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太极股份 计算机行业 2024-11-08 27.48 -- -- 32.50 18.27%
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营收端短期承压,单季度利润改善明显太极股份是国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化的领先企业。公司主营业务为面向政务、公共安全、企业等行业提供信息系统建设和云计算、大数据等相关服务,涵盖信息基础设施、业务应用、数据运营、网络信息安全等综合信息技术服务。 2024年前三季度,公司实现营收43.38亿元,同比下滑16.92%;实现归母净利润-0.28亿元。从收入侧看,因项目招标和验收延迟,行业竞争加剧,导致公司新增订单不达预期,收入确认受到影响。从利润测看,由于公司正在推进业务结构优化,加强了战略转型期在数据库和数据要素等核心产品和战略性市场的投入,销售费用、研发费用、财务费用均有所增长,导致公司出现阶段性亏损。 三季度单季,公司实现营收17.24亿元,同比下滑14.67%;实现归母净利润1.31亿元,同比增长60.73%;实现扣非归母净利润1.29亿元,同比增长71.90%,单季度利润改善明显,环比实现扭亏。 自主可控生态体系完善,有望受益政府化债举措在信创业务方面,公司布局了包含普华操作系统、人大金仓数据库、金蝶天燕中间件、慧点科技办公软件、法智易合同法务软件在内的自主产品体系,并牵头组建中国电科信创工程研究中心,形成了日益完善的自主可控产业生态体系。2024年上半年,子公司人大金仓实现营业收入9,056.72万元,较上年同期增长19.40%。 国新办于10月12日上午举行发布会,介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。财政部部长蓝佛安在会上表示,我国拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务,加大力度支持地方化解债务风险。我们认为,化债举措有望改善地方政府支付压力,增加信创产业资金投入。 卡位中电科网信产业平台,股东增持增强信心中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台,在政策、资金、产业资源、市场等多方面为公司提供大力支持,积极推动中电太极与太极股份的资源整合和协同发展。 根据公司10月19日发布的公告,公司控股股东中电太极(集团)有限公司及一致行动人中电科投资控股有限公司拟在6个月内以不限于集中竞价交易、大宗交易等深圳证券交易所允许的方式增持公司股份,增持金额分别为不低于人民币1亿元且不超过2亿元和不低于人民币5000万元,双方合计增持股份数量不超过公司总股本的2%,展现出股东对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可。 公共数据开发提速,公司具备领先优势10月9日,中办、国办发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》,这是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署。意见提出,到2025年,公共数据资源开发利用制度规则初步建立,资源供给规模和质量明显提升,数据产品和服务不断丰富,重点行业、地区公共数据资源开发利用取得明显成效,培育一批数据要素型企业,公共数据资源要素作用初步显现。 公司积极发挥离数近、用数广、管数强的优势,围绕数据资源持有权、开发使用权、产品经营权开展探索和创新,持续深耕北京、天津、海南、山西等地市场,不断挖掘云服务应用需求,探索公共数据和行业数据的流通利用,推动应急、交通、工业制造、企业管理等领域数据治理,提升数据要素安全可信水平,助力数字中国建设。 盈利预测及投资建议公司定位中电科旗下网信事业核心产业平台,有望受益于信创产业、数据要素产业发展。预计公司2024-2026年的EPS分别为0.67、0.86、1.13元,当前股价对应的PE分别为41.09、32.07、24.34倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示信创政策落地不及预期;行业竞争加剧;产品研发不及预期等。
太极股份 计算机行业 2024-11-06 25.01 -- -- 32.50 29.95%
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公司发布2024年三季报。根据公告,2024前三季度,公司实现营业收入43.38亿元,YoY-16.92%;实现归母净利润-0.28亿元,YoY-121.42%;24Q3单季度实现营业收入17.24亿元,YoY-14.67%;实现归母净利润1.31亿元,YoY+60.73%。业绩符合预期。 Q3单季度利润超预期。我们认为主要因素包括毛利率提升、信用减值损失同比减少4115万元。根据三季报,截至2024年9月30日,公司账面应收账款及票据47.98亿元,yoy-0.89%。公司调整业务结构,以及重视应收款项成效有显现,计提坏账准备较去年同期略有下降。 毛利率增长,业绩结构调整成果显现。2024Q3单季度,公司实现毛利率32.50%(同比+2.51pct),公司主动降低低毛利集成业务成效凸显,集成业务收入占比持继续下降。 信创产品加快推广,费用率略有提升。24年前三季度,公司实现销售/管理/研发费用率5.41%/21.27%/2.40%,同比变动1.66/3.22/-0.25pct。我们认为系信创招采活跃,公司加大产品市场推广力度的结果。 经营性现金净流出减少。根据三季报,24年前三季度实现经营性净现金流-15.97亿元。 我们认为,公司集成业务占比降低后,硬件存货占款情况缓解,经营性现金流优化。 电科金仓数据库有望加速。根据墨天轮,24Q3电科金仓新增中标南瑞集团等大型框采项目,且公司集中式、分布式数据库已经均入选信创国测。随着信创在党政、行业端持续推进,电科金仓有望加速成长。 中电科(CETC)计划增持。公司近期发布公告,中电太极(CETC持股100%)计划增持1-2亿元,电科投资(CETC持股100%)计划增持不低于5000万元。公司作为“网信事业核心产业平台”,股东增持进一步体现公司战略地位及重要性,以及对未来持续稳定发展的信心。 维持“买入”评级。公司业务结构调整成效于24Q3已开始显现,2024H2起,信创招采活跃,公司作为中电科旗下网信事业核心单位,有望深度受益。我们维持盈利预测,预计公司24-26年收入为105.1、120.5、139.2亿元,归母净利润为4.5、6.2、8.4亿元。当前市值对应24-26年PE分别为35x、25x、19x,维持“买入”评级。 风险提示:国产化政策推进政策不及预期;行业竞争加剧;应收账款出现坏账风险。
太极股份 计算机行业 2024-11-04 24.07 39.71 55.60% 32.50 35.02%
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公司营收降幅收窄,单季度重新实现盈利,产品化战略顺利推进,单季度毛利率达到历史新高,卡位信创和数据要素核心环节,发展有望超预期。 投资要点:维持“增持”评级,维持目标价39.71元。维持盈利预测,预计2024-2026年公司EPS分别为0.61/0.96/1.40元,维持目标价39.71元,对应2025年41.25倍PE,维持“增持”评级。 营收降幅收窄,单季度重新实现盈利。公司发布三季报,2024年前三季度,公司实现营收43.38亿元,同比下降16.92%;实现归母净利润-0.28亿元,同比下降121.42%;实现扣非归母净利润-0.35亿元,同比下降-129.08%。单三季度,公司实现营收17.24亿元,同比下降14.67%,降幅相较中报有所收窄;实现归母净利润1.31亿元,同比增长60.73%,环比实现亏损转盈利,且创造历史最高第三季度净利润;实现扣非归母净利润1.29亿元,同比增长71.90%。 产品化战略顺利推进,单季度毛利率达到历史新高。公司持续推动产品化战略转型,推动以数据库、OA等为核心的自主软件产品以及以可信数据空间平台等为代表的云与数据服务业务持续发展,从而推动公司毛利率持续提升,营收质量不断改善。单第三季度公司销售毛利率达到32.50%,环比提高3.29个百分点,同比提高2.51个百分点,单季度毛利率达到历史新高。 公司卡位信创和数据要素核心环节,发展有望超预期。控股子公司中电科金仓已有三款数据库通过安全可靠测评,自2020年起连续四年在国产数据库关键应用领域销售套数第一,2024年10月30日以60%的份额中标中国海油集团2024-2027年集中式数据库框架采购项目,随着行业信创的深入和政府信创的回暖,数据库业务有望贡献更大利润弹性。2024年10月21日,“太极可信数据空间平台V1.0”顺利通过中国信通院数据空间平台能力专项测试,公司成为首家完成此项测试的企业,太极可信数据空间平台具备多源数据接入治理、数据分类分级、数据使用管控、数据产品开发交付、数据可信交易、全过程可检测可溯源等关键能力,目前已经在交通、工业制造等领域进行了初步试验验证,随着数据要素的持续推进,太极可信数据空间平台有望较快实现商业落地,推动业绩超预期增长。 风险提示:下游客户IT预算缩减、市场竞争加剧的风险。
太极股份 计算机行业 2024-11-04 26.24 -- -- 32.50 23.86%
32.50 23.86%
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事件:2024年10月30日,公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收43亿元,同比减少17%;归母净利润-0.28亿元,同比减少121%;扣非归母净利润-0.35亿元,同比减少129亿元。业绩超市场预期。 投资要点Q3业绩增速亮眼:2024年Q3,公司实现营收17亿元,同比减少15%;归母净利润1.31亿元,同比增长61%;扣非归母净利润1.29亿元,同比增长72%。2024年Q3,公司毛利率为32.50%,同比提升16.61pct。 主要系低毛利业务减少,费用端优化。 控股股东增持,彰显信心:2024年10月18日,公司公告控股股东中电太极及一致行动人中电科投资拟在公告披露之日起6个月内增持公司股份,增持金额分别为1-2亿元和不低于人民币5000万元,双方合计增持股份数量不超过公司总股本的2%。 数据库产品迭代迅速,有望充分受益于党政信创重启:9月30日,中国信息安全测评中心、国家保密科技测评中心发布了《测评结果公告(2024年第2号)》。电科金仓的集中式数据库产品金仓数据库管理系统V9、分布式数据库产品金仓分布式HTAP数据库集群软件V3通过测评,获得安全等级“I级”。继金仓数据库管理系统KingbaseESV8.0入围第一批名单,至此电科金仓共计2款产品3个版本入围,充分展现出金仓数据库产品迭代效率和研发实力。 盈利预测与投资评级:太极股份主业利润Q3逐步恢复,公司控股股东增持彰显信心。人大金仓在党政信创市占率领先,有望充分受益于党政信创重启。基于此,我们下调2024-2025年归母净利润预测为3.23/3.48亿元(原值为4.93/5.85亿元),给予2026年归母净利润预测为3.78亿元。维持“买入”评级。 风险提示:政策推进不及预期;行业竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2024-10-31 24.54 -- -- 32.50 32.44%
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2024年 10月 30日公司发布 2024年三季报【整体业绩】(1)24Q1-Q3营收 43.38亿(-16.92%),归母净利润-0.28亿(-121.42%),扣非归母净利润-0.35亿(-129.08%)。 (2)24Q3单季营收 17.24亿(-14.67%),归母净利润 1.31亿(+60.73%),扣非归母净利润 1.29亿(+71.90%)。 【毛利率、现金流】(1)24Q1-Q3毛利率 28.95%,同比下降 0.31pct;24Q3单季毛利率 32.50%,同比上升 2.51pct。 (2)24Q1-Q3经营活动现金流净额-15.97亿(持续收窄);24Q3单季经营活动现金流净额 2.47亿(由负转正)。 【费用率】(1)24Q1-Q3销售/管理/研发费用率 5.41%/21.27%/2.40%,销售费用率同比增加1.66 pct,管理费用率同比增加 3.22pct,研发费用率同比减少 0.26pct。 (2)24Q3单季销售/管理/研发费用率 4.75%/ 17.24%/ 1.43 %,销售费用率同比增加 1.44pct,管理费用率同比增加 1.95pct,研发费用率同比减少 1.74pct。 注:以上季度增长率采用 yoy 同比业绩点评 营收端增速承压,利润端改善显著公司 Q1-Q3营收端同比增速为-16.92%,单 Q3来看收入增速逐步收窄,利润端表现亮眼,虽然 Q1-Q3利润整体增速为-121.42%,但是单 Q3利润增速已达60.73%,环比来看利润增速稳步向好。 经营性现金流大幅改善,毛利率持续攀升公司 Q1-Q3的现金流净额为-15.97亿元,去年同期为-18.86亿元,单 Q3的现金流净额为 2.47亿元,去年同期为-1.61亿元,经营性现金流改善显著。同时单季度毛利率环比持续改善,Q1-Q3的毛利率分别为 25.10%/29.21%/32.50%。 信创政策催化+收入结构持续改善带来盈利能力不断提升公司持续加码云与数字服务业务以及自主软件产品业务的营收占比,从 23年业务拆分来看,云与数字服务业务 23年收入增速同比实现 37.12%,自主软件产品业务收入增速同比实现 13.06%,同时子公司人大金仓 24H1收入增速高达19.40%。在信创政策的持续催化+公司坚持高毛利业务转型的战略下,全年经营质量有望得到显著提升。 盈利预测与估值我们预计公司 2024-2026年实现营业收入分别为 94.99/102.22/113.49亿元,同比增速分别为 3.31%/7.62%/11.02%; 对应归母净利润分别为 3.99/4.42/5.34亿元,同比增速分别为 6.41%/10.66%/20.9%,对应 EPS 为 0.64/0.71/0.86元,对应 PE 为39.65/35.83/29.63倍,维持“增持”评级。 风险提示信创落地不及预期、数据要素政策推进不及预期、产品化和服务化转型不及预期、行业竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2024-10-31 24.54 -- -- 32.50 32.44%
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持续提质增效下,公司Q3利润实现同比高增60%+。公司作为数字中国筑基者,有望紧抓信创、人工智能、数据要素发展契机。 事件:公司发布2024年三季度报告,前三季度实现营业收入43.38亿元,YoY-16.92%;归母净利润-0.28亿元,YoY-121.42%;扣非归母净利润-0.35亿元,YoY-129.08%;经营性净现金流-15.97亿元,YoY+15.33%。Q3单季度实现营业收入17.24亿元,YoY-14.67%;归母净利润1.31亿元,YoY+60.73%;扣非归母净利润1.29亿元,YoY+71.90%。 Q3利润高增,提质增效效果继续彰显。三季度公司收入延续下滑趋势,我们考虑主要是项目招标和验收延迟,以及公司主动收缩系统集成类业务所致。利润方面,公司单Q3毛利率同比提升2.51pct至32.50%;前三季度实现销售/管理/研发费用率5.41%/21.27%/2.40%,同比变动1.66/3.22/-0.25pct,其中Q3单季度研发费用较去年同期减少接近4,000万;投资净收益单Q3较去年同期减亏接近700万元;信用减值损失及资产减值损失单Q3较去年同期减少约5,000万元,体现出公司盈利能力不断改善,经营质量持续提升,提质增效效果显著。 紧抓信创、人工智能、数据要素发展契机,集团增持彰显信心。公司重塑“太极云上云”以提供“云+数+应用”全方位服务,支持全栈自主可控;可为数据要素化全链路提供安全保障;以及可统筹通用算力、智能算力、超级算力,实现异构算力资源的适配、纳管、调度和优化。信创方面,公司旗下核心资产人大金仓接连中标中国海油集团框采(中标最大占比份额60%)、大连市住房公积金管理中心、南瑞集团数据库框采等项目,并在第三批安全可靠测评结果公告中,集中式数据库产品金仓数据库管理系统V9、分布式数据库产品金仓分布式HTAP数据库集群软件V3均通过测评。数据要素方面,2024年10月21日,在中国信通院组织的首批数据空间平台能力专项测试中,太极股份的“太极可信数据空间平台V1.0”完成全部测试内容,成为首家完成此项测试的企业。2024年10月19日,公司发布关于控股股东及一致行动人增持公司股份计划的公告,中电太极及一致行动人中电科投资拟合计增持2%的股份,集团增持彰显对公司未来持续稳定发展的信心。 维持“强烈推荐”投资评级。预计公司24-26年实现归母净利润3.51/4.82/5.83亿元。维持“强烈推荐”投资评级。 风险提示:政策不及预期、下游客户需求不及预期、行业竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2024-09-03 14.70 -- -- 23.34 58.78%
32.50 121.09%
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事项:公司公告2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业收入26.14亿元,同比下降18.34%,实现归母净利润-1.59亿元,实现扣非归母净利润-1.64亿元。 平安观点:公司上半年业绩承压。1)收入端:上半年,公司实现营业收入26.14亿元,同比下降18.34%,主要是由于公司项目招标和验收延迟,行业竞争加剧,导致公司新增订单不达预期,收入确认受到影响。其中,系统集成类业务受影响较大,产品化、云服务类业务受影响相对较小。2)利润端:上半年,公司实现归母净利润-1.59亿元,实现扣非归母净利润-1.64亿元,同比由盈转亏,主要是由于公司正在推进业务结构优化,加强了战略转型期在数据库和数据要素等核心产品和战略性市场的投入,销售费用、研发费用、财务费用较上年同期均有所增长,导致公司上半年出现阶段性亏损。3)费用端:上半年,公司期间费用率为33.55%,较上年同期提升6.94个百分点,其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为5.85%/23.93%/3.05%/0.72%,较上年同期提升1.83/4.13/0.71/0.27个百分点。 公司不断深耕重点领域,持续推进客户拓展及项目落地。1)数字政府领域:公司加大对战略客户与优势业务的开拓力度,签约最高人民法院、国家卫生健康委等多个中央部委和北京、天津、上海等多个地方省市数字政府项目,继续保持在该领域的领先优势。根据IDC发布的《2024年数字政府百强榜》,公司及子公司慧点科技分别在政务服务和政务协同领域位居行业前列。2)数字企业领域:公司签约国家电网、国家管网、国铁集团等大型企业,为央国企转型提供数字化保障。上半年,公司不断推进人工智能、大数据等新兴技术与行业的深度融合,赋能企业生产域和管理域数智化升级。公司与华电电力科学研究院联合攻关,基于申威处理器成功研发“面向新能源场站智慧分析与决策的自主可控零信任边缘计算一体机”,打造新能源领域关键生产系统自主创新应用示范。此外,公司上半年聚焦企业级客户“云平建管运”,重塑“太极云上云”,构筑混云纳管、可信数据空间和行业智能大模型全链条服务能力,目前已支持全栈自主可控,可提供数据要素化的全链路安全保障。 电科金仓上半年收入端表现良好,数据库产品行业领先。上半年,公司子公司电科金仓(原名人大金仓)实现营业收入9,056.72万元,较上年同期增长19.40%。电科金仓持续提升产品能力,上半年研发投入7,208.09万元,研发投入的营收占比为79.59%,核心产品KingbaseESV9再次通过中国信通院可信数据库“集中式事务数据库性能测试”,并于近期当选数据库应用创新实验室金融行业工作组副组长单位,电科金仓数据库产品在党政、能源、金融、电信、交通和医疗等行业市场深入行业场景,逐步攻克替代难关,助力行业数字化转型。赛迪顾问发布的《2023—2024年中国平台软件市场研究年度报告》显示,电科金仓凭借在数据库领域的卓越表现,在关键应用领域销售套数连续四年保持第一,并在中国医疗行业和交通行业销售量居中国厂商第一位置。在交通领域,金仓数据库已累计支持武汉、深圳、天津等十余个城市数十条地铁线路的核心系统升级;在医疗领域,金仓数据库支撑解放军301医院云HIS系统、西京医院PACS系统、西安市第一人民医院EMR电子病历系统、某省人民医院LIS系统以及多家大型三甲医院HRP综合运营管理类系统的信创化改造。 盈利预测与投资建议:根据公司的2024年半年报,我们调整公司盈利预测,预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.89亿元(前值为4.54亿元)、4.92亿元(前值为5.74亿元)、6.31亿元(前值为7.59亿元),对应EPS分别为0.62元、0.79元、1.01元,对应9月2日收盘价的PE分别为22.8X、18.0X、14.0X。公司不断深耕重点领域,在客户拓展及项目落地方面持续推进。公司子公司电科金仓上半年收入端表现良好,其数据库产品行业领先。受公司项目招标和验收延迟的影响,公司当期业绩承压。但我们认为,随着项目验收在下半年的落地,公司全年业绩表现相比上半年将好转。同时,受益于国内信创产业的发展,公司数据库等自主软件产品未来发展可期。我们看好公司的未来发展,维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:1)行业解决方案业务发展不达预期。公司不断深耕重点领域,持续推进客户拓展及项目落地,如果政府或企业在信息化建设方面的投入出现波动,则公司行业解决方案业务将存在发展不达预期的风险。2)云与数据服务业务发展不达预期。2024年上半年,公司重塑“太极云上云”,目前已支持全栈自主可控,可提供数据要素化的全链路安全保障,若后续公司在已有项目上不能持续推进应用范围和应用深度,或者在新项目的拓展方面不达预期,则公司的云与数据服务业务存在发展不达预期的风险。3)自主软件产品业务发展不达预期。2024年上半年,公司子公司电科金仓收入端表现良好,其数据库产品行业领先。如果公司未来在数据库等自主软件产品方面不能持续保持领先,或者在市场拓展方面低于预期,则该业务存在发展不达预期的风险
太极股份 计算机行业 2024-09-02 14.70 -- -- 22.58 53.61%
32.50 121.09%
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2024年 8月 30日公司发布 2024年中报【整体业绩】 (1) 2024上半年营收 26.14亿(-18.34%),归母净利润-1.59亿,扣非归母净利润-1.64亿。 (2) 24Q2营收 9.52亿(-29.77%),归母净利润-1.75亿,扣非归母净利润-1.79亿。 【毛利率、现金流】2024年 H1毛利率 26.60% (同比减少 2.2pct)、 24Q2毛利率 29.21% (同比减少2.30pct); 2024H1经营性现金流净额-18.45亿、 24Q2经营活动现金流净额-2.99亿。 【费用率】2024年 H1销售/管理/研发费用率 5.85%/23.93%/3.05%,销售费用率同比增加1.83pct,管理费用率同比增加 4.13pct , 研发费用率同比增加 0.71pct。 2024年 Q2销售/管理/研发费用率 10.16%/32.90%/5.26%,销售费用率同比增加5.26pct,管理费用率同比增加 9.88pct , 研发费用率同比增加 3.34pct。 注:以上季度增长率采用 yoy 同比业绩点评 公司业绩整体承压,企业收入占比提升公司 24H1企业端收入占比达 43.76%,较去年同期增长 7.2pct,政府端收入占比同比下降 4.97pct。从营收绝对值来看,企业端收入基本与去年同期持平。我们认在地方政府或受制于财政预算而导致 IT 投入减弱的时候,企业端的需求或能为公司带来营收的增量空间。 子公司人大金仓业绩亮眼,营收同比增速显著提升子公司人大金仓营业收入达 0.91亿元,同比增长 19.40%,伴随信创政策的持续推进,公司在行业端不断发力,全年业绩或迎来修复。 盈利预测与估值我们预计公司 2024-2026年实现营业收入分别为 94.99/102.22/113.49亿元,同比增速分别为 3.31%/7.62%/11.02%; 对应归母净利润分别为 3.99/4.42/5.34亿元,同比增速分别为 6.41%/10.66%/20.9%,对应 EPS 为 0.64/0.71/0.86元,对应 PE 为23.19/20.96/17.34倍,维持“增持”评级。 风险提示信创落地不及预期、数据要素政策推进不及预期、产品化和服务化转型不及预期、行业竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2024-05-06 23.57 -- -- 24.17 1.64%
23.96 1.65%
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事件概述:公司发布了2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入91.95亿元;归母净利润3.75亿元;扣非归母净利润3.42亿元,同比增长3.06%。2024年一季度公司实现营业收入16.62亿元;归母净利润0.16亿元;扣非归母净利润0.15亿元。 2023年人大金仓净利润同比增长近50%,看好数据库核心资产增长前景。 2023年,子公司人大金仓实现营业收入3.73亿元,同比增长8.38%,实现净利润0.75亿元,同比增长49.60%,净利率较上年同期提升5个百分点。在2023年,人大金仓发布了KESPlus快速开发与运维平台、KESSharding分布式集群软件、KOPS集中运维管控一体化平台三款新产品;新拓展医疗、交通、能源、金融等多个行业的核心客户,加速推动行业信创落地。根据赛迪顾问发布的《2022-2023年度中国平台软件市场研究报告》,金仓数据库在石油石化和交通行业销售量夺得第一。 着力加强数据管理和服务能力建设,激活数据要素潜能赋能细分场景。国家数据局出台的《“数据要素×”三年行动计划(2024—2026年)》聚焦工业制造等12个行业和领域,提出要激活数据要素潜能,促进数据要素在相关行业和领域的广泛应用。公司通过了国家数据管理能力成熟度(DCMM)乙方四级(量化管理级)评估认证,开发的极易数据湖计算与管理平台、太极DATAKEEPER数据科学计算平台、太极河图数据可视化平台等产品通过了权威机构测评,面向数据持有方,可以提供数据治理、数据加工等服务;面向数据交易方,可以提供隐私计算、安全保护等服务;面向场景需求方,可以提供数据分析、数据开发等服务。 积极进行业务结构调整,布局新兴产业助力成长。2023年受外部环境的影响以及公司主动收缩低毛利业务的影响,公司营业收入较上年同期水平有所下降;自主软件产品、云与数据服务两类高毛利业务发展较快,占总营收的比重已超过三分之一,带动公司整体毛利水平提升。2024年公司将紧抓数据要素等新兴产业发展机遇,与中国地震局地球物理研究所在地震行业联合解决方案、数据要素创新等方面展开合作;中国电科党组书记、董事长王海波在对电科太极调研时强调了集团公司要承担和落实好重大任务,公司“国家队”的核心地位不断加强,未来长期发展可期。 投资建议:公司以人大金仓数据库等资产为核心,持续打造信创核心产品并推动自主可控生态建设,同时公司也持续加深数据要素布局并强化数据服务能力,为长期成长奠定重要基础。预计2024-2026年归母净利润分别为4.76/5.81/7.09元,对应PE分别为31X、25X、21X,维持“推荐”评级。 风险提示:政策落地不及预期;信创等业务拓展不预期;同业竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2024-04-23 23.18 -- -- 24.29 4.79%
24.29 4.79%
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公告:太极股份发布 2023年年报。根据年报,公司 2023年实现营业总收入 91.9亿元(-13.3%),归母净利润为 3.8亿元(-0.28%)。23Q4单季度收入 39.7亿元(+12.3%),归母净利润 2.4亿元(-6.0%)。业绩略低于预期。 业绩低于预期主要系主动降低集成业务规模及信创相关项目延后。根据年报,2023年公司聚焦于云与数据服务等高毛利率项目,减少低毛利业务资源投入,因此集成业务收入有所下降。此外,信创项目受政府预算波动影响有所延后。 毛利率、净利率提升显著。根据年报,2023年公司主动聚焦高质量项目,减少集成类项目订单,毛利率达到 23.5%(+3.32pct),净利率达 4.5%(+0.67pct)。 人大金仓持股比例提升至 53.4%。根据年报,2023年公司通过公开摘牌交易获得南天信息持有的 2.4%人大金仓股份,公司持股比例上升至 53.4%。 人大金仓产品拓展及盈利提升同步推进。根据年报,2023全年人大金仓实现营业收入 3.7亿元(+8.4%),实现归母净利润 7524万元(+50%),净利率已达 20%,同比+5pct。 行业信创发力,轨交、交通、医疗等核心系统频频中标。根据年报,2023年人大金仓新发三款产品,并斩获法院、医院、中海油、运营商等核心业务系统数据库订单。 云与数据服务业务快速增长。依托太极政务云,公司推进在政府及文旅、工业、能源行业数据服务,根据年报,23年云与数据服务实现收入 10.4亿元(+37%),收入占比超 10%。 研发支出资本化率提升至 43%。根据年报,公司 2022年研发支出资本化率为 14.4%,2023年提升至 43.2%,主要系因外部环境影响公司 2022年若干研发项目延期至 2023年,两年项目叠加导致本期无形资产增加,及子公司人大金仓、慧点科技、法智易加大了研发资本化投入的力度所致。 经营活动现金净流出 5.5亿元。主要系经营性应收项目增加 8.9亿元所致。应收账款周转率由 2022年的 2.4下降至 2.0。 维持“买入”评级。我们下调 24-25年盈利预测,并引入 26年盈利预测,调整原因详见后文。预计公司 24-26年收入为 105.1、120.5、139.2亿元(调整前 24-25年 146、181亿元),归母净利润为 4.5、6.2、8.4亿元(调整前 24-25年为 6.5、8.8亿元)。我们为其选取可比公司中国软件、易华录、云赛智联、海量数据,考虑到公司业务结构调整期业绩波动性增加,给予公司 30%估值折价,对应 PE 2024E 48x,维持“买入”评级。 风险提示:国产化政策推进政策不及预期;行业竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2024-04-22 23.19 34.23 34.13% 24.50 4.75%
24.29 4.74%
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23Q4收入增速同比回正, 24年收入有望改善, 维持“买入”太极股份 2023年实现营收 91.95亿元(yoy-13.27%),归母净利 3.75亿元(yoy-0.28%),扣非净利 3.42亿元(yoy+2.64%), 其中 Q4实现营收 39.74亿元(yoy+12.27%, qoq+96.68%)。 预计 24-26年归母净利为 6.00/8.74/12.84亿元(前值 24-25年 6.01/8.03亿元)。 分部估值法,预计 24E 金仓数据库业务(持股 53.39%)收入 4.47亿元,可比公司平均 24E 14.9x PS(Wind),给予 24E 14.9x PS,对应市值 35.6亿;其他业务 24E 净利 5.28亿元,可比公司平均 24E 34x PE(Wind),给予 24E 34x PE,对应市值 179.6亿,总市值 215亿,目标价 34.53元(前值为 40.90元),维持“买入”。 云与数据服务业务收入、毛利率亮眼,研发投入持续加大公司 23年整体毛利率为 23.48%,同比提升 3.32pct,盈利能力持续优化。 分业务看,云与数据服务营收 10.44亿元(yoy+37.12%),毛利率 42.64%(yoy+0.17pct);自主软件产品营收 20.60亿元(yoy+13.06%),毛利率39.57%(yoy+0.57pct) ;行业解决方案营收 40.92亿元(yoy-36.02%),毛利率 14.14%(yoy+1.02pct);数字基础设施营收 18.46亿元(yoy+25.70%),毛利率 13.03%(yoy+1.56pct)。 公司 23年销售/管理/研发费用率分别为3.17%/8.45%/5.63%, 分别同比+0.76/+1.75/+0.13pct。 公司不断加大研发投入力度, 强化企业竞争力, 全年研发投入 7.26亿元, 占总收入 7.90%。 数据库利润表现亮眼,信创典型应用落地加速23年子公司人大金仓收入 3.73亿元(yoy+8.38%),净利润 7524万元(yoy+49.60%), 净利润率同比提升 5pct。 22-23年金仓数据库在石油石化和交通行业销量排名第一。 信创方面, 公司发布 KES Plus 开发运维平台、Sharding 分布式集群、 KOPS 集中运维管控一体化平台。订单方面,中标最高人民法院、解放军总院、中海油等行业客户核心业务系统。此外,慧点科技和太极法智易持续开拓重点国企市场, 并在 WE.Office、 Yi 系列产品中绑定“小可” GenAI 技术, 公司信创典型应用场景的落地节奏持续加速。 首个信创政务云落地,数据要素 X 价值持续释放23年公司“一云多芯”首个信创政务云落地天津。 公司不断践行“数据要素×”行动计划, 城市治理方面,“人-企-物”动态关系图谱等技术支撑多省市数据一体化项目建设; 政务服务方面,大模型赋能智能预审、智能咨询、数字人等新型应用及场景; 电力公共服务方面,行业数据空间数据库产品落地,形成“9大行业” +“1200数据报告” +“400万结构数据”成果。 我们认为,伴随数据要素价值持续释放, 云与数据服务有望打开成长空间。 风险提示: 信创推进不及预期,数字中国建设不及预期。
太极股份 计算机行业 2023-12-01 29.31 -- -- 32.67 11.46%
32.67 11.46%
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事件:日前,国家数据局局长刘烈宏在上海表示,国家数据局将围绕发挥数据要素乘数作用,与相关部门一道研究实施“数据要素×”行动。 2023年三季度业绩持续结构性优化。2023年以来,公司业务结构战略性优化,政务云、数据服务等高毛利业务占比持续增长,2023年前三季度毛利率提升至29.3%(去年同期为20.5%)。2023年前三季度实现营业收入52亿元,同比下降26%;实现归母净利润1.3亿元,同比增长12%;实现扣非净利润1.2亿元,同比增长33%。单季度而言,2023年第三季度公司实现营业收入20亿元,同比下降6%;实现归母净利润0.8亿元,同比增长1%;实现扣非净利润0.8亿元,同比增长17%,未来公司盈利能力有望继续提升。 电力等行业级数据要素布局迎新突破。公司2023年第三季度研发费用1.4亿元,同比增长11%,持续加码数据要素等新市场拓展。2023年10月,公司联合中国电力企业联合会、人大金仓打造电力行业数据空间数据库产品,在中电联电力公共信息平台实际落地和应用。截至2023年10月,平台已汇集中电联1200+份电子文档报告、400+万条结构化数据,并实现3家试点电力企业试点。看好公司未来在电力、交通等重点行业领域打开数据要素新空间。 人大金仓加码新产品、新市场布局。2023年8月,控股子公司人大金仓推出快速开发与运维平台KESPus等三个新平台,并推出了“三低一平”数据库迁移全栈解决方案与数智化转型全栈信创解决方案;同时,人大金仓近期携手首信科技等战略合作,积极开拓国产数据库新行业、新领域。数据存储是数据要素重要环节,人大金仓数据库不断升级、助力数据要素布局深化。 盈利预测与投资建议::我们调整盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为4.6/35.88/7.44亿元,维持“增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期;政策推进不及预期;技术研发不及预期风险
太极股份 计算机行业 2023-11-02 28.66 -- -- 32.40 13.05%
32.67 13.99%
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公司 2023 年前三季度实现营收 52.21 亿元(-26.06%)、归母净利 1.32 亿元(+12.38%) 、扣非净利 1.21 亿元(+32.80%) , 业务结构持续优化,毛利率进一步提升。公司加速数据要素垂直行业业务布局,同时信创产品向行业纵深发展, 云和金仓数据库业务有望保持高速增长。维持“买入”评级。 支撑评级的要点 Q3 费用端承压, 业务结构持续优化。 公司 2023Q3 实现收入 20.20 亿元(-5.56%)、归母净利 0.81 亿元(+0.77%)、扣非净利 0.75 亿元(+16.67%)。前三季度销售/管理/研发费用率分别为 3.75%/18.05%/2.66%,同比+1.34/+4.98/+0.88pct,整体费用率 24.93%(+6.66pct) 。 前三季度公司整体毛利率大幅提升 8.81pct 至 29.26%, Q1-Q3 整体毛利率分别为26.81%/31.51%/29.99%, 主要系公司主动缩减部分低毛利集成类业务,业务结构持续优化。 加速数据要素业务布局, 垂直行业应用陆续落地。 10 月 25 日,国家数据局正式揭牌, 10 月国务院任命沈竹林为国家数据局副局长,国家数据局首次国考招聘启动。随着国家大数据局组织架构的完善,公共数据运营、数据确权登记、数据交易等基础性领域有望加速推进,数据要素迎来提速期。 公司有着深厚的数据要素相关平台建设与产品经验, 近日中标国家综合交通运输信息平台建设项目,打造了电力行业数据空间数据库产品(在中电联电力公共信息平台实际落地和应用) ,加速交通、电力等垂直行业数据要素相关业务落地。 9 月公司与人民网-人民数据达成合作,未来将在数据要素市场开展深入合作。n 信创核心产品向行业纵深发展。 (1) 8 月底,人大金仓发布了金仓快速开发与运维平台 KES Plus、金仓分布式集群软件 KES Sharding、金仓集中运维管控一体化平台 KOPS 以及以“三低一平”数据库迁移全栈解决方案。 截至今年上半年, 金仓数据库累计装机部署超百万套,覆盖 50 多个重要行业。(2) 慧点科技在国资委直属企业中市场占有率超过 65%,近日其 WE.Office 协同办公管理平台 V8.0 和 WEP 数字化应用云平台 V8.0完成并通过了华为 Kunpeng920 相互兼容性测试认证。 (3) 太极法智易创新推出“多流合一”合同履约管控模型,签约矿业、水利等行业企业。 估值 维持 2023~2025 年归母净利润为 5.43、 7.37、 8.84 亿元,对应 EPS 为 0.87元、 1.18 元和 1.42 元的预测,对应 PE 分别 33/24/20 倍。维持买入评级。 评级面临的主要风险 信创推进不及预期;服务化转型不及预期;市场竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2023-11-02 28.66 -- -- 32.40 13.05%
32.67 13.99%
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事件: 2023 年 10 月 27 日,太极股份披露三季度报告, 2023 年前三季度公司实现营业收入 52.21 亿元,同比减少 26.06%;实现归母净利润 1.32亿元,同比增长 12.38%;实现扣非归母净利润 1.21 亿元,同比增长32.80%。 业绩符合市场预期。投资要点 信创行业景气度影响业绩表现,毛利率提升明显: 公司 2023 年 Q3 实现营业收入 20.20 亿元,同比减少 5.56%;实现归母净利润 0.81 亿元,同比增长 0.77%。 2023 年 Q3,公司实现毛利率 29.99%,同比提升 6pct,主要系公司持续聚焦高毛利业务。公司持续加大研发投入, Q3 公司研发费用为 0.64 亿元,同比增长 100%。 以电力数据空间切入,加快布局行业数据要素: 2023 年 10 月, 太极股份联合中国电力企业联合会、北京人大金仓信息技术股份有限公司共同打造电力行业数据空间数据库产品,在中电联电力公共信息平台实际落地和应用。 该平台已汇集中电联 1200+份电子文档报告、 400+万条结构化数据,并基于电力行业数据空间实现了 3 家试点电力企业数据共享交换。 信创业务稳步推进,静待信创招标加快: 2023 年 8 月,人大金仓发布金仓快速开发与运维平台、 金仓分布式集群软件和金仓集中运维管控一体化平台等新产品。 2023 年 9 月, 华润电力与慧点科技达成签约,携手升级 OA 系统,以满足华润电力业务运转需求。慧点科技作为信创国家队成员,位居协同办公市场份额 Top3,拥有丰富的大中型政企协同办公经验,将为华润电力提供专业的产品、服务与建设经验。 盈利预测与投资评级: 信创方面,太极股份旗下人大金仓和慧点科技持续推出新品,开拓行业新客户。 数据要素方面,太极股份率先进入电力行业,开展电力行业数据要素业务。随着信创招标加快和数据要素产业政策持续落地,我们预计公司会迎来加速发展。 但由于 2023 年信创景气度较低,我们下调 2023-2025 年归母净利润预测为 4.09( -0.57) /4.93( -0.68) /5.85( -0.84) 亿元,维持“买入”评级。 风险提示: 政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。 Table_Summary]
太极股份 计算机行业 2023-11-02 28.66 -- -- 32.40 13.05%
32.67 13.99%
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事项:公司公告2023年第三季度报告,2023年前三季度实现营业收入52.21亿元,同比下降26.06%;实现归母净利润1.32亿元,同比增长12.38%;EPS为0.22元。 平安观点:公司2023年前三季度归母净利润稳步增长,提质增效成效良好。根据公司公告,公司2023年前三季度实现营业收入52.21亿元,同比下降26.06%,单三季度实现营业收入20.20亿元,同比下降5.56%。我们判断,公司营收同比下降,主要是受宏观经济及客户招投标延后等因素的影响,同时公司也在主动缩减部分低毛利集成类业务。公司毛利率持续提升。公司2023年前三季度实现毛利率29.26%,较去年同期提升8.81个百分点,单三季度实现毛利率29.99%,较去年同期提升6个百分点。 2023年前三季度公司实现归母净利润1.32亿元,同比增长12.38%;实现扣非归母净利润1.21亿元,同比增长32.80%。2023年单三季度公司实现归母净利润0.81亿元,同比增长0.77%;实现扣非归母净利润0.75亿元,同比增长16.67%。公司在营收同比下降的同时依然保持了归母净利润的稳步增长,表明公司提质增效成效良好。 公司信创业务拓展成效显著。2023年以来,信创进入常态化发展阶段,公司以人大金仓数据库、慧点科技协同办公软件和太极法智易合同法务产品等核心产品为切入点,不断扩大对党政、金融、电信、能源、交通和医疗等细分行业的覆盖,持续推进信创改造场景向客户核心业务系统逐步深入。在数据库领域,人大金仓近期推出了三款重磅新品:金仓快速开发与运维平台KESPlus、金仓分布式集群软件KES-Sharding、金仓集中运维管控一体化平台KOPS,还发布了以“三低一平”为亮点的数据库迁移全栈解决方案以及数智化转型全栈信创解决方案。人大金仓近期中标了中国外汇交易中心集中式国产数据库采购项目、北京一卡通清结算系统项目等。北京一卡通清结算系统项目支撑日交易量超过5000万笔,此次中标是对人大金仓数据库广泛应用于智慧交通和智慧城市建设的高度认可。人大金仓作为数据库领域国家队,目前与Oracle常用功能100%兼容,与MySQL、SQLServer常用功能90%兼容。在管理软件领域,华润电力与慧点科技达成签约,慧点科技将以大中型政企协同办公建设经验及核心产品,助力华润电力升级OA系统,实现提质增效;法智易“多流合一”合同管理成功入选2023年度“软件赋能制造业升级”优秀案例,该产品已陆续在央企开始部署,并取得了良好的效果。当前,太极股份实控人中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台,推动中电太极与太极股份的资源整合和协同发展。背靠控股股东和实控人的支持,受益于国内信创产业的发展,公司网络安全与自主可控业务未来发展可期。 公司将受益于数据要素产业发展机遇。近年来,公司积极把握数据要素时代的发展机遇,持续开辟大数据创新应用和价值化的新路径,在数字政府、智慧领域等领域应用落地步伐加速。近期,公司中标了一系列项目:北京通州文化旅游区通马路综合交通枢纽项目,公司将为本项目提供大型商业综合体场景下二十余个子系统的建设与连接,打通数据壁垒,实现新型城市枢纽“微中心”的智慧化建设与场景化落地;国家综合交通运输信息平台应急指挥中心改造工程(软件开发)项目,将有力提升交通运输行业的应急指挥和调度能力,推动交通行业的数字化进程;公司1.9亿中标深州新型智慧城市建设项目,该项目覆盖了强政、惠民、兴业三大领域,涵盖云基础设施、新型智慧城市数字平台、人工智能服务等十余项建设内容。9月份,公司通过国家数据管理能力成熟度(DCMM)乙方四级(量化管理级)评估认证,成为全国前五家通过DCMM乙方四级评审的企业,标志着公司已具备国家认定的乙方最高等级的数据管理服务能力,位列国家第一梯队。我们认为,公司未来将以DCMM体系和规范为指引,充分挖掘数据价值,为公司发展赋能。 盈利预测与投资建议:根据公司的2023年第三季度报告,我们调整了对公司2023-2025年的业绩预测,归母净利润分别调整为4.62亿元(原预测值为5.06亿元)、6.01亿元(原预测值为6.60亿元)、8.02亿元(原预测值为8.71亿元),EPS分别为0.74元、0.96元和1.29元,对应10月31日收盘价的PE分别约为38.7、29.7、22.3倍。公司布局形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主产品体系,牵头组建中国电科信创工程研究中心,信创产业生态体系日益完善。背靠控股股东和实控人的支持,受益于国内信创产业的发展,公司网络安全与自主可控业务未来发展可期。公司云服务业务发展势头良好,将为公司把握数据要素产业发展机遇奠定坚实基础。虽然我们下调了公司未来三年的业绩预测,但我们仍然看好公司的未来发展,维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:(1)电子政务业务增速不达预期。国内电子政务行业市场规模的增长,受政府在信息化建设方面的投入的影响很大,如果政府在信息化建设方面的投入出现波动,国内电子政务行业市场规模的增长有低于预期的风险,公司电子政务业务将存在增速不达预期的风险。(2)云服务业务推广进度不达预期。公司政务云业务有北京市政务云、天津市政务云、海南省政务云等标杆客户。如果公司政务云业务在已有项目上不能持续推进应用范围和应用深度,或者在新项目的拓展方面不达预期,则公司的云服务业务存在推广进度不达预期的风险。(3)公司信创业务发展不达预期。公司在信创市场整体处于领先地位。如果公司未来在信创产品方面不能持续保持领先,或者在市场拓展方面低于预期,则公司信创业务存在发展不达预期的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名