事件：中控技术将于6月在新加坡发布全球首款通用控制系统UCS及流程工业首款AI时序大模型TPT。 即将发布两大新产品，有望引领传统DCS革新。公司将于6月在新加坡发布两大新产品：1）全球首款通用控制系统UCS，采用“云-网-端”控制系统新形态，有望颠覆延续近50年的传统DCS技术架构；2）而首款AI时序大模型TPT则可让大量的传统工业应用软件消失，突破以往对众多独立小模型的依赖，统一大量工业应用场景及交互模式，充分释放数据价值。 夯实流程工业领域优势，业绩增长表现亮眼。公司2023年实现收入86.20亿元，同比增长30.13%；实现归母净利润11.02亿元，同比增长38.08%。分产品来看，工业自动化及智能制造解决方案、仪器仪表、工业软件、S2B业务分别实现收入49.56亿、6.21亿、7.03亿、18.97亿元，同比增长13.51%、80.27%、11.15%、117.07%。2024Q1实现营收17.38亿元，同比增长20.25%；实现归母净利润1.45亿元，同比增长57.39%，业绩继续高增长。 成本管控成效凸显，研发加码DCS、AI等升级。2023年公司毛利率、净利率分别为33.19%、13.03%，同比变动-2.49pcts、0.84pcts，毛利率下降主要系较低毛利率的S2B业务收入占比提高所致；2023年公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为9.15%、5.22%、-2.38%，同比分别下降0.25pcts、0.47pcts、2.44pcts。研发费用为9.08亿元，同比增长31.13%，主要投向“5T”技术升级、DCS系统升级、AI+应用、工业安全等领域。 国内外市场拓展并进，工业AI、机器人迎新机遇。国内市场，公司继续夯实流程工业领域市场优势，冶金、能源、石化、化工行业实现收入增长62.87%、34.70%、29.27%、23.70%。海外市场，出海战略实现重大突破，2023年新签海外合同近10亿元，海外业务收入超过3.43亿元，同比增长37.42%。同时，公司机器人业务高起点发展，2023年已成功获得中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端用户的订单。 盈利预测与投资建议：调整2024-2026年归母净利润为12.32/15.02/18.22亿元，维持“增持”评级。 风险提示：出海战略推进不及预期；工业AI相关进展不及预期；工业领域下游景气度需求不及预期；中控技术为我司做市公司。

事件： 近日， 公司在大同市第五人民医院、 山东大学第二医院、 安庆石化医院、 黄山市中医院 4家医院顺利上线新一代产品。 持续聚焦“1+X” 战略， AI+医疗加速落地。 2023年， 公司继续聚焦“1+X”战略， 发布 WiNEX 大临床产品新版本， 在 2023年拓展了超 100家 WiNEX客户， 落地包括北京大学人民医院等标杆项目。 同时， 公司于 2023年 10月发布医疗垂直领域大模型 WiNGPT， 以医护智能助手 WiNEX Copilot 的形态内置于全系列产品中， 已在几家头部医院落地试点。 2023年业绩实现反转， 订单增长有望提速。2023年实现营业收入 31.63亿元，同比增长 2.28%； 归母净利润 3.58亿元， 同比增长 229.49%； 扣非净利润 3.33亿元， 同比增长 178.51%。 2023年， 分产品来看， 医卫信息化、 互联网医疗健康业务分别实现 28.49亿、 3.12亿元， 同比变动 12.66%、 -44.53%， Winex战略推进下， 基石业务持续发力。 2024Q1， 公司医疗卫生信息化业务收入占比达 9成， 同比增长 16.81%； 其中核心软件业务收入同比增长 14.89%， 硬件销售业务收入同比增长 25.24%。 2024Q1公司医疗卫生信息化业务新签合同订单金额同比增长 15%， 增速较 2023全年有所加快。 盈利能力显著修复， 成本管控成效凸显。 2023年， 公司毛利率、 净利率分别为 45.00%、 10.04%， 同比提升 1.31、 9.56个百分点； 管理费用率、 销售费用率、 研发费用率分别为 6.18%、 14.53%、 10.54%， 同比变动-0.67、 -1.51、0.39个百分点， 成本管控效益凸显。 2024Q1， 公司整体毛利率为 33.71%，同比提升 1.28个百分点； 销售费用率、 管理费用率、 研发费用率分别为15.06%、 8.65%、 14.18%， 同比变动-11.49、 -2.89、 -6.87个百分点， 盈利能力持续提升。 盈利预测与投资建议： 基于 2023年报及 2024年一季报， 调整 2024-2026年归母净利润为 5.95/7.74/9.70亿元， 维持“增持” 评级。 风险提示： 医院 IT 投入力度不及预期； 电子病历评级等政策推进不及预期； AI 产品研发及落地不及预期。

事件： 2024年 5月 16日， 公司发布公告， 公司实际控制人、 董事长兼总经理杜玉林先生于 2024年 2月 3日至 2024年 5月 16日期间累计增持公司股份 6.74万股， 占公司总股本的 0.06%。 实控人增持彰显发展信心， 2023年业绩表现亮眼。 近日， 公司实控人增持完毕， 累计增持金额达 502万元， 彰显实控人对公司未来成长信心。 2023年，公司实现收入 8.28亿元， 同比增长 37.71%； 其中， 2D CAD 产品实现收入4.72亿元， 同比增长 16.53%； 3D CAD 产品实现收入 1.88亿元， 同比增长16.28%； CAE 产品实现收入 0.07亿元， 同比增长 209.67%； 博超系列产品实现收入 0.33亿元。 2023年实现归母净利润 0.61亿元， 同比增长 922.84%。 2024Q1公司实现收入 1.20亿元， 同比增长 3.84%， 实现归母净利润-0.26亿元， 亏损幅度收窄。 推进 All-in-One CAx战略，研发投入持续加码。2023年，公司持续对 2D CAD、3D CAD/CAM、 电磁/结构等多学科仿真等 All-in-One CAx 产品矩阵进行迭代优化， 2023年整体研发投入达 4.04亿元， 同比增长 27.58%。 同时， 2023年公司实现毛利率 93.67%， 同比下降 4.71个百分点； 管理费用率、 销售费用率、 研发费用率分别为 11.42%、 52.54%、 47.09%， 同比变动 1.01、 -4.73、-0.92个百分点， 盈利能力持续提升。 3D CAD 有望持续迭代， 加速 CAE 等领域布局。 2023年， 公司拳头产品ZWCAD 和 ZW3D 均发布了 2024新版， 今年有望迎来拳头产品迭代升级； CAE 领域， 公司成功举办中望低频电磁（ZWSim Metas2023） 新品发布会，并依靠全资收购英国商业流体仿真软件开发商 CHAM 公司； 电磁仿真领域，公司增加了低频电磁（ZWSim Metas） 在电机行业的应用场景支持能力， 形成了面向中小型电机厂商的电机快速设计与仿真解决方案。 盈利预测与投资建议： 基于 2023年报及 2024年一季报， 调整 2024-2026年归母净利润为 0.82/1.10/1.40亿元， 维持“增持” 评级。 风险提示： 3D CAD 等拳头产品迭代升级不及预期； 国产化进程不及预期。

事件：近日，公司在互动平台表示，2024年第一季度，公司千万级订单在数量和金额上均超过去年同期水平，医疗信息化行业需求大环境整体向好。 订单增长为成长护航，业绩有望持续修复。2023年，公司在智慧医院和公共卫生等领域成功获得了29个千万级以上的软件订单，总金额近5亿元。 2024Q1，公司订单数量及金额超过去年同期，公司有望受益于医疗IT需求释放。2023年全年公司实现营收16.16亿元，同比增长5.81%；实现归母净利润0.37亿元，同比下降13.93%，利润承压主要系受到医疗行业下游需求影响，以及新产品推广初期费用投入较大导致。2024Q1，公司实现收入3.75亿元，同比增长7.76%；实现归母净利润0.12亿元，同比增长19.03%，考虑2024Q1订单增长良好，全年业绩有望持续修复。 推进电子病历评级建设，加速Hi-HIS交付落地。2023年，在“以评促建”背景下，公司助力近70家医院客户参加高等级电子病历评级，全年累计助力27家医院的电子病历评级项目通过高等级分级评价（五级、六级）；助力47家医院和25家卫健委参与互联互通评审，全年累计帮助18家客户完成区域互联互通四级以上评级和39家客户完成医院互联互通四级及以上评级。同时，“智慧云”战略持续深入，2023年累计签订Hi-HIS相关订单22个，订单金额同比大幅提高。 携手飞利浦加速研发推广，CTasy1.0版本上线。2023年，公司与飞利浦共同研发的CTasy1.0电子病历产品飞悦康CareSync正式发布，目前飞利浦已与多家医院开启飞悦康CareSync的项目售前工作。同时，公司与飞利浦将在渠道、产品侧深度协同，利用飞利浦提供的增量客户和渠道，促进公司医疗信息化产品、飞利浦医疗设备协同销售，力求新产品、新业务实现破冰，为公司业务发展带来新的增长引擎。 盈利预测与投资建议：基于2023年报及2024年一季报，调整2024-2026年归母净利润为2.03/2.99/4.04亿元，维持“增持”评级。 风险提示：医疗IT下游需求不及预期；CTasy等新产品推广不及预期。

事件：公司2023年实现营收6.95亿元，同比下降3.04%；归母净利润0.42亿元，同比下降37.53%；扣非净利润0.36亿元，同比下降33.74%。2024Q1实现收入1.23亿元，同比增长14.00%；归母净利润-0.12亿元，亏损幅度收窄；扣非净利润-0.13亿元，亏损幅度收窄。 2023全年经营稳健，2024Q1业绩回暖。2023年，公司继续以临床领域为战略重点，聚焦电子病历、数据中心等核心业务；受客户回款滞后等客观情况影响，全年收入小幅下滑。其中，电子病历平台软件实现收入2.08亿元，同比基本持平。2024Q1，公司收入恢复稳健增长，利润端实现减亏。 整体费用率保持稳定，研发投入持续加码。2023年公司实现毛利率51.76%，同比提升0.66个百分点；管理费用率、销售费用率、研发费用率分别为11.96%、15.14%、20.85%，同比变动0.50、1.55、-1.30个百分点，整体费用率保持稳定；2023年整体研发投入2.28亿元，同比增长28.38%。一方面，公司加强急危重症专科领域研发，关注智能临床专科诊疗、专病科研一体化；另一方面，公司开发嘉和医疗大模型，对现有AI产品进行增强提升。 推进电子病历智能化，重症专科领域迎新机遇。2023年，公司对全院级综合电子病历产品进行智能化改造，在病历质控、诊疗过程辅助和临床科研一体化等方面融入AI应用；专科电子病历领域，推出嘉和急诊急救一体化大平台。近日，国家卫生健康委等8部门联合发布《关于加强重症医学医疗服务能力建设的意见》，目标到2027年末，全国重症医学床位达到18张/10万人，专科服务能力显著提升。公司ICU临床管理系统已在全国范围内数百家医院应用，重症专科产品具备观察记录知识化、医护诊疗移动化、重症数据可视等完备功能，有望在重症专科领域迎来新机遇。 盈利预测与投资建议：基于2023年报及2024年一季报，预测2024-2026年归母净利润为0.95/1.41/1.89亿元，给予“增持”评级。 风险提示：医疗IT采购需求不及预期；公司专科电子病历、AI产品等研发进度不及预期。

事件： 公司 2023年实现总收入 82.50亿元， 同比增长 11.94%； 实现归母净利润 10.04亿元， 扭亏为盈； 实现扣非净利润 10.84亿元， 同比增长 136.82%。 2024Q1实现收入17.41亿元， 同比下降 8.34%； 实现扣非净利润 2.80亿元， 同比增长 12.53%。 2023年业绩实现反转， 支付、 设备出海双轮驱动。 分业务来看： 支付端， 2023年收单子公司国通星驿实现收入 32.81亿元， 同比增长 47.06%； 实现净利润 6.13亿元，实现扭亏。 设备端， 2023年海外销售收入 22.53亿元， 同比增长 8.69%， 境外收入占设备收入比例超 70%， 海外智能设备出货 350万台（占智能设备出货量比例超 50%）。 2024Q1盈利能力持续提升， 开启“数字商业” 战略。 2024Q1公司扣非净利润为 2.80亿元， 同比增长 12.53%， 其中： 支付板块实现整体净利润 1.8亿元， 同比增长近 40%； 因 2023Q3公司通过少数股权置换引入杉昊智能管理团队， 故支付板块 2024Q1仅并表 1.44亿元。 2023年以来， 公司聚焦"数字商业"战略， 2023年为超过 370万活跃商户提供各类经营服务与金融科技服务， 实现收入 10.95亿元， 单商户 ARPU 值达 295元/年。 2024Q1实现经营类增值服务（非金融类） 收入 1.5亿元， 有望成为新成长动能， 助力盈利能力提升。 收单流水实现逆势增长， 费率提升逻辑持续兑现。 流水端， 2023年收单总流水为 2.5万亿元， 同比增长 8%， 在行业监管及 259号文背景下， 流水实现逆势增长。 2024Q1支付流水规模为 5600亿元； 今年 4月 23日， 国通星驿举办新产品发布会， 流水有望迎来逐季度提升。 费率端， 2023全年收单费率（国通星驿收入/总流水） 为 0.13%（前年 0.09%） ； 净费率（国通星驿净利润/总流水） 为 0.024%（前年亏损） 。 2024Q1收单费率为 0.136%； 净费率为 0.032%， 在去年全年基础上， 费率提升逻辑持续兑现。 海外设备加速新地区布局， 智能设备占比持续提升。 2024Q1设备集群收入同比下降20%， 主要系部分地区海运物流延迟等， 有望在后续季度逐步确收。 其中， 智能 POS销售占比达 30%， 创历史新高。 2024年， 公司进入国际化 2.0阶段， 将在亚太、 中东、欧美等地区进一步加大布局， 持续加码设备智能升级替换。 盈利预测与投资建议： 基于 2023年报及 2024年一季报， 调整 2024-2026年归母净利润为 12.87/16.13/19.28亿元， 维持“增持” 评级。 风险提示： 设备出海推进不及预期； 流水提升进度不及预期； 费率提升节奏不及预期。

事件： 公司 2023年实现收入 90.4亿元， 同比增长 20%； 实现归母净利润 9.8亿元， 同比增长 18%。 2024年一季度实现收入 20.1亿元， 同比增长 36%； 实现归母净利润 2.5亿元， 同比增长 5%。 业绩增长亮眼， 金融科技+城市智能双轮驱动。 2023年， 公司金融科技、 城市智能业务分别实现收入 60、 30亿元， 同比增长 28%、 6%， 双轮驱动业绩增长。 2023Q4单季度， 公司实现营收 33亿元， 同比增长 20%； 实现归母净利润 2.2亿元， 同比增长 40%， 业绩持续稳健增长。 成本管控良好， 研发加码 AI、 大数据等新方向。 2023年， 公司销售费用率、管理费用率、 财务费用率分别为 8.01%、 5.85%、 -1.79%， 同比变动-1.04pcts、-0.20pcts、 0.02pcts， 成本管控成效良好； 2023年整体研发投入为 9.8亿元，占收入比例超过 10%， 研发加码人工智能大数据平台 aiCore System、“望道”行业大模型、 虚拟数字人、 数字人民币、 区块链等新方向。 金融科技持续夯实优势， 设备出海成新增长引擎。 公司国内智能金融设备市场占有率持续第一， 实现六大行及三大运营商全覆盖； 智能设备运维总量突破 26万台。 2023年， 公司海外业务收入 16.2亿元， 同比增长超过 50%。 目前， 公司业务覆盖亚太、 中东、 欧洲、 非洲和美洲五大区域 110多个国家及地区， 为 1,200多家金融机构提供金融科技产品及服务。 卡位数据要素新机遇， 携手广州市布局全环节。 基建方面， 公司参与广州人工智能公共算力中心建设； 流通环节， 公司参股广州数据交易所（持股10.5%） ， 切入数据要素二级市场； 应用环节， 公司设立数字化投资平台广电数投、 收购中数智汇提前卡位； 数据开发方面， 公司与广州数据集团紧密合作， 承接数字政府和智慧城市的建设和运营。 盈利预测与投资建议： 基于 2023年报， 调整 2024-2026年归母净利润为11.73/13.88/16.17亿元， 维持“增持” 评级。 风险提示： 设备出海推进不及预期； 数据要素相关进展不及预期。

事件：日前，国家数据局局长刘烈宏在上海表示，国家数据局将围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门一道研究实施“数据要素×”行动。 2023年三季度业绩持续结构性优化。2023年以来，公司业务结构战略性优化，政务云、数据服务等高毛利业务占比持续增长，2023年前三季度毛利率提升至29.3%（去年同期为20.5%）。2023年前三季度实现营业收入52亿元，同比下降26%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长12%；实现扣非净利润1.2亿元，同比增长33%。单季度而言，2023年第三季度公司实现营业收入20亿元，同比下降6%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长1%；实现扣非净利润0.8亿元，同比增长17%，未来公司盈利能力有望继续提升。 电力等行业级数据要素布局迎新突破。公司2023年第三季度研发费用1.4亿元，同比增长11%，持续加码数据要素等新市场拓展。2023年10月，公司联合中国电力企业联合会、人大金仓打造电力行业数据空间数据库产品，在中电联电力公共信息平台实际落地和应用。截至2023年10月，平台已汇集中电联1200+份电子文档报告、400+万条结构化数据，并实现3家试点电力企业试点。看好公司未来在电力、交通等重点行业领域打开数据要素新空间。 人大金仓加码新产品、新市场布局。2023年8月，控股子公司人大金仓推出快速开发与运维平台KESPus等三个新平台，并推出了“三低一平”数据库迁移全栈解决方案与数智化转型全栈信创解决方案；同时，人大金仓近期携手首信科技等战略合作，积极开拓国产数据库新行业、新领域。数据存储是数据要素重要环节，人大金仓数据库不断升级、助力数据要素布局深化。 盈利预测与投资建议：：我们调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为4.6/35.88/7.44亿元，维持“增持”评级。 风险提示：下游需求不及预期；政策推进不及预期；技术研发不及预期风险