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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
冀东水泥 非金属类建材业 2020-10-23 15.85 20.46 30.32% 15.95 0.63% -- 15.95 0.63% -- 详细
事件:公司披露2020年三季报,实现收入251.5亿元,同比-4.76%,归母净利润20.9亿元,同比-15.96%,扣非净利润20.3亿元,同比下滑17.96%,收入与利润的降幅环比进一步收窄,符合预期。其中Q3单季度实现收入109亿元,同比+6.5%,归母净利润10.9亿元,同比+9.4%,扣非净利润10.6亿元,同比+3.7%。 Q3量升价跌,吨归母净利小幅下滑。公司前三季度销量7682万吨,同比增长3.6%,快于前三季度全国水泥产量增速(-1.1%)。其中公司单三季度销量3472万吨,同比大幅增长20.3%,环比增长2.8%。测算公司Q3吨收入314元,同比-39元,环比-16元,吨毛利109元,同比-26元,环比-9元,吨归母净利32元,同比-3元,环比-6元。 财务费用显著改善,资产负债表优化正当时。从费用端来看,前三季度公司销售费用率同比提升0.26pct、管理费用率同比下滑0.35pct;单三季度销售费用率同比提升0.62pct,管理费用率同比下滑1.02pct。 前三季度财务费用同比下滑23.6%,单三季度财务费用同比下滑23.1%,主要系公司有息负债大幅减少:公司三季度末有息负债126.3亿元,较去年同期下滑25.2亿元,有息负债率20.5%,较去年同期下滑2.7pct。公司前三季度经营性现金流净额69.4亿元,同比增长18.5%,远高于资本性支出18亿元。 投资建议:维持“买入评级”。公司所在区域需求向好具备持续性叠加公司的内生改善。进入四季度,公司核心区域京津冀区域水泥价格已开始上涨,景气度持续向好。预计公司2020-2022年EPS分别为2.08/2.51/2.91元/股,最新收盘价计算PE为7.6/6.3/5.4x,对应PB为1.2/1.0/0.8x,参考可比公司估值,我们给予公司2020年1.5xPB估值,对应合理价值20.46元/股,维持“买入”评级。 风险提示:风险提示:新冠疫情控制进程不确定;基建和房地产投资增速下行等。
好太太 综合类 2020-10-23 14.48 18.26 27.07% 14.78 2.07% -- 14.78 2.07% -- 详细
2020年年三季度单季营收同比增长增长13.51%,单季归母净利润同比增长13.01%。公司2020年三季度累计实现营业收入6.93亿元,同比下滑19.25%,归母净利润1.52亿元,同比下滑13.61%。分季度拆分,单三季度实现营业收入3.20亿元,同比增长13.51%,归母净利润0.71亿元,同比增长13.01%。单三季度公司营收及利润增速转正,累计前三季度公司营收及利润增速降幅收窄,公司经营呈现向好态势。2020年前三季度公司毛利率同比比增长0.76pct至48.89%。 疫情背景下疫情背景下H1各项业务承压,渠道改革各项业务承压,渠道改革效果效果Q3初现初现。。营销渠道方面,公司线下远程赋能经销商,覆盖渗透终端门店,持续开拓新通路渠道,打造社区社群模式。门店将高密度布局于核心商场社区,持续深化一、二线城市网点布局,加大三、四线城市渠道下沉力度;线上则充分利用平台直播进行爆款讲解、公域流量推广、私域流量打造以促进新的业务增长。工程渠道方面,据好太太2020年中报,公司战略客户投标获得率100%,目前已经与多家前十大地产商达成战略合作;同时亦积极探寻异业合作,通过深度订制产品等模式开发整装行业及大智能系统的晾衣架植入。 盈利预测与投资建议。预计20-22年业绩分别为0.74元/股、0.83元/股、0.94元/股。受新冠疫情和公司经销商模式调整影响,我们预计公司20年实现营收12.99亿元(YOY3.0%),实现归母净利润2.98亿元。结合公司历史PE水平与未来智能家居领域的增长空间,给予公司2021年EPS22倍PE估值,对应合理价值18.26元/股,维持公司“买入”评级。 风险提示 地产政策超预期收缩,导致下游家具等行业景气度低于预期;行业竞争加剧;智能家居等新品类开拓不及预期。
平煤股份 能源行业 2020-10-23 5.58 6.63 19.03% 5.71 2.33% -- 5.71 2.33% -- 详细
Q3单季度单季度业绩同比增长业绩同比增长15.2%,现金流,现金流明显改善。公司2020年前三季度实现归母净利润10.44亿元,同比增长17.6%。其中20Q3单季度归母净利润3.37亿元,同比增长15.2%。Q3总体经营较平稳,现金流有明显改善,Q3单季度经营性净现金流为24.2亿元,同比和环比均有大幅提升,主要受益于支付职工薪酬和各项税费减少。 Q3商品煤商品煤销量同比增长销量同比增长5.9%,降本增效成效明显。公司2020年前三季度原煤产量分别为2288万吨同比+7.9%;商品煤销量2126万吨,同比-1.9%;商品煤销售收入158.6亿元,同比-2.1%;商品煤销售成本116.3亿元,同比-9.1%,降本增效成效明显。 其中20Q3单季度原煤产量为761万吨,同比+10.9%,环比-0.7%;商品煤销量550万吨,同比+5.9%,环比-37.0%;测算吨煤收入909元,同比-8%,环比+35%;吨煤成本642元,同比-17%,环比+33%。 精煤产销量提升精煤产销量提升+降本增效,19-21年有望持续高分红年有望持续高分红。公司是中南地区焦煤龙头,未来几年,通过降本增效和继续推进精煤战略,公司业绩仍有改善空间:(1)随着公司深入推进精煤战略,精煤产销量有望继续提升。(2)相比较同行业其他公司,目前公司人员负担较重,若降本增效得到有效落实,也将进一步增厚盈利。根据公司2020年限制性股票激励计划(草案),其中第一、二和三解除限售期业绩考核目标分别包括2020-2022年每股收益不低于0.56、0.59和0.62元。此外,公司19-21年有望持续高分红(19-21年每年的分红率不低于60%且每股分红不低于0.25元),目前股息率约5.4%。预计公司2020-2022年EPS分别为0.59、0.61和0.65元/股,对应21年PE为9倍,维持公司合理价值为6.63元/股的观点不变,维持“买入”评级。 风险提示。。煤价超预期下跌,精煤战略和降本增效进展低于预期。
爱婴室 批发和零售贸易 2020-10-23 30.56 33.13 14.84% 29.80 -2.49% -- 29.80 -2.49% -- 详细
爱婴室发布爱婴室发布2020年三季报。公司Q3实现营业收入5.14亿元,同比下降8.53%,归母净利润2000万元,同比下降19.9%;扣非归母净利润842万元,同比下降62.4%。 门店经营仍有较大压力。Q3门店销售4.5亿元,同比下降9.5%;Q3闭店14家、展店9家,前三季度已累计闭店32家、展店17家,Q4已签约待开业门店15家。Q3电商销售1967万元,同比增长16.7%。 参考公司中报,爱婴室在自有APP、微商城小程序、门店到家小程序、短视频直播、综合电商平台均已展开布局,我们认为电商加持下的全渠道运营是行业趋势,线上销售将成为越来越重要的业绩贡献点。 分区域看,前三季度上海地区销售7.2亿元,同比下降13%;浙江、福建销售分别为2.6、2.2亿元,分别同比下降8.6%、10.8%,江苏地区销售2.5亿元,保持6.8%增长且毛利率同比上升2.7pp。 综合毛利率保持同比提升趋势。分品类看,奶粉毛利率同比降低1.6pp、用品提升2.6pp、棉纺提升5.1pp;分渠道看,门店毛利率同比提升1.1pp、电商提升1.5pp,或受益于商品结构优化、自有品牌占比提高。 收入下降导致费用率提升。Q3公司销售费用、管理费用基本同比持平,但因收入下降导致销售费用率同比提升2.4pp至23.7%,管理费用率同比提升0.4pp至4.5%。 盈利预测及投资建议:预计公司2020-2022年营收分别为23.2/28.9/35.0亿元,同比增速-5.8%/+24.6%/+21.2%;归母净利润1.16/1.58/1.99亿元,同比增速-24.8%/+35.9%/+26.0%。维持2021年合理估值30倍PE,对应合理价值33.13元/股,维持“买入”评级。 风险提示:风险提示:门店销售恢复慢于预期;电商冲击;开店速度不达预期
浙矿股份 机械行业 2020-10-23 62.05 -- -- 63.39 2.16% -- 63.39 2.16% -- 详细
公司发布 2020年 3季报。 2020Q1-Q3公司实现营业收入 330.1百万 元,同比增长 21.2%;实现归母净利润 91.4百万元,同比增长 29.7%。 其中 Q3单季度实现营业收入 119.6百万元, 同比增长 20.0%;实现 归母净利润 29.7百万元, 同比增长 20.2%。 存货大幅增长,在手订单充足。 Q3单季度公司毛利率 40.7%, 净利率 24.8%。 由于执行新会计准则, 销售费用-运输费调整至营业成本,导 致 Q3单季度毛利率同期有所下降, 但净利率与上年同期持平。截止 Q3公司存货 249.8百万元, 同比增长 80.0%,主要是发出商品同比大 幅增加,且订单增加需要备货。截止 Q3公司合同负债、 其他流动负债 (两者均为预收账款重分类) 分别为 153.3百万元、 19.9百万元, 合 计 173.2百万元。 两者合计较上季度预收账款同比增长 12.0%; 较上 年同期预收账款同比增长 132.0%, 显示公司订单状况良好。 公司顺应产业新趋势,定位中高端领域,市占率持续扩张。 作为国内 高端设备龙头企业,公司持续提升设备总包能力、提供大产能设备, 产品定位于中高端客户。迎合了砂石设备行业整线化、规模化、数字 化发展趋势,公司收入快速增长,盈利能力保持行业领先。未来我们 认为公司有望通过产品力和以点带面的业务模式提升市场份额。 盈利预测和投资建议: 预计 20-22年公司 EPS 分别为 1.35/2.14/3.27元/股, 对应当前市值的 PE 分别为 52x/33x/22x。 公司产品的周期长且 预收款对订单的可预见性高,公司未来的增长持续性强, 维持前次合 理价值为 96.11元/股, 对应 21年业绩 45x PE 估值, 继续给予公司“买 入”评级。 风险提示: 下游行业商品混凝土需求量下滑; 企业跨区域扩张不及预 期; 未来行业竞争加剧导致毛利率下行;公司新产品开拓不及预期。
太平鸟 纺织和服饰行业 2020-10-23 37.46 -- -- 43.74 16.76% -- 43.74 16.76% -- 详细
公司第三季度业绩继续保持高增长。公司公告2020年第三季度报告,营业收入55.21亿元,同比增长10.35%,归母净利润3.10亿元,同比增长50.04%,其中第三季度单季营业收入23.04亿元,同比增长22.34%,归母净利润1.89亿元,同比增长153.40%。 旗下太平鸟女装和乐町三季度单季保持高增长,男装逐步恢复,童装保持平稳。分品牌看,太平鸟女装第三季度单季营业收入同比增长40.45%(二季度增长36.18%),太平鸟男装同比增长4.94%(二季度增长0.70%),乐町同比增长32.31%(二季度增长37.22%),童装同比增长-0.56%(二季度增长5.11%)。直营三季度单季效益不断提升,加盟保持稳健,线上增速不断加快。分直营、加盟、线上,直营第三季度单季营业收入同比增长26.71%(二季度增长3.14%),加盟同比增长9.01%(二季度增长31.70%),线上同比增长39.23%(二季度增长35.32%)。加盟业务波动较大主要由于三季度基数较高,且二季度有一季度延时发货的影响。 毛利率保持平稳,费用率继续下降,营运质量不断提升。公司第三季度毛利率49.97%,较上年同期减少0.93个百分点。第三季度单季销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为32.13%、7.23%、0.13%,分别较上年同期减少4.56个百分点,0.93个百分点,0.13个百分点。公司前三季度存货周转天数207天,较上年同期减少29天。 2020-2022年EPS预计分别为1.47元/股、1.85元/股、2.29元/股。现价对应2021年PE20倍,参考可比公司2021年平均20倍市盈率,同时公司未来预期年均净利润增速更高,因此给予公司2021年25倍PE,合理价值46.25元/股,维持“买入”评级。风险提示:市场竞争加剧、未能准确把握市场流行趋势等风险。
鱼跃医疗 医药生物 2020-10-23 32.52 -- -- 31.74 -2.40% -- 31.74 -2.40% -- 详细
公司业绩增长超预期。 公司公告 2020年三季报, 2020前三季度公司 实现营收 48.48亿元( YoY+36.3%),扣非归母净利润 13.93亿元 ( YoY+103.2%)。 2020Q3单季度营收 14.27亿元( YoY+35.3%),归 母净利润 3.91亿元( YoY+117.7%),扣非归母净利润 3.70亿元 ( YoY+112.5%),业绩超过半年报披露预告上限。公司预告 2020年 全年累计净利润 16.56亿元-17.31亿元,增长 120%-130%。 抗疫产品出口保持高增长,国内常规业务增长环比加速。 预计 2020Q3单季度公司抗疫产品出口业务保持较高增长,公司前三季度合同负债 较半年报合同负债有所下降,主要与三季度公司逐步交付海外订单有 关,近期海外疫情反弹,预计公司海外抗疫产品订单仍较为饱满。 国 内业务中家用医疗器械、医用临床器械继续恢复, 电子血压计、血糖 试纸条预计环比增长继续加速。 期间费用控制良好。 2020Q3单季度销售费用率 9.24%,较同期降低 约 4.5pct, 主要与海外销售费用较低有关, 管理费用率 5.12%,较同 期降低约 0.9pct, 研发费用率 5.34%,较同期提高约 0.4pct,主要与 研发投入增加、 扩充研发人员队伍有关,整体期间费用控制良好。 预计 20-22年 EPS 分别为 1.70元/股、 1.59元/股、 1.76元/股。 考虑 公司海外业务保持较快增长,上调今年盈利预测, 公司新产品逐步放 量,海外疫情防控产品的销售为公司带来增量,维持此前公司合理价 值 46.28元/股的观点不变,对应 20年 PE27X,给予“买入”评级。 风险提示。 抗疫相关产品销售不及预期, 医用临床产品集采降价超预 期,新产品销售不及预期等。
洋河股份 食品饮料行业 2020-10-23 160.50 -- -- 169.85 5.83% -- 169.85 5.83% -- 详细
公司基本走出调整期, 20Q3重回正增长。 公司公告 2020年前三季度 营业收入 189.14亿元,同比下降 10.35%;单三季度收入 54.85亿元, 同比增长 7.57%。公司自 2019年 5月份以来对渠道库存、价格体系、 组织架构、人事等方面陆续进行调整,为保障公司长期的发展牺牲短 期的业绩,目前随着新品 M6+的上市成功,基本验证了公司调整方向 的正确性。我们预计单三季度公司收入增长主要依赖梦之蓝系列的带 动。 2020年前三季度归母净利润 71.86亿元,同比增长 0.55%;单三 季度归母净利润 17.85亿元,同比增长 14.07%。 公司逐渐调整到位实现困境反转,期待后续股权激励进一步提升员工 积极性。 公司自 19年 5月份以来开始进行有序的调整,历经一年多的 改革,已经逐渐调整到位,进入增长轨道,实现了困境反转。我们预 计后续公司会使用类似思路调整 M3和海之蓝、天之蓝系列,进一步 巩固和改善厂商关系。公司公告称拟以自有资金 10-15亿元回购股份, 回购的公司股份全部用于对核心骨干员工实施股权激励或员工持股计 划。 截止 2020年 10月 9日,公司公告回购金额达 10.02亿元,已经 达到回购的下限。我们期待后续股权激励进一步提升员工积极性。 盈利预测。 我们预计 20-22年公司收入分别为 224.01/257.69/288.11亿 元 , 同 比 增 长 -3.14%/15.04%/11.81% , 归 母 净 利 润 分 别 为 79.22/90.31/101.55亿元,同比增长 7.31%/13.99%/12.44%, EPS 分 别为 5.26/5.99/6.74元/股,按最新收盘价对应 PE 为 30/26/23倍。给 予 21年 30倍估值,合理价值 180元/每股,维持买入评级。 风险提示。 经济放缓超预期;疫情反复导致渠道恢复情况不及预期; 省内竞争加剧;产品结构升级不及预期;食品安全风险。
巨星科技 电子元器件行业 2020-10-23 22.60 -- -- 23.58 4.34% -- 23.58 4.34% -- 详细
公司发布 2020年 3季报。 2020Q1-Q3公司实现营业收入 62.77亿元, 同比增长 27.4%;实现归母净利润 10.95亿元,同比增长 50.4%,超 出此前业绩预告上限。其中 Q3单季度实现营业收入 24.55亿元, 同比 增长 29.9%;实现归母净利润 4.63亿元, 同比增长 63.3%。 产业链地位再提升, 未来乘势而上。 20Q3伴随美国市场需求稳定回升, 同时公司市场份额进一步提升,公司主营业务订单量环比继续增长。 经历过去两年外部环境考验, 既有行业被动的供给侧收缩、更有下游 大客户的主动选择, 公司产业链地位进一步提升。公司从 18年开始积 极推进国际化布局, 除了全球多地区的制造产能,在服务能力方面公 司已经打通了欧美的渠道和仓储体系, 未来公司有望向全球五金工具 服务提供商进一步发展,开启成长新篇章。 跨境电商业务发力,自有品牌( OBM)表现强势。 根据公司中报, 20H1公司自有品牌收入 13.5亿元, 同比增长 28.3%, 占总收入 35.3%。其 中上半年跨境电商渠道发力,有力推动了自有品牌增长。 跨境电商目 前已经成为公司除传统大型连锁超市外最重要的销售渠道。未来公司 有望通过电商这一全新渠道,持续推动自有品牌快速发展,在创造收 入增量同时,进一步支撑利润率稳步上行。 盈利预测: 预测公司 20-22年 EPS 分别为 1.15/1.43/1.68元/股,按最 新收盘价对应 PE 分别为 19.4/15.6/13.3倍, 未来依托大卖场以及电商 两大渠道,公司收入利润有望实现持续良好增长。 考虑公司未来三年 业绩增速,给予公司 2021年合理估值 20倍 PE,对应合理价值 28.51元/股,维持“买入”评级。 风险提示: 全球疫情发展影响下游需求; 汇率大幅波动和原材料价格 大幅波动影响公司利润率的风险;贸易争端演化具有不确定性的风险。
华润微 2020-10-22 50.09 71.91 47.72% 50.26 0.34% -- 50.26 0.34% -- 详细
公司发布三季报,业绩超出市场预期。公司Q3单季实现收入18.26亿元,同比增长22.4%,环比增长8.6%;实现归母净利润2.84亿元,同比增长169.1%,环比略有下滑;实现扣非后归母净利润2.56亿元,环比略有增长。前三季度整体,公司实现收入48.89亿元,同比增长18.3%;实现归母净利润6.87亿元,同比增长154.6%;实现扣非后归母净利润6.01亿元,同比增长355.8%。 Q3收入环比继续增长,毛利率环比相对稳定。收入环比继续增长,毛利率环比相对稳定。在二季度较高基数情况下,我们判断公司Q3收入环比增长主要来自6寸线的稼动率提升,以及产品和收入结构的继续改善。Q3公司单季毛利率29.51%,环比Q2略有提升约0.3个百分点,我们判断提升幅度相对较小原因在于Q2政府补助较高折减了营业成本造成Q2毛利率基数较高。 公告拟定增募资不超过公告拟定增募资不超过50亿元,投向封测环节实现IDM协同。协同。公司现有封测产能与其功率半导体核心业务协同度较弱,在收购东莞杰群70%股权后,公司具备汽车级封装能力,顺势整合资源新建封测基地,未来有望明显提升公司IDM协同效果,持续优化产品结构和盈利能力。 行业景气持续向上,盈利能力有望继续提升。在5G、宅经济拉动下,全球晶圆制造行业景气度持续向上,在产能紧张背景下,公司8寸晶圆代工,以及功率器件产品未来有望涨价,带动盈利能力继续提升。 维持“买入”评级。不考虑定增影响,上修公司2020~22年的EPS分别为0.82/1.03/1.12元。参考可比公司估值水平,考虑公司为国内功率半导体龙头企业,成长替代空间广阔,盈利能力持续提升,我们认为适合给予公司2021年70倍的PE估值,对应合理价值71.91元/股,维持“买入”评级。 风险提示。风险提示。行业周期性波动风险;新冠疫情影响风险等。
壹网壹创 计算机行业 2020-10-22 173.88 207.45 26.88% 180.79 3.97% -- 180.79 3.97% -- 详细
壹网壹创发布《2020年度向特定对象发行股票预案》,拟向特定对象(不超过35名)发行股票,募集资金总额不超过11亿元,其中5.3亿元用于自有品牌及内容电商项目、0.9亿元用于仓储物流项目、1.6亿元用于研发中心及信息化项目、3.1亿元用于补充流动资金。 自有品牌及内容电商项目将拓展公司业务宽度。①内容电商:公司拟从线上店铺直播、视频平台代运营、IP号打造三方面加强内容服务能力,在淘宝、抖音、快手孵化达人,并为品牌提供各主流平台视频和直播服务。壹网壹创入局短视频及直播电商,货品(品牌资源)、操盘能力(丰富的营销经验)均具备优势,在流量平台高质量品牌货稀缺、专业运营团队稀缺的环境下,有望充分享受行业红利,提高GMV并进一步加深品牌服务深度,切分品牌更多的营销预算。②自有品牌:公司拟加大在食品、保健等行业自有品牌的建设和推广力度。壹网壹创在美妆类目中曾成功孵化“小雀幸”眼霜等产品,拥有新品起爆的营销能力和经验。此次选择的类目与公司服务的主要品牌类型有所区隔,且产业供应链资源丰富相对易于切入,自有品牌有望成为壹网壹创品牌服务主业之外的加分项。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年公司营业收入分别为14.4/17.0/22.0亿元,归母净利润分别为3.5/5.0/6.8亿元,同比增长59.5%/42.7%/36.3%。参考可比公司估值情况,综合考虑壹网壹创所处赛道的景气度优势、扩张潜力、龙头地位,给予公司2021年60XPE,对应合理价值207.45元/股,维持“买入”评级。 风险提示:募投项目实施效果不及预期;品牌将电商渠道收归自营或变更服务商;新品牌拓展不达预期;电商行业、美妆行业景气度下降。
沃森生物 医药生物 2020-10-22 59.33 61.20 24.59% 56.59 -4.62% -- 56.59 -4.62% -- 详细
公司发布发布2020年三季报:前三季度,公司实现收入15.67亿元(+96.46%,以下均为同比口径)、归母净利润4.35亿元(+261.79%)、扣非归母净利润4.32亿元(+278.29%),其中第三季度实现收入9.93亿元(+234.49%)、归母净利润3.74亿元(+955.45%)、扣非归母净利润3.75亿元(+1032.98%)。剔除第三季度公司确认公允价值变动净收益约1.6亿元(投资公司嘉和生物于港股上市)以及Q3确认研发费用约1.04亿元(主要为新冠疫苗研发投入)的部分影响,我们估算公司主营业务归母净利润约3亿元左右,业绩略超预期。 肺炎疫苗销量放量迅速,季度环比增长明显。伴随着13价肺炎疫苗市场准入工作不断推进以及批签发量不断上量,我们预计第三季度公司实现销量约100万支左右,第四季度有望保持良好增长态势;新冠疫情驱动下,终端23价肺炎疫苗接种需求迅速提升,基于公司批签发量与库存情况,我们预计公司实现销量约200万支左右,前三季度预计实现300+万销量。以上两个核心品种均实现了季度环比大幅增长。 研发费用增幅较快,新冠疫苗研发顺利推进。第三季度公司研发费用约1.04亿元,同比大幅增长697.15%,主要系新冠疫苗研发投入加大所致。根据WHO披露,目前公司与艾博生物合作的mRNA新冠疫苗处于临床1b研发阶段,明年年初有望步入临床3期,若研发顺利有望于明年年中获批上市。 盈利预测与投资建议。暂不考虑未来新冠疫苗上市预期,我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为10.23亿元、15.62亿元、21.03亿元,对应当前市值的PE分别为86X/56X/42X。综合参考业内可比公司2021年平均PE以及公司自身业务情况,公司2021年合理PE约60X,对应公司合理价值约61.2元/股,给予买入评级。 风险提示。13价肺炎疫苗销售不达预期、新冠疫苗与其他在研产品研发进展不达预期。
招商蛇口 房地产业 2020-10-22 15.32 -- -- 15.36 0.26% -- 15.36 0.26% -- 详细
三季度业绩释放, 利润率水平上升。 招商蛇口 20年 1-3季度实现营收 501.2亿元,同比增长 96%,归母净利润 21.9亿元,同比下降 57%, 19年前三季度公司由于资产处置带来的一次收益的加持投资收益贡献 较高的基数。 单季度来看,公司三季度实现收入 258亿元,同比增长 191%,公司全年竣工目标 1100万方,上半年竣工 223万方,竣工结 算的节奏明显加快。三季度公司实现归母净利润 12.8亿元,同比增长 557%,归母净利率提升至 5%,较二季度上升 2个百分点。 销售增速龙头第一,拿地力度维持高位。 公司 20年前三季度实现销售 金额 1901.8元,同比增长 17.4%, 三季度同比增长 30.2%,我们预计 全年有望实现 20%以上的增长。拿地方面,前三季度金额口径的拿地 力度 51.2%, 1-3季度拿地力度分别为 60%、 57%、 42%,前三季度 补充货值约 2152亿元,超过当期销售,拿地态度积极。区域分布来看, 前三季度深圳区域拿地占比从 5%提升至 13%,核心区占比提升。 现金短债比回升,整体财务状况稳健。 报告期末公司有息负债规模 1620.8亿元,较二季度末增长 5%,净负债率及扣除预收账款的资产 负债率分别为 40%、 59%,与二季度末基本持平,三季度公司放缓拿 地节奏加快回款,现金短债比回升至 94%。 预计 20-21年 EPS 分别为 2.09元/股、 2.28元/股。 从三季度表现来 看,招商蛇口在销售规模、投资拓展、结算业绩、费用管控等各方面均 表现出良好的能力,依托深圳区域的优质资产,公司具备长期增长机 遇。我们预计 20、 21年归母净利润分别为 166亿和 181亿,增速分 别为 3%、 9%,对应 2020年 7.3xPE, 2021年 6.7xPE。我们维持合 理价值为 23.78元/股不变,对应 20年 11xPE,维持“买入”评级。 风险提示。 可售资源去化不及预期,结算毛利率持续下行。
红旗连锁 批发和零售贸易 2020-10-22 8.34 -- -- 8.26 -0.96% -- 8.26 -0.96% -- 详细
事件:公司 2020年前三季度实现营收 68.1亿元,同比+15.6%;实现 归母净利润 4.03亿元,同比-0.78%;实现扣非后归母净利润 3.84亿 元,同比-2.56%。其中,单三季度实现收入 22.9亿元,同比+11.3%; 实现归母净利润 1.42亿元,同比-16.2%。三季度营收增速放缓,利润 下滑主要由新网银行业务和成本增加导致,剔除新网银行后公司内生 业绩增速为 15.3%。 毛利率有所改善,销售费用率略微提升: ( 1) 2020年三季报公司毛利 率同比上升 0.40pp 至 30.45%,总体保持平稳。( 2)期间费用率同比 上升 0.53pp 至 24.72%。其中销售费用率同比上升 0.54pp 至 23.04%, 主要由物价、员工工资上涨以及疫情期间增加的提成费用和加班费用 导致;管理费用率同比下滑 0.06pp 至 1.66%;财务费用率为 0.02%。 投资收益有所下降,经营性现金流维持正流入: ( 1)公司 2020年前 三季度实现投资收益 8595万元, 比上年同期下降 34.2%; 其中新网银 行实现投资收益 7978万元,同比下滑 36.7%,剔除新网银行后公司内 生业绩增速为 15.3%。( 2)公司 2020年三季报经营性现金流为 882万元,较 1H 出现大幅好转,单三季度现金流为 7716万元,少于二季 度的 3.33亿元,主要受供应商货款支付增加所致。 盈利预测及投资建议: 综合考虑公司的区域优势和前三季度展店速率, 叠加供应链优化力度, 预计 20-22年归母净利润 6.0/7.1/8.3亿元, 参 考可比公司估值, 给予公司 21年约 17×PE, 对应合理价值 8.84元/ 股, 维持“买入”评级。 风险提示。 宏观经济走势或不及预期;门店展速、生鲜改造或不及预 期;成本费用风险或不及预期。
三环集团 电子元器件行业 2020-10-22 31.10 -- -- 32.81 5.50% -- 32.81 5.50% -- 详细
公司公告 2020年前三季度业绩预告, Q3业绩呈现高速增长态势。 公 司公告 2020年三季度业绩预告,预计 2020年前三季度实现归母净利 润 9.01-10.34亿元,同比增 35%-55%,其中预计 2020Q3单季度实 现归母净利润 4.17-4.57亿元,同比增 110%-130%, Q3业绩呈现高 速增长态势。 公司业绩高速增长的原因主要得益于下游需求的推动以及公司市场竞 争力的提升。 受益于 5G 加速推进与国产替代驱动,市场需求增加, 公司主要产品供不应求,电子元件及材料、半导体部件产品销售相应 增长, 影响当期利润增加。而从上半年的报表情况来看,得益于 MLCC、 陶瓷基片、陶瓷封装基座、光纤陶瓷插芯等项目扩产或产能利用率提 升顺利, 电子元件及材料、半导体部件维持较高增长, Q3这些业务继 续维持向好的趋势。 展望未来, 公司核心竞争力不变, 持续看好公司成长前景。 公司作为 国内电子陶瓷材料龙头企业, 以垂直一体化与平台多元化布局为核心, 打造“中国京瓷”材料平台,未来新老产品将逐渐放量,公司也于 2020年公告定增预案拟募资 5G 通信 MLCC 扩产技术改造项目与陶瓷劈刀 产业化项目,积极布局未来。未来在疫情影响边际好转,下游市场有 望回暖的背景下,公司各项业务均有望迎来持续成长。 盈利预测与评级。 预计公司 20-22年 EPS 分别为 0.82/1.00/1.22元/ 股,对应 PE 为 35.5/29.1/23.8倍,考虑可比公司平均估值,给予 20年业绩对应 PE 为 50倍,合理价值为 40.84元/股, 维持“买入”评级。 风险提示。 MLCC 扩产不及预期风险; 陶瓷外观件渗透率不及预期风 险; 5G 进度不及预期风险;产品价格下滑风险;行业竞争加剧风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名