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蒋佳霖

兴业证券

研究方向: 计算机行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0190515050002,计算机行业分析师,清华大学自动化系工学硕士,3年证券<span style="display:none">行业从业经验。曾供职于东兴证券研究所。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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中望软件 2021-03-15 420.00 -- -- 488.88 16.40% -- 488.88 16.40% -- 详细
国产CAX软件产品龙头,规模效应日益显著。中望软件成立二十余载,核心产品为2D/3D CAD,2019年正式进军CAE领域。2020年公司实现营收及净利润4.59亿、1.26亿元,同增27%、41%,核心CAD产品助力近三年业绩高增。随着规模效应日益显著,公司费用率趋势性下降,研发费用率维持在30%左右。 政策扶持国产正版软件,工业软件大有可为。“十三五”以来智能制造政策频出,行业及用户深化推进“工业4.0”升级,我国工业软件规模达1720亿元,增速领跑全球。商业模式上,海外厂商以订阅为主,国产厂商以永久授权为主,国产软件在性价比方面存在明显优势。目前海外厂商主导中国市场,自主创新背景下国产龙头厂商具备极大发展机遇。 打造国产CAD标杆产品,拓展CAE产品线。公司研发投入聚焦CAX全产品链,自研内核平台高度自主,产品性能优于国内竞品,性价比较高。2D CAD方面,公司上线第三代自主内核平台,强大API深化行业应用;3D CAD方面,ZW3D搭载自主几何建模内核,携3D One进军教育领域。2019年公司推出Linux系统CAD产品,并全面适配全国产化架构。此外,2019年首款全波三维电磁仿真(CAE)软件上线,具备高兼容、强建模能力特点。 盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年对应EPS分别为3.05、4.52、6.57元,首次覆盖,给予“审慎增持”评级。
道通科技 2021-03-11 71.00 -- -- 75.66 6.56%
78.18 10.11% -- 详细
盈利预测与投资建议:公司将持续受益于智能诊断产品云升级,同时依托较强的研发储备及数据、客户积累,有望在汽车智能网联化宽阔赛道上大放异彩。预计2021-2023年公司归母净利润分别为5.99/8.13/11.01亿元。首次覆盖,给予“审慎增持”评级。
锐明技术 通信及通信设备 2021-03-09 51.65 -- -- 52.81 2.25%
52.81 2.25% -- 详细
事件:2021年3月3日,公司发布业绩快报,预计2020年实现营业收入16.09亿元,同比增长2.90%;实现归母净利润2.34亿元,同比增长20.31%。同日,公司发布股票期权及限制性股票激励计划。 疫情影响消退,收入端正逐渐恢复增长。2020H1因受疫情影响,公司实现营业收入6.16亿元,同比下降6.19%;据业绩快报计算,公司2020H2收入约9.93亿元,同比增长9.36%,经营情况有所改善。2020年面临经营环境的不确定性,公司积极拓展海外市场,并重点孵化轨交等新兴业务。在客户方面,公司除传统客车企业宇通、金龙外,也在推进接洽工程车、大型机械等其他类型车企,并不排除进入乘用车市场可能。 我们认为公司多元技术及客户储备,或为将来打开更大的业务市场奠定基础。 净利率有所提升,利润端增速高于营收。2020年公司实现归母净利润2.34亿元,同比增长20.31%,利润增速明显高于营收增速。据此计算,2020年公司净利率约为14.56%,较2019年提升2.09pcts,这得益于公司业务结构优化和经营效率提升。据公告,公司海外业务在中东、欧洲、北美的公交、校车等领域的高附加值产品增加,使得公司毛利率提高。我们预计随着海外疫情的缓解、海外行业化销售逐步进入收获期,公司盈利能力有望继续提升。 股权激励方案落地,彰显长期发展信心。3月3日公司发布股票期权及限制性股票激励计划,激励方案计划授予346万股,占总股本2%。具体来看,股票期权激励计划拟授予314万股,行权价为42.62元/份;限制性股票激励计划拟授予32万股,授予价格为28.41元/股;激励对象共计244人。业绩考核要求以2020年为基数,2021-2023年三年营业收入增速分别不低于20%、40%、60%。我们认为股权激励方案的落地,将更好的绑定核心人才,调动员工积极性,利于公司长期发展。 盈利预测与投资建议:作为全球领先的商用车安全及信息化供应商,公司将持续受益于国内外智能汽车产业需求扩充,同时股权激励彰显长期发展信心。预计2020-2022年公司归母净利润分别为2.34/3.17/4.14亿元。首次覆盖,给予“审慎增持”评级。 风险提示:公司业绩不及预期风险;行业景气度不及预期风险
同花顺 银行和金融服务 2021-03-04 126.95 -- -- 128.50 0.24%
127.25 0.24% -- 详细
事件: 同花顺发布 2020年度报告, 2020全年实现营收 28.44亿元,同比 增长 63.23%;实现归母净利润 17.24亿元,同比增长 92.05%。 业绩高增长,位居预告区间上游, 2020A&2020Q4增速均创近五年新高。 受益于国内证券市场活跃度提升,投资者对金融信息服务、基金交易等需 求大幅提升, 公司 2020年业绩居于此前披露的预告区间( 80%-100%)上 游。 2020Q4单季度实现营业收 11.79亿元,同增 134.1%;实现净利润 9.52亿元,同增 116.7%, 全年及四季度单季业绩增速均创近五年新高。 基金代销、广告业务收入贡献逐年提升,盈利质量持续优化。 2017年以 来,证券市场活跃为公司金融信息服务终端持续引流,用户数量及活跃度 提升,助力公司广告及互联网、基金代销业务贡献收入比例持续提升,由 2017年 22%、 6%提升至 29%、 17%。随着公司收入规模化逐渐显现,且 高毛利率的基金代销、广告业务倾斜贡献收入比例持续增长,公司盈利质 量持提升, 2020年毛利率、净利率、总资产收益率分别为 91.66%、 60.62%、 27.82%,同比增长 2.04、 9.09、 8.65个百分点。 AI 赋能金融信息服务产品,证券及基金上线数量持续增长。 2020年,公 司继续推动 AI 赋能智能投顾等金融场景应用:智能投顾机器人 i 问财的 智能语音系统业内领先;公司目前已对外发布 30项 AI 技术及服务,为证 券、银行等多行业提供智能服务解决方案;公司陆续上线基金智能投顾 “同顺智投”、“小目标”、“懒猫生财”等产品,强化平台多元服务能力; 截止去年年底,公司“爱基金”平台共接入基金公司及证券公司 156家, 基金产品及资管产品 11063支,同比分别增长 6.8%、 25.4%。 盈利预测与投资建议: 看好公司互联网广告、基金代销等业务收入持续高 速增长,调整公司 2021~2023年归母净利润为 22.50/28.23/34.54亿元, 维持“审慎增持”评级
拉卡拉 计算机行业 2021-03-04 32.43 -- -- 33.08 2.00%
33.08 2.00% -- 详细
盈利预测与投资建议:基于公司2020业绩快报数据,看好公司支付、商户经营业务持续增长,调整公司2020~2022年归母净利润为9.35/12.07/14.94亿元,维持“审慎增持”评级。
安恒信息 2021-03-04 260.20 -- -- 269.57 3.60%
273.00 4.92% -- 详细
盈利预测与投资建议:预计2020-2022 年归母净利润分别为1.37、1.94、2.78亿元,维持“审慎增持”评级。
奇安信 2021-03-04 112.95 -- -- 114.89 1.72%
114.89 1.72% -- 详细
盈利预测与投资建议:预计2020-2022 年归母净利润分别为-3.29、0.37、4.06亿元,首次覆盖给予“审慎增持”评级。
华宇软件 计算机行业 2021-02-25 18.56 -- -- 20.77 11.91%
20.77 11.91% -- 详细
困境反转 , 泛电子政务订单饱满护航成长。 公司主营法律科技、 智慧政务 (含信创)、 教育信息化业务。 2020年实现营业收入 33.4亿,同比下滑 4.82%;归母净利润 2.96亿,同比下滑 48.93%。 业绩下滑主要原因系泛电 子政务业务受“新冠”影响,高校和机关半封闭管理,项目招标和实施受 阻,所受冲击较大。 2020Q2开始,公司新签合同快速恢复,截至全年新 签合同额 67.7亿元,同比增长 98%;在手合同 54.8亿元,同比增长 153%。 法律科技龙头,中台战略助力业务效率提升。 法律科技是公司的核心业务, 公司发力中台战略, 业务逐渐从司法端拓展至执法端和守法端,积极融合 AI、大数据、区块链等新技术, 提出一体化法律服务平台战略,形成司法、 执法和守法全场景覆盖,有助于提升公司软件能力的复用效率。 2020年, 法律科技新签 29.7亿元,同比增长 44%,主营有望修复。 智慧政务成核心引擎,分拆做强教育信息化。 公司智慧政务也进入大规模 推广阶段,截至 2020年底,公司新签 30.2亿元,同比增长 653%,成为 公司未来业绩增长核心支柱。同时, 2017年收购联奕科技进军高校教育 信息化,并实现 2017-2019年营收和净利润复合增速 80.88%和 34.41%; 2020年 6月,公司公告拟分拆联奕科技,独立发展壮大教育信息化能力。 盈利预测与投资建议 : 预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 2.96/5.86/7.68亿元,对应 2021年 2月 23日 PE 分别为 51.2/25.9/19.7x, 维持“审慎增持”评级
优刻得 2021-02-04 41.49 -- -- 48.39 16.63%
48.39 16.63% -- 详细
公司发布2020年业绩预告:实现总营收24亿元至24.6亿元,同比增长58.42%~62.39%;归母净利润为亏损3.6亿至3.2亿元,2019年为盈利0.21亿元;扣非净利润为亏损3.7亿元至3.4亿元,2019年为盈利0.1亿元。 拓展头部客户成效显著,营收增长明显提速。公司持续采取优先扩大业务规模、提高市占率的发展战略,开拓互联网头部大客户,积累规模效应。受益于公司公有云业务快速增长,全年营收高增长。2020Q4单季,实现营收7.92亿元,同比增长78.60%,维持快速增长势头。 云计算群雄逐鹿投入加大,利润率短期承压。在报告期内,由于公司低毛利率的产品收入增长较多、主要产品和服务价格下调、服务器升级换代投入成本增加以及疫情期间推出免费云产品引流等原因,毛利率同比下降20%~22%。此外,公司为吸引人才,加大了人力成本投入,导致短期利润承压。随着与新客户合作深入、基础资源复用率提升,盈利水平有望改善。 拟定增募资20亿元加码自有数据中心建设。公司拟向特定对象定向增发募集资金不超过20亿元,主要投向青浦数据中心项目(一期)建设。项目建设为期三年,一期全部建成后预计将容纳3000个机柜。此次募投项目为公司自建数据中心计划的延续,通过在上海自建数据中心,公司可以减少对第三方IDC服务商的资源依赖,更好地服务于长三角地区的客户,满足公司大客户规模化需求及定制化要求,有效支撑公司云计算业务发展,提升公司当前云业务的整体盈利能力。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年归母净利润分别为-3.4/-1.9/-1.2亿元,给予“审慎增持”评级。
中科创达 计算机行业 2021-01-21 145.00 -- -- 155.11 6.97%
155.11 6.97% -- 详细
盈利预测:根据公司年报预告调整公司盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润4.36/6.21/8.57亿元,维持“审慎增持”评级。
科大讯飞 计算机行业 2021-01-21 47.00 -- -- 57.73 22.83%
57.73 22.83% -- 详细
公司公告:拟定增20-26亿元,认购对象为科大讯飞实控人刘庆峰先生以及言知科技。本次定增发行价为33.58元/股,不低于59,559,262股且不超过77,427,039股,总金额不低于20亿且不超过26亿。 提高实控人持股比例,护航持续成长。发行前,实控人刘庆峰合计控制公司16.17%股权;发行完成后,股权比例将升至18.99%,此举将进一步夯实管理层稳定性,护航长期发展。此外,公司业务蓬勃发展,2020H1新增中标合同额同比增长119%,此次定增将有效缓解高速发展带来的营运资金压力,保证公司AI领域长久竞争力。 多年深耕智慧课堂,进入业绩兑现期。智慧教学是公司“AI+”战略的核心赛道,2019年12月先后中标蚌埠15.86亿、青岛西海岸新区8.6亿智慧课堂订单,投入长达5年以上的平台级产品正式发力。2020H1实现收入13.17亿,同比增长34.53%;个性化学习手册、高效备课、智慧考试,有效实现了教育公平与因材施教。 智医助理完成落地,智慧医疗高速成长。公司智医助理于2017年通过国家执医资格考试,获卫健委标准化认证,目前已在全国11个省市、近百区县、超2千个乡镇、超2万个村级医疗机构投入使用。2020H1智慧医疗BG实现收入7443万元,同比增长665%,AI辅助诊断7300余万次,提升基层医生近20%诊断合理率,AI正快速渗透医疗领域。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年归母净利润分别为11.42、15.35、20.56亿元,对应2020年1月18日收盘价PE分别为85.7/63.7/47.6x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:市场开拓不及预期;政府预算投入放缓;宏观经济恢复不及预期。
国联股份 计算机行业 2021-01-18 129.03 -- -- 167.18 29.57%
167.18 29.57% -- 详细
事件:2021年1月14日,公司发布业绩预告,2020年实现总营收170-172亿,同比增长136.19%-138.97%;归母净利润3-3.05亿,同比增长88.75%-91.89%;扣非净利润2.75-2.83亿,同比增长78%-83.18%。 B2B2.0高景气,业绩已连续6年高增长。按预告中值测算,2020年,公司营收171亿,同比增长137.58%;归母净利润为3.025亿,同比增长90.32%;扣非净利润为2.79亿,同比增长80.58%。自公司2015年全面切入B2B2.0交易平台后,充分享受行业高景气,公司已连续6年持续高增长。 平台效应不断增强,规模、增速持续双升。从2020Q4单季来看,按预告中值测算,公司营收70.68亿,同比增长131.57%;归母净利润1.24亿,同比增长105.12%;扣非净利润1.15亿,同比增长97.59%。上述三大财务科目的增速均创近三年四季度单季新高。随着公司的交易规模放大,平台效应不断增强,在业绩基数增大的过程中,增长势头持续强劲。 工业互联政策红利持续释放,将充分受益。公司持续推进“平台、科技、数据”发展战略,从采购和销售端卡位扩大平台优势,提升生产端平台影响力。2020年底,公司完成24.66亿定增,核心募投AI、云计算平台等研发项目,进一步夯实业绩持续高增长基础。1月13日,工信部发布《工业互联网创新发展行动计划》,公司将充分享受工业互联的政策红利。 盈利预测和投资建议:预计2020-2022年归母净利润分别为3.0/4.7/7.2亿元,对应PE分别为95.6/62.0/40.2x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:1)产业互联网竞争加剧;2)主营产品价格大幅波动;3)新业务开展不及预期
东方财富 计算机行业 2021-01-11 34.75 -- -- 40.57 16.75%
40.57 16.75% -- 详细
东方财富的商业模式是通过以“东方财富网”为核心的互联网流量生态圈积累 庞大的用户基础,进一步经基金/证券等一站式金融服务多元变现。 海量财经 用户基础叠加科技赋能,助力公司实现穿越牛熊的高增长, 2020Q3营收和净 利润分别达 59.46/33.98亿元,其中证券业务占比超 60%,东财证券营收排名 由行业 80名开外跃升至 27名,净利润排名更是跻身 Top20,实现弯道超车。 流量积累:东财区别于传统券商的核心竞争力在于拥有海量的优质财经流量。 公司深耕互联网财经资讯场景, 2005年上线东方财富网, 06/07年分别上线股 吧和天天基金网,自此构建起三大流量入口,分别从财经资讯/互动社区/基金 理财的角度,来满足用户内容/社交/决策/交易等全方位需求,完成海量财经流 量的原始积累,为日后转型发展奠定了坚实基础。 流量变现:基金&证券稳定贡献业绩,多元金融成长可期。 第一轮基金代销:龙头优势显著,变现能力稳健。 2012年 7月天天基金正式 对外开展基金销售,自此开启流量第一阶变现。 依托前期积累的海量用户基 础, 叠加互联网渠道优势助力规模攀升, 由 2013年 361亿元大增至 2020Q3的 9951亿元,带动基金代销收入增至 21.10亿元, 稳居第三方代销第一梯队。 第二轮证券业务:经纪与两融强劲增长,拓宽变现新途径。 2015年 4月收购 西藏同信证券, 基于互联网的科技赋能与传统证券业务深度融合,协同引流 效果显著。 证券业务收入大增至 2020Q3的 36.31亿元, 其中经纪业务市占率 增至 2.42%,排名由 70名开外跃升至 14名;两融业务市占率增至 1.45%,同 样跻身 Top20。 1) 经纪业务:低佣金+流量转化,经纪份额迅速攀升。 流量优势助力公司股 基市占率稳步攀升至 2020Q3的 3.39%;除优质财经流量外, 东财经纪业 务的竞争优势还包括科技赋能带来的低成本运营/低佣金优势( 2020H1已 降至万 2.2)、领先的研发实力以及天然的高换手率特征。 2) 两融业务:低利率+资本夯实,两融份额持续扩张。 两融同样采用基于流 量的低价战略, 2016年以来东财两融平均利率始终在 5%-6.5%,显著低 于行业平均水平( 7%-8%)。未来公司两融业务仍有进一步上行空间:两 融业务存在滞后效应、线下网点不断扩张、多轮股权融资夯实资本实力。 东财未来第三轮可能的变现路径: 1)重点发力“被动指数型”基金,逐步渗 透公募基金市场; 2)对标嘉信理财,全面转型财富管理。 盈利预测与投资评级: 作为国内唯一一家拥有券商牌照的互联网金融机构, 东方财富具备流量/场景/技术等互联网资源禀赋持续赋能,成长性远高于传统 券商。随着公司不断拓宽变现渠道,未来有望持续高增长。预计 2020-2022年 营收同比增速分别为 91%/31%/22%;净利润同比增速分别为 144%/33%/23%; 我们小幅调整 2020-2022年 EPS 分别至 0.51/0.64/0.79元, 2021年 1月 6日收 盘价对应 PE 分别为 64.42/51.78/42.08倍, 维持“审慎增持”评级。
三六零 计算机行业 2021-01-11 15.90 -- -- 18.53 16.54%
18.53 16.54% -- 详细
事件:2021年 1月 5日,公司公告, 面向 17家投资机构定增 381,308,030股, 发行价为 12.93元/股,募集资金总额 49.30亿元,扣除发行费用后募集净额 48.39亿元。发行完成后,公司股份总额为 7,145,363,197股,实控人周鸿祎先 生合计控制三六零 60.30%股份, 公司控制权未发生变化。 国资平台入驻, 积极整合地方资源。 此次发行对象包括天津滨海新区管委会、 中关村发展集团、成都国资委、珠海国资委、上海国资委、中国电信、中国 人寿、 中金公司和兴全基金等地方国资委和资管机构,其中地方国资均为战 略入股。发行完成后, 公司政企安全有望借助地方国资形成业务联动,加速 公司安全运营中心业务全国推广。 拓展硬件与增值业务, 不断优化收入结构。 2020H1,公司广告业务收入 32.99亿,同比下滑 29.76%;互联网增值服务收入 5.51亿,同比增长 14.23%,智 能硬件收入 9.03亿,同比增长 46.2%, 增值服务和智能硬件收入占比不断提 升。 本次募投项目包括智能搜索、互动娱乐平台、智能儿童生态圈和智能 IoT 等业务, 发力增值服务将有效改善公司收入结构,助力业绩回暖。 安全大脑持续推进,政企安全有望再启航。 2019年公司启动政企安全 3.0战 略,依托“360安全大脑”打造网络安全运营业务。 2020H1中标青岛网络安 全产业基地项目,中标金额 2.5亿; 2020年 12月 1日, 1.19亿天津市应急管 理局应急管理信息化系统正式验收。公司此次募投落地后将持续投入网络空 间安全中心、大数据中心和智慧城市等 B、 G 端项目,叠加公司地方国资背 景, 公司有望在政企端打开新的市场空间。 盈利预测与投资建议: 预计 2020-2022年归母净利润分别为 33.87、 40.22、 44.97亿元,维持“审慎增持”评级。
拉卡拉 计算机行业 2021-01-07 30.13 -- -- 32.20 6.87%
33.30 10.52%
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盈利预测与投资建议:预计2020-2022年归母净利润为10.57/13.64/16.85亿,维持“审慎增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名