金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/18 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
安图生物 医药生物 2024-04-26 57.38 -- -- 58.70 2.30% -- 58.70 2.30% -- 详细
事件:公司发布2023年度报告和2024年一季度报告,2023年公司实现营业收入44.44亿元(+0.05%),实现归母净利润12.17亿元(+4.28%),实现扣非归母净利润11.85亿元(+5.86%);2024年Q1实现营业收入10.89亿元(+5.09%),实现归母净利润3.24亿元(+33.93%),实现扣非归母净利润3.14亿元(+33.15%),业绩符合预期。 非新冠业务稳健增长,产品结构优化带来毛利率提升。剔除新冠检测类相关收入影响后,公司2023年营收同比增长约16.64%,其中免疫诊断营收24.83亿元(+23.77%),微生物检测营收3.23亿元(+18.65%),生化检测2.50亿元(+20.54%);高毛利率的化学发光产品恢复性增长,结构优化带来毛利率提升,2023年公司实现毛利率65.07%,同比提升4.01pct。 加强研发投入,积极开拓新产品。2023年公司研发投入为6.56亿元,占营业收入的14.77%。2023年公司全自动生化分析仪AutoChemB801系列获证;全自动微生物质谱检测系统Autofms系列获得国内首张欧盟IVDR微生物质谱检测系统产品注册证;基因测序仪Sikun2000系列在非临床领域上市;核酸质谱注册工作正在稳步推进,同时实现质谱质控品上市,药敏试剂盒进入中试阶段;三重四极杆液质联用系统已完成质谱系统性能测试和检机工作。 盈利预测与投资评级。考虑到生化及发光集采政策的落地执行,我们略下调24-25年盈利预测,预计2024-2025年归母净利润为15.12/18.28亿元(此前预测分别为16.20/19.61亿元),并新增26年归母净利润预测为22.16亿元,对应EPS分别为2.58/3.12/3.78元,参考国内医疗器械及IVD上市公司估值(2024E迈瑞医疗25倍PE、亚辉龙27倍PE),公司2024年估值低于可比公司,考虑到公司免疫板块稳健成长,新平台新产品不断推出,平台化效应逐步显现,因此维持“买入”评级。 风险提示:业务推广不达预期;行业竞争加剧;IVD产品政策控费。
安图生物 医药生物 2024-04-24 55.61 -- -- 58.70 5.56%
58.70 5.56% -- 详细
事件:公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报。2023 年度公司实现营业收入44.44 亿元,同比增长 0.05%,实现归母净利润 12.17 亿元,同比增长 4.28%;扣非归母净利润 11.85 亿元,同比增长 5.86%。2024 年第一季度公司实现营业收入10.89亿元,同比增长5.09%;实现归母净利润3.24亿元,同比增长33.93%;扣非归母净利润 3.14 亿元,同比增长 33.15%。点评:公司 23 年业绩承压,24Q1 净利润回暖:公司 2023 年营业收入 44.44 亿元(YOY+0.05%),归母净利润 12.17 亿元(YOY+4.28%)。24 Q1 实现营业收入 10.89 亿元(YOY+5.09%),归母净利润 3.24 亿元(YOY+33.93%)。2023年,免疫诊断、微生物检测、生化诊断业务营收同比增速稳定,分子诊断与检测仪器业务营收同比下降 79.18%、30.47%。2023 年公司营收增速较低主要源于较 22 年新冠检测类产品需求大幅下降,剔除新冠检测类相关收入影响后,营业收入与上年同期相比增长约 16.64%。24 年 Q1 归母净利润增幅较大主要源于营业成本降低、毛利率提升。研发投入稳定增长,产品线不断丰富:2023 年,研发投入为 6.56 亿元,同比增长 15.42%。2023 年公司新获产品注册(备案)证书 60 项,涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子诊断等,丰富了公司的产品系列。生化诊断领域,全自动生化分析仪 AutoChem B801 系列获医疗器械注册证;微生物检测领域,全自动微生物质谱检测系统 Autof ms 系列获得国内首张欧盟 IVDR微生物质谱检测系统产品注册证;血凝检测领域,公司与战略伙伴希肯医疗推出AutoCimo C6000。各产品线产品的不断推出有望促进营收进一步增长。战略合作持续推进,稳步拓展国内外市场:2023 年及 2024 年第一季度,公司与国药器械、华润医疗等多家企业与协会达成战略合作。公司多款新产品参展CACLP、Medlab Middle East、德国 MEDICA 等大型展览会,积极拓展国内外市场。2023 年,公司通过海关 AEO 高级认证,为海外市场拓展增添新动力。此外,公司牵头建立上海市实验医学研究院生物信息研究所,促进“产学研”一体化。市场、研发等多方面战略布局有助于增强公司的竞争优势和影响力。盈利预测、估值与评级:考虑到行业集采政策逐步落地可能对公司带来的影响,我们略下调公司 24-25 年的归母净利润预测为 15.18/18.55 亿元(原预测值为15.95/19.29 亿元,分别下调 5%/4%),同时引入 26 年归母净利润预测为 22.55亿元,现价对应 24-26 年 PE 为 21/17/14 倍。考虑到公司为国内化学发光领域领先企业,且有多样化产品布局,看好公司长期发展,继续维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险;行业政策变更风险;研发不及预期风险
安图生物 医药生物 2024-02-29 59.63 51.30 -- 66.36 11.29%
66.36 11.29% -- 详细
安图生物创立于于1998年,专注于体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合年,专注于体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务,及服务,IVD全面布局,多点发力。公司于2016年成为国内首家在上交所主板上市的体外诊断研发与制造型企业。公司产品涵盖免疫、微生物、生化、分子、凝血等检测领域,能够为医学实验室提供全面产品解决方案和整体服务,目前是国内综合实力较强的生产厂商之一。 公司近年高速增长,强势崛起。公司营收从2017年14.00亿元增加到2022年44.42亿元,5年CAGR为25.98%,归母净利润从2017年4.47亿元增加到2022年11.67亿元,5年CAGR为21.16%。2023年前三季度,公司归母净利润为9.01亿元,超越2022年同期数据。 根据沙利文报告预计,2025年中国IVD市场规模约为2198亿元,2020-2025年均复合增长率达15.38%,且比整体医疗器械市场的增速更快,预计体外诊断占中国总医疗器械市场的份额将从2020年的14.7%增长到2025年的17.9%。 2023年12月安徽省医保局牵头开展二十五省(区、兵团)体外诊断试剂省际联盟集采,本次集采主要聚焦分子诊断和免疫诊断领域,共130余家企业代表参与价格申报。本次集采,企业报价平均降幅为53.9%,采购量和金额最大的传染病八项(化学发光法)最高降幅65.2%,最低降幅50.01%,平均降幅54.14%。雅培、罗氏等进口企业以及迈瑞、安图、新产业等国内龙头企业均以高于50%的降幅全部拟中选。在二十五省集采传染病八项的分组里,安图生物以7812万人份的中标数成为中标占比最高的国产诊断试剂厂家,也赢得本次集采单项最多中标数。 盈利预测。我们预计公司23-25年EPS分别为2.05、2.66、3.20元,归母净利润增速分别为3.1%、29.5%、20.4%,参考可比公司估值,考虑公司所处IVD行业的高景气度和领先地位,我们给予公司2023年25-32倍PE,对应合理价值区间51.30-65.67元,给予“优于大市”评级。 风险提示。估值波动风险,集采降价不及预期,海外发展不及预期等。
安图生物 医药生物 2024-02-22 56.64 70.60 36.95% 66.36 17.16%
66.36 17.16%
详细
短期:集采加速进口替代,头部化学发光企业继续高增长。化学发光行业2017-2021年增速放缓至15%,但安图生物等优质国产企业,有望加速进口替代继续保持高增长:1)进口渠道商利润进一步压缩,国产品牌成本优势凸显;2)国产头部的品牌力、口碑快速提升,在三级医院顺利切换。 安图生物:1)研发实力强,原料自给率高,质量成本可控;2)试剂菜单覆盖完备,传染病项目市场与临床认可度高;3)营销渠道构建完善,集采报量体现把控力。 中期:IIVD。自动化大势所趋,安图国产流水线具备先发优势。据Kalorama我国医院密度为0.9/10万人,远低于同处东亚的日韩两国(日本7,韩国3.42),医院承受更大的检测量负担。根据我们测算,国内流水线需求达10000+条,截至2020年保有量为2000条,需求空间大。流水线的关键并非线体,而在试剂丰富度和质量。安图生物检测项目齐全质量可靠,打造首条国产全自动流水线,具备先发优势,装机国内领先,实现战略性卡位。 长期:树立平台化标杆,横向拓展分子微生物多领域。公司布局横向拓展,树立IVD国产平台标杆。公司分子诊断有望接力化学发光高增中枢。 安图生物的自动化核酸检测系统经历疫情大考成熟度提升,配合试剂菜单扩容有望引领板块成长。此外,公司微生物质谱前瞻布局,立足本土开拓高端用户,辐射带动公司IVD全领域品牌力提升,未来可期。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2023-2025年EPS为2.2/2.6/3.2元,对应PE为25/21/17倍,估值低于可比公司均值。安图生物是国内IVD的先行者,给予公司2024年的PE为27倍,对应2024年目标价70.61元,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:政策风险、新品研发与推广不及预期风险、注册及认证相关风险。
安图生物 医药生物 2023-11-06 43.69 53.60 3.98% 52.94 21.17%
58.17 33.14%
详细
事件: 公司发布2023 年三季报,实现营收 32.4 亿元( -1.2%),归母净利润 9亿元(+0.2%)。单季度来看, 2023Q3实现营收 11.4亿元(-6.3%),实现归母净利润 3.6亿元(-2.8%)。 23Q3业绩短期承压,但净利率提升明显。l 23 年前三季度产品结构优化,毛利率提升明显。 盈利能力看, 2023 年前三季度毛利率 64.6%( +4.7pp),其中高毛利免疫诊断试剂营收占比提高, 低毛利新冠相关业务营收占比下降,且高毛利化学发光仪器占比有所提升。 2023 年前三季度四费率 35.2%, 其中管理费用率为 4.1%(+0.6pp) ,销售费用率为 16.7% (+1.0pp);财务费用率为0.1%(+ 0.1pp);研发费用率为 14.2%(+ 2.1pp)。 三季度业绩有所承压,后续预计装机提速。 分季度看, 2023Q1/Q2/Q3 单季度收入分别为 10.4/10.7/11.3亿元(0.5%/3.1%/-6.3%),单季度归母净利润分别为 2. 4/3/3.6 亿元(0.8%/3.6%/-2.8%)。整体来看, 23 年前三季度收入同比下滑 1. 2%,主要系新冠检测类产品需求降低,且受需求影响计提存货跌价准备。 7 月份新装机政策落地后,经销商仪器首付款压力减轻,对装机情况有边际改善。 持续研发拓展新领域, IVD平台型企业行稳致远。 截至 2023年上半年, 公司 A utoLas X-1 系列流水线累计装机量 19 套, AutoLas A-1 系列流水线累计装机量114 套,用户已覆盖全国大部分省份。今年 4 月,公司 AutoLas X-1 系列流水线斩获 2023 年度德国 iF 设计奖,设计理念及便利性使用功能突出。此外,在NGS 产品线业务的布局上,公司建立了郑州、上海双研发中心,以“基因测序+大数据”技术融合为抓手,全面推进了基因测序国产化。 23 年上半年公司实现了测序系统的研制完成测序原理机系统测试工作,并且取得了测序试剂盒的医疗器械注册备案证和生产许可证。 此外, “以郑州为中心,北京-上海-苏州-北美为分支”的研发体系顺利进军 IVD 领域前沿技术和产品开发,未来公司将充分利用当地的人才和技术优势,全面推动 IVD 领域的前沿研发。 盈利预测与投资建议: 预计 2023-2025 年归母净利润 12.4、 15.7、 18.6亿元,对应增速 5.8%、 27.2%、 18.7%,对应 PE 为 21、 16、 14 倍,估值性价比较高。 考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌四方面的竞争优势,未来成长性突出,给予 2024 年 20倍 PE 估值,对应目标价 53.6 元, 维持“买入”评级。 风险提示: 政策风险、竞争加剧风险、新品放量不及预期风险、研发进不及预期风险。
安图生物 医药生物 2023-10-30 41.79 -- -- 48.80 16.77%
58.17 39.20%
详细
事件: 公司发布 2023 年三季度业绩报告,前三季度实现营业收入 32.42 亿元( -1.19%),归母净利润 9.00 亿元( +0.23%),扣非净利润 8.72 亿元( 1.40%),经营性现金流 9.51 亿元( -5.69%); 2023 年 Q3 实现营收 11.35 亿元( -6.33%),归母净利润 3.55 亿元( -2.82%),扣非净利润 3.45 亿元( -2.68%)。 三季度表观业绩承压,盈利能力趋于改善。 公司单三季度营收和净利润均同比下滑,主要是去年同期新冠检测类产品销售导致高基数,以及政策变化导致产品入院节奏放缓。 2023Q3 公司毛利率为 66.35%( +4.58pct),净利率为 31.74%( +1.42pct),我们预计是高毛利率的化学发光等自产产品业务占比提升、渠道代理业务及新冠相关产品收入占比下降所致,随着流水线及高端机型顺利装机带动营收结构持续优化, 未来公司盈利能力有望持续改善。此外,公司费用率略有提升, 2023 年 Q1-Q3 公司销售费用率为 16.70%( +0.99pct),管理费用率 4.14%( +0.64pct) ,主要与新品市场推广及员工薪资提升有关。 坚持研发推进产品进展,综合竞争实力稳步提升。 2023 年 Q1-Q3 公司研发费用为 4.62 亿元( +16.27%),研发费用率 14.23%( +2.13pct), 2023 年 Q3 公司抗β 2 糖蛋白 1 抗体、 乙型肝炎病毒 e 抗体等多项检测试剂盒产品获批。此外,公司目前还有三重四极杆(已完成质谱系统性能测试,配套设备开始构建验证平台)、 NGS 测序平台(完成测序原理机系统测试工作,并取得测序试剂盒的医疗器械注册证和生产许可证)等尖端产品在研。 此外,公司海外业务有序推进,有望保持高速增长,产品已进入中东/亚洲/欧洲/美洲/非洲等地区,重组国际贸易与合作中心架构,并通过培育壮大经销商队伍持续扩展市场。 投资建议: 公司是国产化学发光龙头,以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑公司未来可持续发展,内生高速增长确定性强。 考虑到产品入院节奏放缓,我们下调公司 2023-2025 年归母净利润至 12.53/15.65/19.43 亿元,同比增长 7.30%/24.96%/24.14%, EPS 分别 2.14 元、 2.67 元、 3.31 元,当前股价对应 2023-2025 年 PE 20/16/13 倍,维持“推荐”评级。 风险提示: 化学发光试剂集采大幅降价的风险、国内竞争加剧装机进度不达预期的风险、新产品研发进度不达预期的风险。
安图生物 医药生物 2023-10-26 41.55 -- -- 48.80 17.45%
58.17 40.00%
详细
事件: 10月 25日晚, 公司发布 2023年第三季度报告: 前三季度实现营业收入 32.42亿元,同比下降 1.19%;归母净利润 9.01亿元,同比增长 0.23%;扣非净利润 8.72亿元,同比增长 1.40%;经营性现金流量净额 9.51亿元,同比下降 5.69%。 其中, 2023年第三季度营业收入 11.35亿元,同比下降 6.33%; 归母净利润 3.55亿元,同比下降 2.82%;扣非净利润 3.45亿元,同比下降 2.68%;经营性现金流量净额 4.15亿元,同比下降 5.51%。 受新冠基数和终端市场的影响, 第三季度收入同比略有下降。 公司 2023年前三季度业绩与去年同期相比基本持平,其中第三季度收入同比略有下降, 主要是一方面本期公司受新冠检测类产品需求下降影响,去年同期有新冠检测类产品收入,本期该类收入销售金额少;另一方面受到下游需求市场的影响。 若剔除新冠检测类产品相关收入影响后, 我们预计 2023年前三季度营业收入与去年同期仍有双位数增长,主要是公司自产品收入增加所致。 2023年,公司全新自主研发制造的流水线 Autolas X-1系列进一步推进市场,凭借其高性能、高智能化的特点,获得市场的广泛好评。 截至 2023年 6月底, 我们预计 Autolas X-1系列流水线累计装机量19套, Autolas A-1系列流水线累计装机量 114套,用户已覆盖全国大部分省份。我们认为, Autolas X-1系列流水线、 Autolumo A6000系列高通量化学发光免疫分析仪、随机全自动化核酸(RT-PCR)检测系统等新产品,均有助于进一步提升公司的品牌影响力,为公司销售收入的持续增长奠定基础。 综合毛利率提升明显,期间费用率亦有上涨。 2023年前三季度,公司的综合毛利率同比提升 4.69pct 至 64.59%,我们预计与毛利较高的自产产品占比提升、毛利较低的新冠相关产品收入减少有关;销售费用率同比提升 0.99pct 至 16.70%;管理费用率同比提升 0.64pct 至4.14%;研发费用率同比提升 2.14pct 至 14.23%, 主要系公司积极开拓新领域与开发新产品;财务费用率同比提升 0.08pct 至 0.10%;综合影响下,公司整体净利率同比提升 0.33pct 至 28.23%。 其中, 2023年第三季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为 66.35%、 15.70%、 3.78%、13.28%、 0.32%、 31.74%,分别变动+4.58pct、 +1.50pct、 +0.63pct、+1.37pct、 +0.32pct、 +1.42pct。 盈利预测与投资评级: 维持“买入” 评级。 基于公司去年新冠检测类产品收入的基数较高、而今年该类业务的销售金额减少,我们下调盈利预测,预计 2023-2025年公司营业收入分别为 45.32亿/54.81亿/65.90亿,同比增速分别为 2%/21%/20%;归母净利润分别为 12.57亿/15.44亿/18.66亿,同比增速分别为 8%/23%/21%; EPS 分别为2.14/2.63/3.18,按照 2023年 10月 25日收盘价对应 2023年 19倍PE。 风险提示: 反腐活动影响医院招标进度的风险,行业监管政策变化风险;市场竞争日趋激烈的风险;新品研发、注册及认证风险。
安图生物 医药生物 2023-08-24 46.30 55.80 8.24% 47.80 3.24%
58.17 25.64%
详细
事件:公司发布 2023年中报,实现营收 21.1亿元(+1.8%),归母净利润 5.5亿元(+2.3%),扣非归母净利润5.3亿元(+4.3%),经营现金流净额5.4 亿元(-5.8%)。23H1 表观增速受新冠高基数影响有所放缓,常规业务持续稳定增长。 23H1 产品结构优化,毛利率有所提升。盈利能力看,2023H1 毛利率63.6%,其中高毛利免疫诊断试剂营收占比提高,低毛利新冠相关业务营收占比下降。 四费率36.3%,其中财务费用下降明显,主要系利息收入和汇兑损益影响所致。 剔除新冠影响后,23H1 营收同比增长约23%。分季度看,2022Q1/Q2/Q3/Q4/23Q1/Q2 单季度收入分别为10.3/10.4/12.1/11.6/10.4/10.7 亿元(+26.2%/+20.7%/+19%/+8.4%/0.5%/3.1%),单季度归母净利润分别为2.4/2.9/3.7/2.7/2.4/3 亿元(+40.1%/+21.6%/+20.2%/+4.5%/0.8%/3.6%)。整体来看,23H1 同比增长2.32%,与上年同期基本持平,主要系新冠检测类产品需求降低,且受需求影响计提存货跌价准备。23H1 剔除新冠检测类相关收入影响后,营业收入与上年同期相比增长约23%,主要系公司自产品收入增加。整体来看,公司常规业务依旧稳定增长。 持续研发拓展新领域,IVD平台型企业行稳致远。2023H1研发费用3.1 亿元,占营业收入比重14.8%,持续维持高水平。截至23H1,公司AutoLas X-1 系列流水线累计装机量19 套,AutoLas A-1 系列流水线累计装机量114套,用户已覆盖全国大部分省份。今年4 月,公司AutoLas X-1 系列流水线斩获2023年度德国iF 设计奖,设计理念及便利性使用功能突出。此外,在NGS 产品线业务的布局上,公司建立了郑州、上海双研发中心,以“基因测序+大数据”技术融合为抓手,全面推进了基因测序国产化。23H1 公司实现了测序系统的研制完成测序原理机系统测试工作,并且取得了测序试剂盒的医疗器械注册备案证和生产许可证。此外,“以郑州为中心,北京-上海-苏州-北美为分支”的研发体系顺利进军IVD 领域前沿技术和产品开发,未来公司将充分利用当地的人才和技术优势,全面推动IVD领域的前沿研发。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润12.4、16.3、18.9 亿元,对应增速6.1%、31.9%、16%,对应PE 为21、16、14 倍,估值性价比较高。考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌四方面的竞争优势,未来成长性突出,给予2024 年20 倍PE 估值,对应目标价55.8 元,维持“买入”评级。 风险提示:政策风险、竞争加剧风险、新品放量或不及预期、研发进展或不及预期。
安图生物 医药生物 2023-08-23 47.17 54.75 6.21% 47.80 1.34%
58.00 22.96%
详细
事件:公司发布 2023年半年报,公司 2023年 1-6月实现营业收入21.08亿元(+1.82%),归母净利润 5.46亿元(+2.32%),扣非净利润5.27亿元(+4.27%),经营性现金流 5.36亿元;2023年 Q2实现营业收入 10.71亿元(+3.12%),归母净利润 3.04亿元(+3.57%),扣非净利润 2.91亿元(+6.54%)。 2023H1增长略低于市场预期,发光业务继续保持稳健高增长。 2023年上半年公司营收与利润基本与去年同期持平,一方面是新冠检测类产品销售回落,另一方面是新冠检测类产品受市场需求影响,计提存货跌价准备。若剔除新冠检测类产品影响,公司 2023H1营收同比增长约 23%,主要是自产产品贡献收入较多增量,我们预计其中化学发光保持稳健增长,Q2增速或可达 35%左右。此外,公司流水线装机顺利,上半年 A-1装机 4条(累计 114条),X1装机 11条(累计 19条)。按产品拆分来看,2023H1公司仪器类收入 2.48亿元(-28.53%),占比 11.76%(-5.0pct);试剂类收入 17.8亿元(+10.42%),占比 84.44%(+6.6pct)。按地区来看,中国大陆实现收入 20.16亿元(-2.97%),海外实现收入 0.98亿元(+91.67%)。目前公司产品已进入中东、亚洲、欧洲、美洲、非洲等多个地区,公司对国际贸易与合作中心架构重组,并通过培育和壮大经销商队伍持续扩展市场,由此未来公司海外业务高速成长态势有望延续。 营收结构调整,盈利能力修复。2023Q2公司毛利率为 66.15%(同比+6.8pct,环比+5.09pct),我们认为主要是毛利较高的化学发光等业务占比提升所致,渠道代理业务及疫情产品收入占比下降。此外,2023H1公司销售费用率为 17.24%(+0.64pct),管理费用率为 4.34%(+0.63pct),主要是市场推广活动增多及员工薪资提升所致。由于发光业务盈利更强,公司上半年净利率也显著提升。 持续研发投入推进产线扩充,全方位产品力逐步形成。2023H1公司研发投入为 3.11亿元,占营业收入 14.75%,投入力度进一步加大,并取得一系列创新成果,累计获专利 1,278项(国际 60项),新获产品注册(备案)证书 30项,涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法等,检测项目覆盖自身免疫疾病、心脏相关疾病等。此外还有三重四极杆(已完成质谱系统性能测试,配套设备开始构建验证平台)、NGS 测序平台(完成测序原理机系统测试工作,并取得测序试剂盒的医疗器械注册证和生产许可证)等尖端产品在研。 投资建议:公司是国产化学发光龙头,以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑公司未来可持续发展,内生高速增长确定性强。我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 13.01/16.24/20.12亿元,同比增长 11.41%/24.87%/23.91%,EPS 分别 2.22元、2.77元、3.43元,当前股价对应 2023-2025年 PE 22/18/14倍,维持“推荐”评级。 风险提示:化学发光试剂集采大幅降价的风险、国内竞争加剧装机进度不达预期的风险、新产品研发进度不达预期的风险。
安图生物 医药生物 2023-08-22 47.30 -- -- 47.80 1.06%
58.00 22.62%
详细
事件:2023年8月17日,公司发布2023年半年报:公司2023年上半年营业收入21.08亿元(+1.82%),归母净利润5.46亿元(+2.32%),扣非归母净利润5.27亿元(+4.27%)。 投资要点:总体收入平稳,非新冠业务收入同比高速增长。公司2023年上半年收入21.08亿元(+1.82%)。剔除新冠检测类相关收入影响后,2023年上半年营业收入同比增长约23%,由公司自产产品收入增加推动。2023年Q2公司收入10.71亿元(+3.12%),归母净利润3.04亿元(+3.57%),扣非归母净利润2.91亿元(+6.54%)。 研发投入高增长,创新产品持续兑现。2023年上半年公司研发投入3.11亿元,占营业收入14.75%,同比增长23.03%。公司在临床诊断领域研发布局全面,多条线取得积极进展。2023年上半年,公司在试剂领域新获产品注册(备案)证书30项,涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测等。全新自主研发制造的流水线AntolasX-1系列市场销售快速推进,截至6月底累计装机19套。 盈利预测和投资评级我们预计,2023/2024/2025年公司收入为53.42亿元/65.15亿元/80.03亿元,归母净利润14.60亿元/18.17亿元/22.90亿元,对应PE为19.08X/15.33X/12.16X。我们认为,公司化学发光业务、分子检测业务、质谱系统和流水线业务有望陆续放量,推动业绩稳健增长。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示研发进展不及预期,新产品市场推广不及预期,产品集采价格下降和市场份额降低的风险,产品海外市场拓展不及预期的风险,业绩低于预期的风险。
安图生物 医药生物 2023-08-22 47.30 -- -- 47.80 1.06%
58.00 22.62%
详细
事项: 公司发布2023半年度报告,实现收入21.1亿元,同比增长1.8%;实现归母净利润5.5亿元,同比增长2.3%;实现扣非后归母净利润5.3亿元,同比增长4.3%。公司业绩基本符合此前预期。 平安观点: 剔除新冠基数影响后,23H1营收仍保持较快增长。 23H1实现营收21.1亿元(YoY +1.8%),剔除新冠检测类相关收入影响后,则营收同比增长约23%;归母净利润5.5亿(YoY +2.3%)。 其中23Q2单季度,公司实现营业收入10.7亿元(YoY +3.1%);归母净利润为3.0亿元(YoY +3.6%)。高毛利免疫诊断试剂营收占比的提高、低毛利新冠相关业务营收占比的降低,带动公司23Q2毛利率同比提升6.8pct 、 环 比 提 升 5.0pct 至 66.1% 。 期 间 费 用 率 同 比 上 涨 5.7pct 至37.0%,主要因为1)公司加大研发力度使研发费用率从22Q2的12.7%增长至23Q2的14.8%;2)22Q2受疫情封控影响销售费用较低,23Q2销售费用率同比增长3.1pct。 公司流水线装机或短期受到医疗反腐影响,长期仍看好。 截至23H1,Autolas X-1系列流水线、Autolas A-1系列流水线分别累计装机19、114条,相较2022年底新增 11、4条,用户均已覆盖全国大部分省份。 Autolas X-1系列流水线自2022年上市以来,凭借其高性能、高智能化的特点,获得市场的广泛好评。尽管医疗反腐会对流水线进院造成一定影响,我们认为长期看Autolas X-1系列流水线的装机速度有望恢复。 维持“推荐”评级。公司受新冠高基数和医疗反腐等因素影响,23H1业绩表观增长略有放缓,但核心业务仍增长强劲。考虑到23H2新冠基数和医疗反腐影响仍将持续,调整2023-2025年EPS预测为2.30、2.81、3.49元(原2.53、3.19、3.94元)。鉴于公司核心业务增长仍强劲,维持“推荐”
安图生物 医药生物 2023-08-21 49.53 70.60 36.95% 47.80 -3.49%
58.00 17.10%
详细
事件: 公司发布 2023年中报,上半年实现营收 21.08亿元(yoy+1.82%,下同),实现归母净利润 5.46亿元(yoy+2.32%),实现扣非归母净利润 5.27亿元(yoy+4.27%)。2023年 Q2实现营业收入 10.71亿元(yoy+3.12%),实现归母净利润 3.04亿元(yoy+3.57%),实现扣非归母净利润 2.91亿元(yoy+6.54%)。 稳定装机提供试剂支持23年 H1,公司试剂和仪器收入分别为 17.80和 2.48亿元,收入比例接近9:1,经过多年经营,试剂耗材收入已成为营收稳定基础,其中流水线产品的稳定装机,为试剂的持续消耗提供支持,AutoLas X-1和 A-1流水线分别累计装机 19套、114套。截至 2022年底,公司产品已进入三级医院 1900余家,占国内三级医院总数的 58.7%。 持续高研发投入带动新品布局公司持续加大研发投入,23年 H1,公司研发费用 3.11亿元(yoy+23.03%),研发费用率 14.75%(yoy+2.54pp)也达到历史同期峰值,累计获得专利1,278项,产品注册(备案)证书 681项,承担国家项目 14项,参与制定行业标准 101项。除化学发光产品外,公司 NGS 产线完成测序原理机系统和试剂注册,质谱检测系统从微生物进一步拓展至核酸检测、药敏检测等领域 盈利预测、估值与评级我们预计公司 2023-2025年营业收入分别为 52.57/62.62/75.03亿元,同比 增 速 分 别 为 18.35%/19.13%/19.81% , 归 母 净 利 润 分 别 为13.95/16.70/20.06亿元,同比增速分别为 19.46%/19.74%/20.13%,EPS 分别为 2.38/2.85/3.42元/股,PE 分别为 21/17/14倍,鉴于公司流水线装机数量稳步提升,长期有望提供试剂产出,IVD 产品多维度放量,参照可比公司估值,我们给予公司 2024年 24.8倍 PE,目标价 70.6元,维持“买入”评级。 风险提示:国内区域集采风险、海外营收占比较小风险、新产品推广不及预期。
安图生物 医药生物 2023-08-21 49.53 -- -- 47.80 -3.49%
58.00 17.10%
详细
事件:8月 17日晚,公司发布 2023年半年度报告: 上半年实现营业收入 21.08亿元,同比增长 1.82%;归母净利润 5.46亿元,同比增长 2.32%;扣非净利润 5.27亿元,同比增长 4.27%;经营性现金流量净额 5.36亿元,同比下降 5.84%。 其中,2023年第二季度营业收入 10.71亿元,同比增长 3.12%; 归母净利润 3.04亿元,同比增长 3.57%;扣非净利润 2.91亿元,同比增长 6.54%;经营性现金流量净额 3.33亿元,同比下降 14.18%。 业绩放缓是受新冠基数的影响,剔除新冠后营收同比增加 23%公司 2023年上半年业绩与同期相比基本持平,主要是一方面本期公司受新冠检测类产品需求下降影响,去年同期有新冠检测类产品收入,本期该类收入销售金额少;另一方面新冠检测类产品受市场需求影响,计提存货跌价准备。2023年上半年剔除新冠检测类相关收入影响后,营业收入与上年同期相比增长约 23%,主要是公司自产品收入增加。 2023年上半年,公司全新自主研发制造的流水线 Autolas X-1系列进一步推进市场,凭借其高性能、高智能化的特点,获得市场的广泛好评。截至 2023年 6月底,Autolas X-1系列流水线累计装机量 19套,Autolas A-1系列流水线累计装机量 114套,用户已覆盖全国大部分省份。我们认为,Autolas X-1系列流水线、Autolumo A6000系列高通量化学发光免疫分析仪、随机全自动化核酸(RT-PCR)检测系统等新产品,均有助于进一步提升公司的品牌影响力,为公司销售收入的持续增长奠定基础。 毛利率显著提升,净利率基本持平2023年上半年,公司的综合毛利率同比提升 4.84pct 至 63.65%,我们预计主要是因为自产产品的占比提升的影响;研发费用率同比提升 2.54pct 至 14.75%,积极开拓新领域与开发新产品;销售费用率同比提升 0.64pct 至 17.24%;管理费用率同比提升 0.63pct 至 4.34%; 财务费用率同比降低 0.06pct 至-0.02%;综合影响下,公司整体净利率同比降低 0.13pct 至 26.34%。 其中,2023年第二季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为 66.15%、18.01%、4.21%、14.79%、-0.12%、28.76%,分别变动+6.80pct、+3.14pct、+0.46pct、+2.10pct、+0.03pct、-0.22pct。 盈利预测与投资评级:基于公司去年新冠检测类产品收入的基数较高、而今年该类业务的销售金额减少,我们下调盈利预测,预计2023-2025年公司营业收入分别为 47.89亿/58.55亿/71.78亿,同比增速分别为 8%/22%/23%;归母净利润分别为 13.24亿/16.40亿/20.15亿,同比增速分别为 13%/24%/23%;EPS 分别为 2.26/2.80/3.44,按照 2023年 8月 17日收盘价对应 2023年 22倍 PE。维持“买入”评级。 风险提示:反腐活动影响医院招标进度的风险,行业监管政策变化风险;市场竞争日趋激烈的风险;新品研发、注册及认证风险。
安图生物 医药生物 2023-04-26 56.57 -- -- 61.40 6.95%
60.51 6.96%
详细
公司披露2022年报,全年实现营收44.42亿元(yoy+17.94%),实现归母净利润11.67亿元(yoy+19.90%),扣非后归母净利润为11.20亿元(yoy+17.03%)。 同时,公司也公布2023年一季报,2023年第一季度公司实现营业收入10.36亿元(yoy+0.52%),实现归母净利润2.42亿元(yoy+0.78%),扣非后归母净利润为2.36亿元(yoy+1.61%)。 事件点评2022年公司稳步增长,分子诊断受益新冠疫情大幅增长2022年公司整体业绩基本符合预期,其中2022Q4受国内疫情影响,实现营业收入11.60亿元,同比增长8.35%,实现归母净利润2.69亿元,同比增长4.46%。 从公司业务结构看,公司2022年试剂类产品实现营收35.30亿元(yoy+16%),仪器类产品实现营收7.20亿元(yoy+32%),其中仪器收入增长较高,其中分子设备装机带来1.76亿元收入。主要试剂种类看,2022年以磁微粒发光试剂为核心的免疫诊断试剂实现营收20.06亿元(yoy+11.10%),微生物、生化诊断分别实现营收2.73亿元(yoy+4.68%)和2.07亿元(yoy+11.35%),分子诊断试剂贡献0.83亿元(yoy+303%)。 2022年,公司推出了自主研发、制造的流水线产品AutolasX-1Series、新一代高通量化学发光免疫分析仪AutolumoA6000、新一代全自动生殖道分泌物分析仪AutowoMoW500,助力医学实验室自动化、物联化、智能化的发展。 2023Q1公司业绩增长低于市场预期,分子诊断板块未来仍可期2023Q1公司收入端和利润端增长约1%,低于市场预期,扣除分子诊断板块业绩的影响,我们预计公司核心业务磁微粒化学发光诊断试剂收入约4.95亿元,增速约16.7%,仍处于较平稳增长水平,而且2023Q1公司销售毛利率达到61.06%,同比环比均有所提升,预计是公司高毛利的化学发光试剂收入占比提升所致。 分子诊断板块是未来公司收入增长的重要业务线,尽管当下新冠疫情防控后时期,医疗机构客户需求有所变化,公司也在调整设备的销售模式,采用投放的方式积极推广,未来仍有较长的成长生命期。在检测项目上,公司目前产品可检测甲流、乙流、合胞、副流感1/2/3型、偏肺、肺炎支原体、肺炎衣原体、腺病毒和新冠病毒等11项病原体,并在传染病、个体化用药等领域全面布局。除了布局PCR技术,公司在NGS测序领域也持续投入,2022年公司测序试剂、测序仪器和测序芯片实现了技术突破,完成系统联调,为后续进一步系统优化奠定基础。 投资建议结合公司最新公告,我们预计公司2023-2025收入有望分别实现53.44亿元、66.68亿元和81.90亿元,同比增长分别约20.3%、24.8%和22.8%,2023-2025年归母净利润分别实现14.50亿元、17.82亿元和21.68亿元,同比增长分别约24.2%、22.9%和21.6%。2023-2025年的EPS分别为2.47元、3.04元和3.70元,对应PE估值分别为24x、19x和16x。鉴于公司产品线布局全面,综合优势显著,分子管线崭露头角,维持“买入”评级。 风险提示IVD集采风险。 产品研发风险。 行业竞争加剧风险。
首页 上页 下页 末页 1/18 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名