金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郭鹏

广发证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0260514030003 ,华中科技大学工学硕士,三年环保、燃气、电力等公用事业研究经验,2014年进入广发证券发展研究中心。曾供职于华泰证券研究所....>>

20日
短线
17.39%
(第336名)
60日
中线
4.35%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/35 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
久吾高科 机械行业 2020-03-24 17.17 -- -- 16.97 -1.16% -- 16.97 -1.16% -- 详细
陶瓷膜行业龙头,打造膜集成技术整体解决方案提供商。公司深耕以陶瓷膜为核心的膜分离技术和膜系统集成技术,主要业务领域面向工业过程分离与特种水处理。根据业绩快报披露:2019年公司实现营业收入4.94亿元,归母净利润0.55亿元。公司盈利模式为订单驱动型,膜集成技术整体处理方案营收占比高达80%以上,其余为膜材料及配件销售,受益于市场开拓,公司订单大型化趋势明显。 膜处理行业应用空间广阔,公司研发实力雄厚下游拓张加速。目前膜集成设备在生物医药、化工行业、盐水精制工艺、盐湖提锂、工业水处理等领域都有较大拓展空间,公司在上述领域均具备优质的示范工程,且其自主研发的锂吸附剂材料也取得阶段性进展。公司前身孵化于南京工业大学重点膜科技实验室,重视研发投入且具备较强的研发实力,公司协同南京工业大学等单位联合申报的项目荣获2019年度国家科学技术进步二等奖,此外公司还参与过9项国家标准的制定工作。 IPO募投陶瓷膜生产线投运后公司远期陶瓷膜产能翻倍,拟发行可转债助力有机膜生产自主化。公司目前陶瓷膜产能为3.5万m2,预期IPO项目投产后新增3.8万m2;此外公司近期拟发行2.54亿可转债用于有机膜生产线的建设,预期将有效降低公司成本,实现生产自主化。 陶瓷膜龙头地位显著,产能加码助力规模扩张,给予“买入”评级。预计公司2019-2021年EPS分别为0.53、0.69、0.89元/股,最新收盘价对应PE分别为33.5、25.5、19.7倍。膜集成行业空间前景广阔,公司有望依靠积极的产能扩张及技术优势迅速占领行业高地,同时公司积极推出股权激励方案,绑定高管和核心骨干利益,预计公司未来2年业绩维持30%左右成长,参考可比公司估值, 给予公司2020年30倍PE估值,对应20.68元/股合理价值,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑显著,下游领域拓张不及预期,宏观经济下行需求疲软。
深圳燃气 电力、煤气及水等公用事业 2020-03-23 7.12 -- -- 7.70 8.15% -- 7.70 8.15% -- 详细
复工加速带动销气量恢复,电厂气增量空间大。近期深圳市先后出台多项政策推动工业、商业加速复工复产,我们预计公司工商业用气量将快速恢复,有望在2季度开始恢复正常水平。根据此前的业绩快报,2019年公司营业收入140亿元,归母净利润10.55亿元。2019年公司天然气消费量31.53亿方,同比增长14%;其中电厂9.72亿方,非电厂21.81亿方,电厂气是推动气量增长的主要动力。 油价暴跌,JKM价格下跌至3美元/mmbtu附近。2020年3月以来,伴随国际油价的大幅下跌,公司LNG成本跟踪指数JKM价格亦大幅下挫,3月至今均价报收3.15美元/mmbtu。2019年Q4、2020年1月、2月均价分别为5.78、4.87、3.29美元/mmbtu,折算过来,对应每立方米1.56、1.31、0.90元,而深圳门站价格则达到2.04元/方。 调峰站投运,现货LNG气源成本优势显著。2019年Q3公司LNG(8万方储罐)调峰站投产,年接收能力10亿方(约80万吨)能力。同期公司也开始了大鹏LNG接收站TUA合同分销业务。若国际油价长时间保持在当前水平(30-40美金/桶以下),公司上述LNG现货采购成本有望大幅下降则气源端成本下降对公司的业绩弹性较大(2019年上半年业绩没有这部分的基数)。 业绩较现货LNG价格弹性较大,维持“买入”评级。预计公司2019-21年EPS分别为0.37、0.48、0.56元/股。伴随复工加速,公司销气量提升较快;受益国际油价大跌导致JKM价格大跌,公司调峰站现货LNG成本有望下降,若油价长期保持低位,公司业绩弹性较大。参考当前行业可比公司估值2020年平均PE为17.14倍,给予公司2020年PE为18倍,对应合理价值8.69元/股,维持“买入”评级。 风险提示。油价大幅波动导致LPG业务亏损;下游消费未能快速恢复。
中再资环 社会服务业(旅游...) 2020-03-19 5.40 -- -- 5.35 -0.93% -- 5.35 -0.93% -- 详细
2019年归母净利润同比增长27%。公司发布2019年业绩快报,2019年公司实现收入32.7亿元,同比增长4.35%;归母净利润4.00亿元,同比增长26.62%。公司利润增速高于收入增速,主要是公司持续优化家电拆解品类结构,并提升拆解物销售周转所致。 家电拆解:龙头渠道优势明显,盈利仍有提升空间。根据中国家用电器研究院数据,2018年“四机一脑”理论报废量达1.5亿台,但其中规范拆解量仅有54%。公司是家电拆解当之无愧的龙头,市占率超过20%,2018年公司拆解量1618万台,产能利用率58%,尚有提升空间。2019年公司ROE为25%,相对较高,主要源自公司较高的净利率。受制于家电拆解补贴发放拖欠,公司应收账款周转天数长达1年左右,若未来补贴基金账期缩短,则公司ROE将实现进一步的提升。 工业废弃物、危废、环保资产等集团资产持续注入。2018年收购大股东中再生持有的中再环服,从事产业园区固体废弃物一体化处置业务,2018-2020年利润承诺分别为0.47/0.71/0.86亿元。公司拟收购大股东旗下山东环科、森泰环保,分别从事危废、工业污水处理业务,2019-2021年业绩承诺合计分别为0.71/0.96/1.10亿元。 完善控股股东管理层激励,关注收购进程。预计公司2019-2021年净利润分别为4.00/4.90/6.16亿元。公司控股股东中再生集团2018年收入224亿元,控股股东管理层持股方案已获供销社办公厅批复同意,完善激励机制,关注收购山东环科和森泰环保的相关进程。考虑公司及集团在行业的龙头地位及渠道优势,维持公司合理价值8.4元/股的观点不变,对应2020年PE估值24倍,维持“买入”评级。 风险提示。家电拆解补贴发放进度低于预期的风险;家电拆解补贴下调的风险;资产收购进度低于预期。
联美控股 电力、煤气及水等公用事业 2020-03-12 13.85 -- -- 15.24 10.04% -- 15.24 10.04% -- 详细
公司拟将兆讯传媒分拆至深交所创业板上市,分拆后仍维持控制权。 公司于3月10日晚发布《分拆所属子公司兆讯传媒广告股份有限公司至创业板上市的预案》,预期分拆上市后更利于兆讯传媒强化在高铁数字媒体广告业务领域的领先地位以及竞争优势,也便于公司聚焦清洁能源的规模化利用。该预案尚需公司股东大会审议通过。 兆讯传媒深耕高铁数字媒体广告运营市场,分拆上市后有望实现价值重估。兆讯传媒是国内目前拥有铁路客运站数字媒体资源最多的企业之一,截至2019年中已实现覆盖全国29个省/自治区/直辖市,超过500个签约站点,6000余台数字媒体资源的全国广告媒体网络。2019年前三季度兆讯传媒实现营收3.04亿元,归母净利润1.24亿元,业绩承诺2019-2020年分别为1.88、2.34亿元。 未来公司更加聚焦供暖业务,“自建+收购”双驱动。公司以沈阳为切入点,凭借长期运营经验不断在全省及异地拓展供热版图:2018年底公司平均供暖面积达6200万平方米,2019年公司斥资1.03亿元购买福林热力66%股权,根据2019半年报披露相关股权转让手续已经办理完毕。福林热力集中供热项目主要服务于庄寨镇板材加工企业,热负荷需求稳定,区域内工业热用户172家,年用蒸汽量148万吨。 公司在手资金充裕,内生及外延发展实力兼备,维持“买入”评级。 预计公司2019-2021年EPS分别为0.73、0.88、0.98元/股,按最新收盘价对应PE分别为17.3、14.4、12.8倍。鉴于供热及传媒业务现金流均稳定,采用DCF计算得出合理价值为13.3元/股(WACC7.54%)。清洁供暖推广推动供暖面积内生增长,外延拓张兼备,公司近三年有望保持稳健增长,维持“买入”评级。 风险提示。其他供暖方式替代风险;煤价波动导致利润波动;区域接网面积增长不及预期;兆讯传媒数字媒体广告运营规模拓张不及预期。
华测检测 综合类 2020-03-11 15.46 -- -- 16.92 9.44% -- 16.92 9.44% -- 详细
拟收购船用油品检测公司:公司发布公告,拟通过香港子公司以现金方式收购新加坡Maritec公司100%股权,收购价格5486万新加坡币(人民币27448万元)。Maritec公司2019年未经审计的收入为7071万元,净利润1915万元,对应净利率27.08%,显著高于华测检测当前利润率水平;收购价格对应PE估值约14x。Maritec 公司在全球的船用油品检测市场份额位居前列,当前亚太市场船用油需求增长较快,船用油占全球市场份额超过45%,Maritec 公司总部位于新加坡,更有利于抓住亚太地区的市场机会,同时在日本、印尼、中国、意大利、法国、希腊、土耳其均有常设业务机构。 内生外延双轮驱动,看好中长期发展逻辑:Maritec 公司在船用油品检测市场地位较高,营业收入和现金流稳定,盈利能力强,且与公司船舶产品线形成协同效应。本次收购有望实现船舶产品线和Maritec 公司的收入、现金流的协同增长,增厚公司业绩。检测服务行业具备外延并购的发展传统,根据公司历年财报的披露,14-16年为公司对外投资、并购的高峰期,17-19年的并购业务相对较少。中期视角下,公司在消费品、工业品检测持续布局新业务,有望带来新的增长动力;长期视角,公司先发优势显著,有望充分受益行业高空间、稳增长的商业格局。 投资建议:不考虑本次并购,我们预测20-21年营业收入分别为39.27和47.42亿元,EPS为0.36和0.46元/股,当前股价对应PE为44和35x。综合考虑行业平均估值以及公司成长性,我们维持20年合理PE 55x的观点不变,对应合理价值19.87元/股,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济大幅波动的风险,并购的决策风险及整合风险,公信力受不利事件影响风险,资本支出过快导致盈利下滑。
华测检测 综合类 2020-03-02 16.19 -- -- 17.05 5.31%
17.05 5.31% -- 详细
业绩增长符合预期,净利率持续提升:公司发布年度业绩快报,2019年预计实现收入31.79亿元,同比增长18.60%;实现归母净利润4.74亿元,同比增长75.48%,主要在于几层因素的影响:1.公司精细化管理成效显著,19全年归母净利率14.90%,相比18年提升2.11 pct;2.随着16-17年大量投放的实验室逐步进入盈亏平衡期,整体产能利用率不断提升,业绩加速释放。3. 19年出售子公司杭州瑞欧股权产生一定的投资收益,增厚全年业绩。分季度来看,根据业绩快报测算,19Q4单季度收入9.76亿元,归母净利润1.14亿元,分别同比增长15.11%、4.62%。 精细化管理持续推进,看好中长期发展逻辑:自18年二季度公司实施精细化管理以来,实验室扩张步伐、设备采购等资本开支显著放缓,19Q1-3购建固定资产等支付的现金3.25亿元,同比下降7.7%,人均产值显著提升,18Q2-19Q3连续6个季度归母净利润维持50%以上的高增速,发展逻辑不断强化。短期内,公司产能利用率提升带来2-3年的业绩红利期;中期视角下,公司在消费品、工业品检测持续布局新业务,有望带来新的增长动力;长期视角,公司作为第三方综合性检测龙头,先发优势显著,有望充分受益行业高空间、稳增长的优异商业模式。 投资建议:我们预测20-21年营业收入分别为39.27/47.42亿元,EPS为0.36/0.46元/股,当前股价对应PE为47/37x。综合考虑检测服务类公司的平均估值水平,以及公司19-21年较高的业绩复合增速,我们给予20年PE 55x,对应合理价值19.87元/股,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济大幅波动的风险,并购的决策风险及整合风险,公信力受不利事件影响风险,资本支出过快导致盈利下滑。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2020-03-02 9.98 -- -- 11.82 18.44%
11.82 18.44% -- 详细
业务调整完成再出发,2019年归母净利润增速12%。公司发布2019年业绩快报,实现营业收入127亿元,同比增长10.4%;归母净利润13.93亿元,同比增长12%。2019年单四季度营业收入56亿元,同比增长2.5%;归母净利润10.3亿元,同比增长53.6%。2019年公司业绩增长主要系下半年业务调整完成使得项目推进加快、项目融资改善较多以及中国城乡(中国交建全资子公司)入股后协同效应逐步释放,公司业绩拐点已经确立。考虑到三季报公告2019年前三季度经营性现金流量净额达到12.38亿元(+210.67%),延续了中报以来的改善趋势,我们预计2019年全年现金流改善仍将持续。 嫁接中交,业务转型轻量化、聚焦于膜品销售和研发。中国城乡完成入股上市公司10.14%股份后,公司业绩模式调整加速,以2019年10月公告的公司与中交组成联合体中标的哈尔滨项目为示范,若中交后续负担投资+建设的比例持续增加,则碧水源有望回归设备销售模式,投资、经营现金流将进一步改善,且可以更好的聚焦于膜品技术研发。 疫情后周期,行业需求扩张+融资环境改善,公司将启动债券发行。我们预计疫情后期,公共环境投资将加大,近期医疗废物处置的政策已经出台,后期污水提标、黄河治理等政策仍有望出台。另外在稳增长的预期下,融资环境有望持续改善,公司在2020年有望恢复常规化的债券发行(2月初已公告将发行绿色公司债20亿元)。 业绩拐点已至,维持“增持”评级。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.44、0.55、0.69元/股,按照最新收盘价对应PE分别为23.6、18.8、15.1倍。预计公司有望加快与中交集团在项目分包、膜设备销售等方面深入合作,公司融资条件亦或有望改善。伴随运营利润占比逐步提升经营现金流将进一步改善。我们给予公司2020年23倍PE估值,对应合理价值12.67元/股,维持“增持”评级。 风险提示。融资环境改善不及预期;订单、项目落地速度低于预期。
城发环境 航空运输行业 2020-01-21 12.09 -- -- 11.99 -0.83%
11.99 -0.83% -- 详细
2019年业绩预增1%-29%。公司公告2019年业绩预告,预计2019年归母净利润为5.89-7.50亿元,同比增长1.12%-28.76%,主要是公司高速公路收入同比增长所致。其中,公司前三季度归母净利润5.56亿元,同比增长27.46%,四季度预计归母净利润0.33-1.94亿元,同比增长-78%到33%。 2019年公司新增垃圾焚烧订单1.8万吨/日。公司确立垃圾焚烧主业后,通过竞标及收购,2019年新增垃圾焚烧项目总规模1.8万吨/日,新增订单规模遥遥领先同行业。公司项目集中于河南,订单较为优质,15个项目中9个规模大于1000吨/日,且垃圾处置费多在60-80元/吨。 依托河南市场,新增订单仍有较大空间。根据Wind资讯,河南省城镇人口全国第四(2018年)、垃圾清运量全国六(2017年),截至2018年4月运行的垃圾焚烧项目仅7个,垃圾焚烧市场空间较大。2018年是河南省垃圾焚烧政策转折元年,根据河南省静脉产业园建设三年行动计划,2018-2020年计划新增53个项目,新增垃圾焚烧规模5.1万吨/日。公司为河南省财政厅下属企业(原为河南省发改委),在河南省地区订单获取优势显著,预计公司新增订单仍有较大空间。 高速公路贡献现金流,等待垃圾焚烧项目投运贡献业绩。预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.82/6.80/9.44亿元,当前股价对应2019年PE估值8.8倍。公司高速公路现金流稳定(2018年经营净现金流12.4亿元),为垃圾焚烧业务提供资本开支,公司享受河南省垃圾焚烧市场成长之红利,订单获取能力较强,等待垃圾焚烧项目投运贡献利润。我们维持公司合理价值15.72元/股不变,对应2019年PE 11倍,维持“买入”评级。 风险提示。公司高速公路受其他线路的分流导致车流量减少;垃圾焚烧投产进度低于预期;垃圾焚烧运营效率低于预期。
联美控股 电力、煤气及水等公用事业 2020-01-17 12.95 -- -- 13.27 2.47%
15.24 17.68% -- 详细
清洁供暖业务“自建+收购”双驱动。公司以沈阳为切入点,凭借长期运营经验不断在全省及异地拓展供热版图:2018年底平均供暖面积达到6200万平方米,2019年公司拟斥资1.03亿元购买福林热力66%股权,福林热力集中供热项目主要服务于庄寨镇板材加工企业,热负荷需求稳定,区域内共计工业热用户172家,年用蒸汽量148万吨。 公司现金充裕,变更部分募集资金用于收购福林热力股权和持续投资。截至2019年9月,公司在手货币资金38亿元,参考公司历年单四季度现金流净流入均在10亿以上,公司在手资金充裕。此外,公司在2019年5月公告变更部分募集资金用于福林热力的拟收购和后续投资,截至2018年12月31日募集资金余额仍有35亿元(含利息收入)。 高铁传媒龙头兆讯传媒维持较快成长。收购兆讯传媒前,单三季度为传统淡季,受益于兆讯传媒并表2019年单三季度实现净利润1.03亿元。兆讯传媒主营国内铁路客运站自主建设的数字媒体,2019年上半年实现营收1.86亿元,同比增长19.33%,净利润0.67亿元,同比增长32.7%。截至2019年中兆讯传媒已实现覆盖全国29个省/自治区/直辖市,超过500个签约站点,6000余台数字媒体资源的全国广告媒体网络。兆讯传媒2019-2020年业绩承诺分别为1.88、2.34亿元。 公司在手资金充裕,内生及外延发展实力兼备,维持“买入”评级。预计公司2019-2021年EPS分别为0.73、0.88、0.98元/股,按最新收盘价对应PE分别为17.6、14.7、13.1倍。鉴于供热及传媒业务现金流均稳定,采用DCF计算得出合理价值为13.3元/股(WACC7.54%)。清洁供暖推广推动供暖面积内生增长,外延拓张兼备,公司近三年有望保持稳健增长,叠加传媒二主业发力,维持“买入”评级。 风险提示。其他供暖方式替代风险;煤价波动导致利润波动;区域接网面积增长不及预期;兆讯传媒数字媒体广告运营规模拓张不及预期。
瀚蓝环境 电力、煤气及水等公用事业 2020-01-13 18.98 -- -- 20.97 10.48%
22.38 17.91% -- 详细
为加速可转债发行进度,公司变更瀚蓝广场项目用途。公司早在2018年9月就曾公告可转债发行预案已被证监会受理,为尽快推进可转债发行,2019年11月公司公告董事会同意变更瀚蓝广场用途:(1)瀚蓝广场商业地产所涉房产全部由公司自用;(2)将该项目全部转入固定资产科目核算。同时公司已于2019年11月发布预案二次修订稿,对融资金额进行了微调,发行规模由此前的10亿元变更为9.92亿元。 公司未投产固废产能充裕,在建产能尚需投资总额达37亿元。据公告统计目前公司垃圾焚烧在运产能达1.13万吨/日,在建及筹建超1.2万吨/日(不含盛运转让);且近期公告拟与盛运环保及淮安中科环保签署《资产转让协议》涉及产能4300吨/日。截至2019年中报,公司重要在建固废项目尚需投资额达37亿元(不含盛运),考虑到从盛运接手的项目也大都处于在建,公司未来2年投资需求预期较大。 固废板块处于高速发展期,2019年投资及筹资加速。截至2019年9月底公司用于项目投资现金流出已达27亿元(去年同期为13.6亿元),长期借款较年初增长10亿元,筹资现金流净额达20亿元(去年同期为5.5亿元),在建工程已达34亿元。预期随着在建工程不断转化为运营资产,公司固废板块成长的确定性及持续性将得到有效保障。 布局固废产业全链条,可转债发行预期加速,维持“买入”评级。预计公司2019-2021年EPS分别为1.15、1.38和1.65元/股,按最新收盘价对应PE分别为16.5、13.7、11.4倍。公司处于产能集中建设投产期,垃圾分类背景下向前端环节发展,在现有项目所在地探索相应业务,实现与后端协同。预期扣非业绩维持20%左右成长,我们给予2019年20倍PE估值,对应22.93元/股合理价值,维持“买入”评级。 风险提示。固废项目建设进度不达预期;新建项目资产回报率下滑;燃气下游需求不达预期;燃气采购价格大幅上涨。
伟明环保 能源行业 2020-01-13 24.91 -- -- 29.50 18.43%
30.90 24.05% -- 详细
快速成长的垃圾焚烧优质运营企业。公司是国内领先的垃圾焚烧投资运营商,截至2019年9月30日,投运的垃圾焚烧项目约1.46万吨/日,在建、拟建1.85万吨/日,合计在手规模3.30万吨/日。2019年前三季度公司营业收入15.38亿元、归母净利润7.45亿元,2017-2019Q3连续保持30%左右增长。公司项目集中于浙江等发达地区,项目盈利能力强,近5年毛利率和净利率分别达60%以上和40%以上,ROE维持在20%左右,高于行业平均水平(ROE约10-15%)。 公司高ROE来自哪里?公司现有项目集中于浙江地区,盈利能力远高于行业平均水平(2018年单吨盈利139元,高于行业的60-80元):(1)收入端:垃圾热值高、吨上网电量高,单吨收入高出20-30元/吨左右;(2)成本端:公司具备设备制造基因,核心设备炉排等均自制,单位投资比可比公司少30%左右,后期折旧摊销比可比公司低10元/吨、环保材料成本低10元/吨左右;(3)费用端:运营管理水平高,有息负债率仅为20%,财务费用比可比公司少20-40元/吨。 快速异地复制,保障业绩未来3年20-30%以上复合增长。2017年以来公司加快异地项目开拓,其中2019年新增订单1.12万吨/日,远超其他垃圾焚烧上市公司,截止2019年Q3在建拟建规模1.85万吨/日,根据现有投产规划测算,上述项目将保障业绩3年高增长。2019年11月,公司完成2.27亿元的第二期员工持股(购买均价21.89元/股),管理层动力充足。 快速成长的优质运营资产,给予“买入”评级。预计公司2019-2021年对应归母净利润分别为9.45/12.14/15.21亿元,当前股价对应2019年PE 23倍。公司现有运营项目较为优质,提供充沛经营现金流;管理层激励充分、运营管理水平较高,19年大力拓展1.12万吨/日的新项目,在手项目保障未来3年高增长,给予2020年25倍PE,对应合理价值31.80元/股,给予“买入”评级。 风险提示。项目进度低于预期;国家新能源补贴取消;补贴发放低于预期。
国祯环保 综合类 2020-01-10 10.30 -- -- 11.87 15.24%
13.96 35.53% -- 详细
水处理运营类优质标的,调整后经营性现金流净额保持流入。公司以水务并购/建设+运营为主业,立足安徽不断外延扩张,伴随运营项目不断建成投产,现有污水处理规模达524万吨/日。受益于工程施工及运营规模持续提升,公司15-18年业绩增速超40%;2019Q1-3实现营收25.8亿元、归母净利润2.53亿元,2019H1运营业务毛利润占比达56.2%。现金流方面,受益于运营业务高占比,公司调整后经营性现金流净额持续为正。因尚有72亿元待建项目,公司投资现金流保持增长。 三峡集团或将实现间接控股,提升融资+订单能力。根据公告国祯集团将转让公司15%股份至三峡集团旗下公司,转让完成后三峡集团持股比例将达到26.63%(间接控制)。在国资入股背景下,一方面公司融资成本有望下降从而缓解公司融资压力;另一方面公司项目模式也将优化,以芜湖PPP项目为例,公司仅持股5%负责90亿水处理项目中期运营与交接工作,未来有望继续通过轻资产运营模式扩大经营规模。 长江攻坚战波澜壮阔,公司将承接长江环保集团30%运维订单。根据长江环保集团承诺,公司将承担未来三年长江环保集团30%新签项目运维职能。目前长江环保集团已与11省市达成战略合作协议,项目加速落地。2020年为十三五水治理考核期,经测算2900亿长江流域治理空间已进入高速释放期。公司在手订单充裕,仅2019年已获115亿长江流域相关订单,未来有望通过三峡集团囊括更多长江流域项目。 携手三峡突破原有成长局限,维持“买入”评级。不考虑可转债转股,预计公司2019-2021年EPS分别为0.48、0.61和0.79元/股,按最新收盘价对应PE分别为21.6、17.1、13.3倍。公司在手订单充足,且未来将借助三峡集团加速获取长江流域订单,并通过轻资产模式快速提升运营规模,突破原有成长局限。预计2019-2021年业绩仍将维持20%增速,参考同业公司可比估值,给予2020年20倍PE估值,对应12.20元/股合理价值,维持“买入”评级。 风险提示 长江订单数量低于预期;短期财务费用增长影响公司业绩。
富春环保 电力、煤气及水等公用事业 2019-11-21 8.79 -- -- 8.58 -2.39%
8.58 -2.39%
详细
前次回购届满,公司拟再次回购1.7-2.2亿元。公司于18日公告拟回购1.7-2.2亿元用于注销股份,回购价格不超过10.5元/股,回购期限为股东大会通过起6个月,预计回购16.19-20.95万股(占公司总股本1.81%-2.34%)。此前公司于2018年11月公告回购2-4亿元用于股份注销,后因股价回暖超过回购价格上限6.95元/股影响,实际回购3154万元。此次回购延续此前回购计划,彰显管理层对公司发展信心。 单三季度业绩同比增长78.8%,预告年报业绩同比增长145%-175%。受益于富阳园区内竞争对手关停叠加下游热需求恢复影响,公司今年业绩显著回暖(去年受环保督察导致园区内企业热需求下降影响,业绩基数较低)。2019年前三季度实现营收25.4亿元(同比+20%),归母净利润2.3亿元(+31%),单三季度归母净利润0.97亿元(+78.8%)。伴随新建项目达产,公司预计全年业绩同比高速增长145%-175%。 收购铂瑞能源及中茂圣源,热电联产异地扩张加速。公司目前已完成8.5亿元收购85%股权的铂瑞能源工商变更登记,并于9月公告拟以自有资金1.1亿元收购山东中茂圣源100%股权。铂瑞能源目前在手7个热电联产项目,山东中茂圣源在手供热能力150蒸吨/小时。预计上述收购项目全部建成投产后公司热电产能将接近6000蒸吨/小时。 热需求回暖+异地扩张产能释放,盈利持续回升,维持“买入”评级。不考虑收购铂瑞能源及中茂圣源股权,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.38、0.47和0.57元/股,按最新收盘价对应PE分别为23、18、15倍。我们给予2019年25倍PE估值,对应9.39元/股合理价值,公司异地布局加速,“本地整合+异地扩张”持续推进,且布局垃圾焚烧发电介入固废尾端处置领域,大额回购彰显管理层信心,维持“买入”评级。 风险提示。热力需求波动导致利润率波动;项目扩产进度低于预期;环保标准提升导致运营成本提升;资产减值存在不确定性。
联美控股 电力、煤气及水等公用事业 2019-11-04 11.30 13.30 0.30% 12.74 12.74%
13.35 18.14%
详细
前三季度公司实现归母净利润 9.2亿元,同比增长 25%,符合预期根据 2019年三季报披露,公司前三季度实现营业收入 19.31亿元,同比增长 10.6%,实现归母净利润 9.18亿元,同比增长 25.1%。利润增速快于营收主要系前三季度公司整体毛利率达 50.5%,同比增长 2.5个百分点; 此外受益于拆连补贴,公司前三季度其他收益达 2.5亿元(去年同期仅为0.61亿元)。 积极拓张供暖主业,公司斥资 1.03亿元购买福林热力控制权上半年公司斥资 1.03亿元购买福林热力 66%股权,根据半年报披露相关股权转让手续已经办理完毕,该项目正在建设中。福林热力集中供热项目主要服务于庄寨镇板材加工企业,热负荷需求稳定,区域内共计工业热用户 172家,年用蒸汽量 148万吨。福林热力地处山东菏泽,此次收购展现出公司积极异地拓张,持续做强供热主业的战略部署。 受益于兆讯传媒并表,公司单三季度实现净利润达 1.03亿元收购兆讯传媒前,单三季度为传统淡季,受益于兆讯传媒并表今年单三季度实现净利润 1.03亿元。兆讯传媒主营国内铁路客运站自主建设的数字媒体,2019年上半年实现营收 1.86亿元,同比增长 19.33%,净利润0.67亿元,同比增长 32.7%。截至 2019年中兆讯传媒已实现覆盖全国 29个省/自治区/直辖市,超过 500个签约站点,6000余台数字媒体资源的全国广告媒体网络。 兆讯传媒 2019-2020年业绩承诺分别为 1.88、 2.34亿元。 内生及外延发展实力兼备,期待二主业发展加速,维持“买入”评级预计公司 2019-2021年 EPS 分别为 0.73、0.87、0.97元/股,按最新收盘价对应 PE 分别为 15.45、12.95、11.56倍。鉴于供热及传媒两块业务现金流均较为稳定,故采用 DCF 计算得出合理价值为 13.3元/股(WACC 为7.54%)。清洁供暖推广推动供暖面积内生增长,外延拓张兼备,近三年供热有望保持稳健增长,传媒业务提供新增长点,维持“买入”评级。 风险提示 其他供暖方式的替代风险;煤价波动导致利润波动;区域接网面积增长不及预期;兆讯传媒数字媒体广告运营规模拓张不及预期。
国祯环保 综合类 2019-11-04 10.32 -- -- 10.47 1.45%
11.87 15.02%
详细
前三季度业绩同比增长10.99%,经营性现金流净额同比下降 公司发布2019年三季报,前三季度实现营收25.81亿元(同比+3.65%),其中运营收入9.95亿元(同比+13%),占比39%,工程及设备收入15.86亿元(同比-2%),工程设备业务主动放缓导致收入增速下滑。前三季度实现归母净利润2.5亿元(同比+10.99%),业绩增速高于收入增速主要系工程业务毛利率提升带动整体毛利率达27.4%同比提高3.1pct。公司调整后经营性现金流净额3.64亿元,同比下滑13.2%,主要系单三季度推进运营类项目加快,单季度新增投资9.4亿元(去年同期4.45亿元),支付项目履约金增加等加之三季度工程收入减少,导致经营性现金流净流出2.07亿元。 新增订单保持增长,充裕货币资金保障项目顺利实施 截至2019年三季报,公司在手工程类订单39.75亿元,在手未完成投资运营订单32.3亿元。新增订单保持增长,其中工程订单21.14亿元(同比+22%),新增运营订单中PPP订单为零(去年同期32亿元),剔除PPP订单后运营订单同比增加16%。伴随公司贷款及非公开发行资金到位,公司货币资金15.78亿元,将有效保障项目顺利实施。 三峡集团对公司形成间接控制,30%以上运维服务将由公司承接 报告期内,国祯集团拟转让合计15%国祯环保公司股份至三峡集团两家子公司长江环保集团和三峡资本,股权受让后,三峡集团股权比例达26.63%,对公司形成间接控制。长江环保集团承诺未来三年内每年由公司承担不低于其主导新增项目中30%的运维服务,且长江环保集团现已启动试点城市建设,公司有望借此发挥公司运营优势,加速获取长江流域治理订单。 轻资产模式提升运营规模,加速长江保护布局,维持“买入”评级 不考虑可转债转股,预计公司2019-2021年EPS分别为0.48、0.58和0.71元/股,按最新收盘价对应PE分别为21.0、17.3、14.3倍。公司在手订单充足,三峡集团入股后未来三年国祯集团有权提名5名董事(董事会由9名董事组成),公司未来将通过轻资产模式快速提升运营规模,预计2019-2021年业绩仍将维持20%增速,参考同业公司可比估值,给予2019年23倍PE估值,对应11.05元/股合理价值,维持“买入”评级。 风险提示 订单执行情况低于预期;融资环境恶化导致公司财务费用多于预期;工业水处理及乡镇污水业务拓展低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/35 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名