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郭新宇

民生证券

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吕伟 1
石基信息 计算机行业 2024-01-30 8.04 -- -- 8.28 2.99%
8.32 3.48% -- 详细
事件概述: 2024年 1月 26日公司发布 2023年业绩预告, 2023年预计净利润约-1.2亿元~-6000.0万元,亏损金额有所缩减。 2023Q4收入有望实现高增,酒店及餐饮信息化业务全面回暖。 根据此次预告区间的中位数计算,公司 2023年营业收入的预告区间中位数约为 31亿元,较 2022年增长约 20%。按上述测算,公司 2023Q4收入的同比增速有望达到83%。 公司表示, 营业收入预计较上年同期有所增长,主要由于 2023年酒店及餐饮信息系统产品收入较上年同期增长较多所致。同时在利润端,由于公司仍处于国际化转型关键时期,保持较高水平的产品研发投入和市场拓展力度,国际化业务收入尚需不断积累的客户数量才能实现与投入的持平,使得公司 2023年归母净利润仍处于亏损。 通过此次业绩预告,我们看到公司在经营端正在快速回暖, 2023Q4回暖态势明显。利润端虽短期承压但相关投入是为了长期国际化战略推进,因此我们仍看好公司作为全球 SaaS 龙头的长期前景。 积极开展国际化战略, 旗下产品石基企业平台实现重大突破, 洲际集团 SEP平台上线酒店已超 200家。 1)云 SEP: 公司正在参与数个重要国际酒店集团对新一代酒店信息系统的投标和测试,已签约标杆客户洲际、朗庭和半岛酒店集团。 截至 2023年 11月底, 公司仅用三个月的时间完成了石基企业平台在洲际酒店集团第 100家到第 200家酒店的成功上线。 根据公司 2023年半年报, 石基企业平台在与欧洲的多家酒店集团合作的同时,不断扩大在已签约标杆客户半岛、洲际和朗廷酒店集团中的上线,已上线的酒店集团包括半岛、洲际、朗庭、 Ruby、Sircle 等。 2)云 POS: 截至 2023年 6月, 公司新一代云餐饮管理系统(云 POS)Infrasys Cloud 进入稳定快速发展期,在万豪、洲际、凯悦、半岛、香格里拉等酒店集团稳步推广, 是唯一签约全部全球影响力 TOP5国际酒店集团的云 POS产品, Infrasys Cloud 云 POS 产品上线总客户数 3502家。 洲际集团目前的策略是推动 SEP 平台批量上线, 尽快覆盖中国区酒店,完善集团单一库存使用流程; 公司目前的策略是积极推进其他集团及酒店在全球包括美国的上线,目前 SEP 已经在包括中国、美国、英国、德国、日本在内的十几个国家成功上线,为后续签约更多的国际酒店集团打下基础。同时值得注意的是,各大国际酒店集团下一代酒店信息系统的选型正在进行之中。先行者洲际集团、半岛集团、朗廷酒店集团 SEP 的成功批量上线对行业示范作用明显, 预计明年将有更多的行业领先的酒店集团将做出选择,公司有望凭借自身标杆效应,在各大国际酒店集团下一代酒店信息系统的选型中占据优势地位。 推出行业内首个智能 AI 引擎 HALO,加速迈进智能化管理。 为助力行业重塑运营模式和业务创新,公司面向酒旅行业正式推出智能 AI 引擎 HALO。 目前,HALO 已初步实现与 Infrasys Cloud POS、 Cambridge Cloud PMS、石基数据平台等旗下产品的无缝集成,并与国内外多个主流大模型成功对接。 HALO 采用了先进的 AI 模型和算法。一方面,能够全面实现流程自动化, 在系统中进行智能报表分析、智能客服、智能差旅管理、智能前台接待、智能行程规划等;另一方面, HALO 能够帮助行业用户对关键业务数据进行智能预测, 如酒店间夜量、景区客流量、餐饮销售额、商品销售额等。 作为石基整体产品和系统生态底层架构的核心级平台之一, HALO 将助力石基系产品在未来发展中进一步深入融合 AI 技术,带来新的成长机遇。 投资建议: 酒店 IT 系统云化大势所趋,公司作为国内云龙头向海外拓展的标杆,获得洲际、半岛等大订单,具有较强的示范意义和长远影响。由于云业务发展初期投入较高,公司业绩短期承压,但 SaaS 转型是公司发展的重要一步,转型成功后有望开启发展新篇章。同时, 公司重磅推出行业内首个 AI 引擎, 影响深远, 有望加速自身业务发展,预计 2023-2025年公司归母净利润为-0.89/1.50/3.46亿元,对应 2024-2025年 PE 为 146X、 63X,维持“推荐”评级。 风险提示: 行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。
吕伟 1
南京熊猫 通信及通信设备 2024-01-08 11.87 -- -- 12.55 5.73%
12.87 8.42% -- 详细
积极布局卫星等核心业务,实现多点开花。 公司致力于在智慧交通、平安城市、智能制造、电子制造等领域发力。从业务增量来看,目前有三大看点。 1)北斗卫星: 公司拥有低轨卫星移动通信技术,可广泛应用于物联网、机/车/船载等。2023 年,公司联合了东南大学、星思半导体等单位构建“低轨卫星互联网终端产业链联盟”,进行新一代卫星通信终端相关技术研究。此外,熊猫通信中标新一代卫星终端项目,中标金额 900 余万元。 2)机器人: 公司主要研发控制器技术、离线编程技术和视觉技术,伺服系统以外购为主,产品主要是工业机器人,应用于智能制造系统装备的集成服务中。截至 2023 年 11 月, 公司工业机器人销售 90 余台套,合同金额约 800 万元。 3)脑机接口: 由公司规划科技部牵头组织申报的“基于脑机接口技术的多模态人机交互系统集成关键技术研发”成功入选 2022 年江苏省重点研发计划产业前瞻与关键核心技术项目。 精确卡位卫星终端市场,持续深耕打开长期增长空间。 1)卫星终端领域战略布局。 公司新一代卫星通信终端项目包括软硬件等产品, 支持终端与终端之间的卫星通信, 应用于手机、车载、船载、机载等领域;子公司熊猫通信开发生产授时类产品, 通过采购北斗模块进行组装的方式生产;子公司京华电子研发生产汽车卫星导航产品, 主要以 ODM 模式做出口业务。 2)中标重要项目彰显自身实力。 公司牵头构建“低轨卫星互联网终端产业链联盟”; 子公司熊猫通信中标新一代卫星终端项目,中标金额 900 余万元,该设备能够支持终端与终端之间的卫星通信,是公司在新一代卫星通信领域迈出的关键一步。 3)与星思半导体达成重要战略合作,长期潜力可期。 上海星思半导体聚焦 5G/6G 通信技术,为客户提供全场景天地一体化基带芯片及解决方案。 2022 年底成功流片第一版 5GeMBB 基带芯片 CS6810, 2023 年初推出了宽带卫星手机基带芯片 CS7610 和超宽带卫星终端基带芯片 CS7810。同时,星思半导体推出了 Everthink 76106G 宽带卫星基带芯片平台、 Everthink 7810 6G 超宽带卫星基带芯片平台以及卫星通信解决方案等。 投资建议: 公司全方位布局低轨卫星互联网终端产业,且新一代卫星通信终端项目可支持终端与终端之间的卫星通信,覆盖手机、车载、船载、机载等技术场景;同时,与专注于 5G/6G 卫星通信基带芯片研发的上海星思半导体达成战略合作。随着卫星互联网基础建设的不断完善,广阔蓝海市场未来可期。公司目前处于布局卫星互联网等新业务的转型期,因此主要考察 PS,预计公司 2023-2025 年营业收入为 34/39/43 亿元,对应 PS 分别为 3X、 3X、 3X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示: 同业竞争加剧的风险;新技术推进不及预期;行业需求修复不及预期。
吕伟 1
超图软件 计算机行业 2023-12-04 20.31 -- -- 22.00 8.32%
22.00 8.32%
详细
龙头深耕产业持续成长,持续挖掘时空大数据市场潜力。 1)深耕 GIS 数据要素领域,数据治理、数据运营领域全方位布局。数据治理和运营方面: 根据公司公开投资者交流资料,2023年前三季度公司数据治理业务同比增长 50%以上; 截至 2023年 3月已参与时空大数据平台各个项目 200余个;截至 2022年公司不动产登记业务市场占有率约为 1/3, 2022年与银行签署与不动产数据服务相关的合同约 2400万元。 向 GIS 产业链上游延深。 战略收购山维科技,推动 GIS测绘一体化;与赛思倍斯达成战略合作,探索 GIS 遥感一体化。 2)新增万亿国债用于防灾减灾,水利、气象两大领域迎来重大利好。 2023年 10月 24日,中央财政拟增发 2023年国债 10000亿元,水利、气象是两大重点方向;超图面向国家智慧水利建设任务及需求,形成了超图水利数字孪生解决方案。超图基于SuperMap GIS 技术体系搭建气象一体化平台。 新一代计算平台方兴未艾,空间计算打开全新成长空间。 1)划时代产品苹果 Vision Pro 的发布,以 XR 为代表的空间计算有望加速发展。 计算平台开始从移动计算向空间计算过渡,苹果首款设备 Vision Pro 发布,重新定义空间计算,标志着基于空间计算的三维计算机生态开始商业化。 2)打造新一代三维 GIS技术体系底座,空间计算技术积累深厚。 公司新一代三维 GIS 技术体系集成了WebGL、虚拟现实(VR)、增强现实(AR)以及 3D 打印等三维交互与输出新技术。 公司坐拥完善的三维产品体系,有望构建云空间设计、边空间分析、端空间体验,云边端一体化的 GIS 空间产品方案,落地了诸多成功案例。 AI 重新定义 GIS 行业应用,多头布局注入新的增长要素。 1)人工智能渗透到社会的千行百业,新时期赋予 GIS 领域更大的价值。 据艾瑞咨询, 2022年人工智能产业规模为 1958亿元,2027年人工智能产业规模达到 6122亿元,2022-2027年人工智能产业规模复合增速为 25.6%。 2)深耕 AI 领域与产业深度融合,加快技术升级助力长期成长。 公司集成了以 Transformer 技术为代表的预训练模型, 在 CV 大模型、 NLP 大模型、多模态大模型及渲染技术积极布局,并向遥感GIS 一体化引入 AI 能力,在生产环节引入了人工智能。 3)与 Unity 建立战略合作,实现 GIS 向游戏领域进军。 投资建议: 公司是全球领先的 GIS 行业龙头,立足基本盘打造第二成长曲线,向数字孪生水利、气象、机场等方向拓展,并把握信创、实景三维中国等机遇,成长动能充足;同时深度布局前瞻机遇,在 AI、数据要素等领域多点发力打开长期成长空间。预计公司 2023-2025年归母净利润为 2.70/3.89/5.18亿元,对应 PE 分别为 38X、 26X、 20X,维持“推荐”评级。 风险提示: 新技术推进不及预期;行业需求释放节奏波动;行业竞争加剧; 项目管理风险。
吕伟 1
捷顺科技 计算机行业 2023-11-28 13.80 -- -- 13.76 -0.29%
13.76 -0.29%
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事件概述:根据捷顺科技官方公众号,11月23日,深圳市万御安防服务科技有限公司(以下简称“万御安防”)与捷顺科技正式签署战略合作协议。双方将基于“资源融合、优势互补、合作共享、服务客户”的原则,围绕停车场运营生态合作、停车场项目运维服务合作以及产品战略集采领域,打造紧密战略合作伙伴关系,实现互利共赢、共同发展。 此次战略合作也有望帮助公司进一步拓展线下市场,整合各自在产品、技术、运营、服务、人员等方面的优势资源。根据战略协议,双方合作旨在进一步提升停车场运营服务质量。捷顺科技将充分发挥自身在停车资产数字化运营管理、停车项目智能化建设等方面的专业能力,万御安防则具有成熟专业的线下实施及技术服务团队资源,两者结合能够为客户提供“安防、机电车场运营”一体化解决方案,为管理方实现资源盘活变现的同时,带来车场价值和服务的更高提升。 线上线下业务布局持续获得进展,战略合作更有望“锦上添花”。捷顺科技线上线下业务持续取得进展:根据公司公告,截至2023年10月,捷停车累计覆盖联网停车场数约3.9万个,较年初增长8,000个,预计全年新增联网停车场数超1万个;线上触达车主用户规模超1.18亿,其中月活近5千万;2022年全年停车线上交易流水为80亿元,预计2023全年流水在120亿元左右,同比增长40%。 此次战略合作下,双方预计将在深圳、广州、东莞、惠州、佛山、厦门、福州、上海、南京、成都、天津等11座城市率先试点落地,将优秀经验向全国各地辐射、扩展,共同探索更多创新模式。万御安防是万物云投资的企业级安防机电服务的业务品牌,致力于做全国领先的安防机电服务商,是万物云积淀30余年行业领先的安防机电专业服务能力的代表。截至2023年11月,万御安防业务范围覆盖全国100多个大中城市、4000多个服务项目,有望为捷顺科技拓展线下市场带来重要助力。 除布局线下市场拓展之外,公司也积极与鸿蒙等重要生态合作,并深入智界S7无人代客泊车等功能,有望开启自动驾驶发展新篇章。智界S7搭载鸿蒙HarmonyOS4.0系统、华为ADS2.0高阶智能驾驶辅助系统等,还将首发搭载华为的无人代客泊车功能。无人代客泊车功能可以在无人驾驶的情况下,自主完成礼让行人、倒车避让、极限会车、自动泊车、自动接驾等一系列操作。泊车代驾功能可让车主一键开启无人泊车。当车主下车后,一键开启该功能,车辆自己就能去找车位停车。用户到商场可以直接开到商场入口或是停车场的入口即可离开前去逛街购物,让车自己找停车位。智界S7的泊车代驾功能还能看得懂商场保安的指挥手势。深化鸿蒙系统核心应用,捷停车为C端用户带来使用体验的提升。捷停车基于华为持续开放的能力,追逐更先进和更便捷的用户体验,共同打造了基于HarmonyOSAPI开发的捷停车元服务。元服务拥有多端运行、卡片化体验、主动服务等特性,相对于传统方式的需要安装的应用形态更加轻量,同时提供更丰富的入口、更精准的分发。 作为智慧停车一体化服务平台,捷停车依托自身庞大的停车场景基础以及精细化车位运营能力,打造“找车位”产品为车主出行“停车难”提出了新的解决方案。 车主打开车门,坐进HarmonyOS智能座舱,下一步就很可能主动“找车位”。 车主可以通过语音唤醒,让小艺帮忙“找车位”,提前找到目的地或附近的停车点位置,并开启导航服务;还能在“找车位”服务里获取捷停车智慧车场的收费标准、剩余车位数、24小时场内车位闲忙状态等。车主还可以在车厢里轻松完成临停缴费、开通无感支付等操作,在提供预约服务的停车场还能预约车位,进一步提升了车主的智慧停车体验。公司表示,捷停车“找车位”能力已在AITO问界M5、M7车型上应用,后续也将在搭载鸿蒙智能座舱的其他车型上普及应用。 具体来说,车主进入捷停车智慧停车场后,在道闸抬杆的瞬间,车载小艺建议便会智慧识别并温馨提醒“您已经抵达支持室内导航的车场”,同步显示“停车服务卡片及本车场余位信息”。 用户语音启动服务后,小艺将主动推荐距离电梯最近的车位区域,并建立室内地图的导航路径引导前往。如果停车场有多层停车空间,用户也可以语音切换停车楼层重新获取车位推荐,基于捷停车车位运营场景服务方案,即使在停车场弱信号覆盖的环境下,也能够提供精准的跨楼层导航指引。如果在用户前往车位的过程中,此车位被其他人占用,服务会自动刷新推荐其它合适的车位,并刷新导航路径。同时在支付方面捷停车也进行了重要创新,依托于元服务,用户离开停车场时,无需伸手扫描二维码,可以直接在线支付或开通无感支付,也为用户使用提升了效率。 作为鸿蒙核心应用,捷停车有望成为泊车代驾的数字底座和C端核心入口。 1)泊车代驾的核心数字底座:泊车代驾功能下,用户到商场可以直接开到商场入口或是停车场的入口即可离开前去逛街购物,让车自己找停车位,而这种功能的实现则必须需要对停车场的车位数量信息、空余车位信息、停车场整体楼层结构等数据有精准的把握。因此,停车场的车位数量信息、空余车位信息、停车场整体楼层结构等数据是实现相关功能的最基础和关键的底层信息,相关功能的实现必须要有底层信息作精准的配合,因此捷停车作为泊车代驾的底层基座,捷停车的联网车场数据和自动泊车系统是有着天然的结合点,在泊车代驾功能的实现中起到至关重要的作用。根据公司公开公告,截止2023年10月,捷停车累计覆盖联网停车场数约3.9万个(较23年年初增长8000个),庞大的覆盖数量以及持续快速增长的态势,是捷停车成为泊车代驾数字底座的坚实基础。 2)泊车代驾的C端核心入口:实现泊车代驾之前,需要精准找到车位并完成相关服务,对C端车主来说可以通过智能化语音唤醒,让小艺帮忙“找车位”,或者通过华为手机端的捷停车服务卡片提前搜索到有空位的停车场。因此可以看到,捷停车的“找车位”相关功能实际上是泊车代驾功能的一个重要前序功能,也是C端用户实现泊车代驾的一个入口。因此,捷停车有望成为无人代客泊车的C端重要入口。 3)对于捷停车发展来说,深化鸿蒙应用、成为新的C端核心入口具有重要意义:根据公司公开公告,截至2023年10月,捷停车线上触达车主用户规模超1.18亿,其中月活近5千万,已经是国内停车领域的重要应用,成为新的C端入口后捷停车的流量有望进一步持续提升,停车相关服务也有望被进一步激活和赋能。 作为车端核心应用,捷停车的成长空间进一步打开。目前捷停车已经实现与蔚来汽车、VIVO进行相关合作,公司表示后续也会跟其他合作伙伴对接合作,以此提升捷停车服务在车机领域的普及率。在2023年11月的vivo开发者大会上,捷停车与vivo、高德地图联合打造的停车新体验——离库导航优化功能正式发布,聚焦解决车主在驶离地下车库时遇到的痛点问题,通过深度优化地下停车场信号,当车主驱车经过停车场闸机时,vivo手机就会快速获取出口定位数据,进入定位刷新和路线修正,提前更新正确的导航路线,从而减少找路时间。截至23年10月,这项独家功能目前已经在全国14个城市的280多个停车场完成了部署,并取得了显著的定位恢复速度提升超过70%的效果。 前三季度归母、扣非净利润均同比上升超5倍,盈利能力持续攀升。在2022年Q3净利润高基数(2022Q3单季归母净利润增速106%)的情况下,今年Q3归母、扣非净利润仍然实现稳健增长,表明公司具有强劲的内生增长动力。 2023年前三季度,传统智能硬件业务在地产新建项目需求大幅下滑带来的不利影响下仍然逆势实现了恢复性增长,同时创新业务保持强劲发展势头。同时,今年7月国务院印发《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》,10月住建部披露已入库城中村改造项目162个。公司针对大城市智慧停车市场拥有完整解决方案,目前已在北上广深等超大特大城市的诸多城中村中成功落地,公司作为国内城市级智慧停车龙头有望深度受益于城中村改造契机。 投资建议:公司是智慧停车领域龙头企业,作为鸿蒙核心应用,捷停车有望成为泊车代驾的数字底座和C端核心入口。同时,创新业务高速增长且未来空间广阔,潜力可期,在新一轮城中村改造开启后也有望再次迎来黄金发展期,预计2023-2025年公司归母净利润为2.43/3.36/4.45亿元,对应PE为34X、25X、19X,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。
吕伟 1
创意信息 通信及通信设备 2023-11-23 16.51 -- -- 17.22 4.30%
17.22 4.30%
详细
卫星互联网百亿级市场可期,关键环节有望加速发展。 1)百亿级市场可期,行业具有重要潜力: 根据华经产业研究院、 36 氪研究院数据,到 2025 年国内卫星互联网市场规模有望达到 447 亿元。“十三五”期间,中国航天科技和中国航天科工两大央企分别提出低轨卫星互联网计划,并发射了试验卫星,后续我国卫星发射及整个产业发展有望提速。 2)子公司创智联恒为卫星通信行业龙头,技术领先产业优势明显: 创智联恒作为最早一批参与中国低轨卫星通信标准制定、相关产品研发的厂商,卫星通信相关产品和技术全国领先,是国内卫星通信行业的龙头, 2023 年开始新增若干卫星总体单位及载荷总体单位合作,成为通信载荷产品的主研厂家之一。创智联恒已经正式发布为新一代宽带卫星通信量身定制的协议栈 IGS2.0,并完成卫星通信载荷产品全系统联试,以及基于行业标准的卫星综合处理载荷软硬件开发,成为国内少数具备软硬一体解决方案的上市企业,性能水平和资源占用水平业内领先; 2022 年创智联恒营收增速超过 70%,作为国内卫星互联网领域龙头有望充分受益于行业发展。 紧抓信创大趋势,万里数据库拥有“万里前程”。 1)国产替代空间广阔,开源技术国产化有望在信创产业发挥重要作用。 根据《数据库发展研究报告(2023年)》, 2027 年我国数据库市场规模有望达到 1286.8 亿元, 22-27 年复合增速为26%。 Oracle、 IBM 等国外厂商仍占较大市场份额,信创大趋势下国产替代空间广阔。我国数据库的应用是以 MySQL 为代表的关系型数据库为主,针对相关开源技术的国产化吸收,有望在国产替代中发挥重要作用。 2)公司子公司万里开源软件是国产数据库领军企业: 在金融、运营商、能源等行业树立重点标杆案例,包括某全国股份制银行云缴费平台、移动 BOSS 系统、移动 OLTP 数据库等标杆性重要信创项目。公司数据库收入 2023H1 同比增长 74%, 2022 年同比增长67%,信创大趋势下数据库业务有望保持快速增长。 CAD 发力高端国产替代, 长期发展前景可期。 根据艾瑞咨询数据, 2023 年国内 CAD 市场规模有望达到 67 亿元。公司参股的新迪数字二十年深耕三维CAD 技术和工业软件研发,在三维 CAD 软件架构设计等方面积累了丰富经验,打造了“天工 CAD”系列产品,具有比亚迪、欧菲光等重要客户,未来有望持续受益于信创趋势。 投资建议: 公司积极布局卫星互联网业务, 在卫星通信载荷领域处于国内领先地位; 同时数据库业务正处于快速发展阶段,万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者,未来发展潜力可期。预计公司 2023-2025 年归母净利润为1.09/2.05/3.00 亿元,对应 PE 分别为 93X、 50X、 34X,维持“推荐”评级。 风险提示: 业绩季节性波动的风险;产品或服务稳定性风险;技术迭代更新及时性相关风险。
吕伟 1
万集科技 计算机行业 2023-11-17 21.97 -- -- 41.78 90.17%
41.78 90.17%
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智能交通领域领军者,积极卡位激光雷达开启公司发展新征程。 公司在智能交通等领域多点布局,专用短程通信业务是公司目前营业收入基石。目前公司加大激光雷达等新产品的研发投入,积极卡位激光雷达、智能网联等新领域,相关业务未来有望成为公司新增长点。 公司是动态称重和专用短程通信双龙头。 1)动态称重: 公司在动态称重领域具有龙头地位。根据《国家公路网规划(2013-2030年)》披露,未来我国公路网总规模约 580万公里。随着未来国家积极推动新基建,有望带动公司业务增长。 2)专用短程通信: 专用短程通信业务的系列产品主要应用于 ETC 领域。公司是 ETC 行业的龙头, 行业积累深厚。 未来专用短程通信业务有望逐步回温, 根据 22年年报,每年国内市场新车产量约 2500万辆,前装 ETC 要求通过车规级验证, 相关需求有望逐步释放, 有利于 ETC 头部企业。 同时, 有超 2亿存量市场用户将带动 ETC 从双片式向单片式升级替换需求, 行业需求端整体有望回暖。 “双智”赋能智能网联,激光雷达景气向上。 1)智能网联: 随着智能网联汽车的普及,以及智慧城市基础设施的逐步完善,“双智” 已经成为大势所趋。从路端来看,公司积极参与网联建设项目,并深度参与长安大学、同济大学等高校车路协同自动驾驶测试场建设。从车端来看, 根据公司公告, 截至 2023年 9月,公司 V2X 业务有三个在手项目,包括两个商用车项目,其中 5G V2X 项目是全行业第一个量产项目。另外公司还获得了新能源头部车企的 5G V2X 定点,项目规模较大, 按计划预计从 23年年底开始量产供货。 2)激光雷达: 随着技术的不断发展与普及, 自动驾驶将带动车载激光雷达进入需求快速提升期。 根据艾瑞咨询的《中国车载激光雷达市场洞察报告》,中国车载激光雷达市场规模, 预计将由2021年的 4.6亿元增长至 2025年的 54.7亿元,年复合增长率达到 86%。截至23年 6月,国内外已有多家车企发布搭载激光雷达的量产车型,车载激光雷达有望加速发展。 目前公司积极布局激光雷达, Flash 补盲雷达和 MEMS 半固态激光雷达以及车载雷达专用 ASIC 芯片正在进行测试; 公司积极推动 128线车载激光雷达与主机厂和自动驾驶公司进行联合测试,并获得某车企定点函, 并同步进行车载激光雷达自动化装配产线的建设。 投资建议: 公司是动态称重、 ETC 领域的龙头,公司立足优势地位积极把握行业机会,迎接新的增长点。激光雷达行业景气向上,公司积极布局,未来将成为公司新增长点之一。考虑到公司处于激光雷达等产品的高投入期,采用 PS 估值, 2023-2025年收入预计分别为 9.46、 10.84、 12.46亿元,对应 PS 分别为5X、 5X、 4X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示: 智能网联、激光雷达等行业竞争加剧的风险,下游行业景气度不确定性风险, 公司在激光雷达等领域的客户拓展存在不确定性。
吕伟 1
软通动力 计算机行业 2023-11-15 45.98 -- -- 51.50 12.01%
51.50 12.01%
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事件概述:2023年11月4日,在第二届开放原子开源基金会OpenHarmony技术大会上,子公司鸿湖万联展出基于OpenHarmony4.0Release版本的SwanLinkOSPC软件发行版,配套SwanLinkOS操作系统的全行业通用三防Pad,配套SwanLinkOS的鸿湖万联智慧班牌、人脸门禁终端和桌面式自助服务终端,以及基于SwanLinkOS的智能矿山、电力、交通和教育解决方案等。 持续提供“软服务”和“硬支撑”,为OpenHarmony固本筑基。软通动力作为开放原子开源基金会白金捐赠人、首批OpenHarmony开源共建单位、OpenHarmony生态委员会委员单位及OpenHarmony开源安全委员会发起单位,一直都是OpenHarmony生态坚定的建设者和生力军。在技术创新方面,鸿湖万联已联合华为、龙芯中科与华夏天信共同研发了国内首款自主可控的矿鸿可编程自动化控制器,多款产品完成了OpenHarmony适配工作及兼容性测评。 子公司鸿湖万联积极参与了业界6个行业11个白皮书的制定工作,早已成为企业践行开源战略的重要伙伴,为产业的技术发展及创新应用注入强劲动能。 向计算机硬件产业链延伸,上下游协同驱动公司长期成长。根据公司公告,子公司软通智算拟作为意向受让方通过公开挂牌方式受让同方股份持有的同方计算机100%股权、同方国际100%股权和成都智慧51%股权。同方计算机主要从事信创相关的计算机产品及外围设备的研发、生产、销售和服务业务。根据公司公告,2022年同方计算机营业收入达到40.32亿元;同方国际主要从事消费类计算机、通讯电子产品及相关附属设备的研发和生产业务。根据公司公告,2022年同方国际营业收入达到54.55亿元。如果将三家标的公司看成一个整体,2022年整体收入94.89亿元,占同期软通总收入比例近50%。 从计算机软件服务业务向计算机硬件业务的产业链延伸,提升公司核心竞争力。 通过本次交易,公司将在原有业务的基础上新增计算机硬件业务,包括面向企业级信创领域的计算机硬件产品业务和面向消费级计算机硬件产品业务,构建软硬件一体化的发展模式,并通过软硬件业务的深度整合,为客户提供更加完善的解决方案、提升用户体验、实现技术创新,并带来更好的产品协同和市场响应能力。 投资建议:公司是国内IT领域龙头企业,传统业务稳步发展,深度布局金融IT打开成长空间。与此同时,公司紧抓信创大趋势布局鸿蒙欧拉,有望成为行业核心参与者,长期发展前景可期。预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.02、12.60、15.74亿元,对应PE分别为43X、34X、27X,维持“推荐”评级。 风险提示:同业竞争加剧的风险;新业务拓展不及预期;技术创新风险
吕伟 1
石基信息 计算机行业 2023-11-02 10.57 -- -- 11.59 9.65%
11.59 9.65%
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事件概述:2023年10月30日公司发布2023年三季度报告,2023年前三季度公司营业收入18.58亿元,同比降低3.13%;归母净利润0.14亿元,同比增长27.05%。 下游市场复苏,业绩逐步回暖。2023年以来我国旅游行业启动全面复苏进程。2023年H1,公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额达1544亿元,比上年同期的1417亿元增长约1.1%;公司预订平台2023年上半年产量880万间夜,同比2022年上半年产量430万间夜大幅增长105%。2023年H1,公司共计完成新建传统国际高星级酒店信息系统项目58个,新签技术支持与服务用户34个,签订技术支持与服务合同的用户1337家。随着未来餐饮、零售、休闲娱乐行业的进一步复苏,有望为公司加速增长提供动力。 上云节奏加速,坚持拓展国际业务。海外拓展方面,2023年H1,公司国际化业务收入占营业收入的比重已提升至17.72%,截至6月正在使用公司产品的海外酒店门店已有约8万家。目前石基已在共计超过20个国家开设办公室并正式开展业务,基本完成了石基的全球化研发、销售和服务网络的建设,境外国际化业务团队人数早已超过1000人。 SEP规模落地,SaaS业务发展基石稳固。截至2023年6月,公司SaaS业务年度可重复订阅费(ARR)3.42亿元,同比增长约45%;企业客户(最终用户)门店总数约8万家酒店,平均续费率超过90%。1)SEP:公司新一代云架构的企业级酒店信息系统产品石基企业平台与欧洲的多家酒店集团合作的同时,不断扩大在已签约标杆客户半岛、洲际和朗廷酒店集团中的上线。截至23年6月SEP在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle等酒店集团上线共135家酒店,其中包括93家洲际集团酒店,目前正在接近每月部署30家酒店的目标;新增签约荷兰独立连锁酒店集团FletcherHotels,该集团旗下的110家酒店将全部采用纯云架构的石基企业平台。2)云POS:截至2023年6月,公司InfrasysCloud云POS产品上线总客户数3502家,较年初的3087家增长明显,成为唯一签约全部全球影响力TOP5国际酒店集团的云POS产品。 投资建议:酒店IT系统云化大势所趋,公司作为国内云龙头向海外拓展的标杆,获得洲际、半岛等大订单,具有较强的示范意义和长远影响。由于云业务发展初期投入较高,公司业绩短期承压,但SaaS转型是公司发展的重要一步,转型成功后有望开启发展新篇章。以及公司2023-2025年归母净利润分别为0.70/2.22/3.76亿元,对应PE分别为409X、129X、76X,维持“推荐”评级。 风险提示:酒店订单落地进度不及预期;酒店集团对云的认知可能存在差异。
吕伟 1
中国长城 计算机行业 2023-10-30 10.49 -- -- 12.61 20.21%
12.61 20.21%
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事件概述: 2023年 10月 28日公司发布 2023三季度报告, 前三季度实现营业收入 80.54亿元,同比下降 15.15%;归母净利润亏损 8.31亿元。 持续发展自身计算机业务,推动高质量发展。 计算终端方面, 公司从几个方面加强业务发展: 一是加强重大项目管理,建立重大项目投标前评审机制; 二是加强渠道体系建设。规范渠道管理,制定渠道管理制度;落地伙伴激励政策,推广实施“百城计划”;在线上渠道启动试行分销政策,针对新品设置专属推广渠道。三是打造产品营销方案。深访重点行业及区域,打造全方位产品营销方案,打造推广典型案例,扩充产品案例库。四是强化服务支撑能力, 全年争取实现地市级本地化服务的全覆盖。 以飞腾为心,助力长城高速发展。 飞腾作为国内老牌 CPU 设计团队之一,通过 20多年的探索,掌握了从体系架构、微架构、逻辑设计、物理设计、封装设计等全系设计层次的核心技术,技术安全可控,研发了世界上首款基于 ARM架构的 64核 CPU。飞腾 CPU 产品谱系全面且保持高速迭代,目前包括高性能服务器 CPU(腾云 S 系列)、高效能桌面 CPU(腾锐 D 系列)、高端嵌入式 CPU(腾珑 E 系列)和飞腾套片四大系列。飞腾在性能上与全球主流的 CPU 厂商达到相同水平,在党政、金融、教育、电力、交通、航天等多个领域具有大量典型国产化案例,覆盖多个头部客户。 立足“PKS”体系,“国企改革+生态完善”助力长期发展。 1)央企改革大势所趋, CEC、 CETC 央企改革有望迎来新机遇,公司有望受益。 2)由飞腾 CPU和麒麟操作系统组成的 PK 体系逐渐胜出。 CEC 基于飞腾麒麟有完整、成套和成熟的解决方案,自身实力强大,标杆效应可期。 同时,“PKS”体系融合进一步加深。 飞腾公司正式增选成为 openKylin 社区理事单位。 3)中国电子与华为开展深度合作,共建“鹏腾”生态。 2023年 7月, 中国电子与华为决定合并鲲鹏生态和 PKS 生态,共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的“鹏腾”生态,携手产业界伙伴共同发展,开创通用算力新格局。 飞腾作为“鹏腾”生态的核心,有望充分受益于生态合作。 投资建议: 公司是国产化芯片龙头天津飞腾的主要股东之一,飞腾是国内CPU 领域重要的核心资产。公司具备芯片、整机集成两大优势,在政府国产化项目替代中建立更强的优势地位。同时,金融、电力、电信等关键行业国产化逐步展开,是公司未来业绩增长潜在动力,预计 2023-2025年归母净利润分别为0.79/1.58/2.58亿元, 对应 PE 分别为 435X、 219X、 134X,维持“推荐”评级。 风险提示: 国产化政策推进不及预期,新技术路线变革存在不确定性,行业竞争加剧。
吕伟 1
太极股份 计算机行业 2023-10-30 27.68 -- -- 32.40 17.05%
32.67 18.03%
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事件概述: 2023 年 10 月 28 日公司发布 2023 三季度报告, 2023 年前三季度公司营业收入 52.21 亿元,同比下滑 26.06%;归母净利润 1.32 亿元,同比增长 12.38%。 发力云和数据服务业务,探索数据资源开发和利用。 在不断巩固北京、海南、天津、山西等地政务云服务的基础上,公司进一步加强政务云、国资云和信创云市场推广与产品迭代,云服务业务逐步向地市级延伸。 公司基于“云+数+应用”一体化模式,构建云数基础设施体系, 优势不断凸显。 数据要素政策、产业利好不断落地,行业有望进入加速发展期。 数据要素“国家队”身份凸显。 公司与同属于中国电科下属上市公司的电科网安、电科数字等公司联合发起成立了中国可信体系,在政产学研用各界的共同努力下,构建“126可信体系”,解决数据要素融入技术和业务过程中的信任问题。 在电力行业, 太极联合中国电力企业联合会、 人大金仓共同打造了电力行业数据空间数据库产品,在中电联电力公共信息平台实际落地和应用,截至 2023 年 10 月 20 日该平台已汇集中电联 1200+份电子文档报告、 400+万条结构化数据,并基于电力行业数据空间实现了 3 家试点电力企业数据共享交换。 2023 年 9 月,公司通过国家数据管理能力成熟度(DCMM)乙方四级(量化管理级)评估认证,成为全国前五家通过 DCMM 乙方四级评审的企业,标志公司已具备国家认定的乙方最高等级的数据管理服务能力。 计算机行业以中电科为代表新一轮国企改革已经开始全力推进,公司作为中电科网信事业核心产业平台有望充分受益。 1) 信创“国家队”身份凸显。 1987年由中国电子科技集团公司第十五研究所发起设立,中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台,推动中电太极与太极股份的资源整合和协同发展,同时公司也得到中国电科和中电太极在政策、资金、产业资源、市场等多方面的大力支持。 2) 中电科旗下重要上市公司电科数字注入优质资产柏飞电子等系列动作都标志新一轮国企改革下公司正在发生飞跃性的深刻“质变“, 计算机行业以中电科为代表新一轮国企改革已经开始全力推进,公司作为中电科网信事业核心产业平台有望充分受益。 投资建议: 公司是国内 IT 领域龙头企业,在信创大趋势下,预计将进一步加强自身在信创领域的优势,构建起涵盖操作系统、数据库、 OA 和中间件等环节的基础软件产业体系,作为政务云与信创的“国家队”与“排头兵”,将迎来新的发展机遇。预计公司 2023-2025 年归母净利润为 4.95/6.37/8.03 亿元,对应 PE 分别为 35X、 27X、 21X,维持“推荐”评级。 风险提示: 行业竞争加剧的风险,技术创新风险,下游景气度不及预期
吕伟 1
广联达 计算机行业 2023-10-30 18.52 -- -- 21.75 17.44%
21.75 17.44%
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事件概述: 2023年 10月 26日公司发布 2023前三季度报告, 2023年前三季度公司营业收入 47.50亿元,同比增长 7.02%;归母净利润 2.62亿元,同比降低 59.02%。 数字造价业务持续增长,数字新成本产品迅速发展。 2023年前三季度,数字造价业务实现营业收入 36.73亿元,同比增长 10.00%,签署云合同 25.34亿元, 造价岗位工具的续费率同比保持提升。数字新成本是公司在造价软件的基础上结合整个成本管理和商务管理形成的闭环价值应用,产品于 2022年上市,迅速发展了一批头部及先锋客户, 2023年 H1数字新成本业务实现云收入 3.03亿元,与去年同期相比增 123.68%。 数字施工业务加速渗透,经营质量得到提升。 数字施工业务持续打造行业影响力、深化大客户经营。通过数字建筑行业峰会(4000余人)、走进全国标杆企业(200余家次)等措施,重点客户经营取得良好效果: TOP20客户中,数字施工产品覆盖 100个项目的企业数达到 80%,全国重点 TOP 特级企业中,覆盖3个项目的企业数达到了 400余家。 2023年前三季度数字施工业务实现营业收入 7.52亿元,同比下降 15.55%,主要是受前三季度房建行业景气度下降影响; 前三季度施工业务的销售回款同比保持两位数以上增长,成本费用管控有了明显加强,经营质量得到提升。 数字设计业务稳扎稳打,打通房建市政数媒链接。 目前数字设计业务营业收入主要来自子公司鸿业科技的设计产品,如 BIMSpace 房建设计产品、 Civil 市政设计产品等未来数字设计业务将逐步以数维新产品销售为主。目前数维设计累计覆盖 2万名设计师,为明年产品规模化销售和应用奠定基础。 2023年前三季度数字设计业务实现营业收入 0.64亿元,同比增长 5.88%。 海外业务稳健向上,强势推进市场开拓。 2023年上半年子公司 MagiCADGroup Oy (芬兰) 收购的能耗模拟软件公司 EQUA Simulation AB (瑞典)正式纳入合并范围,以及其他业务实现稳健发展。数字造价国际化方面,订单保持稳定,经营利润率持续提升。数字设计国际化方面, MagiCAD2024正式发布,支持变风量空调系统高效计算,提升 MEP 设计效率。 投资建议: 公司是国内领先的数字建筑平台服务商,短期受下游景气度影响业绩有所波动,但数字造价业务持续增长,数字施工业务加速渗透,海外业务稳健 向 上 , 长 期 前 景 可 期 。 我 们 预 计 公 司 2023-2025年 归 母 净 利 润 为10.37/13.20/16.37亿元,对应 PE 分别为 31X、 25X、 20X,维持“推荐”评级。 风险提示: 下游景气度波动;行业格局变化;细分领域拓展进度不及预期。
吕伟 1
软通动力 计算机行业 2023-10-30 34.19 -- -- 51.50 50.63%
51.50 50.63%
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事件概述:2023年10月25日公司发布2023三季度报告,2023年第三季度公司营业收入42.5亿元,同比降低13.24%;归母净利润1.5亿元,同比降低38.22%。 核心技术服务供应商,深度融合华为生态。公司深入参与华为云、鸿蒙、欧拉、高斯、昇腾、盘古大模型、MetaERP等生态领域的构建,与其智慧公路、制造、煤炭、港口海关、农牧等军团也均有合作。在开源鸿蒙领域,公司打造了业内首个具备跨指令集的操作系统SwanlinkOS,与利亚德、亚略特等显示龙头达成战略合作,与伙伴联合发布多个电力行业开源鸿蒙产品,并成为信标委操作系统工作组成员单位;在欧拉领域,公司开源欧拉服务器操作系统发行版成功以第一份额中标中国移动“云能力中心2023-2024年省专公司操作系统迁移技术服务项目”第二标段。 深耕信创国产化,把握战略机会点。公司的企业版服务器操作系统天鹤完成与主流国产服务器CPU/数据库/中间件的适配,成功中标中国移动“云智能中心2023-2024年省专公司操作系统迁移技术服务项目”第二标段。子公司鸿湖万联发布开源鸿蒙商显软件、交通等发行版,打造了业内首个具备跨指令集的操作系统SwanLinkOS,并在煤炭、电力等多个行业成功实现商业化应用公司。此外,公司携手华为发布了昇腾AI的硬件产品—“软通动力AI端云协同昇腾解决方案”,目前已赋能制造、金融、铁路等领域企业智能自动化应用场景150余个。 重点发力工业互联网,构建自主+合作生态服务体系。公司的工业互联网业务定位为集平台、产品、服务于一体的工业互联网综合服务商,目前已成功发布了《工业互联网能力建设白皮书》和数字化工厂、工业元宇宙2.0等解决方案;打造了湖北钟格塑料管MES系统建设项目、赛力斯三厂汽车物流管理系统等标杆项目;与蓝卓、美云智数等工业互联网国家级双跨平台达成战略合作。近日,公司凭借iSSMeta数字仿真推演平台获得第25届中国国际软件博览会银奖。 发布openGauss数据库商业发行版。9月19日,公司基于openGauss5.0.0版本的商业发行版数据库正式通过高斯开源社区认证,并获颁高斯开源社区商业发行版认证证书。同期,公司正式对外发布openGauss数据库商业发行版,全称为天鹤数据库,此次发布体现了公司基础软件方面的积累与成果。 投资建议:公司是国内IT领域龙头企业,传统业务稳步发展,深度布局金融IT打开成长空间。与此同时,公司紧抓信创大趋势布局鸿蒙欧拉以及ERP等领域,有望成为行业核心参与者。预计公司2023/2024/2025年归母净利润10.02/12.60/15.74亿元,对应PE分别为33X、26X、21X,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。
吕伟 1
中科曙光 计算机行业 2023-10-30 35.32 -- -- 41.66 17.95%
43.00 21.74%
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事件概述: 2023年 10月 26日公司发布 2023年三季度报告, 2023年前三季度,公司实现营业收入 77.58亿元,同比增长 5.03%;归母净利润 7.50亿元,同比增长 14.78%;扣非归母净利润 4.10亿元,同比增长 16.59%。 2023年Q3单季度,公司实现归母净利润 2.06亿元,同比增长 20.11%;扣非归母净利润 0.92亿元,同比增长 29.31%。 算力网络建设的深度参与者,开拓算力运营全新业务模式。 公司在全国范围内参与建立了多个算力中心,在建设过程中形成了自己的技术积累和品牌,形成了自己的优势。公司积极建设和运营算力一体化服务平台,通过链接各地计算中心,为用户提供从算力生产到调度,及应用成果孵化等一体化算力服务,充分利用各地闲置或者不均衡的算力资源。公司于 2022年完成算力一体化平台开发及布局,依托各地各类算力中心,以原生的底层资源、市场化的运营机制、开放的生态体系以及丰富的增值服务为支撑,为用户提供“先进、绿色、无损算力”和“集算力、数据、应用、运营、运维为一体的服务”,目前该项业务处于发展初期,占总营收比例还比较小。随着人工智能的兴起,算力的需求旺盛,公司将通过加大研发投入、拓展市场,不断提高算力服务这部分业务的盈利能力。 核心信息基础设施龙头企业,打造完整产品矩阵形成协同优势。 公司作为我国核心信息基础设施领军企业,致力于为中国及全球用户提供创新、高效、可靠的 IT 产品、解决方案及服务。公司拥有国际领先的 3大智能制造生产基地、 5大研发中心;公司及子公司已取得国家高新技术企业、国家认定企业技术中心、“创新百强”企业、专精特新“小巨人”、国家知识产权优势企业、北京市知识产权示范单位等资质。公司产品矩阵庞大,拥有多元完整的 IT 基础架构产品线,提供一站式通用与行业解决方案。公司凭借领先的技术优势和产品优势,积极向计算生态业务延伸布局,推出存储、网络安全、大数据、云计算等产品和解决方案,完成“芯—端—云”的全产业链布局,同时控股及参股了海光信息、中科星图、曙光云计算、中科三清、中科天机、曙光数创等多项优质资产。公司与参控股公司全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、 IO 存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务提供商。 投资建议: 公司始终专注于高端计算机等核心产品的研发工作,形成了高端计算机、存储产品、网络安全产品、云计算服务、数字基础设施建设、算力服务平台等六大产品体系。人工智能技术的突破带来对 AI 算力的巨大需求,公司作为全国算力网的重要建设者,迎来重大发展机遇。预计公司 2023-2025年归母净利润为 19.09/24.79/31.13亿元,对应 PE 分别为 27X、 21X、 17X,维持“推荐”评级。 风险提示: 政策落地不及预期; AI 等技术创新风险;行业竞争加剧。
吕伟 1
测绘股份 综合类 2023-10-26 18.70 -- -- 22.95 22.73%
22.95 22.73%
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事件概述: 2023年 10月 24日公司发布 2023年三季度报告, 2023年前三季度,公司实现营业收入 3.73亿元;归母净利润 0.18亿元;扣非归母净利润0.13亿元。 战略投资南京芯传汇,突破业务边界探索新市场。 2023年前三季度,长期股权投资变动幅度为 1497.42%,主要系新增对南京芯传汇电子科技有限公司投资所致。芯传汇是国家级专精特新小巨人企业和江苏省高新技术业、江苏省软件企业,主营业务为向军方科研院所提供软硬件服务。公司对其投资主要出于两个目的: 1)看好军工领域的长期发展,适合长线布局; 2)公司现有业务集中在民用方向,公司可以与芯传汇进行渠道和资源的协同互补,尝试向非民用方向进行场景应用和业务的延展。此次投资对公司在客户边界的突破、业务边界的探索都有一定的促进作用。 可转债发行项目稳步推进,数字化转型升级进程逐步深化。 2023年前三季度,货币资金变动幅度为 77.90%,财务费用变动幅度为-482.59%,主要系公司2023年 3月公开发行可转债,募集资金到账,确认发行可转债相应未确认融资支出所致。公司向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额为 4.07亿元,用于募投的项目: 1)市政基础设施的城市生命线安全监控平台建设项目; 2)数字孪生的算力中心及生产基地建设项目; 3)补充流动资金。 垂直领域数据丰富行业优势显著,加快布局“数智化”产品体系。 1)“数据入表”将充分体现出公司的价值。 公司深耕中游数据采集及加工、下游数据应用,有着丰富的时空数据积累公司在传统业务上通过外业数据采集以及内业数据处理加工,经过多年的项目拓展已有一定的数据积累,包括地上和工程建设相关的数据以及地下管线、地铁、水务等方面的数据。 2)推出数据产品发挥地理信息数据的价值。 公司自主研发搭建了“三维数字底座”平台,为各专业板块业务转型赋能,未来公司信息化产品会在“三维数字底座”的基础上,持续对不同行业需求保持跟踪调研和挖掘,将各个不同的数据场景嫁接在底座上,形成一个系统的产品平台,有望在部分业务的模式上实现项目制向产品制的转型。公司信息化专业板块以子公司江苏舆图信息科技有限公司为主体实施,紧扣数字经济、新基建、互联网+、智能+的发展热点和发展趋势,构建“GIS 数据+信息化服务”。 投资建议: 公司是国内测绘领域龙头,立足自身优势不断拓展市场,在手订单充足;同时紧抓数据要素、城市生命线等重要业务,有望打开长期发展空间。 预计 2023-2025年归母净利润分别为 0.84/1.13/1.50亿元,对应 PE 分别为34X、 25X、 19X,维持“推荐”评级。 风险提示: 同业竞争加剧的风险;新业务拓展不及预期;行业需求释放节奏不及预期
吕伟 1
创意信息 通信及通信设备 2023-10-26 14.57 -- -- 17.29 18.67%
17.29 18.67%
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事件概述: 2023年 10月 25日,公司发布 2023年度三季度报告, 2023年前三季度公司营业收入 11.00亿元,同比增长 3.09%;归母净利润-5351.20万元,同比增长 12.44%。 掌控底层核心代码,已经广泛应用于多个行业。 万里数据库的技术底蕴源自对底层核心代码的掌控,始终坚持以“极致稳定、极致性能、极致易用”为目标,通过 20余年的研发迭代,产品在功能、性能、稳定、易用等方面均处于行业领先水平,广泛应用于金融、运营商、能源、政府、交通等行业重要业务系统中的超 500个业务场景,得到了用户和市场的认可与肯定。 2021年 4月,公司创立GreatSQL 开源社区,通过对 MySQL 技术的优化,目前已成为国内最主要的MySQL 技术开源分支之一。 卫星互联网发展重心为自身核心业务,与此同时完成多方融资及投资并投入进一步发展。 创智联恒以卫星互联网作为核心业务方向,是专业从事 5G 通信和低轨卫星通信业务的设备商。 在 9月 8日完成数千万 Pre-A 轮融资之中,公司引入多方投资,获成都高新、深圳国资加持,产业资源赋能,融资所筹资金将用于技术研发及人才团队建设,加快公司低轨卫星通信业务快速发展,助力低轨宽带卫星互联网建设。 万里安全数据库 GreatDB 与华为闪存存储完成兼容互认证: 测试结果显示,万里安全数据库软件 GreatDB V1.0与华为参天存储引擎及 OceanStor 闪存存储有着良好的兼容性。经过双方在功能、性能、可靠性等方面的严格测试,GreatDB 与华为参天存储引擎及 OceanStor 闪存存储兼容性良好,整体运行稳定且性能表现优异,可为各行业用户提供稳定可靠的基础软硬件技术支撑保障。 此次兼容性测试涉及数据库、存储引擎及闪存存储等信息系统关键软硬件,充分肯定了万里数据库在国产数据库领域的技术实力与性能水平,意味着安全数据库软件系列产品具备强大的实践性和应用能力,可确切保障客户的业务连续性,提高客户核心数据资产的高可用性和安全性。 投资建议: 公司数据库业务正处于快速发展阶段,万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者,同时公司积极布局卫星互联网业务, 在国内卫星通信载荷领域处于领先地位,具有重要发展潜力。预计公司 2023-2025年归母净利润为1.13/2.10/2.75亿元,对应 PE 分别为 79X、 43X、 33X,维持“推荐”评级。 风险提示: 业绩季节性波动的风险;产品或服务稳定性风险;技术迭代更新及时性相关风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名