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太极股份 计算机行业 2022-04-26 18.45 -- -- 18.60 0.81% -- 18.60 0.81% -- 详细
业绩亮眼,营收高速增长。公司发布2021年报,2021年实现营收105.05亿元,同比增长23.11%。实现归母净利润3.73亿元,同比增长1.19%,实现扣非净利润2.81亿元,同比下降6.33%。经营性净现金流为7.39亿元,同比下降31.80%。21Q4单季度实现营收35.02亿元,同比-8.03%。Q4单季度归母净利润和扣非净利润分别为2.87亿元和2.10亿元。 政务行业高增长,费用管控得当。2021年毛利率为20.30%,同比-2.39pct。从产品结构来看,公司的网络与信息安全产品实现营收44.92亿元(+43.89%),云服务产品实现营收6.98亿元(+3.26%),智慧应用与服务实现营收22.59亿元(+39.94%),系统集成服务实现营收29.05亿元(-2.78%),自有软件及服务占比提升。来自政务行业的营收为56.29亿元(+48.11%),占比达53.59%。事业单位市场营收为7.98亿元(-2.90%),企业市场营收为38.03亿元(+12.63%),政务行业成为拉动公司整体业绩增长的重要引擎。全年发生销售费用2.54亿元(+15.05%),管理费用7.31亿元(-13.97%),研发费用5.69亿元(+53.08%),财务费用1.03亿元(+79.09%)。 收购人大金仓,加强基础软件布局。报告期内,公司实现了对人大金仓的绝对控股,并参股投资普华软件,形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办软件在内的自主产品体系,加强基础软件布局,不断完善自主可控产业生态体系,增强自身在信创行业的竞争力。公司积极拓展党政电子政务和重要行业市场,新签信创类项目近30亿元。人大金仓2021年实现营收3.41亿元,实现净利润3129.36万元,同比增长400%。人大金仓在党政信创领域市占率持续领先,在通信行业支持首个实时在线业务系统成功上线;在金融领域完成单例客户上百套业务系统迁移;在“三桶油”国产化升级项目中市占率分别达到中国石油100%、中国海油75%、中国石化50%。 领跑数字经济时代,助力数字化转型。公司依托“云+数+应用+生态”一体化服务模式,以政务云为依托,助力打造数字政府,已中标中央政府门户网站二期工程、应急管理部信息研究院应急管理科技资源及决策支撑平台、北京市大数据平台、海南省一体化政务服务平台等项目,根据IDC数据,公司一体化政务服务平台解决方案以16.8%的市占率位列全国第二。随着数字政府建设不断深入,公司有望深度受益于完善的国产软件布局、稀缺的股东背景和深入的行业理解。
吕伟 8
太极股份 计算机行业 2022-04-18 19.75 -- -- 22.09 11.85% -- 22.09 11.85% -- 详细
2022年4月14日,公司发布2021年报,实现营业收入105.05亿元,同比增长23.11%,归母净利润3.73亿元,同比增长1.19%。 政务云为基础构建平台,核心业务保持强劲增长。公司以政务云为基础,以数据融通一体化服务平台和赋能输出开放能力平台为双中台支撑,打造政务服务“一网通办”、互联网+监管“一网统管”和一体化社会管理产品体系,获得多个重要订单,包括中央政府门户网站二期工程(第一包)、应急管理部信息研究院应急管理科技资源及决策支撑平台等一批省部级项目,并参与北京健康宝大数据支撑平台的开发建设。截至2021年12月,北京健康宝调用量已达114亿人次,累计为9500多万民众提供服务,不仅体现公司技术服务能力,而且也为未来探索城市信息化建设提供了重要经验。 2021年公司云服务、智慧应用与服务业务分别实现收入7.0亿元和22.6亿元,合计较上年同期增长29.12%,核心业务保持强劲增长。 集团化战略下信创业务收入、订单均高增,数据库核心资产价值凸显。1)整体情况:公司网信、公安业务继续保持稳步发展,信创项目大规模交付快速推进,网络安全与自主可控业务实现营业收入44.9亿元,增速44%,同时信创类项目订单新增近30亿元。 2)重要资产布局:公司是中国电科网信事业的核心产业平台,在集团公司统筹规划下,构建覆盖操作系统、数据库、中间件三大重要环节的基础软件产业体系,成为中国电科基础软件产业的主要平台。 作为数据库领域领军企业,人大金仓2021年实现营业收入3.4亿元,同比增长41%,净利润3,129.4万元,同比增长400%。人大金仓不仅在党政信创领域市场占有率继续保持领先,而且在行业信创领域持续发力,在通信行业支持首个实时在线业务系统成功上线,金融领域完成单例客户上百套业务系统迁移;在中国石油、中国海油、中国石化国产化升级项目中市占率分别达到100%、75%、50%。 投资建议:我们预计公司将进一步加强自身在信创领域的优势,构建起涵盖操作系统、数据库和中间件的基础软件产业体系,作为政务云与信创的“国家队”与“排头兵”,将迎来新的发展机遇。预计公司2022-2024年归母净利润为5.21/6.49/7.88亿元,4月14日股价对应PE分别为22X、18X、15X,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧,技术路线变革进度不及预期,具体产业落地进度不及预期。
太极股份 计算机行业 2021-12-17 28.00 -- -- 29.90 6.79%
29.90 6.79%
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事件 2021 年12 月14 日,公司通过第五届董事会第四十三次会议审议通过了变更可转债募投项目资金的事项,拟变更部分可转债募集资金用于收购人大金仓少数股东股权并对其进一步增资,同时参股投资普华软件。本次交易完成后,太极股份将持有人大金仓51%股权并成为普华软件的第二大股东。 聚焦发力国产软件关键领域,建立完整国产基础软件生态体系。 公司作为中国电科旗下核心企业,高度关注国产基础软件发展宿命,加强核心技术积累,克服关键“卡脖子”技术,公司始终将振兴国产计算机产业辉煌作为自身使命,自上市以来,多次投资人大金仓、战略投资金蝶天燕中间件,打造基础软件产业生态,聚力基础软件产业发展。投资普华软件是太极股份向操作系统领域首次拓展,构建包括操作系统、数据库、中间件的完整国产基础软件生态体系,向全国范围内输出优秀全产业链数字化服务。我们认为,随着国内对网络安全重视程度逐步提升,软件国产化需求将大幅提升,公司作为国内完整国产基础软件生态体系的公司,依靠未来产品布局,公司有望持续受益。 力争推出领先的数据库产品,信创带来蓬勃发展机遇。公司于2017年以来成为人大金仓第一大股东并实际控制人大金仓以来,力争打造全球领先的数据库企业,为人大金仓在市场层面的大力发展提供方面支持。从当前信创时点来看,人大金仓在党政领域市场率超过50%,成为数据库信创领域领先企业。在人大金仓获得本次2.94 亿元增资后,整体发展将侧重研发投入和市场拓展,提升产品综合实力和加快市场布局。同时,人大金仓未来将成为公司战略核心地位,力争成为世界领先的数据库企业。 产业变革如火如荼,太极将开启发展新篇章。公司始终贯彻《国企改革三年行动方案》,公司始终聚焦企业数字化转型,积极以创新引导产业变革,推动国资企业高质量发展。本次增资事宜后,将继续稳步推进国产软件关键核心技术攻坚和产业化发展,解决国家“卡脖子”难题,在做强做优上市公司的同时实现产业发展目标。公司将加速推进行业端规模化、产业化应用,开启数字化时代“新太极”,为服务国家数字化转型和数字中国建设进程贡献太极力量。 投资建议 公司是中国电科旗下核心上市公司,在管理层年轻化、持续深度国产基础软件、服务国内政企数字化转型等多方因素驱动下,公司成长将持续受益,有望成为国产基础软件龙头企业。我们预计,公司2021-2023 年EPS 为0.79/1.02/1.27,对应2021-2023 年PE 分别为 34.54X /26.74X/21.58X。维持“推荐”评级。 风险提示 市场竞争格局加剧风险;下游政企客户的需求不及预期;并购重组过程不及预期;数字化转型不及预期。
太极股份 计算机行业 2021-12-16 28.77 -- -- 29.90 3.93%
29.90 3.93%
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事件:公司收购中电太极、电科研投持有人大金仓股份,增持人大金仓至51%;收购电科太极持有的普华软件20%股份。 投资要点 增持金仓,入股普华:为贯彻落实国家网信产业发展战略,完善公司自主可控产业布局,维护公司及全体股东利益,提高募集资金使用效率,公司拟变更募投项目“太极工业互联网服务平台建设项目”的部分募集资金用途用于增持人大金仓至51%股权,持有普华软件20%股权。 公司从系统集成商转型成为基础软件和解决方案提供商:在业务层面,本次交易完成后,将有助于公司构建操作系统、数据库及中间件的国产基础软件完整布局,符合公司的发展战略,有利于公司未来发展,提升产业整体竞争力。未来,公司作为国内重要的基础软件和解决方案提供商,将凭借着完整的产品布局,抓住信创市场机遇获得持续的收益。 人大金仓成为公司核心发力点:人大金仓是国内数据库龙头公司,核心竞争优势主要体现在拥有二十多年的技术、资源积累,目前为止数据库内核专利持有数量24项,是国产数据库厂商中持有数量最高的企业,2018年获得国家科学技术进步二等奖,是国内数据库领域迄今为止获得的最高奖项。在2020年的信创市场市占率超过了50%(以销售额为口径)。商业模式稳定,未来获利能力较强。我们预计人大金仓今年收入将达到3.5亿元,同比实现50%的增长。 未来有望持续增持普华软件:操作系统是软件产业的关键环节,与公司现有业务具有良好的产业协同性。普华软件主要产品为国产操作系统,目前处于成长期,未来经营状况具有不确定性,公司拟通过收购部分股权与普华软件加强产业协同,实现共同发展。后续根据普华软件经营情况,公司有望进一步实施增持计划。 迈出国企改革坚实一步:为贯彻党中央关于强军兴军、科技自立自强和做强做优做大国有资本的决策部署,落实国务院关于进一步提高上市公司质量的部署要求,按照中国电科关于聚焦“三大定位”主责、“四大板块”主业的战略部署要求,太极股份对内部资源进行了整合,取得人大金仓绝对控制权、普华软件部分股权,构建起涵盖操作系统、数据库和中间件的基础软件产业体系,抓住自主可控产业机遇,提升公司整体竞争力,扩大市场份额,将太极股份打造成为中国电科网信事业核心产业平台,助力国家网信事业发展。 盈利预测与投资评级:公司转变身份,从系统集成商转型成基础软件和解决方案提供商,后续仍然有望持续提升对数据库和操作系统方面的持股比例,显著增强盈利能力,在国企改革大潮下成为电科旗下网信事业核心产业平台。我们维持公司2021-2023年净利润预测4.11/4.58/5.07亿元,对应EPS分别为0.71/0.79/0.87元,当前市值对应2021-2023年PE分别为33/29/27倍,维持“买入”评级。 风险提示:信创业务推进不达预期;在各细分领域市场份额不及预期。
吕伟 8
太极股份 计算机行业 2021-12-16 28.77 -- -- 29.90 3.93%
29.90 3.93%
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一、事件概述 2021年12月14日公司发布公告,拟将可转换公司债券募集资金投资项目“太极工业互联网服务平台建设项目”的部分募集资金变更用于收购北京人大金仓信息技术股份有限公司少数股东股权并对其进行增资,同时收购普华基础软件股份有限公司部分股权。 二、分析与判断 交易完成后,公司将绝对控股人大金仓,并成为普华软件第二大股东 人大金仓股权比例超50%,并成为普华软件第二大股东。1)公司与电科太极、电科研投签订了《股份转让协议》,并与人大金仓签署增资协议,分别拟从上述三个公司购买人大金仓股份或认购人大金仓新增股份。上述交易实施前,公司持有人大金仓33.28%股权,为人大金仓控股股东,上述交易完成后,公司将持有人大金仓51%股权,控制权进一步增强。2)公司同时与电科太极签订了《股份转让协议》,拟收购其持有的普华软件6,436.04万股股份,本次交易完成后,公司将持有普华软件20%股权。 收购国内信创重要资产,有望进一步夯实公司优势 人大金仓是国产数据库领军企业,构建了覆盖数据管理全生命周期、全技术栈的产品、服务和解决方案体系,产品应用于超过20个重点行业,完成装机部署近100万套。 普华软件具有桌面操作系统、服务器操作系统、实时嵌入式操作系统、汽车电子AUTOSAR操作系统全线产品和解决方案,普华桌面、服务器操作系统广泛应用于60多个部委,近700家企事业单位;普华汽车电子AUTOSAR操作系统产品已量产超过500万套,技术居于国内领先地位。 三、投资建议 通过此次收购,公司将进一步加强自身在信创领域的优势,构建起涵盖操作系统、数据库和中间件的基础软件产业体系,作为政务云与信创的“国家队”与“排头兵”,将迎来新的发展机遇。预计公司2021-2023年EPS分别为0.77、1.00、1.21元,对应PE分别为35X、27X、23X。Wind国产替代板块2021年平均PE为61X(Wind一致预期),公司具有一定估值优势,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示: 行业竞争加剧,技术路线变革进度不及预期,具体产业落地进度不及预期。
太极股份 计算机行业 2021-12-16 28.77 -- -- 29.90 3.93%
29.90 3.93%
详细
事件:公司公告董事会审议通过了变更可转债募投项目资金的事项:公司拟变更部分可转债募集资金用于收购人大金仓部分股权并对其进一步增资,同时参股普华软件。本次交易完成后,公司持有的人大金仓的股权比例由交易前的33.28% 变成51%,同时公司还将持有普华软件20%股权,成为普华软件的第二大股东。 点评:上述股权收购符合公司发展战略。普华软件、人大金仓是中国电科网信板块的核心企业,通过本次交易,公司将取得人大金仓绝对控制权、普华软件部分股权,构建起涵盖操作系统、数据库和中间件的基础软件产业体系,成为国内为数不多的全产业链数字化服务提供商。公司业务也将从系统集成商转型为基础软件和解决方案提供商,产业布局进一步优化,也将更加受益于国家信创和数字化战略的加速推进。 人大金仓作为具有自主知识产权的国产数据管理软件与服务提供商,自成立以来,始终立足自主研发,专注数据管理领域,经过近20 多年的发展,成长为如今的国产数据库领军企业。人大金仓构建了覆盖数据管理全生命周期、全技术栈的产品、服务和解决方案体系,产品广泛应用于电子政务、国防军工、电力、电信、金融等超过20 个重点行业,完成装机部署近100 万套。由于2020 年信创市场开始出现快速增长,人大金仓在党政信创市场占有率超过50%,经营状况持续向好,人大金仓2020 年实现收入2.41 亿元,同比增长184%;实现净利润626 万元,同比增长65.44%。21 年前三季度实现收入1.82 亿元,实现净利润1328 万元,利润高于去年全年。 普华软件主营操作系统业务,具有桌面操作系统、服务器操作系统、实时嵌入式操作系统、汽车电子AUTOSAR 操作系统全线产品和解决方案;成立至今完成“核高基”、“工业强基”等合计70 余项课题。普华桌面、服务器操作系统广泛应用于60 多个部委,近700 家企事业单位;普华汽车电子AUTOSAR 操作系统产品已量产超过500 万套,产品已取得国际汽车功能安全最高等级(ASIL D),技术居于国内领先地位,是国内汽车操作系统自主产品中应用案例和量产数量最多的基础软件厂商之一,具备与国外厂商Vector、ETAS、EB 同台竞争的实力。普华软件2020 年实现收入和净利润分别为9388 万元和153 万元;21 年前三季度实现收入5673 万元和-581 万元。 投资建议:考虑基础软件的布局将带来投入增加,下调21-23 年净利润预测分别至4.41/5.28/6.55 亿元(分别下调了6.17%/9.28%/10.64%),维持“增持”评级。 风险提示:信息安全和信创政策落地不及预期,云计算等创新业务发展不及预期, 公司产品不能及时满足客户需求,市场整体风险。
太极股份 计算机行业 2021-11-03 28.60 -- -- 31.80 11.19%
31.80 11.19%
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事件: 公司发布 2021年三季报, 2020年前三季度实现营业收入 70.03亿元, 同比增长 48.22%, 归母净利润 0.86亿元, 同比增长 10.24%。 收入增速略超我们预期。 单季度营收大幅增长。 2021年公司前三季度共实现营业收入 70.03亿元,同比增长 48.22%,主要由于公司业务规模扩张,且信息技术应用创新业务实现快速发展,保证了公司网络安全与自主可控业务的高速增长; 从季度看, 2021年 Q3公司实现营业收入 33.18亿元,同比增长92.10%,营收值与增长速度大幅提高,一方面因为去年疫情影响订单实施、交付,使得去年同期的营收基数较低,另一方面第三季度之前公司签订的大量中标待签合同额保证了本期较高的业绩交付。盈利方面, Q3单季度实现归母净利润 0.579亿元,同比增长 3.28%;扣非归母净利润0.548亿元,同比增长 2.50%。 打造核心产品产业化和产业互联网双引擎。 太极股份将做大自主金仓通用数据库产品,打造数字化“底座”;做强管理软件产品,加快办公类软件在央企和军队的应用;做厚行业应用产品,强化行业解决方案“内核”。 立足优势垂直行业,创新发展产业互联网,推动软件服务化、数据服务化,实现从项目经济向平台经济的突破。人大金仓在党政信创数据库领域的总体市场占有率在 50%以上,排名第一(以销售额为口径)。 作为中国电科的网信事业牵头单位,太极股份后续将受益于集团信息技术创新应用产业集群的打造。 我们预计后续太极股份会进一步提升对人大金仓的持股比例,从而由系统集成商转变为稀缺的数据库龙头。 国企改革大潮下的千亿太极之路。 在数字化大发展时期,中国电科赋予太极股份更高的战略定位,希望太极成为电科集团网信事业核心产业平台,成为国家数字化转型发展的关键推动力量。 中国电科将为太极发展持续注入资源,并确立太极“千亿市值”新目标。通过数字化转型,太极将致力拥有引领行业发展的一批关键数字解决方案和重要数据资产,在数据库等关键产品上拥有国际话语权,为党政军和各行业数字化发展提供引领性服务。 我们预计公司千亿市值的新目标,需要太极股份通过外延并购和资产注入等资源整合方式来实现。 盈利预测与投资评级: 考虑公司产品化转型快速推进,今年继续迎来信创放量机遇, 同时还提出了“打造数字化转型双引擎,实现高质量发展”的数字化转型新战略,以期尽快打造“千亿市值”企业。 我们维持公司2021-2023年净利润预测 4.11/4.58/5.07亿元,对应 EPS 分别为0.71/0.79/0.87元, 当前市值对应 2021-2023年 PE 分别为 39/35/32倍,维持“买入”评级。 风险提示: 信创业务推进不达预期;在各细分领域市场份额不及预期。
太极股份 计算机行业 2021-05-11 19.57 -- -- 22.00 11.45%
24.20 23.66%
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oracle.sql.CLOB@21c53cf0
太极股份 计算机行业 2021-05-03 21.39 -- -- 21.81 1.96%
23.77 11.13%
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公司发布2021年一季报,实现营收15.7亿(+14.8%)、净利润1,972万(+40.7%)。业绩高增并延续季度向上拐点,维持买入评级。 支撑评级的要点Q1业绩迅猛增长态势持续。一季度扣非净利润1,457万(+49.7%),业绩恢复并略超2019年水平,是20Q4以来业绩拐点趋势的进一步明确,原因在于信创业务发力,项目需求和实施交付加快相关。累计签订合同总额46.7亿(+358.9%)、中标待签合同额10.7亿元。毛利率提升1.5pct至24.3%,扭转2020年毛利率小幅下降趋势。应收账款为29.4亿(+22.9%),同时叠加单季研发费用翻倍、销售费用略有增长(按历年季节性特征后期有望中和),年内业绩提速可期。 年报增长稳健,现金流大幅改善。公司2020年实现营收85.3亿(+20.8%)、净利润3.7亿(+9.9%)、扣非净利润3.0亿元(+13.9%),主要原因是安全与自主可控业务增长超预期,收入达31.2亿元(+71.1%)。此外云服务实现营收6.8亿元(+8.1%)。经营性现金流净额达10.8亿,提升近5倍。20Q4单季收入增长迅速,实现营收38.1亿元(+53.6%)、净利润2.9亿元(+12.1%)。 自主可控和云是后续驱动力。2020年研发投入6.0亿元(+40.9%),围绕自主可控、云计算、工业互联网等项目投入;同时,控股股东中电科系股权梳理进一步清晰。2021年在“十四五规划”催化下应迎来产出之年。 估值预计2021-2023年净利润为5.2亿、7.6亿和9.5亿,EPS 为0.89元、1.31元和1.64元(微调-1~1%),对应PE 为24X、17X 和13X,公司是信创领军的ISV,基本面修复,估值偏低,维持买入评级。 评级面临的主要风险毛利率波动;信创业务不及预期。
太极股份 计算机行业 2021-04-16 20.88 -- -- 22.56 7.07%
23.77 13.84%
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事件:公司4月10日公告,2020年实现营业收入85.33亿元(+20.81%),归母净利润3.69亿元(+9.94%)。新签合同额达到171.88亿元(+50.37%);拟10股派发现金红利1.91元(含税)。 投资要点:网络安全与自主可控业务高速增长,新签合同锁定未来发展预期。公司围绕信息技术应用创新和新基建,加大市场拓展力度,有效降低疫情对经营管理带来的不利影响。在营收及归母净利润稳步增长的同时,营收结构出现了积极变化。从收入来看:(11)受益于信创市场的爆发式增长,网络安全与自主可控业务实现营收31.22亿元(+71.11%),营收占比达到36.58%,历史上首次成为公司第一大收入权重;(22)系统集成实现营收29.88亿元(-3.55%);(33))智慧应用与服务实现营收16.14亿元(+11.89%);(44)云服务实现营收6.76亿元(+8.10%);(55)其它业务实现营收1.33亿元(+82.61%)。公司年度新签合同达到171.88亿元(+50.37%);其中信创业务新签合同近70亿元,单一法人市场排名第一。公司网络安全与自主可控业务开始成为第一大收入板块,智慧应用与服务、云服务业务稳定增长,毛利率较高(64.86%)的其它产品业务营收接近翻番式增长,毛利率较低的系统集成业务营收占比(35.02%,-8.84pcts)开始明显下降。根据收入结构出现的积极变化,我们认为,公司已经开始从传统的系统集成商向信创平台服务商进化,8171.88亿的新签合同、高毛利率的非系统集成业务占比大幅提升,均稳定了公司未来发展的基本盘。 研发费用投入创历史新高,经营性现金流净额表现亮眼,整体经营质量向好。报告期内,主要受网络安全与自主可控业务成本同比+82.54%(较此业务同期营收增速+11.43pcts),叠加其它产品业务成本同比+357.46%(较此业务同期营收增速+274.85pcts),造成公司营业成本同比+23.73%(较同期营收增速+2.92pcts),导致综合毛利率下降为22.69%(-1.83pcts)。在疫情影响下,销售、管理费用较同期营收增速分别-4.82pcts、-22.24pcts;研发费用增速+83.15%,绝对值与增速均创历年来新高;财务费用同比+133.32%,主要是银行贷款及贴现利息支出增加及可转债计提本期利息所致。存货、合同资产、合同负债增速较快,主要是经营规模扩大在施项目增加所致。经营活动产生的现金流净额达到10.08亿元(+483.63%),达到同期归母净利润的近三倍,创历史最佳表现。我们认为,在公司营收结构出现重大调整的前提下,短期内营业成本有所上升属正常现象;研发费用投入创历史新高,为未来发展打下坚实技术基础;经营活动产生的现金流净额表现亮眼,显示公司整体经营质量向好。 “云++数++应用++生态”商业模式确立,信创业务稳定未来发展增量。公司数字政府业务“云+数+应用+生态”的一体化数据商业模式确立,“一网通办”和“一网统管”数字政府解决方案助力政府部门构建政务服务和监管大数据体系。继国家“互联网+政务服务”平台之后,公司数字政府解决方案在北京市、天津市、广东省、山西省、海南省、湖北省、新疆生产建设兵团等多个省市以及公安、交通、文旅、医疗等纵深行业得到了良好应用。公司智慧城市IOC运营模式逐渐成熟并成功推广至大连金普新区,天津中新生态城IOC项目被列为世界智能大会的永久性展示基地。 公司开发的北京数据交易平台,针对公共数据及社会数据,结合首都的独特优势进一步促进政务数据和社会数据深度融合,探索登记、评估、开放、交易、应用、服务于一体的数据流通机制,推动数据要素的网络化共享、集约化整合、协同化开发和高效化利用,最终实现数据价值的释放。 在数字企业领域,公司与国家电网、中国华能、京能集团、浙能集团等先后达成合作,建设了基于工业互联网的数字电厂、数字煤矿、电工装备智慧物联、大数据综合安全管理等平台项目。中标《基于工业互联网平台的工业设备上云解决方案供应商遴选项目》、《基于工业互联网平台的数字化管理解决方案供应商遴选项目》两个项目,在工业互联网领域持续发力。在数字军队领域,协同十五所共同推进“数字军队”业务转型发展,全面参与全军综合业务,在装备管理、试验鉴定、专项运维、智慧军营、边海防均有较大突破。信创业务全年签单近70亿元,单一法人市场排名第一,江西项目创市场最大单体记录,陆续获得信创实力企业荣誉及信创工委会卓越贡献成员单位等荣誉,在信创市场的领先地位得到行业高度认可。我们认为,20200年是国家信创落地元年,未来大量项目持续落地实施的确定性较强;公司“云++数++应用++生态”商业模式确立,信创业务或将保障其未来持续稳定增长。 中国电科明确“千亿太极”战略规划,公司被定位为集团网信事业核心产业平台。中国电科将太极股份定位为集团网信事业核心产业平台、数字化转型的关键推动力量,大力扶持公司发展,不断为其发展注入新的业务资源。在中电太极子集团的2021年工作会报告中,明确围绕“国家和军队安全可靠的数字化总体解决方案和服务提供商”的战略定位,提出了确保高质量完成的年度15项重点任务。其中,前七项任务均与太极股份相关,包括“明确千亿太极发展路径”、“加强太极股份公司市值管理”、“围绕产业链核心技术和核心产品完成资本布局”等字样。太极股份2020年实现营收占据中电太极子集团的接近80%,太极股份的发展在中国电科的战略规划中有着非常重要的意义。我们认为,中国电科明确“千亿太极”战略规划、公司被定位为集团网信事业核心产业平台等,说明世界500强的中国电科未来或将太极股份作为继海康威视之后的另一个重要支持发展方向。投资建议:我们认为太极股份2020年新签合同171.88亿元(+50.37%),其中信创业务新签合同额近70亿元,稳定了公司未来发展的基本盘;中国电科明确提出“千亿太极”战略规划,未来或将太极股份作为继海康威视之后的另一个重要支持发展方向。预测太极股份2021、2022、2023年营业收入分别为107.83亿元、130.16亿元和154.28亿元;归母净利润分别为4.50亿元、5.53亿元、6.58亿元,对应EPS分别为太极股份0.78元、0.95元、1.13元,当前股价对应PE分别为当前股价对应PE分别为27倍、22倍和19倍,参考同行业上市公司,给予公司2021年35倍PE估值,对应股价27.30元,给予“买入”评级。 风险提示:项目进展不达预期,政策风险,业务创新风险。
太极股份 计算机行业 2021-04-14 22.06 35.39 96.28% 22.56 2.27%
22.66 2.72%
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业绩总结:公司2020年实现营业收入85.3亿元,较上年同期增长20.8%;实现净利润3.7亿元,较上年同期增长9.9%。 业绩持续稳健提升,创新型业务比重逐渐攀升。进入数字化时代,公司积极开展新时代战略发展,主动控制传统集成业务,集中力量发展创新型业务,重点发展行业智能应用、云服务、数字化信息基础设施以及自主可控,推动公司业务数字化转型。从公司主营业务收入占比情况来看,网络安全与自主可控、智慧应用与服务、云服务三大业务收入逐年攀升,2020年分别实现营收31.2亿元、16.1亿元、6.8亿元,分别增长71.1%、11.9%、8.1%。网络安全与自主可控方面,受益于信创市场的爆发式增长,公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展,2020年该业务占营收比重高达36.6%,成为全年最大亮点。 打造“云+数+应用+生态”新模式,数字政府业务实现转型升级。在“互联网+政务服务”方面,公司打造“一网通办”和“一网统管”数字政府解决方案,促进国家治理体系和治理能力现代化,采用“码+云+链”的方式,用一站式的数据服务开启城市治理新模式。在政务大数据方面,围绕云及云上数据融通,公司通过数据融合不断发掘数据价值,更好地赋能客户,2020年公司政务云市场占有率达到4.8%。 持续加大研发投入,技术创新构筑企业护城河。公司围绕数字化服务体系不断加强技术和产品优势,在云计算、大数据、机器学习、区块链等领域的能力日趋完善。2020年,公司全年研发支出6.0亿元,较上年同期增长40.9%,占全年营收7.0%。2020年,公司新取得软件著作授权194项,软件产品登记11项,完成专利申请24项,创新成果的不断涌现为公司业务向数字化全面转型夯实了根基。2020年,公司新发布了太极inf-ink物联网平台、TaijiStreaming流数据处理平台、太极云管理平台等三款通用型产品,太极自主产品体系得到进一步完善。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为1.02元、1.29元、1.58元,未来三年归母净利润将达到35.3%的复合增长率。考虑到国家持续加大对信创产业的投入,公司不断改进产品技术,与下游客户合作关系稳定,未来自主可控与云服务订单量将会迎来显著增长,给予公司2021年35倍PE,目标价35.7元,维持“买入”评级。 风险提示:信创投入缩紧、大客户拓展不及预期等。
太极股份 计算机行业 2021-04-14 22.06 -- -- 22.56 2.27%
22.66 2.72%
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公司 2020年营收快速增长:根据公司公告,公司 2020年实现营业收入85.33亿元,同比增长 20.81%,公司营收实现快速增长。其中,网络安全与自主可控业务实现收入 31.22亿元,同比增长 71.11%;云服务业务实现收入 6.76亿元,同比增长8.10%;智慧应用与服务业务实现收入 16.14亿元,同比增长 11.89%;系统集成服务业务实现收入 29.88亿元,同比下降 3.55%。网络安全与自主可控业务的大幅增长,是公司营收实现快速增长的重要原因。公司 2020年实现归母净利润 3.69亿元,同比增长9.94%,归母净利润实现平稳增长。 公司毛利率和期间费用率同比下降,经营性现金流明显改善:公司 2020年毛利率为 22.69%,同比下降 1.83个百分点。公司 2020年期间费用率为 17.58%,同比下降 0.54个百分点。2020年,公司持续加强研发,围绕“数据驱动、云领未来、网安天下”的发展战略,持续加大在大数据、人工智能、工业互联网、云计算、网络空间安全等方面的研发投入。研发投入金额达 5.98亿元,同比增长 40.91%。公司 2020年经营性现金流净额为 10.84亿元,同比由负转正,超出同期归母净利润 7.15亿元,公司经营性现金流明显改善。 公司网络安全与自主可控业务表现良好:2020年,公司在中国电科统筹布局和大力支持下,成立信创工作领导小组,集中投入资源和力量,加强了在中央部委和江西、江苏、重庆、北京、河南等区域市场的拓展力度。 公司进一步完善了信创相关自有产品体系。子公司人大金仓发布了专注于方正中等线简体 异构数据库对象迁移和应用 SQL 迁移的金仓数据库迁移评估系统 KMDS,以及针对多云环境数据库服务统一管理的金仓云数据库服务平台 KRDS,帮助客户实现数据库快速迁移和上云服务。子公司慧点科技发布了新一代智能极简的数字化协同办公平台 WE.Office8.0和智能电子公文产品,为信息技术应用发展注入创新动能。 在行业信创端,公司积极推进在金融、能源、电信等领域的布局,助力行业客户实现安全化、可控化和系统自主化。人大金仓 Kingbase 系列产品先后实现了在国家电网承德供电公司智能电网调度控制系统、新疆自治区农村信用社 ODS 系统、国家石油天然气管网公司油气调控中心-SCADA 控制系统、中国移动网间集中结算系统等行业客户核心业务系统的部署和应用,系统运行稳定可靠,再次证明了人大金仓数据库产品的技术领先性和安全可靠性。2020年,公司信创业务实现高速增长,签订合同额近 70亿元,数据库产品市场份额过半。公司网络安全与自主可控业务实现收入 31.22亿元,同比大幅增长 71.11%。随着信创产业的发展,公司网络安全与自主可控业务将持续高速增长。 盈利预测与投资建议:根据公司的 2020年年报,我们调整业绩预测,预计公司 2021-2023年的归母净利润分别为 4.66亿元(原预测值为 5.82亿元)、5.93亿元(原预测值为 7.51亿元)、7.62亿元,EPS 分别为 0.80元、1.02元、1.31元,对应 4月 9日收盘价的 PE 分别约为 27.0、21.2、16.5倍。 2020年,公司进一步完善信创相关自有产品体系,并在中央部委和江西、江苏、重庆、北京、河南等区域市场以及行业信创端取得积极进展,公司信创业务实现高速增长。随着信创产业的发展,公司网络安全与自主可控业务将持续高速增长,从而为公司营收增长提供强大助力。我们看好公司的未来发展,维持对公司的“推荐”评级。
太极股份 计算机行业 2021-04-13 21.99 -- -- 22.56 2.59%
22.66 3.05%
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事件:太极股份发布年报,实现营业收入85.33亿元,同比增长20.81%;实现归属于上市公司股东的净利润3.69亿元,同比增长9.94%。 投资要点 网络安全与自主可控业务成为全年最大亮点:受益于信创市场的快速增长,公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展。2020年太极股份共签订合同总金额171.88亿元,同比增长50.37%;其中网络安全与自主可控业务实现收入31.22亿元,同比增长71.11%,在总收入中的占比达到36.58%,成为全年最大亮点。全年信创业务签订合同额近70亿元,成为信创行业标杆企业。 公司治理效果斐然,经营性净现金流大幅改善:太极股份2020年现金流量净额为10.84亿元,同比增长483.63%,较上年大幅改善;管理费用8.50亿元,同比下降-1.43%。一方面信创业务回款较好,另一方面公司对现金管理非常重视,对营运资本加强管控,在征收和降本方面取得明显效果。此外公司科技研发能力持续提升,2020年公司研发投入金额为5.98亿元,同比增长40.91%,占营业收入的7.01%,创新成果的不断涌现为公司业务向数字化全面转型夯实了根基。 人大金仓信创市场市占率全国第一:公司披露2020年党政信创市场中人大金仓数据库产品市场份额过半,成为信创行业标杆企业。在行业信创端,太极股份积极推进在金融、能源、电信等领域的布局,其中人大金仓Kigbase系列产品先后实现了在国家电网承德供电公司智能电网调度控制系统、新疆自治区农村信用社ODS系统、国家石油天然气管网公司油气调控中心-SCADA控制系统、中国移动网间集中结算系统等行业客户核心业务系统的部署和应用,系统运行稳定可靠,证明了人大金仓数据库产品的技术领先性和安全可靠性。 中国电科和中电太极的资源支持值得期待:中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台、数字化转型的关键推动力量,这是继陈肇雄部长担任中国电科董事长以来首次为太极股份的发展定位,意义十分重大。未来中国电科和中电太极有望给予太极股份充分支持,不断为公司发展注入新的业务资源。尤其近期同为中国电科旗下的华东电脑被注入优质资产进行混改,拉开了中国电科乃至整个央、国企加速改革的大幕。 盈利预测与投资评级:由于市场竞争激烈,我们调整公司2021-2022年EPS至0.71(-0.23)/0.79(-0.44)元,预计2023年EPS为0.87元;当前市值对应2021-2023年PE31/28/25倍。考虑公司产品化转型快速推进,今年继续迎来信创放量机遇,维持“买入”评级。 风险提示:信创业务推进不达预期;在各细分领域市场份额不及预期。
吕伟 8
太极股份 计算机行业 2021-04-13 21.99 -- -- 22.56 2.59%
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收入利润符合预期。公司发布2020年报,全年实现收入85.33亿元,同比增长20.81%;归母净利润3.69亿元,同比增长9.94%;扣非净利润3.00亿元,同比增长13.85%。利润分配预案为拟每10股派现1.91元(含税)。 现金流大幅增长。1)成本方面,毛利率较去年同期下降1.83pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期下降0.54pct;3)现金流方面,由于项目收款增加,全年经营性现金流净额达10.84亿元,同比大幅增长483.63%。 信创业务步入发展快车道。公司持续加大研发投入,以数据为核心强化关键领域数字解决方案创新,全年研发支出5.98亿元,同比增长40.91%。围绕国家网信战略,携手生态伙伴,以应用为牵引、以提升用户体验为目标,为行业客户提供融合新技术与新产品的方案。公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展。报告期内,网络安全与自主可控业务实现收入31.22亿元,同比增长71.11%,在总收入中的占比达到36.58%,成为全年最大亮点。参考公告,在CETC统筹布局和大力支持下,公司集中投入资源和力量,加强了在中央部委和江西、江苏、重庆、北京、河南等区域市场的拓展力度,全年信创业务签订合同额近70亿元,其中数据库产品市场份额过半,成为信创行业标杆企业。 投资建议:预计2021-2022年EPS分别为0.87元、1.23元,维持“买入-A”评级。 风险提示:市场竞争加剧;政策推进不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名