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睿创微纳 2022-08-08 39.88 -- -- 53.50 34.15% -- 53.50 34.15% -- 详细
事件:睿创微纳2022年8月4日发布2022年中报,2022H1,实现营收10.87亿元,同比增长24.89%,实现归母净利润1.12亿元,同比减少58.28%。单Q2来看,公司实现营收6.42亿元,环比增长44%,归母净利润0.98亿元,环比增长587%。 业绩短期承压但环比显著改善,有望。逐渐步入收获期。公司2022H1实现营收10.87亿元,同比增长24.89%,主要系红外热像仪整机和微波射频系统及组件带来的收入增长;其中,公司境外业务实现营收5.31亿元,同比显著增长77.71%,营收占比持续提升至49.16%,主要基于公司在海外市场对原有欧美品牌持续替代,市场份额进一步扩大所致;毛利率层面,22H1毛利率47.19%,同比下降16.20pct,主要系报告期内毛利率相对较低的产品销售占比提升导致。随公司产品订单交付节奏的加速以及业务规司模的进一步扩大,公司22H2业绩有望步入收获期。 持续加大新业务的研发投入和新产品开发,期间费用有所。提升。公司发生销售费用0.65亿元,同比增长115.58pct,销售费率5.9%,主要系人工成本增加、售后维修费增长所致;管理费用0.95亿元,同比增长95.36pct,管理费率8.7%,主要系人工成本增加所致;研发费用2.35亿元,同比增长42.16pct,研发费率21.6%,主要系研发人员的人工成本增加、物料消耗增加以及本期合并无锡华测财务数据带来的研发费用整体增长所致;财务费用-0.04亿元,主要系汇兑收益增加所致。 军民齐进实力雄厚,应用领域拓展拐点将至。在民品领域:公司海外及整机产品营收占比持续提升,公司在海外市场主要业务为户外红外热像仪,伴随成本下降,红外热成像仪售价有望进一步降低,推动市场需求进一步扩容。睿创微纳红外技术及一系列产品的关键技术指标已达到国内领先、国际先进水平,户外热像仪业务有望成为公司民品领域业绩增长的重要推动力。 特种领域:国产替代、自主可控是主旋律,在我国仍属朝阳行业,睿创微纳掌握核心技术能力,与客户多年建立稳固的合作关系,公司综合竞争实力日渐增强,产品能够满足特种装备非制冷红外探测器芯片的需求,公司制冷红外机芯产品化进展顺利,并率先完成了全系列100%国产化改造,有望继续在特种装备市场实现连续稳定增长。 投资建议与盈利预测公司作为国产红外热成像技术领先供应商,多年来持续深耕非制冷红外领域,实现了从红外芯片、红外探测器、热成像机芯模组到红外热像仪整机的全产业链布局。依托于业内领先的非制冷红外探测器技术,叠加红外热成像产品随价格下降以及经济发展渗透率持续提升,公司业绩有望持续快速增长,我们预计2022-2024年,公司将实现营收26.05、35.24、45.16亿元,归母净利润5.54、8.63、11.51亿元,对应PE31.49、20.18、15.14x,给予“买入”评级。 风险提示市场拓展不及预期;新品拓展不及预期;特种红外订单不及预期
芯碁微装 2022-08-08 81.17 -- -- 84.95 4.66% -- 84.95 4.66% -- 详细
直写光刻设备龙头, 产品覆盖 PCB 和泛半导体领域芯碁微装专业从事以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发和生产, 是国内直写光刻设备龙头, 产品覆盖下游 PCB 和泛半导体领域,产品功能范围涵盖微米到纳米的多领域光刻环节。 公司持续加大市场开拓力度, PCB 领域客户实现前 100强全覆盖, 泛半导体领域的应用场景不断拓展,积累众多企业级客户和高校、科研院所领域的客户,客户资源优质。 2021年公司实现营收 4.92亿元,同比增长 58.74%; 归母净利润达 1.06亿元,同比增长 49.44%。 股权激励彰显成长信心,助力员工利益与公司利益的深度绑定2022年公司发布股权激励计划,拟激励公司核心骨干员工 206人,激励条件为公司营收和净利润增长达到目标增速。股权激励的出台显示公司对未来业绩持续增长的信心。 下游 PCB 高景气带动设备需求,公司逐步实现进口替代PCB 产品高端化发展趋势提升对于设备曝光精度的要求, 传统曝光设备已无法达到中高端 PCB 产品大规模量产的曝光精度需求, 直接成像技术逐步成为主流的技术方案。 伴随着下游 PCB 行业的持续扩容以及 PCB 产业向国内的转移,我国 PCB 产业快速发展,汽车、服务器及数据中心等行业对PCB 具有强劲的需求, 带动国内众多 PCB 企业积极扩产,从而带来对 PCB设备巨大的市场需求。 当前 PCB 直接成像设备主要由海外厂商主导,公司技术实力国内领先,有望凭借优质的产品、服务能力逐步实现进口替代。 泛半导体领域需求旺盛,公司持续加大市场开拓力度在泛半导体领域, 直写光刻技术主要应用于掩膜版制版、 IC 后道封装、低世代 FPD 制造、低端 IC 前道制造等领域。 当前下游各细分领域迅速增长,带动对光刻设备的需求。 公司技术水平国内领先,同时持续开拓泛半导体领域的产品线和客户,有望打造新的盈利增长点。 投资建议与盈利预测公司作为直写光刻设备龙头,将受益于下游 PCB 和泛半导体市场的快速增长。 公司技术实力国内领先, 国产替代逐步推进,募投项目的产能释放将助力公司的业绩增长 。 我们预计公司 2022-2024年营业收入分别为7.53/11.70/15.51亿元, 同比增长 52.88%/55.48%/32.54%; 归母净利润分别为 1.55/2.72/3.67亿元, 同比增长 46.32%/75.02%/35.17%。对应 2022-2024年 EPS 分 别 为 1.29/2.25/3.04, 当 前 股 价 对 应 PE 分 别 为62.0/35.4/26.2, 首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧风险、募投项目投产不及预期风险、技术升级不及预期风险
双环传动 机械行业 2022-08-01 37.95 45.75 25.48% 40.00 5.40% -- 40.00 5.40% -- 详细
公司是国内领先的精密齿轮行业专家,专注齿轮行业,构建核心能力公司专注齿轮行业 30年,持续深耕该领域,以齿轮为核心打造产业“同心圆”,乘用车领域跟随变速箱从手动到自动再到电驱动,商用车领域引领商用车变速箱发展趋势,工业机器人领域成为 RV 精密减速器国内龙头,当前又进入注塑齿轮行业,布局电子部件齿轮,始终围绕齿轮核心领域做精做强。客户覆盖新能源车、传统乘用车、商用车、工程机械等行业国内外龙头,资源丰富,实力强劲。 受益新能源汽车高增长,乘用车行业政策刺激、商用车周期回升叠加自动变速箱发展趋势,以及工业机器人持续发酵,RV 减速器国产化替代多重利好,长期业绩持续增长2022年,受购置税减半等政策刺激,传统乘用车领域继续保持较好增长态势。展望未来几年,新能源汽车继续保持高增长态势;商用车进入触底反弹期,同时自动变速箱趋势带动单车价值上升;RV 减速器受工业机器人行业加快发展,国产替代有望加速。公司在各细分赛道客户均为行业龙头,未来发展趋势强劲,共同推动公司业绩长期可持续增长。 乘用车新能源化、商用车自动变速箱化,推动齿轮精度提升,壁垒抬高的同时,也使下游集成厂商更加注重自动控制方向,齿轮外包局势已定。推动公司成就齿轮行业长期龙头整车电动智能化带动整车厂和 TIER1供应商的核心竞争力向集成、智能控制等方向转移。传统机械领域虽然精度提升、壁垒提升,但核心能力与电动、智能系统的核心能力逐渐分离,在此背景下,电驱动领域大量没有机械加工经验的电控厂商进入。高精齿轮等领域外包已是必然趋势。公司作为享有全球声誉的精密齿轮专家受益行业格局重塑,长期龙头趋势明显。 投资建议与盈利预测受新能源汽车快速成长、工业机器人持续发酵以及商用车稳步复苏并向自动变速箱转型等多重因素共同推动。预计 2022-2024年,公司归属母公司净利润分别为 5.38、8.00和 10.67亿元,按最新股本测算,对应基本每股收益 0.69、1.03和 1.37元,按照最新股价测算,对应 PE 45.64、30.69和23.01倍。对标可比公司,给予公司 2023年 44.42倍 PE,目标价 45.75元,2023年市值 355.36亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示新能源、商用车复苏及自动变速箱进程不及预期;RV 减速器发展不及预期齿轮第三方化趋势不及预期
朗姿股份 纺织和服饰行业 2022-08-01 33.02 -- -- 33.24 0.67% -- 33.24 0.67% -- 详细
服装医美双轮驱动,打造美丽产业公司创立于2006年,系高端女装领军企业之一,2011年在深交所上市;2014年收购韩国国民童装上市公司阿卡邦;2016年进军医美,战略投资韩国梦想医美集团并相继收购米兰柏羽、晶肤医美、高一生三大品牌。公司主营业务涵盖女装、婴童、医美三大板块,2021年实现营收36.65亿元,同比+27%,归母净利润1.87亿元,同比+32%。其中医美业务2017年以来快速增长,2017-2021年间营收占比由11%升至31%,收入体量由2.55亿提升至2021年11.20亿,已成为拉动公司营收增长的重要动力。 医美行业:赛道高景气,终端市场具备连锁化规模化潜力中国医美市场规模2021年达到1891亿,2016-2021年的五年复合增速达到19.50%,赛道景气度较高。医美终端由民营机构主导,竞争分散,根据弗若斯特沙利文数据,2020年我国医美服务市场CR5仅为7.27%,具备连锁化规模化扩张潜力。同时过去行业存在较多乱象,近年来,监管不断加码,打击“黑医美”推动的行业规范化,有望加速非合规市场向合规市场转化,利好合规化、头部机构。 医美业务:立足三大品牌,布局产业基金,加速全国布局,集团化作战体内:业务涵盖三大品牌,米兰柏羽、高一生、晶肤分别定位高端、技术、轻医美,拥有28家机构,覆盖成都、西安、深圳、重庆、长沙、咸阳、宝鸡7个城市。体外:拥有六支医美产业基金,总规模达27.56亿元。集团化方面,公司于2017年成立子公司独立运营医美业务,现已形成“集团-医管公司-事业部-医疗机构”四级组织架构,集团化作战,管理+资源全面赋能医美业务。 投资建议我们预计2022-2024年公司实现营业收入40.35/47.43/54.62亿元,实现归母净利润1.50/2.25/2.69亿元,对应EPS分别为0.34/0.51/0.61元,PE92/61/51x。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示疫情反复、政策监管风险、新设机构业绩不及预期。
江河集团 建筑和工程 2022-08-01 7.95 -- -- 8.23 3.52% -- 8.23 3.52% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报。2022H1公司实现营业收入77.42亿元,同比下降10.97%;实现归母净利润2.05亿元,同比下降45.71%;实现扣非归母净利润2.35亿元,同比下降11.87%。 报告要点:2022H1业绩受疫情影响,未得到有效释放2022H1受疫情影响,建筑装饰业务产能未能得到有效释放,公司业绩同比下滑。其中建筑装饰板块营收72.67亿元,医疗健康板块营收4.7亿元。 公司在手订单充足,2022H2业业绩增速有望边际提升2022H1公司建筑装饰业务新增订单约121.43亿元,同比下降5.56%,其中幕墙新增订单约69.84亿元,内装新增订单约51.59亿元。公司建装板块接连中标广州国际文化中心、雄安国际酒店、西安咸阳国际机场三期扩建等众多优质代表性内外装工程。其中,子公司承达集团借助在港澳地区的领先优势,进军新加坡市场,并中标新加坡滨海湾金沙酒店翻新项目,订单金额折合人民币约10.7亿元,进一步夯实内装核心竞争力。截止2022年6月末,公司在手订单344亿元,在手订单充足,保障了后续业绩持续释放。 同时2022H2在稳增长政策的发力下,公司有望受益于基建板块增速的边际提升,业绩将加速释放。 进全力推进BIPV快速发展,开拓增量业务住建部强制性政策已正式实施,光伏建筑行业将迎来快速发展。公司作为全球高端幕墙第一品牌,拥有稳定优质的客户群体,幕墙是光伏建筑的流量入口,公司在承接光伏建筑工程领域具有独特的客户储备优势。2022H1公司已中标3个光伏建筑项目,订单合计6.13亿元。目前公司已中标的香港AIA(友邦)总部大厦、香港渠务署大楼、海南银行总部大楼幕墙项目正应业主要求增加光伏系统,公司正在积极配合上述项目光伏方案的设计。2022H1公司光伏建筑项目已确认收入0.54亿元,贡献毛利0.13亿元。 设建设300MWBIPV异形光伏组件生产基地,打造差异化竞争优势公司积极向光伏建筑的上游产业链延伸,通过全资子公司江河智慧光伏计划投资5亿元在湖北浠水投资建设300MW光伏建筑一体化异型光伏组件柔性生产基地项目。生产异型光伏组件有助于解决光伏建筑个性化设计需要的行业难点,打造差异化竞争优势。武汉浠水作为建设光伏建筑异型光伏组件的生产基地,可与公司在武汉已有的幕墙生产基地产生业务协同,提高公司对异型光伏组件的设计和生产能力,并以武汉为全国开展光伏建筑业务的中心支点,更好的向周边区域辐射,打造新的利润增长点。 投资建议与盈利预测我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为8.01/10.02/12.52亿元,同比增长179.54%/25.08%/24.98%,对应2022-2024年的EPS分别为0.69/0.87/1.08元,当前股价对应PE分别为11.4/9.1/7.3。 风险提示光伏建筑项目开拓进度不及预期风险,应收款回款不及预期风险,下游市场持续低迷风险,光伏组件项目建设进度不及预期风险。
华铁应急 建筑和工程 2022-07-28 9.59 -- -- 9.37 -2.29% -- 9.37 -2.29% -- 详细
事件: 公司发布 2022年半年报。2022H1公司实现营业收入14.42亿元(+35.72%,“+”表示同比增长,下同);实现归母净利润 2.47亿元(+26.99%)。 报告要点: 受益于稳增长政策持续刺激,公司高空作业平台营收翻倍增长2022年以来稳增长政策持续刺激,建筑行业逐步回暖和存量建筑的更新维护带来对工程设备租赁的需求。2022H1,公司高空作业平台租赁服务板块实现营收 7.56亿元(+99.16%),实现净利润 1.46亿元(+69.67%)。2022H1公司建筑支护设备实现营收 5.89亿元(+1.52%),设备保有量保持行业领先地位。地下维修维护板块营收 0.96亿元(-5.83%),子公司浙江吉通成功开拓水利领域,参与国内规模最大的 TRD 水利项目。 完善“线上+线下”营销网络布局,高空作业平台经营规模持续突破截至 2022年 6月末,公司高空作业平台规模突破 5.9万台,较 2021年年末新增 1.2万台,站位国内第一梯队。受疫情反复影响,公司上半年平均出租率为 75.28%(-6%)。自 4月以来疫情逐渐回暖,2022年 6月末出租率已回升至 80%以上。公司建立完善的“线上+线下”营销网络布局,2022H1全国运营中心突破 170个,服务 400余个城市。此外,公司通过开发小程序等创设线上获客渠道,其中高空作业平台板块电子合同签约率已达 99%。 线上+线下密集的网络布局可有效缩短服务半径,提高服务效率。 持续探索轻资产模式,设备管理规模快速扩张公司战略定位轻资产运营模式,在不断扩大管理资产规模的同时降低对资金投入的依赖,实现管理规模的快速增长。截至 2022H1,公司来源于轻资产模式的高空作业平台转租设备已超过 0.67万台,占比超 11%,资产价值超过 8亿,2022H1创造收入近 0.65亿元。2022H1徐工广联和苏银金租分别新增转租设备 1539台和 534台,整体设备投入节奏符合年初预期。随着市场需求逐步回升,后续设备投入节奏有望进一步加快。 积极布局数字化建设,赋能前端业务业务方面,2022H1公司重点优化高空作业平台数字化系统的功能,推出业务 APP,强化对一线的赋能。平台化建设方面,公司自主研发的 T-box 在线率和数据传输速度均显著提升,可实时掌控设备的定位、举升次数、载荷等信息。公司合作蚂蚁链,基于 T-box 收集设备数据,将 IOT 物联网技术和区块链技术相结合,借助区块链的不可篡改性和可追溯性建立可信设备追踪信任体系,打造设备租赁的全新业务模式。 投资建议与盈利预测我们预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 6.70/9.25/12.41亿元,同比增长 34%/38%/34%。对应 2022-2024年 EPS 分别为 0.53/0.73/0.98,当前股价对应 PE 分别为 18.1/13.1/9.8倍,维持“买入”评级。 风险提示市场竞争加剧风险、业务开拓带来的管理风险、设备租赁价格下降超预期风险、应收账款回款不及预期风险。
珀莱雅 休闲品和奢侈品 2022-07-27 166.90 -- -- 185.34 11.05% -- 185.34 11.05% -- 详细
事件: 公司发布 2022年第二季度经营数据。 点评: 线上渠道持续发力,疫情之下销售仍具韧性2022年 Q2,疫情影响线下渠道及部分区域物流的情况下,公司营业收入和利润继续保持稳健增长,预计实现营业总收入 12.7-13.7亿元,同增 25%-35%;归母净利润 1.3-1.4亿元,同增 15%-22%,其中预计收入和利润部分受到防晒产品事件影响。公司 22年 H1实现营收 25.2-26.2亿元,同增32%-37%;归母净利润 2.9-3亿元,同增 27%-32%。 618期间主品牌获多平台国货 GMV 榜首,三季度美白精华上新618活动期间,公司主品牌珀莱雅表现优异,行业排名不断上升,成交金额斩获天猫、抖音、京东三大平台美妆国货排行榜榜首,主品牌处于强势上升期。 随着主品牌长效大单品+流量大单品的产品矩阵不断完善,公司有望持续扩大市场份额。新品来看,22年 7月初公司上线新品“双白瓶”,切入美白赛道,采用双管双泵形式解决全脸美白和局部痘印两大难题,提供更精细化美白方案。彩棠方面,整体 618表现优异,根据魔镜数据,彩棠 618期间获得天猫彩妆品牌前十的好成绩。 投资建议与盈利预测公司是国内大众化妆品龙头,主品牌产品、研发、渠道、营销多重发力,品牌力持续提升,产品成功率高,向上势能强劲。同时,公司积极扩充品牌矩阵,其中彩棠、悦芙媞、OR 等多个差异化定位小品牌势头良好。立足于“6*N”战略,有望打造国内美妆生态大集团。我们预计 2022-2024年归母净利润7.26/9.21/11.48亿元,EPS 为 2.58/3.27/4.08元,对应 PE 为 64/50/41x,维持“买入”评级。 风险提示品牌市场竞争加剧,新项目孵化不及预期
鼎捷软件 计算机行业 2022-07-26 17.28 23.60 15.86% 19.36 12.04% -- 19.36 12.04% -- 详细
事件:公司于2022年7月22日收盘后发布《2022年半年度报告》。 点评:上半年公司营业收入同比增长12.61%,持续深耕优势行业客户2022年,公司坚持“智能+”的战略,持续推动“一线、三环、互联”的实践路径,并透过线上营销活动、远程价值交付等方式减少疫情对经营影响,业务实现稳健增长。上半年,公司实现营业收入8.14亿元,同比增长12.61%;实现归母净利润3446.31万元,同比增长0.80%;实现扣非归母净利润2660.79万元,同比增长5.17%。公司持续专注于半导体、汽车零部件、装备制造、品牌分销、印刷包装等优势行业,累计签约汽车零部件行业客户数量同比增长82%;累计签约半导体行业客户数量同比增长37%。 公司持续聚焦研发创新,多领域业务协同发展1)研发设计业务:实现收入3379.31万元,同比增长20.15%。公司进一步深化装备制造和电子行业的应用,发布了DigiwinPLM2.0版本,发展图文精灵、FMEA 等敏态工业APP 新应用;2)数字化管理业务:实现收入5.06亿元,同比增长13.68%。公司多个装备制造业工业APP 新应用已进入量售阶段,面向B 端的SaaS 产品模式得到逐步验证;3)生产控制业务:实现收入1.20亿元,同比增长27.08%。公司持续推动原有产品的迭代与创新,同时进一步发展与完善数字工厂专业领域的APS 产品;4)AIoT 业务:实现收入1.54亿元。公司完成“工艺质量管理”、“产品溯源管理”、“碳盘查”等7个工业APP 应用开发,拓宽IT+OT 创新融合应用场景。 大陆按省裂解深化区域经营,台湾业务稳健增长分地区看,公司大陆区实现营业收入3.61亿元,同比增长19.83%。当前大陆地区制造业数字化转型需求急迫且市场空间广阔,公司持续加强大陆地区市场业务开拓,在大陆地区的订单、营收上呈现稳健增长态势。区域经营策略上,公司通过组织结构调整、管理机制优化,释放既有组织活力。 同时,公司策略性将经营模式由大区经营转变为按省级单位进行裂解,再下设城市级经营事业部;公司非大陆区实现营业收入4.53亿元,同比增长7.45%。其中,在台湾市场,公司通过聚焦行业经营、OT 生态业务拓展及深耕Infrastructure(基础服务器)新领域,取得良好经营成果。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的企业数字化、智能化解决方案服务提供商,持续深化与工业富联的合作,长期成长空间较为广阔。预测公司2022-2024年的营业收入为21.02、24.48、28.28亿元,考虑到公司加大研发投入,下调归母净利润预测至1.57、2. 11、2.67亿元,EPS 为0.59、0.79、1.00元/股,对应PE 为28.89、21.56、17.03倍。目前,计算机(申万)指数的PE TTM为43倍,考虑到公司在大陆的业务有望保持快速增长,维持公司2022年40倍的目标PE,对应的目标价为23.60元。维持“买入”评级。 风险提示新冠肺炎疫情反复风险;无实际控制人风险;智能制造、工业互联网等新业务拓展不及预期;与工业富联的合作推进不及预期。
中兴通讯 通信及通信设备 2022-07-25 25.00 -- -- 25.85 3.40% -- 25.85 3.40% -- 详细
公司是全球领先ICT 解决方案提供商,2021年三大业务齐头并进公司是全球领先的综合通信信息解决方案提供商,主营业务主要分为运营商业务、政企业务和消费者业务三类。2021年业绩同比增长2.29%、59.22%和16.03%。同期公司实现归母净利润68.13亿元,同比增长59.94%。 公司是全球前四设备商,第一增长曲线稳中向好第一曲线业务主要为传统无线、有线产产品。2022Q1供应商格局状况相对稳定,Top 7供应商占据了整个电信设备市场约80%的份额。公司在2022年开局稳固,主要受宽带接入份额增长的推动,在 2022年第一季度的电信设备收入份额在接近 12%,自 2018年以来上升了约4个百分点。预计中兴市场份额将继续提升。此外,我国加速5G 建设和5G 应用落地也将较大程度支持公司通信设备业务的发展。 政策推动数据经济发展,公司发力第二增长曲线公司的第二曲线业务主要为以服务器及存储、终端、数字能源、汽车电子为代表的的新兴业务。网络基础设施作为新基建的一部分,是拉动经济发展的重要组成部分。当前我国正在发展经济新动能,云计算、大数据、人工智能、物联网、区块链等新一代信息技术支撑的数字经济。公司作为数字经济筑路者,将深入推进数字化转型,发挥龙头作用,助力全球数字经济发展固本拓新,实现跨越式发展。 投资建议与盈利预测公司摆脱包袱后业绩快速上升,近两年业绩波动主要受深圳湾超级总部基地项目运营权委托造成的土地非经常损益、努比亚手机品牌长期股权投资计提减值以及上游元器件价格等因素影响,但整体上呈上升趋势。随着海内外5G 建设推进和5G 应用落地,核心运营商业务盈利能力有望提升。 预计 2022-2024年公司收入分别为1312.38亿、1495.66亿、1703.96亿,净利润为87.13亿、100.31亿、112.17亿,对应当前股价的 PE 为13.24、11.5、10.29。相较可比公司,存在一定估值优势。首次评级,给予“增持”评级。 风险提示新业务拓展不及预期、市场竞争加剧、汇率波动的风险、商誉计提风险
行动教育 传播与文化 2022-07-25 26.08 -- -- 25.83 -0.96% -- 25.83 -0.96% -- 详细
事件: 公司于 2022年 7月 20日发布 2022年股票期权激励计划(草案)。 点评: 发布股权激励计划,绑定核心业务人才根据股权激励公告内容显示,本次激励对象包括公司董事、高级管理人员以及核心骨干人员共 161名,拟授予激励对象股票期权 262万份,约占公告日公司股本总额的 2.22%。激励计划的股票期权行权价格为 27.25元/股,业绩考核要求为 2022年度合同负债增加额达到 7.00亿元或 2022年度净利润达到 1.72亿元/ 2023年度合同负债增加额达到 8.20亿元或 2023年度净利润达到 2.00亿元。2022-2024年股权成本摊销为 75.94/186.42/69.08万元。 线下培训业务逐步消化疫情影响,OMO 数字化商学院持续拓展线下业务培训方面,公司现有在手订单量充足,截止 22Q1合同负债余额为7.65亿元,除对核心四大课程进行迭代更新外,同时加大对于新课程的研发力度,补充师资力量。对于上半年受到疫情影响的业务,下半年公司将通过调整开课地区,提升排课频次以及合并开课的方式提升业绩,未来也会加大分校址的影响,多地布局校区和师资力量,更好的应对常态化防疫影。线上业务方面,公司基于线下课程培训打造 OMO 数字化商学院 SaaS 平台,提供自有课程以及企业定制化课程,降低企业软件开发成本,拉长服务周期,培育新的业务增长点。 投资建议与盈利预测公司多年深耕企业管理培训和管理咨询领域,目标打造实效商学院,在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势,OMO 数字化商学院 SaaS 平台以及股权投资业务已实现初步发展和突破,未来有望为公司业务带来新的业绩增量。考虑到 2022年上半年疫情对于业务产生一定影响,我们预计公司 2022-2024年实现归母净利润为 1.80/2.49/3.07亿元,对应 EPS 为1.52/2.11/2.60元/股,对应 PE 为 17x/12x/10x,维持“买入”评级。 风险提示疫情导致线下课程无法开展、课程招生人数不达预期、讲师流失、行业竞争加剧等风险。
朗新科技 计算机行业 2022-07-22 30.45 39.60 28.86% 31.99 5.06% -- 31.99 5.06% -- 详细
中国电力能源数字化服务领域的领先企业, 持续成长空间广阔公司成立于 2003年,是能源行业领先的科技企业,一直服务于电力能源消费领域,以 B2B2C 的业务模式,聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略。公司于 2017年在深圳证券交易所创业板成功上市, 于 2019年完成对邦道科技和易视腾科技的重大资产重组。 2021年,公司实现营业收入 46.39亿元,同比增长 36.98%, 实现扣非归母净利润 7.23亿元,同比增长 23.83%。 2019-2021年,公司毛利率维持在 43-46%的区间。 受益“双碳”政策驱动, 能源数字化行业迎来高速发展机遇随着“双碳” 政策的持续推动、电力市场化改革加速落地,能源服务的个性化需求不断涌现,数字化能力成为实现电力市场化和满足用电新场景、新需求的基础。 根据《国家电网智能化规划总报告》, 2009-2020年国家电网总投资 3.45万亿元,其中智能化投资 3841亿元,占总投资的 11.13%。 根据中商产业研究院的数据,电力信息化市场的总收入有望从 2019年的 308亿元增长至 2024年的 712亿元, CAGR 为 18.25%, 未来市场空间广阔。 构建 B2B2C 业务模式,“能源数字化+能源互联网”双轮驱动1)能源数字化: 公司深耕能源行业, 通过完整的解决方案助力国家电网、南方电网、燃气集团等客户实现数字化升级。 目前, 公司全面参与国网新一代能源互联网营销服务系统(营销 2.0)开发建设。 2) 能源互联网: 公司通过构建自有的能源互联网服务平台,开展能源需求侧运营服务, 包括家庭能源消费、电动汽车充电、能效管理等。 截至今年二季度末,“新电途”平台充电桩覆盖量约 50万,服务新能源车主数约 380万, 今年上半年聚合充电量近 8.3亿度,约为 2021年同期的 8倍,公共充电市占率达到 10%。 盈利预测与投资建议公司是中国电力能源数字化服务领域的领先企业,有望充分受益于“双碳”战略及电力市场化改革的持续推进。 预测公司 2022-2024年的营业收入为57.70、 72.25、 89.36亿元, 归母净利润为 10.41、 13.22、 16.65亿元, EPS为 0.99、 1.26、 1.59元/股, 对应 PE 为 31.17、 24.57、 19.49倍。 过去两年公司 PE TTM 主要运行在 20-60倍之间,给予公司 2022年 40倍的目标PE,对应的目标价为 39.60元。 首次推荐,给予“买入”评级。 风险提示新冠肺炎疫情反复风险;对少数集团客户依赖的风险;经营业绩季节性波动风险;业务和技术创新带来的成本费用上升风险;劳动力成本上升风险。
中控技术 2022-07-22 74.30 98.15 18.68% 84.44 13.65% -- 84.44 13.65% -- 详细
事件: 公司于 2022年 7月 21日收盘后发布《2022年半年度业绩预告的自愿性披露公告》。 点评: 预计 2022年半年度营收同比增长 45.50%,净利润同比增长 51.84%经财务部门初步测算,公司预计 2022年半年度实现营业收入 26.67亿元,同比增长 45.50%;预计实现净利润 3.20亿元,同比增长 51.84%;预计实现扣非归母净利润 2.42亿元,同比增长 53.90%。公司 2022年半年度业绩较上年同期增长的主要原因系:公司紧抓下游制造企业客户数字化、智能化发展需求,公司控制系统、工业软件、自动化仪表等产品谱系更加丰富,已成为行业内具备核心竞争力的智能制造整体解决方案服务商,获取订单同比增长;同时,公司管理变革持续深化,通过加强内部管理、流程优化提升运营效率,费用率下降,实现公司业绩快速增长。 公司完成现金收购石化盈科 22%股权,双方有望实现优势互补 公司董事会于2022年2月24日审议通过《关于以现金收购石化盈科信息 技术有限责任公司 22%股权的议案》,本次交易完成后,石化盈科将成为公司重要参股子公司。2022年 6月 16日,公司发布《关于以现金收购石化盈科信息技术有限责任公司 22%股权完成工商变更登记的公告》,石化盈科已于近日完成相关工商变更登记手续及《公司章程》、董事、监事备案手续,并取得了北京市海淀区市场监督管理局换发的《营业执照》。双方有望优势互补,形成目前市面上业务覆盖面最全、最具竞争力的智能工厂整体解决方案。 中控沙特进入沙特阿美供应商名录,拓展国际市场实现重大新突破根据公司官方微信公众号发布的消息,2022年 3月 16日,公司控股子公司中控沙特有限公司正式通过沙特阿拉伯国家石油公司供应商审核,成功进入沙特阿美供应商名录。2021年 7月 13日,中控沙特成立后,公司开始大力推动沙特阿美供应商资质的认证工作,持续向沙特阿美提供涵盖公司安全、质量、技术、产品等方面的认证材料。经过不懈努力,最终公司凭借过硬实力赢得沙特阿美认可,顺利通过独立第三方认证和沙特阿美的审核,获得市场准入条件,标志着公司拓展国际市场实现重大新突破。 盈利预测与投资建议公司致力于满足流程工业企业的“工业 3.0+工业 4.0”需求,经过多年发展,已经成长为智能制造整体解决方案提供商,未来成长空间广阔。预测公司2022-2024年营业收入为 60.20、77.30、96.39亿元,归母净利润为 7.50、9.67、12.25亿元,EPS 为 1.51、1.95、2.47元/股,对应 PE 为 51.03、39.59、31.25倍。目前,公司处于快速发展阶段,市场机遇较多,研发、市场等费用投入较多。上市以来公司 PE 主要运行在 50-120倍之间,小幅上调 2022年的目标 PE 至 65倍,目标价为 98.15元。维持“买入”评级。 风险提示新冠肺炎疫情反复;工业 4.0业务推进不及预期;核心零部件供应风险;化工、石化、制药等下游行业需求波动;DCS 研发及推广不及预期。
三旺通信 2022-07-22 44.09 -- -- 52.00 17.94% -- 52.00 17.94% -- 详细
公司是全球领先的工业互联网通信解决方案提供商深圳市三旺通信股份有限公司是全球领先的工业互联网通信解决方案提供商,致力于工业互联网通信产品研发、生产和销售,持续提供有竞争力的工业互联解决方案与服务,为顾客、员工和商业伙伴创造前所未有的价值和发展机会。公司深耕工业级市场20年,拥有较为齐全的产品体系,作为工业通信解决方案和服务提供商,将在光伏、新能源、智能制造、智慧交通、智慧煤矿等关键新兴产业的发展中发挥日益重要的作用。 新一轮科技革命和产业变革加速演进,市场规模不断增长工业互联网发展走向深入,产业规模与参与主体快速壮大,加速传统工业支撑体系变革,并带动新兴产业发展。根据艾媒咨询数据,2020年全球工业互联网硬件与网络产品市场规模已达4316.45亿美元,预计2021年将达4598.77亿美元,2025年将增至6287.30亿美元。 国产替代迎发展,TSN技术和HaaS平台打开增长新边际国产自主可控,自有替代进口将成为各行业信息设备主要发展方向。电力、煤矿、轨交等领域在新的通信网络部署中更倾向于选择国产自主可控品牌。TSN技术产品相较于传统产品而言,其技术成熟后所蕴含的内生价值约有20%左右的溢价空间,并且还可带动其他工业通信产品协调升级。 HaaS为工业互联领域的硬件平台,是一种集成系统平台,其综合性和应用性更强,满足覆盖工业生态全产业链,公司盈利能力有望进一步提升。 投资建议与盈利预测公司是全球领先的工业互联网通信解决方案提供商,拥有较为齐全的产品体系,是工业互联网领域的先行者和领航者,将在光伏、新能源、智能制造、智慧交通、智慧煤矿等关键新兴产业的发展中发挥日益重要的作用。 随着疫情改善、上游元器件价格回落以及TSN产品与HaaS平台落地,核心业务盈利能力有望提升。预计2022-2024年公司收入分别为3.77亿、5.37亿、7.24亿,净利润为0.86亿、1.14亿、1.51亿,对应当前股价的PE为25.54、19.33、14.64。相较可比公司,存在一定估值优势。 首次评级,给予“增持”。 风险提示芯片等重要原材料价格波动,产品结构相对单一的风险,5G推进不如预期
水羊股份 基础化工业 2022-07-20 14.70 -- -- 18.90 28.57% -- 18.90 28.57% -- 详细
事件:公司发布关于购买股权的公告,公司全资子公司HONG KONG YU JIA、JYJH近日与Kazokou SAS 及Orasay 53SAS 等主体签署购买股权协议拟以4450万欧元购买EviDens de Beauté SAS 90.05%股权,并以 500万欧元平价购买原股东持有的标的公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权,本次交易金额合计 4,950万欧元(以 2022年 7月 15日中国人民银行公布的人民币汇率中间价折算,约折合人民币约 33,473.39万元)点评:全球化高端化落子,以较低估值收购高端护肤品牌EviDens,战略投资轻奢品牌PierAuge2021年该标的实现营业收入1972.65万欧元(1.34亿人民币),净利润549.23万欧元(约3740万人民币),此次收购估值对应2021年业绩不到10倍PE。标的公司拥有化妆品品牌EviDenS de Beauté,品牌创立于2007年,是结合了日法美肤工艺的高端护肤品牌,是专为敏感肌研发的抗衰品牌。目前销售地区包括美国、法国、英国、日本、韩国、泰国等30个国家或地区。入驻全球巴黎老佛爷百货,瑰丽酒店以及 Tsum(莫斯科中央百货)、King Power(泰国皇权)、Harrods(英国哈洛德百货)、中国SKP 众多顶级市场,全球终端零售额超过 5亿人民币。2019年伊菲丹品牌正式进入中国市场,水羊股份为该品牌在中国的独家代理商,帮助品牌在国内市场快速扩大影响力,根据魔镜数据,2021年全年伊菲丹天猫GMV 突破1.5亿,单品价格带集中在800-2600元,客单价1542.44元,其中核心单品超级面膜JOUR 贡献主要销售收入,涂抹面膜2021年占天猫GMV 达到90%。另外7月8日,水羊完成对于法国轻奢品牌PierAuge中国区业务的收购,PierAuge 是由化妆品药剂师Pierre-JULESAUGE 于1961年创建的法国巴黎小众轻奢护肤品牌 ,核心价格带在300-2000元,核心单品为涂抹式面膜-“融雪面膜”,定价499元。 投资建议与盈利预测公司积极强化多品牌全渠道运营能力,自有品牌+代理品牌业务双轮驱动。主品牌御泥坊产品结构持续优化,新锐品牌快速增长,淘外抖快及线下渠道稳步发展。同时强生代理业务利润率进入稳态,其他代理品牌盈利模型逐步优化,整体基本面向好。此次落子两大高端品牌,帮助完善公司品牌矩阵以及夯实研发实力。预计2022-2024年公司实现归母净利润3.50/5.90/7.21亿,EPS 分别为0.85/1.43/1.75元,PE14/9/7x ,目前估值处于低位,维持“买入”评级,积极关注。 风险提示品牌市场竞争加剧,新品牌孵化不达预期,盈利节奏不达预期。
芯碁微装 2022-07-20 73.00 -- -- 87.80 20.27% -- 87.80 20.27% -- 详细
直写光刻设备龙头,产品覆盖 PCB 和泛半导体领域芯碁微装专业从事以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发和生产,是国内直写光刻设备龙头,产品覆盖下游 PCB 和泛半导体领域,产品功能范围涵盖微米到纳米的多领域光刻环节。公司持续加大市场开拓力度,PCB 领域客户实现前 100强全覆盖,泛半导体领域的应用场景不断拓展,积累众多企业级客户和高校、科研院所领域的客户,客户资源优质。2021年公司实现营收 4.92亿元,同比增长 58.74%;归母净利润达 1.06亿元,同比增长 49.44%。 股权激励彰显成长信心,助力员工利益与公司利益的深度绑定2022年公司发布股权激励计划,拟激励公司核心骨干员工 206人,激励条件为公司营收和净利润增长达到目标增速。股权激励的出台显示公司对未来业绩持续增长的信心。 下游 PCB 高景气带动设备需求,公司逐步实现进口替代PCB 产品高端化发展趋势提升对于设备曝光精度的要求,传统曝光设备已无法达到中高端 PCB 产品大规模量产的曝光精度需求,直接成像技术逐步成为主流的技术方案。伴随着下游 PCB 行业的持续扩容以及 PCB 产业向国内的转移,我国 PCB 产业快速发展,汽车、服务器及数据中心等行业对PCB 具有强劲的需求,带动国内众多 PCB 企业积极扩产,从而带来对 PCB设备巨大的市场需求。当前 PCB 直接成像设备主要由海外厂商主导,公司技术实力国内领先,有望凭借优质的产品、服务能力逐步实现进口替代。 泛半导体领域需求旺盛,公司持续加大市场开拓力度在泛半导体领域,直写光刻技术主要应用于掩膜版制版、IC 后道封装、低世代 FPD 制造、低端 IC 前道制造等领域。当前下游各细分领域迅速增长,带动对光刻设备的需求。公司技术水平国内领先,同时持续开拓泛半导体领域的产品线和客户,有望打造新的盈利增长点。 投资建议与盈利预测公司作为直写光刻设备龙头,将受益于下游 PCB 和泛半导体市场的快速增长。公司技术实力国内领先,国产替代逐步推进,募投项目的产能释放将助力公司的业绩增长。 我们预计公司 2022-2024年营业收入分别为7.53/11.70/15.51亿元,同比增长 52.88%/55.48%/32.54%;归母净利润分别为 1.55/2.72/3.67亿元,同比增长 46.32%/75.02%/35.17%。对应 2022-2024年 EPS 分 别 为 1.29/2.25/3.04, 当 前 股 价 对 应 PE 分 别 为55.3/31.6/23.4,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧风险、募投项目投产不及预期风险、技术升级不及预期风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名