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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
铂力特 2020-11-23 134.00 200.00 45.35% 141.00 5.22% -- 141.00 5.22% -- 详细
道好间大增速快,3D打印行业进入快速发展期,未来国内行业增速在30%以上。经过30多年发展,产业正从逐步走向成熟,呈现加速增长的态势。全球3D打印市场从2009年的10.7亿美元增长到2019年的118.67亿美元,十年增长超过10倍,年复合增长率高达27.20%。我国3D打印产业规模于2019年达到157.5亿元,同比增加31.1%,快于全球整体增速,预计到2022年国内3D打印行业规模达到357亿元,年均复合增速达到30%以上。 3D打印由导入期步入成长期,目前行业痛点逐步解决。3D打印以其全新的技术原理及制造方式,有着传统精密加工所无法比拟的优势,此前市场担心的3D打印产业中的各种痛点问题,如加工工艺的精度、强度、抗疲劳度等,都可以很好解决。国外3D打印已进入较大范围实用阶段,在最核心航空发动机制造领域,GE已大量使用3D打印技术。 铂力特是国内3D打印领域的领导者,背靠西北工大,是国内唯一有完整产业链公司,技术力量国内首屈一指。创始人及实控人之一黄卫东教授从1995年开始进行金属增材制造技术研究,黄卫东教授是西工大凝固技术国家重点实验室主任,是3D打印领域的执牛耳者。3D打印零件已批量应用在多个飞机、航空发动机、火箭、导弹型号。公司增材制造零件已经批量应用于包括7个飞机型号、7个航空发动机型号、5个导弹型号、2个火箭型号等,涉及C919等军民用大飞机、先进战机、无人机、高推比航空发动机、新型导弹和卫星等。自研设备比例逐步提升,代理设备绝对值下降,成功导入空客,实现从供应商到联合开发伙伴的转变。2017-2019年公司自研设备由0.37亿元增长到0.79亿元,占比由17%提升至25%,代理销售的设备由0.80亿元下降到0.50亿元,占比由36%下降至16%,自研设备逐渐成熟,销售绝对值和占比逐步提升,S310设备成为空客A330机型增材制造项目主要设备,也是唯一通过该认证的国产增材制造设备。 投资建议:不考虑公司股权激励费用摊销,预计公司2020-2022年净利润为1.05亿元、2.07亿元和3.17亿元,PE为88x、45x、29x,给予“买入”评级。(考虑股权激励的预计摊销费用,对应2020-2022年净利润为0.92亿元、0.55亿元和2.37亿元) 风险提示:新产品研发不及预期;新接订单不及预期。
万盛股份 基础化工业 2020-11-23 23.07 33.00 40.97% 23.19 0.52% -- 23.19 0.52% -- 详细
定增预案出台,短中期成长方向确定。公司本次将向不超过35名对象,非公开发行不超过10,398.7万股,募集不超过7.7亿元,资金将全部用于投资建设“19万吨新材料阻燃剂及原材料一体化生产项目”。 该项目计划总投资8.01亿元,项目建设从2021年3月至2023年2月,为期2年,达产后公司将新增7万吨绿色聚氨酯阻燃剂、5万吨绿色工程塑料阻燃剂及7万吨三氯氧磷生产能力。项目投资回收期为6.8年(税后,含建设期),税后内部收益率为20.7%。目前项目已取得滨海区化工产业安全生产转型升级专项行动领导小组办公室审核通过并完成项目备案,正在办理环境保护评估事宜。此次定增针对山东基地一期项目,达产后将提升现有阻燃剂产品市占率,同时打通上游,巩固公司细分行业龙头地位。 山东基地大有可为,至少再造一个万盛。本次募集资金用于“年产55万吨功能性新材料一体化生产项目”的子项目,除此之外一期项目还包括10万吨高端环氧树脂及助剂生产项目、2.93万吨表面活性剂生产项目。剩余项目计划二期投产,预计2025年2月全部竣工,建成后将形成年产55.08万吨功能性新材料的生产能力。该项目总投资估算为22.5亿元,项目达产达效后,预计正常年营业收入73亿元,利润总额为12.6亿元,将至少再造一个万盛。 大股东高价协议转让,受让方认可公司未来。公司公告控股股东及其一致行动人计划于半年内通过协议转让方式减持股票不超过1790万股,占比5.16%,一方面不影响公司治理结构、持续性经营,一方面也表明受让方认可公司未来发展,公司稳居BDP全球龙头地位,享受较为确定的可持续景气,加之山东基地大幅扩张,未来发展空间较大。 维持盈利预测,维持“买入”评级。公司主要产品价格均呈现上涨趋势,BDP景气可看长,维持盈利预测,预计2020-2022年实现归母净利润3.72/5.69/6.55亿元,对应PE分别为23/15/13X,重申“买入”评级。 风险提示:项目进度不及预期,产品景气无法持续。
梦百合 综合类 2020-11-23 34.99 42.40 21.07% 35.08 0.26% -- 35.08 0.26% -- 详细
事件:公司11月18日发布公告,公司董事、执行副总裁王震先生计划在未来一年内以自有资金对公司股份实施增持,总金额不低于200万元、不高于500万元,不设增持价格区间,按现价计算,增持股份数不低于公司总股本的0.017%,不高于总股本的0.042%。同时,王震先生于18日增持了公司股份9200股,占公司总股本的0.0027%。 点评: 高管增持彰显信心。公司发布高管增持股票的计划,资金来源为高管自有资金,充分体现了管理层对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可。 近期反倾销初裁结果落地,公司全球布局优势显现。印尼/塞尔维亚/土耳其/马来西亚/柬埔寨/泰国/越南的倾销幅度分别为2.61%/13.65%/20.03%/42.92%/252.74%/572.56%-763.28%/190.79%-989.9%。①塞尔维亚好于预期,梦百合塞尔维亚工厂较美国本土工厂仍具有成本优势,在新工厂产能爬坡阶段仍能正常满足美国订单需求,业绩稳定性增强;②泰国倾销幅度较大,当地床垫产能基本无法出口美国。梦百合泰国工厂预计会调整生产电动床、沙发床等产品。 竞争格局改善,盈利能力有望进一步上行。反倾销实施后将大幅改善现有竞争格局,缺乏进一步海外建厂能力的企业在美国的市占率将大幅下滑,而梦百合投产扩建、将陆续承接美国订单,明年营收高成长确定性强。在现有美国供需格局下,公司对下游议价能力大幅增强,目前已完成一次提价传导成本,后续不排除再度提价。 产能扩张&开店奠定高增,高管增持彰显信心。公司自有品牌占比快速提升,海外自有品牌占比超20%,叠加明年内销继续维持高速开店(预计到1000-1200家),奠定明年高增态势。 盈利预测:预计2020-2022年EPS分别为1.48/2.48/3.28元,当前股价对应PE分别为23.19/13.84/10.44x。给予“买入”评级。 风险提示:下游需求低于预期,新建产能投产不及预期,原材料涨价。
通威股份 食品饮料行业 2020-11-23 31.00 -- -- 33.52 8.13% -- 33.52 8.13% -- 详细
事件:1.公司与天合光能、美科硅能源签订重大销售框架合同,天合光能与美科硅能源拟于2021年1月至2023年12月期间向公司下属公司采购多晶硅产品分别约7.20万吨、6.88万吨,产品价格均为随行就市。2.公司与天合光能合作投资光伏产业链项目,分别为年产4万吨高纯晶硅项目、年产15GW拉棒项目、年产15GW切片项目、年产15GW高效晶硅电池项目,预计总投资为150亿元,公司在各项目公司中持股比例均为65%。 预期硅料价格维持高位,长单锁定保障公司硅料需求。上周硅料价格短期走弱,但随着下游库存消耗叠加Q4装机需求持续旺盛,供给偏紧状态将持续,预期硅料价格仍将维持高位。下半年来,公司多个长协订单印证下游需求旺盛及上游供给偏紧现状,随着公司2020-2023年产能规划落地,长协订单给公司中长期出货提供有力保障。此外,该两长单按当前市场产品销售价格及公司目前成本水平测算,预计将分别贡献19亿元、18亿元净利润。 专业分工强化合作关系,协作互利提升公司竞争力。公司与天合光能从硅料到电池片的产业链多环节合作,进一步加强双方战略合作关系,充分发挥公司硅料电池及天合光能组件优势,打造专业分工、错位发展、协作互利的行业发展新格局。此外,从股权占比来看,公司将在合作各环节中发挥更加主动作用,有望进一步强化公司在产业链中的优势地位。同时,此次合作也彰显公司对行业大尺寸组件发展前景的信心。该合作项目预计2020年3月开工建设,2022年全部达产,其中天合光能每年向电池项目公司采购电池片数量不低于电池项目公司70%产量,充分保障公司产品产销稳定。 投资建议:公司作为硅料、电池双料冠军,成本优势全球领先,随着公司2020-2023年发展规划逐步落地,公司产能再上台阶,盈利能力再上台阶。 预计公司2020-2021年归母净利润分别为46亿元、52亿元,对应PE分别为24x、20x,维持“买入”评级。 风险提示:产品价格降幅超预期;光伏市场需求不及预期
晨鸣纸业 造纸印刷行业 2020-11-19 6.09 7.50 5.78% 7.37 21.02% -- 7.37 21.02% -- 详细
铜版、白卡持续提价,利好公司盈利提升。 ①收入端: 20Q3收入环 比+12.76%,主要系销量环比增长超 10%,随着铜版纸&白卡纸的提 价的持续落地, 我们预期 Q4收入保持环比增长态势。细分纸种来看, 白卡纸龙头企业定价权增强,价格提涨持续落地,本周白卡纸公司报 价为 6960元/吨,较 6月上涨 1700元/吨,随着新限塑令年底落实时 点逼近,预期白卡价格未来一年仍有望维持温和上行。本周双胶纸、 铜版纸公司报价分别为 6250元/吨、 6000元/吨,较 6月初分别上涨 100元/吨、 500元/吨, 价格温和上行,提价有序落地。②盈利端: 20Q3净利润环比+78.7%,毛利率环比+1.59pct。 20Q4浆价仍受高库存影响, 缺乏大涨驱动力, 预计 Q4公司将持续受益于涨价落地&浆价地位,盈 利能力持续提升。 行业景气稳步回升,融资租赁规模压缩降低风险。 ①伴随海内外需求 恢复,下半年造纸行业处于提价落地、 盈利抬升阶段。考虑到目前浆 价仍处底部,成品纸吨纸利润迎来回升。明年看,全球经济边际复苏 &企业议价能力提升将持续推动行业景气回升。②公司持续推进融资 租赁业务压缩,并通过子公司增资扩股引进战投等形式实现多渠道融 资,实现资产负债表优化,降低杠杆水平。 盈利预测与估值: 涨价函逐步落地, 市场风险偏好回升,上调目标价, 预计 2020-2022年 EPS 分别为 0.60、 0.78、 0.92元,对应 PE 分别为 9.94X、 7.71X、 6.50X, 给予“买入”评级。 风险提示: 纸价下跌;融资租赁坏账风险;财务压缩不及预期。
芒果超媒 传播与文化 2020-11-18 71.80 89.57 34.09% 73.15 1.88% -- 73.15 1.88% -- 详细
事件:公司分别于2020年9月28日和2020年10月31日披露公告,控股股东芒果传媒拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的公司9364.79万股的无限售流通股,占公司总股本的5.26%,转让价格不低于66.23元/股。截至公开征集截止时间(2020年11月13日),芒果传媒收到阿里创投1家意向受让方以有效形式提交的申请材料。 点评:补充流动性资金,内容生态建设夯实基础。若协议转让最终成功落地,芒果传媒将获得62亿元增量资金,公司流动资金规模显著提升;同时结合先前公告的45亿元定增方案用于内容资源库扩建项目和芒果TV智慧视听媒体服务平台建设,超百亿元的资金规模将助力公司高效聚合行业资源,灵活拓宽公司影视剧/综艺的内容产品层次,加大优质综艺/剧集的储备,以不断巩固公司在内容领域的优势地位,从而持续提升公司会员和广告收入,加强公司综合竞争力。 小芒电商蓄势待发,战略资源引入带动业务协同。芒果超媒9月正式发布“小芒电商”计划打造以“视频+内容+电商”的全新视频内容电商模式,公司发力内容电商已具备用户端、内容端等优势;此次若成功携手阿里创投,对于公司补充电商战略资源储备起到显著积极作用,对于公司在电商行业的探索和供应链整合效率将明显提升,进一步增强公司发力电商赛道的确定性,“第二增长曲线”未来可期。 投资建议:我们预计公司2020-2022年实现归母净利润18.06/22.43/26.68亿元,对应EPS为1.01/1.26/1.50元,PE为71.58x/57.64x/48.44x,维持“买入”评级。 风险提示:项目进展不及预期,政策监管加强,内容盗版侵权风险。
合盛硅业 基础化工业 2020-11-18 39.96 47.47 19.75% 42.68 6.81% -- 42.68 6.81% -- 详细
工业硅与有机硅并行,铸就硅基全产业龙头企业。公司工业硅和有 机硅协同并进,一方面工业硅业务为有机硅业务提供了充足的原料保障,另一方面有机硅业务的原料需求也起到了稳定工业硅销售的作用,从而为工业硅扩大生产强化规模优势奠定了基础,目前公司已经形成80 万吨工业硅和53 万吨有机硅单体及深加工的硅基全产业龙头企业。未来云南项目80 万吨工业硅和80 万吨有机硅单体项目若投产, 将再造一个合盛。 工业硅供需格局向好,公司龙头地位凸显。地方政策将限制新疆、云南等地工业硅新增边际产能增量,同时环保将推动工业硅供给侧改革,加速落后小产能淘汰,行业集中度有望进一步提高。公司依托布局新疆区域资源优势,自备电成本优势明显,凭借综合成本竞争优势进一步挤占市场。 逐步完善有机硅应用及深加工,意义深远。有机硅龙头企业将进入新一轮的产能扩产期,大批新增产能或将进一步挤压行业利润,行业格局有望重塑,产业链利润或面临重新分配。公司通过一体化布局优势,享受有机硅扩张带来的工业硅需求增长。同时,通过逐步完善有机硅应用及深加工,一方面消纳自身工业硅的扩张,另一方面进一步提高产品附加值,有望对冲有机硅产能扩张期面临的行业利润下降问题。 投资建议:疫情致库存去化,工业硅底部提前确认,有机硅供需错配,量价齐升有望持续带动公司盈利好转。预计公司2020-2022 年实现营收92.78/129.21/153.22 亿元,归母净利润12.49/22.26/25.70 亿元, 同比增长12.88%、78.22%、15.48%,对应PE 分别为29X/16X/14X, 业绩增速明显高于可比公司,公司近期公告大股东罗燚和罗烨栋拟全额认购定增不超过25 亿元,我们认为公司长期安全边际存在。伴随公司工业硅、有机硅和下游深加工产品的投产,将进一步支撑公司的成长,维持“买入”评级。 风险提示:产品价格持续下跌;产能消化不及预期;需求下滑风险。
科达制造 机械行业 2020-11-18 4.79 5.30 -- 5.42 13.15% -- 5.42 13.15% -- 详细
事件:公司员工持股计划正式出台,本次员工持股的参加对象总计155人。股票来源为公司回购股份,共计4311万股,占总股本2.28%,认购价格为2元/股(公司回购价格为4.64元/股)。股票过户12个月后分两期解锁,每期解锁间隔为12个月,解锁比例为50%、50%。业绩的考核目标分别为21年归母净利润同比19年增长不低于200%(21年归母净利不低于3.57亿),22年归母净利率同比19年增长不低于300%(22年归母净利不低于4.76亿)。同时,预计本次员工持股股份支付费用对21和22年净利润影响约为0.81亿和0.27亿。 点评:公司业绩目前处于相对底部,经营情况从三季度开始向好,员工持股计划的出台证明公司看好自身后续发展,对公司发展抱有信心!公司看点:1.公司资产质量在大幅改善,现金流情况大幅回暖,公司经营情况持续向好。从三季度来看,公司收入和利润环比和同比均大幅提升,同时现金流情况大幅好转,资产负债表已得到改善,公司经营情况在向好。 2.陶机业务回暖,非洲工厂持续增加产线,蓝科锂业后续2万吨产能增加,看好公司后续发展。陶机市场近几年一直处于行业低谷,但随着近几年下游陶瓷企业对新品岩板设备的需求增加,岩板设备的订单火热,公司陶机主业也将逐步向上,从三季度报表可以看出,公司的收入和利润均出现了拐点型的向上。海外非洲工厂预计20年底将达到8条产线,并且仍在拓展新的国家,随着产线的增加,收入和利润也将持续增加。蓝科锂业后续也将增加的2万吨电池级产能,后续蓝科的投资收益也会增加。 盈利预测:考虑21-22年员工持股费用的增加我们下调21-22年净利润,预计公司2020-2022年的净利润为2.1亿元、4.1亿元和5.4亿元,市盈率分别为43倍、22倍、17倍。维持”增持“评级。 风险提示:海外业务不达预期,蓝科锂业业绩不达预期。
东宏股份 建筑和工程 2020-11-17 14.20 30.00 104.78% 14.99 5.56% -- 14.99 5.56% -- 详细
事件: 11月13日,东宏股份与天津水务集团举办战略合作签约仪式,标志公司在改革创新的发展道路上迈出了重要一步。 点评: 关注水利市场发展,未来发展可期。东宏股份作为国内管材生产的主板上市龙头企业,主营业务为PE管材管件及PE钢丝管材管件,2019年PE管材管件及PE钢丝管材管件营业收入占总营业收入59.38%。2020年制定水利市场为主的营销发展布局,是我国给排水、工矿管道行业中产品种类和规格及系统配套最齐全的规模化企业。 公司实力雄厚,合作新模式大有可为。近年来公司订单量与产能齐增,今年多个亿元订单正在开展,总产能也已超过25万吨,同时公司正布局年产12.8万吨新型防腐钢管项目和年产6.4万吨高性能及新型复合塑料管道项目。此番战略合作有助于帮助公司打开天津以及周边市场,进一步提升华北区域市占率,公司前瞻性产能布局也为合作业务后续开展提供基础支撑。 合作共赢,发展前景广阔。天津水务集团在2019年公开招标管材相关项目达28个,其中PE管材项目23个。借助合作,公司可充分发挥主营优势,以自身优质产品为依托通过建立稳定的业务合作关系降低运营成本,秉持“共融、共建、共进、共享”的合作理念,促进彼此在市场、人才、管理、信息、技术等方面的交流合作,实现双方资源共享和合作共赢。 双“智能”完美结合,铸造发展新里程碑。目前公司2020年前三季度实现归母净利润2.10亿元,同比增加45.77%。此次战略合作双方企业将智慧水务与智能管道完美结合,助力公司优化订单质量,提升盈利能力,对公司未来发展具有里程碑式意义。 给予公司“买入”评级。预计2020-2022年归母净利润增速为43%/33%/15%;预计2020-2022年EPS分别为1.13元/1.50元/1.73元。 风险提示:系统性风险。
吉宏股份 造纸印刷行业 2020-11-17 39.05 56.50 62.36% 39.98 2.38% -- 39.98 2.38% -- 详细
RCEP 签署利好我国东南亚跨境电商业务发展。RCEP 的签署将为区域贸易投资提供更加开放自由的制度性安排,从而达成更高质量的合作,如进出口关税有望逐步下调。在电子商务方面,一方面制度性框架建立,将推动成员国电子商务的发展,加强各国在电子商务生态系统中的合作,以促进包括中小企业在内的电子商务,另一方面,随着原材料关税下降,将增强我国产业链成本优势,提高产品竞争力。 吉宏跨境电商布局获利好,发展有望再提速。1)公司从 2017年开始布局东南亚跨境电商市场,目前跨境电商业务中较大比例营收由RCEP 涉及的市场贡献(预计占比接近 70%),RCEP 签署将利好公司跨境业务发展,具体看:①目前大部分邮政小包不需要缴纳关税,RCEP 将打消邮政小包的潜在关税风险(低关税或 0关税);②后续不排除采用人民币结算,从而降低汇兑风险;③我国产品竞争力提升,利好跨境电商加速渗透;④随着我国往东南亚跨境贸易的增加,公司跨境 SAAS 服务亦有望迎来需求加速爆发(公司战略入股海晟融创,加码新零售及供应链管理等方面布局)。2)我们认为,公司跨境电商赛道积累深厚,包括用户数据运营及精准营销能力领先同行,在东南亚电商&RCEP 红利释放期将充分受益,长期成长动力充沛。 盈利预测与估值:预计 2020-2022年 EPS 分别为 1.64、2.18、2.83元,对应 PE 分别为 22.85X、17.13X、13.21X。维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨,跨境电商政策风险。
上海瀚讯 通信及通信设备 2020-11-17 44.65 61.91 34.94% 47.33 6.00% -- 47.33 6.00% -- 详细
行业空间具短期爆发长期成长性。当前军工宽带通信刚刚跨过导入期,处于发展期前期,我们判断当前军工宽带通信市场空间为十亿量级,中长期市场空间可达到百亿量级,市场空间成长性强。目前军工宽带通信主要覆盖军兵种为主要为陆、火、装发、战支等,渗透率逐步提升。 市场地位位居军工宽带通信首位。公司在军用宽带通信企业位居首位,具备定型型号的竞争对手极少。其竞争地位和超短波通信龙头七一二在各自细分领域具备一定可比性。公司近三年平均研发费用率 27.15%,位于通信和国防军工所有成分股中第一名。实际上,典型的军工通信企业研发投入均位于通信和国防军工两大领域前列。 公司治理具有混合所有制优越性。控股股东为团队持股平台,微系统所、上海国资以及其他股权投资机构参股,是典型的混合所有制企业,是所在领域的最优法人治理结构。管理团队就是无线通信领域的顶级专家,部分出自微系统所。董事长在无线电领域耕耘近 30年,是国家 863网络与通信组专家团队成员。 资本运作股权激励和再融资合理。公司 2019年上市,今年 9月发布限制性股票激励计划,拟授予限制性股票 204万股;增发募资不超过 10亿元用于研发基地建设项目、5G 小基站设备研发及产业化项目以及补流。发行的定价基准日为发行期首日增发项目。 盈利预测:预计 2020-2022营收分别为 6.58、8.71、11.57亿元,复合增长率 28.45%;净利润分别为 1.61、2.20、2.95亿元,复合增长率 36.78%;EPS 为 0.75、1.03、1.38元,当前 PE 58.52、42.82、32.00倍。所在领域处于发展期,公司市场地位行业领先,公司治理优越。 提高至“买入”评级,给予 2021年 60~70倍 PE,六个月目标股价61.91~72.22元,对应市值 132~154亿元,当前股价空间 40%~63%。 风险提示:系统性风险,军工行业需求不及预期,公司订单增长不及预期。
爱美客 机械行业 2020-11-17 581.51 650.00 21.75% 640.00 10.06% -- 640.00 10.06% -- 详细
事件: 爱美客发布公告,公司控股子公司“诺博特生物”申报的利拉鲁肽注射液项目临床试验申请于2020年11月13日获得《药物临床试验批准通知书》。 点评: 布局瘦身纤体领域,持续优化产品结构。当前瘦身纤体市场需求旺盛,为主要的非手术类医美项目之一,公司将其定位为未来战略布局重要业务方向。公司研发的基因重组蛋白药物“利拉鲁肽”注射液在治疗肥胖症方面具有显著效果,在医疗机构、医疗美容机构等可得到广泛应用。根据新思界《2018-2021年中国重组蛋白药物市场发展前景及可行性研究报告》,预计2021年该市场规模可达561亿元,基于中国重组蛋白药物种类尚待丰富,且对国外企业存在较强的依赖性,公司该研发项目有望承接“减肥”细分领域崛起的国产替代需求。 医美渗透率提升&国产替代需求提升&监管驱严趋势下最受益标的。公司凭借多年积累的技术经验,已经推出针对面部、颈部褶皱皮肤修复完整产品矩阵,同时通过多年的渠道积累,已经在医美领域做深做强。公司作为医美龙头,有望充分受益医美市场渗透率提升&国产替代需求提升&监管驱严的市场趋势,公司为A股首家纯医美公司,且具有多个国内首款三类医疗器械产品,强研发&强推新能力有望保证公司持续高速增长。 投资建议:预计公司2020-2022年营收分别为7.10亿/11.33亿/16.92亿,归母净利润分别为4.07亿/6.22亿/9.25亿,对应PE分别为167倍/110倍/74倍。给予“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧;行业监管风险;新技术替代。
保隆科技 交运设备行业 2020-11-17 30.47 37.00 13.99% 34.43 13.00% -- 34.43 13.00% -- 详细
商用车ADAS迎来法规强制安装,市场空间快速扩容。根据交通部《营运货车安全技术条件》,2020年9月起,18吨以上载货车需要强制安装LDW(车道偏离预警)和FCW(前向碰撞预警);2021年5月起,12吨以上载货车需要强制安装AEB(自动紧急刹车)。重卡载重≥14吨,因此LDW和FCW的强制安装范围覆盖了部分重卡,AEB则覆盖全部重卡。我们预计2020年国内重卡销量150万辆左右,对应每个单品的国内市场空间在15亿以上,法规的实施驱动市场空间快速扩容。 公司ADAS布局多年,计预计2021年年ADAS业务进入放量增长期。公司已经自主研发多款ADAS产品,包括LDW、FCW、AEB、360环视、自动泊车、盲区监测、驾驶员疲劳监测、人脸识别等等,同时也自主研发生产双目摄像头、毫米波雷达等ADAS传感器,目前主要产品已经进入多家商用车龙头供应体系。凭借公司在商用车领域的先发优势,我们认为公司有望快速成为国内商用车ADAS龙头企业,受益于商用车ADAS的法规强制安装,2021年ADAS业务有望放量增长。此外,公司也在积极拓展乘用车客户中,且公司与领目科技合资也将大幅提升大幅算法能力,乘用车客户数量也有望迎来快速增长。 多品类新业务迎来拐点,公司业绩拐点向上。除了商用车ADAS迎法规强制安装以外,我们预计公司的空气悬挂、TPMS和结构件业务也迎来快速增长期。根据公司官网披露,公司空气悬挂产品获得了国内某头部新能源汽车企业的项目定点,单车价值超过3000元人民币,空气悬挂单车价值高、市场渗透率低,预计未来业务放量可期。TPMS业务方面,过去两年里大幅拖累公司业绩的德国霍富,整合效果已经开始逐步体现,我们预计未来两年实现扭亏为盈,贡献利润弹性。 盈利预测及评级::预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.02亿、2.54亿、3.07亿,EPS分别为1.22元、1.54元、1.86元,市盈率分别为24.50倍、19.45倍、16.11倍,维持“买入”评级。 风险提示::车市复苏不及预期,公司新产品开拓不及预期
新希望 食品饮料行业 2020-11-16 25.69 41.22 59.89% 26.50 3.15% -- 26.50 3.15% -- 详细
事件:公司发布2020年10月份生猪销售情况简报。公司2020年10月销售生猪91.15万头,环比下降8%,同比增长142%;收入为25.28亿元,环比下降24%,同比增长88%;商品猪销售均价28.39元/公斤,环比下降14%,同比下降16%。 点评:猪价进入下行周期,公司有望实现以量补价。受去年同期猪价高基数以及生猪产能逐渐恢复影响,猪价与去年同期相比有所下降。 但是,由于目前能繁母猪存栏结构中的三元母猪占比仍然较高,整个行业母猪群的生产效率受损严重。虽然全国能繁母猪存栏量有所恢复,但考虑到其效率的下降,猪价有望保持在较好的盈利区间内,并且盈利期较以往拉长。公司生猪产能建设快速推进,截至10月底,种猪存栏超过190万头,其中能繁母猪108万头,后备母猪85万头;已经投入运营的种猪场项目具备2500万头产能。预计2020、2021年公司生猪销量有望达到800万头、2500万头,在猪价下行阶段公司有望实现以量补价。 外购仔猪出栏成本有望下降。前三季度公司自有仔猪育肥完全成本为13.9元/公斤,单三季度自有仔猪育肥完全成本为14.2元/公斤;前三季度公司外购仔猪育肥完全成本为29.7元/公斤,单三季度外购仔猪育肥完全成本为33.4元/公斤。三季度外购仔猪育肥完全成本上升明显主要由于今年3-4月份仔猪价格快速上升。但是,由于5-6月仔猪价格有所下滑,四季度外购仔猪出栏成本有望小幅回落。由于今年10月后仔猪价格跟随猪价回落而出现明显下降,预计5-6个月后的外购仔猪养殖成本也会明显改善。另外,2021年公司自产仔猪育肥占比将继续提升,有望带来公司生猪养殖平均完全成本的下降。由于公司仔猪成本及仔猪销量有所上升,上调公司仔猪成本及仔猪销量预测值,导致公司2020、2021年归母净利润预测值有所下调。 盈利预测:预计2020、2021年公司有望实现归母净利润85.95亿元、206.37亿元,对应PE13.65倍、5.69倍,维持“买入”评级。 风险提示:出栏量不及预期,畜禽疫情,价格波动,食品安全事件。
当代文体 批发和零售贸易 2020-11-13 7.13 17.21 120.64% 8.12 13.88% -- 8.12 13.88% -- 详细
疫苗前景乐观,大赛密集,体育行业复苏确定性增强。 1)疫苗有效性推动,体育行业复苏确定性增强。2021-2024年中有2届欧洲杯、2届奥运会、1届世界杯、1届亚洲杯(中国举办)等多项大型赛事,催化密集。 2)公司身处体育细分黄金赛道,手握有顶级资源。中国体育产业规模预计 2025年达到 5万亿,其中足球产业规模约 1.5-1.75万亿,2020年付费球迷规模将达到 2600万人。公司拥有众多顶级足球赛事资源,系国内知名综合型体育龙头。 把握优质版权及重点资源,2C 平台持续挖掘用户价值。 1)优质版权及营销资源:公司目前持有拥有 2021-2028年亚足联所有相关赛事的全球独家商业权益、2020-2022年欧足联国家队系列赛事的新媒体独家版权及全球赞助商权益、2019/2020-2028/2029赛季西甲联赛全媒体版权。此外,公司拥有内马尔、罗斯等大量球星及国家队等赞助资源,深度助力品牌营销。 2)2C 平台:公司拥有爱奇艺体育平台的运营及主控权。爱奇艺平台系当代文体与爱奇艺合作成立的在线体育平台,将原新英体育与原爱奇艺体育会员体系打通。平台拥有多项体育顶级赛事 IP,并授权爱奇艺进行商务权益开发,持续深挖 C 端用户价值。 预计明年定增落地,缓解财务压力,大股东认购彰显信心。 9月 28日公告,公司拟向新星汉宜非公开发行 1.75亿股(含本数),拟募集资金总额不超过 10.54亿元。该定增预计明年落地,将有效缓解公司财务压力并提升流动性,同时大股东全部认购(持股比例将从 31.27%提升至 47.13%),表现大股东对公司发展的坚定信心。 投资建议:我们预计公司 2020-2022年净利润为-16.16/2.82/3.64亿,同比增速-1638.19%/117.46%/28.86%,EPS 为-2.76/0.48/0.62元。对应 2020-2022年 PE 分别为-2/14/11倍,给予“买入”评级。 风险提示:疫情反复风险、重要赛事延期风险、影视政策风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名