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太极股份 计算机行业 2021-05-11 19.57 -- -- 22.00 11.45%
24.20 23.66%
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oracle.sql.CLOB@21c53cf0
太极股份 计算机行业 2021-05-03 21.39 -- -- 21.81 1.96%
23.77 11.13%
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公司发布2021年一季报,实现营收15.7亿(+14.8%)、净利润1,972万(+40.7%)。业绩高增并延续季度向上拐点,维持买入评级。 支撑评级的要点Q1业绩迅猛增长态势持续。一季度扣非净利润1,457万(+49.7%),业绩恢复并略超2019年水平,是20Q4以来业绩拐点趋势的进一步明确,原因在于信创业务发力,项目需求和实施交付加快相关。累计签订合同总额46.7亿(+358.9%)、中标待签合同额10.7亿元。毛利率提升1.5pct至24.3%,扭转2020年毛利率小幅下降趋势。应收账款为29.4亿(+22.9%),同时叠加单季研发费用翻倍、销售费用略有增长(按历年季节性特征后期有望中和),年内业绩提速可期。 年报增长稳健,现金流大幅改善。公司2020年实现营收85.3亿(+20.8%)、净利润3.7亿(+9.9%)、扣非净利润3.0亿元(+13.9%),主要原因是安全与自主可控业务增长超预期,收入达31.2亿元(+71.1%)。此外云服务实现营收6.8亿元(+8.1%)。经营性现金流净额达10.8亿,提升近5倍。20Q4单季收入增长迅速,实现营收38.1亿元(+53.6%)、净利润2.9亿元(+12.1%)。 自主可控和云是后续驱动力。2020年研发投入6.0亿元(+40.9%),围绕自主可控、云计算、工业互联网等项目投入;同时,控股股东中电科系股权梳理进一步清晰。2021年在“十四五规划”催化下应迎来产出之年。 估值预计2021-2023年净利润为5.2亿、7.6亿和9.5亿,EPS 为0.89元、1.31元和1.64元(微调-1~1%),对应PE 为24X、17X 和13X,公司是信创领军的ISV,基本面修复,估值偏低,维持买入评级。 评级面临的主要风险毛利率波动;信创业务不及预期。
太极股份 计算机行业 2021-04-16 20.88 -- -- 22.56 7.07%
23.77 13.84%
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事件:公司4月10日公告,2020年实现营业收入85.33亿元(+20.81%),归母净利润3.69亿元(+9.94%)。新签合同额达到171.88亿元(+50.37%);拟10股派发现金红利1.91元(含税)。 投资要点:网络安全与自主可控业务高速增长,新签合同锁定未来发展预期。公司围绕信息技术应用创新和新基建,加大市场拓展力度,有效降低疫情对经营管理带来的不利影响。在营收及归母净利润稳步增长的同时,营收结构出现了积极变化。从收入来看:(11)受益于信创市场的爆发式增长,网络安全与自主可控业务实现营收31.22亿元(+71.11%),营收占比达到36.58%,历史上首次成为公司第一大收入权重;(22)系统集成实现营收29.88亿元(-3.55%);(33))智慧应用与服务实现营收16.14亿元(+11.89%);(44)云服务实现营收6.76亿元(+8.10%);(55)其它业务实现营收1.33亿元(+82.61%)。公司年度新签合同达到171.88亿元(+50.37%);其中信创业务新签合同近70亿元,单一法人市场排名第一。公司网络安全与自主可控业务开始成为第一大收入板块,智慧应用与服务、云服务业务稳定增长,毛利率较高(64.86%)的其它产品业务营收接近翻番式增长,毛利率较低的系统集成业务营收占比(35.02%,-8.84pcts)开始明显下降。根据收入结构出现的积极变化,我们认为,公司已经开始从传统的系统集成商向信创平台服务商进化,8171.88亿的新签合同、高毛利率的非系统集成业务占比大幅提升,均稳定了公司未来发展的基本盘。 研发费用投入创历史新高,经营性现金流净额表现亮眼,整体经营质量向好。报告期内,主要受网络安全与自主可控业务成本同比+82.54%(较此业务同期营收增速+11.43pcts),叠加其它产品业务成本同比+357.46%(较此业务同期营收增速+274.85pcts),造成公司营业成本同比+23.73%(较同期营收增速+2.92pcts),导致综合毛利率下降为22.69%(-1.83pcts)。在疫情影响下,销售、管理费用较同期营收增速分别-4.82pcts、-22.24pcts;研发费用增速+83.15%,绝对值与增速均创历年来新高;财务费用同比+133.32%,主要是银行贷款及贴现利息支出增加及可转债计提本期利息所致。存货、合同资产、合同负债增速较快,主要是经营规模扩大在施项目增加所致。经营活动产生的现金流净额达到10.08亿元(+483.63%),达到同期归母净利润的近三倍,创历史最佳表现。我们认为,在公司营收结构出现重大调整的前提下,短期内营业成本有所上升属正常现象;研发费用投入创历史新高,为未来发展打下坚实技术基础;经营活动产生的现金流净额表现亮眼,显示公司整体经营质量向好。 “云++数++应用++生态”商业模式确立,信创业务稳定未来发展增量。公司数字政府业务“云+数+应用+生态”的一体化数据商业模式确立,“一网通办”和“一网统管”数字政府解决方案助力政府部门构建政务服务和监管大数据体系。继国家“互联网+政务服务”平台之后,公司数字政府解决方案在北京市、天津市、广东省、山西省、海南省、湖北省、新疆生产建设兵团等多个省市以及公安、交通、文旅、医疗等纵深行业得到了良好应用。公司智慧城市IOC运营模式逐渐成熟并成功推广至大连金普新区,天津中新生态城IOC项目被列为世界智能大会的永久性展示基地。 公司开发的北京数据交易平台,针对公共数据及社会数据,结合首都的独特优势进一步促进政务数据和社会数据深度融合,探索登记、评估、开放、交易、应用、服务于一体的数据流通机制,推动数据要素的网络化共享、集约化整合、协同化开发和高效化利用,最终实现数据价值的释放。 在数字企业领域,公司与国家电网、中国华能、京能集团、浙能集团等先后达成合作,建设了基于工业互联网的数字电厂、数字煤矿、电工装备智慧物联、大数据综合安全管理等平台项目。中标《基于工业互联网平台的工业设备上云解决方案供应商遴选项目》、《基于工业互联网平台的数字化管理解决方案供应商遴选项目》两个项目,在工业互联网领域持续发力。在数字军队领域,协同十五所共同推进“数字军队”业务转型发展,全面参与全军综合业务,在装备管理、试验鉴定、专项运维、智慧军营、边海防均有较大突破。信创业务全年签单近70亿元,单一法人市场排名第一,江西项目创市场最大单体记录,陆续获得信创实力企业荣誉及信创工委会卓越贡献成员单位等荣誉,在信创市场的领先地位得到行业高度认可。我们认为,20200年是国家信创落地元年,未来大量项目持续落地实施的确定性较强;公司“云++数++应用++生态”商业模式确立,信创业务或将保障其未来持续稳定增长。 中国电科明确“千亿太极”战略规划,公司被定位为集团网信事业核心产业平台。中国电科将太极股份定位为集团网信事业核心产业平台、数字化转型的关键推动力量,大力扶持公司发展,不断为其发展注入新的业务资源。在中电太极子集团的2021年工作会报告中,明确围绕“国家和军队安全可靠的数字化总体解决方案和服务提供商”的战略定位,提出了确保高质量完成的年度15项重点任务。其中,前七项任务均与太极股份相关,包括“明确千亿太极发展路径”、“加强太极股份公司市值管理”、“围绕产业链核心技术和核心产品完成资本布局”等字样。太极股份2020年实现营收占据中电太极子集团的接近80%,太极股份的发展在中国电科的战略规划中有着非常重要的意义。我们认为,中国电科明确“千亿太极”战略规划、公司被定位为集团网信事业核心产业平台等,说明世界500强的中国电科未来或将太极股份作为继海康威视之后的另一个重要支持发展方向。投资建议:我们认为太极股份2020年新签合同171.88亿元(+50.37%),其中信创业务新签合同额近70亿元,稳定了公司未来发展的基本盘;中国电科明确提出“千亿太极”战略规划,未来或将太极股份作为继海康威视之后的另一个重要支持发展方向。预测太极股份2021、2022、2023年营业收入分别为107.83亿元、130.16亿元和154.28亿元;归母净利润分别为4.50亿元、5.53亿元、6.58亿元,对应EPS分别为太极股份0.78元、0.95元、1.13元,当前股价对应PE分别为当前股价对应PE分别为27倍、22倍和19倍,参考同行业上市公司,给予公司2021年35倍PE估值,对应股价27.30元,给予“买入”评级。 风险提示:项目进展不达预期,政策风险,业务创新风险。
太极股份 计算机行业 2021-04-14 22.06 35.39 24.26% 22.56 2.27%
22.66 2.72%
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业绩总结:公司2020年实现营业收入85.3亿元,较上年同期增长20.8%;实现净利润3.7亿元,较上年同期增长9.9%。 业绩持续稳健提升,创新型业务比重逐渐攀升。进入数字化时代,公司积极开展新时代战略发展,主动控制传统集成业务,集中力量发展创新型业务,重点发展行业智能应用、云服务、数字化信息基础设施以及自主可控,推动公司业务数字化转型。从公司主营业务收入占比情况来看,网络安全与自主可控、智慧应用与服务、云服务三大业务收入逐年攀升,2020年分别实现营收31.2亿元、16.1亿元、6.8亿元,分别增长71.1%、11.9%、8.1%。网络安全与自主可控方面,受益于信创市场的爆发式增长,公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展,2020年该业务占营收比重高达36.6%,成为全年最大亮点。 打造“云+数+应用+生态”新模式,数字政府业务实现转型升级。在“互联网+政务服务”方面,公司打造“一网通办”和“一网统管”数字政府解决方案,促进国家治理体系和治理能力现代化,采用“码+云+链”的方式,用一站式的数据服务开启城市治理新模式。在政务大数据方面,围绕云及云上数据融通,公司通过数据融合不断发掘数据价值,更好地赋能客户,2020年公司政务云市场占有率达到4.8%。 持续加大研发投入,技术创新构筑企业护城河。公司围绕数字化服务体系不断加强技术和产品优势,在云计算、大数据、机器学习、区块链等领域的能力日趋完善。2020年,公司全年研发支出6.0亿元,较上年同期增长40.9%,占全年营收7.0%。2020年,公司新取得软件著作授权194项,软件产品登记11项,完成专利申请24项,创新成果的不断涌现为公司业务向数字化全面转型夯实了根基。2020年,公司新发布了太极inf-ink物联网平台、TaijiStreaming流数据处理平台、太极云管理平台等三款通用型产品,太极自主产品体系得到进一步完善。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为1.02元、1.29元、1.58元,未来三年归母净利润将达到35.3%的复合增长率。考虑到国家持续加大对信创产业的投入,公司不断改进产品技术,与下游客户合作关系稳定,未来自主可控与云服务订单量将会迎来显著增长,给予公司2021年35倍PE,目标价35.7元,维持“买入”评级。 风险提示:信创投入缩紧、大客户拓展不及预期等。
太极股份 计算机行业 2021-04-14 22.06 -- -- 22.56 2.27%
22.66 2.72%
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公司 2020年营收快速增长:根据公司公告,公司 2020年实现营业收入85.33亿元,同比增长 20.81%,公司营收实现快速增长。其中,网络安全与自主可控业务实现收入 31.22亿元,同比增长 71.11%;云服务业务实现收入 6.76亿元,同比增长8.10%;智慧应用与服务业务实现收入 16.14亿元,同比增长 11.89%;系统集成服务业务实现收入 29.88亿元,同比下降 3.55%。网络安全与自主可控业务的大幅增长,是公司营收实现快速增长的重要原因。公司 2020年实现归母净利润 3.69亿元,同比增长9.94%,归母净利润实现平稳增长。 公司毛利率和期间费用率同比下降,经营性现金流明显改善:公司 2020年毛利率为 22.69%,同比下降 1.83个百分点。公司 2020年期间费用率为 17.58%,同比下降 0.54个百分点。2020年,公司持续加强研发,围绕“数据驱动、云领未来、网安天下”的发展战略,持续加大在大数据、人工智能、工业互联网、云计算、网络空间安全等方面的研发投入。研发投入金额达 5.98亿元,同比增长 40.91%。公司 2020年经营性现金流净额为 10.84亿元,同比由负转正,超出同期归母净利润 7.15亿元,公司经营性现金流明显改善。 公司网络安全与自主可控业务表现良好:2020年,公司在中国电科统筹布局和大力支持下,成立信创工作领导小组,集中投入资源和力量,加强了在中央部委和江西、江苏、重庆、北京、河南等区域市场的拓展力度。 公司进一步完善了信创相关自有产品体系。子公司人大金仓发布了专注于方正中等线简体 异构数据库对象迁移和应用 SQL 迁移的金仓数据库迁移评估系统 KMDS,以及针对多云环境数据库服务统一管理的金仓云数据库服务平台 KRDS,帮助客户实现数据库快速迁移和上云服务。子公司慧点科技发布了新一代智能极简的数字化协同办公平台 WE.Office8.0和智能电子公文产品,为信息技术应用发展注入创新动能。 在行业信创端,公司积极推进在金融、能源、电信等领域的布局,助力行业客户实现安全化、可控化和系统自主化。人大金仓 Kingbase 系列产品先后实现了在国家电网承德供电公司智能电网调度控制系统、新疆自治区农村信用社 ODS 系统、国家石油天然气管网公司油气调控中心-SCADA 控制系统、中国移动网间集中结算系统等行业客户核心业务系统的部署和应用,系统运行稳定可靠,再次证明了人大金仓数据库产品的技术领先性和安全可靠性。2020年,公司信创业务实现高速增长,签订合同额近 70亿元,数据库产品市场份额过半。公司网络安全与自主可控业务实现收入 31.22亿元,同比大幅增长 71.11%。随着信创产业的发展,公司网络安全与自主可控业务将持续高速增长。 盈利预测与投资建议:根据公司的 2020年年报,我们调整业绩预测,预计公司 2021-2023年的归母净利润分别为 4.66亿元(原预测值为 5.82亿元)、5.93亿元(原预测值为 7.51亿元)、7.62亿元,EPS 分别为 0.80元、1.02元、1.31元,对应 4月 9日收盘价的 PE 分别约为 27.0、21.2、16.5倍。 2020年,公司进一步完善信创相关自有产品体系,并在中央部委和江西、江苏、重庆、北京、河南等区域市场以及行业信创端取得积极进展,公司信创业务实现高速增长。随着信创产业的发展,公司网络安全与自主可控业务将持续高速增长,从而为公司营收增长提供强大助力。我们看好公司的未来发展,维持对公司的“推荐”评级。
太极股份 计算机行业 2021-04-13 21.99 -- -- 22.56 2.59%
22.66 3.05%
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收入利润符合预期。公司发布2020年报,全年实现收入85.33亿元,同比增长20.81%;归母净利润3.69亿元,同比增长9.94%;扣非净利润3.00亿元,同比增长13.85%。利润分配预案为拟每10股派现1.91元(含税)。 现金流大幅增长。1)成本方面,毛利率较去年同期下降1.83pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期下降0.54pct;3)现金流方面,由于项目收款增加,全年经营性现金流净额达10.84亿元,同比大幅增长483.63%。 信创业务步入发展快车道。公司持续加大研发投入,以数据为核心强化关键领域数字解决方案创新,全年研发支出5.98亿元,同比增长40.91%。围绕国家网信战略,携手生态伙伴,以应用为牵引、以提升用户体验为目标,为行业客户提供融合新技术与新产品的方案。公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展。报告期内,网络安全与自主可控业务实现收入31.22亿元,同比增长71.11%,在总收入中的占比达到36.58%,成为全年最大亮点。参考公告,在CETC统筹布局和大力支持下,公司集中投入资源和力量,加强了在中央部委和江西、江苏、重庆、北京、河南等区域市场的拓展力度,全年信创业务签订合同额近70亿元,其中数据库产品市场份额过半,成为信创行业标杆企业。 投资建议:预计2021-2022年EPS分别为0.87元、1.23元,维持“买入-A”评级。 风险提示:市场竞争加剧;政策推进不及预期
太极股份 计算机行业 2021-04-13 21.99 -- -- 22.56 2.59%
22.66 3.05%
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事件:太极股份发布年报,实现营业收入85.33亿元,同比增长20.81%;实现归属于上市公司股东的净利润3.69亿元,同比增长9.94%。 投资要点 网络安全与自主可控业务成为全年最大亮点:受益于信创市场的快速增长,公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展。2020年太极股份共签订合同总金额171.88亿元,同比增长50.37%;其中网络安全与自主可控业务实现收入31.22亿元,同比增长71.11%,在总收入中的占比达到36.58%,成为全年最大亮点。全年信创业务签订合同额近70亿元,成为信创行业标杆企业。 公司治理效果斐然,经营性净现金流大幅改善:太极股份2020年现金流量净额为10.84亿元,同比增长483.63%,较上年大幅改善;管理费用8.50亿元,同比下降-1.43%。一方面信创业务回款较好,另一方面公司对现金管理非常重视,对营运资本加强管控,在征收和降本方面取得明显效果。此外公司科技研发能力持续提升,2020年公司研发投入金额为5.98亿元,同比增长40.91%,占营业收入的7.01%,创新成果的不断涌现为公司业务向数字化全面转型夯实了根基。 人大金仓信创市场市占率全国第一:公司披露2020年党政信创市场中人大金仓数据库产品市场份额过半,成为信创行业标杆企业。在行业信创端,太极股份积极推进在金融、能源、电信等领域的布局,其中人大金仓Kigbase系列产品先后实现了在国家电网承德供电公司智能电网调度控制系统、新疆自治区农村信用社ODS系统、国家石油天然气管网公司油气调控中心-SCADA控制系统、中国移动网间集中结算系统等行业客户核心业务系统的部署和应用,系统运行稳定可靠,证明了人大金仓数据库产品的技术领先性和安全可靠性。 中国电科和中电太极的资源支持值得期待:中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台、数字化转型的关键推动力量,这是继陈肇雄部长担任中国电科董事长以来首次为太极股份的发展定位,意义十分重大。未来中国电科和中电太极有望给予太极股份充分支持,不断为公司发展注入新的业务资源。尤其近期同为中国电科旗下的华东电脑被注入优质资产进行混改,拉开了中国电科乃至整个央、国企加速改革的大幕。 盈利预测与投资评级:由于市场竞争激烈,我们调整公司2021-2022年EPS至0.71(-0.23)/0.79(-0.44)元,预计2023年EPS为0.87元;当前市值对应2021-2023年PE31/28/25倍。考虑公司产品化转型快速推进,今年继续迎来信创放量机遇,维持“买入”评级。 风险提示:信创业务推进不达预期;在各细分领域市场份额不及预期。
太极股份 计算机行业 2020-11-02 26.83 -- -- 28.96 7.94%
30.18 12.49%
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事件:10月27日,公司发布2020年三季报,实现营收47.24亿元,同比增长3.06%;归母净利润0.78亿元,同比增长2.50%;扣非净利润0.65亿元,同比增长8.18%。 盈利能力持续改善,业绩回暖势头较好。2020Q3单季实现营收17.27亿元,同比增长9.94%,前三季度实现累计收入转正;归母净利润0.56亿元,同比增长2.42%;扣非净利润0.53亿元,同比增长19%。费用管控稳定,其中,销售费用率2.97%,同比下降0.1pcts;管理费用率15.49%,同比增加0.66pcts;研发费用率2.07%,同比下降0.54pcts,控费水平良好。 信创订单大幅增长,国产数据库加速放量。2020年前三季度,公司新签合同100.45亿元,其中Q3单季新签46.15亿元,累计中标待签合同55.26亿元,信创大幅放量;全年有望实现超过155亿新签合同,实现订单35%以上增速,奠定业绩高增基础。此外,公司加速推进产品化云化转型,金仓作为国产数据库政务核心组成部分,有望从G端占优向B端突破;云服务不断纵深发展,为北京健康宝提供支持,已累计为4450万人提供21亿次服务,持续推进“云+数+应用”服务战略。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年归母净利润分别为5.36、7.46、9.62亿元,对应PE为28.9/20.8/16.1x(截至2020年10月30日收盘),维持“审慎增持”评级。 风险提示:信创行业规模不及预期、行业竞争加剧、业务拓展进度放缓。
太极股份 计算机行业 2020-10-30 26.50 -- -- 28.96 9.28%
30.18 13.89%
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三季度表现良好,扣非增长两成,现金流倍增。Q3多项业绩指标顺利发展,反映较好的恢复力。包括单季收入两位数增长,带动年内收入增速转正;净利润同增2%,扣非净利润更是增长19%;单季经营性现金流同增122%,年内增幅11%。 人大金仓数据库发展快买加鞭。IDC《2019年下半年中国关系型数据库软件市场跟踪报告》显示,2019年中国关系型数据库软件市场中,公司旗下人大金仓是唯一入围本榜单的“名录”内数据库企业,在信创市场有领先优势。根据公司官方微信公众号,人大金仓服务过在2020年信创工程智慧政务领域中标占比超50%。此外,20H2人大金仓完成战略融资,公司以33.3%的比例延续第一大股东身份;另据公司交流纪要公告,人大金仓亦有可能独立上市,有助发展提速。基础软件产品优势有助于提升公司集成业务竞争力及估值水平提升。 在手订单充足,业绩增长确定性好。根据三季报,前三季度累计新签订合同达100.5亿(+15.9%),累计中标待签合同额55.3亿元,未来业绩保障充分,也侧面反映信创等政府需求持续。作为行业龙头,公司发掘和把握智慧政务项目能力稳健。 估值 预计2020-2022年净利润为3.7亿、5.2亿和7.5亿,EPS为0.64元、0.90元和1.29元(基于疫情因素较Q1预测下修22-25%),对应PE为42倍、30倍和21倍。基于政府需求改善和公司行业地位稳健,维持买入评级。 评级面临的主要风险 政府需求改善低于预期;行业格局变化。
太极股份 计算机行业 2020-10-30 26.50 -- -- 28.96 9.28%
30.18 13.89%
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摆脱疫情影响,单季度近归母扣非净利润实现近20%增长:前三季度收入与利润已经达到同比正增长,单就第三季度来看,公司单季实现营业收入17.27亿元,较上年同期增长9.94%,实现归母扣非净利润5,346.11万元,较上年同期增长19.00%,其中还受到投资收益-1178万元的业绩拖累。公司订单实施、交付逐渐摆脱疫情影响,各项经营指标持续向好。 新签和中标待签合同预示信创业务即将井喷,市场份额值得期待:前三季度,公司累计新签订合同总额100.45亿元,较去年同期增长15.90%;累计中标待签合同金额55.26亿元,未来业绩保障充分。单看第三季度,新签合同金额达到46.15亿元,我们认为这些合同和中标待签合同主要来自三季度党政信创市场,预示着信创产业即将进入规模放量期。公司信创业务呈现井喷式发展,市场份额有望超预期。 人大金仓不断取得新进展::9月人大金仓成功中标“中直机关2020-2022年货物类产品协议供货采购项目”,此次中标标志着人大金仓产品获得权威评审认可。目前,人大金仓已经服务过中办、中组部、国家发改委等众多中央级和省市级党政单位,我们预计公司在2020年信创工程中智慧政务领域中标占比超过50%,是政务信息化国产数据库领域经验最丰富的实践者。 政务云继续占据龙头地位::根据云计算开源产业联盟数据,2017-2020年中国政务云市场规模复合增速达到30%。根据IDC发布的《2019中国政务云云服务运营商市场份额》,太极凭借在政务云领域的综合实力与前瞻布局,以4.8%的市场份额占比继续占据中国政务云云服务运营商市场龙头地位。9月中央网信办发布《通过云计算服务安全评估的云平台》清单,北京市级政务云(太极云)通过云计算服务安全评估,提升了公司整体的安全管理能力,提升了北京市级政务云(太极云)的运维管理能力,为后续太极股份其他云平台的接受网信办安全评估奠定了基础。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年净利润分别为4.23、5.43、7.11亿元,对应EPS分别为0.73/0.94/1.23元,现价对应37/29/22倍PE。公司产品化转型快速推进,今年将迎来信创放量机遇,价值有待重估,维持“买入”评级。 风险提示:信息技术应用创新业务推进不达预期;在各细分领域市场份额不及预期;市场竞争加剧导致产品价格不达预期。
太极股份 计算机行业 2020-09-02 30.41 -- -- 30.80 1.28%
30.80 1.28%
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事件: 公司发布2020年半年报:上半年实现营业收入29.97亿元,与上年基本持平;实现归母净利润2205.70万元,同比增长2.69%。 业务逆势稳定增长,毛利率稳步提升: 上半年新签合同总额54.30亿元,同比增长4.82%,在疫情影响下,公司业务逆势保持了持续、稳定的增长。分业务收入情况看,随着公司“云+数+应用”的一体化云服务落地生根及疫情期间云服务需求的增加,公司云服务业务实现收入2.39亿元,同增12.83%;系统集成业务实现收入17.82亿元,同增15.32%,主要系数据中心EPC大项目影响;受疫情影响,部分政府类行业市场拓展和项目交付延迟,网络安全与自主可控业务、智慧应用与服务业务同比下降29.61%和13.01%。上半年整体毛利率24.05%,相比19H1增加0.56个百分点,公司毛利率延续反弹。上半年公司整体费用率相对去年同期上升0.23个百分点,基本维持稳定。 云服务业务快速增长: 云服务业务不断向纵深发展,保持快速增长的态势,上半年公司云服务业务实现收入2.39亿元,同比增长12.83%。年初,公司成功中标甘肃省丝绸之路信息港紫金云数据中心云平台政务区域平台建设项目,政务云再下一省。7月1日,公司再度入围海南省大数据管理局2020年度电子政务云服务商,将在未来三年继续为海南省政府部门提供云计算服务。截至目前,公司政务云已覆盖北京、天津、甘肃、山西、海南、海口、乌鲁木齐等全国多个省市。 完善信创产业布局,静待政府投入回暖: 报告期内,公司加速信创领域布局:1、公司在多地设立子公司。7月8日,公司与广西大数据发展局签署战略合作框架协议,加强信创领域合作;2、作为公司信创产业的核心平台,子公司人大金仓积极加强在党政、金融、能源、电信等行业的市场拓展,上半年累计中标近8000万元,创近年历史新高。上半年发布的智能化应用迁移评估系统KDMS。此外,金仓数据库中标中国移动自主可控OLTP数据库联合创新项目,一方面说明公司产品的竞争力,此外运营商行业也将开启新的发展空间。3、子公司慧点科技发布了新一代WE.Office协同办公平台8.0集团企业版,该平台全面符合国家公文标准和信创标准。受疫情影响,部分政府类项目交付延迟,公司网络安全与自主可控同比下降29.61%。考虑国家对信创建设重视程度较高,疫情只能短期影响项目的招投标和交付,未来随着政府投入加大和招投标恢复,该业务有望重回快速增长。 投资建议: 维持公司20-22年归母净利润预测分别至5.04、6.83和8.98亿元。看好公司作为中国电科自主可控总体单位受益于信创的快速推进,维持“增持”评级。 风险提示:信息安全和自主可控政策落地不及预期,云计算等创新业务发展不及预期,公司产品不能及时满足客户需求,市场整体风险。
太极股份 计算机行业 2020-09-02 30.41 -- -- 30.80 1.28%
30.80 1.28%
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业绩总结:公司2020年上半年营业收入为30亿元,与去年同期水平持平,归属于母公司股东的净利润为0.2亿元,同比增长了2.7%。 公司业绩迅速恢复,盈利能力迅速提升。公司一季度业绩受疫情影响略有下滑,但公司坚持推进“数据驱动、云领未来、网安天下”的发展战略,二季度业绩随着公司逐渐复工复产迅速反弹。2020年Q2实现营业收入16.3亿元,同比增长了12.3%,归属于母公司股东的净利润为804万元,同比增长了291%。利润端的迅速反弹主要系疫情催化了企业对云服务、数据服务的需求,公司上半年新签合同总额增加。 疫情拉动市场需求,各业务齐头并进。公司上半年业务摒除了疫情的影响,逆势保持了持续、稳定的增长,盈利能力不断提升。上半年公司新签合同总额为54.3亿元,同比增长了4.8%。这主要是因为疫情催化了市场对云服务、数据服务的需求,公司主要业务均有可观的增长。其中公司云服务业务实现收入2.4亿元,较上年同期增长12.8%,系统集成业务实现收入17.2亿元,较上年同期增长15.3%。 子公司人大金仓快速发展,公司信创布局进一步完善。子公司人大金仓作为太极股份信创平台中最核心的部分,上半年在党政、金融、能源等行业里积极拓展。人大金仓上半年累计中标高达0.8亿元,创历史新高。同时,人大金仓也在着力突破应用迁移、产品自治技术、软件加速技术及高可用集群技术等关键技术,大大降低了数据迁移的成本和难度。公司为了促进人大金仓的快速发展,公司引入中电科核心技术研发投资有限公司等战略投资者共同完成人大金仓近亿元融资,为其发展注入了新动能。 盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.68元、0.99元、1.39元,未来三年归母净利润将达到33.7%的复合增长率。考虑到公司信创布局进一步完善,疫情催化公司云服务、数据服务增长,公司“云+数+应用”的一体化云服务逐渐落地,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧;海外疫情影响等。
太极股份 计算机行业 2020-08-31 30.32 46.29 62.54% 31.12 2.64%
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事件:公司发布中报,上半年实现营业收入29.97亿元,与上年基本持平,实现归属于上市公司股东的净利润2,205.70万元,较上年同期增长2.69%。 投资要点 Q2公司各项业务迅速回升:在经历了一季度经营业绩短暂下滑之后,二季度公司各项业务迅速回升,Q2单季营业收入同比增长12.25%,实现归母净利润803.73万元,较上年同期增长290.92%。上半年公司新签合同总额54.30亿元,较上年同期增长4.82%。公司业务逆势保持了持续、稳定的增长,盈利能力不断提升。 创新业务模式,推进云服务业务快速发展:年初,公司成功中标甘肃省丝绸之路信息港紫金云数据中心云平台政务区域平台建设项目,政务云再下一省。7月1日,公司再度入围海南省大数据管理局2020年度电子政务云服务商,将在未来三年继续为海南省政府部门提供云计算服务。截至目前,公司政务云已覆盖北京、天津、甘肃、山西、海南、海口、乌鲁木齐等全国多个省市。上半年公司云服务业务实现收入23,850.53万元,较上年同期增长12.83%。同时公司云服务占比增加,云项目建设占比减少,毛利率比上年同期增加9.83pct,达到49.61%。 人大金仓实现跨越式发展:子公司人大金仓作为公司信创产业的核心平台,积极加强在党政、金融、能源、电信等行业的市场拓展,上半年累计中标近8000万元,创近年历史新高。在重要行业领域,金仓数据库中标中国移动自主可控OLTP数据库联合创新项目,开启运营商行业新的发展空间,体现了重要行业客户对公司数据库产品的认可。凭借行业龙头地位和良好的市场推广能力,我们预计人大金仓在党政信创领域数据库市场占有率有望超过30%。 完善各地产业布局,信创业务顺利推进:为布局全国信创业务,公司相继在河南、江苏、重庆、江西、云南、四川、广西等地设立子公司或分支机构,因地制宜建设本地化运维管理体系,与客户共同构建长效合作机制,深度融入当地经济发展。太极股份作为国内的系统集成商龙头,具有完备的资质体系、领先的技术优势、丰富的政务项目经验和业务资源,我们预计太极股份在党政信创市场可以拿到10%以上的市场份额,进而拉动旗下各类信创产品的用户需求。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年净利润分别为5.98、8.53、10.46亿元,对应EPS分别为1.04/1.48/1.81元,现价对应29/21/17倍PE。公司产品化转型快速推进,作为中国电科信创产业总体单位,今年将迎来信创放量机遇,价值有待重估,送转股后维持目标价46.70元,维持“买入”评级。 风险提示:基础信息技术创新推进不达预期;在各细分领域市场份额不及预期;市场竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2020-08-31 30.32 -- -- 31.12 2.64%
31.12 2.64%
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一、事件概述公司2020年8月27日发布中报,上半年实现营收29.97亿元,同比微降0.53%;实现归母净利润2206万元,同比增长2.69%;实现扣非净利润1180万元,同比下滑23.37%。 二、分析与判断迅速摆脱疫情影响,上半年新签合同实现正增长二季度单季营收增长12.25%,上半年新签合同额同增4.82%。公司经历一季度短暂下滑后迅速摆脱疫情影响,二季度单季营收16.32亿元,同比增长12.25%,单季度归母净利803.73万元同比大增290.92%。得益于公司迅速复工,上半年营收29.97亿元同比微降,归母净利润2205.7万元同比增长2.69%,新签合同额54.30亿元同比增长4.82%。 系统集成与云业务表现亮眼,交付受阻影响网安、智慧服务业务集成、云两大业务同增15%、13%,疫情阻碍交付影响网安、智慧服务板块。公司上半年各项业务出现一定的分化,系统集成业务营收17.18亿元同比增长15.32%,云业务营收2.39亿元同比增长12.83%,两大业务表现较为亮眼,主要受数据中心EPC大项目及疫情催生云计算需求加速的影响。而网络安全业务营收4.48亿元同比下滑29.61%,智慧应用于服务业务营收5.43亿元同比下滑13.01%,主要受疫情影响相关政府项目交付受阻,这一点可以从政企、事业单位两大下游分别下滑15.86%、34.93%的表现印证。 发力布局数字政务与信创,提升高毛利业务占比发展战略性行业数字政务与信创,提升云业务及产品化战略占比。在数字政务方面以“互联网+政务”、“互联网+监管”业务为核心,中标海南、北京、广东等多省市项目;在信创领域,以子公司人大金仓为平台布局党政、金融、能源、电信等行业,上半年中标8000万元。从商业模式上,公司持续推进产品化、云服务,以提升整体毛利率水平,公司上半年整体业务毛利率23.56%,考虑到软件业务交付延迟,故持续优化的态势并未改变。 三、投资建议预计公司2020-2022年营收分别为90.15/113.64/140.07亿,归母净利润分别为4.71/6.87/8.44亿元,对应PE为37.2/25.5/20.7倍,考虑到今年信创、云计算行业景气及公司自身领先地位,维持“推荐”评级。 四、风险提示信创业务推进不及预期;云业务、网安业务竞争加剧;政府订单不及预期
太极股份 计算机行业 2020-07-27 31.50 -- -- 35.68 13.27%
35.68 13.27%
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事件: 中移动信息技术有限公司自主可控OLTP数据库联合创新项目于2020年04月28日开标,公司旗下子公司人大金仓成功中标,投标报价为2380万元(不含税),中标份额30%,一同中标的公司包括南大通用、阿里巴巴、中兴通讯和万里开源。 点评: 数据库产品线丰富,迁移简单高效,国产化替代空间大。人大金仓旗下数据库产品丰富,已形成以数据库管理系统KingbaseES、分析型数据库系统KingbaseADB、异构数据同步软件KingbaseFS、数据库迁移评估系统KingbaseDMS为核心,多款产品协同配合的产品体系,产品广泛应用于电子政务、国防军工、电力、金融等超过20个重点行业。支持X86/X86-64以及国产龙芯、飞腾等平台,支持Windows32、Windows64、Linux以及国产中标麒麟和银河麒麟操作系统,支持DB2、SQLServer、Sybase、MySQL、文本文件、Excel文件等数据源中的数据迁移,兼容多种类型数据库,提供兼容Oracle97%的语法,数据迁移平滑、成本低。数据库是信创产业的重要基石之一,国产替代已经从IT服务、应用软件深入到以数据库、操作系统为代表的基础软件领域,国产替代空间广阔,自主可控的呼声越来越高。公司始终立足自主研发,专注数据管理领域,具有自主知识产权,未来发展可期。 大数据解决方案完善,合作打造基于云+数据库的多行业解决方案,覆盖领域广泛。公司大数据产品线包括大数据统一管理与服务平台、大数据采集与整合、大数据存储与计算、大数据治理与管控、大数据统一服务接口、大数据展现与分析、数据资源管理等一系列解决方案。在构建生态领域层面,人大金仓同鲲鹏云、同方云等云厂商建立联合实验室,共同打造基于云+数据库的多行业解决方案及最佳实践,目前,联合研究已取得阶段性成果。覆盖500+细分行业,深度耕耘政府、金融、电力、电信四大关键行业,重要客户包括中共中央组织部、审计署、国家电网、中国电信和光大银行等,与华为、阿里云、东华软件、科大讯飞、中国电信及中国联通等合作伙伴深耕中国自主可控数据库、大数据相关产品、服务及解决方案。 “新基建”催生国产数据库繁荣。随着新基建的落地,大数据中心将会采用分布式分析数据库、分布式交易数据库、云数据库等产品,工业互联网/物联网应用场景将会采用时序数据库产品,人工智能应用场景将会采用图数据库产品,在新基建的大背景下国产数据库产业将迎来百花齐放的局面,面向不同场景的专用产品将得到长足的发展。通过新基建构建的全国产的数据库产品与生态将为中国进入数字化时代奠定坚实的基础,真正保障数字化时代中国数据资产的本质安全。 公司盈利预测及投资评级:公司平台与应用、数据库、中间件产品线丰富,覆盖多行业细分发展,自主可控产业体系完善,依托中国电科的资源支持,因此看好公司未来发展前景。预计公司2020到2022年归母净利润分别为4.51/6.16/8.46亿元,对应EPS分别为1.09/1.49/2.05元,对应PE分别为31.03倍、22.73倍和16.56倍,维持“推荐”评级。 风险提示:国家对自主创新领域政策变化风险;产业生态投入不及预期风险; 行业竞争加剧导致业绩不达预期风险;产品开发不及预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名