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陈宝健

开源证券

研究方向: 计算机行业

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工作经历: 执业编号:S0790520080001,曾就职于国泰君安证券、华创证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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久远银海 通信及通信设备 2021-01-27 18.67 -- -- 18.32 -1.87% -- 18.32 -1.87% -- 详细
医疗民政信息化龙头,业务后续发展确定性高作为医疗民政信息化领域龙头,一方面受益国家医疗医保信息化升级建设需求释放,另一方面有望受益金民工程试点范围的持续扩大,长期看好公司业务收入增长。从公司2020年业绩预告情况看,公司战略清晰,业绩增速恢复明显。因此,维持盈利预测不变,我们预计公司2020-2022年的归母净利润分别为1.93/2.62/3.41亿元,EPS为0.61/0.84/1.09元/股,当前股价对应的2020-2022年PE为31.0/22.8/17.6倍,相较于行业内其他公司估值低,维持“买入”评级。 事件布:公布2020年业绩预告,增速符合预期公司于2021年1月25日公布2020年业绩预告,预计实现营业收入11.18-12.20亿元,同比增长10%-20%;实现归母净利润1.78-1.94亿元,同比增长10-20%;实现扣非归母净利润1.60-1.75亿元,同比增长10-20%。 2020年年Q4收入加速回升,业务持续恢复中根据公司业绩预告,预计2020年Q4单季度实现收入6.2-7.2亿元,同比增长19%-38%;Q4净利润为0.89-1.05亿元,同比增长16-36%。公司收入和利润增长得益于:(1)业务方面,疫情后期公司积极加强于各类客户的沟通、交流,深度参与新一代医保信息化建设招投标的工作,带动订单持续增长;(2)运营方面,公司加大定制软件开发项目实施的统筹与交付,提升运维和服务效率,加速周转。 订单同比持续增长,股权激励稳定团队助力业务持续发展根据采招网数据,公司2020年Q4公开挂网中标总额同比增速超50%,招投标加速推进中。公司近期投标了四川省医保平台招标工作,预计其余省市的医保局招标工作也将加速推进中。参考公司2020年先后中标的河北、青海、新疆、广西等省市的情况,我们认为公司在医保信息化建设市场具有强竞争力,相关中标数有望持续上升。此外,公司已公布首份限制性股票激励计划草案,对激发团队活力和推进业务持续成长具有重要意义。 风险提示:金民工程信息化招标工作不及预期、市场竞争加剧
奇安信 2021-01-27 111.03 -- -- 120.99 8.97% -- 120.99 8.97% -- 详细
高速发展的创新型网络安全龙头,维持“买入”评级公司作为网络安全创新型龙头,技术和市场能力领先,有望持续高增长。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为-3.28、0.06、4.85亿元,EPS为-0.48、0.01、0.71元/股,当前股价对应PS为17.8、13.0、9.8倍,维持“买入”评级。 Q4收入高增长,安全新赛道产品增速亮眼根据公司2020年度业绩预告,预计实现营业收入41.00亿到42.50亿元,同比增长29.99%到34.75%;实现归母净利润-3.90亿到-2.80亿元,同比减亏21.21%到43.43%;公司收入的亮眼表现主要得益于:(1)市场方面,金融、运营商、央企等企业级客户市场增长强劲,公司市场份额进一步扩大。(2)产品方面,公司基础架构安全产品中的零信任安全、代码安全,新IT基础设施防护产品中的云和服务器安全、应用与数据安全,大数据智能安全检测与管控产品中的态势感知、安全攻防与检测,以及安全服务等新赛道产品增长速度突出。 内部管理成效初步显现,经营质量稳步提升值得特别关注的是,2020年公司内部管理成效已初步显现,自研产品及服务营收占比提升,运营管理以毛利为导向的考核体系初见成效,营收增长质量稳步提高,利润亏损额收窄。随着公司收入规模的扩大,经营效率提升、研发平台协同效应显现,公司有望实现人均创收/创利快速增长,毛利率及净利率逐年提升。 网安行业景气度有望持续提升,公司作为综合型网安龙头企业有望充分受益国家对网络安全的重视程度不断提升,等保2.0等合规性政策执行力度有望加大,网络安全实战演练的覆盖范围和实施力度有望提升,推动行业景气度持续提升。公司作为综合性网安龙头,提出的内生安全框架已经在近百家央企、数字城市及重要行业客户中落地实践,并纳入到“十四五”网络安全规划之中,同时公司在零信任、云安全、态势感知、安全服务等新兴安全赛道均有领先布局,有望保持高增长。 风险提示:市场竞争加剧风险;商誉减值风险
中科创达 计算机行业 2021-01-26 146.00 -- -- 152.42 4.40% -- 152.42 4.40% -- 详细
业绩持续亮眼,智能网联领军进入成长快车道,首次覆盖给予“买入”评级中科创达是全球领先的智能操作系统技术和产品提供商,业务覆盖智能手机、智能汽车和物联网三大赛道。随着智能汽车渗透率持续提升以及 5G 加速释放物联网的需求,公司进入成长快车道。根据公司业绩预告,公司 2020年归母净利润增速达 80%-90%,业绩持续亮眼。我们预计 2020-2022年公司归母净利润分别为4.31/6.10/8.17亿元(同比增速分别为 81.3%/41.6%/34.0%),对应 EPS 分别为1.02/1.44/1.93元,对应当前股价 PE 分别为 146.1/103.2/77.0倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 智能汽车持续高景气,公司智能座舱持续迭代,渗透率提升驱动收入增长智能汽车是人工智能重要的落地场景,也是持续高景气的赛道。公司汽车业务快速增长,2015-2019年复合增速达 104.8%,收入占比也持续提升;2020年,公司与各大车厂合作进一步深化,同时智能座舱持续迭代并推出 4.5版本,与滴滴合作研发智能安全驾驶产品,产品持续迭代更新。未来,随着智能座舱在中低端车型的渗透率不断提升,公司业务有望持续增长。 5G 发展推动万物互联,物联网下游应用场景快速发展,未来增长可期2016年公司推出“核心板+操作系统+核心算法”一体化的 SoM(System onMudule)产品,聚焦机器人、智能相机、VR/AR 和无人机四大场景,2015-2019年收入复合增速达 93.5%。随着 5G 基础设施逐渐完善,物联网下游应用场景快速发展,公司布局完善且具备较强竞争力,未来高速增长可期。 风险提示:智能汽车业务发展低于预期;物联网下游应用场景出货量不及预期
拓尔思 计算机行业 2021-01-25 9.31 -- -- 9.47 1.72% -- 9.47 1.72% -- 详细
语义智能领军,业务多点开花,首次覆盖给予“买入”评级。 公司长期深耕于自然语言处理领域,技术实力雄厚,成功将其应用于融媒体、舆情分析、内容审核、智慧公检法、智能风控等多个领域。近年来公司在网络舆情、数字政府、媒体融合、金融大数据等多个领域取得出色成绩,有望保持快速增长。 我们预测公司2020-2022年归母净利润为2.99、2.88、3.46亿元,EPS 为0.42、0.40、0.48元/股,当前股价对应2020-2022年PE 为22.3、23.1、19.3倍,公司PE 和PS 均低于可比公司平均水平,首次覆盖给予“买入”评级。 业绩表现亮眼,数字政府、媒体融合、舆情分析等业务快速增长。 根据公司2020年度业绩预告,公司预计实现归母净利润2.99亿-3.30亿元,同比增长90%-110%。扣除房地产业务和非经常性损益后的净利润为1.87亿-2.38亿元,同步增长17%-50%。业绩高速增长主要得益于公司在数字政府、媒体融合、网络空间舆情分析、金融大数据等重点领域,继续取得了较高的营收增长;在网络安全、公安防务等泛安全领域也保持了业绩稳定;同时,公司对受经济不确定因素影响较大的互联网营销业务相应采取了适当收缩的策略。 下游行业高景气,各项业务有望保持快速发展。 下游行业高景气,公司政府网站集约化、融媒体建设、网络空间舆情分析业务加速发展。政府集约化建设领域,公司陆续为湖北、吉林、贵州等11家试点单位中的7家提供了政府集约化智能门户平台产品和统一信息资源库平台产品及相关技术服务,公司还承建了天津、武汉、陕西等一批重要省市以及行业垂直集约化项目,占据市场领导地位。融媒体领域,各地市、县级用户及行业用户融媒体建设需求加速释放,公司有望充分受益。网络空间舆情分析领域,公司承建了国内最大的网络舆情态势感知平台,标杆效应显著。 风险提示:政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。
国联股份 计算机行业 2021-01-19 135.50 -- -- 166.96 23.22% -- 166.96 23.22% -- 详细
产业互联网龙头地位持续夯实, 维持“买入”评级 公司业绩表现优异,成长逻辑持续验证,行业地位持续夯实,有望保持高速增长。 考虑公司业绩持续超预期, 我们上调公司 2020-2022年归母净利润预测为 3.01、 4.58、 6.92亿(原预测为 2.65、 4.03、 5.80亿元), EPS 为 1.27、 1.93、 2.92元/股, 当前股价对应 2020-2022年 PE 为 105.8、 69.4、 46.0倍, 维持“买入”评级。 业绩超预期, 多多电商平台交易量快速增长 公司发布 2020年报预告,预计全年实现收入 170亿~172亿,同比增长 136%~139%,实现净利润 3亿~3.05亿,同比增长 89%~92%,业绩超出我们预 期。收入高增原因是公司通过产业链“战疫”计划、拓展全球寻源、推出工业品 /原材料带货直播等积极的上下游策略,使得旗下各大多多电商平台的交易量增 长较快,从而推动收入和利润高速增长。 定增已顺利完成,有望加速“平台、科技、数据”战略落地 公司定增项目已顺利落地,资金主要投向国联股份数字经济总部建设项目、基于 AI 的大数据生产分析系统研发项目、基于网络货运及智慧供应链的物联网支持 系统研发项目、基于云计算的企业数字化系统集成应用平台研发项目、以及补充 流动资金,募投项目的实施将加速公司“平台、科技、数据”战略的落地,构建 全新的垂直产业互联网生态。 成长逻辑通顺且持续验证,产业互联网龙头高增长可期 我们此前反复强调公司的三大成长逻辑分别为: 大宗品类的拓展、多多电商平台 交易的渗透率提升、国联资源网活跃会员的转化率提升。 目前来看,三大业务逻 辑均不断得到验证,收入和利润持续高增长,公司作为产业互联网领军地位持续 夯实。
万兴科技 计算机行业 2021-01-15 52.81 -- -- 60.48 14.52% -- 60.48 14.52% -- 详细
A股稀有的产品型公司,内生外延齐发展万兴科技作为国内领先的消费类软件提供商,三大产品线实现多领域布局,B、C端客户全面覆盖,业务发展稳定,深耕国外市场的同时,积极开拓国内市场。 同时,注重细分领域的优质初创公司,通过参股、收购等方式实现外延扩张。随着5G、AI应用的加速落地,全民视频时代即将到来,创意产业有望迎来重大利好,公司创意软件作为公司营收增长的主要驱动力,市场前景可观。此外其余数字产品也稳健发展中,整体市场天花板持续提升,因此我们预计公司2020-2022年的归母净利润为1.45、1.85、2.32亿元,EPS为1.11、1.42、1.79元/股,当期股价对应的2020-2022年PE为47.7、37.3、29.7倍。相较行业内其他公司估值较低,首次覆盖给予“买入”评级。 抖音、快手等短视频全球浪潮,生催生2C专业化产品需求((1))需求端:短视频在全球范围内的崛起和抖音、快手等平台助推的网红效应,催生更多的UGC(用户生产内容)的产生。面对竞争的加剧和流量变现带来的利益刺激,用户对易学易用且可跨平台使用的专业化创意编辑产品需求将。增长。 ((2))供给端:国内创意编辑软件市场的供给格局为免费产品众多,但专业性产品选择有限的,且专业性的产品往往针对B端用户,价格高昂、功能繁琐。万兴旗下的万兴喵影主攻中间层市场,开发针对2C、小B端的专业性产品,产品同时具备专业性和易用性。 三条业务线多领域布局,和海内外和BC端齐发力万兴科技的三大产品业务板块分别是数字创意、办公效率和实用工具,实现了B、C端客户全面覆盖,拥有多年的海外经营经验,2017年实施“回师中国”战略后在国内市场持续发力。公司注重产品迭代和资源素材汇集,在研发方面的投入持续增加,力图保持行业领先地位,一方面随着网民付费习惯养成和国内软件产业环境改善,以万兴喵影为首的消费类软件产品销量有望进一步扩大;另一方面针对B端的PDF、协同类工具的发力,共同促进公司业绩提升。 风险提示:万兴喵影销售不及预期的风险、人才竞争加剧的风险
用友网络 计算机行业 2021-01-15 43.85 -- -- 51.82 18.18% -- 51.82 18.18% -- 详细
控股子公司畅捷通拟回归A股,云转型战略更为聚焦,维持“买入”评级 公司发布公告,公司控股子公司畅捷通董事会已审议通过其拟在A股上市的初步方案,公司合计持有畅捷通股份约65.68%。畅捷通是国内小微企业SaaS领先企业,云业务高速发展。根据畅捷通公告,2020年前三季度实现营业收入3.46亿元,其中云收入为1.52亿元,同比增长126%。畅捷通A股发行将有助于其多元化拓展资本市场的融资渠道,促进向云服务业务转型及发展。对于公司而言,公司将进一步聚焦于核心云产品的研发,加速云转型。同时,公司优质资产价值也将在资本市场得以充分体现,实现全体股东利益的最大化。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为8.55、10.80、13.49亿元,EPS为0.26、0.33、0.41元/股,当前股价对应PE为167.3、132.4、106.0倍,维持“买入”评级。 董事长王文京先生亲任总裁,有利于更好地调配资源抓住历史发展机遇 公司此前发布公告,决定聘任董事长王文京先生兼任公司总裁,王文京先生是公司创始人,对企业服务产业有着非常深刻的理解,对公司发展方向和关键策略有非常好的掌控能力。王文京先生兼任公司总裁,有利于公司更好地调配资源,以抓住国产化、数智化、国际化三浪叠加的历史性机遇,聚焦云转型战略,加大研发投入,实现产品力的提升。 拟定增募资52.98亿元,持续加大对用友商业创新平台YonBIP研发投入 公司拟非公开发行股份募集资金52.98亿元,主要投向用友商业创新平台YonBIP建设项目(45.97亿)、用友产业园(南昌)三期研发中心建设项目(6.28亿)、补充流动资金及归还银行借款(7343.51万元)。YonBIP的建设将有效地支撑和运行客户的商业创新(业务创新、管理创新),助力公司实现千亿营收,成为未来全球领先的企业云服务供应商的战略目标。 风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险。
福昕软件 2021-01-15 214.43 -- -- 287.00 33.84% -- 287.00 33.84% -- 详细
全球领先的PDF电子文档解决方案提供商,首次覆盖给予“买入”评级 福昕软件是一家全球化PDF领先厂商,是国际PDF协会主要成员、中国版式文档OFD标准制定成员,具有完全自主产权的PDF核心技术,提供涵盖PDF文档整个生命周期的各类产品和服务。随着公司产品力的提升,营销体系和渠道体系进一步完善,公司有望保持高速增长。我们预测公司2020-2022年归母净利润为1.24、1.66、2.16亿元,EPS为2.58、3.45、4.50元/股,当前股价对应2020-2022年PE为83.3、62.2、47.7倍,公司PE和PS均低于可比公司平均水平,考虑到公司作为全球PDF领先企业,首次覆盖给予“买入”评级。 PDF市场空间广阔,公司差异化竞争抢夺增量市场 在无纸化办公、正版化及新技术应用的驱动下,PDF市场规模快速扩张。根据Adobe预测,2022年全球PDF市场潜在市场规模可达130亿美元,2023年将达210亿美元。目前Adobe在PDF市场仍占主导地位,公司在功能、定价、授权模式、支持服务等方面与之展开差异化竞争,积极抢占增量市场,市场份额不断提升。 云化成为公司产品发展主航向,订阅收入有望实现高速增长 软件产品云化已经成为大势所趋,公司首创互联PDF技术,并集成于Phantom等核心产品中,实现了在线文档管理、文档协作等云运用,并相继推出互联PDF产品、福昕云办公等产品系列,积极探索云化之路。随着公司云产品的完善,公司订阅收入有望高速增长,在收入中的占比有望进一步提升。 国内外营销体系与渠道建设不断加强,助力业务快速发展 公司以中国为软件产品开发设计中心,以欧美日等经济发达国家为主要市场区域,并辐射亚太、中东、南美等新兴经济区域,建立了专业的营销服务网络。同时,公司已与戴尔、新聚思、Insight等大型IT代理商合作,通过其销售渠道扩展市场。公司将继续加强国内外营销体系与渠道建设,推动业务加速发展。 风险提示:市场竞争加剧风险;海外经营风险;受新冠疫情影响风险。
赛意信息 综合类 2021-01-12 25.71 -- -- 31.75 23.49% -- 31.75 23.49% -- 详细
业绩预告超预期,制造业信息化需求旺盛 赛意信息作为国内领先的数字化赋能厂商,核心业务从泛ERP管理层扩展为智能制造领域,产品线齐全。随着MES市场需求的不断扩大和自主可控要求下国产化替代步伐的逐渐加快,公司有望凭借行业标杆性项目持续扩展客户群。根据公司2020年业绩预告,我们上调公司盈利预测,即公司2020-2022年的归母净利润为1.80、2.38、3.18亿元,EPS为0.83、1.10、1.46元(原归母净利润为1.59、2.18、3.03亿元;原EPS为0.73、1.00、1.40元),当期股价对应的2020-2022年PE为32、24、18倍,较行业平均水平较低,维持“买入”评级。 事件 公司于2021年1月10日公告2020年业绩预告,2020年实现营业收入13.7-14.8亿元,同比增长27.37-37.59%,实现归属于上市公司股东净利润为1.7-1.9亿元,同比增长156.23%-186.38%。 智能制造旺盛需求带动业绩超预期,自研产品占比提升致利润率提高 公司业绩预告显示归母净利润中位数为1.8亿元,超我们此前1.59亿的盈利预测。此外,公司归母净利润增速远超营收增速,主要原因是自研产品占比提升和原有业务稳健发展,推动公司盈利能力较2019年恢复明显。公司下游客户以PCB、泛家居、通信电子及相关制造业为主,当前正处制造业顺周期扩产中,大中型企业对信息化、智能化改造需求旺盛,推动公司订单数量和规模持续向好。 可转债募资3.2亿投入研发,外延完善产业布局和生态协同 公司认识到客户选择本土解决方案意愿增强,加大自主产品的研发力度。2020年通过可转债募资3.2亿投入智能制造解决方案升级和工业互联网云平台的开发,亦在进一步提高自身技术实力。此外,公司注重挖掘产业互联网、智能制造领域中可形成协同效应的公司,先后投资鑫光智能(智能机械手)、基甸信息(财务数字中台),通过投资的方式完善产业链,抓住制造业智能化升级的历史机遇。 风险提示:客户扩展进度不及预期、公司技术研发不及预期、客户集中度风险。
用友网络 计算机行业 2021-01-06 46.02 -- -- 51.82 12.60% -- 51.82 12.60% -- 详细
国内领先的软件和企业云服务提供商,维持“买入”评级公司面临数智化、国产化、全球化的全新历史机遇,有望实现快速发展,我们持续看好公司成长前景。维持预测公司 2020-2022年归母净利润为 8.55、10.80、13.49亿元,EPS 为 0.26、0.33、0.41元/股,当前股价对应 PE 为 175、138、111倍,维持“买入”评级。 董事长王文京先生兼任公司总裁,有利于更好地调配资源聚焦云转型战略公司发布公告,决定聘任董事长王文京先生兼任公司总裁,任期至公司 2022年 年度股东大会选举出新一届董事会并聘任公司高级管理人员之日止,陈强兵先生 不再担任公司总裁职务。王文京先生是公司创始人,对企业服务产业有着非常深刻的理解,对公司发展方向和关键策略有非常好的掌控能力。王文京先生兼任公司总裁,有利于公司更好地调配资源,以抓住国产化、数智化、国际化三浪叠加的历史性机遇,聚焦云转型战略,加大研发投入,实现产品力的提升。 拟定增募资 52.98亿元,持续加大对用友商业创新平台 YonBIP 研发投入公司拟非公开发行股份募集资金 52.98亿元,主要投向用友商业创新平台 YonBIP建设项目(45.97亿)、用友产业园(南昌)三期研发中心建设项目(6.28亿)、补充流动资金及归还银行借款(7343.51万元)。YonBIP 是数字经济时代面向成长型企业、大型企业及巨型企业的数字化平台,YonBIP 的建设将有效地支撑和运行客户的商业创新(业务创新、管理创新),助力公司实现千亿营收,成为未来全球领先的企业云服务供应商的战略目标。 数智化、国产化、国际化三重机遇叠加,中长期发展前景乐观根据公司股票期权设立的考核目标,2019-2022年公司收入复合增长率为 20%,云收入复合增长率为 70%,云收入占比提升至 66.9%。我们认为疫情或影响短期收入增速,但是公司发展目标并未调整,彰显公司对未来发展信心充足。 风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险。
奇安信 2021-01-06 132.31 -- -- 140.83 6.44% -- 140.83 6.44% -- 详细
高速发展的创新型网络安全龙头,维持“买入”评级 公司作为网络安全创新型龙头,技术和市场能力领先,在众多安全新赛道均有前瞻性布局,有望持续高增长。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为-3.28、0.06、4.85亿元,EPS为-0.48、0.01、0.71元/股,当前股价对应PS为20、14、10倍,维持“买入”评级。 公司与腾讯安全将在安全技术、产品、安全服务等领域全方位合作 根据1月4日公司公众号披露,腾讯安全与奇安信正式达成战略合作伙伴关系。根据协议内容,腾讯安全与奇安信不仅将聚焦安全技术创新和安全产品研发,还将共同针对政企、金融、医疗、教育、交通、能源及其他信息安全需求高增长行业,提升安全服务效率和质量。 双方有望在技术、市场方面形成良好协同效应,也有望给公司业绩增长注入强劲动力 腾讯安全作为互联网安全领先品牌,在云安全、大数据安全、AI等领域有着深厚的技术积累。而公司作为网安龙头企业,服务着绝大多数中央部委、央企、大型金融机构等政企客户,具有丰富的安全实战经验,公司提出的内生框架已经在近百家央企、数字城市及重要行业客户中落地实践,并纳入到“十四五”网络安全规划之中。双方有望在技术和市场形成良好的协同效应,同时也有望给公司业绩的增长注入强劲动力。 已发布股权激励绑定核心骨干,考核目标彰显发展信心 此前公司已发布限制性股票计划草案,公司拟向1147名激励对象授予1357.32万股限制性股票,激励力度较大,覆盖范围广,有利于绑定核心管理人员和技术骨干。公司业绩考核条件为:以2019年营收为基数,2020-2023年营收增速分别不低于25%/55%/90%/135%,考核目标彰显公司发展信心。 风险提示:商誉减值风险;持续亏损风险;市场竞争加剧风险。
中国长城 计算机行业 2020-12-31 17.63 -- -- 20.92 18.66% -- 20.92 18.66% -- 详细
持续受益子公司飞腾的快速发展,PK 体系不断优化升级中国长城作为天津飞腾的第一大股东,受益飞腾 CPU 芯片的快速发展。随着 PK体系的逐渐完善和 ARM 生态的逐渐扩展,飞腾 CPU 芯片销售量将持续受益于信创行业需求增长。此外,通过资金募集和股权激励,公司将进一步绑定优质人才,完善产品研发体系和升级,业绩增长弹性大。我们维持对公司 2020-2022年的归母净利润的预计,分别为 9.0/11.8/14.7亿元,EPS 为 0.31/0.40/0.50元/股。 当前股价对应的 2020-2022年 PE 为 56X/43X/34X,维持“买入”评级。 事件:飞腾召开生态伙伴大会,发布多终端适用的新芯片根据飞腾官方公众号的文章,中国长城子公司飞腾于 2020年 12月 29日召开伙伴大会,发布新一代桌面处理器腾锐 D2000,基于新芯片的台式机、笔记本、一体机、工控机、网安设备等终端将于 2021年 Q1陆续上市。 新品性能大幅提升,飞腾生态日益丰富飞腾新品腾锐 D2000集成了 8个飞腾自主研发的高性能处理器内核 FTC663,兼容 64位 ARMv8指令集,SPECint 分值为 97.45,接近原来的 2倍,性能大幅提升。本次伙伴大会展示了 150多家企业基于飞腾 CPU 的应用和解决方案,产品应用日益丰富,生态多样性持续凸显。 芯片年销售突破 150万片,多行业覆盖彰显前景根据飞腾官方公众号的文章内数据,飞腾在 2020年实现全年销量超 150万片,全年营收超 13亿元(2019年营收 2.07亿)的快速发展。基于飞腾 CPU 平台的产品应用已从党政办公系统往包括金融、能源在内的重点行业延伸,携手生态伙伴发布了 90余个行业联合解决方案。此外,飞腾重视新技术方向的运用,耦合云计算、大数据、5G、AI、区块链等技术,助力行业运用。 风险提示:CPU 国产替代不及预期的风险,技术研发不及预期的风险
金山办公 2020-12-30 367.21 -- -- 521.00 41.88%
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战略明确,长期成长路径清晰,维持“买入”评级无论是中端期,还是长期视角看,公司均表现出优异的成长性。考虑公司将持续加大研发投入,我们调整公司 2020-2022年归母净利润为 8.63、12.25、16.65亿元(原预测为 9.17、13.16、18.21亿元),EPS 为 1.87、2.66、3.61元/股,当前股价对应 2020-2022年 PE 为 196、138、101倍,公司 PE 和 PS 均高于可比公司平均水平,考虑公司作为国产办公龙头,维持“买入”评级。 WPS VS MS office 的激荡三十年:辉煌、失利、追赶与反击金山 WPS 是第一款中文字处理软件,一度在国内市占率达 90%。1994年与微软签订文档互读协议后,WPS 逐渐被边缘化。把握移动化、云化、智能化的发展给予,2011年公司率先推出移动版抢占移动办公市场,随后推出 WPS+云办公、WPS+云协作战略,完善产品布局。2018年,公司推出“多屏、云、AI 和内容”四大产品战略,目前已经取得良好成效。2020年 12月,公司召开新品发布会,将“协作”作为新的主要战略方向,将把三分之一的研发力量投入到协作战略,协作团队数量将增长 10倍,并发布了包括“金山表单、金山会议、金山日历、金山待办和 FlexPaper”5款全新的协作产品,有望打开更广泛的中小 B 市场。 何以争锋:微软胜在生态,WPS 贴近用户微软与金山办公不同的发展历程导致二者形成了不同的产品定位和发展战略:微软自发布 Office 套件成功以来,通过收购和自研的方式,不断完善产品生态。金山办公逐渐实现从单一办公应用向互联网办公云服务的转变,沿着贴近用户、解决痛点的思路,采取核心功能+丰富增值服务的方式,与微软进行差异化竞争。 路在何方:中短期看 2C/2G 市场,更长期看广泛的 B 端市场与海外市场中短期看点在于提升体验以扩大用户规模与付费率,把握国产化机会。从更长期视角来看,国内 B 端办公软件尚处于蓝海市场,发展潜力巨大。同时,公司已经在海外市场形成一定的用户积累,全球市场有望成为公司发展的星辰大海。 风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险;技术变革风险。
安恒信息 2020-12-29 237.80 -- -- 295.00 24.05%
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拟定增募资13.33亿元,完善安全整体解决方案布局公司拟非公开发行股票2222.22万股,募集资金不超过13.33亿元,扣除发行费用后主要投向:数据安全岛平台研发及产业化项目(4.00亿)、涉网犯罪侦查打击服务平台研发及产业化项目(1.02亿)、信创产品研发及产业化项目(4.59亿)、网络安全云靶场及教育产业化项目(1.25亿)、新一代智能网关产品研发及产业化项目(1.79亿)、车联网安全研发中心建设项目(0.67亿)。公司业务布局向数据安全、涉网犯罪侦查打击、信创产业化、云靶场与教育产业化、车联网安全等多个应用领域深化发展,公司安全整体解决方案更趋完善。我们维持公司2020-2022年归母净利润预测为1.37、1.91、2.56亿元,EPS为1.84、2.58、3.46元/股,当前股价对应2020-2022年PE为131、93、70倍,维持“买入”评级。 募投项目有望丰富公司产品结构,提升整体竞争力一方面,数据安全岛项目、涉网犯罪侦查打击项目、云靶场与教育产业化项目以及车联网安全项目系公司对网络安全领域新市场的开拓,有利于公司在横向上丰富产品结构,完善业务布局,抢占市场份额,提高行业地位。另一方面,国产化浪潮下,信创产业化项目及新一代智能网关项目有助于公司快速响应客户对网络安全产品国产化适配以及新技术下智能网关产品的需求,扩大公司产品业务规模,提升整体竞争力。 得益于新兴安全产品及服务的领先布局,公司持续高增长可期得益于云安全、大数据安全等新兴安全业务产品销量,及安全服务的快速增长,公司Q3单季度实现收入3.40亿元,同比增长64.95%;归母净利润2614.68万元,同比增长56.82%,收入和利润较Q1、Q2明显加速。我们认为在安全合规性政策及新技术的持续驱动下,公司业务有望持续高增长。 风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险;市场竞争加剧;人员流失风险。
致远互联 2020-12-21 68.91 -- -- 79.38 15.19%
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协同管理软件及云服务的领先厂商,首次覆盖给予“买入”评级 公司作为协同管理软件及云服务的领先厂商,紧跟行业平台化、移动化、云端化、智能化的大趋势,坚持“平台+生态”的发展战略,收入有望明显提速。我们预测公司2020-2022年归母净利润为1.15、1.39、1.75亿元,EPS为1.49、1.80、2.28元/股,当前股价对应2020-2022年PE为47、39、31倍,公司PE及PS估值均低于行业可比公司平均水平,首次覆盖给予“买入”评级。 协同管理逐渐走向平台化、移动化、云端化、智能化 中国协同管理软件行业已从文档与信息共享、组织与流程化协作阶段步入全面的组织协同管理阶段。随着新一代信息技术的发展和企业数字化转型升级的速度的加快,协同管理软件开始向产品平台化、应用移动化、服务云端化、管理智能化等方向发展,成为企业、政府统一的工作入口和运营中台。 从V5协同管理平台到致远协同云,平台化战略持续升级 软件的产品化、标准化和规模化是协同管理软件厂商发展的基础,产品平台化是其核心竞争力。2013年公司发布致远协同管理平台V5,2020年公司正式发布致远协同云,致远协同云是致远互联基于平台化战略向平台型企业持续升级的战略举措,定位于企业业务应用定制服务。基于低代码和零代码平台,打造企业数字化转型的协同运营中台;以协同云应用商城作为支撑,为企业数字化提供应用与定制一站式云服务。随着公司平台化战略的持续升级,公司的核心竞争力有望进一步提升。 携手合作伙伴,构建可持续发展生态体系 自成立以来公司一直将协同生态作为核心发展战略之一。基于协同生态发展战略,致远互联整合了第三方企业级管理软件、国产化产品、互联网及增值服务等上下游产业链资源,与华为、腾讯、中国移动形成良好的合作伙伴关系,进一步拓展了致远协同应用解决方案的广度和深度。 风险提示:新产品开发不及预期;技术研发及业务人员流失的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名