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迈瑞医疗 机械行业 2021-10-25 365.66 -- -- 402.18 9.99%
402.18 9.99% -- 详细
事件: 2021年 10月 19日, 公司发布三季报, 2021年前三季度公司实现营业收入 193.92亿元,同比增长 20.72%;归母净利润 66.63亿元, 同比增长 24.23%,扣非归母净利润 65.44亿元,同比增长 24.30%。 Q3收入利润延续快速增长态势,整体符合我们预期。 公司 2021Q3实现营业收入66.13亿元,同比增长 20.25%;实现归母净利润 23.18元,同比增长 21.42%;实现扣非归母净利润 22.35元,同比增长 17.70%。国内医疗新基建需求持续旺盛,医院常规诊疗活动恢复常态,带动公司业绩实现快速稳定增长。 高效经营驱动盈利能力持续提升。 伴随着公司营业收入快速提升,摊薄效应越发明显,同时公司持续优化费用管理,效果显著, 2021Q1-Q3公司销售费用率14.66%,同比下降 2.94pp,管理费用率 12.75%,同比提升 0.01pp,财务费用率-0.44%,同比上升 0.07pp, 公司毛利率 65.60%,同比下降 1.24pp,主要系此前有关运费的会计政策以及汇率变动所致,净利率 34.37%,同比提升 0.98pp。 影像及 IVD 增速快速提升, 监护产线实现稳健增长。 2021年以来得益于国内防疫抗疫的坚定执行,国内医院机构常规治疗实现加速恢复,医院诊断及采购活动逐渐回归常态化,带动公司体外诊断及医学影像业务实现快速回升。 1、 影像产线去年同期受疫情影响较为显著,今年以来公司便携彩超等产品快速放量,我们预计Q1-Q3或将实现 30%以上增长; 2、 体外诊断产线, 公司生化、血球等产品线快速复苏,化学发光需求旺盛,在去年新冠检测高基数的影响下仍然保持良好增速,我们预计增速有望达到 25%左右; 3、 生命信息与支持业务产线因去年高高基数的影响,今年 Q3增速略有放缓,实现良性增长, 监护仪、呼吸机、输注泵等核心产品需求仍然旺盛。 分区域来看, 国内疫情整体好转,除偶发区域性性疫情以外,国内局势已然稳定,而部分海外市场仍然面临新冠疫情的负面影响,叠加去年大规模采购带来的基数,因此国内业绩增速更加亮眼,我们预计公司 Q1-Q3国内业务增速或达 40%以上。 持续加大研发投入,高端设备快速迭代。 公司高度注重自主创新,多年来始终保持近 10%的研发投入比, 2021Q1-Q3研发投入 17.9亿元,同比增长约 19%,研发投入占营收占比达 9.23%。 2021年三季度,公司先后推出多款创新医疗产品及解决方案,在生命信息与支持领域,推出了新平台手术床 HyBase V8(CE)、HyPort R80新吊桥 I 型(CE/CFDA)、 4K 数字化手术室(CFDA)、单孔穿刺器/汉森穿刺器(CE)、切口保护套(CE);体外诊断领域推出了 MC-80全自动细胞形态学分析仪、 CL-8000i 全自动化学发光免疫分析仪、 BS-2800M 全自动生化分析仪;医学影像领域主要推出超声综合应用解决方案“昆仑 R7”、妇儿应用解决方案“女娲 R7”等一系列新产品。 丰富全面的产品组合以及行业领先的性能设备确保公司可以不断扩大全球份额,持续贡献业绩增量。 盈利预测与投资建议: 我们预计 2021-2023年公司收入 256.70、 310.50、 373.92亿元,同比增长 22.09%、 20.96%、 20.43%,归母净利润 81.99、 100.80、 122.68亿元,同比增长 23.15%、 22.94%、 21.70%,对应 EPS 为 6.74、 8.29、 10.09。 考虑到公司是国内医疗器械龙头企业, 海内外业务有望保持高增态势, 维持“买入”评级。 风险提示事件: 新产品研发风险,政策变化风险,行业竞争加剧风险等。
迈瑞医疗 机械行业 2021-10-25 365.66 -- -- 402.18 9.99%
402.18 9.99% -- 详细
事件:公司发布] 2021年三季报,前三季度收入 193.9亿元(+20.7%),归母净利润 66.6亿元(+24.2%),扣非归母净利润 65.4亿元(+24.3%),经营活动现金流净额 70亿元(+1.8%)。 业绩符合预期,盈利能力进一步提升。分季度看,Q1/Q2/Q3单季度收入57.8/70/66.1亿元( +21.9%/+20.2%/+20.3%),单季度归母净利润分别为17.2/26.3/23.2亿元(+30.6%/+22.8%/+21.4%),单季度扣非归母净利润分别为 16.7/26.1/22.4亿元(+35.3%/+23.7%/+17.7%),21Q3单季度扣非业绩同比增速低于全口径,主要因非经常损益中的政府补助在季度间波动,剔除政府补助影响,Q3扣非业绩增速为+21.62%,内生看业绩稳健增长。从盈利能力看,2021前三季度毛利率 65.6%(-1.2pp),剔除运费会计调整的影响,预计毛利率基本持平,四费率 27%(-2.9pp),主要因销售费用率下降 2.9pp至 14.7%,运费会计调整得加销售效率提升使得销售费用率进一步下降,管理费用率、研发费用率、财务费用率基本稳定,综合上述因素,前三季度归母净利率 34.4%(+1pp),盈利能力进一步提升。 IVD和影像业务引领增长。分区域看,国内是主要增长驱动力,预计 2021前三季度国内增速 40%+,国际收入略有下降,预计 Q4国际增速在低基数下恢复高增长。分产线看,监护线在高基数下维持两位数增长,主要得益于国内医疗新基建的逐步开展,以及 AED和微创外科等新兴业务的高速发力;IVD线增速预计 25~30%,疫情反复和海外新冠试剂高基数导致增速比上半年 30.8%的增长有所放缓,其中国内发光预计增长 50%以上,装机量约 1300台,血球 40%以上,生化增长接近 25%以上,疫情控制后常规业务恢复继续驱动 IVD 成为增长引擎;影像业务增速超过 30%,比中报 26.9%的增速继续提升,主要因 Q3国内、国际超声采购恢复高速增长。 “创新+并购+国际化”有望助力公司成为全球器械巨头。2021前三季度公司研发投入 17.9亿元(+19%),占收入比重 9.2%,后疫情时代一方面加大对体外诊断领域的自动化、智能化流水线,以及微生物子业务和生命信息与支持领域的呼吸机子业务、院内和跨院区监护及互联互通等方面的研发投入,另一方面重点培育微创外科、动物医疗、AED 等细分赛道,同时,积极探索超高端彩超、分子诊断、骨科等种子业务,并采用内外部研发相结合的方式,加快在这些领域的研发节奏。2021年 9月公司对 Hytest 的收购交割完成,顺利切入 IVD上游原料,产业链布局助力公司再上新台阶。叠加公司全球化的销售渠道,有望在 5~10年内成为全球器械前 20强的国产巨头公司,发展前景确定性强。 盈利预测与投资建议。维持原预测,预计 2021-2023年收入分别为 255、3 13、383.1亿元,归母净利润分别为 81.2、101.6、125.7亿元,对应 PE 分别为 56、45、36倍,维持“买入”评级。 风险提示:汇率波动风险,政策控费风险,新产品研发不及预期。
迈瑞医疗 机械行业 2021-10-25 365.66 -- -- 402.18 9.99%
402.18 9.99% -- 详细
公司前三季度实现营业收入1,939,151.23万元,同比增长20.72%;利润总额758,343.54万元,同比增长26.03%; 归属于上市公司股东的净利润666,288.32万元, 同比增长24.23%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润654,419.47万元,同比增长24.30%;基本每股收益5.48元,同比增长24.25%。 三季度延续平稳增长, 外延并购布局 IVD 行业上游。 2021Q3公司实现营业收入 661,316.46万元,同比增长 20.25%;归属母公司股东净利润 231,845.36万元,同比增长 21.41%,公司三季度业绩延续平稳增长趋势。 9月 22日,公司与海肽生物签署《交割确认书》,收购价格为 5.32亿欧元。 海肽生物是全球知名的 IVD 上游原材料供应商,主要产品包括单克隆抗体、抗原、多克隆抗体及血清和血浆制品,在全球拥有超过 2000个客户。 2020年海肽生物实现营业收入 2800万欧元,营业利润 1300万欧元; 2021年一季度, 海肽生物实现营业收入 930万欧元, 营业利润约 490万欧元。完成并购后,公司有望通过海肽生物的 IVD 原料自研自产能力,强化产业链一体化优势。 开展股权回购工作,拟用于员工持股计划。 8月 26日,公司表示将使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司流通股份,回购资金总额为 10亿元,预计回购数量为 2,500,000股,占公司总股本的 0.2056%,公司表示, 本次回购的股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划。本次股权回购计划彰显了公司快速、可持续发展信心。同时,公司未来或将逐步开启股权激励计划或员工持股计划, 有望进一步为公司锁住优质人才,增强公司核心竞争力。 研发投入提升,管线持续丰富。 报告期内,公司研发投入为 17.9亿元,同比增长 19%。公司研发投入持续加大,在生命信息与支持领域、 体外诊断领域和医学影像领域均有新型解决方案推出,通过丰富自身产品管线,增厚公司业绩。 投资建议: 我们预计公司 2021-2023年摊薄后的 EPS 分别为 6.55元、 7.96元和 9.78元, 对应的动态市盈率分别为 54.37倍、 44.75倍和 36.42倍。 医疗器械市场长期稳定增长, 迈瑞医疗作为我国医疗器械龙头企业, 持续受益于市场高景气。同时, 通过新冠肺炎疫情为契机,公司海外市场渗透率快速提升,业绩未来有望得到进一步增厚, 维持买入评级。 风险提示: 政策风险、 海外市场波动的风险、研发低于预期风险、中美贸易摩擦加剧风险
迈瑞医疗 机械行业 2021-10-22 360.00 -- -- 402.18 11.72%
402.18 11.72% -- 详细
事件:10月19日,公司发布2021年三季报:实现收入193.92亿元,同比增长20.72%;归母净利润66.63亿元,同比增长24.23%;扣非归母净利润65.44亿元,同比增长24.30%。 报告要点:后疫情时代业绩仍表现亮眼,三大业务稳定增长医疗新基建稳步推进,国内市场恢复显著,驱动业绩稳定增长。Q3单季度实现营收66.13亿元,同比增长20.25%;实现归母净利润23.18亿元,同比增长21.41%,维持稳定增长态势。2021Q1-3毛利率为65.60%,保持相对稳定。分市场来看,在国内医疗新基建与医院诊疗活动常态化的驱动下,国内市场相较海外市场迎来显著恢复。分业务来看,医学影像和体外诊断两大业务领域在报告期内实现了高速增长,主要系国内和部分国际地区常规采购的逐步恢复使得超声、血球、生化、发光等常规诊断采购需求持续恢复,同时生命信息与支持业务也在AED和微创外科等新兴业务的高速发力下延续了良好的增长态势。 费用控制良好,研发投入持续加大积极培育成长性赛道公司费用控制良好,销售费用率为14.66%(-2.94pct),主要系品牌影响力提升带来的销售效率提高,叠加运费结构优化所致。管理费用率为4.35%(+0.02pct),财务费用率为-0.44%(+0.07pct),研发费用率为8.40%(-0.01pct),总体保持稳定。公司持续聚焦研发创新,在生命信息与支持领域,公司推出了新平台手术床HyBaseV8(CE)、HyPortR80新吊桥I型(CE/CFDA)、4K数字化手术室(CFDA)、单孔穿刺器/汉森穿刺器(CE)、切口保护套(CE)等新产品。在体外诊断领域,公司推出了MC-80全自动细胞形态学分析仪、CL-8000i全自动化学发光免疫分析仪、BS-2800M全自动生化分析仪等新产品。在医学影像领域,推出了超声综合应用解决方案“昆仑R7”、妇儿应用解决方案“女娲R7”等新产品进一步满足各类临床需求。 购并购Hytest完成交割,加强IVD原料研发与国际化布局9月22日,公司以5.32亿欧元并购HyTest及其下属子公司100%股权的交易完成交割。收购HyTest有望填补国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白,公司将补强核心原料自研自产能力,提升核心原料自制比例,原料自制可保障质量稳定、供应安全、成本优化,助力解决体外诊断上游原料供应“卡脖子”问题。同时,国际化是IVD业务重要增长引擎,收购HyTest后有望进一步加速国际化进程。 投资建议与盈利预测我们预计公司21-23年实现营收分别为258.86/318.76/391.91亿元,归母净利润为81.95/98.77/120.99亿元,EPS为6.74/8.12/9.95元/股,对应PE为56x/46x/38x,维持“买入”评级。 风险提示行业政策变化风险;新冠疫情风险;汇率波动风险;产品研发风险。
迈瑞医疗 机械行业 2021-10-21 374.99 440.80 22.98% 402.18 7.25%
402.18 7.25% -- 详细
事件:公司发布2021年第三季度报告,业绩符合预期。2021年前三季度,公司实现营收193.92亿元,同比增长20.72%,业绩增长主要受益于:国内医疗新基建对生命信息与支持产品的需求提升,以及医院常规诊疗活动恢复使得IVD和医学影像线带来反弹性增长;归母净利润66.63亿元,同比增长24.23%,利润增速快于收入主要受益于品牌影响力提升带来的销售效率提高;扣非归母净利润65.44亿元,同比增长24.30%;经营活动产生的现金流量净额为60.97亿元,同比增长1.79%。其中单Q3营业收入66.13亿元/+20.25%;归母净利润23.18亿元/+21.41%;扣非归母净利润22.35亿元/+17.70%。 费用率持续下降,盈利能力得到进一步改善。2021年前三季度,公司销售毛利率65.60%/-1.24pcts,净利率34.37%/+0.98pcts,前三季度期间费用率为26.97%/-2.86pcts;其中销售费用率14.66%/-2.94pcts;管理费用率4.35%/+0.02pcts;研发费用率为8.40%/-0.01pcts;财务费用率为-0.44%/+0.07pcts。单Q3毛利率65.67%/-2.84pcts,净利率35.08%/+0.34pcts。单Q3期间费用率26.42%/-3.58pcts;其中,2021Q2销售费用率14.65%/-1.95pcts;管理费用率3.83%/-0.20pcts;研发费用率8.59%/+0.46pcts;财务费用率-0.65%/-1.89pcts。 非抗疫品种显著回暖,医疗新基建带来增量,核心业务线实现快速增长。1))从区域维度看:国内以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建已拉开序幕;各地方政府坚定执行国家制定的抗疫措施,除了局部地区偶发性疫情以外,国内疫情局势整体保持稳定,医院的常规诊疗活动和公司的各项业务逐步恢复常态化,以上两个因素拉动国内业务在前三季度实现了高速增长。2))从产线维度看:国内和部分国际地区医院诊疗活动和常规采购的逐步恢复,使得超声、血球、生化、发光等常规诊断采购需求持续恢复,拉动医学影像和体外诊断两大业务领域在报告期内实现了高速增长。得益于国内医疗新基建的逐步开展,以及AED和微创外科等新兴业务的高速发力,使得生命信息与支持业务在报告期内延续了良好的增长态势。 公司继续保证高研发投入,报告期内三大领域均推出了丰富的新产。品。2021年前三季度,公司研发投入17.9亿元,同比增长约为19%,产品不断丰富,持续创新迭代,尤其在高端领域不断实现突破。 2021Q3,公司推出了一系列能为医护人员创造显著临床价值的创新产品和解决方案:在生命信息与支持领域,公司推出了新平台手术床HyBaseV8(CE)、HyPortR80新吊桥I型(CE/NMPA)、4K数字化手术室(NMPA)、单孔穿刺器/汉森穿刺器(CE)、切口保护套(CE)等新产品;在体外诊断领域,公司推出了MC-80全自动细胞形态学分析仪、CL-8000i全自动化学发光免疫分析仪、BS-2800M全自动生化分析仪等新产品;在医学影像领域,主要推出了超声综合应用解决方案“昆仑R7”、妇儿应用解决方案“女娲R7”等新产品。截至2021年9月30日,公司共计申请专利6850件,其中发明专利4864件;共计授权专利3359件,其中发明专利授权1609件。 Hytest完成交割,原料+产品+IT解决方案构建IVD全产业链布局日益成熟。报告期内,公司以5.32亿欧元收购IVD上游原料顶尖企业Hytest(海肽生物)100%股权的交易已交割完成。该并购将在短期内加强公司化学发光免疫产品及原料的核心研发能力建设,优化上下游产业链的全球化布局,为公司体外诊断业务的全球化奠定基础。随着持续的技术积累和产品创新,公司将逐步成长为帮助医院建立标准化实验室、提供体外诊断整体产品和IT解决方案的供应商。 投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为20.7%、20.6%、20.5%,净利润增速分别为23.8%、22.8%、21.8%,成长性突出,维持给予买入-A的投资评级,6个月目标价为440.80元,相当于2021年65倍动态市盈率。 风险提示:疫情的不确定性;在研产品上市进程不如预期。
迈瑞医疗 机械行业 2021-10-21 374.99 -- -- 402.18 7.25%
402.18 7.25% -- 详细
业绩稳定增长,符合预期 2021Q1-3实现营收193.92亿元(+20.72%),归母净利润66.63亿元(+24.23%),兑汇损益估计对利润有一定影响。毛利率65.60%(-1.23pp),略有下降,主要是运费重新分类计入成本,销售费用率14.66%(-2.94pp)下降,主要是品牌影响力提升、销售效率提高以及运费结构优化所致,管理费用率(含研发)12.75%(+0.01pp),财务费用率-0.74%(+0.07pp),均稳定。截止9月1日,公司使用自有资金10亿元以集中竞价交易方式回购股份304.87万股,占总股本的0.25%,回购股份用于股权激励或员工持股计划。 体外诊断和影像业务恢复性高增长,国内新基建拉动生命支持业务 分区域来看,主要是国内市场驱动增长,国内医疗新基建对生命信息与支持产品的需求提升,以及医院常规诊疗活动恢复使得体外诊断和医学影像线带来反弹性增长,拉动国内市场实现了高速增长。分产线来看,国内和部分国际地区医院诊疗活动和常规采购的逐步恢复,使得超声、血球等常规诊断采购需求持续恢复,拉动医学影像和体外诊断两大业务领域实现了高速增长。得益于国内医疗新基建的逐步开展,以及AED和微创外科等新兴业务的高速发力,使得生命信息与支持业务延续了良好的增长态势。 研发创新不断突破,筑造护城河 2021Q1-3研发投入17.9亿元(+21%),占收入比例为8.4%,不断推出新产品,如CL-8000i全自动化学发光免疫分析仪、BS-2800M全自动生化分析仪,超声综合应用解决方案“昆仑R7”、妇儿应用解决方案“女娲R7”等。累计授权专利3359件。 风险提示:行业采购政策风险,汇率波动,疫情影响业务等。 投资建议:器械龙头扬帆远航,维持“买入”评级 维持预测2021-2023年归母净利润分别为80.2/96.6/117.8亿,增速21%/21%/22%,当前股价对应PE分别为57/47/39x,三年复合增长约20%,维持公司合理估值387.60-436.05元。公司作为中国医疗器械龙头,产品管线丰富,立足全球市场,海外国际化进程加快,将稳步提升排名,从中国医械龙头走向全球医械龙头,维持“买入”评级。
迈瑞医疗 机械行业 2021-10-21 374.99 -- -- 402.18 7.25%
402.18 7.25% -- 详细
事件:公司发布2021三季报,实现营业收入193.92亿元,较上年同期增长20.72%;利润总额75.83亿元,较上年同期增长26.03%;实现归属于上市公司股东的净利润66.63亿元,较上年同期增长24.23%。 点评: 2021年Q3,公司业绩符合预期。分季度看,2021年Q1、Q2、Q3,公司分别实现营收57.81亿元、69.97亿元、66.13亿元,分别同比增长21.93%、20.16%、20.25%;分别实现归母净利润17.15亿元、26.29亿元、23.18亿元,分别同比增长30.59%、22.85%、21.41%。基于2020年疫情影响下的高基数效应(尤其是Q2和Q3),公司业绩在前三季度仍能保持24.24%的增速,可见公司的发展稳定、健康、可持续。2021年前三季度,公司的利润增速高于营收增速,主要系因为公司在去年抓住疫情契机扩大自身的品牌效应和影响力,虽然今年很多线下推广活动由于海内外散点疫情的原因未全面开展,但公司的销售效率提高,销售情况良好,叠加运费当中海运比例同比回升导致运费结构优化,使得销售费用率有所改善;同时,高效的经营和研发管理,使得管理和研发等相关费用率维持稳定水平,因此整体净利率有所优化。 国内市场高速增长,体外诊断和医学影像表现出色。 (1)分区域来看,2021年是由国内市场驱动公司业绩增长。一方面,新冠疫情对国内医疗和疾控体系造成冲击,引发国家对医疗投入的进一步重视,以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建逐步开展。另一方面,国内虽然偶有散点疫情发生,但整体疫情局势保持稳定,医院的常规诊疗活动和公司的各项业务逐步恢复常态化。因此,2021年前三季度,公司的国内收入实现高速增长。 (2)分业务来看,随着国内和部分国际地区医院诊疗活动和常规采购的逐步恢复,超声、血球、生化、发光等常规诊断的采购需求持续恢复,公司的医学影像和体外诊断两大业务实现高速增长。此外,得益于国内医疗新基建的逐步开展,以及AED和微创外科等新兴业务的高速发力,公司的生命信息与支持业务延续了良好的增长态势。 公司完成收购Hytest(海肽生物),外延扩张有序推进。2021年9月22日,公司以交易价款5.32亿欧元收购了全球领先免疫原材料供应商海肽生物。 化学发光免疫产品是体外诊断业务的重要分支,收购海肽生物,能加强公司在化学发光免疫产品及原料的核心研发能力建设,优化上下游产业链的全球化布局,为公司体外诊断业务的全球化奠定基础。体外诊断核心原料自研自产能力的提升,有助于保障公司试剂的临床性能;实现原料自制,有利于保障公司产品的质量稳定,优化成本,同时保障供应,避免体外诊断上游原料供应卡脖子问题。 投资建议:公司系国内医疗器械龙头,创新力与品牌力双管齐下,产品多元化,未来成长可期。我们预计公司2021/2022年的每股收益分别为6.79/8.24元,当前股价对应PE分别为55/46倍,维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:行业政策变化风险;新型冠状病毒肺炎疫情影响风险;汇率波动风险;经营管理风险;产品研发风险;中美贸易摩擦相关风险等。
迈瑞医疗 机械行业 2021-09-29 376.45 -- -- 400.40 6.36%
402.18 6.83% -- 详细
事件: 9月 23日, 迈瑞医疗发布公告, 完成收购 Hytest Invest Oy(简称“海肽生物”) 及其下属子公司 100%的股权, 交易价款为 5.32亿欧元,于 9月 22日完成交割。 海肽生物及其下属子公司成为公司的全资孙公司,将纳入公司合并报表范围。 收购全球领先原料供应商, 提升 IVD 业务国际竞争力。 海肽生物成立于 1994年, 是全球顶尖的专业体外诊断上游原料供应商, 主要产品包括单克隆抗体、抗原、多克隆抗体等,用户覆盖全球众多体外诊断巨头。 海肽生物与公司已有十多年的合作历史,是公司核心原料供应商之一。 免疫原料的自研自产能力是试剂临床性能、质量和供应安全的重要保证。 收购海肽生物填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白。公司将补强核心原料自研自产能力,提升核心原料自制比例,有助于公司加强化学发光产品及原料的核心研发能力建设,优化上下游产业链的全球化布局。 互利共赢,并表增厚公司业绩。 2020年,海肽生物一方面受到新冠疫情突发的影响, 另一方面, 由于债务产生利息费用, 导致净利润较低。 2020年, 海肽生物实现营业收入 2809万欧元,营业利润 1296万欧元,利润率约 46%。受到财务费用支出的影响,净利润 657万欧元,净利率约23%。 2021年由于传统化学发光市场及 POC 检测逐步回暖,叠加新冠抗原检测需求, 海肽生物利润增幅将显著提升。 2021Q1, 海肽生物营业收入约 930万欧元;净利润 292万欧元,净利率超 31%。 收购后,预期不再负债,净利率有望大幅提升, 并表后将小幅增厚公司业绩。 盈利预测与估值: 考虑到并表和加强与海肽生物产业协同合作影响, 我们预计 2021-2023年公司收入分别为 256.2、 313.1和 382.3亿元,同比增长 21.9%、 22.2%和 22.1%;归母净利润分别为 81.9、 100.6和 123.3亿元,同比增长 23.1%、 22.8%、和 22.6%, 9月 23日收盘价(368.18元/股)对应 PE 分别为 55、 45和 36倍, 维持“买入”评级。 风险提示: 新冠疫情影响常规诊疗;产品研发不及预期; 海外业务拓展不及预期;医疗器械集采政策风险。
迈瑞医疗 机械行业 2021-09-27 365.20 -- -- 400.40 9.64%
402.18 10.13% -- 详细
9月 23日,公司公告称,完成对 HyTest Ivest Oy 及其下属子公司(下称“HyTest”)100%股权的收购。交易价款 5.32亿欧元,交割完成后,迈瑞荷兰已经直接或间接持有 HyTest 及其下属子公司 100%的股权。HyTest 及其下属子公司已成为公司的全资孙公司。 点评 世界一流生物原料供应商,有望助力化学发光品质再提升。HyTest 是全球一流 IVD 上游原料供应商,在原料设计、研发创新和生产等方面有着深厚的专业积累。每年产销 1000多种、10000多件优质 IVD 原料产品,其产品包括心肌标志物、炎症、肿瘤标志物、传染病等。原料是试剂质量的重要决定因素之一,收购后补强国内高端化学发光原料自研自产能力,预计公司未来原料自产比例有望不断提高,产品质量有望逐步优化,国产替代背景下,公司产品渗透率有望不断提升。 布局上游保障产品供应链安全,拓宽企业护城河。收购 HyTest 填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白,公司 IVD 业务整体实力有望提升。长期来看,产品供应链安全获得保障,有利于公司稳定发展。由于标的具有稀缺性,收购后公司护城河进一步拓宽。 资源全方位支持产品优化创新,强强联合有望增厚业绩。HyTest 与公司强强联合,一方面,公司将提供 HyTest 全面资源支持,研发投入将持续加码,不断开发抗原抗体新标记物,加强和提高核心竞争优势,以保持在 IVD上游原材料行业中的全球领先地位;另一方面,HyTest 是公司 IVD 业务重要原料供应商之一,收购后有望降低高端发光原料产品成本,增厚公司利润,保障业务长期可持续发展。 盈利调整与投资建议 我们持续看好公司 IVD 业务,预计未来将保持快速发展,暂不考虑并购标的利润并表,我们预计公司 21-23年实现归母净利润分别为 83.05亿元、101.60亿元、122.93亿元,分别同比增 25%、22%、21%。 维持“买入”评级。 风险提示 商誉减值风险,并购整合管理风险等。
迈瑞医疗 机械行业 2021-08-27 330.00 595.00 66.00% 388.00 17.58%
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事件:8月25日晚,公司发布 2021年半年度报告:公司上半年实现营业收入127.78亿元,同比增长20.96%;归母净利润43.44亿元,同比增长25.79%;扣非净利润43.09亿元,同比增长28.02%。经营性现金流量净额35.23亿元,同比减少16.30%;合同负债22.88亿元,与2021第一季度末相比减少9.59亿元,主要系预收货款结转销售收入所致。 其中,公司2021年第二季度实现营业收入69.97亿元,同比增长20.16%;归母净利润26.29亿元,同比增长22.85%;扣非净利润26.14亿元,同比增长23.68%。 同日,公司发布回购公司股份方案的公告,公司拟使用自有资金10亿元,以不超过人民币400元/股的价格回购公司部分社会公众股份约250万股(占公司当前总股本的0.2056%),全部用于实施股权激励计划或员工持股计划。经确认,截至8月25日,公司董事、监事、高级管理人员,控股股东、实际控制人、持股 5%以上股东及其一致行动人在未来六个月内暂无减持公司股份计划。 常规诊疗活动恢复,体外诊断和医学影像产线均明显提速分产品来看: (1)生命信息与支持:上半年实现销售收入60.21亿元,同比增长12.68%,扣除监护仪、呼吸机、输注泵等抗疫相关产品后增长超过40%;毛利率同比降低2.33pct 至67.25%,主要是因为汇率波动和产品结构的影响。作为去年疫情期间需求量最大的业务领域,今年上半年仍然维持了稳定地增长,主要得益于国内以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建的逐步开展;此外,去年受到疫情抑制的非抗疫产品逐步复苏,其中AED 和微创外科这两类种子业务均显著复苏。 (2)体外诊断:上半年实现销售收入39.62亿元,同比增长30.76%,扣除化学发光新冠检测试剂后增长超过40%;毛利率同比提升4.74pct 至62.20%,主要是因为毛利率较高的检测试剂的收入占比增加。受益于国内和部分国际地区常规检测试剂量的显著恢复,体外诊断业务上半年实现了恢复性高增长。同时,公司加强了单机和级联仪器的布局,高端荧光五分类血液细胞 +CRP+SAA 分析仪、高速生化分析仪、高速化学发光免疫分析仪持续实现客户群突破。 (3)医学影像:上半年实现销售收入26.71亿元,同比增长26.87%,扣除抗疫相关产品DR 后增长超过30%;毛利率同比下降2.04pct 至66.83%,主要是汇率波动的影响。随着国内和部分国际地区常规诊疗活动逐渐恢复,去年受疫情抑制的超声采购呈现常态化趋势,使得医学影像业务上半年实现了恢复性高增长。国内市场,院内加速实现高端突破,二、三级医院占国内超声收入的比重连年提升;国际市场,去年完成的高端客户装机将加速实现台式超声的全面突破,中小型影像中心复苏后对中低端超声需求有较强的推动作用。 分地区来看: (1)国内业务:常规业务的复苏,以及医疗新基建的开展,拉动国内市场上半年实现销售收入76.15亿元,同比增长37.18%,扣除抗疫相关产品后增长超过50%。 (2)国际业务:上半年实现销售收入51.63亿元,同比增长2.99%,扣除抗疫相关产品后增长超过20%,常规业务呈现良好的复苏趋势。 销售费用率下降3.46pct,净利率提升1.32pct 至34.01%2021年上半年,公司的整体毛利率同比下降0.39pct 至65.57%,主要是因为部分运费由此前“销售费用”科目转至“营业成本”科目,剔除该影响后预计毛利率同比提升0.75pct;销售费用率同比下降3.46pct 至14.67%,主要是因为疫情期间经营费用得以有效控制、以及运费归类科目的变化;管理费用率同比提升0.13pct 至4.62%;研发费用率同比下降0.24pct 至8.31%;财务费用率同比提升1.08pct至-0.34%,主要系报告期内汇兑损益变化所致;综合影响下,公司整体净利率提升1.32pct 至34.01%。 2021年第二季度的费用变化与上半年趋同:整体毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为66.02%、13.20%、3.80%、6.77%、-1.07%、37.59%,同比分别变动-1.12pct、-3.38pct、+0.33pct、-0.48pct、+0.69pct、+ 0.84pct。 持续注重自主研发,科研成果突出公司继续保证高研发投入,2021年上半年研发投入11.65亿元,同比增长16.02%,产品不断丰富,持续推陈出新,尤其在高端产品不断实现突破,推出了一系列能为医护人员创造显著临床价值的创新产品和解决方案。公司推出了智监护(2.0版)新生儿科室版本、BeneFusion e 系列输注泵(eVP/eSP/eDS)(中国区新上市)、BeneFusionn/e 输液泵封闭耗材(国际区域新上市)、高端麻醉机A8/A9(中国区新上市)、SV300Pro 呼吸机、HyPixel R14K 超高清荧光内窥镜摄像系统、硬镜器械(150mm 加长简易穿刺、复用穿刺)等新产品;在医学影像领域,主要推出了POC 高端平板彩超TE9、中低端台式彩超剪切波解决方案(DC-70、DC-60Ultra);在体外诊断领域,公司推出了三维荧光、全自动末梢血、高速CRP 和SAA 检测一体机 BC-7500CS系列血液细胞分析仪以及一系列生化和免疫试剂新产品。 盈利预测与投资评级:公司短期受到疫情正面影响,中长期高端 监护、生化和化学发光、高端影像等产品均有较大的成长空间。我们预计2021-2023营业收入分别为253.65亿/ 308.24亿/ 370.59亿元,同比增速分别为21%/22%/20%;归母净利润分别为81.57亿/98.86亿/118.89亿元,分别增长23%/21%/20%;EPS 分别为6.71/8.13/9.78,按照2021年8月25日收盘价对应2021年48倍PE。维持“买入”评级。 风险提示:新型冠状病毒肺炎疫情持续影响的风险;中美贸易摩擦相关风险;汇率波动风险;行业政策风险;产品价格下降风险。
迈瑞医疗 机械行业 2021-08-27 330.00 400.00 11.60% 388.00 17.58%
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事件:公司发布半年报,2021H1实现收入127.78亿元,同比增长20.96%,归母净利润为43.44亿元,同比增长25.79%,扣非后归母净利润为43.09亿元,同比增长28.02%,业绩略超预期。 投资要点: 三大产品线基础稳定,疫情后快速增长生命信息与支持类产品实现收入60.21亿元,同比增长12.68%,毛利率67.25%。后疫情时期收入仍能稳定增长,主要源于国内公立新基建的展开,重点科室对于监护仪等生命科学类的设备需求明确。去年疫情期间,监护仪和呼吸机等产品突破全球重点客户,有望提高市场渗透率和占有率。 体外诊断类产品实现收入39.62亿元,同比增长30.76%,毛利率62.2%。 国内外常规检测试剂量恢复,对于体外诊断达到疫情前的高速增长,意义重大。除血球稳扎稳打,保持领先地位外,生化及免疫也逐步增加客户群。 收购芬兰Hytest Invest Qy,打通产业链上游,可快速提高原料研发能力。 未来体外诊断产线销售额有望进一步提升。 医学影像类产品实现收入为26.71亿元,同比增长26.87%,毛利率66.83%。 受疫情抑制的超声需求恢复常态,持续耕耘的高端技术、高端产品、高端客户,实现连续突破,扩大市场份额。 营销整合初见成效,助力矩阵式推广上半年销售费用、管理费用、和研发投入为别为18.75亿、5.90亿、11.65亿元,同比增长-2.08%、24.49%、16.02%,费用率整体保持稳中有降。 报告期间内,公司针对国内、国际营销系统进行深度整合,初步构建矩阵式架构,提高营销管理效率,精细管理初见成效。 盈利预测与投资建议我们预计公司2021-2023年营业收入分别为258.17、325.75、407.08亿元,归母净利润分别为84.70、105.11、132.95亿元,对应当前股价PE分别为46x、37x、29x。参考行业平均估值51x,考虑公司处于行业领先地位,给予2021年57x PE,对应目标价400元,上调至“买入”评级。 风险提示集采超预期风险;疫情反复风险;海外拓展风险;新产品研发失败风险。
迈瑞医疗 机械行业 2021-08-27 330.00 -- -- 388.00 17.58%
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事件:公司发布2021年半年报,上半年收入127.8亿元(+21%),归母净利润43.4亿元(+25.8%),扣非归母净利润43.1亿元(+28%),经营活动现金流净额35.2亿元(-16.3%)。 业绩略超预期,盈利能力进一步提升。分季度看,Q1/Q2单季度收入57.8/70亿元( +21.9%/+20.2%), 单季度归母净利润分别为17.2/26.3亿元(+30.6%/+22.8%),收入端抗疫产品承压,随着常规业务恢复高增长带动收入稳健增长,业绩端由于2020Q2高基数导致增速有一定放缓,但2021Q1/Q2相对2019Q1/Q2两年增速分别为70.5%和92.9%,内生看业绩提速。从盈利能力看,2021H1毛利率65.6%(-0.4pp),剔除运费会计调整的影响,预计毛利率有所提升,四费率27.3%(-2.5pp),主要因销售费用率下降3.5pp 至14.7%,运费会计调整和规模化提升使得费用率进一步下降,研发费用率8.3%,基本持平,综合上述因素,上半年归母净利率34%(+1.3pp),盈利能力进一步提升。 常规业务高增长,IVD和影像线成为增长引擎。分区域看,2021H1国内市场收入76.2亿元(+37.2%),扣除抗疫产品后增长近50%;国际市场收入51.6亿元(+3%),扣除抗疫产品后增长超过20%。分产线看,2021H1生命信息与支持产线收入60.2亿元(+12.7%),扣除抗疫产品(监护仪、呼吸机、输注泵)后增长近40%,主要受益于医疗新基建带来的采购增量以及AED、微创外科等种子业务强势增长;IVD 产线收入39.6亿元(+30.8%),扣除抗疫产品(化学发光新冠检测试剂)后增长超过40%,主要因国内和部分国际地区常规检测试剂量的显著恢复,其中化学发光收入剔除新冠试剂预计取得翻番增长,上半年发光仪器国内装机约850台,国外约600多台,后续预计仍为增长引擎;影像产线收入26.7亿元(+26.9%),扣除抗疫产品(DR)后增长超过30%,主要因国内超声采购恢复常态且公司高端产品不断突破,以及海外恢复性增长和疫情期间渠道突破带来的持续性订单。 “创新+并购+国际化”有望助力公司成为全球器械巨头。2021H1公司研发投入11.7亿元(+16%),占收入比重9.1%,后疫情时代一方面加大对体外诊断领域的自动化、智能化流水线,以及微生物子业务和生命信息与支持领域的呼吸机子业务、院内和跨院区监护及互联互通等方面的研发投入,另一方面重点培育微创外科、动物医疗、AED 等细分赛道,同时,积极探索超高端彩超、分子诊断、骨科等种子业务,并采用内外部研发相结合的方式,加快在这些领域的研发节奏。2021年5月公司收购Hytest 切入IVD 上游原料,产业链布局助力公司再上新台阶。叠加公司全球化的销售渠道,有望在5~10年内成为全球器械前20强的国产巨头公司,发展前景确定性强。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年收入分别为255、313、383.1亿元,归母净利润分别为81.2、101.6、125.7亿元,对应PE 分别为48、38、31倍,维持“买入”评级。 风险提示:汇率波动风险,政策控费风险,新产品研发不及预期。
迈瑞医疗 机械行业 2021-08-27 330.00 -- -- 388.00 17.58%
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事件:公司发布2021半年报,实现营业收入127.78亿元,较上年同期增长20.96%;利润总额49.16亿元,较上年同期增长25.18%;实现归属于上市公司股东的净利润43.44亿元,较上年同期增长25.79%。 点评: 2021年H1,公司业绩符合预期。分季度看,2021年Q2,公司实现营业总收入69.97亿元,同比增长20.16%,环比增长21.04%;实现归母净利润26.29亿元,同比增长22.85%,环比增长53.31%。2021年上半年,公司业绩增速同比有所下降主要原因在于上年同期基数较高。截至2021年H1,公司在国内超过30个省市自治区均设有分公司,在境外超过30个国家拥有子公司,产品远销190多个国家及地区。 生命信息与支持业务稳定增长,体外诊断和医学影像业务恢复性高增长。 2021年H1,公司的生命信息与支持业务、体外诊断业务、医学影像业务的收入分别为60.21亿元、39.62亿元、26.71亿元,同比增长12.68%、30.76%和26.87%,扣除抗疫相关产品后的增速分别超过40%、40%和30%。 (1)在去年疫情推动需求大增的高基数背景下,公司的生命信息与支持业务仍能维持稳定增长,主要得益于国内以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建的逐步开展。此外,生命信息与支持领域中的非抗疫产品逐步复苏,AED和微创外科表现突出。 (2)体外诊断业务呈现恢复性高增长,主要受益于国内和部分国际地区常规检测试剂量的显著恢复。 (3)医学影像业务恢复较快增长,主要是国内和部分国际地区常规诊疗活动逐渐恢复,去年受疫情抑制的超声采购呈现常态化趋势。 分地区来看,国内引领增长,国际常规业务复苏。2021年H1,公司国内业务收入76.15亿元,同比增长37.18%;国际业务收入51.63亿元,同比增长2.99%。扣除抗疫相关产品后,2021年H1,公司国内业务的增长接近50%,国际业务增长超过20%。公司国内业务的增长主要由医疗新基建推动;国际业务的增长主要是常规业务逐步恢复。由于疫情期间公司的抗疫产品得到广泛国际认可,迈瑞品牌在海外影响力和知名度大增,促进公司的非抗疫产品在海外销售的增长。 公司坚持创新研发,外延扩张有序推进。 (1)2021年H1,公司研发投入11.65亿元,同比增长16.02%。截至2021年6月末,公司在全球拥有九大研发中心,研发工程师多达3009名,共计授权专利3251件。 (2)公司持续推陈出新,尤其在高端产品领域不断实现突破,推出了一系列能为医护人员创造显著临床价值的创新产品和解决方案,包括高端麻醉机A8/A9、SV300Pro呼吸机等生命信息与支持领域产品,POC高端平板彩超TE9、中低端台式彩超剪切波解决方案等医学影像产品和服务,以及三维荧光、全自 动末梢血、高速CRP和SAA检测一体机等体外诊断新产品。此外,公司致力于成为全球领先的智慧医院方案供应商,于2021年H1加速拓展“瑞智联”解决方案的院内应用场景,重磅推出“迈瑞智检”实验室IT方案,开始推广“瑞影云++”影像云服务平台。 (3)2021年H1公司拟收购全球知名免疫原材料供应商Hytest Invest Oy及其下属子公司100%的股权,若并购成功,可提升公司的原料研发能力,引领新的业务拓展。 投资建议:公司系国内医疗器械龙头,创新力与品牌力双管齐下,产品多元化,未来成长可期。我们预计公司2021/2022年的每股收益分别为6.72/8.19元,当前股价对应PE分别为47/39倍,维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:行业政策变化风险;新型冠状病毒肺炎疫情影响风险;汇率波动风险;经营管理风险;产品研发风险;中美贸易摩擦相关风险等。
迈瑞医疗 机械行业 2021-08-27 330.00 -- -- 388.00 17.58%
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事件: 8月 25日,公司发布 2021年半年报:实现收入 127.78亿元,同比增长20.96%;归母净利润 43.44亿元,同比增长 25.79%;扣非归母净利润 43.09亿元,同比增长 28.02%。 报告要点: 疫情高需求后业绩仍表现亮眼,三大业务稳定增长医疗新基建稳步推进,非抗疫产品恢复显著,驱动业绩稳定增长。Q2单季度营收和归母净利润分别同比增长 20.16%和 22.85%,维持稳定增长态势。 2021H1毛利率为 65.57%,保持相对稳定。分市场来看,国内和海外常规业务恢复显著,收入分别为 76.15亿元(+37.18%)和 51.63亿元(+2.99%),扣除抗疫相关产品后,分别同比增长 50%+和 20%+。三大业务板块均实现增长,其中 IVD 业务和影像业务贡献主要增速: 生命信息与支持业务(占比 47%):实现营收 60.21亿元,作为去年抗疫需求最大的板块,在高增长基础上仍实现 12.68%的稳定增长,主要由于医疗新基建带动呼吸机、监护仪等需求提升,以及 AED、微创外科等非抗疫产品销售显著反弹;毛利率为 67.25%(-2.33pct)。 体外诊断业务(占比 31%):实现营收 39.62亿元(+30.76%),主要由于常规检测试剂销售显著恢复;毛利率为 62.20%(+4.74pct)。收购知名免疫原料供应商 Hytest 后,有望显著加强公司发光核心原料研发能力建设。 医学影像业务(占比 21%):实现营收 26.71亿元(+26.87%),主要由于去年受疫情影响的超声采购随着国内外诊疗活动的恢复而呈现常态化趋势;毛利率为 66.83%(-2.04pct)。 此外,为满足日益增长的信息化建设需求,公司加速拓展“瑞智联”IT 解决方案的院内应用、推广“瑞影云++”影像云服务平台和“迈瑞智检”实验室 IT 方案,持续构建生态系统闭环,提升综合竞争力和客户的粘性。 费用控制良好,研发投入持续加大积极培育成长性赛道公司费用控制良好,销售费用率为 14.67%(-3.45pct),管理费用率为 4.62%(+0.13pct),财务费用率为-0.34%(+1.09pct),预计主要系汇兑损益变化所致。研发费用率为 8.3%,保持相对稳定,上半年推出 4K 荧光内镜摄像系统、超高端麻醉机 A9等高端产品,未来将继续重点培育微创外科、动物医疗、AED 等具有增长潜力的高景气赛道,同时采用内外部研发结合的形式积极探索超高端彩超、分子诊断、骨科等种子业务,持续丰富产品组合。 全球医疗新基建加速带来新机遇,品牌知名度提升加速海内外拓展公司凭借优异的产品性能、品牌影响力和渠道优势,在疫情期间加快了在海外公立市场及高端客户群的突破,在 2020年突破 700多家的基础上,2021年上半年在欧洲和新兴市场国家新突破的高端客户数量分别约为 100家和超过 300家,缩短了品牌推广时间,有利于后续产品的持续渗透。在全球医疗新基建浪潮中,公司呼吸机、监护仪等医疗补短板产品渗透率有望不断提升,在海外市场的拓展有望驶入快车道,为公司未来全球化战略的推进、70%以上海外收入占比目标的实现打下良好的基础。 投资建议与盈利预测我们预计公司 21-23年实现营收分别为 258.86/ 318.76/ 391.91亿元,归母净利润为 81.98/ 98.85/ 121.10亿元,EPS 为 6.74/ 8.13/ 9.96元/股,对应PE 为 47x/ 39x/ 32x,维持 “买入”评级。 风险提示行业政策变化风险;新冠疫情风险;汇率波动风险;产品研发风险。
迈瑞医疗 机械行业 2021-08-27 330.00 -- -- 388.00 17.58%
402.18 21.87%
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事件:迈瑞医疗发布2021年半年报,上半年实现营业收入127.78亿元,同比增长20.96%;归母净利润为43.44亿元,同比增长25.79%,扣非净利润43.09亿元,同比增长28.02%。Q2单季实现营业收入69.97亿元,同比增长20.16%;Q2单季归母净利润26.29亿元,同比增长22.85%。 医疗新基建逐步开展,生命信息与支持业务增长超预期。上半年,公司生命信息与支持业务实现营业收入60.21亿元,同比增长12.68%,在去年高基数的背景下,仍实现稳健增长,主要得益于国内以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建的逐步开展,建设内容包括新建手术室、ICU病房、大型公立医院分院区等,建设的重点科室包括外科、重症医学科、麻醉科、影像科、检验科等围绕提升手术能力的科室。扣除抗疫相关产品后,上半年增速超过40%。 常规业务复苏,体外诊断和医学影像业务恢复性高增长。随着国内和部分国际地区常规诊疗活动逐渐恢复,去年受疫情抑制的常规检测和超声采购实现了恢复性高增长。体外诊断业务实现营收39.62亿元,同比增长30.76%;医学影像业务实现26.71亿元,同比增长26.87%。随着客户群突破,技术持续积累创新,助力医院完成信息化建设,公司已经逐渐从医疗器械产品的供应商蜕变成为提升医疗机构整体诊疗能力的方案商,市场份额有望加速提升。 把握后疫情时代机遇,加速国际化、高端化发展。上半年,公司在北美成功地实现了更多高端客户群的突破,包括圣伯纳德医疗中心、钱伯斯纪念医院、菲比·普特尼医疗中心、华盛顿大学医院、西奈山芝加哥医院等。同时,公司在欧洲突破了约100家全新高端客户(含高端实验室),在新兴市场国家突破了超过300家全新高端客户,除此以外,还有近300家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。上半年,海外业务实现营收51.63亿元,占比40.40%。公司树立了可信赖、高质量的全球品牌形象,为后续更多的产品渗透打下了坚实的基础。 回购彰显公司发展信心。公司拟以10亿元回购公司股份,回购价格不超过400元/股,按上限测算,预计回购股份数量为250万股,占公司总股本比例为0.2056%。回购股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划。 盈利预测与估值:我们预计2021-2023年公司收入分别为257.5、313.0和380.8亿元,同比增长22.5%、21.5%和21.6%;归母净利润分别为84.8、104.8和130.2亿元,同比增长27.3%、23.7%、和24.2%,8月25日收盘价(318.80元/股)对应PE 分别为46、37和30倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:新冠疫情影响常规诊疗;产品研发不及预期;海外业务拓展不及预期;医疗器械集采政策风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名