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李强

东北证券

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工作经历: 李强:西南财经大学金融学硕士,5年行业研究经验,食品饮料<span style="display:none">行业分析师。 执业证书编号:S0550515060001</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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妙可蓝多 食品饮料行业 2021-05-10 80.00 90.00 19.92% 76.80 -4.00% -- 76.80 -4.00% -- 详细
oracle.sql.CLOB@2a98dd1a
金龙鱼 食品饮料行业 2021-05-10 74.20 88.00 18.60% 76.85 3.57% -- 76.85 3.57% -- 详细
oracle.sql.CLOB@6e6917ad
古井贡酒 食品饮料行业 2021-05-10 206.30 245.00 14.85% 213.31 3.40% -- 213.31 3.40% -- 详细
oracle.sql.CLOB@1b75585
伊利股份 食品饮料行业 2021-05-07 40.66 46.00 18.65% 39.80 -2.12% -- 39.80 -2.12% -- 详细
oracle.sql.CLOB@736439a6
泸州老窖 食品饮料行业 2021-05-03 250.51 320.00 31.61% 253.00 0.99% -- 253.00 0.99% -- 详细
oracle.sql.CLOB@5858790d
有友食品 食品饮料行业 2021-05-03 17.64 21.20 16.87% 18.26 3.51% -- 18.26 3.51% -- 详细
oracle.sql.CLOB@167dff6f
涪陵榨菜 食品饮料行业 2021-05-03 41.13 62.06 60.74% 40.07 -2.58% -- 40.07 -2.58% -- 详细
oracle.sql.CLOB@15a7afb5
巴比食品 食品饮料行业 2021-05-03 36.51 46.08 43.51% 35.94 -1.56% -- 35.94 -1.56% -- 详细
oracle.sql.CLOB@377f926d
仙乐健康 食品饮料行业 2021-05-03 79.28 95.00 26.30% 79.40 0.15% -- 79.40 0.15% -- 详细
事件:公司于 2021年 4月 26日发布 2020年度报告,2020年实现营业收入 20.67亿元,同比增长 30.85%,实现归母净利润 2.57亿元,同比增长80.58%。2020Q4实现营业收入 6.13亿元,同比增长 48.85%,实现归母净利润 0.71亿元,同比增长 207.56%。 点评:软糖快速放量,功能饮品增长靓眼。分产品来看:软糖市场需求快速增长,公司产品供不应求。2020年,马鞍山基地年产 24亿粒软糖生产线度过产能爬坡期,第二条年产 8亿粒生产线于 2021年初投产,软糖产能压力得到缓解,品类实现快速放量;合计年产 8,000万袋的两条功能饮品生产线分别于 Q2/Q4投产,功能饮品订单响应能力提高。综合来看,产能释放帮助公司功能性食品快速放量,其中软糖实现营收 3.27亿元,同比+180.28%。功能饮品实现营收 1.83亿元,同比增长 279.11%。 传统产品稳定增长,北美市场表现优异。2020年公司软胶囊产品实现收入8.83亿元,同比+7.36%,海外子公司 Ayanda 软胶囊扩产改造已完成,产能预计提高 20-30%,产品有望继续放量。粉剂实现收入 3.12亿元,同比+29.73%,年产 3,400万瓶代餐粉生产线于 Q4投产,产品进入铺市阶段。 片剂实现收入 2.91亿元,同比+9.38%。分区域来看,2020年境内业务实现收入 12.78亿元,同比+32.99%;境外业务实现销售收入 7.88亿元,同比+27.51%,其中北美市场实现营收 2.66亿元,同比+64.19%,主要系公司持续加强北美团队的营销能力建设。 毛利率改善,费用率同比下降。2020年公司毛利率同比-0.34pct 至 32.60%,主要系会计准则调整后,运输费用记入运营成本。剔除成本中的运费因素后,实际毛利率为 33.66%,同比+0.72%,规模效应下毛利率提升。2020年公司期间费用率同比-4.51%至 18.59%。加回运输费用后,销售费用率同比-0.35%至 7.85%,主要系疫情期间营销支出减少。2020年公司接收到计入损益的政府补助 0.25亿元,剔除后净利率同比+2.22%至 11.24%。 盈利预测:预计 2021-2023年 EPS 分别为 2.71、3.38、3.98元,对应 PE 分别为 32X、25X、22X,维持“买入”评级。
中炬高新 综合类 2021-05-03 45.64 60.30 24.97% 48.27 5.76% -- 48.27 5.76% -- 详细
oracle.sql.CLOB@26b07e22
海天味业 食品饮料行业 2021-05-03 170.00 210.00 23.09% 171.40 0.82% -- 171.40 0.82% -- 详细
oracle.sql.CLOB@55ba773d
绝味食品 食品饮料行业 2021-05-03 86.68 98.00 16.25% 88.05 1.58% -- 88.05 1.58% -- 详细
事件:公司发布2021年一季报,2021年一季度公司实现营业收入15.06亿元,同比增长 41.2%,实现归母净利润 2.36亿元,同比增长 275%。 点评:一季度业绩略超预期,2021Q1公司收入同比增长 41.2%,对比2019Q1同比增长 29.7%,收入端符合预期,业绩略超预期。分产品来看,2021Q1鲜货类产品销售收入 13.61亿,同比+34%,其中禽类制品销售收入 10.54亿元,同比+29%,畜类产品销售收入 0.25亿元,同比+194%,蔬菜产品销售收入 1.46亿元,同比+41%,其他鲜货类产品销售收入 1.36亿元,同比+52%;包装产品销售收入 0.36亿元,同比+1601%,主要由于并表精武鸭脖。其他业务(主要是绝配物流)收入 0.55亿元,同比+229%,加盟商管理收入 0.14亿元,同比+45%。 公司 2021Q1单店恢复进度良好,同比 2019年已实现个位数正增长,公司开展年货节拉动销售,新品推出拉动卤制品销售增长。 成本低位和规模效应致毛利率明显提升,费用率收缩。2021Q1公司毛利率同比+0.87pct 至 35.57%,主要由于规模效应、单店动销恢复和原材料成本同比下降。还原至相同口径,2021Q1毛利率同比 2019Q1提升超过3pct。2020年公司期间费用率同比+0.61pct 至 15.22%,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为+6.68%/+5.71%/+0.23%/-0.06%,同比变动分别为-4.58/-0.35/-0.03/+0.10pct。销售费用率下降主要由于运输费用口径调整和经销商补贴相对去年疫情期间有所减少所致;管理费用率增加主要由于薪酬支出增加。投资收益亏损同比减少 593.7万元,主要由于塞飞亚亏损减少。2021Q1净利率达 15.4%,基本上达到 2019年同期水平。经营活动净现金流同比增长 46.7%。 2021年高成长可期,股权激励保障主业稳健增长。公司近期推出股权激励,2021/2022/2023三年收入营收同比增速分别不低于 25%/20%/20%,计划 2020-2023年开店数量达 1500-2000家。行业扩容期绝味快速开店抢占份额,叠加股权激励对于主业高目标指引,2021年高成长可期。 盈利预测:预计 2021-2023年 EPS 分别为 1.71、2. 10、2.58元,对应PE 分别为 50X、41X、33X,维持“买入”评级。
安井食品 食品饮料行业 2021-05-03 255.53 261.34 13.60% 246.50 -3.53% -- 246.50 -3.53% -- 详细
oracle.sql.CLOB@3f7f19dc
甘源食品 食品饮料行业 2021-04-30 77.44 90.00 25.91% 79.65 2.85% -- 79.65 2.85% -- 详细
事件:公司于 2021年 4月 26日发布 2021年一季度报告,2021Q1实现营业收入 3.38亿元,同比+38.84%;实现归母净利润 0.41亿元,同比+12.46%。 点评:新品持续放量,Q1收入同比高增。公司 2021年 Q1实现营业收入 3.38亿元,同比+38.84%,收入端表现亮眼。主要影响因素有:1)春节后置,经销商备货集中至元旦后。2)“就地过年”政策下,居家消费需求同比有所增长,拉动休闲零食消费。3)2020年 H2公司推出新品口味坚果和水果麦片,铺市阶段完成后,品类进入放量期,同时传统品类“老三样”在产品力加持下亦保持稳健增长。4)公司自 2020Q4起借助梯媒进行品牌宣传,有效带动收入增长。5)推进渠道铺设,目前已累计投放 36缸岛柜超 6,000条。随着产品矩阵的丰富,公司散货产品形成多品类、多价格带协调发展,支撑坪效增长。 毛利率小幅下降,费用增长短期拖累净利润。公司2021年Q1实现归母净利润0.41亿元,同比+12.46%,净利润增速低于收入。主要影响因素有:1)2021年Q1公司毛利率同比-0.10pct至39.22%,主要原料中,棕榈油成本仍在高位,其他成本同比恢复至正常水平。2)2021年Q1公司期间费用率同比提高4.22pct至24.57%,其中销售/管理/财务/研发费用率 分 别 为 20.52%/3.45%/-0.15%/0.75% , 同 比 分 别 +4.20%/-0.09%/-0.10%/+0.22%。管理与财务费用率同比基本持平,销售费用率大幅提高主要系梯媒广告及其他促销推广费用的持续投放,研发费用率提高主要系公司为丰富产品矩阵加大新品研发投入,2021年花生/玉米/口味坚果产品分别新增8/3/5个SKU,老品类升级推出了怪味豆、兰花豆产品。毛利与费用的双重影响下,2021年Q1公司净利率同比-2.86%至12.18%。Q2预计在品牌宣传、渠道渗透和品类外延的共同推动下,提价与推新动作落地实施,盈利能力改善具有较强确定性。 盈利预测:预计公司 2021-2023年 EPS 分别为 2.42、3.01、3.69元,对应 PE 为 33X、27X、22X,维持“买入”评级。
五粮液 食品饮料行业 2021-04-30 287.06 333.00 20.65% 289.30 0.78% -- 289.30 0.78% -- 详细
事件:公司发布 2020年度报告,全年营收 573亿,同比增长 14.37%; 归母净利润 199.55亿元,同比增长 14.67%。同时发布 2021Q1季报,单季度公司营收增长 20%,归母净利润增长 21%。 全年营收目标顺利实现,渠道结构调整效果显现,普五批价持续上涨,经典五粮液助推品牌力提升,系列酒整合渐显成效。2020年白酒行业分化加剧,公司持续实施“补短板、拉长板,升级新动能”工作方针,顺利完成收入目标。分产品来看,数字化营销推进加深后公司对渠道结构调整显现效果,普五批价提升到千元左右,渠道利润明显增强,全年高端酒销量同比增长5.28%,销售额同比增长13.92%,吨价有明显提升。 公司于2020年9月推出新品“经典五粮液”,高端文化酒、纪念酒和个性化定制产品开发进度顺利,五粮液核心产品体系更趋完善,等级性和辨识度进一步提升。系列酒方面2020年全面完成了尖庄、五粮醇、五粮特曲等主要品牌的升级上市,并成功实施重点市场打造和终端分级分类建设,重新明确各品牌发展定位、划清价格跑道,全年系列酒销量同比下滑4.6%,但吨价同比提升15%,收入提升10%。2020年公司酒类综合毛利率80.28%,在运输费科目调整的情况下同比略有提升。 2021Q1增速提升显著,全年批价上涨值得期待,千元价位带王者发力。 受益于春节市场恢复常态,高端酒市场扩容加速,公司今年元旦到春节期间(春节假期)全国市场销售同比增长30%,其中春节期间KA渠道和专卖店动销增长均超60%,Q1营收增速提升显著。2021年公司目标力争实现营业总收入两位数增长,继续保持行业骨干企业平均先进水平的发展速度,我们认为完成确定性极高。我们预计随着经典五粮液动销逐步展开,公司将大力打造高地市场和重点市场,强化市场引领和份额提升,同时健全团购体系,巩固意见领袖和消费圈层,从而形成经典五粮液和普五互相促进的良性循环,全年普五批价上涨及经典放量值得期待。 盈利预测:千元价格带扩容明显,公司营销调整后渠道优化批价提升,核心竞争力不断增强,未来增长确定性高,预计 2021-2023年 EPS 为6.17/7.40/8.82元,对应 PE 为 46/39/32倍,维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名