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曹佩

太平洋证

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中国长城 计算机行业 2020-10-21 15.91 -- -- 16.28 2.33% -- 16.28 2.33% -- 详细
苹果在个人电脑中采用MARM处理器是划时代的产业拐点,是对传统XX686体系的巨大冲击。现有ARM应用场景大量存在于手机移动端,这在未来有望发生改变。在2020年6月的WWDC2020中,苹果宣布将在新Mac电脑放弃Intel处理器,采用ARM定制处理器。这种产业趋势是对传统X86体系的冲击和改变。 在自动驾驶、数据中心和物联网领域,AAMRM同样占据重要地位。在自动驾驶领域,高通已经出货基于ARM体系的自动驾驶解决方案,众多汽车制造商已经在其最新车型用应用。全球电动汽车龙头Tesla的汽车CPU同样基于ARM体系。一些新兴的科技企业正在尝试将ARM体系应用到数据中心。在物联网领域,ARM已经发布了Pelion物联网平台。 国内主流CCUPU中唯一的独立第三方AARMUCPU提供商,卡位优势明显。 国内的主流CPU包括飞腾、龙芯、鲲鹏、海光、兆芯等,飞腾是主流CPU中唯一的独立第三方ARMCPU提供商。中国长城是飞腾的最大股东。2020年上半年,飞腾实现营业收入3.34亿元,归母净利润0.48亿元,而2019年全年飞腾实现营业收入2.07亿元,归母净利润0.04亿元,飞腾已进入快速成长期。 近期公司推出了史上最大规模的股权激励,12021年有望成为公司营业收入增长拐点。2020年10月9日,公司发布股权激励草案公告,计划授予13,176万份股票期权,占总股本的4.50%,行权价格为每股16.68元,有效绑定公司员工利益。解锁的营业收入考核条件为以2019年为基础,2021-2023年度营业收入增长率不低于40%/65%/95%。重组后的2018和2019年,公司营业收入分别实现了5.29%和8.34%的增长。在公司的股权激励要求下,2021年有望成为公司营业收入增长拐点。 投资建议:在ARM大量应用的产业趋势下,公司持有的飞腾发展潜力巨大。预计2020-2022年公司的EPS分别为0.27/0.38/0.47元,首次覆盖给予买入评级。 风险提示:ARM产业落地不及预期;信创行业发展不及预期;无法实现股权激励业绩考核;行业竞争加剧
广电运通 计算机行业 2020-10-21 12.87 -- -- 12.94 0.54% -- 12.94 0.54% -- 详细
事件:公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入39.18亿元,同比减少3.77%,前三季度实现归母净利润4.66亿元,同比减少7.43%。 业绩开始回暖,毛利率有所改善。第三季度,公司实现营业收入14.45亿元,同比增长0.77%;实现净利润1.57亿元,同比增长16.32%;实现经营性现金流净额4.45亿元,同比增长156.26%。前三季度公司毛利率为40.82%,相比于去年同期提高了1.22个百分点。 非公开发行事项获受理,聚焦AI+战略。2020年10月14日,公司发布公告,非公开发行事项获证监会审理,公司定增拟募集不超过20亿元,非公开发行对象为国调基金、国寿城发、广州开发区金控、格力金投4名投资者,聚焦公司的AI+战略和“智能终端+大数据”的产业布局。 拟分拆中科江南至创业板上市。中科江南是国内领先的智慧财政综合解决方案供应商,是国内少数几家全国性的财政信息化建设服务商,是央行、财政部国库资金电子支付标准的主要参与者。中科江南基于国库支付电子化相关技术、立足财政信息化建设,向政府、金融机构等客户提供电子政务、财政、财务、安全、服务等整体解决方案。 投资建议:我们预计公司2019/2020/2021年的EPS分别为0.37元、0.45元和0.54元,维持“买入”评级。 风险提示:AI+战略落地进度不及预期;行业竞争加剧。
广电运通 计算机行业 2020-09-18 12.69 -- -- 13.55 6.78%
13.55 6.78% -- 详细
公司定增获国资委批复,为公司中长期发展奠定基础。公司本次拟增发不超过2.13亿股公司股票,募集资金总额不超过20亿元,认购方分别为国调基金(认购5亿元)、国寿城发(认购7亿元)、广州开发区金控(认购5亿元)和格力金投(认购3亿元),目前已通过广州国资委批复。次募资为公司中长期发展战略提供坚实的资金后盾,促进公司进一步加快人工智能传略转型,创新产品形态和服务模式,提升市场地位。其次,引入特定战略投资者有利于双方在技术、市场、渠道、品牌等多方面进行资源融合,深化合作,完善公司在人工智能领域和各大应用场景的产业布局,提高核心竞争力,从而带动盈利能力。 公司落实“科技新基建”战略部署,加快“AI+”战略升级之路,全面布局各大应用场景。公司跟紧国家科技布局,全面展开“人工智能+”驱动的新科技产业战略升级部署,在银行业智能化改造,交通业智慧化升级、安防业智能化推广以及零售业无人化上持续发力,着力打造“智能终端+大数据”的产业布局,此次定增有助于公司增强业务优势、抓住行业发展机遇,迎来新一轮业务规模增长。 公司与国调基金、广州城发、广州开发区金控、格力集团开展战略合作,充分利用投资者优势,合作共赢。认购方将从战略发展、市场拓展、业务发展和公司治理四个方面为公司提供支持,协助公司进行战略转型和业务发展,为公司在前瞻技术领域提供决策参考,推动公司智能金融、智能安全、智能交通、智能便民等服务的落地。同时,利用其地区优势以及与地方政府的良好沟通平台,为公司拓展新市场,提供坚实的支持。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年的EPS分别为0.37元、0.45元和0.54元,维持“买入”评级。 风险提示:与华为鲲鹏服务器合作不及预期;海外业务拓展速度不及预期。
梦网集团 计算机行业 2020-07-21 21.50 -- -- 22.60 5.12%
22.60 5.12%
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公司发布公告,与华风新天信息技术(北京)有限责任公司签署了《战略合作协议》。 双方在云通信领域形成深度合作。华风集团是中央气象局公众服务的核心单位,华风新天是公司旗下专注于气象产品、数据研发和互联网领域的专业化公司。 在气象信息基于5G消息的应用方面,双方互为唯一战略合作伙伴,预计未来3年,双方合作实现年度气象富信业务规模超过百亿条,占比气象短信业务量的30%以上;同时,基于梦网科技企业服务号产品已覆盖的超过6亿台手机终端,实现内容交互和服务推荐的精准化,共同挖掘商业潜力;此外,华风新天授权梦网科技开发气象信息服务相关的短信小程序(chatbot),并对接与三大运营商的合作。双方针对气象信息的5G消息应用开展联合运营。 5G信息应用场景再下一城,合作方式更进一步。我们认为,公司此次合作属于5G消息在新场景的落地。从去年开始,公司先后与阿里、停简单、悦畅科技、高灯科技等公司进行合作,在电子发票、ETC、电商生态等场景持续落地。同时,在合作方式方面,此次双方合作新加入了chatbot的开发和联合运营,在5G消息方面更进一步。 产品矩阵多样化。公司在5G领域已经陆续布局5G信息、企业视频彩铃、企业服务号、chatbot、云视频会议等一系列产品,并先后与阿里、腾讯、华为、Twilio等公司联手推广。随着运营商三季度5G消息商用的逐步展开,公司的成长空间有望被充分打开。 投资建议:运营商作为5G产业链最重要的力量,直接推动了5G消息行业生态的加速发展。公司作为国内RCS龙头将显著受益,预计20-21年EPS分别为0.28元、0.59元,维持买入-A评级。 风险提示:富信推广不及预期;行业竞争加剧。
金溢科技 通信及通信设备 2020-07-09 51.65 -- -- 64.87 25.60%
64.87 25.60%
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公司发布2020年半年度业绩预告,上半年盈利3.52亿元至3.88亿元,同比增长680.76%至762.25%。 ETC建设助力上半年业绩增长。2020年上半年,公司业绩高速增长原因在于:1)高速公路ETC设备营业收入同比增加,导致归属于上市公司股东的净利润同比增加;2)公司收到的政府补助同比大幅增加,增厚利润。 ETC停车场有望成为行业下一个增长点。根据2020年高灯科技旗下车主生活全服务平台ETC助手发布的《ETC车主年度出行图鉴》的数据,去年有超过36万车主在万达广场使用ETC“无感停车”,全年累计交易金额超600万元。 2020年7月6日,山东高速集团以及山东机场集团首例“ETC&无感支付”落地。 5G时代车路协同需求驱动公司未来发展。公司于2019年8月与腾讯科技(深圳)有限公司签署了《战略合作框架协议》。双方利用各自的优势,未来将在V2X、多传感器融合、车路协同及自动驾驶以及基于智能网联系统云端的车载终端服务展开深度合作。面向5G时代,公司在路测、智能车载终端以及管理平台领域储备多项产品技术,将成为未来重要的新增长点。 投资建议:公司上半年的业绩高速增长为全年的业绩奠定了坚实的基础,ETC停车场的建设有望驱动公司业绩持续增长。预计2020-2021年EPS分别为4.92元、5.65元,给予买入-A评级。 风险提示:ETC政策推广力度弱于预期;行业竞争加剧。
用友网络 计算机行业 2020-07-02 43.92 -- -- 54.35 23.75%
54.35 23.75%
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公司发布2020年2020年度非公开发行A股股票预案,本次非公开发行募集资金总额为不超过643,000万元,发行对象为不超过35名特定投资者。 重点投向用友商业创新平台YonBIP。公司此次定增拟45.97亿元投向YonBIP,6.28亿投向用友产业园(南昌)三期研发中心建设项目,12.05亿补充流动资金及归还银行借款。YonBIP是基于新一代的数字化、智能化技术,构建基于技术平台和商业应用的企业云服务平台。 继续补充云产品线。迄今为止公司已经构建了PaaS(平台服务)、SaaS(软件服务)、BaaS(业务服务)、DaaS(数据服务)、FaaS(金融服务)等完善的云布局。 YonBIP将继续补充公司的云产品线,有效地支撑和运行客户的商业创新(业务创新、管理创新),未来将汇聚千万客户、十万伙伴、亿级社员(社群个人),助力公司实现千亿营收的长期目标。 集中力量聚焦云转型。公司拟终止参与友泰安财产保险以及中关村基金,拟将持有控股子公司北京畅捷通支付技术有限公司80.72%的股权转让给北京用友融联科技有限公司,转让价格为29,769.536万元。我们认为,公司剥离这些业务有利于更好地聚焦在云业务上。 投资建议:经过连续三年的云收入翻倍增长,公司已经成为A股云业务收入最高的SaaS企业,股权激励彰显其对云业务发展前景的信心。暂不考虑定增摊薄的影响,预计20-21年EPS分别为0.27、0.33元,维持买入-A评级。 风险提示:疫情因素导致企业IT支出下降;云业务发展不及预期;行业竞争加剧。
用友网络 计算机行业 2020-05-01 33.13 -- -- 40.28 21.58%
54.35 64.05%
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公司发布2020年一季报,实现营业收入10.89亿元,同比减少13.1%;归母净利润-0.24亿元,同比减少389.3%。 研发持续投入致利润下滑。由于一季度收入同比下滑而费用刚性,公司销售费用率相比去年同期提升了1.88个百分点达到了21.37%,管理费用率相比去年同期降低了4.11个百分点,研发费用率大幅提升了5.19个百分点达到了31.29%,同时今年一季度也减少了公允价值变动带来的投资收益,因此公司利润由盈转亏。 云收入持续保持高增长,疫情影响软件收入增长。公司云服务业务实现收入2.18亿元,同比增长74.4%,继续保持高速增长;软件业务实现收入5.64亿元,同比下降33.3%;支付服务业务实现收入2.10亿元,同比增长182.6%;互联网投融资信息服务业务实现收入0.83亿元,同比下降57.9%。 拟受让智齿博创,切入云呼叫中心领域。公司拟以8,255.50万元人民币受让北京智齿博创科技有限公司17.2957%的股份,并取得智齿博创关联方SobotTechnologiesInc.向公司发行/发放的15.0138%股份或认股权证。智齿博创是技术创新型互联网企业。智齿博创基于知识图谱、深度学习和NLP自然语言处理等技术,为企业提供客户智能管理解决方案。 投资建议:经过三年的云收入翻倍增长,公司已经成为A股云业务收入最高的SaaS企业,成长空间广阔。预计20-21年的EPS分别为0.39、0.57元,维持买入-A评级。 风险提示:疫情因素导致企业IT支出下降;云业务发展不及预期;行业竞争加剧。
远光软件 计算机行业 2020-04-30 10.01 -- -- 14.74 12.86%
11.96 19.48%
详细
公司发布 2019年报以及 2020年一季报。2019年公司实现营业收入 15.65亿元,同比增长 22.44%;归母净利润 2.27亿元,同比增长 16.44%。2020年一季度公司实现营业收入2.40亿元,同比减少20.38%;归母净利润0.70亿元,同比增长1.38%。 业绩符合预期,研发保持高投入。2019年公司销售毛利率、净利率以及现金流与 2018年相比变动不大。公司研发费用多年保持 20%的高投入占比,在人工智能、区块链、分布式存储云平台等领域持续投入。 国网入主带来新气象。2019年,国网电商公司成为公司控股股东。公司完成国家电网的多维精益管理体系、1233卓越资金管理体系、新一代电费结算、财务信息化顶层设计、财务中台设计等多个重大项目建设以及南方电网的企业级财务管理系统应用建设,持续挖掘国家电网体系的信息化需求。 区块链业务大幅增长。2019年,公司区块链业务实现收入 0.20亿元,同比增长3,886.03%。公司积极推动区块链技术在智慧能源、智能物联等领域的应用发展,与国家电网各地分公司实现了在数据存证、能源交易、供应链金融等领域的应用。 投资建议:我们看好公司与国家电网的深入合作以及泛在电力物联网战略对公司的积极影响。预计公司 20-21年 EPS 分别为 0.34元、0.47元,买入-A 投资评级。 风险提示:企业整合效应不及预期;泛在电力物联网建设不及预期。
锐明技术 通信及通信设备 2020-04-21 53.13 -- -- 125.00 16.82%
76.94 44.81%
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2019年公司实现营业收入15.64亿元,同比增长32.22%;归母净利润1.95亿元,同比增长28.83%。2020年第一季度公司实现营业收入2.32亿元,同比减少13.79%;归母净利润0.15亿元,同比减少7.82%。公司向全体股东每10股派发现金红利8元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 毛利率稳重有升,经营性现金流大幅好转。2019年公司销售毛利率为43.56%,相对于去年同期增加了1.47个百分点;销售费用率为12.28%,相对于去年同期增加了1.50个百分点;经营活动产生的现金流量净额为2.37亿元,同比大幅增长143.62%。 政策持续推动,渣土货运行业等持续扩张。2019年,公司在公交、两客一危行业增长迅速。展望2020年,渣土、货运的商用车监控市场尚处于起步发展阶段,无论是国内还是海外的设备渗透率都偏低。作为首批符合江苏、浙江、陕西等省级智能视频监控设备标准的企业,公司已在江苏、湖北等省份完成大规模的主动安全智能视频设备落地应用。 出货量相比整个商用车仍然偏低,看好长期成长空间。2019年,公司的商用车通用监控出货量为52万台,全球商用车保有量超过3亿辆,2013-2018年平均年产量接近2,300万辆,行业渗透率仍较低。 投资建议:我们看好公司在商用车市场的龙头地位以及未来市场渗透率提升的空间。预计20-21年EPS分别为2.83、4.17元,给予买入-A投资评级。 风险提示:行业拓展不及预期;海外市场拓展不及预期;行业竞争加剧。
万兴科技 计算机行业 2020-04-21 50.80 -- -- 100.88 23.63%
90.32 77.80%
详细
公司发布2019年年报及2020年一季报。2019年公司实现营业收入7.03亿元,同比增长28.78%;归母净利润0.86亿元,同比增长4.35%。2020年第一季度实现营业收入14.76%;归母净利润0.33亿元,同比增长25.17%。 数字文档业务大幅增长。分业务来看,多媒体软件业务同比增长20.73%;跨端数据管理软件同比增长22.58%;数字文档软件同比增长77.35%。数字文档业务面向国内针对国内市场发布了更具本地化的万兴PDF专家产品;针对企业市场,发布了PEServer3.0版本,支持更多企业环境的授权和部署。 产品门类增多,研发费用率加大。从上市时的视频编辑软件系列(包含Filmora等)、数据恢复软件系列(包含DataRecovery等)、PDF编辑器(包含PDFelement等),公司新推出MindMaster产品以及亿图图示产品,研发费用率从2018年的17.85%提升至2019年的22.11%。 逆势扩张彰显信心。根据公司年报披露,2020年公司已经新招200人,整体人数接近1000人。2019年扣除股权激励的净利润同比增长20%,逆势扩张彰显出对业务发展的高度自信,2020年一季报的同比向上增长反应公司的业务与疫情关联度不高。 投资建议:公司积极将旗下产品向SaaS转型,预计2020-2021年EPS分别为1.35元和1.68元,给予“买入-A”评级。 风险提示:云转型不及预期;消费级软件需求不及预期。
千方科技 计算机行业 2020-04-17 22.23 -- -- 24.94 11.89%
27.95 25.73%
详细
公司发布2019年报,实现营业收入87.22亿元,同比增长20.28%;归母净利润10.13亿元,同比增长32.88%;扣非归母净利润7.52亿元,同比增长17.89%。 经营保持平稳,产品化收入比重提高。分业务来看,智慧交通业务实现收入43.57亿元,同比增长24.73%;智慧物联业务实现收入43.65亿元,同比增长18.11%。产品销售实现收入58.89亿元,占公司营收比重67.52%,相比去年提升了4.11个百分点。公司毛利率、费用率以及净利率均保持平稳。 阿里入股令公司发生积极改变。2019年5月,阿里入股千方获得15%的股份,成为公司的第二大股东。公司在云以及端方面展开积极的合作,公司的智能物联解决方案以以宇视的IMOS核心平台为基础,深度集成阿里云平台能力,搭建包含IoT引擎、视频云引擎、视觉智能引擎和数据智能引擎的业务数据双中台。 V2X行业建设持续推进。2018年11月,工信部首次将5905-5925MHz确定为C-V2X通信专用频段。2020年3月,《工业和信息化部关于推动5G加快发展的通知》,促进“5G+车联网”协同发展是其中的一个重点。一二线的车联网示范区已经陆续建成,未来有望持续扩张。 投资建议:我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计2020、2021年EPS分别为0.83、0.96元,维持买入-A评级。 风险提示:收购公司无法完成业绩对赌;行业竞争加剧;V2X业务进展不及预期。
深信服 计算机行业 2020-04-16 166.08 -- -- 198.39 19.33%
244.98 47.51%
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公司发布 2019年年报,实现营业收入 45.90亿元,同比增长 42.35%;归母净利润 7.59亿元,同比增长 25.80%。经营性现金流净额 11.45亿元,同比增长21.39%。公司同时发布了非公开发行股票预案。 营业收入增长超预期,来自于信息安全业务推动。分业务来看,信息安全业务收入 28.44亿元,同比增长 44.94%;云计算业务收入为人民币 12.14亿元,同比增长 39.81%;基础网络和物联网业务收入为人民币 5.32亿元,同比增长35.00%。各项经营指标保持平稳,研发费用率进一步提升 24.86%,反映出公司持续加大研发投入。 定增助力公司成长。公司发布非公开发行股票预案,募集资金总额不超过 15.63亿元。主要投资软件定义 IT 基础架构、云化环境下的安全产品、网络信息安全服务与产品研发基地等三大方向。我们认为,此次定增并非另起炉灶,而是在已有研究基础上的补充,从侧面证明公司的研发投资是长期性的投入。 乐观看待疫情影响,风宜长物放眼量。作为国内信息安全和私有云的双龙头,公司一直秉承高投入的原则,这种投入不仅仅是存在于研发投入上,也发生在销售投入上。公司此前披露 2020年一季度亏损 1.92亿至 1.97亿元,我们认为不宜过度分析负面影响。在疫情逐渐减轻,社会秩序重新恢复的情况下,凭借良好的现金流,公司有望重回高增长态势。 投资建议:公司围绕信息安全和云计算业务不断做大做强,云计算的快速增长保障了公司中长期的发展。预计 2020-2021年 EPS 分别为 2.32元和 3.04元,给予“买入-A”评级。 风险提示:疫情因素导致影响企业 IT 支出;云计算发展不及预期;信息安全行业竞争加剧;等保 2.0落地速度不及预期
新国都 电子元器件行业 2020-04-15 14.11 -- -- 16.09 11.81%
15.78 11.84%
详细
公司发布 2019年年报,实现营业收入 30.28亿元,同比增长 30.55%;归母净利润 2.42亿元,同比减少 2.17%。 收入符合 预期,资产减值拖累业绩。2019年,公司资产减值为 2.07亿,主要因对中正智能、公信诚丰计合并形成的商誉减值金额为 1.94亿元。若不计商誉计提减值准备的影响,2019年全年盈利 4.36亿元,同比增长 76%。 支付业务发展态势良好,带动公司收入快速增长。2019年公司支付业务实现收入 16.10亿元,同比增长 58.41%,占收入比重为 53.16%,成为公司第一大业务。从行业端来看,2019年中国实现移动支付业务 1,014.31亿笔,金额 347.11万亿元,同比分别增长 67.57%和 25.13%。公司支付业务未来将在交易笔数稳健增长的基础上,以 SaaS 模式从上游介入商户经营,为商户提供更大的附加价值,形成差异化竞争。 融资进一步完善支付布局。报告期内公司进一步投入新孵化业务,如无人零售、四方平台及海外支付业务等。2020年 3月,公司发布非公开发行股票预案,本次非公开发行拟募集的资金总额不超过 115,000万元,将全部用于补充公司流动资金,加大支付业务的研发和市场推广力度。 投资建议:公司战略清晰,以电子支付为抓手,积极整合产业链核心资源,向电子支付产业链上下游拓展,同时围绕交易环节,从征信、支付运营切入,进行战略布局,重点开展以支付数据为基础的大数据运营模式探索,建设电子支付安全受理环境,打造集团生态体系。预计 2020-2021年 EPS 分别为 0.72元、0.80,维持“买入-A”评级。 风险提示:疫情影响支付收入增长;收购公司净利润不达承诺数;行业竞争加剧。
和而泰 电子元器件行业 2020-04-10 13.75 17.93 8.86% 14.97 8.40%
17.67 28.51%
详细
公司发布2019年报,实现营业收入36.49亿元,同比增长36.62%;归母净利润3.03亿元,同比增长36.69%。 业绩持续保持高增长,现金流质量高。公司营业收入和归母净利润已经连续五年实现CAGR30%以上的高速增长,彰显良好的成长性。2019年公司的毛利率为22.25%,相对于去年同期提高了1.63个百分点;净利率基本持平;2019年公司经营性现金流为4.72亿元,同比增长61.76%。 开始全球化布局,设立汽车电子子公司。伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI、ARCELIK 等是公司重点的海外客户,通过收购NPE 公司,为海外客户提供良好的研发支撑;公司在越南成立生产基地,已经完成客户的部分转厂工作;公司成立汽车电子智能控制器子公司,已与博格华纳进行合作,旨在进入汽车电子零部件市场。 铖昌科技超额完成业绩,5G 时代形成卡位优势。铖昌科技是公司收购的子公司,2019年完成利润0.70亿元,超过0.64亿元的业绩承诺。作为国内具备自主可控能力的毫米波射频芯片设计公司,除了传统市场之外,公司新进入了卫星互联网和5G 移动通信市场。同时,公司在5G 基站用射频芯片业务进行了研发布局,发展前景广阔。 投资建议:我们看好下游家用电器行业的智能化对公司业务的带动以及5G 时代公司的毫米波射频芯片技术储备。预计20-21年EPS 分别为0.38、0.51元,维持买入-A 投资评级,6个月目标价18元。 风险提示:疫情对下游客户影响超预期;毫米波、有源相控阵技术在新领域的发展不及预期;智能控制器行业竞争加剧;原材料成本上涨。
南威软件 计算机行业 2020-04-06 11.51 15.79 32.24% 13.40 14.82%
13.50 17.29%
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公司发布2019年年报,实现营业收入13.79亿元,同比增长40.88%;归母净利润2.14亿元,同比增长23.77%;扣非归母净利润2.01亿元,同比增长31.42%。 业绩符合预期,公共安全业务增长迅猛。分业务来看,城市公共安全业务收入6.75亿元,同比增长81.50%,毛利率为35.32%,相对于去年同期增加了1.02个百分点;互联网+政务业务收入6.16亿元,同比增长39.69%,毛利率为50.54%,相对于去年同期减少了4.71个百分点;创新业务0.46亿元,同比减少71.70%,毛利率为50.87%,相对于去年同期增加了7.76个百分点。城市公共安全业务的增长是驱动公司收入增长的主要动力。 经营指标保持平稳。公司2019年销售毛利率为41.72%,相对于去年同期减少了3.57个百分点,主要因低毛利的平安城市业务占比持续提升。2019年,公司的研发投入总额为0.98亿元,同比增长29.20%,研发投入占营业收入比例为7.14%,同比上年下降0.65个百分点。2019年公司费用率23.16%,相对于去年同期减少了0.84个百分点,费用率基本保持平稳。 阿里系中电科战略入股。截止报告期末,公司实控人持有公司的股票数量占股本的比例为45.43%,中电科投资控股有限公司、上海云鑫创业投资有限公司(阿里系)持有公司股票数量占比为5.68%,并列为第二大股东,公司股权治理结构均衡清晰。 与阿里系产生积极的协同效应。与蚂蚁金服合作,合作发布区块链技术创新证照通平台,同时将电子证照和区块链技术相结合所打造的产品“证照链”成功通过了国家互联网信息办公室备案;与阿里云的合作集中在中台方面,包括政务中台、视频中台等,在技术上充分合作互补。 通过中电科的入股,公司拥有了“国家队”的身份。中国电科集团作为自主创新领域的“国家队”拥有大量的核心技术和建设经验,公司与中国电科集团在信创领域、互联网+监管、公共安全、智慧城市等领域进行深度合作,通过资源整合提升核心竞争力。 投资建议:凭借阿里系以及中电科的双重入股,混合所有制进一步激发了公司发展的潜力。公司在手订单充裕,预计2020-2021年的EPS分别为0.49元、0.58元,维持买入-A评级,6个月目标价16元。 风险提示:疫情因素影响新增订单获取;订单执行速度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下滑。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名