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王芳

民生证券

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工作经历: 执业证书编号:S0100519090004,曾就职于东方证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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天孚通信 电子元器件行业 2021-06-07 47.33 -- -- 51.25 8.28% -- 51.25 8.28% -- 详细
光器件细分龙头,业务稳健增长天孚通信是业界领先的光器件整体解决方案提供商,产品扩张逻辑清晰:围绕主营业务横向拓展光无源、有源器件以丰富产品线,再纵向整合资源,打造高速光引擎封装平台,公司作为光通信精密元器件一站式提供商,产品供应能力不断提升。2020年年报披露公司营业总收入为8.73亿元,同比增长67.03%,归母净利润为2.79亿元,同比增长67.55%,公司业绩持续增长,三费控制良好,研发投入持续上升。 公司核心收益于电信数通需求的驱动,横纵向扩张下业绩增长可期行业层面上,产业链下游电信和数通市场需求上升,拉动光器件行业景气度,天孚通信作为光器件细分行业龙头,主要提供无源器件和有源器件封装服务,公司有望核心收益。 公司层面上,天孚通信横向拓宽产品线,不断提升公司产品在光模块中的价值占比。面对光模块速率升级趋势和高端封装工艺的需求,公司于2020年10月发布募资计划,向特定对象发行股票募集资金纵向布局高速光引擎,该项目有助于公司承接国内外一流客户针对5G和数据中心用光引擎代工与封装项目,公司有望实现产品协同并进一步打开毛利率更高的海外市场,业绩增长可期。 封装业务潜力巨大,平台式供应商优势明显光模块厂商在成本驱动下逐渐将光模块前端耦合、封装、测试环节外包,光器件封装代工企业前景广阔。天孚通信在光通信领域的产业链定位不断升级,有望发展成为平台式服务供应商,一站式提供多种高速率器件、封装方案,业务增长潜力巨大。公司围绕主营业务扩张,从产品型厂商向转向为平台型厂商,丰富产品的供应,并多地设立子公司及时响应客户需求,公司具备规模优势、成本优势、人力资源优势和客户优势,平台式供应商价值显现。 投资建议我们小幅上调对公司的盈利预测,预计2021/2022/2023年公司的营业收入分别为12.19/16.74/22.48亿元,归母净利润为3.82/5.10/6.60亿元,EPS为1.76/2.35/3.04元,对应PE为26.8/20.0/15.5倍。参照光模块行业2家可比公司博创科技和太辰光2021年平均PE估值为32.09倍,并考虑光器件行业的高景气度与公司成长的可确定性,维持“推荐”评级。 风险提示高速光引擎研发不达预期,新冠疫情反复,中美贸易摩擦。
富满电子 计算机行业 2021-06-07 58.28 -- -- 74.27 27.44% -- 74.27 27.44% -- 详细
短期:涨价带来巨大业绩弹性,毛利率有望创历史新高目前受上游供应影响,公司LED驱动芯片以及快充芯片供不应求,产品多次调价,21Q1毛利率达到37%,环比Q4提升10pct,目前调价幅度完全可以覆盖代工成本上涨,随着Q2新一轮调价,预计毛利率环比Q1大幅提升有望创历史新高。目前晶圆厂产能满载,短期新增产能有限,此轮涨价潮持续时间有望持续较长时间。后续随着产能往12寸产线切换,公司产能有望翻一番,享受量价齐升甜蜜期。 长期:LED+快充++射频,打造平台型模拟IC公司1)LED驱动IC:去年率先布局miniLED,目前是收入贡献主力,并且今年持续加大micro投入,有望成为后续盈利增长点,mini以及micro产品单价、毛利水平远高于小间距产品;2)快充IC:完整布局协议芯片+ACDC+同步整流芯片,是国内少数量产65W产品的公司;3)射频:布局wifi以及手机5G开关,目前已进入量产阶段,预计下半年开始贡献利润。 投资建议短期涨价带来的业绩弹性巨大,随着产品往12寸转,产能瓶颈打开;长期看好公司的平台型布局,预计2021-23年公司实现营收20/30/40亿元,实现归母净利润4.5/7.0/9.0亿元,对应PE估值为27/17/13倍。考虑10亿增发,对应21-23年的PE为29/18/14倍。参考SW电子2021/6/3最新TTM估值38倍,加上公司为平台型模拟IC公司,我们认为公司低估,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:下游需求不及预期,涨价持续时间不及预期,公司产品布局进展不及预期等。
欣旺达 电子元器件行业 2021-05-27 28.43 -- -- 36.56 28.60% -- 36.56 28.60% -- 详细
一、事件概述5月25日,公司公告全资子公司欣旺达电动汽车于近日收到华霆公司关于上汽五菱E50项目的定点函,为上通五菱E50项目供应142Ah 磷酸铁锂动力电池电芯产品。 二、分析与判断 动力再获大客户定点,综合竞争实力进一步增强经过长期的产品打磨和技术积累,公司的产品性能、技术实力和服务能力已经获得客户认可,动力电池客户开拓顺利进行,此前已接连获得广汽乘用车A9E、吉利PMA 平台、沃尔沃电动车、东风柳汽CM5EV 纯电动MPV 等国内外大客户订单,此次获上通五菱E50项目142Ah 磷酸铁锂动力电池电芯供应资格,将进一步增强公司在动力电池领域的综合竞争实力。随着下游客户订单的增长,动力电池板块的盈利能力将持续改善,雷诺、日产等客户前期储备订单亦即将放量,收入有望实现规模化增长。 产能加码提高电芯自给率,笔电顺利拓展维持3C 高成长公司打造电芯+pack 一体化布局,充分发挥产业链垂直整合带来的协同效应,目前惠州锂威产能约为50万只/天,东莞锂威小电芯产能约为7万只/天,电芯自供比例约为25%-30%。同时公司在浙江兰溪和惠州积极扩充产能,持续提高电芯自供比例,随着惠州和兰溪的电芯扩充产能稳步释放,年底锂威产能有望达到90万只/天。伴随电芯自供率的提高,公司将进一步提升整体的盈利能力。此外,公司在下游笔电客户的拓展顺利,电芯配套逐步放量,打开3C 电池业务成长空间。 三、投资建议我们预计2021年3C 电池业务实现归母净利润16亿元;考虑股权激励费用和动力电池减亏,预计2021-23年整体实现归母净利润12/16/20亿元,对应估值37/27/23倍,参考CS 电子2021/5/25最新TTM 估值50倍,我们认为公司低估,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 终端需求不及预期,产能扩充不及预期,客户开拓进展不及预期等。
深科技 计算机行业 2021-05-10 16.75 -- -- 18.41 8.93%
18.55 10.75% -- 详细
oracle.sql.CLOB@2dd995a3
北方华创 电子元器件行业 2021-05-10 166.62 -- -- 206.88 24.16%
261.83 57.14% -- 详细
oracle.sql.CLOB@1578ac43
北京君正 电子元器件行业 2021-05-10 70.15 -- -- 93.85 33.78%
105.30 50.11% -- 详细
oracle.sql.CLOB@76b44b22
锐科激光 电子元器件行业 2021-05-10 96.13 -- -- 104.90 9.12%
104.90 9.12% -- 详细
一、事件概述 2021年 4月 30日, 公司发布 20年报及 1季报, 公司 20年实现收入 23亿,同增 15%; 公司 21Q1实现收入 5.8亿,同增 331%。 二、分析与判断 Q1业绩高增,毛利率持续改善 公司 20年实现收入 23亿,同增 15%;归母净利 2.96亿,同降 9%;扣非归母净利 2.5亿,同增 2.6%,整体位于预告中枢。单四季度营收 8.84亿元,创公司历史新高。公司 21Q1实现收入 5.8亿,同增 331%,环降 34%;归母净利 1.1亿,同增 902%,环降 5%; 扣非归母净利 1.07亿,同增 2039%,环增 22%。 3Q20-1Q21毛利率分别为 32%/31%/36%, 净利率为 16%/13%/19%,盈利能力持续改善。 制造业进入上行周期,激光行业供需两旺 半导体激光加工替代加速,光纤激光在汽车、光伏、 5G 等行业应用逐步渗透。光纤激光 器是公司主营业务, 20年连续激光器占比 76%,同增 6%;脉冲激光器占比 15%,同增 19%。 20年超快激光营收 0.55亿,同增 125%。疫情后公司产能利用率长期保持 100%,超高功 率供不应求。 21年国内制造业进入上行周期,公司产品在汽车制造、工程机械、电子等 领域广泛应用,有望率先享受行业红利。 剑指高端应用市场,高功率激光器比例提升 万瓦激光器成为市场主力军,公司研发和制造中心双驱动,剑指高端应用市场。 2020年公司万瓦级激光器销售超过 800台,同增 543%;新领域中焊接激光器销售台数同比增 长 152%,清洗激光器主流产品出货量增长 148%。 21年 3月公司推出多款大功率、多模 组新品,其中包括单模块 12000W 光纤激光器、以及多模组 100KW 光纤激光器等,高功 率激光器比例提升。 三、投资建议 预计公司 2021-2023年营业收入至 31/41/51亿元,归母净利润至 4.9/6.6/9.1亿元,对 应估值 56/42/31倍,参考截至 2021年 5月 6日 SW 电子最新 PE 57倍, 考虑到公司为 国产激光器龙头公司, 我们认为公司低估, 首次覆盖给予“推荐”评级。
中微公司 2021-05-10 116.13 -- -- 141.88 22.17%
163.80 41.05% -- 详细
oracle.sql.CLOB@2a249772
中兴通讯 通信及通信设备 2021-05-03 29.17 -- -- 32.11 10.08%
34.50 18.27% -- 详细
一、事件概述。 一、4月28日,公司发布2021年一季度报告,报告期内,公司实现营业总收入262.4亿元,同比增长22.1%;实现归母净利润21.8亿元人民币,同比增长179.7%;实现扣非归母净利润7.9亿元人民币,同比增长392.1%。 二、分析与判断 一季度业绩高增,全年业绩有望稳健增长。 2021年一季度,公司实现营业总收入262.4亿元,同比增长22.1%;实现归母净利润21.8亿元人民币,同比增长179.7%;2021年一季度非经常性损益+13.94亿元,主要系本报告期公司转让北京中兴高达通信技术有限公司90%股权,确认税前利润约7.74亿元人民币所致。较高的非经常性损益并不影响我们对公司主业盈利能力的判断,公司内生增长能力有持续向好趋势,从扣非归母净利润来看,公司一季度实现扣非归母净利润7.9亿元人民币,同比增速高达392.1%。2021年,公司运营商板块全球份额有望稳步提升,政企业务ICT布局将逐步完善,同时消费者业务持续复苏,公司业绩有望持续增长。 毛利率净利率改善明显,现金流持续向好。 21年一季度公司整体毛利率为35.4%,环比+5.2pct;净利率为7.94%,环比+2.42pct,同比+4.17pct,随着5G建设进入扩容阶段,公司毛利率和净利率有望持续提高。报告期内,公司财务费用率为1.44%,同比-2.73pct,主要系本期汇率波动产生汇兑损失较上年同期减少所致;销售费用率为8.25%,同比+0.36pct;管理费用率为20.74%,同比+0.79pct;研发费用率为15.98%,同比+0.9pct,公司持续加码研发扩大领先优势。由于20年一季度疫情影响基数较低,21年一季度费用率恢复正常。随着公司收入的持续增长,费用端投入偏刚性,未来费用率有望快速摊薄,推动公司盈利进入快速释放期。21年一季度公司应收账款天数为53.35天,同比减少27.44天,环比减少9.95天,营运能力持续向好。存货周转天数约180天,环比增加20.76天,主要系一季度加大备货所致。公司加强现金流及销售收款管理,一季度实现经营活动产生的现金流量净额23.88亿元,同比增长541.38%,连续10个季度实现现金净流入。 龙头地位稳固,5G建设打开未来增长空间。 公司是研发驱动的设备商龙头,根据Dell’OroGroup的数据,公司2020年在电信设备市场份额为10%,同比增加了1pct,全球排名第4,国内排名第2,全球份额有望稳步提升。2021年,国内5G建设将保持高位增长,5G、ICT及消费电子等领域景气度上行,公司作为主设备商龙头企业将核心收益,叠加主设备市场高进入门槛的特点,公司护城河稳固,市场份额有望稳步提升;海外5G建设逐步跟进,拉长整体5G建设周期,公司海外市场有望持续复苏回暖。 三、投资建议。 我们维持对公司的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为59.55/70.86/80.79亿元,对应PE分别为23X/19X/17X,公司上市以来的PE估值中枢为26X,考虑到公司经营质量的持续改善,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 国内外5G建设不及预期;国内市场竞争加剧;中美贸易摩擦加剧。
京东方A 电子元器件行业 2021-05-03 7.21 -- -- 7.20 -1.77%
7.08 -1.80% -- 详细
oracle.sql.CLOB@6f8e0b16
传音控股 2021-05-03 172.25 -- -- 181.00 4.41%
183.00 6.24% -- 详细
非洲手机绝对王者,打造消费者认可的手机品牌 手机是公司的基本盘,营收占比超过90%,其中智能机收入占比超过80%。公司以非洲为核心,业务逐渐向南亚、东南亚、中东、南美等全球新兴市场拓展,凭借在非洲地区多年的运维经验,在全球新兴市场迅速建立起领先优势,2020年手机出货量达到1.74亿部,市占率排名全球第四,智能机市占率排名全球第七、非洲第一、巴基斯坦第一、孟加拉国第一、印度第六。贴合非洲本土用户的个性化需求,公司有针对性地开发出深肤色摄像、夜间拍照捕捉、暗处人脸识别解锁、防水防汗等核心技术,通过打造出消费者认可的手机产品形成核心竞争力。同时,凭借优秀的供应链和生产流程管理、完善的销售渠道和售后服务网络,以及通过多品牌运营覆盖不同消费群体、业务横向拓展布局中长期发展机遇,公司在以线下销售为主的海外新兴市场逐渐构筑起深厚的护城河。 高人口增速叠加智能机持续渗透,新兴市场国家手机增长潜力大 海外新兴市场国家4G网络覆盖率低,人均消费水平远低于世界平均水平,导致智能机的渗透率较低。以非洲为例,据GSMA统计,2019年撒哈拉以南非洲、中东及北非地区的4G网络覆盖率仅有9%和29%,智能机渗透率低于60%,存在较大提升空间。目前,非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场人口基数超过30亿,且人口增速较高,非洲的人口增速超过世界平均人口增速的2倍。在年轻化的人口结构、4G网络覆盖率不断提升和消费水平保持增长的背景下,新兴市场国家的智能机渗透率将持续提升。预计2025年非洲、印度和孟加拉国的智能手机市场规模有望达到1305亿元、2815亿元和277亿元,2020-2025年的CAGR分别达到26%/13%/32%。公司在非洲已经建立起高品牌认可度,采取提升产品力打造畅销单品的策略带动全系列产品销售,在非洲之外的海外新兴市场国家亦形成了较高的品牌竞争力。从智能机市占率来看,目前公司在非洲超过40%,在巴基斯坦超过40%,在孟加拉国达到18.3%,在印度达到5.1%,有望充分受益海外新兴市场国家人口自然增长和智能机持续渗透带来的增长机遇。 横向拓展3C配件、家电业务,最大化品牌价值 公司以手机业务为核心,横向拓展3C配件和家电业务,创造3C配件品牌oramio和家电品牌Syinix,同时开启多品牌、多模式的发展之路,实现高中低端市场的全面覆盖。目前公司的3C配件和家电业务主要在非洲地区开展,公司借助在非洲地区强大的品牌影响力和广泛的售后服务网络,为消费者提供高质量的品牌保障和售后服务。当前非洲地区的IoT市场仍处于起步阶段,市场空间广阔;家电的渗透率较低,电视为渗透率最高的品类,渗透率约为40%-50%,成为公司目前销量最多的家电产品。随着4G网络的建设铺开、发电量提升带动用电成本下降,非洲的3C配件和家电销量有望快速增长。 移动互联创造附加值,打开公司长期成长空间 公司基于Android系统二次开发、深度定制智能终端操作系统,通过应用商店、广告分发等软硬件融合的方式创造营收。围绕操作系统,公司与网易、腾讯、阅文集团等多家国内领先的互联网企业在独立APP领域进行出海战略合作,截止2020年末已自主与合作开发出8款MAU超过1,000万的应用程序。截止2020年末,公司的音乐流媒体平台Boomplay在全球拥有1.3亿的激活用户,与全球三大唱片公司(环球音乐、华纳音乐和索尼音乐)达成版权合作,曲库规模超过5000万首,已经成为非洲地区最受欢迎的音乐流媒体软件,稳居非洲地区音乐类APP周活跃率前二。 投资建议: 公司是非洲手机市场的领导品牌,受益非洲等新兴市场国家智能机渗透率的持续提升,加上横向拓展3C电子&家电和移动互联业务,布局中长期发展机遇,业绩有望持续增长。我们预测公司21-23年营收分别达到497/641/828亿元,归母净利润分别为35/46/59亿元,对应PE估值分别为40/30/23倍,参考SW电子2021/4/29最新TTM估值45倍,以及可比公司2021年平均估值41倍,考虑公司在非洲手机市场的龙头地位,以及是A股唯一的手机自有品牌厂商,我们认为公司低估,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示: 海外新兴市场拓展不顺利、手机市场竞争激烈、新冠疫情影响风险。
华润微 2021-05-03 66.60 -- -- 65.39 -1.91%
92.82 39.37% -- 详细
一、事件概述。 4月29日,公司发布2020年报和2021一季报,2020年公司实现营收70亿元,归母净利9.6亿元, 21Q1实现营收20亿元,归母净利4亿元。 二、分析与判断 业绩大幅增长,毛/净利率双升。 2020年公司实现营收70亿元,同增21.5%,归母净利9.6亿元,同增140%,毛利率同升4.6pct 至27.5%,净利率同升6.3pct 至15.2%,其中,产品与方案收入31亿元,同增23%,毛利率同升1.38pct 至30.9%,制造与服务收入38亿元,同增20%,毛利率同升6.8pct 至24.6%;21Q1实现营收20亿元,同增48%,归母净利4亿元,同增252%,环增44%,21Q1毛利率同升6.6/环升5.5pct 至31.5%,净利率同升10.8/环升5.5pct 至19.9%,主要系行业高景气带动收入增长,产能利用率提高驱动毛利率提升所致。 定增加码封测产能,提升IDM 一体化竞争实力。 4月28日公司公告完成50亿元定增发行上市,包括38亿元用于功率半导体封测基地项目,12亿元补充流动资金。项目达产后,预计功率封装工艺年产能将达 37.5亿颗,先进封装工艺年产能将达22.5亿颗,新增年均营收18亿元,年均利润总额2.65亿元。封测项目的实施短期看可扩大公司在产业链中的利润环节,提升封测产能,与业务规模增长相互适配,中长期看将有助提高公司全产业链一体化的运营能力,为公司向IDM 一体化产品公司战略转型打下扎实基础。 受益高景气周期和国产替代红利实现量价齐升。 据Omida 统计,2021年中国功率半导体市场规模将达159亿美元,全球占比36%,而国产化率不足50%,具有广阔的国产替代空间。疫情宅经济推动向线上办公加速转型,全球半导体需求大增,呈现价格上涨-交期延长-供不应求的格局。公司为国内功率半导体龙头,是国内营收最大、产品系列最全的MOSFET 厂商,未来晶圆制造产能扩张,晶圆封测产能完善布局,有望充分受益于半导体产业高景气周期和国产替代红利,实现量价齐升。 三、投资建议。 我们预计2021/2022/2023年公司归母净利为19.7/22.6/25.8亿元,对应PE 为45/40/35倍。当前申万半导体指数PE 为82倍,考虑功率半导体的景气周期,以及公司的产能扩张和在国内功率IDM 的龙头地位,维持“推荐”评级。 四、风险提示。 行业景气不及预期;研发进展不及预期;产能爬坡不及预期。
三安光电 电子元器件行业 2021-04-30 24.05 -- -- 28.08 16.76%
31.97 32.93% -- 详细
一、事件概述 2021/4/27公司公布2020年年报和2021年一季报。1)2020年:实现营业收入85亿元,同增13%。毛利率24%,较同期减少5pct,毛利率下滑主要系公司LED产品单价下降、原材料涨价。实现归母净利润10亿元,同减22%。2)20Q4:实现营业收入26亿元,同增20%,环增10%。毛利率13%,同减9pct,环减14pct。实现归母净利润0.8亿元,同减47%。3)21Q1:实现营业收入27亿元,同增62%,环增6%。毛利率23%,同减5pct,环增10pct。实现归母净利润5.6亿元,同增42%,环增615%。 二、分析与判断 传统LED回暖,MiniLED开启元年 1)传统LED业务:行业回暖+竞争格局优化,整体向好。①疫情影响+原材料价格上涨,行业集中度进一步提高。②随经济复苏,Q4行业见底,Q1回暖。③部分低端产品价格2021/3开始上调,预计价格持续上行,去库存趋势已现。2)MiniLED提供成长性:2020开启MiniLED背光产品元年,京东方、华星等开始商业化研发,三星、飞利浦、TCL、海信、康佳等密集发布MiniLED产品,苹果4月新发布的12.9英寸版iPadPro也首次采用MiniLED背光显示技术。目前公司已导入多个大客户TV、显示器产品,泉州三安半导体将逐步释放产能,湖北三安Mini/Micro项目部分设备已开始试产,起量在即。3)红外、紫外、车用产品、植物照明等细分领域正逐步起量。 化合物半导体飞跃式增长在即 三安集成2020年实现营收10亿元,同增305%,目前客户代工意愿强烈,随着扩产设备到位,公司将尽快释放产能,营收增长、实现盈利均可期:1)砷化镓射频:客户累计近100家,打入国内知名射频设计公司供应链。2)滤波器:20H1小批量出货,透过模块客户进入通讯领域,出货量不断提升;目前10家新客户导入测试,其中4家开始量产。3)电力电子:①碳化硅二极管:开拓客户182家,送样客户92家,转量产客户35家,超过30种产品已进入批量量产阶段。②二极管产品:2款产品通过车载认证,送样客户4家,目前封装测试中。③硅基GaN功率器件:完成约40家客户送样、验证,12家拿到设计方案,4家量产。4)光通讯:高端产品如10GAPD/25GPD、以及10G/25GVCSEL和DFB发射端产品均已在行业重要客户处实现验证通过,进入量产。 三、投资建议 预计21-23年公司营业收入分别为120/162/219亿元,归母净利润分别为22/35/47亿,对应估值分别为50/32/23倍,参考SW电子2021/4/28最新TTM估值53倍,我们认为公司低估,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 中美贸易摩擦加剧,大客户出货量不及预期。
汇顶科技 通信及通信设备 2021-04-30 111.60 -- -- 129.93 16.01%
132.63 18.84% -- 详细
oracle.sql.CLOB@337c37f
斯达半导 计算机行业 2021-04-30 211.57 -- -- 242.70 14.71%
296.10 39.95% -- 详细
一、事件概述 4月27日,公司发布2021一季报,实现营收3.3亿元,归母净利0.75亿元。 二、分析与判断 Q1营收业绩双双大增,毛利率&净利率大幅提升 2021Q1公司实现营收3.3亿元,同增136%,环增10%;归母净利0.75亿元,同增177%,环增60%;毛利率同升3.3/环升5.3pct至34.2%,净利率同升3.5/环升7.4pct至23.2%,主要系下游各应用领域份额提升,以及规模化效应所致。据2020年报披露数据,工控电源行业营收7.1亿元,同增22%,占比73%;新能源行业营收2.1亿元,同增30%,占比22%;变频白电及其他行业营收0.4亿元,同增25%,占比4%。 各应用领域持续推进,助力份额提升 据IHS统计,2019年公司在全球IGBT模块市场份额提升0.3pct至2.5%,排名上升一位至第七,是唯一进入前十的中国企业。下游应用方面,公司已成为国内多家知名变频器企业IGBT模块主供;并跻身为国内汽车级IGBT模块主要供应商;逆变焊机领域,公司是少数可提供适合于不同种类电焊机的多系列IGBT模块供应商。 新能源车成长红利&国产替代加速,看好未来高成长 据我们测算,2025年全球新能源车用功率半导体市场规模将达53亿美元,2020-25年CAGR高达近50%。公司作为国内IGBT领军企业,其车规级IGBT产品已向多家汽车厂商量产供应,且市场份额不断提升。在新能源车成长红利以及工控、家电等领域IGBT国产替代加速的背景下,未来公司业绩有望持续高增。 三、投资建议 我们预计2021/22/23年公司归母净利为3.5/4.8/6.5亿元,对应PE为92/66/49倍,参考当前申万半导体82倍PE,考虑到公司作为国内IGBT领军企业,技术实力国内领先,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示 行业景气不及预期;研发进展不及预期;行业竞争加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名