金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/31 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
科大讯飞 计算机行业 2020-03-05 43.28 50.38 40.80% 44.68 3.23%
44.68 3.23% -- 详细
人工智能领域利好政策不断,产业领头羊有望充分收益。2020年1月21日,科技部、发展改革委、教育部等五部门发布《加强“从0到1”基础研究工作方案》,人工智能被作为第一个重大科学问题给予重点支持;2020年3月3日,教育部、国家发展改革委、财政部三部门联合印发《关于“双一流”建设高校促进学科融合 加快人工智能领域研究生培养的若干意见》。科大讯飞是我国人工智能产业的领头羊,特别是在智能语音技术方面处于国际先进水平,随着人工智能时代的到来,公司作为产业先行者和领头羊有望充分收益。 人工智能助力各行各业战“疫”,公司预将迎来快速发展。疫情期间,公司通过人工智能赋能医疗行业、教育行业、警务部门、政务信息服务、运营商等,在医疗行业,公司辅助医疗构建基层疫情防线,并参与中科院“新型冠状病毒应急防控”专项任务,三天内实现新冠肺炎影像辅助诊断系统现场部署落地应用。在教育行业,公司打造不同区域的智慧教育“停课不停学”方案,已推广至全国19个省31个区域覆盖学生数达800多万人。我们认为,本次疫情促进了对远程教学以及其他人工智能应用的需求,公司各赛道业务预计将迎来快速发展。 营收突破100亿元,人工智能战略布局成果不断显现。2019年,公司实现营业总收入100.89亿元,同增27.43%;实现归属于上市公司股东的净利润7.88亿元,同增45.46%,主要是由于随着人工智能产业持续发展,公司持续盈利能力和人均效能有所提升。 估值低于可比公司。我们选取市值千亿上下的用友网络、金山办公、恒生电子作为可比公司,根据Wind 一致预期,2019年-2022年,三者的PS 分别为15/12/10倍、79/51/36倍和20/16/13倍,平均为38/27/20倍;PE 分别为144/123/95倍、309/187/129倍和72/67/54倍,平均为175/126/93倍。我们预计2020-2021年, 公司的营业收入为131.39/173.07亿元,归母净利润为11.25/15.18亿元,当前股价对应PS 分别为7/6倍,PE 分别为86/63倍,均低于可比公司平均值。 盈利预测:预计20-21年,归母净利润为11.25/15.18亿元,EPS 为0.51/0.69元,当前股价对应PE 分别为86/63倍,给予“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧;人工智能推广不及预期。
科大讯飞 计算机行业 2020-03-04 41.70 -- -- 44.68 7.15%
44.68 7.15% -- 详细
公司发布2019年业绩快报:2019年实现营业收入100.89亿元,同比+27.43%,实现归母净利润7.88亿元,同比+45.46%。 业绩符合预期,2.0阶段盈利能力有望持续提升。2019年实现营业收入100. 89亿元,同比+27.43%,其中Q1/Q2/Q3/Q4分别同比增长40.11%/25.25%/13.10%/25.66%。实现归母净利润7.88亿元,同比+45.46%,其中Q1/Q2/Q3/Q4分别增长24.26%/80.14%/108.06%/28.17%。上述业绩增长的主要原因是人工智能产业持续发展,公司源头技术驱动的战略布局成果不断显现,持续盈利能力提升。过去几年,科大讯飞持续加大研发投入与渠道布局,当前,公司根据发展战略所需招聘的关键人才和新增岗位已基本就绪,公司发展进入人工智能2.0阶段,重点是追求人均效益提升,盈利能力有望持续提升。 聚焦重点场景,AI应用变现空间广阔。教育场景:教育赛道连续中标大单,其中蚌埠市智慧学校建设项目中标金额为15.86亿元,占公司2018年营业收入的20.03%;青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目中标金额8.593亿元,占公司2018年营业收入的10.85%。二者合计占2018年收入比为30.88%,体现出公司智慧教育标准化产品的强大变现能力。办公场景:公司在业界率先发布了讯飞转写机、讯飞录音笔、讯飞办公本等多款颠覆传统的智能硬件,围绕办公场景的全栈产品体系已经形成,产品涵盖C端轻度用户、中度用户和B端用户。政法场景:政法业务已覆盖31个省份,在高院、省检等高级别机构中覆盖率已超90%。公司在三大核心场景均已形成较强竞争优势,同时积极布局战略场景:在人工智能医疗领域,公司专注发展辅助医疗,研发的“智医助理”机器人于2019年顺利完成安徽省的全覆盖建设,全年累计提供了2,500万人次的辅助诊断建议,惠及4,000多万名患者,目前已开始在北京、浙江、西藏等省份进行试点。 开放平台生态逐步形成。截止2019年底,讯飞开放平台已经聚集超过112万开发者团队,总应用数超过73万,提供底层能力和解决方案276项,汇集成生态伙伴160万,累计终端用户26.3亿人。 投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS0.36/0.56/0.80元,对应PE107.70/68.85/48.12倍,给予“买入”评级。 风险提示:人工智能业务进展不及预期,市场竞争加剧,应收账款加大、客户回款不及预期。
科大讯飞 计算机行业 2020-03-03 39.85 45.00 25.77% 44.86 12.57%
44.86 12.57% -- 详细
事件:公司发布2019年业绩快报,公司2019年实现营业总收入100.88亿元,同比增长27.43%;实现归属于上市公司股东的净利润7.8亿元,同比增长45.46%。 收入与利润协同增长,人均效益持续改善。随着公司的人工智能战略步入2.0时代,公司的toC业务占比以及AI技术取得重点突破的教育、医疗、政法等行业继续保持较快增长,总营收突破百亿元关卡。除了规模效益,公司2019年全年净利润增速45%,显著高于营业收入增速。按照季度拆分,公司营收和净利润同比增速逐步匹配,分季度净利率实现平稳回升,净利润增速显著高于总营收增速,人均效益持续改善。 接连中标教育AI标杆项目,核心业务保持健康发展势头。据公司公告,公司及子公司于2019年12月分别中标蚌埠市智慧学校建设项目和青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目,中标总金额24亿元。项目依托科大讯飞在机器视觉、机器阅读理解的核心技术,向学生提供个性化学习服务以及智能数字化教学环境,是教育规模化的示范应用,这既意味着公司的商业模式从提供软硬件设施采购升级为服务项目采购,同时对公司教育业务规模化有深远意义。 投资建议:公司作为国内人工智能龙头企业,各行业人工智能应用突飞猛进,正进入人工智能2.0战略阶段,人均效益有望显著提升。 预计2019-2020年EPS分别为0.39和0.53元,维持“买入-A”评级,6个月目标价45元。 风险提示:新业务进展不达预期。
科大讯飞 计算机行业 2020-02-20 39.71 48.77 36.31% 44.86 12.97%
44.86 12.97% -- 详细
维持增持参考业绩快报,下调预测2019-2021年净利至8.22/12.80/18.62亿元(原8.93/13.67/22.37亿元,下调幅度8%/6%/17%),下调EPS至0.37/0.58/0.85元(原0.41/0.62/1.02元),考虑公司在AI领域的竞争优势和稀缺性,上调目标价至48.77元(原40.46元,上调幅度21%),维持增持。 疫情防控将加速公司教育订单的商业模式变化。此前公司智课/智学/智校等直接涉及教学或学校管理的项目主要采用点对点模式与学校直接签约。 由于疫情使财政压力进一步加大,教育局牵头采购再交由学校进行使用的项目比例有望上升。2019年末公司接连中标青岛、蚌埠教育大单,均采用后一种模式,或是教育订单签单模式转变的开始。 签单模式变化影响一:从两个维度助力公司提升人员使用效率。1)由与学校点对点签单变为教育局区域化采购,公司主要采用对标准化模块进行组合的模式提供服务,带动产品化率提升。2)由各业务分别签约转变为将多项业务打包形成整体解决方案,将带动营销效率(从对每个业务进行独立营销转变为统一营销,降低了沟通成本)和开发效率(底层架构可部分复用,在此基础上分为不同模块)提升。 签单模式变化影响二:加快教育市场控盘速度。签约模式的变化将有助于公司对B端教育市场实现快速控盘,从而在自身技术壁垒未被IT巨头瓦解的窗口期内构筑起数据壁垒,同时带动C端教育业务实现更快的发展,实现业务模式(项目制向运营)和业务内涵(教育信息化向AI)的两个进阶。 风险提示:疫情持续时间过长致财政压力过大、部分员工感染新冠肺炎
科大讯飞 计算机行业 2020-02-07 38.32 -- -- 44.86 17.07%
44.86 17.07% -- 详细
业绩加速释放兑现,现金流创历史新高。公司最近发布了2019年度业绩预告,预计2019年归母净利润7.32亿元-8.94亿元,中位数8.13亿元;同比增长35%-65%,中位数同比增长50%。同时预计2019 年公司营业收入将突破100 亿元,收入规模迈入新的里程碑;预计经营活动产生的现金流量净额约15 亿元,再创历史最好水平。2019年业绩增长的主要原因是人工智能产业持续发展,公司源头技术驱动的战略布局成果不断显现,持续盈利能力提升。 各地延迟春季开学时间。受疫情影响,教育部1月27日发文决定2020年春季学期延期开学:“部属各高等学校适当推迟2020年春季学期开学时间,具体开学时间与当地高校开学时间保持一致,并报教育部备案。春节返乡学生未经学校批准不要提前返校。其他中央部门所属高校可参照执行;地方所属院校、中小学校、幼儿园等学校春季学期开学时间,由当地教育行政部门按照地方党委和政府统一部署确定”。 在线教学助力“停课不停教、停课不停学”。教育部2月4日发文《教育部应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组办公室关于在疫情防控期间做好普通高等学校在线教学组织与管理工作的指导意见》要求:各高校应充分利用上线的慕课和省、校两级优质在线课程教学资源,在慕课平台和实验资源平台服务支持带动下,依托各级各类在线课程平台、校内网络学习空间等,积极开展线上授课和线上学习等在线教学活动,保证疫情防控期间教学进度和教学质量,实现“停课不停教、停课不停学”。明确立即制定在线教学组织与实施方案,加强对高校选择在线课程平台教学解决方案的支持服务。 教育进入AI红利兑现期。科大讯飞在教育领域,公司坚持“人工智能助力教育,因材施教成就梦想”理念,积极推动教育教学模式创新,通过独特人工智能技术在教育行业的深度应用,构建覆盖教育主场景的数字化和智能化教与学环境,实现因材施教,促进教育进步。目前,科大讯飞智慧教育产品已经覆盖全国25000余所学校。当前讯飞已经进入战略2.0阶段,进入AI红利兑现期。预计公司2019-2021归母净利润分别为8.52、11.65、15.52亿元,对应EPS分别为0.39、0.53、0.71元。综合考虑,给予公司19年动态PS7-8倍,6个月合理市值区间为759.08-867.52亿元,公司当前股本为21.99亿股,对应6个月合理价值区间为34.52-39.45元,给予“优于大市”评级。 风险提示。人工智能行业发展不及预期,公司消费者、教育、政法落地速度低于预期。
科大讯飞 计算机行业 2020-02-06 35.99 -- -- 44.86 24.65%
44.86 24.65% -- 详细
公司业绩符合预期,Q4营收增速明显回暖。公司发布2019年年报业绩预告,2019年实现归母净利润7.32-8.94亿元,同比增长35%-65%,中值为8.13亿元,同比增长50%,业绩符合预期。公司预计2019年营业收入超过100亿元,同比增长达26.3%以上,其中Q4单季度对应营收在34.27亿元以上,同比增长30.1%以上,相比Q3的13.1%增速明显回暖,显示公司人均效能提升。公司预计2019年经营活动产生的现金流量净额约15亿元,同比增长30%以上,利润质量不断提升。 B端教育业务迎来规模化应用,面向C端的教育业务快速发展。公司近两月连续中标青岛因材施教”人工智能+教育项目8.59亿元以及蚌埠市智慧学校建设项目15.86亿元,合计达24.45亿元,预计占2019年收入的20%以上,显示公司面向B端的教育业务从学校采购变为城市教育局采购,公司为同一辖区内的学校可提供更标准化的产品,未来规模效应将逐步显现。教育C端业务结合智学网平台,个性化学习手册、讯飞学习机等产品迎来规模化应用,未来收入有望保持高速增长,同时产品化率不断提升,带动毛利率上行。 政法机构改革影响消退,公司政法业务增速有望回暖。政法业务受机构改革影响,2019年收入增速有所放缓。随着机构改革影响消退,2020年信息化支出有望回暖。公司政法业务产品包括智能庭审系统和智能辅助办案系统,智能庭审系统可实现庭审过程中法言法语的识别,庭审语音识别率达95%以上,节省案件庭审时间超过25%,庭审笔录的完整度可达100%,复杂庭审时间缩短超过50%。目前已覆盖全国31个省市自治区,超过3000个政法单位。目前接入中国庭审网的地方法院数量为3491家,假设每家法院下设4个法庭,则法庭数量接近14000个,未来公司智能庭审系统渗透率仍有望不断提升。 智能辅助办案系统在上海完成试点之后,后面将陆续在7个省做招投标试点。随着应用案例和数据不断积累,具有快速复制推广能力。 智能硬件形成全栈产品体系,同品类中产品竞争力领先。公司消费者业务包括讯飞转写机、听见M1、讯飞录音笔、讯飞智能办公本等多款智能硬件产品,产品价格从几十元到上万,用户覆盖范围从普通消费者到企业、政府,形成围绕办公场景的全栈产品体系。6.18电商节公司六款产品销售额在所属品类中列第一,显示公司产品具有极强竞争力,未来C端消费领域市场有望继续保持快速增长。 盈利预测与投资评级: 1)教育:B端业务从学校采购变为城市教育局采购,标准化产品比例不断提升,未来规模效应将逐步显现。C端业务,个性化学习手册迎来规模化应用,同时产品化率不断提升,将带动毛利率上行;2)政法:随着机构改革影响消退,2020年政法信息化支出有望回暖。智能庭审系统在全国法庭中的渗透率仍有望不断提升,智能辅助办案系统未来将在更多省份推广试点,随着应用案例和数据不断积累,具有快速复制推广能力;3)消费者业务:形成围绕办公场景的全栈产品体系,6.18电商节公司六款产品销售额在所属品类中列第一,C端消费领域市场有望快速增长。预计公司2019年至2021年的归母净利润分别为8.25、12.6、16.7亿元,相应19年至20年EPS分别为0.38、0.57、0.76元,对应当前股价PE分别为94、61、46倍,维持买入评级。 风险提示:教育C端业务拓展不及预期,政法信息化支出不及预期,智能硬件竞争加剧。
科大讯飞 计算机行业 2020-02-06 35.99 -- -- 44.86 24.65%
44.86 24.65% -- 详细
公司发布业绩预告:2019年度公司预计实现归母净利润7.32亿元~8.94亿元,同比增长35%~65%。 公司经营指标迈入新的里程碑。根据公司业绩预告,2019年度公司预计实现归母净利润7.32亿元~8.94亿元,同比增长35%~65%。其中,Q1/Q2/Q3/Q4业绩增速分别是24.26%/80.14%/108.06%/11%-61%。预计2019年公司营业收入将突破100亿元,同比+26%,收入规模迈入新的里程碑;预计经营活动产生的现金流量净额约15亿元,同比+31%,创历史最好水平。 进入人工智能2.0阶段,AI应用变现空间广阔。教育场景:教育赛道连续中标大单,其中蚌埠市智慧学校建设项目中标金额为15.86亿元,占公司2018年营业收入的20.03%;青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目中标金额8.593亿元,占公司2018 年营业收入的10.85%。二者合计占2018年收入比为30.88%,体现出公司智慧教育标准化产品的强大变现能力。办公场景:公司在围绕办公场景的全栈产品体系已经形成,产品涵盖C端轻度用户、中度用户和B端用户。政法场景:政法业务已覆盖31个省份,在高院、省检等高级别机构中覆盖率已超90%。公司在三大核心场景均已形成较强竞争优势,同时积极布局战略场景:在人工智能医疗领域,公司专注发展辅助医疗,研发的“智医助理”机器人于2019年顺利完成安徽省的全覆盖建设,全年累计提供了2,500万人次的辅助诊断建议,惠及4,000多万名患者,目前已开始在北京、浙江、西藏等省份进行试点。 投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS 0.41/0.61/0.87元,对应PE 84.35/56.10/39.58倍,给予“买入”评级。 风险提示:人工智能业务进展不及预期,市场竞争加剧。
科大讯飞 计算机行业 2020-02-05 32.55 45.15 26.19% 43.19 32.69%
44.86 37.82% -- 详细
盈利能力提升,经营现金流创历史最好水平。2019年公司预计实现归母净利润7.32-8.94亿元,同比增长35%-65%,基本符合市场预期。更值得关注的是,根据公司业绩预告,公司预计2019年公司营业收入将突破100亿元(YOY26%+),收入规模迈入新的里程碑;预计经营活动产生的现金流量净额约15亿元,再创历史最好水平。 平台赋能,核心业务健康发展。1)根据公司公众号披露,截止2019年底,讯飞开放平台已经聚集超过112万开发者团队,总应用数超过73万,提供底层能力和解决方案276项,汇集成生态伙伴160万,累计终端用户26.3亿人;2)教育领域,智学网已覆盖全国32个省级行政区超过15,000所学校。3)司法领域,智能庭审系统目前已覆盖全国31个省市自治区,超过3,000个政法单位。刑事案件智能辅助办案系统,为25万刑事案件保驾护航,提供证据指引超过54万次,提升案件流转效率12倍。 消费者业务应用红利持续兑现。公司在业界率先发布了讯飞转写机、讯飞录音笔、讯飞办公本等多款颠覆传统的智能硬件。双十一期间(11月1日到11月11日),公司在天猫、京东双平台销售额同比增长128%,11日当日销售额同比增长116%。其中,科大讯飞旗下的人工智能黑科技——科大讯飞办公本,京东电纸书品类国内品牌天猫智能语音转译设备类销售额双冠军。AI在消费者业务上的应用价值红利正逐步兑现,有望持续高速增长。 投资建议:考虑公司研发投入持续加大,我们下调公司19-21年归母净利润预测为8.23亿、12.41亿、17.96亿元(原预测为9.23亿、14.71亿、21.61亿元),对应PE分别为94倍、62倍、43倍,参考公司历史估值给予公司2020年80倍PE,对应目标价45.15元,维持“强推”评级。 风险提示:人工智能产业化落地不及预期;市场竞争加剧。
科大讯飞 计算机行业 2020-02-05 32.55 -- -- 43.19 32.69%
44.86 37.82% -- 详细
一、事件概述 公司于2020年2月2日公布2019年业绩预告,实现归母净利润7.32-8.94亿元,同比增长35%-65%。 二、分析与判断 营收突破百亿,经营性现金流净额创历史最佳 根据公告,公司19年营业收入将突破百亿,创历史新高,预计营收同比增速超26%,业绩同比增长35%-65%,继续实现公司归母净利润增速超营收增速,体现公司业务盈利能力持续上升,降本增效战略效果显著。公司四季度预计实现归母净利润3.58-5.20亿元,较18年四季度归母净利润的3.23亿元,同比增长10.8%-61.0%。此外,公司预计19年经营活动现金流净额约15亿,创历史最好水平,同比增长30.7%。 国际环境变动未影响公司业绩,人工智能产业发展推动公司业务持续向上 公司19年业务聚焦重点行业,重点发展教育、智能硬件、政法、医疗等以人工智能技术为基础的相关业务领域。其中教育方面除智学网的收费续课率超过98%以上外,12月份先后中标青岛西海岸新区8.6亿元和蚌埠市智慧学校15.86亿元的建设项目,将对公司20年的业绩起到积极影响,也有助于公司教育业务进一步树立标杆项目。由此可见,公司在面对国际环境变动中,利用自主研发的核心技术,借助国内人工智能产业发展趋势,聚焦发展重点领域,实现业务健康发展的同时,实现人均效能提升。 三、投资建议 维持“推荐”评级。公司作为人工智能领域的领头羊,利用AI技术先后在教育、政法、等重点领域推进业务发展,实现2019年归母净利润的快速增长。2019年底合计中标的24.46亿元的教育信息化项目,将对公司20年业绩产生积极影响。因此,我们给予公司2019-2021的EPS为0.41/0.59/0.81,对应现价PE为86X/59X/44X。考虑公司20年PE低于可比公司虹软科技的20年wind一致预期PE(96X)和公司身为人工智能产业领军企业的行业地位。因此维持“推荐”评级。 四、风险提示: 核心人才流失、市场竞争加剧、政法与医疗业务开展不及预期
刘高畅 4 4
科大讯飞 计算机行业 2020-02-04 31.67 -- -- 43.19 36.38%
44.86 41.65% -- 详细
事件:科大讯飞公布2019年业绩预告:2019年,公司实现归母净利润7.3亿元-8.9亿元,同比增长35%-65%。 业绩稳定增长,全年预告业绩中位数为50%。2019年,预计公司营收突破100亿元,收入规模迈入一个新的里程碑;实现归母净利润为7.3亿元-8.9亿元,同比增长35%-65%;预计经营现金流净额为15亿元。2019年,在拥有世界领先的人工智能技术的基础上,公司持续推进“平台+赛道”的战略,成果不断显现。 中标2笔大额智慧教育大订单,标志教育业务采购模式发生明显变化。2019年12月分别中标蚌埠智慧学校16亿元项目和青岛人工智能+教育8亿项目,合计24亿的教育订单,占比18年营收30%,是18年教育业务收入的1.2倍,大额订单代表着公司教育业务规模化示范应用的一个里程碑。同时,采购对象发生了重要的边际变化,以往的智慧校园、智慧课堂和个性化学习采购都以学校为采购单元,订单金额小,审批流程长,标准化实施较差。此次两个中标,招标者分别是蚌埠市教育局、黄岛区教育和体育局,教育局为单元的项目订单更大、在学校的标准化程度更高,也意味着教育业务的渠道发生了明显的变化。 医疗、教育、政务等业务线齐出动,支持一线疫情防控。近日,科大讯飞公开信公布了在医疗、教育、司法、政府服务和运营商等领域,利用自主可控的技术和产品助力疫情防控,形成立体化援助。医疗领域,科大讯飞智医助理辅助分析了242万份基层门诊病历;教育领域,科大讯飞为湖北等地区提供智慧空中课堂服务;政务领域,让面向1900万注册终端的政务APP“皖事通”上线“新型肺炎防控专题”;政法领域,用人工智能辅助警务部门,在涉及疫区人员流动方面助力政府有效治理。 预计科大讯飞2019-2021年的归属于母公司的净利润分别为8.4亿、14.0亿、21.9亿元,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧;技术研发落后及投入不达预期;人才流失;应收账款加大、客户回款不达预期;费用投入有进一步加大的可能。
科大讯飞 计算机行业 2019-12-31 34.30 -- -- 37.63 9.71%
44.86 30.79%
详细
投资事件 1: 2019年 12月 26日, 公司公告蚌埠市公共资源交易中心发布了《蚌埠市智慧学校建设项目中标公告》,科大讯飞股份有限公司为该项目的中标人,中标金额为 15.86亿元,占公司 2018年营业收入的 20.03%。 投资事件 2: 2019年 12月 23日, 公司公告全资子公司山东科讯信息科技有限公司成为青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目唯一服务供应商,中标金额 8.593亿元, 占公司 2018年营业收入的 10.85%。 连续中标大单,智慧教育标准化产品变现能力强大。 本周公司接连发布两条教育赛道重大项目中标公告, 其中蚌埠市智慧学校建设项目中标金额为 15.86亿元,占公司 2018年营业收入的 20.03%; 青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目中标金额 8.593亿元,占公司 2018年营业收入的 10.85%。 二者合计占 2018年收入比为 30.88%,体现出公司智慧教育标准化产品的强大变现能力。 掌握 AI+教育核心技术,智慧教育产品推广有望加速。 在教育领域,科大讯飞坚持“人工智能助力教育 因材施教成就梦想”的理念,积极推动教育教学模式创新,通过独特人工智能技术在教育行业的深度应用,构建覆盖教育主场景的数字化和智能化教与学环境,实现因材施教,促进教育进步。依托我国当前唯一的认知智能国家重点实验室、语音及语言信息处理国家工程实验室,公司在教育领域所需要的人工智能关键技术和规模化应用上均有全球领先的突破性成果。多项关键技术是迄今唯一经教育部考试中心、国家语委等权威机构认定在高考中大规模应用的技术成果。 我们认为,此次中标有助于公司教育业务进一步在全国形成良好的应用示范,公司的智慧教育产品推广有望进一步加速。 公司进入人工智能 2.0阶段, AI 应用变现空间广阔。 办公场景:公司在围绕办公场景的全栈产品体系已经形成,产品涵盖 C 端轻度用户、 中度用户和 B 端用户。教育场景: 智慧教育产品 B 端业务渗透率仍有大幅提升空间,并借助 B端数据积累向 C 端延展。 政法场景:政法业务已覆盖 31个省份,在高院、省检等高级别机构中覆盖率已超 90%。公司在三大核心场景均已形成较强竞争优势,同时积极布局战略场景:在人工智能医疗领域,公司专注发展辅助医疗,与安徽省立医院合作开发人工智能医学影像辅助诊断系统,将服务于安徽省全省 105个县医院,未来变现空间广阔。 投资建议:预计公司 2019/2020/2021年 EPS 0.41/0.61/0.87元,对应 PE87.02/57.87/40.84倍,给予“增持”评级。 风险提示: 人工智能业务进展不及预期,市场竞争加剧,应收账款加大、客户回款不及预期
科大讯飞 计算机行业 2019-12-30 35.40 -- -- 37.63 6.30%
44.86 26.72%
详细
AI进入红利兑现期,讯飞成为最大受益者。公司在AI战略2.0的驱动下,有望在教育、政法、消费者、医疗等核心赛道大幅兑现营收红利;同时产品化率提升、赛道控盘、AI技术深度融入,推动毛利率上行;此外内部管理优化后,人员增速显著放缓、人均效能大幅提升、期间费用率下行,利润将进入高增通道。上述转变在2019年已经显现,预计2020年更乐观!盈利能力提升的背后是管理上的诸多战略变革。公司在2019年初强调“赛道控盘、规模应用、效益起飞”,内部管理的变革保证了增长的持续性:1)顺应AI产业发展阶段,从追求技术到好的产品和管理,为进入产出高峰做好准备;2)通过事业部制改革和增量绩效管理,实现业务部门提效;3)推行EMT制度和“春晓行动2.0”,汇聚顶层人才;4)推动内部资源打通,在制度设计上保证了公司体系的高效性。 三个维度财务表征,证明“AI战略2.0”成效:1)2019年前三季度,人均毛利同比大幅增长30%,净利率达到7.26%,比去年同期大幅提升2.69pct;2)费用增速进入下行通道,19年前三季度期间费用率下降1.96pct,其中销售/管理费用同比仅增长10.9%/17.6%(2018年同期的增速分别达到68.8%/55.1%);3)薪酬成本增速显著放缓,伴随人员扩张周期结束,季度薪酬增速中枢从2017-2018年的70%左右,下降至2019年的20%以内。预计随着管理优化的深入,上述经营改善的趋势将持续。 实现核心赛道控盘,大项目中标证明规模化应用上台阶。1)教育领域,从B端到C端,在全国实现个性化学习的规模应用,近期中标8.59亿元青岛因材施教示范区项目意义重大;借助个性化学习手册、讯飞学习机等提升产品化率,毛利率中枢有望上行;2)政法领域,积累丰富的应用案例和行业knowhow,赛道控盘后具备快速复制推广能力,收入有望加速;3)医疗领域,面向百亿量级的AI辅助诊疗市场,公司在安徽省试点积累海量数据,构建了牢固壁垒;4)消费者领域,围绕办公场景的全栈产品体系已经形成,核心技术优势带来高溢价率,“618”、“双十一”成绩证明公司具备C端爆款产品培育能力。 首次覆盖,给予“增持”评级。预计公司2019-2021年实现营收分别为103.7/141.7/187.1亿元,同比增速为31.0%/36.7%/32.0%;预计归母净利润分别为8.30/13.01/19.30亿元,同比增速为53.0%/56.8%/48.4%。根据整体/分部两种估值方法,目标市值900亿元。 风险提示:教育信息化建设投入不达预期;竞争环境存在不确定性;人均效能提升的持续性;应收账款回收风险。
科大讯飞 计算机行业 2019-12-25 33.06 40.00 11.79% 37.63 13.82%
44.86 35.69%
详细
事件:公司全资子公司山东科讯信息科技有限公司在青岛市西海岸新区因材施教人工智能+教育创新应用示范区政府采购项目中获得单一来源中标单位,预算金额8.6亿元。 点评:公司AI 产业化的标杆项目。青岛因材施教示范区项目主要建设内容包括:全区教育优质均衡服务,重点优化全区教育基础支撑服务;全区因材施教提升服务,重点依托人工智能提供教师因材施教、学生个性化学习服务;教育示范创建引领服务,重点围绕教育大数据、生涯规划、智能化管理提供示范应用服务;教师信息素养提升服务,重点围绕教师专业能力成长,提供培训及教研等服务。 该项目不但涉及包括自然语言理解、知识图谱、逻辑推理、深度学习在内的众多人工智能关键技术,同时还必须有相关技术在教育领域规模化实际应用案例作为项目建设和实施的保障。 商业模式进一步优化。在教育领域,公司坚持“人工智能助力教育因材施教成就梦想”的理念,积极推动教育教学模式创新,通过独特人工智能技术在教育行业的深度应用,构建覆盖教育主场景的数字化和智能化教与学环境,实现因材施教,促进教育进步。目前,公司智慧教育产品已经覆盖全国25,000余所学校,此次中标项目由软硬件设施采购转变服务项目采购,意味着公司的商业模式进一步优化。 单一来源采购凸显AI 核心竞争力。该项目为公共教育提供服务,是政府购买服务项目。项目服务内容需运用到自然语言理解技术,使用的专利技术具有唯一性,且公司具备科技部批准承建的国家唯一的认知智能国家重点实验室的技术支持。该项目涉及学校众多,应保障平台及系统内容安全。公司在技术方面能提供国内唯一的基于大词汇量连续语音转写技术实现教育资源信息敏感信息快速检测的能力。 投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,各行业人工智能应用突飞猛进。预计2019-2020年EPS 分别为0.43和0.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。 风险提示:业务推广不及预期。
科大讯飞 计算机行业 2019-12-25 33.06 -- -- 37.63 13.82%
44.86 35.69%
详细
项目凸显公司智慧教育产品优势,异地拓展可期待 根据项目的采购文件,该项目涉及服务包括智慧课堂应用、基于大数据的校内学生学习分析与反馈服务、基于AI的数理化学科个性化学习服务、基于智能语音评测的英语学科听说个性化学习服务、高中生涯规划指导及课程服务、选科走班排课服务、会议智能语音转写服务、校园网络升级服务等,以标准化产品为主,服务期三年。项目结合了公司在智慧教育和智慧办公等领域的核心优势,是教育业务规模化示范应用的里程碑,后续异地拓展值得期待。 收入结构持续优化,AI龙头未来可期 根据我们划分,2017-2019年上半年公司A类业务收入占比逐渐提升,B类业务收入占比持平,C类业务收入占比逐年下降,主动调整收入结构逐渐取得成效,收入结构持续优化。公司目前基本完成各业务条线的核心人才储备,以及全国销售网络搭建,在人员增速显著低于收入增速的背景下,公司费用率改善释放业绩弹性得到确认。人工智能产业正处于战略投入期,在保持核心技术领先的同时,基于技术突破持续探索商业化应用,是相辅相成的路径选择。公司作为国内AI领域的龙头企业,技术领先并深耕行业,不断探索垂直爆款的商业化应用,面临良好的成长机遇。 投资建议:维持公司2019-2021年归属于母公司净利润分别为9.22、12.72、16.99亿元,对应2019-2021年EPS为0.42、0.58、0.77元/股,维持“增持”评级。 风险提示:新产品推广不达预期,市场竞争加剧。
科大讯飞 计算机行业 2019-11-05 33.65 -- -- 35.21 4.64%
37.63 11.83%
详细
事件: 公司公告2019年三季报:2019年前三季度公司实现营收65.73亿元,同比增长24.41%,归母净利润3.74亿元,同比增长70.51%,扣非归母净利润6981万元,同比增长183.49%。 投资要点: 聚焦核心业务,人均效能提高。2019年第三季度单季公司营收23.45亿元,同比增长13.1%,收入增速较上半年有所放缓,主要原因系政法业务产品需求受到短期抑制,但开放平台业务以及涉及到民生支出的教育、医疗等行业继续保持较快增长。与此同时,公司主动对业务进行了结构化的调整,更加聚焦核心赛道的核心业务,包括教育场景下的个性化学习、办公场景系列产品和医疗场景业务。我们认为,公司主业的聚焦虽然短期影响收入,但非核心业务投入减少将对现金流和经营效率带来积极影响。2019年第三季度单季公司经营性现金流净额3.02亿,同比增加133.28%,人均毛利较2018年提高约30%。 加强费用管控,研发投入继续增加。2019年公司加强了费用控制,前三季度销售费用率19.88%,同比下降2.43pct,管理费用率7.20%,同比下降4.65pct,整体费用率45.43%,同比下降1.93pct。控费同时公司研发投入持续加大,2019年前三季度研发费用12.00亿元,同比增长30.24%,研发费用率18.26%,同比上升5.04pct。2019年前三季度公司预付账款大幅增长300.06%,主要原因系公司主动应对中美贸易摩擦和实体清单的影响,提前对相关需要用到的元器件进行了备货。美国实体清单对公司影响主要在上游材料元器件上,考虑到公司已有备货叠加国产替代,我们预计实体清单对公司影响较小。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。我们认为,公司业务更加聚焦,核心业务保持高速增长,费用管控良好,经营效率持续提高, 美国实体清单对公司影响有限。我们预计,公司2019-2021 年EPS 分别为0.39/0.56/0.80 元,对应当前股价 PE 分别为86/59/42 倍, 维持“买入”评级。 风险提示:1)人工智能技术进展和应用不及预期的风险;2)公司产品推广不及预期的风险;3)系统性风险。
首页 上页 下页 末页 1/31 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名