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天铁股份 基础化工业 2021-07-22 15.55 -- -- 18.55 19.29% -- 18.55 19.29% -- 详细
事件:近日公司审议通过了《关于全资子公司拟与安徽合肥庐江高新技术产业开发区龙桥化工园建设管理办公室签署<投资协议书>的议案》,同意公司之全资子公司江苏昌吉利新能源科技有限公司与安徽合肥庐江高新技术产业开发区龙桥化工园建设管理办公室签署《投资协议书》,项目总投资约10亿元。 点评: 新能源子公司拟10亿进行锂化物扩产,未来有望贡献50亿产值,助力公司增厚业绩,提升估值。公司全资子公司昌吉利拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产50000吨锂盐、3800吨烷基锂系列及其配套产品项目,项目总投资约10亿元,主要来自自有资金及银行贷款,新建综合办公楼、生产车间以及公辅设施等,形成年产无水氯化锂30000吨、电池级碳酸锂10000吨、电池级氢氧化锂10000吨、氯代正丁烷10000吨、氯代仲丁烷2000吨、正丁基锂2600吨、仲丁基锂400吨、甲基锂400吨、硅醚烷基锂400吨、高效耐热改性树脂8000吨生产能力。项目计划于2021年11月30日前开工建设,2023年5月31日建成投产,项目全部建成达产后预计可实现年产值约50亿元人民币,2020年锂化物仅贡献收入1.67亿,扩产后该板块将实现30倍扩张。“碳中和”背景下,新能源发展长期高景气前景确定,昌吉利此举有望进一步提升自身综合竞争力,巩固细分龙头地位。 该项目有望得到地方政府大力支持,为保障项目顺利建设投产奠定良好基础。1)庐江高新技术产业开发区给予昌吉利一定额度的产业发展奖励资金,由昌吉利按照产业发展奖励资金有关规定用于产品研发和规模化生产,2024年1月1日至2026年12月31日期间,奖励标准比照昌吉利公司所缴纳增值税和企业所得税庐江县所得财力的100%,2027年1月1日至2028年12月31日期间,奖励标准比照昌吉利公司所缴纳增值税和企业所得税庐江县所得财力的50%;2)庐江高新技术产业开发区为支持项目建设,在项目区附近统一规划生活配套用地约16亩,用于建设乙方管理和技术人员公寓住房;3)在项目建设过程中,对涉及到庐江县及下属相关部门的各种地方行政性规费,按照庐江县相关政策给予最大减免。同时,公司也将积极争取国家、安徽省、合肥市、庐江县各项有关促进民营经济发展、 鼓励企业投融资、鼓励企业技术创新、管理创新、节能减排等各类优惠政策的享受。 公司轨交减振、新能源、建筑减隔震同时发力,综合价值凸显。 公司是轨交减振降噪领域龙头公司,发改委拟于京津冀、长三角、大湾区新建1万公里市域城际,下游轨交长期受益于我国“交通强国”战略,行业空间将受“城市群”广阔的建设需求所带动。轨交减振降噪需求旺盛,公司作为细分领域龙头,主业经营有望延续高增长,同时公司拓宽业务领域,一方面子公司昌吉利发展高价值的新能源板块,另一方面布局建筑减隔震(可转债中有7200套在建产能),受益于《建设工程抗震管理条例》(“512”国常会已过草案),享受建筑减隔震扩容红利,进一步助力公司增厚业绩、提升估值、改善现金流。 投资建议:预计2021-2023年归母净利润分别为3.50/5.34/7.98亿,EPS 分别为0.60/0.92/1.38元,对应PE 分别为23.24/15.24/10.20倍,公司属高增长低估值细分龙头,市值成长空间较大,维持“买入”评级。 风险提示:《建设工程抗震管理条例》执行不及预期,轨交建设进度不及预期,基建资金面收紧。
长城汽车 交运设备行业 2021-07-22 48.00 -- -- 55.00 14.58% -- 55.00 14.58% -- 详细
事件:公司公布2021年中期业绩快报,上半年公司营收达到 622亿元,同比增长73%,归母净利润达到35亿元,同比增长206%,扣非后归母净利润28亿元,同比增长253%。 新车带动产品结构优化,业绩超预期。在二季度行业芯片短缺的背景下公司整体销量较一季度环比有所下滑,但是整体业绩环比一季度增长,新车带动下的产品优化成为业绩超预期的主要因素:1)二季度最大的产品结构优化首先来自于坦克300旺销,虽然受到芯片短缺的困扰,但是二季度坦克300销量相比一季度有大幅改善;2)哈弗品牌大狗、赤兔、初恋等新车有效提升了哈弗品牌产品结构,低盈利能力的哈弗M6车型占比大幅下滑;3)行业由于缺芯带来供不应求的“紧平衡“状态,新老产品整体折扣均大幅收缩,在此带动下公司ASP 大幅回升。 下半年产品优化仍有空间。下半年公司魏品牌摩卡、玛奇朵等全新车型上市,魏品牌销量占比有望陆续上升,同时坦克300在逐步缓解芯片瓶颈后月销仍有较大上升空间,因此整体来看公司下半年产品结构优化仍有很大的提升空间,也将带来较强的业绩弹性。 投资建议:我们预计公司 21年/22年归母净利润分别为89亿元/120亿元,目前公司股价对应21年PE 46.7倍,维持“买入”评级。 风险提示:汽车销量低于预期,芯片好转速度低于预期。
顾家家居 非金属类建材业 2021-07-21 70.95 100.00 41.44% 72.64 2.38% -- 72.64 2.38% -- 详细
事件:公司将于 8月 30日晚发布中报。预计上半年收入同比增长 63%至 79.4亿元,归母净利润同比增长 34%至 7.7亿元。Q2收入预计同比增长 62%至 41.6亿元,归母净利润同比增长 44%至 3.9亿元。 点评: Q2公司收入整体延续快速增长。受益于行业内外销景气向上,叠加公司持续开店、品类融合发力、单店销售提升,预计 Q2收入将延续高速增长。其中 Q2内销收入同比增速超 50%;伴随海外需求修复,预计 Q2外销收入将会发力,同比近翻倍增长。 从内生&外延分拆看:1)内生业务,预计 Q2内生收入同比增速超 60%。考虑终端需求修复、公司加速渠道布局(单店口径全年预计新开店约 1000家),加强对经销商赋能、品类融合等助力单店提升,预计 Q2内生内销同比增长超 50%;伴随海外需求修复,预计内生外销收入延续高速增长,Q2同比去年近翻倍增长。2)外延业务,预计 Q2外延收入同比增长约 70%。Natuzzi 发展势头较好,拉动外延内销收入快速增长;海外需求修复、产能爬坡、同时考虑去年同期低基数,预计 Q2外延外销增速较快。 盈利端:预计 Q2公司归母净利润同比增长约 44%。内销,伴随前期提价落地,预计 Q2内销毛利率环比有所改善。外销,虽然海运费高企,考虑前期提价,预计公司外销业务盈利能力将走出低谷。整体而言,预计 Q2公司整体毛利率环比 Q1(毛利率约 33%)将有所改善。 预计公司 2021-2023年 EPS 分别为 2.63、3.24元,对应 PE 分别为 27、22。内外销景气向上,公司打造丰富产品矩阵,“1+N+X”多元化渠道布局,融合店推动大家居战略,区域零售中心提升运营效率,公司中长期成长路径清晰,维持“买入”评级。 风险提示:房地产景气程度低于预期、渠道拓展不及预期等。
纳微科技 2021-07-21 103.89 143.00 40.89% 113.87 9.61% -- 113.87 9.61% -- 详细
色谱填料领域呈高壁垒和技术可迭代性造就行业外资寡头垄断格局,国产填料技术突破有望实现进口替代。 色谱/层析微球是生物制药下游分离纯化不可或缺的材料,材料技术高壁垒和技术可迭代升级性决定了行业先发企业优势庞大,目前全球色谱填料市场呈寡头垄断局面,国内市场也由Cytiva、Merck 和Tosoh 等外资品牌把控(根据招股书纳微2019年市占率不到10%)。 下游生物药快速发展带动分离纯化色谱填料需求扩张,根据假设条件测算国内远期抗体药物纯化的填料需求将超百亿,考虑到国内大分子CDMO 企业在全球生物药生产承接方面的快速发展、其他如小分子领域抗生素、小分子药物以及其他生物药领域多肽、疫苗和胰岛素等的纯化需求,预计市场潜在空间将更大。 得益于纳微等国产企业在硅胶和聚合物微球精准制备底层技术上的突破以及软胶基质层析介质的研发和市场经验,目前国产各类填料核心指标均能达到国际先进水平,完全可满足下游公益化生产和精纯分析等各类需求。此外国产填料厂商在需求响应、供货周期等方面具备较大优势,再考虑到国内药物领域的竞争以及医保谈判、国家集采等药政的影响,下游生产企业对成本的敏感性也将大幅提升,国产填料具备突围的充分条件。 公司产品丰富与升级稳步推进,国内知名大药企合作逐年增加带动收入净利润快速增长。 纳微是国产高端色谱填料领军企业,公司成立后依靠微球精准制造的底层技术迅速开发出全面的产品组合。公司研发创新技术生产的单分散二氧化硅和聚合物微球粒径、孔径精确性和均一性均优于外资巨头,使得色谱核心指标和性能达到国际一流水准。此外公司还推出琼脂糖基质层析介质,不断丰富产品组合,满足客户各类需求。 随着产品知名度提升,近年来公司客户数快速增加,目前客户数已拓展至超1000家,目前已切入国内多家知名药企供应体系,其中恒瑞、复星等重点客户年采购额超过1000万元。得益于亲和层析介质和离子交换层析介质等填料的放量,公司17-20年营收和净利润复合增速高达66%/81%。短期业绩有望保持快速增长,中长期市场空间广阔。 短期来看下游已商业化胰岛素、抗生素等市场规模较大品种持续放量,恒瑞等处于III 期临床抗体药物的研发需求和后续商业化需求也将持续为公司贡献收入;中长期大客户背书下公司产品口碑将持续发酵,顺应国内生物药发展大潮,公司有望凭借质优价廉且全面的产品组合走在国产替代的最前列,进而参与全球竞争,长期市场空间广阔。 首次覆盖,给与“买入”评级。公司是国产色谱填料行业领军企业,底层微球制备技术领先,产品组合全面,在下游生物制药行业蓬勃发展以及国产替代潮流下有望实现快速增长。预计公司21/22/23年收入为3.48/5.38/8.11亿元,归母净利润为1.41/2.29/3.62亿元,对应当前PE为316/195/124倍,根据可比公司22年估值,采用PEG 估值法,给与12个月目标价143元,给与“买入”评级。 风险提示:客户拓展不及预期,订单量不及预期,新产品开发不及预期,价格降幅超预期。
龙蟠科技 基础化工业 2021-07-21 39.68 57.00 24.40% 48.00 20.97% -- 48.00 20.97% -- 详细
车用环保精细化工品龙头,并购贝特瑞磷酸铁锂切入新能源产业链。 公司以“照顾好全球每一辆汽车”为发展使命,已发展成为国内名列前茅的节能环保精细化学品集团企业,产品覆盖润滑油液脂、车用环保尿素、车用养护品、锂电材料等传统汽车、新能源汽车的多个领域,市场覆盖国内所有省市以及全球十五个国家和地区,公司“可兰素”牌柴油发动机尾气处理液市场份额领先;“龙蟠”品牌的润滑油和冷却液也具有较高知名度。 2021年 6月,公司完成对贝特瑞磷酸铁锂资产的并购,切入新能源电池材料领域,打开了新的成长空间。 公司车用尿素产能大幅扩张迎国六需求高增长。 国六标准大幅降低了 NOx 等污染物的排放限值,带来车用尿素添加比例由国四、 国五的 3%、 5%,提升至 8%, 且 0BD 在线实时监测、限制车机性能等强力监管措施的加入也将基本避免屏蔽 SCR 的现象发生,预计国六排放标准的柴油车使用车用尿素的渗透率将由国五车目前的 30%左右提升达到 100%,我们测算到 2030年,车用尿素需求量将达到 780万吨左右,较2020年的 256万吨增长 200%。 公司为用尿素为行业龙头, 2020年市占率 15%左右,“可兰素”品牌具有较高的品牌影响力。公司积极扩建产能。公司 2020年产量 38万吨,2021年产能合计 70万吨,目前在建产能约为 60万吨,预计 2022年底全部正式投产,届时公司产能将到达 130万吨。未来公司将根据市场需求情况,逐步将车用尿素产能扩大 300万吨左右。车用尿素产销量的大幅增长将成为公司业绩高增长的重要推动力。 磷酸铁锂需求进入爆发期, 公司产能居前,将成为长期利润增长点。 公司已完成对贝特瑞磷酸铁锂资产的并购,年产能为 3万吨,连续多年位居行业前列,拥有宁德时代、比亚迪等头部电池厂商的客户资源, 公司得以快速切入新能源车领域。公司拟在江苏和四川新建合计 5万吨磷酸铁锂产能,预计将于今、明两年逐步投产,届时公司磷酸铁锂年产能可达 8万吨左右,继续保持行业前列。 今年以来磷酸铁锂价格大幅上扬, 目前达5.4万元/吨,预计公司单吨净利可达 4000元以上,磷酸铁锂业务将成为公司长期的利润增长点。 动力电池和储能在 2025年对磷酸铁锂需求将从目前的 12万吨左右达到200万吨左右。 磷酸铁锂今年 5月产量占比已超过 50%,其安全性和经济性优于三元,在刀片、 CTP 等技术创新下,也能实现相对较高的能力密度,因此未来磷酸铁锂装机有望超过三元。我们测算到 2025年,全球磷酸铁锂电池汽车的增长将带动磷酸铁锂需求量达到 100万吨左右,五年复合增长率 79.86%。 另外, 5G 基站建设、新能源的快速发展都将带动储能对磷酸铁锂的需求,预计到 2025年,储能用磷酸铁锂需求有望超 90万吨。 盈利预测与投资建议: 预计公司 2021~2023年净利分别为 3.15亿元、 4.62亿元、 6.24亿元,对应 PE 分别为 64倍、 43倍、 32倍。 公司车用尿素以及磷酸铁锂高增长潜力较大, 维持“买入”的投资评级。 风险提示: 1、车用尿素需求不及预期的风险; 2、磷酸铁锂价格及需求不及预期的风险。
我武生物 医药生物 2021-07-21 73.00 -- -- 72.72 -0.38% -- 72.72 -0.38% -- 详细
事件:公司公布2021年半年度业绩快报,21年上半年实现营收3.48亿元(+33.99%)、归母净利润1.47亿元(+37.61%)、扣非后归母净利润1.33亿元(+26.85%)。业绩符合预期。 业绩稳健恢复,新患逐季加速。公司21Q2收入1.83亿元(同比20Q2增长22.66%、同比19Q2增长34.27%)、归母净利润0.77亿元(同比20Q2+17.01%、同比19Q2+19.46%)。考虑到去年疫情对新患入组的影响以及今年Q2广深等地偶发疫情影响,公司环比19年Q2增速好于Q1,恢复进度理想。根据Wind样本医院数据,21Q2新患入组增速预计高于Q1,呈逐季提速状态,有望为Q3传统旺季奠定良好增长基调。 黄花蒿粉滴剂准入进展顺利,新品研发进度复合预期。黄花蒿粉滴剂医院端挂网进展顺利,今年有望完成北方14省份挂网。随着北方市场销售队伍的完善,预计黄花蒿粉滴剂22年将形成可观销售规模。 新品方面,黄花蒿粉滴剂儿童适应症处于III期出组,进行数据整理工作,有望于年底或明年初申报NDA。九项点刺试剂盒花粉组III期即将出组;猫毛狗毛组全国性III期试验启动。九项点刺试剂盒后续获批将显著提升医院处方脱敏制剂的意愿。 维持“买入”评级。公司作为国内脱敏制剂行业领导者,持续助力各地重磅临床数据发表,推进粉尘螨滴剂进入多个临床指南,有望形成以学术研究带动销售、销售促进学术研究的良好循环。我们看好脱敏疗法领域以及公司的长期发展趋势。预计21-23年归母净利润为3.88/5.37/7.12亿元,对应当前PE为90/65/49倍,维持“买入”评级。 风险提示:粉尘螨滴剂销售不及预期;黄花蒿花粉滴剂上市进度不及预期;黄花蒿花粉滴剂上市后销售不及预期。
欧派家居 非金属类建材业 2021-07-20 135.27 200.00 40.85% 145.11 7.27% -- 145.11 7.27% -- 详细
事件:公司将于8月26日晚间披露半年报。我们预计公司21年上半年收入同比增长66%至82.44亿元,归母净利润同比增长108%至10.19亿元。对应单Q2收入同比增长40%至49.45亿元,归母净利同比增长31%至7.75亿元。 点评:整体来看,我们预计Q2将维持Q1的高增长态势,同比20Q2增长39.9%,相比19Q2增长49.5%。分品类来看,我们预计橱柜Q2营收增长8.9%至19.02亿,衣柜营收同比增长44.4%至19.84亿元。 橱柜方面,公司在21年上半年一方面继续橱柜+战略,厨电等配套产品收入占比继续提升,拉动零售客单值持续增长,另一方面继续深化和整装公司合作的力度,我们预计21年全年来看,整装带来的销量有望提升至15%以上。 衣柜业务方面,一方面公司的加价购和全屋空间套餐继续发挥威力,和慕思的深度绑定让其衣柜全屋空间套餐极具性价比,且具有较高的辨识度,与此同时,刘顺平的回归也使得欧派衣柜不管是在和橱柜等其他品类的联动,还是在整装业务的拓展方面,都更加值得期待。 从我们草根调研来看,全年衣柜有望实现30%以上的同店增长,整体客单值有望同比提升10%以上。 其他新业务方面:整装大家居业务拓展顺利,欧派和星之家齐头并进,我们预计有望拉动公司上半年整体营收增长10%以上,全年来看,整装业务有望挑战翻倍增长,且主辅材业务同样取得突破,下半年有望贡献更大收入增量。家配业务方面,公司在衣柜和整装业务的拉动之下实现高速增长,我们预计全年至少将实现大两位数增长。 毛利率方面受到原材料涨价的影响,我们预计毛利率将承受一定的压力,同期可比毛利率单Q2将下滑1.2pct,下半年公司进行一轮出厂价调整后,相对来说压力将有所缓和。 我们预计公司2021-2022年EPS分别为4.71和5.94元,对应2021-2022年PE分别为33和26倍,公司在多元化渠道、扩品类、供应链整合等各方面均领先行业,考虑到公司可能成为四万亿泛家居行业未来的龙头,维持“买入”评级。 风险提示:房地产景气程度低于预期、业务推广不及预期等
天坛生物 医药生物 2021-07-19 43.65 60.00 45.53% 46.01 5.41% -- 46.01 5.41% -- 详细
事件:公司公布2021年半年度业绩预告,2021年上半年实现收入18.11亿元(+16.50%),利润总额5.8亿元(+16.71%)实现归母净利润3.39亿元(+19.64%),扣非归母净利润3.34亿元(+20.50%) 业绩增长超预期。Q1、Q2分别实现营业收入 8.47 亿元、9.64亿元,同比2020年分别增长11.8%、20.9%,同比2019年增长19.9%、12.7%。20年Q2受疫情影响,收入有所下滑。Q1、Q2分别实现归母净利润 1.52 亿元、1.87亿元,同比2020年分别增长15.1%、23.0%,同比2019年增长16.0%、15.4%。业绩增长情况好于中检院披露的批签发增长情况,预计公司有存货做缓冲,业绩增长超我们的预期。根据中检院披露数据以及我们的估算,2021年1-6月份天坛白蛋白批签发247万支,同比下降11%,天坛静丙批签发161万支,同比下降4%。 2021年公司血制品供给有保障。2020年采浆量1713吨,与2019持平略有增长,截止2020年年末,存货为21.72亿元,较之2019 年年底存货增加 2.22亿元,其中原材料 8.4亿元(+0.74 亿元),在产品 11.09亿元(+1.45亿元),库存商品2.42 亿元(+0.18亿元)。2020年采浆量与2019持平略有增长,21年上半年采浆恢复增长,2021年血制品供给有保障。 公司新获批7个浆站(含分浆站)浆源获取能力得到验证。根据公告,上半年天坛生物新设6个浆站(睢宁上生、临城上生、环县兰生、民乐乐生、宁县兰生、镇原兰生)以及1个分站(武汉郧阳郧西分浆站),区域主要位于为江苏睢宁县、河北临城、甘肃庆阳环县、甘肃张掖民乐、甘肃庆阳宁县、甘肃庆阳镇原和武汉十堰郧阳。7家(含分站)合计新增200吨采浆量。7家(含分站)的获批,进一步验证了公司持续不断获批更多的浆站的能力,在浆站资源获取能力上,天坛生物央企背景具备其他血制品企业难以企及的优势。我们预计公司接下来将能持续不断的获批新浆站。 成都蓉生永安项目工程顺利推进,成都蓉生本部产能将如期释放,叠加新产品线,业绩有望大幅提升。随着投浆规模进一步扩大,三大血制和贵州中泰浆量提升和产能利用率提升,吨浆利润率提升;根据公告,2020年底,永安项目工艺调试完成,进入试生产阶段。2021 年计划完成试生产、工艺验证,通过 GMP 现场检查,进入正式生产阶段。预计2021年永安血制投产后,产能释放以及新产品的投产,业绩有望大幅提升,根据公告,酶原复合物2020 年底获批上市,预计重磅品种人凝血八因子2021 年能获批上市,重组凝血八因子、层析静丙、人纤维蛋白原将于2023 年内获批上市。 投资建议:稀缺的具有成长逻辑的血制品企业,成长路径清晰, 确定性高,维持“买入”评级。 根据公告, 2021年6月底增资成都蓉生完成,预计公司21-23年归母净利润分别为亿元7.71/9.85/12.17亿元,增速20.71%、27.70%和 23.61%,对应PE分别为79/62/50倍,考虑到公司浆量和吨浆利润提升确定性和成长空间的充足性,作为国内稀缺的具有成长逻辑的血制品企业,维持“买入”评级。 风险提示:产品价格波动风险,政策风险,安全性风险,整合不 及预期风险,永安血制建设进度不及预期风险,新批浆站不及预期风 险, 研发进度不及预期风险,增发不成功风险。
中集集团 交运设备行业 2021-07-16 16.90 -- -- 17.15 1.48% -- 17.15 1.48% -- 详细
事件公司近期公布 2021H1业绩预告,公司 2021Q1实现归母净利润达到 40亿元至 46亿元,去年同期亏损:1.83亿元。 点评2021上半年业绩大超预期。公司是全球领先的物流及能源行业设备及解决方案供应商,目前主要从事集装箱、道路运输 车辆、能源/化工及液态食品装备、海洋工程装备、空港/消防及自动化物流装备的制造及服务业务,公司各个产品线均为全球领先,公司的标准干货集装箱、冷藏箱产销量保持全球第一;据国际罐式集装箱协会调查统计,罐式集装箱的产销量保持全球第一;是全球销量第一的半挂车生产制造商;登机桥业务综合竞争力位居全球领导者地位,为全球三大旅客登机桥制造商之一,中国市场份额连续四年占比 95%以上;亦是中国领先的高端海洋工程装备企业之一。、今年上半年,全球经济呈加速复苏态势,国际贸易维持较高景气度,市场对集装箱的需求持续处于相对高位。 根据近期行业来看,集装箱行业保持火爆,2020年, 价格方面: 本集团 20尺干货标准箱 1月份的报表结算箱价平均约 1,656美元,至 6月份上升为均价 1,998美元,12月平均价已经上升到 2,322美元,今年一季度,价格最高涨至 3500美元左右,二季度价格持续抬升,预计 3500美元以上,目前来看价格仍然较好。 箱量来看:目前行业已把集装箱产能从平常的每月二十几万箱提高到 50万箱(中集近月达到 20万箱以上),比去年情况大幅提升。 持续性来看,预计行业将会持续全年。 海工业务有望持续减亏。2020年,海工业务营业收入为人 54.25亿元(+20%),净亏损人民币 19.43亿元,预计在非油气业务的带动下,将持续减亏, 近期中集与烟台国丰投资控股集团有限公司签署了战略合作协议,烟台国丰集团作为烟台市第一家国有资本投资集团,共同出资组建海洋科技集团、双方组建烟台海洋蛋白集团,开展以海洋油气开发装备、海上风电、海水淡化、现代渔业产业链上下游生态等,将对于公司带来增量现金流、降低海工板块负债率,持续减亏。 盈利性预测与估值。预计公司 21-23年归属于母公司股东净利润分别为 75、70、76.86亿,对应估值 8、9、8倍,维持增持评级。 风险提示:宏观经济风险,竞争格局恶化风险
中国长城 计算机行业 2021-07-16 14.44 -- -- 15.26 5.68% -- 15.26 5.68% -- 详细
事件:公司公布 2021年半年度业绩预告, 预计亏损 7500万至11500万元,去年同期为亏损 3亿元。 公司收入高速增长,业绩有望超预期。 在信创的助力下,公司上半年营业收入同比增长约 80%,创重组公司增速最快,考虑到 20年同比下降 9%,相对于 19年同比增长 64%;公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期有大幅提升,与 20年同期相比,持有金融性金融资产 21年上半年呈亏损状态。 公司股权激励的解锁目标为营业收入考核,以 2019年为基础,2021-2023年度营业收入增长率不低于 40%/65%/95%。2020年公司收入同比增长 33%,21年上半年收入仍然保持了 80%的增速,因此,业绩有望超预期。 ARM 价值兑现仅是开始。我们发布的公司深度报告重点提示了 ARM产业腾飞对公司持有飞腾的股权起着价值重估的作用。21年上半年,这一趋势在苹果率先应用后得到进一步延续。Windows 11日前发布,微软原生的支持了 ARM 架构,高通的笔记本 ARM 芯片也开始被笔记本厂商所应用,未来在 PC、服务器、物联网、汽车,ARM 的应用生态日益繁荣的趋势得到强化。 投资建议:在 ARM 大量应用的产业趋势下,公司持有的飞腾发展潜力巨大。预计 2021-2023年公司的 EPS 分别为 0.35/0.48/0.60元,维持买入评级。 风险提示:ARM 产业落地不及预期;信创行业发展不及预期;无法实现股权激励业绩考核;行业竞争加剧
永兴材料 钢铁行业 2021-07-16 82.03 -- -- 97.66 19.05% -- 97.66 19.05% -- 详细
事件:公司发布2021年上半年业绩预告,预计实现归属于上市公司股东净利润29,407.00万元-31,040.72万元,同比增加80.00%-90.00%,基本每股收益为0.74元/股-0.78元/股。 点评: 预计2021上半年业绩高增长。公司预告2021年上半年实现归母净利润约2.9-3.1亿元,同比增速约80%-90%,其中Q2实现归母净利润约1.7-1.9亿元,同比增速约91%-109%,环比一季度增速约为37%-50%。盈利能力提升得益于公司锂电新能源业务产销情况良好,锂盐材料价格持续上升并逐步稳定在合理区间;公司特钢新材料业务稳定向好,产销量同比增长明显,带动公司业绩增长。 成本优势叠加碳酸锂扩张顺利,业绩有望进一步增厚。公司自有矿山,生产电池级碳酸锂具有成本优势,我们认为云母提锂综合利用是云母提锂的终极归宿,未来成本仍有降低空间。随着2万吨碳酸锂逐步建成,公司将具有3万吨碳酸锂生产能力,进一步增厚业绩。3月25日以来公司累计收到湖州市财政局财政补助(再生资源回收财政补助)34,808,892.00元。 锂需求有望长期高景气,“碳中和”大背景下,新能源产业链增长确定,碳酸锂需求有望维持高景气,尤其在磷酸铁锂快速发展的情况下,2025年锂盐需求有望超过100万吨。云母锂作为国内资源,相对于锂辉石供应安全稳定,在品质合格的情况下有望获得下游客户的长期战略配置。 投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.88/3.01/5.18元,对应PE分别为46.66、29.21、16.96倍。 风险提示:锂行业供需恶化
利元亨 2021-07-15 237.00 -- -- 256.00 8.02% -- 256.00 8.02% -- 详细
点评: 锂电设备龙头企业,在手订单充足。 公司主要从事智能制造装备的研发、生产及销售,为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。按照应用领域划分,公司产品包括锂电池制造设备、汽车零部件制造设备和其他行业制造设备,其中按照2020年收入结构,锂电、汽车、其他业务占比达到83%、2.04%、10.33%,主要客户包括新能源科技(占收入比例70%)、宁德时代、比亚迪、力神、浪潮电子、联想集团等知名厂商,产品能够覆盖前、中、后、PACK段整线能力。 从业绩角度,公司预计2021 年1-6 月营业收入为10.2 亿元至10.6 亿元,较上年同期增长103.40%至111.38%;预计归属于母公司普通股股东的净利润为8,326.35 万元至9,260.80 万元,较上年同期增长824.22%至927.95%。从订单角度,公司对新能源科技的在手订单约为19.75亿元,新能源科技以外其他锂电在手订单金额为5.92亿元,汽车零部件及其他领域设备在手订单金额为1.21亿元,公司在手订单合计达到26亿左右,订单情况良好。 动力电池行业进入爆发期。 根据新兴能源市场调研机构SNE预测,未来2023年-2025年锂电池供需缺口将会持续加大,我们预计未来几年每年电池扩产需求将达到300Gwh以上,按照2亿/Gwh,锂电设备市场容量将达到600亿,翻倍增长(预计2019年、2020年锂电设备市场规模仅为200-300亿),同时,扩产力度较大的为一、二线龙头企业,包括比亚迪、长城蜂巢、国轩、中航锂电等等,比如蜂巢、中航锂电未来将扩产超过100Gwh以上。盈利性预测与估值。我们认为公司时国内为数不多的具有整线能力的企业,同时,产能人员储备充足。预计2021-2023年公司净利润2.2、4.32、6.24亿,对应PE分别为87、45、31倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济风险,技术突破低于预期风险;海外疫情风
奥普特 2021-07-15 359.11 -- -- 355.01 -1.14% -- 355.01 -1.14% -- 详细
事件:公司发布2021半年度业绩预告,预计2021H1实现收入3.88亿元~3.95亿元,同比增长61.43%~64.34%;实现归母净利润1.38亿元~1.45亿元,同比增长72.96%~81.74%。按此计算,预计2021Q2单季度公司实现收入2.10亿元~2.17亿元,同比增长29.63%~33.95%;实现归母净利润7556万元~8256万元,同比增长21.81%~33.10%。 切入新能源行业,收获高增长。机器视觉需求广阔,公司积极开拓新领域、新客户,切入新能源行业。锂电行业机器视觉应用广泛,涂布、卷绕、模切、一体机、组装等工序均有需要,一季度公司存货、合同负债大幅增长,主要系来自新能源行业进展,2021全年预计保持良好增长,未来也将继续成为公司重点突破的行业。2020年底公司已于福建宁德设立了子公司,将持续加大与CATL合作力度。 视觉行业高速增长,公司先发优势明显。机器视觉为自动化底层技术之一,实现识别、测量、定位、检测等功能,预计潜在市场空间达千亿。国产机器视觉解决方案发展也处在初期阶段,需求和国产化率提升共同促进行业企业高速发展。当前3C、锂电两大行业机器视觉渗透率率先提升,公司与两行业龙头客户深度合作,先发优势明显,未来依赖公司对工业场景knowhow的理解、软件的长期迭代,有望成为国产软件的核心供应商。 盈利预测与投资建议:预计2021年-2023年公司营业收入分别为8.19亿元、11.11亿元、14.46亿元,归母净利润分别为3.42亿元、4.89亿元和6.66亿元,对应EPS分别为4.15元、5.93元和8.08元,维持“买入”评级。 风险提示:锂电需求波动,行业竞争加剧。
明阳智能 电力设备行业 2021-07-14 17.54 -- -- 19.35 10.32% -- 19.35 10.32% -- 详细
事件: 公司发布 2021年半年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润 8.8亿元-9.8亿元,同比增加 65.84%-84.69%;预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8.65亿元-9.65亿万元,同比增加 66.18%-85.39%。 风机出货高增, 半直驱技术优势彰显。 上半年, 公司实现归母净利润8.8-9.8亿元,同比增加 65.84%-84.69%, 主要系风机销售收入高增及发电收入增长,业绩延续高增态势。 不完全统计,上半年风电行业招标量近 30GW, 陆上景气未减,双碳预期下,抢装结束后风电强劲的生命力得到佐证;与此同时, 2020年底以来行业招标价下行,风机大型化趋势下,风机单位功率的重量减小带来零部件采购成本节约,且供应链国产化持续推动降本。 公司供应链资源整合能力突出, 零部件齐套率维持高位, 半直驱风机技术的采购及安装成本优势彰显。 Q1新增订单中 3MW 及以上机型占比 99.72%, 4MW 及以上占比 58.21%, 持续领跑国内机组大型化,市场占用率有望进一步提升。 截至 Q1在手订单 16GW,有效支撑未来业绩增长。 滚动开发战略持续推进, 开发规模上升。 截至 2021Q1, 公司自营电站并网容量 997MW,在建容量 2.59GW,规模显著上升。 一季度实现发电收入同比+42.73%。 7月 12日公司发布公告, 全资子公司内蒙古新能源将出售明阳锡林浩特市 100MW 风电项目、锡林浩特市明阳风力发电有限公司 50MW 风电供热项目、明阳清水河县韭菜庄 50MW风电供热项目,交易完成后预计增加 2021年税后利润 4.43亿元。 公司实现成熟风电场的转让,获得合理溢价且大幅缩短资金回收期,“滚动开发”运营模式成效凸显。 公司发挥技术创新和全产业链布局的整体协同优势,实现从服务型制造向从全生命周期价值管理与提升的风光储网清洁能源系统提供商转型。 “十四五”海上风电年均新增装机有望超 8GW。 根据目前各省已出台的相关规划,预计 21年国内海风抢装 7~8GW, 22-25年海风新增预计可达 32-34GW,年均新增 8-8.5GW。海上风电具有风速资源好、靠近东南沿海用电负荷中心、不占用土地资源、可大规模开发等优点,是东南沿海实现能源自主和普惠开发的最优选择。随着海风规模化开发、大兆瓦机型的应用和漂浮式基础、柔性直流输电等技术进步,未来还有较大的降本空间。 广东省明确海上风电补贴,明确到 2021年底,全省海上风电累计建成投产装机容量达到 4GW;到 2025年底力争达到18GW, 相较此前的征求意见稿,对于 2025年底目标装机规模增加了300万千瓦。 “十四五”是海风正式步入平价的关键时期,随着国补退坡地补接力,行业装机需求有望延续高景气度, 公司有望充分受益。 投资建议: 在 3060目标及可再生能源风光互补发展背景下,海上有望成为我国风电主战场, 在平价大基地及海上风电高景气的带动下,行业景气有望维持。 维持公司盈利预测, 预计公司 2021-2023年净利润分别为 25.03、 26.31和 30.68亿元,对应 EPS1.33、 1.4和 1.64元/股,对应 PE26、 14和 13倍, 维持“买入”评级。 风险提示: 1、政策性风险。 2、 风电装机低于预期。 3、财务风险。
广汽集团 交运设备行业 2021-07-13 16.90 19.50 31.94% 16.06 -4.97% -- 16.06 -4.97% -- 详细
事件:公司发布 6月销量,6月广汽自主实现销量 2.5万台,同比增长 11.6%;广汽埃安实现销量 8639台,同比大幅增长 103.75%。日系丰田销售 7.3万台,同比增长 9%;本田销售 5.4万台,同比下滑 35.5%。 广汽传祺连续 12个月销量同比正增长,MPV 实现突破:广汽传祺 6月销量 2.5万台,同比增长 11.6%,环比-4.2%,受芯片影响较小。1-6月累计销量 15.1万台,同比+28.3%。广汽自主已经连续 12个月销量实现同比正增长,而其中销量最好的是 MPV 车型 M8,M6,据统计 6月MPV 车型销量 1.23万台,同比劲增 112.8%,连续两个月破万;1-6月累计销量 5.4万台,同比增幅高达 126.5%。MPV 的销量高增将带动自主单车 ASP 持续向上。 埃安 1-6月同比大幅增长 112%,新款 AION S PLUS 下半年有望发力: 广汽埃安 6月实现销量 8639万台,同比增长 103.8%,1-6月销量 4.3万台,同比劲增 112.03%。6月 23日埃安上市了 AION S PLUS,新款车型在造型上做了较大改善,外观上搭配全景变色天幕让车内可以实现“星空顶”酷炫效果,流光式 LED 大灯,贯穿式尾灯的造型设计更显时尚。内饰采用 10.25英寸的液晶仪表和 14.6英寸的智能中控也紧跟潮流,可以在车内观影。AION S PLUS 续航里程有 410km,510km和 602km 三种方案,售价从 13.96万到 17.26万不等,极高的性价比和时尚动感的设计,有望带来 to C 端需求大幅提高。我们预计广汽埃安全年有望实现 10万台的销售。 日系尽显霸主本色,广丰 1-6月突破 40万台大关:广汽丰田 6月销售 7.3万台,同比+9%,1-6月销售 41.7万台,同比大幅增长 30%;广汽本田 6月销售 5.4万台,同比-35.4%,1-6月累计销量 37.2万台,同比+16.7%。本田 6月受芯片影响较大,生产 5.1万台,但是销售 5.4万台,终端需求依然旺盛,供不应求。我们预计下半年待芯片好转,将会使产销齐升。日系两田上半年稳定提高,经典车型凯美瑞,雅阁等车型经久不衰,上半年本田雅阁累计销量 8.9万台,同比+9.4%,丰田凯美瑞累计销量 9.1万台,同比+13.4%,丰田雷凌销量 13.2万台,同比大增 40.3%。随着国内换购大潮开始,品质更稳定,价格更合理的日系逐渐追赶德系,深受消费者认可,看好日系持续增长。 与华为深度合作,共同开发智能车平台:公司 7月 10日发布公告,同意全资子公司广汽埃安新能源汽车有限公司与华为(AH8车型)项目的实施。双方将基于广汽 GEP3.0底盘平台、华为 CCA(计算与通信架构)构建的新一代智能汽车数字平台,搭载华为全栈智能汽车解决方案,联合定义、共同开发,共同打造面向未来的一系列智能汽车。本项目为双方联合开发的首款中大型智能纯电 SUV 车型,预计投入 7.9亿,并计划于 2023年底量产。公司不仅自己加码智能化汽车研发,同时也与华为深度合作,共同打造下一代智能汽车,可以说是双管齐下,为长远发展某出路,力争在 3-5年的窗口期实现自主飞跃。 投资建议:传祺 MPV 销量不断创新高,下半年上市 GS4PLUS 和影豹新车型有望持续带动销量上行。广汽埃安今年销量大幅提高,埃安 Y 具有棱角的外观设计和时尚的内饰, 打造 10万科技头等舱概念,产品基因明显。合资品牌年底也有全新产品上市,广汽本田思域姊妹款Integra,以及广汽丰田全新塞纳 MPV,新车型将带来 2022年的增量。 自主和合资品牌的新车周期会成为明年的收入和业绩弹性,我们预计公司 2021/2022年归母净利润分别为 84.5亿元/114亿元 ,对应 PE估值分别为 19倍/14倍,给予“买入”评级。 风险提示:乘用车行业恢复不及预期,终端优惠幅度大于预期,芯片影响汽车产量
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名