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双环传动 机械行业 2025-01-23 35.31 48.62 33.61% 38.50 9.03% -- 38.50 9.03% -- 详细
事件: 2025年 1月 21日, 公司发布 2024年度业绩预告: 2024年,公司实现归母净利润 10.16-10.36亿元,同比增长 24.45%-26.90%。扣非后净利润 9.92-10.12亿元。同比增长 23.53%-26.02%。 投资要点: 业绩增长符合预期, 新能源与智能执行机构双驱发力公司 2024年业绩稳步增长,符合我们的预期。 公司业绩增长的核心驱动力为公司新能源车业务与新兴业务智能执行机构双轮驱动。 展望未来,公司继续集中资源对海外市场的布局加大力度,进一步提高在全球新能源汽车齿轮市场的占有率。同时,控股子公司环驱科技在智能家居、智能汽车、未来生活等领域持续深入布局,智能执行机构业务也将持续助力公司成长。 混动、纯电均显“加电”趋势, 同轴减速器开拓新空间我们在《2025年汽车行业投资策略报告:守成与创新,开启发展新阶段》中指出, 当前市场阶段新能源车市场无论混动/增程抑或纯电,均呈现纯电续航里程增加趋势。由于电池增大,混动车型需要更加紧凑、轻量化的三电布局以及更高效率的电驱动系统,对同轴减速器的需求增大。如小鹏汽车2024年 AI 科技日发布的“小鹏鲲鹏超级电动体系”即采用了同轴电驱动,电驱 CLTC 效率高达 93.5%但体积仅为上一代的三分之一,体现同轴电驱动技术优势。作为国内同轴电驱动齿轮核心供应商,双环传动充分受益混动/增程系统同轴电驱动发展趋势。 与此同时逐步加大的纯电续航也对齿轮提出了更高要求, 有望继续带动公司产品量价上行。 机器人子公司上市获批, 机器人公司品牌持续强化2024年 11月 26日公司公告机器人子公司环动科技申请科创板上市已获上交所受理。公司机器人业务的资源凝聚力和品牌价值将持续提升,有利于公司业务发展。而此次上市拆分完成后,公司仍将保持对环动科技的控股地位,相关业务仍然并表处理。 投资建议公司依托齿轮核心能力,持续落子电驱动、智能系统、机器人系统领域,并体现创新引领趋势,同时稳步推进海外落地, 预计 2024-2026归母净利润10.32/13.40/ 16.39亿元。 对应基本每股收益 1.22/1.59/1.94元,对应当前股价 PE 分别为 29.19/22.49/18.39倍, 上调至“买入”评级。 风险提示下游产销不及预期风险, 海外拓展不及预期,机器人业务拓展不及预期
芒果超媒 传播与文化 2025-01-22 26.70 -- -- 30.05 12.55% -- 30.05 12.55% -- 详细
事件: 公司发布 2024年业绩预告。 点评: 营业利润及扣非后净利润保持稳健,税收政策变化影响归母净利润预计 2024年公司实现营业利润 16.66亿元至 20.26亿元,同比-8.41%至+11.38%;归属于上市公司股东净利润 12.50亿元至 16.10亿元,同比-64.85%至-54.72%,扣除非经常性损益后的净利润 15.40亿元至 19.00亿元,同比-9.17%至 12.06%。 整体利润保持稳健,归母净利润同比变动幅度较大,主要由于企业所得税政策变化所致, 2024年 12月,财政部、国家税务总局、中央宣传部发布《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》,明确公司旗下转制文化企业自 2024年至 2027年继续享受企业所得税免税政策。根据企业会计准则相关规定,公司 2024年需冲回 2023年度确认的归属于 2024年至 2027年免税期的递延所得税资产约 6.3亿元,同时, 2024年及后续年度根据会计准则的相关规定每年正常确认递延所得税资产,其中 2024年确认的递延所得税资产约 1.8亿元。 2024年合计净冲回 4.5亿元递延所得税资产,减少归属于上市公司股东的净利润 4.5亿元。 会员业务突破 50亿,电视剧逐步进入产出周期2024年公司会员业务收入突破 50亿,同比增长 18%,驱动公司业绩增长; 广告业务全年实现正增长,下半年环比上半年增长 8%;运营商业务由于落实电视行业治理工作部署,进行业务优化, 短期增值业务受到一定影响, 公司积极应对, 下半年收入环比上半年增长 16%; 小芒电商 GMV160亿,同比增长 55%。内容方面,除了综艺内容持续领先外, 24年电视剧也逐步进入产出周期,《小巷人家》等剧集表现亮眼, 25年开年的《国色芳华》表现不俗。 投资建议与盈利预测公司作为国有控股长视频新媒体公司,依托芒果特色融媒生态,以互联网视频平台运营为核心,上下游协同发展。考虑到递延所得税资产一次性调整以及税收优惠政策变化,调整盈利预测我们预计 24-26年公司 EPS 分别为0.77/1.19/1.34元,对应 PE 35/22/20倍,维持“买入”评级。 风险提示内容表现不及预期风险、新业务发展不及预期风险、宏观经济波动风险等。
天融信 电力设备行业 2025-01-21 6.85 -- -- 9.80 43.07% -- 9.80 43.07% -- 详细
事件:公司于2025年1月15日收盘后发布《2024年度业绩预告》。 点评:营业收入规模有所下降,净利润实现扭亏为盈公司预计2024年实现营业收入270000万元至290000万元(去年同期为312449.37万元),实现归母净利润6500万元至9000万元(去年同期亏损37139.64万元),实现扣非归母净利润4000万元至6000万元(去年同期亏损41702.33万元),利润端实现大幅度扭亏为盈(去年同期公司归母净利润亏损原因主要系计提商誉减值准备所致)。 收入结构有所调整,公司控费成果显著从公司经营角度来看,公司持续推进提质增效战略,收入质量提升;公司控费有效,期间费用同比下降,尤其是在新方向和新技术的前期布局基本完成,研发费用同比下降。从收入结构看,2024年前三季度公司地方政府侧收入均下降明显,但公司实现的总收入被其他一些大的行业弥补,其中较大的一块是企业集团,从第三季度收入确认和在手订单看,企业集团增速均较高。政府端网安刚需一直存在,过去受财政等影响节奏较慢,如果政府资金情况改善,网安需求将有望回暖。 紧抓技术发展机遇,AI能力获得认可基于十年来在人工智能领域开展的工程化应用积累,天融信于2023年正式推出安全垂直领域大模型-天问大模型,并构建了“全面感知、动态防护、智能协同、聚力赋能”的智能化可信网络安全保障体系,实现面向全能力的多产品、多主体智能协同,提供一站式安全智能化解决方案。2024年,IDC正式发布《生成式AI推动下的中国网络安全软件市场现状和技术发展趋势,2024》报告,评估了众多厂商安全软件产品能力,并给出产品对应的推荐厂商,天融信凭借突出的技术优势和生成式AI能力,列入态势感知和欺骗诱捕(蜜罐)领域代表厂商。此外,在艾媒咨询发布的《2024-2025年中国AI大模型市场现状及发展趋势研究报告》,天融信入选中国AI大模型图谱垂直大模型网络安全领域代表厂商,并作为唯一网络安全AI大模型标杆企业案例入编报告。 盈利预测与投资建议公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商,积极布局新方向新场景,未来成长空间较为广阔。根据业绩预告,调整公司2024-2026年的营业收入预测至28.31、31.72、35.24亿元,调整归母净利润预测至0.77、1.71、2.76亿元,EPS为0.06、0.15、0.23元/股,对应的PE为102.68、45.81、28.49倍。考虑到计算机行业整体的估值水平、公司业务的持续成长性和未来盈利能力的改善趋势,维持“买入”评级。 风险提示原材料价格及供应风险;因下游行业采购特点造成的季节性收入和盈利波动的风险;技术人才流失风险;税收优惠政策变化风险。
恺英网络 计算机行业 2025-01-17 13.11 -- -- 16.27 24.10% -- 16.27 24.10% -- 详细
事件: 1月 11日, 公司发布变更回购股份用途并注销的公告,拟将 2023年 8月30日通过的股份回购方案中的回购股份用途由原方案“用于后续员工持股计划、股权激励计划”变更为“用于注销并减少公司注册资本”。 1月 13日,公司召开 2025年产品发布会,公开 22款储备产品信息。 点评: 回购注销增加股东回报,增强长期投资信心 1月11日,公司发布《关于变更回购股份用途并注销的公告》,经董事会会 议审议,同意将2023年8月30日公司董事会通过的回购方案议案中的回 购股份用途变更为注销用于减少公司注册资本。 2023年 11月 22日,公司以集中竞价交易方式回购股份 1607.44万股,占公司总股本的 0.75%,最高成交价为 12.71元/股,最低成交价为 12.16元/股,成交总金额为 2亿元(不含交易费用)。 本次变更回购股份用途后,公司回购专用证券账户中的1607.4万股股份将被注销,注销完成后,公司总股本将由 215252万股变更为 213644万股。 股份注销减少总股本数,有效提升每股收益,增加股东回报,增强投资者长期持有公司的投资信心。 储备产品及 IP 丰富,新产品周期有望开启1月 13日,公司召开 2025年产品发布会, 分为“经典再续新篇章”、“奇幻次元大冒险”、“国创武侠新风潮”、“乐享休闲好时光”四大板块,覆盖了MMORPG、 SLG、策略卡牌等多个品类, 共计公布 22款新产品信息,储备产品管线丰富。其中包含《盗墓笔记:启程》、《三国:天下归心》、《王者传奇 2》、《纳萨力克:崛起》等重点自研手游,还有《龙之谷世界》、《数码宝贝:源码》等代理的大 IP 手游; 休闲游戏储备《小兵打天下》等产品。 公司储备“龙之谷”“盗墓笔记”“斗罗大陆”“拳皇”“RO”等国内外经典热门 IP,丰富的产品和 IP 储备支撑公司业绩增长,新产品周期有望开启。 投资建议与盈利预测公司坚持研发、发行、投资+IP 三大业务并举,游戏主业积极拓展创新品类,引入和自研优质 IP,储备产品管线丰富,积极拓展出海业务, 在 AI 领域布局领先。 我们预计公司 2024-2026年归母净利润为 17.83/21.40/25.23亿元,对应 EPS 为 0.83/0.99/1.17元,对应 PE 为 16/13/11x,维持“买入”评级。 风险提示头部老游戏流水快速下滑,新游戏上线不及预期,行业政策风险。
精工科技 机械行业 2025-01-14 15.36 -- -- 18.83 22.59% -- 18.83 22.59% -- 详细
碳纤维设备领先企业,深耕专用设备制造公司创建于1992年,聚焦以“碳纤维装备”为核心产业,协同发展新能源装备、智能建机、智能纺机以及绿色资源循环装备、新能源充电桩等业务。公司目前以碳纤维全链高端装备及先进复合新材料为核心业务;大力发展空天经济产业,创新发展绿色资源循环产业;致力于成为世界一流的新材料及专用装备整体解决方案提供商。 碳纤维行业是国家战略性行业,良好政策环境推动技术进步近年来,在中国碳纤维行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。国家陆续出台了多项政策,鼓励碳纤维行业发展与创新,《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》《重点新材料首批次应用示范指导目录(2019年版)》等产业政策为碳纤维行业的发展提供了明确、广阔的市场前景,为企业提供了良好的生产经营环境。 全方位布局,公司竞争优势明显公司作为全国专用设备行业的领军企业,在碳纤维新材料、太阳能光伏、建筑建材及轻纺等多个关键制造领域积累了丰富的科研成果,并保持国内领先的生产规模与市场占有率,享有显著的品牌优势。与国际竞争者相比,公司凭借高性价比产品及高效售后服务脱颖而出;在国内市场中,公司依靠强大的自主创新研发能力、成本控制优势及“一站式”技术服务体系,构建了坚实的竞争壁垒。通过国际合作与持续研发投入,公司始终引领行业创新潮流,确立了大规模集成研发和制造的长期竞争优势。 投资建议与盈利预测我们预计公司2024-2026年营收分别为16.95/19.16/22.11亿元,归母净利润分别为2.43/3.12/3.97亿元,对应EPS为0.47/0.60/0.76元/股,按照最新股价测算,对应PE估值分别为34/26/21倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;产业政策的风险;汇率波动的风险。
领益智造 电子元器件行业 2024-12-25 8.50 -- -- 8.74 2.82%
10.50 23.53% -- 详细
报告要点1)AI变革是长期趋势,25年苹果创新大年有望带动供应链景气度显著提升。大客户轻薄款iPhone17、折叠屏手机、SE升级版本等都有望于明年推出,出货量的增加及硬件升级需求的提升,有望带动公司产品稼动率及单机配套价值的提高。我们预计25年iPhone出货量2.55亿部,有望实现10%以上的增长。同时公司海外产能布局全面,目前在印度、越南、美国、巴西、土耳其等地具有产能储备,并逐步稳健扩张,在大客户海外产能布局趋势中也具备本地化配套优势和产品交付能力,未来有机会承接更多海外项目。2)AI带来端侧部件升级创新,公司将受益于散热、电池、快充等环节。 公司布局了iPhone、Mac、可穿戴等全产品系列,也是大客户最主要的原装充电器供应商。在AI催化硬件端升级的背景下,公司有能力在散热、电池和快充方面抓住机遇,带动份额和ASP的提升。目前公司的不锈钢超薄VC均热板及散热解决方案已被多款中高端手机机型搭载并已实现量产出货;随钢壳电池凭借可拆卸、小尺寸、提升带电量等优势,或成为部分消费锂电池的进化方向,公司的钢壳结构件业务也有望凭借与下游客户的紧密绑定,获取更多份额;公司作为原装充电器模组供应商,ASP也会不断受益于充电功率的持续升级。3)精密结构件向模组配套升级,下游终端广泛布局。公司上市以来从原材料逐步向功能件、结构件、核心器件、模组件、组装等方向延伸。一方面,我们认为传统内部结构件有望在AI催化下不断释放升级需求;一方面,零部件向模组和组装的延伸也将带动公司产品价值量显著提升。同时公司选择紧密绑定全球优势客户,目前也对折叠屏、XR等方向进行广泛布局,新项目的布局和落地或不断为公司注入新的增长动能。 投资建议与盈利预测我们预测公司24/25年归母净利润分别为21.1/29.7亿元,在20/23/26X的PE估值下,25年对应目标价区间为8.29-10.78元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示上行风险:核心客户合作进展超预期,下游客户电子产品销量超预期。下行风险:汽车、光伏业务拓展不及预期,核心客户合作进展较缓,下游客户相关产品销售情况不及预期
盘龙药业 医药生物 2024-12-20 31.49 -- -- 32.50 3.21%
32.50 3.21% -- 详细
中药引领发展,一体两翼战略初现成效盘龙药业成立于1997年,2017年在深圳证券交易所上市,经过20多年的发展,公司逐步形成“打造中华风湿骨伤药物领导品牌、疼痛慢病管理专家”的战略定位,努力做强现代中药、创新制剂,进军生物、生化医药领域,拥抱“互联网+医康养”赛道,加速推进大健康及电商产业布局。公司2024Q1-3营业收入为7.17亿元,归母净利润为0.90亿元,已经逐步成长为一家中药为主的大型药企。 盘龙七片稳健增长,基层市场空间广阔盘龙七片是公司的核心产品,是用于骨骼肌肉系统风湿性疾病的中成药,2023年在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中,盘龙七片市场份额为7.72%,排名第一。骨关节疾病是常见的慢性疾病,发病人群基数大,且需要长期用药,庞大的患者基数为盘龙七片奠定广阔的市场空间。目前盘龙七片的销售主要集中在城市公立医院,且已经进入了多个国家级临床诊疗指南,发表多篇论文,未来有望进入新一版基药目录,市场空间有望进一步打开。 医药配送+大健康初具规模,增长点逐步增多公司持续推进一体两翼战略,以工业为主体,以商业配送及建设秦岭秦药中医馆为左翼,以王家成非遗传承和医康养建设为右翼。目前公司的商业板块已经初具规模,中医诊所也已经开业运营,另外公司的大健康板块产品线也在逐步丰富,中药饮片业务收入规模也达到千万级别,公司增长点逐步增多,对公司长期发展形成有力支撑。 盈利预测与投资建议预计2024-2026年,公司实现营业收入分别为10.25亿元、11.72亿元和13.39亿元,归母净利润分别为1.34亿元、1.67亿元和2.09亿元,对应EPS分别为1.26元/股、1.57元/股和1.97元/股,对应PE分别为25倍、20倍和16倍。公司核心产品盘龙七片稳健增长,未来有望进入基药目录后实现进一步放量。公司二线品种骨松宝片和小儿咽扁颗粒加速放量,有望成为过亿大品种。公司在医药商业、大健康和中药饮片等多个领域快速发展,新增长点不断涌现,长期发展值得期待。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示研发不及预期风险,产品降价风险,医药行业政策风险。
博众精工 机械行业 2024-12-12 29.40 -- -- 30.10 2.38%
30.10 2.38% -- 详细
深耕智能制造装备二十余年博众精工自2006年创立以来,深耕智能制造装备领域,主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务。2017年后公司基于原有3C业务的基础之上,积极向半导体、汽车电子、新能源、低空经济等行业进行业务拓展和延伸,构建多元领域布局,提升公司竞争力。2019-2023年,公司营业收入实现从21.1亿到48.4亿的高增长,CAGR为23.1%,2024年Q1-Q3实现营业收入32.74亿元,同比增长0.91%,增长整体稳健。 服务于全球知名客户,深度绑定头部厂商公司与多家全球知名的消费电子、新能源、汽车电子等产品制造商建立了稳定的战略合作关系,合作客户包括苹果公司、宁德时代、上汽集团、蜂巢能源、巨源、中石油、中石化、deepway、北汽蓝谷、吉利汽车、巴斯夫、西门子、厦门金龙等国内外知名企业,面向苹果产业链公司销售收入占公司营业收入的比例较高,与苹果公司深度捆绑。公司相继成立新加坡、印度、越南等国外子公司,积极开拓新客户与海外市场。 积极布局低空经济领域,低空政策利好不断2024年低空经济首次被写入我国政府工作报告,跃升国家战略新高度,各地政府相继出台政策支持低空经济发展。2023年,博众精工进入低空经济领域,业务由子公司博众机器人承接,主要致力于为智慧城市治理方向提供网格化、规模化部署的低空巡查综合解决方案,主要产品为空地一体全域巡航信息共享系统,并与当地政府合作规划建设空地一体化无人感知系统,在城市管理、应急救援、巡视巡检等方面打造无人机服务“一个平台一张网”。 投资建议与盈利预测博众精工深耕智能制造装备,高度绑定大客户供应链,并积极拓展半导体,汽车电子,新能源,低空经济等行业,短期受益于智能手机的AI升级趋势,长期受益于公司布局的其他业务,我们预计2024-2026年公司营收和归母净利分别为51.10/60.16/70.39亿元和4.20/5.30/6.40亿元,对应EPS为0.94/1.19/1.43元/股,按照最新股价测算,对应PE估值分别为30/24/20倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示宏观经济和3C行业景气波动的风险、国际贸易摩擦升级的风险、客户集中度较高的风险、新业务市场开拓不及预期的风险、汇率波动的风险。
鼎捷数智 计算机行业 2024-11-28 27.00 -- -- 33.46 23.93%
44.53 64.93% -- 详细
事件:公司于2024年11月22日举行以“数智驱动·创新无限生产力”为主题的鼎捷品牌焕新发布会暨上市10周年庆典。 点评:正式更名“鼎捷数智”,实现品牌价值重塑2024年9月,为更准确地体现公司的使命、愿景,发展战略与业务布局,“鼎捷软件”正式更名为“鼎捷数智”。公司面对万物互连、数智交融的时代转折点,在上市十周年再拓新程,升级战略布局并实现品牌价值重塑。鼎捷将从数据源头出发,以数据和智能技术为核心驱动力,携手各产业和平台合作伙伴共同向数智原生世界迈进,用数据和智能技术创新生产力,让更多人智慧工作,乐享生活。 淬炼客户成功经验,发布《企业数智驱动白皮书》数智时代下,“数据”已成为全新的生产要素,“智能技术”也已成为关键的创新动力,企业迈向数智驱动已成为不可阻挡的趋势。鼎捷深入洞察企业数智化转型全新风向,淬炼其服务超50000家客户的成功经验,期待帮助产业界厘清数智驱动的理念观点,为众多企业指明数智驱动的正确实践路径。此次鼎捷联合浙江大学数据分析和管理国际研究中心重磅发布《企业数智驱动白皮书》。从多维度的学术观察、路径实践视角,以及科学的方法论支撑,为企业面向未来数智化运营带来新的思考,为成就数智驱动型企业提供可借鉴、可遵循的实践路径指引。 依托“鼎捷雅典娜”底座,持续深化数智战略早在2015年,鼎捷就提出了“智能+”战略,致力于以智能化方案与服务,助力企业转型升级。鼎捷数智执行副总裁刘波表示,鼎捷致力于用新技术发明更智能的系统工具,使之更好的加工和使用数据,让软件系统进一步解放人的双手和大脑,真正发挥数据要素价值。公司将依托“鼎捷雅典娜”数智原生底座,通过知识数据化、驱动数智化、交互多态化等技能,使得人与系统合而为一,显著提升工作效率。未来,无论企业用户还是独立软件开发商,都可以很好的应用鼎捷雅典娜数智底座。开发者与用户的关系,也不再是简单的软件与服务的购买关系,而是共创,共同使用工具提升数智生产力。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商,未来成长空间较为广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为25.02、28.55、32.06亿元,归母净利润为1.70、2.07、2.44亿元,EPS为0.63、0.76、0.90元/股,对应的PE为43.75、35.92、30.37倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性,维持“买入”评级。 风险提示境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险;无实际控制人风险;业绩增长放缓的风险;人力成本上升风险。
天地数码 计算机行业 2024-11-14 16.92 -- -- 19.48 15.13%
19.48 15.13% -- 详细
事件: 公司于 2024年 10月 28日收盘后发布《2024年第三季度报告》。 点评: 收入实现稳健增长,盈利能力显著提升2024年前三季度,公司实现营业收入 5.55亿元,同比增长 19.87%;实现归母净利润 0.74亿元,同比增长 85.49%;实现扣非归母净利润 0.72亿元,同比增长 94.48%,销售毛利率为 34.93%(去年同期为 30.25%),显著提升。第三季度,公司实现营业收入为 1.95亿元,同比增长 16.07%, 实现归母净利润 0.27亿元,同比增长 104.92%;实现扣非归母净利润 0.26亿元,同比增长 112.53%。 全资收购两家欧洲公司, 助力公司进一步加强欧洲本地化建设2024年 10月 16日, 公司发布《关于全资子公司收购境外公司股权的公告》, 拟通过全资子公司 GT HOLDINGS (HK) LIMITED 以 5939000欧元的自有资金收购德国 CALOR 公司 100%股权和法国 RTT 公司 100%股权。 两家公司作为集团性公司主要经营碳带产品的生产及销售,不仅在涂布工艺上具有丰富的经验,其证卡树脂产品和特种颜色树脂碳带产品在行业内具有高度的市场品牌认知度,在欧洲已形成了稳定的客户资源及销售渠道。 本次收购的完成,对公司进一步加强欧洲本地化建设、完善本地团队以及公司进入欧洲本地主流市场获取主流客户有着积极作用。 实施员工持股计划,激励目标彰显未来持续成长信心2024年 9月 20日, 公司发布《杭州天地数码科技股份有限公司 2024年员工持股计划(草案)》。 参加对象范围为公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、公司及子公司核心管理人员和核心技术(业务)骨干人员以 及公司董事会认为应当激励的其他员工。首次受让部分公司层面考核年度 为 2024-2026年三个会计年度,第一个解锁期以 2023年业绩为基数, 2024年营业收入增长率不低于 15%或净利润增长率不低于 25%,第二个解锁期以 2024年业绩为基数, 2025年营业收入增长率不低于 15%或净利润增长率不低于 25%,第三个解锁期以 2025年业绩为基数, 2026年营业收入增长率不低于 15%或净利润增长率不低于 25%。 盈利预测与投资建议公司是热转印碳带领域的龙头企业,在世界范围内具有较高的知名度和竞争优势,未来持续成长空间广阔。 预测公司 2024-2026年的营业收入为7.76、 9.08、 10.47亿元, 参考前三季度的经营情况,上调归母净利润预测至 0.93、 1.24、 1.54亿元, EPS 为 0.61、 0.81、 1.00元/股,对应的 PE 为28.54、 21.44、 17.30倍。 考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性,维持“买入”评级。 风险提示主要原材料价格波动风险、市场价格波动风险; 核心技术泄密及核心技术人员流失风险; 国际贸易风险; 汇率波动风险; 商誉减值风险。
鼎捷数智 计算机行业 2024-11-13 26.40 -- -- 33.46 26.74%
44.53 68.67% -- 详细
事件:公司于2024年10月30日收盘后发布《2024年第三季度报告》。 点评:业绩实现稳健增长,费用管控成果显著2024年前三季度,公司实现营业收入15.73亿元,同比增长11.21%;实现归母净利润0.50亿元,同比增长2.15%;实现扣非归母净利润0.45亿元,同比增长59.10%。第三季度,公司实现营业收入5.69亿元,同比增长11.63%;实现归母净利润0.07亿元。公司在积极推动营收规模增长的同时,持续优化内部管理体系,提升运营效率,有效控制各项费用率水平。在销售费用方面,公司前三季度销售费用率较去年同期下降2.41个百分点,主要因公司加强老客及大客经营,单位销售人员效率有所提升;同时,公司加强线上营销引流拓客,以降低线下拓客模式的费用支出。 AI业务高速成长,持续加大研发投入2024年前三季度,研发设计类业务实现收入8438.58万元,同比增长23.17%;AIoT类业务实现收入40368.82万元,同比增长41.83%;数字化管理类业务实现收入85242.10万元,同比增长1.30%;生产控制类业务实现收入21765.92万元,同比增长5.67%。公司继续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代,探索数据驱动和生成式驱动的落地实践,迭代优化IndepthAI多智能体协同、多模态交互等能力,并完成文生图纸、文档解析、语音TTS模型、大模型多级推理性能并发等底层AI算法优化。公司基于深厚的AI技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案,前三季度公司AI业务收入较去年同期增长102.08%。 大陆地区业务回暖,东南亚业务贡献增量中国大陆地区前三季度实现营收7.35亿元,同比增长11.33%,重回双位数增长;非大陆地区前三季度实现营收8.38亿元,同比增长11.11%。在东南亚地区,公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度,把握中企出海趋势浪潮;在中国台湾地区,聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业自动化设备升级和数智化管理的需求,持续创新数智化转型解决方案,并针对行业高需求领域发展AI新应用,前三季度中国台湾地区新客签约金额同比成长32%。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商,未来成长空间较为广阔。参考前三季度的经营情况,调整公司2024-2026年的营业收入预测至25.02、28.55、32.06亿元,调整归母净利润预测至1.70、2.07、2.44亿元,EPS为0.63、0.76、0.90元/股,对应的PE为42.05、34.53、29.20倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间,维持“买入”评级。 风险提示境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险;无实际控制人风险;业绩增长放缓的风险;人力成本上升风险。
完美世界 传播与文化 2024-11-08 11.85 -- -- 14.00 18.14%
14.00 18.14%
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事件:公司发布2024年三季报。 点评:短期业绩持续承压,游戏业务经营环比改善2024年前三季度,公司实现营业收入40.73亿元,同比下滑34.26%,实现归母净亏损3.89亿元,同比下滑163.25%,扣非归母净亏损4.48亿元,同比下滑197.98%。单季度看,24Q3公司实现营业收入13.13亿元,同比下滑24.36%,归母净利润为2.12亿元,同比下滑190.27%,扣非后归母净利润为2.13亿元,同比下滑223.90%。24Q3,公司游戏业务实现扣非后净亏损9466.64万元,其中因被投企业亏损确认损失11595.92万元,剔除该影响后,游戏业务的经营业绩环比改善,影视业务实现扣非后净亏损8748.77万元,主要由于部分影视剧销售价格低于预期。费用率角度,公司前三季度销售/管理/研发费用率分别为16.90%/15.44%/34.03%,同比分别变动+1.03/+6.98/+8.37pct。 《诛仙世界》定档年底,关注后续新品上线表现游戏业务方面,公司稳步推进以《诛仙世界》为代表的经典品类和以《异环》为代表的潮流新品研发、测试及上线工作,《诛仙世界》于10.18开启“践行测试”,玩家口碑良好,定档于12.19正式上线,重磅新品上线有望提振公司业绩。《异环》于9.22举办线下封闭试玩会,受到玩家好评,现阶段已经开启“奇点测试”的招募;此外还有多款新品的国内外测试、上线计划在稳步推进,加速游戏业务的转型升级,公司积极探索AI技术在游戏研发、运营等多场景中的应用,进一步提升研发效率、优化玩家体验。影视业务方面,公司今年已经播出多部短剧和电视剧,未来在影视业务上将继续聚焦“提质减量”,继续在“影视+”融合方面进行更多创新尝试。11月,公司将主办Major电竞赛事,有望带动主业增长。 投资建议与盈利预测公司围绕核心赛道发力多品类,积极布局出海业务带来增量,考虑到储备产品上线周期及人才梯队梳理进程,我们估计2024-2026年公司归母净利润预测为-4.58/5.37/7.13亿元,EPS为-0.24/0.28/0.37元/股,对应PE为-52/44/33,给与“增持”评级。 风险提示新游戏上线不及预期风险,头部老游戏流水快速下滑风险,行业政策风险。
药康生物 医药生物 2024-11-08 13.62 -- -- 15.32 12.48%
15.35 12.70%
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事件:药康生物于近日发布2024年三季度报告:2024年前三季度公司实现收入5.1亿元(同比+12.1%),实现归母净利润9821.4万元(同比-16.6%)、扣非归母净利润7181.0万元(同比-12.1%)。2024Q3实现收入1.7亿元(同比+6.7%)、归母净利润2187.7万元(同比-45.5%)、扣非归母净利润1697.3万元(同比-47.2%)。利润下降主要系公司目前仍处扩张期,生产规模扩大成本增加,持续加大海外市场开发力度销售费用上涨等原因,使公司利润短期承压;同时本年度取得政府补助金额较上年同期减少。 研发项目持续推进,海外市场快速发展渐成规模公司维持高强度研发投入,持续推进“野化鼠计划”、“无菌鼠及悉生鼠计划”、“斑点鼠计划”、“药筛鼠计划”等多个研发项目。截至2024半年报,野化鼠方面:公司共推出25个野化鼠品系,包括10个1号染色体置换系、8个17号染色体置换系及7个以置换系为背景品系构建的衍生品系。目前,已推出野化鼠品系主要应用于代谢领域,10余个野化鼠品系与外部机构合作验证中。公司研发管线上已有超100个野化鼠品系,1号、5号、7号、11号、16号、17号、19号等染色体置换系均已在回交或筛选过程中,预计2024年将完成80-100个品系的初筛并推向市场。“悉生鼠计划”:平台可用菌株超6000株,新增益生菌功能性、安全性、生物学特性评价实验平台,菌株基因编辑平台搭建中,预计将于年底或明年初推向市场,未来可提供工程菌构建服务。斑点鼠计划:研发项目已完成品系超20000个,报告期内新增品系超200个,现有品系涵盖肿瘤、代谢、免疫、发育、DNA及蛋白修饰等研究方向的基因。药筛鼠计划覆盖目前报道的大部分可成药靶点,已推向市场近600个品系。公司海外市场实现收入6214.09万元(同比+44.9%),占收入比重上升至18.26%,海外市场渐成规模。 投资建议与盈利预测随“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进,叠加公司布点的推进和开拓力度的加大,同时不断推进海外市场发展。预计公司2024-2026年归母净利润对应增速分别为-4.51%/23.68%/15.47%;对应EPS分别为0.37/0.46/0.53元/股,对应PE为37.23/30.10/26.07X。维持“买入”评级。 风险提示国内销售不及预期风险、海外发展不及预期风险、行业竞争加剧等风险。
合百集团 批发和零售贸易 2024-11-08 5.20 -- -- 7.00 34.62%
7.48 43.85%
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公司是安徽区域零售龙头企业,区域优势明显合百集团是安徽省区域零售龙头企业,区域优势明显,品牌历史悠久美誉度高。目前公司产业覆盖零售业及农产品流通两大主业,旗下共有子公司51家,参股公司9家,拥有300余家连锁经营网点,截止24H1百货业门店数量24家,超市业直营门店180家,超市加盟店19家,电器业门店25家,品牌分销代理覆盖8000多个商店,连锁及批发分销机构遍布安徽14个地市。2023年公司实现归母净利润2.64亿元,同比增长57.53%,2024年前三季度公司实现扣非后归母净利润1.62亿元,同比增长22.40%,创7年来新高。 行业:政策发力有望拉动消费市场,线下零售企业积极求变23年11月以来整体内需市场面临压力,国家出台包括以旧换新在内多项消费促进政策,今年9月以来财政货币政策双发力助力经济发展,有望带动消费回暖。目前线上渠道占社零比重趋稳,对线下渠道冲击逐渐弱化,线下业态中便利店/专业店/超市增长相对较好。超市方面,供给端积极调改,胖东来模式引关注,同时商超企业布局硬折扣店,寻找新增长点。百货方面,我国百货市场集中度较低,未来具备依然较大提升空间。 公司业务:零售农批两大核心主业做大做强,新业务拓展注入活力公司以“1125”为核心发展战略,即做大做强“零售、农批”两大主业,突破拓展“线上、跨境、冷链、消费金融、新兴产业”等五大新业,以“主业+新业”融合激发新动能。2023年,公司实现销售规模633.01亿元,创历史新高。传统零售业务方面,百货业实施门店调改,重塑门店新场景;超市业则重视供应链建设,拓店方面,合肥主战场加密布局同时布局合肥以外区域连锁网络;电器业态则坚持产品结构革新。农产品交易业务方面,拥有周谷堆、宿州百大、百大肥西三大物流园,24年公司成立农产品流通运营总部,整合资源,探索农产品一体化运营管理,同时发力冷链物流。 投资建议与盈利预测合百集团作为安徽省国有上市的区域零售龙头企业,拥有品牌优势和区域网点优势,公司以“1125”发展战略为引领,做大做强零售及农批主业,新业务注入活力。我们预计2024-2026年公司EPS为0.39/0.45/0.51元/股,对应PE为13/12/10倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示宏观消费情况不及预期的风险,新业态发展不及预期的风险
天融信 电力设备行业 2024-11-07 7.13 -- -- 7.85 10.10%
8.40 17.81%
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事件: 公司于 2024年 10月 25日收盘后发布《2024年第三季度报告》。 点评: 持续推进提质增效战略, 第三季度实现扭亏为盈2024年前三季度,公司实现营业收入 15.82亿元,同比下降 3.98%; 实现归母净利润-1.69亿元,同比增长 31.83%; 实现扣非归母净利润-1.85亿元,同比增长 29.95%。第三季度,公司实现营业收入 7.09亿元,同比增长10.21%, 实现归母净利润 0.36亿元, 实现扣非归母净利润 0.31亿元, 实现扭亏为盈。 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-29503.80万元,同比下降 57.53%。 重点行业稳步推进,新业务实现较快增长根据公司公告, 截至目前, 公司在政府行业保持领先;运营商行业已下订单增长持平;能源行业已下订单增长超 10%。 在重点布局的行业,卫生行业已下订单增长近 60%;企业集团已下订单增长 20%;金融、烟草等行业,金融有点位重要突破,烟草已下订单增长超 30%。前期新业务投入进入收获期, 2024年前三季度,云计算收入同比增长 9.98%,云安全收入同比增长 126.40%,信创安全收入同比增长 57.96%。 费用控制成效显著,收入结构持续优化2024年前三季度三费较上年同期下降 5.26%,下降 7594万元,其中研发费用同比下降 8.05%, 主要系新方向投入布局基本完成; 销售费用同比增长 3.56%; 管理费用同比下降 24.18%, 主要系股份支付费用同比下降较大。 分产品来看, 基础安全产品收入 9.94亿元,同比下降 4.91%; 大数据与态势感知产品及服务收入 1.03亿元,同比下降 20.55%; 基础安全服务收入2.88亿元,同比下降 3.32%; 云计算与云安全产品及服务收入 1.88亿元,同比增长 11.58%。 盈利预测与投资建议公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商,积极布局新方向新场景,未来成长空间较为广阔。 预测公司 2024-2026年的营业收入为 33.75、38.07、 42.65亿元,归母净利润为 2.04、 3.06、 3.77亿元, EPS 为 0.17、0.26、 0.32元/股,对应的 PE 为 40.96、 27.33、 22.20倍。 考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性, 维持“买入”评级。 风险提示原材料价格及供应风险; 因下游行业采购特点造成的季节性收入和盈利波动的风险; 技术人才流失风险; 税收优惠政策变化风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名