金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/9 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
万孚生物 医药生物 2021-08-27 47.19 60.00 52.21% 46.08 -2.35%
46.08 -2.35% -- 详细
事件:8月25日晚,公司发布2021年半年度报告:上半年实现营业收入18.56亿元,同比增长15.53%;归母净利润5.56亿元,同比增长23.76%;扣非净利润5.02亿元,同比增长14.17%。经营活动产生的现金流量净额同比下降60.31%至3.32亿元。 其中,2021年第二季度实现营业收入11.60亿元,同比上涨9.92%;归母净利润4.00亿元,同比增长13.98%;扣非净利润3.60亿元,同比增长4.65%。 常规业务显著复苏,海外市场突飞猛进( (1)慢病管理检测:2021年上半年实现销售收入5.69亿元,同比增加186.25%;毛利率同比提升2.75pct至81.22%。 国内市场,新冠疫情得到有效管控,医疗机构的门诊量和样本检测需求持续恢复,公司慢病管理业务收入实现快速增长。 国外市场,今年上半年免疫荧光装机量大幅提升,其中亚洲、拉美、中东、非洲等地区业绩增长较快。主要驱动因素包括:①新冠检测试剂出口带来公司品牌提升,业务渠道大幅拓展,带动常规业务高速增长;②国外疫情形式依旧严峻,新冠辅助诊断指标需求大幅上升,免疫荧光仪器装机量及终端覆盖率显著提升;③公司建立和强化后台技术支持团队的规范体系,明确和规范组织结构,增加组织活力。 (2)传染病检测:实现销售收入9.42亿元,同比下降11.05%;销售毛利率同比下降7.46pct至68.23%。 非新冠检测:实现销售收入2.82亿元,同比增长28.78%。国内市场,炎症因子检测项目随着院内市场业务的整体推进有较大幅度增长;国外市场,发展中国家的常规传染病投标在逐步开启,炎症因子在若干国家作为重要的新冠辅助诊断指标,销售和去年同期相比有明显回暖。 新冠检测:新冠检测试剂实现销售收入约6.61亿元,同比下降21.45%。上半年欧洲市场对于新冠抗原自测产品的需求迅速上升,公司积极推进新冠自测产品在欧洲各国的准入及注册;公司的新冠抗原自测检测试剂(胶体金法)陆续通过德国、西班牙、意大利、葡萄牙、卢森堡、奥地利等国认证,并于6月初取得欧盟CE认证。 (3)毒品(药物滥用)检测:实现销售收入1.19亿元,同比下降9.23%。2020年上半年,美国毒检业务整体同比实现了平稳的增长;而2021年上半年美国新冠疫情形势严峻,毒检产品在第三方毒检实验室的终端消耗量受到较大影响。此外,受新冠疫情影响,其他国家和地区的毒检业务的开标节奏受到一定影响,和去年同期相比有所下滑。 (4)优生优育检测:实现销售收入0.99亿元,同比增长56.58%。 国内市场,金秀儿品牌在高端精准排卵检测类别继续领跑;国外市场,公司在亚洲、欧洲及美洲,积极拓展优生优育业务,推进国际孕检市场产品结构的更新换代,通过优生优育新品的推出及新旧产品组合,带动销售的快速恢复。 化学发光、分子诊断、病理业务等领域实现战略突破( (1)化学发光:公司以“血栓六项”检测产品作为尖刀产品,快速打开部分二三级医院的市场,并带动常规项目的拓展增量,提高单台仪器产出,逐步实现化学发光平台销售的快速增长。 (2)分子诊断:公司的新冠核酸检测试剂在中亚地区实现了数百万美金销售收入,使得公司的荧光PCR平台在海外市场有了质的突破。 (3)病理业务:公司积极推动病理业务的战略布局,完成了病理研产销队伍搭建、产品引进和开发、生产和质量体系搭建、市场测试和试销等工作。 盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析,我们预计2021-2023营业收入分别为35.26亿/45.07亿/55.00亿,同比增速分别为25%/28%/22%;归母净利润分别为8.02亿/10.09亿/12.77亿,分别增长26%/26%/27%;EPS分别为1.80/2.27/2.87,按照2021年8月25日收盘价对应2021年26倍PE。维持“买入”评级。 风险提示:新型冠状病毒肺炎疫情持续影响的风险;新品研发、注册及认证风险;市场竞争日趋激烈的风险;政策变化风险;分销商管理风险;汇率变动风险。
万孚生物 医药生物 2021-08-27 47.19 -- -- 46.08 -2.35%
46.08 -2.35% -- 详细
公司业绩符合预期。公司2021上半年实现营业收入18.56亿元,同比增长15.53%;归属于母公司股东净利润5.56亿元,同比增长23.76%;扣非后归属于母公司股东净利润5.02亿元,同比增长14.17%;对应EPS 1.26元。其中,2021Q2单季实现营业收入11.60亿元,同比增长9.92%;归母净利润4.00亿元,同比增长13.98%。由于去年同期新冠检测试剂出口大增使得基数较高,公司业绩整体符合预期。 常规业务快速恢复,新冠自测产品推出。2021上半年,公司常规业务快速恢复,实现收入10.69亿元(+74.63%)。慢病管理检测实现收入5.69亿元(+186.25%),随着门诊量的持续恢复,慢病业务实现高增长。化学发光平台产品快速增长,在“血栓六项”等优势项目的带动下,二、三级医院的装机量迅速提升,仪器单产得以不断提高。传染病检测实现收入2.82亿元(+28.78%),疫情防控下呼吸道传染病发病率依然较低,炎症因子等项目增长良好。毒品检测实现收入1.19亿元(-9.23%),今年美国疫情相比去年同期加重,对毒检业务产生一定影响。优生优育检测实现收入0.99亿元(+56.58%),2C 端金秀儿品牌口碑良好,海外市场产品更新换代实现较快增长。2021上半年,新冠检测试剂实现销售收入6.61亿元(-21.45%),主要销售地在欧洲,其中德国占比最大;公司推出的抗原自测产品成功获得欧洲各国的准入及注册,新冠检测需求持续存在,公司自测产品在6月初取得了欧盟CE 认证,下半年有望在欧洲市场进一步拓展。 研发持续投入,新品开发陆续推进。2021上半年,公司研发支出达2.14亿元,占营业收入比重为11.51%,共计完成36项新品的开发工作,获得28个产品注册证。分子诊断领域,公司荧光PCR 平台在海外取得了良好进展,新冠核酸检测试剂在中亚地区实现了数百万美金的销售收入。公司成功推出全自动快速核酸扩增检测系统(U-Box Dx, 优博斯),是具有完全自主知识产权的分子POCT 产品,具备样本进、结果出的PCR一体化检测系统,检测时间少于一小时。万孚倍特和万孚卡蒂斯作为分子诊断平台的两家公司,在分子诊断领域陆续推出新产品。 盈利预测:我们预测公司2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为8.40亿元、10.32亿元、12.67亿元,对应 EPS分别为1.89元、2.32元、2.85元,当前股价对应 PE 分别为24.1/19.6/16.0,给予“推荐”评级。 风险提示:产品注册及认证风险;行业政策变化风险;汇率变动风险。
万孚生物 医药生物 2021-08-26 45.35 -- -- 47.20 4.08%
47.20 4.08% -- 详细
8月25日,万孚生物公布2021年上半年业绩,营业收入18.56亿元(+16%),归母净利润5.56亿元(+24%),扣非归母净利润5.02亿元(+14%);分季度看,2021Q2营业收入69.97亿元(+20%),归母净利润4.00亿元(+14%),扣非归母净利润3.6亿元(+4.7%);分地区看,国内业务收入8.98亿元(+32%),海外业务收入9.58亿元(+3%)。 点评点评常规业务恢复快速增长,新冠业务海外打通入院渠道带动业务放量。常规业务实现营收10.69亿元,同比增长75%,业务恢复快速凸显优秀经营韧性,其中,慢病业务收入5.69亿(+186%),新冠海外业务带动渠道拓宽,免疫荧光装机大幅提升,亚洲、拉美、中东、非洲等地区业绩增长较快;传染病收入2.82亿(+29%);毒检业务收入1.19亿元,由于同期基数较高,海外开标节奏受新冠影响导致增速个位数下滑;优生优育业务9872万元同比增长57%。新冠业务实现收入6.61亿元(-21%),自测产品海外放量迅速。 研发投入产出效率高,重磅产品推出有望带动增长。上半年公司费用指标健康,管理、销售费用率均有下降,研发投入2.14亿元,同比增长34%,目前公司研发团队已有700余人遍布海内外,投入产出效率高,上半年获得28款注册证,累计完成36项新品研发,重磅推出血栓弹力图TLT-101及全自动PCR一体化检测系统,未来有望拉动业务增长。 化学发光推广顺利,多元化布局打开成长空间。化学发光业务仪器上半年快速装机;分子诊断稳步推进,新冠检测在中亚地区实现了数百万美金销售收入,万孚倍特持续探索感染性疾病及微生物诊断领域;万孚卡迪斯合作百时美施贵宝未来血液融合基因及肿瘤伴随诊断有望落地;未来智能互联及数字化、病例诊断等业务有望成为新的增长点。 盈利调整与投资建议与投资建议我们看好公司未来发展,预计公司21-23年实现归母净利润8.19亿元、11.04亿元、14.51亿元,同比增29%、35%、31%。维持“买入”评级。 风险提示风险提示海外业务拓展不及预期、常规业务恢复不及预期、汇率风险、中美贸易摩擦风险、新冠业务收入不及预期、研发不及预期等。
万孚生物 医药生物 2021-04-29 78.10 99.55 152.54% 79.55 1.86%
79.55 1.86%
详细
事件:4月26日晚,公司发布2021年第一季度报告:实现营业收入6.97亿元,同比增长26.27%;归母净利润1.55亿元,同比增长58.84%;扣非净利润1.41亿万元,同比增长48.61%。 新品推广提高毛利率,净利率同比提升4.25pct至21.88% 公司整体毛利率同比提升3.11pct至70.50%,我们预计主要是因为美国毒检新品毛发检测等产品的毛利率较高;销售费用率同比下降1.59pct至24.95%,主要是因为海外差旅减少;管理费用率同比下降0.34pct至9.03%,基本保持持平;研发费用率同比提升1.18pct至11.86%,持续加大研发投入;财务费用率同比提升1.39pct至0.60%;综合影响下,公司整体净利率同比提升4.25pct至21.88%。 新冠检测步入常态化检测阶段,抗原自测成为21Q2亮点 后疫情时代,新冠疫情在全球范围内仍有反复,新冠检测已逐步进入常规检测阶段。公司适时提出“常规业务、新冠业务两手抓”、“国内为主,国内国际双循环”的发展策略,立足国内,征战全球,推动公司常规业务和新冠业务的快速发展。 公司研发及生产的新冠病毒抗原检测试剂盒已于2020年下半年分别获得欧盟CE认证和中国国家药品监督管理局应急审批通过,并于2021年4月初获得德国联邦药品和医疗器械管理局(BfArM)批准,进入自测清单。当前,德国居民家庭自测的市场空间广阔,预计公司的新冠病毒抗原检测试剂盒将拥有较好的市场前景。 作为国内唯一拥有新冠病毒检测“抗原+抗体”注册证的企业,公司全力支持全球抗疫,多款新冠病毒检测产品先后获得欧盟CE认证以及相关进口方当地资质。公司提供“核酸+抗原+抗体”三位一体的新冠病毒检测全场景产品与解决方案,满足新冠病毒现场快速检测的不同应用场景的检测需求。 盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析,我们预计2021-2023营业收入分别为41.71亿/48.95亿/58.36亿,同比增速分别为48%/17%/19%;归母净利润分别为9.62亿/11.14亿/13.54亿,分别增长52%/16%/22%;EPS分别为2.81/3.25/3.95,按照2021年4月26日收盘价101.39元对应2021年30倍PE。维持“买入”评级。 风险提示:新型冠状病毒肺炎疫情持续影响的风险;新品研发、注册及认证风险;市场竞争日趋激烈的风险;政策变化风险;分销商管理风险;汇率变动风险。
万孚生物 医药生物 2021-04-29 78.10 -- -- 79.55 1.86%
79.55 1.86%
详细
oracle.sql.CLOB@545250e1
万孚生物 医药生物 2021-04-27 76.15 -- -- 79.75 4.73%
79.75 4.73%
详细
业绩简评 4月26日,公司公布2021年一季报,实现营业收入6.97亿元,同比增长26.27%,相较2019年同期增长53.95%。实现归母净利润1.55亿元,同比增长58.84%,相较2019年同期增长114.16%。业绩表现略高于此前一季度业绩预告中值。 经营分析 常规业务稳步高增长,新冠检测业务有望接续放量。随着全球新冠疫情逐步演变,新冠抗原检测产品的需求逐步增加。公司是国内唯一拥有新冠病毒检测“抗原+抗体”注册证的企业,新冠病毒抗原检测试剂盒已于2020年下半年分别获得欧盟CE认证和NMPA应急审批通过,并于2021年4月初获得德国联邦药品和医疗器械管理局(BfArM)批准,进入自测清单。当前,德国居民家庭自测的市场空间广阔,我们预计新冠抗原检测有望在21年接力新冠抗体检测试剂放量,成为新冠检测业务主要增长点;同时公司国内外常规业务销售稳步增长,带动21年一季度的销售业绩实现快速增长。 盈利能力进一步增强,费用管控良好。一季度,公司实现毛利率70.50%,较去年同期增加3.11%,实现净利率21.88%,较去年同期增加4.25%,净利率提升明显主要系成本端有所下降,一季度公司销售费用率为24.95%,较去年同期下降1.59%,管理费用率为9.37%,较去年同期下降0.34%,研发费用率为11.86%,较去年同期增长1.18%。 资产周转效率提高,产业链议价能力增强。2021年第一季度,公司应收账款周转天数为43.05,同比下降35%,存货周转天数为177.80,同比增长38.05%。应付账款周转天数为146.72,同比增长57.42%。资产周转效率整体有所提高。 盈利调整与投资建议 我们预计公司2021-2023年实现归母净利润8.34、11.50、15.00亿元,分别同比增长32%、38%、30%。 n 维持“买入”评级。 风险提示 常规诊疗恢复不达预期;新产品市场推广不达预期;医保降价控费风险;渠道调整冲击超出预期风险;限售股解禁风险等。
万孚生物 医药生物 2021-04-13 58.96 -- -- 106.00 37.66%
81.17 37.67%
详细
事件:公司公告2021年一季度业绩预告,预计实现归母净利润1.47-1.61亿元,同比增长50-65%,扣非净利润1.36-1.50亿元,同比增长43-58%。 业绩符合预期,新冠抗原检测需求上升,常规业务提速。根据业绩预告取中值,2021Q1公司归母净利润增速约58%,扣非净利润增速约51%,继续延续了2020年的快速增长,其中海外市场新冠检测需求由抗体检测向抗原检测转移,且开始向家庭自检方向倾斜,检测产品需求持续提升;公司常规产品在国内外疫情缓解下进一步恢复销售,国内外均实现了稳步增长。 新冠产品系列化、常态化,有望持续贡献收益。公司新冠产品包括新冠抗体、抗原检测试剂盒,在海外疫情持续下,公司抗原产品需求持续旺盛,目前已成为公司新冠业务的新驱动力,并于2021年4月获得德国BfArM自测清单,可以用于德国居民家庭自测,产品需求有望进一步提升,同时在研的新冠中和抗体检测主要应用于新冠疫苗注射后检测是否产生效果以及评估疫苗有效性的持续时间,未来有望进一步丰富公司新冠产品线,持续贡献业绩增量。 长期来说,多个战略新品带来持续成长性。公司化学发光平台项目持续丰富,特色新产品血栓六项有望提升公司化学发光业务在高等级医院的市场份额;分子诊断领域,万孚倍特的全自动核酸分析系统已经获批,配套的血流感染试剂盒已处于报证阶段,呼吸道多重病原体检测试剂盒也已完成初步开发;万孚卡蒂斯的试剂生产车间已竣工;与百时美施贵宝共同推动MSI检测作为肿瘤的伴随诊断注册已经启动,带来长期成长空间。 盈利预测与估值:我们预计2021-2023年公司收入35.28、40.97、50.82亿元,同比增长25.52%、16.12%、24.04%,归母净利润8.40、10.52、13.69亿元,同比增长32.51%、25.14%、30.20%,对应EPS为2.45、3.07、4.00。目前公司股价对应2021年31倍PE,考虑到公司是国内POCT龙头,短期业绩受益疫情快速增长,长期在新产品驱动下有望保持高成长性,维持“买入”评级。 风险提示:新产品研发、注册及认证风险,政策变化风险,汇率变动风险,新冠疫情变化风险。
万孚生物 医药生物 2021-04-13 58.96 -- -- 106.00 37.66%
81.17 37.67%
详细
事件:公司发布2021年一季报预告,业绩略超预期。2021年Q1,预计公司实现归母净利润1.47亿元~1.61亿元,同比增长50%~65%;扣非净利润1.36亿元~1.5亿元(非经常性损益金额为1000万元左右,主要为政府补助、理财产品投资收益),同比增长43%~58%;基本EPS0.43元/股~0.48元/股。公司Q1能够实现高增长预计主要系:(1)去年Q1常规业务受到疫情影响基数较低,本报告期内公司常规业务回归正轨;(2)随着新冠疫情的逐步演变,新冠市场的检测需求也在发生变化,新冠抗原检测产品的需求也在逐步增加,公司新冠抗原检测业务销售持续放量。 新冠检测业务有望持续放量。公司新冠检测产品种类齐全,包括胶体金平台、免疫荧光平台、分子诊断平台的共六款产品,搭建了从初筛、实验室鉴别检测到确诊的全方位新冠病毒检测体系,销售覆盖欧洲、亚洲、拉美、中东超过100个国家。根据公司公告,公司的新冠抗原检测试剂于2020年11月3日通过中国NMPA应急审批,成为国内第一批获得新冠抗原检测试剂注册证的厂商。Q4,公司的新冠抗原检测试剂在德国、比利时、英国等国实现销售。预计新冠检测产品将继续为公司2021年业绩做出显著贡献。 新平台:“两弹一星”(化学发光、分子诊断、病理业务)增量可期。(1)化学发光:公司的POCT化学发光仪器相比大发光仪器具有检测更加快速、更为灵活,更适合于POCT化的急诊、临床科室、临检实验室、基层医疗等应用场景的优势,目前已经有心血管标志物、血栓标志物、甲状腺功能标志物、性激素标志物、糖代谢标志物、骨代谢标志物、肿瘤标志物等检测项目系列。报告期内,公司以“血栓六项”检测产品作为尖刀产品,快速打开部分三级医院和二级医院的市场,同时带动其他检测项目入院,根据公司2020年投资者公开交流会提供数据,2020年下半年公司化学发光装机约500+家用户,仪器月单产平均过万,而最多可至5-10万。若公司2021年化学发光仪器能够延续2020年的装机量上量趋势,再假设平均单产水平保持稳定,那么2021年化学发光平台贡献收入预计将至少超过1亿元。(2)分子诊断:1)万孚倍特:Boxarray全自动核酸扩增分析系统于2020年9月获得三类医械注册证,血流感染检测试剂盒和呼吸道多重病原体检测试剂盒都已在多中心开展临床实验。2)万孚卡蒂斯:试剂生产车间在2020年已竣工,并完成环评验收;与百时美施贵宝共同推动MSI检测作为肿瘤的伴随诊断注册正式启动;弈景(Idylla)平台连续两次满分通过国家卫生健康委临床检验中心(NCCL)关于EGFR、KRAS、BRAF基因突变检测的室间质评,产品性能进一步获得肯定。公司自研分子诊断平台的数款仪器正在注册中,试剂开发已展开布局。核酸快检方面,传染病快检仪器已完成产品设计与验证,未来将重点布局呼吸道传染病、胃肠道传染病、STD等领域。(3)病理业务:2020年,公司已完成病理研产销队伍搭建、产品引进和开发、生产和质量体系搭建、市场测试和试销等工作。全自动免疫组化染色机,可同时运行IHC-FISH和多种特殊染色工作,上市后有望极大提升国内病理检测业务的整体水平。病理业务的落地,结合前期对循环肿瘤细胞业务、分子诊断肿瘤伴随诊断业务的布局,公司已初步实现了对病理科主流细分的组织病理、细胞病理和分子病理全覆盖,具备了为病理科提供一体化解决方案的能力。病理业务的战略布局有望在未来成为公司又一个利润增长引擎。 投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为33.9%、26.5%、22.5%,净利润增速分别为27.2%、30.4%、32.8%,当前股价对应PE分别为33倍、25倍、19倍,成长性突出,性价比显著;给予买入-A的投资评级。 风险提示:全球疫情的不确定性;公司后续订单不及预期。
万孚生物 医药生物 2021-04-13 58.96 -- -- 106.00 37.66%
81.17 37.67%
详细
新冠检测业务接续放量,常规业务稳步增长。随着全球新冠疫情逐步演变,新冠抗原检测产品的需求逐步增加。公司是国内第一批获得新冠抗原检测试剂注册证的企业,20年下半年通过NMPA应急审批,四季度开始在欧洲的德国、比利时、英国等国实现销售,21年一季度公司新冠病毒抗原检测试剂盒获得德国联邦药品和医疗器械管理局(BfArM)批准,进入自测清单。我们预计新冠抗原检测有望在21年接力新冠抗体检测试剂放量,成为新冠检测业务主要增长点;同时公司国内外常规业务销售稳步增长,带动21年一季度的销售业绩实现快速增长。 化学发光和分子诊断等多领域布局取得突破性进展,利润增长点持续丰富。2020年,公司多个业务布局取得突破性进展:1)化学发光技术平台获得三十余项试剂注册证,已形成覆盖心脑血管标志物、炎症标志物、肾功能标志物、肿瘤标志物、性激素、血栓标志物、骨代谢、生殖、高血压等多领域的检测项目清单,市场拓展迅速。2)一体化分子诊断方面与美国iCubate、比利时Biocartis的战略合作顺利推进,万孚倍特的Boxarray全自动核酸扩增分析系统获批,血流感染检测试剂盒和呼吸道多重病原体检测试剂盒都已在多中心开展临床实验。万孚卡蒂斯的试剂生产车间已竣工,并完成环评验收;与BMS共同推动MSI检测作为肿瘤的伴随诊断注册正式启动。 盈利调整与投资建议 公司作为国内POCT龙头,成长属性优异,综合考虑业务增长情况及股权激励费用对利润端影响,我们上调22年盈利预测6%,预计公司2021-2023年实现归母净利润8.72、11.51、15.00亿元,分别同比增长37%、32%、30%。维持“买入”评级。 风险提示 常规诊疗恢复不达预期;新产品市场推广不达预期;医保降价控费风险;渠道调整冲击超出预期风险;限售股解禁风险等。
万孚生物 医药生物 2021-04-05 62.96 -- -- 106.00 28.92%
81.17 28.92%
详细
事件:公司公告2020年年报,实现入营业收入28.11亿元,同比增长35.64%;;归母净润利润6.34亿元,同比增长63.67%;;润扣非后归母净利润5.9亿元,同比增长59.08%;;流经营性现金流10.62亿元,同比增长242.68%。其中公司计提达成生物和厦门信德商誉值减值7174万元,剔除减值影响,业绩高增更为突出。 新冠检测拉动传染病业务增长,传统业务逐步恢复:公司实现传染病业务收入14.53亿元,较去年同期大幅增长151.19%。传染病业务的高速增长主要由新冠检测试剂拉动,公司2020年新冠系列检测试剂实现销售收入约10.45亿元,成功研发出胶体金、免疫荧光、分子诊断技术平台六款新冠检测产品,并在海内外进行销售,覆盖欧洲、亚洲、拉美、中东超100个国家。常规业务方面,受到疫情防控措施影响,呼吸道疾病发病率降低,传统优势项目流感监测承压;但新产品乙肝两对半和术前四项快速放量,保持了常规传染病业务的稳定。海外方面,公司启动新冠抗原、梅毒、疟疾等十余个传染病项目的WHOPQ认证,与全球基金、联合国儿童基金等基金会组织的项目合作进一步增强。 慢病检测逐步回暖:慢病检测实现收入5.7亿元,同比下滑5.96%。免疫荧光上半年受到疫情门诊量下降影响,下半年随着疫情常态化收入持续回升。公司一方面加强基层医疗机构覆盖,另一方面围绕胸痛中心、卒中中心、发热门诊、感染科建设等专业化门急诊领域,深耕细作提升覆盖率。国际方面公司针对中小实验室、社区医院、医生办公室等目标客户,提供小型IVD检测设备整体解决方案,逐步实现各重点国家POCT市场的强覆盖。化学发光平台是公司慢病检测新晋平台,血栓六项产品快速打开部分三级医院和二级医院的市场,带动仪器装机量和终端覆盖率快速提升。 毒检业务逆势增长,优生优育国内增长明显:毒品检测收入2.41亿元,同比增长4.63%。一季度海外疫情受影响有限,二季度开始海外疫情严重对毒检产品使用带来较大影响,公司通过战略调整,实现收入同比增长,特别是电商业务高速增长。 优生优育检测收入1.68亿元,同比增长11.94%。国内公司积极与线下连锁和临床生殖中心、妇科专科连锁诊所或医疗机构的合作,同时加强在天猫、京东、拼多多等电商平台的线上运营;海外收到疫情影响,上半年业务量下滑,下半年已实现快速恢复。 研发持续大比例投入,战略布局发光与分子诊断::2020年公司的研发开支3.18亿元,占营业收入的比例提升至11.32%。公司战略布局发光与分子诊断,化学发光技术平台获得三十余项试剂项目的注册证,通过2020年的市场推广,产品拓展迅速,产品性能也初步获得市场的认可。在一体化分子诊断布局方面,公司与美国iCubate、比利时Biocartis的战略合作顺利推进。万孚倍特的全自动核酸分析系统获证,配套的血流感染试剂盒和呼吸道多重病原体检测试剂盒都已在多中心开展临床实验;万孚卡蒂斯的试剂生产车间已竣工;与百时美施贵宝共同推动MSI(微卫星不稳定性)检测作为肿瘤的伴随诊断注册正式启动。核酸快检方面,传染病快检仪器已完成产品设计与验证,未来将重点布局呼吸道传染病、胃肠道传染病、STD等领域。精准医疗方面,未来将重点布局肿瘤伴随诊断领域,为临床精准用药提供强有力的工具。病理业务方面,完成了研产销队伍搭建、产品引进和开发、生产和质量体系搭建、市场测试和试销等工作,未来将成为公司又一个利润增长引擎。 投资建议:公司作为国内POCT行业龙头企业,产品线丰富,渠道优势突出,长期有较大发展潜力。我们预测公司2021-2023年收入为35.13亿元、41.01亿元、50.07亿元,同比增长25%、16.7%、22.1%;净利润8.36亿元、10.61亿元、13.93亿元,同比增长31.9%、26.9%、31.2%,维持“增持-A”评级。 风险提示:政策变化风险,汇率变动风险,新冠疫情变化风险,新产品研发风险
万孚生物 医药生物 2021-04-05 62.96 -- -- 106.00 28.92%
81.17 28.92%
详细
作为国内 POCT 行业龙头,公司产品布局最全面,乘中国 POCT 行业发展红利将持续获益。POCT 行业高景气,技术升级迭代,对比全球 IVD 市场来看,我国 POCT 行业还有一到两倍的发展空间。国内分级诊疗和医疗资源下沉带动第三方医学检验科、基层医院、诊所 POCT 使用量;凝血分析仪、血气分析仪、分子诊断等高端领域和检验项目进口替代空间大,发展向好。万孚是国内 POCT 企业中检测平台布局最多、检验项目最为丰富的公司,公司依托胶体金、免疫荧光、化学发光、电化学、干式生化、分子诊断、病理诊断等九大技术平台形成了心标、炎症、肿瘤、传染病、毒检、优生优育、血气、凝血等丰富产品线。 公司研发能力卓越,核心竞争力突出;多个战略新品未来成长可期。 公司近五年每年保持 40个以上产品获证的速度发展。截至 2020年中报,公司累计获得产品注册证合计 476个,其中国内产品注册证 222个,美国 FDA 产品注册证 70个,欧盟 CE 产品注册证 180个,加拿大MDALL 产品注册证 4个。公司化学发光平台项目丰富,特色新产品血栓六项使公司化学发光业务有机会进军高等级医院市场;分子诊断领域,万孚倍特的全自动核酸分析系统获批,呼吸道多重病原体检测试剂盒已完成初步开发;万孚卡蒂斯的试剂生产车间已竣工;与百时美施贵宝共同推动 MSI 检测作为肿瘤的伴随诊断注册已经启动。 公司市场渠道方面公司最早布局海外市场,发展空间广阔。公司拥有国内、国际、美国三大营销体系,国内按平台设五大事业部,国际按区域设七大板块,销售能力领先。公司逐渐出口高毛利定量 POCT 检测产品到发展中国家以及欧美市场,海外市场未来潜力可期。 估值我们预期 2020-2022年净利润为 6.1/8.2/10.3亿元,EPS1.78/2.38/3.00元,当前股价对应 PE 47/35/28倍。首次覆盖,给予买入评级。
万孚生物 医药生物 2021-04-02 63.07 91.13 131.18% 106.00 28.70%
81.17 28.70%
详细
盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析,我们预计2021-2023营业收入分别为36.19亿/45.41亿/56.89亿,同比增速分别为29%/25%/25%;归母净利润分别为7.96亿/9.96亿/12.89亿,分别增长26%/25%/29%;EPS 分别为2.32/2.91/3.76,按照2021年3月31日收盘价对应2020年36倍PE。维持“买入”评级。 风险提示:新型冠状病毒肺炎疫情持续影响的风险;新品研发、注册及认证风险;市场竞争日趋激烈的风险;政策变化风险;分销商管理风险;汇率变动风险。
万孚生物 医药生物 2021-04-02 63.07 -- -- 106.00 28.70%
81.17 28.70%
详细
事件:公司发布2020年报,全年业绩符合预期。2020年,公司实现营业收入28.11亿元,同比增长35.64%;归母净利润6.34亿元,同比增长63.67%;扣非归母净利润5.90亿元,同比增长59.08%。单Q4来看,公司实现营业收入6.38亿元,同比下降1.62%,预计主要系渠道剥离、流感产品销售承压等方面原因;归母净利润6823万元,同比下降29.87%;扣非归母净利润3459万元,同比下降61.69%。报告期内,公司计提的约1.09亿元商誉减值对公司利润端影响较大,若剔除该影响,公司全年实现归母净利润7.43亿元,同口径下同比增长75%;实现扣非归母净利润7.00亿元,同口径下同比增长71%。 公司全年利润率在新冠产品带动下显著提升。2020年公司实现毛利率69.02%,同比提升3.8pct,主要得益于新冠检测试剂毛利率水平较高(70%+);净利率21.94%,同比提升1.3pct。期间费用率方面,2020年全年,公司销售费用率22.5%,同比下降1.6pct;管理费用率(不包含研发费用)6.7%,同比下降0.9pct;研发费用率9.9%,同比增长2.2pct;财务费用率1.0%,同比增长1.2pct,主要系汇率变动导致汇兑损益增加。 传染病检测业务线:在新冠的带动下实现高速放量。2020全年,公司传染病业务实现收入14.5亿元,同比增长151.19%。 (1)新冠业务:2020年实现收入约10.4亿元。产品种类齐全,包括胶体金平台、免疫荧光平台、分子诊断平台的共六款产品,搭建了从初筛、实验室鉴别检测到确诊的全方位新冠病毒检测体系,销售覆盖欧洲、亚洲、拉美、中东超过100个国家。公司的新冠抗原检测试剂于2020年11月3日通过中国NMPA应急审批,成为国内第一批获得新冠抗原检测试剂注册证的厂商。Q4,公司的新冠抗原检测试剂在德国、比利时、英国等国实现销售。 (2)常规业务:公司常规业务的优势产品主要包括流感、艾滋、梅毒、疟疾等。国内市场,疫情防疫措施导致呼吸道发病率整体降低,叠加流感疫苗的接种强度高于往年,公司流感检测产品承压,未来新产品有望成为常规传染病业务增长的重要驱动力。下半年国内常规传染病业务保持较稳定增长,其中新品乙肝两对半和术前四项实现快速放量。此外,公司启动了新冠抗原、梅毒、疟疾等十余个传染病项目的WHOPQ认证。公司的HIV产品继2019年取得WHOPQ认证之后,在2020年陆续取得了非洲多个国家的国家准入,并被部分国家列入卫生部临床指南。 慢病管理检测业务线:受疫情负面影响显著,化学发光增量值得期待。2020全年,公司慢病管理检测业务实现收入5.7亿元,同比下滑5.96%。 (1)免疫荧光平台:下半年,随着国内新冠疫情的逐步控制,免疫荧光检测产品业务收入持续回升。报告期内,公司继续以“心标+炎症”为主线,以AMH、磷脂酶A2等新品为辅线,围绕胸痛中心、卒中中心、发热门诊、感染科建设等专业化门急诊领域,实现“以点带面”的终端覆盖率的快速提升。国外市场,公司针对中小实验室、社区医院、医生办公室等目标客户,提供小型IVD检测设备整体解决方案,实现35个重点发展国家的覆盖。 (2)化学发光平台:公司的POCT化学发光仪器相比大发光仪器具有检测更加快速、更为灵活,更适合于POCT化的急诊、临床科室、临检实验室、基层医疗等应用场景的优势,目前已经有心血管标志物、血栓标志物、甲状腺功能标志物、性激素标志物、糖代谢标志物、骨代谢标志物、肿瘤标志物等检测项目系列。报告期内,公司以“血栓六项”检测产品作为尖刀产品,快速打开部分三级医院和二级医院的市场,同时带动其他检测项目入院,根据公司2020年投资者公开交流会提供数据,下半年化学发光装机约500+家用户,仪器月单产平均过万,最多可至5-10万。 毒品与妊娠检测业务线:在疫情影响下依然实现增长。2020年全年,公司毒检收入达2.4亿元,同比增长4.63%。美国新冠疫情带来的物流受限、非常规的流程管控对公司毒检产品的出口形成了一定冲击;妊娠检测收入达1.7亿元,同比增长11.94%,中国大陆地区销售实现快速增长。同时公司积极开展与线下连锁和临床生殖中心、妇科专科连锁诊所或医疗机构的合作,同时加强在天猫、京东、拼多多等电商平台的线上运营,目前线上已成功进驻百家分销合作店铺。海外方面,欧洲地区的妊娠检测业务下半年不断回暖。 新平台:分子诊断与病理业务布局持续纵深,产品化进程不断推进。 (1)分子诊断:1)万孚倍特:Boxarray全自动核酸扩增分析系统于2020年9月获得三类医械注册证,血流感染检测试剂盒和呼吸道多重病原体检测试剂盒都已在多中心开展临床实验。2)万孚卡蒂斯:试剂生产车间在2020年已竣工,并完成环评验收;与百时美施贵宝共同推动MSI检测作为肿瘤的伴随诊断注册正式启动;弈景(Idylla)平台连续两次满分通过国家卫生健康委临床检验中心(NCCL)关于EGFR、KRAS、BRAF基因突变检测的室间质评,产品性能进一步获得肯定。公司自研分子诊断平台的数款仪器正在注册中,试剂开发已展开布局。核酸快检方面,传染病快检仪器已完成产品设计与验证,未来将重点布局呼吸道传染病、胃肠道传染病、STD等领域。 (2)病理业务:报告期内完成了病理研产销队伍搭建、产品引进和开发、生产和质量体系搭建、市场测试和试销等工作。全自动免疫组化染色机,可同时运行IHC-FISH和多种特殊染色工作,上市后有望极大提升国内病理检测业务的整体水平。病理业务的落地,结合前期对循环肿瘤细胞业务、分子诊断肿瘤伴随诊断业务的布局,公司已初步实现了对病理科主流细分的组织病理、细胞病理和分子病理全覆盖,具备了为病理科提供一体化解决方案的能力。病理业务的战略布局有望在未来成为公司又一个利润增长引擎。 投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为33.9%、26.5%、22.5%,净利润增速分别为27.2%、30.4%、32.8%,当前股价对应PE分别为35倍、27倍、20倍,成长性突出,性价比显著;给予买入-A的投资评级。 风险提示:全球疫情的不确定性;公司后续订单不及预期。
万孚生物 医药生物 2021-04-01 64.62 -- -- 106.00 25.61%
81.17 25.61%
详细
商誉减值影响Q4利润,新冠试剂拉动全年高增。 公司2020年实现营业收入28.11亿元,同比增长35.64%;实现归母净利润6.34亿元,同比增长63.67%;实现扣非归母净利润5.90亿元,同比增长59.08%,整体看全年业绩因新冠系列检测试剂销售强劲而高增。Q4单季度,公司实现营业收入6.38亿元,同比减少1.62%;实现归母净利润0.68亿元,同比减少29.87%;实现扣非归母净利润0.35亿元,同比减少61.69%,其中公司收购的控股子公司达成生物和厦门信德科创生物计提商誉和无形资产减值1.16亿元影响较大。 常规业务逐步恢复,抗原试剂助力新冠业务延续。 常规业务来看,公司免疫荧光平台2020年上半年受疫情期间门诊量减少影响较大,下半年随着国内疫情消退快速恢复,预计2021年影响基本消除;金标平台中流感业务或因国内疫情防控措施深入人心将持续受到影响,但预计乙肝五项、术前四项等新品的快速推广可带来对冲;化学发光平台2020年公司通过大力推广“血栓六项”检测产品快速打开二、三级医院市场,预计2021年装机量将进一步快速提升。新冠业务方面,公司的新冠抗原检测试剂于11月3日通过中国NMPA应急审批,且2020Q4已在欧洲的德国、比利时、英国等国实现销售,结合海外当前疫情形势仍较为严峻,且普筛需求导致抗原试剂需求旺盛的背景,我们认为2021年上半年抗原试剂有望助力新冠业务延续高利润。 平台、产线布局广泛,产品持续推陈出新,带来长期成长性。 公司依托九大技术平台形成了传染病、心脑血管疾病、炎症、毒检、优生优育等领域丰富的产品线,2020年累计完成75余项产品开发。其中化学发光技术平台获得三十余项试剂项目的注册证,8月发布的新血栓六项补了国内相关产品的空白,产品推广顺利。分子诊断平台方面,9月孚倍特的Boxarray全自动核酸扩增分析系统获注册证,血流感染及呼吸道多重病原体检测试剂盒在多中心开展临床实验;万孚卡蒂斯的试剂生产车间已竣工,与百时美施贵宝共同推动MSI检测作为肿瘤的伴随诊断注册已启动;自研分子诊断平台的数款仪器正在注册中,试剂开发已展开布局。以上新品持续接力,助力公司长期成长。 盈利预测及估值。 结合2020年年报情况,我们预计2021-2023年营业收入为33.20、37.93、46.35亿元,分别同比增长18.12%、14.25%、22.19%;归母净利润为7.99、9.68、12.38元,分别同比增长26.03%、21.13%、27.83%。当前股价对应PE为36X/30X/23X,维持“买入”评级。 风险提示。 新冠试剂销售不及预期,常规诊疗恢复不达预期,新产品市场推广不达预期,汇率及国际贸易风险。
万孚生物 医药生物 2021-03-31 62.03 -- -- 106.00 30.85%
81.17 30.86%
详细
事件:公司公告2020年年报,实现营业收入28.11亿元,同比增长35.64%,归母净利润6.34亿元,同比增长63.67%,扣非净利润5.90亿元,同比增长59.08%;同时公告利润分配预案:每10股派现金5元,每10股转增3股。 业绩符合预期,新冠持续贡献收益,原有主业快速恢复。2020Q4单季度公司实现营业收入6.38亿元,同比下降1.62%,归母净利润6823万元,同比下降29.87%,扣非净利润3459万元,同比下降61.69%,一方面公司于2020Q4处置体内3家渠道子公司,影响短期收入利润规模,另一方面公司计提达成生物和信德科创的商誉减值7174万元。整体来说,2020年公司受益于新冠检测放量,实现较快速的增长,随着国内疫情可控,下半年开始公司原有主业已逐步恢复增长。公司综合毛利率69.02%,同比提高3.81pp,主要原因是高毛利率的新冠检测占比较高,费用率40.11%,同比增长0.98pp,主要是汇率波动导致,整体净利率21.94%,同比增长1.33pp。 新冠检测带动传染病业务实现151%增长,随着国内秩序恢复,妊娠、慢病业务较上半年恢复显著。2020年公司传染病检测实现收入14.53亿元,同比增长151.19%,其中新冠检测试剂实现收入10.45亿元,Q4开始新冠抗原检测逐步上量,我们预计2021年有望继续贡献收益;其他业务中毒品检测由于低基数和产品结构调整,同比增长4.63%,慢病业务和妊娠产品在2020年下半年疫情负面影响逐步减弱下,分别实现-5.96%和11.94%的增长。 长期来说,化学发光、分子诊断等战略新产品带来持续成长性。2020年公司化学发光平台后的30+个注册证,特色新产品血栓六项有望提升公司化学发光业务在二甲以上医院的市场份额;分子诊断领域,万孚倍特的全自动核酸分析系统已经获批,配套的血流感染试剂盒和呼吸道多重病原体检测试剂盒已开始临床试验;万孚卡蒂斯的试剂生产车间在报告期内已竣工;与百时美施贵宝共同推动MSI检测作为肿瘤的伴随诊断注册正式启动,长期成长可期。 盈利预测与估值:根据2020年年报我们更新盈利预测,预计2021-2023年公司收入35.28、40.97、50.82亿元,同比增长25.52%、16.12%、24.04%,归母净利润8.40、10.52、13.69亿元,同比增长32.51%、25.14%、30.20%,对应EPS为2.45、3.07、4.00。目前公司股价对应2021年34倍PE,考虑到公司是国内POCT龙头,短期业绩受益疫情快速增长,长期在新产品驱动下有望保持高成长性,维持“买入”评级。 风险提示:新产品研发、注册及认证风险,政策变化风险,汇率变动风险。
首页 上页 下页 末页 1/9 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名