金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/615 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
地铁设计 建筑和工程 2021-02-25 18.48 20.00 7.01% 19.45 5.25% -- 19.45 5.25% -- 详细
地铁设计:迈向城市轨道交通一体化解决方案提供商的国家甲级设计研究院。 公司是国内主要的城市轨道交通工程咨询企业之一,广州地铁集团持有公司 77.75%股份,是公司的控股股东,广州市国资委为公司实际控制人。 城市轨道交通勘察设计为公司核心主业。 2016年至 2019年,公司营收从 11.10亿元增至 16.44亿元,年复合增长率达 13.99%,归母净利润由 1.43亿元升至 2.37亿元,年复合增长率达 18.34%。 分业务类型看,勘察设计为核心业务, 为公司贡献了 85%以上的营业收入以及 90%以上的净利润,其毛利率稳定在 约 35%的水平。分区域看, 2019年公司广东省外业务的营收首次反超广东省 内业务,占比为 52.22%, 全国布局持续推进。 城市轨道交通行业持续放量,行业集中度较高。 全国城市轨道交通的总运营里 程从 2013年的 2746公里升为 2019年的 6736.2公里,六年 CAGR 达到 16.13%, 其中新一线城市及二三线城市中不断有新城市开通轨道交通运营,其总运营里 程于 2015年超越一线城市,成为我国轨道交通发展的新增长点。 2016-2019年 全国城市轨道交通新中标设计总体总包项目线路共计 241条,其中前十名中标 单位的中标总数为 225条,按中标项目数计算,市场占有率达到 93.36%,行 业集中度极高,龙头企业市场地位稳固。 公司为省内地铁设计绝对龙头,广东省区域投资力度大,资金保障性高。 2016年至 2019年,广东省内共有 8家企业中标了 21个城市轨道交通工程咨询项目, 按照合计中标金额统计,公司在广东省内的市占率为 45.20%,位列第一。广 东省城市轨道交通发展水平长期在国内名列前茅,截至 2019年底,广东省城 市轨道交通总运营里程达 981.7公里,在地铁项目审批趋严的背景下, 2017年至 2019年仍分别同比增长 17.11%, 11.72%和 7.49%,规模位居全国第一, 其中广州市总运营里程为 501.0公里,在全国各省市中位居第三。 技术与研发构筑核心壁垒,分红政策积极稳健: 1)公司拥有工程设计综合甲 级资质,截至 2020年底全国共有 80家勘察设计企业拥有此资质; 2)业务团 队素质较高,员工薪酬有竞争力, 2019年公司平均薪酬为 42.69万元, 远高于 行业 17.76万额的平均薪酬; 3)科研体系完善,公司是“城市轨道交通系统 安全与运维保障国家工程实验室”的联建单位,拥有多个科研平台,研发费率 长期维持在 4%至 6%; 4)分红政策积极稳健,根据招股书,在公司无重大现 金支出或投资等事项,且利润可满足正常经营所需的必要性支出时,公司每年 的现金分红至少为当年实现的可分配利润的 30%。 盈利预测、估值及投资评级: 我们预计公司 2020-2022年归母净利润各为 2.77亿、 3.21亿、 3.70亿,业绩增速维持在 15%以上,对应 EPS 各为 0.69元、 0.80元、 0.92元/股。 地铁设计行业集中度较高,专业壁垒较强,公司业务能力行 业领先,所在区域基础建设投资力度大,业绩增长具备较高的确定性,且财务 数据表现优异, 分红率较高, 我们给予 2021年 25x 估值,目标价 20元/股, 首次覆盖,给予“推荐”评级。
郑辰 5
华东医药 医药生物 2021-02-24 33.49 56.22 76.57% 37.97 13.38% -- 37.97 13.38% -- 详细
“颜值经济”时代来临,医美市场高速发展。 轻医美(非手术类医美)即时效 果显著,无论在价格还是安全性上,都减轻了消费者心理压力,因此广受消费 者青睐。根据新氧 APP 发布的《2019医美行业白皮书》, 2018年中国医美疗 程消费量为 2059万次,位居全球第一。根据艾瑞咨询发布的数据显示, 2018年国内医美市场规模将为 1448亿元, 2013-2018年 CAGR 为 30.81%,预计到 2022年,市场规模将突破 3000亿元,国内医美市场处于高速发展阶段。随着 轻医美的受欢迎度越来越高,颜值经济时代已然到来,特别是受社交媒体网红 文化的影响, 消费者对于医美的认知和接受度均有所提高,更进一步促进了医 美消费增长。 公司轻医美产品管线丰富,抢滩高端医美蓝海。 2013年公司从代理韩国 LG 公司的玻尿酸(伊婉)切入医美领域。目前,公司布局有肉毒素,抗衰老产品 少女针、埋线,利拉鲁肽减肥产品等,以及光电医美仪器,基本涵盖了目前市 场上大部分轻医美产品,产品线丰富。丰富的产品线可满足消费者多样化的需 求,巩固公司在医美领域的行业地位。同时公司大力举办各类行业会议,建立 与医美机构、医美医生和医美消费者良性沟通,持续提升公司医美产品品牌口 碑和竞争优势。 华东宁波深耕国内医美行业多年,销售实力强大。 公司子公司华东宁波目前代 理的伊婉玻尿酸国内市占率第一,这一成绩足以说明,公司在国内医美领域销 售能力强大。目前华东宁波销售区域涵盖国内 30多个省份,拥有直销人员 200余人以及拥有 20多家分销商。公司医美营销队伍深耕国内医美领域多年,行 业资源丰富、销售能力强大,后续少女针等产品上市之后,有望借助公司强大 的销售能力,放量增长。 重磅医美产品“少女针”上市在即。 少女针是公司全资子公司 Sinclair 研发的 医美重磅品种,已在欧洲地区上市,目前在国内申报上市,属于 III 类医疗器 械,预计有望 2021年上半年获批。与童颜针相比,少女针多了填充剂,注射 后改善纹路即时效果明显,消费者体验感更好。 盈利预测和投资评级。 随着国内 2021年疫情影响逐步降低,公司奋力开拓院 外市场,阿卡波糖失标影响逐步降低,以及公司医美业务快速发展, 我们预 计公司 2021年归母净利润总体为 32.27亿元,其中医美业务( 2.58亿元)、 制药工业( 25.62亿元)、医药商业( 4.07亿元)。参考各行业可比公司平均 估值水平, 2021年我们分别给予制药工业 25倍 PE,对应市值 640.50亿元; 医药商业 10倍 PE,对应市值 40.70。医美业务部分, 4个目前未上市重磅医 美产品(少女针、肉毒素、 MaiLi 玻尿酸、减肥笔)现金流折现估值为 212.45亿元,现有医美业务考虑以代理产品为主,给予 35倍 PE,医美业务总计市值 302.75亿元。 2020-2022年 EPS 分别为 1.65、 1.84、 2.19元。综上所述,我们 预测公司 2021年市值约为 983.95亿元,对应目标价为 56.22元,首次覆盖, 给予“推荐”评级。 风险提示: 1.阿卡波糖、百令胶囊等产品销售不达预期风险; 2.药品研发和申 报进度低于预期风险; 3.医美产品研发和申报进度低于预期风险。
郑辰 5
迈瑞医疗 机械行业 2021-02-24 430.10 592.50 41.75% 437.98 1.83% -- 437.98 1.83% -- 详细
我国心脏骤停形势严峻。我国每年心源性猝死(心脏骤停导致的死亡)人数高 达 54.5万例, 居全球首位。人口老龄化程度的加深和各种心血管疾病发病率 的增加会带来心脏骤停和心源性猝死人数不断增加。 80%左右的心脏骤停由室 颤引起, 自动体外除颤仪 AED 是目前针对室颤最有效的办法。 美国 1995年立 法开展公共除颤计划, 之后要求急救车 5分钟无法到达的公共场所全部依法设 置 AED,目前配置水平达 317台/10万人。日本皇室猝死加速 AED 的推广, 一方面日本修改法律允许公众使用 AED、出台好人法、启动“点检”制度, 另一方面在初高中设置 AED 培训、将 AED 培训纳入驾校必修课,加上日本 AED 财团积极推广,目前日本 AED 配置高达 555台/10万人。而中国配置水 平不足 2台/10万人, AED 配置水平与发达国家相比还存在非常大差距。 制约我国 AED 行业发展因素已得到较好解决, AED 普及之路开始逐渐加速。 我国 AED 国产替代之路走通使得海外企业同步降价,相关利好政策也不断出 台。《健康中国行动( 2019—2030年)》明确提出要完善公共场所急救设施 配备标准,在人员密集场所配备急救药品、器材和设施。深圳 2017-2020年启 动四期公共场所配备 AED 项目,共购买 5500台 AED,并计划用 5-10年时间 达 100台/10万人的国际水平,其他省市如北京、上海、杭州等也积极推出相 关政策。 我们预计,我国一线、新一线、二线、其他城市在 2030年配置水平 将分别达到 165、 116、 85、 67台/10万人,根据各线城市常住人口和产品出厂 价得出 2030年中国 AED 市场总规模将达到 44.31亿元,年复合增长率 25.42%。 AED 业务有望为迈瑞提供持续稳定业绩增量。 经过 10多年研发, 迈瑞突破了 AED 技术壁垒并实现创新,于 2013年发布中国第一款双相波 AED 产品 BeneHeart D1,填补中国多项空白,之后多个系列 AED 产品获 NMPA 批准, 产品不断升级,功能性、创新性均不断突破,竞争力逐步提升。另外,公司不 遗余力普及 AED,公司产品不断被验证,知名度逐渐被打开,迈瑞 AED 市场 占有率有望不断提升。我们保守估计,迈瑞医疗 AED 市占率将在五年内达 40% 以上,根据对中国 AED 市场规模的测算,迈瑞医疗 AED 业务收入将每年保 持高速增长,五年后有望为迈瑞提供超 10亿元的业绩收入。 盈利预测、估值及投资评级。 我们预计, 2020-2022年公司归母净利润分别为 65.57/79.62/96.10亿元,同比增长 40.1%/21.4%/20.7%, EPS 为 5.39/6.55/7.90元, 当前股价对应 2020-2022年 PE 分别为 86/70/58倍。公司为国产医疗器械 龙头, 也是国产 AED 领军企业,迈瑞医疗未来几年 AED 业务将保持高速增 长,为迈瑞持续贡献业绩增量, 加上医药其他细分领域龙头 2022年 PE 估值 普遍在 60倍以上, 因此我们给予公司 2022年 75倍 PE 估值, 对应目标价为 592.5元。 继续推荐。 风险提示: 1.国内 AED 普及速度不及预期; 2.公司 AED 市占率提升不及预期。
华夏航空 航空运输行业 2021-02-24 15.70 20.00 28.45% 17.27 10.00% -- 17.27 10.00% -- 详细
地方财政视角看交通运输基建投资:支线航空投资体量小、相对回报高。 1) 投资体量小:支线机场建设需要资金明显少于铁路、公路。 我们测算对于地 方政府,高铁:单项目地方承担 20-60亿左右投资体量;高速公路:单项目承 担几十亿到百亿元;支线机场地方仅需承担几千万到上亿元。 2) 财政收入与 支出维度看承接力: 我们统计发现 2019年公共财政收入在 200亿以下地级市 占比 69%,而其交通运输支出在 5-16亿,占收入的 8%-27%,相较而言,支 线机场建设对地方财政压力较小。 3) 直接投资回报看:中西部高铁和高速公 路极难盈利,支线机场亏损相对可忽略。 我们模拟测算 50万年吞吐量的支线 机场大约亏损 2500万/年,而达到 100万吞吐量,基本可实现盈亏平衡。 社会 效益看:机场投资回报正收益较为显著。 因此, 地方财力相对有限的低线城市, 投资民航可行性更强且回报相对更优。 4)内循环背景下,民航提供的网络辐 射和通达能力要显著超过高铁和高速。 基于机场两点连线,可最终形成一个层 次丰富,纵横交错的航空网络, 这是高铁和高速公路的固定线路难以比拟的。 地方政府视角看现实诉求与痛点:华夏航空“定制版”综合解决方案具备高 性价比。 1) 现实痛点 1:稳定性难保障、通达性不足。 支线机场通航初期政 府最大痛点在于开航-断航-复航之间的“时断时续”。 而华夏航空解决方案: “云上公交” +干支通程(兴义模式), 是小城市通达核心区域最优解, 适用 于新支线机场投产后的运营以及现有支线机场航网结构的优化升级。 2) 现实 痛点 2:传统模式下导致枢纽机场“饱和”与支线机场“闲置”。 新疆乌鲁木 齐、云南昆明均是典型,占据区域内约 7成的吞吐量,导致大量支线机场近“闲 置”,而华夏航空解决方案:环串飞成网, 避开乌鲁木齐,打造库尔勒作为次 枢纽,树立最适合我国西部地区的支线航空模式(新疆模式) 。 该模式具备可 复制性:云南市场的开拓为 2021年看点。 3) 现实痛点 3:对传统航空缺乏吸 引力导致没有匹配的资源。 衢州为例:经济、人口体量可支撑航空网络建设, 却没有匹配的航空资源。 而华夏航空的解决方案: 东西串联、利用航空网赋能 城市发展。 4) 通过前述分析我们认为运力采购模式具备可持续性,而疫情后, 我们观察地方政府对于支线航空的接受度在提升。 华夏航空在疫情发生后保持 行业降幅最少,恢复最快的执飞水平,意味着其搭建的空中网络在疫情初期帮 助各地承运刚需客流、紧急物资,以及疫情中后期推动复工复产均发挥了较好 的作用。 截止 2月 20日, 华夏航空是行业内唯一航班量较 2019年有增长的 公司,较 19年增长 23%。 投资建议:持续强推华夏航空,看好一年期目标市值 200亿+。 1) 中长期看: 我们认为公司成长性与稳定性仍被低估; 2021年三大看点:云南市场能否成 功复制新疆经验,从而打开西部扩张之路; 衢州模式能否获取成功,打开东部 市场窗口; ARJ21机型商业化运行能否上台阶,充分享受国产民机机遇期红利。 2) 维持盈利预测: 即我们预计 2020-22年分别盈利 4.97亿、 7.95及 10.8亿; 公司对应 2021-22年 PE 分别为 20及 14倍, 明显与成长性不匹配,维持 1年 期目标市值 200亿+,预期较现价 30%空间,“强推”评级。 风险提示:油价大幅上涨,疫情影响持续程度超出预期。
浙江美大 家用电器行业 2021-02-24 18.40 21.00 21.53% 18.48 0.43% -- 18.48 0.43% -- 详细
收入增速环比放缓, 市场扩张力度减弱。 2020年浙江美大预计实现营收 17.71亿元, 同比+5.13%, Q4预计实现营收 5.48亿元,同比+9.56%,公司增速环比 放缓( Q3同比+21.16%) 。 根据中怡康数据显示, 疫情影响下 2020年厨卫电 器行业规模下滑 8.6%,而集成灶景气度迅速恢复,全年规模实现 181亿,同 比增长 12%,集成灶保持较传统厨电 21pct 的相对增速,行业景气度依然高涨。 在行业高景气背景下, 美大全年收入增速略低于平均水平, 或主要系公司战略 侧重稳增长、高利润, 运营模式偏向稳健风格。 2020年前三季度公司期间费 用率同比减少 3.4pct,费用投放力度有所减弱, Q4或延续前期趋势。 坚守高端定位,盈利能力再升级。 公司预计全年实现归母净利润 5.43亿元, 其中单四季度为 2.08亿元, 同比增长 33.68%,业绩增速远超营收, 印证公司 重视获利的经营战略。 其中,公司全年归母净利润率预计为 30.67%,同比 +3.36pct; Q4预计为 34.99%,同比+6.31pct,盈利能力大幅提升,我们认为主 要受益于公司持续推进的产品高端化战略以及费用精细化管理。 从价格定位来 看,根据奥维云网数据, 2020年线上高端机型( 1W+)中美大品牌市场份额 为 18.0%,同比+5.4pct,位列行业第二(第一为火星人,份额 25.7%,同比 +1.0oct)。公司布局线上渠道较晚,但仍凭借着产品及品牌优势迎头赶上, 高 端品牌定位保障公司盈利能力持续提升。 渠道壁垒、 产能优势有望构筑龙头护城河。 集成灶作为新兴厨电品类,渠道搭 建与覆盖尤为重要。 公司当前经销商数量大幅领先竞争对手,根据公告,截至 20H1公司拥有 1500家一级经销商、 3000多个营销终端,构筑起深厚的线下 渠道壁垒。 除此以外, 在产能方面, 根据公司公告显示, 2020年公司新增 110万台产能计划一期项目已进入小批量试产阶段,当前产能水平领先行业,规模 效应带来利润空间。 根据此前我们在集成灶行业深度报告中的测算显示,美大 单台生产成本大幅低于竞争对手。因此, 虽然短期内公司增速略有放缓,但长 远来看, 我们认为渠道壁垒及规模效应优势有望成为公司龙头地位的护城河, 看好公司长期价值。 投资建议: 公司作为集成灶行业绝对龙头,受益于行业成长红利,目前正在加 强品牌宣传、多元渠道建设以及产品研发创新,有望为公司未来业绩增长提供 驱动力。 考虑到公司高端定位稳固, 我们调整公司 20/21/22年 EPS 预测至 0.84/1.02/1.21元(原值为 0.78/0.95/1.08元),对应 PE 分别为 22/18/15倍。参 考可比公司估值,维持公司目标价 21元,对应 21年 21倍 PE,公司市场优势 地位领先,长期增长动力充足,维持“强推”评级。 风险提示: 原材料价格大幅波动, 市场拓展不及预期。
周大生 休闲品和奢侈品 2021-02-22 35.70 45.00 38.63% 39.38 10.31% -- 39.38 10.31% -- 详细
春节黄金周消费稳步回暖, 双节效应下多地珠宝数据亮眼。 春节黄金周期间, 在疫情防控得当、就地过年等背景下, 全国消费稳步复苏, 除夕至正月初六全 国重点零售和餐饮企业实现销售额约 8210亿元, 较 2020年同增 28.7%, 较 2019年同增 4.9%。 其中珠宝首饰板块在“春节+情人节” 双节效应下表现亮眼, 叠 加前期被压制的婚庆需求持续释放, 婚嫁、新年开运等需求旺盛, 情侣、夫妻 之间购买黄金珠宝首饰赠送节日礼物、年轻人准备婚礼金饰钻戒、投资性购置 等多种需求叠加,珠宝板块较 2020年同增 160.8%。 根据联商网、腾讯网、西 部网等整理的各地数据, 多地珠宝消费数据表现强劲, 湖南金银珠宝同增 372%; 陕西珠宝首饰类零售额较同增 368.85%; 四川全省监测的商贸流通企 业金银珠宝同增 190.8%; 上海金银珠宝同增一倍以上; 广东广州多个百货公 司反馈春节期间黄金销量最少翻 1倍,最多翻 13倍; 山东青岛金银珠宝销售 额同增 578%;江苏常州重点监测的 36家大中型零售企业黄金珠宝销售额同增 587.4%, 镇江市苏宁广场黄金珠宝类销售同增 513%, 南通市万象城等 6家商 业综合体内的黄金珠宝销售额同增 255%。 变局下的周大生:强品牌,夺终端,备增量。 当下珠宝行业消费主体、渠道、 习惯均发生改变, 周大生已为三四线、镶嵌类龙头,但亦面临行业同质化问题, 在一二线市场、同店店效水平方面仍有待提升。在此背景下, 周大生积极迎合 行业新趋势,针对性发力加码布局。 1) 产品与品牌方面: 首推情景风格珠宝 系列,提高一口价黄金占比并优化镶嵌优势,借助 IP、国潮流行元素抢占年 轻客群心智。 2)线下渠道方面: 公司加速渠道扩张, 若能突破一二线短板, 终端或将超越 8000家。同时,公司精细化管理和运营加速推进,店效或有较 大提升空间。 3)线上渠道方面: 公司电商直播同业领先持续布局,未来有望 成为新渠道新品类增收亮点。此外,公司推出新品牌 DC 定位社交时尚珠宝, 力图打造低单价+高频次+高复购的快消模式,储备新增量打开长期增长空间。 终端持续复苏趋势凸显, 周大生创新进取质地优秀, 维持“强推”评级。 周 大生短期加速开店有望承接需求复苏带来的增量, 长期行业集中度和品牌力提 升下店效提升可期, 珠宝饰品化、线上化或为行业带来新增量。 我们维持公司 盈利预测,预计 2020-2022年归母净利润为 10.87/12.70/14.60亿元, EPS 分别 为 1.49/1.74/2.00元,对应当前股价 PE 分别为 24/21/18倍。考虑到珠宝终端复 苏趋势和公司在行业新趋势下的布局, 以及公司在渠道、产品营销等方面的核 心优势, 上调目标价至 45元/股,对应 2021年 26X, 维持“强推”评级。 风险提示: 疫情影响致珠宝消费低迷,拓店不及预期,金价波动风险。
三环集团 电子元器件行业 2021-02-22 42.99 55.50 48.40% 42.59 -0.93% -- 42.59 -0.93% -- 详细
三环集团50年专注于电子陶瓷及周边产品,平台型优势突出。公司以陶瓷基体和电阻起家,围绕电子陶瓷深耕行业半个世纪,目前业务版图涵盖光通信、半导体、电子元件及新材料等。公司凭借在上游材料设备的一体化布局掌握核心技术,占据产业链最大价值量,历史盈利能力优秀,在陶瓷插芯及封装基座等细分领域已经占据龙头地位。 确立聚焦MLCC宽阔赛道战略,开启第二成长曲线。公司过往布局利基市场,凭借材料自主供应实现成本大幅下降,做到全球份额领先实现超额利润。但细分市场空间小,公司成长天花板低。公司自18年完成职业经理人交接后逐步确立了加快发展MLCC业务战略,并于20年完成增发募投建设月产200亿只项目,较初期产能扩张数倍。MLCC市场为元件最大细分市场,5G及新能源革命推动MLCC需求增速中枢提升,但全球MLCC寡头格局下头部日台系扩产缓慢,中长期看供需偏紧,短期高频数据表明产能已经饱满,而当前国产份额不足5%,供应链安全形势紧迫,国产替代空间巨大,公司确立发展MLCC战略打开了新的成长空间。 5G新能源产业趋势推动元器件需求爆发,公司业务板块迎来全面上行期。光通信业务为公司传统优势板块,受益于5G建设推进,欧洲推行光纤入户,数据中心需求恢复增长,插芯价格自20年底开始触底反弹,原材料自供率提升推动收入利润双升。PKG业务受下游景气回升及日系厂商退出,公司积极扩产抢占份额,受益于晶振供需紧张,主要用于晶振封装的PKG价格20H2上涨10-15%不等。MLCC受益于国产替代推进,下游需求复苏强劲,公司产品出货加快成长。陶瓷基片、浆料等元件材料同样受益于国产替代和需求复苏进入成长通道,其中基片价格自20年底已经小幅上涨。2020年前三季度实现营收27.48亿(yoy37.59%),归母净利润10.02亿(yoy50.14%)。 上游材料壁垒高,一体化布局竞争优势明显。元器件从下游到上游工艺难度逐级增加,行业龙头企业多为日韩老牌公司,经验knowhow积累至关重要,从粉体配方到工艺把控,需要长期的经验和人才才能实现,并且技术的迭代具备复利效应,弯道超车难度极大。三环在材料环节积累时间长,元器件上游材料自供率较高,通过自供实现成本优势并扩大市场份额。我们认为未来元件产业链国产化必然走向高端和上游,直面日韩企业竞争,一体化的布局将有效避免在上游供应链出现断供风险,且核心材料自供构筑企业成本优势,在市场竞争中保证企业份额稳步提升。 盈利预测、估值及投资评级。三环集团围绕电子陶瓷深耕下游产品,在陶瓷插芯及PKG等细分领域取得绝对领先优势,管理层始终专注于技术产品,并从18年开始加快MLCC产能扩张,目前在手产能100亿只/月,在建140亿只/月,公司一体化布局打通上下游,凭借自制粉体及设备实现超额利润,历史盈利能力较强。我们预计公司20-22年EPS分别为0.8/1.11/1.43元,参考国瓷材料/法拉电子等可比公司估值,考虑公司历史平均估值较高及自身成长确定性,给予21年50X估值,对应目标价55.5元,维持“强推”评级。 风险提示:技术研发不及预期,扩产不及预期,下游需求不及预期。
伊利股份 食品饮料行业 2021-02-11 46.02 58.00 34.20% 48.38 5.13% -- 48.38 5.13% -- 详细
近期国内疫情反复,市场对公司四季度业绩及新春动销有所担忧,导致伊利股价前期回调。我们认为,市场目前过于将并不重要的短期因素放大,却忽略行业和公司层面逐步展开的改善,而且市场担忧的短期负面因素已经price-in,目前再度迎来布局良机。我们结合近期草根调研,反馈如下: 预计20年平稳收官,激励目标完成基本具备保障。根据渠道反馈,Q4以来常温白奶需求延续强劲态势,促销返利大幅取消,费用投放显著优化,其中,金典延续高增,小白奶缺货情况改善,终端动销良好。同时,在1月提价预期下,12月公司适度控制发货,目前渠道库存良性。考虑春节延后因素,预计Q4收入增速环比略有放缓,业绩端不确定性主要来自Westland计提减值,但考虑前三季度良好基础,激励目标完成基本具备保障。我们认为,春节错期因素下,结合20Q4+21Q1两个季度来看更为合理。 跨市场、跨产品品类调度,对冲疫情不确定性,保障新春稳增长,市场担忧过度。伊利作为全国化乳企,今年疫情防控时点提前,且公司去年疫情突发下已积累丰富应对经验,在跨区域、跨品类调度上具备充足空间,预计公司将资源更多向白奶品类、及一二线市场倾斜。此外,渠道端已提前采取多项举措提前应对,包括门店备货比往年提前半个月,配合下线市场送礼需求而临时支棚支摊,及加强线上渠道布局等,保障新春稳增长。根据渠道反馈,除部分物流受限的区域外,1月以来动销良好,疫情影响实为有限,考虑去年2-3月疫情使消费趋于冻结,Q1低基数下收入端有望实现20%+增长,业绩端弹性更优。 提价预判:原奶全面紧缺,有望推动行业全面提价。1月伊利提价仅限于小白奶等基础品类,提价幅度约5%左右,提价力度相对有限,预计主要系疫情反复或打乱价格调整节奏,行业提价普遍谨慎,短期多以减少买赠促销为主。当前原奶持续紧缺,部分区域抢奶价格已经突破6元,上游原奶上涨将传导至下游乳企提价,预计节后淡季有望迎来行业性的全面提价。参考13年原奶上涨周期,成本上涨背景下全行业普遍提价,幅度多近10%,伊利亦于4月对奶粉提价,7月、12月两次分别对液奶品类进行幅度达8%左右的提价。 中期展望:白奶渐为新引擎,奶粉战略发力,推动伊利净利率水平恢复前期近10%高点。根据渠道反馈,20年金典、小白奶增长显著高于常温酸奶,且伊利21年推出金典A2有机奶、金典PET浓缩奶、臻浓高钙奶、富硒舒化奶等新品,进一步丰富白奶产品矩阵,而安慕希新品则以主打0蔗糖的小黑钻为主。同时,20年以来公司通过冠名热点综艺、与天猫超市签订娟姗奶3年30亿销售目标等方式,逐步加大金典推广。故需求较优叠加布局倾斜,白奶有望逐渐成为新引擎。此外,公司已对奶粉业务进行团队、配方、渠道及营销的全方位优化,抢抓内资品牌份额提升窗口。战略重点由“常温酸+康饮”向“白奶+奶粉”的高盈利组合转型,有望推动公司的净利率水平恢复至前期近10%的高点。 投资建议:短期负面担忧被放大,正面因素将逐一展开,前期回调给予加配良机,重申“强推”评级。我们在前期深度报告《伊利VS农夫:周转为王与盈利制胜》已深入论述竞争格局优化是伊利净利率回升的基础,业务驱动引擎转型将推动伊利盈利水平有望回升至前期近10%高点。年内来看,下游白奶需求旺盛、原奶上涨周期向下游的提价传导、奶粉业务调整成效显现,均是收入稳增及盈利改善的保障,也将是年内持续展开的催化。公司当下市值安全边际充足,静待股价催化剂逐一展开,我们维持20-22年EPS预测1.19/1.43/1.68元,给予22年35-40倍PE,维持目标价区间58-67元,重申“强推”评级。 风险因素:疫情反复影响需求,行业竞争加剧,原奶急涨阶段业绩承压。
顺丰控股 交运设备行业 2021-02-11 117.10 109.00 3.85% 124.70 6.49% -- 124.70 6.49% -- 详细
公司公告1:拟以现金方式部分要约收购嘉里物流9.31亿股股份(约占标的公司已发行股本的51.8%和全面摊薄股本的51.5%)及注销相关购股权。(收购要点详见正文) 公告2:拟非公开发行A股,不超过4.56亿股,募集资金不超过220亿元。主要投向:新建鄂州机场转运中心工程115亿(募投50亿)、速运设备自动化升级62.4亿(募投60亿)、其他包括数智化供应链系统解决方案30亿、陆路运力提升20亿、航材购置维修20亿以及补充流动资金40亿。 业务+资源,收购嘉里物流有助于提升顺丰综合物流能力,强化国际战略。1)嘉里物流是领先的第三方物流服务商,业务覆盖亚欧美。郭氏集团旗下第三方物流公司,主要从事综合物流(包含物流营运、香港货仓)和国际货运代理业务,业务范围覆盖全球58个国家和地区。2019年收入411.4亿港元,同比增长7.9%,归母净利润37.9亿港元;20H1收入218.9亿港元,净利润10.73亿港元。2)有助于提升顺丰国际及供应链业务能力。嘉里物流拥有较强的品牌及资源优势,有助于在运营、资源、客户各方面提升顺丰海外业务拓展能力。通过本次交易,顺丰将进一步提升一体化综合物流解决方案能力,补充国际货代等关键能力,并进一步完善国际业务的战略布局。在此基础上,通过共享丰富优质的客户资源及交叉销售,实现双方业务的更优发展。3)我们观察近年来顺丰并购逻辑遵循了补短板,固优势,通过物流收购切入背后商流的路径。顺丰过往通过并购、战略投资和战略合作等方式显著提升快运、冷链、供应链等各新业务板块的服务能力,获取了相关领域的技术、运营资源、管理经验、客户资源。如收购成立新夏晖之于麦当劳,“接手”品骏之于唯品会,收购DHL中国之于其经验与客户网,收购新邦构建快运双网,我们认为若此次交易达成,并完成整合后,顺丰与嘉里物流或可达到网络共生、能力互补、资源叠加、客户融通的协同效果。 定增募资将全面支撑公司长期战略目标,强化自身核心优势。本次定增事项有助于公司进一步贯彻以客户为中心、加深供应链服务能力、提供综合物流解决方案的发展战略。1)有助于空网起飞:改善航空网络、巩固核心壁垒,加大航空投入,保障公司航空运力网络稳定性和可靠性。2)有助于陆网升级:中转、仓配自动化升级,提产扩能、降本增效;优化运力结构,夯实陆运能力。3)有助于对外赋能:赋能生态圈合作伙伴,推动科技赋能,构建全链路一站式供应链服务能力。 投资建议:1)盈利预测:基于本次交易仍须多项审批存在不确定性,暂不调整盈利预测,即维持我们预计2020-22年实现归属净利分别为75、92及114亿,对应2020-22年PE分别为63、51及41倍。2)投资建议:我们在解码顺丰(13)中提出展望2025年公司有望跨入万亿市值初畅想,我们认为公司不断强化自身竞争优势,时效业务拓展空间仍或被市场低估,且生态赋能新征程已经开启,强调“强推”评级。 风险提示:本次交易仍须多项程序审批,时效件业务量增速不及预期,丰网速运投入成本超出预期,新业务减亏低于预期。
传音控股 2021-02-11 242.13 -- -- 254.69 5.19% -- 254.69 5.19% -- 详细
新兴市场手机行业龙头,打造“手机+互联网+家电、数码配件”生态。传音控股是全球手机出货量排名第四、非洲地区手机出货量排名第一的品牌手机厂商,凭借着三大手机品牌—“itel、TECNO和Infinix”覆盖不同消费层次客户,凭借着清晰的产品策略和渠道端的先发优势,在非洲市场占据了显著的市场份额,有望持续受益非洲地区换机周期和印度等新兴市场的需求释放,同时公司基于本土化战略,积极挖掘本地消费者需求特征,围绕手机业务打造“手机+移动互联网+家电、数码配件”的商业生态,为公司打开另一增长空间。 新兴市场需求潜力巨大,有望成为公司发展另一强劲动力。非洲、东南亚和南美洲等新兴市场人口基数超40亿,但由于经济发展相对落后,目前尚处于功能机向智能机过渡阶段,随着经济的发展和人口红利的释放,新兴市场有望成为全球换机周期的重要增长动力,公司凭借着清晰的产品定位和渠道深耕,覆盖主流消费人群,在新兴市场份额显著提升,有望成为公司成长的另一强劲动力。 “产品策略+渠道先发优势”,构筑新兴市场核心壁垒。非洲地区由于网络及物流建设落后,数字支付能力不发达等多种因素制约了电商的发展速度,2018年中东及非洲电商渗透率仅为3.6%,配送范围仅集中在非洲个别城市地区,短期电商配套体系难以完善,中短期内仍将以线下渠道为主。公司通过成本加成的方式保证经销商的单机利润,非洲市场领先的销量保证经销商的收入规模,具备竞争力的利润水平吸引了众多优质的经销商加盟,也提升了合作伙伴的忠诚度,从而构筑了自身强大的护城河。 成功经验复制叠加产品品类扩张,有望成为公司另一强劲增长动力。公司复制非洲的成功经验,拓展印度、巴基斯坦等新兴手机市场,2019年在印度市占率6.8%,排名第五;孟加拉国市占率15.6%,排名第二。2020年以来公司在巴基斯坦智能手机市场的份额显著提升,同时公司围绕手机积极拓展包括家电、配件在内的智能终端周边产品,创立数码配件品牌Oraimo和家用电器品牌Syinix,目前已成功覆盖非洲及亚洲的30多个国家和地区。 盈利预测、估值及投资评级。公司有望持续受益于新兴市场持续稳定的需求增量和人口红利释放;同时考虑到新兴市场需求向智能机转换趋势及公司产品品类扩张进展,公司业绩增量空间巨大。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为26.39/33.51/42.66亿元,对应EPS为3.30/4.19/5.33元,首次覆盖,给予“强推”评级。 风险提示:新兴市场开拓不及预期;中美贸易谈判反复,引发不确定性;5G手机换机周期存在不确定性;新冠疫情海外蔓延。
北新建材 非金属类建材业 2021-02-10 54.99 55.87 15.53% 57.00 3.66% -- 57.00 3.66% -- 详细
2.23亿重组上海高端防水品牌,公司全国防水基地增至12个:公司计划以2.23亿的价格受让上海台安70%股权,原股东(五位自然人)持股30%。上海台安是长三角地区的龙头防水企业,拥有两家直接或间接持股100%的子公司,分别是主营运动场地铺设材料、地坪材料的上海泰睿新型建材有限公司,以及主营防水涂料、防水卷材的安徽月皇新材料股份有限公司,其中“月皇”防水是华东地区著名的高端品牌。2019年及2020Q1,上海台安分别实现营收2.26亿、0.22亿,净利润4185.33万、534.35万,净利率各为19%、24%,盈利水平远高防水行业。截至2020Q1,上海台安净资产为1.41亿,负债总0.67亿,应收账款为0.85亿。基地方面,上海台安拥有上海、安徽安庆(在建)两大防水生产基地,重组完成后,公司全国防水基地增至12个,根据官方公众号,公司计划“将上海嘉定生产基地改造升级为世界一流的防水材料生产基地,增设研发中心;加快和升级安徽安庆生产基地项目建设计划;把上海基地生产的环保地坪涂料、环保塑胶跑道等系统配套材料打造成为全国领先的供应商”。 2020年内多次上修业绩预告,料防水将贡献主要增量利润:公司20Q1-Q3实现营业收入120.77亿,同比+23%,实现归母净利润20.06亿,同比增长186倍。2021年1月12日,公司上修2020年预计归母净利润至27亿~30亿,同比+512%~580%,修正前业绩预告为24.6亿~27亿,同比+458%~+512%。剔除2019年诉讼赔偿因素后,2020年业绩预计增长14%~26%,我们估计增量利润将主要由防水贡献,前三季度公司防水业务实现利润4亿,随着30家防水基地战略布局的持续推进,料防水业务将继续保持高增长。 一体两翼,2021年有望多点开花:1)石膏板:原材料供给偏紧+高端化趋势持续,石膏板均价有望抬升,公司主业存在一定业绩弹性;2)龙骨:市占率仅5%,远低于主业石膏板的60%。按1亿平石膏板配套16万吨轻钢龙骨测算,公司龙骨需求量超300万吨,而目前产量仅二十多万吨,配套率约为8%,市占率仅5%,增长空间广阔;3)防水:优质赛道,格局优异。防水行业集中度明显低于石膏板,CR1仅10%左右,公司当前防水业务体量已位居行业前三,预计未来将持续享受行业集中度提升的红利,保持较快增长。 盈利预测及评级:我们预计2021年石膏板需求端有望受益竣工恢复,价格端,由于原材料涨价可能存在提价机遇,龙骨、防水也将贡献新的利润增长点,我们维持预测公司2020-2022年EPS为1.75/2.23/2.50元/股,对应PE各为31x/24x/22x,给予2021年25x估值,目标价55.87元/股,维持“强推”评级。 风险提示:房地产调控超预期收紧,疫情扩散超预期,协同效应不达预期。
爱美客 机械行业 2021-02-10 953.80 -- -- 1331.02 39.55% -- 1331.02 39.55% -- 详细
与我们此前预测的收入基本符合(预期7.1亿元),业绩略超预期(预期不包含非经常4.1亿元)。国内医美行业快速增长,经过多年积淀公司有领先的技术优势、丰富的产品布局、完善的市场网络和营销体系,帮助公司加强在业内的领先地位,先发优势明显。目前公司产品形成了:1)III类医疗器械系列注射用透明质酸钠溶液(包含凝胶类和溶液类)、2)面部埋植线产品、3)衍生的品牌矩阵“伴侣型”化妆品,截止2020年末公司研发人员有91人,占比23.45%,为不断推出击中消费者痛点的新技术和新产品提供保障;销售和市场人员160名,覆盖国内大约5000家医美机构。研发强投入与直销为主的销售模式,构筑了公司的产品力和营销、销售能力,且对市场把握更为直接和高效。 收入构成上:H1受疫情影响收入基本持平(其中Q1业绩承压),H2随着国内疫情好转,销售快速回暖,尤其嗨体等标签产品品牌心智显著,系列产品高速高质量增长。嗨体2020年收入4.47亿元(+82.85%),营收占比63%,在细分市场有先发优势和独占性,安全性和有效性经过前期市场培育后得到机构和消费者的充分认可。嗨体系列中熊猫针产品价格更高,但目前占比预计仍然较低,公司溶液类产品(主要为嗨体及其系列)的销售单价从2019年的354.09元提升至360.23元;凝胶类产品整体有所下滑,单位价格从408.21元提升至413.22元,考虑到各类产品历年出厂价,预计主要是宝尼达类占比提升。 费用率优化,净利率攀升。H1疫情影响医美业务开展,公司费用投放较少,疫情好转后加大销售费用投放,全年销售费用比上年略少361万;但收入规模增长,公司销售费用率-3.47pct至10.37%;另虽管理费用(含研发)增加800万,但费用率-2.48pct至14.85%(研发费用率为8.71%,研发同比+27.26%);公司三项费用率合计下降7.66 pct,推动净利率抬升7.67 pct。 投资建议:考虑2020H1疫情对业绩影响较大,而2021年公司预计将应对相对较为娴熟,产品结构上预计嗨体及其系列仍将为主力且依然较高增长,其中熊猫针等系列产品占比预计将有所提升。除埋植线、利拉鲁肽、肉毒素等产品管线外,同时公司2020年新增对杭州先为达生物科技2%股份(围绕GLP-1靶点研究开发及拥有相关产品),加强瘦身美体方面的研究和布局,另外与宁波仰华企业管理咨询合伙企业共同投资设立有限合伙制私募基金,投资布局产业链。我们上调业绩预测,预计2021年-2023年公司业绩约7.2、10.4、14.2亿元(之前预测2021-2022年分别为6、9亿元),对应当前市值分别为151、105、77倍pe,考虑美丽消费行业整体估值水平,维持“推荐”评级。 风险提示:重大产品安全事故,产品布局战略性失误,产品获批进度不及预期,行业监管变化风险,行业竞争加剧等。
比亚迪 交运设备行业 2021-02-09 248.99 322.80 63.63% 270.66 8.70% -- 270.66 8.70% -- 详细
1月销量同比强劲、环比下滑符合预期,汉交付维持高位。公司1月销量同比较强主要因为2020年的低基数,环比下滑主要因为: 1)1月防疫及原地过年政策影响终端需求,1-2线城市新能源汽车受影响更大; 2)往年12月和1月落差大,年底销售有透支现象、补贴退坡影响(4.5千元); 3)DM4.0推出后,部分潜在客户已下订单或处于观望,影响现售车型销量。另外,月初比亚迪汉的交付周期仍然较长,预计1月交付量维持在高位。 1-2月休整,预计3月将迎来高增长。1月份由于各地出台了较严的防疫政策和原地过年的倡议,汽车终端消费受到不同层次影响。在1-2线人口流出城市,旅游出行、购车回乡的消费需求被抑制。2月中即将迎来春节,节后复工需要配合各地防疫政策,实际产能的全面恢复需要时间。今年春节对销量的扰动现象仍然存在,预计公司2月销量也将有所调整。3月,预计产能将得到良好恢复,同时DM-i平台新车开始交付,公司销量有望迎来高增长。 近期公司经营动作较多,为电动智能、品牌提升的长期发展蓄力。 1)1月29日,公司H股增发共募集约298亿港元,资金主要用于补充营运资金、降低负债和研发投入; 2)2月2日,公司公告将以现金方式对旗下三家子公司合计增资8.5亿美元加60亿元人民币,鼓励子公司业务开展; 3)2月3日,公司宣布成立王朝网销售事业部、e网销售事业部、品牌及公关事业部以及售后服务事业部,原汽车销售总经理调任高端品牌,负责筹建工作。 长期看,公司增发资金将在新能源汽车业务上重点加码,有望加快智能化发展的相关布局。公司成立四大事业部将进一步完善渠道网络管理及品牌营销工作,独立的高端品牌事业部已开启筹建,促进公司品牌力的提升。 投资建议:全球电动化步伐加快,比亚迪作为国内电动车企龙头成长加速。短期,汉和DM-i平台有望成为公司销量增长支柱,新一代纯电平台及独立品牌将开启电动智能新篇章。中长期,电池、半导体的外供持续突破,有望成为全球电动技术综合供应商。我们维持公司2020-2022年归母净利润预测50亿元、70亿元和105亿元,对应EPS1.76元、2.43元和3.68元。维持2021年目标PS3.8倍、A股目标价293.5元,对应市值约8,000亿元,维持“强推”评级。考虑A/H溢价1.10,维持H股目标价322.8港元。 风险提示:汉或DM-i销量不及预期、降本不及预期、电池外供低于预期。
鹏鼎控股 计算机行业 2021-02-09 41.00 59.50 44.70% 44.30 8.05% -- 44.30 8.05% -- 详细
汇兑拖累2020年业绩,经营性业绩符合预期。2020年5月以来人民币兑美元持续升值,三季度开始对公司汇兑压力增加,四季度生产旺季时美元贬值加速,公司全年汇兑亏损2.32亿,剔除汇兑因素19/20业绩分别为28.8/30.62亿,业绩增速为6.32%,公司在收入端以美元为主,美元敞口较大,展望21年,汇兑压力下价格谈判更有利于供应链,降价压力小,公司亦在积极采取对冲措施降低美元风险敞口,1月以来汇率波动降低,汇兑影响或将逐渐减弱。 1月营收同比高增验证行业景气度,季节性环比回落不改全年增长预期。iPhone12发售以来销量超预期,结构上高端机型Pro及ProMax销量较好,根据IDC发布的20Q4智能手机出货数据,苹果份额提升较快,主要受5G新机提振及国内H客户受美制裁影响。苹果在最新的财报及电话会议展望中亦对21Q1增长展望乐观,当前苹果用户有约10亿基数,5G手机换机需求潜力巨大,Q1景气趋势确定,考虑基数效应下21Q1同比增速预期乐观。新机料号方面,受京东方与LGD切入屏幕供应,较大价值量的Display料号未来有望被鹏鼎东山分食,5G时代的LCP传输线、SLP主板升级都将带来单机ASP的持续提升。鹏鼎作为软板和高阶主板龙头,行业地位依然稳固,中长期持续看好公司在5G终端创新时代的发展机遇,软板行业有望从三国争霸(鹏鼎/旗胜/东山)演化成双龙戏珠新格局(鹏鼎/东山)。 非手机业务增长强劲,综合份额仍有提升空间:从北美大客户财报看,其消费电子非手机的Airpods/iPad/Watch等增速较好,受疫情社交隔离及远程办公拉动,Mac/pad增长强劲,推动公司收入结构改善。公司MiniLED背板产能投产在即,21年iPadPro将首次采用MiniLED方案,公司是全球少数能供应MiniLED的PCB基供应商,预计明年量产后将获取较大份额,考虑单片价值较高,预计对收入有显著贡献。疫情冲击下海外供应链受影响较大,转单效应明显,预计鹏鼎/东山两家供应商份额将持续提升。 盈利预测、估值及投资评级。鹏鼎控股是全球线路板产业龙头,十余年间深度布局FPC/SLP/HDI赛道,积累深厚技术底蕴;受益苹果5G新机光学及射频升级、Airpods/Watch放量,及安卓主板升级趋势,我们认为公司在5G终端升级及品类扩张中充分受益。考虑汇率波动以及新机的销售情况,我们将20/21/22年EPS预测由1.27/1.7/2.06元调整为1.22/1.7/2.06元。考虑公司客户及产品端历史优异表现,自身稳定的现金流及产能扩张进度,参考公司历史平均估值给予公司21年35倍PE,目标价59.5元,维持“强推”评级。 风险提示:苹果手机销量下滑;中美贸易摩擦加剧;汇率波动加剧;新技术进展不及预期。
普利制药 医药生物 2021-02-09 44.67 64.00 40.47% 49.86 11.62% -- 49.86 11.62% -- 详细
事项:近日,公司发布公告,注射用比伐芦定及左氧氟沙星片均中标第四批全国药品集采。 评论:新品种中标有望为公司带来较大的利润增厚。从中标情况来看:1)注射用比伐芦定中标价为548.88元/支,拟中标数量1.1372万支。我们预计在该中标价下公司拥有非常良好的毛利空间。值得关注的是,该品种主要作为肝素的替代药物用于PCI手术中的抗凝治疗。通过集采,渗透率有望得到极大的提升。根据弗若斯特沙利文的报告,2019年我国PCI手术例数已达108万例,并依然以10%-15%的速度继续增长,按照一台手术使用3-4支比伐芦定进行测算,公司实际销售规模有望远大于集采的中标数量。2)左氧氟沙星片中标价为0.46元/片,拟中标数量1977.7796万片。根据米内网数据,2019年国内左氧氟沙星片的市场原研占比在80%左右,公司仅占1.31%,通过集采,公司该品种有望实现快速放量。 国内管线逐渐丰富,公司有望进入每一轮集采都有新品种中标的新常态。公司目前已有10个注射剂品种获得了欧美市场的批文,除了借助优审在国内已获批的4个品种外,注射用泮托拉唑、注射用伏立康唑等多个品种均处于优审过程之中。本次比伐芦定的集采中标,代表着公司注射剂品种欧美获批、转报国内并通过集采放量的成长模式得到了较好的验证,公司有望每一轮集采都有新品种中标的新常态。 集采利润反哺研发,公司国内外品种获批有望加速。伴随着二、三车间FDA审批的通过,过去制约公司成长的产能瓶颈已经解除。我们认为集采带来的利润增厚,也将进一步支持公司去强化研发。我们预计公司有望从2021年开始实现海外品种获批的全面加速。海外品种数量的增厚,也将通过商业化放量及转报国内集采放量的方式带动公司业绩在长周期内实现快速的增长。 盈利预测、估值及投资评级。考虑到中国企业在CDMO、注射剂出口、原料药等医药的高端制造领域具备相似的全球竞争力,估值具有一定的可比性,且公司的研发费用率已达到20%左右并存在进一步上升的可能,我们认为应适当给予较高的估值水平。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为4.19、5.60、7.51亿元,同比增长39.2%、33.6%和34.1%,EPS为0.96/1.28/1.72元,当前股价对应2020-2022年PE分别为48/36/27倍。给予2021年50-55倍PE,对应目标区间为64-70.4元,维持“强推”评级。 风险提示:1、集采品种放量进度可能低预期;2、海外和国内新品种获批节奏可能低预期。
首页 上页 下页 末页 1/615 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名