金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
安恒信息 2022-04-28 112.42 -- -- 129.00 14.75% -- 129.00 14.75% -- 详细
事件: 公司发布 2021年年报及 2022年一季报, 2021年公司实现营业总收入 18.2亿元, 同比增长 37.59%;实现归母净利润 1380.65万元, 同比下降89.71%; 2022年一季度实现营收 2.33亿元,同比增长 26.9%,归母净利润亏损 1.9亿元,同比下降 50.76%。 投资要点 营收持续高增,利润短期承压: 2021年公司实现营业总收入 18.2亿元,同比增长 37.59%;实现归母净利润 1380.65万元,同比下降 89.71%。 公司净利润下滑主要系 2021年加大了在数据安全、信创安全、终端安全及智能安全网关等战略新方向相关产品和平台的技术研发、市场开拓和管理优化等的投入力度, 2021年毛利率 64.11%(同比-5.07pct),销售费用率 34.93%(同比+1.72pct),管理费用率 9.11%(同比+1.41pct),研发费用率 29.42%(同比+5.86pct), 2022Q1公司归母净利润下滑主要系人员规模增长较快,工资性支出等成本增长较快, 利润短期承压。 核心业务板块高速增长: 分业务来看,公司网络信息安全基础产品实现营收 5.28亿元,同比增长 14.51%;网络信息安全平台产品营收 5.88亿元,同比增长 31.99%; 网络信息安全服务实现营收 5.89亿元,同比增长 59.83%。截至 2021年底,安恒云 18种云安全产品均由单租户应用升级改造到 SaaS 集群多租户应用, 新增 10多个省级运营商云安全案例, 中标多个国网电力、大数据部门的物联网安全建设项目,已与杭州、三亚、贵阳等约 30个城市签订了战略合作协议建设区域安全运营中心,并将向三四线城市持续拓展。 新兴安全赛道未来可期: 公司在数据安全、零信任及数据安全岛方面持续发力, 数据安全等战略新方向产品实现超高速增长。 2021年公司开始打造托管式安全运营服务(MSS)业务,推进公司安全能力及服务 SAAS化、云化转型, 将促进公司订阅式收入比例持续提升。通过云服务的推广覆盖,未来将大幅降低安全服务成本,提升毛利。 在积极拓展车联网、智能安全网关等新安全赛道同时,进一步完善投资体系,布局数字经济、数据安全、个人信息安全等高增长赛道,未来有望促进公司持续增长。 盈利预测与投资评级: 考虑疫情影响,我们将 2022-2023年 EPS 由3.99/5.87元下调至 1.29/1.72元,预计 2024年 EPS 为 2.22元,当前市值对应 2022-2024年 PE 为 88/66/51倍,公司安全服务、数据安全等重点赛道仍处于高速成长中,随着公司人员增长放缓利润率有望回升,维持“买入”评级。 风险提示: 新业务拓展不及预期;云化和付费用户增长不及预期。
安恒信息 2022-04-27 119.47 -- -- 129.00 7.98% -- 129.00 7.98% -- 详细
事件 公司发布2021年年度报告,报告期内实现营收18.20亿元,同比增加37.59%;实现归母净利润0.14亿元,同比下降89.71%;扣非归母净利润-0.80亿元,同比下降 165.91%。 收入增长强劲,成本费用高增导致利润承压。公司发布2021年年度报告,报告期内实现营收18.20亿元,同比增加37.59%;实现归母净利润0.14亿元,同比下降89.71%;扣非归母净利润-0.80亿元,同比下降 165.91%,总体增长强劲。归母净利下降系公司为发展战略新方向,加大技术研发、市场开拓和管理优化等的投入及实施股权激励所致。报告期内,公司研发费用同比上升71.82%,管理费用同比上升62.79%,销售费用同比上升44.72%。同时,营业成本由于营业收入快速增长、人工成本上升,同比上升59.79%;公司股份支付费用较上年同期有较大幅度的增长,报告期内股份支付金额为0.96亿元。 核心业务板块高速增长,新兴安全赛道持续拓展。产品方面,公司网络信息安全基础产品实现营业收入5.28亿元,同比增长14.51%;网络信息安全平台产品实现营业收入5.88亿元,同比增长31.99%,其中,公司推出的战略新方向相关产品如数据安全相关产品实现超高速增长;网络信息安全服务实现营业收入5.89亿元,同比增长59.83%。公司以客户和市场需求为导向,加强在数据安全、信创安全、终端安全及智能安全网关等战略新方向相关产品和平台的投入。 在信创安全领域快速布局,于报告期内推出了多云多芯一体多元管理信创安全运营平台,在山西、广西、杭州等省市级均有项目落地;态势感知产品全面兼容鲲鹏、海光、飞腾规格,并在公安、网信、金融行业持续落地项目。安恒信息在几大战略新方向上仍处于前期投入阶段,且布局已初见成效,随着新产品技术不断成熟,逐步形成规模效应,将持续为公司创造新的利润增长点,为未来的业绩持续高增奠定基础。 政策红利进一步释放,“数字政府”助推网安产业快速发展。2021年,《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等法律法规的相继出台,将侧重于数据的全流程和全生命周期安全防护,给网络安全细分市场的持续高速发展再次注入强劲动力。IDC 数据显示,2021年中国网络安全相关支出有望达到102.6亿美元。预计到2025年,中国网络安全支出规模将达214.6亿美元。在2021-2025的 五年间,中国网络安全相关支出将以20.5%的年复合增长率增长,增速位列全球第一。与全球安全产业结构发展趋势保持一致,中国网络信息安全市场持续向服务化转型。IDC 预测,在2021-2025的五年间,中国网络安全服务市场年复合增长率将达到20.8%,到2025年,其市场规模预计将超过61.1亿美元。其中,安全咨询服务在未来五年仍为最大的服务子市场,到2025年,咨询服务市场的规模将达到24.6亿美元。与此同时,在安全运营需求不断爆发的大背景下,中国托管安全服务市场发展势头强劲,五年复合增长率预计达到31.9%。 投资建议 我们预计,公司2022-2024年EPS 为1.81/2.97/3.51,对应市盈率分别为72/44/37。目前,网络安全行业迎来风口,公司以核心板块业务收入高增为基础,铺设新安全赛道,看好公司未来发展,维持“推荐”评级。 风险提示 市场竞争加剧的风险;公司的新行业拓展策略、营销服务等不能适应客户需求的带来的业务拓展风险;行业政策落地不及预期的风险。
安恒信息 2022-04-26 121.99 -- -- 129.00 5.75% -- 129.00 5.75% -- 详细
事件:4月23日公司发布2021年年报和2022年一季报,2021年实现营收18.20亿元,同比增长37.59%,归母净利润1380.65万元,同比减少89.71%;扣非归母净利润-7959.46万元,同比由盈转亏;基本每股收益0.18元。2022年Q1实现营收2.33亿元,同比增长26.9%;归母净利润-1.90亿元,同比扩大,基本每股收益-2.42元。我们前期预测21年营收和利润分别为18.42/1.56亿元,利润不及预期。 点评: 收入结构不断优化,费用率提升较快2021年从产品维度分析,公司网安基础产品营收5.28亿元,同比增长14.51%;网安平台产品营收5.88亿元,同比增长31.99%,数据安全相关产品实现超高速增长;安全服务营收5.89亿元,同比增长59.83%。全年销售毛利率63.96%,同比下降5.01pct。销售费用6.36亿元,同比增长44.72%,管理费用1.66亿元,销售净利率0.61%,同比下降9.35pct,降幅较大。 持续加大研发投入,转型影响当期业绩截至21年底公司共有研发人员1255名,同比增长37.61%,占员工总数比例达34.75%;研发费用5.36亿元,同比增长71.82%,研发投入占营收比重为29.42%,同比增加5.86pct,研发投入100%费用化。公司持续在云安全、大数据安全、物联网安全和安全服务等领域投入,同时加大了在数据安全、信创安全、终端安全及智能安全网关等战略新方向相关产品和平台的技术研发、市场开拓和管理优化等的投入力度。新业务有望成为新的利润增长点。 盈利预测与估值考虑到行业竞争加剧,公司战略转型以及板块估值变化等因素,我们调整2022-23年营收为24.06/31.32亿元(原值为24.94和34.57亿元),归母净利润分别为0.17/0.84亿元(原值为2.25/3.08亿元),同时增加24年盈利预测营收为40.24亿元,净利润为1.53亿元,EPS分别为0.21/1.07/1.95元/股,对应PE分别为617x/122x/67x。维持“增持”评级。 风险提示疫情反复;下游客户支出不达预期;网络安全和云计算市场竞争加剧;新业务市场拓展不达预期。
安恒信息 2022-04-26 121.99 -- -- 129.00 5.75% -- 129.00 5.75% -- 详细
高投入下业绩承压。2021年公司实现收入18.20亿元(+37.59%),归母净利润0.14亿元(-89.71%),扣非归母净利润-0.80亿元(-165.91%)。其中21Q4收入9.55亿元(+44.05%),归母净利润2.82亿元(+68.12%)。 公司21年利润下滑较大,除了加大新兴领域投入之外,公司股份支付金额为9595.46万元。2022Q1,公司实现收入2.33亿元(+26.90%),归母净利润-1.90亿元(-50.76%),扣非归母净利润-1.96亿元(-50.38%);公司收入保持稳定增长,但人员增长下,费用同比增长较大,导致亏损扩大。 四季度毛利率逐步恢复,安全服务增长较快。2021年,公司安全基础产品收入5.28亿元(+14.51%),信息安全平台收入5.88亿元(+31.99%),安全服务收入5.89亿元(+59.83%),第三方产品收入0.93亿元(+222.64%)。 安全产品和平台毛利率均下滑约2个点,安全服务毛利率50.86%,下滑3.19pct;叠加低毛利率第三方产品收入提升较大,公司整体毛利率为63.96%,下降5.01pct,但比前三季度有明显提升。 持续发布创新产品,数据安全、信创、平台业务有望发力。2021年公司加大新兴领域投入,全年研发费用增长近72%,相继发布AiTrust零信任、AiGuard数据安全、AiLand数据安全岛平台、AiLPHA资产弱点管理等新解决方案。 多项政策法规推出后,数据安全成长当前建设重点,公司持续推进CAPE技术框架,结合21年发布10多款数据安全新产品,有望成为公司重要增长动力。信创领域,公司产品在多个省市、行业均有项目落地,凭借领先的产品性能,市场份额快速扩大;同时密评领域迎发展良机。公司主打的态势感知平台业务在2021年增速放缓,在公安行业调整完成后有望企稳回升。 股权激励验证提速发展信心。公司在2月再次发布股权激励草案,拟授予限制性股票306.15万股,占公司当前总股本的3.9%。本次激励授予对象是313人,授予价格为178.00元/股,本次激励业绩考核目标是以2021年营业收入为基数,22-25年营收增长率不低于30%/60%/90%/120%。根据2021年激励,公司业绩考核目标为以2020年收入为基数,21-24年营收增长率不低于25%/50%/75%/100%。因此对比两次激励来看,公司加大了激励覆盖力度,提升了收入指引目标。 风险提示:疫情反复影响公司正常经营节奏,行业竞争加剧等。 投资建议:维持“买入”评级。预计2022-2024年营业收入为24.72/32.77/42.21亿元,增速分别为36%/33%/29%,归母净利润为1.28/2.98/4.50亿元,对应当前PE为79/34/23倍,维持“买入”评级。
安恒信息 2022-03-01 192.12 -- -- 197.53 2.82%
197.53 2.82% -- 详细
事件:公司发布《2022年限制性股权激励计划(草案)》,此计划拟向公司核心技术人员及董事会认为需要激励的其他人员在内的313名员工授予306.15万股限制性股票,占本激励计划草案公告日公司股本总额的3.90%。激励计划首次授予部分限制性股票的授予价格为178.00元/股。首次授予的限制性股票的考核条件为以2021年营业收入为基数,2022-2025年的收入增长率不低于30%/60%/90%/120%。多次股权激励留住核心人才,彰显公司增长信心。公司于2020、2021年均实施了股权激励计划,20/21年激励计划人数占公告时员工比例为9.32%/4.93%,拟授予限制性股票数量占激励草案公告日股本总额的1.89%/1.97%。同前两次股权激励相比,此次范围更广,力度更大,此次激励计划占公告日员工总数比重为11.51%,拟授予限制性股票数量占激励草案公告日股本总额的3.90%,彰显公司留住人才的决心。数字经济时代下,数据安全领军厂商将持续受益。2022年1月13日,国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》,将大力推进产业数字化转型,并量化数字经济发展的各项指标。数字经济的发展离不开相关安全保障,《规划》中指出,将着力强化数字经济安全体系,增强网络安全防护能力;提升数据安全保障水平;切实有效防范各类风险。公司作为数据安全的探索者与领军者,将受益于数字经济的发展与《数据安全法》相关等法律政策的实施。公司深耕数据安全垂直领域,产品与服务处于行业领先水平。公司具备包括“CAPE”数据全生命周期防护体系、数据安全咨询服务体系、AiLand数据安全岛、AiTrust零信任解决方案、AiDSC数据安全管控平台、EDR与数据勒索防护在内的六大数据安全产品及解决方案。其中Ailand数据安全岛平台能够实现共享数据的所有权与使用权的分离,保障数据共享过程的可靠与可追溯,主要包含隐私计算与数据交易中心两部分业务,是公司助力数字化转型的重点业务。投资建议:公司是国内领先的新型网络安全厂商,我们预计公司2021-2022年的EPS分别为2.41、3.37元,给予买入评级。 风险提示:数据安全业务进展不及预期;行业竞争加剧。
安恒信息 2022-01-19 239.16 325.68 157.66% 241.55 1.00%
241.55 1.00%
详细
事件:公司于2022年1月16日下午发布《2021年年度业绩预告》。 点评:公司营业收入实现高速增长,毛利率对比前三季度稳步提升2021年度,公司预计实现营业收入18.12-18.39亿元,同比增长37%-39%,毛利率对比前三季度稳步提升。营业收入实现高速增长的主要原因是公司不断加大市场开拓力度,深化产品和服务结构,持续提升在各领域的竞争力:1)产品方面,公司云安全平台、大数据安全平台收入规模持续增长,推出的数据安全、信创云安全等新产品收入占比虽不高,但呈高速增长趋势;2)服务方面,安全服务收入快速增长,其中SaaS化规模稳步提升;3)行业客户方面,除传统优势行业外,公司在金融、运营商、医疗、教育和企业等客户的市场份额呈现进一步上升的态势。 净利润受到研发和销售费用影响,产品成熟后有望创造新的增长点2021年度,公司预计实现归母净利润1000-1500万元,同比下降88.82%-92.54%;预计扣非归母净利润亏损7400-7900万元,同比下降161.28%-165.42%,主要原因是公司战略新方向处于投入阶段,研发费用及销售费用合计约11.68-11.98亿元,同比增长约55.52%-59.51%,相关投入效益尚未在当期体现。我们认为,随着新产品技术不断成熟,逐步形成规模效应,新方向将持续为公司创造新的利润增长点。此外,公司当期股份支付金额约9100万元、投资收益等约8900万元,对扣非归母净利润造成一定影响。 为迎合法律法规催生的需求,公司持续加大投入提升竞争力为适应法律法规催生的巨大需求及公司的长远发展需要,公司持续加强投入力度:1)数据安全:继续推进数据安全技术框架“CAPE”,研发以AiGuard数据安全管理平台为代表的十多款数据安全系列产品;2)涉网犯罪:在新型网络犯罪情报建设、新型网络犯罪侦查打击支撑能力建设加大投入;3)信创产品:市场份额快速扩大,多云多芯一体多元管理安全运营平台、态势感知产品持续落地;4)新一代智能网关:基础能力大幅突破和提升,单机性能最高可达230Gbps;5)车联网安全:车联网安全测试研究能力、安全法规标准解读、安全测试、安全防护产品、安全实验室建设等方向加大投入。 投资建议与盈利预测随着《网络安全法》、等保2.0等政策的落地,网络安全行业已经迎来高景气周期。参考《2021年年度业绩预告》,小幅调整2021-2023年营业收入预测至18.27、25.57、35.10亿元,调整归母净利润预测至0.13、2.04、3.48亿元,EPS为0.16、2.60、4.43元/股,对应PE为1422.95、87.37、51.20倍。公司目前收入体量偏小,各项费用投入较多,净利润受影响明显,采用PS估值法较为合理。上市以来公司PS主要运行在9-25倍之间,考虑到公司盈利能力有所下滑,下调2022年的目标PS至10倍,目标价为325.68元。维持“买入”评级。 风险提示新冠肺炎疫情反复;等保2.0等政策落地低于预期;新产品研发及市场推广低于预期;行业竞争加剧,行业整体盈利能力下降。
安恒信息 2022-01-18 211.66 466.66 269.19% 248.92 17.60%
248.92 17.60%
详细
事件:2022年1月16日,公司发布2021年年度业绩预告,预计2021年全年实现营收18.12~18.39亿元,同比增长37%~39%;预计实现归母净利润1,000~1,500w,同比减少92%~89%;预计实现扣非归母净利润-7,900~-7,400万,同比减少165.42%~161.28%。 Q4季度业绩亮眼,明显好于市场。根据业绩预告,推算公司2021Q4实现收入9.46~9.73亿元,同比增长42.80%~46.87%,实现归母净利润2.78~2.83亿,同比增长65.85%~68.83%,实现扣非归母净利润2.72~2.77亿,同比增长61%~64%,显著高于市场。我们认为,公司四季度业绩大幅提振证明了安恒产品竞争力,到四季度,公司平台产品在山西、广西、杭州等地均有项目落地。同时领导换届带来的影响不断削弱,未来公司经营将趋于平稳。 利润下滑来自于阶段性成本费用调整,远期看好公司盈利能力提升。2021年公司利润下滑主要由于:1)公司服务收入随着产品结构优化过程提升,叠加成本上行带来的影响,公司毛利率有所下滑。2)过去几年,公司研发端人才占比在同业中优势不明显,近年来公司大力加码研发人员团队建设,迎来新一轮团队扩张周期。 同时公司实施了2020年及2021年股权激励计划,2021年股份支付金额约9,100万元。我们预计,未来平台产品收入占比不断提升,同时由于公司引入外部高管,产品平台化与费用改革推进或为盈利能力提供有力支撑。 借力政策,安恒新兴安全优势不断巩固。在安全云服务领域,2020年赛迪顾问数据显示,安恒信息以7.1%的占比排名第一。2021年公司新增二十多个省市级信创云安全整体案例,进一步丰富了公司云安全产品的适配场景,增强了公司云安全产品的竞争力。新一代天池云安全管理平台全新升级,面向多云&混合云场景、跨区域多级行业云场景和合作运营场景这三种业务场景升级七大能力,全面支持私有化部署。安恒云在2021年快速实现了与14朵云厂商对接,并新增曙光信创云、浪潮信创云等6个云平台的对接能力,同时在金融、政府、运营商、企业等诸多行业均有成功的落地实践,加速实现向SaaS化、服务化转型;数据安全领域,安恒信息AiLPHA大数据态势感知已服务于全球超过2500+客户,同时公司入围IDC态势感知解决方案领导者,并中标中国电信安全数据中心项目。 盈利预测与估值:新安全逐渐成为未来网安行业新常态,中国信息通信研究院与赛迪顾问数据显示我国云安全与大数据安全近年来市场增长超过30%,安恒有望迅速把握新安全需求快速放量的机遇。预计2021-2023年公司收入分别为18.3/26.2/37.9亿,归母净利润分别为0.15/1.38/3.30亿元,对应EPS为0.19/1.76/4.21元。给予公司2022年14~15x目标P/S,目标价466.66~500.00元,维持“买入”评级。 风险提示:业务拓展不及预期、渠道建设效果不及预期、网安行业竞争加剧。
安恒信息 2022-01-18 211.66 -- -- 248.92 17.60%
248.92 17.60%
详细
取中值预计Q4单季度营收增速44.87%,恢复内生高增长,高投入保障新赛道竞争力。得益于云安全平台、大数据安全平台收入规模持续增长,推出的数据安全、信创云安全等新产品收入维持高速增长趋势,安全服务收入快速增长,其中SAAS化规模稳步提升,2021年实现营业收入人民币18.12亿元元至18.39亿元,同比增长37.0%至39.0%,取中值Q4单季度营收约9.60亿元,同比增长44.87%,恢复高增长。公司持续提升已有的平台竞争力同时,还加快加大数据安全、涉网犯罪、信创产品、新一代智能网关产品及车联网安全等战略新方向投入力度,21年研发费用及销售费用预计同比增长约55.52%-59.51%,导致归母净利润下降92.54%-88.82%至1000-1500万元,高投入保障未来竞争力。 数据安全政策助推行业高景气持续,公司立足产品力带动营收快速增长,上半年安全服务提速影响现金流。安全服务业务与安全平台产品日益成熟,预计仍将延续高增态势。2021年上半年,网安行业景气度持续向好,国家数据安全相关法规的推进使得网安行业数据安全业务需求出现新增量;与此同时,云计算等安全需求仍将驱动公司高成长,2021年上半年公司安全平台产品增速达到37.85%,安全服务业务增速高达61.94%,几个季度以来的高增速持续印证公司相关产品服务的日益成熟。随着多云构架的进一步普及、大数据安全与物联网安全需求快速释放,公司有望凭借AiLPHA 大数据智能安全平台、多云安全与管理平台“安恒云”等极具竞争力的产品,延续网安平台高增长趋势。 人员快速扩张,股权激励费用支出,叠加护网行动提前带来安服高增,部分影响现金流,但为公司研发团队建设与未来业务持续高增打下基础。2021年上半年经营活动产生的现金流量净额-3.46亿元,比上年同期减少127.18%,归母净利润-1.75亿元,同比减少192.18%,原因主要在于公司目前处于快速发展阶段,去年下半年至今年上半年人员规模增长较快,仅研发人员数量就上升了46.2%(增加369人),使得工资性支出等成本增长较快,支付给员工的现金流出增长了58.1%,导致季节性亏损加大,且公司正在实施股权激励,上半年确认4411.15万元股份支付费用,再叠加护网行动提前带来安服高增同时也部分影响现金流。我们认为,人员快速扩张与股权激励费用虽然带来现金流与利润端的阶段性承压,但同时也是公司团队建设的必经之路,将为公司未来业务的持续高增打下基础。 “战略+技术”卡位优质赛道,公司在云安全领域具备先发优势。1)态势感知、云安全、AiLPHA大数据持续推动平台高速增长:安恒信息是态势感知市场的领导者,是公安和网信行业态势感知的主要建设者和推动者。根据安全牛,预计2020年态势感知整体市场规模将超过50亿元,CAGR达35.72%;AiLPHA大数据智能安全平台集成超大规模存查、大数据实时智能分析等安全模块,为客户提供全局态势感知,打造智能安全运营新模式;2)云安全服务或将成为网安产业潜力最大的细分赛道,根据赛迪统计,2018年中国云安全服务市场规模达到37.8亿元,同比增长44.8%,预计2021年市场规模将达115.7亿元,年复合增长率为45.2%,云安全赛道成长有望加速;3)多云安全领军厂商估值体系有望重构。五大优势奠定多云方向,国内政务云与诸多大型企业已走向多云。第三方厂商比IaaS厂商本身更适宜做统一服务,并能在客户与合作厂商的更新迭代中形成平台与规模优势,公司前瞻性布局云安全、大数据安全等新型赛道,具备先发优势。 维持“买入”评级。预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为19.19/26.97/37.23亿元,增速分别为45.0%/40.6%/38.0%;归母净利润分别为1.89/2.84/4.46亿元,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧;公司安全服务与平台增速推进不及预期;关键假设可能存在误差的风险。
安恒信息 2022-01-17 211.66 -- -- 248.92 17.60%
248.92 17.60%
详细
事件:公司发布2021年度业绩预告,2021年实现营收18.12亿元-18.39亿元,同比增长37%-39%;预计实现净利润1000-1500万元,同比下降88.82%-92.54%。 Q4营收增速环比提升。Q4单季度,实现营收9.47-9.73亿元,同比增长42.87%-46.86%,增速环比提升(Q1、Q2、Q3同比增速分别为40.14%、44.28%、31.11%)。2021年营收实现高速增长,毛利率对比前三季度稳步提升。在产品方面,云安全平台、大数据安全平台收入规模持续增长,推出的数据安全、信创云安全等新产品收入占比虽不高,但呈高速增长趋势;在服务方面,安全服务收入快速增长,其中SAAS化规模稳步提升;在行业客户方面,除传统优势行业外,公司在金融、运营商、医疗、教育和企业等客户的市场份额呈现进一步上升的态势。 加大研发和销售投入拖累全年利润,Q4迎来拐点。Q4单季度,实现归母净利润2.78-2.83亿元,同比增长65.85%-68.83%,增速环比改善明显(Q1、Q2、Q3同比增速分别为45.43%、-192.18%、-697.29%)。2021年全年净利润变动较大的主要因素为: (1)随着《数据安全法》《个人信息保护法》等相关法律法规的相继推出以及涉网犯罪形势的日益严峻,公司加快加大数据安全、涉网犯罪、信创产品、新一代智能网关产品及车联网安全等战略新方向的市场推广、技术研发、管理优化等投入力度。 报告期内公司加大研发投入力度,研发费用及销售费用合计约11.68-11.98亿元,同比增长约55.52%-59.51%。 (2)2021年公司的股份支付费用约较9,100万元,同比大幅增长。 多领域加速推进型,今年有望迎来业绩释放期。 (1)数据安全方面继续推进数据安全技术框架“CAPE”,研发十多款数据安全系列产品,整体提升数据安全岛产品的技术能力和场景适用性。 (2)涉网犯罪方面实现了包含反电信网络诈骗在内的各类网络灰黑产的监测预警预防和打击支撑能力。 (3)继续加码信创产品研发且取得明显成效,市场份额快速扩大。多云多芯一体多元管理安全运营平台在山西、广西、杭州等省市级均有项目落地;态势感知产品全面兼容鲲鹏、海光、飞腾规格,并在公安、网信、金融行业持续落地项目。 (4)新一代智能网关产品完成了基础转发面性能专项、多平台环境适配、加密流量识别、安全检测能力等基础能力大幅突破和提升。 (5)车联网安全领域主要在车联网安全测试研究能力、安全法规标准解读、安全测试、安全防护产品、安全实验室建设等方向加大投入。实现了基于安全法规标准要求的安全测试标准体系建设、安全测试产品和防护产品的开发应用。2021年,公司战略新方向处于投入阶段,相关投入效益尚未在当期体现。随着新产品技术不断成熟,公司有望从投入期进入释放期,新方向将逐步形成规模效应,持续为公司创造新的利润增长点。 投资建议:目前大数据安全、云安全、物联网安全等重点赛道仍处于高速成长中,公司在重点赛道保持领先优势,安全服务业务也是公司重点发力的方向。预计仍有望保持高增长态势。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为18.91、25.83、36.16亿元,归母净利润分别为0. 12、2.47、3.73亿元,EPS分别为0.15、3.21、4.77元,维持“买入”评级。 风险提示::新业务拓展不及预期;政策落地不及预期。
安恒信息 2021-11-16 297.00 486.62 284.98% 301.99 1.68%
301.99 1.68%
详细
安全行业仍在黄金发展期,新安全需求迎来放量元年,看好2021-2025年行业复合增速超25%。根据中国网络空间安全协会、IDC 和CCIA 的测算,2020年我国网络安全行业的空间在552-617亿元之间。2021年网络安全政策加码,《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》、《数据安全法》、《个人信息保护法》陆续出台,网安政策逐步向数据安全等新兴领域渗透,中国信息通信研究院数据显示我国云安全与大数据安全近年来市场增长超过30%,我们认为2021-2025年网络安全行业复合增速有望超过25%。 新型安全需求提升,安恒借力政策有望率先受益。依托网络信息安全基础类产品及公司较强的新技术整合能力,公司在行业中率先形成以“新场景、新服务”为方向的专业安全产品和服务体系。精确聚焦多云管理、数据安全等多个新安全需求,依托创始团队对产业的深厚理解与前期市场优势,在多云管理领域推出安恒云与天池云平台;在数据安全领域,推出AiLAND 数据安全岛平台,并通过中国信通院权威评测。公司产品储备深厚,借力政策东风,安恒有望率先受益,迎来成长拐点。 以平台为支撑,产品价值不断放大。公司推出了众多信息安全平台类产品,如态势感知预警平台、AiLPHA 大数据智能安全平台、天池云安全管理平台等。一方面平台由于集成了多种设备,自然具有较高的单价,另一方面由于平台内部具备较高的数据价值,替换难度大,在获客后产品可能具备较高粘性,随着平台不断增厚,更多功能的模块化应用可以集成,从而可以进一步实现了平台在客户的向上销售,客单价有望不断提升。 技术为基,看好安恒增速跑赢行业。于成立之初便以应用安全和数据安全作为切入点,一方面避免了传统网安领域的红海竞争,另一方面也发挥出创始团队的专业优势。随着网安政策逐步向数据安全等新兴领域渗透,新安全逐渐成为未来网安行业新常态,安恒有望迅速把握新安全需求快速放量的机遇。同时通过平台支撑,安恒产品价值不断提升。价量齐升为公司提供成长双保险,看好公司成为2021-2025年业绩增长最快的安全厂商之一。 盈利预测与投资建议:预计2021-2023年公司营收分别为18.88/27.18/39.51亿,归母净利润分别为0.86/1.86/3.75亿,对应EPS 为1.10/2.38/4.80元。给予公司2022年14~15x 目标P/S,目标价486.62~521.37元。首次覆盖, 给予“买入”评级。 风险提示:业务拓展不及预期、渠道建设效果不及预期、网安行业竞争加剧
安恒信息 2021-11-02 297.00 -- -- 319.77 7.67%
319.77 7.67%
详细
事件:公司发布2021年三季报:2021年前三季度实现收入8.66亿元,同比增长31.11%;实现归母净利润-2.68亿元,亏损同比增加697%;其中扣非后归母净利润-3.51亿元,亏损同比增加624%。 营业收入增速较同期放缓,季节波动与投入增加导致亏损加大:2021年公司前三季度共实现营业收入8.66亿元,较上年同期增加2.05亿元,同比增长31.11%,该增长主要得益于网络信息安全行业快速发展,且公司持续推动云安全、大数据产品销售、安全服务业务;2021年Q3公司实现营业收入4.04亿元,同比增长18.72%,其中2021年Q3公司营业收入增速下降是因为在2020年同期基数较高的情况下受到收入确认季节的周期性影响,但有望在第四季度随着订单确认的增加而回升。盈利方面,Q3实现归母净利润亏损较上年同期增加1.20亿元,亏损同比增加457.72%,公司扩大人员和经营规模,且受经营业绩季节性波动影响。 研发投入加大,募投项目保障网络信息“新安全”领域研发持续加码:2021年公司前三季度研发费用率达42.11%,其中Q3研发费用率36.39%,且Q3研发总投入同比增长78.18%,主要由于增加研发人员并提高薪酬。同时,2021年10月公司向中国电信等5家机构定增募集资金13.33亿元,紧密围绕公司主营业务,主要投入到数据安全岛及涉网犯罪侦查打击项目、信创产业化项目、云靶场与教育产业化项目、新一代智能网关项目、车联网安全研发项目等。募投项目强调对研发项目的投入,有效保障公司研发投入、储备科研资金,为公司长远战略布局提供充分保障;同时与中国电信的深入合作进一步促进强强联合,拓宽公司的业务领域。 利好政策推动行业发展,行业新需求助力市场快速发展:随着信息安全上升至国家战略,我国网络信息安全市场由软硬件产品逐步向综合安全平台和服务转移。IDC预测2021中国网络安全市场行业将恢复到20%以上的增长,2024 年将达到167.2亿美元;同时安全可信的数据交易、专业涉网犯罪侦查打击支撑工具及技术成为网络安全领域的新需求。在此背景下,公司主营产品Web应用防火墙实现了大中华区整体市场份额排名前列,同时开发了针对大数据安全的网络安全态势感知预警平台、AiLPHA大数据智能安全平台等产品,并进一步布局数据安全岛项目及涉网犯罪侦查打击项目,赋能数据安全流通业务。 盈利预测与投资评级:网安盈利模式由软硬件产品向服务转型,安全服务市场高于行业整体增速,因此我们维持公司2021-2023年归母净利润预测2.02/2.96/4.34亿元,对应EPS分别为2.73/3.99/5.87元,当前市值对应2021-2023年PE分别为104/71/48倍,目前公司大数据安全、云安全、物联网安全等重点赛道仍处于高速成长中,将有望进一步提升新兴安全赛道领域的竞争力,维持“买入”评级。 风险提示:新业务拓展不及预期;云化和付费用户增长不及预期。
安恒信息 2021-10-26 305.02 365.23 188.95% 319.77 4.84%
319.77 4.84%
详细
事件:公司于2021年10月22日晚发布《2021年第三季度报告》。 点评:长第三季度营业收入同比增长18.72%,归母净利润受季节波动影响2021年第三季度,公司实现营业收入4.04亿元,同比增长18.72%;前三季度实现营业收入8.66亿元,同比增长31.11%,主要得益于网络信息安全行业的持续快速发展,公司云安全、大数据等新一代网络信息安全产品销量增长较快,同时公司持续推进安全服务业务。公司第三季度实现归母净利润-9353.24万元,前三季度实现归母净利润-2.68亿元,主要系公司人员增加、经营规模扩大,受经营业绩季节性波动影响,季节性亏损加大。 各项费用投入显著增长,募投项目保障长期科技创新水平前三季度,公司销售费用为4.42亿元,同比增长63.15%;管理费用为1.13亿元,同比增长76.77%;研发费用为3.65亿元,同比增长84.85%;经营活动现金流净流出增加2.54亿元,主要系公司人员增加、薪酬上涨导致支付给职工以及为职工支付的现金增加所致。2021年10月,公司通过定增募集资金13.33亿元,拟围绕数据安全、涉网犯罪侦查打击、信创产业化、网络安全培训、新一代智能网关及车联网安全等方向设立募投项目,在现有网络信息安全产品及服务体系基础上进一步升级和拓展。募投项目的实施能够有效保障公司研发投入,储备科研资金,为公司的新产品及服务的研发和产业化实施提供必要的硬件设施与资金支持,进一步促进公司科技创新水平提升。 数据安全千亿市场有望开启,公司数据安全平台获工信部认可2021年,《数据安全法》、《个人信息保护法》等政策推出,信息安全从“互联网大蛮荒时代”、“网安法时代”走向“大合规时代”。据Gartner数据,到2023年,隐私驱动的数据保护和合规技术支出将在全球突破150亿美元以上,即达到千亿人民币以上。伴随着数据要素市场改革加速,隐私计算技术成为数据价值安全释放的关键突破口,有望在金融、政务、医疗等行业实现快速应用。 公司前瞻引入“数据安全岛”,并拟投入4亿元募集资金用于数据安全岛项目的创新研发,赋能数据安全流通。在近日工信部公布的“2021年大数据产业发展试点示范项目公示名单”中,公司自主研发的“跨行业全加密数据安全可信融合计算平台”入选,标志着公司在大数据安全领域得到认可。 投资建议与盈利预测随着《网络安全法》、等保2.0等法律和政策的落地,网络信息安全行业迎来高景气周期。参考《2021年第三季度报告》,小幅下调2021-2023年营业收入预测至19.04、26.68、36.68亿元,下调归母净利润预测至1.90、2.66、3.65亿元,EPS为2.43、3.40、4.67元/股,对应PE为129.83、92.73、67.42倍。公司目前收入体量较小,各项费用投入较多,净利润率较龙头公司偏低,采用PS估值法较为合理。上市以来公司PS主要运行在9-25倍之间,维持公司2021年15倍目标PS,目标价为365.23元。维持“买入”评级。 风险提示新冠肺炎疫情反复;等保2.0等政策落地低于预期;新产品研发及市场推广低于预期;行业竞争加剧,行业整体盈利能力下降等。
安恒信息 2021-10-26 305.02 -- -- 319.77 4.84%
319.77 4.84%
详细
三季度增速低于预期,持续高投入导致亏损扩大2021三季度,公司收入 8.66亿元(+31.11%),归母净利润为-2.68亿元(-697%),扣非归母净利润为-3.51亿元(-624%)。单 Q3来看,公司实现收入 4.04亿元(+18.72%),归母净利润-0.94亿元(-458%),扣非归母净利润为-0.99亿元(-645%)。 20Q3单季收入增速达到 65%,基数较大。整体 Q3收入增速低于预期, 利润亏损进一步扩大(由于股权激励, 2021年需要摊销 7912万元)。公司进一步加大投入,前三季度销售费用同比增长 51.05%,研发费用同比增长 42.11%。 服务保持高增长,合同负债和存货处于高位是信心来源公司整体毛利率为 57.02%,同比下降 8.66个百分点。服务快速增长,产品收入阶段性放缓,导致毛利率有所下降。同时,从上半年来看,公司整体人员达到 3304人,同比增长 36.19%,其中研发人员增长46.18%,人力成本提升。 另一方面,公司三季度存货达到 2.20亿元,比二季度增长 0.53亿,同比增长 81.82%。合同负债达到 1.64亿元,比二季度下降 0.1亿,同比增长 51.85%。存货和预收均为四季度高增长提供信心,随着 Q4产品确收恢复,毛利率也有望重新提升。 前三季度波动不改景气趋势,定增落地持续丰富产品生态安全行业季节性明显,前三季度在全年收入占比均不高,尤其党政领域占比较高的企业。公司平台类产品以大项目为主,存在一定确认节奏波动影响,如公司 20Q2单季度增速仅为 10%。公司定增已经完成,包括中国电信、 QFII 等五家知名机构认购,定增价高达 324.23元。随着数据安全法、关基条例等出炉,预计明年将陆续看到标杆项目落地。 风险提示: 等保 2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧 投资建议: 维持“买入”评级。 由于当前业绩承压,下调整体盈利预测。 预测 2021-2023年归母净利润由 1.91/2.78/4.40亿元,下调为 0.89/2.17/3.82亿元, 对应 PE 为277/113/64倍。考虑安全政策持续推动, 维持“买入”评级。
安恒信息 2021-10-26 305.02 -- -- 319.77 4.84%
319.77 4.84%
详细
事项:公司发布2021年三季度报。公告显示,前三季度公司实现营业收入8.66亿元,同比增长31.11%;净亏损2.68亿元,净亏损额较上年同期扩大。 平安观点:公司前三季度收入增速回落,亏损扩大。2021年以来,公司收入保持平稳增长,其中云安全和数据安全相关业务增速还相对较快,但由于基数上升以及项目收入确认的季节性等因素影响,增速出现明显回落。2021年前三季度,公司收入增长31.11%,增速较上年同期回落9.00个百分点;亏损额较上年同期扩大2.35亿元。当季来看,三季度公司实现收入4.04亿元,同比增长18.72%,而上年同期增长64.95%,降幅明显;当季出现净亏损9353万元,较上年出现由盈转亏(上年同期盈利2615万元)。2021年,由于毛利率相对较低的安全服务占比较上年扩大、竞争加剧等原因,公司毛利率一直低于上年同期,但从季度变化看,毛利呈现出回升态势。 2021年前三季度,公司毛利率为57.02%,较上年同期低8.65个百分点,但较上半年末高1.09个百分点,逐步在改善。 公司在研发和销售方面的投入显著增大,费用占比较上年同期提升明显。 2021年以来,公司销售和研发条线投入较大,人员数量和相应支出大幅提升。前三季度,公司期间费用率为105.28%,较上年同期上升了27.31个百分点。其中,研发费用高达3.65亿元,同比大幅增长84.85%,占前三季度营业收入的比重为42.11%,该比重较上年同期提升12.24个百分点;销售费用为4.42亿元,同比增长63.15%,占营业收入的比重为 51.05%,该比重较上年同期扩大10.03个百分点;管理费用为1.13亿元,同比增长76.77%,费用率为13.01%,费用率较上年同期提升3.36个百分点。公司收入具有明显的季节性,但费用支出具有明显的刚性且均匀发生,因此前三季度占比较高,预计全年费用率将较前三季度末下降。 数据安全和云安全需求将延续较快增长,公司中长期增长存在潜力。安全行业增长的主要驱动力来自于信息化、合规和网络攻防实战需求。近年来,各国对数字化发展格外重视,我国产业数字化推进迅速,数字化伴生的安全问题也正在趋于严重,安全防护需求上升;安全攻防实战上的需求也在日益增加,勒索病毒、APT 和DDoS 攻击出现新的变化,内部攻击也带来了新的问题;合规方面的压力在增加,《数据安全法》《个人信息保护法》《关键信息基础设施安全保护条例》等法律、法规均已经正式出台,对数据、关基等方面的防护要求更为严格和细化,数据安全将持续是安全防护关注的重点。此外,新安全领域,云作为近年来快速发展的平台,云安全未来也有着较快的增长潜力。同时我们看到,公司在近日完成了增发工作,在数据安全、信创方面的投入将带来更多的业务机会。 投资建议:虽然前三季度,公司收入增速较上半年末出现较大幅度下滑且亏损扩大,我们依然看好公司中长期发展。公司在数据安全、云安全和安全服务方面有着较强的优势,后续将伴随着安全行业的较快增长而获益。结合公司前三季度经营业绩情况,我们调低了全年的盈利预测,预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.79亿元(前值为1.84亿元)、2.37亿元(前值为2.46亿元)和3.08亿元(前值为3.27亿元),对应10月22日股价的PE 分别为137.6倍、104.1倍和80.1倍,维持“推荐”评级。 风险提示:1)毛利率持续下降风险。2)新市场开拓不及预期。 3)政策风险。
安恒信息 2021-10-26 305.02 -- -- 319.77 4.84%
319.77 4.84%
详细
事件:公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入8.65亿元,同比增长31.11%;归母净利润-2.68亿元。 后疫情时代,网络安全行业需求旺盛。根据工业和信息化部人才交流中心、工业和信息化部网络安全产业发展中心、西北工业大学、西安电子科技大学、安恒信息和猎聘网联合编写的《2021网络信息安全人才发展报告》显示,2021年上半年,网络安全人才需求快速回暖,增幅高达39.87%,远超2019年的16.11%,突出反应网络安全行业的旺盛需求。 三季度业绩或为短期效应,看好全年公司表现。2021年第三季度,公司营业收入为4.03亿元,同比增长18.72%,归母净利润-0.94亿元,扣非后的归母净利润-0.99亿元。由于网络安全的需求旺盛,我们预计公司全年仍然保持高速增长态势。 定增充实公司发展资金。2020年12月,公司发布增发预案,拟面向不超过35名投资者,向特定对象发行股票募集资金总额不超过133,332.17万元,用于数据安全岛平台研发及产业化、信创产品研发及产业化、新一代智能网关产品研发及产业化等六个项目。2021年10月20日,公司公告本次发行价格324.23元,中信建投证券股份有限公司、J.P.MorganSecuritiesplc、JanchorPartnersLimited(建峖实业投资)、葛卫东以及中国电信集团投资有限公司共计5家投资者获配。 投资建议:公司是国内领先的新型网络安全厂商,我们预计公司2021-2022年的EPS分别为2.41、3.37元,给与买入评级。 风险提示:数据安全业务进展不及预期;行业竞争加剧。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名