全球汽车故障诊断龙头，进军新能源充电桩广阔市场。 公司成立于2005年，起初聚焦于汽车胎压诊断、综合诊断产品，随后逐步拓展至 TPMSsensor、 ADAS 系列产品， 2020年在汽车新能源变革趋势更加明显的时代背景下，积极布局新能源充电桩等产品。当下汽车综合诊断业务仍为公司收入主要来源， 23年占比约 76%。 2021年年底公司充电桩产品开始销售，23年实现放量突破，实现收入 5.67亿元，同比近 5倍增长， 23年占营收比重约 17%。 欧美新能源汽车市场正处于快速放量期，渗透率提升空间较大。 2023年，欧洲电动车销量约 330万辆，同比增长 22%，渗透率约 21%。据 IEA预测， 2025、 2030和 2035年欧洲电动汽车渗透率将上升到 31%、 60%和87%，销量将达到 480/920/1362万辆。美国 23年电动车销量约 139万辆，同比增长 40%，渗透率约 9.5%。据 IEA 预测， 2025、 2030和 2035年美国电动汽车渗透率将上升至 20%/55%/71%，销量将达到 306/880/1120万辆。 汽车电动化浪潮带来充电桩巨大缺口，欧美市场有望快速放量。 欧美充电桩建设尚处起步阶段，建设速度较新能源汽车销量增速严重滞后。根据 IEA 披露数据测算， 2023年美国与欧洲车桩比分别达到 19.66/34.41的高位， 而 2023年中国新能源公共车桩比为 9.73， 欧美与中国相比充电桩建设进度大幅落后，需求缺口明显。 随着各国补贴政策持续推进，欧美充电桩市场有望迎来快速放量。 道通将充分受益全球充电桩的广阔市场。 道通业务当前主要聚焦于海外尤其是欧美。 目前公司已经覆盖 7KW-640KW 交直流产品，已通过欧美所有认证标准，成功签约欧美多家头部客户。 公司长期深耕海外市场，有丰富的全球化布局经验， 销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA（印度、中东、非洲）等全球 70多个国家或地区，初步形成了一体化全球营销网络。 此外，公司在美国、越南建立了本土化产能， 能够有效规避国际贸易风险，同时降低关税成本。 投资建议： 公司是全球性的汽车诊断厂商，在汽车新能源趋势日益确定的背景下战略布局充电桩业务。各国对新能源汽车的支持政策不断，全球汽车新能源化变革如火如荼推进，催生充电桩广阔市场空间。公司借助诊断产品长期以来的强大技术积淀，以及多年全球化布局积累的经验与品牌优势， 充分享受海外充电桩市场发展红利。 预计公司 2024-2026年营业收入分别为 38.56/48.56/57.89亿元，归母净利润分别为 4.92/6.99/8.23亿元，维持“买入” 评级。

2023&2024Q1业绩： 2023年， 公司实现营收实现营业收入 32.51亿元，同比+43.5%， 实现归母净利润 1.79亿元，同比+75.7%，实现扣非后净利润 3.7亿元，同比+262.5%； 2024Q1， 公司实现营收 8.63亿元，同比+22.2%； 归母净利润 1.25亿元，同比+73.3%，扣非归母净利润 1.25亿元，同比+70.7%。 2023年充电桩业务布局迎来收获期， 24Q1延续高增长。 2023年， 公司新能源充电桩业务实现营业收入 5.67亿元，同比增长 493.21%。 24Q1延续高增长，充电桩业务实现收入 1.60亿元，同比增长 103.33%。 24Q1,公司的综合毛利率回升至 56.72%，主要是由于充电桩业务毛利率稳步提升。根据公司投资者关系活动记录，充电桩业务毛利率提升的主要原因有： 1）海外工厂产能布局优化，较上年同期降低了关税成本。 2）公司加强了对物流的精细化管控，降低物流成本。 3）毛利率较高的直流桩收入占比提升。 汽车电动化浪潮带来充电桩巨大缺口，欧美市场有望加速放量。 欧美充电桩建设尚处起步阶段，建设速度较新能源汽车销量增速严重滞后。根据 IEA 披露数据测算， 2023年美国与欧洲车桩比分别达到 19.66/34.41的高位，而 2023年中国新能源公共车桩比为 9.73，欧美与中国相比充电桩建设进度大幅落后，需求缺口明显。随着各国补贴政策持续推进，欧美充电桩市场有望迎来快速放量。 公司直流超充产品达到行业顶尖，突破全球头部客户。 公司 2023年发布了高功率超充桩、 小直流桩、商用交流桩、 三款重要产品， 覆盖功率范围 20-640KW。 24年 1月，公司在美国拉斯维加斯国际消费电子展会上推出旗舰产品直流超充桩 MaxiCharger DCHiPower，凭借最高 640kw 充电功率的顶尖水平成为行业领跑，单枪输出功率达 480kw，标志着公司在超充领域的重大突破。 产品配合顶尖液冷技术结合道通专利 AI 矩阵算法能效优化显著降低成本，提升站点性能。 此外， 公司还推出了充电桩运营管理平台、充电桩运维管理平台、充电桩 App 应用三大产品，为客户提供智能化的充电管理。 公司 2023年成功签约多家全球排名前 50的大型企业客户，战略客户储备量呈现指数级增长。 海外生产和销售布局完善。 公司长期深耕海外市场，有丰富的全球化布局经验，销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、 IMEA（印度、中东、非洲）等全球 70多个国家或地区，初步形成了一体化全球营销网络。此外，公司在美国、越南建立了本土化产能，能够有效规避国际贸易风险，同时降低关税成本。 投 资 建 议 ： 预 计 公 司 2024-2026年 营 业 收 入 分 别 为38.56/48.56/57.89亿元， 归母净利润分别为 4.92/6.99/8.23亿元， 维持“买入” 评级。 风险提示： 全球新能源汽车增长放缓，传统汽车诊断市场需求放缓，欧美充电桩建设力度不及预期，市场竞争加剧，汇率波动风险。

事件：公司发布2023年年报，收入6.70亿元，同比增加26.07%；归母净利润0.88亿元，同比增加53.03%。 公司发布2024年一季报，收入1.84亿元，同比增加13.94%；归母净利润0.34亿元，同比增加21.21%。 智能汽车业务增长迅速。2023年，公司移动智能终端视觉解决方案收入5.81亿元，同比增长22.82%；智能驾驶及其他IoT智能设备视觉解决方案收入0.74亿元，同比增长67.26%；其他行业收入0.14亿元，同比增长1.80%。 持续耕耘车载汽车解决方案。公司的车载汽车解决方案不断丰富，从舱内到舱外，从DMS到AVM，再到与ADAS结合的舱泊一体的完整解决方案，公司提供了VisDrive、Tahoe、Westlake等多种解决方案。公司新增与长安新能源、长城、睿蓝、极氪、吉利、合众、长安、岚图、奇瑞、北汽新能源、一汽红旗等车厂在内的多个前装量产定点项目。 AIGC有望成为新增长动力。公司针对商拍场景，构建了一套专有的ArcMuse计算技术引擎，它融合了虹软视觉大模型、视觉小模型、CV&CG技术和计算摄影技术。依托于ArcMuse计算技术引擎，公司于2023年第三季度上线了PhotoStudioAI智能商拍云工作室商品版和服装版。 投资建议：公司是人工智能的领先公司，在智能手机、汽车、AIGC场景均有落地应用。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.41\0.54\0.70元，维持“买入”评级。 风险提示：电力行业数字化进展不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2023 年年报，收入 97.96 亿元，同比增加 5.77%；归母净利润-9.67 亿元，同比减少 541.28%。 公司发布 2024 年一季报，收入 17.49 亿元，同比增加 18.61%；归母净利润-4.53 亿元，同比减少 14.17%。 行业化组织模式升级，费用率提升明显。 2023 年， 公司销售毛利率为 50.73%， 相对于去年同期下降了 5.64 个百分点； 销售费用率为27.43%，相对于去年同期提升了 5.08个百分点；管理费用率为 11.08%，相对于去年同期下降了 0.09 个百分点； 研发费用率 21.06%，相对于去年同期提升了 3.52 个百分点。 中型客户云收入增长态势明显。 2023 年， 企业端公司收入 87.11亿元，同比增长 7.8%。云收入 63.40 亿元，同比增长 12.7%。云收入中：大型客户 65.19 亿元，同比增长 4.3%；中型客户 8.65 亿元，同比增长 36.9%；小型客户 4.90 亿元，同比增长 28.0%。 公司政府与其它公共组织实现收入 9.82 亿元，同比下降 12.5%。 推进全球化， 持续打造 BIP 产品线。 公司启动了全球化 2.0 战略，在继续深化港澳台与东南亚地区业务发展的同时， 启动拓展欧洲、北美、中东和日本市场。公司发布了 BIP 3-R2，技术和产品能力更强大、性能更稳定、体验性更优；面向全球企业推出新品“用友 BIP|商业网络” ，构建数智化、全球化、开放性、安全性的全球化商业网络。 投资建议： 公司加大投入持续坚定云转型。预计 2024-2026 年公司的 EPS 分别为 0.06\0.13\0.24 元， 维持 “买入”评级。 风险提示： 云转型不及预期； 行业竞争加剧。

事件：公司发布 2023年年报，收入 16.45亿元，同比增加 19.56%；归母净利润 1.12亿元，同比增加 518.79%。 公司发布 2024年一季报，收入 2.39亿元，同比增加 3.26%；归母净利润-0.14亿元，同比增加 3.58%。 服务增长态势明显。 2023年， 公司智能停车场管理系统收入 7.93亿元，同比增长 9.78%； 智能门禁通道管理系统收入 2.17亿元，同比减少 18.29%； 停车资产运营收入 2.20亿元，同比增长 136.82%； 软件及云服务 2.13亿元，同比增长 35.04%； 智慧停车运营 1.32亿元，同比增长 42.80%；物业租赁 0.67亿元，同比增长 70.11%；其他收入 0.02亿元。 捷停车业务成为公司的核心业务。 作为面向 ToC 的业务，捷停车拥有大量的 C 端用户，面向停车场提供停车线上交易、成为运营、广告运营等服务。在此基础之上，提供停车资产运营业务，包括停车时长、 停车场运营、 目的地充电业务等创新业务。 软件云服务业务转型顺利。 2023年，公司停车场云托管业务全年实现营业收入 1.27亿元，同比增长 61.22%。 2023年公司在原云托管产品形态的基础上，面向商业园区类客户，推出了增收版云托管，即将云托管业务和车位增收业务相结合， 停车场云托管业务在托管运营收费车道总数超 1.2万条。 投资建议：创新收入占公司收入的比重不断提升。预计 2024-2026年公司的 EPS 分别为 0.30\0.40\0.51元， 维持 “买入”评级。 风险提示： 新业务领域不及预期； 行业竞争加剧。

事件：公司发布2023年年报，收入38.01亿元，同比减少11.94%；归母净利润7.55亿元，同比增加1588.44%。 公司发布2024年一季报，收入7.83亿元，同比减少22.74%；归母净利润2.21亿元，同比增加66.40%。 盈利能力显著提升。2023年，公司销售毛利率为38.80%，相对于去年同期增加了13.53个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.54%/6.39%/7.27%,同比小幅度提升；净利率为19.84%，相对于去年同期提升了18.81个百分点；经营活动流量净额为11.33亿元，去年同期为2.53亿元。 持续拓展海外业务，搭建场景SaaS。2023年，公司支付设备业务公司电子支付设备海外市场营收延续增长势头，电子支付设备海外市场毛利润同比增长18.70%；海外市场实现出货量446.39万台，同比增长48.63%。公司新推出的跨境支付产品Paykka已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务。 持续拓展AI业务。公司除了在AIGC方面展开探索，还与上海卫莎网络科技有限公司共同出资设立上海拾贰区信息技术有限公司，组建人工智能研究团队，开展通用智能体技术研发，发展多模态AI产品。 投资建议：2023年成功完成支付牌照续展，业绩实现大幅反转。 预计2024-2026年公司的EPS分别为1.65/1.93/2.43元，维持“买入”评级。 风险提示：收单业务竞争加剧；AI应用不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布2023年年报，收入134.20亿元，同比减少4.33%；归母净利润-9.77亿元，同比减少895.98%。 公司发布2024年一季报，收入26.63亿元，同比增加21.13%；归母净利润-2.50亿元，同比增加18.15%。 业务保持平稳。2023年，公司计算产业收入82.86亿元，同比减少3.85%;系统装备收入43.00亿元，同比减少5.07%。公司整体毛利率为21.62%，相对于去年同期下降了3.59个百分点。 加强技术研发能力。2023年，公司研发费用率为10.15%，相对于去年同期提升了0.73个百分点。公司成功推出新一代高性能自主服务器产品，打造首台AI服务器。在智算终端领域，个人终端产品方面，导入飞腾D2000战斗版、兆芯笔记本、兆芯胖客户端、青松主板标配产品等，并全部上架销售。 静待行业信创市场成长。2022年9月底国资委下发79号文，要求央企、国企等行业落实IT基础设施信创化，做到应替就替，并给出了一定的时间期限。随着国内技术产业的不断成熟，未来行业信创有望加速落地。 投资建议：24年一季度公司收入已经开始恢复增长。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.06\0.12\0.16元，维持“买入”评级。 风险提示：信创市场发展不及预期；系统装备业务发展不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布2023年年报，收入25.16亿元，同比增加59.54%；归母净利润3.43亿元，同比增加41.10%。 公司发布2024年一季报，收入4.19亿元，同比增加56.44%；归母净利润0.02亿元，同比减少62.08%。 收入快速增长。2023年，公司特种领域收入8.36亿元，同比增长15.69%；航天测运控2.29亿元，同比增长61.08%；智慧政府7.42亿元，同比增长106.87%；气象生态3.82亿元，同比增长101.58%；企业能源2.31亿元，同比增长111.74%；线上业务实现收入0.21亿元；其他业务实现收入0.75亿元。 线上业务上线，有望成为公司第二增长曲线。公司目前拥有星图地球数据云和星图地球今日影像等线上产品。“星图地球今日影像”产品，凭借地球超级计算机和智能数据工厂等基础设施，采用全新的遥感数据服务模式，提供“订阅推送+即查即用+场景定制”的服务方式。“星图地球数据云“将海量时空大数据进行云化和服务化，通过在线预览、云端调用、云端订阅等方式，面向全球大众、企业和政府用户。 低空经济技术不断突破。公司自2020年开始部署低空经济领域，前期已具备低空通航产品及项目基础，相关的业务布局涵盖了低空服务基础平台产品研发、低空服务全套解决方案研发、围绕低空进行相关产业生态建设等主要方向，面向低空物流、通航运输、城市管理、公共服务等领域应用场景提供综合解决方案。 投资建议：公司收入持续处于高速增长态势，不断落地遥感应用场景。预计2024-2026年公司的EPS分别为1.43\1.97\2.75元，维持“买入”评级。 风险提示：新业务领域不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布 2023年年报，收入 16.99亿元，同比增加 22.80%； 归母净利润 1.02亿元，同比增加 169.54%。 公司发布 2024年一季报，收入 5.02亿元，同比增加 37.19%；归母净利润 0.53亿元，同比增加 120.74%。 国内外收入进入增长态势。 2023年， 国内收入实现 8.16亿元，同比增长 18.67%，而海外收入实现 8.83亿元，同比增长 26.87%。海外市场在公司持续多年的拓展下，业务基本上进入良性发展阶段，客户购买意愿明显；同时，海外推行一国一策销售策略，营销网络持续扩大。 交通运输车辆增长较快，公司技术储备雄厚。 面向商用车型，公司交通运输（货运） 收入 7.08亿元，同比增长 27.19%； 交通出行（公交、出租和校车等） 收入 6.74亿元，同比增长 15.54%；前装收入 0.44亿元，同比增长 102.74%；创新业务 0.62亿元，同比增长 57.13%。 公司的技术、产品和解决方案体系包括基础平台、基础能力和多行业解决方案三部分， 能够灵活的面对各种商用车型提供解决方案。 欧洲商用安全市场政策频出。 根据欧洲 2019年发布的 GSRII 法规对商用车的要求，新车公告自 2022年 7月开始，新车上牌自 2024年 7月开始，需强制配备下面六个智能警告的功能, 即行驶区域信息提示系统、盲点信息提示系统、倒车信息提示系统、智能车速辅助系统、司机疲劳预警系统(DDAW)、胎压监测系统。 公司长期的技术储备和解决方案将有利深入欧洲市场。 投资建议： 公司海外外收入均恢复增长态势。 预计 2024-2026年公司的 EPS 分别为 1.14\1.67\2.18元， 维持 “买入”评级。 风险提示： 新业务领域不及预期； 海外发展不及预期； 行业竞争加剧

事件： 公司发布 2023年和 2024年一季度报告。 2023年，公司实现营业收入 30.55亿元，同比+26.62%； 实现归母净利润 3.88亿元，同比+50.51%；实现扣非归母净利润 3.74亿元，同比+61.12%。 2024Q1，公司实现营业收入 7.69亿元，同比+6.13%；实现归母净利润 9803.29万元，同比+ 6.20%；实现扣非归母净利润 9413.32亿元，同比+7.67%。 业绩稳健增长， 盈利能力稳步提升。 2023年全年，公司毛利率为28.28%，同比+0.56pct；销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降了0.32/0.84/1.25/0.42pct。 经营性现金净流入 60,327.11万元，同比上年增长 108.13%，公司现金流管理效率良好，主要系报告期内公司在实施项目稳步交付同时加强项目应收账款回款管理所致。 横向布局多个新行业，积极拓展海外市场。 2023年， 新能源、烟草和石化等行业受市场环境、客户投资计划及招投标节奏影响，新增订单同比有所下降。 公司全年新增订单 23.67亿元，截至 2023年末，公司在手未确认收入订单 43.60亿元。 公司在聚集传统优势行业的基础上，不断加大对其他有前景行业如汽车、家电、食品饮料、冷链、医药、商超等的布局。随着项目不断交付积累，售后维护及改造类业务订单得到持续增长。 3月 18日，公司与厨电龙头企业方太集团签订了重大合同，金额为 1.82亿元。这也是公司在家电领域打造标杆项目的重大突破，有望凭借标杆效应向行业内其他客户大面积推广。 此外， 公司积极拓展海外市场业务，并在欧洲新能源锂电项目上取得了突破。 投 资 建 议 ： 预 计 公 司 2024-2026年 营 业 收 入 分 别 为31.42/34.36/39.59亿元，归母净利润分别为 4.42/5.20/6.28亿元，维持“买入”评级。 风险提示： 下游行业景气度不及预期，宏观经济恢复不及预期， 市场竞争加剧。

事件：公司发布2023年年报，收入19.70亿元，同比增加2.69%；归母净利润1.77亿元，同比减少7.92%。 公司发布2024年一季报，收入4.00亿元，同比减少0.83%；归母净利润0.26亿元，同比减少16.90%。 发布BioCV模型及智慧零售解决方案。公司的BioCVLLM3.0大模型项目研究，主要用于小模型的模拟及增强，在边缘计算侧赋能智慧零售场景。ZKDIGIMAXL3是面向中小型零售商门店的一站式数字化营销解决方案，支持5大核心服务，即MinervaIOT物联网平台、机器视觉分析平台、大数据分析平台、AIGC平台、广告制作分发平台。 传统业务保持平稳增长，更新迭代产品线。公司的熵基云物联网平台MinervaIoT，为智慧办公场景、智慧出入口场景、智能居家场景提供免部署的SaaS应用产品。面向系统集成客户可提供熵基百傲慧识可信身份认证平台，面向大型园区型企业客户可提供熵安云通智慧园区综合管理平台V8800、万傲瑞达智能综合管理平台V6600、万傲瑞达出入口综合管理平台V6000，面向中大型企业客户可提供熵基时间及安全精细化服务平台E-ZKEcoPro，面向海外客户可提供熵基云考勤门禁管理系统BioTime8.0等。 投资建议：公司传统业务保持平稳增长，智慧零售业务有望成为公司第二增长曲线。预计2024-2026年公司的EPS分别为1.22\1.58\2.06元，维持“买入”评级。 风险提示：智慧零售领域不及预期；海外发展不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布2023年及2024年一季报业绩报告。 2023年：营业收入8.28亿元，同比+37.71%；归母净利润6,140.64万元，同比+922.84%。扣非净利润-7774.01万元。 2024Q1：营业收入1.20亿元，同比+3.84%；归母净利润为-2,561.11万元；扣非净利润-7,829.07万元。 2023年企业板块高速增长，境外收入表现亮眼。1）境内商业市场增速达43.66%，企业版2DCAD和3DCAD分别实现收入3.03/1.34亿元，同比增长33.48%/28.35%。CAE产品实现收入714.87万元，同比增长209.67%。2）教育市场方面，由于职业教育客户采购意愿不佳，以及行业政策周期性调整所带来的负面影响，公司境内教育业务的拓展不及预期，实现收入1.66亿元，同比+4.87%。3）境外市场营收达到1.57亿元，同比增长71.14%。4）新并表的博超实现收入0.33亿元，占比4.67%。 研发、销售端持续高投入。公司坚定投入高研发，保证产品迅速迭代，2023年研发投入达到4.04亿元，同比+27.58%。公司研发人员增加289人至1151人，研发人员数量占比达到54.34%，同比上升4.37pct。销售方面，公司持续推进海外本地化战略布局，优化全球渠道经销网络体系，2023年销售费用达到4.35亿元，同比+26.34%。销售/管理/研发费用率分别为52.54%/11.42%/47.09%，分别同比变化了-4.73/1.01/-0.92pct。 教育板块短期承压，3D产品客户认可度持续提升。24Q1由于各级院校复工复课时间较晚，叠加教育客户资金拨付进度延缓的负面影响，导致教育板块收入不及预期。但商业板块表现不乏亮点，公司来自ZW3D的订单金额同比增长超过40%，体现出客户对于ZW3D认可度的进一步提升；来自海外市场的营业收入同比增长近50%。来自经销团队的营业收入同比增长超过35%，显示渠道经销网络建设取得良好成效。 投资建议：预计公司2024-2026年实现收入9.91/12.05/14.90亿元，实现归母净利润1.11/1.84/2.48亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游景气度不及预期，技术研发不及预期，市场竞争加剧。

事件：公司发布2023年年报，收入658.67亿元，同比减少5.41%；归母净利润17.83亿元，同比减少14.54%。 公司发布2024年一季报，收入176.07亿元，同比增加85.32%；归母净利润3.06亿元，同比增加64.39%。 AI芯片龙头英伟达高歌猛进，产业链受益。得益于大模型对AI算力芯片的需求，2024财年，英伟达收入609.22亿美元，同比增长125.85%;净利润297.60亿美元，同比增长581.32%。除了在手的H100芯片，未来B100芯片的发售将持续为行业带来高速增长，AI产业链有望充分受益。国内对算力的需求预计同样保持旺盛。 公司持续保持行业领先地位。根据Gartner、IDC发布的最新数据，2023年，服务器全球第二，中国第一；2023年，存储全球前三，中国第一；2023年，液冷服务器中国第一。公司发布了最新一代融合架构的AI训练服务器NF5688G7，较上代平台大模型实测性能提升近7倍。 计算需求仍然旺盛，进入大模型领域打造差异性。由于大模型的拉动和行业的复苏，AI服务器以及存储的需求未来仍然保持旺盛。公司2023年发布的“源2.0”基础大模型，包括1026亿、518亿、21亿等三种参数规模的模型，是首个全面开源的千亿参数模型。公司持续推动源大模型在文生图、多模态领域技术创新，在智能客服、智慧政务、智能文创领域持续推动产业落地应用。 投资建议：AI算力需求预计仍然保持旺盛。预计2024-2026年公司的EPS分别为1.40\1.73\2.04元，维持“买入”评级。 风险提示：AI服务器不及预期；海外发展不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2023年年报，收入 62.21亿元，同比减少 3.97%； 归母净利润 3.69亿元，同比增加 37.20%。 公司发布 2024年一季报，收入 10.89亿元，同比减少 13.84%； 归母净利润-0.80亿元，同比减少 36.04%。 夯实 IT 基础架构平台。 面向证券 IT 行业，公司全面推广分布式、低时延的信创版新一代证券综合业务平台 FS2.0， 启动了新版本FS2.5的研发工作；面向资管 IT，重点研发新一代投资交易 A8。 金证KOCA 平台是金证自主研发的统一核心技术平台。金证新一代证券综合业务平台及新一代投资交易系统均是基于 KOCA 平台提供技术，支持金 融全栈信创。 巩固证券 IT 和资管 IT 业务。 2023年，公司金融行业实现营业收入 24.55亿元，同比增长 5.61%。其中， 证券经纪软件业务 7.35亿元，同比增长 11.38%； 资管机构软件业务 2.21亿元，同比减少 5.02%。 FS2.0订单系统在平安证券成功上线； FS2.0信创版底座在中信建投、中金财富证券投产； FS2.0信创版认证系统在广发证券部署。 A8已完成多项子系统研发，其中合规风控组件在中信证券上线，指令中台组件在中信建投基金落地实施中。 发布金融 IT 大模型。 在 KOCA 平台上， 公司重点规划人工智能平台 KOCA-Insight，包括语言大模型、代码大模型和大模型应用开发平台。 2023年第四季度，公司成功推出自主研发的金融领域特定场景大语言模型 K-GPT 及大模型应用开发平台，基于该大模型的解决方案广泛覆盖了智能投研、智能投顾、智能投行、智能合规以及智能客服等多个关键业务领域，代码大模型正在研发过程中。 投资建议： 79号文有利于金融行业信创的推广，公司面向行业信创 KOCA 平台支持全栈信创。预计 2024-2026年公司的 EPS 分别为0.47/0.62/0.81元，维持“买入”评级。 风险提示： 下游市场需求不及预期；工业领域业务推广不及预期； 行业竞争加剧。

事件：公司发布2023年年报，收入36.65亿元，同比增长20.86%；归母净利润0.33亿元，同比减少72.44%。 公司发布2024年一季报，收入7.14亿元，同比减少10.37%；归母净利润0.13亿元，同比减少64.13%。 英特尔酷睿14Ultra具备AI能力，公司多项产品升级匹配。英特尔Ultra系列处理器增加了NPU模块，从而在端侧也可以具备AI能力。公司的多项产品例如OPS、云终端、miniPC、一体机、工业主板都升级支持英特尔14及Ultra处理器。 AIPC和原生鸿蒙在2024年有望成为元年。目前，主流芯片厂商Intel和AMD都发布了针对PC的AI芯片，微软在操作系统、办公软件、浏览器都加入了Copilot的AI功能，2024年各大PC终端厂商开始发布销售AIPC产品。24年6月，鸿蒙星河版计划正式开始Beta测试，目前已经有4000个应用加入鸿蒙生态。 工业板块增长迅速。2023年，公司工业互联网板块收入1.02亿元，同比增长76.03%。2024年1月，公司发布了智微工业全新PI家族化产品，包括工业计算机系列、BoxPC系列、工业显示系列、ARM系列以及开源鸿蒙系列的全新产品。面向机器人行业，公司推出机器人控制器产品，分别针对工业机器人、移动类机器人和服务类机器人领域。 投资建议：2023年公司陆续布局AIPC及鸿蒙等创新业务，看好公司创新业务在未来的发展。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.46/0.80/1.19元，维持“买入”评级。 风险提示：下游市场需求不及预期；工业领域业务推广不及预期；行业竞争加剧。