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新洋丰 纺织和服饰行业 2022-08-12 16.80 -- -- 17.28 2.86% -- 17.28 2.86% -- 详细
事件:2022年8月9日,新洋丰发布2022年中报:实现营业收入96.17亿元,同比增加43.44%;实现归属于上市公司股东的净利润9.21亿元,同比增加31.57%;加权平均净资产收益率为10.98%,同比增加1.36个百分点。销售毛利率17.35%,同比减少2.34个百分点;销售净利率9.78%,同比减少0.91个百分点。 其中,2022年Q2实现营收50.72亿元,同比增加49.48%,环比增加11.60%;实现归母净利润5.13亿元,同比增加38.14%,环比增加26.04%;加权平均净资产收益率为6.04%,同比增加1.19个百分点,环比增加1.06个百分点。销售毛利率17.43%,同比减少1.79个百分点,环比增加0.17个百分点;销售净利率10.32%,同比减少0.52个百分点,环比增加1.14个百分点。 点评:主要产品量价齐升,公司业绩大幅增长2022年上半年,公司实现营业收入96.17亿元,同比增加43.44%;实现归属于上市公司股东的净利润9.21亿元,同比增加31.57%。其中,磷肥实现营业收入17.97亿元,同比增长80.22%;常规复合肥实现营业收入52.87亿元,同比增长39.41%;新型复合肥实现营业收入22.92亿元,同比增长49.91%。公司业绩大幅增长主要得益于磷肥及复合肥景气度提升。据wind数据,2022年上半年磷酸一铵均价为3652.13元/吨,同比上涨46.81%;氯基复合肥均价为3320.90元/吨,同比上涨56.85%;硫基复合肥均价为3591.97元/吨,同比上涨50.69%。 2022年Q2,受益于经销商渠道的低库存及农作物的高景气度,复合肥价格快速上涨,公司二季度复合肥的销量重回正增长,且毛利率回归正常水平。 公司实现营收50.72亿元,同比增加49.48%,环比增加11.60%;实现归母净利润5.13亿元,同比增加38.14%,环比增加26.04%。据wind数据,2022年Q2磷酸一铵均价为4173.71元/吨,同比增长54.18%,环比增长34.07%;氯基复合肥均价为3662.90元/吨,同比增长64.18%,环比增长23.43%;硫基复合肥均价为3903.23元/吨,同比增长55.86%,环比增长19.35%。产业链一体化不断完善,巩固成本优势护城河2022年上半年,公司主要原材料硫磺、合成氨、钾肥等价格快速上涨,对磷肥、复合肥盈利能力造成一定影响。公司一直坚持产业链一体化布局,迄今已具备磷酸一铵年产能185万吨(全国第一)、钾肥进口权(复合肥销量前三甲企业中唯一),配套生产磷矿石产能90万吨/年、合成氨15万吨/年、硫酸270万吨/年,具有较强的抵御原材料价格波动的能力。2022年7月,公司荆门基地30万吨/年合成氨技改项目开启试生产,该项目采用水煤浆气化工艺等先进技术,可进一步降低公司合成氨生产成本,产能可满足湖北三个基地磷酸一铵及复合肥生产需求。合成氨项目的投产将进一步加深公司的成本优势护城河,巩固磷复肥主业核心竞争力。2022年7月,控股股东依据承诺将保康竹园沟矿业有限公司100%股权注入上市公司。竹园沟磷矿评估保有资源储量9050.30万吨,P2O5平均地质品位24.93%。2022年2月25日,竹园沟矿业取得了湖北省自然资源厅颁发的《采矿许可证》,磷矿石设计产能为180万吨/年,目前竹园沟磷矿处于在建阶段。随着公司磷酸铁等项目落地,公司对磷矿石的需求持续增长。竹园沟磷矿的建设,有利于提高公司磷矿石自给能力,降低公司磷复肥及磷酸铁生产成本,巩固产业链一体化的竞争优势。 新能源项目持续推进,开启第二增长曲线公司全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司先后在湖北钟祥、湖北宜都投建磷酸铁生产基地,预计投资60亿元建设30万吨磷酸铁、15万吨磷酸铁锂及相关配套项目。公司首期5万吨/年磷酸铁已建成投产,钟祥二期及宜都磷酸铁项目预计将于今年年底到明年陆续投产。2022年4月,公司公告洋丰楚元磷化工及磷矿伴生氟硅资源综合利用项目,项目计划投资总额为60亿元,包含三个子项目,磷化工项目拟建选矿150万吨、磷酸30万吨、净化磷酸25万吨、硫酸90万吨、高档阻燃剂10万吨、磷酸二氢钾10万吨、渣酸肥20万吨、150万吨磷石膏综合利用;氟硅化工项目拟建无水氟化氢3万吨、白炭黑2万吨;新能源材料项目拟建六氟磷酸锂1万吨。2022年5月,公司公告洋丰楚元与荆门市东宝区招商局签署磷矿伴生资源综合利用项目投资协议,项目计划总投资12亿元,一期规划建设3万吨/年无水氟化氢及2万吨/年白炭黑项目,二期规划建设1万吨/年六氟磷酸锂项目。这是公司继磷酸铁之后在新能源材料和精细磷化工产品领域的又一布局,有助于公司在向精细磷化工转型升级的同时,朝磷矿伴生氟硅资源综合利用领域延伸。预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为16.46、20.60、25.04亿元,EPS为1.26、1.58、1.92元/股,对应PE为13、10、8倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;产能投放不及预期;原材料价格波动的风险;未来需求下滑;新项目进度不及预期。
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-07-27 16.42 17.50 2.64% 17.28 5.24% -- 17.28 5.24% -- 详细
预告单季度利润稳步增长:公司近日发布2022年半年度业绩预告,预计公司上半年实现归母净利润8.72至9.52亿元,同比增长24.35%至35.76%,扣非后归母净利润8.63至9.43亿元,同比增长24.54%至36.08%,其中22年Q2预计实现归母净利润4.65至5.45亿元,同比增长29.0%至51.1%,环比增长14.2%至33.8%。 化肥景气延续上行,原料配套及产品结构优势加码:22年年初至今春耕需求叠加原料磷矿石、硫磺、合成氨价格高企,一铵价格率攀新高,根据百川盈孚数据,目前市场均价已达4420元/吨。公司由于部分配套磷矿石及合成氨产能而盈利能力有所保障,后续即将投产的30万吨/年合成氨技改项目将进一步巩固其成本优势。复合肥方面,在市场基本消化前期低价产品及原材料库存后,复合肥市场价格已于3月初起明显上涨,华北市场复合肥(45%CL)价格至今涨幅近33%,再加上公司积极规划新型复合肥产能,不断优化产品结构,公司复合肥的盈利水平仍将持续提升。21年公司30万吨/年高品质经济作物专用肥项目正式投产,公司新型复合肥销量90.34万吨,同比+25.4%,由于产品溢价较高,毛利同比+53.8%,另有60万吨新型作物专用肥项目已于今年4月环评公示。近日,公司拟以自有资金约5.35亿元收购控股股东全资孙公司竹园沟矿业100%股权,获得生产规模180万吨/年竹园沟磷矿的采矿许可证,进一步配套资源型原料磷矿石,强化磷化工产业链一体化优势。 磷酸铁项目逐步落地,再扩氟硅新能源材料:钟祥一期5万吨磷酸铁已于今年3月试车,二期15万吨预计年底前陆续投料,另有宜都10万吨预计8/9月试生产,30万吨磷酸铁有望于明年全年放量。此外,公司拟投60亿在江西瑞昌建设覆盖上游选矿、磷酸等磷化工原料及下游氟硅化工品的磷化工及磷矿伴生氟硅资源综合利用项目,进一步强化自身磷化工全产业链优势,抓住下游新能源材料发展机会,拓展氟硅系新能源材料。近期,公司再次加码氟硅材料,拟投12亿在荆门建设磷矿半生资源综合利用项目,包含一期3万吨/年无水氟化氢、2万吨/年白炭黑项目和二期1万吨/年六氟磷酸锂项目,其规模与江西瑞昌项目中规划的氟硅化工品体量相当。 由于公司主营产品产销量与价格继续上涨,预测22-24年公司归母净利润为16.26、22.55、26.36亿元(原22-23年预测14.81、18.51亿元),按照可比公司22年14倍市盈率,给予目标价17.5元并维持买入评级。 风险提示:产品和原材料价格波动;宏观经济下行风险;新项目进展不及预期。
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-07-14 17.63 -- -- 18.07 2.50% -- 18.07 2.50% -- 详细
事件:(1)新洋丰发布2022年半年度业绩预告。公司预计2022年上半年实现归母净利润8.72~9.52亿元,同比增长24.35~35.76%。(2)公司同时公告,拟以现金5.53亿元收购大股东旗下的竹园沟矿业100%股权。基于复合肥销量增长及上游原材料配套优势,公司2022Q2业绩增长较好。根据业绩预告测算,公司预计2022年2季度实现归母净利润4.65~5.45亿元,同比增长41.8~66.2%。业绩增长主因有:①受益于经销商渠道的低库存及农产品的高景气度,2季度公司复合肥销量重回正增长,且毛利率回归正常水平;②公司新型复合肥销量保持较快增长,占复合肥整体销量的比重进一步提升,产品结构持续优化升级,带动复合肥整体毛利率提升;③2022年上半年上游原材料硫磺、磷矿等大宗商品价格大涨,但公司在2021年注入了巴姑磷矿,且磷酸、硫酸等上游配套的产能均处于行业领先地位,构筑了显著的产业链一体化优势,公司磷酸一铵的毛利率仍保持在较高的水平。大股东磷矿资源注入有望持续强化产业链一体化的成本优势。公司公告拟收购竹园沟矿业100%股权,标的公司拥有180万吨/年磷矿石产能。公司此前于2021年注入了年产能为90万吨的巴姑磷矿,本次收购完成后预计公司磷矿石产能将达到270万吨,进一步提升公司磷矿石自给率。 未来,公司将继续履行大股东磷矿注入的承诺,预计后续将陆续注入大股东旗下已达到开采条件的磷矿资源,公司产业链一体化的成本优势将有望持续强化。复合肥龙头市占率稳步提升。公司凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新,构筑了稳固的经营护城河,从而实现复合肥销量连续稳定增长,公司市占率由2015年的4.56%提升至2021年的7.96%。同时,通过新型肥料市场的布局和发力做到产品结构不断升级,新型复合肥的销量占比逐年提升,带动复合肥整体毛利率趋势向上。我们预期公司未来复合肥市占率,尤其是新型复合肥,有望继续稳步提升。公司盈利预测及投资评级:公司是国内磷复肥行业龙头企业,凭借产业链一体化优势,近年来市占率稳步提升,同时公司布局新能源行业,打开长期发展空间。我们维持对公司2022~2024年的盈利预测,即2022~2024年净利润分别为15.36、18.88和23.57亿元,对应EPS分别为1.15、1.42和1.77元,当前股价对应P/E值分别为16、13和10倍。维持“强烈推荐”评级。风险提示:原料单质肥价格大幅波动;农产品价格上涨不及预期;新建产能投放进度不及预期。
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-07-13 18.11 -- -- 18.07 -0.22%
18.07 -0.22% -- 详细
事件1:7 月8 日晚,公司发布2022 年半年度业绩预告。2022 年上半年公司预计实现归母净利润8.72-9.52 亿元,同比增长24.4%-35.8%;预计实现扣非后归母净利润8.63-9.43 亿元,同比增长24.5%-36.1%。2022 年Q2 公司预计实现归母净利润4.65-5.45 亿元,同比增长29.0%-51.1%,环比增长14.2%-33.8%。 事件2:7 月8 日晚,公司发布公告表示拟使用自有资金5.35 亿元收购保康竹园沟矿业有限公司(简称“竹园沟矿业”)100%股权。竹园沟矿业现为公司控股股东洋丰集团全资子公司新洋丰矿业投资有限公司(简称“新洋丰矿业”)的全资子公司, 拥有湖北省襄阳市保康县竹园沟磷矿的采矿许可证,对应生产规模达180 万吨/年。 点评: 新型复合肥放量带动业务毛利率提升,上游原料配套完全盈利能力提升。截至目前公司拥有约900 万吨磷肥和复合肥产能,其中包括有185 万吨/年磷酸一铵产能。2022Q2 受益于经销商库存水平处于低位,叠加农化行业的高景气,公司复合肥放量明显,整体销量重回正增长,同时复合肥业务整体毛利率也回归至正常水平。根据iFinD 数据,2022Q2 国内复合肥均价同比提升53.3%,环比提升16.1%。此外, 伴随着农户对于高品质复合肥需求的持续提升,公司具有更高毛利率的新型复合肥产品销量保持较快增长,整体销量占比进一步提升,同样也带动了复合肥业务整体毛利率的上行。同时,根据iFinD 数据2022Q2 硫酸、合成氨、磷矿等原料价格进一步冲高,相较于Q1 分别增长38.8%、15.8%、22.0%。而公司在上游原料方面拥有270 万吨/年硫酸、90 万吨/年磷矿石和15 万吨/年合成氨产能,公司在上游原料方面的产能布局较为充沛,可有效抵消原料价格上涨对化肥产品盈利能力的负面影响,从而在化肥产品价格高涨的背景下进一步抬升公司整体的盈利水平。 拟现金收购控股股东磷矿资源,公司产业链资源配套愈发完善。2021 年7 月,母公司洋丰集团依据“成熟一家注入一家”的原则将旗下雷波矿业的90 万吨/年磷矿石产能正式注入公司,这是洋丰集团磷矿资产注入上市公司体内的第一步。截至2022 年5 月31 日,此次拟现金收购的竹园沟磷矿评估保有资源储量达9050 万吨,对应磷矿平均品位约为24.93%,对应设计生产能力达180 万吨/年。截至目前竹园沟磷矿仍处于在建阶段,预计建设期内将副产磷矿石158.75 万吨,投产后第一年及第二年将分别生产90 万吨和120 万吨磷矿,并预计于投产后第三年达产。目前,洋丰集团合计拥有磷矿储量5 亿吨。根据洋丰集团于2013 年所做出的承诺,后续洋丰集团旗下长宜何家扁磷矿等磷矿资产仍将有望逐步注入上市公司体内。母公司磷矿资产的持续注入将进一步完善上市公司磷化工产业链上游资源的配套,进而夯实上市公司整体的产业链优势。 扩充新能源材料产能规划,深化新能源领域转型力度。截至目前,公司与龙蟠科技、格林美等合作方共同规划建设30 万吨/年磷酸铁、15 万吨/年磷酸铁锂(含参股) 及相关配套项目,总投资额已达60 亿元。其中一期5 万吨/年磷酸铁项目已于2022 年3 月底进入试生产状态,2022 年8-12 月期间还将有共计15 万吨/年的磷酸铁产能陆续投产。此外,公司于2022 年4 月和2022 年5 月分别在江西省瑞昌市和湖北省荆门市规划了磷矿伴生资源综合利用项目,两大综合利用项目合计规划了6 万吨/ 年无水氟化氢、4 万吨/年白炭黑和2 万吨/年六氟磷酸锂等产能。依托公司在上游原料端的充分布局,公司的新能源材料项目将拥有较为显著的产业链协同优势,有助于公司打开复合肥主业之外的全新增长曲线,拓宽未来的盈利空间。
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-07-13 18.11 -- -- 18.07 -0.22%
18.07 -0.22% -- 详细
事件:1、公司发布业绩预报,2022上半年预计实现净利润8.72亿元~9.52亿元,同比增长24.35%~35.76%。2、公司拟收购保康竹园沟矿业有限公司100%股权。 Q2业绩高增长,复合肥量利齐升,产业链一体化优势凸显在2022Q1保持增长的基础上,公司Q2业绩达4.65~5.45亿元,同比增长29%~51%。①复合肥:公司Q1部分地区受到疫情影响导致复合肥销售延至Q2,叠加农产品价格持续高景气、渠道补库需求持续旺盛,公司复合肥销量保持增长;公司新型复合肥占比提升、叠加复合肥产品适当提价,公司复合肥毛利率提升。②磷肥:上半年磷矿价格上涨,公司此前注入的巴姑磷矿作用体现,叠加硫酸磷酸产能配套领先、公司磷肥价格有所提升,公司磷肥毛利率维持较高水平。 自有资金5.35亿收购竹园沟磷矿采矿权,公司磷矿资源进一步丰富公司拟以自用资金5.35亿元收购湖北新洋丰矿业投资有限公司持有的竹园沟矿业100%股权。收购看点:①资产基础法定价,保护上市公司利益。 竹园沟矿业拥有竹园沟磷矿的采矿权,评估保有资源储量9050万吨,平均地质品位24.93%,一级品达1498万吨,平均品位31.87%。本次交易定价采用资产基础法,充分保障上市公司利益。②继续采用自有资金收购,公司资金实力充足。在去年收购中,公司也使用自有资金收购雷波新洋丰矿业有限公司100%股权(雷波矿业有磷矿资源储量4685万吨)。③公司磷矿注入承诺积极践行。公司母公司洋丰集团在我国主要磷矿资源区拥有优质和充足的磷矿开采资源,并承诺逐步注入上市公司,去年和今年公司均有磷矿相关事项推进,公司积极践行磷矿注入承诺,公司磷矿资源有望进一步丰富!积极布局新能源,公司磷资源价值进一步体现公司拥有185万吨磷酸一铵,大股东磷矿预计未来陆续注入,在磷酸铁锂带来的新能源高需求增量下,公司整个磷资源价值将提升。磷酸铁业务方面,公司一期5万吨磷酸铁在今年上半年实现投产,与格林美合作的二期15万吨项目预计在8-12月陆续投产。新能源业务充分利用公司在磷资源方面的资源和区域优势,发挥与现有磷矿、磷复肥业务的高度协同作用,巩固公司在磷化工行业的领先优势,提升综合盈利能力,有望为公司创造新的业绩增长极。 我们认为公司磷资源丰富,业务具备高成长性,公司2022-2024年利润有望达16.76、21.89、27.03亿元,长同比增长39%、31%、23%,应对应PE仅14/11/9倍。维持买入评级。 风险提示:农产品和原材料价格波动;环保政策变动风险;竞争加剧;业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露公告为准;收购事项尚存在不确定性
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-07-11 18.51 -- -- 18.81 1.62%
18.81 1.62% -- 详细
事件: 新洋丰发布2022 年半年度业绩预增公告:预计2022 年半年度实现归母净利润8.72 亿元-9.52 亿元,同比增长24.35%-35.76%%;实现扣非归母净利润8.63 亿元-9.43 亿元,同比增长24.54%-36.08%。 同时公司发布公告称:公司拟现金收购湖北新洋丰矿业投资有限公司持有的竹园沟矿业100%股权,从而取得竹园沟磷矿的采矿权。 投资要点: 主要产品高景气延续,业绩增长超预期 公司预计2022 年半年度实现归母净利润8.72 亿元-9.52 亿元,同比增长24.35%-35.76%%;其中2022 年Q2 预计实现归母净利润4.65 亿元-5.45 亿元,同比增长14.25%-33.91%,环比增长29.17- 51.39%。公司业绩增长的主要原因为:(一)2022 年以来,农业景气度持续提升,复合肥价格持续上涨,毛利率恢复至正常水平。据wind 数据,2022 年H1,氯基复合肥均价为3321 元/吨,同比上涨56.85%,价差均值为190 元/吨,同比上涨50.59%;硫基复合肥价格为3592 元/吨,同比上涨50.69%,价差均值为202 元/吨,同比上涨80.86%。同时随着复合肥经销商渠道库存下架,二季度复合肥的销量重回正增长,新型复合肥销量保持较快增长,占复合肥整体销量的比重进一步提升,产品结构持续优化升级,带动复合肥整体毛利率提升。(二)公司拥有185 万吨磷酸一铵产能,位居全国第一。2022 年上半年,硫磺、磷矿等大宗商品价格大涨。公司在2021 年注入了巴姑磷矿,拥有磷矿石产能90 万吨/年,硫酸产能270 万吨/年,磷矿石、硫酸等上游配套的产能均处于行业领先地位,构筑了显著的产业链一体化的优势,磷酸一铵的毛利率仍保持在较高的水平。目前,磷酸一铵、复合肥等产品价格仍维持高位震荡,同时公司5 万吨磷酸铁项目在六月份顺利投产,为公司带来新的利润增长点。
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-05-23 16.39 -- -- 18.90 15.31%
19.37 18.18% -- 详细
事件:5月19日晚,公司发布对外投资公告。公告表示公司全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司(以下简称“洋丰楚元”)拟在荆门市东宝区范围内投资建设磷矿伴生资源综合利用项目,项目计划投资总额为12亿元,项目资金来源为公司自有资金,本次项目的协议合作方为荆门市东宝区招商局。本次项目预计将分为两期建设,一期规划建设无水氟化氢3万吨/年产能和白炭黑2万吨/年产能,二期规划建设六氟磷酸锂1万吨/年产能。 点评:再度扩充氟系新能源材料产能规划,强化新能源产业布局。公司曾于2022年4月8日发布公告宣布公司全资子公司洋丰楚元拟在江西瑞昌市投资建设磷化工及磷矿伴生氟硅资源综合利用项目,其中即包括有与本次项目体量相当的3万吨/年无水氟化氢、2万吨/年白炭黑和1万吨/年六氟磷酸锂的产能规划。在此前江西项目的基础上,公司再次针对磷矿伴生资源的综合利用作出相关产能规划,一方面充分使用了公司磷复肥产业生产过程中的副产品氟硅酸,为无水氟化氢和白炭黑项目提供了原材料支撑,进一步增强了公司磷化工产业链的协同性;另一方面再度扩大了公司在氟系新能源材料领域的相关布局。对磷矿及磷化工伴生资源综合利用项目的建设,将有助于公司打开复合肥主业之外的全新增长曲线,拓宽未来的盈利空间。磷酸铁项目将陆续建成投产,新能源转型逐步落地。 2021年至今,公司相继在湖北钟祥和湖北宜都投建磷酸铁生产基地,与龙蟠科技、格林美、宜都市人民政府等合作方共同规划建设30万吨/年磷酸铁、15万吨/年磷酸铁锂(含参股)及相关配套项目,磷酸铁/磷酸铁锂相关项目总投资额已达60亿元。公司与龙蟠科技旗下子公司合作的1期5万吨/年磷酸铁项目已于2022年3月底进入试生产状态,与格林美旗下子公司合作的二期15万吨/年项目则将于2022年8-12月期间陆续投产。公司与上述多方开展合作,力争共同打造具有全球竞争力的新型磷化工新能源材料全产业链,抓住市场发展机遇,拓宽公司成长空间。盈利预测、估值与评级:此次新增项目规划产能暂未建成投产,同时相关产能规划节点暂未披露,我们暂不考虑该项目的业绩增量。我们维持公司2022-2024年的盈利预测,预计公司2022-2024年的归母净利润分别为16.63/23.04/26.94亿元,维持公司“买入”评级。 风险提示:产品及原材料价格波动,产能建设不及预期,下游需求不及预期,合作项目落地不及预期。
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-04-21 17.82 -- -- 17.49 -1.85%
19.37 8.70%
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事件: 2022 年4 月18 日,公司发布2022 年一季报:2022 年Q1 实现营业收入45.44 亿元,同比增长37.25%,环比增长100.84%;实现归母净利润4.07 亿元,同比增长24.14%,环比增长155.97%。经营活动产生的现金流量净额5.07 亿元,同比增加22502.66%,环比增长80.43%。毛利率17.26%(同比下降2.91 个百分点,环比增加3.12 个百分点),净利率9.18%(同比下降1.35 个百分点,环比增加1.99 个百分点)。 投资要点: 主要产品量价齐升,单季度业绩再创新高 2022 年Q1 公司实现营业收入45.44 亿元,同比增长37.25%,环比增长100.84%;实现归母净利润4.07 亿元,同比增长24.14%,环比增长155.97%。据wind 数据,2022 年Q1,氯基复合肥价格为2967.50 元/吨,同比增长48.40%,环比增长0.99%;硫基复合肥价格为3270.33 元/吨,同比增长44.77%,环比增长3.34%;磷酸一铵价格为3113.17 元/吨,同比增长37.69%,环比略下0.4%。同时进入春耕旺季,肥料需求增长,公司主要产品量价提升,公司单季度业绩再创新高。 2022 年Q1 公司经营活动产生的现金流量净额5.07 亿元,同比增加22502.66%,环比增长80.43%。进入春耕旺季,经销商积极打款备货,公司合同负债净增加;同时,去年下半年复合肥销售遇阻,复合肥存货在一季度顺利销售带来现金收入。2022 年Q1,公司销售商品、提供劳务收到的现金为43.56 亿元,同比增加84.19%,环比增加53.06%。截至2022 年3 月31 日,公司应收款项融资为3.55 亿元,与期初相比增长606.56%。 2022 年Q1,公司销售费用率为2.43%,同比下降0.95 个百分点;管理费用率为2.28%,同比下降0.71 个百分点;财务费用率为0.13%,同比增加0.52 个百分点,主要原因为本期可转换公司债券利息同比增加。公司不断加大研发投入力度,2022 年Q1 研发费用为0.14 亿元,同比增长54.97%。
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-04-15 17.58 -- -- 18.73 5.34%
19.37 10.18%
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事件:2022年4月11日,新洋丰发布2021年年报:实现营业收入118.02亿元,同比增长17.21%;实现归属于上市公司股东的净利润12.10亿元,同比增长28.22%;加权平均净资产收益率为16.30%,同比增加2.40个百分点。销售毛利率18.90%,同比增加0.90个百分点;销售净利率10.44%,同比增加0.79个百分点。 其中,2021年Q4实现营收22.63亿元,同比增长23.92%,环比下降20.15%;实现归母净利润1.59亿元,同比下降0.14%,环比下降54.61%;加权平均净资产收益率为2.01%,同比下降0.31个百分点,环比下降2.56个百分点。销售毛利率14.14%,同比增加7.93个百分点,环比减少6.68个百分点;销售净利率7.19%,同比减少1.70个百分点,环比减少5.27个百分点。 点评:2021年,公司实现营业收入118.02万元,同比增长17.21%;归属于上市公司股东的净利润12.10万元,同比增长28.22%。公司实现磷复肥销量461.40万吨,同比下降3.69%。其中磷肥销量78.22万吨,同比减少30.88%;实现营收21.18亿元,同比下降1.20%。常规复合肥销量292.83万吨,同比减少0.37%;实现营收65.52亿元,同比增长16.44%。新型复合肥销量90.34万吨,同比增长25.44%;实现营收25.62亿元,同比增长42.56%。公司营收与利润实现高速增长主要得益于复合肥价格快速上涨。据wind,2021年磷酸一铵均价为2892.20元/吨,同比上涨53.31%,价差扩大至843.2元/吨,同比上涨225.89元/吨;氯基复合肥均价为2548.20元/吨,价格同比上涨31.83%,价差为184元/吨;硫基复合肥价格为2788.40元/吨,价格同比上涨32.30%,价差为140元/吨。伴随着春耕季到来,肥料价格维持高位。同时,主要原材料硫磺、磷矿石、合成氨、氯化钾价格也维持高位,磷酸一铵价差明显收窄。截至2022年4月11日,磷酸一铵价格为3600元/吨,与年初相比上涨28.57%,价差为389元/吨,处于历史低位;氯基/硫基复合肥价格分别为3300、3600元/吨,与年初相比分别上涨15.79%、15.76%,价差分别为163、214元/吨。公司配套原料合成氨、硝酸、硫酸产能,同时随着雷波新洋丰矿业90万吨磷矿石产能注入公司,公司一体化产业优势加强,成本控制能力得到进一步提升。
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-01-10 17.35 -- -- 17.66 1.79%
19.91 14.76%
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事件: 2022年 1月 5日,新洋丰发布公告,公司全资子公司洋丰楚元拟与宜都市人民政府签订《招商引资项目投资/服务协议书》,建设年产 10万吨磷酸铁和 5万吨磷酸铁锂生产线,配套 10万吨精制磷酸生产线,计划总投资 30亿元,其中固定资产投资约 25亿元。项目建设时间自取得土地不动产权证之日起 18个月。 投资要点: 进一步布局新能源,丰富磷化工产业链公司全资子公司洋丰楚元拟与宜都市人民政府签订《招商引资项目投资/服务协议书》,建设年产 10万吨磷酸铁和 5万吨磷酸铁锂生产线,配套 10万吨精制磷酸生产线,计划总投资 30亿元,其中固定资产投资约 25亿元。项目建设时间自取得土地不动产权证之日起 18个月。项目建设完成后,不仅有助于公司充分利用磷化工行业的龙头优势,丰富磷化工产业链的产品布局,抓住新能源市场发展机遇,满足国内外对磷酸铁日益增长的需求,还可以扩大公司在磷酸等磷化工产业链的经营规模,提高市场竞争力,巩固公司在磷化工行业的领先优势。 产品价格处于高位,公司盈利能力保持较高水平2021年以来,磷酸一铵与复合肥价格大幅增长,近期价格虽有回落,但仍处于历史高位水平。据 wind 数据,2022年 1月 4日,磷酸一铵价格为 2800元/吨,与 2021年年初相比上涨 37.93%;硫基复合肥价格为 3050元/吨,与 2021年年初相比上涨 41.86%;氯基复合肥价格为 2850元/吨,与 2021年年初相比上涨 50%。受双碳政策以及能耗双控影响,未来磷酸一铵新增产能受限,目前磷肥和复合肥价格均处于历史高位,预计未来一段时间,公司主要产品价格将维持高位震荡,公司盈利水平也将保持在较高水平。 完整的磷化工一体化产业链,成本及产业协同效应显著2021年 8月 18日,公司发布《关于投资建设年产 20万吨磷酸铁及上游配套项目的议案》,公司拟投资建设年产 20万吨磷酸铁及上游配套项目,本项目计划投资总额为人民币 25-30亿元。年产 10万吨磷酸铁、5万吨磷酸铁锂、10万吨磷酸精制项目,是公司在新能源材料上的进一步布局。公司是磷化工产业链的龙头企业,在磷矿—磷酸—磷酸一铵这一产业链上具备数年的积累,建立了强有力的竞争优势。公司拥有 180万吨磷酸一铵产能(含 15万吨工业级磷酸一铵),位居全国第一,并且公司拥有设计产能 90万吨/年的磷矿石资产。受益于磷酸铁锂重回锂电池正极材料主流,磷酸铁锂行业未来数年有望持续享受下游需求拉动的高景气度。公司凭借丰富的磷矿资源、完整的磷化工一体化产业链和多年的行业积累,在推进磷酸 铁产品的过程中将拥有明显的成本优势和产业协同优势。 盈利预测和投资评级:公司为磷复肥龙头企业,预计公司 2021/ 2022/ 2023年归母净利分别为 12.10亿元、16.04亿元和 20.80亿元,对应 PE 分别为 18.21、13.74和 10.59倍,维持“买入”评级。 风险提示:自然灾害导致农作物损失的风险;全球疫情反复发酵影响下游需求的风险;化肥供给大规模增加;安全环保风险;项目建设进度不及预期的风险。
新洋丰 纺织和服饰行业 2022-01-07 17.01 -- -- 17.66 3.82%
19.91 17.05%
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事件:1月4日,公司发布公告表示全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司(以下简称“洋丰楚元”)拟与宜都市人民政府签订《招商引资项目投资/服务协议书》。洋丰楚元将在宜都化工园区建设年产10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线,同时配套建设10万吨精制磷酸生产线,项目计划总投资30亿元,预计项目建设时间为18个月(自取得土地不动产权证之日起)。 进一步扩增磷系新能源材料产能,深化新能源产业布局。公司此次在前期规划建设的20万吨磷酸铁项目基础上进一步规划了10万吨磷酸铁产能,同时额外新增了5万吨磷酸铁锂产能。本次规划一方面扩增了原有磷酸铁的规划,另一方面进一步向下游磷酸铁锂业务延伸,深化了公司在磷系新能源材料方面的产业布局。公司将于2022年2月和12月分别投产5万吨和15万吨磷酸铁产能,投产进度在国内的磷化工企业中排名前列。此外,公司与国内磷酸铁锂行业领先企业龙蟠科技深度合作,利于公司快速掌握磷酸铁的生产技术,同时也提前绑定了磷酸铁产品的下游客户。在新能源汽车行业高速发展以及磷酸铁锂电池渗透率保持高位的趋势下,磷酸铁锂正极材料需求有望持续提升,公司作为磷化工行业龙头凭借自身的资源优势和成本优势,有望在磷酸铁锂行业竞争中脱颖而出。 磷复肥行业龙头,磷化工。产业链一体化完备。公司作为国内磷复肥行业龙头之一,拥有充足的磷矿及磷铵资源。磷铵方面,目前公司拥有180万吨/年的磷酸一铵生产能力,其中包括15万吨/年工业级磷酸一铵产能。磷矿方面,公司母公司洋丰集团目前所拥有的磷矿资源储量高达5亿吨。2021年7月,母公司洋丰集团依据“成熟一家注入一家”的原则将旗下雷波矿业的90万吨/年磷矿石产能正式注入公司,同时拟将荆门市放马山中磷矿业有限公司50%股权注入公司,将完善公司磷化工产业链的一体化建设,巩固公司竞争优势。此外,为了满足磷酸铁项目的生产需要,公司同时布局了选矿、磷酸、硫酸、磷石膏等多项配套产能,有利于公司充分发挥产业链协同效应。 盈利预测、估值与评级:该项目尚处于规划阶段,我们暂不考虑该项目的业绩增量。维持公司2021-2023年的盈利预测,预计公司2021-2023年分别实现归母净利润12.03、15.44、20.47亿元,折合EPS分别为0.92、1.18、1.57元/股。 公司此次进一步布局磷酸铁及磷酸铁锂产能,将有助于公司在磷系新能源材料领域的发展,维持公司“买入”评级。 风险提示:产能建设不及预期,产品价格波动风险,市场需求不及预期,磷酸铁锂供需结构大幅变动。
新洋丰 纺织和服饰行业 2021-10-21 17.19 -- -- 19.71 14.66%
19.71 14.66%
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事件 2021年10月18日晚,公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入95.39亿元,同比+15.73%;归母净利润10.51亿元,同比+32.54%;其中第三季度单季营业收入28.34亿元,同比-1.02%,环比-16.48%;归母净利润3.5亿元,同比+20.79%,环比-2.99%。 投资要点 业绩中枢向上,符合预期:2020Q1-2021Q3,公司单季度分别实现归母净利润1.92亿元,3.11亿元、2.92亿元、1.59亿元、3.41亿元、3.6亿元、3.5亿元,公司业绩中枢向上,主要受益于公司主营产品量价齐升,符合市场预期。2021年第三季度,公司业绩环比略下滑,我们预计部分由于9月华北连降历史罕见的暴雨,秋肥旺季销售、发货及收款延迟15-20天,9月销量受到一定影响。2021年Q3单季度,公司毛利率20.83%,环比+1.6%;新增资本支出3.59亿元,在建工程达3.35亿元。 依托磷酸一铵资源优势,布局磷酸铁项目:2021年9月,国内动力电池产量继续提升,磷酸铁锂电池产量13.5GWh,同比+252.0%,环比+21.9%,产量占比继5月首次超过三元后,继续提升至58.3%。磷酸铁锂电池装机量9.5GWh,环比+32.3%,占比60.8%,环比提升3.3个百分点。受益新能源汽车产销量快速发展,渗透率提升,磷酸铁锂动力电池占比提升,叠加其在储能领域未来发展可期,磷酸铁/磷酸铁锂快速发展。公司拥有“磷矿-磷酸-磷酸一铵”产业链,具有年产180万吨磷酸一铵的生产能力(含15万吨工业级磷酸一铵),充分发挥自身磷化工优势,拟投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目。本项目计划投资总额25-30亿元,分两期建设,首期5万吨/年磷酸铁,预计于2022年2月建成投产。二期15万吨磷酸铁及配套150万吨/年选矿、30万吨/年硫铁矿制酸、40万吨/年硫磺制酸、20万吨/年磷酸、30万吨/年渣酸综合利用及100万吨/年磷石膏综合利用项目,预计于2022年12月建成投产。项目首期5万吨/年磷酸铁项目,由公司与常州锂源共同投资设立合资公司具体实施,发挥各自优势。公司的子公司中磷公司现有5 万吨工业级磷酸一铵产能,位于荆门市钟祥市胡集镇放马山工业园,紧邻合资公司,可就近供应工业级磷酸一铵等原材料。 专用肥持续扩大规模:公司在全国十个城市建有大型生产基地,具有年产各类高浓度磷复肥830万吨的生产能力和320万吨低品位磷矿洗选能力,合成氨15万吨/年、硝酸15万吨/年。同时,公司荆门基地30万吨/年合成氨技改项目于2020年3月启动,拟投资15亿元将原有15万吨/年设备扩建至30万吨/年,满足原料需求,建设周期预计2年。2021年8月,公司拟投资6亿元建设年产60万吨新型作物专用肥项目。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.57亿元、14.16亿元、20.85亿元,EPS分别为0.96元、1.09元、1.60元,对应市盈率分别为17.7X、15.7X、10.7X。考虑公司为国内磷复肥行业龙头,巩固产业链一体化优势,市占率持续提升,布局磷酸铁第二成长曲线,维持“买入”评级。 风险提示:原料及产品价格波动、项目投产及盈利不及预期、宏观经济下滑。
新洋丰 纺织和服饰行业 2021-10-01 17.61 -- -- 19.71 11.93%
19.71 11.93%
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2021年 9月 29日,据荆门晚报,湖北丰锂新能源科技有限公司公示了《湖北丰锂 5万吨/年磷酸铁及配套项目环境影响报告书》(征求意见稿)。项目主要建设 5万吨/年磷酸铁生产线(副产 8.4万吨/年硫酸铵),配套建设 20t/h 燃气锅炉以及原料仓库、成品仓库、水处理等及其他配套设施,项目投资额总计 5亿元。 投资要点: 一期项目持续推进,有望实现快速投产8月 17日,公司发布《关于投资建设年产 20万吨磷酸铁及上游配套项目的议案》,公司拟投资建设年产 20万吨磷酸铁及上游配套项目,本项目计划投资总额为人民币 25-30亿元。首期项目公司与龙蟠科技子公司常州锂源计划共同投资2亿元在湖北荆门市成立合资公司湖北丰锂新能源科技有限公司,公司拟以 1.2亿元人民币出资,持有标的公司 60%的股权。双方同意后续由合资公司投资建设 5万吨/年磷酸铁项目。 9月 3日,公司与常州锂源新能源科技有限公司共同投资设立的合资公司——湖北丰锂新能源科技有限公司经钟祥市市场监督管理局核准,正式挂牌成立。 9月 29日,湖北丰锂新能源科技有限公司公示了《湖北丰锂 5万吨/年磷酸铁及配套项目环境影响报告书》(征求意见稿)。 公司在一月时间内快速完成子公司设立、项目环境影响报告书公示,从而有望在 2022年 2月建成一期 5万吨/年磷酸铁项目,实现项目快速落地。 配套优势明显,产业协同效应显著本次投建磷酸铁及配套项目将实现公司产业链进一步延伸。公司作为磷酸一铵龙头企业,具有 180万吨磷酸一铵总产能,且已具备 15万吨工业级磷酸一铵产能,随着雷波新洋丰矿业注入公司体内,目前已打通“磷矿—磷酸—磷酸一铵”产业链环节。本次磷酸铁项目地处公司 10万吨工业级磷铵基地,且项目年副产 8.4万吨硫酸铵可成为公司复合肥的原材料,从而进一步发挥磷酸铁项目同肥料业务的协同效应。我们认为公司将充分利用一体化优势进军新能源赛道,从而打造低成本磷酸铁产业链。 强强联合,有望复制肥料业务成功经验常州锂源作为磷酸铁锂龙头,未来有望为丰锂项目提供生产技术、下游认证等方面的支持,从而实现项目快速落地。此外,公司进军磷酸铁环节还具备原材料成本优势、园区配套优势、产业协同优势,未来有望率先实现供应低成本磷酸铁。作为磷复肥行业龙头,我们认为公司在磷酸铁赛道上有望复制肥料行业的成功经验,在产能、成本等多方面取得领先优势,看好公司长期发展。 盈利预测和投资评级:公司为复合肥龙头,预计公司 2021/22/23年归母净利分别为 12.29亿元、16.62亿元和 20.73亿元,对应 PE 分别为 20、15和 12倍,给予“买入”评级。 风险提示:自然灾害导致农作物损失的风险;全球疫情反复发酵影响下游需求的风险;化肥供给大规模增加;安全环保风险;项目建设进度不及预期的风险。
新洋丰 纺织和服饰行业 2021-04-16 16.21 -- -- 17.07 5.31%
20.00 23.38%
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事件:公司披露2021年一季度报告,一季度营业收入33.11亿元,同比增长17.8%;归母净利润3.41亿元,同比增长77.32%。 春肥农资需求旺,一季度业绩持续增长,公司加大原料采购2020年玉米等农产品价格上涨明显,农民种粮收益提升,新一轮种植季对于品牌农资产品的消费能力明显提升。本轮种植季(2020-2021年)春肥拿货启动时间整体比往年提前了1-2个月(部分经销商在2020年四季度拿货),但是即使在经销商拿货时间前移的情况下,公司一季度业绩依然保持较快增长,一季度营收同比2020年同期增长17.8%,同比2019年同期增长5%。本报告期公司毛利率进一步提升,达20.17%,较2020年同期(16.93%)和2019年同期(19.61%)均有明显增长。 本报告期公司预付账款达6.82亿,同比2019年同期增长40%,主要是报告期内预付了较多原料采购款,为全年生产规模扩大做好原料储备。本期研发费用较上年同期增长127.92%,公司加大研发投入,特别加大新型肥研发力度(北京新型肥研发团队人数已超50人),为未来盈利能力提升奠定基础。 公司竞争优势显著:资源禀赋+产品升级+渠道完善1)公司自配180万吨磷酸一铵产能(全国第一),具备产业链一体化优势,能够大大降低复合肥成本;我们认为2021年若磷铵产业景气度进一步提升,公司业绩拐点向上趋势明显。 2)公司自18年开始组建技术服务团队,持续加码新型肥研发和技术服务,新型肥料将成为复合肥行业产品结构优化方向,且盈利能力高于常规肥,公司新型肥业绩有望迎来持续高增长,这将进一步改善公司毛利率。 3)随着我国农业规模化、新型农业经营主体持续增加,公司一方面构建尽可能触达农资消费者的渠道体系;另一方面针对需求细化农化服务,加强客户粘性。 4)公司产业链延伸持续完善,未来盈利能力或显著抬升。公司2020年3月份公告,投建30万吨合成氨产能。这将进一步抬升公司成本优势护城河,叠加公司新型肥的持续升级和技术服务推进,公司的竞争优势将持续抬升。 农产品价格上涨,复合肥需求有望显著提升我们预计2021-2022年农产品价格仍将处于高位。农产品价格高位将显著抬升复合肥需求,叠加公司自身产品和渠道的升级以及通过产业链一体化不断降低成本,我们预计公司将迎来量利齐升的业绩高速增长阶段。 给予“买入”评级:我们预计,2021-2023年公司实现收入117.54/137.20/157.88亿元,同比增长率达到16.74%/16.72%/15.08%,实现归母净利润11.99/15.02/18.95亿元,同比增长率达到25.62%/25.25%/26.13%,EPS为0.92/1.15/1.45元,对应PE仅18/14/11倍,继续给予“买入”评级。 风险提示:农产品和原材料价格波动;政策风险;成本测算局限性;竞争加剧
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名