金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/226 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
爱尔眼科 医药生物 2020-01-22 43.00 60.00 41.58% 42.70 -0.70% -- 42.70 -0.70% -- 详细
1.业绩符合预期,2020年有望延续稳健增速 分季度看,公司Q1/Q2/Q3/Q4归母净利润分别为2.99、3.97、5.36、0.8-1.8亿,同比增长37.84%、35.56%、38.91%、-30%~58%;扣非净利润分别为2.72、4.23、5.40、1.15-2.15亿,同比增长30.15%、33.10%、37.34%、-28%~35%。Q4净利润中枢增速15%,扣非中枢增速3.5%,剔除捐赠及费用因素后增速依然稳健。公司19年业绩延续历史稳定增速水平,一方面公司品牌影响力持续增强,眼健康生态圈建设稳步推进,各项经营业务规模不断扩大,市场占有率持续提高;另一方面,国家近视防控战略、防盲治盲等政策加快落地,居民眼健康意识日益提高,先进医疗技术应用逐步扩大,医疗消费稳步升级,促进了公司业绩的稳定增长。 截止19年11月,公司合计拥有467家眼科医院/中信,其中中国内地363家,欧洲85家,东南亚11家,中国香港7家,美国1家;拥有5000多名专业眼科医生;受益消费、技术升级持续推动医院增长,成熟医院增速稳定(20%左右)+成长期医院高速增长,公司业绩增速有望稳定在30%左右(内生yoy20-25%左右),确定性高。经测算,十年收入、利润CAGR有望维持22-24%,2029年归母体量预计超100亿。 2.2020年拟收购30家优质基层医院,并表后将提升公司盈利能力及市占率 1月公告拟收购的30家眼科医院,主要分布于三四线基层地区,如银川、西宁、烟台、玉林、湛江、宣城等,成长性良好,在管理、人才、口碑、技术等方面优势突出,在当地具备一定知名度,有利于公司加快全国网络建设步伐,增强区域联动,提升区域市占率。交易标的预计2020年归母净利润合计1.28亿元,同比增长达30%,预计增厚利润约6%(考虑摊薄,假设Q2并表)。 3.步入“二次创业”新阶段,全球化持续加码 19年8月底,公司引进世界级战投高瓴资本、淡马锡,分别持有公司1%的股权;12月公司完成了要约收购新加坡头部眼科集团ISEC,合计持有其56.63%的股份,助力爱尔国际化布局。ISEC在东南亚(新加坡、马来西亚、缅甸)共11家诊所,配备最先进的技术和设施,专业领域覆盖全面,创始人团队在屈光、白内障、眼底病等领域国际知名度高,爱尔将进一步实现临床、科研、人才的全球一体化,优势互补、平台共享,提升国际综合实力和竞争优势。 盈利预测:考虑发行股份收购带来的股本变动,预计19-21年归母净利润分别为13.55、18.7、24.5亿,对应PE分别为98/71/54倍,维持“买入”评级。 风险提示:医院业绩增长不及预期;行业“黑天鹅”事件。
三一重工 机械行业 2020-01-22 17.28 -- -- 16.96 -1.85% -- 16.96 -1.85% -- 详细
事件:公司发布2019年年报预告,全年归母净利润108亿-118亿,同比增加76.58%到92.93%;实现扣非净利润100亿到112亿元,同比增加65.63%到85.51%。 年报预告业绩大幅增长,总体符合市场预期:2019年公司实现归母净利润108亿-118亿,同比增加76.58%到92.93%;实现扣非净利润100亿到112亿元,同比增加65.63%到85.51%,业绩大幅增长,总体符合市场预期。主要是受益于国内基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动工程机械行业持续增长,公司核心产品挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等销售规模和盈利水平大幅提升。 公司核心竞争力持续提升,经营质量处于历史最好水平:2019年公司在产品的研发创新和智能制造方面加大投入,挖掘机械、混凝土机械、起重机械、路面机械等主要产品国内国际市场份额持续提升,并已具备全球竞争力。公司通过推进数字化转型,大幅提升经营效率、人均产值,有效降低成本费用,盈利水平持续提高。在销售端,公司注重风险把控,严格控制客户质量以及首付账期,目前经营和资产质量处于历史最好水平。 看好工程机械旺季需求,公司有望显著受益:近期,国务院召开会议部署一季度工作,要求加快发行和用好地方政府专项债券,推动在建工程建设和具备条件项目及早开工,带动扩大有效投资。不同于去年大比例投向土储和棚改项目,今年新发行的专项债将主要投向基建领域,并且允许专项债用作项目资本金,有望进一步撬动基建投资。我们看好开春后工程机械旺季需求,公司作为行业龙头有望显著受益。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为114.71亿、141.00亿和153.89亿,对应PE分别为13倍、10倍和9倍,维持“买入”评级。 风险提示:国内基建投资不及预期,出口增长不及预期等。
恒立液压 机械行业 2020-01-22 51.68 -- -- 52.50 1.59% -- 52.50 1.59% -- 详细
事件:公司发布2019年年报预告,预计全年实现净利润12.3亿-12.8亿,同比增长47.02%至52.99%;扣非净利润11.3亿-11.95亿,同比增长51.32%至60.02%。 受益于行业高景气,全年业绩高增长:2019年公司实现净利润12.3亿-12.8亿,同比增长47.02%至52.99%;扣非净利润11.3亿-11.95亿,同比增长51.32%至60.02%,总体符合市场预期,主要受益于挖机行业高景气,油缸产能利用率持续提升,中小挖泵阀批量供应主机厂,销售收入大幅提升。全年非经常性损益对净利润的影响为8500万-1亿左右,主要系人民币汇率贬值,公司汇兑收益增加。 油缸业务受益行业高景气,液压泵阀成长空间巨大:公司油缸业务受益工程机械行业高景气,继续保持平稳增长,整体产能利用率维持高位。公司从2013年开始进行新产品液压泵阀、液压系统等的研发,根据公司半年报,小挖泵阀保持较高份额,中大挖已全面大批量配套,份额逐月提升,挖机回转马达已进入小批量验证阶段;另外在非挖掘机领域比如高空作业车、汽车吊、泵车等开始配套或投放市场,预计未来公司泵阀的市场份额仍将持续提升,成长空间巨大。 挖机行业高景气仍在持续,公司将继续受益:2019年全年挖机行业销量23.57万台,同比增长15.87%,行业保持高景气。近期,国务院召开会议部署一季度工作,要求加快发行和用好地方政府专项债券,推动在建工程建设和具备条件项目及早开工,带动扩大有效投资。今年新发行的专项债将主要投向基建领域,并且允许专项债用作项目资本金,有望进一步撬动基建投资。我们判断后续挖机销量仍将保持较高水平,公司作为核心零部件供应商,将继续受益行业增长。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为12.61亿、16.22亿和19.13亿,对应PE分别为35倍、27倍和23倍,维持“买入”评级。 风险提示:挖机销量大幅下滑,泵阀业务拓展不及预期等。
三友化工 基础化工业 2020-01-21 6.21 8.07 31.65% 6.47 4.19% -- 6.47 4.19% -- 详细
1、主要产品价格下滑,全年业绩同比减少 报告期公司主营产品粘胶短纤、纯碱、有机硅、烧碱市场平均价格分别为11737元/吨、1766元/吨、19378元/吨、878元/吨,分别同比下跌19%、5%、17%、35%。而相关原材料虽有下跌,但跌幅不及产品价格跌幅,导致毛利率下滑,业绩下滑。2019年前三季度公司综合毛利率从2018年的26.69%下降至20.01%。2019年Q1-Q4,公司单季度实现归母净利润分别为1.92亿元、1.98亿元、1.37亿元、约1.88亿元。 2、粘胶短纤行情震荡向下,2020年景气度有望筑底 2019年受新产能大量投放、下游需求低迷、棉花价格下滑等多重利空影响,粘胶价格单边下滑。目前粘短行业有效产能483.5万吨,2019年粘短产量约364万吨,下游需求量318.7万吨,处于供大于求局面。2020年预计18万吨/年的产能退出,新增赛得利25万吨/年,山东海龙停产搬迁预计4月份逐步重启,2020年行业新增产能增速减少。同时,在中美贸易第一阶段协议签订后,下游需求有望回升。预计2020年粘短景气度有望企稳筑底。 3、纯碱供需两端边际向好,预计2020年纯碱景气度回暖 2019年纯碱产能3300万吨,产量2750万吨,分别较2018年同比增长为4%,5%。行业高开工率叠加需求低迷,导致2019年纯碱价格创三年新低。2020 年预计行业新增产能不超过100万吨。近期纯碱行业协会召集行业内19 家企业(产能占比68%)参会,拟通过有组织有秩序的停产检修,避免行业恶性竞争。2020年行业供给端边际向好。需求端国家专项债大力支持基建行业,纯碱下游玻璃需求将回暖。预计2020年纯碱行业景气度有望上行。 4、全产业链布局,成本优势显著 公司以氯碱为中枢,布局纯碱、粘胶短纤、有机硅,产业链完整,拥有纯碱340 万吨/年、粘胶短纤78万吨/年、烧碱53万吨/年、PVC50万吨/年、有机硅20万吨/年等产能,其中粘胶短纤、纯碱为行业龙头。一体化布局及规模优势使得公司成本优势显著。 5、盈利预测及评级 公司为纯碱、粘胶短纤双龙头企业,目前产品价格处在低位,2020年粘胶短纤有望企稳,纯碱景气度回暖,公司业绩将随之改善。我们预计公司2019-2021年实现归母净利润分别为7.15亿元、10.21亿元、17.01亿元,对应EPS0.35元、0.49元、0.82元,PE 18X、13X、8X。目前公司PB1.18倍,按照2020年市净率1.5X估算,目标价8.07元,维持“买入”评级。 风险提示:产品价格继续下跌,原材料涨价,宏观经济下滑。
蓝思科技 电子元器件行业 2020-01-21 19.00 25.20 16.94% 22.05 16.05% -- 22.05 16.05% -- 详细
事件:2020年1月18日,公司发布业绩预告,预计2019年度公司实现归母净利润24.5亿-26.1亿元,同比增长285%-310% 技术创新+管理优化助益公司实现超预期成长。按照预告内容,2019年全年盈利区间在24.52-26.12亿内,其中包括5亿左右的非经常性损益,前三季度公司非经常性为2.43亿元,因此Q4单季非经常性损益约2.57亿元左右,如此看来,公司第四季度的单季业绩构成大概是12亿左右的营业利润加2.5亿左右的非经损益,无论同比还是环比都有不错表现。之前市场对A客户四季度出货预期较为悲观,同时也对安卓系四季度的表现并不乐观,因此整体而言蓝思四季度的表现是超出市场预期的。值得一提的是,2019年蓝思的净利润创了上市以来新高,充分佐证了自身行业龙头的地位与能力--毋庸置疑。 2019年,各大智能手机品牌厂商对产品外观的重视程度显著提升,配备诸如瀑布式3D玻璃盖板、磨砂质感一体式玻璃后盖、以及各类幻影、炫彩效果的玻璃后盖等外观件的手机相继被推出,直接提升了外观件的价值量,公司作为全球范围内外观件领域的龙头,拥有新技术、新工艺、新材料和新产品的深厚工艺与技术积累,以及领先行业的研发创新能力,公司凭借各类高技术门槛的核心产品获得了全球一线核心品牌厂商的重度使用、高度信任和长期支持。公司开创并拥有热弯、精雕、丝印、移印、喷砂、AG刻蚀、表面镀膜、UV转印、3D光刻等等众多核心关键高端技术,且公司是全球消费电子行业唯一一家可以自研设计并量产中高端智能自动化设备的企业,可以全面做到工艺、技术与智能自动化生产线的高度融合,因此,面对消费电子动辄上百、上千万片的玻璃、蓝宝石和陶瓷产品的需求,以及对下游越来越短的交付周期,公司不仅可以满足日益苛刻的玻璃表面工艺需求提升,还能超快速交付,供应垂直起量。这些无疑拔高了玻璃、蓝宝石、陶瓷等外观件行业的竞争壁垒。公司过去两年在工艺提升、产能扩增、生产优化等方面的战略布局得到了价值体现,在实现业绩超预期成长的同时,给竞争对手们筑起了长期难以逾越和复制的竞争高墙。 核心客户价格策略和备货策略改进带来公司边际改善,淡旺季平滑吹响2020年成长冲锋号。大客户将在2020Q1以极高性价比的价格推出iPhoneSE2,不少分析平台给出的出货预期均超过3000万台,按照进度,iPhoneSE2的备货周期预计在1月中下旬开始,持续至二季度末,进而与三季度开始的下半年新机备货顺利衔接。大客户在备货策略(发布节奏分拆为每年两次)和定价策略(iPhoneSE2定价预计不超过3000元)的改进,对公司而言,是有效提升上半年淡季产线稼动率、优化用工成本、改善费用支出的重要边际改善,对公司全年度盈利能力的平衡和提升大有裨益,相信在初步解决上下半年盈利均衡问题的基础上,公司的业务规模和盈利能力的弹性有望得到可观的释放,2020年高成长值得期待。 可穿戴设备:厚积薄发的增量市场。在功能、外观和壳体材质等方面创新的带动下,特别是在逐渐摆脱iPhone附属产品的定位之后,applewatch的出货量有望迎来较快的增长,苹果的示范效应以及AndroidWear的问世一定程度上促成了安卓系智能终端品牌厂商的在智能手表领域的跟进,手表有望成为智能终端领域新的核心产品线。 从目前各大品牌产商发布的智能手表的情况看,公司可供给的零部件包括玻璃/蓝宝石表盖、玻璃/蓝宝石/陶瓷/金属表背、金属/陶瓷表框及表冠、旋钮、触控Sensor以及整体的贴合等等,此外还具备智能可穿戴设备整机代工的实力与先发优势,整体而言,公司在智能手表中的单机价值量具备较为明好的提升空间。公司同时拥有A客户、华为、三星等全球大份额的可穿戴市场重要客户,囊括可穿戴外观及功能组件的单一大份额,已成为这个领域全球最重要的供应链企业,在AW以及安卓系智能手表出货量不断增长的情况下,公司的业绩弹性将不断增厚。特斯拉进驻上海,Model3价格下探,蓝思成长新的成长极浮现。2020年1月3日,特斯拉宣布将国产Model3的基础售价从35.58万元调降至29.91万元,并启动上海工程ModelY项目,Model3的降价极大的提升了市场对2020年特斯拉在中国地区的出货预期。在超级工厂落户上海之后,享受本土零部件渗透提升和人工费用成本下行带来的售价进一步降低的可能性,从而实现出货量进一步提升,显然是特斯拉乐于见到的现象。 凭借领先的技术工艺水平以及多年服务智能手机一线核心品牌客户的经验,公司已成为特斯拉的全球核心一级供应商一年多,主要供给产品囊括中控屏和两侧两个B柱产品的整体组件,未来随着国产Model3出货量的不断增长,国产ModelY的开售,以及特斯拉示范效应带来的其他汽车品牌厂商对智能防护玻璃的导入,公司作为该领域内的全球核心一级供应商,成长空间有望被进一步打开。 盈利预测和评级:维持买入评级。公司在玻璃、陶瓷、蓝宝石等外观件产品的生产制备方面具备深厚的技术工艺储备和经验积累,在手机、可穿戴、汽车等下游应用领域均已颇有建树,在外观创新备受终端品牌客户重视的大环境中,公司不仅在工艺革新以及产能投入方面大有建树,在自身成本端控本、管理端求效的改革也已经初现成效:公司2019Q3的成长中已经充分体现出这一要素,而这一要素,在这次发布的2019年全年预告中进一步得到了酣畅淋漓的表现。我们看好公司的持续成长,预计2019-2021年分别实现净利润25.94亿、38.99亿和47.12亿,当前股价对应28.93、19.24和15.92倍,维持买入评级。 风险提示:(1)下游客户备货不及预期;(2)公司产线稼动率提升受阻。
晶盛机电 机械行业 2020-01-21 18.71 24.32 14.45% 21.68 15.87% -- 21.68 15.87% -- 详细
晶体生长设备国际龙头,收益下游扩产及技术升级。公司是国际领先的晶体生长设备供应商,多年来与国内大型硅片厂商保持着良好的合作关系。同时公司积极开拓新客户,19年与晶科能源、上机数控签订晶体生长合同超过18亿元;凭借可靠高效的设备,未来公司有望持续扩展新客户。光伏行业层面,伴随海外市场强劲增长及PERC电池产能全面释放,部分硅片厂商启动新一轮产能扩建,为公司订单持续增长提供支撑。同时当前光伏逼近平价上网临界点,新技术极其活跃,据中环股份近期公告,将投资发力G12大尺寸硅片。公司作为关键设备--硅生长设备的龙头厂商,将显著收益下游技术升级。 半导体设备及材料进展顺利,将迎来估值提升。公司承担的国家科技重大专项“300mm 硅单晶直拉生长装备的开发”和“8 英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”已产业化销售;并成功研发了半导体晶体滚圆机、截断机、双面研磨机、硅片抛光机等加工设备。公司在半导体抛光液、阀门、磁流体部件、坩埚等新产品也积极投入并取得较好市场成果。截止三季末,公司未完成半导体设备合同5.4亿元,为未来增长形成稳定支撑。公告显示,公司近期进一步增加对中环领先半导体材料公司资本投入2.5亿元,并投资新设浙江科盛表面处理公司、参股江苏中科智芯公司、参股苏州八匹马超导公司,卡位产业链关键环节,未来发展值得期待,有望迎来估值提升。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年公司归母净利润分别为6.61亿元、9.81亿元和12.83亿元,对应EPS分别为0.51元、0.76元、1.00元。给予“买入”评级,6个月目标价24.32元,相当于2020年32倍动态市盈率。 风险提示。下游扩产进度放缓,新品研发进度不及预期。
银轮股份 交运设备行业 2020-01-21 9.33 -- -- 9.26 -0.75% -- 9.26 -0.75% -- 详细
事件:公司近期获得吉利PMA-2(smart 车型)平台热泵空调项目订单, 从2022 年开始量产,估算生命周期内金额为6.95 亿元。 新能源热管理再下一城,热泵空调配套标杆自主。热泵空调是新能源热管理系统中单车价值最高的零部件之一,未来有望贡献更高的业绩增长空间。同时由于热泵空调集成壁垒较高,国内鲜有企业能够配套, 公司先发优势明显,通过配套自主标杆企业吉利,有望打入更多整车品牌。在其他新能源热管理零部件中,银轮现有客户有宁德时代、比亚迪、广汽、沃尔沃、通用等,预计将在2020 年陆续开始供货。 乘用车热管理突破海外市场。受益于行业供给收缩,乘用车突破海外市场。公司近年来突破海外市场,乘用车业务不断取得新进展,获得通用、捷豹路虎、日产雷诺全球配套订单,预计将锁定未来五年乘用车业务稳健增长。波兰热管理子公司斯塔普配套兰博基尼、奔驰AMG 等超豪华品牌,在技术储备、品质保证、资金实力方面皆为翘楚,未来有望攻入很多豪华车企配套体系。 乘国六红利,尾气后处理有望在下半年高速增长。2020 年7 月商用车将在部分地区推行国六排放标准,2021 年7 月全部推行国六。公司前瞻布局EGR 及后处理系统装置,预计该产品销量将在下半年开始显著增加,成为公司新的潜在增长点。 投资建议:我们预测2020 年、2021 年归母净利润分别为3.8 亿元、4.7 亿元,对应估值分别为19、16 倍。 风险提示:乘用车销量持续低迷;新能源汽车及国六排放升级推广不及预期。
长城汽车 交运设备行业 2020-01-20 8.81 13.32 53.10% 8.94 1.48% -- 8.94 1.48% -- 详细
事件: 近日,公司与通用汽车就收购通用汽车印度塔里冈工厂达成协 议,根据双方签署的投资意向书,包括塔里冈工厂在内的通用汽车印 度公司将移交给长城汽车,该协议尚须获得政府和相关监管部门的批 准。 恰逢印度车市短期低迷,公司逆势战略布局。 印度汽车市场销量规模 约为 300-400万辆,位居全球前列, 2019年印度车市由于经济低迷等 多种原因,出现大幅下滑,其中乘用车市场下滑约 20%左右。通用汽 车基于全球战略考虑出售印度塔里冈工厂,恰逢印度车市低迷,公司 逆势战略布局,预计此次收购将获得较高性价比。 2020年 2月公司将 携哈弗品牌及长城 EV 车型正式亮相印度德里车展,并发布印度市场战 略,进军印度市场。 印度车市潜力巨大,借机可进军中东、非洲市场。 印度人口众多且年 轻化,未来仍将长期处在人口红利期,经济具备快速增长潜力,依据 世界银行发布数据, 2019年印度市场千人保有量仅为 22辆,市场空 间巨大。此外印度地处印度洋北端,工厂所在地马哈拉施特拉邦为吸 引外国投资最多的印度地区,其首府孟买更是印度的金融中心、三大 港口之一,此次既可以打开印度市场,更可以西扩中东、非洲市场。 多点发力,国际化再向前一步。 长城汽车已在研发上实现全球布局, 在美国、德国、奥地利、印度、日本等地均有各类研发中心。皮卡及 SUV 车型亦已实现全球销售,同时 2019年中俄罗斯全工艺工厂顺利实 现投产,成为国内车企规格最高的海外工厂, WEY 品牌将于 2021年开 始进军欧洲市场。国际化已多点发力,此次拟收购通用汽车印度工厂, 将使公司的国际化进程再向前一步。 投资建议: 继 2019年俄罗斯工厂投产打开东欧市场之后,公司国际 化之路进一步向印度挺进,面向未来更值得期待。当前行业处于确定 性的底部,行业复苏时公司仍具备一定弹性,太平洋汽车 2020年将持 续战略推荐长城汽车,预计公司 19年/20年归母净利润分别为 49亿 元/60亿,维持“买入”评级。 风险提示: 汽车行业销量低于预期,降价促销幅度大于预期
伊之密 机械行业 2020-01-20 9.60 13.00 39.78% 9.79 1.98% -- 9.79 1.98% -- 详细
事件:近期,公司发布2019年业绩预告,归属于上市公司股东的净利润1.87-1.96亿元,同比增长6.59%-12.09%。 点评: 公司业绩复合预期,收入逆势增长5.16%。公司一直专注于模压成型专用机械设备的设计、研发、生产、销售及服务,为客户提供从方案设计、产品制造到维修服务等全方位的个性化解决方案,主要产品为注塑机、压铸机,均为国内前二制造商。从2019 年来看,中国和国际经济形势依然复杂多变,中美贸易摩擦、汽车等主要下游行业下行等不利因素贯穿全年,行业需求不振,我们预计整体行业同比有所下滑,而公司2019 年经营业绩稳中有升,预计实现营业收入约为21.19 亿元,同比增长约5.16%,四季度单季度完成4.98亿收入,同比增长2%,环比增长2%。 看好国内制造业复苏,竞争格局强者恒强。 短期来看,从目前制造业情况,无论PMI数据(12月数据显示超过50)、自动化设备制造厂家(工业机器人月度产量持续转正)、零部件厂家均在2019年四季度有所回暖,我们认为制造业最差的时间点已经过去。长期来看,根据发达国家经验,随着经济水平的提高,塑料在各行各业的应用会不断增加,塑料机械行业仍然是一个不断上升的行业,我们认为公司在国内不断提升自身竞争力,持续投入研发,根据中国塑料机械工业协会,公司规模从2015年行业第四名,上升到了2019年行业第二名,持续超越行业增长,看好公司未来在海外以及二板机(二板机保持快速增长)、双色机等领域开花结果,持续保持超越行业的成长性。 海外业务步入收获期。在海外市场方面,公司有望进入收获期。公司积极布局海外市场,目前有30多个海外经销商,业务覆盖60多个国家和地区。2015-2019H1公司海外销售呈现快速增长的趋势,实现1.97、2.7(+37.1%)、3.92(+45.2%)、4.76(+21.4%)、2.74亿元,其中印度、欧洲、巴西、墨西哥等市场增长较快,预计后续仍然能够持续,公司将不断加大对国外的投资力度。 盈利性预测与估值。未来来看,一方面,国内行业有望持续转暖。另外一方面,看好公司海外出口带来新的增量。我们预计公司19-21年归属于母公司股东净利润分别为1.9、2.48、3.35亿,EPS分别为0.44、0.58、0.78,对应估值22、17、12倍,维持给予买入评级。 风险提示: 下游景气不及预期,外部环境不及预期,新产品突破不及预期。
阳谷华泰 基础化工业 2020-01-20 8.16 10.08 21.30% 8.60 5.39% -- 8.60 5.39% -- 详细
事件:(1)1月16日,公司发布公告,年产2万吨不溶性硫黄建设项目于近日正式投产。(2)1月13日,公司发布2019年业绩预告,预计2019年实现归母净利润1.76亿元-2.13亿元,同比下降52%-42%。 主要观点: 1.主营产品价格下滑导致2019年业绩触底公司主要从事橡胶助剂的生产、研发及销售,其产品种类丰富,主要包括防焦剂CTP、胶母粒、促进剂NS、促进剂CBS、不溶性硫磺、微晶石蜡等品种。其中防焦剂CTP产能2万吨/年,全球市占率在60%以上。2万吨不溶性硫黄投产后,公司不溶性硫黄产能达4万吨/年,且新增的2万吨产能采用连续法工艺,为国内唯一连续法生产商,产品具有高热稳定性和高分散性,可缓解目前国内高端不溶性硫黄进口依存度高的状况,实现进口替代。2019年Q1-Q3,公司单季度分别实现营业收入4.86亿元、5.22亿元、5亿元;扣非后归母净利润0.53亿元、0.37亿元、0.44亿元;前三季度营业收入总计15.08亿元,同比下滑0.89%;扣非后归母净利润总计1.34亿元,同比下滑55.99%。公司预计2019年实现归母净利润1.76亿元-2.13亿元,同比下降52%-42%;对应2019年第四季度归母净利润0.39亿元-0.75亿元,逐渐止住下滑趋势。2019年公司盈利下滑主要由于2017-2018年受供给侧改革,环保去产能影响,防焦剂及促进剂价格涨幅偏高,2019年正常回调,导致产品毛利率下降。2019年前三季度公司综合毛利率24.85%,已回到2015年水平。2019年前三季度资产负债率仅22.19%。 2.继续投资高性能橡胶助剂项目公司拟投资5.06亿元建设年产9万吨橡胶助剂项目,具体包括年产3.5万吨树脂、年产4万吨不溶性硫磺、年产1万吨粘合剂HMMM、年产1000吨硫化剂DTDM、年产1000吨抗硫化返原剂HTS、年产2000吨促进剂TBzTD、年产1000吨新型钴盐HT-C20。根据项目可行性研究报告,测算年均营业收入12.24亿元,年均净利润2.23亿元,总投资收益率58.90%。项目建设期18个月,顺利的话,有望2021年Q4投产。 3.盈利预测及评级 我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.94亿元、2.31亿元、2.84亿元,对应EPS0.50元、0.59元、0.73元,PE16.5X、13.9X、11.3X。考虑橡胶助剂行业经历2019年调整期,继续下跌空间有限,公司新增产能投放,边际改善,给予“增持”评级。 风险提示:宏观经济下滑,原材料及产品价格大幅波动,在建及新增产能投放不及预期。
恒力石化 基础化工业 2020-01-20 18.29 21.31 20.87% 18.45 0.87% -- 18.45 0.87% -- 详细
事件:公司发布2019年业绩预告,预计2019年度实现归母净利润约109亿元,同比+228.06%;扣非后归母净利润约101.3亿元,同比+262.68%。对应2019年第四季度归母净利润约40.83亿元,环比+46.02%;扣非归母净利约35.06亿元,环比+26.12%。2019年EPS约1.55元,超市场预期。 主要观点: 1.大炼化项目进入收获期,业绩超预期 2019年5月17日,公司独资的长兴岛2000万吨/年大炼化项目正式全面投产,迈入收获期。该项目技术先进,规模化、一体化优势明显,不仅实现了公司在炼化、芳烃等上游行业稀缺产能领域的战略性突破,也显著优化、提升了公司业务结构,完善了炼化聚酯产业链一体化布局,并成为公司当前利润主要来源与业绩增长的主要驱动力。2019年Q1-Q4,公司单季度分别实现归母净利润5.06亿元、35.15亿元、27.96亿元、约40.83亿元。以第三季度总产品量378万吨测算(不含自用的PX和醋酸),该项目Q3单季度为满负荷运行,我们预计第四季度同样为满负荷运行。2019年第四季度业绩环比提升,预计主要由于国际油价稳中有升,炼化业绩改善以及库存收益。2019年Q1-Q3,公司经营活动现金净流量分别为-38.05亿元、161.80亿元、142.48亿元,炼化项目投产后,公司现金流明显改善。尽管2019年以来,我国炼油、乙烯、丙烯、PX、PTA、涤纶等进入投产高峰期,新增产能较多,竞争加剧,但主要影响地炼、小规模生产商等落后产能,对于头部企业,具有“炼油-芳烃-PTA-聚酯”一体化优势的企业,其盈利能力处于行业领先地位。 2.PTA及乙烯项目助力公司再上新台阶 2020年公司有多个项目投产,有利支撑公司盈利再上新台阶。(1)公司在建150万吨/年乙烯项目,包括150万吨乙烯装置及配套12套化工装置,进一步提高产品附加值及炼化竞争力。该项目已基本完工,预计2020年Q1投产。根据项目可行性研究报告,项目全部达产后,预计年可实现销售收入243亿元,年均净利润约43亿元。(2)250万吨/年PTA-4项目调试生产。根据可行性研究报告,项目达产达效后,预计年均销售收入112.46亿元,年均利润总额9.07亿元。同时还有250万吨PTA-5项目预计2020年中建成,届时公司PTA总产能达1160万吨/年。(3)135万吨多功能高品质纺织新材料项目正在建设中。经测算,项目完全达产后预计年销售收入为156.6亿元(含税),年利润总额为26.66亿元,税后利润为20亿元。 3.盈利预测及评级 我们预计公司2019-2021年归母净利分别为109亿元、151亿元和161亿元,对应EPS1.55元、2.15元和2.29元,PE11.3X、8.2X和7.7X。考虑公司大炼化项目投产进入收获期,乙烯项目投产在即,炼化聚酯一体化优势明显,未来成长空间大,第一步目标市值1500亿元,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下滑,原油及产品价格大幅波动,项目投产进度不及预期。
先导智能 机械行业 2020-01-20 42.43 -- -- 45.78 7.90% -- 45.78 7.90% -- 详细
事件:近期,公司发布2019年业绩预告,归属于上市公司股东的净利润7.42-9.65亿元,同比增长0%-30%。 点评: 公司业绩复合预期,锂电设业务持续快速增长。公司是全球新能源装备的龙头企业,涵盖锂电池装备、光伏装备、3C检测装备、智能仓储物流系统、汽车智能产线等业务。公司业绩变动原因主要分析:报告期内,得益于锂电池行业继续快速持续发展,公司锂电池设备业务也实现了持续快速的增长;公司在稳定原有客户的基础上,积极开拓新客户,锂电池相关设备的生产销售业绩较去年同期有显著提升。 2020年锂电设备需求有望超预期,国内、海外产业链加速。1、海外来看,特斯拉2019年四季度交付达到创纪录的11.2万辆,超于此前的10万辆预期,同时,中国区宣传降价,model3放量确定性非常强。欧洲区今年由于碳排放考核的严格规定(平均每辆车每公里由原来的118.5g降至95g),我们预计欧洲整体新能源汽车有望翻倍增长,欧洲需求快速释放。根据行业情况,我们预计未来5年,海外将会新增300-400Gwh电池需求,确定性较高。2、从国内来看,根据国内新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)(征求意见稿),2025年新能源汽车占比提升至25%,目前有效产能严重不足,我们预计国内未来5年新增250-300Gwh扩产,同时,根据2020中国电动汽车百人会论坛情况,国内政策层面2020年有望超出预期,国内设备需求有望加速释放。总体来看,全球总体合计5年将达到600-700Gwh,以2.5亿/Gwh设备投资核算,未来5年市场空间将达到1500-1750亿。 公司目前为全球设备龙头,已经进入LG、CATL、三星、SKI等全球电池龙头供应链,且在中后段设备领域拥有较强竞争实力,尤其在卷绕机领域占据主导地位,将显著受益于行业的快速增长。稳步推进非锂电业务,打造自动化平台型企业。公司在3C领域成功开发了行业领先的视觉技术,在高精度3D测量、定位引导、缺陷检测方面形成了优势竞争力,搭建了完全自主的软件及算法平台,用于苹果、华为等客户的3C电子产品的外观及零部件的3D尺寸测量,公司在该领域已处于行业领先地位并实现对国外厂商的替代。同时,公司在燃料电池业务、汽车智能产线皆有进展,我们预计2020年非锂电业务将形成明显增量。 盈利性预测与估值。我们预计公司19-21年归属于母公司股东净利润分别为8.97、13.69、18.86亿,对应估值42、27、20倍,维持给予买入评级。 风险提示:国内外新能源汽车行业进展不及预期,政策不及预期。
天康生物 农林牧渔类行业 2020-01-20 12.43 22.63 93.09% 12.36 -0.56% -- 12.36 -0.56% -- 详细
事件: 公司发布2019年业绩预告,预计2019年归母净利6~7亿,同比增长91.25%~123.12%。 1、猪价上涨推动全年盈利向好,预计出栏生猪单头利润500~600元。 2019年生猪出栏量84.27万头,同比增长30.33%;受猪价上涨影响,生猪养殖板块营收15.01亿元,同比增长110.81%。公司由于区位优势显著,远离疫情重灾区,养殖密度低,且干燥少雨气候有效减弱病毒传播,目前公司在新疆地区完全成本控制在12~13元/公斤,预计2019年公司出栏生猪单头利润在500~600元,盈利能力更强。 2、动物疫苗:禽用疫苗盈利大幅增长,猪用疫苗销售有望回暖。 受益于肉禽养殖行业高景气行情,养殖量激增,公司禽用疫苗业务盈利大幅增长,预计2019年禽苗业务贡献净利润0.5亿。随着猪价上涨至高位,行业补栏积极性增强,猪用疫苗销售有望回暖。2019年预计疫苗业务贡献1.5亿以上。 3、考验业绩兑现时代到来,公司兼具高出栏弹性与强业绩兑现度。 受非洲猪瘟肆虐的影响,国内生猪养殖行业产能大幅下滑,猪价暴涨且未来2-3年有望持续高位。而非瘟疫苗的研发和上市任重道远,在此背景下,行业防控能力的提升对于疫情防控和产能修复至关重要。生猪养殖板块考验业绩兑现时代到来,防控优势明显的公司生猪出栏量更有保障,业绩兑现能力更强,预计公司2020/2021年生猪出栏量分别为180万/240万头,预计2020年生猪出栏量同比2019年增长1倍以上,兼具业绩兑现度和高出栏弹性。 盈利预测: 预计2019/2020/2021年公司生猪出栏量分别为84万/180万/240万头,且公司的猪用疫苗、饲料等业务有望转暖,预计公司2019/2020/2021年归母净利润分别为6.86/22.84/27.31亿,对应EPS分别为0.64/2.14/2.56。预计2020年生猪养殖业务贡献净利润19~20亿,疫苗贡献利润2亿,饲料业务贡献1亿,分别给予养殖业务、饲料业务、疫苗业务10X/10X/20XPE,分部估值法预计公司2020年总市值目标240亿,上涨空间84.62%,给予买入评级。 风险提示: 1.突发重大疫情风险:禽畜养殖过程中会发生大规模疫病如非洲猪瘟或禽流感等,导致禽畜死亡,并对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响行业以及相关企业的盈利能力。 2.价格不及预期风险:禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。 3.原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。 4、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响,猪价上涨可能不达预期。
博迈科 能源行业 2020-01-20 21.02 27.00 21.84% 22.55 7.28% -- 22.55 7.28% -- 详细
事件:公司发布2019年业绩预增公告,预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润在3,300万元-3,650万元之间,同比增长361.36%-410.29%。 主要观点: 1.海外油气产业链复苏带来订单及业绩高增长 公司专注于海洋油气开发、矿业开采、天然气液化等行业,提供专用模块集成设计与建造服务,主要为海外市场。2019年,国际原油价格企稳并维持在60美元/桶以上的水平,油气行业投资情绪稳定。公司坚持国际化发展战略,把握行业机遇,先后签订多个大额合同订单。其中包括2019年7月签订的合同额高达42亿元的ArcticLNG2期项目,项目预计2022年5月完工;以及后续追加合同额5.2亿元,预计在2021年5月完工。部分新签订单在2019年执行并逐渐开始确认收入,对公司2019年业绩起到有力支撑作用。我们预计公司目前在手合同额远超行业景气的2014年,有利保障公司未来2-3年成长。 2.2020年1月新签1.31亿美元FPSO合同 2020年1月15日,公司全资子公司天津博迈科与SingleBuoyMooringsInc.签署了FPSO上部模块建造、模块与船体连接总装及调试的合同,主要工作范围涵盖FPSO上部模块的详细设计、加工设计、材料采购、建造,模块与船体连接总装及调试等工作。合同额1.31亿美元,由固定价格部分加当前预估的可变工作量核算金额部分组成。该项目要求提供从FPSO的设计、采办到建造、现场总装的一体化服务,进一步巩固并强化了公司在海洋油气领域的技术优势和市场竞争力。 3.盈利预测及评级 我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为0.35亿元、1.82亿元、2.67亿元,对应EPS0.15元、0.78元、1.14元,PE138X、27X、18X。考虑全球油气行业投资复苏,公司作为国际化专业的模块EPC承包商,在手订单充足,有望迎来业绩拐点,维持“买入”评级。 风险提示:国际油价大跌、全球油气行业投资不及预期,项目毛利率不及预期。
恒顺醋业 食品饮料行业 2020-01-20 17.09 18.00 2.56% 19.02 11.29% -- 19.02 11.29% -- 详细
一、新董事长上任,带来新思路新资源 2019年12月13日,镇江市委宣布恒顺集团主要领导调整决定,任命杭祝鸿先生为集团党委书记,提名董事长。2020年1月10日公司召开股东大会及董事会,增选杭祝鸿先生为公司董事、选举其为公司董事长。 恒顺集团主要领导调整变动,是市委从大局出发,根据工作需要和集团领导班子建设实际,通过通盘考虑、慎重研究做出的决定。杭祝鸿先生此前曾担任镇江市政府秘书长等职务,具有多年镇江市政府工作经验,可为公司带来新理念、新思路、新资源。 二、三大工作重点,改革深化可期 新董事长梳理未来工作三大重点,将对恒顺的营销体系、产品结构及激励考核进行深化改革。1)构建营销体系:调味品竞争激烈,恒顺将敬畏市场、积极迎接挑战;2)梳理产品体系:围绕主业、三剑客,对产品中进一步细化、优化和升华,让恒顺产品适应不同层次、不同区域的消费者;3)考核体系变化:企业内部管理有望不断优化,薪酬绩效考核将贯彻业绩为王,让业绩突出、表现优秀的,得到应有的尊重和回报。 三、长期稳扎稳打,短期经营有望提速 新董事长表示面对竞争恒顺将选择稳健、理性的发展思路,未来在三个方面上有所改变:1)产品上:中长期要打造恒顺三剑客,发展重点从原来的醋和料酒品类延展为醋、酱菜、料酒三大品类。2)营销体系上:在原来格局之上重新优化,划定北部战区、南部战区、东部战区,同时做相应配置,采取战区长官负责制;3)渠道上:除了传统渠道之外,公司也会更加重视现代渠道,同时加大海外业务的开发。 短期来说,我们认为新董事长上任之后,随着内部改革加速,公司收入增长有望提速,经营有望改善,2020年公司聚焦三大产业,收入目标或可提高,同时品牌费用投放有望增加。 四、盈利预测与评级:维持“增持”评级 新董事长上任是市委政府引导,将为公司带来新资源新思路,内部改革有望加速。随着产品、营销、考核机制的落地,我们认为公司收入有望提速,因此我们上调2020年收入预期,预计公司2019-2021年EPS分别为0.45元、0.50元、0.59元,我们按照2020年业绩给与35倍估值,一年目标价18元,维持公司“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧;原材料等成本快速上升;食品安全问题。
首页 上页 下页 末页 1/226 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名