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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
众生药业 医药生物 2020-10-30 12.38 24.50 97.74% 12.99 4.93% -- 12.99 4.93% -- 详细
业务聚焦影响表观业绩,核心业务逐步恢复。公司三季报显示,前三季度公司营收13.1亿元(YoY-31.72%),归母净利润3.01亿元(YoY-18.21%),扣非后归母净利润1.78亿元(YoY-50.19%);单三季度营收5.25亿元(YoY-14.31%),归母净利润1.1亿元(YoY65.47%),扣非后归母净利润6050万元(YoY-1.2%);剔除同期眼科医疗服务和贸易业务影响,公司核心业务受新冠疫情影响下滑幅度有限,并已逐步缩窄,预计四季度将进一步改善。 流感新药流感新药ZSP1273II期数据靓丽期数据靓丽,三期究即将在本轮流感季到来前启动。前期公司公告其抗流感新药ZSP1273II期究顶线数据(Top-ineData)初步结果,在有效性终点、抗病毒终点以及安全性方面均取得积极的数据结果,III期究方案已获得伦理批件,预计将在本轮冬季流感季来临前启动,若究进展顺利,该究将于明年上半年完成;同时针对重症流感以及儿童流感等适应症的究也将陆续启动,该新药有望成为新的流感治疗方案。 创新转型持续推进。目前公司已建立起丰富的发管线,尤其是在呼吸系统疾病及肝脏代谢(以NASH为代表)领域的独特布局,有望诞生重量级产品,助推公司转型创新药企业。除ZSP1273即将启动III期外,治疗NASH等新药项目临床在顺利推进,发效率不断提升。 20-22年业绩分别为0.48元/股、0.47元/股、0.51元/股股。对应当前市值PE分别为25.41x、25.69x、23.74x;考虑公司创新药发管线持续推进,产品开发团队快速成长,流感新药II期数据靓丽,III期即将正式启动;维持合理价值22.05元/股,维持“买入”评级。 风险提示。核心业务恢复不及预期,新药发进度和结果不及预期
福斯特 电力设备行业 2020-10-30 78.95 -- -- 79.99 1.32% -- 79.99 1.32% -- 详细
胶膜业务景气带动第三季度业绩同比+113.6%。公司公布2020年三季报,前三季度实现营收54.69亿元,同比+19%,实现归母净利润8.71亿元,同比+47%,扣非后归母净利润8.48亿元,同比+72%;第三季度营收20.93亿元,同比+30%,归母净利润4.15亿元,同比+113.6%。公司业绩大幅增长主要受胶膜业务景气,产品量价齐升带动。 第三季度光伏胶膜量价齐升,原材料成本下降,带动公司综合毛利率大幅提高。公司前三季度光伏胶膜销售5.97亿平,同比+9.1%,收入49亿元,同比+20%;背板销售0.41万㎡,同比+11%,收入4亿元,与去年基本持平。其中,第三季度胶膜销售2.22亿平,同比+16%,均价8.36元/㎡,同比+11%,胶膜营收18.6亿元,同比+29%。同时,胶膜主要原材料EVA树脂价格同比下降16.6%至9.68元/kg,胶膜业务盈利显著提升,带动公司综合毛利率达到29.71%,同比提升9.5pct。 费控能力增强,净利率提升明显。受益于销售收入规模快速增长及公司良好费用管控能力,2020年前三季度公司销售费用率同比降低0.32pct至1.45%,管理费用率同比下降0.21pct至4.69%,销售期间费用率同比下降1.21pct至5.7%,净利率15.94%,同比+3.07pct。 四季度需求景气持续,有望助力盈利继续提升,预计2020-2022年EPS分别为1.58元/股、2.17元/股、2.81元/股。四季度为全球光伏新增装机需求旺季,公司胶膜出货量有望环比继续提升。此外,受益双面组件渗透率提升及公司产品结构优化,POE及白色EVA高端产品占比提升,有望带动盈利水平进一步改善。公司为全球光伏胶膜龙头,扩产巩固龙头优势基础上,积极拓展铝塑膜、FCCL等新材料产品,不断向平台型公司迈进。考虑到公司全球竞争优势及可比公司估值,给予其2021年业绩40倍PE估值,对应合理价值86.7元/股,给予“买入”评级。 风险提示。市场需求不及预期,产品价格及原材料价格大幅波动风险。
步步高 批发和零售贸易 2020-10-30 11.73 -- -- 11.93 1.71% -- 11.93 1.71% -- 详细
事件:公司2020年前三季度实现营收150.8亿元,同比+1.5%;实现归母净利润1.7亿元,同比-27.2%;实现扣非后归母净利润1.4亿元,同比-37.3%。其中,单三季度实现收入47.3亿元,同比-1.2%;实现归母净利润306.9万元,同比+127.3%;实现扣非后归母净利润115.7万元,同比+107.8%。三季度营收增速稍有放缓,利润降幅收窄,复苏态势明显。 毛利率保持平稳,销售及管理费用率下降:(1)2020年前三季度公司毛利率为23.32%,同比下降0.96pp;单三季度毛利率为24.97%,同比上升1.12pp,总体保持平稳。(2)前三季度期间费用率同比上升0.06pp至21.98%。其中销售费用率同比下降0.23pp至18.25%;管理费用率同比下降0.02pp至1.79%;财务费用率为1.81%。 数字化转型加速推进,单季新增216万数字化会员:(1)公司全面推动数字化,据三季报,前三季度实现数字化会员2297万人,共贡献总销售额的78%,单三季度新增216万数字化会员;(2)公司大力发展“到家”业务,截止9月底已有356家到家门店,单三季度线上销售占总销售的17.04%,前三季度占比为12.68%;(3)前三季度数字化运营加速推进,试点门店销售可比增长10.4%,费用率可比下降0.9%。 盈利预测及投资建议:公司作为西南零售龙头,具有超市+百货的双业态灵活组合,家电业务进一步增强,数字化转型初见成效,预计步步高2020-2022年归母净利润分别为2.3亿元、3.2亿元、4.0亿元,参考可比公司估值,给予21年40×PE估值,对应合理价值14.8元/股,维持“增持”评级。 风险提示。宏观消费景气低迷;全国性超市龙头进入湖南市场;“到家”业务增速不及预期;京腾合作项目经营效果不达预期。
德赛西威 电子元器件行业 2020-10-30 66.80 -- -- 69.38 3.86% -- 69.38 3.86% -- 详细
公司披露 2020年三季报。1. 20年前三季度:营业收入 42.98亿元,同比增加 21.2%;归母净利润 3.2亿元,同比增加 123%;扣非归母净利润 2.28亿元,同比增加 293%;2. 20Q3:营业收入 17.02亿,同比增加 33.5%,归母净利润 8875万元,同比增加 119%,扣非归母净利润 1.2亿元,同比增加 928%;3.存货 11.34亿元,较 2季度末增长28.9%;应收账款 15.18亿元,较 2季度末增长 8.1%。 Q3车市回暖,收入增长提速,利润端表现突出。1. 根据汽协数据,国内 Q3乘用车产量同比增加 7.6%(Q1同比减少 49%,Q2同比增加6.2%),销量同比增加 7.7%(Q1同比减少 45.4%,Q2同比增加 2.3%)整体上,Q3车市回暖(尤其是销量同比增速较大幅度增加)对公司 Q业绩有较大积极影响,使得 Q3营业收入增速较前两个季度增长明显2.车市回暖也使得公司规模化效应更突出,毛利率有所优化,前三季度综合毛利率为 22.98%,20H1为 22.2%;3.受益于规模效应以及经营的持续优化,公司三大费用率较上一年同期下降约 2.4pct;4.综合来看,毛利率及费用率的优化使利润端的表现较为突出;5.今年以来,公司新产品持续获得突破,包括 L3级别的自动驾驶域控制器在小鹏 P量产,多屏智能座舱产品已在理想汽车、长安汽车和奇瑞汽车的车型配套量产,愈加丰富的产品体系有望助力公司业绩持续快速增长。 预计公司 2020年 EPS 为 0.87元。公司在手订单充足,业务拓展顺利,未来将有更多产品逐步进入大规模量产阶段。产品线的丰富对2020年下游汽车市场较弱景气度有较大程度的对冲,已实现收入的逆势增长。参考可比公司 20年最新估值,我们认为,可给予公司 85倍PE 估值,对应合理价值为 73.62元/股,维持“增持”评级。 风险提示。国内汽车销量波动对公司业务的影响; 智能座舱产品、ADAS 等多款产品规模化量产推进不及预期
美亚柏科 计算机行业 2020-10-30 23.02 -- -- 24.29 5.52% -- 24.29 5.52% -- 详细
公司发布20年三季报:前三季营业收入10.8亿元,同比增加24.9%;归母净利润6947万元,同比增加303.4%;扣非归母净利润4449万元,同比增加192.9%。 Q3单季度情况:营业收入4.7亿元,同比增加66.9%;归母净利为6572万元,同比增加285.1%;扣非归母净利为4074万元,同比增加204.9%。 综合毛利率较稳定,综合毛利率为54.2%,相比上一年同期减少0.9个百分点。销售费用率同比减少5.7个百分点,管理费用率减少1.7个百分点。 发支出为1.9亿元,占营业收入的18%,保持较高投入水平。 预收款项及合同负债5.3亿元,同比增加83.2%,对全年业绩有支撑。报告期公司积极布局及拓展业务发展赛道。大数据智能化业务:公司“大数据公信安息大化数”据已信由息“化、智能化”延伸至“新型智慧城市大脑”。网络空间安全业务:公司依托电子数据取证及大数据智能化的技术优势和行业经验,结合“零信任体系”,为企事业单位构建安全可信合规的纵深防御体系,为监管者发新一代网络安全大数据平台,实现由事后调查向事审计及事前防护推进。0.46、l0.61预、计0.8200元-22/股年。业公绩司分在别电为子数据取证领域市占率第一;且大数据信息化业务竞争格局好,下游投入不断加大。维持上次报告予以公司的20年55倍PE,对应合理价值为25.41元/股,予以“买入”评级。 风险提示:下游对财政预算依赖较大,当前形势下客户支出能力和节奏有不确定性;毛利率下滑风险。
绿盟科技 计算机行业 2020-10-30 18.06 -- -- 18.83 4.26% -- 18.83 4.26% -- 详细
公司发布20年三季报:前三季营业收入为9.4亿元,同比增加8.9%;归母净利润为-786万元,同比减少671.6%;扣非归母净利润为-3407万元,同比减少39.5%。 单三季度:营业收入3.9亿元,同比增加14.1%(Q2收入增速为16.7%),单季度收入增速有所回落。归母净利为2303万元,同比减少28.7%;扣非归母净利为1441万元,同比减少39.9%。 综合毛利率为70.3%,相比上一年同期减少1.7个百分点。 20年前三季销售费用率同比减少2.1个百分点,管理费用率减少0.5个百分点。 预收类较好,预收款项及合同负债1.2亿元,同比增加50.6%,较上年同期有明显增加。 经营活动产生的现金流量净额为2.0亿元,去年同期是2052万元,改善显著。 公司重视研发投入和技术创新,报告期研发支出为2.4亿元,占营业收入25.5%。产品种类较丰富,涉及网络安全、应用安全、数据安全及安全管理产品。优势产品包括入侵检测和防御产品(IDP)、web应用防火墙(WAF)、抗拒绝服务系统(ADS)、漏扫产品。后两款产品能体现公司攻防渗透的技术一流。在业内多次首发新品,先后首发IPS、WAF等安全产品。在云安全、工控安全领域有完整的解决方案。 预计20-22年业绩分别为0.39、0.51、0.66元/股。公司是攻防渗透技术一流的安全公司,净利率处于恢复期,维持上次报告予以公司的20年10倍PS,合理价值24.74元/股,予以“买入”评级。 风险提示:下游需求年内恢复程度有不确定性;公司销售力度的效果、中电科入股后与公司的业务协同效应尚未显现。
人福医药 医药生物 2020-10-29 32.99 42.27 28.56% 33.80 2.46% -- 33.80 2.46% -- 详细
业绩符合预期,经营数据改善明显。公司近期发布三季报,前三季度营业收入148.46亿元(YoY-7.81%),归母净利润6.13亿元(YoY-17.83%),扣非后归母净利润6.09亿元(YoY+20.15%);单三季度营业收入51.90亿元(YoY-7.02%),归母净利润2.20亿元(YoY-46.11%),扣非后归母净利润2.36亿元(YoY+30.93%);前三季度经营活动现金流净额9.96亿元,与去年同期基本持平;财务费用6.24亿元,去上年同期基本持平。 核心业务麻药表现靓丽,其他业务逐渐恢复。根据公司及宜昌人福第二大股东国药股份披露的数据,预计宜昌人福前三季度收入增速接近15%,净利润增速超过30%;其余工业板块包括新疆维药、武汉人福、三峡制药、葛店人福等受新冠疫情不同程度影响,医药商业受疫情影响较大,乐福思盈利水平持续提升。 重组方案过会,中长期向上趋势确立。公司收购宜昌人福13%少数股权的重组方案过会,宜昌人福董事长李杰出任上市公司董事长,有望加快公司聚焦核心业务实现快速发展;同时公司经营效率逐步改善,研发投入加大,麻醉镇静新药苯磺酸瑞马唑仑有望通过谈判进入国家医保,进一步稳固公司麻醉领域的核心竞争力。 20-22年业绩分别为0.73元/股、1.06元/股、1.39元/股股。最新收盘价对应21年PE31倍,参考可比公司估值,同时考虑公司归核战略稳步推进、经营改善,结合核心板块宜昌人福麻醉镇痛产品的业务属性和公司所处行业龙头地位,公司中长期有望保持较高的收入和利润增长,给予公司2021年40倍PE,上调合理价值至42.27元/股,维持“买入”评级。 风险提示。归核战略推进不及预期,其他业务发展不及预期。
代川 7
艾迪精密 机械行业 2020-10-29 52.62 60.94 19.42% 52.64 0.04% -- 52.64 0.04% -- 详细
公司发布公司发布2020年三季报。20Q1-3公司营业总收入16.08亿元,同比增长50.57%;归母净利润4.21亿元,同比增长63.30%;扣非归母净利润4.19亿元,同比增长67.52%。20Q3单季度营业总收入5.14亿元,同比增长58.15%;归母净利润1.27亿元,同比增长66.57%;扣非归母净利润1.25亿元,同比增长79.15%。 下游需求保持旺盛,公司核心产品持续放量。根据工程机械协会数据,20Q3中国挖机总销量为6.61万台,同比增长57.39%,需求景气持续上行。下游需求旺盛带动公司液压件和破碎锤产品迅速放量,叠加疫情后海外供应链向国内转移,公司受益明显。20年前三季度公司收入增速显著高于挖机销量增速,核心原因是:(1)市占率加快提升,马达、泵阀等液压产品迅速放量,从后装到前装,产品力逐渐得到检验;(2)液压破碎锤逐渐向中大吨位集中,结构效应显著。 规模效应逐步显现,盈利能力保持优异。随着公司核心产品销量的放量,规模经济效应开始逐渐显现。液压件产品在前装市场逐渐得到验证,未来仍有放量可能,公司正朝着一流液压件企业迈进。20Q1-3公司毛利率、净利率分别为43.7/26.2%,同比提升1.2/2.0pct;20Q3公司毛利率、净利率分别为44.5/24.7%,同比提升4.0/2.2pct。 预计公司20-22年实现EPS分别为1.02/1.43/1.81元/股。当前国产液压件企业开始加速渗透,国产替代趋势已经逐渐明朗,有望促进国产零部件企业估值中枢提升。同行业可比公司20年PE估值为59x,我们给予公司20年60x的PE,公司合理价值约为60.94元/股,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:行业需求低于预期;新产品开发不达预期;行业竞争加剧导致价格下滑;新产能扩展不及预期。
科锐国际 社会服务业(旅游...) 2020-10-29 57.00 66.39 10.28% 60.42 6.00% -- 60.42 6.00% -- 详细
Q3收入同比恢复正增长, 收入同比恢复正增长, 经营性现金流显著优化 。科锐国际近日发布2020年三季报。前三季度收入 27.4亿元,同比增长 4.7%;归母净利润 1.3亿元,同比增长 16.4%。非经常性损益(政府补贴、退税等)2556.5万元对业绩有所增厚,扣非后归母净利润同比增长 6.3%。Q3实现收入 9.8亿元,同比增长 3.7%;归母净利润同比增长 18.7%。前三季度毛利率 14.1%同比下降 0.3pct。销售和管理费用(扣除限制性股票成本)同比分别下降 14.65%和 1.61%。经营活动现金流量净额为1.4亿,同比大幅提升,主要是收款力度加大,账期管理优化所致。 灵活用工增长稳健,持续推动 ,持续推动 To G 端合作 端合作。 。截止 9月公司管理外派员工 17770余人,同比增长 22.6%;三大业务累计推荐中高端管理人员和专业技术岗位 14350余人,同比下降 34.8%,预计主要是疫情影响下猎头、RPO 业务对整体表现有所拖累。灵活用工延续稳健增长,特别是在技术研发、医药等岗位持续突破。截止 Q3外包累计派出人员13.35万人次,同比增长 14.1%。公司近年来持续扩展 G 端客户,为政府提供引才、引智及数字化支持,有望丰富和优化客户结构。 数字化服务边界持续扩展,有望形成新的业绩增长点 。近年来才到云不断创新产品组合,模块化、颗粒化赋能区域长尾中小企业客户。同时公司开发的招考一体化产品与战略投资结合打造 SaaS+模式,有望满足事业单位、央国企的多维度人才服务需求。截止 Q3,“招考一体化”产品以已实现服务在线报名与考试 60万人次,在线面试超过 5万人次。整体来看公司数字化产品边界不断扩展,服务能力和范围扩张,有望形成新的业绩增长点。继续看好人力资源服务赛道以及公司成长空间。预计 20-22年 EPS 分别为 0.99元、1.33元、1.63元/股,维持前次合理价值 66.39元/股,维持“增持”评级。 风险提示。 。竞争加剧导致员工流失,疫情影响企业用工需求。
安井食品 食品饮料行业 2020-10-29 175.50 190.20 7.98% 180.11 2.63% -- 180.11 2.63% -- 详细
B端C端双轮驱动,收入超预期。公司20年前三季度总收入44.85元,同比增长28.39%;20Q3总收入16.33亿元,同比增长40.99%。据公司披露,截止9月底公司经销商较年初净增加274家至956家,单三季度净增加71家。前三季度鱼糜制品、肉制品、米面制品、菜肴制品收入分别为18.02、11.42、11.31、4.06亿元,同比增长38.27%、32.69%、17.44%、12.82%,锁鲜装增量推动鱼糜制品及肉制品高增长。前三季度经销商、商超、特通、电商渠道收入分别为37.29、6.15、0.94、0.47亿元,同比增长24.08%、56.13%、24.63%、151.36%。20年前三季度归母净利润3.79亿元,同比增长59.17%;20Q3归母净利润1.19亿元,同比增长63.26%。公司前三季度毛利率同比增加2.81pcts,净利率同比增加1.63pcts。前三季度销售费用率同比减少0.38pcts;财务费用率同比减少0.06pcts;管理费用率同比增加1.78pcts。 加大加大C端产品开发和渠道布局,全年收入有望实现高增长。端产品开发和渠道布局,全年收入有望实现高增长。公司今年收入有望实现高增长:(1)今年渠道策略主要为“BC兼顾、双轮驱动”,随餐饮端逐渐恢复叠加四季度销售旺季来临,公司全年收入有望高增长。 (2)产品上,提出“主食发力、均衡发展”思路,加快主食类和C端产品上市。 (3)河南、湖北、无锡新工厂将相继建成投产,有望缓解产能压力。 (4)据冷冻食品网,安井于9月初针对其肉制品减少促销,有望推动收入稳健增长,进一步提升公司盈利能力。 盈利预测。我们预计20-22年公司收入分别为68.44/82.91/100.48亿元,同比增长29.96%/21.14%/21.19%;归母净利润分别为5.61/7.50/9.47亿元,同比增长50.25%/33.71%/26.26%,EPS分别为2.37/3.17/4.01元/股,对应PE为70/52/41倍。考虑可比公司估值,给予21年60倍估值,合理价值190.20元/股,维持买入评级。 风险提示。原材料成本上涨超预期,毛利率低于预期;食品安全问题。
视源股份 电子元器件行业 2020-10-29 102.00 -- -- 104.66 2.61% -- 104.66 2.61% -- 详细
事件:视源股份发布2020年三季报,20财年前三季度合计实现营收124.36亿元,同比下滑4.34%;实现归母净利14.04亿元,同比略下滑0.65%;实现扣非归母净利12.75亿元,同比下滑5.07%。单季度来看,Q3实现营收61.92亿元,同比增长6.81%;实现归母净利8.63亿元,同比增长1.67%;实现扣非归母净利8.31亿元,同增2.81%。业绩整体符合我们预期。 教育用平板业务逐渐恢复,商用领域需求增长。公司业务季节性明显,随着各地学校陆续开学,Q3希沃采购逐渐恢复;今年以来公司加强对幼教、高教以及教培市场等非公立市场的拓展,我们预估也有一定成效。商用交互智能平板MAXHUB预估增长也在持续恢复。疫情期间远程办公需求增长,线上会议渗透率提高,行业培育持续推进。MAXHUB作为行业内标杆品牌,品牌认知逐渐建立,公司有望持续受益行业趋势。教育及商用场景之外,医疗以及政府办公领域需求也在持续增长。盈利能力来看,单Q3毛利率为25.8%,同比下降4.5pct,环比略下降2.2pct,毛利率略有下降我们预估主要是因为板卡业务毛利率略有下降所致。 投资建议。前三季度业绩情况符合预期,我们暂不调整盈利预测,预计公司20-22年归母净利16.05/19.64/23.84亿元,EPS分别为2.40/2.94/3.57元/股。在行业整体受疫情影响销量下滑的情况下,凭借产品、研发以及销售渠道的竞争力,视源股份Q3实现业绩增长,在板卡以及交互智能平板领域的龙头地位进一步稳固。我们维持对公司的估值判断,给予公司21年40倍PE,合理价值为117.58元/股,维持“买入”评级。 风险提示:海外业务拓展进度受疫情影响;商用市场拓展不及预期。
代川 7
捷佳伟创 机械行业 2020-10-29 103.00 -- -- 107.88 4.74% -- 107.88 4.74% -- 详细
公司发布2020年三季报。20Q1-3公司营业总收入30.84亿元,同比增长70.94%;归母净利润4.51亿元,同比增长32.18%。20Q3单季度营业总收入11.91亿元,同比增长103.35%;归母净利润2.01亿元,同比增长82.48%。 现金流状况逐渐改善,毛利率水平底部企稳回升。20Q1-3公司经营性现金流为+5.75亿元,同比增长204.23%,主要系收到的货款及税费返还增加;销售费用为0.63亿元,同比下降49.35%,显示公司成本控制取得成效;20Q3单季度毛利率和净利率分别为26.0/16.6%,环比提升0.4/5.0pct,显示公司盈利能力正在逐步企稳回升。 加码高效电池布局,向半导体设备进军。2020年以来,光伏行业经历了大硅片变革、高效电池加快产业化迭代的过程,核心工艺类设备企业受益于工艺迭代和产业进步。前期公司拟募集资金积极扩产,完成后将达到20GWPERC+高效设备产能、20GWHJT设备产能、50套PAR(PVD和RPD二合一)设备产能,为未来的业绩增长奠定基础,也顺应了光伏电池朝高效化发展的大趋势。此外,公司首次加码半导体清洗设备的产业化,从泛半导体领域的装备向半导体设备行业迈进,新业务、新产品未来的突破值得期待。 预计公司20-22年EPS分别为1.84/2.79/3.45元/股,对应最新股价PE分别是55x/36x/29x。公司当前积极布局PERC+/HJT等先进电池工艺设备,持续布局多个技术路线,份额持续扩张,享受龙头溢价。参考行业可比公司估值,我们给予公司21年合理PE水平为40x,对应的合理价值水平为111.76元/股,继续给予公司“买入”评级。 风险提示。竞争激烈导致毛利率下降;下游对TOPCon/HJT投资低于预期;大硅片设备订单不及预期;企业HJT产品进度和品质不及预期。
宁德时代 机械行业 2020-10-29 227.65 -- -- 256.60 12.72% -- 256.60 12.72% -- 详细
三季度营收增速转正,出货量有望提速。公司公告前三季度营业收入315.22亿元(YOY-4.06%),归母净利润33.57亿元(YOY-3.10%),扣非归母净利润25.67亿元(YOY-13.40%),经营性现金流净额103.06亿元(YOY-0.18%),毛利率27.41%(YOY-1.67pct),其中单三季度营业收入126.93亿元(YOY+0.80%),环比增长29.54%,归母净利润14.20亿元(YOY+4.24%),环比增长18.77%,扣非归母净利润11.91亿元(YOY+3.91%),环比增长25.55%,经营性现金流净额44.79亿元(YOY+46.93%),毛利率27.78%(YOY-0.15pct),环比下降1.26pct,扣非净利率9.38%(YOY+0.28pct),环比下降0.30pct。前三季度中国新能源汽车销量73.4万辆(YOY-17.7%),三季度以来国内新势力等新车型爬坡上量后公司实现业绩环比增长,收入同比转正,海外及储能市场的突破将带动公司出货量增长提速。 海外市场攻城略地,国内市场严守阵地,储能市场跑马圈地。公司作为全球动力电池龙头企业,拥有最广泛的客户基础,2020年在PSA/日产-雷诺/沃尔沃等海外客户带动下有望实现跨越式增长;国内市场方面公司通过推出磷酸铁锂/CTP加深供应链壁垒,强化上汽/吉利/北汽/蔚来等供应份额,国内市占率有望进一步提升。储能方面,海外首个储能项目已在美国加州实现并网,前期储能市场布局及推广逐步落地。 三年扩产周期启动,迎接景气回升。公司已具备年产能57.4GWh,在建39.6GWh,已完成定增197亿元募投宁德、溧阳及宜宾基地,预计公司至2022合计新增产能45GWh,2023年新增40GWh,累计产能超过160GWh,公司加速投产将持续扩大全球市场份额。 投资建议。预计2020-2022年EPS为2.37、3.67和5.05元/股,给予2021年PEG1.7倍,合理价值283.93元/股,维持“买入”评级。 风险提示。动力电池技术创新进度较慢;新能源汽车销量不及预期。
中国中免 社会服务业(旅游...) 2020-10-29 190.00 -- -- 205.00 7.89% -- 205.00 7.89% -- 详细
Q3盈利同比增长142%,毛利率有所下降,费用控制良好。公司前三季度营收和归母净利润分别为351.4和31.6亿元,同比分别下降2.8%和下降24.9%。前三季度毛利率41.0%,同比下降11.4个百分点,销售费用率和管理费用率为25.2%和2.5%,同比分别下降6.7和0.2个百分点,汇兑收益增加财务费用为-2.2亿元,资产减值损失2.6亿元。 单季度来看,Q3公司营收和归母净利润分别为158.3和22.3亿元,同比分别增长39.0%和增长141.9%。Q3毛利率38.9%,同比下降13.8个百分点。Q3净利率15.1%,同比提升5.6个百分点,环比提升4.4个百分点,主要由于费用控制得力,销售费用和管理费用同比均有较大幅度下降,以及Q3汇兑收益同比增加。公司离岛免税渠道毛利率较高的精品销售大幅增长、盈利能力较强的离岛免税渠道占比持续提升。 海南离岛免税销售额持续快速增长,客单价提升显著。海关数据显示Q3海南离岛免税销售额86.1亿元,同比增长227.5%,测算购物人数和客单价同比分别增长62%和102.2%。Q4旺季来临,7月1日至10月19日海南离岛免税销售额108.5亿元,同比增长218.2%。 Q3控费得力净利率回升,旺季来临海南离岛免税有望持续高增长。今年以来海南离岛免税在有利的外部环境、自贸港和离岛免税新政大力度放宽的双重叠加影响下实现了销售额持续高速增长、全球市场份额大幅跃升,海南离岛免税作为核心渠道将长期驱动公司规模成长、盈利稳健。我们预计公司20-22年EPS分别为2.57、4.89、6.45元/股,20-22年归母净利润复合增速或达58%,目前中国免税行业处于战略发展新起点,海南离岛免税和市内免税渠道有望打开产业新空间,考虑公司掌握海南核心物业选址、一线国际枢纽机场标段,且专业运营能力突出、国际龙头地位稳固,参考公司历史估值,给予21年50倍P/E估值,对应合理价值244.5元/股,维持“买入”评级。 风险提示。宏观经济下行、疫情冲击、政策变化、竞争加剧、汇率波动。
凤凰传媒 传播与文化 2020-10-29 7.18 -- -- 7.10 -1.11% -- 7.10 -1.11% -- 详细
公司披露2020年三季报:2020年Q1-Q3,营收同减7.41%至80.18亿元,归母净利润同减4.46%至10.87亿元,归母扣非净利润同减5.93%至9.92亿元。2020年Q3,营收同增4.76%至25.91亿元,归母净利润同减6.51%至2.53亿元。 疫情持续影响出版业务,在手现金充沛。2020年1-9月,出版业务实现营收25.96亿元,同比减少6.68%,对应的毛利率为34.00%,比去年同期提升0.31pct;发行业务实现营收65.20亿元,同比减少1.79%,对应的毛利率为30.16%,比去年同期增加0.36pct。截至2020Q3末,公司拥有51.95亿元货币资金和28.21亿元交易性金融资产,现金流状况保持良好。l拟转让海南新华+终止昆山项目,轻装上阵。公司拟公开挂牌转让子公司海南新华51%的股权,交易完成后上市公司将不再持有海南新华的股权,目前交易事项尚存在不确定性。海南新华主营海南省的教材教辅发行业务,2019年、2020年H1分别实现净利润3630万元和1259万元,对公司业绩的影响较小。公司拟终止昆山凤凰文化广场项目并将项目用地退还给昆山开发区,预计前期费用与收地补偿金相比将产生2474万元的损失、另需支付523.5-599.5万元的解约费用。 投资建议。我们预计2020-2022年公司的归母净利润为13.45/15.19/16.31亿元,对应的EPS为0.53/0.60/0.64元,2020年10月27日收盘价对应的PE为13.58X/12.03X/11.20X。今年公司经营受到疫情冲击,但长期来看,公司具有发行教材的稀缺资质,业绩相对稳健、在手现金充沛,过去2年维持50%以上的高分红率,我们给予公司2021年14倍的PE估值,对应公司的合理价值为8.35元/股,维持“买入”评级。 风险提示。新冠疫情影响;新书出版情况不及预期;线上折扣加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名