随着公司更名为鼎捷数智，未来将以全新视角运用数据和智能技术带来创新生产力，叠加雅典娜平台进一步发展，AI场景进一步丰富，品牌力有望持续提升。 投资要点：维持增持评级，目标价上调至30.00元（+0.93元）。考虑公司平台及解决方案的商业模式持续优化以及海外业务增长强劲，维持公司2024-2026年EPS预测为0.68/0.85/1.04元，目标价上调至30.00元，对应2024年44.12倍PE，维持“增持”评级。 立足数据和智能创新，聚焦平台产品生态。公司由鼎捷软件更名为鼎捷数智，意味着公司业务将不局限于提供应用软件及服务，未来将以全新视角运用数据和智能技术带来创新生产力，对客户与合作伙伴提供更加全面深入的平台化服务，向领先的数据和智能方案提供商迈进。更名后也将进一步发展鼎捷雅典娜平台，丰富行业AI应用场景、数智生态等产品和服务，从而助力客户提升运营效率、重塑组织生态。 数据和智能技术驱动下，AI功能模块快速放量。相比于流程加表单的传统业务逻辑构建模式，基于数据驱动的场景下，有利于将业务流程模块化，从而针对诸多应用模块打造AI功能，从而从较重的部署过渡到AI的轻量化、便捷化和智能化部署。且随着应用场景增多，企业运营的经验逐步积累，数据飞轮效应也将愈发显著。因此我们认为在创新模式赋能下，针对行业高需求领域聚焦AI新应用，订单质量以及单客价值量有望快速提升，市场拓展节奏也有望加速。 平台研发持续投入，AI应用创新迭出。鼎捷雅典娜的研发投入及迭代，探索数据驱动和生成式驱动的落地实践，迭代优化IndepthAI多智能体协同、多模态交互等能力；AI算法层面，完成文生图纸、文档解析、语音TTS模型、大模型多级推理性能并发等底层优化。 公司推出“AI+流程型PLM”解决方案，以及推出基于大模型技术的文生设计AI新应用ChatCAD，为客户在设计管理和文生图纸方面实现技术创新。未来，随着场景逐步深入，有望打造更多客户场景的标杆应用，从而释放更大的AI价值，进一步提升品牌影响力。 风险提示：非大陆地区经贸政策变动、下游景气度波动的风险。

事件：公司于2024年11月22日举行以“数智驱动·创新无限生产力”为主题的鼎捷品牌焕新发布会暨上市10周年庆典。 点评：正式更名“鼎捷数智”，实现品牌价值重塑2024年9月，为更准确地体现公司的使命、愿景，发展战略与业务布局，“鼎捷软件”正式更名为“鼎捷数智”。公司面对万物互连、数智交融的时代转折点，在上市十周年再拓新程，升级战略布局并实现品牌价值重塑。鼎捷将从数据源头出发，以数据和智能技术为核心驱动力，携手各产业和平台合作伙伴共同向数智原生世界迈进，用数据和智能技术创新生产力，让更多人智慧工作，乐享生活。 淬炼客户成功经验，发布《企业数智驱动白皮书》数智时代下，“数据”已成为全新的生产要素，“智能技术”也已成为关键的创新动力，企业迈向数智驱动已成为不可阻挡的趋势。鼎捷深入洞察企业数智化转型全新风向，淬炼其服务超50000家客户的成功经验，期待帮助产业界厘清数智驱动的理念观点，为众多企业指明数智驱动的正确实践路径。此次鼎捷联合浙江大学数据分析和管理国际研究中心重磅发布《企业数智驱动白皮书》。从多维度的学术观察、路径实践视角，以及科学的方法论支撑，为企业面向未来数智化运营带来新的思考，为成就数智驱动型企业提供可借鉴、可遵循的实践路径指引。 依托“鼎捷雅典娜”底座，持续深化数智战略早在2015年，鼎捷就提出了“智能+”战略，致力于以智能化方案与服务，助力企业转型升级。鼎捷数智执行副总裁刘波表示，鼎捷致力于用新技术发明更智能的系统工具，使之更好的加工和使用数据，让软件系统进一步解放人的双手和大脑，真正发挥数据要素价值。公司将依托“鼎捷雅典娜”数智原生底座，通过知识数据化、驱动数智化、交互多态化等技能，使得人与系统合而为一，显著提升工作效率。未来，无论企业用户还是独立软件开发商，都可以很好的应用鼎捷雅典娜数智底座。开发者与用户的关系，也不再是简单的软件与服务的购买关系，而是共创，共同使用工具提升数智生产力。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为25.02、28.55、32.06亿元，归母净利润为1.70、2.07、2.44亿元，EPS为0.63、0.76、0.90元/股，对应的PE为43.75、35.92、30.37倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

智能制造领军厂商，维持“买入”评级公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇， AIGC 打开成长空间， 我们维持原有盈利预测，预计 2024-2026年归母净利润为 1.81、 2.26、 2.85亿元， EPS 为 0.67、 0.83、 1.05元/股，当前股价对应 PE 为 45.8、 36.7、 29.2倍，维持“买入”评级。 事件： 鼎捷品牌焕新发布会举办11月 22日， 公司举办以“数智驱动·创新无限生产力”为主题的鼎捷品牌焕新发布会暨上市 10周年庆典， 发布了公司 9月更名后的公司新 LOGO 以及全新的品牌主张， 致力于“用数智实现创想”，肩负“用数据和智能技术创新生产力”的企业使命。发布会现场全面呈现鼎捷雅典娜数智原生底座融入 AI 技术的领先能力，以及基于鼎捷雅典娜“数智驱动+生成驱动”能力，助力企业“设计、预测、采购、财务、售后服务、决策”等众多数智化场景新应用。 AI 业务收入高增长， 鼎捷雅典娜未来可期公司基于深厚的 AI 技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案，在中国大陆地区打造了吉利集团、上药控股等标杆案例。在中国台湾地区，公司与群联电子等AI 服务器厂商联合推出 AI 一体机，满足客户对应用软件和 IT 基础架构转型的双重需求。 2024年前三季度，公司 AI 业务收入同比增长 102.08%。 我们看好公司持续加码鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代， 有望驱动公司迈入以平台建设、应用服务为核心的数据和智能方案服务商阶段。 中国大陆地区经营稳健，中国台湾地区新客订单高增，东南亚出海机遇广阔公司在大陆地区强化老客及行业经营，同时及时调整经营策略应对下游行业景气度波动， 前三季度实现营业收入 7.35亿元，同比增长 11.33%。 中国台湾地区，公司紧抓 AI 技术进步与行业复苏的市场机会，中国台湾地区新客签约金额同比成长 32%。东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮， 公司中企出海营收金额同比增长 58%。 风险提示： 下游投资不及预期； AI 产品落地不及预期； 公司研发不及预期。

核心观点：鼎捷数智举行品牌焕新发布会暨上市10周年庆典，发布新LOGO以及全新的品牌主张，将积极转型为数据和智能方案提供商。公司将依托“鼎捷雅典娜”数智原生底座，以及AI场景设计工具IndepthAI，探索企业数智驱动实践路径，助力用户AI全场景落地。公司积极推进AI与已有产品融合，鼎捷雅典娜提供的数智化与赋能能力为各行业场景提供数智化应用和方案，推动公司业务增长，预计2024-2026年营收为25.60/29.61/34.56亿元，同比增长14.93%/15.67%/16.69%；归母净利润预计为1.87/2.25/2.72亿元，同比增长24.36%/20.31%/20.87%。对应PE42/35/29倍，给予“买入”评级。 事件：2024年11月22日，鼎捷数智“数智驱动·创新无限生产力”品牌焕新发布会暨上市10周年庆典于上海举行。 简评：品牌焕新，数智驱动再起航。本次发布会上，鼎捷数智董事长兼总裁叶子祯先生发布公司新LOGO以及全新的品牌主张。其中，LOGO将代表数据的圆点融入“D”中，象征公司将从数据源头出发，以数据和智能技术为核心驱动力，携手各产业和平台合作伙伴共同向数智原生世界迈进。实际上早在2015年，鼎捷软件即提出“智能+”战略，持续探索企业数字化转型；2024年9月，公司正式更名为“鼎捷数智”，意味公司将从应用软件及服务触发，通过数据和智能技术创新生产力，为客户及合作伙伴提供更深入的平台化服务，积极转型为数据和智能方案提供商；在当前的AI浪潮中，随着公司进一步探究数智原生驱动的科技创新，公司有望向“让更多人智慧工作，乐享生活”的愿景不断迈进。 研发能力强劲，助力用户AI全场景落地。作为业内领先的数据和智能方案提供商，鼎捷数智坚持高研发投入，提升数智驱动领域创新能力，研发资金3年复合增长率21%；截至2024年6月30日，公司拥有研发人员数量1846人，占公司员工人数比重达35.64%。基于强劲的研发能力，公司拥抱AIGC浪潮，依托“鼎捷雅典娜”数智原生底座，通过知识数据化、驱动数智化、交互多态化等技能，助力客户在“设计、预测、采购、财务、售后服务、决策”等众多场景数智化落地。同时，公司推出AI场景设计工具IndepthAI，能够快速且低成本地生成多个AI智能体，服务于企业的各业务场景，灵活高效服务客户数智化转型。2024年前三季度，公司AI业务同比增长102.08%，实现快速增长，有望促进公司经营持续向好。 发布《企业数智驱动白皮书》，探索企业数智驱动实践路径。数智时代下，“数据”已成为全新的生产要素，企业迈向数智驱动已成为不可阻挡的趋势。据人民网报道，2023年我国数字经济规模达到53.9万亿元，同比增长7.4%，数字经济占GDP比重达到42.8%，数字经济增长对GDP增长的贡献率达66.45%。鼎捷深入洞察企业数智化转型全新风向，依托服务超50000家客户的成功经验，联合浙江大学数据分析和管理国际研究中心重磅发布《企业数智驱动白皮书》，将从多维度的学术观察、路径实践视角，以及科学的方法论支撑，为企业面向未来数智化运营带来新的思考，为成就数智驱动型企业提供可借鉴、可遵循的实践路径指引。 投资建议：公司积极推进AI与已有产品融合，鼎捷雅典娜提供的数智化与赋能能力为各行业场景提供数智化应用和方案，推动公司业务增长。结合公司业务发展情况，调整公司2024-2026年营收为25.60/29.61/34.56（前值为25.75/29.92/35.02亿元），同比增长14.93%/15.67%/16.69%；归母净利润预计为1.87/2.25/2.72亿元，前值为（1.88/2.28/2.77亿元），同比增长24.36%/20.31%/20.87%。对应PE42/35/29倍，给予“买入”评级。 风险分析：（1）研发进展不及预期风险：公司研发了鼎捷雅典娜中台，结合大模型技术构建AI原生应用工作平台，相关产品研发有一定技术难度，公司如果无法及时推出满足客户及市场需求的新产品新功能，可能对公司的市场份额和经营产生不利影响；（2）海外市场经营风险：公司积极拓展海外市场，核心产品和解决方案覆盖包括中国台湾地区、东南亚等市场。如果全球经济政治形势发生不利变化，公司在当地的经营或将受到影响；（3）下游行业周期波动的风险：公司主要服务于广泛的下游制造业客户，下游行业景气度波动对公司经营业绩可能产生不利影响；（4）费用管控效果不及预期风险：公司上半年采用人员控制、渠道复用等多种措施控制费用，费用率同比下降，若后续费用管控效果不及预期可能导致公司利润端面临一定压力。

事件：11月22日，以“数智驱动·创新无限生产力”为主题的鼎捷品牌焕新发布会暨上市10周年庆典盛大举行并圆满举办。 发布会召开，思想理念及技术的融合：本次发布会，鼎捷发布了公司9月更名后的公司新LOGO以及全新的品牌主张，并且，公司借助此次发布会，展现了企业自身洞察前沿风向的能力，联合浙江大学数据分析和管理国际研究中心发布业内首份“数智驱动”白皮书。会议中，各位院长教授专家、领导、记者等围绕“数智驱动”发表了个人见解，深入探讨AI技术的未来潜在发展方向，鼎捷自身也呈现了鼎捷雅典娜数智底座融入AI技术的领先能力，更有众多数智化场景新应用全情展现，基于鼎捷雅典娜“数智驱动+生成驱动”能力，助力企业“设计、预测、采购、财务、售后服务、决策”等各种业务场景的数智化运营，多维交互、沉浸式展示应用场景与实践成果。 更名明志，新的起点：2024年9月，“鼎捷软件”正式更名为“鼎捷数智”，旨在展现全新发展姿态，未来将以全新视角运用数据和智能技术创新生产力，推动AI等创新技术与业务场景的深度融合，为客户与合作伙伴提供更加全面深入的平台化服务，向领先的数据和智能方案提供商迈进，完成了新身份的转变。按照新LOGO所展现的内容，在鼎捷英文名称-Digiwin的“D”中融入代表数据的圆点，象征着鼎捷将从数据源头出发，对鼎捷来说，这不仅是简单的名称变化，更是企业面对万物互连、数智交融的时代转折点，做出的坚定选择。 深入思考AI赋能企业新未来，鼎捷已先行一步：在本次发布会上，鼎捷数智董事长兼总裁叶子祯也表示，AI技术的蓬勃发展也让鼎捷在不断探索“智能化”的终极想象，数字世界的发展从最初人的驱动逐步进化到流程驱动、模型驱动、数据驱动，最终需要跨越鸿沟进入数智原生阶段，鼎捷现阶段所要做的便是以全新视角运用数据和智能技术创新生产力，让系统实现数据自决驱动+智能生成驱动，引领企业从“钢铁侠”进化为“变形金刚”，成为以数智驱动的未来企业。具体看如今AI行业，2024年，AI技术及AI智能体已进入到新的阶段，不再是以往停留在想象中的概念，而鼎捷凭借雅典娜AI平台的提前布局，已提前开始探索并赋能企业数字化，凭借大模型为核心底座，以生成式驱动为核心理念，鼎捷发展出新一代企业级智能体平台——IndepthAI，为企业提供多元化的AI能力，在制造业企业数智化进程中，鼎捷已先行一步。 盈利预测与投资评级：公司发布会圆满举办，再次向外界展示鼎捷公司自身对新技术的深入思考，以及未来的潜在发展方向。通过公司本次对外界展示的面貌，结合公司更名之后的战略主张，我们认为公司未来的发展方向已更加明晰，企业洞察力仍处在行业前列，因此我们持续看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收24.97亿元、28.36亿元、32.69亿元；归母净利润1.74亿元、2.06亿元、2.48亿元；EPS0.64元、0.76元、0.91元，PE44.7X、37.8X、31.4X，维持“买入”评级。 风险提示：（1）无实际控制人风险：本公司股权结构相对分散，单一股东的持股比例均为30%以下，使得公司可能会成为被收购对象；（2）业绩增长放缓风险：公司客户主要集中在制造业和流通行业，受宏观经济波动影响较大，如未有效开拓其他客户，公司将面临宏观经济不景气带来的成长性风险；（3）人力成本上升风险：管理软件行业需要较多研发软件人员，以及较多实施与咨询人员，因市场因素导致的人力成本上升速度如快于人均产值的增长速度，则公司仍将面临人均利润率水平下降的风险；（4）境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险：公司业务覆盖包括台湾地区，如台湾地区与大陆地区贸易政策、监管政策等发生变化，对公司业务预计会造成一定影响。

11月 22日， 以“数智驱动· 创新无限生产力” 为主题的鼎捷品牌焕新发布会暨上市10周年庆典于上海举行。 发布新 LOGO 及全新品牌主张， 引领企业走向数智驱动。 发布会现场， 公司发布了 9月更名后的公司新 LOGO 以及全新的品牌主张： 致力于“用数智实现创想”， 肩负“用数据和智能技术创新生产力” 的企业使命， 基于“领先的数据和智能方案提供商” 的业务定位， 实现“让更多人智慧工作， 乐享生活” 的愿景。 公司将以全新视角运用数据和智能技术创新生产力， 让系统实现数据自决驱动+智能生成驱动， 引领企业成为以数智驱动的未来企业， 实现更为智能、 高效的创新运行， “让更多人智慧工作， 乐享生活”。 洞察企业数智化转型全新风向， 联合发布《企业数智驱动白皮书》。 数智时代下， 企业迈向数智驱动已成为不可阻挡的趋势。 公司深入洞察企业数智化转型全新风向， 淬炼其服务超 50000家客户的成功经验， 发布会上联合浙江大学数据分析和管理国际研究中心发布了《企业数智驱动白皮书》。 根据东海大学教授、 鼎捷前沿数智创新研究院院长周忠信对“数智驱动” 的阐释， 企业数据成为生产力经历了五个阶段， 从 level0到 level 4进入“数智驱动” 阶段， 以数据自决与智能生成全面升级 SUPA 循环， 实现数智技术主导的企业运营管理。 AI 助力加持， 真正发挥数据的价值。 公司致力于用新技术发明更智能的系统工具， 使之更好的加工和使用数据， 让软件系统不再是约束人的行为， 而是参与人的工作， 进一步解放人的双手和大脑， 真正发挥数据要素价值。 公司将依托“鼎捷雅典娜” 数智原生底座， 通过知识数据化、 驱动数智化、 交互多态化等技能， 使得人与系统合而为一， 显著提升工作效率， 提高产出价值， 实现“数”“实” 融合发展。 盈利预测与投资建议： 我们预计公司 2024-2026年总收入分别为 24.88/28.62/33.78亿元， 归母净利润分别为 1.77/2.16/2.73亿元， 对应 PE 分别为 43.9/36.0/28.6倍，维持“买入” 评级。 风险提示事件： 下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险； 行业竞争加剧、 自研产品研发迭代不及预期的风险； 大陆市场拓展不及预期的风险等。

事件：公司于2024年10月30日收盘后发布《2024年第三季度报告》。 点评：业绩实现稳健增长，费用管控成果显著2024年前三季度，公司实现营业收入15.73亿元，同比增长11.21%；实现归母净利润0.50亿元，同比增长2.15%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增长59.10%。第三季度，公司实现营业收入5.69亿元，同比增长11.63%；实现归母净利润0.07亿元。公司在积极推动营收规模增长的同时，持续优化内部管理体系，提升运营效率，有效控制各项费用率水平。在销售费用方面，公司前三季度销售费用率较去年同期下降2.41个百分点，主要因公司加强老客及大客经营，单位销售人员效率有所提升；同时，公司加强线上营销引流拓客，以降低线下拓客模式的费用支出。 AI业务高速成长，持续加大研发投入2024年前三季度，研发设计类业务实现收入8438.58万元，同比增长23.17%；AIoT类业务实现收入40368.82万元，同比增长41.83%；数字化管理类业务实现收入85242.10万元，同比增长1.30%；生产控制类业务实现收入21765.92万元，同比增长5.67%。公司继续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，探索数据驱动和生成式驱动的落地实践，迭代优化IndepthAI多智能体协同、多模态交互等能力，并完成文生图纸、文档解析、语音TTS模型、大模型多级推理性能并发等底层AI算法优化。公司基于深厚的AI技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案，前三季度公司AI业务收入较去年同期增长102.08%。 大陆地区业务回暖，东南亚业务贡献增量中国大陆地区前三季度实现营收7.35亿元，同比增长11.33%，重回双位数增长；非大陆地区前三季度实现营收8.38亿元，同比增长11.11%。在东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮；在中国台湾地区，聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业自动化设备升级和数智化管理的需求，持续创新数智化转型解决方案，并针对行业高需求领域发展AI新应用，前三季度中国台湾地区新客签约金额同比成长32%。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。参考前三季度的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至25.02、28.55、32.06亿元，调整归母净利润预测至1.70、2.07、2.44亿元，EPS为0.63、0.76、0.90元/股，对应的PE为42.05、34.53、29.20倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

事件概述： 1） 近日，公司推出基于大模型技术的文生设计 AI 新应用——ChatCAD，为客户在设计管理、知识管理和文生图纸方面实现技术创新。 2） 近日， 鼎捷数智发布《2024年第三季度报告》。 前三季度，公司实现营业收入 15.73亿元，同比增长 11.21%； 实现归母净利润 4988.94万元，同比增长 2.15%；实现扣非归母净利润 4547.03万元，同比增长 59.1%。 海内外市场齐头并进， 研发设计与 AIoT 业务高增分地区来看， 前三季度， ①中国大陆地区实现营业收入 7.35亿元，同比增长 11.33%。 公司在大陆地区延续年度经营战略，强化老客及行业经营，提高运营管理效率，同时及时调整经营策略应对下游行业景气度波动。半导体行业在 AI 换机潮的推动下新厂建设、旧厂扩建等需求迅速上升；汽车零部件行业出海及 AI 智能的工业场景趋势不断加强；装备制造行业发展新质生产力、淘汰落后产能、升级智能装备的需求增长迅速。 ②非中国大陆地区实现营业收入 8.38亿元，同比增长 11.11%。 其中在中国台湾地区，公司紧抓 AI 技术进步与行业复苏的市场机会，聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业自动化设备升级和数智化管理的需求，持续创新数智化转型解决方案，并针对行业高需求领域发展 AI 新应用。年初至报告期末，中国台湾地区新客签约金额同比成长 32%。在东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮；加大建设泰国、越南等地区的经营团队， 吸引当地优质伙伴合作共同挖掘客户需求、共筑数智化转型解决方案，年初至报告期末公司中企出海营收金额同比增长 58%。 分业务来看， 研发设计类与 AIoT 类业务继续保持了高增长的趋势，数字化管理类业务与生产控制类业务营收增速企稳回升。 前三季度，研发设计业务收入为 8,438.58万元，同比增长 23.17%，签约金额同比增长超 30%；数字化管理业务收入为 8.52亿元，同比增长 1.3%； 生产控制业务收入为 2.18亿元，同比增长 5.67%； AIoT 业务收入为4.04亿元，同比增长 41.83%。 数智化场景拉动 AI 应用， 打造细分场景标杆案例公司继续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，探索数据驱动和生成式驱动的落地实践，迭代优化 Indepth AI 多智能体协同、多模态交互等能力，并完成文生图纸、文档解析、语音 TTS 模型、大模型多级推理性能并发等底层 AI 算法优化。公司基于深厚的 AI 技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案，在中国大陆地区打造了吉利集团、上药控股等标杆案例。在中国台湾地区，公司与群联电子等 AI服务器厂商联合推出 AI 一体机，满足客户对应用软件和 IT 基础架构转型的双重需求。年初至报告期末，公司 AI 业务收入较去年同期增长 102.08%。 投资建议鼎捷数智是国内工业软件领域的领先企业， 在中国台湾地区积累了深厚的理论和实践经验， 长期深耕制造业数智化转型和 AI 应用落地。 我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为25.36/28.46/33.05亿元，归母净利润分别为 1.93/2.26/2.58亿元。 维持买入-A 投资评级， 6个月目标价 28.46元，相当于 2024年 40倍的动态市盈率。 风险提示： AI 产品落地不及预期；工业软件产业发展不及预期。

事件：公司发布2024年三季度报告，前三季度实现收入15.7亿元，同比增长11.2%；实现归母净利润4988.9万元，同比增长2.2%；实现扣非后归母净利润4547.0万元，同比增长59.1%。单Q3看，公司实现收入5.7亿元，同比增长11.6%；实现归母净利润744.8万元，同比下滑41.4%；实现扣非后归母净利润499.1万元，同比增长117.1%。 研发设计类及AIoT维持高增长。1）研发设计类：2024年Q1-3实现收入8438.6万元，同比增长23.2%，同时年初至三季度末签约金额同比增长超30%。公司推出基于大模型技术的文生设计AI新应用——ChatCAD，为客户在设计管理、知识管理及文生图纸方面实现技术创新。2）数字化管理类：实现收入8.5亿元，同比增长1.3%。3）生产控制类：实现收入1.3亿元，同比增长5.7%，扭转了半年报同比下滑的情况。4）AIoT类：实现收入4.0亿元，同比增长41.8%，公司基于雅典娜工业互联网平台数智驱动能力，重点拓展OT设备产品、软硬融合应用、设备云工业APP及整厂规划等方案与产品，非大陆地区的ESG、劳动力短缺等趋势解决客户核心生产痛点，AIoT业务取得突破性成长。 中企出海趋势加速，大陆收入修复提速。1）非大陆方面，2024年Q1-3实现收入8.4亿元，同比增长11.1%。公司在台湾地区竞争优势稳固，不断拓展业务边界增加老客复购，并且报告期内台湾地区新客签约金额同比增长32%。同时，公司积极把握中企出海需求，Q1-3中企出海营收金额同比增长58%。2）大陆方面，2024年Q1-3实现收入7.4亿元，同比增长11.3%，单三季度收入2.8亿元，同比增长18.4%。公司持续优化经营策略以应对下游行业景气度波动，在半导体、汽车零部件、装备制造等领域的数智化解决方案取得长足进展。 企业级AI应用持续突破，收入同比翻倍。2024Q1-3，公司AI业务收入同比增长102.1%。报告期内，鼎捷雅典娜持续融合微软AzureGPT并引入国内优秀开源大模型能力，迭代优化IndepthAI多智能体协同、多模态交互等能力，打造了诸如吉利集团、上药控股等标杆案例。伴随公司更名为“鼎捷数智”，将更加坚定执行“智能+”战略，继续以雅典娜数智底座为核心，集成AIGC能力的场景应用将不断推出上线，进一步打开成长空间。 盈利预测与投资建议：公司深耕行业40余年，业务基本盘竞争优势稳固，伴随下游需求的修复，前期大陆市场的布局有望进入收获期；叠加公司积极拥抱AIGC技术浪潮，商业化落地进展领先，预计2024-2026年EPS分别为0.66元、0.80元、0.98元，维持“买入”评级。 风险提示：AI产品研发进展不及预期、下游需求短期波动、行业竞争加剧等风险。

经营持续向好，单 Q3扣非净利润同比高增 117.14%。 2024年 Q1-Q3公司实现营收 15.73亿元，同比增长 11.21%，归母净利 4,988.94万元，同比增长 2.15%，扣非净利 4547.03万元，同比增长 59.10%。 单 Q3实现营收5.69亿元，同比增长11.63%； 归母净利744.80万元同比下降41.42%； 扣非后归母净利润 499.05万元，同比+117.14%。 毛 利 率 小 幅 波 动 ， 控 费 严 格 销 售 / 管 理 / 研 发 费 用 率 同 比 下 降2.41pct/1.45pct/2.21pct。 毛利率方面， 2024年 Q1-Q3公司毛利率为56.99%，同比小幅波动、下降 3.02ptc.。 费用率方面， 得益于公司优化销售策略和管理体系，提升经营效率， 24Q1-Q3公司销售、 管理费用率分别为 29.93%、 11.18%，同比-2.41pct.、 -1.45pct.。 研发方面， 公司继续加大对雅典娜平台和 AI 应用的研发投入，强化数字化人才储备和平台生态能力，并控费效益显著，研发费用率为 9.17%，同比下降 2.21pct.。 非大陆地区持续快速增长， Q1-Q3公司中企出海营收金额同比增长58%。 2024年单 Q3大陆地区实现营收 2.80亿元，前三季度累计实现营业收入 7.35亿元， 同比增长 7%+， 半导体、 汽车零部件、 装备制造行业需求持续旺盛。非大陆地区单 Q3实现营收 2.89亿元，前三季度累计营收 8.38亿元，继续保持较高增长。 Q1-Q3中国台湾地区新客签约金额同比成长 32%。在东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮；加大建设泰国、越南等地区的经营团队，吸引当地优质伙伴合作共同挖掘客户需求， Q1-Q3公司中企出海营收金额同比增长 58%。 AI 加速落地， AI 收入同比高增 102.08%。 2024年公司继续加大雅典娜的研发投入及更新迭代，迭代优化 IndepthAI 多智能体协同、多模态交互等能力，并完成文生图纸、文档解析、语音 TTS 模型、大模型多级推理性能并发等底层 AI 算法优化， 在中国大陆地区打造了吉利集团、上药控股等标杆案例。 Q1-Q3公司 AI 业务收入较去年同期增长 102.08%。 盈利预测： 我们预测 2024-2026年公司归母净利润分别为 1.87、 2.34、2.95亿元，增速分别为 24.50%、 25.00%、 26.11%，给予“买入”评级风险提示： AI 进展不及预期；宏观经济不及预期；盈利预测下修。

事件: 2024年 10月 30日， 公司发布 2024年三季报2024年前三季度， 公司营收 15.73亿元， 同比+11.21%； 归母净利润 0.5亿元， 同比+2.15%； 扣非后归母净利润 0.45亿元， 同比+59.1%。 2024Q3， 公司营收 5.69亿元， 同比+11.63%； 归母净利润 0.07亿元，同比-41.42%； 扣非后归母净利润 0.05亿元， 同比+117.14%。 投资要点: 前三季度大陆地区收入同比提速， 中国台湾地区订单同比+32%大陆地区： 2024Q3营收 2.8亿元， 前三季度营收 7.35亿元， 同比+11.33%， 增速较 2024H1（ +7.37%） 有显著提升。 公司在大陆地区延续年度经营战略， 强化老客及行业经营， 提高运营管理效率， 同时及时调整经营策略应对下游行业景气度波动。 公司及时把握下游制造业的转型管理需求， 针对性地提出数智化解决方案。 非大陆地区： 2024Q3营收 2.89亿元， 前三季度营收 8.38亿元， 同比+11.11%， 继续保持较高增长。 1） 在中国台湾地区， 公司紧抓 AI 技术进步与行业复苏的市场机会， 聚焦电子、 半导体、 装备制造、 汽车零部件等行业需求， 持续创新数智化转型解决方案， 并针对行业高需求领域发展 AI 新应用。 2024年前三季度， 中国台湾地区新客签约金额同比+32%。 2） 在东南亚地区， 公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度， 把握中企出海趋势浪潮； 加大建设泰国、 越南等地区的经营团队， 吸引当地优质伙伴合作共同挖掘客户需求， 2024年前三季度公司中企出海营收金额同比+58%。 研发设计与 AIoT 业务高增， 数字化管理及生产控制业务企稳回升2024年前三季度， 公司研发设计/数字化管理/生产控制/AIoT 业务收入 0.84/8.52/2.18/4.04亿元， 同比+23.17%/+1.30%/+5.67%/+41.83%； 研发设计类与 AIoT 类业务继续保持了高增长的趋势， 数字化管理类业务与生产控制类业务营收增速企稳回升。 1） 研发设计类： 2024年前三季度， 公司研发设计类业务签约金额同比增长超 30%。 公司 PLM 陆续获得华为鲲鹏、 云和恩墨和人大金仓等产品兼容性互认证书， 扩大信创适配范围； 推出“AI+流程型 PLM” 解决方案， 助力流程型行业提升研发效率； 推出基于大模型技术的文生设计 AI 新应用——Chat CAD， 为客户在设计管理、 知识管理和文生图纸方面实现技术创新。 根据 IDC 发布的《中国 PLM 市场分析及厂商份额,2023:创新左移》， 公司在装备制造行业市场份额位居国产厂商第一名， 汽车零部件、 高科技电子及计算机通信等行业均位居国产厂商前五名。 2） AIoT 领域： 公司持续拓展生态合作伙伴， 借助设备商推广雅典娜天枢控制器以扩大客户覆盖面， 并以软硬融合解决方案的方式， 解决客户核心生产痛点。 2024年前三季度内共完成 4个工控系统设备 IoT 融合数智化协同应用的研发， 并针对非大陆区 ESG、 劳动力短缺等趋势持续丰富场景化解决方案。 公司持续提升经营管理效率， 同时加大 AI 领域投入力度2024年前三季度， 公司销售毛利率为 56.99%， 同比-3.02pct； 销售/ 管 理 / 研 发 费 用 率 分 别 为 29.93%/11.18%/9.17% ， 同 比-2.42/-1.45/-2.21pct。 各项费用率均明显下降， 经营管理效率显著提升。 2024年前三季度， 公司 AI 业务收入较去年同期增长 102.08%。 公司继续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代， 探索数据驱动和生成式驱动的落地实践， 迭代优化 Indepth AI 多智能体协同、 多模态交互等能力， 并完成文生图纸、 文档解析、 语音 TTS 模型、 大模型多级推理性能并发等底层 AI 算法优化。 公司基于深厚的 AI 技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案， 在中国大陆地区打造了吉利集团、 上药控股等标杆案例。 在中国台湾地区， 公司与群联电子等 AI 服务器厂商联合推出 AI 一体机， 满足客户对应用软件和 IT 基础架构转型的双重需求。 盈利预测和投资评级： 公司长期深耕企业数字化服务， 在中国台湾市场基本盘稳固， 并积极开拓中国大陆市场。 预计 2024-2026年公司 营 收 分 别 为 25.22/28.92/33.50亿 元 ， 归 母 净 利 润 分 别 为1.73/2.14/2.67亿元， 对应 2024-2026年 EPS 分别为 0.64/0.79/0.98元， PE 分别为 35/28/23x， 维持“买入” 评级。 风险提示： 宏观经济缓增长影响下游客户需求、 市场竞争加剧、 国内市场拓展不及预期、 政策发力不及预期、 技术迭代不及预期等。

8月9日，公司发布2024年半年度报告。24H1公司实现营收10.04亿元，同比增长10.98%；归母净利润4244万元，同比增长17.48%；归母扣非净利润4048万元，同比增长54.03%。 非大陆市场增长提速，紧抓中企出海、通过合作伙伴加强本地化经营。24H1公司非大陆市场营收5.49亿元，同比增长14.16%。在中国台湾地区，公司锁定缺工、信息安全、绿色制造、ESG等趋势议题为客户提供融合方案，持续聚焦行业经营、OT生态业务、Infra（Infrastructure，基础服务器）新领域的拓展。在东南亚地区，公司一方面紧抓中企出海趋势，为出海中企提供在地运营支持，另一方面公司积极发挥东南亚当地团队优势，搭建生态伙伴生意平台，满足在地客群全方位数字化需求。报告期内公司通过加强轻应用拓展与经销商在地经营，公司在东南亚地区的经销市场成长超过100%，SaaS产品需求亦逐步攀升。 工业软件四大业务协同发展，AIoT高增持续推动雅典娜平台布局。按产品类别来看，24H1公司研发设计类/数字化管理/生产控制/AIoT类分别实现营收0.51/5.47/1.29/2.65亿元，分别同比+15.29%/+0.15%/-1.19%/+51.01%。其中，AIoT产品高增的背后，是公司基于鼎捷雅典娜工业互联网平台，持续聚焦企业车间自动化与工艺智能化改造需求，打造设备云工业APP、天枢控制器软硬融合方案及OT设备产品等解决方案和服务。 加速拓展AI智驱化应用，丰富数智化场景案例。报告期内，公司持续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，结合大模型技术构建AI原生应用工作平台，持续提升企业及ISV伙伴开发和使用的灵活性、便利性。公司持续优化行业场景数智解决方案，在装备制造云、零部件云、财务云等开发了近20款支持数智化场景的AI新应用，报告期内营收较上年同期成长114%。 盈利预测与投资建议：考虑到当前宏观经济环境仍有一定压力，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年总收入分别为24.88/28.62/33.78亿元（前预测值为25.54/30.25/36.41亿元），归母净利润分别为1.77/2.16/2.73亿元（前预测值分别为1.82/2.31/3.18亿元），对应PE分别为24/19/15倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险；大陆市场拓展不及预期的风险等

事件： 8月 9日， 鼎捷软件发布 2024H1报告。 2024H1公司实现营业收入 10.04亿元，同比增长 10.98%；归母净利润 0.42亿元，同比增长17.48%；扣非净利润 0.40亿元，同比增长 54.03%。 营收利润双升，员工费用支付致使现金流降低： 从公司整体业绩来看，2024H1公司实现营业收入 10.04亿元，同比增长 10.98%，其中，大陆区营收 4.55亿元，同比增长 7.37%，非大陆区营收 5.49亿元，同比增长14.16%；归母净利润 0.42亿元，同比增长 17.48%；扣非净利润 0.40亿元，同比增长 54.03%；费用端，公司 2024H1报告期内销售费用、管理费用、研发费用三项费用分别为 2.99、 1. 12、 0.96亿元，同比分别+10.71%、 -9.95%、 -17.45%。 同时，现金流方面，公司有较大幅度减少，经营现金流净额同比降低 121.98%，主要系本期支付员工费用及其他经营相关费用所致。 报告期内，公司在大陆地区顺应下游波动，灵活应对进行创新数智化转型方案，在老客及大客继续深耕经营；非大陆地区，公司针对不同议题提供不同融合方案，并加强新领域拓展， AI 应用在中国台湾地区已显示出广泛的接受程度。 公司为国内领先的数智化规划方案服务提供商， 深耕行业 40余年： 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，主营业务是为制造业、流通业企业提供数字化、网络化、智能化的综合解决方案。 公司基于 40余年的技术沉淀与经验积累，在上述领域的产品研发能力、软件实施能力以及管理咨询与数智化规划能力处于行业领先水平。公司涉及研发设计、数字化管理、生产控制以及 AIOT 四大业务领域，赋能电子、半导体、汽车、装备制造等行业。 研发设计类业务上， 公司采用自主可控核心技术，融合大数据、人工智能、工业互联网等新技术，设计了业内首款融入 AI 技术的新一代 PLM； 数字化管理类领域，公司通过价值交付帮助企业改善管理、提高经营效率，提升企业核心竞争力；生产控制类领域，公司持续优化 MES、 APS、 WMS、 QMS、 MMP 等产品， 创新且深化解决方案； AIoT 领域，公司基于鼎捷雅典娜，聚焦制造企业的车间自动化与工艺智能化需求，重点拓展 OT 设备产品、 IT+OT、设备云工业 APP 及EPC 等方案与产品。

事件：公司于2024年8月9日收盘后发布《2024年半年度报告》。点评：营收利润双双增长，盈利能力不断提升2024年上半年，公司实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；实现归母净利润4244.13万元，同比增长17.48%；实现扣非归母净利润4047.98万元，同比增长54.03%。分业务看，研发设计业务实现收入5134.15万元，同比增长15.29%；数字化管理业务实现收入5.47亿元，同比增长0.15%；生产控制业务实现收入1.29亿元，同比下降1.19%；AIoT业务实现收入2.65亿元，同比增长51.01%。 持续深耕当地客群，非中国大陆地区实现较快增长分地区来看，公司在中国大陆地区实现收入45489.63万元，同比增长7.37%；非中国大陆地区实现收入54905.04万元，同比增长14.16%。在中国大陆地区经营上，公司灵活应对下游行业景气度波动，积极顺应产业数智“脉动”，持续创新数智化转型方案；深耕老客经营，依据成熟的经营模型拓展IT+OT领域及AI新应用。在中国台湾地区经营上，公司锁定缺工、信息安全、绿色制造、ESG等趋势议题为客户提供融合方案，持续聚焦行业经营、OT生态业务、Infra（Infrastructure，基础服务器）新领域的拓展。在装备制造、电子、化工等行业针对性开发场景化AI应用，并将ChatFile智能问答能力封装至既有方案，助力客户提升工作及决策效率，带动AI应用营收较去年同期增长179%。在中国台湾地区AI应用已显示出广泛的潜力和市场接受度。 加大AI技术投入，积极树立行业标杆应用公司持续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，结合大模型技术构建AI原生应用工作平台，持续提升企业及ISV伙伴开发和使用的灵活性、便利性。基于鼎捷雅典娜五个中台的数字化与赋能能力，公司按各行业场景发展数智化应用和方案，并与大客共创共建数智化场景，丰富智能化解决方案，打造了信通院、智奇铁路、铁科轨道、浔兴拉链等标杆案例。持续优化行业场景数智解决方案，在装备制造云、零部件云、财务云等开发了近20款支持数智化场景的AI新应用，营收较上年同期成长114%。在装备制造云，公司研发的项目智捷报应用可解决企业估价难、过程繁、报价慢等问题，基于AI智能算法，非标项目报价周期从5天降低至1天。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为25.84、29.47、33.08亿元，归母净利润为1.84、2.22、2.64亿元，EPS为0.68、0.83、0.98元/股，对应的PE为23.19、19.19、16.17倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。