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吕伟

安信证券

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中国长城 计算机行业 2020-10-20 16.61 -- -- 16.28 -1.99% -- 16.28 -1.99% -- 详细
2020年10月9日,公司发布第二期股票期权激励计划草案。本计划的首次授予的激励对象预计不超过1,000人,拟向激励对象授予不超过13,176万份股票期权,约占本计划公告时公司总股本292,818.21万股的4.50%。其中,首次授予不超过10,540.8万份,占本计划授予的股票期权总量的80%,约占本计划公告时公司总股本的3.60%,首次授予的股票期权的行权价格为每股16.68元。同时,公司10月14日发布三季报业绩预告,前三季度预计亏损1.5-2.5亿元,第三季度单季预计盈利0.5-1.5亿元。 激励计划发行规模远超前期,技术人员是激励重点对象。公司二期股票期权激励计划授予规模不超过13,176万份股票期权,约占本计划公告时公司总股本292,818.21万股的4.50%,大幅高于一期激励计划4416万份股票期权的规模。同时,本次激励计划授予对象中约991名为核心员工,获授额度达总量的77.34%,而9名董事及高管获授额度合计仅为2.63%。我们认为,本次激励计划充分表明公司大力发展核心业务,与全体员工共进退的决心。 二期计划彰显公司发展信心,业绩目标及行权价格有望增强内生动力。公司预留授予的股票期权第一个行权期业绩核心考核目标为以2019年为基础,2022年度营业收入增长率不低于65%;第二个行权期以2019年为基础,2023年度营业收入增长率不低于95%,折算下来约为每年18%的营收复合增速。参考公司较高的行权价格,我们认为公司在未来三年有充分的内生动力敦促集团上下共同聚焦业务拓展。 三季度预计经营持续好转,行业信创有望打开公司未来成长空间。根据公司三季报业绩预告,第三季度单季预计盈利0.5-1.5亿元,表明公司已逐步脱离疫情影响,经营有望恢复常态。放眼未来,信创业务除了政府部门巨大国产化替代需求外,金融、电力、电信等关键行业国产化大幕逐步拉开,在未来三年存在不亚于政府国产化市场需求。公司自身作为国产化项目中整机集成的主要厂商之一及国产化芯片龙头厂商天津飞腾的主要股东之一,将在关键行业国产化进程中充分享受行业红利。 投资建议:公司第二期股票期权激励计划草案给出了相较于一期计划范围更广、规模更大的指标。参考公司目前超百亿的营收规模,我们认为其业绩考核目标同样高于前期计划。因而,公司二期激励计划充分彰显了对未来业绩目标的信心。公司是国产化芯片龙头天津飞腾的主要股东之一,具备芯片、整机集成两大优势,在政府国产化项目替代中建立更强的优势地位。同时,金融、电力、电信等关键行业国产化逐步展开,是公司未来业绩增长潜在动力,预计2020-2021年EPS分别为0.41和0.57元,维持买入-A评级。 风险提示:国产化项目进展不及预期;市场竞争加剧导致导致毛利润率降低。
诚迈科技 计算机行业 2020-10-16 140.50 -- -- 142.20 1.21% -- 142.20 1.21% -- 详细
公司发布2020年三季报,前三季度实现营收5.99亿元,同比增长28.65%;归母净利润-0.13亿元,同比下降322.94%;扣非归母净利润-0.25亿元,同比下降3401.30%。其中,三季度单季度实现营收2.25亿元,同比增长30.37%;归母净利润0.17亿元,同比增长240.78%;扣非归母净利润0.14亿元,同比增长334.19%。 公司单季度业绩表现亮眼,现金流持续改善。根据公司三季报披露,公司单季度实现了30.37%的营收增长和334.19%的扣非归母净利润增长,表明公司已逐步摆脱上半年疫情的影响。同时,公司实现了0.12亿元的经营性现金流量净额,同比增速达227.45%,侧面印证公司在复工复产的背景下业绩逐步回归正轨。 统信营收大超预期,信创业务播种或近收获期。根据公司三季报披露,参股公司统信软件前三季度实现营业收入1.45亿元,其中三季度单季实现营业收入1.01亿元。统信软件是我国国产化操作系统龙头企业,目前正在全国范围内拓展业务,其营收放量表明信创业务正在逐步落地,公司信创业务收获季或已临近。 核心产品UOS持续迭代,征战行业信创扬帆起航。根据公司官网披露,统信软件已入围中央直属机关单位采购项目,UOS的个人版及服务器版实现了持续更新,并推出了服务器版的行业版。9月4日,统信软件举办了以“启航征战”为主题的行业事业部启动大会,计划用三年时间,在中国行业市场实现重点突破并快速成长,最终确立统信软件在行业市场的优势地位,实现信创市场占有率第一,信创市场销售额第一,客户满意度第一。统信操作系统在党政等行业领域的市场占有率一直保持领先态势,在党政军、金融、电力等领域广泛应用,我们认为统信软件有望伴随行业信创进一步发展壮大。 投资建议:公司是国产操作系统行业龙头,其参股公司统信软件三季度单季的营收放量充分表明我国信创市场已全面启动。伴随着前期投入逐步完成,公司的信创业务收获季或已渐行渐近。我们看好公司发展前景,预计2020、2021年EPS分别为1.34元、1.88元,继续重点推荐。 风险提示:UOS推广进度低于预期,行业竞争加剧导致毛利率下降风险。
多伦科技 通信及通信设备 2020-10-09 10.99 13.00 12.07% 12.55 14.19% -- 12.55 14.19% -- 详细
围绕“人、车、路”战略布局,四大业务板块蓬勃发展。公司自成立以来一直专注于驾考系统、城市智能交通产品的研发、生产和销售。作为智能交通行业的推进者,公司依托二十余年技术积累和业务拓展形成了以智慧车管、智慧驾培、智慧城市三大成熟产品体系,业务市场已覆盖全国30个省(自治区、直辖市)400多个城市。2019年,公司围绕“人、车、路”交通核心三要素进行战略深化和业务转型,进军机动车检测行业,集中精力建设车检站连锁网络,将车检业务打造为业绩突破口。 打造连锁经营网络,强势占领车检市场。我国机动车检测数量和价格均处于快速上行阶段,随着市场化竞争加剧,监管政策陆续落地,优质民营资本陆续介入进行并购整合,在行业集中度逐步提升的过程中,成功建立连锁经营网络,提供优质稳定检测服务的公司有望成为行业龙头。参考爱尔眼科连锁经营网络的发展历程,可以发现公司车检业务和眼科医院一样天然适合连锁经营,公司车检站和爱尔眼科一样从多个维度保障了经营单元的标准化。我们认为公司已经具备连锁经营的先决条件,能够在车检行业整合过程中脱颖而出。 经营模式转型顺利,智慧驾培和智能交通业务成为公司业绩稳定支撑。公司是市场率先开发智能化驾培模式的公司之一,受益驾校经营模式改革,智慧驾培业务收入在过去两年实现高速增长。与此同时,伴随着智能交通建设在5G 技术和“新基建”双重机遇叠加下的提速发展,公司和多地公安交通部门在智能交通领域新签订多个合同,为公司带来了超预期的业绩增长。 投资建议:公司在智能交通领域深耕多年,新近切入的机动车检测业务有望通过打造全国连锁经营网络实现业绩突破,此外智慧驾培和智能交通业务已经成为公司收入主要贡献者,长期业绩前景良好。预计公司2020-2021年EPS分别为0.23元,0.48元。给予买入-A 评级,目标价13元。 风险提示:机动车检测市场规模不及预期;检测站落地不及预期;车检行业竞争加剧;驾培业务落地不及预期。
汉王科技 计算机行业 2020-10-09 22.02 27.00 10.25% 26.19 18.94% -- 26.19 18.94% -- 详细
公司笔交互产品已经供应微软、谷歌、三星、华为等全球科技巨头。 目前公司笔交互技术包括无线无源电磁触控技术与主动电容笔技术,支持原笔迹手写、绘画、批注和签名等应用,广泛应用于手机、PAD、E-Book、绘画板屏、触控一体机、工控等设备。公司是全球仅有的两家无线无源电磁触控技术公司之一,拥有包括手写识别技术、无线无源电磁触控技术、主动电容笔技术等多项自主研发核心技术。电磁笔触控技术具有高精度、高压感、低功耗等优势,产品及解决方案在无纸化办公、文创绘画、教育等领域得到非常广泛应用。公司产品已经供应微软、谷歌、三星、华为等全球科技巨头,与金融、电信、教育、邮政、保险、电力等众多行业企业已达成深度合作。 三季报大幅预增, 多款产品在亚马逊站点评为同类目产品的“Bestseller”。公司10月8日晚公告前三季度公司预盈6616万元-7216万元,同比增长140%-162%。其中,三季度公司预盈3600万元-4200万元,同比增长606%-724%。报告期内,公司建立完整的海外电商渠道取得了积极的效果。目前,数字绘画工具正由绘画板向绘画屏转变,今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的“Bestseller”。 四方面因素推动公司数字绘画业务进入放量拐点:一是文创行业的发展带动数字绘画的市场需求释放,近年来漫画和电影大片发展迅速,绘画板市场蒸蒸日上,广告、游戏、建筑、网页、影视、设计都在用; 二是购物方式的转变,越来越多的消费者选择线上购物,公司主要通过电商销售的方式符合这一变化趋势,从以前是重资产推广转变互联网电商销售渠道,公司旗下友基线上销售在全球推广,相关绘画屏产品在亚马逊等跨境电商平台成为bestseller;三是产品的迭代,目前行业处于由绘画板向绘画屏转变的过程,公司较早洞察到这一行业变化; 四是竞争对手wacom 的一些自身经营调整给公司数字绘画产品销售更多的市场机会。 投资建议:公司作为抢占数字化办公交互入口的龙头企业,是全球仅有的两家掌握无源无线电磁触控技术企业之一,无论是中报还是三季报预告都已经确立公司业绩放量拐点,首次覆盖给予买入-A 的投资评级,预计2020-2021年EPS 分别为0.66元和1.16元,目标价27元。
科大讯飞 计算机行业 2020-09-25 34.79 45.00 29.50% 36.82 5.84% -- 36.82 5.84% -- 详细
激励对象覆盖人数公司史上最高,将有效激发全体员工共同奋斗。回顾2011年公司首期激励计划,授予对象369人,2015公司年推出第二个股票期权激励计划,激励对象212人,2017年推出首次限制性股票激励计划,激励对象941人。本次计划授予的激励对象共计1942人,包括公司中高层管理人员、核心技术(业务)人员以及各子公司的中高层管理人员和核心技术(业务)人员,为公司历史上股权激励对象人数最多的一次,将有效激发全体员工团结一致,为把握人工智能战略窗口期的机遇而共同奋斗。 高于行业平均水平业绩考核要求,彰显发展信心。本次限制性股票激励计划考核指标计划以2019年营业收入为基数,2020-2022年度定基增长率分别不低于25%、50%、75%。根据公司公告,2019年除科大讯飞以外营业收入排名前十的软件开发企业2017年-2019年三年营业收入平均增长率为22.33%,中位值为13.96%。在新冠疫情及国际局势日益复杂的情况下,本次激励计划考核指标的设置参照过去三年行业领先企业平均水平,且高于中位值,体现了公司在新战略规划下对经营发展能力继续保持行业领先地位的信心,具有较高的激励约束力。 确保公司把握人工智能2.0战略窗口期。人工智能作为IT产业的战略性和前瞻性新兴产业方向,正在全球范围内掀起全新的热潮。在2015-2018年公司人工智能战略1.0“核心技术保持国际领先、收入毛利快速增长、用户规模高速增长”的三大任务基础上,2019年人工智能技术将出现规模化应用落地,人工智能产业开始进入黄金收获期,公司人工智能战略正式进入2.0时代。在这一时点上推出覆盖范围空前股权激励,将确保公司在人工智能2.0战略推进过程中能够把握人工智能产业机遇。 投资建议:公司作为国内人工智能龙头企业,各行业人工智能应用突飞猛进,正进入人工智能2.0战略阶段,人均效益有望显著提升。 预计2020-2021年EPS分别为0.49元、0.67元,维持“买入-A”评级,6个月目标价45元。 风险提示:新业务进展不达预期。
海量数据 计算机行业 2020-08-27 21.08 -- -- 21.04 -0.19%
21.04 -0.19% -- 详细
疫情与宏观经济影响上半年业绩。公司实现营业收入1.8亿元,较上年同期下降17.42%;实现归属于上市公司股东的净利润1,142.66万元,较上年同期下降;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润777.42万元,较上年同期下降55.58%。 首次单列数据库收入,毛利率大幅提升。半年报中,公司首次单独列出数据库相关收入,其收入规模达到9580.52万元,毛利率为,较去年大幅增加6.17个百分点,表明公司数据库相关业务中,产品化比例正在迅速提升,低毛利的运维服务占比正在下降。 推出基于安全可控自主数据库产品。报告期内,公司相继推出了基于安全可控的“”海量产品系列、基于开源技术的“”云图产品系列以及“”阿波罗服务系列,进一步提升了公司的市场竞争力,积累了核心技术。公司自主研发的AtlasDB云图数据库是公司数据库产品线的核心产品,该产品在多种负载场景下均具有绝佳的性能表现。AtlasDB产品具备强生态兼容能力、强通用性、稳定可靠的内核引擎、支持通用和各种专业领域应用场景、支持一键平滑迁移、维护成本低等优势。 拓宽营销服务网络布局与行业覆盖,稳定公司发展根基。报告期内,公司客户覆盖区域不断拓宽,服务响应实时性不断提升,形成了“京津冀”、“长三角”、“大湾区”、“华中区”、“西南区”、“西北区”、“东北区”七大服务中心,覆盖了包括全部省会城市及部分计划单列市在内的36个城市,进一步提升了营销服务网络的广度与客户服务响应速度。公司产品和服务已广泛应用于金融、电信、能源、制造、政府、交通、医疗等重点行业,同时继续向新领域拓展,行业覆盖率和客户规模不断扩大。 开展旗下三家子公司股权激励,彰显发展信心。公司拟对旗下三家控股子公司云图数据、海量存储、贝壳安全实施员工股权激励计划,三家公司的核心业务围绕公司主营的自研数据库产品及数据库迁移服务,涵盖大数据、存储、安全。公司员工股权激励计划充分表明做大做强的信心。 投资建议:公司是国内聚焦数据管理产品与系统服务的龙头,自主数据库产品和面向各类国产数据库的迁移运维服务迎来巨大机遇,预计公司2020-2021年EPS分别为0.89元,1.37元,维持“买入-A”评级。 风险提示:新业务进展不达预期。
科大讯飞 计算机行业 2020-08-25 38.80 45.00 29.50% 38.88 0.21%
38.88 0.21% -- 详细
二季度业绩迅速修复。公司2020年上半年整体实现营业收入43.49亿元,较去年同期增长;归母净利润2.58亿,同比增长36.28%,从季度来看,公司归母净利润和扣除非经常性损益的净利润分别由一季度的-1.31亿元和-1.34亿元增长至二季度的3.89亿元和1.41亿元,环比修复迅猛。值得关注的是,报告期内,公司ToC业务实现营业收入16.35亿,在整体营收中占比达;实现毛利7.82亿,ToC业务毛利占比达39.24%。 医疗AI业务是最大亮点。2020年上半年公司智慧医疗实现营业收入7,442.71万元,同比增长664.83%。公司智医助理已覆盖上线66个区县13906个基层医疗机构,同时在西藏、内蒙古、青海、北京、新疆、黑龙江、浙江等地逐步开始进行试点及应用,人工智能辅助诊疗“安徽模式”实现全国推广,提升基层诊疗能力,强化公共卫生服务。目前“智医助理”辅助诊疗系统,已在全国11个省市近百个区县、超2000个乡镇级医疗机构、超20000个村级医疗机构投入使用,日均提供超38万条辅诊建议,累计服务数亿人次。疫情期间,利用AI智医助理进行基层病历分析,在线分析基层门诊病历进行病历内容挖掘分析,筛选高危人群和疑似患者,辅助上万名基层医生进行新冠肺炎的诊断和防控,累计处理基层就诊病历632万份,监测发烧、咳嗽、呼吸困难等疫情相关症状。 公司教育业务保持较高增长。教育产品和服务实现营业收入13.16亿元,同比增长,公司积极响应教育部“停课不停教、不停学”的号召,制定在线学习全方案,自2月10日以来,先后在湖北、安徽、河北、江西、广东、广西、吉林、山东等21个省6500余所中小学提供人工智能教育产品和服务,累积服务师生超过1500万,将为未来公司教育业务进一步发展奠定用户基础。 AI产业链投资初露锋芒,寒武纪、三人行等多家投资公司成功上市。投资赋能方面,公司除了参股优必选、商汤科技、寒武纪等独角兽企业之外,科大讯飞还通过内部创业和战略投资等机制,支持了淘云科技、三人行、云迹科技、猎居科技、云洞科技、咪鼠科技、筋斗云机器人等一批创新企业。 投资建议:公司作为国内人工智能龙头企业,各行业人工智能应用突飞猛进,正进入人工智能2.0战略阶段,人均效益有望显著提升。预计2020-2021年EPS分别为0.49元、0.67元,维持“买入-A”评级,6个月目标价45元。 风险提示:新业务进展不达预期。
中科曙光 计算机行业 2020-08-24 44.75 -- -- 46.44 3.78%
46.44 3.78% -- 详细
利润率进一步提升。2020年上半年,公司实现营业收入39.89亿元,同比下降13.41%;利润总额3.31亿元,同比增长23.22%;归属于上市公司股东的净利润2.51亿元,同比增长23.11%;扣非后归属于上市公司股东的净利润1.42亿元,同比增长37.57%。公司业务向高毛利集中,利润率进一步提升。 向上下游延伸,孵化创新型企业。公司不断延伸上下游产业链合作,在细分领域积极布局,为公司产品技术与行业应用的深度结合创造了良好局面。公司参股公司中科星图于2020年7月8日于科创板上市;参股公司海光公司、广西云计算等创新型企业经营状况良好。2020年上半年海光公司营业收入2.68亿元,净利润6078万元,净利润规模已经超过其2019年全年6011.9万元,预示海光国产CPU已经进入放量拐点。 建设先进计算产业生态环境。公司围绕国家先进计算产业创新中心建设,采用网络化布局、集群式发展模式,实现多地协同发展、技术与商业模式双创新,推动国家先进计算产业生态环境建设,公司旗下中科可控在国产CPU服务器招标中不断取得突破 。 投资建议:公司在国产芯片、中高端服务器、存储、云计算软件等方面联手国内外优质企业,实现核心技术本地化,是国内在IT基础布局最全面、技术积累最深厚的企业之一,旗下海光国产CPU芯片和服务器已经进入放量期,预计2020-2021年EPS分别为1.26元和1.44元,维持“买入-A”评级。
东方通 计算机行业 2020-08-11 50.30 65.00 80.06% 49.50 -1.59%
49.50 -1.59% -- 详细
国产中间件领导者,市场广阔大有可为。公司是国产中间件的开拓者和领导者,中间件产品涵盖应用支撑类、数据集成类及数据中台类主流产品和解决方案,连续多年在国产中间件市场处于领先地位。2020年是国内信创产业元年,在政策的大力推动下,IT架构将从基础硬件、基础软件、行业应用软件等各层级逐渐实现国产化,并有望从政府领域逐步拓展至金融、石油、电力、电信、交通等行业。中间件作为国内技术较为成熟的基础软件产品,市场空间广阔。中国关键信息基础设施技术创新联盟在今年4月发布的《2019网信自主创新调研报告》中指出,在市场份额方面,东方通在国产中间件厂商中持续领先。 研发投入强度大,业务资质齐全,品牌认可度高。作为“核高基”等多项国家重大科技计划项目的承担单位,公司业务资质齐全。参考公告,公司基础软件研发获“国家重大科技专项”资金重点持续支持,累计金额已超过3000万元。并与清华大学等顶尖高校和科研单位广泛合作,积极推进产学研融合。财务指标方面,公司的中间件业务盈利稳定,新兴业务增长态势明显,且持续保持着高强度的研发投入,投入金额与人员规模均快速增长。 内生+外延双轮发展,积极扩展业务边界。通过“内生+外延”的发展路径,公司积极布局大安全、应急管理、电子政务大数据、企业移动互联网、国防信息化等领域。传统业务与新兴业务布局形成合力,以点带面打造一体式解决方案。公司以中间件为核心,对自底向上的业务体系展开了持续布局,并打造了区块链日志系统TongBCL以及配套的东方通区块链实验室。 拟向实控人定增3.5亿元,彰显公司强大信心。公司近期公告拟以35.20元/股的价格向实际控制人黄永军先生定向发行不超过994万股,募集资金不超过3.5亿元。实控人包揽增发在进一步增强对公司控制力的同时,也彰显了其对企业与行业未来发展的坚定信心。 投资建议:公司是国产中间件领域龙头企业,并通过“内生+外延”双轮模式布局新兴业务。我们认为,公司中间件产品具备显著竞争优势,有望在国产化市场中取得优势地位。同时,公司基础软件业务逐步向应用层进行中台化拓展,并与各项新兴业务形成合力,开拓更广阔的市场。预计2020-2021年EPS分别为0.93元、1.63元,维持“买入-A”评级,6个月目标价65元。风险提示:中间件业务国产化落地不及预期,新兴业务拓展不及预期。
超图软件 计算机行业 2020-08-10 24.90 -- -- 26.30 5.62%
26.30 5.62% -- 详细
疫情影响收入确认,订单已提前修复。2020年上半年,公司实现营业收入5.23亿元,同比减少18.22%;归属于上市公司股东的净利润4,164.81万元,同比增长1.97%。由于受到新冠疫情影响,部分项目的实施与验收进度有所推迟。此外公司承接的项目中外包的数据业务占比大幅减少,导致营收规模有所下降,但整体毛利率有所回升。作为前瞻指标,公司新签订单已全面修复:2020年1-4月累计公司新签合同额与去年同比下降33%;后续随着政企客户加速推进业务进度,2020年1-7月累计公司新签合同额与去年同比仅下降4%,已经赶上去年同期进度。 助力推进“信创”生态的建设,携手合作伙伴共同打造自主可控生态圈。公司基础软件SuperMapGIS系列产品已成为中国主流的、成熟的自主可控GIS平台。目前,SuperMapGIS系列产品支持多种国产操作系统、国产CPU、国产数据库,已完成与阿里POLARDB、华为高斯数据库,龙芯、飞腾和申威等自主CPU,以及诸多国产中间件的适配工作;公司SuperMapiDesktopX10i产品和华为云FusionAccess、鲲鹏桌面云V8、万里红桌面操作系统V3.0完成技术兼容性测试;公司SuperMapGIS10i、SuperMapGIS9D系列产品与兆芯CPU完成互兼容适配认证。测试结果表明兼容性良好、稳定运行、性能卓越。 云服务迅速推广,地图慧半年新增用户超7万。公司对企业SaaS平台基础数据、统计分析、智能分单等功能模块进行了优化和升级,越来越符合实际业务场景需求。半年时间,地图慧企业注册用户新增7万家以上。地图慧签约用户也越来越多,覆盖了家电、物流、零售连锁、金融保险、房地产、广告传媒、通信等多个行业和领域。新签客户包含三菱电梯、三星电子、万科房地产、新东方培训、美的地产、天诚同创电气、嘉美展览策划等客户。在客户续约方面,续约率也超过了去年同期,续约客户如自然资源部、海尔、方太、学而思、倍耐力、速腾物流、德邦物流、我爱我家、神州租车等企业。 投资建议:公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业,业绩拐点显现,此次美国限制软件出口新规凸显其战略价值,公司在国土空间规划、时空信息云平台、军工、环保、城规、海外等各个新兴业务中长期均具备巨大发展潜力,预计2020-2021年EPS分别为0.63元,0.78元,维持“买入-A”评级。 风险提示:海外争端加剧。
华东电脑 计算机行业 2020-07-02 24.41 30.00 24.64% 28.84 18.15%
32.54 33.31%
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事件:公司近日收到控股股东华东计算技术研究所(中国电子科技集团公司第三十二研究所)的一致行动人中电科投资控股有限公司通知,电科投资拟将其所持有的华东电脑21,323,976股股份(占公司总股本的4.9956%)无偿划转给中国兵器装备集团有限公司。划转后,公司控股股东三十二所持股数量及比例不变,其一致行动人电科投资持有华东电脑总股本12.9567%,兵器装备集团持有公司总股本4.99%。 引入重磅战略股东,打开未来协同发展空间。公司此次引入战略股东中国兵器装备集团有限公司,是中央直接管理的国有重要骨干企业,是国防科技工业的核心力量,是国防建设和国民经济建设的战略性企业,是我国最具活力的军民结合特大型军工集团之一,连续多年跻身世界500强,最高排名101位。集团公司现拥有60多家企业和研发机构,培育出了“长安”“建设”等一批具有广泛社会影响的知名品牌,目前已形成了末端防御、轻武器、机动突击、先进弹药、信息光电、反恐处突等装备体系,装备广泛服务于我国陆、海、空、火箭军及公安、武警等国家所有武装力量,对我国国防和安全起着重要的基础性和战略性作用。重磅战略股东引入,对于公司未来相关领域业务的协同发展具有重要意义。 新股东兵器装备集团有利于公司旗下华诚金锐申威服务器市场开拓。2019年初,松江区与中国电科对标服务国家战略、共同推进长三角G60科创走廊建设,签订战略合作备忘录和战略合作框架协议,重点打造全国产服务器产业化项目。电科软信32所整合创新研发及产业资源力量,面向信息系统输出自主可控服务器规模化能力,全力打造了华诚金锐公司,其申威服务器可以打造新一代信息基础设施新高地,建立良好的创新应用和生态环境。公司此次引入战略股东是国防科技工业的核心力量,在军工领域拥有巨大资源优势,有利于申威服务器市场开拓。 打造信创与IDC两大新业务,推进公司升级转型。公司抓住行业信息技术创新市场的重大机遇,重点打造金融等完整的行业信息技术创新解决方案。同时公司深化产业布局,于2020年在上海松江投资建设“云基地”数据中心,数据中心一期规划机架3024个,主要服务金融云、政务云以及行业客户应用。“云基地”数据中心项目已被列入2019年首批支持用能的新建互联网数据中心项目名单。面向行业的信息技术创新解决方案与数据运营服务将成为推动公司业务升级发展的双引擎。 投资建议:公司作为中电科旗下地处上海的稀缺上市公司平台,有望充分受益集团深化改革进程,此外引入重磅战略股东,打开未来协同发展空间,公司定位提升的同时面临巨大机遇,预计2020-2021年EPS分别为0.84元、0.92元,维持买入-A评级,6个月目标价30元。 风险提示:新业务拓展不及预期。
海量数据 计算机行业 2020-04-27 16.44 -- -- 22.10 11.84%
29.98 82.36%
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业绩符合预期。公司2019年实现营业总收入5.51亿元,同比增长2.7%;实现归属于上市公司股东的净利润5875.6万元,同比增长8.5%;扣除非经常性损益后的净利润5456.65万元,较上年同期增长16.36%。2020年一季度营收9113.8万元,同比减少13.48%,净利润4108.4万元,同比减少43.41%,主要因疫情影响业务进度。 自主数据库产品入围中央国家机关软件协议供货采购项目。公司自主研发的AtlasDB云图数据库是公司数据库产品线的核心产品,专注于打造企业级数据库,采用先进的开源数据库技术,在多种负载场景下均具有绝佳的性能表现。AtlasDB云图数据库具备强生态兼容能力、强通用性、稳定可靠的内核引擎、支持通用和各种专业领域应用场景、支持一键平滑迁移、维护成本低等优势。该产品在深圳市政府政务云平台数据库更换及迁移服务中得到了成功应用,并于2019年8月成功入围中央国家机关软件协议供货采购项目。 面向各类主流数据库,打造一站式全方位数据库服务体系。公司全面向用户提供各类主流数据库管理软件的咨询、规划、建设、运维、优化、开发,帮助用户解决包括结构化、半结构化、非结构化在内的各项数据管理问题。公司注重数据安全、注重用户体验,为用户提供高回报、高效率、安全可靠的一站式全数据库服务。同时,海量数据研发团队携手一线技术专家,研发运维管理软件,前瞻性的持续完善各种流行数据库的交付能力。 全面完善市场渠道建设。公司2019年公司进一步拓展政府市场,取得了不俗的成绩。目前用户群体已覆盖政府、金融、制造、能源、电信、交通、医疗等多个重点行业。报告期内,公司不断升级改造一级营销服务网点,同时稳步推进二、三级营销服务网点的建设。形成了以“京津冀”、“长角”、“大三湾区”为中心并辐射延伸周边区域的市场营销服务网络,同时加快东北、西北、西南、华中等地区的营销网络布局,进一步提升用户服务响应速度。 开展旗下三家子公司股权激励,彰显发展信心。公司拟对旗下三家控股子公司云图数据、海量存储、贝壳安全实施员工股权激励计划,三家公司的核心业务围绕公司主营的自研数据库产品及数据库迁移服务,涵盖大数据、存储、安全。公司员工股权激励计划充分表明做大做强的信心。 投资建议:公司是国内聚焦数据管理产品与系统服务的龙头,自主数据库产品和面向各类国产数据库的迁移运维服务迎来巨大机遇,预计公司2020-2021年EPS分别为0.89元,1.37元,维持“买入-A”评级。 风险提示:新业务进展不达预期。
科大讯飞 计算机行业 2020-04-23 34.30 44.87 29.12% 35.29 2.59%
42.96 25.25%
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业绩符合预期,现金流再创历史最好水平。公司2019年实现营业总收入100.79亿元,同比增长27.3%;实现归属于上市公司股东的净利润8.19亿元,同比增长51.12%;经营活动产生的现金流量净额达到15亿,再创历史最好水平。公司2020年第一季度实现营业收入14.08亿元,较去年同期下降28.06%;归属于上市公司股东的净利润亏损1.3亿元,主要因本次新冠疫情较大程度上延缓了公司一季度项目的实施、交付、验收等相关工作的进度,随着3月初网上招标开始逐步实施,3月份公司新增中标合同金额达到9.2亿,较去年同期增长91%。 ToC业务占比进一步提升。报告期内,公司ToC业务实现营业收入36.25亿,同比增长43.99%;实现毛利17.08亿,同比增长31.81%;ToC业务在整体营收中占比达35.96%,毛利占比达36.83%。 收入与利润协同增长,人均效益持续改善。随着公司的人工智能战略步入2.0时代,公司的toC业务占比以及AI技术取得重点突破的教育、医疗、政法等行业继续保持较快增长,总营收突破百亿元关卡。除了规模效益,公司2019年全年净利润增速51.12%,显著高于营业收入增速。按照季度拆分,公司营收和净利润同比增速逐步匹配,分季度净利率实现平稳回升,净利润增速显著高于总营收增速,人均效益持续改善。 智慧医疗业务在基层医疗方向持续探索,完成了从技术突破到规模化应用的推进。2019年,公司智医助理完成了安徽省50个区县的全覆盖建设,同时在西藏、内蒙古、青海、北京、新疆、黑龙江、浙江等地逐步开始进行试点及应用。累计提供了2,500万人次的辅助诊断建议,日均超过20万条,服务超过3万名基层医生,惠及4,000多万居民。 投资建议:公司作为国内人工智能龙头企业,各行业人工智能应用突飞猛进,正进入人工智能2.0战略阶段,人均效益有望显著提升。预计2020-2021年EPS分别为0.49元、0.67元,维持“买入-A”评级,6个月目标价45元。 风险提示:新业务进展不达预期。
超图软件 计算机行业 2020-04-13 24.81 -- -- 27.07 8.89%
29.50 18.90%
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业绩预告符合预期。2019年,公司实现营业收入17.3亿元,同比增长14.31%;归属于上市公司股东的净利润2.19亿元,同比增长30.71%;扣除非经常性损益的净利润1.95亿元,同比增长41.74%。 国土空间规划业务迎来大发展。2019年中央审议通过了《关于建立国土空间规划体系并监督实施的若干意见》,明确了到2020年基本建立国土空间规划体系,逐步建立“多规合一”的规划编制审批体系、实施监督体系、法规政策体系和技术标准体系;基本完成市县以上各级国土空间总体规划编制,初步形成全国国土空间开发保护“一张图”的主要目标。报告期内,公司子公司南京国图深度参与了多个地区的规划编制工作,子公司上海数慧全面参与了国家层面的国土空间规划信息化标准规范编研、国土空间规划指标模型研究,承接了全国国土空间规划监测评估预警管理系统、山东省和四川省等省级国土空间规划一张图实施监督信息系统、杭州、宁波、成都、哈尔滨、佛山、连云港、曲阜、承德、彭州、枣庄、菏泽等多市的国土空间规划一张图及监督信息系统建设,为全国国土空间规划信息化树立了的标杆。 企业云业务再上新台阶。公司云业务主体地图慧进一步加强了产品的完善,地图慧开放平台也越来越成熟,更多的大客户通过接口调用的方式使用地图慧的产品及服务,API年度调用总次数超12亿次。在市场开拓方面,地图慧企业注册用户新增15W,年度新签约用户超过500家,覆盖了家电、物流、零售连锁、金融保险、房地产、广告传媒、通信等多个行业和领域。新签客户包含鼎和保险、学而思、卓远地产、京东物流、新奥能源、神舟租车、新百伦、联昊通物流等耳熟能详的企业。在客户续约方面,大客户基本全部续约,小微客户续约率也超过了去年同期,续约客户如海尔、美的、方太、中铁物流、苏宁易购、便利蜂、跨越速运等企业。 支撑华为HMS地图能力构建。作为华为多年的合作伙伴,公司与华为在报告期内进行了深度合作,参与了华为鲲鹏凌云计划、签约了华为沃土数字平台并发挥技术优势支撑华为HMS的地图能力构建。作为鲲鹏凌云计划的首批参与者,公司多款产品已与华为高斯数据库、欧拉操作系统、鲲鹏CPU、泰山服务器通过互相兼容认证。“沃土数字平台”是华为面向企业市场的数字平台参考架构,构建在云基础设施之上,在多个应用领域为伙伴提供开发支持。公司基础软件SuperMapGIS软件作为“GIS芯”集成到“沃土数字平台”后,将与华为携手联合创新,共同打造政企数字化转型的美好未来。作为华为GIS平台供应商,公司在报告期内与华为HMS构建内置地图能力,利用地图渲染技术储备和丰富的产品线,为HMS提供了全球(除中国)栅格、矢量地图瓦片方案,通过数据处理、数据同步更新、地图配图、切瓦片、服务发布等全流程产品,支撑华为HMS的地图能力构建。 美国限制软件出口新规进一步凸显公司战略价值。美国限制软件出口新规凸显AI图像识别与GIS软件在国家安全中的重要战略意义,尤其在军事领域的巨大潜力。新规并非限制出口公司相关产业链环节,而是平行的美国竞争对手产品。通过市场化竞争,公司国内份额早已经超越全球巨头ESRI,并且在进一步拉开差距,据美国ARC咨询集团最近发布的《地理信息系统市场研究报告》,超图位居全球GIS市场份额第3、亚洲GIS市场份额第1的位置。同时,ARC认为,经过20多年的发展,超图软件已成为全球市场最大的中国GIS厂商,也是中国区市场最顶级的GIS厂商。此次美国限制地理信息软件的法规更加凸显GIS在国家安全的战略地位,将进一步加速GIS领域国产替代的进程。 投资建议:公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业,业绩拐点显现,此次美国限制软件出口新规凸显其战略价值,近期推出股权激励方案释放向上潜力,公司在国土空间规划、时空信息云平台、军工、环保、城规、海外等各个新兴业务中长期均具备巨大发展潜力,预计2020-2021年EPS分别为0.62元,0.77元,维持“买入-A”评级。 风险提示:海外争端加剧。
大华股份 电子元器件行业 2020-04-06 16.71 19.84 -- 17.64 4.69%
20.58 23.16%
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业绩符合预期。2019年公司实现营业收入261.49亿元,比上年同期增长10.50%;实现归属于上市公司股东的净利润31.88亿元,比上年同期增长26.04%,符合预期。 毛利率全面提升。公司安防行业整体毛利率41.12%,较去年同期提升3.96个百分点;其中解决方案收入136.15亿元,毛利率44.81%,较去年同期提升3.77个百分点;产品收入106.49亿元,毛利率42.31%,较去年同期提升5.09个百分点。 公司进一步强化5G战略布局,实现产品与解决方案应用创新。2019年,公司发布了集成5G的超高清网络摄像机,并实现多项关键技术突破。公司在金融、文旅、应急等多个行业实现试点应用。公司与中国移动、央视合作,首次采用无人机+5G网络实现近距离的钱江潮高清视频直播。武汉雷神山医院建设的现场直播,采用了公司的“5G+高清球”解决方案,全国观众通过直播平台亲眼看到工地建设进展。在工信部举办的“第二届绽放杯5G应用征集大赛”中,公司的“5G智慧消防系统”,荣获安防行业唯一的浙江省一等奖、全国三等奖。 热成像系列产品助力抗击新冠疫情。公司高精度人体测温产品热成像人体测温仪,在30℃~45℃范围内,测温精度可达±0.3℃,在新冠疫情期间为保障社会的生产生活正常进行以及市民的身体健康做出了贡献;经济型热成像系列产品具有较高性价比,可实现温度测量、火情检测、智能行为分析、人车区分、吸烟检测、打电话检测等功能,广泛应用于园区周界、医院、学校、加油站、文博古建、充电桩、车站、商场等场景。 投资建议:5G的发展将使得AIoT从面向消费者应用扩展到面向工业、产业级应用,而传感器、摄像头、网络基础设施、大数据、云及AI技术将是AIoT的关键与核心,行业长期发展仍保持良好趋势,公司作为研发平台型龙头企业,在市场、研发、供应链等各个方面都积累了深厚的护城河,公司平台的优势在未来快速变化的市场中,还会持续体现,预计公司2020-2021年EPS分别为1.30元、1.61元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价20元。 风险提示:海外贸易争端加剧;宏观经济下行。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名