金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
安恒信息 2021-04-30 287.60 -- -- 285.51 -0.80%
300.00 4.31% -- 详细
一、事件概述 安恒信息于4月23日晚发布年报及一季报,公司2020年实现营收13.23亿元,同比增长40.14%;实现归母净利润1.34亿元,同比增长45.43%;扣非净利润达到1.21亿元,同比增长51.72%。公司21Q1延续高增长,营收1.84亿元,同比增长57.84%。 二、分析与判断 新安全业务引领,营收增速领先行业 安全平台与安全服务收入高速增长,20年营收40%位居行业第一。从营收结构看,公司安全基础产品、安全平台与安全服务营收分别为4.6、4.5、3.7亿元,收入占比分别为35%、34%、28%。其中网络安全平台(主要分为云安全、大数据与物联网安全)高速增长,营收增速达到63.9%;安全服务业务收入增速为39.5%;而安全基础产品一定程度上收到疫情影响,收入增速保持在20.1%。得益于新安全“赛道”的前瞻布局,公司20年营收增速达到40.14%,位居行业第一,同时远超行业24%的平均增速。 财务指标健康发展,员工规模高速扩张 2020年公司毛利率为68.97%,安全产品、平台、服务业务毛利率分别为79%、76%、54%,与2019年基本持平。销售费率、管理费率、研发费率分别为33.2%、7.7%、23.6%,费用控制稳健,主要费率与去年持平。公司依然处于高速扩张时期,员工总数在2020年达到2719人,同比扩招920人,增幅达到50%,主要为研发、安全服务与技术人员。 21Q1收入端保持高速增长,看好全年网络安全行业景气度 一季度收入达到1.84亿元,同比增长57.84%,毛利率51.78%预计与收入结构有关,Q1受季节性影响安全服务收入确认比例较高。随着疫情逐渐恢复,网络安全行业自20年下半年以来进入高速增长态势,从21一季度的预告来看,安全厂商的营收依然维持高速增长。预计随着等保2.0持续推广、护网行动、关基保护等行业政策推动,网络安全行业将重回高速增长态势,公司有望充分受益。 三、投资建议 预计公司21-23年营收分别为19.56、26.6、34.64亿元,归母净利润分别为1.92、2.74、3.79亿元。可比公司在Wind一致预期下对应21年PS均值为12倍,公司目前市值对应21年PS为11倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示 安全支出不及预期;行业竞争加剧;人工成本上升
安恒信息 2021-04-27 293.80 316.00 7.12% 297.99 1.36%
300.00 2.11% -- 详细
事件:公司发布2020年报及2021Q1季报,2020年公司实现收入13.23亿,同比增长40.1%,实现归母净利润1.34亿,同比增长45.4%,实现扣非净利1.21亿,同比增长51.7%。2021Q1公司实现收入1.84亿,同比增长57.8%,亏损额则从去年同期的4376万元增至1.26亿。 核心观点 营收增速行业领先,验证新兴安全需求以及公司竞争优势。20年公司收入增速在行业内处于领先水平,21Q1收入也在去年同期高基数下实现高速增长,验证行业需求景气与公司在“云大物工智”等新兴领域的竞争力。分业务看,20年基础产品增长20.2%至4.6亿,平台产品增长63.9%至4.5亿,延续高增长,网安服务增长39.5%至3.7亿。费用方面,公司销售与管理费用增长均低于收入,而研发费用则增长超过52%,投入强度持续扩大。 21Q1收入快速增长但亏损额加大,收入结构变化和费用率提升是主因。公司21Q1亏损扩大有两方面原因,一是毛利率相对较低的服务收入占比提升,带来毛利率同比下降约10pct;二是去年人员近50%的扩张带来费用显著增加,同时Q1近2000万股权支付费用,叠加Q1全年收入占比小,使得费用率同比增加24pct。 全年收入增长较为乐观,短期波动不改公司长期费用率下行预期。我们认为公司全年收入增长有望超出市场预期,一方面是十四五期间政策与法律法规将进一步加强对网安的要求,同时随着政企数字化转型加速,安全的自发需求将日益增加,另一方面,公司持续扩展新兴产品与赛道,并加强渠道建设。 我们认为,虽然公司人员扩张导致今年费用率承压,但从长期来看,随着公司收入规模的持续扩大,费用率可能从明后年开始呈现持续下行。 财务预测与投资建议 略调整收入增速及费用率水平,我们预测公司21-23年营收分别为19.50/27.89/38.49亿(原21-22年营收为19.44/27.62亿)。根据可比公司21年PS水平,对应21年PS为12倍,目标价为316.22元,给予增持评级。 风险提示:政策落地不及预期;行业内竞争恶化风险等
安恒信息 2021-04-27 293.80 -- -- 297.99 1.36%
300.00 2.11% -- 详细
事件:公司2020年实现营收13.23亿元,同比增长40.14%,归母净利润为1.34亿元,同比增长45.43%,扣非归母润1.21亿元,同比增长51.72%,符合市场预期。 投资要点 安全平台业务保持高速增长:公司2020年Q4单季度营收6.63亿元,同比增长40.17%,归母净利润1.68亿元,同比增长25.44%。2020年整体毛利率分业务看,2020年网络信息安全基础产品营收4.61亿元,同比上升20.15%,毛利率79.20%(-0.12pct);网络信息安全平台营收4.45亿元,同比上升63.91%,云安全、大数据安全和物联网安全继续发力,毛利率75.99%(+0.84pct),网络信息安全服务营收3.68亿元,同比上升39.52%,毛利率54.05%(-0.22pct)。费用率方面,销售费用率、管理费用率同比分别略降0.29pct,1.25pct,经营效率进一步提升,研发费用率同比增加1.89pct,继续加大研发投入。 Q1营收继续维持高增:公司2021年Q1实现营收1.84亿元,同比增长57.84%,和19年Q1同比增加126.8%,略超市场预期。归母净利润亏损1.26亿元,亏损同比增加188.24%,扣非归母净利润亏损1.30亿元,主要系人员增加、薪酬、上涨以及新增股份支付带动研发和销售费用增长较快。同时毛利率为51.78%,同比-10.09pct,预计低毛利率的安全服务业务收入增长较快。 重点布局赛道成果卓著:云安全:2020年私有云安全新增服务近200多朵云;公有云安全新增1000多家中小企业用户;在信创云领域,安恒云系列产品已经完成了与多个国产芯片的适配,成功打造了四个省部级信创云安全案例,十多个市级信创云安全案例。大数据安全:启动了数据安全岛平台的研发及产业化。物联网安全:物联网安全心产品实现厂商适配“零依赖”,适配周期由一周缩短为5钟,适配类型超过20种,安全终端方案由纯软走向软硬件一体化。工业互联网安全:已与多个大型能源、制造企业合作推进工业安全解决方案落地与应用,正式发布了工业互联网安全一站式服务平台,与浙江陀曼智造等多家企业签约战略合作。智慧城市业务:公司与杭州、上海浦东等20多个地市签订战略合作协议。安全服务:建立以北京、杭州、广州与西安为核心的全国安全运营中心。 盈利预测与投资评级:考虑到公司加大投入,将2020-2022年EPS从2.70/3.96元略微下调到2.69/3.86元,预计2023年EPS为5.65元,对应当前PE估值为107/75/51倍。目前大数据安全、云安全、物联网安全等重点赛道仍处于高速成长中,公司在重点赛道保持领先优势,安全服务业务也是公司重点发力的方向,Q1亦实现高增长。预计全年有望延续一季度的高速增长态势。定增项目未来顺利落地将进一步提升公司在新兴安全赛道领域的竞争力,从而助力业绩增长,维持“买入”评级。 风险提示:新业务拓展不及预期;云化和付费用户增长不及预期。
安恒信息 2021-04-27 293.80 -- -- 297.99 1.36%
300.00 2.11% -- 详细
连续三年营收增速在40%以上,21Q1高增长超预期 2020年公司实现收入13.23亿元(+40%),归母净利润为1.34亿元(+45.43%),扣非归母净利润为1.21亿元(+51.72%)。其中销售商品收到现金14.10亿元(+35.97%),经营活动现金净流量为2.8亿元(+29%)。2021年一季度,公司实现收入1.84亿元(+57.84%),在2020年一季度营收增长40%下,公司21Q1依然保持较高增长。2020年公司人员达到2719人(+51.14%),因为一季度费用增长较高,导致归母净利润为-1.26亿元(-188.24%)。 研发费用率提升,平台业务高增长 公司2020年整体毛利率保持稳定,达到68.97%(-0.5pct);一季度毛利率下降较多,推测一季度人员高增长,服务收入预期增长较快,人员成本较高拉低毛利率,全年仍会回到稳态。2020年,公司销售费用率为33.21%(-0.29pct),管理费用率为7.70%(-1.25pct),研发费用率为23.56%(+1.89%)。分业务来看,基础产品收入4.61亿元(+20.15%),安全平台收入4.45亿元(+63.91%),安全服务收入3.68亿元(+39.51%),以态势感知为代表的安全平台依然保持较高增长。 以多云管理抢占云安全高点,数据安全有望成为下一轮高增长 公司2020年9月推出“安恒云”品牌,整合了天池云安全管理平台、风暴中心saas云服务、多云管理平台的能力。公司在私有云安全领域新增服务近200多朵云,累计服务超过400朵云;在公有云安全领域,新增1,000多家中小企业用户。数据安全在十四五规划中备受关注,安恒首家提出“CAPE”数据安全架构的安全厂商,同时公司启动了数据安全岛平台的研发及产业化,数据安全领域继续领先。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧l投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年收入为19.35/27.35/37.12亿元,增速分别为46%/41%/36%,归母净利润1.91/2.78/4.40亿元,维持“买入”评级。
安恒信息 2021-04-27 293.80 -- -- 297.99 1.36%
300.00 2.11% -- 详细
公司卡位数据安全和云安全赛道,表现出强劲的爆发力:公司在产品定位上与传统的网络安全企业存在较大的差异,聚焦在数据安全、云安全方向。 疫情暴发以来,国际国内线上经济快速发展,数字化提速明显,数据安全和云安全成为客户在数字化转型过程中的必需品。公司2020年收入和利润之所以能够实现快速增长,就得益于这两部分业务的快速提升。2020年,以云安全和大数据安全为主的平台业务,收入同比大幅增长63.91%,明显快于公司基础安全产品20.15%的增速;平台业务在公司收入中的比重也从上年同期的28.78%提高到33.66%。另外,我们也看到,公司的安全服务业务在2020年也得到快速恢复,同比增长39.52%,占公司总收入的比重为27.85%。安全服务作为安全行业中的趋势性业务,各家均在投入,但公司的这个收入比重是非常高的。2021年1季度,公司收入增长延续着较快增长的势头,而上年同期公司的基数并不低(上年同期增长43.70%)。收入能够实现高增长还主要得益于其在平台和服务板块较多的业务机会。 2020年公司保增长不忘控费,盈利增速快于收入增速:2020年,公司净利润增速较收入增速快5.29个百分点,这主要得益于公司对费用增长的有效管控,做到了有保有压:一方面,公司考虑到长期高质量发展要求,持续加大在销售和研发上的布局,这部分投入得到了较好的保证,其中销售费用增长38.91%,研发费用增长52.41%;另一方面,公司对管理费用控制效果较为明显,同比仅增长20.51%。2021年1季度,公司在费用端依然是有保有压,销售费用和研发费用大幅上升,分别增长88.72%和96.47%,管理费用虽然增长也较快,但是还是慢于收入增速。我们看到,即便公司有明显的控费意识,但是各项费用的增长还是非常快的。这主要是因为2021年以来,市场上的商业机会增长较多,公司在研发和销售方面的人力投入增长明显所致。年报数据显示,公司员工数量已经从2019年末的1799人,增长到2020年末的2719人,增幅高达51.14%。 公司紧盯国内外安全市场变革,加力部署信创和智慧城市安全等领域:公司云安全、大数据安全、态势感知和智慧城市安全等领域已经有一定竞争力,2021年公司正在筹备通过定增,进一步深化产品和服务布局,提升上述相关板块的竞争力,目前相关募资已经得到监管受理。从定增的投入方向来看,主要集中在信创产品、数据安全岛、新一代智能网关等领域。其中投入最多的信创项目,面向的客户与现有客户(电信、政府和金融)高度一致,随着这些客户国产架构应用的增加,公司通过增发项目开发并适配的国产化相关产品和平台,将表现出极强的延展性。公司的数据安全岛项目也是紧扣“数据要素化”的大趋势设计出来,前景明朗。 投资建议:安恒信息是国内数据安全和云安全的领先企业,在云计算、大数据、工业互联网和物联网等新场景安全市场上形成了较强竞争优势,同时在安全服务板块拓展迅速。未来随着国内数字化的提速,面向新场景的安全平台和服务需求必然还将快速增加,公司也将继续受益。根据2020年年报和2021年1季度报的情况,我们调整了公司的盈利预测,预计公司2021-2023年EPS分别为2.61元(前值为2.52元)、3.81元(前值为3.39元)和5.27元(新增),对应4月23日收盘价PE分别为112.9倍、77.4倍和55.9倍,维持“推荐”评级。
安恒信息 2021-03-04 260.20 -- -- 269.57 3.60%
297.99 14.52%
详细
盈利预测与投资建议:预计2020-2022 年归母净利润分别为1.37、1.94、2.78亿元,维持“审慎增持”评级。
安恒信息 2021-03-03 265.50 -- -- 277.90 4.67%
297.99 12.24%
详细
不惧疫情营收继续保持高速增长: 2020年实现营收 13.22亿元,同比增 长 40.04%,归母净利润 1.37亿元,同比增长 48.19%。其中 Q4单季度 实现营收 6.62亿元,同比增长 39.97%,实现归母净利润 1.71亿元,同 比增长 27.61%。 2020年公司整体经营状况稳定向好, 营收和归母净利 润均实现大幅增长, 其主要原因是一方面尽管受到疫情影响,公司仍然 牢牢抓住了国内经济数字化转型的机遇,不断优化产品结构,产品和平 台的核心竞争力持续提升,云安全、大数据等新一代网络信息安全产品 销量快速增长,安全服务业务规模进一步扩大;另一方面,公司始终坚 持高质量、长远化的发展目标,不断提升经营效率和效能,在持续加大 研发投入、加强市场开拓的同时,销售费用和管理费用的营收占比较去 年同期有所下降,销售净利率得到提升, 2020年销售净利率为 10.34% 同比提升 0.58pct。 专注于新兴安全赛道,未来仍将继续处于高速增长期: 随着数字化进程 的不断提升, 大数据安全、云安全、物联网安全、工业控制安全及工业 互联网安全等新兴安全赛道正处于高速成长期,年复合增速高于行业总 体增速。得益于前瞻性地布局,公司成立以来即聚焦于新兴安全领域, 过去获得了远高于行业的营收增速。 2020年 9月,成立了云 BG,正式 发布安恒云, 定位为以 SAAS 化服务模式为主的安全能力的多云管理和 多云安全管理平台。 2020年 12月公司发布定增元, 募集资金拟投向数 据安全岛、涉网犯罪侦查打击服务平台、信创产品、网络安全云靶场、 新一代智能网关、车联网安全等 6个项目,继续深化在新兴安全赛道的 布局,进一步助力业绩的增长。 盈利预测与投资评级: 预计 2020-2022年营收 13.22亿元/19.31亿元 /27.76亿元,归母净利润 1.37亿元/2.00亿元/2.94亿元,对应当前 P 估值为 13.41/9.18/6.39倍。目前市场对研发驱动型的新兴安全业务普遍 采用市销率估值,考虑到公司安全平台、服务业务持续高增,云战略有 望带来新增量,同时当前公司市销率水平正处在历史低位,我们认为公 司估值仍有较大上升空间。此外,定增项目未来顺利落地将进一步提升 公司在新兴安全赛道领域的竞争力, 从而助力业绩增长,维持“买入” 评级。 风险提示: 新业务拓展不及预期;云化和付费用户增长不及预期。
安恒信息 2021-03-03 265.50 -- -- 277.90 4.67%
297.99 12.24%
详细
业绩高增长,公司是全行业增速最快 公司 2020年实现收入 13.22亿元( +40.04%),归母净利润为 1.37亿 元( +48.19%),扣非归母净利润为 1.23亿元( +53.97%)。单季度来 看, Q4实现收入 6.62亿元( +40.01%),依然保持高增长。利润表现 超市场预期,主要是公司加大研发和市场投入的同时,销售和管理费 用率较去年同期有所下降。全行业来看,公司是增长最快的安全厂商。 新兴安全领域保持高景气,安恒云再添新看点 平台和服务是安全发展的下一阶段,公司以态势感知为主打,新兴赛 道保持高景气。公司云安全、大数据等安全产品销量快速增长,安全 服务业务规模进一步扩大,带动公司业绩快速增长。公司在新兴安全 领域投入重兵, 2020年 9月公司发布“安恒云”品牌,切入云管平台 市场,直面政企类客户混合云安全管理需求。 同时,公司在工控安全、 物联网安全布局较早,成立安恒车联网安全公司。 2021年网络安全行 业恢复正常增速之外,新兴领域广泛的增长点,助力公司持续高成长。 定增持续加大研发力度,与联想合作渠道再发力 公司发布定增方案,募资 13.33亿元,总投资在 17.14亿元。从项目 布局来看,一是延伸,公司继续加强在政府、公安领域安全需求的挖 掘;二是补短,公司 2019年网络层安全产品仅占收入的 5.19%,而防 火墙依然是当前最大的细分市场, 2019年占比 38%;三是创新,在前 沿的车联网领域提前布局,加大安全教育市场的投入。同时, 2021年 1月,公司与联想达成战略合作,双方共同打造联合安全产品;而联想 具备全国级的强大渠道体系,销售渠道的拓展也值得期待。 风险提示: 等保 2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧 投资建议: 维持“买入”评级。 根据快报, 预测 2020-2022年收入为 13.22/19.13/26.93亿元,增速分 别为 40%/45%/41%, 归母净利润为 1.37/2.00/2.97亿元, 维持“买入” 评级。
安恒信息 2021-03-03 265.50 -- -- 277.90 4.67%
297.99 12.24%
详细
事件:2月27日,安恒信息发布2020年度业绩快报,2020年全年营收13.22亿元,同比增长40.04%,归母净利润1.37亿元,同比增长48.19%。 全年稳定增长,Q4快速复苏在疫情的影响下,公司全年仍保持稳定增长,2020年全年营收13.22亿元,同比增长40.04%,归母净利润1.37亿元,同比增长48.19%,同时公司在Q4季度快速复苏保持高速增长,公司Q4实现营业收入6.62亿元,同比增长39.96%,实现归母净利润1.70亿元,同比增长27.61%。 产品云化转型顺利,打造SaaS安全服务公司2020年积极推进产品云化转型,以适应云上用户需求,通过与华为云、阿里云等云服务商的战略合作协同,提升产品竞争力,云安全业务得以健康、高速发展;同时SaaS云安全服务业务增长迅速,积累了大量活跃在线用户群体,形成了以玄武盾为核心的云防护、云监测服务、以安全数据大脑为核心的情报订阅、行业监管SaaS服务模式,成功的为多个省市的政务云、政府网站群、政府在线系统提供了7。 24小时云安全服务。 定增布局多个领域,夯实公司行业领先地位公司拟通过定增布局数据安全岛、涉网犯罪侦查打击、智能网关、信创等多个领域,有望进一步打开公司成长空间,同时将助力公司在数据安全赛道的布局,夯实公司行业领先地位。 盈利预测我们持续看好安恒信息在新安全领域的优势地位,根据业绩快报的指引,以及考虑到公司利润基数较小,变动较为明显,将公司营业收入从13.50/18.85/25.54亿元调整为13.22/19.17/27.80亿元(20年受疫情影响,将营收进行下调,21-22年业绩快速恢复,将营收进行上调),净利润从1.31/1.83/2.44亿元,上调为1.37/1.89/2.58亿元,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;市场竞争加剧风险;技术泄露风险;定增收到阻碍风险;业绩快报为初步核算数据,具体数据以公司2020年年报为准
安恒信息 2021-03-03 265.50 -- -- 277.90 4.67%
297.99 12.24%
详细
新兴安全赛道领先厂商,持续高增长可期,维持“买入”评级我们持续看好公司的产品能力和市场能力,公司持续高增长可期。维持公司2020-2022年归母净利润预测为1.37、1.91、2.56亿元,EPS为1.85、2.58、3.45元/股,当前股价对应2020-2022年PE为129.7、92.8、69.3倍,维持“买入”评级。 业绩符合预期,持续高增长彰显优秀产品与市场能力公司发布2020年业绩快报,预计实现营业收入13.22亿元,同比增长40.04%;实现归母净利润1.37亿元,同比增长48.19%,业绩符合预期。在疫情影响下公司仍实现收入和利润的高增长,主要得益于:公司产品竞争力不断提升,行业布局不断深化,市场开拓和渠道合作体系不断完善。此外,公司在加大研发投入和市场开拓的同时,销售费用和管理费用率有所下降,从而推动销售净利率的提升。 新兴赛道持续领跑,安全服务能力不断提升2020年,公司云安全、大数据等新一代网络信息安全产品销量快速增长,安全服务业务规模进一步扩大,前3季度公司云安全收入同比增长120%,大数据安全收入同比增长100%,安全服务收入同比增长近36%。我们高度看好公司在新兴安全领域的领先产品布局。 定增已获上交所受理,募投项目有望持续提升公司竞争力公司拟非公开发行募集资金不超过13.33亿元,扣除发行费用后主要投向数据安全岛(4.00亿)、涉网犯罪侦查打击(1.02亿)、信创产业化(4.59亿)、云靶场与教育产业化(1.25亿)、新一代智能网关(1.79亿)、车联网安全(0.67亿)等领域。募投项目一方面将助力公司拓展数据安全岛、涉网犯罪侦查打击、云靶场与教育产业化、车联网安全等新兴业务领域,另一方面也将助力公司完善在下一代智能网关、信创等领域的布局,推动公司整体竞争力的提升。 风险提示:市场竞争加剧;人员流失风险。
安恒信息 2021-03-02 255.02 383.54 30.01% 277.90 8.97%
297.99 16.85%
详细
事件: 公司于2月26日收盘后发布《2020年度业绩快报公告》。 点评: 新一代网安产品及服务快速增长,公司经营效率提升明显 2020年,公司实现营业总收入13.22亿元,同比增长40.04%,收入高速增长的主要原因是:公司积极把握国内经济数字化转型机遇,不断优化产品结构,使产品和平台的核心竞争力持续提升,云安全、大数据等新一代网络信息安全产品销量快速增长,安全服务业务规模进一步扩大。2020年,公司实现归母净利润1.37亿元,同比增长48.19%,超市场预期,归母净利润高速增长的主要原因是:公司坚持高质量、长远化的发展目标,不断提升经营效率和效能,在持续加大研发投入、加强市场开拓的同时,销售费用和管理费用的营收占比较去年同期有所下降,销售净利率得到提升。 网络信息安全行业较快发展,公司坚持创新发展有望持续受益 根据前瞻产业研究院的数据,2018年,中国网络信息安全市场的规模为495.2亿元,预测2021年将达到926.8亿元,2018-2021年市场规模的CAGR超20%,行业处于高景气周期。公司始终坚持创新的发展战略,持续加大研发投入,不断提升经营效率和效能,同时,加强市场开拓,核心产品的前瞻性和影响力获得了国内外权威机构认可,核心产品的市场份额持续多年位居前列,有望在行业快速成长中充分受益。 全力布局信创产业,打开关键敏感行业的成长空间 2020年12月25日,公司发布公告,拟募集资金总额不超过13.33亿元,投入包括信创产品研发及产业化项目等在内的6个项目。2017-2019年,电信运营商、政府、金融等关键敏感行业客户对公司的营业收入贡献比重分别达到50.93%、51.94%和48.71%,面对该等客户已逐步实施的国产化替代采购策略,提前进行信创领域布局是公司维系客户巩固市场份额的重要举措。信创产品研发及产业化项目的建设期为3年,项目总投资6.21亿元,拟投入募集资金4.59亿元。目前公司现有网络安全基础产品和平台产品的国产化适配工作已按计划开展。 投资建议与盈利预测 随着《网络安全法》、等保2.0等法律和政策的落地,网络信息安全行业迎来高景气周期,公司加速战略布局,有望充分受益。参考《2020年度业绩快报公告》,调整公司2020-2022年营业收入预测至13.22(下调0.30)、18.95(维持)、26.05(维持)亿元,调整归母净利润至1.37(上调0.09)、1.92(上调0.15)、2.58(上调0.13)亿元,EPS为1.84、2.59、3.48元/股,对应PE为129.71、92.50、68.70倍。考虑到公司目前收入体量较小,处于快速成长期,净利润率较同业龙头公司偏低,采用PS估值法较为合理。上市以来,公司PS主要运行在9-25倍之间,给予公司2021年15倍的目标PS,对应目标价为383.81元,维持“买入”评级。 风险提示 新冠肺炎疫情反复;等保2.0等政策落地低于预期;新产品研发及市场推广低于预期;行业竞争加剧,行业整体盈利能力下降等。
安恒信息 2021-03-02 255.02 315.02 6.79% 277.90 8.97%
297.99 16.85%
详细
事件:公司发布2020年业绩快报,2020年公司实现营业收入13.22亿,同比增长40.04%,实现归母净利润1.37亿,同比增长48.2%,实现扣非净利润1.23亿,同比增长54.0%。以此测算,20Q4公司实现营收4.73亿,同比增长40.0%,实现归母净利润1.71亿,同比增长27.6%。 核心观点收入增速行业领先,全年业绩实现超预期。2020年网络安全整体需求受到了疫情影响,而公司全年收入增速达到40%,处于行业领先位置,公司经营韧性得到验证。此外,为完善“云大物智”的战略布局,去年公司逆势加大了人员投入,在此背景下公司管理能力得到显现,预计费用率水平得到良好控制,使得公司全年业绩显著超过市场预期。 新兴安全是增长极,“平台+服务”模式确保公司先发优势。公司立足于优良的新兴赛道,在云安全、态势感知、大数据安全等领域的市场地位及份额有望继续保持领先,同时通过服务增加高端市场的用户粘性。此外,多云管理平台的发布也进一步增强云平台产品的竞争力,未来有望支撑云安全业务继续保持快速发展。 新一轮募投项目进一步拓展业务边界,打开成长新空间。去年年底公司发布了定增预案,将布局数据安全岛、涉网打击犯罪、信创等新兴领域,不仅深化了安恒的“云大物智”核心战略,更助推了公司商业模式蜕变,即从传统的安全体系建设向客户运营延伸,公司成长空间有望进一步打开。 财务预测与投资建议略调整收入增速及费用率水平,我们给予公司20-22年营收分别为13.22/19.44/27.62亿(原营收为13.23/19.44/27.62亿)。根据可比公司21年PS水平,对应21年PS为12倍,目标价为315.24元,维持买入评级。 风险提示政策落地不及预期;研发进展不及预期;行业内竞争恶化风险等
安恒信息 2021-03-02 255.02 -- -- 277.90 8.97%
297.99 16.85%
详细
快报显示,2020年公司实现营业收入13.22亿元,同比增长40.04%;实现归母净利润1.37亿元,同比增长48.19%;实现扣非归母净利润1.23亿元,同比增长53.97%。 平安观点:数据安全、云安全等新安全赛道迎来发展契机,公司正深度受益:2020年,新冠疫情客观上催化了线上经济的爆发,监管趋严和IT技术演化也使得安全行业的需求更为复杂,但较为确定的是,新架构以及新资产防护的需求表现的非常活跃,其中云安全和数据安全就是典型的需求高增的领域。安恒信息在这两个赛道都有布局,且深耕多年,产品、平台和服务竞争力均比较强。2020年,公司为了积极响应客户需求,积极调整产品结构以及公司组织架构,并取得了积极的效果。2020年,公司收入实现高增长,而且呈现出恢复向好势头。Q1、Q2收入增速分别为43.70%和10.68%,2季度国内疫情得到控制,公司收入增速触底且接单向好,三四季度保持高增,Q3、Q4当季收入增速分别为64.95%和39.97%。 经营管理效率和效能提升,盈利增速快于收入增长:2020年,公司归母净利润和扣非归母净利润增速分别为48.19%和53.97%,均快于营业收入增长,这得益于公司管理效能的提升以及对期间费用的有效控制。一方面,公司考虑到长期高质量发展要求,持续加大在销售和研发上的布局,公告称这部分投入得到了较好的保证;另一方面,公司更为注重销售、管理资源投入的实效,占比上有一定控制,公司公告称销售费用和管理费用占营收比重均有一定程度的回落。同时,与同行类似,公司净利润也集中在四季度当季,Q1-Q4当季净利润分别为-0.44亿元、-0.16亿元、0.26亿元和1.70亿元,季节性表现的非常明显。公司正在积极通过定增布局信创等新领域,业务布局向纵深发展:公司云安全、大数据安全、态势感知和智慧城市安全等领域已经有一定竞争力,2021年2月9日发布了更新版的定向募资公告,进一步深化产品和服务布局,提升上述相关板块的竞争力,目前相关募资已经得到监管受理。按照募集公告,公司将募集不超过13.33亿元资金,投向信创产品研发及产业化项目(4.59亿元)、数据安全岛平台研发及产业化(4.00亿元)、新一代智能网关产品研发及产业化(1.79亿元)等6个项目。其中投入最多的信创项目,面向的客户与现有客户(电信、政府和金融)高度一致,随着这些客户国产架构应用的增加,公司通过增发项目开发并适配的国产化相关产品和平台,将表现出极强的延展性。 投资建议:安恒信息是国内数据安全和Web应用安全的领先企业,在云计算、大数据、工业互联网和物联网等新场景安全市场上形成了较强竞争优势,同时在安全服务板块拓展迅速。未来随着国内数字化的提速,面向新场景的安全平台和服务需求必然还将快速增加,公司也将继续受益。根据公司2020年度业绩快报数据以及市场发展趋势,我们调整了公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为1.84元(前值为1.39元)、2.52元(前值为1.87元)和3.39元(前值为2.47元),对应2月26日收盘价PE分别为129.7倍、95.1倍和70.5倍,维持“推荐”评级。 风险提示。1)毛利率持续下降风险。不同背景的安全厂商同台竞争的可能性增大,比如互联网、传统ICT企业等,技术、品牌、人才和资金等方面的竞争加剧,行业总体和公司毛利率都存在下降的风险。2)新市场开拓不及预期。公司正在加大营销网络建设方面的投入,建立多级销售渠道,不断拓展中小企业客户。但若公司的新行业拓展策略、营销服务等不能很好的适应客户需求,公司将面临新市场开拓不及预期的风险。3)政策风险。公司投入方向和信创、智慧城市建设密切相关,这些领域政策导向性较强,但如果政策支持进度和力度可能出现调整,公司业绩也可能受到负面影响。
安恒信息 2021-03-02 255.02 -- -- 277.90 8.97%
297.99 16.85%
详细
事件:公司发 布 2020年业绩快报,营业收入 13.22亿元,同比增长40.0%;归母净利润1.37亿元,同比增长48.2%。 疫情下业绩实现高增长。2020年上半年,公司实现营业收入3.20亿元,同比增长20.78%;归母净利润-0.61亿元。2020年第四季度,公司实现营业收入6.62亿元,同比增长39.95%,自疫情以来,公司已经恢复高增长态势。 与多家公司战略合作。近期,公司先后与联想、广和通、统信软件、联通物联网、医惠科技、公安部第三研究所合作,范围涉及信创、物联网、网络实战演练等领域,为公司的长期发展打开了空间。 发布安恒云品牌,应对多云态势。2020年9月,公司正式发布集多云管理和多云安全管理于一体的一站式服务平台安恒云。以应对产业日益增加的多云信息安全管理需求,以更高效的方式为客户进行安全管理。 投资建议:公司是新兴的信息安全企业,信息安全市场整体仍然处于高景气态势。我们预计公司2021-2022年的EPS 分别为2.54元、3.63元,给予“买入”评级。 风险提示:等保2.0政策执行不及预期;行业竞争加剧。
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名