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陈宝健

开源证券

研究方向: 计算机行业

联系方式:

工作经历: 执业编号:S0790520080001,曾就职于国泰君安证券、华创证券...>>

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卓易信息 2022-09-22 43.94 -- -- 46.49 5.80% -- 46.49 5.80% -- 详细
公司首次覆盖报告国内固件领军,首次覆盖给予“买入”评级公司是国内BIOS和BMC固件行业领军,在国产替代背景下,国产固件迎发展良机,公司产品已适配国内主流芯片品牌,有望充分受益;经过多年发展,公司技术积累和竞争实力正不断增强,在英特尔BIOS固件市场份额有望持续提升。2021年以来公司连续回购、董事长增持股份,彰显成长信心;2022年9月公司股票激励计划完成授予,有望充分激发成长活力。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.60、1.01、1.41亿元,对应EPS分别为0.69、1.16、1.62元,对应当前股价PE分别为62.6、37.5、26.8倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 固件行业:全球市场超百亿,行业具有高壁垒(1)根据IDC数据,2021年全球服务器和PC出货量为1354万台、3.49亿台,按每台X86服务器200-300元、每台X86PC10-15元的价格测算,服务器和PC固件市场空间分别为41、52亿元,考虑到IoT设备也有广阔空间,预计固件整体市场空间超百亿。(2)固件开发需要对CPU进行适配和验证,涉及CPU厂商机密硬件参数,因此具有较高进入门槛;固件需要支持大量结构和特性不同的硬件设备,所以需要长期的工程经验,公司作为国内固件领军,竞争优势显著。增长驱动:信创需求高增长和商业市场份额提升驱动成长(1)在外部环境持续刺激下,自主可控成必由之路,国家层面也持续出台政策,支持国产化产业落地。从行业应用来看,电信运营商陆续发布存储、服务器等国产化软硬件招标项目,国产化服务器采购比例不断提升。在可信计算体系中,BIOS固件是传统信任链的安全根和起点,重要性凸显,随着国家自主可控战略的推进,国产固件迎来发展良机。公司产品已经适配国内主流芯片品牌,有望充分受益于“大信创”浪潮。(2)公司是英特尔授权的大陆唯一、全球四家之一的X86架构BIOS独立供应商,相较于国内其他固件开发商,优势显著。经过多年发展,公司在BIOS、BMC固件领域形成了较强的技术积累,竞争实力正不断增强,在X86商业固件市场份额有望持续提升。 风险提示:市场竞争加剧;授权无法续约;技术研发不能满足市场需求。
启明星辰 计算机行业 2022-09-16 20.15 -- -- 22.45 11.41% -- 22.45 11.41% -- 详细
持续加码战略新业务,看好公司长期发展,维持“买入”评级我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为9.99、12.79、15.83亿元,EPS分别为1.05、1.34、1.66元/股,当前股价对应PE为19.2、15.0、12.1倍,维持“买入”评级。与中国移动签订战略合作协议,进一步推动业务协同2022年9月14日,公司与中国移动集团签署《战略合作协议》。 就双方战略定位及发展目标、合作领域及合作方式等事宜达成了一致。战略定位层面,公司将定位为中国移动集团专业安全子公司;合作领域层面,中国移动集团基于自身在品牌、渠道、客户和产品上的丰富资源,为公司市场宣传、渠道复用、商机共享、解决方案整合提供战略支持。 借力中国移动集团品牌、渠道、场景及技术优势,公司有望迈入发展新阶段根据双方签订的合作协议,(1)市场层面,政企业务中双方相互进入对方合作短名单,市场化原则下优先合作。未来三年,双方力争在政务、金融、工业等重点行业打造30个千万元以上的行业示范项目。双方在总部-省-市三级全面开展对接,启明星辰为主负责安全项目建设,中国移动集团为主负责DICT信息化建设。建立双周商机共享沟通机制,力争在未来三年,双方共同落地项目省份覆盖率达到70%。面向个人/家庭/新兴市场,通过自研或联合研发等模式为中国移动集团提供相关网信安全产品和解决方案支持。(2)产品层面,双方在云安全、5G安全、车联网安全、工业互联网安全、ToG安全及行业数智化转型等方向开展协作,未来三年,双方力争打造五款销量超过亿元的核心标杆产品,双方力争合作城市安全运营中心数量达到50个以上。(3)安全能力体系建设层面,公司将配合中国移动集团网络安全规划落地,未来三年,公司支持中国移动集团将关键信息基础设施保护相关安全设备采购自研比率达到20%。 风险提示:宏观经济下行风险;市场竞争加剧;城市安全运营业务不达预期。
神州数码 综合类 2022-09-05 17.42 -- -- 18.70 7.35% -- 18.70 7.35% -- 详细
国内IT产品、技术解决方案和服务商,维持“买入”评级近几年公司传统IT分销业务维持稳定发展,同时积极拓展云服务业务及信创业务,取得显著成效。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为10.73、12.74、14.92亿元,EPS分别为1.62、1.92、2.25元/股,当前股价对应PE分别10.7、9.0、7.7倍,维持“买入”评级。 业绩平稳增长,云与信创高速增长(1)2022年上半年公司实现营业收入576.74亿元,同比增长,其中云服务和信创两大战略业务继续保持高速增长,云业务收入为23.71亿元,同比增长;自主品牌业务收入为8.01亿元,同比增长52.47%;IT分销和增值业务收入为544.95亿元,同比基本持平。(2)上半年公司实现归母净利润3.90亿元,同比增长;实现扣非归母净利润3.77亿元,同比增长10.37%。公司销售毛利率为,同比提升0.2个百分点。财务费用同比增长,主要由于人民币贬值,形成汇兑损失。行业信创需求加速释放,公司落地运营商与金融领域多个标杆项目在政策推动下,重点行业信创的相关需求有望持续释放,迎来新机遇期。上半年公司获得了多个来自运营商和金融大客户的订单,并且赢得了“中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购”、“中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购补充采购”、“厦门市公安局大数据项目”等多个标杆项目。 云业务高速发展,服务能力持续提升MSP业务领域,公司积极推动MSP服务向MSP+升级,在多个行业落地云原生相关项目,云管理服务能力持续提升。ISV业务领域,TDMP数据脱敏产品上线阿里云生态集成认证中心,成为首批数据脱敏类独家产品,获得专业机构、合作伙伴的多维度认可。 风险提示:市场竞争加剧风险;供应链风险;应收账款管理风险。
中科曙光 计算机行业 2022-09-05 26.99 -- -- 26.99 0.00% -- 26.99 0.00% -- 详细
国内超算龙头,维持“买入”评级公司致力于突破基于国产处理器的高端计算机整机核心关键技术,国产高端计算生态日益完善。同时,参股子公司海光信息已成功登陆科创板,有望给公司带来丰厚的投资回报。因此,我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为16.03、21.66、29.06亿元,EPS为1.10、1.48、1.99元/股,当前股价对应2022-2024年PE为24.9、18.4、13.7倍,维持“买入”评级。l毛利率继续提升,业务逻辑持续兑现2022年上半年公司实现营业收入50.23亿元,同比增长;实现净利润4.83亿元,同比增长;实现扣非归母净利润3.02亿元,同比增长46.11%。分行业看,政府收入同比增长,企业、公共事业收入分别下滑13.92%、10.35%;分产品看,高端计算机收入同比增长,存储产品同比下滑,软件开发、系统集成及技术服务收入同比下滑9.78%。公司销售毛利率为,同比提升2.26个百分点,说明发展逻辑持续兑现。费用端,公司销售费用率略提升0.12个百分点,管理费用率略下降0.25个百分点,研发费用率同比提升1.43个百分点。此外,公司投资收益为1.01亿,同比增加1.18亿元,主要由于海光信息等联营企业利润增加所致。l行业信创市场明显加速,公司全面打造国产高端计算生态运营商、金融、电力等重点行业经过信创大范围试点,逐渐进入落地推广阶段,国产化采购比例不断提升。下半年信创相关行业政策有望落地,驱动产业加速发展。 (1)公司开发了基于国产处理器芯片的多款服务器、工作站在内的高端计算机,均通过了国家级实验室的产品质量测试,在金融证券、运营商等领域实现批量供货,提供了安全可靠的国产化信息系统方案。 (2)在国产化部件方面,公司完成了面向云计算领域和人工智能领域的存储IO模块设计,开发了支持国产处理器的BIOS启动固件和BMC远程管理固件,全面打造国产高端计算生态。l风险提示:政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。
赛意信息 综合类 2022-08-29 24.29 -- -- 24.90 2.51% -- 24.90 2.51% -- 详细
智能制造高景气,维持“买入”评级公司是国内工业互联网及智能制造、核心ERP及业务运营中台等领域领军企业,有望受益行业高景气,我们维持原有盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为2.87、3.64、4.60亿元,EPS为0.72、0.91、1.16元/股,当前股价对应PE为34.1、26.9、21.3倍,维持“买入”评级。事件:公司发布2022年中报公司发布2022年中报,公司实现营业收入10.26亿元,同比增长18.26;实现归母净利润0.68亿元,同比增长22.80%。收入平稳增长,盈利能力提升2022年上半年,公司收入在疫情扰动下仍实现平稳增长。其中,公司泛ERP业务收入同比增长14.66%至6.31亿元;智能制造业务收入同比增长25.22%至2.74亿元。公司综合毛利率上升至,同比提升3.36%,盈利能力显著提升。其中,泛ERP业务通过持续优化运营管理水平,毛利率同比提升3.23%至29.22%;智能制造业务产品化转型持续推进,行业能力领先优势不断扩大,毛利率同比提升3.42%至41.97%。伴随疫情影响缓解,我们预计下半年公司经营效率有望逐步提升,看好下半年业绩增速提振。 内研外购并举,产品矩阵持续扩容2022年上半年,公司内生式自研与外延式并购相结合,不断丰富产品矩阵。自研方面,公司加大研发投入力度,研发费用同比增长77.49%。外购方面,(1)公司通过对基甸信息剩余49%股权收购实现全资控股,进一步夯实在泛ERP领域,尤其是业财融合、管理会计、预算及合并等财务数字化的自研产品的竞争力;(2)完成对易美科软件51%股权的收购,使得公司在PCB垂直行业的竞争力大幅提升,有望加速构建公司提供自ERP计划到智能制造产品的全栈化优势,进一步扩大公司在垂直行业的市占率,不断提升公司的盈利效率和综合盈利水平。 风险提示:疫情反复风险;公司研发不及预期风险;行业竞争加剧风险。
用友网络 计算机行业 2022-08-24 21.69 -- -- 21.69 0.00%
21.69 0.00% -- 详细
聚焦云转型战略,持续加大投入,维持“买入”评级考虑公司研发及市场投入持续加大,我们下调公司 2022-2024年归母净利润预测至 5.35、 8.80、 12.08(原预测为 8.99、 11.49、 14.75亿元), EPS 为 0.16、 0.26、0.35元/股,当前股价对应 PE 为 130.9、 79.5、 57.9倍。公司面临着数智化、国产化、国际化三浪叠加的历史性机遇,有望加速发展,维持“买入”评级。 业绩符合预期,云业务高速增长2022年上半年公司实现营业收入 35.37亿元,同比增长 11.3%,软件+云实现营业收入 35.11亿元,同比增长 19.0%,其中云业务收入 22.99亿元,同比高速增长 52.6%,符合此前预期。实现归母净利润-2.56亿元,同比下滑 218.9%,一方面由于 2021年同期处理畅捷通支付相关资产产生投资收益,而上半年没有此类收益;另一方面由于公司加大研发投入,对当期业绩有一定影响。上半年公司毛利率为 56.85%,同比略下降 0.3个百分点。销售费用率、管理费用率分别下降了0.37、 0.88个百分点,研发费用率提升了 3.96个百分点。 高举国产替代大旗,在超大型客户端快速突破产品端,公司发布了全新商旅及费控服务产品,助力大中型企业实现便捷商旅、智能费控;推出了用友 BIP 全球司库,助力央国企建设世界一流司库体系。市场端,公司千万以上项目签约金额实现同比增长 61%,成功签约了中国联通、中船集团、中国兵器、中国广电、中国移动等 10家央企一级统签项目,签约了中国银行、中信银行等多个信创国产化项目,信创国产替代项目累计签约超 350家。 U9C、 Yonsuite 客户认可度高,中型企业客户业务快速增长上半年公司中型企业实现软件与云收入 5.01亿元,同比增长 34.8%。主要由于YonSuite、 U9Coud、 U8Coud 三箭齐发,中型企业市场的产品竞争力得到结构性扭转。特别是面向成长型制造业企业的 U9Coud 新版发布上市,成功签约黑芝麻智能科技、昆山国力电子科技等知名企业。 风险提示: 政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;现金流下滑风险。
天融信 电力设备行业 2022-08-23 8.86 -- -- 10.78 21.67%
10.78 21.67% -- 详细
国内领先的网络安全、大数据与云服务提供商公司是国内防火墙龙头企业,员工激励到位,核心团队稳定。我们维持预测公司2022-2024年归母净利润为5.18、7.08、8.91亿元,EPS为0.44、0.60、0.75元/股,当前股价对应PE为20.1、14.7、11.7倍,维持“买入”评级。收入稳定增长,市场投入加大2022年上半年公司实现营业收入8.8亿元,同比增长24.77%;实现归母净利润-2.06亿元,同比下滑12.96%;实现扣非归母净利润-2.39亿元,同比下滑30.25%。上半年公司毛利率为67.17%,同比下降3.52个百分点,主要由于毛利率较低的云计算业务占比提升所致。公司销售费用率为43.86%,同比提升了4.62个百分点,一方面由于销售人员数量及薪酬同比增长较多,另一方面由于公司加大地市下沉和渠道拓展,及疫情导致外包费用增加所致。 公司管理费用率和研发费用率分别为16.24%和45.66%,同比下降6.24、3.73个百分点。信创市场空间逐渐打开,公司领先优势突出随着信创在党政领域的成功示范,并进入常态化采购状态,信创产业正在加速向电信、金融、能源、交通、水利、教育、医疗等行业推进,市场空间逐渐打开。目前公司基于国产软硬件的天融信昆仑系列国产化产品已有59款199个型号,在信创产品入围中保持品类与型号数量领先,目前产品与解决方案已在党政、金融、能源、交通等23个行业实现规模化应用。新兴安全赛道布局持续完善,成效显著大数据业务领域,公司以安全数据中台为基础,形成了安全管理、态势感知、数据安全、零信任、工控安全等纵深一体化安全运营中心建设方案。云计算领域,公司持续加大分布式存储、服务器虚拟化、云容器、桌面虚拟化等核心技术研发,发布了多云融合的“天融信太行云”2.0、支持双栈融合的超融合2.0、VDI+VOI+WDI三引擎合一的桌面云3.0以及国产化桌面云产品。 风险提示:政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;现金流下滑风险。
指南针 银行和金融服务 2022-08-23 56.41 -- -- 57.26 1.51%
57.26 1.51% -- 详细
有望驶入发展快车道,维持“买入”评级 2022上半年,公司新增用户和付费用户稳步提升,带动公司业绩快速增长。网信证券于7月完成股权变更,公司正式成为第二家拥有券商牌照的金融信息服务商,未来有望深度协同驶入发展快车道。我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年归母净利润为3.49、5.18、7.26亿元,EPS为0.86、1.27、1.78元,当前股价对应PE为67.0、45.2、32.2倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2022年半年报 2022上半年,公司实现收入9.08亿元,同比增长67.72%,实现归母净利润3.24亿元,同比增长147.50%。上半年公司推出全赢决策系统智能阿尔法版、全赢决策系统私享家手机版等新品,新增用户和付费用户稳步提升,带动业绩快速增长。2022上半年,公司毛利率为,同比提升2.42个百分点;销售、管理、研发费用率分别为36.1%、6.1%、,同比分别-10.8、+0.1、-1.9个百分点。 网信证券已完成股权变更,定增有望进一步夯实资本实力 2022年7月,网信证券取得沈阳市沈河区市场监督管理局核发的《登记通知书》及新《营业执照》,100%股权已经变更登记至公司名下,并以5亿元自筹资金增资网信证券,增资后网信证券注册资本变更为10亿元。2022年5月,公司发布定制预案,拟募集资金不超过30亿元,扣除发行费用后全部用于增资网信证券,未来随着定增的落地,有望进一步夯实网信证券资本实力。 金融信息与证券服务融合,有望驶入发展快车道 网信证券定位为“以金融科技为驱动、财富管理为特色的金融服务商”,根据公司“五年三步走”计划,2022下半年将重点恢复网信证券经纪业务,2024年底前丰富和完善现有业务版图。公司收购网信证券后,成为继东方财富后第二家拥有券商牌照的金融信息服务商,金融信息服务将与证券服务融合,深度协同发展,打造围绕中小投资者的财富管理生态闭环,公司有望驶入发展快车道。 风险提示:重整后发展不及预期;证券市场活跃度下降;行业竞争加剧。
千方科技 计算机行业 2022-08-22 10.50 -- -- 10.46 -0.38%
10.46 -0.38% -- 详细
业绩有望逐渐释放,维持“买入”评级受疫情扰动,公司业绩短期承压,二季度盈利边际向好,随着疫情缓解,业绩有望持续释放。我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年归母净利润为8.76、10.73、13.21亿元,EPS为0.55、0.68、0.84元,当前股价对应PE为18.9、15.5、12.6倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2022年半年报2022上半年,公司实现收入31.16亿元,同比下降24.44%,主要系疫情影响施工、验收所致;实现归母净利润-0.93亿元,同比下降118.28%,主要系市场波动导致公司持有的鸿泉物联公允价值下降所致;毛利率为33.33%,同比提升2.90个百分点,主要系公司产品化程度提升带动利润率增长。单二季度收入为18.04亿元,归母净利润为1.63亿元,二季度盈利边际改善。 智慧交通与智能物联双轮驱动,静待业绩释放((1))智慧交通::上半年实现收入8.57亿元(剔除子公司贡献),同比下降45.13%,其中城际交通、城市交通收入分别为5.58、2.90亿元,收入下滑主要系疫情影响项目施工、验收所致。新基建、交通强国等政策持续推动交通数字化转型,公司行业标杆案例持续落地,随着疫情缓解,业绩有望逐渐释放。 (2)智能物联:实现收入21.18亿元,同比下降10.72%。公司地市下沉战略持续推进,目前已在全国设立80余个二级办事处,覆盖全国330余个地市和区县,并于3月发布子品牌“阿宇”,主打性价比产品赋能百业,未来有望贡献增量。 (3)联陆智能:公司与大陆集团强强联合,与路端业务协同形成完整闭环,目前首个针对国内头部整车厂的ETCOBU前装项目准备开始批量供货,5GT-Box、车身控制器及车灯控制器项目也将陆续量产交付。 (4)博观智能:上半年人工智能实现收入0.41亿元,同比增长22.5%。公司AI子公司博观智能聚焦边缘计算和利旧市场,在赋能公司交通和物联业务的同时,外部应用场景持续拓宽,已应用于加油站、安全生产等场景,未来可期。 风险提示:智慧交通订单增长不及预期;物联网产品出货量不及预期。
瑞纳智能 基础化工业 2022-08-22 63.80 -- -- 61.80 -3.13%
61.80 -3.13% -- 详细
智慧供热领军,维持“买入”评级 公司是智慧供热领军,2022上半年以来政策支持力度持续加码,公司收入实现高增长。我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年归母净利润为2.24、3.03、4.05亿元,EPS为3.01、4.07、5.44元,当前股价对应PE为21.7、16.0、12.0倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2022年半年报 2022上半年,公司实现收入9598万元,同比增长35.96%;实现归母净利润1920万元,同比增长127.73%;实现扣非归母净利润-218万元,同比下降135.97%。单二季度,实现收入6459万元,同比增长31.52%;实现归母净利润852万元,同比增长169.11%。上半年公司收入实现快速增长,主要系供热节能产品销售增加所致;扣非利润下滑,主要系销售增加导致结转成本增长,以及薪资增长导致的管理费用和研发投入增长所致。 政策支持力度持续加码,签约大单成长动能充足 (1)行业层面,智慧供热需要来自新增小区建设和老旧小区改造,截至2021年底,我国北方城镇供热面积已达154亿平米,并且仍在稳定增长。5月,国常会部署稳经济一揽子措施,提出新开工一批老旧小区改造、地下综合管廊等项目;6月,国务院发布《城市燃气管道等老化更新改造实施方案(2022-2025年)》,要求加快开展城市燃气、供热管道等老化更新改造工作,明确2022年抓紧启动、2025年底基本完成,政策支持力度持续加码。同时,在双碳背景下,供热环节的减碳节能是必由之路,智慧供热正当时。 (2)公司层面,公司深耕智慧供热领域,产品技术、客户资源均处于行业领先地位。2022年5月,公司与枣庄市热力总公司正式签署AI智慧供热项目合同,项目总金额2.47亿元,约占公司2021年收入的47%,对未来业绩形成有力支撑。山东为供热大省,公司拿下枣庄大单,在行业内形成积极示范,并验证公司在供热行业的竞争力,有望进一步提升公司承接重大项目的能力,未来可期。 风险提示:产业政策变动风险;技术开发风险;市场竞争加剧风险。
奇安信 2022-08-19 52.60 -- -- 55.80 6.08%
55.80 6.08% -- 详细
高速发展的创新型网络安全龙头,维持“买入”评级 我们预计公司研发与营销效率将逐年提升,维持公司2022-2024年归母净利润预测为1.08、3.60、4.78亿元,对应EPS为0.16、0.53、0.70元/股,当前股价对应PE为333.1、99.6、74.9倍,维持“买入”评级。 营业收入保持高增长,企业级客户增速亮眼 2022年上半年公司实现营业收入19.68亿元,同比增长35.21%;实现归母净利润-9.10亿元,亏损幅度同比收窄1.33%。从行业上看,公司企业级客户收入增速超过55%,其中重点关基行业客户营收增长尤为显著,能源行业、金融行业和运营商客户收入在公司企业级客户收入占比超40%,其中能源行业客户增长率超97%,金融行业客户增长率超50%,运营商客户增长率超46%。公司经营效率明显提升,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为50.28%、17.29%、46.13%,同比下滑5.97、5.27、6.55个百分点。公司综合毛利率为57.23%,同比下降6.06个百分点,我们判断主要由于大客户体系化交付过程中外采硬件占比提升所致。 研发能力平台化战略持续推进,成效初步显现 公司继续全面布局“研发能力平台化”战略,已逐步打造8 大研发平台:“鲲鹏”、“诺亚”、“雷尔”、“锡安”、“川陀”、“大禹”、“玄机”、“千星”。公司以八大网络安全研发平台为基础核心组件,再配合少量定制化特殊组件,快速研发出能够满足客户定制化需求的网络安全产品和解决方案,大部分安全产品的研发周期将明显缩短,在2022年研发平台将快速进入量产阶段。 数据安全产品布局全面,有望持续快速增长 国家对数据安全的重视程度逐渐提高,《数据安全法》及《个人信息保护法》等法律法规陆续出台,行业需求持续释放。公司已发布数据安全创新产品五件套,包含特权卫士、权限卫士、API 卫士、隐私卫士和数据安全态势运营中心。上半年公司数据安全相关产品收入超4亿元,同比增速超52%,有望持续高速增长。 风险提示:政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。
普联软件 计算机行业 2022-08-18 31.68 -- -- 33.28 5.05%
33.28 5.05% -- 详细
央企数字化领先厂商,维持“买入”评级 公司在疫情影响下仍保持稳健发展,我们维持公司2022-2024年的归母净利润预测为2.03、2.95、4.03亿元,EPS为1.44、2.09、2.86元/股,当前股价对应PE为22.0、15.1、11.1倍,我们看好公司发展前景,维持“买入”评级。 疫情影响收入增速,研发及销售投入持续加大 2022年上半年公司实现营业收入1.62亿元,同比增长17.61%。其中,石油石化行业收入为7543.38万元,同比增长11.48%;地产建筑行业收入为5191.23万元,同比增长16.31%;金融行业收入为1463.91万元,同比增长50.62%。公司实现归母净利润943.18万元,同比下滑69.53%。业绩下滑的主要原因:(1)疫情影响项目招投标及实施验收节奏,导致收入增速有所回落;(2)公司持续加大研发及销售投入,同时激励费用增加,导致公司各项费用率增加。上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比提升0.17、7.81、16.26个百分点。 深耕石油石化行业,积极拓展地产建筑行业等市场 公司在石油石化信息化领域形成了良好的业务口碑,具有较高客户黏度。中国建筑作为公司新拓展的战略客户,合作进展良好,公司为中国建筑所提供的服务已经从财务管理领域延伸到智慧安全领域,从应用软件领域拓展到技术平台领域,正在积极拓展智慧工地、数字建造、建造物联网等建筑行业业务。 央国企数字化改革大势所趋,公司有望充分受益 2022年1月,国资委在《关于推动中央企业加快司库体系建设进一步加强资金管理的意见》中明确指出央国企要围绕创建世界一流财务管理体系,将司库体系建设作为促进财务管理数字化转型升级的切入点和突破口。3月,国资委在《关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见》中明确指出财务管理是企业管理的中心环节。公司长期服务于中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑五大央企等长期战略客户,有望充分受益数字化改革浪潮。 风险提示:宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。
中科曙光 计算机行业 2022-08-18 29.18 -- -- 29.24 0.21%
29.24 0.21% -- 详细
国内超算龙头,维持“买入”评级 公司致力于突破基于国产处理器的高端计算机整机核心关键技术,国产高端计算生态日益完善。同时,参股子公司海光信息已成功登陆科创板,有望给公司带来丰厚的投资回报。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为16.03、21.66、29.06亿元,EPS为1.10、1.48、1.99元/股,当前股价对应2022-2024年PE为26.1、19.4、14.4倍,维持“买入”评级。 扣非净利润高增长,全年值得高度期待 公司发布业绩快报,2022H1预计实现营业收入50.23亿元,同比增长11.67%;预计实现归母净利润4.82亿元,同比增长36.87%;预计实现扣非归母净利润3.01亿元,同比增长45.81%。业绩高速增长我们判断一方面得益于行业信创市场加速,下游需求旺盛;另一方面得益于上半年参股子公司海光信息净利润高速增长,公司取得不错的投资收益。 行业信创市场明显加速,公司全面打造国产高端计算生态 运营商、金融、电力等重点行业经过信创大范围试点,逐渐进入落地推广阶段,国产化采购比例不断提升。下半年信创相关行业政策有望落地,驱动产业加速发展。(1)公司开发了基于国产处理器芯片的多款服务器、工作站在内的高端计算机,均通过了国家级实验室的产品质量测试,在金融证券、运营商等领域实现批量供货,提供了安全可靠的国产化信息系统方案。(2)在国产化部件方面,公司完成了面向云计算领域和人工智能领域的存储IO模块设计,开发了支持国产处理器的BIOS 启动固件和BMC远程管理固件,全面打造国产高端计算生态。 公司在超算领域优势突出,“东数西算”工程有望带来发展良机 随着“东数西算”政策的落地,数据中心规模化、集约化布局成为趋势,超算将成为重要的政策发力点。公司在全国承担了较多的超算中心建设项目,市场份额领先,“东数西算”工程的实施为公司提供了良好的发展机遇。 风险提示:政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。
海光信息 2022-08-16 56.00 -- -- 61.86 10.46%
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高度看好公司长期发展,首次覆盖给予“买入”评级一方面公司在CPU领域性能和生态优势突出,有望充分受益于行业信创的发展;另一方面,公司新推出GPU产品性能比肩国际领先GPU生产商,在超算与人工智能领域有望得到广泛应用。因此,我们预测公司2022-2024年营业收入为53.16、84.07、113.41亿元,归母净利润为10.19、16.95、23.85亿元,EPS为0.44、0.73、1.03元/股,当前股价对应PS分别为26.3、16.6、12.3倍,PE分别为137.1、82.4、58.6倍,低于同行业可比公司平均估值,考虑公司在国产CPU和GPU领域的领先地位,首次覆盖给予“买入”评级。 国产X86CPU龙头,业绩高速增长,在手订单饱满海光信息主要产品为海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU)。目前海光CPU系列产品海光一号和二号已经实现商业化应用,广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等领域。海光三号处于验证阶段,海光四号处于研发阶段。海光DCU系列产品深算一号已经实现小批量生产,深算二号处于研发阶段。根据公司招股说明书,2019-2021年,公司实现收入3.79、10.22、23.1亿元,同比增长686%、170%、126%,持续高速增长。2022年1-9月公司营业收入预计约为36.70-40.80亿元,同比增长170%至200%;归母净利润预计为6.10亿元至7.00亿元,同比增长392%至465%。公司业绩的高速增长主要得益于海光系列芯片量产出货,同时市场需求旺盛,销售情况良好。 性能优势与生态优势突出,有望高速受益于行业信创市场发展在行业信创领域,X86架构的海光服务器凭借生态和高性能占据市场优势地位。据我们对采招网数据统计,公司陆续中标了中国银行、上海浦发银行、兴业银行、张家港农发银行等大单。此前,在中国电信和中国移动发布的2021-2022年服务器集中采购项目中,海光服务器在国产化服务器中的占比分别达72%、47.4%,充分彰显公司在行业信创领域的竞争力。 风险提示:客户集中度较高风险、无法继续使用授权技术或核心技术积累不足的风险、市场竞争风险。
启明星辰 计算机行业 2022-08-16 19.21 -- -- 20.20 5.15%
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持续加码战略新业务,看好公司长期发展,维持“买入”评级 考虑疫情及宏观经济环境的影响,我们下调公司2022-2024年归母净利润预测为9.99、12.79、15.83亿元(原预测为10.42、13.16、16.19亿元),EPS分别为1.05、1.35、1.67元/股,当前股价对应PE为18.6、14.5、11.7倍,考虑中移动入股有望带来更多增量商机,维持“买入”评级。 疫情影响上半年收入增速,业务结构优化 2022年上半年公司实现营业收入12.14亿元,同比增长0.18%。公司业务结构优化,集成项目硬件收入占比明显下降,综合毛利率提高了6.3个百分点。剔除网络安全集成项目硬件收入的影响后,公司营业收入同比增长16.28%。公司实现归母净利润-2.50亿元,同比下滑132.9%。主要由于2021年公司人员增幅较大导致费用增长较多,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别提升了11.83、1.15、7.86个百分点。收入端来看,上半年疫情导致部分合同的实施、交付及验收推迟,6月订单增速已经呈现快速恢复趋势,下半年有望加速。利润端来看,上半年公司人员增速显著放缓,预计下半年收入与利润剪刀差将收窄。 中移资本将成为公司第一大股东及实控人,双方合作取得实质性成果 公司于6月18日公布定增预案后,已与中国移动推动了切实可行的战略和业务规划,并已进入高频率的战略互动与协同状态。目前双方的合作签约和业务协同进展包括:(1)与中移深圳、中移国际签署战略合作协议;(2)与中移陕西分公司、中移陕西商洛分公司就某市“雪亮工程”项目签订合同,合同金额达8000 余万元;(3)成功入围中国移动2022 年至2024 年Web 应用防火墙设备集采,金额超1000 万元;(4)携手中国移动在西北、西南等区域落地医疗行业、政企客户、物联网安全等项目。 风险提示:宏观经济下行风险;市场竞争加剧;城市安全运营业务不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名