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孙乾

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S019051811000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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道通科技 2021-03-11 70.52 -- -- 75.66 6.56%
78.40 11.17% -- 详细
盈利预测与投资建议:公司将持续受益于智能诊断产品云升级,同时依托较强的研发储备及数据、客户积累,有望在汽车智能网联化宽阔赛道上大放异彩。预计2021-2023年公司归母净利润分别为5.99/8.13/11.01亿元。首次覆盖,给予“审慎增持”评级。
锐明技术 通信及通信设备 2021-03-09 51.65 -- -- 52.81 2.25%
52.81 2.25% -- 详细
事件:2021年3月3日,公司发布业绩快报,预计2020年实现营业收入16.09亿元,同比增长2.90%;实现归母净利润2.34亿元,同比增长20.31%。同日,公司发布股票期权及限制性股票激励计划。 疫情影响消退,收入端正逐渐恢复增长。2020H1因受疫情影响,公司实现营业收入6.16亿元,同比下降6.19%;据业绩快报计算,公司2020H2收入约9.93亿元,同比增长9.36%,经营情况有所改善。2020年面临经营环境的不确定性,公司积极拓展海外市场,并重点孵化轨交等新兴业务。在客户方面,公司除传统客车企业宇通、金龙外,也在推进接洽工程车、大型机械等其他类型车企,并不排除进入乘用车市场可能。 我们认为公司多元技术及客户储备,或为将来打开更大的业务市场奠定基础。 净利率有所提升,利润端增速高于营收。2020年公司实现归母净利润2.34亿元,同比增长20.31%,利润增速明显高于营收增速。据此计算,2020年公司净利率约为14.56%,较2019年提升2.09pcts,这得益于公司业务结构优化和经营效率提升。据公告,公司海外业务在中东、欧洲、北美的公交、校车等领域的高附加值产品增加,使得公司毛利率提高。我们预计随着海外疫情的缓解、海外行业化销售逐步进入收获期,公司盈利能力有望继续提升。 股权激励方案落地,彰显长期发展信心。3月3日公司发布股票期权及限制性股票激励计划,激励方案计划授予346万股,占总股本2%。具体来看,股票期权激励计划拟授予314万股,行权价为42.62元/份;限制性股票激励计划拟授予32万股,授予价格为28.41元/股;激励对象共计244人。业绩考核要求以2020年为基数,2021-2023年三年营业收入增速分别不低于20%、40%、60%。我们认为股权激励方案的落地,将更好的绑定核心人才,调动员工积极性,利于公司长期发展。 盈利预测与投资建议:作为全球领先的商用车安全及信息化供应商,公司将持续受益于国内外智能汽车产业需求扩充,同时股权激励彰显长期发展信心。预计2020-2022年公司归母净利润分别为2.34/3.17/4.14亿元。首次覆盖,给予“审慎增持”评级。 风险提示:公司业绩不及预期风险;行业景气度不及预期风险
优刻得 2021-02-04 41.49 -- -- 48.39 16.63%
48.39 16.63% -- 详细
公司发布2020年业绩预告:实现总营收24亿元至24.6亿元,同比增长58.42%~62.39%;归母净利润为亏损3.6亿至3.2亿元,2019年为盈利0.21亿元;扣非净利润为亏损3.7亿元至3.4亿元,2019年为盈利0.1亿元。 拓展头部客户成效显著,营收增长明显提速。公司持续采取优先扩大业务规模、提高市占率的发展战略,开拓互联网头部大客户,积累规模效应。受益于公司公有云业务快速增长,全年营收高增长。2020Q4单季,实现营收7.92亿元,同比增长78.60%,维持快速增长势头。 云计算群雄逐鹿投入加大,利润率短期承压。在报告期内,由于公司低毛利率的产品收入增长较多、主要产品和服务价格下调、服务器升级换代投入成本增加以及疫情期间推出免费云产品引流等原因,毛利率同比下降20%~22%。此外,公司为吸引人才,加大了人力成本投入,导致短期利润承压。随着与新客户合作深入、基础资源复用率提升,盈利水平有望改善。 拟定增募资20亿元加码自有数据中心建设。公司拟向特定对象定向增发募集资金不超过20亿元,主要投向青浦数据中心项目(一期)建设。项目建设为期三年,一期全部建成后预计将容纳3000个机柜。此次募投项目为公司自建数据中心计划的延续,通过在上海自建数据中心,公司可以减少对第三方IDC服务商的资源依赖,更好地服务于长三角地区的客户,满足公司大客户规模化需求及定制化要求,有效支撑公司云计算业务发展,提升公司当前云业务的整体盈利能力。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年归母净利润分别为-3.4/-1.9/-1.2亿元,给予“审慎增持”评级。
中科创达 计算机行业 2021-01-21 144.75 -- -- 155.11 6.97%
154.84 6.97% -- 详细
盈利预测:根据公司年报预告调整公司盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润4.36/6.21/8.57亿元,维持“审慎增持”评级。
中控技术 2020-11-25 110.00 -- -- 130.60 18.73%
130.60 18.73%
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国内领先的智能制造厂商, 深耕行业二十余年。 中控技术的主营产品包括 自动化控制系统、工业软件、自动化仪表及运维服务,核心产品应用覆盖 全球 30余个国家,自 1999年成立以来始终专注于智能制造。公司业绩持 续较快增长。 2016年至 2019年, 公司营收、归母净利的 CAGR 为 19.6%、 107.6%。 领跑工业 3.0成长型赛道,市场份额有望提升。 受益于传统流程工业及新 兴工业智能化升级需求, 以 DCS 为核心的工业 3.0赛道持续成长。在下 游客户的技术和产品需求门槛提升的过程中,行业集中度持续提升,公司 作为业内龙头,凭借积累的完备工业 3.0产品业务线, 有望深度受益, 有 望强者恒强。 工业 4.0政策春风频吹,公司的卡位优势明显。 工业 4.0正成为政策红利 释放的重要领域, 将融合 IoT、 AI 等新兴技术, 加速工业企业的智能化和 平台化转型。中控技术的工业 4.0业务具备三大发展优势: 1)我国工业 软件需求暴增领跑全球,蓝海市场下龙头掘金力 Max; 2)自主研发形成 核心技术壁垒; 3)产品力获市场高度认可。 盈利预测与投资建议: 预计公司 2020-2022年对应 EPS 分别为 0.99、 1.27、 1.58元,给予“审慎增持”评级。
中科创达 计算机行业 2020-11-06 91.00 -- -- 102.80 12.97%
154.82 70.13%
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事件:公司发布2020年第三季报。报告期内实现营收17.87亿元,同比增长40.27%;归母净利润2.92亿元,同比增长88.05%;扣非净利润2.67亿元,同比增长106.28%。 业绩持续高速增长,智能汽车与物联网增长显著。公司2020年第三季度实现营收7.38亿元,同比增长36.84%;实现归母净利润1.18亿元,同比增长75.64%。实现扣非净利润1.12亿元,同比增长89.65%,业绩加速明显。2020年前三季度,智能软件业务实现收入约8.4亿元,同比增长约23%;智能汽车业务实现收入约4.8亿元,同比增长约62%;智能物联网业务实现收入约4.6亿元,同比增长约100%。 经营性现金流大幅改善,毛利率稳步增长。公司前三季度实现经营性净现金流3亿元,同比增长2065.76%,大幅改善。销售费用率减少0.13pct,管理费用率减少0.05pct,研发费用率减少0.65pct。实现毛利率37.25%,增加3.16pct;销售净利率为16.14%,减少1.93pct。 股权激励受众面广,彰显发展信心。公司今年发布新一期股权激励,本次股权激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术骨干人,共计214人,其中中层管理人员及核心技术骨干占股权激励总数的86.34%。此次股权激励业绩条件为以2019年净利润为基数,2020-2023年净利润增长率分别不低于70%、80%、90%、100%。充分彰显业绩信心。 盈利预测:根据公司三季报调整公司盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润3.54/4.66/6.04亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:公司业绩不及预期风险,行业进展不及预期风险。
宝信软件 计算机行业 2020-11-06 63.78 -- -- 66.50 4.26%
70.75 10.93%
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公司公告,拟通过发行 A 股普通股及支付现金相结合的方式购买交易对方马钢集团、马钢投资、基石基金、苏盐基金、北京四方持有的飞马智科75.73%股权。其中:向马钢集团、马钢投资、基石基金通过发行股份方式支付对价;向苏盐基金发行股份支付对价比例为 30%,剩余 70%为现金方式支付;向北京四方以现金方式支付。资产评估工作尚未完成,增发价格为 57.87元/股。 并购飞马智科,进一步提升公司盈利水平。飞马智科是马钢集团旗下专注于为下游企业提供工业自动化控制系统解决方案的信息化子公司,控股股东为马钢集团,实控人为中国宝武。2018/2019/2020H1,分别实现收入为4.49/6.30/2.68亿元,净利润为3989/6130/2705万元,经营性净现金流为329/2627/4060万元,此次并购,有助于增厚公司业绩,带来公司新的增长动力。 协同潜力大,资产整合有望提高经营效率。飞马智科的客户以生产流程制造业的生产制造企业和总包单位为主,通过本次并购,能够实现宝武集团资源集中,减少内部同业竞争和资源消耗,提升宝信软件与飞马智科的协同效应,进一步扩大上市公司经营业务的覆盖区域。 宝武集团资源优势明显,持续兑现强赋能。公司背靠宝武集团,资源优势明显。本次并购进一步增强公司作为集团内部核心信息化子公司地位,工业软件业务成长性进一步增强。同时伴随公司业务覆盖领域扩张,公司IDC 业务同样有望持续受益。 盈利预测:根据公司三季报调整公司盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润12.48/16.32/21.28亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:公司业绩不及预期风险,行业进展不及预期风险。
中孚信息 计算机行业 2020-11-02 40.80 -- -- 51.50 26.23%
60.50 48.28%
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安全保密先行者,信创业务驱动高增长。中孚信息是安全保密领域龙头公司,专注于信息安全保密市场近20年,行业经验丰富,竞争优势明显。主营业务包括安全保密产品、密码应用产品与信息安全服务三大板块。2019年,实现营收6.03亿元,同比增长69.32%;实现归母净利润1.25亿元,同比增长194.34%。业绩加速明显,核心在于充分受益信创产业发展,保密防护产品高增长。2020年,公司股权激励计划落地,完成定向增发,进一步夯实发展根基。 保密防护高速增长,受益于国产化产品。近年来,国家持续推进信创战略,国产基础软硬件在党政机关和关键行业渗透率不断提升,同步打开了安全防护软件市场空间,各类安全厂商均积极适配国产平台。公司在信创领域起步早,2012年即开始投入,曾参与相关技术标准制定,代表产品“三合一”份额高、粘性强。公司募资打造基于国产平台的安全防护整体解决方案,将系统、高效解决国产平台下的安全问题。 保密监管领军,内外网联动拓疆大安全。在政策合规要求与新兴安全需求驱动下,我国网络安全市场快速扩张。公司的保密监管业务2018年起步,2019年加速,市占率领先。公司募资打造基于大数据的网络安全监管整体解决方案,将在保密基础之上实现大安全,内网、外网安全监管联动,建设态势感知平台,从全局角度提升安全协同能力,未来成长值得期待。 盈利预测与投资建议:根据公司三季报调整盈利预测,预计公司2020-2022年对应EPS分别为1.11、1.71、2.44元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:信创战略推进不及预期的风险;公司业绩不及预期的风险;公司战略规划落地不及预期的风险。
神州数码 综合类 2020-09-28 24.28 -- -- 31.89 31.34%
36.66 50.99%
详细
事件:2020华为全联接大会上,神州数码首发神州鲲泰系列产品,并与华为再度签署战略合作协议,达成全面深化战略合作的共识。 神州鲲泰系列产品发布,多行业已实现落地。本次大会,神州数码发布了多款基于鲲鹏架构的神州鲲泰系列终端、服务器、解决方案一体机。并且神州鲲泰系列产品已在多个行业实现营销突破及产品交付。目前,厦门超算中心二期扩容项目,已采购并使用神州数码厦门生产基地生产的神州鲲泰服务器。中联通近期招标,公司子公司成功中标,预估金额1.95亿元。 打造“云+鲲鹏”新引擎,大华为战略迎新进展。本次大会神州数码与华为再度签署战略合作协议。大华为战略将在云计算、人工智能、MSP、鲲鹏计算产业生态等多方面展开,云及数据服务方面,公司将依托自身云管理服务能力和华为云打造联合解决方案,鲲鹏计算生态方面,公司将共同打造有竞争力的产品和解决方案,并且共建鲲鹏生态。 云业务高速增长,有望成为公司业绩新增长点。公司大力发展云和数字化转型业务,2020H1,该业务实现营收10.38亿元,其中云转售业务收入9.41亿元,同比增长105.89%;云管理服务(MSP)收入0.67亿元,同比增长17.23%;数字化转型解决方案(ISV)收入0.30亿元,同比减少19.64%。云业务下半年有望延续高增长趋势,成为公司业绩新增长引擎。 盈利预测:预计公司2020-2022年实现归母净利润7.22/8.44/9.71亿元,维持“审慎增持”评级。
佳都科技 计算机行业 2020-08-06 10.15 -- -- 10.54 3.84%
10.54 3.84%
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盈利预测与投资建议:预计公司2020~2022年归母净利润为3.66/5.25/7.53亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:产品研发进展不及预期;智能化产品的落地及市场推广不及预期;宏观经济波动导致下游订单减少的风险。
顶点软件 计算机行业 2020-07-06 53.00 -- -- 63.78 20.34%
63.78 20.34%
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事件:公司官网公布,由顶点软件与东吴证券联合研发的分布式、全自主证券核心交易系统--A5信创版于6月29日全面成功上线。 新产品全自主可控,性能明显提升。公司A5信创版强调自主可控与安全,采用了基于自主研发的“飞驰”内存数据库,在硬件平台(鲲鹏芯片、泰山服务器)均可实现国产化要求,在核心技术上迈出了重要一步。同时公司产品采用了分布式、蜂窝化、云化等多种新技术和理念,相比原集中交易系统,单节点每秒处理笔数、延迟、交易综合处理等能力实现数十倍以上提升,实现了大容量、低时延、高可靠的统一。 券商IT细分领域占据优势,净利率水平高。公司成立至今专注于Fintech领域,目前在快速交易、CRM等细分领域处于市场领先地位。同时公司持续进行产品迭代更新,推出新一代A5交易系统、HTS快速交易系统、新一代集中运营系统等产品进行市场拓展。公司2017-2019年净利率分别为41.06%、39.62%、37.75%,较高净利率体现产品较强盈利能力,同时现金流净额和净利润基本匹配,经营质量较高。 公司有望受益金融创新及行业国产化趋势。2020年以来,创业板注册制、新三板改革等金融创新举措持落地,公司集中运营类系统等相关产品迎来改造需求,金融创新为公司新产品推广带来机遇。A5信创版的落地代表公司率先卡位券商国产化,伴随信创行业发展,公司产品有望朝其他客户进一步推开。 盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022年对应EPS分别为0.93、1.15、1.40元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:业绩不达预期的风险,新产品推广不及预期的风险。
宝信软件 计算机行业 2020-05-08 51.82 -- -- 57.87 11.68%
74.34 43.46%
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钢铁信息化龙头,背靠宝武茁壮成长。公司是宝武集团旗下主要负责信息化建设的子公司,实控人为国资委。目前其工业软件产品在钢铁行业的市占率位居国内第一。公司在2014年开始落地IDC业务,驱动公司财务指标向上提升,现金流净额长期高于净利润。2018年初完成股权激励授予,2020年4月计划实施第二期股权激励,充分彰显发展信心。 IDC资源禀赋强,提供长期稳定现金流。IDC行业受益于云计算、物联网等行业发展,保持高景气,其中一线资源供需缺口大,资源稀缺。宝信软件在宝武集团支持下获取上海罗泾2.82平方公里的厂房租用权,大力拓展IDC业务。据测算,仅目前规划在建的宝之云四期项目完全交付后每年可贡献稳定营收20亿元左右,净利润6.89亿元左右。并且IDC业务在上海仍具备获取能耗指标潜力,公司也开始在武汉、南京等全国其他地区布局IDC业务,增长空间巨大。 立足钢铁信息化,积极拓展智慧制造新领域。公司传统主营钢铁信息化业务受益于钢铁行业整体盈利复苏,国家对智慧制造的支持,保持稳定增长。 未来一方面宝武集团版图持续扩张,公司跟随集团订单有保障;另一方面公司立足钢铁信息化产品朝其他行业横行拓展,在汽车、医药等行业已有落地,并且公司持续布局工业互联网、5G等新兴领域,取得了一定突破。 盈利预测与投资建议:根据公司年报,我们上调盈利预测,预计公司2020-2022年分别实现归母净利润11.38/14.83/19.53亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:IDC订单不及预期、智能制造业务不及预期、市场竞争加剧。
云赛智联 计算机行业 2020-05-04 7.04 -- -- 8.27 16.64%
8.22 16.76%
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事件:公司发布2019年报,实现营收 48.89亿元,同比增长9.49%;归母净利润 2.42亿元,同比下降11.18%。 三大主业稳定增长,云计算及大数据板块增长较快。2019年,公司整体收入增长平稳,其中,云计算及大数据业务营收22.66亿元,同比增长29.48%;解决方案及集成服务营收20.32亿元,同比增长7.76%。云计算及大数据业务快速增长势头较好。公司定位为智慧城市综合服务提供商,云计算及大数据业务为公司核心发展方向。 低资产负债率体现经营稳健,国资渠道优势不断显现。公司作为国资背景上市公司,在智慧城市建设中具有渠道优势。公司资产负债率较低,2017/2018/2019年分别为27.37%,25.01%,29.79%,经营稳健。2019年期间费用率下降0.28pct,费用管控良好。同时,公司经营性净现金流近两年改善明显,2019年为3.04亿元,同比增长57.5%。 加码云计算及大数据业务,IDC 板块助力主业成长。云计算是新基建的核心领域,将充分享受政策红利,景气度不断提升。公司目前有宝山云计算中心、徐汇数据中心两地总计近2000个标准机柜。2019年,公司以总分第一名获批上海市首批“新建互联网数据中心项目”用能指标,松江大数据中心建设项目审批及筹建工作也已完成,IDC 资源进一步得到加强。 盈利预测:根据公司年报我们进行预测,预计2020-2022归母净利润分别为2.78亿元、3.20亿元、3.68亿元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:智慧城市建设不及预期风险;IDC 建设不及预期风险。
恒生电子 计算机行业 2020-04-29 75.03 -- -- 84.59 12.74%
122.40 63.13%
详细
盈利预测与投资建议:调整公司盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润为14.36/17.06/20.74亿元,维持“审慎增持”评级。
中新赛克 计算机行业 2020-04-29 107.89 -- -- 128.14 18.77%
128.14 18.77%
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盈利预测和投资建议:根据公司2019年业绩,我们调整公司2020-2022年归母净利润预测为3.95/5.57/8.30亿元,维持“审慎增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名