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(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中科星图 2021-04-16 46.02 -- -- 57.50 24.95%
65.16 41.59% -- 详细
事件:公司发布《2020年年度报告》,实现营业收入7.03亿元,同比增长43.55%;实现归母净利润1.47亿元,同比上升43.31%。 评论:1、营收净利润稳定增长,市占率进一步提升。2020年,公司营收同比+43.55%,归母净利润同比+43.31%,主要系报告期内公司在手订单充足,年度累计在执行项目较上年度增加;另外本年公司加大市场投入、强化日常经营管理、进一步拓展数字地球行业应用,市场占有率逐步提升,最终实现营业收入和净利润的稳步增长。公司经营净现金流金额0.79亿,较去年同期大幅增加(2019年-0.03亿),主要系公司业务规模不断扩大,同时公司加强了资金及现金流管理所致;研发投入合计0.95亿元,同比增加50.95%,要系公司持续增加研发投入,研发人员数量增加,人工成本增长,无形资产摊销增加、技术服务费增加所致。公司生产效率逐步提升,产品研发推进速度加快,产品订单充足下游客户稳定,有利于公司长期良好发展。 2、富丰富GEOVIS数字地球服务产品,“研发为本+股权激励”保证公司长远健康发展。20年,公司不断丰富GEOVIS数字地球应用及服务相关的产品,同时加大市场拓展力度,提高市场覆盖的广度和深度,增强客户粘性,市场订单量大幅提升;在市场拓展方面,随着国家机构及特种领域机构体制改革基本完成,一些重大专项和工程建设项目加快启动,地理信息产业领域需求持续增长,相应市场规模逐步增长;同时公司持续的大力研发投入使产品竞争力不断增强,营销体系逐步完善,技术开发收入持续大幅增长,有助于后期产品规模进一步扩展,产品功能加强完善,高强的研发技术实力保证公司市占率的提升与盈利能力逐渐攀升。在人才激励方面,公司推出了2020年限制性股票激励计划,合计160名核心岗位人员,充分调动核心员工的积极性和主动性,稳定公司发展队伍,增长公司业绩提升。 3,首次覆盖,给予中科星图。买入评级。 (1)公司质地好:“数字地球”产品服务+技术优势明显+下游客户稳定; (2)新基建+卫星行业应用服务加速拓宽市场总规模; (3)长期来看,军用数字地球信息化需求量大,售价高、客户稳定,公司增长空间巨大且确定性强; (4)赛道稀缺标的,配置价值提升。 预计2021-2023年归母净利润2.39/3.79/5.33亿,PE42/26/19倍,给予买入评级。
中科星图 2021-01-19 52.20 72.88 18.99% 59.50 13.98%
59.50 13.98%
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我国指控系统核心供应商,“数据、平台、应用”齐备利刃出鞘 公司作为我国指挥与控制系统核心供应商,以数字地球相关产品为核心,主营业务分为软件销售与数据服务、技术开发与服务、一体机产品、系统集成四大板块。下游应用端,公司产品主要服务于特种行业,并实现向自然资源、交通、应急等领域的拓展。 公司主营业务持续放量,2016-19年公司营业收入/归母净利润复合增长率达到93.87%/162.93%。疫情影响下公司持续稳健经营,2020年前三季度实现营收3.17亿元(+29.38%);实现归母净利润0.32亿元(+59.20%)。资产负债端,三季度末公司存货达0.95亿元,预收款+合同负债达到0.81亿元,均创历史新高。我们认为,存货与预收款+合同负债增加表明企业在手订单充足,公司正处于备产备货阶段,叠加公司收入确认主要在四季度的特点,预计公司全年业绩有望实现超预期增长。 核心产品持续迭代构筑技术壁垒,新一代“高分+北斗”应用模式蓄势待发 数字地球行业业务链路较长,覆盖技术领域较广,具有较强的技术壁垒。公司第五代数字地球产品完整覆盖了空天大数据引接、存储可视化等多方面的共性需求,被工信部、国防科工局列为新一代新信息技术领域重点项目。公司以主要产品为基础,承接并完成了包括对技术成熟度要求非常高的特种装备定型项目在内的较多国家重大工程项目,在行业中具备明显的先发优势。此外,在研的新一代产品“GEOVIS6数字地球”,有望实现“高分+北斗”融合的创新应用模式,预计将于2021年下半年进行推广试用。 “战略、颠覆性技术突破”+“一体化联合作战”,公司受益于指控产业高景气周期 指挥控制系统作为现代战争中作战系统的“大脑”和“神经中枢”,能够将各个分散的系统组织成一个有效的作战体系,最终实现对部队实施最佳、最准确的指挥与控制,将作战体系发挥出最佳的整体作战效能。充分受益于“战略、颠覆性技术突破”+“一体化联合作战”+“实战化训练深入实施”,我们认为指控产业作为能够有效提高基于网络信息体系联合作战能力、全域作战能力的现代化信息技术,对应软硬件产品需求有望快速提升,产业或进入高景气周期。 公司数字地球应用软件作为指控系统底层技术支撑,以特种领域信息化需求为牵引,能够有效实现“陆-海-空-天-电-网”的多维度环境快速构建、态势感知、行动规划与任务筹划等共性功能。在研项目GEOVISFK数字地球系统应用平台原型能够实现与其他应急处置单位之间的联动,均有望伴随指控产业高景气周期实现快速放量。 盈利预测与评级:综上所述我们认为,受益于指控系统高景气周期,公司数字地球相关软硬件产品有望实现快速放量;同时,公司民用产品有望随下游应用领域的增加实现排产提升。在此假设下,预计公司2020-22年实现营业收入7.07/10.26/15.03亿元,对应的归母净利润1.57/2.36/3.57亿元,对应EPS为0.71/1.07/1.62元,PE为73.40/48.70/32.30x,对标可比公司68.11x的2021预测PE,公司每股目标价72.88元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:产品的市场拓展风险,无法持续获得免费遥感数据的风险,应收账款占比较高的风险,业务季节性特征对公司业绩及经营活动产生影响的风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名