事件：公司于2025年1月15日收盘后发布《2024年度业绩预告》。 点评：营业收入规模有所下降，净利润实现扭亏为盈公司预计2024年实现营业收入270000万元至290000万元（去年同期为312449.37万元），实现归母净利润6500万元至9000万元（去年同期亏损37139.64万元），实现扣非归母净利润4000万元至6000万元（去年同期亏损41702.33万元），利润端实现大幅度扭亏为盈（去年同期公司归母净利润亏损原因主要系计提商誉减值准备所致）。 收入结构有所调整，公司控费成果显著从公司经营角度来看，公司持续推进提质增效战略，收入质量提升；公司控费有效，期间费用同比下降，尤其是在新方向和新技术的前期布局基本完成，研发费用同比下降。从收入结构看，2024年前三季度公司地方政府侧收入均下降明显，但公司实现的总收入被其他一些大的行业弥补，其中较大的一块是企业集团，从第三季度收入确认和在手订单看，企业集团增速均较高。政府端网安刚需一直存在，过去受财政等影响节奏较慢，如果政府资金情况改善，网安需求将有望回暖。 紧抓技术发展机遇，AI能力获得认可基于十年来在人工智能领域开展的工程化应用积累，天融信于2023年正式推出安全垂直领域大模型-天问大模型，并构建了“全面感知、动态防护、智能协同、聚力赋能”的智能化可信网络安全保障体系，实现面向全能力的多产品、多主体智能协同，提供一站式安全智能化解决方案。2024年，IDC正式发布《生成式AI推动下的中国网络安全软件市场现状和技术发展趋势，2024》报告，评估了众多厂商安全软件产品能力，并给出产品对应的推荐厂商，天融信凭借突出的技术优势和生成式AI能力，列入态势感知和欺骗诱捕（蜜罐）领域代表厂商。此外，在艾媒咨询发布的《2024-2025年中国AI大模型市场现状及发展趋势研究报告》，天融信入选中国AI大模型图谱垂直大模型网络安全领域代表厂商，并作为唯一网络安全AI大模型标杆企业案例入编报告。 盈利预测与投资建议公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商，积极布局新方向新场景，未来成长空间较为广阔。根据业绩预告，调整公司2024-2026年的营业收入预测至28.31、31.72、35.24亿元，调整归母净利润预测至0.77、1.71、2.76亿元，EPS为0.06、0.15、0.23元/股，对应的PE为102.68、45.81、28.49倍。考虑到计算机行业整体的估值水平、公司业务的持续成长性和未来盈利能力的改善趋势，维持“买入”评级。 风险提示原材料价格及供应风险；因下游行业采购特点造成的季节性收入和盈利波动的风险；技术人才流失风险；税收优惠政策变化风险。

事件：公司于2024年11月22日举行以“数智驱动·创新无限生产力”为主题的鼎捷品牌焕新发布会暨上市10周年庆典。 点评：正式更名“鼎捷数智”，实现品牌价值重塑2024年9月，为更准确地体现公司的使命、愿景，发展战略与业务布局，“鼎捷软件”正式更名为“鼎捷数智”。公司面对万物互连、数智交融的时代转折点，在上市十周年再拓新程，升级战略布局并实现品牌价值重塑。鼎捷将从数据源头出发，以数据和智能技术为核心驱动力，携手各产业和平台合作伙伴共同向数智原生世界迈进，用数据和智能技术创新生产力，让更多人智慧工作，乐享生活。 淬炼客户成功经验，发布《企业数智驱动白皮书》数智时代下，“数据”已成为全新的生产要素，“智能技术”也已成为关键的创新动力，企业迈向数智驱动已成为不可阻挡的趋势。鼎捷深入洞察企业数智化转型全新风向，淬炼其服务超50000家客户的成功经验，期待帮助产业界厘清数智驱动的理念观点，为众多企业指明数智驱动的正确实践路径。此次鼎捷联合浙江大学数据分析和管理国际研究中心重磅发布《企业数智驱动白皮书》。从多维度的学术观察、路径实践视角，以及科学的方法论支撑，为企业面向未来数智化运营带来新的思考，为成就数智驱动型企业提供可借鉴、可遵循的实践路径指引。 依托“鼎捷雅典娜”底座，持续深化数智战略早在2015年，鼎捷就提出了“智能+”战略，致力于以智能化方案与服务，助力企业转型升级。鼎捷数智执行副总裁刘波表示，鼎捷致力于用新技术发明更智能的系统工具，使之更好的加工和使用数据，让软件系统进一步解放人的双手和大脑，真正发挥数据要素价值。公司将依托“鼎捷雅典娜”数智原生底座，通过知识数据化、驱动数智化、交互多态化等技能，使得人与系统合而为一，显著提升工作效率。未来，无论企业用户还是独立软件开发商，都可以很好的应用鼎捷雅典娜数智底座。开发者与用户的关系，也不再是简单的软件与服务的购买关系，而是共创，共同使用工具提升数智生产力。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为25.02、28.55、32.06亿元，归母净利润为1.70、2.07、2.44亿元，EPS为0.63、0.76、0.90元/股，对应的PE为43.75、35.92、30.37倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

事件： 公司于 2024年 10月 28日收盘后发布《2024年第三季度报告》。 点评： 收入实现稳健增长，盈利能力显著提升2024年前三季度，公司实现营业收入 5.55亿元，同比增长 19.87%；实现归母净利润 0.74亿元，同比增长 85.49%；实现扣非归母净利润 0.72亿元，同比增长 94.48%，销售毛利率为 34.93%（去年同期为 30.25%），显著提升。第三季度，公司实现营业收入为 1.95亿元，同比增长 16.07%， 实现归母净利润 0.27亿元，同比增长 104.92%；实现扣非归母净利润 0.26亿元，同比增长 112.53%。 全资收购两家欧洲公司， 助力公司进一步加强欧洲本地化建设2024年 10月 16日， 公司发布《关于全资子公司收购境外公司股权的公告》， 拟通过全资子公司 GT HOLDINGS (HK) LIMITED 以 5939000欧元的自有资金收购德国 CALOR 公司 100%股权和法国 RTT 公司 100%股权。 两家公司作为集团性公司主要经营碳带产品的生产及销售，不仅在涂布工艺上具有丰富的经验，其证卡树脂产品和特种颜色树脂碳带产品在行业内具有高度的市场品牌认知度，在欧洲已形成了稳定的客户资源及销售渠道。 本次收购的完成，对公司进一步加强欧洲本地化建设、完善本地团队以及公司进入欧洲本地主流市场获取主流客户有着积极作用。 实施员工持股计划，激励目标彰显未来持续成长信心2024年 9月 20日， 公司发布《杭州天地数码科技股份有限公司 2024年员工持股计划（草案）》。 参加对象范围为公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、公司及子公司核心管理人员和核心技术（业务）骨干人员以 及公司董事会认为应当激励的其他员工。首次受让部分公司层面考核年度 为 2024-2026年三个会计年度，第一个解锁期以 2023年业绩为基数， 2024年营业收入增长率不低于 15%或净利润增长率不低于 25%，第二个解锁期以 2024年业绩为基数， 2025年营业收入增长率不低于 15%或净利润增长率不低于 25%，第三个解锁期以 2025年业绩为基数， 2026年营业收入增长率不低于 15%或净利润增长率不低于 25%。 盈利预测与投资建议公司是热转印碳带领域的龙头企业，在世界范围内具有较高的知名度和竞争优势，未来持续成长空间广阔。 预测公司 2024-2026年的营业收入为7.76、 9.08、 10.47亿元， 参考前三季度的经营情况，上调归母净利润预测至 0.93、 1.24、 1.54亿元， EPS 为 0.61、 0.81、 1.00元/股，对应的 PE 为28.54、 21.44、 17.30倍。 考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示主要原材料价格波动风险、市场价格波动风险； 核心技术泄密及核心技术人员流失风险； 国际贸易风险； 汇率波动风险； 商誉减值风险。

事件：公司于2024年10月30日收盘后发布《2024年第三季度报告》。 点评：业绩实现稳健增长，费用管控成果显著2024年前三季度，公司实现营业收入15.73亿元，同比增长11.21%；实现归母净利润0.50亿元，同比增长2.15%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增长59.10%。第三季度，公司实现营业收入5.69亿元，同比增长11.63%；实现归母净利润0.07亿元。公司在积极推动营收规模增长的同时，持续优化内部管理体系，提升运营效率，有效控制各项费用率水平。在销售费用方面，公司前三季度销售费用率较去年同期下降2.41个百分点，主要因公司加强老客及大客经营，单位销售人员效率有所提升；同时，公司加强线上营销引流拓客，以降低线下拓客模式的费用支出。 AI业务高速成长，持续加大研发投入2024年前三季度，研发设计类业务实现收入8438.58万元，同比增长23.17%；AIoT类业务实现收入40368.82万元，同比增长41.83%；数字化管理类业务实现收入85242.10万元，同比增长1.30%；生产控制类业务实现收入21765.92万元，同比增长5.67%。公司继续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，探索数据驱动和生成式驱动的落地实践，迭代优化IndepthAI多智能体协同、多模态交互等能力，并完成文生图纸、文档解析、语音TTS模型、大模型多级推理性能并发等底层AI算法优化。公司基于深厚的AI技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案，前三季度公司AI业务收入较去年同期增长102.08%。 大陆地区业务回暖，东南亚业务贡献增量中国大陆地区前三季度实现营收7.35亿元，同比增长11.33%，重回双位数增长；非大陆地区前三季度实现营收8.38亿元，同比增长11.11%。在东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮；在中国台湾地区，聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业自动化设备升级和数智化管理的需求，持续创新数智化转型解决方案，并针对行业高需求领域发展AI新应用，前三季度中国台湾地区新客签约金额同比成长32%。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。参考前三季度的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至25.02、28.55、32.06亿元，调整归母净利润预测至1.70、2.07、2.44亿元，EPS为0.63、0.76、0.90元/股，对应的PE为42.05、34.53、29.20倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

事件： 公司于 2024年 10月 25日收盘后发布《2024年第三季度报告》。 点评： 持续推进提质增效战略， 第三季度实现扭亏为盈2024年前三季度，公司实现营业收入 15.82亿元，同比下降 3.98%； 实现归母净利润-1.69亿元，同比增长 31.83%； 实现扣非归母净利润-1.85亿元，同比增长 29.95%。第三季度，公司实现营业收入 7.09亿元，同比增长10.21%， 实现归母净利润 0.36亿元， 实现扣非归母净利润 0.31亿元， 实现扭亏为盈。 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-29503.80万元，同比下降 57.53%。 重点行业稳步推进，新业务实现较快增长根据公司公告， 截至目前， 公司在政府行业保持领先；运营商行业已下订单增长持平；能源行业已下订单增长超 10%。 在重点布局的行业，卫生行业已下订单增长近 60%；企业集团已下订单增长 20%；金融、烟草等行业，金融有点位重要突破，烟草已下订单增长超 30%。前期新业务投入进入收获期， 2024年前三季度，云计算收入同比增长 9.98%，云安全收入同比增长 126.40%，信创安全收入同比增长 57.96%。 费用控制成效显著，收入结构持续优化2024年前三季度三费较上年同期下降 5.26%，下降 7594万元，其中研发费用同比下降 8.05%， 主要系新方向投入布局基本完成； 销售费用同比增长 3.56%； 管理费用同比下降 24.18%， 主要系股份支付费用同比下降较大。 分产品来看， 基础安全产品收入 9.94亿元，同比下降 4.91%； 大数据与态势感知产品及服务收入 1.03亿元，同比下降 20.55%； 基础安全服务收入2.88亿元，同比下降 3.32%； 云计算与云安全产品及服务收入 1.88亿元，同比增长 11.58%。 盈利预测与投资建议公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商，积极布局新方向新场景，未来成长空间较为广阔。 预测公司 2024-2026年的营业收入为 33.75、38.07、 42.65亿元，归母净利润为 2.04、 3.06、 3.77亿元， EPS 为 0.17、0.26、 0.32元/股，对应的 PE 为 40.96、 27.33、 22.20倍。 考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性， 维持“买入”评级。 风险提示原材料价格及供应风险； 因下游行业采购特点造成的季节性收入和盈利波动的风险； 技术人才流失风险； 税收优惠政策变化风险。

专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术，持续高成长可期公司是领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商，是国内外多家大型集成电路制造与设计企业的重要合作伙伴，公司先进的解决方案已成功应用于诸多集成电路工艺技术节点，实现了高质量的国产化替代。 2021-2023年，公司营业收入的复合增长率高达55.26%。2023年，公司不断丰富以集成电路成品率提升为主轴的产品矩阵，客户数量大幅增加，客户范围从以集成电路制造企业为主逐步向集成电路设计、封测企业拓展。 政策助推我国集成电路产业快速发展，核心环节国产替代加速推进根据中国半导体协会平台发布的数据，2022年我国EDA行业市场规模达到115.6亿元，增长率达到11.80%，超过全球行业发展速率。预计20222025年中国EDA市场的年均复合增长率为15.64%。目前，国内头部EDA公司在部分领域已经达到国际领先的技术水平。全球半导体测试机市场呈现高集中度的特点，市场占有率最高的美国泰瑞达、日本爱德万占据了约半数的市场份额，在WAT电性测试设备领域，美国Keysight也基本处于市场垄断地位，公司是国内少数具备WAT电性测试机供应能力的企业。 打造公司业绩可持续发展的“三驾马车”，未来持续成长空间广阔公司是国内外极少数能够在成品率提升及电性监控领域提供全流程覆盖产品及服务的企业，形成较高的技术壁垒。客户群体包含国内外一流集成电路设计和制造企业，成品率提升方案在诸多龙头企业实现了软、硬件的系统化应用。为满足不同晶圆厂对设备功能和性价比的需求，公司优化升级并推出新一代通用型高性能半导体参数测试机（T4000型号）、搭载自研高性能矩阵开关构架的半导体参数测试机(T4000Max)，并协同开发了WLR等功能。 投资建议与盈利预测公司是领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商，伴随着全球集成电路产业的发展，未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为6.52、9.10、12.19亿元，归母净利润为1.50、2.08、2.88亿元，EPS为0.75、1.04、1.44元/股，对应的PE为51.38、37.03、26.70倍，对应的PS为11.79、8.46、6.31倍。考虑到行业未来的成长空间和公司业务的持续成长性，首次评级，给予“增持”。 风险提示技术开发的风险；行业发展放缓的风险；客户集中度较高的风险；规模扩张带来的风险；收入季节性波动的风险；国际贸易摩擦风险。

事件：公司于2024年8月22日收盘后发布《2024年半年度报告》。 点评：营业收入同比微降，盈利水平逐季改善2024年上半年，受建筑行业开工情况影响，公司实现营业总收入29.58亿元，同比下降3.61%；实现归母净利润1.92亿元，同比下降22.70%。公司上半年重点加强成本费用管控，严格控制各项支出，销售费用和研发费用同比下降。一季度，公司对部分业务进行了调整，产生的相关费用一次性计入当期的管理费用，导致上半年管理费用同比增加。二季度，业务调整和成本费用控制效果逐步显现，归母净利润同比增长44.66%。 数字成本业务保持韧性，数字施工业务调整结构2024年上半年，数字成本业务实现营业收入24.59亿元，同比增长4.23%，持续从单岗位工具向成本全过程应用场景升级，收入增长主要来源于前期云合同的结转增加以及清标等产品的增长。数字新成本产品紧抓企业成本管控需求，大客户合作有所突破，产品应用率持续提升，提质增效效果显著，其中成本测算AI版较手工提效7倍，材料库、指标库建库提效1倍以上，数据审核提质1倍、提效3倍以上。数字施工业务实现营业收入2.88亿元，同比下降37.46%。公司调整施工业务的经营思路，从追求经营规模转向追求经营质量，加大对业务盈利性和现金流的管理。施工核心单品物资管理、劳务管理、智能硬件等产品占比有所提升，收入结构好转，单业务突破逐步成型。 数维设计业务产品突破显成效，海外业务稳步成长2024年上半年，数字设计业务实现营业收入3549万元，同比下降22.03%。上半年公司放缓了对鸿业软件的推广，重点结合应用场景打造数维房建设计算量一体化、数维道路方案施工图一体化标杆，验证一体化价值，加强产品研发和推广，沉淀规模化推广的营销能力，为后续数维产品市场份额的占有铺垫基础。2024年上半年，海外业务实现营业收入1.06亿元，同比增长11.29%，主要源于子公司MagiCADGroupOy(芬兰)收购的能耗模拟软件公司EQUASimulationAB(瑞典)在上半年完整纳入合并范围，以及其他业务的稳健发展。 盈利预测与投资建议：公司作为数字建筑平台服务商，立足建筑产业，围绕工程项目的全生命周期，为客户提供数字化软硬件产品、解决方案及相关服务，未来持续成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至65.57、69.81、73.80亿元，调整归母净利润预测至4.73、7.01、8.74亿元，EPS为0.29、0.42、0.53元/股，对应的PE为34.30、23.16、18.58倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示：建筑业数字化转型推进放缓的风险；数字造价业务发展不及预期的风险；数字施工业务拓展不及预期的风险；数字设计业务成长不及预期的风险。

事件：公司于2024年8月15日收盘后发布《2024年半年度报告》。 点评：营业收入有所下滑，盈利质量有所提升2024年上半年，公司实现营业收入8.73亿元，同比下降13.07%；实现归母净利润-2.06亿元，实现扣非归母净利润-2.16亿元，亏损收窄；毛利率为63.30%，同比增加7.86个百分点，主要系收入质量显著提升，营业成本下降幅度大于营业收入下降幅度。公司期间费用总计同比下降2.63%，其中在新方向和新技术的前期布局基本完成，研发费用同比下降5.80%；管理费用同比下降30.64%；公司持续保持营销的投入，销售费用同比增长9.71%。经营活动产生的现金流量净额同比增长15.44%。 传统安全业务景气减弱，云安全、云计算与信创安全快速增长分产品来看，基础安全产品实现收入5.32亿元，同比下降20.01%，毛利率为66.32%，同比增加16.85个百分点；大数据与态势感知产品及服务实现收入0.63亿元，同比下降12.03%，毛利率为77.03%；基础安全服务实现收入1.40亿元，同比下降9.45%，毛利率为53.53%。在新方向新业务方面，云安全收入同比增长51.52%，云计算收入同比增长35.80%，信创安全收入同比增长22.99%。细分行业方面，卫生行业收入同比增长46.45%，能源行业收入同比增长33.42%，政法行业收入同比增长31.13%，交通行业收入同比增长15.63%。 聚焦““AI+安全”加大研发投入，积极赋能新业务、新场景2024年，公司积极探索“AI+安全”的深度融合与创新，基于对大模型、小模型、自然语言处理、机器学习、深度学习等AI技术研究和应用，推出了天问大模型系统、产品小天、云上小天、天问智算云平台等系列产品，主要应用于威胁检测、安全运营、知识问答、算力管理等场景，实现AI全面赋能。公司根据客户需求与行业发展持续输出前瞻性方案，上半年，推出智慧城轨网络安全、车路云一体化安全、云上智慧医院安全、智慧应急物联网安全、政务云密码安全等解决方案，不断拓展新业务、新场景解决方案能力，并且在车联网信息安全检测、新型工业控制系统安全、智慧交通物联网安全等方面的解决方案能力获得业界广泛认可。 盈利预测与投资建议公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商，积极布局新方向新场景，未来成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至33.75、38.07、42.65亿元，调整归母净利润预测至2.04、3.06、3.77亿元，EPS为0.17、0.26、0.32元/股，对应的PE为24.96、16.65、13.53倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示原材料价格及供应风险；因下游行业采购特点造成的季节性收入和盈利波动的风险；技术人才流失风险；税收优惠政策变化风险。

事件：公司于2024年8月20日收盘后发布《2024年半年度报告》。 点评：营业收入实现稳健增长，盈利能力逐步提升2024年上半年，公司实现营业收入24.13亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润7.21亿元，同比增长20.38%；实现扣非归母净利润6.88亿元，同比增长19.35%。分业务来看，国内个人办公服务订阅业务实现收入15.30亿元，同比增长22.17%；国内机构订阅及服务业务实现收入4.43亿元，同比增长5.95%；国内机构授权业务实现收入3.25亿元，同比减少10.14%；国际及其他业务实现收入1.15亿元，同比减少18.12%。 持续致力于WPSAI的升级迭代，个人用户的付费转化率与客单价不断提升公司持续致力于重要战略产品WPSAI的升级迭代。今年7月，公司正式发布WPSAI2.0。在个人版方面，升级后的WPSAI2.0在AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手四个维度实现了范式革新。公司推出了全新会员体系，包含超级会员、AI会员、以及融合前二者权益的大会员，精准满足多元化用户群体的需求。个人用户的付费转化率与客单价不断提升，AI会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万。截至2024年6月30日，公司主要产品月度活跃设备数为6.02亿，同比增长3.08%。其中WPSOfficePC版月度活跃设备数2.71亿，同比增长7.11%；WPSOffice移动版月度活跃设备数3.28亿，同比增长0.31%。 持续加大研发投入，首次推出WPS鸿蒙版2024年上半年，公司研发投入为8.08亿元，同比增长12.61%，研发费用率约33%，研发人员共计2991人，占总员工数比例约65%。公司推出了办公新质生产力平台WPS365，引入了WPSAI企业版，该版本集成了AIHub（智能基座）、AIDocs（智能文档库）和CopiotPro（企业智慧助理）三大核心模块，此次升级涵盖了已上线的20多种AI应用服务，覆盖了广泛的办公场景。公司首次推出WPS鸿蒙版，与华为共同改进和优化了多项工程基础设施，有效解决了跨平台交互界面兼容、4000万行代码跨平台移植、跨平台三方基础设施缺失等难题。目前，WPS鸿蒙版已在全端流畅运行，还能实现多平台账号统一、跨端调用、跨屏协同。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的办公软件和服务提供商，在政策及技术变革驱动下，未来成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至50.92、62.49、75.75亿元，调整归母净利润预测至15.04、18.34、22.48亿元，EPS为3.25、3.96、4.86元/股，对应的PE为54.75、44.90、36.63倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示付费用户数量增长低于预期的风险；国产化替代进程低于预期的风险；其他公司进入办公软件市场，市场竞争加剧的风险；宏观环境风险。

事件：公司于2024年8月9日收盘后发布《2024年半年度报告》。点评：营收利润双双增长，盈利能力不断提升2024年上半年，公司实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；实现归母净利润4244.13万元，同比增长17.48%；实现扣非归母净利润4047.98万元，同比增长54.03%。分业务看，研发设计业务实现收入5134.15万元，同比增长15.29%；数字化管理业务实现收入5.47亿元，同比增长0.15%；生产控制业务实现收入1.29亿元，同比下降1.19%；AIoT业务实现收入2.65亿元，同比增长51.01%。 持续深耕当地客群，非中国大陆地区实现较快增长分地区来看，公司在中国大陆地区实现收入45489.63万元，同比增长7.37%；非中国大陆地区实现收入54905.04万元，同比增长14.16%。在中国大陆地区经营上，公司灵活应对下游行业景气度波动，积极顺应产业数智“脉动”，持续创新数智化转型方案；深耕老客经营，依据成熟的经营模型拓展IT+OT领域及AI新应用。在中国台湾地区经营上，公司锁定缺工、信息安全、绿色制造、ESG等趋势议题为客户提供融合方案，持续聚焦行业经营、OT生态业务、Infra（Infrastructure，基础服务器）新领域的拓展。在装备制造、电子、化工等行业针对性开发场景化AI应用，并将ChatFile智能问答能力封装至既有方案，助力客户提升工作及决策效率，带动AI应用营收较去年同期增长179%。在中国台湾地区AI应用已显示出广泛的潜力和市场接受度。 加大AI技术投入，积极树立行业标杆应用公司持续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，结合大模型技术构建AI原生应用工作平台，持续提升企业及ISV伙伴开发和使用的灵活性、便利性。基于鼎捷雅典娜五个中台的数字化与赋能能力，公司按各行业场景发展数智化应用和方案，并与大客共创共建数智化场景，丰富智能化解决方案，打造了信通院、智奇铁路、铁科轨道、浔兴拉链等标杆案例。持续优化行业场景数智解决方案，在装备制造云、零部件云、财务云等开发了近20款支持数智化场景的AI新应用，营收较上年同期成长114%。在装备制造云，公司研发的项目智捷报应用可解决企业估价难、过程繁、报价慢等问题，基于AI智能算法，非标项目报价周期从5天降低至1天。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为25.84、29.47、33.08亿元，归母净利润为1.84、2.22、2.64亿元，EPS为0.68、0.83、0.98元/股，对应的PE为23.19、19.19、16.17倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

公司于2024年8月5日收盘后发布《2024年半年度报告》。 点评：营业收入实现稳健增长，毛利率水平不断提升2024年上半年，公司持续保持有质量的业务增长，实现营业收入50245.51万元，同比增长13.63%；实现归母净利润5205.83万元，同比增长32.09%；实现扣非归母净利润4625.99万元，同比增长32.34%；经营活动产生的现金流量净额为5782.19万元，同比增长190.93%。分产品来看，网络安全产品实现收入3.66亿元，同比增长12.55%，毛利率为71.04%，同比下降0.70pct；应用交付及网络产品实现收入0.93亿元，同比增长6.84%，毛利率为60.66%，同比提升10.49pct，主要系毛利率较高的应用交付产品比例提升。 深耕三大运营商业务，政府行业实现较快增长公司最终用户覆盖了中央部委、省市级政府单位、各运营商、电力能源、教育、医疗、金融机构，以及交通、水利、钢铁、汽车、制药、食品领域的众多大型企业。其中，政府行业实现收入1.61亿元，同比增长13.54%，毛利率为78.94%；运营商行业实现收入1.35亿元，同比下降10.37%，毛利率为58.95%；公共事业行业实现收入0.84亿元，同比增长7.94%，毛利率为64.40%。公司的防火墙、入侵防御、异常流量清洗、WEB应用防火墙、应用交付平台等产品多年入围三大运营商的集中采购名单，多次在多个标段中位列第一。在政府用户中，公司是国家信息中心在电子政务安全领域的战略合作伙伴，也是国家电子政务外网和多个省份电子政务外网标准的起草单位，为各级党政机关网络安全提供有力保障，公司产品已经全面服务多个国家部委及金税、金关等“金”字工程，并在各省市电子政务工程中得到广泛应用。 持续投入技术创新，AI技术赋能网安业务随着AI技术不断为产品创新注入强劲动能，有效推动多个核心领域的能力升级。公司持续提升在未知威胁检测、恶意软件外联阻断、API资产识别以及自动化运营等方面的技术能力，为态势感知系统、安全运营平台和API风险监控系统等产品注入新的活力。同时公司在成功研发出反电信诈骗大模型后，持续加大模型的研究，深入探究其在安全运营场景中的应用，能够实现安全事件的自动化研判，准确率高达90%以上，大幅提升了研判效率。 盈利预测与投资建议公司是全场景网络安全产品及运营解决方案的领先提供商，伴随着行业的健康发展，公司长期成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为12.08、13.84、15.50亿元，归母净利润为1.57、2.00、2.46亿元，EPS为0.24、0.31、0.38元/股，对应的PE为47.52、37.27、30.32倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示技术创新风险；技术失密和核心技术人员流失风险；市场竞争加剧的风险；公司规模扩张引起的管理风险；宏观环境影响。

事件： 公司于 2024年 8月 1日收盘后发布《2024年半年度报告》。 点评： 业绩实现快速增长，数字能源业务全球快速扩张2024年上半年， 公司实现营业收入 18.42亿元，同比增长 27.22%； 实现归母净利润 3.87亿元，同比增长 104.51%； 实现扣非归母净利润 2.89亿元，同比增长 52.59%。其中，数字维修业务实现营业收入 14.38亿元，同比增长 18.04%；数字能源业务实现营业收入 3.78亿元，同比增长 92.37%。 分地区看，北美市场实现收入 9.55亿元， 同比增长 30.93%； 欧洲市场实现收入 3.20亿元， 同比增长 39.04%； 中国及其他市场实现收入 5.40亿元，同比增长 18.87%。 构筑多层次的数字维修产品生态，夯实第一增长曲线公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场，精准捕捉汽车行业“新三化”的发展趋势，以汽车综合诊断产品为依托，以研发创新为驱动，构筑了多层次的数字维修产品生态， 夯实数字维修业务第一发展曲线，稳固并深化全球领先地位。 2024年上半年， 汽车综合诊断产品实现收入 6.08亿元，同比增长 1.78%； TPMS 系列产品实现收入 3.29亿元，同比增长 33.83%； ADAS 智能检测标定产品实现收入 1.77亿元，同比增长 23.97%；软件升级服务实现收入 2.11亿元，同比增长 26.32%。 数字能源业务全球多点开花，加速第二增长曲线公司依托电力电子技术与 AI 智能化技术两大坚实基石，加速推进以端云融合为核心的全场景智能充电网络解决方案的研发与应用。 直流桩及超充桩方面，公司不断推进一体式/分体式、风冷/液冷等多种技术平台的优化升级，并持续推进下一代超快一体充电桩、兆瓦级充电桩(MCS)等全场景充电解决方案的设计、测试及认证相关工作。新能源业务在全球多点开花： 在北美市场，公司持续巩固并扩大业务版图，成功签约多家全球排名领先的大型企业客户，战略客户数量及订单规模显著增长； 在欧洲市场，公司已成功签约了多家区域级大客户，并与多家国际知名能源公司建立了战略合作伙伴关系，共同推进重点国家和地区新能源充电桩的建设与普及。 截至 2024年 6月底， 公司已在全球建立了超 14个海外区域总部、销售平台和子公司。 盈利预测与投资建议公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务， 未来持续成长空间广阔。 考虑到上半年的经营业绩，上调公司 2024-2026年的营业收入预测至 39.87、 47.86、 55.99亿元， 上调归母净利润的预测至 5.71、 6.55、 7.79亿元， EPS 为 1.26、 1.45、1.72元/股，对应的 PE 为 20.32、 17.71、 14.89倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示技术革命性迭代的风险； 技术人才流失或不足的风险； 核心技术泄密的风险； 知识产权纠纷的风险； 境外经营风险； 原材料供应风险； 市场竞争风险； 汇率波动风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险；存货规模较高的风险等。

国内民航空管系统领域的龙头企业， 核心技术自主可控公司是电科莱斯面向民品市场的主要窗口和平台。 作为民用指挥信息系统整体解决方案提供商， 公司依托指挥控制核心技术优势，面向民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大领域，提供空管自动化系统、 空管场面管理系统、 交通信号控制系统与设备、城市综合指挥平台、公共信用信息服务平台等产品。2020-2023年， 公司营业收入的 CAGR 为 7.49%。2023年，公司实现营业收入 16.76亿元，同比增长 6.35%，毛利率为 28.21%。 低空经济的发展进入快车道， 2026年市场规模有望突破万亿元2024年，“低空经济”首次被写入国务院政府工作报告，提出“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。 根据赛迪顾问发布的《中国低空经济发展研究报告(2024)》， 2023年中国低空经济规模达 5059.5亿元，增速为 33.8%， 乐观预计，到 2026年低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6亿元。 各地紧跟中央步伐， 以北京市为例，提出“加快低空产业技术创新”、“将北京打造成低空经济产业创新之都、全国低空经济示范区”。 大力布局低空经济， 推出低空飞行服务保障系列产品—“天牧”系列在民航空中交通管理领域，公司提供空中交通管理、机场信息化和低空飞行服务三类产品。保障民航和通航客/货飞机在机场场面、飞行空域范围内空中交通运行的安全、有序和高效；针对未来低空经济引发交通出行方式重大变革蕴含的发展机遇，提供低空城市交通运行场景下，实现大规模、高密度、灵活自主的低空智联保障体系。 2024年 6月 29日，低空经济高层论坛暨莱斯信息上市一周年新品发布会在南京举办， 公司推出低空飞行服务保障系列产品—“天牧”系列， 主要包括低空飞行管理服务平台、无人机运营服务系统、空域航线规划仿真系统和起降场智能管理系统四大类型产品。 投资建议与盈利预测作为国内民航空管龙头企业，公司不断增强核心竞争力， 伴随着低空经济的快速发展， 有望充分受益。 预测公司 2024-2026年的营业收入为 19.88、23.22、 26.66亿元，归母净利润为 1.65、 2.04、 2.45亿元， EPS 为 1.01、1.24、 1.50元/股，对应的 PE 为 53.03、 43.02、 35.69倍。考虑到行业未来的成长空间和公司目前的 PE 估值水平，首次覆盖，给予“增持” 评级。 风险提示技术研发风险； 技术人员流失风险； 核心技术泄密风险； 业绩波动风险； 产品质量控制风险； 应收账款规模较大的风险； 宏观经济波动的风险等。

事件：公司于2024年4月23日发布《2023年年度报告》、《2024年第一季度报告》。点评：2023年营业收入实现稳健增长，高毛利产品销售占比提升2023年，公司通过不断调整产品结构，扩大中高端产品产能规模，提高公司高毛利产品销售占比，全年实现营业收入6.44亿元，同比增长8.17%；实现扣非归母净利润0.50亿元，同比增长58.55%；经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，同比增长35.78%。分产品来看，条码碳带实现收入5.78亿元，同比增长6.50%，毛利率为31.22%，同比提升8.3个百分点；打码碳带实现收入0.05亿元，同比增长67.39%；传真碳带实现收入0.04亿元，同比减少5.53%；水转印碳带实现收入0.04亿元，同比增长109.94%；其他产品实现收入0.54亿元，同比增长22.02%。2024年第一季度，公司实现营业收入1.67亿元，同比增长18.11%；实现扣非归母净利润0.21亿元，同比增长115.82%。 提升中高端产品的生产能力，继续推进全球本地化战略2023年，公司全资子公司天浩科技公司的产线与安徽维森公司的产线进行整合升级，通过产线整合、工艺改进、流程优化、智能化改造升级等举措扩大中高端产品的生产能力、提高产品质量性能和市场占有率。通过改善和改良工艺技术水平和配方提高产品质量、降低产品成本，同时进一步丰富产品线，满足市场多元化的需求。公司继续推进全球本地化战略，进一步深化全球营销渠道建设，新增越南子公司，根据当地市场的需求提供快速交付、定制服务等，在全球本地化过程中努力实现当地销售扁平化，减少流通成本。 持续加大研发投入，变更募集资金项目扩大中高端产品的市场份额公司自设立以来就一直重视研发，拥有大量的技术配方和工艺成果，研发重点以热转印碳带更加绿色环保、更加普遍适用和更具专业用途为目标。2023年，公司的研发投入为2231.97万元，同比增长20.74%。公司始终坚持以客户应用为导向，不断加大对技术研究和新产品开发的资源投入，提高产品竞争力。公司于2023年12月21日召开2023年第三次临时股东大会，同意将发行可转债的募集资金尚未使用部分及其利息收入、理财收益全部用于“年产2.3亿平米智能识别材料生产线（二期）项目”，该项目主要用于生产TTO高速边压碳带，有助于公司进一步扩大中高端产品的市场份额。 盈利预测与投资建议公司是热转印碳带领域的龙头企业，在世界范围内具有较高的知名度和竞争优势，未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为7.76、9.08、10.47亿元，归母净利润为0.82、1.07、1.29亿元，EPS为0.54、0.70、0.84元/股，对应的PE为23.34、17.93、14.87倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示主要原材料价格波动风险、市场价格波动风险；核心技术泄密及核心技术人员流失风险；国际贸易风险；汇率波动风险；商誉减值风险。

公司于2024年4月18日收盘后发布《2023年年度报告》。 点评：营业收入与利润实现稳健增长，施工及运维业务实现快速增长公司业务涵盖电力咨询设计、系统集成、工程施工到运维的一站式服务，着力强化在电力信息化市场中的行业领导地位。2023年，公司实现营业收入106167.44万元，同比增长22.96%；实现归母净利润25632.85万元，同比增长13.09%；实现扣非归母净利润22519.17万元，同比增长19.74%。 分产品来看，系统集成业务实现收入6.96亿元，同比增长2.58%，毛利率为35.55%；施工及运维业务实现收入3.07亿元，同比增长125.27%，毛利率为43.14%；电力设计业务实现收入0.51亿元，同比增长11.14%，毛利率为63.72%。 持续加大技术创新力度，研发新一代变电站四足巡检机器人2023年，公司研发投入为4963.52万元，全部费用化，同比增长50.58%，主要系公司积极研发创新产品，以满足电力行业的多元需求。在新能源发电领域，开发微电网综合能源管理平台和分布式群调群控融合终端，旨在提高新能源的并网及其管控效率。在输变电环节，应用人工智能算法和边缘智能分析网关，以提升输变电设备的巡检效能。在配电侧，研制一二次融合设备、配网自愈系统以及400V备自投解决方案，从而提升配电系统的智能化水平。公司已完成轮式机器人的研发工作，为了提供机器人在变电站复杂环境下的适应能力，公司正在研发新一代变电站四足巡检机器人，解决传统轮式机器人无法覆盖的巡检区域，提高变电站巡检运维能力。 顺应行业发展趋势，积极培育新的业绩增长点展望未来，公司将顺应电力数字化、智慧化发展的行业趋势，以系统研发集成为核心，兼顾电力工程咨询设计与工程施工及运维，重点培育智能电网与“大、云、移、物、智”等前沿新技术相关设备和系统集成，不断提高一站式智能电网综合服务能力，扩大业务规模，加速培育新的利润增长点。技术研发计划包括：地基云台气象装置、新一代变电站安全通信网络系统、变电站在线智能巡视系统升级研发、基于人工智能巡检算法的研究、群调群控光伏采集控制装置的研发、微电网能量管理系统的开发、国产化支持多业务接入的通信板卡的研发、国产化高转发率数通板卡的研发等。 盈利预测与投资建议公司业务涵盖电力咨询设计、系统集成、工程施工到运维的一站式服务，未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为13.47、16.63、20.14亿元，归母净利润为3.15、3.99、4.96亿元，EPS为1.32、1.67、2.07元/股，对应的PE为17.33、13.70、11.02倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示对国家电网依赖的风险；主要供应商集中的风险；行业政策风险；市场竞争风险；应收账款上升的风险