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迈瑞医疗 机械行业 2024-05-28 300.60 -- -- 306.60 2.00%
306.60 2.00%
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国际巨头雏形初现。迈瑞医疗成立于1991年,围绕生命信息与支持、IVD、医学影像三大业务领域持续深耕,通过自研+并购,公司已成为全球领先的医疗器械以及解决方案供应商,2022年公司营收在全球医疗器械企业中排名第27位。公司高度重视国际化发展,借助全面且质量过硬的产品线,与不断完善的国际营销服务体系,公司持续突破海外高端客户群,核心产品的全球市占率稳步提升。同时,以“三瑞”生态系统为雏形,公司开启数智化转型,助力全球医疗机构提升整体诊疗能力,并提高公司在全球高端客户群的渗透率和品牌粘性。根据公司统计,公司已布局的业务对应的国内可及市场空间超过1,000亿元,当前市占率仅20%,远低于部分成熟业务的水平;而国际可及市场空间超过4,500亿元,市占率仅为低个位数,星辰大海,未来可期。 中国“智”造领航员。在公司核心覆盖的三大领域:公司生命信息与支持业务具备较强领先优势,多款产品市占率全球领先,借助数智化转型契机,公司品牌影响力有望不断提升;IVD为全球和国内医疗器械市场最大细分领域,公司已打造涵盖多技术平台的IVD产品矩阵,随着仪器和试剂性能的不断提升,及国内外渠道建设的日益完善,加之公司积极响应行业政策所带来的变化,公司IVD市占率有望大步提升;公司医学影像业务持续迈向高端,2013年国产首款超高端全身超声昆仑ResonaA20、国产首款高端心脏超声鲲鹏RechoR9的发布,标志着公司在超声领域的研发实力已比肩国际一流水平。此外,公司还在重点培育微创外科、心血管、动物医疗等种子业务,并积极探索分子诊断、临床质谱、手术机器人等新兴赛道。 盈利预测与评级。展望2024年,国内公立医院的招投标活动预计呈现逐季度复苏的趋势,通过加快各项业务海内外高端客户群突破和市场份额提升,以及抓住国内医疗新基建和设备更新项目的机会,公司有望实现稳健增长。未来,创新研发、并购整合、数智化转型、国际市场深耕、高端客户群持续突破,都将助力公司实现长期成长。我们调整了公司的盈利预测,预计2024-2026年EPS为11.49元、13.85元、16.75元;对应5月23日收盘价,PE分别为27.0、22.4、18.5倍,维持“买入”评级。 风险提示:并购整合不及预期、产品研发不及预期、汇率波动、国际贸易摩擦、行业政策变动等,联影医疗为我司科创板做市公司。
大博医疗 机械行业 2024-05-27 29.09 -- -- 29.65 0.99%
29.37 0.96%
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事件:近日,大博医疗发布2023年年报及2024年一季报。2023年,公司实现营业收入15.33亿元,同比增长6.90%;实现归母净利润0.59亿元,同比下降36.05%;实现扣非归母净利润0.11亿元,同比下降88.40%;毛利率为67.89%,同比下降8.82pp;归母净利率为3.85%,同比下降2.58pp。2024年Q1单季度,公司营业收入4.27亿元,同比增长9.17%;实现归母净利润0.62亿元,同比增长6.05%;实现扣非归母净利润0.49亿元,同比增长4.48%;毛利率为68.14%,同比下降1.42pp;归母净利率为14.45%,同比下降0.42pp。 点评:2023年,骨科关节、创伤、脊柱三大领域集采均已落地执行;2023年下半年,运动医学类产品首次纳入集采范围。随着产品终端价格下降,公司主营产品毛利下滑,公司2023年创伤及脊柱收入承压。在集采背景下,公司通过加强创新研发,不断丰富完善自身产品线,微创外科类、关节类、神经外科类和齿科类产品线营业收入均有所提升。此外,公司稳步推进国际化战略,为公司提供外延性的增长动力。随着2024年脊柱集采基数出清,创伤续标、关节续标及运动医学集采陆续落地执行,公司业绩弹性可期。 盈利预测:目前,骨科各细分板块集采影响逐步缓和,行业整体态势企稳,公司多产品线有望迎来边际改善。我们首次对公司进行盈利预测,预计2024-2026年实现营业收入20.19、25.59、30.23亿元,同比增长31.7%、26.8%、18.1%;实现归母净利润3.26、5.21、6.89亿元,同比增长453.3%、59.6%、32.2%,EPS分别为0.79元、1.26元和1.66元,对应2024年05月21日收盘价,PE分别为39.3倍、24.6倍和18.6倍,给予“增持”评级。 风险提示:行业政策不及预期,业务板块拓展不及预期,海外销售低于预期。
三友医疗 机械行业 2024-05-24 17.92 -- -- 19.12 6.70%
19.58 9.26%
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事件:近日,三友医疗发布2023年年度报告及2024年一季报。2023年,公司实现营业收入4.60亿元,同比下降29.08%;实现归母净利润0.96亿元,同比下降49.91%;实现扣非归母净利润0.59亿元,同比下降55.70%;毛利率为79.95%,同比下降10.23pp;归母净利率为20.76%,同比下降8.63pp。 2024年Q1单季度,公司营业收入0.86亿元,同比下降46.26%;实现归母净利润-0.02亿元,同比由正转负;实现扣非归母净利润-0.03亿元,同比由正转负;毛利率为58.30%,同比下降27.57pp;归母净利率为-2.42%,同比下降23.97pp。 点评:2023年3月起,脊柱集采在全国各地逐步落地实施,公司脊柱产品销售价格下降明显,全年及2024年一季度业绩承压。在此背景下,公司持续推进疗法创新,深耕渠道下沉,在终端与渠道拓展上获得良好成效,并通过创伤及运动医学集采拓展新增长点。此外,水木天蓬在国内市场和技术推广工作取得良好成效;公司以Impanet为支点,利用其销售渠道快速进入欧美高端骨科市场,并协同超声骨刀在海外的推广,持续拓展海外空间。 盈利预测:随着脊柱集采落地已满一年,价格基数对业绩的影响逐步出清,公司有望在脊柱板块重回稳步增长轨道,并凭借带量采购在创伤和运动医学领域拓展市场。我们预计公司后续增长趋势向好。我们首次对公司进行盈利预测,预计2024-2026年实现营业收入6.15、7.94、10.30亿元,同比增长33.5%、29.2%、29.7%;实现归母净利润1.61、2.10、2.59亿元,同比增长68.4%、30.4%、23.4%,EPS分别为0.65元、0.84元和1.04元,对应2024年05月21日收盘价,PE分别为29.0倍、22.3倍和18.0倍,给予“增持”评级。 风险提示:业绩增长低于预期,业务板块拓展低于预期,海外销售低于预期,行业政策超预期
乐普医疗 医药生物 2024-05-23 15.75 -- -- 16.94 5.28%
16.58 5.27%
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事件: 近日, 乐普医疗发布 2023年年度报告及 2024年一季报, 2023年, 公司实现营业收入 79.80亿元, 同比下降 24.78%; 实现归母净利润 12.58亿元,同比下降 42.88%; 实现扣非归母净利润 11.23亿元, 同比下降 47.58%; 毛利率为 64.24%, 同比增长 1.79pp; 归母净利率为 15.77%, 同比下降 4.99pp。 2024年 Q1单季度, 公司营业收入 19.22亿元, 同比下降 21.14%; 实现归母净利润 4.82亿元, 同比下降 19.27%; 实现扣非归母净利润 4.56亿元, 同比下降 18.85%; 毛利率为 66.89%, 同比下降 0.06pp; 归母净利率为 25.07%,同比增长 0.58pp。 点评: 2023年及 2024年 Q1, 公司业绩同比承压, 主要系上年同期应急快速检测试剂盒及 PCR 仪器设备基数较高。 环比来看, 2024Q1改善显著, 整体恢复态势良好。 2024年随着基数回落, 多管线创新产品陆续进入商业化阶段,海外布局深入开展, 公司业绩有望恢复稳健增长。 盈利预测: 2024年 Q1以来, 扰动因素出清, 公司环比改善显著。 随着多管线创新产品陆续进入商业化阶段, 公司增长态势向好。 我们调整公司盈利预测, 预计 2024-2026年实现营业收入 88.88、 102.98、 118.67亿元, 同比增长11.4%、 15.9%、 15.2%; 实现归母净利润 20.29、 24.43、 28.77亿元, 同比增长 61.2%、 20.4%、 17.8%, EPS 分别为 1.08元、 1.30元和 1.53元, 对应 2024年 05月 20日收盘价, PE 分别为 14.9倍、 12.3倍和 10.5倍, 维持“增持”评级。 风险提示: 行业需求恢复不及预期, 行业政策变动, 研发进展不及预期, 海外销售低于预期。
春立医疗 机械行业 2024-05-22 21.00 -- -- 20.43 -5.46%
19.85 -5.48%
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事件: 近日, 春立医疗发布 2023 年年报及 2024 年一季报。 2023 年, 公司实现营业收入 12.09 亿元, 同比增长 0.58%; 实现归母净利润 2.78 亿元,同比下降 9.72%; 实现扣非归母净利润 2.54 亿元, 同比下降 7.32%; 毛利率为 72.48%, 同比下降 3.55pp; 归母净利率为 22.99%, 同比下降 2.62pp。2024 年 Q1 单季度, 公司营业收入 2.22 亿元, 同比下降 9.95%; 实现归母净利润 0.55 亿元, 同比下降 1.18%; 实现扣非归母净利润 0.49 亿元,同比下降 1.46%; 毛利率为 73.84%, 同比增长 5.58pp; 归母净利率为24.88%, 同比增长 2.20pp。 点评: 2023 年医疗需求与供给逐渐回归常态, 公司业绩受到脊柱集采影响, 业绩短期承压。 2024 年脊柱集采对业绩的影响逐步出清, 公司脊柱板块有望回归正常增长。 随着关节续标温和落地, 公司膝关节有望补标成功, 带来业绩增量。 公司持续加大研发投入, 积极布局多孔钽、 镁合金、 PEEK 等新材料研发, 并完善了手术机器人、 运动医学、 PRP、 口腔等新管线开发。 此外, 公司深化国际化战略, 持续拓展后续增长空间。 盈利预测: 随着脊柱集采影响出清, 关节续约温和落地, 公司有望恢复增长态势。 我们首次对公司进行盈利预测, 预计 2024-2026 年实现营业收入 15.04、 19.18、 23.97 亿元, 同比增长 24.4%、 27.5%、 25.0%; 实现归母净利润 3.46、 4.34、 5.48 亿元, 同比增长 24.4%、 25.7%、 26.1%, EPS分别为 0.90 元、 1.13 元和 1.43 元, 对应 2024 年 05 月 20 日收盘价, PE分别为 23.7 倍、 18.9 倍和 15.0 倍, 给予“增持” 评级。 风险提示: 业绩增长不及预期, 行业政策变动, 研发进度不及预期, 海外销售低于预期。
微电生理 机械行业 2024-05-14 25.20 -- -- 26.34 4.52%
26.34 4.52%
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近日, 微电生理发布了 2023年年报及 2024年一季报。 2023年, 公司实现营业收入 3.29亿元, 同比增长 26.46%; 实现归母净利润 0.06亿元; 实现扣非归母净利润-0.35亿元。2023年 Q4单季度实现营业收入 0.93亿元,同比增长 36.11%; 实现归母净利润 -0.06亿元; 实现扣非归母净利润-0.18亿元。 2024年 Q1, 公司实现营业收入 0.89亿元(yoy+71.01%); 实现归母净利润 0.04亿元(yoy+144.70%); 实现扣非归母净利润-0.01亿元; 实现经营现金流净额 0.06亿元。 点评: 2023年, 公司在国内和国外市场都取得了亮眼进展。 国内市场方面, 公司在集采中全线中标, 初步实现以价换量; 以高密度标测导管、压力感知导管为代表的新品实现快速进院及放量。 国外市场方面, 公司国际化进程领先, 实现多个国家地区的市场准入, 海外业绩高速增长。 展望后续, 福建电生理集采续约有望在 2024年进行, 届时公司新产品有望中标, 公司海外业务保持高速增长态势, 公司业绩有望登上新台阶。 盈利预测与评级: 公司是电生理器械的国产先行者, 是少数同时完成心脏电生理设备与耗材布局的厂商之一, 拥有多个国产首个产品。 各地电生理集采相继落地, 规则温和, 国产企业以价换量逻辑逐步得到验证。 公司在中标竞价单元数量、 中标市场份额上均处于国产领先, 且公司产品布局全面, 有望在后续集采中突破潜力更大的房颤领域, 实现从 0到 1突破, 公司有望迈入发展快车道。 我们预计 2024-2026年归母净利润为0.48亿元、 0.90亿元、 1.39亿元, 首次覆盖给予“增持” 评级。 风险提示: 研发风险, 产品注册风险, 行业监管风险, 销售渠道风险, 行业竞争加剧风险等。
南微医学 机械行业 2024-05-08 74.90 -- -- 77.10 1.34%
75.90 1.34%
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2023 年, 公司实现营业收入 24.11 亿元(yoy+21.78%); 实现归母净利润 4.86亿元(yoy+46.99%); 实现扣非归母净利润 4.63 亿元(yoy+54.67%); 实现经营现金流净额 5.46 亿元(yoy+118.11%)。 2023 年 Q4 单季度实现营业收入 6.66亿元(yoy+42.33%); 实现归母净利润 0.99 亿元(yoy-4.03%); 实现扣非归母净利润 0.86 亿元(yoy+3.16%)。 2024 年一季度, 公司实现营业收入 6.2 亿元(yoy+12.72%); 实现归母净利润 1.43 亿元(yoy+41.36%); 实现扣非归母净利润 1.41 亿元(yoy+42.21%); 实现经营现金流净额 0.56 亿元(yoy-15.51%)。 点评: 2023 年, 面对国际环境、 行业政策变化等因素带来的复杂环境, 公司加速渠道网络拓展, 扩大全球市场竞争优势, 保持主营业务稳健发展。 国内市场, 公司扩大营销队伍, 稳定经销商基本盘, 细化渠道, 同时降本增效提升产品毛利率; 国际市场, 公司进一步扩展壁垒高、 空间大的美洲、 欧洲市场, 国际化进程领先。 公司落实多项“开源、 提效、 降本” 具体举措, 有望在新的市场环境下实现高质量的可持续增长。 盈利预测与评级: 伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高, 公司产品用于消化道癌症早筛的价值逐步凸显, 该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容; 未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板” ; 包括可视化产品线在内的新产品的逐步放量, 将为公司业绩增长带来新看点; 而随着公司海外产品管线的不断完善, 以及营销改革的不断深入, 境外收入贡献有望持续增长, 我们看好公司长期发展。 我们调整了公司的盈利预测, 预计2024-2026年归母净利润分别为 6.14 亿元、 7.36 亿元、 9.41 亿元, 对应 4 月 30 日收盘价, PE 分别为 22.2 倍、 18.5 倍、 14.5 倍, 维持“增持” 评级。 风险提示: 新产品销售不及预期、 国际贸易环境变化风险、 行业政策变动风险、 汇率波动风险等。
艾德生物 医药生物 2024-04-26 21.01 -- -- 22.46 6.90%
22.46 6.90%
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近日, 艾德生物发布了 2023年年报。 报告期内, 公司实现营业收入 10.44亿元, 同比增长 23.91%; 实现归母净利润 2.61亿元, 同比下降 0.86%; 实现扣非归母净利润 2.39亿元, 同比增长 52.21%; 实现经营现金流净额2.99亿元, 同比增长 100.43%。 点评: 2023年, 公司国内销售、 国际销售及药企商务两大板块齐头并进,均实现快速增长, 公司营收、 利润登上新台阶。 国内市场, 公司不惧行业扰动, 进一步稳固龙头地位; 国际市场, 公司国际化开拓与药企合作硕果累累, PCR11基因产品纳入日本医保后放量效果卓著, 多个产品实现多个海外市场准入, 药企合作持续深化。 公司产品布局持续完善, 国内伴随诊断渗透率逐步提升, 国际市场与药企合作进展顺利, 后续增长动能十足。 盈利预测与评级: 公司聚焦肿瘤精准医疗分子诊断细分市场, 肿瘤伴随诊断产品线齐全, 自主知识产权的核酸分子检测技术与算法(ADx-ARMS、Super-ARMS、 dd-Capture、 ADx-HANDLE、 ADx-GSS) 是目前国际上肿瘤精准医疗领域最领先的技术之一。 随着国内肿瘤靶向药物临床推广而产生的巨大伴随诊断需求; 与跨国药企海外临床合作的顺利推进带动海外市场放量; 加之公司基于自身技术优势向肿瘤早测、 复发/疗效监测等外延领域不断探索带来新增长点, 公司长期成长可期。 我们调整了公司的盈利预测, 预计 2024-2026年归母净利润 3.08亿元、 3.91亿元、 4.79亿元; 对应 4月 23日收盘价, PE 分别为 27.5倍、 21.7倍和 17.7倍, 维持“增持” 评级。 风险提示: 新产品放量不及预期, 产品研发、 临床及注册风险, 行业政策变动超预期, 市场竞争格局变动风险, 汇率变动风险等。
百诚医药 医药生物 2023-11-17 68.88 -- -- 68.65 -0.33%
72.97 5.94%
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近日,百诚医药发布了2023年三季报。2023年前三季度,公司实现营业收入7.14亿元,同比增长69.65%;实现归母净利润2.01亿元,同比增长38.74%;实现扣非归母净利润2.01亿元,同比增长50.96%;实现经营现金流净额0.34亿元,同比下降78.73%。2023年Q3单季度实现营业收入2.90亿元,同比增长65.61%;实现归母净利润0.82亿元,同比增长36.26%;实现扣非归母净利润0.81亿元,同比增长37.56%。 盈利预测与评级::公司布局综合型"CRO+CDMO"一站式服务平台,其中CRO业务布局高端仿制药、创新药、中药领域,充沛订单为公司业绩增长带来持续动力。“技术转化+权益分成”自研项目亦证明公司创新实力,持续增厚公司利润。CDMO业务方面,公司具备“药学研究+临床试验+定制研发生产”一体化优势,未来有望带来业绩增量。预计2023-2025年公司EPS分别为2.53元、3.53元、4.79元,对应2023年11月14日收盘价,市盈率分别为27.3倍、19.6倍、14.4倍;首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:订单业务运营和进度不及预期;市场竞争风险;行业监管政策变动超预期等。
国际医学 医药生物 2023-11-15 9.28 -- -- 9.47 2.05%
9.47 2.05%
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近日, 国际医学发布了 2023年三季报。 2023年前三季度, 公司实现营业收入 33.44亿元, 同比增长 74.70%; 实现归母净利润-2.22亿元; 实现扣非归母净利润-3.5亿元; 实现经营现金流净额 6.89亿元。 2023年 Q3单季度实现营业收入 11.34亿元, 同比增长 34.05%; 实现归母净利润-6.38万元; 实现扣非归母净利润-0.95亿元。 盈利预测与评级: 公司是国内领先的大型综合医疗服务集团, 在综合医疗服务领域正在逐步培育品牌影响力, 并布局医美、 辅助生殖、 康复等特色专科,满足大众多样化、 多层次医疗需求。 公司已初步完成前期资本投入, 预计随着公司品牌优势逐步积累, 后续诊疗量、 住院量持续上升, 将驱动公司高质量发展。 预计 2023-2025年 EPS 为-0.09元、 0.10元、 0.20元; 对应 11月 13日收盘价, 2023-2025年 PE 分别为-、 96.0、 45.8倍, 维持“增持”评级。 风险提示: 医院床位盈利能力不达预期风险、 医疗事故风险、 行业政策变动超预期风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名