年来始终维持高盈利水平,2018-2020年毛利率分别为51.27%、52.16%和52.8%;净利率分别为30.73%、31.99%和32.48%。公司在费用控制,良率以及在产业链中的议价能力使其盈利水平有明显优势。研发方面,2020年公司研发费用0.77亿元,同比增长37.9%,2021年Q1研发费用2184万元,同比增长80%。公司重点加大高端光器件的研发投入,开发高速光引擎项目和参与多个客户的400G/800G 光模块产品研发。此外,公司定增计划已落地,募集资金7.77亿元用于5G 及数据中心高速光引擎项目的建设,项目建成达产后,可提升高速光引擎产品研发和规模生产能力,实现高速光引擎的规模化封装生产。 营收增长下公司存货和应收账款增长较多,但营运能力维持良好:2020年公司账面存货和应收账款增长较大,分别较2019年增长130%和55%。 但高存货和应收账款在营收快速增长的阶段下属于正常现象,也从侧面印证了公司高收入增速的真实性。从营运角度看,2020年公司应收账款周转天数88.53天;2019年该数据为102.27天。应收账款周转天数不升反降,表明公司回款能力良好。 行业的高景气度受5G 规模建设以及线上流量所拉动的数据中心建设需求增长仍然在持续。公司作为光通信产业链上游的光器件领域,需求确定性较强,且国内上游光器件厂商较光模块厂商数量少,竞争压力相对较小,在产业链环节中的议价能力较强。公司围绕光模块上游配套,内生外延持续扩充产品品类,报告期内,公司以自有资金收购天孚精密和北极光电。收购完成后有助于公司补齐战略产品和技术,提高内部配套效率,提升光器件整体解决方案的综合服务能力。 维持公司“增持”投资评级:我们认为公司的高端无源器件解决方案和高速率光器件封装OEM 业务具备行业内优秀的一体化整合能力,符合当前光器件的外包趋势。同时,光器件领域在光通信行业市场玩家相对较少,竞争压力小,具备一定稀缺价值。我们上调了公司业绩预测,预计21-23年净利润为4亿元、5.15亿元和6.52亿元,EPS 为1.84元、2.37元和3.01元,以5月10日价格40.26元,对应P/E 为21.8X、17.0X 和13.4X,维持公司“增持”投资评级。 风险提示:市场竞争导致毛利率下降的风险;光通信市场不及预期;新产品线拓展不及预期。
桐昆股份 基础化工业 2021-05-03 22.69 -- -- 24.15 6.43%
28.84 27.10%
详细
投资要点: 公司公布2021年一季报,2021年一季度公司实现营业收入111.33亿元,同比增长44.70%,实现归母净利润17.17亿元,同比增长300.69%,扣非后的净利润17.32亿元,同比增长309.64%,基本每股收益0.76元。 涤纶长丝景气高位,公司业绩大幅增长。2020下半年以来,涤纶长丝行业需求复苏,景气持续上行。一季度公司产品量价齐升,推动了业绩的大幅增长。一季度公司涤纶长丝销售149.16万吨,同比增长54.20%,其中POY 销量112.44万吨,增长71.95%,FDY 销量20.37万吨,增长6.04%,DTY 销量16.35万吨,增长34.79%。从销售价格看,一季度涤纶长丝平均售价6265元/吨,同比提升1.33%。其中POY均价5948元/吨提升1.06%,FDY 均价6600元/吨,提升5.86%,DTY均价8038元/吨,提升4.34%。随着行业景气上行,一季度公司毛利率15.68%,同比提升7.67个百分点。产品量价齐升和毛利率的提高推动了一季度业绩的大幅增长。 涤纶长丝景气有望延续,公司长期盈利具有保障。2020年底以来涤纶长丝价格持续上行,行业景气不断提升。今年以来,涤纶长丝POY 价格自5900元/吨上涨至7300元/吨,涨幅23.7%,长丝DTY 价格自7625元/吨上涨至8825元/吨,涨幅16.4%,长丝FDY 价格自5933元/吨上涨至7495元/吨,涨幅26.33%。随着出口的增长以及海外需求的复苏,未来行业景气有望继续维持。此外随着国内民营炼化产业的大发展,我国涤纶产业链上游PX 材料的自给不断提升,行业盈利重心有望不断下移。公司作为涤纶产业链下游的涤纶长丝龙头,有望长期受益。 龙头产能继续扩张,保障领先优势。未来公司仍将继续加码涤纶长丝投入,产能继续扩张以保持行业领先优势。目前洋山港500万吨PTA和240万吨聚酯纺丝一体化项目已经全面开工建设,恒翔年产15万吨表面活性剂、20万吨纺织专用助剂项目正在建设中。此外,公司近期公告,拟在沭阳经开区投资150亿元,建设年产240万吨长丝(短纤)项目。随着产能的逐步投产,公司在市场占有率将进一步提高,规模优势将进一步提升,行业龙头地位进一步稳固。 浙石化贡献投资收益,二期项目逐步达产。公司参股的浙石化目前已完全达产,开工负荷和盈利能力稳步提升。一季度公司贡献投资收益8.7亿元,是公司业绩的重要支撑。目前浙石化二期2000万吨项目建设进展顺利,于2020年11月开始试运行。随着浙江石化二期的完全达产,有望进一步增厚公司的投资收益,同时能够有力保障公司的原材料供应。 3.01元,以4月29日收盘价22.59元计算,对应PE 分别为8.4倍和7.5倍。公司估值较低,考虑到公司的行业地位较高,业绩弹性较大,给予“买入”的投资评级。 风险提示:产品价格下滑、新项目进展低于预期
华宇软件 计算机行业 2021-04-26 18.73 -- -- 19.21 2.56%
21.80 16.39%
详细
2020Q3以后公司在手合同超过历史峰值2倍,有望在2021年集中确认。2020年公司新增合同额67.7亿元,同比增长98%;2021Q1新增合同4.83亿元,同比增长125%,期末在手合同达到54.56亿元,同比增长159%。公司2020年3季度实现了合同大幅增长,也令公司的在手合同达到56.7亿的最高峰,较历史峰值26.63亿多出了近30亿。 公司2020Q4和2021Q1业绩恢复不及预期,但是存货和应收账款爆发式增长,有大量的合同等待确认收入。2020年以来,公司存货持续提升,从年初的8.62亿元,增长到年底的18.11亿元,到2021Q1进一步增长到22.37亿元。与此同时,公司的合同负债也大幅增长,从2020年初的6.98亿元,增长到年末的18.06亿元。 在应用软件合同连续两年较快增长的情况下,2020年公司应用软件业务收入增速意外下滑,且毛利下降8.07个百分点,成为了拖累公司盈利能力的主要因素。2020年公司应用软件合同增速高达73%,随着后续疫情对实施时间和项目交付影响的减弱,公司应用软件收入增速和毛利水平都有望恢复。 2021年预计法律科技和教育信息化业务有望全面恢复,而智慧政务业务大部分2020年的合同将在2021年集中确认收入,因而将成为2021年业绩增长最主要动力,但是由于信创合同以系统集成为主,预计智慧政府业务毛利率有进一步下滑的可能性。 维持对公司“买入”的投资评级。不考虑联奕科技上市对公司的影响,基于对2020年末公司在手合同大部分在2021年确认收入的假设,我们预计21-23年公司EPS分别为0.82元、1.06元、1.36元,按4月23日收盘价18.68元计算,对应PE为22.8倍、17.6倍、13.7倍,估值优势明显。 风险提示:公司落单进度不及预期;联奕科技上市进度不及预期。
光线传媒 传播与文化 2021-04-22 12.20 -- -- 13.20 8.11%
13.19 8.11%
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2020年营业收入 11.59亿元,同比减少 59.04%;归母净利润 2.91亿元,同比减少 69.28%;扣非后归母净利润 2.35亿元,同比减少 72.93%; 基本每股收益 0.10元;经营活动产生现金流净额-1426万元,同比减少 100.88%。 2020年电影行业受到疫情影响严重,公司业务也出现了比较大的波动,营业收入、净利润、经营性现金流均出现了较大幅度的下滑。但公司在经历行业严重不良影响后依靠自身在行业上下游的深耕细作、项目及流动资金的丰富储备,在疫情冲击中站稳脚跟,成为行业中为数不多实现盈利的公司。 主营电影业务表现良好,衍生业务形成收入及利润补充。2020年公司电影及衍生业务收入 9.41亿元,同比减少 62.82%。由公司参与投资、发行或协助推广的院线电影共 8部(总票房 62.85亿元,占全年总票房约 30.78%),上映的影片中《妙先生》(1314万元)、《姜子牙》(16.02亿元)、《如果声音不记得》(3.3亿元)为公司主投+参与发行电影,《崖上的波妞》(2841万元)为协助推广,《荞麦疯长》(5219万元)、《我的女友是机器人》(4261.2万元)为参投+参与发行,《八佰》(31.1亿元)、《金刚川》(11.24亿元)为参投。 另外还有参与投资、发行于 2019年上映并有部分票房计入 2020年(5.02亿元)的影片 3部:《误杀》、《南方车站的聚会》、《两只老虎》。 公司电视剧业务收入 1.54亿元,同比减少 35.23%,公司参投的电视剧《新世界》已经于 2020年 1月 13日在东方卫视、北京卫视、腾讯视频、爱奇艺播放。 通过在电影衍生业务领域的布局,公司动画电影《姜子牙》与生产鞋服、手办、玩具、出版物等多种品类的优质公司开展了版权授权合作,推进衍生品开发带动公司电影衍生收入及利润相比 2019年大幅增长,对公司收入及利润形成补充,带动公司电影及衍生业务的毛利率由45.53%提升至 54.17%。 主投储备项目较多。在电影业务上,公司目前已完成制作的主投+发行影片有《你的婚礼》(定档 4月 30日,同档期影片中排在猫眼“想看人数”第一)、《坚如磐石》、《阳光姐妹淘》(定档 6月 11日); 还有《革命者》(预计 7月 1日上映)《十年一品温如言》(预计 10楷体 手》、《会飞的蚂蚁》、《深海》等十余部主投+发行影片正在制作中。 根据公司公告,预计上映电影项目共 16个(2部已上映),预计制作电影项目 50个,预计制作/播出电视剧/网剧项目 17个,覆盖多个题材多种类型。 投资建议与盈利预测:公司在动画电影领域先发优势明显,主投的《哪吒之魔童降世》以及《姜子牙》排在国内动画电影票房榜前两位;在动画电影衍生业务上也积累了更丰富的经验。彩条屋与完美世界游戏达成战略合作,将就“神话宇宙”探索更多的 IP 衍生可能。公司未来在动画领域还有更多系列化、IP 化的布局,有望巩固公司在动画赛道优势。 真人电影和电视剧/网剧领域,公司也有大量的项目储备及内容矩阵,作为电影内容领域头部公司,有望持续受益于“精品化”的行业发展路径。 预计公司 2021年-2022年 EPS 为 0.34元/0.42元,按照 4月 19日收盘价 12.07元,对应 PE 为 35.4倍与 28.4倍,维持“增持”评级。
光线传媒 传播与文化 2021-04-21 12.03 -- -- 13.19 9.64%
13.19 9.64%
详细
2020年营业收入11.59亿元,同比减少59.04%;归母净利润2.91亿元,同比减少69.28%;扣非后归母净利润2.35亿元,同比减少72.93%;基本每股收益0.10元;经营活动产生现金流净额-1426万元,同比减少100.88%。 2020年电影行业受到疫情影响严重,公司业务也出现了比较大的波动,营业收入、净利润、经营性现金流均出现了较大幅度的下滑。但公司在经历行业严重不良影响后依靠自身在行业上下游的深耕细作、项目及流动资金的丰富储备,在疫情冲击中站稳脚跟,成为行业中为数不多实现盈利的公司。 主营电影业务表现良好,衍生业务形成收入及利润补充。2020年公司电影及衍生业务收入9.41亿元,同比减少62.82%。由公司参与投资、发行或协助推广的院线电影共8部(总票房62.85亿元,占全年总票房约30.78%),上映的影片中《妙先生》(1314万元)、《姜子牙》(16.02亿元)、《如果声音不记得》(3.3亿元)为公司主投+参与发行电影,《崖上的波妞》(2841万元)为协助推广,《荞麦疯长》(5219万元)、《我的女友是机器人》(4261.2万元)为参投+参与发行,《八佰》(31.1亿元)、《金刚川》(11.24亿元)为参投。 另外还有参与投资、发行于2019年上映并有部分票房计入2020年(5.02亿元)的影片3部:《误杀》、《南方车站的聚会》、《两只老虎》。 公司电视剧业务收入1.54亿元,同比减少35.23%,公司参投的电视剧《新世界》已经于2020年1月13日在东方卫视、北京卫视、腾讯视频、爱奇艺播放。 通过在电影衍生业务领域的布局,公司动画电影《姜子牙》与生产鞋服、手办、玩具、出版物等多种品类的优质公司开展了版权授权合作,推进衍生品开发带动公司电影衍生收入及利润相比2019年大幅增长,对公司收入及利润形成补充,带动公司电影及衍生业务的毛利率由45.53%提升至54.17%。 主投储备项目较多。在电影业务上,公司目前已完成制作的主投+发行影片有《你的婚礼》(定档4月30日,同档期影片中排在猫眼“想看人数”第一)、《坚如磐石》、《阳光姐妹淘》(定档6月11日);还有《革命者》(预计7月1日上映)《十年一品温如言》(预计10月1日上映)、《墨多多谜境冒险》、《五个扑水的少年》、《狙击手》、《会飞的蚂蚁》、《深海》等十余部主投+发行影片正在制作中。根据公司公告,预计上映电影项目共16个(2部已上映),预计制作电影项目50个,预计制作/播出电视剧/网剧项目17个,覆盖多个题材多种类型。 投资建议与盈利预测:公司在动画电影领域先发优势明显,主投的《哪吒之魔童降世》以及《姜子牙》排在国内动画电影票房榜前两位;在动画电影衍生业务上也积累了更丰富的经验。彩条屋与完美世界游戏达成战略合作,将就“神话宇宙”探索更多的IP衍生可能。公司未来在动画领域还有更多系列化、IP化的布局,有望巩固公司在动画赛道优势。 真人电影和电视剧/网剧领域,公司也有大量的项目储备及内容矩阵,作为电影内容领域头部公司,有望持续受益于“精品化”的行业发展路径。 预计公司2021年-2022年EPS为0.34元/0.42元,按照4月19日收盘价12.07元,对应PE为35.4倍与28.4倍,维持“增持”评级。 风险提示:内容质量不达预期;内容上线进度不及预期;行业竞争加剧;内容监管风险
特变电工 电力设备行业 2021-04-19 10.92 -- -- 12.61 15.48%
15.13 38.55%
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事件:公司发布2020年年报,全年公司实现营业总收入440.95亿元,同比增长19.24%;归属于上市公司股东的净利润24.87亿元,同比增长23.21%;经营活动产生的现金流量净额52.58亿元,同比增长30.12%;加权平均净资产收益率6.93%,同比提升1.08个百分点。 点评: 新能源产业及配套工程业务收入同比大增,预计2021年多晶硅生产量价齐升,积极贡献利润。2020年公司新能源产业及配套工程业务实现营业收入121.85亿元,同比增长60.67%。板块收入增长的主要原因;公司3.6万吨/年的高纯多晶硅产业升级项目于2020年达产,多晶硅销量6.63万吨,同比增长86.91%;公司出售7个合计440MW 的光伏电站和8个合计717MW 的风电站带来的转让收入增加。2021年硅料新增产能有限,硅片扩产提升硅料需求,价格呈易涨难跌态势。2021年公司8万吨/年的多晶硅产能将会得到充分利用。新增产能较低的吨投资成本和技术、工艺优化对效率的提升拉低平均生产成本。同时,硅料价格上行有望带来公司多晶硅平均售价的提升。中长期,公司拟投资12.65亿元用于3万吨多晶硅生产线、3.6万吨多晶硅生产线的技改,项目建成后有望合计新增高纯晶硅产量3.4万吨/年,富余38万吨三氯氢硅,降低现有产线10%生产成本。另外,公司拟投资87.99亿元用于10万吨高纯多晶硅绿色能源循环经济建设项目,有望提升公司硅料市场份额。值得关注的是,公司与晶澳科技、隆基股份、上机数控签订长期销售框架协议,约定2021-2025年向上述公司销售9.72万吨、27万吨、7.04万吨多晶硅料。销售协议的签订有利于保证公司产能消化,促进公司产品销售的稳定性。 输变电设备销售恢复增长,工程业务受疫情影响明显,21年预计改善。 2020年公司变压器产品、电线电缆产品、输变电成套工程分别实现营业收入109.28亿、73.59亿、21.73亿元,分别同比增长20.14%、9.05%、-43.83%。输变电设备销售受市场开拓力度增强,同比增速改善明显;输变电工程受海外疫情影响,建设进度放缓。据国家电网公司规划,“十四五”期间电网建设投资将比“十三五”扩大13%,电网及相关产业投资将超过6万亿元。2021年国家电网计划投资4730亿元,年内核准并开工南阳—荆门-长沙,白鹤滩—浙江等特高压工程,建成投运雅中-江西等特高压直流工程,加快川藏铁路和区域城际铁路建设等。公司有望受益于电网投资增加,同时,在疫苗接种人数增加,经济逐步重启的过程中,海外市场的输变电工程施工进度有望加快,相。 能源板块发展稳健,2021年煤炭开采销售有望再度向好。2020年公司电费收入30.93亿元,同比增长54.43%;煤炭产品营业收入54.28亿元,同比增长23.81%。公司全年发电116.21亿千瓦时,同比增长85.09%,其中,火电和光伏发电同比增长108.24%、17.28%。发电量显著增长的主要原因:新疆准东五彩湾2×660MW 北一电厂项目于2019年四季度投运,2020年全年投运;包头石拐区领跑者1号100MW光伏项目、临沧市云县干龙潭30MW 光伏电站项目投运。2020年公司实施南露天煤矿及将军戈壁二号露天煤矿扩产升级改造工程项目,进行矿山安全、环保、数字化、智能化及铁路专用线改造及生活基地的建设,提升煤矿生产能力和铁路专线运力。2021年在煤炭价格持续走高,公司能源板块经营主体新疆天池能源效益向好。 持续增加研发投入,技术优势突出。2020年公司研发费用8.7亿元,同比增长55.39%,显著高于收入增速。研发费用用于多项工艺、质量、成本改善项目和科研攻关项目。公司开展重大关键核心技术攻关,其研制的±1100kV 特高压换流变压器、特高压桥臂电抗器、±800kV 特高压直流换流变压器被列入能源领域首台(套)重大技术装备项目清单。完备的产品体系和深厚的技术积淀,有利于公司的输变电设备在特高压、电网公司集采、核电、水电、火电保持领先地位。 经营活动现金流充沛,为公司稳健发展扎下牢固基础。2020年公司经营活动产生的现金流量净额52.58亿元,同比增长30.12%;销售商品、提供劳务收到的现金472.17亿元,同比增长10.78%。公司强化回款管理,应收账款周转天数降至101天。公司近年来资本开支较大,需要对南露天煤矿及将军戈壁二号露天煤矿扩产升级改造工程项目、多晶硅技改项目、10万吨多晶硅项目以及风电、光伏项目投资。公司现金流充裕、银行授信额度充足、融资渠道多样,有利于解决项目资金问题,加速项目落地。 首次覆盖,给予公司“增持”投资评级。预计公司2021、2022年全面摊薄EPS 分别为1.17元、1.20元,按照4月15日11.17元/股收盘价计算,对应PE 分别为9.5和9.3倍。考虑公司在国内输变电设备生产销售领域的领先地位以及硅料价格上涨带来的盈利增长预期,目前,公司估值水平偏低。因此,给予公司“增持”投资评级。 风险提示:电网投资建设进度不及预期;输变电市场竞争趋于激烈风险;海外业务推进不及预期风险。
万达电影 休闲品和奢侈品 2021-04-16 17.09 -- -- 18.45 7.96%
18.45 7.96%
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2020入年公司营业收入562.95少亿元,同比减少59.21%;归母净利润--966.69亿元,同比减少52.41%;基本每股收益--63.16元。 2020年公司下属600余家影院停业时间长达半年,复业初期市场上优质影片供给比较少,上座率也存在限制,对观众吸引力较弱,无法恢复至正常营业水平,一系列因素导致公司2020年收入大幅下滑。但同时影院折旧、租金、人工等固定成本费用较高导致经营业绩出现较大亏损。 受疫情,宏观市场经济以及游戏行业发展趋势等影响,公司影院、影视剧制作投资与发行、游戏运营业务经营业绩不及预期,因此计提了商誉等资产减值以及信用减值准备合计44.81亿元。扣除资产减值影响后,公司Q1-Q4单季度净利润分别为-6.00亿元/-9.67亿元/-4.49亿元/-1.72亿元,根据业绩快报测算Q1-Q4营业收入分别为12.55亿元/7.18亿元/12.41亿元/30.81亿元,营业收入和亏损幅度自Q2开始都有明显好转。 截止至2020Q3,公司商誉为81.12亿元,计提44.18亿减值后国内并购影城、时光网、互爱互动、新媒诚品、聘亚影视的商誉大幅降低,剩余商誉主要以澳洲院线HGHodcoPtyLtd为主。连续两年计提商誉减值后,未来商誉因素对公司的影响或将大幅降低。 12021年一季度预计归母净利润55亿元--85.8亿元,上年同期亏损6.00亿元。 渠道上看,2021年Q1国内电影总票房180.93亿元,同比增长705%,观影人次4.23亿,同比增长604%,公司实现票房22.62亿元,同比增长861%,观影人次5223万,同比增长683%。公司一季度票房和观影人次增长幅度高于国内大盘水平。公司下属澳洲院线在2020年Q1暂未受到疫情影响,但目前时点海外疫情延续,因此2021Q1境外影院利润相比2020年同期有所下滑。 内容布局上,截止至2021年3月31日,公司主投主控春节档影片《唐探3》上映后累计总票房45.19亿元,推动公司电影制作与发行收入同比大幅增长。 公司在在20200年与221021年一季度票房、观影人次的增长幅度好于行业整体水平,影投和院线市场占有率均有不同程度的提高根据猫眼专业版数据,2020全年与2021Q1公司院线市占率分别为15.13%和14.32%,影投市占率分别为14.42%和13.67%。回顾2017-2019年间,公司院线平均市占率为13.46%,影投平均市占率为13.15%。公司在行业的复苏过程中表现出了比较好的恢复能力,院线与影投市占率提升明显。 万达影视、新媒诚品、聘亚影视内容储备较多。 院线电影领域,公司未来2-3年储备电影项目近20部。后续档期有《外太空莫扎特》、《2哥来了怎么办》等主投主控影片将择期上映,另外还有《鬼吹灯之天星术》、《寻龙诀2》、《折叠城市》、《神舟》、《想见你》、《人间告白》等多部类型片和系列化IP电影储备。 电视剧与网剧领域,有《号手就位》、《一见倾心》、《谢谢你医生》、《雁归西窗月》、《最灿烂的我们》、《一路狂奔》等剧目即将播出。 :投资建议用与盈利预测:进入2021年,春节档与清明档电影市场表现明显较好,观众需求依然高涨,但近期受进口影片缺失影响,电影市场票房大盘出现回落,依靠存量影片支撑4月票房。预计随五一假期的到来,多个国产新片即将上映,带动电影票房恢复。进口影片预计自下半年开始随海外疫情稳定定档上映数量逐渐增加,支撑票房增长。 公司作为国内院线与影投龙头公司,在渠道的领先地位稳固,市场占有率持续提升,有望受益于国内电影市场的需求增长。 内容端,公司未来2-3年优质电影与电视剧项目储备较多,自2021年开始将陆续释放,公司也有望受益于内容端的表现。 预计2021-2022年公司EPS为074元与0.91元,按照4月13日收盘价16.94元计算,对应PE为23.0倍与18.5倍。调升评级至“买入”。 风险提示:影视内容表现不及预期;进口影片定档恢复进度不及预期;行业竞争加剧;疫情再次爆发。
东方证券 银行和金融服务 2021-04-14 8.53 -- -- 9.06 6.21%
10.53 23.45%
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2020年年报概况:东方证券2020年实现营业收入231.34亿元,同比+21.42%;实现归母净利润27.23亿元,同比+11.82%。基本每股收益0.38元,同比+8.57%;加权平均净资产收益率4.85%,同比+0.24个百分点。 2020年拟10派2.50元(含税)。 点评:1.2020年公司经纪、投行、资管、投资收益(含公允价值变动)占比出现提高,利息、其他业务净收入占比出现明显下降。从收入结构的变化中可以看出,经纪、投行、资管业务以及投资收益(含公允价值变动)是驱动公司2020年业绩持续改善的主要因素。2.零售、机构客户双增,经纪业务手续费净收入同比大增69.53%。3.投行业务总量同比实现较大幅度增长,手续费净收入同比+50.67%。4.资管业务持续领跑,手续费净收入同比+36.94%,重回榜首。5.自营业务同比实现较大幅度增长,投资收益(含公允价值变动)同比+46.78%。6.两融余额创公司历史记录,大幅释放股票质押风险,利息净收入同比-12.57%。 投资建议: 公司投研能力突出,并已在证券投资、固定收益、资产管理、基金管理等投资领域建立起品牌效应,具备较为显著的差异化竞争优势。 拟配股募资不超过168亿元,投向投行、财富管理、自营等业务,将进一步增强公司的资本实力,提高公司的综合竞争能力。在不考虑配股的情况下,预计公司2021、2022年EPS 分别为0.41元、0.42元,BVPS 分别为8.18元、8.40元,按4月12日收盘价8.76元计算,对应P/E 分别为21.37倍、20.86倍,对应P/B 分别为1.07倍、1.04倍,维持“增持”的投资评级。 风险提示:1.权益类及固收类二级市场行情转弱导致公司各项业务无法得到持续改善;2.短期涨速过快、涨幅过大导致公司股价出现快速调整;3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期
建设机械 机械行业 2021-04-14 11.41 -- -- 13.34 16.91%
13.34 16.91%
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事件:建设机械发布2020年年报,公司全年实现营业收入40.01亿元,同比增长23.06%;实现归属于上市公司股东的净利润5.53亿元,同比增长9.46%。 点评:年报业绩符合预期。2020年营业收入40.01亿元,同比增长23.06%;实现归属于上市公司股东的净利润5.53亿元,同比增长9.46%,业绩符合预期。公司在疫情冲击下,一季度业务量大减,单季度亏损6113万的基础上,通过积极运营最终实现了业绩稳健增长。2020年Q1-Q4各季度单季度营业收入分别为4.61亿、10.74亿、11.62亿、13.04亿,同比增长-15.45%、25.83%、30.66%、35.41%,Q1-Q4单季度归母净利润分别为-0.61亿、2.23亿、2.14亿、1.78亿,Q1-Q4单季度同比增长-379%、33.94%、10.27%、44.14%,从2季度后业绩基本恢复正常。 毛利率有所下滑,管理费用率、销售费用率降低明显。2020年整体毛利率38.03%,同比下滑2.34pct。净利率为13.82%,同比下降了1.7pct。公司2020年管理费用率、销售费用率对比2019年降低明显,销售费用率从1.17%降低到0.97%,管理费用率从8.11%降低到6.68%,研发费用率和财务费用率基本保持不变,2020年公司研发费用率为2.86%,财务费用率为6.16%。 分业务看,庞源租赁快速增长贡献主要利润。从公司各项业务来看,建筑施工产品租赁收入350,851.56万元,较上年同期增加20.04%,筑路施工产品租赁收入18,895.57万元,较上年同期增长106.95%,塔机及配件销售收入6,070.14万元,较上年同期增长102.24%,钢结构产品施工收入12,832.68万元,较上年同期增长49.07%。 公司主体上海庞源租赁2020年实现营业收入为35.31亿元,同比增长20.63%、净利润7.46亿元,同比增长20.71%。 全年新签合同总额超过46亿元,同比增长13.7%;截至2020年12月31日,庞源租赁在手合同延续产值29.21亿元,同比增长38.5%。2020年新增设备采购额18.51亿元,期末共拥有塔式起重机8,261台,塔机总吨米数166.56万吨米,居世界第一位。公司在租赁业务市场占有率约3.5%左自贡天成工程机械2020年营业收入为6,224.91万元、营业利润-8,429.38万元、净利润-8,155.58万元,仍然是公司最大的亏损环节。 公司计提了6000万资产减值,1.2亿信用减值,同比去年大幅提高,拖累了业绩增速。 庞源租赁逆势扩张,市场份额快速提高,龙头地位更加巩固。在去年疫情因素影响下,庞源租赁积极应对疫情影响,及时调整价格策略,积极开拓市场,持续加大设备投入力度,以提升市场份额和经营业绩。2020年投入设备采购金额18.51亿,同比增长23.4%,公司经营的塔吊数量达到8261台,同比增长37.92%,塔吊总吨米数为166.56万吨,同比增长30.55%。2020年公司市场份额为3.5%,对比2018年仅2%,市场份额提升明显,行业第2,3名存量塔吊数仍保持1000出头,公司规模效应显著。 公司中长期增长逻辑仍在,融资优势明显,市场份额扩张仍将持续根据国务院规划,2026年装配式建筑渗透率要达到 30%的水平,2020年全国新开工装配式建筑面积为 6.3亿平,同比+50.7%,占新建建筑面积比例约 20.5%,仍有较大的提升空间。受益人力成本提高、碳中和等政策因素影响,我们预计装配式建筑仍将加速渗透,公司中长期受益装配式建筑渗透加速的产业趋势。 公司背靠陕西国资委旗下陕建机集团,作为国企上市公司融资优势明显,具备快速扩张的能力。 庞源租赁公司积极开拓市场,在上海、广州等10个地区投资建设智能装备维修再制造生产基地,加快对二三线城市的布局,缩短服务半径,提升服务效率,抢占市场份额。 通过与母公司塔吊制造协同、加快全国各城市的基地建设、遥遥领先行业庞大的设备保有量及安全管控能力形成了较高的竞争壁垒,具备了高质量发展的先发优势。 上调公司到“买入”投资评级。预计2021、2022、2023年EPS 分别为0.83元、1.1元、1.31元,按照4月12日11.45元/股收盘价计算,对应PE 分别为13.77X、10.38X、8.71X。 考虑到公司是塔吊租赁行业绝对龙头,塔吊租赁市场随着建筑业总产值稳健增长,随着装配式建筑比例渗透而提高,行业空间大、龙头市场份额低,公司逆势扩张,不断扩大龙头优势,未来仍有较大的成长空间。去年疫情对建筑市场的影响,最终拖累了公司2020年业绩,但今年疫情影响缓解,公司塔吊租赁业务有望量价齐增,上调评级,给与公司“买入”投资评级。 风险提示:行业竞争加剧,塔吊租赁价格持续下行,塔吊利用率继续低迷;塔吊需求不及预期;其他子公司亏损幅度加大;宏观经济复苏不及预期;扩张带来的财务费用增加及现金流恶
兴业银行 银行和金融服务 2021-04-12 22.44 -- -- 23.23 -0.56%
22.83 1.74%
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强化资产组合与负债结构管理,净息差改善明显。2020年,公司净息差为 2.36%,同比上升 11bp,较 2020Q1-3提升 74bp。资产端,虽然投资收益率受高收益资产到期影响有所下降,但公司合理摆布信贷资源投放节奏,抓住利率相对高点时机加大信贷资产投放力度,同时合理控制存放同业、买入返售等低收益备付类资产规模,一定程度减缓资产收益率下降幅度。负债端:一方面对高成本存款到期不续做, 降低高成本存款在负债中占比,带动存款付息率稳步下降;另一方面加强前瞻性分析,把握市场利率低位窗口,加大长期债券发行和中长期同业资金吸收力度,显著降低长期负债和同业资金成本。 不良资产大幅出清,资产质量达到 2015年第二季度以来最好水平。 2020年末,公司不良贷款率与不良余额环比均大幅改善,其中,不良贷款率环比下降 22bp 至 1.25%,为 2015年第二季度以来的最低水平,不良贷款余额环比下降 71.21亿元至 496.56亿元。前瞻性指标方面,关注类贷款占比较 Q3末大幅下降 32bp 至近年新低 1.37%,逾期贷款占比与余额分别较Q2末下降60bp与201.02亿元至1.32%与523.19亿元。 逾期贷款中,逾期 3个月内的贷款余额、逾期 3个月至 1年与逾期 1年以上 3年以内贷款余额较 Q2末分别下降 51.56亿元、89.69亿元与60.66亿元。此外,Q4末,公司逾期 90天以上贷款偏离度较 Q2末大幅下降 20个百分点至 65.66%。 计提充分,拨备覆盖率环比继续改善。Q4,公司保持充足的计提力度,单季计提各类资产减值准备 166.57亿元。Q4末,公司减值准备提升至754.27亿元,不良贷款拨备覆盖率环比提升 7个百分点至 218.83%。 投资建议。Q4,公司资产质量指标全面大幅改善,净利润增速继续明显提升。当前银行所处的宏观环境和监管环境持续向好,预计公司基本面改善可持续。由于当前公司不良资产已被明显消化,预计未来业绩增长将明显恢复。综合以上,上调公司的盈利预测,预计公司 21-22年 BVPS 为 27.76元与 30.44元,当前股价对应的 PB 分别为 0.85倍与0.77倍。维持公司“买入”投资评级
福莱特 非金属类建材业 2021-04-12 26.89 -- -- 28.61 5.96%
45.28 68.39%
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事件:公司发布2020年年报:实现营业总收入62.60亿元,同比增长30.24%;归属于上市公司股东的净利润16.29亿元,同比增长127.09%;经营活动产生的现金流量净额17.01亿元,同比增长233.43%;加权平均净资产收益率29%,同比提升12个百分点;基本每股收益0.83元,拟向股东每10股派发现金红利1.5元(含税)。 点评:光伏玻璃量价齐升带动公司2200020年业绩高增。光伏玻璃建设投产周期相对较长,2020年下半年光伏装机需求量大增以及双面玻璃市场渗透率提升等因素共同驱动公司光伏玻璃业务销售销量和售价齐升。2020年公司的光伏玻璃销售量1.85亿平方米,同比增长19.17%;平均销售价格28.26元/平米,同比增长18.85%。成本端,纯碱、石英砂、天然气和石油类燃料上半年保持低位,下半年明显回升。全年原材料成本、制造费用、直接人工等生产成本较上年仅增长5.08%。因此,光伏玻璃毛利率达49.41%,同比大增16.54个百分点,且盈利能力于四季度达到阶段性高点。 双玻市场渗透率提升,光伏玻璃中长期市场广阔。双玻光伏组价比单玻组件具有更高的发电量、生命周期更长、耐候性、耐磨性、耐腐蚀性更强,其市场需求得到快速增长。2020年国内的光伏装机容量48.2GW,同比增长60%;尽管受疫情冲击,但全球装机容量130GW,同比增长13%。随着技术进步驱动电池片转换效率提升,组件生产成本降低和地面光伏系统初始全投资成本的下降,光伏电站平准化度电成本仍有较大下降空间。根据中国光伏行业协会预计,“十四五”期间,我国光伏行业年均装机容量有望达70-90GW,全球年均装机容量222-287GW,旺盛的装机需求将带动光伏玻璃销量快速增长。 光伏玻璃价格高峰已过,221021年产品销售增长由价增切换到量增逻辑。根据PVInfoink的统计,2020年3.2mm镀膜光伏玻璃和2.0mm光伏镀膜玻璃周平均销售最高价格分别达43、35元/平米。而2021年以来光伏玻璃、胶膜、银浆等辅材价格维持高位,硅料价格大幅度上涨,导致组件成本上升明显。 组件厂上调出货价格降低开发商的投资回报率,2021年第一季度市场需求相对平淡。组件厂下调开工率导致阶段性需求减3月31日,3.2mm和2.0mm光伏玻璃平均价格分别降低至28、22元/平米。考虑到2021年信义光能、福莱特、旗滨集团、安彩高科、中电彩虹等公司在光伏玻璃行业的产能扩张,预计光伏玻璃价格将逐步回归到合理区间。“以量补价”将会成为相关公司收入增长的主要逻辑,而产品制成率高、质量稳定性强、成本控制力强的头部企业将会在降价过程中具备较强的成本优势和抗风险能力。 公司资本开支预期加大,产能扩张有望提升长期竞争力。公司与信义光能在运产能占行业55%,扩大产能规模是保持行业竞争地位的重要举措。2021年公司光伏玻璃产能投放规模显著,其中,越南海防光伏玻璃生产基地1000吨日融化量窑炉于一季度点火投产,安徽二期4条日融化量1200吨的生产线将于全年投产(第一条已于一季度点火运营)。另外,公司自筹资金的安徽三期项目(5座日熔化量1200吨/天的光伏玻璃窑炉)处于建设中,预计于2022年陆续点火运营。相关资本开支92.35亿元,公司通过非公开发行股票、公开发行可转换债券、发行H股、银行借款等多种筹资方式融资。公司募投项目均为大窑炉生产线,具备生产效率高、成品率高和单位能耗低等特征,规模化生产降低生产成本,增强产品市场竞争力,提升市场份额。 首次覆盖,给予公司“增持”投资评级。预计2021、2022年全面摊薄EPS分别为1.03元、1.37元,按照4月2日27.42元/股收盘价计算,对应PE分别为26.5和20.0倍。公司作为国内光伏玻璃行业领先企业,生产制造经验优势和成本优势显著。中短期光伏玻璃价格面临一定的下行风险,但公司长期产能规划较为清晰,连续的产能扩张将显著提升供给能力,巩固市场地位,因此,给予公司“增持”投资评级。 风险提示:下游装机需求不及预期;光伏玻璃价格下行风险;原材料价格上涨风险;汇率变动风险;资本开支增加,财务压力增加风险。
中联重科 机械行业 2021-04-12 13.20 -- -- 12.77 -3.26%
12.77 -3.26%
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年报业绩高速增长,起重机、混凝土机械等后周期品种逐渐发力公司实现营业收入 651.09亿元,同比增长 50.34%;归属于母公司净利润72.81亿元,同比增长 66.55%。2020年毛利率 28.59%,同比下滑 1.41pct,净利率 11.3%,同比提升 1.43pct。 分业务看,起重机械实现收入 348.97亿,同比增长 57.57%,混凝土机械实现收入 189.84亿,同比增长 36.56%,土方机械 26.64亿,同比增长 282%,其他工程机械实现收入 48.37亿,同比增长 13.94%,农业机械实现收入26.44亿,同比增长 67.01%,金融服务实现收入 10.82亿,同比增长 47.58%。 起重机业务方面,汽车起重机、履带起重机市场份额均创历史新高,30吨及以上汽车起重机销量居行业第一,履带起重机市场份额位居国内行业第一,建筑起重机械销售额创历史新高,销售规模稳居全球第一。2020年中联重科起重机业务实现营收 348.97亿,同比增长 57.57%,占主营收入比例为 53.6%,毛利率为 31.02%,同比下降 1.74pct。起重机是中联重科毛利率最高的拳头产品之一,对比其他巨头三一和徐工,公司起重机毛利率显著高出竞争对手。 混凝土机械市场份额显著提升,其中:长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场份额仍稳居行业第一;搅拌车轻量化产品优势凸显,市场份额提升至行业前三。2020年中联重科混凝土机械实现营收 189.84亿,同比增长 36.56%,毛利率为 26.33%,同比下降 1.07pct,与竞争对手的混凝土机械业务毛利率大致相当。 起重机械和混凝土机械共实现营收 538.81亿,占中联重科 2020年主营业务收入比例为 82.76%,营业利润 158.25亿,占营业利润比例为 85%。中联重科的主力品种起重机械、混凝土机械都是工程机械后周期品种,接力挖掘机等土方机械开始发力,助力中联重科业绩高速增长。 公司 2020年挖掘机业务高速增长,2020年土方机械实现收入 26.64亿,同比增长 282%,全年销量提升至国产品牌第六名,挖掘机销量开始明显放量增长。2020年公司挖掘机销量接近 8000台,市占率提升到 2.3%。2020年是中联重科挖掘机业务高速增长年。今年年初中联重科完成定增 52亿,最大募投项目就是 30.8亿新建年产量 3.3万台的挖掘机智能制造项目,建设期 1.33年,完全达产后中联重科预计将有 5万台挖掘机的产能,产能足够公司进入行业第一梯队。借助中联重科在工程机械领域多年的技术积累和市场积淀,挖掘机业务有望实现快速追赶,进入行业第一梯队,补足公司在工程机械领域最后一块短板。 农业机械高速增长,国产替代道路逐步开启公司 2020年农业机械板块实现营收 26.44亿,同比增长 67.01%。毛利率16.78%,同比提高 12.48pct,规模效应明显。 公司加速向智慧农机和智慧农业转型已形成“农机设备+智慧农业”两条主线,夯实发展基础,蓄积发展后劲。公司甘蔗机销量继续保持市场第一,抛秧机首年推出即获得突破,取得销量市场第一;打捆机实现突破,首次取得销量市场第一;小麦机、烘干机国内市场份额保持行业第二。 农业机械国内市场庞大,进口依赖性强。根据中国农机工业协会发布的数据显示,我国农机工业市场规模近 5年在 2400-4600亿之间,波动比较剧烈波动。2020年 1-9月,1769家规模以上农机企业主营业务收入总额达到1828.61亿元,同比增长 3%,骨干企业收入增速达到 20.33%。农业机械市场规模中位数也在三千亿左右,和整个工程机械行业市场规模是一个数量级,世界农机市场上孕育了约翰迪尔这样营收接近 400亿美元,市值超过千亿美元的龙头。 公司是国内农业机械龙头企业,近年来逐渐取得一定的突破,国产替代道路逐步开启。2020年公司农业机械营收仅 26.44亿,市占率仅 1%,对比世界农机巨头仍有较大的发展空间。 维持公司“买入”投资评级我们预测公司 2021、2022、2023年归母净利润 100.54亿、116.72亿、131.59亿元,2021、2022、2023年 EPS 分别为 1.16元、1.35元、1.52元,按照前收盘价 13.02元/股计算,对应 PE 为别为 11.2X、9.65X、8.56X。考虑到:1)制造业投资复苏趋势强,公司起重机、混凝土机械等业务依然有较高的景气度;2)公司在挖掘机领域大力开拓,有望在几年内进军挖掘机第一梯队,补足工程机械最大的短板。维持公司“买入”投资评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名