金融事业部 搜狐证券 |独家推出
樊志远

国金证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S113051807000<span style="display:none">3</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
18.18%
(第543名)
60日
中线
13.64%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/9 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
蓝特光学 2020-11-24 32.64 42.48 41.65% 32.15 -1.50% -- 32.15 -1.50% -- 详细
苹果光学优质供应商,受益果链景气度提升。1)公司是苹果3D结构光双面红外反射棱镜(以下简称“长条棱镜”)核心供应商,预测在大客户同类产品采购量中占比80%以上。长条棱镜是公司的主要产品,2019年公司为苹果供应的长条棱镜收入占比达42%,2019年公司毛利率达54%、净利率达35%,盈利能力远超同业。2)2020年1-9月,受益客户终端产品需求提升,长条棱镜及显示玻璃晶圆销售大幅提高,公司营收同增39.9%、归母净利同增58.5%。 受益大客户3D结构光技术升级及新料号导入,公司2021年有望实现快速增长。根据产业链调研,苹果2021年有望对3D结构光进行技术升级,公司除了现有长条棱镜外,也在积极开发其他新的料号,未来有望导入新的料号,单机价值量有望积极提升。我们认为2021年是iPhone换机大年,预测iPhone销量将达到2.35亿台,同时苹果3D结构光人脸识别模组在iPhone及iPad上渗透率也在不断提升,公司将深度受益,2021年有望快速增长。 大客户有望搭载潜望式摄像头,公司迎新一轮发展良机。1)微棱镜是潜望式摄像头的核心光学元件,近年来潜望式摄像头需求高速增长(预计未来6年CAGR超70%)。公司凭借在传统棱镜的经验积累,切入微棱镜领域,目前公司已为全球知名光学组件厂商进行多轮试样。未来大客户有望搭载潜望式摄像头,公司在棱镜领域具有较好的核心优势,有望参与大客户潜望式摄像头微棱镜项目。2)光波导技术是AR眼镜的必选光学方案,高质量的玻璃晶圆作为制造光波导镜片的主要基材。公司是康宁、AMS等企业玻璃晶圆供应商,受益AR产品需求蓬勃发展,预计公司玻璃晶圆业务高速增长。3)公司募资7.07亿元,其中6.07亿元拟投向高精度玻璃晶圆、微棱镜产业,苹果公司亦是本次扩产中主要终端目标客户之一。 盈利估值与估值 预计公司2020~2022年归母业绩为1.9、2.8、4.2亿元,同增65%、49%、47%。给予买入评级,目标价42.5元(60*2021EPS)。 风险 主要客户较为集中、对苹果公司存在依赖、市场竞争加剧风险,限售股解禁风险。
风华高科 电子元器件行业 2020-11-02 26.94 46.00 35.69% 35.18 30.59% -- 35.18 30.59% -- 详细
短期受益产品价格回暖,公司营收、盈利能力向好。 1) 公司 Q3营收达 11亿元、同增 48%,毛利率达 31%、较去年同期提升 10.8pct,主要系下游需 求向好, 公司电容、 电阻产品价格回暖,助力公司营收、毛利率增长。 2) 公司 Q3净利率为 8.1%、较去年同期仅提升 0.9pct,净利率提升幅度远低 于毛利率提升幅度主要系根据投资者诉讼案件一审判决结果计提预计负债 0.8亿元所致。 3)公司前三季度应收账款周转天数下降 17天至 67天,存 货周转天数下降 7天至 67天,营运能力向好。 长期受益 MLCC 国产替代浪潮,公司扩产稳步推进。 1) 目前 MLCC 国产 化率极低、不足 10%,严重依赖进口, 2018年中国 MLCC 进口数量达 2.6万亿只, 中美贸易摩擦背景下,国产替代需求迫切。 2) 公司持续推进大规 模扩产,今年上半年月产能约为 130亿只,预计今年四季度,月产 56亿只 项目将陆续投产。 2020年 3月公司公告“新增月产 450亿只 MLCC 项 目”, 投资额 75亿元, 建设期 28个月,预计达产后增厚营收 49亿元, 截止 Q3末, 按签订合同金额统计, 该项目项目已完成投资 20.53亿元。 我们认 为伴随公司产能逐步释放,助力公司未来 2年快速增长。 投资建议: 考虑公司计提大额预计负债, 我们下调公司 2020年业绩至 5.8亿元(下调 幅度为 18%),维持公司 2021、 2022年预测, 预计公司 2021、 2022年业 绩为 11.8、 17.0亿元。维持“买入”评级,目标价 46元(35*2021EPS)。 风险提示: 治理风险、败诉风险、疫情反复风险、市场竞争风险、产能投放不及预期。
欧陆通 电子元器件行业 2020-11-02 81.91 111.20 27.71% 90.55 10.55% -- 90.55 10.55% -- 详细
快速发展中的开关电源行业龙头。公司致力于研发、生产和销售电源适配器、服务器电源等电源类产品,产品广泛应用于办公电子、机顶盒、网络通信、安防监控、音响、金融POS终端、数据中心、电动工具等众多领域。 主要客户有LG、富士康、大华、海康、TTi、华为等。公司在开关电源领域深耕多年,注重技术研发,在技术创新(拥有86项专利技术、40项软件著作权和多项专有技术)、产品品质、生产管理、成本管控及客户资源等方面具有核心竞争优势。近几年,公司保持了快速发展,2016~2019年营收和归母净利润三年复合增长率分别达到24%和31%,2020年1-9月,营收同比增长56.5%,利润同比增长70.1%,增长提速趋势明显。 新兴需求驱动,开关电源有望继续保持稳健增长。2018年中国开关电源市场规模达1430亿元,同比增长6.5%,预测到2022年,中国开关电源市场规模将达到1800亿元。我们研判,在5G驱动下,5G基站、数据中心、安防监控、智能家居及IOT设备将呈现快速增长的态势,对开关电源的需求将不断提升,开关电源行业有望继续保持稳健增长。 募集资金扩产电源适配器项目,培育新增长点,发展动能强劲。公司募集资金5.53亿于赣州电源适配器项目扩产及技术中心建设,并利用超募资金其中的4800万元用于东莞电源适配器项目扩产,达产后预计合计年营收12.34亿元。我们研判,未来几年,公司在笔记本电脑、服务器、电动工具、网络通信及IOT等领域将继续保持快速增长。笔记本电脑电源适配器有80亿元的市场规模,目前公司合作客户包括LG、雷蛇,与HP供货量在上升阶段,其他品牌均在开拓中。目前笔记本电脑的电源适配器台系企业占了80%以上的份额。服务器电源市场有200多亿的市场规模,目前市场份额主要由台达、光宝、艾默生等台系及美系企业长期占据,欧陆通经过多年的布局和积累,技术上逐渐成熟,并持续获得客户的认可,未来有望实现快速增长。在电动工具领域也呈现了高速增长的良好态势。我们认为欧陆通经过多年的积累,在技术提升、成本控制、反应速度、定制开发等方面优势越来越明显,未来在笔记本电脑、服务器及IOT等领域具有较好的发展机会。 盈利预测与估值估值预计公司2020~2022年归母净利润为1.92、2.81、3.96亿元,同增71%、46%、41%。给予公司“买入”评级,目标价111.2元(40*2021EPS)。 风险提示:客户较为集中的风险,主要原材料价格波动的风险,贸易摩擦风险,人民币汇率波动风险,募投项目进展或结果不及预期,限售股解禁风险。
安克创新 计算机行业 2020-10-30 150.01 172.00 -- 199.90 33.26%
199.90 33.26% -- 详细
公司2020年前三季度营收为60亿元、同增32%,归母业绩为5.3亿元、同增16%;其中公司Q3营收为24.9亿元,同增46%,归母业绩为2.6亿元,同增25%。 经营分析公司收入增长超预期,盈利能力维持稳健。1)公司2020年前三季度营收为60亿元,同增33%,其中Q1~Q3公司营收为15亿、20亿、25亿元,同增12%、36%、46%;考虑公司超过7成收入来自欧美,疫情影响下公司收入增速仍呈现逐季递增实属不易,营收加速增长主要系公司无线音频、智能创新等产品需求旺盛。2)公司2020年前三季度归母净利为5.3亿元、同增16%,其中Q3归母净利为2.6亿元、同增25%,2020年前三季度公司净利率为8.9%、较去年同期下降1.3pct,主要系汇率波动导致公司汇兑损失上升所致,公司财务费率提升1.1pct。3)Q3公司应收账款同增37%,与营收增速匹配;存货增长49%,主要系公司产品品类扩张、四季度备货。 益短期受益iPhoe取消附赠充电器,和耳机,Q4业绩有望创新高。自10月14日起,苹果新发布的iPhoe12系列机型及在售的iPhoe 11、iPhoeSE等产品均取消附赠充电器、耳机,作为苹果官网充电器产品的合作品牌之一,我们认为安克有望深度受益。叠加iPhoe销量向好,预计公司Q4业绩有望创新高。 看好跨境电商龙头多品类扩张。全球电商零售保持快速增长,预计2019-2021年复合增速19.8%。公司目前产品主要包括充电、无线音频和智能创新(智能影音、智能车载、智能家居、智能安防)三大类产品,其中充电类产品的收入占比达57%,公司的无线音频、智能创新产品市占率仍低,考虑公司在研发、产品、品牌及渠道方面优势明显,看好未来公司的非充电类产品快速放量。 投资建议:预测公司2020-2022年EPS分别为2. 14、2.86、3.74元,上调目标价至172元(60。 2021EPS),维持买入评级。 风险提示:中美贸易摩擦,海外疫情,竞争激烈,毛利率下滑,新产品推出不达预期。
奥海科技 计算机行业 2020-10-29 79.65 130.00 69.80% 95.18 19.50%
95.18 19.50% -- 详细
公司2020年前三季度营收为20.6亿元、同增28%,归母业绩为2.38亿元、同增52%;公司Q3营收为9.2亿元、同增47%,归母业绩为1.07亿元、同增39%。超出市场预期(公司此前预计Q3收入为6.88~10.94亿元,归母净利为0.8~1.27亿元)。 经营分析公司Q3营收、业绩、毛利率创历史新高,主要系大功率快充产品占比提升司带动公司ASP提升。1)公司Q3营收达9.2亿元、同增47%,归母净利达1.07亿元、同增39%,公司毛利率达25.6%、较去年同期提升3.5pct。公司Q3单季度营收、业绩、毛利率均创历史新高。我们认为主要得益于公司大功率快充占比提升、带动公司产品ASP提升。2)公司Q3净利率为11.5%、较去年同期下滑0.7pct,主要系公司计提0.11亿元信用减值损失、主要系计提坏账准备增加所致,公司财务费率较去年同期提升2.2pct、主要系汇兑损失所致。 展展望未来,大客户拓展+大功率快充渗透率提升推动公司业绩持续高增。1)2019年公司在VIVO、华为的市占率不足20%、10%,公司兼具质量优势、成本优势,未来有望在VIVO、OPPO等客户拿下更多市场份额。2)根据我们测算2019年中国HOVM标配充电器平均功率为17.8W,同增29%。全球安卓标配充电器平均功率仅12W,考虑目前安卓机高端机已标配65W充电器产品,预计未来全球安卓标配充电器市场将快速增长,未来三年CAGR超30%,2022年全球安卓标配充电器市场规模超300亿元。 投资建议:预计公司2020~2022年营收为28.7、42.2、59.7亿元,同增24%、47%、41%;公司业绩为3.6、5.9、8.7亿元,同增61%、64%、48%。 维持买入评级,目标价130元(40。 2021EPS)。 风险提示:疫情反复、产能投产不及预期、原材料价格波动、客户集中风险
沪电股份 电子元器件行业 2020-10-29 18.18 29.00 42.30% 20.90 14.96%
20.90 14.96% -- 详细
公司前三季度实现营收55.6亿元,同比+10.9%,归母净利9.6亿元,同比+12.2%,其中扣非后归母净利9.1亿元,同比+12.0%。Q3单季营收20.2亿元,同比和环比+7.1%和+3.6%,归母净利3.7亿元,同比和环比-0.5%和+0.4%,扣非归母净利3.6亿元,同比和环比+0.1%和+2.4%。从盈利能力来看,前三季度毛利率和净利率达到30.7%和17.2%,同比+0.9pct和+0.2pct,其中Q3单季毛利率和净利率达到29.7%和18.3%,同比-1.3pct和-1.4pct,环比-5.3pct和-0.6pct。 经营分析Q3基本维稳,汽车板对冲部分通信业务影响。公司Q3无论是营收端还是利润端,整体同比和环比基本保持稳定,其中毛利率和净利率虽同比和环比均下滑,但是仍然处于历史相对较高的水平,可见公司经营情况维持稳定。 虽然中美贸易摩擦导致通信板景气度在Q3大幅下滑、公司通信业务也受到较大影响,但因公司汽车业务随着全球汽车行业(特别是国内汽车行业)Q3需求逐渐复苏而环比恢复增长,从而使得公司整体业绩稳中有升。基于此我们认为在通信业务不会再环比更差的情况下,公司汽车板业务将会带动公司恢复成长,未来增量仍然可期。 长期需求确定性仍在,汽车业务贡献或超预期。虽然通信板目前尚未看到需求有强劲恢复,但考虑到全球5G建设规划仍在、国内5G战略方向不变,因此我们认为明年5G建设需求确定性仍在,相应产业链厂商业绩能够至少维持稳定;其次汽车行业需求在逐渐恢复,而公司沪利微电汽车雷达PCB等高端产品的比例已经有显著的提升,加上黄石二期主要针对汽车板扩充产能且正在积极投入认证和生产,因此我们认为公司汽车业务布局和产能规划能够正好匹配,业绩贡献或成为超预期的关键点,整体业绩有望环比持续回升,长期来看公司优质PCB供应商属性仍然不变,具有长期投资价值。 投资建议我们预计公司2020~2022年归母净利润为13.2亿元、18.6亿元、23.3亿元,对应PE为24倍、17倍和14倍,考虑到长期方向仍然确定,我们继续维持目标价29元,继续给予“买入”评级。 风险提示:需求不及预期;PCB价格不及预期;公司份额不及预期。
领益智造 电子元器件行业 2020-10-29 13.41 16.60 31.33% 14.35 7.01%
14.35 7.01% -- 详细
公司 2020年 Q3营收为 75.6亿元、同增 13%,扣非归母净利为 7.78亿元、同增 32%。毛利率达 26.1%、较去年同期提升 3.1pct,公司扣非净利率达 10.3%、较去年同期提升 1.5%。公司扣非业绩大幅增长主要系公司积极整合结构件板块、磁材板块、充电器板块。 领益科技:受益果链景气度向上,领益科技稳健增长。2020年前三季度公司核心板块领益科技营收同增 30%、营业净利润同增 5.6%,我们认为主要得益于苹果产业链持续回暖,考虑今年苹果新机延期发布、预计领益科技Q4业绩将实现高增。 赛尔康:亏损大幅收窄,整合超预期。伴随母公司积极整合导入精益管理、海外稳步复工,赛尔康 Q3亏损大幅收窄、接近盈亏平衡,其中: 7月亏损0.19亿元, 8月成功实现扭亏。在苹果取消标配充电器的影响下,赛尔康快速扭亏、凸显公司卓越管理能力,未来公司有望借助赛尔康组装能力、扩充更多产品。 继续加强壳资产整合,逐步摆脱壳资产负面影响。1)2020年前三季度公司结构件业务营收同增 39%,实现净利 0.45亿元、同增 147.8%,结构件业务良性发展。2)公司磁材业务 Q3亏损幅度相较于 Q2收窄,主要系软磁业务本年度新增的北美大客户项目于 Q3量产,预计 Q4公司软磁业务快速放量助力公司磁材业务扭亏。 投资建议:我们维持公司业绩预测,预计公司 2020~2022年归母业绩为 24、34、 42亿 元 。 考 虑 公 司 资 产 整 合 超 预 期 , 上 调 目 标 价 至 16.6元(35*2021EPS),维持买入评级。 风险提示:贸易政策风险、疫情反复风险、市场竞争风险、商誉减值风险、解禁风险。
大族激光 电子元器件行业 2020-10-26 35.20 50.00 25.03% 45.10 28.13%
45.10 28.13% -- 详细
公司Q3单季度收入创新高,产品结构改善助力毛利率持续提升。1)2020年Q3公司营收为37亿元、同增67%,创下历史最佳水平。主要得益于下游消费电子、PCB行业景气度持续回升。2)2020年Q3公司毛利率达41.2%,较去年同期提升7pct、近历史高位。主要系高盈利能力的消费电子激光设备、PCB激光设备营收占比提升助力毛利率。3)2020年Q3公司归母净利为3.97亿元、同增80%。公司净利率为10.7%,较去年同期提升0.7pct,净利率提升幅度低于毛利率提升幅度主要系美元升值导致财务费率大幅攀升,公司Q3财务费率提升6pct至3.9%。4)此外公司Q3确认1.38亿元投资净收益系转让大族机器人公司,公司计提1.36亿元减值损失系部分口罩机客户临时取消合同(考虑减值、口罩机业务对业绩贡献较低)。 下游景气度向好,助力激光龙头再起航。1)PCB设备:得益于5G基站建设、服务器建设、5G手机换机需求,PCB行业景气度持续提升。从公司主要PCB行业客户的在建工程来看,近年来各企业资本开支快速增长,预计未来两年为资本开支高点,助力公司营收高增、毛利率提升。2)消费电子设备:预计伴随5G建设,新一轮手机“换机潮”提振激光设备需求。消费激光设备更新周期一般为3~4年,考虑2017年公司小功率激光设备营收达62亿元、预计伴随更新需求释放,公司消费电子激光设备需求景气度回升。3)新能源设备:预计未来三年公司下游大客户(宁德时代、国轩高科)产能实现翻倍增长,助力公司营收快速增长。 投资建议: 我们预计公司2020~2022年归母业绩为12.8、17.9、22.3亿元。维持买入评级,目标价50元(30*2020EPS)。 风险提示: 疫情反复、5G进程低于预期、市场竞争加剧,在建工程进度低于预期,质押比例过高。
联瑞新材 2020-10-26 52.56 74.00 50.41% 55.90 6.35%
55.90 6.35% -- 详细
投产效率提升+球形粉销售增长,真实毛利率提升至50%。从盈利能力来看, 前三季度毛利率和净利率达到43.7%和25.4%, 同比-2.6pct 和+1.9pct,相较20H1来说,单Q3季度毛利率和净利率提高0.9pct 和0.4pct。公司自Q2开始实施新收入准则,将运费从销售费用调整至营业成本,按2019年前三季度销售费用率7%进行估算,公司前三季度原计入销售费用的运费约为1960万元,将这部分加回至前三季度毛利,则可估算公司前三季度可比实际毛利率已达到50%的水平,真实毛利率水平达到历史最高值。盈利能力提升的关键在于公司球形粉产能投产后效率提升并且大幅度提高了球形粉销售占比,其中球形硅微粉在日系EMC 客户和高频高速CCL应用推进顺利,更重要的是球形氧化铝粉市场推广取得较大突破。 产能释放节奏清晰,研发费用率维持在5%以上。从公司在建工程项目可以看到,公司智能化升级项目和硅微粉基地项目产能如期释放,在此基础上,公司在20H1启动了高流动性高填充熔融硅微粉项目,同时公司已经着手建立子公司建设球形氧化铝产线(设计产能9500吨/年),产能释放节奏清晰。另外我们看到公司Q3研发费用率为5.1%,仍然保持在5%以上水平,可见公司在技术上投入加大,为未来成长奠定基础。 投资建议 我们预测公司20~22年归母净利润为1.02/1.41/1.86亿元,对应PE 为44X/32X/24X,考虑科创板有估值溢价且公司在球形粉市场市占率尚低,因此我们仍然按照21年业绩、45倍估值估测公司的合理市值为64亿元,维持目标价74元,继续给予“买入”评级。 风险提示 投产进度不及预期;订单不及预期;限售股解禁。
华正新材 电子元器件行业 2020-10-23 34.03 61.80 81.44% 36.85 8.29%
36.85 8.29% -- 详细
原材料价格反弹和汇兑损失拖累盈利。公司单季度毛利率和净利率都有较大幅度的下滑,主要受到两方面因素拖累:1)铜箔/电子布等材料价格有所反弹,同时第三季度通信类需求下滑导致原材料价格难以转嫁;2)Q3单季度人民币汇率指数(BIS 货币篮子)提高 2.4%,人民币相对美元升值幅度更是达到了 4.05%,公司业务中约有 20%的业务营收来自出口,因此 Q3单季度汇兑损失对业绩有所拖累(20Q2是汇兑收益)。从 10月数据来看 LME 铜仍在持续攀升、人民币仍在升值的情况,我们判断上述业因素短期仍将持续,但公司已经积极做出调整,预计 Q4将保持稳中有升的态势。 扎实技术实现产品结构调整,明年新产能开出释放业绩。在整体需求承压的单 Q3季度,公司仍然能够实现营收同比和环比 10%+的增长,主要源于公司坚持研究开发积累技术(Q3研发费用率仍保持 4.9%的水平),使得高端产品不断得到认可,期间内高多层用板、高频高速等较高端产品营收占比都有所提升,考虑到明年公司在大客户的高端产品认证顺利、青山湖二期产能陆续开出,我们认为公司高端产品占比将会持续提升,在这样的发展势头下公司能够实现扎实稳定的增长我们预测公司 20~22年净利润为 1.26/2.33/3.27亿元,对应 PE 为38X/21X/15X,鉴于公司产品结构不断优化、明年新产能投放贡献增量,我们公司长期仍然可期,继续维持目标价 61.8元,继续维持“买入”评级。 提
宏和科技 非金属类建材业 2020-10-13 10.91 13.20 28.03% 11.26 3.21%
11.26 3.21% -- 详细
定位中高端,IPO 项目计划于2022年投产。公司成立于1998年,是一家专注于薄/超薄/极薄型电子布的台系企业,公司营收中有43%来自于超薄/极薄布,且逐渐向特殊材料电子布(高频高速/封装基板用)布局,因此公司中高端定位确立。公司2019年上市,IPO 募集资金原用于“年产6000万米电子级玻璃纤维布项目”,后经调整用于“年产5040万米5G 用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目”,预计于2021年投建、2022年投产。 高端价格稳定,手机终端+5G 基建+服务器助推高端产品用量。1)价格方面,电子布因属于玻纤产品,因此具备一定的周期性,其中中低端电子布周期性较为明显而高端产品价格相对稳定,公司布局中高端产品居多,整体来说价格有望保持稳定。2)用量方面,5G 主板升级、5G 基建/服务器材料升级使得高端电子布(薄系列产品、NE 电子布等)需求得到释放。综合量价来看,预计至2023年中高端电子布市场空间将达到50亿元。 对标日台,优质客户+技术储备+高效率+高管控是制胜法宝。公司是国内稀缺资产,直接竞争对手为处于全球龙头地位的日台厂商,鉴于全球第一的龙头厂商日东纺在中高端的市场占比达到31.8%(公司为14.5%),我们认为公司仍有通过竞争优势提升份额的空间。公司的优势主要体现在:1)绑定全球主流客户,并且配合客户扩产而临近扩产,合作关系有望更紧密;2)公司生产效率比其他台企和大陆厂商高28%,比日企高50%;3)管控能力强,在其他竞争对手大幅下滑的年份公司盈利能力保持稳定,并且公司扩产电子纱将会对竞争对手产生冲击。 我们预计公司2020~2022年归母净利润为1.33亿元、1.96亿元和2.88亿元,三年复合增长率达到40%,可见公司未来有望实现高成长。结合在A 股上市的玻纤公司的估值,考虑到公司稀缺性具有一定的估值溢价,再考虑到公司产能释放要等到2022年,我们按照1倍PEG、40%的增速、2022年业绩,计算可得公司的合理市值为116亿元,对应目标价为13.2元,首次覆盖给予“买入”评级。
紫光国微 电子元器件行业 2020-10-09 121.16 142.70 40.59% 131.70 8.70%
131.70 8.70% -- 详细
特种特种IC需求旺盛,盈利能力节节攀升。国防信息化叠加国产替代为特种IC提供持续发展动能,具备消耗属性的装备采购增加更是特种IC需求催化剂。公司特种IC技术全国领先,产品种类超过200款,下游应用广泛,总线产品还打入了C919大飞机供应链中,业绩显著受益于国防采购提升和大飞机国产化影响。目前公司特种IC毛利率接近80%,净利率超过50%,且仍处于快速提升状态,预计未来将拉动公司整体盈利能力节节攀升。 智能安全智能安全IC产品结构逐渐改善,物联网是发展新机遇。产品结构逐渐改善,物联网是发展新机遇。随着国外企业的退出和公司产品认证的通过,公司智能卡IC在SIM卡和金融卡的全球份额有望在三年之内翻倍,高端产品占比的提升将会显著改善智能卡业务盈利。公司eSIM和智能终端IC在物联网市场快速发展,其中THD89系列更是获AEC-Q100车规认证,已经成为车载安全IC领域的标杆产品。 FPGA国产替代刻不容缓,公司是行业领头羊。2019年我国FPGA市场规模为176亿元,市场被国外巨头垄断。目前美国已经开始对出口到我国的FPGA进行严格审查,国产替代刻不容缓。公司Titan、Logos、Compact三个系列FPGA产品已经披露出货并开始产业化工作,实现全年销售额过亿元,是我国实现FPGA国产替代的领头羊。 投资建议与估值投资建议与估值我们预测公司2020-2022年归母净利润为9.25/12.94/17.40亿元,同比增速分别为127.96%/39.93%/34.42%,目前股价对应77/55/41倍动态PE,公司是国内特种IC和智能安全IC龙头,根据Wind一致预期,2021年半导体龙头平均PE为65倍,我们看好公司未来的发展,给予公司2021年67倍目标PE,对应股价142.7元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险风险智能安全芯片业务毛利率波动风险;FPGA研发不及预期风险;特种IC订单量下滑风险;中美科技冲突加剧风险
奥海科技 计算机行业 2020-09-22 100.20 130.00 69.80% 107.88 7.66%
107.88 7.66% -- 详细
大功率快充解决“续航焦虑”,预计2020~2022年安卓标配充电器ODM市场快速增长,GaN、无线充未来可期。1)伴随手机功能(如5G通信、高刷新率)升级,手机功耗进一步增加、续航时间更短。快充方案成功解决消费者“续航焦虑”,我们预计未来3年大功率快充渗透率快速提升,根据我们测算,2019年HOVM手机充电器平均功率为17.8W、同增29%,假设ODM厂商出厂价为1元/W。对应2019年安卓智能机标配充电器ODM市场规模超200亿元,2020~2022年市场同增14%、42%、37%。2)GaN(氮化镓)充电器具有体积更小、重量更轻、效率更高的优势,单W售价更高,未来若大规模标配GaN充电器,市场需求有望再扩容。3)2018年无线充电发射端出货量达1.7亿台,预计伴随下游新应用场景(如车载、餐厅)持续拓展,无线充电板市场蓬勃增长。 技术、质量、客户优势打造充电器龙头,市占率提升、ASP提升助力公司步入成长快车道。1)公司技术实力领先、质量认证齐全、客户优势突出、盈利能力远超同业,2020年H1在同业营收下滑的背景下,公司营收、净利逆势增长,2020年H1公司营收、净利同增16%、64,彰显公司综合实力。2)市占率提升、ASP提升助力公司步入成长快车道。①公司手机充电器市占率从2016年的5.8%提升至2019年的10.3%。主要系新客户(VIVO、华为)放量为公司贡献主要增长动能,根据我们测算2019年公司在VIVO、华为的市占率为19%、7%,预计未来有望持续提升;叠加OPPO放量,未来市占率有望进一步提升。②2018、2019年公司充电器产品均价为7.4元、9.6元,同增19%、,主要得益于快充渗透率快速提升,预计未来大功率快充渗透率快速提升,助力公司ASP、毛利率提升。 募投项目投向产能扩张、技术研发,再添增长动能。公司成功上市募资12亿元,计划扩产生产线(新增充电器产能1.4亿只/年、无线充电器产能500万只/年、智能快充产能1200万只/年,对应收入22亿元),建设研发中心。 盈利估值与估值:预计公司2020~2022年营收为28.7、42.2、59.7亿元,同增24%、47%、;公司业绩为3.6、5.9、8.7亿元,同增61%、64%、48%。给予公司买入评级,目标价130元(40*2021EPS)。 风险:疫情反复、产能投产不及预期、原材料价格波动、客户集中风险。
兆易创新 计算机行业 2020-09-15 180.50 -- -- 191.88 6.30%
233.37 29.29% -- 详细
NOR Flash 长期供需依旧偏紧,净利润保持高增速。随着全球疫情逐渐好转,下游需求正逐步复苏,高发展市场更有望每年带来5亿美元需求增量,而产业新增产能有限,未来价格稳中有升是大趋势。公司产品在非A 系TWS 耳机和汽车电子等市场攻城略地,高端产品占比突破60% ,盈利能力稳定提升;制程切换至55m 带来25%以上产能增长,为公司提供了充足产能弹药,助力公司抢夺美台厂商份额。预计2021年NOR Flash 净利润接近10亿元,同比增长超过50%。 自研DRAM 快速推进,助力公司迈入百亿营收俱乐部。全球DRAM 市场规模近千亿美元,其中利基市场规模近百亿美元。目前公司DRAM 业务包括分销和自研两大类,其中自研DRAM 将在2021年交由长鑫存储大批量投产,直接采用17m/19m 制程,制程较竞争对手显著领先,有望快速提升市场份额。预计自研DRAM 业务将在2022年实现20亿元以上收入,从而助力公司实现单年百亿营收。 MCU 和NAND 业务具备高成长性,收入均存在翻数倍空间。中国MCU 市场规模超200亿元,而国产化率不足10%。公司是内资32位MCU 最大供应商,即将出货技术难度最高的车载MCU,收入有望长期保持30%以上增长;NAND 正逐步从38m 切换到24m,产品技术和产能问题逐步得到解决,短期内收入有翻倍空间,预计到2025年收入有望突破10亿元 。 投资建议与估值 我们预测公司2020-2022年归母净利润为8.54/12.63/18.00亿元,EPS 为1.81/2.68/3.82元,目前股价对应99/67/47倍动态PE,公司是国内唯一的存储产业全布局的标的,根据Wid 一致预期,2021年半导体龙头平均PE为77倍,我们看好公司未来的发展,给予公司2021年80倍目标PE,对应股价214.68元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提升 中美科技贸易摩擦愈演愈烈风险;NOR Flash 产品价格下滑风险;DRAM产品研发进度不及预期风险;子公司思立微无法完成业绩承诺风险;大股东减持和近期大额限售股解禁影响股价风险。
风华高科 电子元器件行业 2020-09-08 32.89 46.00 35.69% 32.45 -1.34%
35.18 6.96% -- 详细
5G带动MLCC需求多点开花,国产替代大有可为。1)MLCC是电子电路中重要的基础元件,2018年,智能手机及通信设备、电脑外设及家庭影音需求占比达到78%。5G时代,智能手机、汽车电子、智能家居及IOT设备有望精彩纷呈,5G手机MLCC需求量是4G手机的1.5倍,智能电动汽车MLCC需求是传统燃油车的3倍,TWS、智能手表等可穿戴及电子硬件设备强劲增长,还有庞大的智能家居及IOT设备的快速发展,MLCC需求旺盛。2)中国是全球最大的MLCC的消费国,2017年中国需求占全球比例达到,但是目前MLCC国产率极低(2018年大陆企业全球市占率仅5%、日韩企业全球市占率超70),严重依赖进口(2018年中国数量占全球销量的64),中美贸易摩擦背景下,国产替代需求迫切。 大陆MLCC龙头,新管理层创新求变,焕发新的生机和活力。公司是大陆MLCC龙头,经过多年积累,掌握了MLCC的核心技术,品类较为齐全,在多个应用领域具有核心竞争力。新一届管理层积极创新求变,聚焦主业、强化内部管理,治理不断完善,盈利能力改善明显。公司全球市占率还较低,2019年仅为,还具有较大的发展空间,未来公司将在多个应用领域发力,有望实现厚积薄发。 大力扩张MLCC产能,具有强劲增长动力。2020年Q2公司营收达10.8亿元、同增4,归母扣非净利达1.95亿元,同增64,毛利率达到,较去年同期的26.4%提升明显,盈利能力进一步提升,目前公司呈现满产满销的良好势头。公司持续推进大规模扩产,今年上半年月产能约为130亿只,预计今年四季度,月产56亿只项目将陆续投产。2020年3月公司公告“新增月产450亿只MLCC项目”,建设期28个月,预计达产后增厚营收49亿元,预计未来两年产能将大幅增长,具有强劲的增长动力。 盈利估值与估值 伴随公司MLCC产能逐步释放,我们预计公司2020~2022年归母业绩为7.1、11.9、17亿元,同增110%、67%、44,给予公司“买入”评级,目标价46元(35*2021EPS)。 风险 治理风险、败诉风险、疫情反复风险、市场竞争风险、产能投放不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/9 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名