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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
瑞可达 2021-11-02 86.39 -- -- 136.50 58.00%
139.86 61.89% -- 详细
公司发布2021年三季报:2021年前三季度,公司实现营收6.0亿元,同比增长31.9%;归母净利润0.7亿元,同比增长16%。 受益新能源车业务迅猛增长,业绩快速增长受益于新能源车业务迅猛增长,公司业绩实现快速增长,Q3单季度,公司实现营业收入2.5亿元,同比+64%;实现归母净利润0.3亿元,同比+95%。毛利率方面,前三季度由于毛利率较低的新能源业务占比提升及上游原材料涨价影响,公司整体毛利率较2020年下降4.1pct至23.7%;但从单季度来看,21Q3毛利率约24.7%,环比上升1.9pct。费用率方面,公司费用管控水平持续提升,Q3销售费用率同比-0.9pct,环比-0.3pct;管理费用率同比-0.2pct,环比+0.4pct;研发费用率同比-0.5pct,环比-0.1pct。受此影响,公司Q3净利率表现有所增强,单季度净利率为13.7%,同比+2.1pct,环比+3.4pct。21年前三季度公司经营活动现金流量净额为负,主要原因为公司加大备货,购买商品和劳务支付增加。 5G建设仍处高峰,换电模式迎政策利好公司已成为中兴通讯、爱立信、诺基亚、三星等主设备商的重要供应商。 短期内国内运营商下半年5G基站建设加速推进,中长期将受益于全球5G基站建设红利,通信连接器业务有望迎来增长。 工信部启动新能源汽车换电模式应用试点工作,包括8个综合应用类城市(北京、南京、武汉、三亚、重庆、长春、合肥、济南)及3个重卡特色类(宜宾、唐山、包头),预期推广超10万换电车辆,建设1000+座换电站。公司与蔚来合作开发换电连接方案,抢占换电连接器先发优势,并已为长城、上汽、江淮等客户展开研发工作,有望受益政策红利。 看好公司所在行业和竞争力,维持“增持”评级维持此前盈利预测,预计公司2021-2023年净利润为1.2/1.8/2.9亿元,对应PE71/46/29倍,维持“增持”评级。 风险提示新能源车渗透不及预期;市场竞争加剧;公司团队建设不能满足需要
瑞可达 2021-10-19 71.99 -- -- 131.99 83.34%
139.86 94.28% -- 详细
优质连接器供应商,专精特新“小巨人”。公司成立于2006年,专注连接器领域,是少数同时具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力的企业之一,2020年12月入选工信部专精特新“小巨人”企业名单。公司具备包含连接器件、组件和模块的完整产品链供应能力,行业地位名列前茅,产品主要包括5G 板对板射频连接器、适用于新能源车领域的高压大电流连接器、换电连接器等,覆盖通信、新能源汽车、工业及国防等领域。2020年新能源车和通信业务营收占比分别为49%和44%,主要客户包括中兴、KMW 集团、波发特等通信厂商,以及蔚来汽车、上汽集团、宁德时代、美国T 公司等车企以及“三电”企业。公司2020年营收6.10亿元,同比增长20.07%,净利润0.74亿,同比增长75.17%。2021H1年营收3.45亿元,同比增长15.31%,增长主要来自新能源车连接器,盈利能力下降主要由于上半年5G 基站建设放缓叠加原材料上涨。展望未来,基站建设回暖,汽车芯片供给紧张缓解,新能源车连接器需求旺盛,业绩将进入成长期。 连接器国产替代加速,新能源车+通信驱动增长。连接器应用场景包括汽车、通信、消费电子、工业、军工等,通信和汽车合计占比超40%。全球连接器市场稳步增长,中国是全球最大的连接器市场,2020年市场占比超30%。竞争格局上看,欧美日企业份额占主导,泰科、安费诺和莫仕位列前三,但近年来随着国内通信厂商和新能源车产业崛起、电子制造产能转移等为契机,国内连接器在价格、品质、成本和供应能力上形成竞争力,国产替代加速。新能源汽车持续高景气度,新能源车单车使用约800-1000个连接器,价值量3000-10000元,相比传统燃油车价值量成倍增长。我们认为换电连接器有望成为行业标配,一方面因为换电模式电动车渗透率提升,另一方面对于非换电模式的电动车厂家采用换电方案将实现车电分离,有利于后期电池升级、维护和回收,目前换电连接器乘用车和商用车单车价值范围分别为500-1200元和2500-3000元,换电方案将大幅提升电动车连接器总体市场规模。通信方面,根据工信部规划,预计21-23年建设年均60万5G 宏站以上,5G 基站对连接器需求数量成倍增加,性能要求更为严格,预计2025年中国通信连接器市场规模达95亿美元。 高压连接器确立优势地位,前瞻布局新能源汽车换电领域。公司是国内少数实现5G板对板射频连接器批量供应的厂商之一,产品在插损、驻波比、阻抗、径向容差等技术指标上与国外主流厂商罗森伯格、雷迪埃、灏讯相比基本趋同。公司前瞻布局新能源车换电业务,换电连接器技术结合连接器产品浮动容差技术,延长连接器插拔寿命,同时在连接器使用寿命达到极限时,可以通过简单的操作及时更换,大幅降低维护难度和成本。公司是行业龙头蔚来汽车换电连接器组件的主力供应商,为其定制换电研发方案,2019年开始同时为长城、上汽、江淮、宁德时代等展开换电产品研发工作,不断扩大自身在该细分领域的影响力。公司同时具备快速的客户响应能力,是行业内为数不多同时拥有通信和新能源连接系统综合解决方案的提供商,能够根据客户行业 特征、个性化需求、最终产品参数、功能需求等多方面制定连接系统综合解决方案,提高客户粘性。 投资建议:我们预计公司2021-2023年净利润分别为1.17亿/1.89亿/2.93亿,EPS分别为1.08元/1.75元/2.71元。对应2022年PE 为40.64倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:主要原材料价格上涨风险;下游行业不及预期风险;技术迭代风险;新能源汽车行业竞争加剧风险;研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
瑞可达 2021-10-15 73.50 -- -- 109.79 49.37%
139.86 90.29% -- 详细
国内连接器优质供应商,通信+新能源汽车领域重点突破瑞可达是国内连接器的优质供应商,创始人出身于四川华丰,行业经验丰富。公司具备光、电、微波连接器产品能力,目前主要应用于通信与新能源汽车两大领域,产品获得中兴通讯、爱立信、T 公司、蔚来、宁德时代等国内外领先客户的认可。受核心领域驱动,近年来公司业绩实现高速增长,盈利能力较强。 连接器市场广阔,通信+新能源汽车是优质赛道连接器行业市场空间广阔,预计23年全球市场超900亿美元,其中通信与汽车是两大核心应用领域,合计占比超40%。汽车方面,受益于新能源汽车渗透加速,新能源高压连接器+换电连接器为新增市场,2025年国内市场规模约120亿元;通信基站连接器在5G 建设驱动下,预计2025年全球市场规模可达12亿元。 海外龙头优势仍显著,国内企业细分领域不断追赶从竞争格局来看,整体上海外龙头优势仍然显著,市场集中度逐渐提升,CR10占比超60%。从细分领域来看,汽车方面,低压连接器泰科优势明显,高压连接器泰科、安费诺、中航光电及瑞可达处于国内领先位置;通信领域方面,国产厂商在5G 领域持续突破,如瑞可达国内5G 基站市占率近20%。 瑞可达竞争优势突出,有望充分享受行业红利公司的核心竞争力包括:1) 核心技术持续突破,核心技术指标达全球一线水平;2) 抢占新能源车领域先发优势; 3) 国产供应链优势体现,产能持续扩张;4) 具备完整产品链供应能力,服务能力领先。 看好公司增长潜力,给予“增持”评级看好公司的成长潜力和竞争力,我们预计公司21~23年归母净利润分别为1.2/1.8/2.9亿元,对应PE 分别为67/44/27倍。参考可比公司估值及绝对估值法,股票合理价值为82.6-84.1元左右,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示新能源车渗透不及预期;市场竞争加剧;公司团队建设不能满足增长需求。
瑞可达 2021-10-11 73.37 91.00 -- 103.44 40.98%
139.86 90.62% -- 详细
公司深耕连接器领域,主要下游为新能源汽车、通信行业,2020年收入占比分别为49%、44%。公司技术研发、制造能力、产品质量、服务能力突出,客户资源卓越,新能源车客户主要为T公司、蔚来、上汽,通信客户主要为中兴通讯。 2021年H1公司营收、净利同比15%、-16%,盈利能力大幅下降主要系上半年5G基站建设放缓叠加原材料上涨所致。展望未来,得益于新能源车需求持续高增+通信产品需求回暖+原材料上涨顺利传导,预计公司归母净利2021年H2同增69%,2022年、2023年同增101%、40%。 新能源车载连接器:公司主要产品为高压连接器、换电连接器。预计2021~2023年收入同比168%、79%、52%。 我们估算2025年中国高压连接器市场规模达270亿元(新能源车30%渗透率、单车价值3000元)、CAGR为46%,目前国内高压连接器国产化率仅25%,电动化+国产化助力行业高增。考虑车载连接器客户壁垒较高,公司绑定大客户(T公司、蔚来、上汽等)先发优势明显。 换电模式优势突出,得益于政策、整车厂共同推广,我们估算2020、2022年中国换电连接器市场规模为2、10亿元,换电连接器难度较大,对寿命要求、浮动补偿能力要求高,公司作为换电连接器行业龙头、是蔚来换电连接器独供,预计未来受益换电模式渗透率提升。 预计2025年中国高速连接器市场规模达120亿元(辅助驾驶50%渗透率、单车价值800元)、CAGR为45%,远期市场规模达450亿元。公司积极认证高速连接器产品,考虑公司在通信高速连接器领域技术领先,预计2022年后车载高速连接器产品有望快速放量。 通信连接器:公司主要产品为板对板射频连接器、10Gbps板对板高速连接器,下游为5G通信基站,公司板对板连接器在中兴通讯市占率超70%。中国领衔5G基站建设,尽管目前建设高峰期已过,但得益于行业国产化率提升,预计2021~2023年收入保持平稳,同比-30%、0%、0%。 公司成功上市募资4亿元,拟扩产新能源汽车连接器、通信连接器,预计达产后可新增收入4.3亿元,新增净利0.56亿元。 盈利预测与估值:预计2021~2023年归母净利为1.0、2.0、2.8亿元,同增33%、101%、40%。给予公司买入评级、目标价91元(50。 2022EPS)。 风险:行业竞争加剧、原材料价格波动、技术迭代风险、限售股解禁风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名