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普元信息
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计算机行业
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2024-11-07
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22.51
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26.70
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18.61% |
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26.70
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18.61% |
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详细
事件:普元信息于10月29日晚发布三季报,公司2024年前三季度实现归母净利润-0.69亿元,去年同期实现-0.40亿元;前三季度扣非净利润-0.80亿元,去年同期实现-0.52亿元。 Q3业绩短期承压,战略性业务缩减开源节流。根据公司的业绩公告情况,具体到2024Q3,公司单季度实现归母净利润-814.96万元,去年同期为-832.51万元;单季度实现扣非净利润为-1637.34万元,去年同期为-1482.31万元。收入端来看,第三季度实现营收7331.20万元,同比下降34.74%。营业收入的减少系战略性缩减应用开发等非核心业务所致。 携手华为亮相“仓颉”,助力电信、金融、电子政务行业应用。在9月19日第九届华为全联接大会上,公司作为与华为十余年紧密合作的价值型伙伴,以及华为仓颉编程语言的优秀企业开发者,亮相“全场景应用编程语言-仓颉”。公司是国内唯一同时具备全栈中间件产品体系与企业级低代码能力的基础软件企业,也是华为可信认证体系内的优秀供应商、CSSP最佳合作伙伴。普元数据资产管理、低代码平台和中间件系列产品与华为鲲鹏、高斯、欧拉等完成互认,相关解决方案能力获得华为持续认可。未来,公司将携手华为,更有效地服务于众多行业信创与企业数智转型场景。 深耕数据要素市场,产品再获认可。8月28日,普元数据资产管理平台、数据开发平台亮相2024数博会“数据要素赋能生态”交流活动,通过中国软件评测中心CSTC数据要素优秀产品测评,获得国家级计算机软件产品质量检测机构认证。贵阳市委、国家数据局等领导,以及中国科学院院士梅宏等专家共同见证。普元数据资产管理平台定位于统筹管理企业数据资产、形成标准化、一致化的数据架构,为企业数字化转型下的业务变革与IT架构重塑提供数据基础,包含元数据管理、资产目录管理、数据标准管理、数据质量管理等能力。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为0.02、0.57、0.80亿元,当前市值对应24/25/26年的估值分别为1196/39/28倍,考虑到公司与华为深度合作,同时在数据要素领域有良好的布局,我们认为后续公司业绩增长潜力较大,维持“谨慎推荐”评级。 风险提示:供应链风险;核心技术水平升级不及预期;政策推进不及预期
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恒生电子
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计算机行业
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2024-11-04
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26.54
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37.30
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40.54% |
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37.30
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40.54% |
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详细
事件:恒生电子于10月30日晚发布三季报,公司2024年前三季度实现归母净利润4.46亿元,同比下降26.57%;前三季度扣非净利润2.67亿元,同比下降50.28%。 Q3单季度利润大幅增长,主要为确认投资收益所致。根据公司的业绩公告情况,具体到2024Q3,公司单季度实现归母净利润4.16亿元,同比增长159.18%;单季度实现扣非净利润1.32亿元,同比下降51.70%。公司单季度归母净利润大幅增长,主要系公司持有及处置其他非流动金融资产的公允价值变动损益,确认非经常损益3.14亿元。 收入有所承压,关注成交量大幅上升带来的系统升级需求。收入端来看,第三季度实现营收13.52亿元,同比下降12.26%。公司的营收变动主要系财富科技服务收入下降所致,2024年前三季度财富科技营收8.03亿元,同比下滑20.3%。其他核心业务中,资管科技业务前三季度营收10.10亿元,同比下滑3.4%;运营与机构业务营收7.86亿元,同比下滑6.5%。 新产品持续拓展,关注后续信创带来的积极变化。三季度末,恒生新一代投资交易管理系统O45在招商信诺资产管理有限公司(以下简称招商信诺资管)成功上线。这是保险资管行业首家O45落地客户,也是全行业首家实现一次性全账户(包括保险受托账户和保险资管产品账户)从O32切换升级至O45的客户。在当下金融信创持续推进的背景下,叠加市场成交量大幅跃升对交易系统稳定性带来更高的要求,公司的核心产品有望持续受益。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为14.73、17.26、20.17亿元,当前市值对应24/25/26年的估值分别为33/28/24倍,考虑到当前时点资本市场改革与金融机构数字化投入加速,因此公司具备估值修复的空间,维持“推荐”评级。 风险提示:资本市场改革进度不及预期;新产品推进进度不及预期;头部甲方自研力度加大。
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博思软件
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计算机行业
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2024-10-31
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17.20
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--
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20.13
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17.03% |
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20.13
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17.03% |
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详细
事件: 博思软件于 10月 28日晚发布三季报,公司 2024年前三季度实现归母净利润 0.35亿元,同比增长 93.01%;前三季度扣非净利润 0.23亿元,同比增长 148.58%。 Q3利润营收双高增,经营指标稳健。 根据公司的业绩公告情况,具体到2024Q3,公司单季度实现归母净利润 0.73万元,同比增长 15.45%;单季度实现扣非净利润 0.70亿元,同比增长 14.61%。收入端来看,第三季度实现营收5.26亿元,同比增长 10.13%。公司 Q3合同负债为 1.63亿元,同比增长 10.14%,下游需求旺盛,在手订单充足。 紧跟财税改革需要,助力财政运行与监测。 10月 12日国新办举行的发布会上,财政部提出了不断健全覆盖预算编制、预算执行、动态监测、应急处置的“三保”管理体系,推动基层“三保”平稳运行。公司作为相关标准规范的协助制定者,基于“预算管理一体化 2.0”,结合数据要素 x、人工智能+等新质生产力研发及数字财政解决方案,具有充足的先发优势。关于财政运行监测方面,博思软件已承建财政部及深度参与 12个省级财政大数据、运行监测系统建设,助力保障全国财政稳健运行。未来,围绕建设需求的投入将得到优先保障,也将牵引地方各省为公司带来更多的市场空间。 国家电子凭证改革加速,助推电子凭证业务发展。 11月 1日起,铁路客运将推广使用全面数字化的电子发票。铁路电子客票获取方面,公司电子凭证产品已适配铁路电子客票的各类获取途径,免下载、免打印;真伪查证方面,公司电子凭证产品已对接国家税务总局发票查验接口,并集成财政部电子凭证工具包,提供接口验真和离线验签两种方式;报销、入账、归档方面,公司推出的电子凭证智能服务平台,已支持铁路电子客票报销、入账、归档全流程无纸化处理。随着铁路客运推广使用全面数字化的电子发票相关政策落地,将有利于博思软件电子凭证相关业务市场拓展。 投资建议: 预计公司 24-26年归母净利润分别为 4.06、 5.06、 6.12亿元,当前市值对应 24/25/26年的估值分别为 32/25/21倍, 考虑到公司在财政 IT 领域的龙头地位,后续数字政府建设浪潮中公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示: 供应链风险;核心技术水平升级不及预期;政策推进不及预期
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税友股份
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计算机行业
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2024-10-28
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28.30
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--
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35.30
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24.73% |
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35.37
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24.98% |
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详细
事件: 税友股份于 10月 24日晚发布 2024年三季报, 公司 2024前三季度实现营收 12.84亿元,同比增长 7.38%;实现归母净利润 1.16亿元,同比增长12.06%;实现扣非净利润 1.06亿元,同比增长 24.82%。 三季度利润端加速释放,经营指标稳健成长。 具体到三季度来看, 2024Q3公司单季度实现营收 4.69亿元,同比增长 7.26%;实现归母净利润 0.28亿元,同比增长 73.40%;实现扣非净利润 0.23亿元,同比增长 58.24%。 公司前三季度 实 现 了 良 好 的 费 用 控 制 , 销 售 / 管 理 / 研 发 费 用 同 比 增 速 分 别 为+0.55%/+0.54%/+1.67%,远小于整体的收入增长,得益于费用端的良好控制,公司前三季度利润同比大幅增长。 大模型获备案, AI+财税有望加速落地。 根据公司公众号 8月 8日消息,国家互联网信息办公室公布了第七批境内深度合成服务算法备案信息,由税友软件集团股份有限公司自主研发的“犀友”大模型算法成功通过备案,标志着税友股份在财税垂直领域的大模型算法在技术落地应用场景上取得关键进展。面向财税领域,“犀友”大模型算法致力于构建一个高效、精准的大模型系统,基于财税垂直领域的行业知识,实现财税知识理解、生成、规划、决策等能力,提升财税业务场景的效率和服务质量。 AI+财税可以与公司的中小微企业财税管理系统深度融合,进一步提升公司的产品力,进而带动 ARPU 值与客群数量的提升。 财税改革持续推进,信息化建设存在增量需求。 二十届三中全会上,财政部提出了新一轮的财税体制改革,改革围绕健全预算制度,大力推进财政科学管理; 健全税收制度,优化税制结构以及完善中央和地方财政关系,增加地方自主财力这三大领域展开。新一轮财税体制改革从谋划走向到形成实施方案,财税 IT 建设将率先受益。 税友是我国税务 IT 系统建设的核心厂商,公司 G 端税务软件开发业务在 2018-2020年间收入体量从 3.52亿元跃升至 7.15亿元,背后是金税三期等改革带来的增量,若本次新一代财税体制改革全面推开,对公司 G 端业务有望带来新的增量。 投资建议: 预计公司 24-26年归母净利润分别为 2.03、 2.94、 3.66亿元,同比增速分别为 143%/45%/25%,当前市值对应 24-26年 PE 分别为 57/39/31倍。考虑到在数字中国、数字经济宏伟蓝图的背景下,税友股份在 G 端和 B 端均有望实现跃升式成长,维持“推荐“评级。 风险提示: 行业竞争加剧的风险;客户拓展不及预期;政府端信息化投入力度不及预期
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新点软件
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计算机行业
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2024-10-28
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34.65
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--
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--
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40.37
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16.51% |
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40.37
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16.51% |
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详细
事件:新点软件于10月25日晚发布三季报,公司2024年前三季度实现归母净利润-0.14亿元,去年同期为-0.89亿元;前三季度扣非净利润-0.86亿元,相较于去年同期亏损幅度收窄。 Q3利润端扭亏为盈,数字化手段提质增效。根据公司的业绩公告情况,具体到2024Q3,公司单季度实现归母净利润977.67万元,同比实现扭亏为盈;单季度实现扣非净利润为-0.11亿元,相较于去年同期亏损幅度收窄。收入端来看,第三季度实现营收4.74亿元,同比增加1.63%。公司通过数字化手段结合绩效评估管理,持续加强预算成本、费用管控,实现提质增效。 携手华为云战略合作、共同推进数字政府数字化转型。9月20日,新点软件与华为云在华为全联接大会2024上签署战略合作协议。双方将充分利用各自优势,在政务、能源、制造、央国企等重点行业和领域展开深度合作。本次战略合作协议的签署将进一步深化双方在技术平台共创、智慧政务联合方案、咨询与服务以及市场拓展等方面的合作。面向未来,新点软件与华为云将互锁目标,持续加强战略资源投入,积极应对数智化时代新挑战,拥抱数字世界新机遇。 聚焦招采运营业务,Saas模式带来新的增量空间。招采运营业务作为智慧招采下的二级业务,包含招标人服务以及投标人服务。公司自营“新点电子交易平台”基于Saas模式,上半年新增65个专区,专区数量同比增长54.76%,其较传统的本地部署软件更具成本效益。另一方面,招采业务能够实现较高的毛利率,根据公司所披露的数据推算,招采运营的毛利率在85%-90%左右,能够产生良好的经济效应。 与长沙合作探索数据要素落地路径。长沙在政务数据价值释放和数据要素市场培育工作上先行先试,联合新点软件建设长沙市政务数据授权运营平台,通过打通数据登记治理、生产加工、场景运营等全链条,激活数字经济产业链,释放数据价值。平台的上线运行,将充分发挥“数据要素×”驱动力,支撑医疗健康、智慧城市、商贸流通、金融服务4大领域多个应用,包括个人健康档案、图解长沙、智能商业选址、长沙数字金融等16类政务数据运营场景打造,更好地挖掘和释放数据在城市及各类场景中的应用价值,力争做到“智数惠民、还数于民、用数利民、以数便民”。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80亿元,当前市值对应24/25/26年的估值分别为47/37/30倍,考虑到公司作为G端数字化转型的龙头,同时在数据要素等领域前瞻布局,因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利,维持“推荐”评级。 风险提示:供应链风险;核心技术水平升级不及预期;政策推进不及预期
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新大陆
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计算机行业
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2024-10-28
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17.31
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--
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--
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22.25
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28.54% |
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22.47
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29.81% |
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详细
事件:新大陆于10月25日晚发布三季报,公司2024年前三季度实现归母净利润8.19亿元,同比增长0.07%;前三季度扣非净利润8.22亿元,同比下降7.75%。 Q3利润端保持增长,支付业务量企稳向好。根据公司的业绩公告情况,具体到2024Q3,公司单季度实现归母净利润2.89亿元,同比增长13.91%;单季度实现扣非净利润2.6亿元,同比下降11.56%。收入端来看,第三季度实现营收19.37亿元,同比下降5.29%。公司前三季度营业收入有所下降,主要是受259号文监管改造政策影响,加速第三方支付行业出清,行业交易流水规模普遍有所下降导致。前三季度公司交易总规模约1.55万亿。 出海业务稳步发展。在智能终端的海外业务方面,公司持续加快在欧洲、北美等国家和地区的本地化部署,为明年业务发展打下较好的基础。同时,公司海外智能POS出货量持续提升,海外智能POS出货量占海外出货量比超39%,为后续更好地服务客户,融入支付产品生态圈创造了有利条件。 同步发布大额回购计划与分红方案,彰显管理层信心。新大陆同步发布了回购计划,以不超过24元/股的价格,拟使用3.5-7.0亿元资金,进行回购;另一方面,公司发布2024年中期分红的方案为:拟决定以享有利润分配权的股份总额10.13亿股为基数,2024年前三季度按每10股派发现金股利3.30元(含税),共计派发现金红利3.34亿元。本次同步发布两份大手笔的回购/分红方案,彰显公司管理层对未来发展的信心,以及对于股东回报的重视。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为11.15、13.15、14.60亿元,当前市值对应24/25/26年的估值分别为16/13/12倍,考虑到支付行业供给格局持续改善,以及海外支付市场进一步扩大,公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧;监管风险;无法持续享受税收优惠;技术风险。
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同花顺
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银行和金融服务
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2024-10-28
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198.00
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--
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--
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340.50
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71.97% |
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364.99
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84.34% |
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详细
事件:同花顺于10月23日晚发布三季报,公司2024年前三季度实现归母净利润6.51亿元,同比下降15.53%;前三季度扣非净利润6.31亿元,同比下降16.74%。 Q3营收迎来拐点,销售收现指标稳健。根据公司的业绩公告情况,具体到2024Q3,公司单季度实现归母净利润2.88亿元,同比下降7.47%;单季度实现扣非净利润为2.87亿元,同比下降7.28%。收入端来看,第三季度实现营收9.45亿元,同比增长4.81%;单季度销售收现为9.58亿元,同比增长5.62%。公司在三季度营收重回增长态势,同时作为先到指标的销售收现同样保持正增长,也从侧面反映整个三季度公司经营层面回暖的趋势。 政策频出利好资本市场发展,9月24日以来成交量大幅跃升。近期利好政策持续发布:1)中国人民银行发布10月10日发布公告,决定创设“证券、基金、保险公司互换便利,支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产,首期操作规模5000亿元;2)10月10日,上交所再次举行券商座谈会,现场宣讲并购重组最新政策精神,并就进一步活跃并购重组市场、打通政策落地“最后一公里”听取意见建议。自9月24日至今,A股成交额大幅跃升,日均成交额达到1.86万亿元,相较于今年整体的成交额显著提升。回顾2015、2020两轮牛市中成交额大幅提升后,同花顺当年的归母净利润同比增速分别为1483%、92%,成交额大幅放量带来的牛市效应对同花顺是最直接的利好。 以AI为抓手,助力打开市场空间:报告期内,公司对多模态大模型技术攻关和产品应用的研发,运用多模态大模型技术赋能公司现有的业务场景、产品和服务体系进一步加大研发。1)问财HithinkGPT:作为国内首个备案的金融对话大模型,HithinkGPT采用了2999BToken的庞大预训练数据集,满足大模型+金融投顾、智能客服、智能投研等多样化的应用需求。2)Hipilot:基于HexinCoder大模型,能够提供代码智能生成、实时推荐、智能问答等能力。受益于AI金融发展,公司有望持续增加金融服务业务收益。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为16.15、19.55、23.77亿元,当前市值对应24/25/26年的估值分别为67、55、45倍,考虑到整个金融信息行业在2024、2025年有望迎来回暖,市场交易增加,AI大模型融合已有产品,公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示:供应链风险;核心技术水平升级不及预期;政策推进不及预期
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浪潮信息
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计算机行业
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2024-10-16
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42.29
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--
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--
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56.88
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34.50% |
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59.50
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40.70% |
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详细
事件:浪潮信息于10月14日晚发布业绩预告,公司2024年前三季度预计实现归母净利润12.5-13.5亿元,同比增长61%-74%;预计实现扣非净利润11.2-12.2亿元,同比增长167%-191%。 24Q3营收近400亿元,单季度营收创下历史新高。根据公司的业绩预告情况,从收入端来看,2024年前三季度公司营收同比增速70%左右,计算可得约为818亿元,其中第三季度营收约为397亿元,同比增长70%。2024年前三季度,公司坚持以市场为导向,积极把握行业发展机遇,进一步完善产品线布局,持续致力于产品技术创新和提升客户满意度,大力拓展国内外客户。同时提高生产交付能力,加快产品交付,实现业务快速增长。公司24Q3单季度营收再次创下历史新高,进一步印证了国内算力需求的高景气。 利润率相较于24Q2有所好转,实际盈利能力或仍被低估。2024年前三季度,公司归母净利润12.5-13.5亿元,同比增长61%-74%;前三季度扣非净利润11.2-12.2亿元,同比增长167%-191%。根据业绩预告中值计算,公司2024Q3单季度实现归母净利润为7.03亿元,24Q3单季度归母净利率为1.77%,相较于24Q2环比提升0.58pct。但考虑到24Q3营收继续创下历史新高,对应的服务器发货和原材料备货体量仍然或将保持较高水平,因此公司在资产减值损失、信用简直损失这两项会计科目中仍将需要进行计提,对Q3单季度的表观利润造成一定的负面影响,公司实际盈利能力或仍被低估。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为25.49、31.64、37.02亿元,当前市值对应24/25/26年的PE估值分别为23/19/16倍,考虑到AI算力投资有望保持高景气,而公司在服务器领域龙头地位显著,我们认为当前公司估值较低,维持“推荐”评级。 风险提示:供应链风险;核心技术水平升级不及预期;政策推进不及预期
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浪潮信息
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计算机行业
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2024-09-03
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32.24
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--
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--
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45.65
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41.59% |
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59.50
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84.55% |
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详细
全球AI服务器产业当之无愧的领军者。浪潮信息的前身为1983年成立山东计算机服务公司,1983年研制了中国第一台微型计算机,打破了国外在PC领域的垄断,也为国内IT产业发展拉开序幕。公司自2017年以来连续6年保持中国服务器市占率第一的地位,同时在全球服务器市场中的市占率持续攀升,根据IDC数据公司在2023Q3期间保持全球服务器市占率9.1%,位居全球第二。 24Q2收入创历史新高,利润弹性或被低估。浪潮信息2024H1实现营收420.6亿元,同比增长68%,其中24Q2单季度收入创历史新高。而另一方面由于大量的备货和应收账款科目的增加,公司在2024H1计提了大量资产减值损失、信用减值损失,进而影响了公司中报表观净利润水平。若考虑到24Q2公司合计计提3.21亿元两项减值损失,公司二季度实际利润或超过6亿元,预计2024年全年公司表观净利率有望回归正常水平。 公司真正核心竞争力体现在:1)JDM模式下强大的供应链管理与交付能力,公司与核心客户互联网厂商合作推出JDM模式,使得整体服务器从研发到交付流程大幅缩短,进一步巩固浪潮作为服务器龙头的核心优势。在2022年一季度全球供应链受到冲击面临“缺芯”的背景下,公司迅速感知下游客户需求,完成大量原材料备货,因此能够在非常时刻满足客户需求拿下大量订单,创下公司历史上一季度收入新高。 2)多年龙头地位奠定稳固上下游合作关系。无论海外还是国产AI芯片龙头均是深度合作伙伴,公司与服务器产业链上游(海内外芯片厂商)、下游(国内外大型云厂商)长期保持深度合作关系,共同研发最新一代服务器产品;3)规模效应进一步加宽“护城河”,前瞻把握服务器发展趋势。随着公司完成互联网客户的开拓,公司在服务器领域的龙头地位保持稳固,规模效应也开始逐步显现,在保持了卓越的费用控制能力下,公司的净利率保持多年攀升势头,近年来维持在3%附近;规模优势确保在AI领域公司持续投入,维持在AI服务器领域的技术领先优势,较早践行“ALLIN液冷”的战略规划,2023年公司液冷服务器以37%的份额占据国内首位。 投资建议:预计公司2024-2026年营收分别为804.82、913.15、1027.32亿元,同比增速分别为22.2%、13.5%、12.5%;实现归母净利润分别为23.39、26.72、30.86亿元,同比增速分别为31.2%、14.3%、15.5%。当前市值对应2426年PE分别为20、17、15倍。考虑到国内算力行业仍然维持较高景气度,公司作为国内算力龙头有望充分受益,当前估值仍有提升空间。维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧的风险、海外芯片政策发生变化、AI科技迭代不及预期。
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新大陆
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计算机行业
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2024-08-26
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12.58
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--
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--
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13.52
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5.71% |
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22.25
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76.87% |
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详细
事件:新大陆于 8月 23日晚发布 2024年中报, 2024H1实现总营收 36.36亿元,同比下滑 5.85%;实现归母净利润 5.30亿元,同比下滑 6.15%;实现扣非净利润 5.61亿元,同比下滑 5.88%。 24Q2下滑趋势收窄, 实际经营利润增长超 20%。 具体看 2024年二季度,公司 24Q2单季度实现营收 18.95亿元,同比下滑 2.24%;实现归母净利润 2.81亿元,同比增长 6%。 公司二季度收入端有所改善,下滑幅度相较于一季度有所收窄,利润端实现 6%的逆势增长。 公司业绩波动主要系公司持有的民德电子股价波动以及引入杉昊智能管理团队的少数股权因素影响,剔除上述影响因素,公司 2024年上半年实现归母净利润 6.48亿元,较去年同期增长 21.36%,经营业绩保持良好的增长态势。 整体毛利率进一步提升,海外业务保持增长。 2024上半年, 1)商户运营业务收入 16.73亿元,同比下滑 7.3%,商户服务业务毛利率达到 45.25%,同比增长 4.17pct, 今年上半年公司实现支付服务交易规模约 1.07万亿。其中,扫码交易笔数与金额占总流水笔数与金额比较去年分别同期提升 2.6和 4.6个百分点。 2)电子支付产品业务收入 15.20亿元,同比下滑 0.8%, 毛利率达到 40.90%,同比提升 2.59pct, 报告期内公司实现智能 POS、智能收银机、标准 POS、新型扫码 POS、泛智能终端等产品销量合计超过 280万台,其中智能 POS 出货量突破 60万台,海外业务收入占比超 85%。 得益于两大核心业务毛利率的增长,公司 24H1整体毛利率水平达到 43.4%,同比提升 1.62pct。 加大全球化推广,推进鸿蒙、电子身份证产业发展。 国际化方面:随着鼓励跨境支付政策和相关指引的出台,公司已与 VISA 和 MasterCard 两大国际卡组织建立了深度合作关系,未来将与平安银行携手,与 VISA、 MasterCard、 JCB、Discover、 Diners 等外卡机构达成战略合作。 鸿蒙产业化方面: 公司作为开源鸿蒙项目群 A 类候选人及华为鸿蒙生态使能合作伙伴,将持续与生态伙伴共同打造安全、稳定、可靠的国产系统与产品,共同探索更多应用。 投资建议: 预计公司 24-26年归母净利润分别 11.15、 13.17、 14.63亿元,同比增速分别为 11%、 18%、 11%,当前市值对应 24/25/26年 PE 为 12/10/9。 考虑到支付行业供给格局持续改善,以及海外支付市场进一步扩大,公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示: 市场竞争加剧;监管风险;无法持续享受税收优惠;技术风险。
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税友股份
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计算机行业
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2024-08-20
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24.15
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24.62
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1.95% |
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35.30
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46.17% |
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详细
事件: 税友股份于 8月 19日晚发布 2024年中报, 2024H1实现营收 8.14亿元,同比增长 7.5%;实现归母净利润 0.88亿元,同比增长 0.9%;实现扣非净利润 0.83亿元,同比增长 17.8%。 24Q2保持稳步增长,现金流表现向好。 从 Q2单季度看, 公司实现营收 4.52亿元,同比增长 5.7%;实现归母净利润 0.55亿元,同比基本持平;扣非净利润达到 0.56亿元,同比增长 20.2%。从现金流指标看,公司 24Q2单季度经营性净现金流为 0.76亿元,去年同期为-0.36亿元。 B 端 Saas 业务增速达到 10%,利润率稳步提升。 1)从经营数据层面看: 2024H1税友的数智财税服务云业务实现营业收入 5.5亿元,较上年同期增10.4%,实现净利润 1.5亿元,较上年同期增长 11.0%,数智财税服务云业务整体净利率 26.5%,相较于 2023年末 B 端业务 22.62%的净利率水平进一步提升。 2)从产品体系建设层面看: 公司不断完善合规税优 SaaS 产品,提高用户ARPU 值。 3)从技术投入层面看: 公司加大对财税领域垂直大语言模型的投入,基于上百亿 token 数的财税领域预训练和微调数据,训练各类微调模型,目前已经形成具备自主知识产权的财税大模型群。 新一代财税体制改革落地, 系统建设迎来新一轮起点。 2024年 3月《关于2023年中央和地方预算执行情况与 2024年中央和地方预算草案的报告》中提到:坚持目标导向、问题导向,谋划新一轮财税体制改革,建立健全与中国式现代化相适应的现代财政制度。深化税收征管制度改革和新一轮财税体制改革均会对我国税费治理理念及手段进行不断革新,税务信息系统将随着财税改革推进不断进行技术升级和模块重构。 回顾公司 2018-2020年经营情况,公司 G 端业务收入体量从 3.52亿元增长至 7.15亿元,税务体系改革会显著促进公司业务进展。 投资建议: 预计公司 24-26年归母净利润分别为 2.03、 2.94、 3.66亿元,同比增速分别为 143%/45%/25%,当前市值对应 24-26年 PE 分别为 49/34/27倍。考虑到在数字中国、数字经济宏伟蓝图的背景下,税友股份在 G 端和 B 端均有望实现跃升式成长,维持“推荐“评级。 风险提示: 行业竞争加剧的风险;客户拓展不及预期;政府端信息化投入力度不及预期。
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浪潮信息
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计算机行业
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2024-07-12
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39.95
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39.86
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-0.23% |
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47.00
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17.65% |
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详细
事件:浪潮信息于7月10日晚发布业绩预告,公司2024年上半年预计实现归母净利润5.5-6.5亿元,同比增长76%-107%;预计实现扣非净利润3.7-4.7亿元,去年同期为-117万元。 24H1营收同比增速60%以上,印证服务器行业高景气。根据公司业绩预告情况,2024年上半年,服务器行业市场需求逐步改善,公司紧抓行业上行机遇,完善产品线布局,持续致力于产品技术创新和提升客户满意度,大力拓展国内外客户,实现业务快速成长。经财务部门初步测算,2024年上半年实现营业收入同比增长60%以上,有力保障了净利润的大幅增长。 关注会计准则的影响,公司实际盈利能力可能被低估。考虑到公司上半年订单旺盛备货增加,导致存货等科目大幅增长,资产减值损失计提增加,对利润端可能有一定影响。以2022Q1为例,浪潮单季度营收同比增速48%,应收账款科目环比增长67%,导致公司单季度信用减值损失计提影响当期利润达4.58亿,下半年随应收账款科目回落冲回,公司全年信用减值损失仅百万量级。参考2022Q1业绩高速增长时期的财报表现以及减值计提的情况,本次2024年上半年,根据公司预告计算,2024年二季度营收同比增速预计在43%以上,收入高速增长带来的会计科目的变动可能会影响公司单季度的表观利润,若剔除计提减值的影响,实际的盈利能力更值得期待。 浪潮信息全球服务器龙头地位稳固。7月8日,根据Gartner发布《2024年第一季度全球服务器市场报告》:2024年第一季度全球服务器市场销售额保持增长,销售额407.5亿美元,同比增长59.9%,出货量282.0万台,同比增长5.9%。浪潮信息蝉联全球前二,中国第一,服务器出货量全球市场占比11.3%,同比增长50.4%,TOP5厂商增速第一。 全面拥抱AIGC,浪潮加速AI产品矩阵建设。1)AI大模型训练领域,浪潮信息拥有全系领先的AI服务器,支持国内外主流的AI加速芯片,可面向应用优化,实现AI计算系统超过80%的实际算力利用率,并通过计算策略优化可实现性能99%线性扩展;2)针对AI大模型与通用场景融合的应用需求,浪潮信息通用服务器支持具有AI加速功能的处理器,在业界首次实现服务器基于通用处理器,支持千亿参数大模型的运行;3)在绿色低碳方面,浪潮信息创新研发全液冷冷板、浸没式冷板等多种新型高效散热技术,实现服务器产品全栈液冷覆盖。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为24.75、29.11、34.45亿元,当前市值对应24/25/26年的估值分别为23/20/17倍,考虑到AI算力投资有望保持高景气,而公司在服务器领域龙头地位显著,我们认为当前公司估值较低,维持“推荐”评级。 风险提示:供应链风险;核心技术水平升级不及预期;政策推进不及预期
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浪潮信息
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计算机行业
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2024-05-08
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41.06
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40.90
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-0.73% |
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40.76
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-0.73% |
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详细
事件: 浪潮信息于 4 月 29 日下午发布 2024 年度一季报, 2024Q1 实现营收 176.07 亿元,同比增长 85.32%;实现归母净利润 3.06 亿元,同比增长64.39%;实现扣非归母净利润 2.40 亿元,同比增长 62.96%。 营收大幅回暖,费用控制持续稳健。 1)经营角度, 2024Q1 实现营收 176.07亿元,同比增长 85.32%,销售净利率达到 1.68%,总体保持稳定,销售收入的增长主要系客户需求增加,服务器销售大幅增长所致。 2)费用角度, 公司 2024Q1销售/管理/研发费用分别为 2.69/1.27/6.32 亿元,同比增速分别为+19.36%/-17.48%/-2.36%,公司在销售收入大幅回暖的同时,对期间费用进行了良好的控制。 备货力度加大,合同负债彰显未来收入预期。 1)合同负债方面, 2024Q1 实现合同负债 41.40 亿元,较去年同期同比增长 231.73%,较本年期初增长116.47%,主要系预收货款增加所致; 合同负债的大幅增长,有望给公司未来带来收入增长。 2)存货方面,该季度存货达 242.90 亿元,同比增长 38.40%,下游客户对 AI 算力和服务器的需求增强,公司加大原材料备货力度,提高供应链稳定性。 服务器需求持续放量,行业龙头地位稳固。 1)液冷服务器层面, 据 IDC 数据, 2023-2028 年中国液冷服务器市场年复合增长率将达到 45.8%,液冷行业将迎来真正“刚需”放量的元年。作为服务器龙头企业,公司 2023 年出货量 6.6万台,市场份额 40.9%,液冷服务器销售额和出货量双双位居中国第一,有望深度受益于 AI 液冷的产业趋势。 2)公司层面, 浪潮信息持续践行“All in 液冷”战略,发布全栈液冷产品,实现通用服务器、高密度服务器、整机柜服务器、 AI 服务器四大系列全线产品均支持冷板式液冷,持续提高产品竞争力。 算力、数据存储全面布局,期待 AI 应用市场释放。 近日发布的企业大模型开发平台“元脑企智” EPAI,提供大模型快速接入现有系统的 API、对话 UI 交互、提供基础模块支撑的智能体三种使用方法,有望成为缩短企业大模型落地的关键变量。 在 IPF2024 上,浪潮信息正式发布了专门面向生成式 AI 的超级 AI 以太网交换机——X400,吞吐量达业界最高的 51.2T,为大规模算力提供领先的AI 网络性能。 投资建议: 预计公司 24-26 年归母净利润分别为 24.41、 30.19、 35.22 亿元,当前市值对应 24/25/26 年的估值分别为 25/20/17 倍,考虑到 AI 算力投资有望保持高景气,而公司在服务器领域龙头地位显著,我们认为当前公司被显著低估,维持“推荐”评级。 风险提示: 政策推进不及预期的风险,科技创新风险,供应链风险
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科大国创
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计算机行业
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2024-04-26
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15.65
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24.19
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54.57% |
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24.19
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54.57% |
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详细
事件:科大国创于4月22日晚发布2023年年度报告与2024年度一季度报告,1)2023全年实现营业收入25.15亿元,同比增长4.78%;实现归母净利润/归母扣非净利润-3.80/-4.43亿元,去年同期分别为-0.58/-0.96亿元。2)2024Q1,公司实现营收3.08亿元,同比下降42.77%,实现归母净利润/归母扣非净利润0.06/0.05亿元,去年同期分别为0.02/-0.07亿元。 毛利率逆势增长,费用控制持续稳健。1)经营层面,2023Q4公司毛利率达到20.28%,同比提升2.55pct;2024Q1毛利率达到45.02%,同比提升24.37pct,净利率达到2.27%,同比提升1.51pct,短期的营收波动系公司提高数字化运营业务经营质量,合理优化数字物流供应链业务结构所致,但产品竞争力与盈利能力逆势增长趋势明显。2)费用层面,2023全年公司销售/管理/研发费用分别为1.89/1.58/2.93亿元,销售/管理/研发费率分别为7.5%/6.3%/11.6%,公司在维持星云大模型等AI产品研发投入的同时,着力进行费用控制。 BMS业务短暂承压,积极推动产品线拓展。2023年度公司数字化产品业务实现营收2.10亿元,同比下降56.29%,主要系1)车用BMS业务受新能源汽车行业市场竞争加剧、公司主要客户奇瑞集团的主力车型销量下滑波动的影响,短期发展不及预期;2)公司积极推动储能BEMS、智能电池系统等数字化新能源产品及高可信软件核心技术的投入增加;3)随着2024Q1主要客户车型逐步放量,公司BMS业务逐步好转。 软件业务保持稳健经营,智慧物流业务高速增长。1)2023年度公司数字化应用业务实现营收12.75亿元,保持稳健发展,国创星云大模型在运营商的客户服务、系统运维、工单分析等场景实现创新应用。2)本年度数字化运营业务实现营收10.30亿元,同比增长68.99%。依托智慧物流云平台,持续深化数智ETC和数字物流供应链两大场景应用,不断扩大用户量和业务规模。 回购计划彰显信心,大力推动数字化转型和人工智能+业务。1)回购计划层面,公司于2月2日发布回购计划公告,公司拟使用自有资金2000-4000万元用于回购公司股份;2)股权激励方面,公司于3月15日发布股权激励方案,拟授予限制性股票数量为630万股,约占本公告时股本总额2.16%。公司连续发布回购、股权激励方案,彰显管理层对公司未来发展的信心。 投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.70、1.03、1.34亿元,同比增速分别为119%、47%、30%,当前市值对应2024-2026年PE分别为65/44/34倍。考虑到公司在AI、BMS与储能等新兴领域的持续投资,公司业绩有望保持高速成长,维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争风险加剧;政策推进不及预期;下游需求不及预期
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博思软件
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计算机行业
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2024-04-26
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12.62
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13.40
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4.93% |
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13.80
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9.35% |
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详细
事件:博思软件于4月24日晚发布2023年年报以及2024年一季报。1)2023年,公司实现营收20.44亿元,同比增长7%;实现归母净利润3.27亿元,同比增长28%;实现扣非净利润3.01亿元,同比增长31%;2)2024Q1,公司实现营收2.60亿元,同比增长16%;实现归母净利润-0.56亿元,去年同期为-0.58亿元。 产品化能力持续提升,盈利能力大幅加强。从经营层面看,2023年公司整体毛利率达到66.66%,同比提升5.03pct,得益于公司持续拓展产品化、Saas化的商业模式转型,公司的毛利率水平同比大幅增长。从费用端看,2023年公司销售/管理/研发费用分别为3.26/2.95/3.69亿元,同比增速分别为+16%/+16%/+7%,在收入增速相对放缓的背景下,公司保持了良好的费用控制水平,结合公司大幅提升的毛利率,进而带动公司归母净利润/扣非净利润分别实现+28%/+31%的增长。从现金流角度,2023年公司实现销售收现21.00亿元,同比增长17.57%,实现经营性净现金流3.29亿元,同比增长6.73%,公司继续保持了现金流的健康增长态势。从24Q1情况看,公司一季度收入增速达到16%,成长速度有所加快,但考虑到一季度为计算机公司收入确认淡季,收入占比较低,因此利润端仍处于亏损状态。 紧抓数字政府建设浪潮,数字票证业务推陈出新。1)传统主业非税及财政电子票据方面,公司全面开展安全+信创的适配、升级改造业务,2023年公司已在14个区域完成信创项目落地,同时公司积极促进非税票据业务的saas化转型,实现商业模式的升级;2)数电发票方面,公司积极抓住金税四期数电票改革“以数治税”的核心主旨,通过自有产品“乐享协同平台”,在单位侧、企业侧市场推广数电凭证开具、等一体化协同综合解决方案与服务,2023年公司已在20多个地区落地推广,实现超千万的营业收入。 发布2024年股权激励计划,再度彰显管理层信心。公司同步发布了2024年股权激励计划草案,本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为1,600.00万股,占公告时公司股本总额2.13%。本激励计的授予价格为11.21元/股,激励对象总人数为120人,包含总经理在内6位公司高管。业绩考核条件为,以公司2021-2023年平均净利润为基数,2024-2026年增速不低于53.74%、92.18%、130.62%。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别4.06、5.06、6.12亿元,同比增速分别为24%/25%/21%,当前市值对应24/25/26年PE为24/19/16倍。 考虑到公司在财政IT领域的龙头地位,后续数字政府建设浪潮中公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧;新业务、新领域开拓风险;技术拓展不及预期。
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