金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郭梦婕

东北证券

研究方向: 食品饮料行业

联系方式:

工作经历: 登记编号:S0550521070003。复旦大学环境科学硕士,华东师范大学本科,现任东北证券食品饮料组分析师。曾任平安健康互联网有限股份公司产品运营和开发,2019年加入东北证券研究所。...>>

20日
短线
40%
(--)
60日
中线
60%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
李强 2
立高食品 食品饮料行业 2021-11-02 144.55 170.00 39.80% 155.00 7.23%
155.00 7.23%
详细
事件:2021年前三季度公司实现营业收入 19.61亿元,同比+63.39%;归母净利润1.98亿元,同比+24.47%;扣非归母净利润1.92亿元,同比+25.06%。2021Q3实现营业收入7.10亿元,同比+33.84%;归母净利润0.61亿元,同比-26.50%;扣非归母净利润0.62亿元,同比-23.90%。2021年前三季度公司计提超额业绩奖励726.69万元,计提股权激励的股份支付款778.09万元。剔除上述因素后,2021年前三季度归母净利润是2.06亿元,同比增长34.14%。2021Q3归母净利润为0.69亿元,同比下降15.33%。 点评:商超持续高增已成为第一大渠道,麻薯冷冻蛋糕增速靓眼。 2021Q3公司仍面临产能紧张部分产品缺货的情况,收入端符合预期,利润由于多方面影响有所下滑。分品类,2021年前三季度公司冷冻烘焙食品占比59.91%,同比+83.63%;烘焙原料营收占比40.02%,同比+40.28%;2021Q3冷冻烘焙食品营收4.38亿元,占比62.46%,同比+58.26%;烘焙原料营收占比37.46%,同比+6.39%。2021Q3甜甜圈、挞皮因受产能限制增速低于冷冻烘焙平均增速;麻薯绑定山姆大客户,实现快速放量;Q3冷冻蛋糕仍维持高速增长,预估收入1亿左右。由于产能紧张公司优先保障商超大客户供货,Q3商超占比已超过饼店。 原材料上涨和蛋糕占比增加致毛利率下滑,多重影响费率上浮。 2021Q3毛利率为33.63%,同比-9.72pct,调整到同一会计口径毛利率预计下降5.9%,系1)烘焙原料业务原材料上涨(部分酱料已于9月份提价),2)产品结构变化。期间费用率为21.49%,同比+2.27pct,其中销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为12.33%/5.68%/-0.05%/3.53%,同比变动-0.30pct/+1.85pct/-0.09pct/+0.82pct。费用方面增加系1)超额业绩奖励和股份支付费用预估780多万,2)山姆应收款计提坏账准备300+万,3)河南水灾损失200+万.盈利预测:预计2021-2023年EPS 分别为1.63、2.24、2.93元,对应PE 分别为89X、64X、49X,维持“买入”评级。 风险提示:市场拓展不及预期;产能释放不及预期。
李强 2
古井贡酒 食品饮料行业 2021-11-02 222.00 265.00 21.28% 273.25 23.09%
278.00 25.23%
详细
事件:公司发布 2021年三季报,2021年前三季度实现营收 101.02亿,同比+25.19%,归母净利润 19.69亿,同比+28.05%。2021Q3实现营收 30.95亿,同比+21.37%,归母净利润 5.9亿,同比+15.09%。 点评:2021Q3收入稳健增长,利润略低于预期。2021Q3收入符合预期,主力大单品持续放量,延续结构升级。2021年前三季度预估古 8以上系列产品占比 35%+,同比增长 60-70%,其中古 8和古 20大单品持续放量,产品结构升级趋势延续。古 20实现翻倍增长,全年订单口径有望突破 20亿元,高举高打策略下提升品牌拉力。2021Q3古 8及以上持续发力,维持较快增长,古 8大单品增长稳健,古 16、古 20基数低增速较快,古 5和献礼个位数下滑。合肥市场渠道调研反馈,市区 200元价格带向 300元价格带升级,今年宴席中古 16占比和场次明显提升。并且原先公司对于古 16费用管控较松,现公司将费用收回投入在宴席渠道,推动古 16宴席渠道增长。古 5和献礼个位数下滑,主要由于今年春节疫情使得部分古 5和献礼聚饮消费场景缺失、去年年底前市场库存相对偏大以及消费升级影响 80元价格带萎缩。 前三季度黄鹤楼预计完成 10亿+,有望完成全年业绩承诺。公司 9月末经销商打款进度为 98%,国庆后打款基本上已经完成。 毛利率小幅波动,经营净现金流和合同负债高增。2021Q3公司毛利率为 75.25%,同比-0.27pct;净利率 19.64%,同比-0.99pct。期间费用率为 35.32%,同比+1.62pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为 28.27%/9.04%/-2.42%/0.42% , 同 比 变 动 -1.10pct/+2.29pct/+0.07pct/+0.37pct。预计管理费用率上升跟职工薪酬确认节点有关,三季度末公司合同负债 27.93亿,同比增长229.75%,较 Q2增加 5.79亿。销售商品回款现金同比增长 66.3%,经营性净现金流同比增长 1448.43%,整体经营情况向好,较高合同负债保障 Q4增长。 盈利预测:预计 2021-2023年 EPS 分别为 4.51、5.82、7.57元,对应 PE 分别为 50X、39X、30X,继续维持 “买入”评级。 风险提示:市场拓展不及预期;食品安全问题;盈利预测不及预期。
李强 2
绝味食品 食品饮料行业 2021-11-01 68.00 75.80 39.31% 74.80 10.00%
75.47 10.99%
详细
事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营收 48.47亿元,同比+24.74%;扣非归母净利润9.27亿元,同比+83.46%。2021三季度实现营收17.03亿元,同比+15.67%;归母净利润4.62亿元,同比+88.16%;扣非归母净利润4.47亿元,同比+90.57%。 点评:受疫情反复单店仍有缺口,前三季度净开店1000+家。2021Q3收入稳健增长,门店扩张稳步推进。分产品看,2021Q3鲜货类产品/包装产品/加盟商管理/其他收入分别为14.88/0.29/0.16/1.22亿元,同比+10.07%/+1021.27%/-13.31%/+98.72%,包装产品和其他收入维持高增长,主要源于并购精武鸭脖和绝配供应链的持续贡献;鲜货类产品中, 禽类产品/ 畜类产品/ 蔬菜产品/ 其他产品分别为11.51/0.19/1.64/1.54亿元,同比+8.04%/+156.61%/+9.13%/+19.6%。 分市场看,Q3西北、华南市场分别增长28.95%和28.64%,华南市场发展势头迅速。受疫情影响,华东市场仅增长6.16%。我们预计单店营收整体恢复到2019年的9成多左右,高势能门店仍有缺口,社区店已实现正增长,渠道调研了解到前三季度预估开店1000多家,预计全年有望实现净增1400-1500家。 毛利率有所下滑,投资赋能贡献收益。2021Q3毛利率为31.6%,同比-6pct,毛利率下滑主要源于新品上市采取优惠打折方式以及原材料价格上涨。三季度公司存货净增1237万元,为了应对后续原材料可能上涨风险加大囤货。2021Q3期间费用率13.08%,同比-1.57pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.05%/5.7%/-0.28%/0.04%,同比变动-1.13/-0.72/-0.03/+0.30pct,整体较为稳定,销售费用下滑主要系运输费用会计准则调整影响。其中Q3实现投资收益2.72亿元,包括转让江苏和府股权收益1.1亿元和千味央厨上市确认投资收益1亿元。2021Q3净利润若剔除投资收益和股权激励费用影响,预估净利润同比增长10%左右。 盈利预测:预计2021-2023年EPS 分别为1.92、2.05、2.58元,对应PE 分别为34X、32X、26X,继续维持 “买入”评级。 风险提示:市场拓展不及预期;食品安全问题;盈利预测不及预期。
李强 2
舍得酒业 食品饮料行业 2021-10-25 195.00 233.00 21.51% 201.00 3.08%
265.50 36.15%
详细
事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现收入 36.07亿元,同比+104.54%;归母净利润9.70亿元,同比+211.92%。2021Q3营收12.16亿元,同比+64.84%;归母净利润2.34亿元,同比+59.65%。 点评:2021Q3回款稳健增长,利润低于市场预期。2021三季度营收同比+64.84%,实现稳健增长,销售回款17.24亿元,同比+95.2%。三季度末合同负债8.52亿,同比增长195%,Q3新增合同负债4.82亿,公司Q3收入+合同负债同比增长101%。预收款增加较多预计与公司三季度控货挺价有关,Q3留有余粮为Q4和明年蓄力。9月部分地区基本上停止发货,并下发停止接受智慧和舍得订单通知,10月中旬下发提价通知,计划提高品味舍得、水晶舍得和舍之道终端供货价20元,目前品味舍得和智慧舍得批价为345元和465元左右。Q3利润端主要受低端产品占比提升和销售推广加大投放致费率上行,低于预期。 沱牌低端快速放量,招商稳步推进。2021Q3分产品来看,中高档/低档酒/ 玻瓶及其他收入为9.57/1.63/0.96亿元, 同比+62.67%/+353.89%/-16%。占比分别为79%/13%/8%,沱牌放量(如沱牌六粮等增长较快)致低端产品占比提升8.6pct,导致2021Q3公司毛利率(76.75%)同比下降1.91pct。公司下沉至区县扁平化招商,且不断优化经销商队伍,截止至三季度末公司共有2177家经销商,前三季度增加883家,退出467家,净增加416家,相对于2020年底增加26.5%。单三季度净增加133家。目前预估500万级别以上经销商贡献公司销售额的70%,今年调整的以新招小商为主,原先老经销商团队较为稳定。未来将持续培养小商成长为大商,提高大商比例。 2021Q3销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别同比变动+2.00pct/+0.58pct/-0.49pct/-0.27pct。三季度公司加大品牌宣传(如央视中秋晚会上投放广告)、加大终端投入(新投入一些门头店招)以及给予沱牌经销商加大补贴,以上导致三季度销售费率有所提升。 盈利预测:预计2021-2023年EPS 分别为4.13、5.89、7.95元,对应PE 分别为47X、33X、25X,维持“买入”评级。 风险提示:招商动销不及预期;白酒行业下行风险。
李强 2
桃李面包 食品饮料行业 2021-10-22 27.68 32.24 25.69% 34.18 23.48%
34.18 23.48%
详细
事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营收 46.63亿元,同比+6.67%;实现归母净利润5.68亿元,同比-17.16%。2021Q3实现营收17.24亿元,同比+5.57%;实现归母净利润1.99亿元,同比-25.28%。 点评:需求回落和限电影响导致收入利润短期承压。2021Q3营收同比增长5.57%,受局部地区疫情反复、双减政策导致需求有所回落,供给端来看9月拉闸限电影响生产,使得营收增速略低于预期。由于原材料成本上升、返货率和折扣率增加使得毛利率降幅较大,以及去年利润高基数,使得利润有所下滑。分产品来看,2021Q3面包/月饼收入为15.90/1.34亿元,同比+3.06%/+48.42%。分区域来看,2021Q3华北/东北/华东/华中/西南/西北/华南/分部间抵消收入分别为3.83/8.56/4.02/0.47/1.93/1.03/1.34/-3.94亿元, 同比+4.02%/4.54%/19.24%/9.37%/-4.82%/5.95%/14.58%/8.41%。截止2021年9月底公司共有经销商857家,2021Q3净增加9家。9月江苏、东莞、长春、沈阳等地工厂收到当地政府拉闸限电通知,一定程度影响9月生产。今年公司加快新品推出速度,伴随江苏新工厂投产爬坡,四季度努力冲击全年收入双位数增长目标。 毛利率下滑,活动力度加大费用投放增加。2021Q3毛利率为25.68%,同比-17.61pct,剔除会计政策变更影响后毛利率同比下降约5.4pct;净利率11.55%,同比-4.88pct。原材料价格上涨、促销活动增加使得折扣率上升、疫情反复导致返货率提高和人工成本上升(去年社保减免导致基数较低)拉低毛利率。期间费用率为10.50%,同比-11.55pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为8.41pct/1.57pct/0.41pct/0.12pct,同比变动+12.04pct/+0.34pct/+0.22pct/-0.07pct,剔除会计政策变更影响后销售费用率+0.15pct,主要是由于恢复常态化公司活动力度有所加大,费用投入增加。 盈利预测:预计2021-2023年EPS 分别为0.84、1.12、1.31元,对应PE 分别为33X、25X、21X,维持“增持”评级。 风险提示:市场拓展不及预期;食品安全问题;盈利预测不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名