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陈琪玮

广发证券

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金诚信 有色金属行业 2024-05-10 51.56 66.38 28.89% 61.00 18.31%
61.00 18.31% -- 详细
矿产铜量价齐升, Q1归母净利同比大增。 据公司财报, 23年公司实现营业收入 74亿元,同比+38%,归母净利润 10.31亿元,同比+69%,经营净现金流 11亿元,同比+13%。 24Q1公司实现营业收入 20亿元,同比+34%,环比-6%,归母净利润 2.74亿元,同比+48%,环比-15%,基本每股收益 0.45元/股,同比+44%,环比-16%,经营净现金流 0.69亿元,同比+123%,环比-87%,资产负债率 44.07%, 较 23年末降2.5PCT。 24Q1公司业绩环比下滑主因或为刚果金雨季影响铜的销售。 分业务看, 24Q1矿山业务毛利 4.06亿元,同比+6.99%,矿山资源开发业务毛利 1.69亿元。 资源板块: 23年铜矿开启放量,看好高铜价下,公司铜资源量价提升。 据公司财报, (1)铜: 23年, 刚果(金) Dikulushi、 Lonshi 铜矿的铜产量分别为 9,777、 5421吨,规划 24年产量分别为 10,000、 20,000吨, 力争 2024年末实现达到 4万吨的产能。 同时,公司将积极推进Lubambe 铜矿项目交割。 (2)磷矿: 23年磷矿产量 16.53万吨, 规划24年磷矿产量达 30万吨。 矿服板块: 23年矿服规模增长, 海外矿服业务推进助矿服板块营收、毛利率双提升。 据公司财报, 23年采供矿量 3933万吨,同比+16%,矿服业务实现营收 66亿元,同比+26%,毛利率 28.95%,同比+1.37PCT,规划 24年采供矿量增至 4442万吨。 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 。 我 们 预 计 公 司 2024-2026年 EPS 为2.89/4.14/4.34元/股,参考公司历史估值、 可比公司估值,给予公司2024年 23倍 PE,对应合理价值为 66.38元/股,给予“买入”评级。 风险提示。 主要产品产量不及预期;铜价价格大幅下跌; 矿服业务增长低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名