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华宇软件 计算机行业 2021-02-25 18.56 -- -- 19.68 6.03% -- 19.68 6.03% -- 详细
困境反转 , 泛电子政务订单饱满护航成长。 公司主营法律科技、 智慧政务 (含信创)、 教育信息化业务。 2020年实现营业收入 33.4亿,同比下滑 4.82%;归母净利润 2.96亿,同比下滑 48.93%。 业绩下滑主要原因系泛电 子政务业务受“新冠”影响,高校和机关半封闭管理,项目招标和实施受 阻,所受冲击较大。 2020Q2开始,公司新签合同快速恢复,截至全年新 签合同额 67.7亿元,同比增长 98%;在手合同 54.8亿元,同比增长 153%。 法律科技龙头,中台战略助力业务效率提升。 法律科技是公司的核心业务, 公司发力中台战略, 业务逐渐从司法端拓展至执法端和守法端,积极融合 AI、大数据、区块链等新技术, 提出一体化法律服务平台战略,形成司法、 执法和守法全场景覆盖,有助于提升公司软件能力的复用效率。 2020年, 法律科技新签 29.7亿元,同比增长 44%,主营有望修复。 智慧政务成核心引擎,分拆做强教育信息化。 公司智慧政务也进入大规模 推广阶段,截至 2020年底,公司新签 30.2亿元,同比增长 653%,成为 公司未来业绩增长核心支柱。同时, 2017年收购联奕科技进军高校教育 信息化,并实现 2017-2019年营收和净利润复合增速 80.88%和 34.41%; 2020年 6月,公司公告拟分拆联奕科技,独立发展壮大教育信息化能力。 盈利预测与投资建议 : 预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 2.96/5.86/7.68亿元,对应 2021年 2月 23日 PE 分别为 51.2/25.9/19.7x, 维持“审慎增持”评级
孟杰 9
兔宝宝 非金属类建材业 2021-02-24 11.38 -- -- 11.60 1.93% -- 11.60 1.93% -- 详细
公司披露 2020年业绩快报, 预计 2020年实现营收 64.64亿元,同比+39.55%, 归 母净利 4.05亿元,同比+2.65%,扣非后归母净利 4.19亿元,同比+47.25%。其中, 推出单四季度实现营收 26.24亿元,同比+84.4%,归母净利 2.12亿,同比+50.35%。 增长动力: 营收高幅增长主因①2020年 1月并表裕丰汉唐,增加营收 14.41亿元; ②下半年创收加速抵消疫情不利影响。 扣非后归母净利同比高幅增长 47.25%,主 因①汉唐贡献归属净利 8673.55万元( 推出汉唐净利率约 8.6%) ; ②公司持有的 大自然家居股权本期公允价值变动损益同比减少 13,150.84万元,相应净利润同 比减少 11,178.21万元,影响当期净利润-9,323.94万元。 易装模式有望进入快车道。 我们总结易装模式 2大立足点: 一是专业化定制团队 与兔宝宝品牌影响力对接,易装类似创业型平台, 为熟悉定制的创业群体提供较 高知名度的合作品牌以及合作支持。 二是定制市场需求分层且庞大, 公司立足环 保板材+本地化加工中心,与传统定制形成有效区分。历经多年摸索,易装模式有 望进入快车道。 以 C 端为主,“三道红线”影响有限。 近期房屋销售景气高, 1月百强房企销售额 合计 9863亿,同比增长 71%, 二手房交易景气环比上升, 1月北上广深等 18个城 市链家二手房实际成交量环比增加 23%,成交绝对水平处在 2019年以来新高。 C 端建材需求持续回升。 此外, 汉唐是公司大 B 端业务经营主体, 橱衣柜、 木门属 于后端工序,临近房屋交付,回款好于前端材料。 公司现金流充裕可以提供支持。 自我革新,力推渠道改变。 公司设立区域分公司, 以推行易装+工程板为契机,深 度改革原有销售渠道,不再依赖区域总代模式,力推扁平化。 公司积极应对行业变化,新一轮业绩增长周期有望开启。 截止 2021年 1月底公司 回购近 1.7亿元( 含交易费) , 积极维护广大股东利益,增强投资者信心。 我们 预计 2020-2022年归母净利分别为 4.05、 5.89、 7亿元, EPS 分别为 0.52、 0.76、 0.9元, 2月 22日股价对应动态 PE 分别为 15.3x、 10.5x、 8.9x,维持“审慎增持” 评级。
亿纬锂能 电子元器件行业 2021-02-24 92.00 -- -- 93.46 1.59% -- 93.46 1.59% -- 详细
事件: 2月 19日公司发布扩产公告,拟合计投资不超过 36亿元扩产,其 中: 1)乘用车锂离子动力电池项目(一期)拟投资不超过 10亿元,为方 形磷酸铁锂动力产能建设; 2) xHEV 电池系统项目(一期)拟投资不超 过 26亿元,为 12V&48V 电池系统建设配套产能。 深度绑定主流车企+稳定盈利能力助力扩产: 1)配套产能建设如期开启, 23年有效产能将达 70GWh:我们测算本次扩产预计新增:①乘用车动力 铁锂产能约 4GWh,预计供应新势力等国内优质客户; ②12V/48V 电池系 统(包括三元方形、磷酸铁锂)产能约 9.5GWh,预计供应宝马、戴姆勒 等国际大客户。 考虑产能爬坡, 2021-2023年动力+储能合计有效产能将达 46.5、 56.2、 70Gwh。 2)公司强造血能力为扩产保驾护航: 本次扩产项目 资金来源均为公司自有及自筹,体现公司超强的自我供血能力,具体表现 在: 1)公司连续十年经营性现金流为正; 2)账面货币资金充裕,达 19.1亿元; 3)公司盈利稳定,自 2009年上市以来归母净利润持续为正, CAGR 达 44%。 SKI 北美败诉, 判断公司不受影响: 公司合作伙伴 SKI 败诉导致其电池业 务(进口、生产、销售)在美被禁 10年,但获得向福特 F-150供应 4年, 大众 MEB 供应 2年的窗口期。公司与 SKI 的盐城项目主要供货国内和韩 国,亿纬集能主要供货欧洲且拥有自主技术专利,不影响客户拓展和供货。 盈利预测: 我们预计公司 2021-2022年归母净利润分别为 38.4/58.5亿元, 对应最新股价 PE 分别为 48/32倍,维持审慎增持评级
瑞芯微 电子元器件行业 2021-02-24 60.28 -- -- 66.59 10.47% -- 66.59 10.47% -- 详细
前言:公司作为最早一批中国的民营芯片公司,见证了行业的变迁和发 展,早期通过数次拳头产品实现快速成长以后,公司开始了数年的平台化 转型,目前看转型卓有成效,通过富有竞争力的产品组合,公司将往世界 一流芯片设计公司迈进。 产品理解力强大,智能芯片平台优势凸显。作为完全本土成长起来的企 业,公司拥有强大的本土化优势(灵敏的嗅觉、快速反应和成本优势), 同时也一直坚持高端化研发, 2016年以来公司持续转型芯片平台,目前 看已经卓有成效。 成功打造芯片平台,多点开花向世界一流迈进。传统的 3288、 3399等产 品持续 5年增长,而新产品性能巨兽 3588、安防 AI 前端 1126/1109、后 端 3568/3566等有望填补市场空白,贡献可观增长。 穿戴、快充类芯片有望贡献增量。公司近期推出低功耗穿戴、电源管理、 WiFi 等芯片也丰富了公司产品线,在 AIOT 形成强大的平台方案,有望贡 献成长增量, 公司已经是继海思之后在高端 AIOT 领域中国公司的代表。 盈利预测与投资建议:基于公司目前新产品持续取得市场突破,同时老产 品因为设计前瞻性能优异,仍然有较好增长,我们预计公司 2020-2022年 归母净利润为 3.03亿、 4.6亿和 6.21亿,对应 2021/2/22收盘价的 PE 为 82.8倍、 54.5倍和 40.4倍,首次覆盖给予“审慎增持”评级。
华东医药 医药生物 2021-02-22 33.51 -- -- 37.97 13.31% -- 37.97 13.31% -- 详细
近日,公司全资子公司杭州中美华东制药有限公司与美国ProventionBio,Inc.达成独家临床开发及商业化协议。中美华东获得ProventionBio在研产品——双特异性抗体PRV-3279两个临床适应症(用于治疗系统性红斑狼疮处于美国临床1期,用于预防或降低基因治疗的免疫原性处于美国临床前研究),在大中华区(含中国大陆,香港、澳门和台湾地区)的独家临床开发及商业化权益。 此外,公司公告通过全资子公司英国SincairPharmaLimited以6500万欧元股权对价款及最高不超过2000万欧元销售里程碑付款,收购CocoonBusinessInvestments,S.L.U.持有的西班牙能量源型医美器械公司HighTechnoogyProducts,S.L.U.100%股权。 盈利预测与评级:公司研发体系改革第一阶段的工作目标已完成,大力引进高层次研发人才,激发科研创新能力和活力,多个产品研发进度已取得阶段性成果。市场营销策略快速调整,深挖基层市场和院外市场,积极开拓零售药店及网上自费市场销售新渠道,上半年医药工业实现收入利润双增长。医药商业盈利模式不断创新,专注高质量发展及商业核心竞争力的培养,增强差异化的商业服务能力和专业化的冷链物流配送体系建设。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为1.67、1.82、2.27元,对应2021年2月18日收盘价,对应PE估值分别为19.67、18. 11、14.49倍,维持对其“买入”评级。 风险提示:疫情进展不确定性风险,产品销售低于预期,新产品研发慢于预期,带量采购政策激进程度超预期。
顺丰控股 交运设备行业 2021-02-22 115.82 -- -- 115.82 0.00% -- 115.82 0.00% -- 详细
事件:顺丰控股公告,公司拟部分要约收购嘉里物流51.8%股权。同时拟募资不超过220亿元,子公司拟贷款240亿港币。 点评:收购嘉里物流意在增强国际网络和供应链服务能力。嘉里物流业务覆盖全球55个国家及地区,拥有约833万平方米物流设施。根据A&A统计,公司为2019年全球第三方物流供应商第20强,亚洲市场竞争力强。嘉里物流在电子科技、医药等行业深耕,可以提供完整的供应链解决方案。供应链综合服务能力是顺丰着力打造的新增长点,而自主可控的国际网络在疫情间的华为事件后,显得尤为重要。相对于已经建立起非常高护城河的传统时效业务,供应链和国际业务是顺丰面向未来但是能力仍需要大力加强的板块,海外巨头的发展经验也证明借助资本运作可实现多元化布局的跨越式发展。 。本次收购嘉里物流股权的作价对顺丰来说整体合算。考虑与香港仓库出售相关的特殊分红每股7.28港元,本次要约收购下每股总价值为26.08港元,对应嘉里物流市值约468.74亿港元。嘉里物流2月4日收盘价对应市值421.48亿港元、前20个交易日收盘均价对应市值298.90亿港元,要约收购下总价值分别溢价11.21%、56.83%。每股要约价格对应的PE(TTM)为22.64倍,PB(MRQ)为1.93倍。静态估值相对合理。更重要的是,顺丰获得了亚洲多个国家市场排名第一的行业地位及非常成熟的合同物流客户、流程及人员。战略意义重大。此次收购对价公司通过境外贷款240亿港币完成,顺丰过往信用良好,最近一笔境外融资的美元债票面利率2.875%。 并购是顺丰过去常用的发展手段,关键在整合效果。顺丰上市以来,先后收购新邦、DHL大中华区、参与Fexport融资、与夏晖成立冷链合资公司、与铁总成立中铁顺丰快运。一系列资本运作,极大的加强了重货、供应链、冷链、多式联运、海外业务的综合物流体系。这些资本运作中,有些效果明显,有些尚在整合中。收购嘉里的后续重点也在顺丰如何协调业务、资产、客户的变化。定增不超过220亿,预计下半年资金有望到位。公司拟募集资金总额不超过220亿元,投资于速运设备自动化升级项目、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目、数智化供应链系统解决方案建设项目、陆路运力提升项目、航材购置维修项目以及补充流动资金。220亿增发体量相对于公司目前市值来说不大,但对于公司的资本开支和现金流(均在100亿级别)来说,支持作用明显。从募投项目来看,顺丰的航空、科技、陆运网络均得到夯实。 总体评价。中短期来看,公司在传统高时效快递市场的壁垒尚无人撼动,长远来看,顺丰利用自己的品牌、网络、科技、基础设施优势,打造涉足物流多细分领域的超级物流平台,其平台优势有望在每个细分市场建立较大优势。 此次并购将极大加快公司在供应链和国际业务的发展速度。 风险提示:并购审核受阻,新业务发展不达预期,快递需求低于预期,资本开支超预期,
华鲁恒升 基础化工业 2021-02-22 49.26 -- -- 51.49 4.53% -- 51.49 4.53% -- 详细
事件:华鲁恒升于2月18日晚发布公告,公司精己二酸品质提升项目生产装置近日打通全部流程,生产出合格产品,进入试生产阶段。公司精己二酸品质提升项目以苯为原料,采用先进成熟的生产技术,预计总投资15.72亿元,建设16.66万吨/年己二酸生产装置,并配套环己醇装置以及相应公用工程。 维持“买入”。的投资评级。己二酸产品可充分发挥公司的多重优势,如合成气成本优势(己二酸具有较高的合成气单耗)、产业链协同效应(现有产品可作为己二酸原材料配套)、技改降本能力(己二酸较长的合成路线可给予公司未来技改降本发挥的空间)。此外,己二酸市场空间较大、产品附加值较高,我们认为精己二酸项目的投产有望进一步提升公司盈利能力,而新一轮五年计划也将构筑公司未来五年德州基地的新成长点。 华鲁恒升是中国成本领先型现代煤化工标杆企业,公司于红海行业凭借不断降本增效、扩大规模、精细管理、穿越周期、持续稳健增长。公司18年100万吨尿素、50万吨乙二醇与5万吨三聚氰胺项目陆续投产,盈利中枢提升;目前各主营产品盈利自历史底部区域持续复苏。公司化工园区醋酸、氨醇产业链被山东新旧动能转换国家战略列为重点建设内容,100亿绿色化工新材料项目入选山东新旧动能转换第一批优选项目;目前16万吨精己二酸成功投产、30万吨己内酰胺及尼龙新材料项目在建;拟投资超100亿建设湖北荆州现代煤化工第二基地一期,保障未来持续成长。 公司开展第二期限制性股票激励计划绑定核心骨干利益,彰显未来发展信心。我们维持公司2020~2022年EPS预测值为1.29、2.02和2.21元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:原材料价格大幅波动的风险;主营产品价格大幅波动的风险;项目建设进度慢于预期的风险。
孟杰 9
山东玻纤 非金属类建材业 2021-02-22 12.25 -- -- 14.38 17.39% -- 14.38 17.39% -- 详细
齐鲁龙头深耕华东。公司总部位于山东临沂2020年9月上市2019年玻纤纱设计产能约29万吨国内产能排名第四)),织物年产能约2.3亿平方米。第一大主业玻纤业务收入占比832019年热电类产品占比16%。国内收入占比90%%,华东在总收入占比73%。 玻纤行业供需趋紧板块业绩、估值双升。需求方面我们测算国内20202022年玻纤表观需求量分别为570、597、642万吨,对应增长率8、5、8。供给方面,我们统计2021年国内新增产能约为50万吨,有效产能增量为35万吨,整体呈现供需缺口看好价格弹性。同时伴随疫苗加速接种疫情有望得到控制国外需求复苏在即叠加国内玻纤厂家比海外企业提前恢复供应能力国内龙头量、价两方面均优先充分受益全球经济复苏。 成长通道打开降本进程清晰。公司产能持续稳步扩张我们预计20、21、22年有效产能实际拉丝时间全年)分别为31、35、40万吨。20172019年吨成本逐年降低,分别为3633、3573、3261元主因①产能逐步更新换代且有新增自动化水平、生产效率更高,促使成本降低②可自供部分能源2019年预计自供88%且热电技改扩建近年成本下降③沂水热电布局叶腊石产线15万吨,可供25万吨玻纤纱)自主叶腊石布局可确保主要原材料供给稳定且可降低原材料采购成本。 债务结构有望改善估值显著偏低。公司2020年前三季度资产负债率为65%财务费用率7.95%在可比上市公司中较高。上市后增强融资能力提高市场知名度有利改善债务结构财务费用有较大下降空间。我们预计20202022年公司归母净利润1.66亿元、4.80亿元、5.76亿元根据2021年2月10日股价对应PE分别为32.8倍、11.3倍、94倍。2021、2022年可比公司wind一致预期PE均值分别为22.7倍和189倍首次覆盖,予以审慎增持评级。
石康 4
中联重科 机械行业 2021-02-11 14.73 -- -- 15.59 5.84% -- 15.59 5.84% -- 详细
我们调整业绩预测,预计公司20202022年归母净利润分别为72.59/96.81/114.55亿元,考虑增发股份,对应EPS分别为0.92/1.12/32元股,对应2月9日的PE分别为16.0/13.2/11.1倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:工程机械行业销量不及预期,公司产品研发及市场拓展进度不及预期,募投项目建设不及预期。
国瓷材料 非金属类建材业 2021-02-11 52.30 -- -- 58.00 10.90% -- 58.00 10.90% -- 详细
事件:国瓷材料发布2020年年报,报告期内实现营业收入25.42亿元,同比增长18.08%18.08%;实现营业利润11.78亿元,同比增长14.57%14.57%;实现归属上市公司股东的净利润5.74亿元,同比增长14.64%14.64%,按最新10.04亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.57元,每股经营性净现金流0.77元。同时公司公布2020年度利润分配及公积金转增股本预案,拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),不送红股、不以公积金转增股本。 维持“审慎增持”评级。国瓷材料围绕各类高端功能陶瓷新材料的研发、生产和销售,新产品不断地推向市场电子材料、催化材料、生物医疗材料和其他材料四大业务规模2020年均实现不同程度增长。公司加强技术升级和产品迭代,营收和利润在疫情影响下仍实现稳健增长。国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业公司MLCC配方粉、电子级纳米氧化锆等电子材料产销情况良好,爱尔创齿科材料业务良性发展,数字口腔等新业务与维持较快增长态势;蜂窝陶瓷业务受益国六排放标准、“黄改绿”及非道路交通工具排放标准的推行,有望成为公司重要的业绩增长点。依托专属的CBS管理系统,公司将大力推进前期并购的各子公司间业务整合及管理提升,打造国际一流的新材料平台。考虑到公司核心业务趋势向好新项目有望陆续放量我们调整公司20212022年EPS预测分别为0.76、092元引入2023年的预测为1.09元维持“审慎增持”评级。
宇通客车 交运设备行业 2021-02-11 13.70 -- -- 17.90 30.66% -- 17.90 30.66% -- 详细
最差的时候已经过去,股权激励彰显未来发展信心,预计公司经营周期将反转向上,维持“审慎增持”评级。20172019年因新能源客车补贴的退坡,公司新能源客车的盈利承压,公司整体盈利下滑,2020年补贴未退坡,但疫情影响使客车行业销售大幅下滑,公司盈利进一步探底。展望21年及以后,随着疫情后的复苏我们预计国内客车行业销售将逐步恢复,且新能源客车销售有望进入更新周期而向上,同时公司出口随着海外销售网络的改善而有望向上。我们认为公司经营最差的时候已经过去,考虑20年疫情冲击过大,调整公司2022年归母净利润预测为5.2/721.6亿原盈利预测为13.9/1/21.4亿)),维持“审慎增持”评级。 风险提示国内客车(新能源客车)行业恢复不及预期;公司海外业务进展不及预期
神工股份 2021-02-11 34.00 -- -- 40.40 18.82% -- 40.40 18.82% -- 详细
刻蚀设备用单晶硅电极材料龙头,技术及规模国际领先。公司是刻蚀设备用单晶硅电极材料龙头厂商其热场设计等多项技术国际先进,成本优势和盈利能力十分突出,公司在全球刻蚀设备用单晶硅材料市场中占比约为1315%%,全球领先。 半导体行业景气度上行,单晶硅电极材料增长可期。硅材料业务受行业景气度影响较大,目前半导体行业景气上行,且在5G、新能源汽车等驱动下未来有望维持高景气度,公司硅材料业务有望受益,实现较快增长。 下游拓展单晶硅电极器件,打开更大成长空间。公司向下游延伸硅电极完成品业务,市场空间数倍于硅材料,可达近百亿元。目前硅电极行业仍是海外厂商主导,国内厂商份额较小,且基本都不具备晶体材料生产能力,公司同时具备晶体材料和成品制造能力,优势明显,未来随着下游设备厂商和晶圆厂商对于供应链自主可控的需求日益增强,有望迎来放量。 公司依托单晶硅材料技术优势,进军硅片业务,国产替代空间巨大。半导体硅片为百亿美金大市场,目前主要由海外厂商主导,硅片国产替代空间巨大,随着下游国内晶圆厂存储厂建厂扩产,将为国内硅片厂商带来巨大增长机会。公司募投8英寸硅片产品,依托单晶硅材料技术优势,进展快速,目前已正式下线,且以市场占比更大、国内厂商技术和份额突破较小的轻掺为路线,未来有望成为公司的重要增长点。 投资建议:预计公司20202022年归母净利润分别为0.82亿、1.20亿、1.60亿元,对应2021年2月10日收盘价PE分别为66倍、45倍、34倍考虑到公司为半导体设备关键零部件耗材的稀缺标的,我们给予“审慎增持”评级。 风险提示 下游晶圆厂存储厂扩产不及预期;公司新产品研发生产不及预期;半导体设备国产化进程不及预期。
爱美客 机械行业 2021-02-10 953.80 -- -- 1331.02 39.55% -- 1331.02 39.55% -- 详细
投资建议: 嗨体高速增长推动整体业绩亮眼,公司未来将持续推进产品线完善,有望从注射类产品切入 其他品类 ,成为我国医美板块产品线最为完善的医美龙头公司,同时公司未来将加强 B&C端营销,看好公司成为中国的艾尔建的潜力,持续看好爱美客发展。微调 21-23年 归母 净利润为7.45/11.16/15.63亿元, eps为 6.19/9.28/13.00元 /股,对应 PE为 146/98/70x。 风险提示 医疗美容产品审批加严, 爱美客产品审批延缓,医美市场系统性风险 。
孟杰 9
蒙娜丽莎 非金属类建材业 2021-02-09 34.85 -- -- 37.79 8.44% -- 37.79 8.44% -- 详细
公司拟发行可转换债券≤116,893万元,其中,5.31亿元用于收购至美善德(普京陶瓷全资子公司)58.9706%股权,2.98亿元用于数字化管理系统及智能仓库建立,3.4亿元补流。2021年2月7日,公司与普京陶瓷、自然人冼伟泰及标的公司至美善德签署《关于高安市至美善德新材料有限公司之股权收购协议》,公司将以现金40,100万元受让普京陶瓷持有的至美善德58.9706%的股权,并以现金25,000万元认缴至美善德新增注册资本4,411.7647万元,上述交易方案完成后,公司将持有至美善德70%的股权。 江西普京陶瓷2008年在江西省高安市成立登记,注册资金1.2亿元,人员规模超过1700人,拥有9条现代化生产线,年产能4000万平方米。2019年位列高安市工业企业纳税15强之一。控股股东及实控人为冼伟泰先生,持股90%。陶都高安抓住2007年后佛山陶瓷“北上”的历史机遇,迅速建设建筑陶瓷产业基地,凭借汽运、原材料等成本优势不断吸引外埠企业进入,经历十余年发展,已形成现代化产业园区。 布局江西,强化华东。公司当前主打两广三大基地:广东佛山、广东清远、广西藤县。2019年公司华东地区收入占比31%31%,毛利率39.1%39.1%,高于华南、西南地区。华东收入同比增速23%23%,显著高于占比同样超过30%的华南地区(同比+9.89%)。华东地区一直以来是“兵家必争之地”,主因①华东经济生活水平高于全国平均,品牌溢价机会充分;②华东精装房更多,一段时间有望继续引领。本次股权收购进一步扩大公司在华东地区的生产与供货能力,以较低的仓储物流成本辐射华东及全国市场,强化竞争力。同时,还可有效丰富品类,优化产品结构,扩大应用领域。 制造与品牌的深度融合。高安陶瓷基地制造工艺成熟,同时拥有丰富代工经验,占有交通便利、原料就近、产业链配套等优势,但本地尚未培育出全国性一线品牌。而佛山陶瓷更善于品牌运营,尤其是时间积累的消费者印象、口碑,难以一时追平。本次股权收购,是制造与品牌的深度融合,蒙娜丽莎有望实现产能扩大、区域布局降低成本、产品线更为丰富,相对自建节省时间成本。 行业酝酿变化,集中度加速提升。公司一方面加快大B布局,广度深度并行,分散风险,子公司获碧桂园创投2亿元投资;另一方面,C端业务受益新房二手房交易景气持续下沉开新店;同时借助上市红利加紧产能配套并适当补流。我们预计20202022年归母净利分别为5.63亿元、7.06亿元、9.02亿元,EPS分别为1.4、1.7、2.2元,2月5日股价对应动态PE分别为23.6X、18.9X和14.7X,维持“审慎增持”评级。
金地集团 房地产业 2021-02-09 11.54 -- -- 13.50 16.98% -- 13.50 16.98% -- 详细
投资建议:金地集团稳定现金流业务到了临界点。金地物业实力雄厚,估值有较大提升空间。此外,公司三道红线均达标土地储备丰富。我们调整公司20202021年EPS分别为2.33和2.44元,以2月5日收盘价计算,PE分别5.0倍和4.7倍,维持买入评级。 风险提示大幅度收紧按揭等购房杠杆,核心城市调控超预期严格,地产融资收紧超预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名