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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
爱美客 机械行业 2021-04-29 578.00 -- -- 637.91 10.37% -- 637.91 10.37% -- 详细
oracle.sql.CLOB@5a661cfc
信维通信 通信及通信设备 2021-04-28 28.25 -- -- 29.18 3.29% -- 29.18 3.29% -- 详细
事件:公司发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润约为9.72亿元,同比下降4.66%;营业收入约为63.94亿元,同比增长24.53%。 业绩平稳增长,经营活动现金流大幅增长。2020年公司营业收入为63.94亿元,同比增长24.53%;毛利率为30.19%,同比减少7.16pct,主要原因是部分客户的部分新产品上市推迟、部分客户收外部环境影响以及新增产能的投放等;经营活动产生的现金流净额为14.98亿元,同比增长121.06%;存货为21.76亿元,同比增长93.48%,主要原因是报告期员工住宅用地的土地使用权重分类至开发成本及发出商品以及新会计准则的调整。2020年Q4公司营业收入为20.54亿元,同比增长31.69%;归母净利润为2.26亿元,同比增长18.01%。公司短期由于疫情影响导致的原材料以及人工成本上升、人民币升值以及股权激励摊销费用(大约为1.2亿元)较大等影响,全年净利润表现出一定程度的下降,若加上股权激励摊销费用,公司归母净利润约为10.92亿元,同比增长7.06%。 深化“材料→零件→模组”研发创新能力。公司布局磁性材料、陶瓷材料等基础材料领域,不断深化“材料→零件→模组”的一站式研发创新能力。从全年业务发展来看,公司无线充电、5G天线等业务快速成长,EMI/EMC业务稳步增长。 2020年新增申请专利372件,其中5G天线140件,LCP专利21件,BAW专利21件,SAW专利12件。公司20年研发费用为5.86亿元,占比为9.17%,同比增长36.60%。未来,公司将以每年8%以上的研发投入占比为目标,持续提升自己在天线、无线充电、连接器、UWB等领域的竞争力。 盈利预测与投资评级:预计公司2021-2022年实现归母净利润亿13.84元、15.79亿元,EPS为1.43元、1.63元,考虑公司龙头地位,给予公司2021年25-27倍PE,对应合理区间35.8-38.6元,维持“推荐”评级。 风险提示:公司经营不及预期,技术推进不及预期。
广和通 通信及通信设备 2021-04-23 58.12 -- -- 60.10 3.41% -- 60.10 3.41% -- 详细
公司发布2020年年度报告。受益于PC模组内置率上升与疫情拉动需求,公司报告期内实现营收27.44亿元,同比增长43.26%;实现归母净利润2.84亿元,同比增长66.76%。2020年第四季度营收延续高增长,单季度实现营收7.76亿元,同比增长32.48%,环比增长10.70%,实现归母净利润0.60亿元,同比增长20.83%,环比下降30.23%。 毛利率水平稳步提升,持续加大研发投入。公司2020年销售毛利率为28.31%,较2019年提升1.64pct,也创近8年来最佳水平。公司2020年投入研发费用2.88亿元,同比增长46.19%,营收占比约为10.48%,研发人员人数达到823人,占总人数比重超过60%。公司继续强化在5G、NB、C-V2X和智能模组上的产品布局和技术储备,并在国内外运营商产品认证上发力,5G模组FM150-NA顺利完成FCC/IC/PTCRB认证,LTE模组型号持续开拓海外运营商资格认证。 备货展望积极,发力新渠道与新赛道。截止报告期末,公司存货5.14亿元,较年初增加188.76%,主要为委托加工物资的大幅增长,一方面为应对销售规模扩大进行积极备货;另一方面为应对上游供应紧张进行的应对。公司显著加强了营销力量在海内外的布局,增强了覆盖全球的营销力量,并将提升海外市场占有率作为2021年的工作重点,截止2020年末销售员工人数177人,同比增长31.11%,产品海外认证与销售渠道扩张有序推进。在保持自身在PC模组上的优势地位外,通过锐凌无线收购SierraWireless车载前装业务相关标的资产,快速获得车载模块产品技术与整车厂商认证资质,并与吉利合作,战略投资西安联乘开拓5G车联网布局。 ?投资建议。预计2021-2023年,公司分别实现营收37.97亿元、50.12亿元和64.16亿元,分别实现归母净利润4.02亿元、5.04亿元和6.20亿元,对应EPS为1.66元、2.08元和2.56元,当前股价对应PE分别为34.49倍、27.52倍和22.36倍,参考同行业上市公司及公司未来发展前景,给予2021年PE估值区间35-38倍,对应2021年价格区间为58.10-63.08元,维持“推荐”评级。 风险提示:PC市场需求放缓,新业务发展不及预期,市场竞争激烈。
隆基股份 电子元器件行业 2021-04-23 93.51 -- -- 103.70 10.90% -- 103.70 10.90% -- 详细
2020年业绩增幅62%,2021一季度业绩增幅34%。2020年实现营收545.8亿元(+66%)、归属净利润85.5亿(+62%)、经营活动现金流110.1亿元(+35%),加权ROE达到27.23%(+3.30pcts)。2021年一季度公司实现营收158.5亿元(+84.3%),实现归属净利润25亿元(+34.2%)、经营活动现金流-16.1亿元(前值-5.4亿元)。公司营收、出货量及产能指标均超过2020年初公告的计划目标。 组件出货量跃居行业第一,硅片持续降本增效。2020年公司组件外销量达到23.96GW(+223.98%),全球市占率达到19%(+11pcts),由之前的行业第四跃居行业第一,主要驱动因素为海外销售渠道强化及海外产能规模扩张。2020年硅片外销量达到31.84GW(+25.65%),拉晶环节非硅成本下降9.98%,切片环节非硅成本下降10.82%,估算硅片非硅成本近两年降幅超过35%,成本控制能力行业领先。受益于出货量增加,公司光伏组件及电池板块营收增幅140%、硅片及硅棒板块营收增幅12.6%,占公司营收比重超过94%,提振业绩增长。2021Q1预计硅片外销量达到18.4GW(yoy+26%)、组件外销量达到6.33GW(+238%)。 净利率显韧性,长协议订单保障供给。2020年以来,光伏产业链原材价格大幅上涨,硅料价格高低位涨幅达到59%,光伏玻璃价格高低位涨幅达到75%,在行业价格波动之下,公司2020年净利率水平稳定在15.94%(yoy-95pcts)。稳定的利润率水平来自产品价格传导、工艺技术改进、高利润率市场收入增长以及原材料保障能力。近两年公司与德力、福莱特、南玻及彩虹新能源等主要光伏玻璃供应商签订在执行长协订单,估算光伏玻璃年化供应量超过34GW,与通威、大全、新特能源、保利协鑫、亚硅及OCI等主要硅料供应商签署长协订单,估算年化/今年硅料供应量约80GW/64GW。在产业链价格波动及部分材料紧缺之际,以上长协订单保障了公司产量增长的原材料供给。 产能持续扩张,推进新技术路线投产。据公司经营计划,预计2021年硅片产能达到105GW(+23.5%)、单晶电池产能达到38GW(+26.6%)、单晶组件产能达到65GW(+30%),支撑硅片出货量达到80GW(+37.6%)、组件出货量达到40GW(+63%),另有银川5GW单晶电池及西咸15GW单晶电池两个项目预计2022年投产。2020年公司研发投入达到25.92亿(+54.5%),推进N型硅片产品品质控制水平提升,探索电池片产品转换效率提升,其中分阶段技术迭代产品已达到量试阶段,预计有两种技术路线产品推向分布式及集中式电站两个方向市场。 布局碳中和,加码氢能及BIPV领域新空间。2021年3月,公司出资16.35亿元收购建筑物屋顶制造商森特股份27.25%股权,成为第二大股东,结合公司去年首家推出的BIPV产品,加码建筑光伏市场布局,预期今年出货量达到400MW。2021年4月,公司与中石化达成战略合作,探索在光伏+绿氢等方向的应用场景。 盈利预测。考虑公司产能扩张幅度以及产业链价格波动情况,预计2021-2023年公司营收860亿、1216亿、1511亿,净利润111亿、151亿、203亿,利润增速分别为30%、36%、34%,EPS分别为2.87元/股、3.92元/股、5.26元/股。公司为光伏一体化龙头企业,业务布局具备前瞻性,增长确定性较强,对标2021年合理市盈率区间为34-36倍,合理区间为97.6元-103.3元,维持“推荐”评级。 风险提示:光伏需求不及预期,中美贸易争端加剧,硅料价格大幅波动
顺络电子 电子元器件行业 2021-04-22 36.73 38.10 24.92% 36.96 0.63% -- 36.96 0.63% -- 详细
事件:公司发布一季度业绩公告,2021年一季度营收约10.56亿元,同比增长75.17%;归母净利润约1.91亿元,同比增长102.17%。 淡季不淡,单季度业绩新高。历史每年一季度都属于传统淡季,但是公司今年一季度继续保持去年二季度开始的快速增长趋势,连续四个季度的单季销售收入和净利润创历史新高。2021年一季度,公司实现销售收入10.56亿元,同比增长75.17%,环比增长3.3%;毛利率为36.36%,同比增长1.04pct,环比增长0.1pct。归母净利润为1.91亿元,同比增长102.17%,环比增长4.95%。2020年二季度开始,公司持续保持快速发展趋势,主要受益于5G、汽车电子、云计算等下游需求的爆发以及国产替代的加速——公司的新产品获得了主流客户的普遍认同,销售占比持续提升。根据公司公告披露,目前主要产品线产能严重不足,制约了业务增长速度。 汽车电子等新业务增长迅猛,未来成长可期。2020年公司汽车电子等业务收入为1.74亿元,占比为5%;2021年一季度,该项业务收入为0.60亿元,占比达6%。目前,公司主要提供高可靠性电子变压器、电动汽车BMS变压器等产品,已经成为博世、法雷奥等全球知名汽车电子和新能源企业的供应商,预计产品的单机价值量可达上千元。根据EVTank数据,2020年,全球新能源汽车销量达到331.1万辆,同比增长49.8%。2025年全球新能源汽车的销量将达1640.0万辆,整体渗透率将超过20%。公司预计在上海松江区投资超百亿元,重点布局汽车电子等新业务,今年将陆续出货,公司未来成长可期。 盈利预测与投资评级:预计2021-2023年公司营业收入分别为46.93亿元、61.01亿元、73.21亿元,归母净利润分别为8.12亿元、10.25亿元、12.89亿元,对应EPS分别为1.01元、1.27、1.60元,综合考虑公司的龙头地位以及行业平均估值,给予公司2022年30-35倍PE,对应合理估值区间为38.1-44.5元,维持“推荐”评级。 风险提示:公司经营不及预期,技术推进不及预期。
华友钴业 有色金属行业 2021-04-22 73.97 81.20 9.89% 84.31 13.98% -- 84.31 13.98% -- 详细
公司公布2020年报和2021年一季报。公司2020年实现营收211.87亿元,同比增长12.38%;实现归母净利润11.65亿元,同比增长874.48%。2020年公司业绩的增长主要是由于铜和三元前驱体材料产销大幅增长。公司2021年一季度实现营收64.24亿元,同比增长45.20%,环比增长1.20%;实现归母净利润6.54亿元,同比增长256.50%,环比增长36.82%,一季度业绩的增长得益于铜、钴等产品的量价齐升。 各项业务发展顺利。 (1)铜方面,公司2020年销售铜7.83万吨,同比增长18.01%。铜兼具工业和金融属性,在全球经济复苏的主旋律下以及美联储的流动性宽松下,铜价有望维持高位,为公司贡献业绩。 (2)钴方面,2020年公司销售钴产品2.26万吨,同比下降8.19%。 我们认为2021年钴行业的供给增量不多,需求侧的新能源车以及消费电池有望继续增长,在供需趋紧下,钴的价格中枢有望提升。 (3)三元前驱体业务方面,公司2020年销售前驱体3.33万吨,同比增长136.13%。公司是国内重要的三元前驱体材料供应商,客户方面则进入了LGC、宁德时代、比亚迪等的供应链。产能方面,截至2020年10月份,公司已投产和在建三元前驱体产能合计10万吨,其中全资拥有的产能5.5万吨,与LG化学和POSCO合资建设的产能4.5万吨,这些产能正在建设或已进入产线调试、试生产阶段。未来三年,公司规划将全资拥有的三元前驱体产能提升至15万吨以上,合资建设的三元前驱体产能提升至13万吨以上。 印尼镍项目有望为公司未来业绩带来增量。三元材料的发展趋势是高镍低钴,公司在印尼积极布局镍业务。 (1)年产6万吨的粗制氢氧化镍钴冶炼项目在2020年初开工建设,预计2021年底建成试产,该项目通过湿法冶炼的工艺生产粗制氢氧化镍钴。 (2)4.5万吨镍金属量高冰镍项目预计2021年上半年开工建设,该项目通过火法冶炼的方式生产高冰镍。未来随着镍项目的逐步投产,有望成为未来主要的业绩增量。 盈利预测:根据公司2020年报和2021年一季报情况以及未来镍等业务的推进情况,我们上调盈利预测,预测公司2021-2023年实现营收286.3/305.2/361.3亿元,归母净利润29.8/27.6/38.4亿元,对应EPS分别为2.46、2.27、3.16元/股,考虑到公司是锂电池材料行业龙头企业,且铜业务占毛利比重较大,我们给予公司2021年33-37倍PE估值,对应2021年价格区间为81.2-91.0元,维持公司“谨慎推荐”评级。 风险提示:新能源汽车需求不及预期;钴下游需求不及预期;铜价下跌。
格林美 有色金属行业 2021-04-22 8.81 8.40 -- 11.22 27.36% -- 11.22 27.36% -- 详细
公司公布2020年报和2021。年一季度报告。公司2020年实现营收124.66亿元,同比下滑13.15%;实现归母净利润4.13亿元,同比下滑43.90%。 其中2020年Q4实现营收38.22亿元,同比下滑15.46%;实现归母净利润0.87亿元,同比下滑33.96%。公司2020年业绩符合此前的业绩快报,2020年业绩下滑主要是由于旗下三元前驱体业务均处于湖北疫情重灾区,受到了较大的影响。同时公司2021年一季度实现营收37.30亿元,同比增长62.71%,环比下滑2.41%;实现归母净利润2.76亿元,同比增长150.42%,环比增长217.24%。公司2021年一季报业绩处于此前业绩预告的中值区间,符合预期,业绩增长是由于三元前驱体和四氧化三钴订单旺盛。公司在一季报中预计2021年上半年实现归母净利润4.71-5.78亿元,同比增长120-170%,即2021年二季度预计实现归母净利润1.95-3.02亿元。 锂电池材料业务进入快速发展期。公司锂电池材料主要包括三元前驱体、四氧化三钴和正极材料等,2020年实现销量共9.38万吨,同比减少25.25%。(1)2020年公司三元前驱体销售4.15万吨,同比下滑30%。 其中8系以上高镍产品出货量占比50%以上,是高镍前驱体的龙头企业之一。产能方面,截止2020年底公司拥有13万吨三元前驱体产能,预计在2021年底达到18万吨产能。(2)2020年公司四氧化三钴销量1.54万吨,同比增长54%,其中掺杂高电压四氧化三钴出货量占比50%以上。同时2020年底四氧化三钴的产能扩充到2.5万吨,预计2021年底扩充至3万吨。公司2021年计划实现三元前驱体和四氧化三钴销量分别为10万吨和2.3万吨。 抢滩镍、钴资源供应。公司作为全球重要的前驱体公司之一,保障原材料的供应是重中之重。(1)公司与嘉能可签署延长钴原料供应期限至十年的战略协议,可以保障2020-2029年的钴资源用量(13.78万吨金属)。(2)高镍低钴是三元前驱体的发展趋势,公司与力勤资源签署八年供应长单(累计供应不少于7.44万吨镍金属量原料与0.93万吨钴金属量副产品)。(3)同时在2021年3月,公司与合作伙伴签署了印尼镍资源项目增加股权至72%的正式协议,印尼镍矿项目预计2021年内完成建设,在2022年初投入运行,可以满足公司前驱体材料业务对镍资源的战略需要。 废弃资源综合利用业务有望快速发展。2020年该板块销售产品29.2万吨,同比增长3.73%。其中报废汽车综合利用17.5万吨(约87500辆),同比增长超过16%。2021年公司计划电子废弃物与废塑料循环利用业务增长30%以上;报废汽车拆解业务增长50%以上,达到回收拆解17万辆以上,实现由亏损转为盈利。 盈利预测:我们根据公司2020年报和2021年一季报调整公司的盈利预测,预测公司2021-2023年实现营收239.2/249.3/288.3亿元,归母净利润11.43/15.94/20.78亿元,对应EPS分别为0.24、0.33、0.43元/股,考虑到公司是一线的三元前驱体材料企业,且业绩步入快速增长期,参考新能源车材料行业的估值水平,给予公司2021年35-39倍PE估值,合理价格区间为8.4-9.4元,考虑到公司当前股价处于目标区间之内,下调评级至“谨慎推荐”。 风险提示:
光线传媒 传播与文化 2021-04-22 12.21 -- -- 13.20 8.11% -- 13.20 8.11% -- 详细
事件:近日,公司发布2020年财报。2020年,公司实现营收11.59亿元(yoy-59.04%),归母净利润2.91亿元(yoy-69.28%),扣非归母净利润2.35亿元(-72.93%);拆分来看,2020Q4实现营收6.78亿元(yoy+83.89%),归母净利润2.27亿元(yoy+240.53%)。 疫情影响全年业绩,电影业务逐步恢复正轨。2020年公司确认了11部参与电影片的票房收入和1部电视剧的收入,较2019年分别下滑了7部和3部。从收入看,2020年公司实现电影业务收入9.41亿元,较2019年下滑62.84%,较2018年下滑12.63%;电视剧业务收入1.54亿元,较2019年下滑35.29%。主要原因在于,疫情冲击线下影院暂停营业近6个月,导致公司前三季度业绩受到较大冲击;四季度业绩在《姜子牙》等重磅IP的带动下,得到较快修复。此外,2020年公司针对部分存货、应收账款等计提了1.52亿元资产减值准备,减少净利润1.49亿元。 储备项目丰富,观影需求强劲有望释放业绩。2021年,公司预计上映电影16部,预计制作电影50部,预计制作/播出的电视剧/网剧17部。其中《人潮汹涌》已于春节档上映、《明天会好的》已于4月2日上映,后续《你的婚礼》(主投+发行)将于五一档上映,《坚如磐石》《墨多多谜境冒险》《深海》等主投发行项目待定中。正在制作中的项目也有诸多知名IP,如《大鱼海棠2》《西游记之达闹太宁宫》《哪吒2》《姜子牙2》等。此外,根据财联社新闻,今年五一有望成为史上最热黄金周,出游人次有望达2亿次。我们认为,在就地过年政策、前期观影需求被压制等因素影响下,2021年观影需求已基本恢复甚至略超2019年同期水平。在供给端排片不弱的情况下,今年五一档票房有望继续创造历史新高,从而也有助于公司业绩释放。 第二期员工持股计划公布,显示长期发展信心。1)对象:主要针对董监高及其他符合标准的员工,总人数不超过20人。2)持股金额和比例:拟筹集资金总额上限为1110万元;以2021年4月15日收盘价11.41元/股测算,本员工持股计划所能购买和持有的标的股票的上限约为97.28万股,约占公司股本总额的0.03%。3)期限:本计划存续期为60个月,员工锁定期为12个月。我们认为本此员工持股计划有利于增强团队凝聚力,也显示了公司对于未来长期发展的信心。 投资建议与盈利预测:预计2021年-2023年营收27.00/32.40/37.26亿元,归母净利润10.39/12.52/14.46亿元,EPS为0.35/0.43/0.49元。参考公司上市以来剔除负值后的PE(TTM)为45倍,同行业公司剔除负值后的PE(TTM)也在40倍以上。近几年影视板块估值受盈利水平下滑而被动抬升,考虑到公司后续影片票房的不确定性,但部分IP仍具爆款电影潜质,我们以2021年为基准给予公司35-40倍PE,对应价格12.39-14.16元。维持“谨慎推荐”评级。 风险提示:政策监管风险;影片票房不及预期;市场竞争激烈。
高伟达 计算机行业 2021-04-22 12.22 -- -- 14.99 22.67% -- 14.99 22.67% -- 详细
国内领先的综合型银行IT厂商之一。高伟达是国内成立较早的金融IT服务提供商,现已成为国内领先的综合型银行IT厂商之一。公司主营业务包括向以银行、保险、证券等为主的金融企业客户提供IT解决方案、IT运维服务和系统集成服务,以及部分移动互联网营销服务。?主营业务稳健成长。公司2020年营收规模受会计准则变动影响与上年度可比性较差,2021年一季度业务规模也因为订单收入确认问题导致超额增长,但现金流的变动真实反映出公司业务的稳健增长。公司2020年实现营收18.94亿元,同比增长7.70%;2020年经营性现金流达2.32亿元,同比增长36.07%;2021年一季度实现营收8.16亿元,同比增长277.57%;经营性现金流为-2.78亿元,上年同期为-3.40亿元,同比增加18.32%。 银行系统迭代新周期临近。从无纸化办公到现在的分布式与智能化,银行核心系统呈现周期式迭代,迭代周期约在5-8年,其升级关键在于IT硬件基础能力以及集成水平的提升。建行2017年上线的核心系统是上一轮周期中最后上线的大型银行系统,初步表现出主机下移和资源池化的分布式特点。随着“云大物工智”应用场景下沉,以及银行业IT体系国产化需求释放,预计新一轮银行系统迭代周期即将来临,行业景气度有望提升。银行系统的大规模迭代会首先在大行之间实施,建信金科是大行金融科技子公司的代表之一,公司作为建信金科的重要合作伙伴有望受益。 盈利预测与评级。预计公司2021-2023年实现净利润2.28、3.08、3.88亿元,EPS分别为0.51、0.69、0.87元。银行IT领域可比公司2021年万得一致预期的均值约为30xPE,给予公司2021年合理估值区间28-32xPE,对应合理股价区间为14.28-16.32元,给予“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;政策不及预期风险;技术发展不及预期风险。
完美世界 传播与文化 2021-04-21 21.64 -- -- 22.66 4.71% -- 22.66 4.71% -- 详细
事件:1)公司发布2020年业绩快报:2020年实现营收102.25亿元,同比增长27.19%;归母净利润15.49亿元,同比增长3.04%;EPS为0.8元。2)公司发布2021年一季度业绩预告:2021年Q1实现归母净利润4.4亿元-4.8亿元,同比变动-28.37%至-21.86%;EPS为0.23元-0.25元。 游戏业务增长稳健,影视业务拖后腿。1)游戏业务:收入增速超过行业平均水平。2020年公司游戏业务实现收入92.62亿元,同比增长35%;实现净利润约22.85亿元,同比增长20.41%,符合业绩预告水平。根据伽马数据,2020年中国游戏行业市场收入规模2786.9亿元,同比增长20.71%;移动游戏行业市场收入规模2096.8亿元,同比增长32.61%。公司游戏收入增速超过了行业平均水平,显示了公司作为兼具端游/手游/主机游戏研发实力的厂商,仍具有较强的行业竞争力。2)影视业务:发展不及预期产生亏损。2020年公司影视业务实现收入9.63亿元,同比减少18.3%;受去库存效果不及预期、影视销售价格一直比较低迷等影响,计提商誉减值3.47亿元,预计全年亏损4.96亿元,略低于业绩预告5-5.4亿元的水平。公司2020Q4亏损2.58亿元,主要受到影视业务的拖累。 新品缺失及高基数导致一季度业绩回落,新品上线有望提振业绩。2021Q1公司预计游戏业务实现归母净利润4.1-4.3亿元,同比下降15.19%-19.13%,主要受到去年上新产品较少导致今年一季度流水增长动力不足,叠加去年高基数影响所致。根据一季度盈利中位数为4.2亿元、游戏业务净利率为24%计算,我们预计2021Q1游戏业务收入为17.5亿元,较2019年同期仍增长了22.61%。3月18日《非常英雄救世奇缘》(横板单机过关)上线,截至目前的IOS付费榜平均排名35名;3月31日《旧日传说》(rouglike策略卡牌)开启公测,截至目前的IOS畅销榜排名177名。后续,《梦幻新诛仙》(3D回合制,4月30日测试、即将上线)、《战神遗迹》(全球化ARPG手游,5月20日公测)、《幻塔》(4月15日开启新一轮测试)、《一拳超人》(3D动作类卡牌,近期开启测试)、《代号MA》(SE授权日式卡牌IP,近期开始测试)等数款游戏产品将于今年陆续上线。预计新产品的上线将对公司业绩和估值水平产生提振作用。 2021游戏产品战略发布会:产能扩张,产品提质,向多元化、全球化、年轻潮流化迈进。4月13日,公司召开2021游戏战略发布会,共计发布了24款新作品、5个大IP,其中95%为自研产品。品类上,涵盖了国创仙侠/奇幻/武侠/精品魔幻品类/二次元/JRPG等多种品类。技术上,拥有Angelica、ARK3D、ERA等自研引擎,并拓展了数十项商业引擎技术。品质上,在画面渲染/玩法操作/交互方式等方面具备超高的表现力。公司持续的研发投入和人才培养,为公司的产能扩张和产品提质提供了基础保障。我们认为,随着公司后续产能的释放和新产品的上线,公司有望突破“单一优势品类(MMO)”的固有印象,形成“一超多强、百花齐放”的良性格局。 投资建议与盈利预测:公司坚持长期研发投入和人才培养,后续产能将陆续兑现,长期看好公司在手游/端游/主机方面的硬核研发实力。预计公司2021-2022年营收分别为124.74/152.19亿元,归母净利润为23.80/29.04亿元,EPS为1.23/1.50元,对应PE分别为17.51/14.35倍。自2017年以来,公司PE(TTM)的中位数为28.33倍,目前A股主要游戏公司PE(TTM)在20倍上下,考虑到后续产品上线流水存在不确定性因素,因此以2021年为基准给予公司20-25倍PE,对应合理价格区间24.60-30.75元。维持公司“推荐”评级。 风险提示:政策监管趋严;产品上线延迟;流水表现不及预期。
万达电影 休闲品和奢侈品 2021-04-16 17.09 -- -- 18.45 7.96% -- 18.45 7.96% -- 详细
事件:近日,公司发布2021年一季度业绩预告显示:报告期内,公司实现归母净利润5亿元-5.8亿元,扭亏为盈;EPS为0.2241元-0.26元。此外,公司发布2020年业绩快报显示:报告期内,公司实现营收62.95亿元,同比增速-59.21%;归母净利润-66.69亿元,同比增速-41.03%;EPS为亏损2.9359元-3.3178元,符合此前预期。 疫情冲击下行业普遍亏损,公司作为院线龙头、市占率强势提升。1)疫情爆发后,全国影院于2020年1月23日暂停营业,同年7月20日恢复营业,期间停摆近6个月,影院行业颗粒无收,导致2020年度行业普遍面临亏损。公司2020年度亏损约66.69亿元,其中计提商誉减值40-45亿元,资产负债表不利因素大幅出清,预计剩余商誉规模约36.12-46.12亿元。2)疫情冲击下,尾部影院现金流断裂而被动出清,行业集中度进一步提升。公司作为院线龙头,市占率逆势增高。根据灯塔专业版数据,2021年1月、2月和3月,万达院线的票房市占率分别为15.74%、13.29%和17.68%,较2019年同期分别增加了3.73pct、0.03pct和4cpt。 疫情后观影需求逐步恢复,渠道和内容齐头并进。1)影院放映业务基本回到正常水平。2021Q1公司预计盈利5-5.8亿元,较2019年同期增长17.37%-36.15%,基本与2018年同期水平持平。在全球疫苗逐步推出后,境外澳洲院线后续有望逐步恢复至正常水平。2)后续内容储备丰富。电影制作方面,《唐探3》作为系列知名IP,于今年春节档上映后取得总票房45.19亿元,为公司贡献了可观业绩。后续,还有主投主控的《天星术》、《2哥来了怎么办》、《外太空的莫扎特》等将于今年陆续上映。电视剧制作方面,新媒诚品参与投资制作的《号手就位》《最灿烂的我们》《一见倾心》《雁归西窗月》等多部剧集预计将于2021年陆续播出。我们认为,公司作为院线龙头,影视制作及放映渠道一体化的布局,有利于加强上下游的协同效应,尤其对于爆款影片,能进一步发挥放大票房的效果。 投资建议与盈利预测:疫情冲击下,行业头部公司市场份额呈提升趋势。公司作为院线行业龙头,市占率提升明显;同时,公司通过“加盟”模式,重点输出品牌和管理,实现轻资产加速扩张。预计公司2021年/2022年实现营收175.62/194.93亿元,归母净利润16.51/20.58亿元,EPS为0.74/0.92元,对应PE23.04/18.49倍。自2018年以来,公司PE(TTM)中位数为32X,目前A股主要院线公司PE(TTM)在27倍上下,以2021年为基准,给予公司25-28倍PE,合理价格区间18.50-20.72元。维持“推荐”评级。 风险提示:政策监管变动;疫情反弹;影片票房不及预期。
通威股份 食品饮料行业 2021-04-15 31.47 39.80 5.88% 38.99 23.90% -- 38.99 23.90% -- 详细
2020年利润增幅36.1%,2021Q1利润增幅146%。公司发布2020年报及2021年一季报。2020年实现营收442亿元(yoy+17.7%)、归属净利润36.1亿元(yoy+37.0%)、扣非归属净利润24.9亿元(yoy+4.1%),经营活动现金净流量30.25亿(yoy+28.31%),加权ROE为16.13%(同比下滑0.01pcts)。2021年一季度公司实现营收106.2亿元(yoy+35.69%)、归属净利润8.47亿元(yoy+145.99%)、扣非净利润7.96亿(yoy+152%)、经营活动净现金流16.85亿元(yoy+288.22%)。 公司2020年利润略低于预期值(41.1亿),主要为硅料、电池片生产设备改造拆除以及光伏电站未纳入补贴目录产生的减值损失(约6亿元)。 降本增量,硅料业务驱动毛利增长。公司主营光伏多晶硅料、光伏电池片及农业饲料三大块业务。2020年公司实现多晶硅料营收65.39亿元(+26.28%)、光伏电池片及组件营收155.0亿元(+14.54%)、饲料、食品及相关业务营收208.51亿元(+12.14%),毛利额变动幅度分别为54.3%/-9.1%/-1.7%,高毛利率的多晶硅料业务构成扣非业绩增长主要驱动因素。2020年硅料行业价格大幅起落,年内价格低点至5.84万元/吨、高点至9.94万元/吨,公司多晶硅料销售均价约7.55万元/吨(下降6.9%),全年平均生产成本3.87万元/吨(下降10.6%),销量达到8.66万吨(+35.79%)。 产能持续扩张,硅料及电池片再加码。截止2020年末,公司已有硅料产能8万吨/年、电池片产能27.5GW/年、饲料1000万吨/年。主要在建的为年产15万吨硅料产能、年产28GW电池片产能。预计2021年硅料产能达到18万吨/年,电池片产能达到55GW。根据公司此前公布的发展规划,预计2022-2023年硅料产能达到22万吨、22-29万吨,电池片产能达到60-80GW、80-100GW。除了产能增幅外,公司在成本和技术亦有优势积累,目前公司硅料新产能成本降至3.63万元/吨,perc电池片非硅成本小于0.2元/w,HJT研发产线达到400MW规模,最高转换效率达到25.18%,并拟建设1GW级别的HJT中试产线。 一季度业绩高增长,员工持股计划增持。2021Q1行业硅料价格持续上涨,从年初8.4万元/吨增至季末的12.7万元/吨,行业电池片价格有承压,166/210电池片季末价格来到0.85元/瓦、0.91元/瓦,降幅约9%、6%。估算公司一季度硅料出货量约2.3万吨、电池片约6GW,估算硅料单吨利润近3万元、电池片单瓦利润约0.02元,硅料业务估算利润7亿元,贡献大部分业绩增量。2021年公司推出员工持股计划,计划金额13.5亿元,并按照1:1比例设立资管/信托产品,总额上限27亿元,截至最新披露情况,已累计投入资金17.4亿元,累计购买5150万股,占总股本比例1.14%,持股均价33.85元/股。 盈利预测。据公司公告,2021年预计硅料业务销量超过9万吨,电池片业务销量超过30GW,另有1GW“鱼光一体”项目新增投建。考虑硅料价格持续走高,以及公司硅料、电池片产能扩张幅度,预计公司2021-2023年实现营收539亿元、693亿元、791亿元,实现净利润52.5亿、71.5亿、87.0亿,同比增幅为46%、36%、22%,EPS分别为1.17元/股、1.59元/股、1.93元/股,对应市盈率分别为27倍、20倍、17倍。公司是光伏硅料及光伏电池片环节的领军企业,具备较佳的成本控制能力和产能先发优势,对标今明两年的利润增速,合理市盈率34-36倍,合理区间39.8-42.1元,维持“推荐”评级。 风险提示:硅料价格大幅下降,光伏装机量不及预期,产能投放时点延后,电池片利润持续承压,新技术开发进程延后
蔚蓝锂芯 公路港口航运行业 2021-04-15 11.81 14.00 4.56% 14.25 20.66% -- 14.25 20.66% -- 详细
公司公布一季度业绩预告。公司2021年一季度预计实现归母净利润1.50-1.65亿元,同比增长1411.44-1562.59%。按照一季度的归母净利润中值1.58亿元,业绩相比2020年Q4是环比增长55%,公司业绩增长超预期。 电动工具电池业务迎来发展期。公司电动工具电池具有“欧美需求回暖+国产替代”的中期逻辑。产能方面,当前产线设计日产能约130万颗,同时预计新增锂电池年产能超3亿颗,计划于2021年Q3陆续释放,预计2021年底的年产能将达到7亿颗。销量方面,公司2020年销售电池产品2.36亿颗,根据公司规划,2021年有望实现电池产品70%以上的增长,即销量超过4亿颗。 LED业务有望扭亏为盈,金属物流业务保持平稳。LED业务随着下游回暖以及公司在产品结构、客户结构上的调整,有望扭亏为盈,贡献一定的业绩,根据公司的目标,2021年有望实现扣非净利润5000万元。同时公司的金属物流业务也有望继续保持稳步发展。 盈利预测:我们根据公司2021年一季度业绩预告上调盈利预测,预计2021-2023年实现营收57.57/72.32/87.06亿元,实现归母净利润5.40/7.25/9.28亿元。对应EPS分别为0.52、0.70、0.90元/每股。参考同行业估值水平及公司业绩增速,给予公司2021年27-29倍PE估值,合理价格区间为14.04-15.08元。维持“推荐”评级。 风险提示:产能扩张不及预期,产品价格下跌。
宝信软件 计算机行业 2021-04-15 58.17 60.61 -- 66.14 13.70% -- 66.14 13.70% -- 详细
事件:宝信软件披露2020年年度报告。公司实现营业收入95.18亿元,同比增长38.96%;归属上市公司股东的净利润为13.01亿元,同比增长47.91%;经营活动产生的现金流量净额为14.66亿元,同比增长65.25%。 智慧制造与智慧城市双增长。受益于宝武集团持续整合钢铁行业带来的需求释放,以及建设数字经济带来智慧城市需求,公司2020年软件开发及工程服务业务实现收入67.18亿元,同比增长47.00%。其中,宝武体系内的智慧制造需求是公司业务近年增长重点之一,宝武体系的关联交易在2020年达到37.81亿元,同比增长约27%。公司预计2021年来自宝武体系的关联交易将达到63.10亿元,将大幅提高公司整体营收。智慧城市方面,智慧轨交、“一网统管”等新基建的落地助力公司2020年实现相关营收约29.37亿元,同比增长约86%。随着新基建需求的逐步释放,公司智慧城市相关业务有望进一步增长。 IDC业务得到市场高度认可。公司凭借宝钢体系在一线城市的核心资源、成本优势,实现“宝之云”一期到四期的快速上架,得到市场高度认可。“云大物工”等技术应用将推动数据总量爆发增长,云计算市场规模不断增长,作为云基础设施的IDC需求不断上行,在REITs等相关政策的推动下有望迎来行业性的高增长。 盈利预测及评级。预计2020-2022年公司净利润分别为18.26、23.83、28.11亿元,EPS分别为1.57、2.06元和2.43元,对应当前股价PE分别为36.39、27.81、23.58倍。按软件与工程、IDC两大业务板块的毛利占比进行分部估值,其中软件与工程部分的毛利采用PE法,参考可比公司一致预期给予40-45xPE估值;对IDC部分采用EV/EBITDA法进行估值,可比公司EV/EBITDA约为27-30x。给予公司2021年合理市值区间约为700-800亿元,对应合理价格区间为60.61-69.26元。 维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险;政策推进不及预期风险;行业需求不及预期风险。
迈为股份 机械行业 2021-04-13 585.71 660.00 10.76% 640.66 9.38%
640.66 9.38% -- 详细
事件:公司发布2020年年报,2020年公司实现营收22.85亿元,同比+58.96%;实现归母净利润3.94亿元,同比+59.34%。单四季度实现营收6.71亿元,同比+61.35%;实现归母净利润1.20亿元,同比+87.65%。 盈利能力保持稳定,现金流大幅好转。2020年,公司销售毛利率34.02%,同比+0.20pct;销售净利率16.93%,同比-0.03pct,盈利能力保持稳定。2020年销售费用率5.0%,同比-1.86pct;管理费用率4.4%,同比-0.42pct;财务费用率0.63%,同比+1.44pct。2020年公司经营性净现金流3.75亿元,同比+545.6%,主要系应收票据托收和政府补助金额大幅增加,同时公司支付的银行业务保证金有所降低所致。 研发投入持续高增,奠定公司领先地位。公司2020年研发费用1.66亿元,同比+76%,研发费用率7.26%,同比+0.7pct;公司研发人员数量由2018年的158人增至2020年的389人,两年增长146%。在此促进下,公司太阳能电池丝网印刷成套设备继续保持领先地位,该块业务收入同比增长29.84%,市占率保持在70%左右;通过自主研发及引进吸收,公司实现了HJT电池设备的整线供应能力,并已正式取得了HJT电池设备的整线订单。 HJT产业化进程加快,在手订单充足,看好公司未来发展。近期,华晟新能源官方网站称,公司500MW异质结电池项目正式投产,首周试产平均效率23.8%,最高电池效率达到24.39%,以及爱康湖州平均转化效率达24.2%,HJT产业化进程明显加快,公司作为光伏核心设备供应商将显著受益。截至2020年底,公司合同负债15.98亿元,假设以“3331”订单确认节奏大致测算,对应在手订单超50亿元,看好公司未来发展。 投资建议。预计2021-2023年,公司实现归母净利润5.73亿元、8.04亿元和10.63亿元,对应EPS分别为10.00元、14.04元和18.56元,对应PE分别为58.52倍、41.69倍和31.53倍,参考可比上市公司的估值水平,综合考虑公司的龙头地位,给予公司2021年66-68倍PE,对应合理估值区间为660-680元,维持“推荐”评级。 风险提示:HJT扩产不及预期;光伏产业政策不及预期;技术进步不期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名