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侯宾

东吴证券

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美格智能 通信及通信设备 2021-11-29 53.20 -- -- 54.00 1.50% -- 54.00 1.50% -- 详细
事件:11月23日,美格智能在投资者互动平台表示根据新华社的解读文章,元宇宙概念的发展离不开ARVR、5G、云计算、AI、大数据等新技术的支撑。 元宇宙带动云计算、大数据等技术支持需求,5G、AR/VR等或将迎来新契机:11月19日,新华社发文解码元宇宙,指出元宇宙作为现实技术的扩展,需整合AR、VR、大数据、人工智能等技术,提供沉浸式的体验。同时,元宇宙作为数字孪生技术生成的现实世界的镜像,对于算力及视觉影像的要求持续提升,将带动算力、AI、交互技术在物联网、区块链等底层技术支持下相互协同。 高算力模组助力新业态发展,聚焦数字化转型及智慧物联全面发展:美格智能深耕智能模组领域,智能模组+定制化解决方案的差异化服务赢得市场广泛好评。2021年6月,美格智能推出全球首批基于高通5G SoC QCM6490平台开发的5G智能模组,CPU水平稳定提升,最大核主频提升到2.7GHz,GPU升级到Adreno 642L,AI算力超14 Tops,增加了Wi-Fi 6E的支持,生命周期延长至2028年。美格智能4G、5G高算力智能模组能为相关新业态发展提供稳定高速的网络链接和基于CPU/GPU的智能化任务和图像处理能力,不断助力各行业数字化和智能化转型升级,有效支撑元宇宙的发展对AR、VR、人工智能及大数据等新技术的需求。 全球物联网高速发展,美格智能前瞻布局智能网联车业务:随着5G商用规模扩大,物联网行业将进一步发展,全球5G模组出货量将实现高速增长。公司持续拓展5G模组在智慧零售、智能网联车等领域的应用,目前公司是业内领先的提供车载模组和车载终端的企业。美格智能积极把握物联网行业数字化和智能化趋势,深耕智能模组产品研发,模组产品在AR/VR、智能网联、边缘计算、云计算、AI、数字经济等领域都有很好的应用;同时,公司坚持以客户为中心,持续深化与现有客户合作,不断扩展客户群体范围,不断稳固发展市场基础。 盈利预测与投资评级:随着行业需求稳步增长,美格智能产品技术的领先优势继续保持,我们维持公司2021-2023年归母净利润预测分别为1.22/2.05/3.71亿元,对应2021-2023年EPS预测为0.66/1.11/2.01元,当前市值对应的PE估值为80/48/26倍。考虑到公司4G、5G等高算力模组与智能网联车等新业态的持续发展,经营效率稳步提升,维持“买入”评级。 风险提示:物联网行业发展不及预期;行业竞争风险加剧;芯片短缺风险加剧。
海兰信 电子元器件行业 2021-11-25 18.64 -- -- 19.40 4.08% -- 19.40 4.08% -- 详细
深耕海洋工程二十载,涉海多业务协同发展: 海兰信深耕海洋工程 20年,专注于智慧海洋及智能航海领域,拥有各类海洋观探测及雷达系统与相关解决方案。公司通过对海底数据中心核心技术的吸收及发展,将海底观测网技术转型海底数据中心,以海洋传感器和互联网技术为支撑,旨在打造岸海一体化的综合海洋立体检测系统及绿色节能海底数据中心。 国内首个海底数据舱落地, 海兰信引领大数据中心走进海洋时代: 2020年海兰信与中国移动通信集团海南有限公司、联想(北京)信息技术有限公司、中通服建设有限公司等签订战略合作协议,打通 IDC产业链,进一步推进海底 IDC 建设。 2021年 1月,海兰信海底数据中心海南示范项目成功签约,将在海南昌江完成首个海底数据中心示范项目。 海兰信 UDC 样机测试单舱 PUE 值为 1.076, 低于国家规定 PUE1.4标准,有效提升能耗效率。 海兰信通过推进海底数据中心绿色低碳技术在海南落地,为海南自贸港跨境数据应用做充足准备,致力打造全球首个海底数据中心示范型项目。 发挥海洋硬科技优势,拓展海洋娱乐经济: 基于公司在海洋领域的长期优势和布满全国海岸线雷达网的硬科技壁垒,公司延伸拓展海洋娱乐经济, 2020年公司参股设立了海南嘟嘟海洋科技有限公司,致力于整合游艇出行、海洋休闲运动、生态观光等海洋休闲产业,构建衔接消费者与水上活动服务产业的平台。嘟嘟海洋已与三亚 7家游艇俱乐部签订合作协议,签约上线游艇近百条, 并已与三亚最大两家游艇俱乐部达成上线和合作意向,正快速形成本地影响力。 盈利预测与投资评级: 我们预测公司 2021-2023年归母净利润为0.45/0.99/1.23亿元,对应 2021-2023年 EPS 分别为 0.07/0.16/0.20元,当前股价对应 PE 分别为 273/125/101倍。基于公司坚实可靠的海底数据中心核心技术,公司未来业绩有望迎来快速发展,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 商誉减值风险、 新业务转型不及预期风险、自然环境及自然灾害风险。
英维克 通信及通信设备 2021-11-16 43.18 -- -- 50.68 17.37% -- 50.68 17.37% -- 详细
事件:11月12日,中国移动公示2021年至2022年风冷型机房专用空调产品集采结果,本次集采产品包括定频空调和变频空调,英维克以27.78%份额中标定频空调标包,40.00%份额中标变频空调标包,两个标包中标份额均位列第一。 大份额中标中国移动集采项目,机房温控业务进一步发展:中国移动本次集采项目采购的产品为风冷型机房专用空调,包括定频空调和变频空调,采购规模为3389台,其中定频1966台,变频1423台。英维克以投标报价1.4亿元,中标份额27.78%中标定频空调标包,以投标报价1.2亿元,中标份额40.00%中标变频空调标包,两个标包的中标份额均位列第一。在此之前,英维克2021年第一季度以第一份额中标中国移动冷冻水型机房专用空调集采,2021年5月大份额中标阿里巴巴数据中心冷冻水型精密空调项目,2021年6月中标“MCS北京马驹桥数据中心基础设施建设”大型总包项目,2021年5月和7月作为腾讯间接蒸发冷却机组主要供应商继续中标腾讯该产品的直采招标,2021年7月大份额中标中国电信模块化DC舱首次规模集采。我们认为,英维克此次大规模中标中国移动风冷型机房专用空调产品集采,标志着公司的温控节能产品得到运营商认可,运营商业务拓展顺利,项目后续交付将为机房温控业务的后续营业收入提供坚实基础。 储能行业维持高景气,平台化发展战略带来业绩持续提升::双碳背景下,储能电站建设迎来高速增长,国内电化学储能市场空间加速拓展。作为精密设备温控龙头,英维克以机房、机柜等专用空调的生产和制造起家,立足温控技术,逐步丰富产品线,实现风冷到液冷的端到端解决方案。 英维克借助在储能行业的品牌优势和客户基础,重视产品研发迭代,目前公司已形成在数据中心、储能、基站等多个下游行业领域的一体化解决能力。英维克坚持平台化发展战略,有望进一步拓宽下游市场,带来业绩的持续快速扩张。 盈利预测与投资评级:全球数据流量的上升和能源变革带来全球人为发热量的不断提升,我们持续看好环境温控市场需求和公司业绩的持续稳健增长,我们维持2021年-2023年EPS预测为0.74/1.00/1.24元,当前市值对应的PE估值为60/44/36X,考虑到公司在环境温控领域的持续深耕,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧风险;优秀人才资源获得及保持风险;国家相关产业政策变动的风险。
威胜信息 2021-11-16 27.83 -- -- 35.19 26.45% -- 35.19 26.45% -- 详细
事件:国网南网发布“十四五”电网发展规划,将配电网建设列入“十四五”工作重点,规划投资达到3200亿元。国家电网计划至2025年投入3500亿美元(约合人民币2万亿元),推进电网转型升级,配网智能化投资大幅增长,威胜信息发展未来可期。 十四五期间加大配电智能网投资,行业领先者持续收益:国家电网和南方电网先后提出未来五年要加大电网建设投资,尤其在配用电侧,加强配网智能化建设。威胜信息作为国网和南网的领先供应商,深耕智慧电网领域多年,致力于为客户提供先进的整体解决方案,产品份额一直名列前茅,未来将充分受益于行业整体提速。2021年9月2日威胜信息发布公告,披露中标南方电网标准设计V3.0智能配电系列传感终端物资框架采购项目和国网江苏省电力有限公司2021年第二次配网物资协议库存招标采购项目,中标金额分别为1832.99万元和1002.70万元。 深耕物联网技术领域,持续引领行业发展:威胜信息作为电力物联网行业头部企业,在智能通信网关及用电信息感知设备研发方面已获得发明专利授权14项,已申请并获得受理发明专利37项。2020年威胜信息作为唯一非电网企业,参与“数字电网关键技术”国家重点项目,推进数字电网建设快速发展。公司“电力物联网中低压智能配电网技术创新与应用”项目入选工信部2020-2021年度物联网项目,“电力物联网智能配电台区核心智能终端研制及产业化项目”被湖南省工业和信息化厅认定为湖南省“数字新基建”100个标志性项目。 构建完整数字电网产品体系,自主研发高端产品:威胜信息构建了覆盖核心芯片、关键装置和应用系统的全面完整的数字电网产品体系,解决方案及产品全面涵盖中压配电网、低压配电网及用电侧的各类应用场景,助力构建新型电力系统。威胜信息自主研发的配电网高精度实时监控技术和“WFET-1900型能源控制器”技术创新达到国际先进水平,自主研发的HPLC芯片与模块通过了国家电网计量中心互联互通检测,芯片性能优于行业主流芯片厂家平均水平。 盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年营业收入预测分别为18.72/24.17/31.26亿元,实现归母净利润2021-2023年预测分别为3.60/4.74/6.29亿元,对应EPS分别为0.72/0.95/1.26元,当前市值对应2021-2023年PE分别为35/27/20倍,维持“买入”评级。 :风险提示:宏观经济波动风险;客户订单不及预期风险;电力物联网产品发展不及预期风险。
兴森科技 电子元器件行业 2021-11-12 14.30 -- -- 15.68 9.65% -- 15.68 9.65% -- 详细
事件:11月10日,兴森科技公布董事会决议公告,宣布原定广州兴科半导体有限公司在广州黄浦区实施的半导体封装产业项目变更为公司全资子公司珠海兴科半导体有限公司在珠海高栏港实施,并进一步明确公司与相关合作方在本次合作中的权利和义务。 更换项目实施地,大力推进半导体项目产能释放:由于电路封装基板和类载板项目的实际变动,2021年6月8日,兴森科技董事会会议审议通过子公司广州兴科根据战略规划在珠海高栏港设立全资子公司珠海兴科半导体有限公司,并将原定由广州兴科实施的“3万平方米/月IC封装基板和1.5万平方米/月类载板”建设项目变更为由珠海兴科实施,实施地点由广州市黄埔区变更为珠海高栏港。公司全资子公司珠海兴盛取得的项目土地使用权将交给珠海兴科进行厂房建设,于2021年下半年已进入厂房装修和设备安装调试阶段,进一步促进产能释放。2021年11月10日,兴森科技再次召开董事会会议并公告,就半导体封装项目实施主体的变更进一步明确公司与科学城(广州)投资集团有限公司、国家集成电路产业投资基金股份有限公司、广州兴森众城各相关方在本次合作中的权利义务,显示出公司积极推进半导体封装项目顺利实施。 持续扩大研发投入,注重研发创新::公司致力于前沿科技的研究与开发,与世界测量仪器巨头是德科技共同成立了高速互连、射频微波等企业联合实验室,为全球5G、云服务、射频微波、数字存储和一站式硬件电路等客户提供一系列产品研发解决方案。公司坚持以PCB业务、半导体业务为发展核心,注重品质、研发投入,通过强化管理不断巩固和提升经营管理能力,提升效率以保持并增强核心竞争力。同时,公司向客户提供CAD、SMT增值服务,不断加深与客户的合作深度和粘性。一站式经营以项目的整体利益为目标,从设计到定型生产集中采购,器件资源整合优化,提升元器件性价比,确保产品性能高效稳定。公司拥有丰富DFM经验的工程师团队,实行标准工作流程有效缩短组装交货周期,项目式运作有效降低项目管理成本、缩短项目周期。 盈利预测与投资评级:我们预计随着IC载板及PCB业务产能的稳步释放,同时下游行业需求稳步增加,兴森科技业绩或将进一步加速,我们维持2021-2023年的EPS预测分别为0.41/0.52/0.62元,当前市值对应的PE分别为35/28/23倍,维持“买入”评级。 风险提示:扩产进度不及预期,市场竞争加剧,IC载板产能释放及爬坡不及预期。
英维克 通信及通信设备 2021-11-12 43.02 -- -- 50.68 17.81% -- 50.68 17.81% -- 详细
事件:11月9日,英维克发布公告,拟与郑州高新技术产业开发区管理委员会签订《英维克精密温控节能设备中原总部基地项目合作协议》,拟出资30亿元,占地约96亩建设生产车间、库房、办公及展示中心等项目。 产能持续优化提升,助力公司温控大平台搭建:该项目拟投资30亿元,总规划建筑面积约为15万平方米,建设生产车间、库房、研发办公、仓储及产品展示中心等项目。主要建设内容包括英维克精密温控节能设备中原总部基地、英维克郑州新技术研究院、智能温控节能产品研发与生产基地。据公司测算,该项目自建成之日起前三个完整会计年度年产值分别有望达到5亿元、10亿元和12亿元,前五年合计产值有望达到55亿元。我们认为,该项目对扩大温公司控节能产品产能、强化精密加工平台构建、丰富公司产品结构、延伸产品供应链有显著积极影响,同时还将有效助力公司提升研发检测实力、优化制造流程,从而更好地满足客户对机房和机柜温控节能产品、电子散热及压缩机等精密加工产品的需求。公司始终坚持大温控平台策略,此次扩产有望进一步助力公司实现平台化战略。 温控大平台构建能力不断强化,乘储能行业高景气之东风紧抓业务新机遇:作为精密设备温控龙头,英维克以机房、机柜等专用空调的生产和制造起家,立足温控技术,逐步丰富产品线,实现风冷到液冷的端到端解决方案。目前公司已形成在数据中心、储能、基站等多个下游行业领域的一体化解决能力。双碳背景下,国内电化学储能市场空间加快拓展,随着液冷技术在数据中心、储能、高密度算力等多个下游行业领域加速渗透,英维克坚持平台化发展战略,有望进一步拓宽下游市场,带来业绩的持续快速扩张。 盈利预测与投资评级:全球数据流量的上升和能源变革带来全球人为发热量的不断提升,我们持续看好环境温控市场需求和公司业绩的持续稳健增长,我们维持2021年-2023年EPS预测为0.74/1.00/1.24元,当前市值对应的PE估值为60/44/36X,考虑到公司在环境温控领域的持续深耕,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧风险;优秀人才资源获得及保持风险;国家相关产业政策变动的风险。
优刻得 2021-11-08 30.00 -- -- 29.30 -2.33%
29.30 -2.33% -- 详细
事件:公司发布2021年第三季度报告,前三季度营业收入为23.43亿元,同比增长43.04%;归母净利润-5.00亿元,同比下降179.01%;第三季度实现营收8.37亿元,同比增长15.22%;归母净利润-1.88亿元,同比下降83.92%。 规模优先战略下营收保持较快增长,净利润短期承压:公司2021年Q3营收8.37亿元,同比增长15.22%,主要是云分发等公有云收入和混合云收入增加所致。2021年Q3净利润同比下滑83.92%,主要原因包括:1、快速扩张低毛利的云分发业务,同时引进互联网细分行业头部客户,处于产品打磨阶段,盈利水平较低;2、提升产品性能,保持设备等资源和更新速度,且设备价格增加带动营业成本上升;3、实施员工股权激励计划,加大研发、销售、管理的人力成本投入。 加大对上游IDC投入,产业链延伸增强公司服务客户能力:公司正大力推进内蒙古乌兰察布和上海青浦的两个数据中心的建设,将有效解决租用数据中心模式下成本高、整合难的弊端,满足公司战略客户规模化及定制化要求,有效支撑公司在华北和华东地区的云计算业务,增强客户服务能力。9月2日,公司首个自建自营的园区级云计算中心--内蒙古乌兰察云计算中心正式商用,该项目整体建设用地约134000平方米,总计可容纳6000个8.8KW机柜;能源效率PUE<2,全年减少碳排放7800万吨,利用天然冷源优势降低能耗,践行国家“双碳”战略。此外,2021年公司在全球25个地域,31个可用区,拥有61大高效节能绿色云计算中心基础设施。这种“前店后厂”的商业模式赋能公司为客户提供大规模、差异化服务,并且有助于降低成本,改善利润空间。 强化研发投入维持核心竞争力,在行业细分领域实现突破:2021年Q3公司研发投入达到0.89亿元,同比增长59.14%。2021年Q3公司针对政企客户的国产化和安全云化需求,研发升级优钛私有云平台,该平台具有自主可控、混合云交付、性能领先、数据安全等四大特性,核心代码自主率已达96%,与国产化软硬件全面适配。产品性能升级助力公司获取更多客户,报告期内公司成功中标北京市政务云建设等多项第三方监管服务等项目。 盈利预测与投资评级:IaaS行业规模快速扩张,公司竞争力不断提升,我们维持公司2021-2023年的营收预测为38.16/55.61/79.45亿元。考虑优刻得在A股稀缺性及行业高成长性,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧,亏损进一步扩大。疫情反复对公司线下业务开展不利。
中科创达 计算机行业 2021-11-05 137.00 -- -- 163.35 19.23%
163.35 19.23% -- 详细
段落提要: 2021年 1-9月,中科创达实现营业收入 26.72亿元,同比增长49.51%,归母净利润 4.5亿元,同比增长 54.24%。 其中第三季度公司实现营业收入 9.78亿元, YoY+32.54%,归母净利润 1.73亿元, YoY+47.39%,扣非净利润 1.50亿元,同比增长 34.17%,业绩符合我们预期。 公司业务全线增长,盈利能力稳步提升: 2021年中科创达三大主营业务持续发力,助力营收持续增长。 2021年前三季度,智能软件业务实现收入约10.55亿元,同比增长约 26%;智能汽车业务实现收入约 7.81亿元,同比增长约 63%;智能物联网业务实现收入约 8.26亿元,同比增长约 80%。 公司收入结构转型成效明显。 从毛利率水平来看, 2021年 Q3公司实现毛利率 40.91%,较 2021年 Q2提升 1.71pp。从净利率水平来看, 2021年 Q3公司实现净利率 16.90%,较 2021年 Q2提升 0.26pp,经营质量稳步提升。 “以客户为中心”的核心价值观: 公司构建网状生态系统,产业链核心位置、操作系统技术连接和赋能芯片、应用、算法厂商、底层芯片端的创新,需要经由操作系统去赋能上层应用创新,上层应用创新需要经由操作系统去使用芯片的算力。在智能产业链里,公司连接了两端的客户。一端是连接了产业链中的所有的合作伙伴,其中包括芯片厂商、 OS 厂商,互联网厂商,AI和云厂商等。另外一端连接了手机厂商、车厂、 Tier1、物联网厂商等,为行业构建了网状生态系统。公司位于产业链中的战略卡位,任何一方的增长都会带来公司业务的增长。公司对于客户的独特价值包括,缩短产品上市时间,降低研发成本,更好的用户体验和高品质交付。 不断深入产业链生态合作,整合产业链生态优势凸显: 中科创达与行业内全球领先企业合作创新,具有独特的垂直整合优势。 2021年 8月,中科创达子公司创思远达签署贡献者许可协议 CLA,正式加入欧拉开源社区,与业内生态伙伴携手共建创新平台。此外, 中科创达与北京市建筑设计研究院签署战略合作协议,将联手打造实验室和智慧书店,在智慧城市领域展开全方位深度合作。 2021年 9月,与熵智科技达成战略合作关系,将共同探索工业视觉相关解决方案。 2021年 10月,中科创达-米家接入认证实验室揭牌,将与小米合作研究物联网技术领域。 盈利预测与投资评级: 我们持续看好中科创达未来业绩增长,我们维持公司 2021年 EPS 预测为 1.47元, 将 2022-2023年 EPS 预测从 1.99/2.62元下调至 1.98/2.61元, 当前市值对应的 PE 估值为 93/69/52倍。考虑到智能驾驶和物联网行业的高景气度,我们维持“买入”评级。 风险提示: 智能网联汽车行业推进不及预期,行业政策风险,模组上游芯片原材料涨价风险。
同益股份 批发和零售贸易 2021-11-05 25.61 -- -- 27.27 6.48%
27.27 6.48% -- 详细
事件: 2021年 10月 30日同益股份发布第三季度报告, 2021年前三季度同益股份实现营业收入 20.12亿元,同比增长 19.34%,归母净利润 3168.11万元,同比增长 52.83%, 基本每股收益 0.21元/股,同比增长 50.00%。 其中第三季度公司实现营业收入 6.22亿元,同比增长 15.86%,归母净利润1079.44万元,同比增长 73.35%,业绩超出我们预期。 盈利水平保持稳定,业绩稳步增长: 随着疫情得到控制,智能家电、消费类电子等行业需求增长,持续提升服务客户能力,业务红利逐步释放,同益股份第三季度业绩表现突出。 2021年第三季度同益股份实现营业收入6.22亿元,同比增长 15.86%;实现归母净利润 1079.44万元,同比增长73.35%。 同益股份通过发挥柔性供应链优势, 稳定公司盈利能力。 2021年第三季度同益股份毛利率为 9.48%,同比增长 2.16pp,环比增长 3.04pp; 销售净利率为 1.76%,同比增长 0.50pp,环比增长 0.56pp;销售商品、提供劳务收到的现金为 6.74亿元,同比下降 4.30%,环比增长 0.30%。 精准把握市场需求,强调自主研发能力: 同益股份建立研发中心,不断提升对新产品和新工艺的研发能力,推出多个高技术水平的综合解决方案。 同益股份实验室具有较强检测能力,整合业界知名供应商资源,提高产品良率与直通率,降低客户综合成本。同益股份具备较强的自主研发能力,管理层及技术团队具有多年中高端材料领域经营经验,精准把握市场需求及未来发展趋势。公司“免喷涂美学材料”与“物理发泡轻量化材料”分别获得 2019年度与 2020年度“荣格技术创新奖”。目前,公司已获得 2项发明专利和 1项实用新型专利。 拓展延伸产业链,夯实核心竞争力: 同益股份基于对新材料产业的深度洞察、对行业发展方向的及时掌握以及对终端品牌商需求的深入了解,公司于 2020年通过向特定对象发行股份的方式募集资金,拓展产业链至板棒材及改性塑料研发、生产领域,以研发+生产+销售的模式对现有业务进行拓展延伸。 2021年 7月 6日,同益股份签署江西信丰投资建设新材料项目,打造年产 10万吨级电子信息新材料华南研发、制造基地,旨在向下游大力拓展中高端及特种工程塑料板棒材研发、生产、以及零部件定制加工服务。 未来随着国家对行业的政策扶持与鼓励,以及公司产品种类丰富、协同效应扩大,生产的规模和聚集效应将逐步展现。 盈利预测与投资评级: 基于公司板棒材及改性塑料产品发展的加速推进,我们维持 2021-2023年营业收入预测分别为 30.70/45.44/63.02亿元,实现归母净利润 2021-2023年预测分别为 0.64/1.24/2.09亿元,对应 EPS 分别为 0.42/0.82/1.38元,当前市值对应 2021-2023年 PE 分别为 60/31/19倍,维持“买入”评级。 风险提示: 市场需求波动风险, 原材料采购风险,募集资金投资项目实施风险,应收账款坏账风险,国际贸易风险。
英维克 通信及通信设备 2021-10-27 42.80 -- -- 50.72 18.50%
50.72 18.50% -- 详细
事件:10月25日,英维克发布2021年Q3业绩报告,2021年前三季度公司实现营业收入15.04亿元,同比上升41.44%,实现归母净利润1.51亿元,同比上升23.79%。其中,Q3单季度公司实现营业收入5.22亿元,同比增长33.13%,实现归母净利润0.44亿元,同比下降4.09%,业绩符合我们预期。 营收维持较快增长,现金流实现显著改善:2021年前三季度公司实现营收15.04亿元,同比上升41.44%,主要原因为公司机房温控等大项目验收确认收入及储能温控产品收入快速增长。同时由于公司产品结构变化,上游原材料成本上升等原因,公司Q3单季度毛利率为28.40%,环比下降1.13pp。公司现金流实现显著改善,2021年前三季度公司产生经营性净现金流0.62亿元,同比上升9711%。我们认为,随着公司新兴业务快速放量,业绩有望实现持续提升。 定增成功落地,助力环境温控平台能力进一步提升:公司于10月21日非公开发行募集资金3.09亿元,用于建设精密温控节能设备华南总部基地项目(一期)和补充流动资金项目,主要目的为扩大温控节能产品产能,构建精密加工平台,增强公司研发检测实力,以满足公司客户对机房和机柜温控节能产品、电子散热及压缩机等精密加工产品的需求。我们认为,公司下游持续拓展,产能扩张和加强研发策略下,公司平台能力有望进一步提升。 温控产品大平台已逐步建成,受益储能行业景气度提升实现业绩高增长:英维克立足温控技术,实现风冷到液冷的端到端解决方案,目前已形成在数据中心、储能、基站等多个下游行业领域的一体化解决能力,当前公司在电子散热、空气环境机、充电桩等领域加速布局,未来有望进一步拓展下游市场。储能方面,公司凭借在储能赛道的前瞻布局,在全球获得了较高的市占率,随着电化学储能成本逐步下降和下游需求的快速放量,公司有望充分受益下游需求提升实现业绩的快速增长。 盈利预测与投资评级:全球数据流量的上升和能源变革带来全球人为发热量的不断提升,我们持续看好环境温控市场需求和公司业绩的持续稳健增长,由于储能业务快速发展,我们维持2021年-2023年EPS预测为0.74/1.00/1.24元,当前市值对应的PE估值为60/44/35X,考虑到公司在环境温控领域的持续深耕,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧风险;优秀人才资源获得及保持风险;国家相关产业政策变动的风险。
威胜信息 2021-10-26 23.16 -- -- 30.50 31.69%
35.19 51.94% -- 详细
事件:2021年第一季度到第三季度威胜信息实现营业收入13.00亿元,同比增长24.45%,归母净利润2.48亿元,同比增长18.85%,基本每股收益0.16元/股,同比增长14.29%,其中第三季度公司实现营业收入4.49亿元,同比增长20.41%,业绩符合我们预期。 业绩稳健提升,各板块均衡增长::公司在2021年Q3实现营业收入4.49亿元,YoY+20.41%;实现归母净利润0.81亿元,YoY+12.40%。2021年以来在网络层业务实现营业收入8.31亿元,占营业收入比例63.18%,YoY+10.69%;感知层业务实现营业收入3.95亿元,占比30.50%,YoY+65.98%;应用层业务实现营收0.69亿元,占比5.32%,YoY+35.53%,各板块实现均衡稳定增长。2021年,威胜信息销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例均保持在80%以上,经营现金流稳定。从毛利率水平来看,Q3公司实现毛利率36.64%,较Q2提升0.44pp,经营质量稳步提升。 研发投入不断扩大,技术创新成效显著::三季报显示,2021第三季度公司研发费用达4891万元,较2020年第三季度(研发费用3429万元)同比增长42.64%,占比10.90%,研发费用占营业收入比例环比增长40.71%。公司坚持以创新为引擎,筑牢科研优势,持续提升核心竞争力。 2021年第一季度到第三季度,威胜信息累计增加新产品22款,其中应用层4款,感知层9款,网络层9款。此外,威胜信息携手南网数研院的“数字电网关键技术”课题季度会在威胜信息召开,重点研发专项取得阶段性成果。威胜信息与腾讯联合推出的减碳消防治理平台,为电力、水务、消防、园区的数字化转型持续创造价值。 聚焦数字电网核心技术,助力国内电网数字化升级:威胜信息基于在电力领域的已有优势,不断加大数字电网核心技术研发,围绕能源流和信息流构建能源互联网,提供从数据感知、数据传输到应用管理的综合能源互联网解决方案。公司与南网数研院共建“数字电网关键技术”创新联合体,持续推进“数字电网关键技术”国家重点研发计划项目。2021年8月威胜信息在国网江苏省电力有限公司、广州供电局、南方电网项目中先后中标,数字电网业务稳步向前推进。 盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年营业收入预测分别为18.72/24.17/31.26亿元,实现归母净利润2021-2023年预测分别为3.60/4.74/6.29亿元,对应EPS分别为0.72/0.95/1.26元,当前市值对应2021-2023年PE分别为32/24/18倍,维持“买入”评级。 风险提示:客户订单不及预期;网络能源推广不及预期
英维克 通信及通信设备 2021-10-25 37.65 -- -- 50.72 34.71%
50.72 34.71% -- 详细
事件:10月21日,英维克发布《非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书》,本次非公开发行新增股份1208万股,发行价格25.58元/股,募集资金总额3.09亿元,扣除发行有关费用后募集资金净额3.02亿元。 3亿元定增落地,助力环境温控研发能力进一步提升:本次公司募集资金将用于建设精密温控节能设备华南总部基地项目(一期)和补充流动资金项目。其中精密温控节能设备华南总部基地项目(一期)项目主要为扩大温控节能产品产能,同时构建精密加工平台,增强公司研发检测实力,丰富公司产品结构,延伸产品供应链,以满足公司客户对机房&机柜温控节能产品、电子散热及压缩机等精密加工产品的需求。项目建成后,将提升公司机房&机柜温控节能产品、电子散热产品及压缩机等精密加工产品的生产能力。 立足环境温控大平台,产品结构不断丰富:英维克凭借自主技术和优质服务,成为数据中心领域专业客户首选,目前公司在冷板技术路线上已搭建从冷板、快速接头、管路、分配单元、冷源的端到端全链条的产品和方案平台,提前布局各行业领域的创新应用机会,将平台优势最大限度发挥。随着液冷技术在数据中心、储能、高密度算力等多个下游行业领域加速渗透,英维克有望进一步拓宽下游市场,从而实现业绩的持续稳步提升。 储能业务空间较大,有望带来较大业绩弹性:据CNESA统计及预测,2020年中国电化学储能累计装机量达到3.3GW,2025年累计装机量有望超过30GW,预计未来随着新能源电力占比逐步提升,及“源网荷储”一体化的电力系统改革,国内电化学储能市场将迎来更快发展。英维克前瞻布局储能温控领域,凭借其较强的液冷产品及新品开发能力,目前已成为全球储能温控领域龙头企业,市场份额领先,预计未来将充分受益全球储能建设浪潮,迎来业绩快速提升。 盈利预测与投资评级:全球数据流量的上升和能源变革带来全球人为发热量的不断提升,我们持续看好环境温控市场需求和公司业绩的持续稳健增长,由于储能业务快速发展,我们维持2021年-2023年EPS预测为0.74/1.00/1.24元,当前市值对应的PE估值为54/40/32X,考虑到公司在环境温控领域的持续深耕,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧风险;优秀人才资源获得及保持风险;国家相关产业政策变动的风险。
兴森科技 电子元器件行业 2021-10-22 12.85 -- -- 15.35 19.46%
15.68 22.02% -- 详细
事件: 2021年前三季度兴森科技实现营收 37.17亿元,同比+23.53%,归母净利润 4.90亿元,同比+7.09%,基本每股收益 0.33元/股,同比+6.45%,其中 Q3实现营收 13.46亿元,同比+39.92%,归母净利润 2.05亿元,同比+152.45%,业绩超出我们预期。 订单饱满, 经营效率提升, 单季度业绩再创新高: 2021年第三季度兴森科技实现营业收入 13.46亿元,同比增长 39.92%;实现归母净利润 2.05亿元,同比增长 152.45%,单季度营收及利润(2020年 Q2有投资收益的影响)均创历史新高。 从盈利来看,虽然存在上游原材料成本涨价、季度末限产以及刚性成本的影响,但是随着内部经营效率的提升,净利率实现环比提升, 2021年 Q3兴森科技毛利率为 31.43%,同比下降0.04pp,环比下降 1.35pp;销售净利率为 15.04%,同比下降 0.93pp,环比增长 2.75pp;我们认为,随着 IC 载板效应的逐步体现,内部经营效率的提升,未来盈利能力仍将稳步提升。 持续扩大研发投入, 注重研发创新: 坚持以 PCB 业务、半导体业务为发展核心,注重品质、研发投入,通过强化管理不断巩固和提升经营管理能力,提升效率以保持并增强核心竞争力。兴森研究院拥有规模数百人的研发专业团队, 与世界测量仪器巨头是德科技共同成立了高速互连、射频微波等企业联合实验室,为全球 5G、云服务、射频微波、数字存储和一站式硬件电路等客户提供从原理方案、板级设计、 IC 应用到调测验证的产品研发解决方案。 半导体市场景气拉动 IC 载板需求增长, 兴森科技先发优势显著: 根据Prismark 的数据, 2020年全球 IC 载板市场规模成功突破百亿美元,达101.9亿美元, 2021年 IC 封装基板行业增长 19%左右、市场规模达到122亿美金, 2020-2025年 CAGR 为 9.7%,整体市场规模将超过 160亿美金,超越 FPC 成为线路板领域最大的细分子行业。 兴森科技从 2012年开始布局 IC 载板业务, 通过多年持续的研发投入,在市场、技术工艺、团队、品质等方面均已实现突破和积淀。广州生产基地目前具备 2万平方米/月的 IC 封装基板产能。 珠海兴科项目于今年下半年进入厂房装修和设备安装调试阶段,目前项目按计划有序推进中。 盈利预测与投资评级: 我们预计随着 IC 载板及 PCB 业务产能的稳步释放,同时下游行业需求稳步增加,兴森科技业绩或将进一步加速,我们将 2021-2023年的 EPS 从 0.37/0.46/0.55元上调至 0.41/0.52/0.62元,当前市值对应的 PE 分别为 32/25/21倍,维持“买入”评级。 风险提示: 扩产进度不及预期,市场竞争加剧, IC 载板产能释放及爬坡不及预期。
中科创达 计算机行业 2021-10-20 120.59 -- -- 149.60 24.06%
163.35 35.46% -- 详细
事件:10月15日,中科创达发布2021年前三季度业绩预告,2021年前三季度公司预计实现净利润4.23-4.53亿元,同比增长45%-55%,其中第三季度公司预计实现净利润1.46-1.75亿元,同比增长24.44%-49.28%,业绩符合我们预期。 软件产业持续快速发展,公司盈利能力稳步提升:得益于中国智能网联产业行业景气度不断提升,中科创达持续加大研发投入,同时,公司2021年9月发布股票激励计划,扩大了激励对象的覆盖范围,提高员工积极性、主动性及创造性,业绩表现突出。2021年前三季度公司预计营业收入较上年同期增长约48%,公司预计实现净利润4.23-4.53亿元,同比增长45-55%,其中三季度公司预计实现净利润1.46-1.75亿元,同比增长24.44%-49.28%。 深耕智能网联汽车市场,推动产业变革:中科创达持续布局智能网联汽车业务。2021年9月7日,中科创达子公司Rightware在正式发布全球首个与安卓系统完全兼容的汽车HMI工具链—KaziOe,使汽车制造商能够创建极致的用户界面,打造先进的智能汽车驾驶舱。整车电子电气(EE)架构变革快速发生,中科创达自研SOA智能软件平台能够实现车云一体、跨域、跨OS的灵活部署和配置方案,确保整车环境下不同平台的兼容性。此外,中科创达宣布成为Autoware基金协会的行业会员,并将携手协会成员共同推进自动驾驶技术的研发与普及。 坚持以技术为核心竞争力,持续注重研发创新:中科创达坚持“技术+生态”的平台发展战略,打造全面覆盖智能操作系统领域的核心技术,保持全球领先且稀缺的,能够提供从芯片层、系统层、应用层到云端的全面技术覆盖的全栈式操作系统技术公司的战略地位。公司通过与产业链中领先的芯片、终端、运营商、软件与互联网以及元器件厂商开展紧密合作,垂直整合,坚持以客户为中心,推动智能操作系统技术发展的产业连接和生态赋能。2021年,公司继续加大研发投入,不断强化平台技术的壁垒和核心竞争优势。 盈利预测与投资评级:随着5G应用的持续推进,智能汽车和物联网市场景气上行。我们维持公司2021年-2023年EPS预期为1.47/1.99/2.62元,当前市值对应的PE估值为80.71/59.52/45.33倍。考虑到车联网赛道保持高景气,经营效率稳步提升,维持“买入”评级。 风险提示:5G产业进度不及预期,物联网产业近度不及预期,人才流失风险。
中兴通讯 通信及通信设备 2021-10-18 35.38 -- -- 34.50 -2.49%
34.50 -2.49% -- 详细
事件:10月15日,中兴通讯发布2021年前三季度业绩预告,2021年前三季度公司预计实现净利润56-60亿元,同比增长106.49%-121.23%,其中第三季度公司预计实现净利润15.21-19.21亿元,同比增长77.99%-124.79%,业绩符合我们预期。 持续优化市场格局,盈利能力大幅提升:2021年前三季度中兴通讯预计实现净利润56-60亿元,同比增长106.49%-121.23%,其中第三季度公司预计实现净利润15.21-19.21亿元,同比增长77.99%-124.79%。我们认为,随着市场格局的不断优化,成本及费用管控效果显著,盈利能力大幅提升,我们预计随着运营商业务稳步增加,政企业务的快速拓展,营收端及利润端均将实现稳步提升。 大力推动科技创新,加速数字化转型:公司立足数字化转型,在研发、运营、办公、生产等领域深化全云化、智能化、轻量化,持续提升内部运营效率。2021年9月,中兴通讯与中国电信国际签订战略合作协议,双方将围绕DICT领域,在云网服务、ICT、数据中心、国际化经营等方面展开全方位战略合作。2021年10月,中兴通讯发布GoldenDB分布式数据库,成为中国移动OLTP数据库联合创新合作伙伴,与中国移动信息技术中心紧密合作,高效完成信息技术中心及多个省份的投产,实现规模商用,全方位助力中国移动数智化转型。公司加速云网融合、行业应用平台的创新,加快网络与云计算、边缘计算的协同,逐步推进网络与算力深度融合,加强IT/CT/OT技术融合创新,激发融合型的行业应用创新。 紧抓5G发展新机遇,积极打造绿色节能网络:中兴通讯坚守固本拓新,深度参与全球5G建设,紧抓5G应用创新发展的机遇,把握各行各业日益增加的数字化转型需求。2021年9月3日,中煤公司宣布中兴通讯将为大海则煤矿700MHz+2.6GHz融合专网项目提供包括无线基站、矿用5G核心网、承载设备及手机终端等端到端的解决方案。报告期内,公司与南瑞继保联合中国移动发布业界首个端到端5G TSN确定性网络,有力支撑了电网差动保护等电网业务,加速太阳能和风能等新能源的部署,使能绿色电网,积极部署面向可持续发展的绿色低碳战略。 盈利预测与投资评级:由于公司大力推动科技创新,盈利能力持续提升,我们将公司2021-2023年归母净利润预测从71/94/122亿元上调至76/98/123亿元,对应2021-2023年EPS预测从1.53/2.04/2.64元上调至1.66/2.13/2.68元,当前市值对应的PE估值为21/16/13倍。考虑到5G、新基建持续推进,数字化转型热度不减,我们维持“买入”评级。 风险提示:5G推进不及预期风险;汇率变动影响收入风险;知识产权纠纷风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名