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刘逍遥

开源证券

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绿盟科技 计算机行业 2021-03-01 13.56 -- -- 17.96 32.45%
19.29 42.26%
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安全技术尖兵,有望迎来发展新阶段,维持“买入”评级股权优化、渠道体系重构,公司逐渐步入收入增速提升与净利率提升的新阶段。 根据公司业绩快报,我们略上调公司2020年归母净利润预测为3.07亿元(原预测为3.05亿元)。由于公司研发投入持续加大,我们下调公司2021-2022年归母净利润为4.19、5.58亿元(原预测为4.30、5.82亿元),EPS为0.38、0.53、0.70元/股,当前股价对应2020-2022年PE为32.5、23.8、17.9倍,考虑公司渠道效应逐渐显现,维持“买入”评级。 业绩超市场预期,Q4收入与利润均实现高速增长公司发布2020年度业绩快报,预计实现营业收入20.10亿元,同比增长20.29%;实现归母净利润3.07亿元,同比增长35.47%,业绩超出市场预期。其中,预计Q4收入为10.67亿元,同比增长32.49%;归母净利润为3.15亿元,同比增长38.31%,Q4收入和利润较前3季度明显加速,一方面得益于网安安全复苏趋势明显,另一方面得益于公司渠道战略“乘法效应”显现,同时,公司加强产品研发和市场推广,加强新技术和产品布局,积极推进解决方案和安全运营落地。 经营效率改善,推动公司销售净利率明显提升根据业绩快报,2020年公司销售净利率约为15.27%,而2017/2018/2019公司销售净利润分别为12.16%/12.45%/13.54%,公司销售净利率明显提升。我们判断主要原因为(1)公司渠道体系的建设促进公司销售体系效率的提升,同时公司内部管理加强,推动整体费用率下降。(2)预计公司海外业务的亏损幅度显著收窄。 持续看好公司渠道战略的推进,放大器效应有望加速显现2019年开始公司引入原华为企业BG中国区副总裁胡忠华先生等优秀人才,全面梳理渠道体系。目前公司已初步构建完善专业的NSP渠道服务体系,目前渠道体系的放大器效应已经初步显现。我们认为公司渠道战略的厚积薄发,公司收入增长有望加速,同时净利率水平也将进一步提升。 风险提示:核心人员流失风险;海外市场拓展风险;疫情影响公司业务风险
致远互联 2021-03-01 57.64 -- -- 60.72 5.34%
61.77 7.17%
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协同管理软件及云服务的领先厂商,维持“买入”评级公司是协同管理软件及云服务领先厂商,紧跟行业平台化、移动化、云端化、智能化的大趋势,坚持“平台+生态”发展战略,收入增长有望提速。考虑公司研发投入持续加大,我们略下调公司2020年归母净利润预测为1.06亿元,维持预测公司2021-2022年归母净利润为1.39、1.75亿元,EPS为1.37、1.81、2.28元/股,当前股价对应2020-2022年PE为42.1、31.9、25.4倍,维持“买入”评级。 业绩符合预期,Q4收入增长明显加速公司发布2020年度业绩快报,公司预计实现营业收入7.63亿元,同比增长9.06%;实现归母净利润1.06亿元,同比增长8.30%;扣非归母净利润8,679.47万元,同比下降6.08%,业绩基本符合预期。其中,Q4单季度收入同比增长17.10%,较前3季度明显加速。公司持续加大研发投入,优化营销组织架构,2021年有望实现加速发展。 坚定加大研发投入,彰显长期发展信心公司坚定加大产品研发投入,2020年公司研发投入占营业收入比率超过15%,研发投入金额同比增加超过30%。产品层面,(1)公司升级了V5协同管理技术平台,发布了面向企业客户的产品A8和面向政府客户的产品G68.0版,持续升级政务信创产品G6-N,并发布了企业信创产品A8-N;(2)提升和完善了低代码平台(CAP)的性能;(3)启动了全新一代协同管理技术平台V8的研发。 加速云服务转型升级,云服务合同高速增长公司加大协同云服务平台的建设,包含云商城、云应用、云设计、云体验、云产品以及云生态等,实现了赋能和服务的在线化。在客户在线、营销在线、实施在线、定制在线、运营在线、生态在线等“六个在线”推进过程中,同时,推出了基于SaaS的数智人力资源产品及服务,支撑公司商业模式升级。2020年,公司云服务合同金额同比增长超过85%。 风险提示:新产品开发不及预期;技术研发及业务人员流失的风险。
深信服 2021-02-09 289.98 -- -- 324.36 11.86%
324.36 11.86%
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高度看好公司的长期成长,维持“买入”评级考虑所得税影响,我们调整公司 2020年归母净利润预测为 8.03亿元(原预测为7.96亿元),维持 2021-2022年归母净利润预测为 10.84、14.60亿元,EPS 为 1.94、2.62、3.53元/股,当前股价对应 2020-2022年 PE 为 147.1、109.0、80.9倍,考虑公司良好成长属性,维持“买入”评级。 Q4收入同比增长 23.11%,符合市场预期根据公司业绩快报,公司2020年预计实现营业收入54.58亿元,同比增长18.92%。 考虑公司执行新收入准则,原来与商品销售一起确认收入的售后技术支持服务,自 2020年开始作为单项履约业务,按照原收入准则可以在 2020年确认的部分收入须递延,受此影响的收入为 1.91亿元,扣除此影响同口径收入预计为 56.49亿元,同比增长 23.08%,符合市场预期。其中,Q4单季度预计实现收入 22.14亿元,同比增长 23.11%。 研发投入持续加大,为长远发展奠定坚实基础2020年公司营业利润和利润总额预计同比分别下降 3.71%和 3.54%,公司进一步加大投入,特别是加大研发投入导致费用增速超过收入增速,公司减持加大研发投入为长远发展奠定良好基础。同时,由于股权激励解除限售,依照规定计算确定的相关成本费用进行税前扣除导致整体企业所得税费用较 2019年大幅下降,综合影响下,公司 2020年预计实现归母净利润 8.03亿元,同比增长 5.75%。 我们对公司 2021年的发展充满信心云计算板块,2020年公司发布“信服云”品牌,实现“新战略”升级,从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。2021年公司有望依靠积极的市场策略及领先的技术实力,实现云业务的加速发展。网络安全板块,在等保 2.0、网络安全实战攻防演练等合规性政策的推动下,2021年网络安全行业有望恢复高景气,公司在云安全,态势感知等领域有着前瞻布局,有望实现高增长。
福昕软件 2021-02-02 241.00 -- -- 286.82 19.01%
286.82 19.01%
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全球领先的PDF电子文档解决方案提供商,维持“买入”评级公司技术实力领先,品牌影响力不断提升,我们高度看好公司发展。维持预测公司2020-2022年归母净利润为1.24、1.66、2.16亿,EPS为2.58、3.45、4.50元/股,当前股价对应2020-2022年PE为92.6、69.2、53.1倍,维持“买入”评级。 业绩符合预期,渠道建设及订阅销售模式加速推进根据公司业绩预告,2020年公司预计实现归母净利润为1.12亿元至1.31亿元,同比增长约51%-77%,预计实现扣非归母净利润为8100万元至9700万元,同比增长35%至62%,公司非经常性损益同比增加是由于暂时闲置的募集资金现金管理收益增加。其中,Q4单季度归母净利润基本与2019年持平,我们判断是由于公司在四季度加大了研发和市场投入所致。同时,公司渠道建设及订阅销售模式加速推进,预计代理收入及订阅收入在总收入中的占比进一步提升。 激励计划覆盖范围广绑定核心员工,高授予价彰显发展信心公司已公告拟发布2021年限制性股票激励计划,拟授予限制性股票120.35万股,占总股本的2.50%;授予价格依据草案董事会决议之日前20个交易日(含)股票交易均价的75%确定,为185.49元/股。本次激励对象共计209人,占2020年底员工总数的37.66%,激励对象分为两类,第一类激励对象4人,为董事和高管;第二类激励对象205人,为核心研发、销售及管理人员。本次激励计划覆盖范围广,有利于实现核心员工与公司共同成长;授予价格较高,彰显公司发展信心。 产品研发与营销渠道体系建设同时发力,持续高增长可期一方面,公司不断加强云化产品的研发,及PDF行业应用解决方案的打造,产品竞争力有望逐渐提升;另一方面,公司也在持续加强营销体系建设,同时加速国内外渠道拓展。随着产品力和渠道体系的完善,公司持续高速增长可期。 风险提示:市场竞争加剧风险;海外经营风险;受新冠疫情影响风险。
广联达 计算机行业 2021-02-02 83.00 -- -- 90.00 8.43%
90.00 8.43%
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云转型进展顺利,施工业务前景可期,维持“买入”评级公司云转型进展顺利,施工业务潜力大,同时创新业务进一步打开成长空间,我们高度看好公司成长潜力。考虑公司云转型深入,表观收入与利润逐渐恢复,我们调整公司2020-2022年归母净利润预测为3.30、6.69、9.97亿元(原预测为4.03、6.14、8.13亿元),EPS为0.28、0.56、0.84元/股,当前股价对应2020-2022年PE为298.0、147.1、98.7倍,考虑公司为建筑信息化龙头,维持“买入”评级。 云转型逐渐深入,表观收入和利润指标逐步恢复公司发布2020年业绩快报,预计实现营业总收入40.05亿元,同比增长13.11%;实现归母净利润3.30亿元,同比增长40.48%。若考虑数字造价业务云转型对公司表观业绩产生的影响,将云转型相关合同负债因素进行还原,则还原后的营业总收入约为46.17亿元,同口径同比增长14.86%;还原后的归属于上市公司股东的净利润约为8.82亿元,同口径同比增长32.30%。可以看出随着数字造价业务云转型逐渐深入,公司表观收入和利润指标逐步恢复。 全年签署云合同略超预期,云转型进展顺利2020年数字造价业务云转型继续深入推进,全年实现营业收入约27.96亿元,同比增长14.03%;其中云收入16.22亿元,同比增长76.11%;签署云合同22.34亿元,同比增长59.55%;年末云合同负债15.06亿元,较年初增长68.55%。新签云合同略超我们此前预期,也超出公司年初设定的20亿云合同的目标,充分彰显公司云转型进展顺利。 调整施工业务经营策略,实现现金流健康增长2020年公司数字施工业务稳步发展,实现营业收入约9.44亿元,同比增长10.61%,其中Q4单季度同比增速约为25.6%。在疫情影响下,公司为降低经营风险,保障业务健康发展,调整了数字施工业务的经营策略,重点加强应收账款回款,实现了经营性现金流的健康增长。 风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险。
深信服 2021-02-02 293.02 -- -- 332.10 13.34%
332.10 13.34%
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高度看好公司的长期成长,维持“买入”评级 考虑公司持续加大市场及研发投入, 我们调整公司 2020-2022年归母净利润预测 为 7.96、 10.84、 14.60亿(原预测为 9.03、 11.77、 14.83亿元), EPS 为 1.95、 2.65、 3.57元/股,当前股价对应 2020-2022年 PE 为 111.5、 81.9、 60.8倍,考虑 公司良好成长属性, 维持“买入”评级。 与腾讯云签订战略合作协议,共推云网融合建设 公司发布公告,与腾讯云签订战略合作协议,双方将在云网资源、产品技术、服 务体系等方面进行优势互补和深度融合,携手推动云网融合建设的发展,全面提 升用户网络体验和保障业务高效安全上云。双方合作内容包括:( 1)基于 SD WAN、云骨干网、 SASE 等技术及市场合作;( 2)基于云与安全业务整合的其他 合作;( 3)双方将在各自大型合作伙伴系列活动上相互支持。 强强联合,双方有望在安全与云领域形成良好协同效应 腾讯云作为全球领先的云计算厂商之一,为全球各行业、众多企业和机构提供高品 质云产品、云服务以及全面的智慧行业解决方案。而公司拥有安全、基础机构、云计 算产品及技术能力。我们认为双方有望在安全与云两个领域形成良好协同:( 1)公司 拥有领先的云安全解决方案,在 SD-WAN、 SASE、零信任等新兴安全领域也有着前 瞻布局,我们认为双方合作落地后,将共同护航用户安全上云。( 2)公司在超融合的 基础上构建了私有云、混合云、托管云等业务,双方将充分发挥各自优势,构建贴合 用户场景与适应发展趋势的云网一体解决方案。 云计算业务有望实现加速发展 公司判断根据业务特性提供相应 IT 承载资源的混合云架构将是企业级用户 IT 基 础架构的主流。 2020年以来,公司发布“信服云”品牌,实现“新战略”升级, 从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。面对企业加速上云的大 趋势,公司有望依靠积极的市场策略及领先的技术实力,实现云业务的加速发展。 风险提示: 全年业务受新冠疫情影响风险; 行业竞争加剧;人才流失风险
用友网络 计算机行业 2021-02-02 42.52 -- -- 45.30 6.54%
45.30 6.54%
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聚焦云转型战略持续加大投入,维持“买入”评级公司2021年的人员规划充分彰显公司发展云业务的决心,我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为8.55、10.80、13.49亿元,EPS为0.26、0.33、0.41元/股,当前股价对应PE为164.9、130.5、104.5倍,维持“买入”评级。 研发计划增员1500人,重点投入拳头产品YonBIP研发根据用友智能财务公众号披露,2021年公司计划总体增员2500人,同比增长超过10%;重点增加研发与云服务运营人员,其中研发人员增加1500人,占比60%。 新增的研发人员主要投入新一代产品用友商业创新平台YonBIP的持续研究与开发,充分彰显公司云转型的决心。同时,我们认为在公司的大力投入下,YonBIP有望成为公司抢占国产化、数智化、国际化机遇的重要武器。 变革实施和客开模式,优化人员结构,提升服务水平公司将变革实施和客户化开发业务发展模式:一方面,公司将更大规模开展与专业水平高、服务质量好的咨询实施等专业服务伙伴的合作,加强对合作伙伴的赋能;另一方面,公司将持续提升自有实施和客户化开发人员的专业能力,优化人员结构,并发挥产品领先优势。我们认为公司人员结构的调整,实施和客开模式的变革,将促进客户服务质量的增强,推动经营效率的提升。 董事长王文京先生亲任总裁,有利于更好地调配资源抓住历史发展机遇公司此前发布公告,决定聘任董事长王文京先生兼任公司总裁,王文京先生是公司创始人,对企业服务产业有着非常深刻的理解,对公司发展方向和关键策略有非常好的掌控能力。王文京先生兼任公司总裁,有利于公司更好地调配资源,以抓住国产化、数智化、国际化三浪叠加的历史性机遇,聚焦云转型战略,加大研发投入,实现产品力的提升。 风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险。
福昕软件 2021-01-29 262.99 -- -- 286.82 9.06%
286.82 9.06%
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全球领先的PDF电子文档解决方案提供商,维持“买入”评级。 公司技术实力领先,品牌影响力不断提升,我们高度看好公司发展。维持预测公司2020-2022年归母净利润为1.24、1.66、2.16亿,EPS为2.58、3.45、4.50元/股,当前股价对应2020-2022年PE为103.6、77.4、59.4倍,维持“买入”评级。 激励计划覆盖范围广绑定核心员工,高授予价彰显发展信心。 公司拟发布2021年限制性股票激励计划,拟授予限制性股票120.35万股,占总股本的2.50%;授予价格依据草案董事会决议之日前20个交易日(含)股票交易均价的75%确定,为185.49元/股。本次激励对象共计209人,占2020年底员工总数的37.66%,激励对象分为两类,第一类激励对象4人,为董事和高管;第二类激励对象205人,为核心研发、销售及管理人员。本次激励计划覆盖范围广,有利于实现核心员工与公司共同成长;授予价格较高,彰显公司发展信心。 设立多级激励目标,有利于更好地发挥激励效果。 公司为激励对象设置了A(解锁100%)、B(解锁80%)、C(解锁50%)三级考核目标:第一类激励对象的考核目标为,以2019年营收为基数,2023-2024年收入增长率,A目标为不低于119%、173%,B目标为不低于102%、142%,C目标为不低于85%、113%。第二类激励对象的考核目标为,以2019年营收为基数,2021年增长率A目标为不低于40%(不设B、C类目标);2022-2024年收入增长率,A目标为不低于75%、119%、173%;B目标为不低于68%、102%、142%,C目标为不低于61%、85%、113%。公司设立多级激励目标,有利于更好地发挥激励效果。 产品研发与营销渠道体系建设同时发力,持续高增长可期。 一方面,公司不断加强云化产品的研发,及PDF行业应用解决方案的打造,产品竞争力有望逐渐提升;另一方面,公司也在持续加强营销体系建设,同时加速国内外渠道拓展。随着产品力和渠道体系的完善,公司持续高速增长可期。 风险提示:市场竞争加剧风险;海外经营风险;受新冠疫情影响风险。
美亚柏科 计算机行业 2021-01-28 19.89 -- -- 19.89 0.00%
19.89 0.00%
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网络空间安全及大数据智能化等领域专家,维持“买入”评级公司成长空间不断打开,经营效率有望稳步提升,我们看好公司长期成长。考虑公司投入持续加大,我们下调公司 2020-2022年归母净利润预测为 4.08、5.33、6.67亿(原预测为 4.36、5.62、7.10亿元),EPS 为 0.51、0.66、0.83元/股,当前股价对应 2020-2022年 PE 为 38.7、29.6、23.7倍,考虑公司作为网络空间安全及大数据智能化等领域专家,业务有望持续快速增长,维持“买入”评级。 业绩基本符合预期,持续加大大数据智能化和网络空间安全领域投入根据公司业绩预告,预计 2020年实现归母净利润 3.6-4.3亿元,同比增长 24%-48%,主要得益于大数据智能化收入及在税务、军工和企业等新行业快速增长; 同时,公司加强全面预算管理,经营效率提升。Q4单季度归母净利润同比基本持平,主要由于疫情影响下部分项目落地及验收延缓,同时,Q4公司继续加快大数据智能化和网络空间安全领域投入,人员规模增长导致费用增加所致。展望2021Q1,随着公司储备商机的落地,公司业务有望实现高速增长。 大数据产品化进程加快,经营质量有望提升2020年公司基于自身大数据智能化的优势和多年的行业积累,推出“乾坤”大数据操作系统,加快大数据产品化进程,成效逐渐显现。我们认为随着产品化成果的逐渐体现,技术的复用程度提升,人均效能有望快速提升,推动经营质量提升。 战略全新升级,成长空间不断拓展2020年以来公司战略全面升级,形成以网络空间安全和大数据智能化为主、网络开源情报和智能装备制造为辅的“2+2”业务体系。 (1)网络空间安全:公司启动“星火计划”加强区县下沉,电子数据取证产品拓展至各行业,积极由事后调查向事中审计及事前防护推进,形成增长点。 (2)大数据智能化:在智慧公安大数据基础上拓展其他领域,如智慧政法、城市治理及特种大数据等,并成立新型智慧城市事业部,布局智慧城市大脑,未来高增长可期。 风险提示:市场竞争加剧风险、商誉减值风险
金山办公 2021-01-28 454.89 -- -- 458.88 0.88%
458.88 0.88%
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战略明确,长期成长路径清晰,维持“买入”评级无论从中短期还是长期视角看,公司均表现出优异的成长性。维持公司2020-2022年归母净利润预测为8.63、12.25、16.65亿元,EPS为1.87、2.66、3.61元/股,当前股价对应2020-2022年PE为240.6、169.4、124.7倍,维持“买入”评级。 业绩符合预期,投入继续加大为长期成长奠基公司发布业绩预告,预计2020年归母净利润约8.01亿元至9.21亿元,同比增长100.00%-130.00%;预计扣非归母净利润为5.66亿元至6.61亿元,同比增长80.00%-110.00%,业绩符合我们此前预期。其中预计Q4单季度归母净利润增速中位数为35.6%;扣非归母净利润增速中位数为42.1%,Q4单季度增速较前三季度增速有所下降主要是由于前三季度公司线下市场推广活动、差旅活动及人员招聘活动受限,同时公司持续提高开支的使用效率,导致相关费用及成本被节省或消耗放缓所致,Q4公司进一步加大销售和研发投入,为长期成长奠基。 把握企业级市场重大机遇,重点聚焦“协作”新战略企业级市场需求逐渐显现,公司把握市场机遇重点布局。2020年12月,公司召开新品发布会,在“多屏、云、AI和内容”四大产品战略的基础上,将“协作”作为新的主要战略方向,将把三分之一的研发力量投入到协作战略,协作团队数量将增长10倍,并发布了包括“金山表单、金山会议、金山日历、金山待办和FlexPaper”5款全新的协作产品,有望打开更广泛的中小B市场。 重申成长逻辑:中短期看2C/2G市场,更长期看广泛的B端市场与海外市场公司中短期看点在于提升体验以扩大用户规模与付费率,把握国产化机会。从更长期视角来看,国内B端办公软件尚处于蓝海市场,发展潜力巨大。同时,公司已经在海外市场形成一定的用户积累,全球市场有望成为公司发展的星辰大海。 风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险;技术变革风险。
奇安信 2021-01-27 111.03 -- -- 122.35 10.20%
122.35 10.20%
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高速发展的创新型网络安全龙头,维持“买入”评级公司作为网络安全创新型龙头,技术和市场能力领先,有望持续高增长。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为-3.28、0.06、4.85亿元,EPS为-0.48、0.01、0.71元/股,当前股价对应PS为17.8、13.0、9.8倍,维持“买入”评级。 Q4收入高增长,安全新赛道产品增速亮眼根据公司2020年度业绩预告,预计实现营业收入41.00亿到42.50亿元,同比增长29.99%到34.75%;实现归母净利润-3.90亿到-2.80亿元,同比减亏21.21%到43.43%;公司收入的亮眼表现主要得益于:(1)市场方面,金融、运营商、央企等企业级客户市场增长强劲,公司市场份额进一步扩大。(2)产品方面,公司基础架构安全产品中的零信任安全、代码安全,新IT基础设施防护产品中的云和服务器安全、应用与数据安全,大数据智能安全检测与管控产品中的态势感知、安全攻防与检测,以及安全服务等新赛道产品增长速度突出。 内部管理成效初步显现,经营质量稳步提升值得特别关注的是,2020年公司内部管理成效已初步显现,自研产品及服务营收占比提升,运营管理以毛利为导向的考核体系初见成效,营收增长质量稳步提高,利润亏损额收窄。随着公司收入规模的扩大,经营效率提升、研发平台协同效应显现,公司有望实现人均创收/创利快速增长,毛利率及净利率逐年提升。 网安行业景气度有望持续提升,公司作为综合型网安龙头企业有望充分受益国家对网络安全的重视程度不断提升,等保2.0等合规性政策执行力度有望加大,网络安全实战演练的覆盖范围和实施力度有望提升,推动行业景气度持续提升。公司作为综合性网安龙头,提出的内生安全框架已经在近百家央企、数字城市及重要行业客户中落地实践,并纳入到“十四五”网络安全规划之中,同时公司在零信任、云安全、态势感知、安全服务等新兴安全赛道均有领先布局,有望保持高增长。 风险提示:市场竞争加剧风险;商誉减值风险
拓尔思 计算机行业 2021-01-25 9.31 -- -- 10.39 11.60%
10.50 12.78%
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语义智能领军,业务多点开花,首次覆盖给予“买入”评级。 公司长期深耕于自然语言处理领域,技术实力雄厚,成功将其应用于融媒体、舆情分析、内容审核、智慧公检法、智能风控等多个领域。近年来公司在网络舆情、数字政府、媒体融合、金融大数据等多个领域取得出色成绩,有望保持快速增长。 我们预测公司2020-2022年归母净利润为2.99、2.88、3.46亿元,EPS 为0.42、0.40、0.48元/股,当前股价对应2020-2022年PE 为22.3、23.1、19.3倍,公司PE 和PS 均低于可比公司平均水平,首次覆盖给予“买入”评级。 业绩表现亮眼,数字政府、媒体融合、舆情分析等业务快速增长。 根据公司2020年度业绩预告,公司预计实现归母净利润2.99亿-3.30亿元,同比增长90%-110%。扣除房地产业务和非经常性损益后的净利润为1.87亿-2.38亿元,同步增长17%-50%。业绩高速增长主要得益于公司在数字政府、媒体融合、网络空间舆情分析、金融大数据等重点领域,继续取得了较高的营收增长;在网络安全、公安防务等泛安全领域也保持了业绩稳定;同时,公司对受经济不确定因素影响较大的互联网营销业务相应采取了适当收缩的策略。 下游行业高景气,各项业务有望保持快速发展。 下游行业高景气,公司政府网站集约化、融媒体建设、网络空间舆情分析业务加速发展。政府集约化建设领域,公司陆续为湖北、吉林、贵州等11家试点单位中的7家提供了政府集约化智能门户平台产品和统一信息资源库平台产品及相关技术服务,公司还承建了天津、武汉、陕西等一批重要省市以及行业垂直集约化项目,占据市场领导地位。融媒体领域,各地市、县级用户及行业用户融媒体建设需求加速释放,公司有望充分受益。网络空间舆情分析领域,公司承建了国内最大的网络舆情态势感知平台,标杆效应显著。 风险提示:政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。
国联股份 计算机行业 2021-01-19 135.50 -- -- 167.18 23.38%
167.18 23.38%
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产业互联网龙头地位持续夯实, 维持“买入”评级 公司业绩表现优异,成长逻辑持续验证,行业地位持续夯实,有望保持高速增长。 考虑公司业绩持续超预期, 我们上调公司 2020-2022年归母净利润预测为 3.01、 4.58、 6.92亿(原预测为 2.65、 4.03、 5.80亿元), EPS 为 1.27、 1.93、 2.92元/股, 当前股价对应 2020-2022年 PE 为 105.8、 69.4、 46.0倍, 维持“买入”评级。 业绩超预期, 多多电商平台交易量快速增长 公司发布 2020年报预告,预计全年实现收入 170亿~172亿,同比增长 136%~139%,实现净利润 3亿~3.05亿,同比增长 89%~92%,业绩超出我们预 期。收入高增原因是公司通过产业链“战疫”计划、拓展全球寻源、推出工业品 /原材料带货直播等积极的上下游策略,使得旗下各大多多电商平台的交易量增 长较快,从而推动收入和利润高速增长。 定增已顺利完成,有望加速“平台、科技、数据”战略落地 公司定增项目已顺利落地,资金主要投向国联股份数字经济总部建设项目、基于 AI 的大数据生产分析系统研发项目、基于网络货运及智慧供应链的物联网支持 系统研发项目、基于云计算的企业数字化系统集成应用平台研发项目、以及补充 流动资金,募投项目的实施将加速公司“平台、科技、数据”战略的落地,构建 全新的垂直产业互联网生态。 成长逻辑通顺且持续验证,产业互联网龙头高增长可期 我们此前反复强调公司的三大成长逻辑分别为: 大宗品类的拓展、多多电商平台 交易的渗透率提升、国联资源网活跃会员的转化率提升。 目前来看,三大业务逻 辑均不断得到验证,收入和利润持续高增长,公司作为产业互联网领军地位持续 夯实。
用友网络 计算机行业 2021-01-15 43.85 -- -- 51.82 18.18%
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控股子公司畅捷通拟回归A股,云转型战略更为聚焦,维持“买入”评级 公司发布公告,公司控股子公司畅捷通董事会已审议通过其拟在A股上市的初步方案,公司合计持有畅捷通股份约65.68%。畅捷通是国内小微企业SaaS领先企业,云业务高速发展。根据畅捷通公告,2020年前三季度实现营业收入3.46亿元,其中云收入为1.52亿元,同比增长126%。畅捷通A股发行将有助于其多元化拓展资本市场的融资渠道,促进向云服务业务转型及发展。对于公司而言,公司将进一步聚焦于核心云产品的研发,加速云转型。同时,公司优质资产价值也将在资本市场得以充分体现,实现全体股东利益的最大化。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为8.55、10.80、13.49亿元,EPS为0.26、0.33、0.41元/股,当前股价对应PE为167.3、132.4、106.0倍,维持“买入”评级。 董事长王文京先生亲任总裁,有利于更好地调配资源抓住历史发展机遇 公司此前发布公告,决定聘任董事长王文京先生兼任公司总裁,王文京先生是公司创始人,对企业服务产业有着非常深刻的理解,对公司发展方向和关键策略有非常好的掌控能力。王文京先生兼任公司总裁,有利于公司更好地调配资源,以抓住国产化、数智化、国际化三浪叠加的历史性机遇,聚焦云转型战略,加大研发投入,实现产品力的提升。 拟定增募资52.98亿元,持续加大对用友商业创新平台YonBIP研发投入 公司拟非公开发行股份募集资金52.98亿元,主要投向用友商业创新平台YonBIP建设项目(45.97亿)、用友产业园(南昌)三期研发中心建设项目(6.28亿)、补充流动资金及归还银行借款(7343.51万元)。YonBIP的建设将有效地支撑和运行客户的商业创新(业务创新、管理创新),助力公司实现千亿营收,成为未来全球领先的企业云服务供应商的战略目标。 风险提示:新冠疫情影响业务发展的风险;人才竞争加剧风险。
福昕软件 2021-01-15 214.43 -- -- 287.00 33.84%
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全球领先的PDF电子文档解决方案提供商,首次覆盖给予“买入”评级 福昕软件是一家全球化PDF领先厂商,是国际PDF协会主要成员、中国版式文档OFD标准制定成员,具有完全自主产权的PDF核心技术,提供涵盖PDF文档整个生命周期的各类产品和服务。随着公司产品力的提升,营销体系和渠道体系进一步完善,公司有望保持高速增长。我们预测公司2020-2022年归母净利润为1.24、1.66、2.16亿元,EPS为2.58、3.45、4.50元/股,当前股价对应2020-2022年PE为83.3、62.2、47.7倍,公司PE和PS均低于可比公司平均水平,考虑到公司作为全球PDF领先企业,首次覆盖给予“买入”评级。 PDF市场空间广阔,公司差异化竞争抢夺增量市场 在无纸化办公、正版化及新技术应用的驱动下,PDF市场规模快速扩张。根据Adobe预测,2022年全球PDF市场潜在市场规模可达130亿美元,2023年将达210亿美元。目前Adobe在PDF市场仍占主导地位,公司在功能、定价、授权模式、支持服务等方面与之展开差异化竞争,积极抢占增量市场,市场份额不断提升。 云化成为公司产品发展主航向,订阅收入有望实现高速增长 软件产品云化已经成为大势所趋,公司首创互联PDF技术,并集成于Phantom等核心产品中,实现了在线文档管理、文档协作等云运用,并相继推出互联PDF产品、福昕云办公等产品系列,积极探索云化之路。随着公司云产品的完善,公司订阅收入有望高速增长,在收入中的占比有望进一步提升。 国内外营销体系与渠道建设不断加强,助力业务快速发展 公司以中国为软件产品开发设计中心,以欧美日等经济发达国家为主要市场区域,并辐射亚太、中东、南美等新兴经济区域,建立了专业的营销服务网络。同时,公司已与戴尔、新聚思、Insight等大型IT代理商合作,通过其销售渠道扩展市场。公司将继续加强国内外营销体系与渠道建设,推动业务加速发展。 风险提示:市场竞争加剧风险;海外经营风险;受新冠疫情影响风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名