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刘逍遥

开源证券

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绿盟科技 计算机行业 2020-11-17 17.28 -- -- 17.33 0.29% -- 17.33 0.29% -- 详细
安全技术尖兵,有望迎来发展新阶段,维持“买入”评级。 股权优化、渠道体系重构,公司有望步入收入增速提升与净利率提升的新阶段。 本次回购计划充分彰显公司对长期发展的信心,我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为3.05、4.30、5.82亿元,EPS为0.38、0.54、0.73元/股,当前股价对应2020-2022年PE为44、31、23倍,维持“买入”评级。 大手笔回购用于员工激励,彰显长期发展信心。 根据公司公告,公司拟以自有资金1.8-3.6亿元(含)以集中竞价的方式回购公司股票,回购股份价格不超过28元/股(含)。若按照最高回购价格计算,回购股份数量为642.96万-1285.71万股,占总股本的0.81%-1.61%,回购股份将全部用于公司后续股权激励或员工持股计划。本次大手笔回购一方面彰显公司对长期发展的信心,另一方面回购股份用于股权激励及员工持股计划,有利于公司完善长效激励机制,绑定核心骨干,释放成长活力。 渠道体系重构,放大器效应有望逐渐显现。 2019年开始公司引入原华为企业BG中国区副总裁胡忠华先生等优秀人才,全面梳理渠道体系。目前公司已初步构建完善专业的NSP渠道服务体系,渠道体系的放大器效应有望逐渐显现。根据公司在2020合作伙伴峰会发布的目标,要力争在2020年实现:1)渠道订单占比60%;2)渠道数量增长100%;3)渠道业务量增长200%。 P2SO战略稳定落地,不断推动产业和服务创新。 公司逐渐实现P2SO战略稳定落地,在数据安全、安全智能、云计算安全、工业互联网安全、物联网安全等领域都有了长足进展。公司通过在威胁情报、大数据、态势感知、威胁和漏洞管理、用户和实体行为分析等方面的技术积累,发布以运营为中心,智能化、全场景的统一安全管理平台:绿盟智能安全运营平台帮助客户构建和完善安全态势全面监控、安全威胁实时预警、安全事故紧急响应的能力。 风险提示:核心人员流失风险;海外市场拓展风险;疫情影响公司业务风险。
华宇软件 计算机行业 2020-11-09 25.20 -- -- 27.15 7.74% -- 27.15 7.74% -- 详细
法律科技龙头,中移资本入股助推业务发展,维持“买入”评级公司作为法律科技领域龙头,疫情影响逐渐消除,新签订单和在手订单均保持高速增长,看好公司业绩逐季加速。我们维持公司2020-2022年归母净利润预测为6.60、8.85、11.72亿元,EPS为0.81、1.09、1.44元/股,当前股价对应2020-2022年PE为30、22、17倍,维持“买入”评级。 中移资本战略入股,强强联合推动业务发展公司发布公告,控股股东、实际控制人邵学和股东任刚、王莉丽合计拟转让公司4100万股股份(占总股本5.03%)给中移资本,交易对价为9.07亿元。本次协议转让引入中移资本作为战略投资者,中移资本将会推进公司与中国移动通信集团建立战略合作关系,依托于中国移动在5G、云计算、物联网等技术和能力以及在政府、企业和消费市场的营销资源,依托公司及其关联方在法律科技、教育信息化、信创等领域内的技术及经验,双方将在多方面开展全方位深度合作,进一步巩固公司在泛政务领域的领先地位。 新签订单和在手合同均保持高速增长,为后续业绩持续高增长打下基础截止2020年3季度末,公司累计新签合同49.38亿元,同比增加163%,其中法律科技同比增长59%,智慧政务同比增长1290%,教育信息化同比增长16%;公司在手订单达56.7亿,同比增长175%,我们对公司持续高增长充满信心。 持续推动产品服务创新,效果逐渐开始显现公司作为法律科技龙头,已逐渐打通法律服务各环节的业务流转和数据交互,深耕“司法”环节(法院、检察院)和“执法”环节(公安、纪检监察、司法行政、政法委等)业务,并拓展至“守法”环节,多个环节均有多款拳头产品推出;教育领域,全面升级智慧教学融合解决方案“奕课堂”,打造全新智慧教学体系解决方案;信创领域,公司从产品与解决方案、生态合作、各地集成适配展示中心、集成服务能力建设等方面全面布局。 风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险;技术变革风险。
美亚柏科 计算机行业 2020-11-09 22.63 -- -- 25.94 14.63% -- 25.94 14.63% -- 详细
网络空间安全及大数据智能化等领域专家、首次覆盖并给予“买入”评级公司是国内电子数据取证行业龙头和公安大数据领先企业、网络空间安全及大数据智能化等领域专家。公司2020年前三季度实现营业收入10.78亿元,同比增长24.93%;归母净利润6946.65万元,同比增长303.43%。其中,Q3单季度收入为4.67亿元,同比增长66.85%;归母净利润为6572.30万元,同比增长285.13%。 业绩的高速增长一方面得益于公司积极与客户推进现有商机落地,加快订单实施进度,促进项目完结验收;另一方面公司加强全面预算管理,经营效益提升。我们预测公司2020-2022年归母净利润为4.36、5.62、7.10亿元,EPS为0.54、0.70、0.88元/股,当前股价对应2020-2022年PE为42、33、26倍,公司PE及PS估值低于行业可比公司平均水平,首次覆盖给予“买入”评级。 引入国投发挥协同效应,兼具央企优势、民企活力公司通过协议转让引入国投智能作为控股股东,国投集团多样化资源优势赋能公司央企的独特优势,并在智慧城市安全、现代化治理等与公司具有协同效应:1)依托国投集团与各地市建立的战略合作关系,可有效促进和协助公司在新区域/新城市的业务拓展,拓宽业务渠道;2)集团内其他企业与公司也具有协同效应。 战略全新升级,成长空间不断拓展2020年以来,公司结合“十四五”发展规划,将四大产品和服务体系升级为四大主营业务方向和支撑服务,前者为以网络空间安全和大数据智能化为主、网络开源情报和智能装备制造为辅的“2+2”业务体系。1)网络空间安全:公司已步入取证3.0阶段,启动“星火计划”加强区县下沉,电子数据取证产品拓展至各行业;公司积极由事后调查向事中审计及事前防护推进,形成增长点。2)大数据智能化:在智慧公安大数据基础上拓展其他领域,如智慧政法、城市治理及特种大数据等,并成立新型智慧城市事业部,布局智慧城市大脑,未来高增长可期。 风险提示:市场竞争加剧风险、商誉减值风险。
用友网络 计算机行业 2020-11-03 43.59 -- -- 49.20 12.87% -- 49.20 12.87% -- 详细
国内领先的软件和企业云服务提供商,维持“买入”评级公司作为国内领先的软件和企业云服务提供商,面临数智化、国产化、全球化的全新历史机遇,有望实现快速发展。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为8.55、10.80、13.49亿元,EPS为0.26、0.33、0.41元/股,当前股价对应2020-2022年PE为165、131、105倍,维持“买入”评级。 疫情影响软件收入增速,云业务增长超预期前三季度公司实现营业收入46.19亿元,同比下降7.8%,实现归母净利润-1,559.95万元。其中Q3单季度收入为16.69亿元,同比下滑1.6%,归母净利润为-4120.05万元,Q3收入增速较Q1、Q2已有明显恢复。公司云业务实现收入13.81亿元,同比增长76.4%,其中Q3单季度收入增速达102.6%,签约金额在百万以上的云服务合同总数同比增长122.15%,合同总金额同比增长133.11%。同时,软件业务实现收入23.84亿元,同比下降26.6%,其中Q3单季度同比降幅收窄至20.1%。 云转型加速,中大型企业市场取得突破面向大型企业,公司发布了用友商业创新平台YonBIP,同时,发布了低代码开发平台YonBuilder、连接平台YonLinker、AIoT智能物联网平台、智多星AI企业大脑等产品,发版了NCCloud云原生、多云融合的全新版本,并成功签约了国家电网、中国海油、国家电投、中国通用技术集团等一批大型综合性集团企业。 公司面向中型企业的云服务包YonSuite发布了V202009版本,在7月底签约突破百单,成功签约了中国银行、中国联通等一批重要客户或其海内外分支机构。 数智化、国产化、国际化三重机遇叠加,中长期发展前景乐观面临数智化、国产化、国际化的空前机遇,公司加大研发投入,加速推出新产品。 根据公司股票期权设立的考核目标,2019-2022年公司收入复合增长率为20%,云收入复合增长率为70%,云收入占比提升至66.9%。我们认为疫情或影响短期业绩增速,但是公司中长期发展目标并未调整,彰显公司对未来发展信心充足。 风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险。
奇安信 2020-11-02 95.00 -- -- 116.00 22.11%
116.00 22.11% -- 详细
高速发展的创新型网络安全领军, 维持“买入”评级 公司是国内创新型网络安全领先厂商, 发展势头迅猛。我们维持预测公司 2020- 2022年归母净利润为-3.28、 0.06、 4.85亿元, EPS 为-0.48、 0.01、 0.71元/股,当 前股价对应 PS 为 13、 9、 7倍, 维持“买入”评级。 业绩大超预期,网安领军继续领跑 前三季度,公司实现营业收入 18.7亿元,同比增长 30.41%;其中 Q3单季度收 入为 8.63亿元,同比增长 89.14%,业绩大超市场预期,公司领军地位得到进一 步夯实。根据公司发布数据,公司基础架构安全产品同比增长 124%,其中零信 任安全同比增长 313%;大数据智能安全检测与管控产品同比增长 42.67%,其中 高级威胁检测(天眼)、态势感知、 NGSOC 三类产品整体增速接近 60%;此外, 在新一代基础设施防护业务中,云安全与大数据安全业务分别同比增长超 70%、 43.36%。此外,公司安全服务收入同比增长 77.06%。公司在各大新兴安全领域 均有领先布局,并实现收入的快速增长,彰显公司创新实力。 建设四大研发平台,未来研发效率有望逐渐提升 公司继续加大研发力度,前三季度研发投入为 8.71亿元,同比增长 11.24%。目 前公司已经形成“鲲鹏”、“诺亚”、“雷尔”、“锡安”四大研发平台,有望助力公 司缩短新产品研发周期、降低研发成本,公司研发效率有望进一步得到提升。 激励落地有利于绑定核心骨干,考核目标彰显发展信心 根据公司限制性股票计划草案,公司拟向 1158名(占员工总数的 15.5%)激励 对象授予 1359.23万股限制性股票(占总股本的 2%),激励力度较大,覆盖范围 广,有利于绑定核心管理人员和技术骨干。同时,公司业绩考核条件为,以 2019年营收为基数, 2020-2023年营收增速分别不低于 25%/55%/90%/135%,所对应 年增长率分别为不低于 25%/24%/22.58%/23.68%,考核目标彰显公司发展信心。 风险提示: 商誉减值风险;持续亏损风险。
绿盟科技 计算机行业 2020-10-30 18.06 -- -- 18.83 4.26%
18.83 4.26% -- 详细
安全技术尖兵,有望迎来发展新阶段,维持“买入”评级股权优化、渠道体系重构,公司有望步入收入增速提升与净利率提升的新阶段。 我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为3.05、4.30、5.82亿元,EPS为0.38、0.54、0.73元/股,当前股价对应2020-2022年PE为48、34、25倍,维持“买入”评级。 收入平稳增长,Q4有望进一步加速前三季度实现营业收入9.43亿元,同比增长8.93%;实现归母净利润-785.61万元,同比下滑671.6%。前三季度公司经营活动净现金流为2.02亿元,同比大幅增长884.37%。公司预收账款及合同负债较年初增长22.17%,同比增长50.62%,说明公司渠道建设成效已经初步显现。此外,公司存货为1.13亿元,同比增长153.18%,主要由于未验收的在建项目成本增加以及新收入准则所致。我们认为四季度未验收项目有望确认收入,及渠道效应逐渐显现,业绩增长有望加速。 渠道体系重构,放大器效应有望逐渐显现2019年开始公司引入原华为企业BG中国区副总裁胡忠华先生等优秀人才,全面梳理渠道体系。目前公司已初步构建完善专业的NSP渠道服务体系,渠道体系的放大器效应有望逐渐显现。根据公司在2020合作伙伴峰会发布的目标,要力争在2020年实现:1)渠道订单占比60%;2)渠道数量增长100%;3)渠道业务量增长200%。 P2SO战略稳定落地,不断推动产业和服务创新公司逐渐实现P2SO战略稳定落地,在数据安全、安全智能、云计算安全、工业互联网安全、物联网安全等领域都有了长足进展。公司通过在威胁情报、大数据、态势感知、威胁和漏洞管理、用户和实体行为分析等方面的技术积累,发布以运营为中心,智能化、全场景的统一安全管理平台:绿盟智能安全运营平台帮助客户构建和完善安全态势全面监控、安全威胁实时预警、安全事故紧急响应的能力。 风险提示:核心人员流失风险;海外市场拓展风险;疫情影响公司业务风险
淳中科技 计算机行业 2020-10-30 36.40 -- -- 38.43 5.58%
38.43 5.58% -- 详细
公司高增长有望持续,维持“买入”评级公司是国内显控龙头,业绩拐点已经显现,有望保持高增长。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为1.55、2.18、2.96亿元,EPS为1.17、1.63、2.22元/股,当前股价对应2020-2022年PE为31、22、16倍,维持“买入”评级。 单单3季度收入增长52%,彰显下游强势回暖公司发布3季报,前3季度实现营收3.16亿,同比增长12.7%,实现净利润8425万,同比下降12.96%,如果考虑股权摊销费用2276万元,则净利润同比增长10.6%。公司单3季度营收同比增长51.52%,环比增长39.71%,复苏拐点进一步强势确认,我们预计是军工信息化订单高增长带动所致;单3季度净利润同比增长15.35%,如果考虑股权激励费用,则同比增长接近40%;经营性现金流也大幅改善,同比增长286%,主要是销售回款同比大幅增加;考虑到公司下游高景气度,我们对业绩持续高增长充满信心。 军工信息化景气度较高,公司有望充分受益公司是国内显示控制龙头,下游客户包括国防军队、公安武警、展览展示等领域,根据公司招股说明书数据,2016年国防军队贡献的收入占比超过30%。随着军工信息化的加速推进,公司作为显控龙头有望充分受益。 股权激励2019年已正式颁布,较高的考核标准充分彰显信心公司2019年发布股权激励公告,考核条件以2018年收入为基数,2019年/2020年/2021年收入增速不低于30%/70%/120%,或者以2018年净利润为基数,2019年/2020年/2021年净利润增速不低于30%/60%/90%,较高的考核标准彰显信心。 随着军工信息化及应急管理部需求逐渐释放,业绩逐季加速可期。 风险提示:宏观经济环境波动风险;人才流失风险。
启明星辰 计算机行业 2020-10-29 33.48 -- -- 32.91 -1.70%
32.91 -1.70% -- 详细
持续加码战略新业务,看好公司长期发展,维持“买入”评级网络安全需求正在向更高层次、更广范围延伸拓展,从百亿级市场向千亿级市场迈进,同时公司也在持续加码战略新业务,我们看好公司的长期发展。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为8.54、11.09、14.02亿元,EPS为0.91、1.19、1.50元/股,当前股价对应2020-2022年PE为38、29、23倍,维持“买入”评级。 毛利率大幅提升,现金流表现优异前三季度公司实现营业收入14.43亿元,同比下滑8.83%;实现归母净利润6888.29万元,同比下滑29.06%,我们判断收入下滑主要是订单转化率低于往年及第三方产品销售减少所致。公司毛利率为70.45%,同比上升7.12个百分点,主要由于第三方产品占比降低。此外,公司加大回款力度,前三季度经营活动现金流量净额为6880.79万元,同比增长163.80%。 “区域下沉+细分化”建设思路清晰,城市安全运营业务迈入新阶段公司自2018年在全国启动安全运营业务,目前已形成成熟的标准化运营体系,下半年公司在持续扩大已有运营中心业务的基础上,将继续向其他三四级城市拓展。同时,公司细分建设思路,面向大中型智慧城市的不同业务场景如智慧政务、智慧医疗、智慧交通、智慧教育等,构建专题化安全运营中心;面向中小型智慧城市,推行标准化运营中心落地,针对用户远程提供安全运营服务。 三大战略新业务有望协同加速发展上半年公司仍在继续加大新技术、新方向上的投入,持续在工业互联网行业场景深化上下功夫,推动网络安全与用户业务场景的进一步融合共建,中标多个工信部课题项目;公司云安全资源池产品销售比2018年同期也有较大幅度增长。未来工业互联网安全、云安全也有望与安全运营业务相互协同,共同实现加速发展。 风险提示:宏观经济下行风险;市场竞争加剧;城市安全运营业务不达预期。
深信服 2020-10-29 193.23 -- -- 209.64 8.49%
209.64 8.49% -- 详细
收入增速平稳,合同负债高增长,维持“买入”评级前三季度公司实现营业收入32.44亿元,同比增长16.22%;归母净利润6924.79万元,同比下滑77.86%。其中Q3单季度收入为15.00亿元,同比增长21.68%;归母净利润为1.95亿元,同比下滑20.73%。主要原因在于:其一,下游需求明显受到新冠疫情影响;其二,受会计准则变化影响,原来跟商品销售一起确认收入的售后技术支持等服务,自2020年开始作为单项履约业务,先确认为递延收益,此部分对收入影响约为1.18亿元。剔除此影响,公司前三季度收入增速预计超过20%。此外,3季度末合同负债较2季度末增加1.08亿元,说明渠道预收情况良好。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为9.03、11.77、14.83亿元,EPS为2.21、2.88、3.63元/股,当前股价对应2020-2022年PE为87、67、53倍,考虑公司良好的成长属性,维持“买入”评级。 各项业务板块恢复明显,Q4有望进一步加速分业务来看,前三季度信息安全业务收入约为20.03亿元,同比增长约17%;云计算业务收入约为9.30亿元,同比增长约26%;基础网络及物联网业务收入约为3.11亿元,同比下滑约7%,对比半年报数据,Q3公司各板块业务已有明显提速,特别是云计算和基础网络及物联网业务Q3单季度收入增速已提升至30%以上。我们认为随着业务的恢复,公司业务有望在Q4进一步加速。 安全与云业务成长前景可期信息安全领域,受益于行业高景气度,公司将进一步完善“网端云”加安全服务的安全业务布局,应用于更广泛的行业用户和更广泛的应用场景,有望持续维持高增长;云计算领域,公司判断根据业务特性提供相应IT承载资源的混合云架构将是企业级用户IT基础架构的主流。2020年8月21日,公司在北京召开信服云峰会,发布“信服云”实现“新战略”升级,从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。 风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险;行业竞争加剧;人才流失风险。
中科曙光 计算机行业 2020-10-29 37.90 -- -- 38.10 0.53%
38.10 0.53% -- 详细
我们高度看好公司核心技术实力和国之重器地位,维持“买入”评级公司作为中国超算领军企业,积极布局核心芯片,我们高度看好公司核心技术实力和国之重器地位。我们维持预测公司 2020-2022年归母净利润为 8.38、11.34、15.25亿元,EPS 为 0.64、0.87、1.17元/股,当前股价对应 2020-2022年 PE 为59、44、32倍,考虑公司在国产芯片领域的稀缺性和领先地位,维持“买入”评级。 业绩符合预期,毛利率持续提升公司发布 2020年三季报,实现营业收入 59.57亿元,同比下滑 12.15%;归母净利润 3.24亿元,同比增长 29.79%。其中,Q3单季度收入为 19.69亿元,同比下滑 9.46%;归母净利润为 7340.97万元,同比增长 59.29%;扣非归母净利润为815.94万元,同比下滑 14.74%。Q3单季度经营活动净现金流为 12.59亿元,同比增长 42.85%,较前两个季度明显改善。前三季度公司毛利率为 21.48%,同比提升 3.62个百分点,我们判断主要由于公司高性能计算机产品毛利率提升所致。 海光芯片持续突破,有望充分受益信创产业大势海光芯片作为国产 CPU 领军,在技术与生态方面极具领先优势,有望充分受益于国产化趋势。2020年上半年以来,海光持续中标一系列重要行业的国产化招标,包括前期运营商集采、公安部招标等,充分彰显技术和市场竞争力。信创产业大势已来,坚定看好海光的成长前景。 定增过会,夯实信创领军实力公司拟非公开发行募集资金 47.8亿,目前证监会已审核通过,投入项目致力于研发基于国产处理器芯片的高端计算机、IO 芯片和 IO 模块、底层管控固件,有利于提升公司的自主创新核心技术能力,增强公司核心竞争力;同时也有利于突破基于国产处理器的高端计算机整机核心关键技术,能系统化地为我国 IT 基础设施核心装备的供应链安全提供保障,全面符合信创产业方向。 风险提示:宏观经济下行风险;市场竞争加剧;芯片业务不达预期
安恒信息 2020-10-28 244.80 -- -- 285.00 16.42%
285.00 16.42% -- 详细
业绩超预期,新兴安全业务持续高增长,维持 “买入”评级公司前三季度实现营业收入 6.60亿元,同比增长 40.11%;归母净利润为-3364.18万元,同比减亏 18.94%。其中 Q3单季度实现收入 3.40亿元,同比增长 64.95%; 归母净利润 2614.68万元,同比增长 56.82%,收入和利润较 Q1、Q2明显加速。 公司收入快速增长得益于云安全、大数据安全等新兴安全业务产品销量快速增长,同时,公司持续推进安全服务业务。此外,公司经营效益有所提升,销售费用率和管理费用率分别为 41.02%、9.65%,同比下滑 1.34个和 4.23个百分点。 公司研发投入继续加大,研发费用率为 29.87%,同比提升 1.69个百分点。考虑公司业绩持续向好,我们上调公司 2020-2022年归母净利润预测为 1.37、1.91、2.56亿元(原预测为 1.32、1.83、2.44亿元),EPS 为 1.84、2.58、3.46元/股(原预测为 1.78、2.47、3.29元/股),当前股价对应 2020-2022年 PE 为 130、93、70倍,考虑公司在新兴安全领域的领先布局,维持“买入”评级。 新产品逐步上市,有望进一步驱动新兴安全业务发展9月,公司发布首个平台化战略产品“安恒云”,也是业内首个集多云管理和多云安全管理于一体的服务平台,正式切入云运维管理领域,其云安全能力入选Gartner《2020年中国 ICT 技术成熟度曲线》,成为云安全“标杆供应商”。在物联网安全领域,公司加码产品线布局,公司推出了全新一代的物联网安全监测平台,助力客户实现专网安全隐患快速定位与处置,保障专网业务安全、稳定开展。 安全服务能力持续夯实,未来高速可期公司在安全服务领域具备领先优势,拥一支专业安全服务团队,均具备一流网络与网络信息安全技术能力和丰富安全攻防经验。公司以玄武盾为核心的云防护、云监测服务、以安全数据大脑为核心的情报订阅、行业监管 SaaS 服务模式,成功为多个省市政务云、政府网站群、政府在线系统提供了 7*24小时云安全服务。 风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险;市场竞争加剧;人员流失风险。
金山办公 2020-10-28 310.00 -- -- 348.88 12.54%
348.88 12.54% -- 详细
收入和利润均超预期,维持“买入”评级公司发布 2020年 3季报,实现营业收入 15.03亿元,同比增长 44.25%;归母净利润 5.95亿元,同比增长 191.22%。Q3单季度公司实现营业收入 5.87亿元,同比增长 64.62%;归母净利润 2.38亿元,同比增长 313.61%,公司收入和利润均略超预期。收入的快速增长得益于办公订阅业务的高速增长,及政府业务需求释放拉动办公授权业务在 Q3强劲增长。公司前三季度经营性现金流净额为 8.1亿元,同比增长 226.80%;合同负债为 6.10亿元,同比增长 92.2%,现金流和合同负债的高速增长进一步说明公司订阅业务进展乐观。考虑公司各项业务进展积极,我们上调公司 2020-2022年归母净利润为 9.17、13.16、18.21亿元(原预测为 8.07、12. 10、17.01亿元),EPS 为 1.99、2.86、3.95元/股(原预测为 1.75、2.63、3.69元/股),当前股价对应 2020-2022年 PE 为 176、123、89倍,考虑公司在国产办公领域的龙头地位,维持“买入”评级。 付费用户数强劲增长,成长逻辑持续兑现截止 2020年 9月底,公司主要产品月度活跃用户(MAU)为 4.57亿,同比增长19.63%。其中,WPS office PC 版月度活跃用户数 1.76亿,同比增长 23.08%;移动版月度活跃用户数 2.74亿,同比增长 19.13%。2020年上半年公司累计年度付费个人会员数为 1681万,同比增长 98.47%,增长极为强劲。月活用户高速增长,同时付费客户率快速提升,客户粘性增强,公司成长逻辑持续兑现,办公订阅业务有望保持高增长。 办公授权业务有望在四季度进一步加速公司通过强化产品与区域服务能力,积极拥抱行业生态建设,持续提升全国各区域政企市场的服务能力和品牌影响力。同时伴随着疫情影响的逐渐消除,政府业务需求逐渐释放,拉动办公授权业务的强劲增长。我们认为四季度随着信创业务贡献体现,公司办公授权业务有望进一步加速。 风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险;技术变革风险。
超图软件 计算机行业 2020-10-28 21.85 -- -- 22.16 1.42%
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中标和新签合同加速回暖,维持“买入”评级前三季度公司实现营业收入9.58亿元,同比下滑9.08%;归母净利润1.45亿元,同比增长12.64%。其中Q3单季度收入为4.35亿元,同比增长5.07%,归母净利润为1.03亿元,同比增长17.61%。公司业务恢复良好,中标和新签合同进度加快,随着四季度项目的完工和验收,收入增长将进一步加速。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为2.68、3.72、4.69亿元,EPS为0.59、0.82、1.04元/股,当前股价对应2020-2022年PE为37、27、21倍,维持“买入”评级。 国土空间规划业务建设高峰到来,积极抢占市场先机2020年5月,自然资源部办公厅印发《关于加强国土空间规划监督管理的通知》,要求各地加快建立完善国土空间基础信息平台,实行规划全周期管理。公司已实现多个地区的快速落单,中标泰州、阳春、桂林、滨州、德阳、东营、金华、湖州、唐山、连云港灌云县等地国土空间规划项目,其中泰州、阳春、连云港灌云县项目为数百万甚至上千万级别大单,成功抢占国土空间信息化市场先机。 自然资源确权登记逐渐启动,公司先发优势突出。 年初自然资源部办公厅关于印发《自然资源确权登记操作指南(试行)》的通知,推动自然资源确权登记的落地实施。公司已中标部委自然资源确权登记信息系统建设项目,后续省、市、县各级的平台建设大概率将以国家级平台为蓝本,有利于推动公司在全国推广和基于不动产登记系统扩展自然资源确权登记业务。同时,公司建设实施了大量不动产登记系统项目,在自然资源领域积累了丰富的案例,公司有望借助先发优势,进一步巩固并拓展自然资源确权登记的市场份额。 定增获批,有望继续夯实公司竞争力公司在GIS基础软件国产化、自然资源确权登记、国土空间规划、智慧城市等领域均面临着较好的发展机遇,定增募投项目主要围绕GIS基础软件研发、自然资源、智慧城市等多个方面进行,有利于巩固现有产品市场领先地位。 风险提示:市场竞争加剧;新品种拓展不及预期。
华宇软件 计算机行业 2020-10-27 23.00 -- -- 27.15 18.04%
27.15 18.04% -- 详细
业绩有望逐季加速,维持“买入”评级公司发布2020年3季报,前三季度累计实现收入15.28亿,同比下降30.56%,实现净利润0.39亿元,同比下降88.31%,单3季度实现收入6.9亿,同比下降16.55%,实现净利润0.23亿,同比下降78.95%;我们认为收入下滑主要因为疫情影响实施和确认节奏所致,但收入下降幅度已逐季收窄。公司作为法律科技领域龙头,疫情影响逐渐消除,新签订单和在手订单均保持高速增长,我们看好公司业绩逐季加速。考虑到疫情对公司全年订单实施及交付节奏的影响,我们下调公司2020-2022年归母净利润预测为6.60、8.85、11.72亿元(原预测为7.1、9.24、12.28亿元),EPS为0.81、1.09、1.44亿元原预测为(0.87、1.13、1.51)元/股,当前股价对应2020-2022年PE为30、22、17倍,维持“买入”评级。 新签订单和在手合同均保持高速增长,为后续业绩持续高增长打下基础根据3季报数据,截止2020年三季度,公司累计新签合同49.38亿元,同比增加163%,其中法律科技同比增长59%,智慧政务同比增长1290%,教育信息化同比增长16%;公司在手订单达到56.7亿,同比增长175%,我们对未来业绩持续高增长充满信心。 持续推动产品服务创新,效果逐渐开始显现公司作为法律科技龙头,已逐渐打通法律服务各环节的业务流转和数据交互,深耕“司法”环节(法院、检察院)和“执法”环节(公安、纪检监察、司法行政、政法委等)业务,并拓展至“守法”环节,多个环节均有多款拳头产品推出;教育领域,全面升级智慧教学融合解决方案“奕课堂”,打造全新智慧教学体系解决方案;信创领域,公司从产品与解决方案、生态合作、各地集成适配展示中心、集成服务能力建设等方面全面布局。 风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险;技术变革风险。
航天宏图 2020-10-27 43.70 -- -- 46.97 7.48%
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遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业,首次覆盖并给予“买入”评级公司是遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业,下游需求旺盛,在手订单饱满,有望实现高速增长。同时遥感SaaS平台业务,有望驱动商业模式创新。我们预测公司2020-2022年归母净利润为1.28、1.92、2.72亿元,EPS为0.77、1.16、1.64元/股,当前股价对应2020-2022年PE为57、38、27倍,公司PE及PEG估值低于行业可比公司平均水平,首次覆盖给予“买入”评级。 卫星应用产业逐渐从专用市场向消费市场转型过渡,市场规模快速扩大通过近十年来高分专项、空间基础设施规划等重大专项不断推动,我国基本建立了业务卫星发展模式和服务机制,形成了持续稳定、自主可靠卫星数据源,气象、海洋、应急、自然资源等政府部委、省级遥感应用部门等有关单位都逐步在业务中利用国产遥感数据,开展规模化应用,行业应用呈现出爆发式增长态势。 PIE平台构筑核心竞争壁垒,行业应用打开广阔成长空间目前公司已经形成稳定的平台型业务模式和研发体系,核心基础软件平台PIE和PIE-MAP也已更新至第六代版本。公司利用自身PIE软件优势和参与部委级平台顶层建设优势,一方面,不断巩固在气象、海洋等优势行业的领先地位,另一方面,抓住自然资源部和应急管理部信息化建设的机遇,将自然资源数据中心建设和灾害风险普查业务作为重点开拓方向,成长空间广阔。 感建立遥感SaaS平台,推动数据服务功能与模式创新公司依托云计算技术对PIE进行云化改造,构建了遥感云服务平台。公司发布并上线了多款行业云产品,如农业大数据服务平台、火情卫星遥感监测平台、生态环保监测平台和气象服务平台。同时,公司上线了全新的PIE遥感云平台公测版,依托遥感、导航、物联网等多种数据源,可为客户提供监测、预测、分析一体化服务,云服务能力进一步提升。遥感云服务将进一步拓展公司的成长空间,也有望推动公司商业模式创新。 风险提示:市场竞争加剧;经营性现金流较差的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名