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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
澜起科技 2019-12-20 75.44 82.00 -- 83.60 10.82%
96.30 27.65% -- 详细
澜起科技: 国产内存缓冲芯片龙头澜起科技是全球仅有三家之一、亚洲唯一可以在服务器内存市场提供内存接口解决方案,同时也是全球唯一在 DDR3和 DDR4得到 Intel 认证的公司。澜起科技 2013年在纽交所上市, 2014年完成私有化; 2016年获得了 Intel 和三星的产业资本战略投资, 近三年保持着营收利润同步高速增长, 今天已经成长为全球内存缓冲芯片领域的领军企业。 澜起科技没有满足于单一的内存缓冲芯片,通过独立研发的津逮服务器 CPU 和 HSDIMM 内存模组已经向新型的可控服务器平台领域进行渗透,未来有望成为国产数据中心自主可控的领军企业。 内存缓冲芯片: 后摩尔时代内存模组上的明珠内存缓冲芯片是内存模组(又称内存条)的核心器件,作为 CPU 存取内存数据的必由通路,其主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性,以匹配 CPU日益提高的运行速度及性能。研发此类产品不仅要攻克内存缓冲的核心技术难关,还要突破服务器生态系统的高准入门槛,全球范围内能成功量产此类芯片的厂商为数不多。 内存缓冲芯片的下游行业驱动逻辑主要在于三点: 1、大数据时代云计算市场持续增长,相关设备投资同步提升; 2、摩尔定律放缓导致RAM 性能提升缓慢,内存缓冲芯片成为内存条性能提升突破口; 3、国产服务器市场空间巨大,信息安全亟待自主可控。 募投瞄准新一代 DDR5内存,打造自主可控服务器平台澜起科技计划以 24.80元/股首次公开发行 1.12亿股人民币普通股,扣除发行费用后募集资金 27.46亿元,将投资于新一代内存接口芯片研发及产业化项目(10.17亿元)、津逮 ? 服务器 CPU 及其平台技术升级项目(7.45亿元)、人工智能芯片研发项目(5.37亿元)等三个项目。 给予“ 买入”评级, 合理估值 82-95元澜起科技是国内稀缺的内存缓冲芯片及服务器 CPU 平台方案提供商,未来将持续受益于不断成长的国内市场空间。预计公司 19-21年净利润分别为.29/11.18/13.16亿元, EPS 0.82/0.99/1.17元, 对应市盈率 87.1/72.4/61.4X。 我们认为公司合理估值为 82-95元, 给予“买入”评级。 风险提示: 下游客户过于集中, 数据中心建设投资不及预期。
澜起科技 2019-12-18 75.18 -- -- 81.66 8.62%
96.30 28.09% -- 详细
澜起科技是全球领先的内存接口芯片厂商。目前全球市场上可以生产符合DDR4内存标准的接口芯片的厂商仅有澜起科技、IDT以及Rambus,公司占比市场份额的近50%,公司从2004年开始研发销售内存接口芯片,从市场的追随者一路成长为行业领导者,公司研发的DDR4全缓存“1+9”架构已经被采纳为国际标准,公司也在积极研发下一代DDR5接口芯片,在行业中有望持续领先。 研发服务器产品,拥抱更广阔市场。公司推出津逮服务器平台,进军服务器市场,公司携手英特尔和清华大学合作研发适用于X86通用平台的津逮CPU,可以对内存及CPU运行进行动态安全监控,配合公司的混合安全内存芯片,可以为服务器提供芯片级实时安全监控,是更为安全可靠的运算平台。 服务器市场有望在2020年恢复增长。全球服务器市场经过17/18年的快速扩张后,在2019年进入短暂的休整期,通过跟踪服务器上游英特尔及信骅的业绩,可以看到在三季度业绩有明显的回暖,且预计四季度将持续好转,明后两年是服务器更新换代的大年,叠加传统行业数字化转型及人工智能和大数据行业的快速发展,服务器市场将重回增长区间。 【投资建议】 我们预计公司19/20/21年收入分别为20.82/26.35/33.66亿元,归母净利润分别为9.60/12.08/15.31亿元,EPS分别为0.85/1.07/1.35元,对应PE分别为84/67/53倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 【风险提示】 服务器出货量回暖不及预期; 新一代DDR5接口芯片研发进度不及预期。
澜起科技 2019-11-18 69.82 -- -- 75.11 7.58%
96.30 37.93% -- --
澜起科技 2019-08-06 84.50 -- -- 89.95 6.45%
89.95 6.45%
详细
内存接口芯片全球龙头, 首次覆盖,给予“推荐”评级 澜起科技作为内存接口芯片龙头, 产品包括内存接口芯片、津逮?服务器 CPU 及混合安全内存模组。公司发明的 DDR4全缓冲“ 1+9”架构被 JEDEC采纳为国际标准,已成功进入国际主流内存、服务器和云计算领域,并占据全球市场的主要份额。我们认为云计算&IDC 等将驱动服务器市场快速增长,公司内存接口芯片、 津逮?服务器 CPU 前景广阔。 预计 2019-2021年实现营收分别为 21.47/25.15/28.96亿元,归母净利润分别为 9.07/10.88/12.76亿元,对应 PE 估值分别为 99/83/71倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 云计算&IDC 支撑服务器市场持续扩张, 内存接口芯片市场快速崛起 内存接口芯片是服务器内存模组的核心逻辑器件, 其市场规模的增长一方面来源于内存出货量的增加,另一方面, 由于服务器数据存储和处理的负载能力不断提升,服务器中配置内存数量也随之增长, 导致内存接口芯片的增长率高于服务器市场的增速。 根据 IDT 和 Rambus 公开披露数据和公司相关收入推算, 2018年全球内存接口芯片市场规模约为 5.7亿美元,占全球服务器市场规模的份额为 0.81%。 我们认为在未来 5G 建网的 IT 化趋势下, 云计算、 5G、 AI、 IOT 将成为未来 5年推动服务器增长的主要驱动力, 内存接口芯片市场将持续增长。 公司持续高研发投入、竞争优势明显, 津逮?服务器 CPU 未来可期 公司是全球内存接口芯片的主要供应商之一, 在 DDR4阶段逐步确立了行业领先优势。 在全球范围内,现阶段从事研发并量产服务器 DDR4内存接口芯片的主要有: 澜起科技、 IDT 和 Rambus, 2018年澜起科技和 IDT 在内存接口芯片市场占有率较为接近,占据主要份额, Rambus 占比则相对较小。 公司核心团队强大、持续高研发投入, 研发投入占营收比超过 15%。当前, 积极布局研发 DDR5内存接口芯片, 有望加强其在内存接口芯片领域的竞争优势,此外, 公司联合 Intel、清华推出的津逮服务器平台已经开始量产,受益于自主可控下国产替代,津逮服务器平台未来成长可期。 风险提示: 产品研发进展不及预期; 产品结构单一风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名