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孙媛媛

兴业证券

研究方向: 医疗行业

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工作经历: 证书编号:S019051509000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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药明康德 医药生物 2021-03-09 137.00 -- -- 131.94 -3.69% -- 131.94 -3.69% -- 详细
近日,公司发布2020年业绩快报,报告期内实现营业收入165.35亿元,同比增长28.46%;归母净利润29.60亿元,同比增长59.62%;扣非净利润23.85亿元,同比增长24.60%;经调整Non-IFRS归母净利润35.65亿元,同比增长48.10%。 盈利预测:公司作为国内CRO领军企业,全产业链、客户资源、质量效率等优势明显。短期来看,公司2020年业绩优异,预计2021年将继续延续,收入增速将有望保持30%以上。展望未来,中国区实验室服务业务及CMO/CDMO业务收入预计均将保持稳定较快增长,同时公司积极发展潜力业务,一体化服务平台、临床CRO、细胞和基因治疗CDMO等业务均将成为新的增长点,为公司未来业绩增长提供弹性。我们更新盈利预测,我们预计2020-2022年EPS分别为1.21/1.63/2.16元,2021年3月5日股价对应PE分别为112X、83X、63X,继续重点推荐。 风险提示:新订单获取不及预期;汇率波动风险;投资收益波动风险。
艾力斯 2021-03-08 31.93 -- -- 34.36 7.61% -- 34.36 7.61% -- 详细
事件: 近日, 根据中国国家药监局( NMPA)最新公示, 艾力斯自主研发 的三代 EGFR 抑制剂甲磺酸伏美替尼片正式在中国获批, 用于治疗 EGFR T790M 突变阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌( 二线治疗)。 点评: 伏美替尼成为第二个获批上市的国产三代 EGFR 新药, 其结构与奥 希替尼相近, 通过优化代谢途径使得代谢产物对野生型 EGFR 的作用减 少, 临床试验中展现出优异的有效性( ORR74%) 和安全性。 公司约 350人的销售团队已就位, CEO 牟艳萍女士和销售负责人黄晨先生均深耕中 国医药市场多年,有望凭借团队学术化推广的丰富经验推动伏美替尼迅 速放量。 盈利预测与评级: 随着重磅产品伏美替尼二线治疗的获批, 一线治疗、 辅 助治疗和 20外显子突变等适应症临床试验的顺利推进,公司在销售端有 望快速放量, 我们调整盈利预测,预计 2021-2022年 EPS 为-0.25元、 0.15元,维持“审慎增持”评级。
华东医药 医药生物 2021-02-22 33.51 -- -- 40.00 19.37% -- 40.00 19.37% -- 详细
近日,公司全资子公司杭州中美华东制药有限公司与美国ProventionBio,Inc.达成独家临床开发及商业化协议。中美华东获得ProventionBio在研产品——双特异性抗体PRV-3279两个临床适应症(用于治疗系统性红斑狼疮处于美国临床1期,用于预防或降低基因治疗的免疫原性处于美国临床前研究),在大中华区(含中国大陆,香港、澳门和台湾地区)的独家临床开发及商业化权益。 此外,公司公告通过全资子公司英国SincairPharmaLimited以6500万欧元股权对价款及最高不超过2000万欧元销售里程碑付款,收购CocoonBusinessInvestments,S.L.U.持有的西班牙能量源型医美器械公司HighTechnoogyProducts,S.L.U.100%股权。 盈利预测与评级:公司研发体系改革第一阶段的工作目标已完成,大力引进高层次研发人才,激发科研创新能力和活力,多个产品研发进度已取得阶段性成果。市场营销策略快速调整,深挖基层市场和院外市场,积极开拓零售药店及网上自费市场销售新渠道,上半年医药工业实现收入利润双增长。医药商业盈利模式不断创新,专注高质量发展及商业核心竞争力的培养,增强差异化的商业服务能力和专业化的冷链物流配送体系建设。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为1.67、1.82、2.27元,对应2021年2月18日收盘价,对应PE估值分别为19.67、18. 11、14.49倍,维持对其“买入”评级。 风险提示:疫情进展不确定性风险,产品销售低于预期,新产品研发慢于预期,带量采购政策激进程度超预期。
康龙化成 医药生物 2021-01-28 154.11 -- -- 160.30 4.02%
160.30 4.02% -- 详细
立足中国、服务全球的全流程一体CRO+CDMO公司:自成立以来,公司一直专注于小分子药物研发服务,构建了独特的药物研究、开发及生产CRO+CDMO服务平台,业务涉及实验室化学、生物科学、药物安全评价、化学和制剂工艺开发及生产和临床研究服务等多个学科领域的交叉综合。公司在保持国内CRO龙头地位同时,CDMO业务蓬勃发展,服务客户覆盖全球排名前20大跨国制药巨头,已成为一家立足中国、服务全球的全流程一体化CRO+CDMO公司。 国内CRO龙头,竞争优势明显:1)全流程覆盖的业务发展模式有效增加客户粘性;2)拥有全流程一体化服务能力,协同效应强;3)提前布局大分子、细胞和基因治疗CDMO;4)丰富的客户资源优势;5)拥有专业的员工团队;6)质量管理优势。 盈利预测:康龙化成是全球药物发现领域龙头之一,在国内CRO市场中处于领先地位。目前,公司业务已经涵盖CRO及CDMO,未来全流程覆盖的业务发展模式将不断清晰。在核心药物发现业务保持稳定较快增长的前提下,CMC和临床研究服务两项业务将持续发力,促使公司业绩快速增长。同时,对生物药、基因治疗的布局将有望为公司中长期发展带来新的增长点。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.47/1.79/2.39元,2020年1月25日股价对应PE分别为116X、95X、71X,给予“审慎增持”评级。
惠泰医疗 2021-01-18 212.01 -- -- 267.90 26.36%
267.90 26.36% -- 详细
电生理领域国内龙头,三维电解剖系统即将面世。公司目前已上市产品与同类国产企业相比产品品类多,规格选择多,产品力与外资相比具有价格较低且临床使用体验感无明显差异,且一些单品成为国内电生理领域明星产品,因此成为国产电生理产品龙头,未来公司电生理板块在研产品储备充足,随着公司的三维电解剖系统(电磁联合)问世以及相应的磁感应导管产品相继上市,未来公司在电生理板块的市场份额将会进一步增加,巩固龙头地位。 冠脉通路产品收入增速迅猛,国产第三上升空间值得期待。公司冠脉产品收入增速迅猛,2018和2019年同比增速分别达到629.26%和84.66%。冠脉通路类的产品储备丰富,包括微导管、传统造影三件套和指引导丝导管等,其中公司的微导管为国内首家获得市场准入的产品,未来公司的冠脉通路领域依旧有丰富的在研管线储备,帮助公司在冠脉领域实现产品更新迭代以及丰富产品组合。 盈利预测与评级:未来几年得益于进口替代,自身产品性能好,公司的电生理产品将持续放量维持增速,公司的球囊板块也将维持增长,外周介入将逐步打开市场,随着未来新产品上市,整体保持增长。我们预计公司2020-2022年营业收入为4.83亿元、7.36亿元和11.46亿元,归母净利润为1.09亿元,1.68亿元和2.63亿元,对应2020年1月8日收盘价,2020-2022年的PE为138.0,89.6和57.3倍,首次覆盖给予审慎增持评级。 风险提示:经行业监管相关风险、市场竞争风险、新产品研发及注册风险、募集资金投资项目风险、新冠疫情对公司经营业绩影响的风险,高值耗材集采推广风险。
健帆生物 机械行业 2021-01-11 79.00 -- -- 88.50 12.03%
95.18 20.48% -- 详细
近日,公司发布 2020年年度业绩预增公告。报告期内,公司预计实现归母净利润 7.99-9.13亿元,同比增长 40-60%;预计实现扣非归母净利润7.64-8.78亿元,同比增长 46-68%。 盈利预测与评级:公司是国内血液灌流的领军企业,其技术及产品逐渐获得学界认可。未来随着治疗渗透率的持续提升及适应症的拓展,市场空间广阔。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司 2020-2022年的 EPS 分别为 1.09、1.43、1.94元,2021年 01月 06日股价对应 PE 分别为 68X、52X、38X,维持“审慎增持”评级。风险提示: 疫情进展不确定性风险;产品结构单一风 险;新适应症推广进度不达预期;竞争风 险;降价风 险
药石科技 医药生物 2020-12-18 127.01 -- -- 164.00 29.12%
212.86 67.59% -- 详细
药石高口碑的特色砌块业务:药石的特色砌块具有新颖性、高成药性、高合成壁垒和高效率的特征,在小分子药物研发的早期阶段具有非常重要的作用,在创新药企和CXO公司的药物化学研发团队中赢得了较高的口碑。随着使用药石砌块的药物逐渐进入临床后期,药石可利用砌块粘性将订单逐渐发展到百公斤级甚至吨级的阶段,已有多个药物在临床III期和商业化后继续使用药石的砌块,随着产能的释放,药石公斤级以上砌块业务将高速发展。 ”从“药石研发”到“药石智造”:通过特色砌块赢得的口碑以及砌块工艺研发积累的经验,药石逐渐承接了小分子创新药CDMO业务,随着制剂生产基地的建设,公司有能力承接小分子药物制剂的生产全过程,有望通过业务导流进一步加强客户粘性,打开收入增量。 沉潜蓄势的创新药业务::药石在特色砌块的基础上逐渐发展了基于砌块的DEL、FBDD和虚拟筛选等药物发现平台,通过在药物化学砌块领域的多年积淀,公司有能力进行小分子创新药的开发,目前已成功转化了多个苗头化合物和候选化合物,后续将采用“风险共担”的模式在临床前重要阶段进行创新药权益转让。 盈利预测:公司作为国内分子砌块龙头企业之一,凭借绿色制药技术优势,有望分享全球CRO产业向发展中国家转移的红利,持续提升公司的市占率。展望未来,我们估计公司订单需求依旧保持旺盛,新签订单实现较快增长,随着南京新研发基地的投产、CDMO产能的进一步扩充以及创新药业务的开展,公司各项业务收入都能实现较快增长,我们调整预测,预计公司2020-2022年EPS分别为1.21、1.80、2.77元,对应2020年12月16日PE分别为104、70、45倍,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:产能释放不及预期、订单业务运营和进度不及预期、核心研发人员流失风险
艾力斯 2020-11-26 42.00 -- -- 43.50 3.57%
43.50 3.57%
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历经转型,专注肿瘤小分子创新药物:公司完成两次成功转型,从仿制药到创新药,再到专注于肿瘤小分子创新药物。公司依托多年的积累,发展了药物分子设计和发现技术以及基于代谢的药物设计和优化技术,成功开发了抗高血压药1.1类新药阿利沙坦酯,伏美替尼也已提交NDA。在处在临床前研究的项目中也布局了RET、KRAS等肿瘤相关靶点。 核心产品伏美替尼获批在即:公司核心产品甲磺酸伏美替尼片针对EGFRT790M突变阳性晚期非小细胞肺癌二线治疗适应症上市申请已于2019年11月获得国家药品监督管理局(NMPA)受理,并由国家药品监督管理局药品审批中心(CDE)纳入优先审评,有望成为国内第三个上市第三代EGFR抑制剂,临床研究显示伏美替尼具有显著的疗效和良好的安全性。 资历丰富的管理团队:公司近期通过人才引进形成了多层次的人才体系,董事长杜锦豪先生是上海知名企业家,也在创立艾力斯之后拥有了16年的药企管理经验;新到任的CEO牟艳萍女士在多家MNC药企有高管经验,特别在医药市场领域有丰富的经验,对伏美替尼的商业化开发非常重要。 盈利预测:公司专注于肿瘤治疗领域的创新药,目前已在非小细胞肺癌小分子靶向药领域构建了丰富的研发管线。预计核心产品--伏美替尼于2021年上市,且中国市场空间广阔。我们预计公司2020-2022年EPS为-0.63、-0.27、0.64元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:技术风险;经营风险;内控风险;财务风险;法律风险;发行失败的风险;存在累计未弥补亏损及持续亏损的风险;募集资金投资项目风险;对赌协议的风险。
贝达药业 医药生物 2020-11-23 108.56 -- -- 110.90 2.16%
143.59 32.27%
详细
近日,根据中国国家药监局(NMPA)最新公示,贝达药业自主研发的ALK抑制剂盐酸恩沙替尼胶囊(商品名:贝美纳)正式在中国获批上市,二线治疗ALK阳性的非小细胞肺癌(NSCLC)患者盈利预测与评级:随着全国各省市医保目录落地持续推进,与差异化地学术推广,埃克替尼有望持续放量,恩沙替尼的销售也将进一步提升公司业绩,随着在研重磅品种逐步推进,临床前研究能力的加强,未来空间广阔,我们看好公司的中长期发展。 我们维持盈利预测,预计2020-2022年EPS为1.44元、1.08元、1.25元。考虑到2020年三季报的投资收益情况,我们预计公司2020-2022年扣除非经常性损益后的EPS为0.83元、1.08元、1.25元,对应11月20日收盘价PE分别为131.2、100.8、87.1倍,维持“审慎增持”评级。风险提示:新药研发不达预期,产品销售不达预期。
大参林 批发和零售贸易 2020-11-05 95.98 -- -- 99.44 3.60%
106.50 10.96%
详细
公司公告2020年三季报。2020年前三季度公司实现营业收入104.92亿元(同比+30.49%);实现营业利润11.86亿元(同比+59.93%);实现归属于母公司的净利润8.67亿元(同比+55.90%);实现扣非归母公司净利润8.47亿元(同比+57.70%);实现经营性净现金流13.43亿元(同比+23.87%)。 分季度看,Q3公司实现营业收入35.52亿元(同比+27.39%);实现营业利润3.68亿元(同比+58.34%);实现归属于母公司的净利润2.72亿元(同比+55.21%);实现扣非归母公司净利润2.67亿元(同比+62.17%)。 Q3利润率同比提升,中参药材高增速::Q3公司毛利率39.60%,同比增加0.1pp,环比增加1.33pp,主要系品种结构改善、疫情相关产品销售占比降低、中参药材占比回升所致。Q3净利率7.74%,同比增加1.55pp,环比下降1.23pp。销售、管理、财务费用率分别为24.82%(同比-1.41pp)、4.47%(同比+0.1pp)、-0.15%(同比-0.59pp)。 省内继续深耕,华中扩张加速::截至2020年9月30日公司门店5541家(含加盟145家),净增加门店785家(直营611、加盟91、收购140、关店57)。分地区看,Q3华南地区新增门店204家,华中新增门店114家,其他地区新增31家。 盈利预测:我们预计2020-2022年EPS分别为1.57元、2.04元和2.56元,对应2020年11月3日的股价的PE分别为61.64X、47.57X和37.91X。 给予“审慎增持”评级。 风险提示:
科伦药业 医药生物 2020-11-04 23.75 -- -- 24.65 3.79%
24.65 3.79%
详细
近日,科伦药业发布了2020年三季报。报告期内,公司实现营业收入116.63亿元,同比下降9.99%;实现归母净利润5.01亿元,同比下降45.15%;实现扣非归母净利润3.81亿元,同比下降52.90%;实现经营现金流净额12.46亿元,同比下降40.70%。 盈利预测与评级:公司所在的大输液领域景气度恢复向上,竞争格局逐步改善,随着国内疫情得到有效控制,终端销售呈良好恢复态势。川宁板块中间体价格逐步恢复,有望成为公司新的业绩贡献点。此外,公司的研发布局较为完善,研发成果逐步进入收获期,未来研发效果逐步展现将带来公司业绩和估值的双重提升。我们调整公司盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别0.59、0.73、0.95元,对应11月2日收盘价,PE分别为40.6X、32.8X、25.2X,维持“审慎增持”评级。 风险提示:疫情影响终端销售;产品降价风险;汇兑损益风险;伊犁川宁项目和海外项目盈利不达预期。
一心堂 批发和零售贸易 2020-11-03 39.80 -- -- 40.68 2.21%
45.83 15.15%
详细
收入利润增速持续向好,再创新高。一心堂公布2020年三季报。报告期内,实现营业收入92.39亿元(同比+20.59%);实现归属于母公司的净利润6.04亿元(同比+24.80%);实现扣非归母公司净利润5.80亿元(同比+21.19%);实现经营活动产生的现金流量净额6.73亿元(同比+6.3%)。 单季度看,第三季度实现营业收入32.10亿元(同比+23.39%);实现归属于母公司的净利润1.88亿元(同比+27.80%);实现扣非归母公司净利润1.80亿元(同比+25.28%)。 门店扩张稳步推进,省内深耕,川渝桂稳步推进。 告期内新建门店810家,净增加门店645家,公司门店总数达6911家。 电商业务发展迅速,市省会地市O2O业务增长最快。 报告期末,公司已有4079家门店开展O2O业务,O2O业务门店数覆盖率接近总店数60%。 中药占比持续提升,配方颗粒进展可期。随着公司加大对中药的投入,三季度公司中药销售占比持续提升。382个配方颗粒品种备案并取得临床使用资格,有望凭借即冲即服、杂质少等优势快速推广,提升中药产能、产值。 盈利预测:我们预计2020-2022年EPS分别为1.24元、1.53元和1.90元,对应2020年10月30日的股价的PE分别为32.38X、26.32X和21.16X。 给予“审慎增持”评级。 风险提示:政策变动风险,药品降价风险,省外扩张不及预期。
开立医疗 机械行业 2020-11-03 25.78 -- -- 27.49 6.63%
27.49 6.63%
详细
近日,公司发布2020年三季报,报告期内公司实现营业收入7.12亿元,同比下降9.80%;实现归母净利润2686.31万元,同比下降57.72%;实现扣非归母净利润-372.44万元,同比下降110.13%。 盈利预测与评级:公司作为国内超声设备的领军企业,有望将来实现对国际产品的进口替代;公司内窥镜产品也有望在未来几年内实现高速增长,迅速抢占空白市场。受疫情影响,今年业绩承压较大,我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2020-2022年的EPS分别为0.25、0.40、0.52元,2020年10月30日股价对应PE分别为102X、65X、50X,维持“审慎增持”评级。 风险提示:疫情进展不确定性风险;产品销售
迈瑞医疗 机械行业 2020-11-03 390.01 -- -- 409.29 4.94%
496.00 27.18%
详细
近日,迈瑞医疗发布2020年三季报。报告期内,公司实现营业收入160.64亿元,较上年同期增长29.76%;实现归母净利润53.63亿元,较上年同期增长46.09%;实现扣非归母净利润为52.65亿元,较上年同期增长45.31%。 盈利预测与评级:公司作为我国医疗器械行业龙头,也是中国医疗器械国际化经营典范。我们看好公司强大的研发与销售能力,随着分级诊疗政策的推进以及国家政策对国产设备的倾斜,迈瑞的多条强势产品线将加速进口替代,我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2020-2022年的EPS分别为5.22元、6.27元、7.46元,2020年10月30日股价对应PE分别为74X、62X、52X,维持“买入”评级。 风险提示:疫情不确定性风险;国内外市场竞争进一步加剧风险;产品研。发风险;汇率波动风险;中美贸易摩擦相关风险;经销商销售模式的风险。
万东医疗 医药生物 2020-11-03 12.12 -- -- 12.27 1.24%
12.27 1.24%
详细
近日,万东医疗发布了2020年三季报。报告期内,公司实现营业收入7.36亿元,同比增长15.59%;实现归母净利润1.48亿元,同比增长62.51%;实现扣非归母净利润1.39亿元,同比增长66.87%。 盈利预测与评级:公司产品线持续升级,中高端产品占比不断提升;通过在线远程读片中心及线下实体影像中心的相关投入,公司由设备制造商向服务提供商的转型途经较为清晰,也符合相关的政策导向;在新冠疫情影响下,公司移动DR和DR产品销量爆发式增长。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为0.40、0.43、0.51元,2020年10月30日股价对应PE分别为30X、28X、24X,维持“审慎增持”评级。 风险提示:疫情进展不确定性风险,产品销售低于预期,新产品研发进度慢于预期,新模式拓展低于预期,内部整合低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名