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陈宝健

开源证券

研究方向: 计算机行业

联系方式:

工作经历: 执业编号:S0790520080001,曾就职于国泰君安证券、华创证券...>>

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京北方 计算机行业 2022-01-14 38.10 -- -- 48.69 27.80% -- 48.69 27.80% -- 详细
银行IT领军,首次覆盖给予“买入”评级公司是银行IT领军,为银行等金融机构提供技术和外包服务。银行IT具备高确定性和高景气度双重属性,公司拥有优质大行客户资源,2020年六大行收入占比达65.1%,为高景气赛道下确定受益标的。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.69、3.67、4.88亿元,对应EPS分别为1.20、1.63、2.17元/股,对应当前股价PE分别为31.9、23.4、17.5倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 银行IT具备高确定性和高景气度双重属性((1)高确定性:我国银行业资产规模庞大且稳定增长,2020年银行业总资产规模达320万亿元,为银行IT市场奠定基础。结构方面,国有大行资产规模占比持续提升,2016-2020年由37.3%增长至40.2%。国有大行和股份行因业务种类繁多,同时在不断增加、更新,IT系统需要不断升级、换代以及重新开发,IT投入为刚性支出。((2:)高景气度:数字化转型是银行降本增效的必由之路,各银行在战略层面主动融入金融科技,由“科技赋能”升级至“科技引领”。根据中国信通院数据,2020年六大国有大行IT投入增速为34.54%,远超其4.44%的收入增速,行业呈现高景气。未来,金融信创和数字人民币将带来大量的开发、测试、运维需求,银行IT景气度有望持续,大行作为领头羊投入将更大。 拥有大行客户资源,高景气赛道下确定受益标的((1))拥有大行客户资源:公司客户包括银行、保险、证券等多个行业,银行客户收入占比超90%,六大行收入占比超65%。2021年前三季度公司收入增速达40.3%,与银行IT投入增速匹配,验证行业景气度。在数字货币领域,公司参与时间早、程度深、合作范围广,依托大行客户资源,将确定性受益。((2))收入结构持续优化:公司业务分为信息技术服务和业务流程外包(BPO)两大板块。信息技术服务主要为软件和解决方案,毛利率相对较高(2019年为36.63%),收入占比由2017年的32%提升至2020年的54%,带动公司整体毛利率持续提升。 风险提示:政策推进不及预期;银行IT投入不及预期;行业竞争加剧。
国联股份 计算机行业 2022-01-13 109.80 -- -- 122.10 11.20% -- 122.10 11.20% -- 详细
产业互联网龙头地位持续夯实,维持“买入”评级公司成长逻辑持续验证,考虑公司业绩持续超预期,我们上调公司2021-2023年归母净利润预测为5.71、9.30、14.18亿元(原预测为5.59、8.39、12.19亿元),EPS为1.66、2.70、4.12元/股,当前股价对应2021-2023年PE为67.6、41.5、27.2倍,维持“买入”评级。 收入和净利润继续保持高速增长,符合此前预期公司发布2021年业绩预告,预计实现营业收入371-374亿元,同比增长116.23%-117.98%。预计实现归母净利润5.71-5.76亿元,同比增长87.37%-89.01%;实现扣非归母净利润5.23-5.28亿元,同比增长95.55%-97.42%。其中Q4单季度预计实现营业收入136.25-139.25亿元,同比增长91.2%-95.4%,实现归母净利润2.32-2.37亿元,同比增长83.7%-87.7%。公司收入和净利润的高速增长主要得益于各大多多平台继续大力实施积极高效的上下游策略,平台交易量增长较快。 “百家云工厂建设计划”加速推进,助力产业链降本增效云工厂模式可以概括为“深度供应链加数字工厂”,即上游原材料一站式采购和下游产成品的一站式销售,以及对工厂持续的数字化升级改造。2021年国联股份“百家云工厂建设计划”正式启动,目前公司已经建设了钛产业、卫纸产业、润滑油产业、肥产业、玻璃产业、粮油产业、碳产业及海外云工厂等20家多云工厂,及陆续建设了10余个品类数字云仓、中心仓、交割仓,有利于降本增效和实现供应链优化。 SaaS服务赋能数字产业生态,提升行业影响力公司目前正在高效推进云ERP、电子合同、在线支付、智慧物流、数字仓储、数字工厂等SaaS服务,为产业链企业赋能,有利于进一步提升客户粘性,提高公司行业影响力,打造数字产业生态。 风险提示:市场竞争加剧;新品类拓展不及预期。
东方电子 计算机行业 2021-12-30 8.79 -- -- 8.93 1.59% -- 8.93 1.59% -- 详细
智能电网高景气,“小巨人”乘风而起 公司为智能电网小巨人,在配网、调度、智能电表领域份额居于行业前列。我们认为公司有望受益“双碳”背景下的智能电网高景气,我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.37、4.11、5.06亿元,EPS分别为0.25、0.31、0.38元/股,对应当前股价PE分别为36.2、29.7、24.1倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 “双碳”驱动电网投资维持高位,看好配网、调度建设机遇 “双碳”催生电网投资高景气。据《国家电网2020年社会责任报告》,国家电网2021年电网投资预计4730亿元,较2020年的4605亿元保持高位向上。据《南方电网“十四五”电网发展规划》,南方电网十四五期间电网投资约6700亿元,较十三五期间4400亿元电网投资总额增长超50%。配电网作为新能源消纳的支撑平台,有望成为电力系统建设核心。国家电网在《构建以新能源为主体的新型电力系统行动方案(2021-2030)》中计划,十四五配电网建设投资超1.2万亿元,占电网建设总投资超60%。南方电网十四五规划提出,配网领域投资3200亿元,占电网总投资比重约50%。2021年8月,南方电网颁发首部网级配网调度运行操作管理规程,为行业建设提供规范,有望加速配网调度自动化业务落地。 公司产品布局广泛,市场份额领先 公司深入布局智能电网全产业链条,领先优势明显。调度领域,公司在地区级调度中心市场份额领先,在南方电网系统处于领先地位;配电环节,公司是国家电网七大配电主站供应商之一,产品遍布全国多个配电自动化主站;用电环节,公司产品已在多个省市级计量系统应用,充电桩涵盖肇庆、珠海等多个城市。 业绩进入快速增长通道,长期空间可期 子公司威思顿2021年在国家电网电能表项目的中标金额、中标包数、覆盖省份均创历史新高。公司在南方电网调度自动化主站系统功能开发项目中标11个包,金额合计约5210.22万元,在南方电网已有主站厂商中取得最高中标额。我们认为,公司在手订单饱满,长期有望乘智能电网建设东风,进入业绩高增长通道。 风险提示:智能电网投资落地不及预期风险、公司技术研发不及预期风险
光庭信息 计算机行业 2021-12-30 87.66 -- -- 118.80 35.52% -- 118.80 35.52% -- 详细
汽车软件全域开发商,首次覆盖给予“买入”评级 公司是汽车电子软件定制化开发商,具备全域全栈开发能力,业务覆盖智能座舱、智能电机、智能驾驶等多个领域。公司最早在日本布局,与日系车建立了长期合作。公司凭借优质客户资源,未来有望充分受益于软件定义汽车时代。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.83、1.17、1.66亿元,对应EPS分别为0.90、1.27、1.79元/股,对应当前股价PE分别为104.7、74.2、52.5倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 软件定义汽车时代,软件价值量提升 汽车产业进入智能化时代,用户更注重的是软件功能的丰富性、便利性、交互性,软件成为主机厂提供差异化服务的必争之地。同时在硬件层面,电子电气架构正面临从分布式到域集中式的变革,带来算力利用率和整车协同性的提升,同时推动了软件定义汽车的发展。根据麦肯锡预计,全球汽车整车内容结构中软件驱动的占比将由2016年的10%提升至2030年的30%。智能化、网联化是大势所趋,软件在汽车整车内容结构的占比和价值量将快速提升,公司作为汽车电子软件开发商将充分受益。 拥有优质客户资源,发展进入新时期 董事长朱敦尧为公司控股股东和实际控制人(发行后直接持股比例为42%)。朱敦尧在东京大学获得博士学位,随后在日本从事多年汽车电子软件开发工作,为公司早期客户积累奠定基础。公司利用在武汉地区的人才优势和区位优势,与客户共同设立离岸开发中心(ODC),建立长期合作持续赋能客户。公司前五大客户中,电装、佛吉亚歌乐、日本电产、MSE、日产汽车等均来自日本,2020年日本收入占比达39%。日本汽车工业在全球占据重要地位,日本Tier1的客户除日系车厂外,还包括欧洲、美国、中国等主要整车厂,凭借日本客户的资源优势,为公司带来更多业务机会。随着公司成功上市,发展进入新时期。 风险提示:业务及客户拓展不及预期;行业竞争格局变化;收入不及预期。
航天宏图 2021-12-24 74.77 -- -- 73.76 -1.35%
73.76 -1.35% -- 详细
遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业,维持“买入”评级我们维持预测公司2021-2023年归母净利润为1.92、2.72、3.79亿元,EPS为1.04、1.48、2.06元/股,当前股价对应2021-2023年PE为69.6、49.0、35.2倍,公司作为卫星应用服务领域领军,持续高成长可期,维持“买入”评级。 签订2.79亿单一来源大单,为后续业绩增长奠基公司发布公告,与某单位签署单一来源采购合同,合同金额约为2.79亿元,履约周期为自合同签订之日起至2023年12月31日(约2年),本次单一来源大单是公司在特种领域的重大突破。若合同顺利履行,预计将会对公司业绩产生积极影响。 应急风险灾害普查快速落地,公司占据领先市场地位2021年上半年122个全国应急风险灾害普查试点县招标工作已基本完成,公司共参与32个试点县,占比约26%。在5月18日国务院新闻办公室召开的新闻发布会上,国家减灾委员会相关负责人表示,将于2022年底全面完成第一次全国灾害风险普查工作。在全面开展的全国普查工作中,公司有望继续凭借扎实的产品实力,丰富的行业经验、先发优势和营销网络,取得不错的市场份额。 城市级遥感云服务正在加速落地,推动模式创新公司通过将山火点监测、大气污染监测、种植规划、病虫害防治指导等数据支持和管理服务等独立云产品与城市综合治理要求相结合,推出综合性、全要素的城市级遥感云平台,维持原有的零售式、单要素的云产品销售。同时,面向地方政府提供批发性、整体性的打包云服务产品,公司城市级遥感云平台已陆续与鹤壁、嘉兴南湖、黄冈、佛山政府签订整体合作框架意向协议。 风险提示:政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险。
中控技术 2021-12-20 77.92 -- -- 76.71 -1.55%
83.02 6.55% -- 详细
股权激励利好公司长期发展,维持“买入”评级 公司是国内流程工业智能制造龙头,受益智能制造渗透率提升、国产替代两大机遇,长期业绩可期。我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润为5.45、7.00、8.95亿元,EPS为1.10、1.42、1.81元/股,当前股价对应PE为70.5、54.8、42.9倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2021年股权激励计划(草案) 12月15日,公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),拟向1003名激励对象授予限制性股票不超过299.35万股,占股本总额的0.61%,授予价格为39.50元/股。 稳定核心团队,利好公司长期发展 激励对象共计1003人,占公司员工总人数(截至2021年11月30日)4880人的20.55%,包括公司副总裁丁晓波、总裁助理(主管国际业务)Teo KimHock、办事处首席代表潘世文等在内的公司高级管理人员和核心技术骨干。考核目标为以2021年为基数,2022-2026年营业收入和扣除股份支付影响的归母净利润增速分别不低于20%、40%、60%、80%、100%。我们认为本次激励计划覆盖面较大,有利于稳定核心业务团队,支撑公司长期业绩释放。 智能制造连下多城,控制系统国产化进程提速 2021年11月以来,公司连续与贵州东华、浙能集团、华谊三爱富新、惠广科技等行业龙头签署战略合作框架协议,智能制造领域客户开拓进展积极,大体量订单放量可期。11月,由公司自主研发并具有100%全国产化的集散控制系统ECS-700X实现了石化装置投运,标志着公司产品国产化技术实力持续增强,长期有望拥抱国产替代机遇。 风险提示:公司研发不及预期风险、市场竞争加剧风险、国产化不及预期风险
顶点软件 计算机行业 2021-11-30 36.77 -- -- 39.30 6.88%
39.99 8.76% -- 详细
金融 IT 细分领域龙头,首次覆盖给予“买入”评级顶点软件是金融 IT 行业 CRM 和运营类领域龙头, 金融行业高景气推动 IT 投入增长,公司将充分受益。 2021年公司开启千人招聘,加大在资管、基金行业布局, 未来增长可期。 我们预计 2021-2023年公司归母净利润分别 1.43、 1.92、 2.50亿元,对应 EPS 分别为 0.85、 1. 14、 1.49元/股,对应当前股价 PE 分别为 43.8、32.5、 24.9倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 2021年前三季度业绩加速增长, 有望进入加速成长期2021年前三季度, 公司实现收入 3.17亿元,同比增长 39.7%,实现归母净利润0.76亿元,同比增长 23.1%,实现加速增长。 分业务来看, (1)营销类: 公司 CRM产品保持较高市占率,贡献主要现金流,同时毛利率较高的运维服务将持续贡献利润; (2)交易类: 公司自研新交易体系在 2020年全面落地,在国产替代大势下先下一城,同时将推动产品化软件收入占比提升; (3)运营类: 公司的业务集中运营解决方案行业领先,利用 AI 技术赋能,积极推动集中运营向智慧运营转型。公司三类产品在细分领域具有领先优势, 未来高增长可期。 下游行业高景气推动 IT 投入增长,公司将充分受益公司下游客户主要为证券、期货、基金等金融公司, 2020年证券和基金公司整体资产规模增速在 20%以上。 金融行业高景气推动 IT 投入增长,公司将充分受益。 2021年公司开启千人招聘计划,推动两大方向转型: (1)从卖方到买方: 过去公司客户主要集中在证券和期货领域,其中证券市场客户超 80家,公司在细分市场占有率保持在较高的水平, 未来计划加大在资管、基金、私募领域布局。 (2)从外围到核心: 公司过去业务主要为 CRM 系统,在资管、基金、私募等领域建立了一定客户基础。在现有客户基础上,公司计划将产品从 CRM 系统到资金管理再到交易系统,逐渐外围向核心拓展。 风险提示: 产品推广不及预期;行业竞争加剧。
恒生电子 计算机行业 2021-11-29 56.90 -- -- 65.05 14.32%
65.05 14.32% -- 详细
拟收购Summit业务,维持“买入”评级公司拟以4.2亿元收购Summit在国内业务,补充资金市场产品线。我们维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年的归母净利润分别为15.83、19.57、23.14亿元,EPS为1.08、1.34、1.58元/股,当前股价对应的2021-2023年PE为52.8、42.7、36.1倍,维持“买入”评级。 事件:公司购控股子公司云赢网络收购Finastra公司Summit业务公司控股子公司云赢网络与Finastra公司签署协议,拟以4.2亿元收购Finastra的Summit国内业务。公司将获得中国内地及港澳地区独家经营权、永久使用权以及永久更新服务,并有权在源代码基础上进行本地化开发;Finastra将获得产品许可费40%的收入分成(不含产品实施收入)。收购完成后,公司将形成约3.56亿元的商誉。此外,公司拟增资云赢网络6.3亿元,持股比例由60%增至98.28%。 收购对象:Summit是全球领先的资金管理系统Finastra是一家总部位于英国的金融IT公司,2020财年收入为19亿美元。Summit是全球领先的资金管理系统,用于持仓、交易处理和风险管理等业务,目前在国内拥有17家大中型银行客户。2021财年,Summit在中国内地及港澳地区的收入为9425万元,包括4843万元的产品许可费收入以及4582万元的实施收入。 收购意义:补充资金市场产品线,快速提升市场竞争优势(1)资金管理系统是银行的核心系统之一,由于涉及复杂的数学模型,具有较高的专业壁垒和技术壁垒,国内厂商和银行自研难度较大,目前严重依赖海外厂商。(2)公司自有的Opics资金管理系统主要覆盖中小银行客户,收购后公司将承接Summit原有的17家大中型银行客户以及正在执行的合同,并与Opics系统整合,形成协同效应。(3)短期来看,公司继承客户可以快速切入大中型银行领域,补充资金市场产品线,扩大市场份额;长期来看,公司将对Summit系统进行消化吸收和本地化改造,有望补齐与海外厂商的技术差距,提升竞争优势。 风险提示:客户合同转移及续签风险;公司内部业务整合风险。
瑞纳智能 基础化工业 2021-11-22 80.00 -- -- 94.38 17.98%
94.38 17.98% -- 详细
智慧供热整体解决方案提供商, 首次覆盖给予“买入”评级公司是领先的智慧供热整体解决方案提供商, 具备“产品+方案+服务” 软硬一体化能力。 公司深耕行业多年,对供热行业各个环节具备深刻理解,同时技术积淀深厚,市场份额领先, 未来有望充分受益于双碳带来的行业景气度提升。 我们预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 1.80、 2.51、 3.31亿元,对应 EPS 分别为 2.44、 3.41、 4.50元,对应当前股价 PE 分别为 28.2、 20.2、 15.3倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 碳中和大势所趋,供热环节减碳必不可少清洁供热产业委员会主任周宏春曾表示,中国供热领域碳排放总量占全社会碳排放总量近 10%(在碳排放单项中排名前列)。中国北方城镇供热面积已达 140多亿平米且仍在增长,供热环节的减碳节能是必由之路,国务院已于 2021年 10月份印发《2030年前碳达峰行动方案》,指出要积极推进供热改造。 传统供热数字化水平低,供热过程存在热量损耗和浪费。 我们认为通过“物联网+软件平台”的智慧供暖解决方案是实现减碳节能的重要手段,双碳驱动下,智慧供暖行业景气度有望持续提升。 智慧供热行业领军,有望充分受益双碳带来的景气度提升公司是国内领先的一站式城市智慧供热整体解决方案提供商,为热力客户提供涵盖“能源计量和数据采集、能源智能控制、数据交互与分析管理、节能服务”的完整产业链服务,提供“产品+方案+服务”为一体的解决方案。公司深耕行业多年,对供热行业各个环节具备深刻理解,同时技术积淀深厚,市场份额领先。 公司上市后, 品牌知名度和市占率有望持续提升, 募集资金用于扩张产能和技术研发, 未来有望充分受益于“双碳”政策带来的行业景气度提升。 风险提示: 产业政策变动风险;技术开发风险;市场竞争加剧风险。
中望软件 2021-10-26 360.00 -- -- 361.00 0.28%
383.79 6.61%
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公司发布三季报,维持“买入”评级公司发布 2021年三季报, Q3实现营业收入 1.50亿元,同比增长 20.10%;归母净利润 0.50亿元,同比增长 24.15%。我们维持盈利预测不变,预计 2021-2023年归母净利润为 1.89、 2.74、 3.83亿元, EPS 为 3.06、 4.42、 6.18元/股,当前股价对应 PE 为 122.8、 85.0、 60.8倍,维持“买入”评级。 收入快速增长,费用率有所提升2021前三季度,公司实现营业收入 3.56亿元,同比增长 34.33%,主要由于随着产品力增强、品牌认可度提升以及大客户战略的持续有效推进,国内疫情得到控制后的经济活动支撑,公司整体业务维持良性增长;毛利率为 98.07%, 大体保持稳定;销售费用率为 43.56%,与 2020年同期相比增长 8.42个百分点,主要由于加强营销体系建设所致,未来有望推动收入加速增长。 核心产品持续打磨, 客户拓展进展顺利公司持续升级核心产品, 发布中望 3D 2022X 版,提升曲面建模的质量与效率; 发布中望 CAD 2022Linux 版本,增强软件的绘图功能,提升适配性和拓展性; 与中国长城、麒麟信安深度合作,完成与麒麟信安国产操作系统、长城嘉翔TA238A2一体机的兼容性认证测试。华为等头部客户进展顺利,与广田方特、斯维尔、巨轮智能、盛通教育、卓越教育等新客户战略合作不断落地。 我们认为,公司产品打磨效率提升、客户开拓加快,国产 CAD 龙头长期成长逻辑清晰。 股权激励授予,稳定核心团队利好长期业绩释放9月 10日,公司发布 2021年股权激励授予公告,以 420元/股的授予价格向 375名激励对象授予 57.28万股限制性股票。授予对象主要为包括 3名美国研发中心主管在内的核心技术团队。考核目标为年均 35%的营收增长,2021-2023年较 2020年收入增速分别为 35%、 82.25%、 146.04%。 我们认为,通过股权激励将公司与骨干队伍深度绑定,有效提升核心团队凝聚力和积极性,利好公司业绩持续释放。 风险提示: 产品研发不及预期风险、国产替代不及预期风险
拓尔思 计算机行业 2021-10-18 9.70 -- -- 9.47 -2.37%
10.72 10.52%
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语义智能领军,维持“买入”评级公司长期深耕于自然语言处理领域,技术实力雄厚,在数据安全等领域布局领先。 我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为2.88、3.46、4.24亿元,EPS为0.40、0.48、0.59元/股,当前股价对应2021-2023年PE为23.3、19.4、15.9倍,维持“买入”评级。 剔除耐特康赛出表及可转债利息影响,公司收入和净利润增速均超30%2021年前三季度公司实现营业收入6.07亿元,同比增长8.19%;实现归母净利润9929.39万元,同比增长10.00%。剔除2020年同期纳入合并报表范围的子公司耐特康赛所开展的互联网营销业务影响,2021年前三季度公司营业收入同比增长32.82%,剔除上述互联网营销业务及公司可转债计提的利息费用影响,2021年前三季度公司净利润同比增长32.06%。前三季度公司销售毛利率为61.12%,同比提升3.1个百分点。同时,公司销售费用率为14.49%,同比下降0.62个百分点;管理费用率为18.04%,同比提升4.53个百分点,主要由于新增相关房屋资产摊销较大,且无形资产摊销额较大;研发费用率为11.20%,同比提升1.20个百分点。此外,前三季度公司新签合同金额同比增长52.46%,为后续业绩增长奠定良好基础。 数据安全布局领先,实现高速增长公司数据安全领域的布局可以分为两个方向:一是内容安全,公司在舆情监测和分析领域已经服务于国内千余家机构用户,在网络舆情技术和数据服务领域处于国内领导地位。二是数据安全传输与共享,公司全资子公司天行网安的安全数据交换系统、安全视频交换系统、安全单向导入系统、单向隔离光闸系统等软硬件一体化产品和安全解决方案应用于公安边界接入安全领域,市场份额居于前列。 公司把握数据安全发展机遇实现高速发展,2021年前三季度公司以数据安全和内容安全为主的泛安全领域的收入同比增长143.69%。 风险提示:政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。
中科创达 计算机行业 2021-10-14 124.85 -- -- 149.60 19.82%
163.35 30.84%
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? 底层软件使能者,软件定义汽车时代的“卖铲人” 中科创达深耕操作系统底层技术,在智能手机、智能汽车、智能物联网三大业务板块形成独有竞争力。汽车智能化大潮下,智能座舱软件单车价值量和渗透率双升,公司以底层技术切入形成整体解决方案,深度绑定高通持续受益。未来将进一步发力整车SOA 架构和自动驾驶底层软件技术,向着汽车智能操作系统核心供应商迈进,有望成为软件定义汽车时代的“卖铲人”。我们维持预计2021-2023 年公司归母净利润分别为6.10/8.17/10.92 亿元,对应EPS 分别为1.44/1.92/2.57 元/股,当前股价对应PE 分别85.9/64.2/48.0 倍,维持“买入”评级。 ? 软件定义汽车时代,软件的单车价值和重要性大幅提升 智能汽车时代,整车、智能座舱、自动驾驶环节软件开发迎来变革。座舱领域多屏化、大屏化、域化持续推进,基础软件需求不断扩大。自动驾驶域,高价值量、高算力的芯片带来了复杂的基础软件和工具链的适配需求。整车层面,集中式的电子电气架构和SOA 软件框架让汽车有了神经和大脑,SOA 平台决定底层硬件的复用程度和上层应用生态的丰富程度,是整车厂构建差异化竞争力的核心。汽车迎来百年变革,智能化的体验和服务需要建立在高算力平台和丰富的软件应用生态之上。汽车的差异化竞争将由硬件定义转向软件定义时代,软件的单车价值和重要性都将得到大幅提升。 ? 多点开花,智能操作系统龙头打开智能网联新篇章 公司智能手机业务受益5G 换机潮保持稳健增长。物联网业务凭借全面的底层软件和应用算法开发能力,不断拓宽下游客户范围,公司硬件+操作系统+算法的资源池不断丰富,形成更强的适配能力进而步入正循环。智能汽车领域,公司拥有前瞻性战略布局、丰富的项目经验、广泛的合作伙伴,优势显著,与高通深度合作,将尽享高通核心芯片在座舱域快速发展以及进一步向自动驾驶拓展的红利。近期公司与高合实践整车SOA 架构搭建,同时进一步向自动驾驶域拓展,向着汽车智能操作系统的核心供应商迈进。 ? 风险提示:市场需求不及预期、竞争加剧、产业结构变化改变公司产业地位。
深信服 2021-10-01 227.34 -- -- 243.38 7.06%
243.38 7.06%
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公司拟发行可转债, 募集资金不超过 12.15亿元(含), 维持“买入”评级公司拟发行可转债, 募集资金总额不超过 12.15亿元(含),扣除发行费用后的募集资金净额将用于深信服长沙网络安全与云计算研发基地建设项目(5.14亿元)和软件定义 IT 基础架构项目(7.01亿元), 募投项目有望提升公司研发实力。 我们维持公司 2021-2023年归母净利润预测为 9.21、 11.64、 15.38亿元, EPS为 2.23、 2.81、 3.72元/股,当前股价对应 2021-2023年 PE 为 101.5、 80.3、 60.8倍,考虑公司良好成长属性,维持“买入”评级。 长沙研发基地建设项目是对长沙研发中心现有研发资源、运营资源的整合与扩充一方面,长沙市地处我国中部地区,拥有国防科技大学、中南大学、湖南大学等众多高等院校,且可以辐射周边省市,为产业发展提供了人才保障。另一方面,长沙已经成为公司重要研发基地,截至 2021年 6月底,公司在长沙的常驻办公员工人数已超过 1,200人。项目完成后将作为公司在湖南省长沙市的办公基地,将有效解决公司办公资源紧张、人员办公密度较高的问题,以满足公司日益增长的研发、运营需求。 软件定义 IT 基础架构项目有利于进一步巩固公司在云计算领域的技术和产品优势软件定义 IT 基础架构项目主要是对下一代超融合模块、云计算管理平台 aCMP模块、桌面云 aDESK 模块、软件定义分布式存储 aStor 模块等软件定义的包括计算、网络、存储、终端、管理平台在内的 IT 基础架构进行研发,对云计算所需的 IT 基础设施相关的产品予以升级。项目的实施有利于公司保持对软件定义IT 基础架构的投入强度,巩固核心技术领先优势,同时有利于进一步优化丰富公司产品结构,为客户提供更好的产品和方案。 风险提示: 公司业务拓展不及预期;市场领域竞争加剧的风险。
道通科技 2021-09-30 71.56 -- -- 76.39 6.75%
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公司发布“诊检充储”数字一体化解决方案,维持“买入”评级2021年9月25日,公司召开2021年合作伙伴峰会暨新能源战略发布会,正式推出针对新能源市场的数字一体化解决方案,布局新能源市场。我们维持公司盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为6.22、8.50、12.13亿元,EPS为1.38、1.89、2.69元/股,当前股价对应PE为58.8、43.1、30.2倍,维持“买入”评级。 新能源汽车浪潮卷起,催生千亿汽车后市场新能源汽车已上升至国家战略高度,需求不断释放。根据公安部数据,2021上半年新能源汽车保有量达603万辆。新能源汽车在快速发展同时,面临着电池维修风险高、难度大、效率低的痛点,进而推动了电池、充电设施、汽车后市场等相关产业的崛起。根据《2020中国汽车后市场维保行业白皮书》,假设2030年新能源汽车保有量达4500万辆(复合增速25%),我们预计2030年新能源汽车后市场规模超千亿,市场空间广阔。 公司前瞻布局把握时代机遇,发布新能源数字一体化解决方案公司紧紧把握产业趋势,积极布局新能源市场。在本次新能源战略发布会上,道通科技以智慧电池检测技术和车桩兼容技术为核心,围绕诊、检、充、储全链路,贯穿新能源诊断检测系统产品、智慧充电检测系统产品、梯次利用及能源管理三大核心业务飞轮,提供新能源数字一体化解决方案。同时,公司与华为数字能源签署了全面合作协议,共同推动能源领域业务发展,实现优势互补、互利共赢。 发行可转债加大研发投入,持续保持先发优势持续迭代的硬件产品+不断丰富的软件功能+对国内外车型的广泛覆盖,是公司核心竞争力。过去几年,公司在多个细分市场前瞻布局,形成先发优势,验证了公司的竞争力。2021年8月,公司发行可转债,募集资金不超过12.8亿元,其中9亿元用于研发中心建设以及智能维修和新能源综合解决方案的研发,将进一步增强研发实力和产品竞争力,我们看好公司未来发展。 风险提示:汽车诊断新产品销量增速放缓;海外疫情加重影响销量风险。
科大讯飞 计算机行业 2021-09-29 53.75 -- -- 57.68 7.31%
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发布激励计划利好长期发展,维持“买入”评级科大讯飞是语音语义领域 AI 龙头,经过前期的技术积累和应用探索, 2019年进入“AI 战略 2.0”阶段,聚焦智慧教育、智慧医疗、智慧城市等行业赛道,公司进入红利兑现期。 9月 26日,公司发布股票激励计划(草案),有利于核心团队稳定。 我们维持公司 2021-2023年归母净利润预测为 17.67、 22.38、 29.63亿元, EPS 为 0.77、 0.97、 1.29元/股,当前股价对应 2021-2023年 PE 为 69.2、54.6、 41.2倍,维持“买入”评级。 考核标准高于 2020年,彰显公司成长信心本次激励计划包括两部分: (1) 股票期权激励计划, 拟向 70名激励对象授予168.30万份股票期权, 占总股本的 0.073%,行权价格为 52.95元/份; (2) 限制性股票激励计划,拟向 2264名激励对象授予 2,432.02万股限制性股票, 占总股本的 1.057%, 授予价格为 26.48元/股。 授予对象为公司及子公司中高层管理人员和核心技术人员, 考核标准为以 2020年收入为基准, 2021-2023年收入增速分别不低于 30%、 60%、 90%, 高于 2020年股权激励计划的考核标准(25%、 50%、70%),彰显公司成长信心。 规模化应用持续落地,三大赛道多点开花公司持续推进“平台+赛道”战略, 进入“AI2.0”阶段后开启战略聚焦, 规模化应用持续落地。未来重点关注公司三大赛道: (1)教育: 智慧学校开启规模化复制, 2021年 7月,中央办公厅、国务院印发教育“双减”政策,旨在收紧校外、回归校内,有望推动 AI 在教育场景落地,公司将充分受益。 (2)医疗: 实现安徽省内覆盖后,持续向省外扩大市场份额,未来成长空间广阔。 2021年 8月,公司发布公告筹划讯飞医疗上市,医疗赛道未来可期。 (3)消费者: 公司 C 端硬件产品在“618大促”中销售额同比增长 108%,学习机产品销售额同比增长 706%。 2021年 7月,公司发布新一代 AI 学习机 T10,结合 B 端区域市场和 C 端渠道推广, 学习机产品有望持续放量。 风险提示: 语音智能行业竞争加剧;教育订单不及预期; 学习机销量不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名