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刘逍遥

开源证券

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深桑达A 批发和零售贸易 2023-11-21 17.54 -- -- 20.75 18.30% -- 20.75 18.30% -- 详细
数字信息服务领域国资龙头, 维持“买入”评级我们维持 2023-2025年归母净利润预测为 2.61、4.94、7.15亿元, EPS 分别为 0.23、0.43、 0.63元/股,当前股价对应 PE 分别 91.4、 48.2、 33.3倍,考虑公司在国资云及数据要素领域的领先地位, 维持 “买入”评级。 业绩符合预期,高科技产业工程服务业务增速较快2023年前三季度,公司实现营业收入 386.71亿元,同比增长 11.44%;实现归母净利润-2.70亿元,同比减亏 48.25%。其中, Q3单季度实现营业收入 119.52亿元,同比略下滑 0.09%;实现归母净利润-1.21亿元,同比减亏 39.79%。前三季度收入端较快增长主要因为高新电子、集成电路、生物医药、新能源、新基建等下游战略新兴产业高景气,高科技产业工程服务业务增速较快。 在数据要素领域,公司持续引领行业创新公司是中国电子数据创新业务的核心参与企业,已形成数据治理工程总体设计、数据金库、数据要素加工交易平台、安全可信数据空间、数据要素蝶变器、数据资产登记服务平台等数据安全与数据要素化工程系列产品,并已在武汉、郑州、徐州、温州、德阳、大理等多个地市开展工程实践。 拟定增 30亿元,募投项目有望提升公司业务规模和市场竞争力公司发布公告,拟定增 30亿元,主要投向:运营型云项目(8亿元);分布式存储研发项目(3亿元);中国电子云研发基地一期项目(4亿元);高科技产业工程服务项目(9亿元);补充流动资金或偿还银行贷款(6亿元)。募投项目有利于贯彻执行公司战略,扩充运能运力,扩大经营规模,提升服务能力,进一步夯实公司核心竞争力。 风险提示: 政府财政支出缩减; 业务进展不及预期;市场竞争加剧风险。
深信服 计算机行业 2023-11-21 62.05 -- -- 66.95 7.90% -- 66.95 7.90% -- 详细
高度看好公司长期发展,维持“买入”评级考虑宏观经济环境复苏力度较预期弱,下游客户的投入仍然谨慎,我们下调公司2023-2025 年归母净利润预测为 3.58、 5.97、 8.81 亿元(原预测为 5.17、 7.40、 10.58亿元), EPS 分别为 0.86、 1.43、 2.11 元/股,当前股价对应 2023-2025 年 PE 分别为 102.1、 61.2、 41.5 倍,考虑公司在云与网安领域的领军地位及长期成长性,维持“买入”评级。 Q3 单季度收入略下滑,现金流表现优异(1) 2023 年前三季度公司实现营业收入 48.08 亿元,同比增长 1.28%,实现归母净利润-5.46 亿元,亏损幅度有所收窄。 其中, Q3 单季度实现营业收入 18.74亿元,同比下滑 3.02%,实现归母净利润 793.71 万元,实现扭亏为盈。 Q3 收入下滑主要由于宏观经济环境复苏力度较预期弱,下游客户的投入仍然谨慎、采购流程变长、需求恢复较为缓慢,加之市场竞争激烈、公司对外部环境变化的响应不够及时等多重因素影响,公司新增订单不理想。(2)前三季度公司销售毛利率为 65.12%,同比提升 2.8 个百分点,主要得益于公司着力管理改善。销售费用率为 43.73%,同比提升 3.07 个百分点,管理费用率和研发费用率为 5.88%和 35.97%,同比下降 0.78 和 2.13 个百分点。(3)此外, Q3 单季度公司经营活动净现金流为 1.96 亿元,同比大幅增长。 发布国内首个安全 GPT 产品,有望大幅提升运营效率公司发布国内首个企业级安全 GPT 云端大模型技术应用,自主开发保障数据安全可控。一方面,安全 GPT 能大幅提升对流量和日志的安全检测效果,自动分析用户安全现状,并生成处置建议;另一方面,能够自动化调查、分析、研判,提升安全运营效率,实现对话式智能交互,提高用户体验,降低对运营人员的专业要求。 风险提示: 政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;新业务进展不及预期。
安恒信息 计算机行业 2023-11-21 82.96 -- -- 84.64 2.03% -- 84.64 2.03% -- 详细
新兴安全赛道领先厂商,维持“买入”评级考虑下游行业景气度较弱, 我们下调公司 2023-2024 年归母净利润预测为-0.55、1.58、 2.34 亿元(原预测为 0.62、 1.98、 2.71 亿元), EPS 为-0.70、 2.00、 2.96 元/股,当前股价对应 2023-2025 年 PE 为-195.2、 68.2、 46.0 倍,考虑公司在新兴安全赛道的卡位及长期成长潜力,维持“买入”评级。 业绩短期承压,继续加强费用管控(1) 2023 年前三季度公司实现营业收入 12.07 亿元,同比增长 16.14%,实现归母净利润-5.36 亿元,同比亏损幅度扩大;其中, Q3 单季度实现营业收入 5.12亿元,同比增长 1.35%,实现归母净利润-1.27 亿元,同比亏损幅度扩大。 Q3 单季度收入增速放缓,我们判断主要由于受宏观经济的影响,下游行业需求较弱所致。(2)前三季度公司销售毛利率为 56.03%,同比下降 1.37 个百分点。公司继续加强费用管控,前三季度公司销售费用率为 56.81%,同比提升 1.05 个百分点,管理费用率和研发费用率为分别为 12.35%和 43.54%,同比下降 1.97 和 1.12 个百分点。 云安全、数据安全等新兴安全业务高速发展从产品结构看, 前三季度公司安恒云-天池云、数据安全、信创安全、 MSS 托管运营服务等相关业务整体订单保持快速增长,其中,数据安全合同额增速超 50%, MSS 安全托管运营服务合同额同比增长 50%,信创合同额同比增长近 170%;从行业结构看, 前三季度公司在运营商、央国企等行业表现较为优异,其中,运营商行业收入同比增长 80%,央国企行业收入同比增长 170%。 风险提示: 政府财政支出紧张; 业务拓展不及预期;市场竞争加剧的风险
航天宏图 计算机行业 2023-11-21 28.30 -- -- 28.65 1.24% -- 28.65 1.24% -- 详细
遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业,维持“买入”评级考虑万亿国债项目落地在即, 我们维持公司 2023 归母净利润预测为 2.99 亿元,上调 2024-2025 年归母净利润预测为 4.78、 7.25 亿元(前值为 4.34、 6.01 亿元), EPS 为 1.14、 1.83、 2.77 元/股,当前股价对应 2023-2025 年 PE 为 43.3、 27.0、17.8 倍,考虑公司在遥感应用领域的领先地位,维持“买入”评级。 万亿国债项目启动招投标在即,民用业务拐点将至根据 10 月 24 日新华社报道, 中央财政将在 2023 年四季度增发 2023 年国债 10000亿元,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板,整体提升我国抵御自然灾害的能力。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方, 2023 年拟安排使用 5000 亿元,结转 2024年使用 5000 亿元。目前,应急、自然资源、水利等领域相关项目招投标启动在即,公司民用业务有望迎来拐点。 女娲卫星星座 2024 年迎来发射高峰,数据要素收入有望高速增长公司于 2023 年已成功发射 4 颗高分辨率商业雷达卫星,预计 2024 年将至少发射 12 颗高分辨率商业雷达卫星。自主数据源将和已有的遥感云平台设施进行联动,建立从数据到信息至知识的商业闭环,开启云服务增长第二曲线。此外,公司 6 大系列共 14 类数据产品已在上海数据交易所挂牌,提供稳定可靠的数据产品支持和持续性的遥感数据分析服务。 国际化业务拓展顺利,形成新增长极上半年已中标玻利维亚的亿元订单,打开了南美销售局面。目前公司在非洲、中东、东南亚地区积极开展市场拓展,为“宏图一号”星座的数据销售做好先期准备工作,后续有望形成新的增长极。 风险提示: 政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;现金流下滑风险
致远互联 计算机行业 2023-11-16 29.00 -- -- 29.20 0.69% -- 29.20 0.69% -- 详细
坚持“平台+生态”发展战略,维持“买入”评级考虑宏观环境影响及公司在 AI 领域投入加大,我们下调公司 2023-2025 年归母净利润预测为 1.14、1.82、2.40 亿元(原预测为 1.41、1.94、2.66 亿元),EPS 为0.99、1.58、2.08 元/股,当前股价对应 2023-2025 年 PE 为 40.1、25.1、19.1 倍,考虑公司受益于国央企 OA 国产化大浪潮,维持“买入”评级。 短期业绩承压,费控成效有望逐渐显现(1)2023 年前三季度,公司实现营业收入 7.05 亿元,同比增长 9.48%,实现归母净利润-3271.69 万元,同比转亏;其中,Q3 单季度实现营业收入 2.26 亿元,同比增长 2.48%,实现归母净利润-5321.69 万元。Q3 收入增速放缓主要由于受宏观经济影响,下游客户需求减弱所致。 (2)前三季度公司销售毛利率为 72.54%,同比提升 1.31 个百分点,其中,Q3单季度销售毛利率为 62.61%,同比下降 6.25 个百分点,主要由于渠道业务收入占比降低所致。 (3)前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率为 47.4%、9.65%、25.33%,同比提升了 5.38、0.46、2.16 个百分点。费用率提升主要由于人员数量及薪酬增长、营销活动增加所致。后续公司将继续加强费用管控,成效有望逐渐显现。 成功推出 AI-COP 大模型,抢占 AI+协同管理市场先机9 月 23 日,公司召开了协同管理论坛暨第 13 届用户大会,推出一站式行业解决方案,发布 AI-COP 大模型框架,以及 AI 工作站和 AI 办公助手等一系列创新产品,并与方寸智能重磅联合发布国内首个公文大模型。我们认为在 AI 赋能下,公司有望实现原有产品和平台能力的智能化升级,长期来看也将实现能力边界的拓展及商业模式的升级。 风险提示:市场竞争加剧;新产品推广不及预期。
启明星辰 计算机行业 2023-11-16 20.66 -- -- 23.15 12.05% -- 23.15 12.05% -- 详细
持续加码战略新业务,看好公司长期发展,维持“买入”评级公司与中移的合作逐渐进入深水区,创新成果不断涌现。我们维持2023-2025年归母净利润预测为8.83、11.52、14.90亿元,EPS分别为0.94、1.22、1.58元/股,当前股价对应PE为28.4、21.8、16.8倍,维持“买入”评级。 业绩符合预期,费用管控成效显著公司2023年前三季度实现营业收入25.34亿元,同比增长16.84%,实现归母净利润2.41亿元,同比增长196.72%。其中,Q3单季度实现营业收入10.12亿元,同比增长6.05%,实现归母净利润5654.45万元,同比大幅增长。前三季度公司销售毛利率为61.85%,同比下滑1.5个百分点。前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率为32.82%、5.77%、28.26%,同比下降10.85、1.73、7.16个百分点。正式得益于费用端管控成效显著,公司净利率水平创同期历史新高。 与中移进入战略融合新阶段,创新成果涌现公司已有累计12款产品(17款子产品)进入中国移动核心能力及自主产品清单,与中移云能力中心、中移集成等中移集团下属十余家子公司签署了战略合作协议。公司与中移云共同打造移动云|星辰安全品牌,将公司完善的云安全能力融入移动云基础设施。此外,公司利用中国移动超强算力资源进行安全垂直领域AI大模型训练,已经全面开展和深化相关研究、开发和场景落地。 国家数据局正式揭牌,公司数据安全业务迎来黄金发展期10月25日,国家数据局正式揭牌,伴随着数据基础制度的不断完善,“数字产业化”和“产业数字化”建设提速,政企数据安全内生需求进一步提升,数据安全产业发展将驶入快车道,迎来新的向上增长拐点。公司充分发挥移动集团的数据资源场景优势,将数据安全逐步融合业务,实现数据要素化下的“安全与业务协同的数据安全战略体系——数据绿洲”,未来有望迎来高速发展。 风险提示:宏观经济下行;市场竞争加剧;城市安全运营业务不达预期。
神州数码 综合类 2023-11-15 25.63 -- -- 32.39 26.38% -- 32.39 26.38% -- 详细
国内 IT 产品、技术解决方案和服务商,维持“买入”评级我们维持公司 2023-2025 年归母净利润预测为 12.21、14.58、17.48 亿元,EPS分别为 1.82、2.18、2.61 元/股,当前股价对应 PE 分别 18.5、15.5、12.9 倍,公司信创业务全面开花,2023 年有望继续快速发展,维持“买入”评级。 业绩大超预期,存货减值损失大幅减少(1)2023 年前三季度实现营业收入 841.55 亿元,同比下滑 0.41%,实现归母净利润 8.51 亿元,同比增长 24.91%;其中,Q3 单季度实现营业收入 285.54 亿元,同比增长 6.44%,实现归母净利润 4.17 亿元,同比增长 43.28%,公司业绩大超市场预期。(2)前三季度公司销售毛利率为 3.94%,同比略下降 0.02 个百分点;Q3 单季度毛利率为 4.39%,同比提升 0.2 个百分点。前三季度公司期间费用率基本稳定,其中销售费用率为 1.63%,同比提升 0.11 个百分点,管理费用率为 0.25%,同比基本持平,研发费用率为 0.25%,同比提升 0.01 个百分点,财务费用率为0.34%,同比降低 0.11 个百分点。(3)此外,三季度末公司资产减值损失为-3338.68万元,较 2022 年同期大幅降低约 2 个亿,主要由于计提存货跌价准备金减少,收益增加。 鲲鹏及昇腾大单密集落地,信创业务高增长可期公司发布公告,(1)中国移动采购与招标网发布了《中国移动 2023 年至 2024年集中网络云资源池五期工程计算型服务器采购中标候选人公示》,公司下属控股子公司北京神州数码云科信息技术有限公司为该项目标包 1 的中标候选人之一,投标报价为 10.1 亿元(不含税),中标份额 23%,预中标项目的供货产品为神州鲲泰系列 PC 服务器。(2)公司下属控股子公司合肥神州数码有限公司与上海恒为智能科技有限公司签订了三笔《销售合同》销售神州鲲泰品牌昇腾 AI 服务器,合同共计含税总金额为 4.08 亿元。鲲鹏及昇腾大单密集落地,公司信创业务高增长可期。 风险提示:市场竞争加剧风险;供应链风险;应收账款管理风险
软通动力 计算机行业 2023-11-15 46.11 -- -- 46.50 0.85% -- 46.50 0.85% -- 详细
国内领先的软件与信息技术服务商,维持“买入”评级考虑下游行业景气度影响,我们下调公司 2023-2024 年归母净利润预测为 8.07、10.69 亿元(原预测为 12.21、14.96 亿元),新增 2025 年预测为 12.87 亿元,EPS分别为 0.85、1.12、1.35 元/股,当前股价对应 PE 分别 53.2、40.2、33.4 倍。考虑公司在围绕华为生态在信创领域的前瞻布局,维持“买入”评级。 拟收购同方计算机,完善国产生态布局公司拟以现金方式对全资子公司软通智算进行增资,并拟通过软通智算收购同方计算机 100%股权、同方国际 100%股权和成都智慧 51%股权。上述股权将在产权交易所公开挂牌,交易挂牌底价参照经中核集团备案后的评估价值,预计为18.99 亿元,最终按照产权交易所达成的摘牌金额确定交易价格。 同方计算机是国内领先的信创 PC 厂商,将进一步丰富产品种类(1)同方计算机在信创市场占有率保持领先,未来将进一步丰富产品种类,重点推进服务器、存储等产品的研发与量产工作,尤其是 NAS、国产 CAE 工业软件等新赛道产品的进度。2022 年度,同方计算机收入/利润分别为 40.32/-0.99亿元。(2)同方国际主要从事笔记本消费电子业务和 ODM 业务,是同方计算机的境外业务平台。2022 年度,同方国际收入/利润分别为 54.55/-1.04 亿元。 若成功收购同方计算机,有望打造软硬一体的华为生态公司围绕华为鸿蒙、欧拉生态持续投入,开源鸿蒙领域,子公司鸿湖万联打造了业内首个具备跨指令集的操作系统 SwanLinkOS;开源欧拉领域,自研的企业版服务器操作系统发行版天鹤(iSSEOS)完成主流国产服务器 CPU 的兼容适配并完成 openEuler 社区的 OSV 认证。信创硬件领域,公司与鲲鹏计算、昇腾计算开展全方位合作,携手昇腾 AI 推出“软通训推一体化平台”,深度适配不同 AI应用场景。若成功收购同方计算机,公司将从计算机软件服务业务向计算机硬件业务的产业链延伸,形成软硬一体的华为国产化生态。 风险提示:人力成本上升;宏观经济下行;收购被暂停、中止、取消风险。
软通动力 计算机行业 2023-11-15 46.11 -- -- 46.50 0.85% -- 46.50 0.85% -- 详细
国内领先的软件与信息技术服务商,维持“买入”评级考虑下游行业景气度影响,我们下调公司2023-2024年归母净利润预测为8.07、10.69亿元(原预测为12.21、14.96亿元),新增2025年预测为12.87亿元,EPS分别为0.85、1.12、1.35元/股,当前股价对应PE分别53.2、40.2、33.4倍。考虑公司在围绕华为生态在信创领域的前瞻布局,维持“买入”评级。 拟收购同方计算机,完善国产生态布局公司拟以现金方式对全资子公司软通智算进行增资,并拟通过软通智算收购同方计算机100%股权、同方国际100%股权和成都智慧51%股权。上述股权将在产权交易所公开挂牌,交易挂牌底价参照经中核集团备案后的评估价值,预计为18.99亿元,最终按照产权交易所达成的摘牌金额确定交易价格。 同方计算机是国内领先的信创PC厂商,将进一步丰富产品种类(1)同方计算机在信创市场占有率保持领先,未来将进一步丰富产品种类,重点推进服务器、存储等产品的研发与量产工作,尤其是NAS、国产CAE工业软件等新赛道产品的进度。2022年度,同方计算机收入/利润分别为40.32/-0.99亿元。(2)同方国际主要从事笔记本消费电子业务和ODM业务,是同方计算机的境外业务平台。2022年度,同方国际收入/利润分别为54.55/-1.04亿元。 若成功收购同方计算机,有望打造软硬一体的华为生态公司围绕华为鸿蒙、欧拉生态持续投入,开源鸿蒙领域,子公司鸿湖万联打造了业内首个具备跨指令集的操作系统SwanLinkOS;开源欧拉领域,自研的企业版服务器操作系统发行版天鹤(iSSEOS)完成主流国产服务器CPU的兼容适配并完成openEuer社区的OSV认证。信创硬件领域,公司与鲲鹏计算、昇腾计算开展全方位合作,携手昇腾AI推出“软通训推一体化平台”,深度适配不同AI应用场景。若成功收购同方计算机,公司将从计算机软件服务业务向计算机硬件业务的产业链延伸,形成软硬一体的华为国产化生态。 风险提示:人力成本上升;宏观经济下行;收购被暂停、中止、取消风险
航天宏图 计算机行业 2023-11-08 28.30 -- -- 28.65 1.24% -- 28.65 1.24% -- 详细
遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业,维持“买入”评级考虑宏观经济环境影响,我们下调公司2023-2025归母净利润预测为2.99、4.34、6.01亿元(原预测为4.26、6.33、8.88亿元),EPS为1.14、1.66、2.30元/股,当前股价对应2023-2025年PE为38.3、26.4、19.1倍,考虑公司在遥感应用领域的领先地位,维持“买入”评级。 受政府财政压力影响,业绩短期承压(1)前三季度公司实现营业收入15.86亿元,同比增长13.93%,实现归母净利润-4049.65万元,同比下滑148.75%;其中,Q3单季度实现营业收入5.63亿元,同比下滑7.93%,实现归母净利润-5136.94万元。Q3公司收入增速下滑主要由于宏观环境影响,地方政府财政紧张所致。(2)前三季度公司销售毛利率为44.64%,同比下降4.98个百分点;其中Q3单季度毛利率为35.50%,同比下降13个百分点,主要由于外协成本增加及大集成项目确认影响单季毛利率,我们认为随着项目验收节奏趋于正常,毛利率有望恢复。(3)公司期间费用率提升,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为12.70%、15.03%和17.31%,同比提升0.37、2.37和3.23个百分点,主要2022年同期人员增长较多所致,2023年以来公司加强费用管控,实行人员结构优化,预计Q4效果能在报表侧有更明显的体现。 中央增发万亿特别国债用于防灾救灾,公司有望受益根据10月24日新华社报道,中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板,整体提升我国抵御自然灾害的能力。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,2023年拟安排使用5000亿元,结转2024年使用5000亿元。中央财政增发万亿特别国债,有望缓解应急、自然资源、水利等领域的政府财政压力,公司有望充分受益。 风险提示:政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;现金流下滑风险。
广联达 计算机行业 2023-11-07 14.17 -- -- 14.61 3.11% -- 14.61 3.11% -- 详细
建筑信息化龙头,维持“买入”评级考虑下游行业景气度下滑,同时公司投入加大,我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为5.91、10.84、14.72亿元(原预测为13.26、17.39、22.48亿元),EPS为0.4、0.7、0.9元/股,当前股价对应2023-2025年PE为52.4、28.6、21.0倍,考虑公司为建筑信息化龙头,维持“买入”评级。 受下游景气度影响,业绩短期承压(1)公司前三季度实现营业收入47.80亿元,同比增长7.14%,实现归母净利润2.62亿元,同比下滑59.02%。其中,Q3单季度实现营业收入17.11亿元,同比增长1.18%,实现归母净利润1342.59万元,同比下滑94.44%。公司收入增速放缓主要受宏观经济增速放缓、房地产投资下行、建筑业项目开工下降等因素影响。 (2)前三季度公司销售毛利率为85.05%,同比提升1.69个百分点,我们判断主要由于毛利率较高的数字造价业务收入占比提升所致。公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为28.58%、20.52%和29.42%,同比分别提升2.7、1.32、6.47个百分点。期间费用率提升较多主要由于人力成本和折旧摊销增加所致。 (3)前三季度公司经营活动净现金流为-4.17亿元,同比下降220.12%,主要为人工成本及费用增加,金融子业务放款增加,以及受市场环境影响销售回款有所放缓所致。 数字新成本产品应用率提升,实现多业态客户拓展前三季度公司数字造价业务实现营业收入36.73亿元,同比增长10.00%。公司签署云合同25.34亿元,同比下降8.49%,剔除2022年同期签订的多年期合同影响,新签云合同同比基本持平。数字新成本产品应用率同比大幅度提升,并向市政公共建筑、工业园区、厂房等多种业态客户拓展,产品应用范围进一步扩大。 风险提示:房地产景气度向下风险;人才流失风险;业务拓展不及预期风险。
奇安信 计算机行业 2023-11-01 33.89 -- -- 37.27 9.97% -- 37.27 9.97% -- 详细
高速发展的创新型网络安全龙头,维持“买入”评级我们维持公司 2023-2025年归母净利润预测为 3.69、 5.48、 7.98亿元, 对应 EPS为 0.54、 0.80、 1.16元/股,当前股价对应 PE 为 86.5、 58.2、 39.9倍, 考虑公司是国内创新型网络安全龙头, 维持“买入”评级。 费用管控卓有成效,人均创收不断提升 (1) 2023年前三季度公司实现营业收入 36.86亿元,同比增长 15.50%;实现归母净利润-12.23亿元。其中,Q3单季度实现营业收入 12.04亿元,同比下滑 1.63%; 实现归母净利润-3.43亿元。 (2)前三季度公司销售毛利率为 60.75%,同比下降0.42个百分点。公司费用管控成效显著,前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率为 45.01%、 12.86%、 35.44%,分别下降 2.93、 3.44、 6.61个百分点。 (3)公司品牌和平台战略效果彰显,前三季度公司人均创收为 37.94万元,同比提升 21.67%。 重点关键基础行业与重点产品保持快速增长一方面,从产品端看, 前三季度数据安全产品及终端安全产品增速均超过 30%; 另一方面,从行业算看,关键基础行业成为重要增长引擎,企业级客户收入增速超 24%,其中,能源行业客户增速超过 37%,金融行业客户增速超 37%,运营商客户超过 33%。 中标安全出海标杆项目,打开长期发展空间根据公司公告,公司中标了约 3亿元网络安全出海大单,为海外某国建设网安指挥系统。此次中标有利于公司海外市场业务的拓展,预计将成为公司参与“一带一路”国家网络安全建设的标杆性项目。 风险提示: 政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。
中科曙光 计算机行业 2023-11-01 31.40 -- -- 54.00 71.97% -- 54.00 71.97% -- 详细
国内超算龙头, 维持“买入”评级我们维持公司 2023-2025年归母净利润预测为 19.40、 25.88、 32.51亿元,对应EPS 为 1.33、 1.77、 2.22元/股,当前股价对应 2023-2025年 PE 为 28.3、 21.2、16.9倍,公司致力于突破基于国产处理器的高端计算机整机核心关键技术,国产高端计算生态日益完善,维持“买入”评级。 业绩接近预告上限,盈利能力持续提升 (1) 2023年前三季度公司实现营业收入 77.58亿元,同比增长 5.03%;实现归母净利润 7.50亿元,同比增长 14.78%,实现扣非净利润 4.10亿元,同比增长16.59%。其中, Q3单季度实现营业收入 23.57亿元,同比下滑 0.27%,实现归母净利润 2.06亿元,同比增长 20.11%,实现扣非净利润 9200万元,同比增长29.31%,业绩接近预告上限,超出市场预期。 (2)前三季度公司经营活动净现金流为 8.42亿元,同比大幅改善,主要由于 2022年前三季度原材料备货支出较大所致。 (3)前三季度公司销售毛利为 20.07亿元,同比增长 12.75%,对应销售毛利率为 25.88%,同比提升 1.79个百分点,盈利能力持续提升。前三季度公司销售费用率、研发费用率为 5.89%和 11.07%,同比提升 0.81、 0.54个百分点, 管理费用率为 2.54%,同比下降 0.37个百分点。 AI 算力基础设施核心厂商,为国内主流大模型提供算力支撑百模争“算”时代,算力成为核心资源。 公司已在全国范围内构建了包括智算中心、云中心、一体化大数据中心在内的各类算力中心,掌握了丰富多样且通用性极强的算力资源。目前公司已参与“悟道 2.0”、“紫东太初”、“文心一言”、“通义千问”等多类大模型的训练、微调、推理等工作,为其提供强劲算力支撑,累计完成 30余个国内外主流大模型的适配孵化。 风险提示: 政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。
普联软件 计算机行业 2023-10-26 18.30 -- -- 18.63 1.80% -- 18.63 1.80% -- 详细
央企数字化领先厂商,维持“买入”评级考虑公司投入持续加大及激励费用影响,我们下调公司 2023-2025年的归母净利润预测为 1.96、 2.72、 3.74亿元(原预测为 2.32、 3.15、 4.24亿元), EPS 为 0.97、1.34、 1.84元/股,当前股价对应 PE 为 22.3、 16.1、 11.7倍,考虑公司在信创 ERP、数字建造等领域的前瞻布局,维持“买入”评级。 Q3单季度收入增长 32.7%,业绩拐点显现 (1)公司 2023年前三季度实现营业收入 2.78亿元,同比增长 8.16%;实现归母净利润-3086.69万元。其中,Q3单季度实现营业收入 1.25亿元,同比增长 32.74%; 实现归母净利润 88.70万元。 Q3收入增速较快,主要由于新客户、新领域的业务拓展,以及已完成项目的后续运维业务逐渐增多所致。 (2)前三季度公司销售毛利率为 42.97%,同比下降 5.88个百分点。 公司销售费用率 16.38%,同比提升了 12.33个百分点,主要由于建造一体化项目因未能取得客户订单,前期项目投入结转销售费用等因素综合所致。公司管理费用率为 22.83%,同比提升 4.27个百分点,主要由于公司规模扩大,增加租赁用房,房租增加;管理人员增加导致薪酬费用增加及实施股权激励股份支付费用增加等因素综合所致。 (3)三季度末公司存货为 2.18亿元,较年初增长 197.06%,主要由于公司业务规模不断扩大,以及大型集团客户项目存在一定的交付周期,在交付客户项目已投入成本增加所致。存货的增长一定程度说明公司在手订单饱满,为后续业绩增长奠定了基础。 坚持两大聚焦战略,积极培育新战略客户,着力拓展新业务领域一方面,公司在中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑和中国中铁六大央企战略客户的既有业务均稳定开展,并努力从财务与集团管控信息化建设领域向生产管理领域扩展,深度参与客户国产 ERP 的方案设计与软件研发工作。另一方面,公司的司库业务已拓展较多央国企客户,公司借助司库业务优势积极拓展集团管控新业务。 风险提示: 宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。
海光信息 电子元器件行业 2023-10-23 59.06 -- -- 89.32 51.24% -- 89.32 51.24% -- 详细
普洛药业 高度看好公司长期发展, 维持 “买入”评级考虑行业信创下游需求较弱, 我们下调 2023年归母净利润预测为 11.77亿元(原预测为 12.59亿元), 维持公司 2024-2025年归母净利润预测为 17.70、24.26亿元, EPS 为 0.51、 0.76、 1.04元/股,当前股价对应 PE 分别为 116.6、77.5、 56.6倍,考虑公司在国产 CPU 及 DCU 领域的领先及稀缺地位,维持“买入”评级。 业绩基本符合预期,盈利能力大幅提升 (1)公司前三季度实现营业收入 39.43亿元,同比增长 3.22%,实现归母净利润 9.02亿元,同比增长 38.27%。其中, Q3单季度实现营业收入 13.31亿元,同比增长 3.17%,实现归母净利润 2.24亿元,同比增长 27.23%,基本符合预期。 (2) Q3公司毛利率为 56.23%,同比提升 9.42个百分点。我们判断主要由于新产品海光三号投放市场,推动公司盈利能力提升。 (3) Q3公司经营活动净现金流为 5.44亿元,同比大幅改善,由于销售商品收到的现金增加,同时经营活动现金流流出减少所致。 (4)值得关注的是,截至 9月底,公司预付款项为18.51亿元,主要系原材料采购及战略备货预付货款增加所致。 深算二号已成功发布,与国内外主流大模型适配良好公司深算二号已经发布并实现商用,深算二号实现了在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用,具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力,性能相对于深算一号实现了翻倍的增长,同时深算三号研发进展顺利。海光 DCU 兼容“CUDA”生态,对文心一言等大多数国内外主流大模型适配良好,依托 DCU 可以实现 LLaMa、 GPT、 Boom、 ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用,从大模型生态上 DCU 已经达到国内领先水平。 风险提示: 客户集中度较高风险、 无法继续使用授权技术或核心技术积累不足的风险、市场竞争风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名