金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/20 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
北方华创 电子元器件行业 2021-02-08 196.01 -- -- 218.16 11.30% -- 218.16 11.30% -- 详细
北方华创是我国的半导体设备龙头企业,现有产品涉及ICP刻蚀、PVD设备、氧化扩散设备、清洗设备等。此外,公司的产品还包括真空设备、锂电材料设备以及精密电子元器件等,四大业务集群构成上市公司主体。其中半导体设备的营收占比2/3以上,是公司最重要的业务和最主要估值逻辑来源。 新晋半导体设备厂商如何才能打破现有格局呢?我们发现,半导体设备市场存在如下三个特点:第一,国内市场增长迅速,但国产设备市占率不足10%;第二,各工艺设备相对独立,细分领域多为国外公司寡头垄断;第三,虽然下游客户集中,但半导体设备商利润很高。形成这样格局的原因主要是:从企业视角看,半导体设备是研发驱动型行业,需要规模效应来分摊研发成本,先发企业易获得明显优势;从产业链关系看,晶圆厂更换设备供应商的潜在损失远大于低价设备带来的成本节约,新晋设备商很难获得份额。因此,新晋厂商想要打破寡头垄断需要满足三个条件:第一,能够实现技术突破;第二,在取得突破的同时尽量节约研发支出;第三,获得晶圆厂客户的支持和验证。 公司具备打破垄断格局的基本条件。首先,追赶式研发可以规避技术路线判断失误的风险,提高研发成功率,其次,我国工程师红利可为公司带来与国外厂商竞争的成本优势,这两项因素有利于公司实现快速低成本的技术突破;最后,国内大客户对于国产设备厂商的支持是空前的。公司利用股权激励稳固人才基础,通过定增扩大资金来源,依靠客户在产品验证和故障处理方面的支持积累成熟经验,成功在部分领域打破国外垄断,并有望提升市场份额。 因此,我们十分看好公司在半导体设备领域的发展潜力。 盈利预测:预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.40、7.60和10.23亿元,对应EPS分别为1.01、1.42和1.91元。当前股价对应PE分别为192、137和101倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:国内晶圆厂扩产进度不及预期,公司半导体设备研发进度不及预期,外部环境导致部分原材料不可得的风险,终端市场需求不及预期等。
北方华创 电子元器件行业 2021-02-01 204.01 246.00 37.12% 218.16 6.94% -- 218.16 6.94% -- 详细
1、北方华创作为国内领先的半导体设备公司,其业务包括半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和精密元器件四大业务领域。未来公司发展的重点是刻蚀机、PVD 等半导体设备。 2、随着半导体行业的复苏,半导体设备需求也在逐渐高涨,2020年全球半导体设备需求达到 689亿美元,同比增长 15.2%,为历年最高。其中主要推动力就是中国大陆的晶圆厂建设需求猛增,2020年中国大陆半导体设备需求达 181亿美元,成为最大半导体设备市场。为应对半导体制造产能往国内转移、下游市场激增,本土企业积极建厂,未来国内半导体设备依然可以保持较高的需求。 3、半导体设备技术壁垒较高,全球市场被少数几个国际大厂垄断,国内的半导体设备企业还处于发展初期,市场份额较少,还难以与国际大厂竞争。目前我国在刻蚀设备和 PVD 等设备发展较好,而在光刻机、离子注入机等关键设备领域技术差距较大,市占率还不到 1%。 4、对比全球半导体设备龙头,中微公司、北方华创增速明显更高,其原因是中国大陆晶圆厂扩产的同时加大了对国产设备的采购力度。需求方面,2020年 8英寸产能订单集中,产能紧张,下半年 8寸晶圆交期延长至 3~4个月,2021年供给缺口约达 2成左右,产能的持续紧张,导致部分厂商上调了 10%-20%的 8英寸晶圆制造报价。下游需求不断增加时,除了上调价格,晶圆厂也会进行扩建产能。 5、北方华创的优势在于刻蚀设备、PVD 等,当前公司设备已陆续进入国内企业采购名单,2020年订单饱满,产能得到充分释放。预计公司 2020-2022年的营业收入为 56亿元、73亿元、87.6亿元,同比增长 38%、30%、20%,净利润为 4.29亿元、6.1亿元、7.73亿元,同比增长 39%、42%、27%,EPS 分别为 0.86元、1.23元、1.56元。 给予公司 2021年 200倍的 PE,对应目标股价 246元,对应目标市值1220亿元,给予“买入”评级。
北方华创 电子元器件行业 2021-02-01 204.01 -- -- 218.16 6.94% -- 218.16 6.94% -- 详细
事件:公司发布 2020年度业绩预告,公司预计 2020年归属于上市公司股东的净利润为46,000万元–58,000万元,较上年同期增长 48.85%-87.68%;扣除非经常性损益后的净利润为 16,000万元–20,000万元,较上年同期增长 128.04%-185.05%; 基本每股收益达到 0.9368元/股–1.1812元/股。 点评:公司作为国内集成电路设备龙头企业,持续进行技术和产品创新,积极拓展市场。销售订单增加及生产规模持续扩大。2020年度,公司电子工艺装备及电子元器件销售收入同比实现增长,使得归属于上市公司股东的净利润实现增长。公司主营业务下游客户需求旺盛,同时公司积极应对新冠肺炎 疫情影响及时复工复产,使公司生产运营及订单交付得以正常进行。另外,公司持续推进半导体装备新产品开发,高端集成电路工艺设备研发取得较好进展,多款新产品相继推向市场,不断收获重复采购订单,市场占有率有望稳步提升。从短中长期看,公司在下游需求端带来的联动效应及公司自身质与量优化的内外双重驱动下,我们预计公司业务会保持增长趋势。 重研发投入驱动未来成长。半导体制程设备随工艺演进而需要不断更新迭代,海外龙头企业都具有重研发基因。公司 2019年推进 12寸半导体设备二十余种新工艺的开发验证,多款产品已经相继进入量产阶段,下一代先进技术核心设备研发也取得较好进展:公司于 2020年正式推出 NMC612G 12英寸金属刻蚀机,并进入多个生产线,其良好的工艺性能和更低的拥有成本将助力客户大规模量产;8寸设备频频获得客户重复采购订单。我们认为公司承担了半导体设备国产化的重任,预计随着公司规模的扩张、结构的优化、技术的进步,将持续打开公司成长上限。我们预计公司"高精密电子元器件产业化基地扩产项目"和"高端集成电路装备研发及产业化项目"未来的顺利竣工将进一步释放公司的产能。 公司紧抓先进制程技术迭代和产业转移两大趋势下的增长红利。根据应用材料统计:NAND从平面工艺转移到 3D,资本投入的密集度增加 60%;DRAM 从 25nm 转移到 14/16nm,资本投入的密集度增加 40%;代工厂从 28nm 转移到 7nm,资本投入的密集度增加 100%。 从技术路线上看,北方华创紧抓最核心抓手,契合先进制程技术发展路线。 半导体周期复苏叠加国产晶圆厂扩张中助力公司新一轮的成长。中国制造的产业趋势转移未变,国内晶圆厂建设持续扩张,半导体开启新一轮资本开支周期。在全球半导体迎来景气周期,下游需求全面向好,5G、IoT、车用半导体带来新增长点,因此我们提醒投资者关注需求的结构性变化。同时,我们看到公司受益于泛半导体领域下游资本开支的国产替代逻辑,国产晶圆线的设备增长逻辑持续,大基金二期投资关注集成电路产业链的联动发展,在投向上也将重点投向上游设备与材料、下游应用等领域。因此我们持续看好公司在半导体板块的短中长期成长动能。 投资建议:我们维持公司 2020-2022年 EPS 预测 1.01/1.35/1.87元/股,维持“买入”评级。
北方华创 电子元器件行业 2021-01-29 213.60 -- -- 218.16 2.13% -- 218.16 2.13% -- 详细
事件:公司发布2020年业绩预告,预计2020年实现归母净利润4.6亿元~5.8亿元,同比增长48.85%~87.68%;预计2020年实现扣除非经常性损益后的净利润1.6亿元~2亿元,同比增长128.04%~185.05%。 按此计算,2020Q4单季度公司实现净利润1.33亿元~2.53亿元,同比增长48.8%~182.7%,保持快速增长。 半导体新一轮产能建设高峰来临,公司将深度受益。全球经济启动复苏,2020下半年各大晶圆厂、封装厂产能满载、交期延长、价格亦有所上涨,台积电年报显示净利润增速创2011年以来新高。展望2021年,新一轮产能建设高峰来临,台积电表示其2021年资本开支预计250亿美元~280亿美元,较2020年增长45%~62%;而此前中芯国际则将2020年资本开支由457亿元下修至402亿元,系美国出口管制使部分机台供货期延长或有不确定性,以及物流原因导致部分机台到货延迟,设备的国产化仍然有很大空间。 深耕高端装备,拓宽下游应用。公司12英寸ICP刻蚀机已实现客户端28nm国产化替代,同时在14/7nmSADP/SAQP、先进存储器、3DTSV等工艺应用中也发挥着重要作用。除集成电路外,公司也将刻蚀技术横向拓展至LED、先进封装、功率半导体、MEMS、化合物半导体、硅基微显等多个领域,以优异的国产高端装备实力服务更多客户。 盈利预测与投资建议::预计2020年-2022年公司收入分别59.53亿元、82.14亿元、106.84亿元,归母净利润分别为5.11亿元、7.71亿元、10.68亿元,对应EPS分别为1.03元、1.55元和2.15元,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,研发进展不顺。
北方华创 电子元器件行业 2021-01-27 222.96 -- -- 220.80 -0.97% -- 220.80 -0.97% -- 详细
事件:1月24日公司发布2020年度业绩预告,预计2020年实现归属于上市公司股东净利润4.60亿元至5.80亿元,同比+48.85%-87.68%。业绩增长主要是因为全年下游客户需求旺盛,实现电子工艺装备及电子元器件业务营收同比双增。 报告要点:国产半导体设备红利期,技术+盈利双拐点根据SEMI数据,2020年全球半导体制造设备销售额达689亿美元,同比+16%,2021和2022年将达719亿美元、761亿美元。预计中国大陆地区2020年半导体设备销售额为181亿美元,2021年和2022年为168亿美元和156亿美元。国产半导体设备企业处于技术+盈利双拐点:1)从初期核心技术“0-1”突破向后续“1-n”改良、优化转折;2)从早期晶圆制造商不愿承担风险到现在积极合作和设备公司业绩持续改善。 三年看国产化速度和大陆建厂红利,五年看公司平台化展开2020年,公司实现CP刻蚀机交付突破1000腔,立式炉交付突破100台,以及多款新产品发布,标志公司半导体设备逐渐进入放量阶段。通过分析海外成熟设备龙头发展进程,除ASML外,基本上都会覆盖多种类产品线,且每种设备又会拓展出产品族,即为平台化。我们认为三年期公司发展动力来自于国产化需求以及中国大陆新增晶圆产能建设红利,新增产线建设高峰过后,五年期重点看平台化展开情况,产品线数量和技术迭代。 零部件国产化是设备的进阶,设备+零部件布局协同作用凸显公司是综合性半导体设备、零部件龙头,半导体设备覆盖了刻蚀、薄膜、热处理、清洗等多个工艺环节,同时锂电和光伏设备下游高景气有望持续赋能。设备国产化进阶是核心零部件的自主可控,半导体设备各类零部件约市场空间合计约60,亿美元,目前关键零部件国产化率极低。公司精密元器件产品包括模块电源、晶体、电阻电容、微波组件等,除加强与设备业务协同作用外,零部件自给也可以提高供应链抵御风险能力。 投资建议与盈利预测预计2020-2022年公司营收55.81、77.59、108.83亿元,归母净利润5. 12、7.35、9.81亿元,当前市值对应2020-2022年PE分别为2 14、149、112倍,给予“增持”评级。 风险提示产品研发进度不及预期;设备国产化率不及预期;供应链冲击风险。
北方华创 电子元器件行业 2021-01-27 222.96 -- -- 220.80 -0.97% -- 220.80 -0.97% -- 详细
公司 2020年业绩指引超市场预期,半导体设备龙头加速成长。 公司发 布 2020年业绩预告, 预计实现归母净利润 4.6亿元-5.8亿元(中值 5.2亿元),同比增长 48.85%-87.68%, 实现扣非归母净利润 1.6亿元-2亿 元,同比增长 128.04%-185.05%, 其中, 预计 Q4单季度实现归母净利 润 1.33亿元-2.53亿元, 同比增长 48.83%-182.70%, 超市场预期。 公 司 2020年业绩增长主要受益于下游客户的旺盛需求以及公司在疫情后 及时复工复产带来的积极影响, 电子工艺装备和电子元器件销售收入增 长是公司业绩增长的主要驱动力。 全球半导体行业正进入景气上行的周 期, 半导体设备作为产业上游正优先享受红利, 根据国际半导体产业协 会 SEMI 预测, 2020年全球半导体设备销售额为 689亿美元,同比增 长 16%,创历史新高, 考虑到中国和美国对服务器的需求将继续坚挺, 预计 2021年和 2022年设备市场将分别同比增长 4%和 6%,并于 2022年达到 761亿美元。 我们认为公司作为国内半导体设备龙头, 产品覆盖 全面, 具备技术、资本及客户卡位等优势, 将受益于半导体行业上行、 下游晶圆厂持续扩产以及国产替代持续推进实现崛起。 晶圆厂扩产持续超预期, 半导体设备国产替代加速推进。 半导体设备厂 商的收入主要来源于下游晶圆厂扩产产生的资本开支,台积电作为全球 晶圆代工行业的绝对龙头,其对2021年的资本开支预算达到了250-280亿美元, 大超市场预期; 中国大陆晶圆厂资本开支增长主要来源于中芯 国际、华虹半导体两大晶圆代工厂以及长江存储、合肥长鑫两大存储厂 商。 以长江存储为例, 截止 2021年 1月长江存储第 40、 41批招标累 计释放 319台工艺设备需求,中标国产设备共计 112台,国产化率达 35.11%。国产设备商中,北方华创合计中标 38台设备,盛美半导体中 标 6台清洗设备,华海清科中标 8台抛光设备,国产替代持续推进。 国 内晶圆厂正在迎来黄金发展时间,半导体设备需求旺盛,我们认为公司 产品种类齐全,技术实力强大,产品广泛应用于集成电路、 LED、先进 封装、功率半导体、 MEMS、化合物半导体、硅基显示等多个领域,在 半导体设备国产化全面提速大大背景下,将充分受益。 盈利预测与投资评级: 公司作为国内半导体设备龙头, 深度布局半导体 装备、真空装备、新能源锂电装备和精密元器件,产品体系具有较强竞 争力, 同时在技术研发、客户卡位等方面优势明显, 我们认为半导体设 备国产替代将全面提速,公司有望持续受益。 考虑到公司年报业绩指引 超预期, 我们提升盈利预测,预计公司 2020-2022年归母净利润为 5.17( +0.27) /7.18( +0.29) /9.79( +0.29) 亿元,对应 EPS 分别为 1.04/1.45/1.97元/股,对应当前 PE 估值分别为 212/150/110倍, 维持 “增持”评级。
北方华创 电子元器件行业 2021-01-26 219.83 276.50 54.12% 227.32 3.41% -- 227.32 3.41% -- 详细
事项:2020年1月24日,公司发布业绩预告公告:预计公司2020年实现归母净利润4.6~5.8亿元,同比增长48.85~87.68%;预计公司2020年实现扣非归母净利润1.6~2亿元,同比增长128.04~185.05%。 评论:业绩超预期,半导体设备国产化趋势助力公司高成长。预计公司2020年四季度实现归母净利润1.33~2.53亿元,实现扣非归母净利润-0.15~0.25亿元,考虑到下半年股权激励行权产生的费用,公司业绩超预期,2020年电子工艺装备及电子元器件下游需求旺盛,收入结构进一步优化,展望未来,海思及中芯事件凸显半导体设备国产化战略意义,下游客户采购意愿强烈,28/40nm关键设备积极导入验证,有望取得显著突破,带动公司收入规模持续扩张。 全球半导体设备景气周期上行,国产替代空间巨大。5G、新能源等领域新需求的出现带动下游强劲复苏,20Q2全球半导体月度销售额触底反弹,11月最新数据创近期历史新高,下游行业高景气带动半导体设备周期上行。根据SEMI预测,2021年全球半导体设备销售额有望达668亿美金(YoY+9.8%),其中中国市场约160亿美金(YoY+29%),中芯、华力、长存、长鑫等厂商积极扩产,有望持续带动半导体设备行业高景气。 成熟制程扩产带动订单快速增长,先进制程设备验证有望为公司带来新的业。务增量。5G、物联网、新能源等领域应用端的持续创新拉动成熟制程(PMIC/MCU/CIS/功率等)需求的快速增长,成熟制程产线对设备的要求相对较低,国产设备厂商有望占据更大份额,北方华创产品品类众多,在关键工艺环节有着较强的产品竞争力,同时先进制程设备在重点大客户端处于验证阶段,成熟制程的需求放量及先进制程设备的客户突破,有望显著带动公司业绩增长。 盈利预测、估值及投资评级。全球半导体设备景气周期上行,成熟制程设备需求放量叠加先进制程设备稳步验证,公司作为半导体设备国产化核心标的,有望显著受益,我们预测2020-2022年公司营业收入为60.5/91.5/118亿元,对应EPS为1.14/1.64/2.19元。结合公司历史估值区间及行业平均估值水平,给予2021年15倍PS,对应目标价为276.5元,维持“强推”评级。 风险提示:中美贸易谈判反复,引发不确定性;新设备研发存在不确定性;核心技术人才流失。
北方华创 电子元器件行业 2021-01-26 219.83 265.00 47.71% 227.32 3.41% -- 227.32 3.41% -- 详细
公司2020年业绩预告,2020年全年预计实现归母净利润4.6-5.8亿元,同比增长49%-88%,预告上限超出预期。扣非净利润为1.6-2亿元,同比增长128%-185%,扣非净利润较2019年0.7亿元得到大幅改善。 经营分析Q4归母净利润大幅长增长40-170%,扣非归母净利润预计为-0.15至亿至0.25亿元。Q4单季度归母净利润预计为1.3-2.5亿,同比大幅增长40%-170%,我们预计有政府补助等落地的原因,增速对比Q1(32%)、Q2(31%)、Q3(57%)加快。 设备行业景气度持续上行,国产化率逐步提升,公司订单趋势向好。截止三季度末,合同负债Q3达23亿元,同比增长61%,存货47亿元,同比增长31%,在手订单不断增长。根据最新SEMI预测,2020年半导体制造设备的全球销售额增长16%达到689亿美元的新纪录,中国大陆181亿美元占比26%,2021年全球增长4%达到719亿美元,大陆下滑7%达到168亿美元。但国内晶圆厂商积极扩产,2021年大陆12寸晶圆厂扩产规模有望超20万片/月,同比增幅超30%。以长江存储为例,其产线机台的国产化率从2019年的10%提升至2020年的15%左右。我们预计随着后续长江存储一期剩余25K/月以及二期产能开始招标,设备公司有望迎来板块性的机会。 公司的的IC设备、光伏以及第三代半导体设备有望高速增长,产品市占率持续提升。2020年公司IC刻蚀机、PVD、CVD、ALD、清洗机、立式炉、外延炉等设备在先进工艺验证方面取得阶段性成果,成熟工艺的新工艺应用产品相继通过客户验证进入量产;光伏单晶炉、负压扩散炉、PECVD等产品受下游光伏需求拉动实现快速增长;SiC长晶炉、刻蚀机、PVD、PECVD等第三代半导体设备开始批量供应市场。2020年12月北方华创完成lCP刻蚀机1000腔交付,10月完成100台立式炉设备交付。目前美国扩大科技出口限制范围,半导体国产设备在产线上验证的工艺和导入量产的比例正在逐渐提升,公司硅基刻蚀、PVD、热处理设备的市占率逐年提升。 盈利调整与投资建议预计公司2020-22年实现营收58/80/109亿元,同比增长42%/39%/36%,考虑到2021年半导体行业持续景气以及公司作为国内龙头有望持续取得政府补助,上调归母净利润分别为5.2/7.3/10.4亿元,同比增长68%/41%/42%,分别上调8%/10%/18%,对应P/E为211x/150x/106x,给予2021年180倍PE,目标价265元/股,维持“买入”评级。 风险提示订单确认不及预期、下游扩产及产能爬坡不及预期、中美贸易风险加剧。
北方华创 电子元器件行业 2021-01-26 219.83 -- -- 227.32 3.41% -- 227.32 3.41% -- 详细
事件:1月24日,公司发布业绩预告,预计2020年度归母净利4.60亿元~5.80亿元,同比增长48.85%-87.68%。扣非后归母净利润1.60亿元~2.00亿元,同比增长128.04%~185.05%。业绩符合预期。 平台型半导体设备领军企业,持续做大做强。半导体设备对整个半导体行业有着放大和支撑作用,其确立了整个半导体产业可达到的硬性尺寸标准边际值,是半导体制造的基石,公司的产品覆盖了刻蚀、薄膜沉积、氧化/扩散、清洗等诸多工艺领域,下游已覆盖集成电路、LED、先进封装、功率半导体、MEMS、化合物半导体、硅基微显等多个领域,是国内半导体设备领军企业。2020年,终端需求的增长叠加新冠疫情以及贸易摩擦带来的不确定性,供应链预留安全库存,2020年晶圆厂积极扩产、支出大幅增长。根据公告,2020年度,公司主营业务下游客户需求旺盛,同时公司积极应对新冠肺炎疫情影响及时复工复产,使公司生产运营及订单交付得以正常进行。报告期内,公司电子工艺装备及电子元器件销售收入同比实现增长,使得归属于上市公司股东的净利润实现增长。 半导体高景气设备受益,国产替代仍是主旋律。SEMI于2020年12月发布年终设备报告,预计2020年OEM半导体制造设备的全球销售额将比2019年的596亿美元增长16%,达到689亿美元新高,预计2021、2022年分别将达到719亿美元、761亿美元。我们认为,在中美之间贸易制裁与反制裁政策的交替下,作为产业基石的半导体设备的自主可控在制造端的重要性更加凸显,在国家政策的扶持、产业资本的助推下,已经逐渐从低端设备向高端设备替代,且部分已经实现高端突破,公司设备市占率有望逐渐提高。 投资建议:我们预计公司2020年~2022年收入分别为62.09亿元(+53%)、83.51亿元(+34.5%)、109.54亿元(+31.16%),归母净利润分别为4.88亿元(+57.83%)、7.16亿元(+46.83%)、9.95亿元(+39%),EPS分别为0.99元、1.45元和2.01元,对应PE分别为224倍、153倍和110倍,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:下游需求不达预期;新产品拓展不达预期。
北方华创 电子元器件行业 2021-01-26 219.83 -- -- 227.32 3.41% -- 227.32 3.41% -- 详细
事件概述2021年1月24日公司发布2020年度业绩预告,预计2020年实现归属于上市公司股东净利润46,000万元至58,000万元;和上年同比增长48.85%至87.68%。 分析判断:国内晶圆厂积极新建和扩产,半导体设备需求景气度同步提升。 根据SEMI最新发布半导体设备预测报告,预计2020年全球半导体设备销售额达689亿美元,同比增长16%。预计2021年全球半导体制造设备市场将继续增长,达到719亿美元,2022年有望达到761亿美元;全球新建和扩产晶圆厂主要在中国大陆,中国大陆半导体设备市场规模在全球占比约20%至25%,有利于进行国产设备工艺验证的本土化配套;北方华创作为国内少数技术成熟的领先半导体设备,迎来较好的发展机遇。2020年公司主营业务下游客户需求旺盛,同时公司积极应对新冠肺炎疫情影响及时复工复产,使公司生产运营及订单交付得以正常进行。公司电子工艺装备及电子元器件销售收入同比实现增长,使得归属于上市公司股东的净利润实现增长。 半导体设备种类、技术能力持续向平台化升级2020年12月北方华创完成lCP刻蚀机1000腔交付的创举,在集成电路领域获得突破的同时,北方华创也积极将刻蚀技术横向拓展,研发出满足更多领域客户需求的产品,目前应用领域已覆盖集成电路、LED、先进封装、功率半导体、MEMS、化合物半导体、硅基微显等多个领域。12英寸ICP刻蚀机在实现客户端28nm国产化替代的同时,在14/7nmSADP/SAQP、先进存储器、3DTSV等工艺应用中也发挥着重要作用;此外,在新设备研发上持续突破,2020年11月北方华创自主研发的真空超导材料热处理设备顺利完成客户验证,该产品作为超导加速腔铌三锡材料(Nb3Sn)镀膜工艺的关键设备,配备专用加热控制系统,可实现对工艺腔室内分区精准控温;设备独特的腔室结构和真空获得系统,可有效降低腔室内各种杂质和污染,满足工艺条件要求。 综上所述,公司持续加强单项设备的技术能力,同时扩张新设备种类,逐步做大做强平台化发展。 投资建议我们维持盈利预测,预计2020至2022年实现营业收入分别为62.40亿元、81.37亿元、109.91亿元,同比增长53.8%、30.4%、35.1%;公司归母净利润为5.27亿元、7.42亿元'9.99亿元,同比增长70.7%、40.6%、34.7%,实现每股收益为1.07元/1.50元/2.02元,维持“买入”评级。 风险提示新产品新技术的拓展低于预期、半导体产业景气度低于预期、国内客户开拓低于预期等。
北方华创 电子元器件行业 2021-01-26 219.83 -- -- 227.32 3.41% -- 227.32 3.41% -- 详细
公司预告2020年净利润4.6亿元~5.8亿元,同比增长49%-88%,其中单四季度净利润1.33-2.53亿元,同比增长48%-181%,而前三季度利润增长49%。 支撑评级的要点业绩进入释放期,2020年高增长符合预期。相比2016-2019年扣非净利润依次是-2.61、-2.08、0.76、0.70亿元,公司2020年实现扣非净利润1.6-2.0亿元,如果不扣除2020年四季度约3亿元股权激励费用(参考公司公告),实际上扣非净利润可接近5亿元,相当于净利率接近8%-9%,相比2019年扣非净利率不到2%有大幅度上升,估计主要原因包括:收入规模效应、高毛利率的半导体设备收入占比上升、新产品大规模研发和验证阶段过渡期。公司预告2020年净利润4.6亿元~5.8亿元,基本上符合我们预期。 位卡位PVD、ICP刻蚀、热处理等关键设备构建企业护城河,并受益于半导体设备国产化及多层次的市场需求特征。对比应用材料卡位PVD、离子注入、CMP、ICP刻蚀等关键设备环节,北方华创同样布局PVD、ICP刻蚀、热处理等关键设备,定制开发了晶圆制造、化合物半导体、先进封装、MEMS、功率器件、LED、平板显示、光伏电池等领域全面的设备及工艺解决方案,正好匹配了国内目前包括成熟制程、功率半导体、第三代半导体、先进封装等在内对半导体设备多维度、多层次的市场需求。 多重积极因素将继续推动2021年公司业绩保持高增长势头。目前,晶圆制造、封测产能紧缺,对工艺设备、封测设备的需求弹性大;本土晶圆厂持续扩产,包括长江存储、合肥长鑫、广州粤芯、士兰微厦门、闻泰临港、格科微临港项目、SMIC北京项目等在内的多个晶圆厂处于产能持续扩张阶段,国内设备需求快于全球半导体设备行业;设备国产化趋势不变,北方华创的PVD、硅基刻蚀、热处理设备在本土主流产线上的市场份额稳中有升。 估值参考公司业绩预告,以及公司在主流产线上的市占率及订单增长情况,我们将2020-2022年公司净利润预测从4.95/7.52/10.47亿元,提高至5.19/8.51/12.71亿元,维持买入评级。 评级面临的主要风险PE高估值风险,晶圆厂扩产进度低于预期风险,零部件采购周期变长。
北方华创 电子元器件行业 2021-01-11 191.50 276.50 54.12% 237.98 24.27%
237.98 24.27% -- 详细
全球半导体设备景气周期上行,国产替代空间巨大。5G、新能源等领域新需求的出现带动下游强劲复苏,20Q2开始全球半导体月度销售额触底反弹,11月最新数据创近期历史新高,下游行业高景气带动半导体设备周期上行。根据SEMI预测,2021年全球半导体设备销售额有望达668亿美金(YoY+9.8%),其中中国市场约160亿美金(YoY+29%),中芯、华力、长存、长鑫等厂商积极扩产。据产业链调研,2021年大陆12寸Fab厂扩产规模超200K,同比增幅超30%;受益于供需错配带来的高景气,功率半导体等成熟制程市场扩产幅度亦有显著增长,下游扩产有望持续带动半导体设备行业高景气。 海思及中芯事件,凸显半导体设备国产化重要战略意义,国内客户采购意愿强烈。海思及中芯国际事件,凸显半导体设备重要战略地位,下游客户国产设备采购意愿强烈,积极配合产品验证导入。目前成熟制程新扩产能持续加大国产设备采购比例,28/40nm等制程关键设备也在产线验证阶段,有望取得显著突破。随着下游客户的持续扩产及先进制程设备的研发及验证,国产半导体设备厂商份额有望持续扩张。 成熟制程扩产带动订单快速增长,先进制程设备验证有望为公司带来新的业务增量。本次供需紧张背后的核心逻辑之一是5G、新能源等领域对于成熟制程需求的快速增长,功率半导体/MCU/驱动IC等领域处于供不应求状态。成熟制程产线对设备的要求相对较低,国产设备厂商有望占据更大份额。北方华创产品品类众多,在关键工艺环节有着较强的产品竞争力,同时先进制程设备在重点大客户端处于验证阶段,成熟制程的需求放量及先进制程设备的客户突破,有望显著带动公司业绩增长。 盈利预测、估值及投资评级。全球半导体设备景气周期上行,成熟制程设备需求放量叠加先进制程设备稳步验证,公司作为半导体设备国产化核心标的,有望显著受益。我们预测2020-2022年公司营业收入为60.5/91.5/118亿元,结合公司历史估值区间及行业平均估值水平,给予2021年15倍PS,对应目标价为276.5元,首次覆盖,给予“强推”评级。 风险提示:中美贸易谈判反复,引发不确定性;新设备研发存在不确定性;核心技术人才流失。
北方华创 电子元器件行业 2020-11-30 168.22 -- -- 178.12 5.89%
237.98 41.47% -- 详细
公司2020Q3经营情况持续向好,单季度营收及净利润增势较好公司2020年前三季度实现营收38.36亿元,同比增长40.16%,实现归母净利润3.27亿元,同比增长48.86%,扣非净利润1.75亿元,同比增长142.90%。2020Q3单季度实现营收16.59亿元,同比增长53.29%,归母净利润1.43亿元,同比增长56.90%,扣非净利润0.76亿元,同比增长65.22%。公司受益于下游需求扩张,同时公司定增加强自身研发能力,产能扩张,未来增长可期。我们上调公司盈利预测,预计2020-2022年公司可分别实现EPS0.90(+0.05)/1.21(+0.10)/1.52(+0.12)元,当前股价对应PE177/132/105倍,维持“增持”评级。 Q3单季度净利率有所提升,在手订单较多短期来看,公司2020前三季度产能扩充,且在手订单充足,公司后续业绩具有有力支撑。2020前三季度公司毛利率达35.17%,同比下降6.88pct,期间费用率为26.49%,同比下降8.18pct,主因公司订单增加,规模效应下导致效率提高,净利率达10.12%,同比提升0.50pct,主要受期间费用率降低影响。2020Q3单季度毛利率33.66%,同比降低5.92pct,净利率10.32%,同比提升4.35pct。合同负债Q3达23.48亿元,比年初增加59.45%,显示收到客户的合同预收款增加,公司在手订单较多。 公司竞争优势明显,多元化布局前景可期公司半导体设备产品覆盖范围广泛,下游厂商投资扩产及国产化替代进行时,以长江存储、长鑫存储、中芯国际为代表的晶圆厂持续扩大产能增长动力充足。公司定增投入募投项目“高端集成电路装备研发及产业化项目”按计划进行中,“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”已经建设完成,正在陆续进行产能导入,公司继续提升研发能力及产能,市场份额有望不断提升,前景可期。 风险提示:下游晶圆厂资本开资不及预期风险、新产品研发不及预期、国产替代进程不及预期风险
北方华创 电子元器件行业 2020-11-06 179.01 190.17 6.00% 208.80 16.64%
237.98 32.94%
详细
平台型半导体设备龙头。北方华创由七星电子和北方微电子战略重组而成,是国内领先的平台型半导体设备企业。主营业务包括半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件。半导体设备是公司的核心业务,公司的热处理设备、刻蚀设备、PVD设备、CVD设备和清洗设备进入国内多家主流晶圆厂。2020年在新冠肺炎疫情的影响下,前三季度公司营收和利润仍旧保持了高速增长,实现营业收入38.36亿元,同比增长40.16%,实现归母净利润3.27亿元,同比增长48.86%。 国内半导体设备市场广阔,国产替代迎来契机。全球半导体产业正在向中国大陆转移,晶圆厂资本支出处于上升周期。根据SEMI的最新预测,2020年全球半导体设备市场规模达632亿美元,同比增长6%,中国大陆半导体设备市场规模将达173亿美元,同比增长28.6%,成为全球最大的半导体设备市场。2019年国产半导体设备销售额为161.82亿元,中国大陆2019年半导体设备市场规模134.5亿美元,国产化率约17%,具备较大国产替代空间。在当前美国持续加强技术和设备封锁的情况下,半导体设备国产替代步伐正在加快。在政策、资金和市场需求的助力下,国产半导体设备企业迎来了发展良机。 公司技术实力领先,多元化布局优势明显。对标全球平台型半导体设备龙头应用材料,公司在营收、盈利和技术方面都具备较大的增长潜力。公司作为国内平台型半导体设备龙头,产品覆盖多个工艺环节,在氧化扩散设备、刻蚀设备、薄膜沉积设备和清洗设备多个领域取得了技术突破,相关产品进入中芯国际、长江存储、华虹宏力等多条主流晶圆产线。公司28nm及以上成熟制程设备已经实现产业化,14nm设备正在积极验证中。公司在2019年底定向募资,计划开展5/7纳米关键集成电路装备的研发,增强公司竞争力,奠定了公司长期发展基础。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为55亿元/77.15亿元/98.47亿元,归母净利润为4.90亿元/7.16亿元/9.70亿元。当前股价对应PS为16.28/11.61/9.1倍,调整后的PE为74.57/52.27/39.93倍。综合市销率模型和调整后的市盈率模型,根据可比公司估值水平,我们建议给予公司2020年每股对应价格区间为190.17~200.64元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:下游晶圆厂资本支出不及预期;研发进度不及预期;美国加强技术封锁
北方华创 电子元器件行业 2020-10-30 160.28 -- -- 208.80 30.27%
237.98 48.48%
详细
事件:公司发布2020年三季报:2020前三季度公司实现营收38.36亿元(+40.16%),归母净利润3.27亿元(+43.18%),其中,2020Q3单季度实现收入16.59亿元(+53.29%),归母净利润1.43亿元(+56.90%)。 投资要点:投资要点:公司半导体装备验证持续推进,半导体设备需求持续向好。受益于前三季度半导体装备验证持续推进,公司销售及订单增速较大,驱动公司营收增长。公司三费管控得当,2020年前三季度整体期间费用(不含研发)7.18亿元,期间费用率18.71%(-3.07pct),其中,销售费用率为5.28%(-0.43pct),管理费用率为13.48%(-0.06pct),财务费用率为-0.05%(-2.58pct)。公司研发投入有所下降,2020前三季度研发投入2.98亿元(-15.58%),费用率7.78%(-5.12Pct)。尽管美国最新制裁禁令给整个半导体供应链带来不确定性,但受益于下游晶圆厂扩产等因素驱动,半导体设备市场需求保持增长态势,SEMI数据显示,2020年8月北美半导体设备出货金额创年内新高,出货金额达26.5亿美元(环比+2.71%)。 我们认为公司作为国内半导体设备龙头,持续推进半导体装备新产品开发和市场开拓,后续随着公司半导体设备验证继续推进,公司市占率有望进一步提升。 国产替代加速势在必行,下游晶圆厂持续扩产,公司或将充分受益。受中芯国际被美国列入出口管制清单事件的影响,各大厂商为分散风险有意调整供应链,加速导入国产化设备,国产设备商中标率有所提升。以长江存储为例,长江存储第40、41批招标累计释放319台工艺设备需求,中标的国产设备共计112台,国产化率达35.11%。国产设备商中,北方华创合计中标38台设备,盛美半导体中标6台清洗设备,华海清科中标8台抛光设备。当前以长江存储、长鑫存储为代表的国内晶圆厂持续扩大产能:合肥长鑫2019年9月总投资1500亿元的自主制造项目宣布投产,一期设计产能12万片/月;长江存储二期2020年6月20日开工建设,规划产能20万片/月。我们认为公司产品布局完善、技术领先,获得了客户广泛认可,作为国内半导体设备龙头,在半导体设备国产替代势在必行的背景下,将充分受益于下游客户扩产实现快速增长。 盈利预测和投资评级:公司作为国内主流半导体设备供应商,目前已经形成半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和精密元器件四大核心事业群,我们认为公司产品体系具有较强竞争力,技术研发、客户卡位等方面优势明显,中芯事件凸显国内半导体设备自主可控的紧迫性和必要性,长期来看半导体设备自主可控和国产替代加速势在必行,公司有望持续受益,快速发展。我们维持盈利预测不变,预计公司2020-2022年归母净利润为4.97/7.11/9.79亿元,对应EPS分别为1.00/1.44/1.98元/股,对应当前PE估值分别为163/114/83倍,维持“增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期风险;国产替代进程不及预期风险;产品研发不及预期风险。
首页 上页 下页 末页 1/20 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名