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科创新源
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非金属类建材业
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2025-01-01
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22.84
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24.04
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5.25% |
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25.39
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11.16% |
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公司营收水平稳步推进,盈利水平总体平稳2024Q3公司实现营收2.17亿元,同比增加85.43%,主要系报告期新能源、汽车密封条及电力业务收入较上年同期增长所致;归母净利润783.68万元,同比增加1143.69%。盈利能力来看,公司2024年前三季度毛利率为21.90%,同比-5.81pct,净利率为1.46%,同比+0.09pct。期间费用率来看,公司2024年前三季度销售/管理/财务/研发分别为4.08%/8.08%/0.85%/5.41%(同比-2.69pct/-6.33pct/-0.04pct/-3.27pct)。 密封材料高新技术企业,液冷产品进入批量验证公司是一家专业提供防水、密封、绝缘等解决方案的高新技术企业。分板块来看,在通信行业领域,公司持续深化与华为、中兴、爱立信等通信设备龙头,以及中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商的合作关系,确保持续满足客户在通信基站用防水密封材料相关产品及解决方案方面的需求并保持市场竞争力;在电力行业领域,公司获得了南方电网、国家电网、泰国电网等大客户的认可,不断加大在电力市场的研发投入和市场开拓力度;在汽车行业领域,公司将芜湖祥路从控股孙公司变更为控股子公司,实现了主要客户奇瑞新车型密封条的同步开发及批量供货;在热管理系统领域,公司目前客户主要包括动力电池龙头厂商、蜂巢能源、山东电工、海尔等,新建钎焊产线以及公司以自有资金建设的高频焊产线产能开始释放;在液冷散热领域,公司全资子公司创源智热在今年上半年已完成部分产品的研发打样,并进入小批量验证阶段。 现金收购东莞兆科51%股权,助力散热业务发展公司于今年12月以现金收购的方式获得东莞市兆科电子材料科技有限公司51%的股权。东莞兆科主要产品为热界面材料(TIM),是一种应用于产热端和散热端接触面之间,驱逐粗糙接触面间的空气,提高热量传递效率的材料。随着5G/6G、物联网、云计算等新兴技术的不断发展和应用,数字基建朝着更新一代继续演进,高算力场景将对芯片、单板和系统的散热带来挑战。智能汽车也因电子设备散热可靠性需求不断增长,车规级芯片带来算力飙升,衍生了功耗、散热、电磁兼容与质量等多重挑战。传统单一的散热方案已不能满足高性能高功率产品的散热需求,散热材料行业不断更新升级,出现了导热石墨、导热界面材料、热管/VC均热板等优异材料,电磁屏蔽和散热材料/器件的需求也持续增长。近年来,东莞兆科凭借先进的技术水平、精湛的工艺设计和完善的服务体系,获得了海内外大客户的广泛认可,并达成了深度合作。公司拟通过本次交易获得东莞兆科的控制权,进一步深化公司在高分子材料产业的业务布局,扩大公司在散热产品领域的应用场景,提高公司产品多元化水平。 盈利预测公司依托新收购子公司东莞兆科先进的技术水平、精湛的工艺设计和完善的服务体系,进一步深化公司在高分子材料产业的业务布局。我们预测公司2024-2026年收入分别为8.58、12.26、15.76亿元,EPS分别为0.25、0.75、1.10元,当前股价对应PE分别为91.1、30.7、21.0倍,给予“买入”投资评级。 风险提示市场拓展不及预期、新产品开发不及预期、下游市场复苏不及预期。
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托普云农
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计算机行业
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2024-12-10
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102.80
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129.50
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25.97% |
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129.50
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25.97% |
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智慧农业综合服务商,业绩稳步增长公司成立于2008年,是一家服务于农的国家高新技术企业,致力于成为全球领先的智慧农业综合服务商,公司通过运用物联网、人工智能、大数据等新一代信息技术与农业深度融合,主要采用布局智能硬件设备、搭建农业物联网项目、建设信息化软件平台项目的综合服务形式,为农业领域相关的政府部门、企事业单位、科研院校等提供数据采集、分析决策、精准执行、科学管理服务于一体的智慧农业一站式综合解决方案,从而助力实现政府监管服务信息化转型、科研数字化创新、农业产业智能化应用的创新发展。公司营收从2019年的2.28亿元增长到2023年的4.59亿元,CAGR为19.16%,对应的归母净利润也从2726.1万元增长到1.15亿元,CAGR为43.32%,2024前三季度公司实现营收3.36亿元(同比+10.99%),实现归母净利润7659.6万元(同比+14.84%),业绩稳步增长。 政策推动,智慧农业有望迎来快速发展期智慧农业已经成为全球现代化农业发展趋势,我国智慧农业起步较晚,农业机械化、作业智能化程度较低,与美国、以色列等发达国家相比还有很大差距。2016年智慧农业首次被写入“中央一号文件”,标志着发展智慧农业已上升至国家经济发展战略高度,此后国家出台了多项顶层政策来推动智慧农业发展。2024年10月,农业农村部印发了《全国智慧农业行动计划(2024—2028年)》的通知,提出了智慧农业发展的3大行动8项重点任务,目标是到2026/2028年我国农业生产信息化率要分别达到30%/32%以上。在政策推动下,我国智慧农业有望迎来快速发展期,根据前瞻产业研究院的数据,2022年我国智慧农业市场规模为754亿元,预计2027年将会达到1214亿元,未来几年CAGR为10%,成长空间广阔。 具备产品、研发、行业资源等优势,募投项目提升市场竞争力公司是智慧农业领域的先行者,深耕行业十余年,能够把握客户需求及行业发展痛点,布局业务发展路线,产品不断推陈出新,在行业内具备以下优势:1)丰富的产品线:拥有自主研发并生产上百种智能硬件及软件的能力,涵盖了种植业领域信息采集、检测、控制、监测的各个方面,且覆盖作物从育种到收获的全生命周期;2)研发优势:智慧农业行业是一个多学科交叉、知识密集度较高的产业,涉及农业、人工智能、传感器、大数据、机械结构等多学科知识,公司高度重视技术和研发,经过多年研发积累和技术迭代,目前拥有7项融合多领域知识的核心技术。公司及子公司森特信息、智农科技均为国家高新技术企业;3)行业资源优势:公司主要产品获得了国家主管部门、农业细分领域行政及事业单位、科研院校及企业等客户的高度认可,承担多项国家省市级重点科研项目,与农业农村部耕地质量监测保护中心、全国农业技术推广服务中心、浙江省农业农村厅等达成战略合作等,参与多项国家与行业的标准制定。 公司此次以14.50元/股的价格发行2132万股股票,募集资金净额为2.33亿元,募投项目包括智慧农业平台升级建设项目、智慧农业智能设备制造基地项目、研发中心升级建设项目,募投项目均围绕公司在智慧农业领域的产业布局展开,能够扩大公司主要产品供应能力,有助于持续提升公司在智慧农业领域的技术领先性和产品创新及应用范围,进一步提升公司市场竞争力,利于长期发展。 盈利预测预测公司2024-2026年净利润分别为1.32、1.65、2.05亿元,EPS分别为1.55、1.94、2.40元,当前股价对应PE分别为63、50、41倍,我们看好智慧农业的发展趋势以及公司的市场地位,首次覆盖给予公司“增持”投资评级。 风险提示智慧农业政策及执行低于预期的风险、公司订单获取及执行低于预期的风险、产品研发及推广低于预期的风险、募投项目进展不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、宏观经济下行风险等。
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天承科技
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电子元器件行业
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2024-10-31
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66.48
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146.78
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52.90% |
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101.65
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52.90% |
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公司 10月 29日晚公告: 1) 2024年三季报: 2024前三季度公司实现营收 2.73亿元,同比增长 10.53%,实现归母净利润 5716.53万元,同比增长 37.25%; 2) 公司拟以资本公积金向全体股东每 10股转增 4.5股,不送红股; 3) 公司拟变更注册地址,由广东珠海迁址到上海浦东; 4) 增选上海市集成电路协会副秘书长石建宾为公司独立董事。 对此我们点评如下: 投资要点 业绩稳步增长, 主要源于国产替代和高毛利产品占比提升2024前三季度公司实现营收 2.73亿元,同比增长 10.53%,实现归母净利润 5716.53万元,同比增长 37.25%。其中第三季度实现营收 1亿元,同比增长 15.29%, 环比增长 8.26%,实现归母净利润 2051.31万元, 同比增长 32.20%,环比增长9.63%, 自 2023年第四季度开始, 公司连续 4个季度归母净利润同比和环比均呈现逐季度递增的趋势。业绩增长的主要原因是: 1) 利用国产替代优势积极开拓新客户,同时高毛利的电镀专用化学品销售占比稳步提升; 2) 理财收益及银行存款利息收入增加。 迁址上海+增选独立董事,半导体业务持续完善静待起飞公司在巩固 PCB 电子化学品市场地位的同时, 也在加大先进封装、先进制程等集成电路领域相关材料的投入, 打造第二增长曲线。根据世界集成电路协会发布的 2023年全球集成电路产业综合竞争力百强城市白皮书显示: 上海位列全球第 5名,大陆第一名, 公司将注册地址由广东珠海迁到上海浦东, 将充分利用上海集成电路行业的产业政策、产业资本以及人才等方面的优势。 同时公司拟增选石建宾为独立董事, 石建宾为上海市集成电路行业协会副秘书长, 上海市经信委、 浦东新区科经委等政府单位项目组专家。熟悉上海市集成电路产业政策, 主持编写过多项集成电路行业政策、产业咨询报告及规划。自 2014年开始,连续 9年参与编写《上海集成电路产业发展研究报告》 。 增选石建宾为独立董事有助于公司了解产业政策, 获取产业资源,助力公司半导体业务发展。 公司此前已经组建了以新任 CTO 韩佐晏博士(曾在陶氏、杜邦以及华为 2012实验室工作过) 领衔的研发团队, 覆盖了从先进封装到先进制程相关的电镀产品(包括但不仅限于电镀铜柱、再布线层、硅通孔和玻璃通孔填孔电镀等),下游客户正在持续测试验证中。 此次迁址上海+增选独立董事石建宾,公司半导体业务持续完善, 预计后续将成为公司新的业绩增长点。 盈利预测我们看好 PCB 业务的国产化替代趋势以及半导体业务未来的增长潜力。 暂不考虑送转对公司股本的影响, 预测公司2024-2026年归母净利润分别为 0.75、 1.00、 1.31亿元,EPS 分别为 1.29、 1.71、 2.25元,当前股价对应 PE 分别为73、 55、 42倍, 维持公司“买入”投资评级。 风险提示公司产品研发及销售低于预期风险、下游需求低于预期风险、行业竞争加剧风险、国产替代趋势低于预期风险、 半导体业务推进不及预期的风险、 宏观经济下行风险、大盘系统性风险等。
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天承科技
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电子元器件行业
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2024-10-23
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60.46
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146.78
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68.13% |
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101.65
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68.13% |
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公司 10月 16日晚发布 2024年三季报业绩预告: 预计 2024年前三季度实现营收 2.72至 2.74亿元,同比增长约 10.08%至 10.88%, 预计实现归母净利润 5600至 5800万元,同比增长 34.45%至 39.26%。 对此我们点评如下: 投资要点 业绩逐季度递增, 主要源于国产替代和高毛利产品占比提升公司预计 2024年前三季度实现营收 2.72至 2.74亿元,同比增长约 10.08%至 10.88%, 预计实现归母净利润 5600至 5800万元,同比增长 34.45%至 39.26%。其中第三季度预计实现归母净利润 1934.8至 2134.8万元,同比增长 24.69%至37.58%,环比增长 3.40%至 14.09%, 自 2023年第四季度开始, 公司连续 4个季度归母净利润同比和环比均呈现逐季度递增的趋势。业绩增长的主要原因是: 1) 利用国产替代优势积极开拓新客户,同时高毛利的电镀专用化学品销售占比稳步提升; 2) 理财收益及银行存款利息收入增加。 PCB 业务受益于国产替代, 稳步推进公司成立于 2010年,主要从事电子电路所需要的功能性湿电子化学品的研发、生产和销售, 公司自主研发并掌握了PCB、封装载板、光伏、显示屏、集成电路等相关的沉铜、电镀产品制备及应用等多项核心技术, 是国内专业的化学沉积和电镀添加剂研发型领军企业。 公司营收从 2019年的 1.68亿元增长到 2023年的 3.39亿元, CAGR 为 19.22%,对应的归母净利润也从 2298.5万元提高到 5857.2万元, CAGR 为26.35%,业绩稳步增长。 根据 Prismark 统计, 2021年中国大陆产值 PCB 专用电子化学品约 140亿元, 其中水平沉铜专用化学品应用于高端 PCB的产值约 11-15亿元, 预计大陆市场未来三年的增长率达5%-9%, 国产化率约 15-20%。 在全球集成电路产能加速向中国转移以及贸易战加剧的背景下, 高端 PCB 电子化学品国产化需求十分迫切。 公司依靠研发、产品、服务、口碑等优势逐步抢占欧美企业在国内的市场份额,同时拟在泰国设厂跟随下游客户出海提高新增市场的市占率, 目前公司已经将数十条原为国际知名电子化学品供应商的产线替换,同时公司正持续不断的推进水平沉铜添加剂的下游扩展进度,实现该产品国产化率的进一步提升,未来有望持续受益于高端 PCB电子化学品的国产化进程。 组建团队+产品全覆盖+下游客户验证+目标明确,半导体业务静待起飞在巩固 PCB 电子化学品市场地位的同时,公司持续拓展集成电路领域,打造第二增长曲线。 1) 组建团队: 新任 CTO 韩佐晏博士此前在陶氏、杜邦以及华为 2012实验室工作过, 具备丰富的电子电镀相关产品的开发经验、战略规划和国际视野, 组建了包含研发、生产、质量和销售等环节的半导体团队; 2)产品全覆盖: 从先进封装到先进制程相关的电镀产品实现了全覆盖,把公司配方型电子化学品在 PCB(含封装基板)全覆盖的能力拓展到了芯片领域。 包括但不仅限于电镀铜柱、再布线层、硅通孔和玻璃通孔填孔电镀等产品, 同时韩博对未来的前瞻性产品已经有所布局; 3)下游客户验证: 公司先进封装相关产品和技术已经完成配方开发、并持续在下游客户产线验证,目前获得的测试结果都较好, 比如 TGV电镀产品目前正与十多家下游客户持续测试验证中,同时已实现小批量产品销售; 4) 目标明确: 公司致力于在未来 2年内成为国际、国内主流封测客户的主要供应商。 未来 3年内争取实现 30%以上从先进封装到晶圆制造的电镀添加剂国内市场份额。 公司半导体业务持续完善, 预计后续将成为公司新的业绩增长点。 盈利预测我们看好 PCB 业务的国产化替代趋势以及半导体业务未来的增长潜力。 预测公司 2024-2026年归母净利润分别为 0.75、1.00、 1.31亿元, EPS 分别为 1.29、 1.71、 2.25元,当前股价对应 PE 分别为 63、 47、 36倍, 维持公司“买入”投资评级。 风险提示公司产品研发及销售低于预期风险、下游需求低于预期风险、行业竞争加剧风险、国产替代趋势低于预期风险、 半导体业务推进不及预期的风险、 宏观经济下行风险、大盘系统性风险等。
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广联达
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计算机行业
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2024-10-09
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14.87
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16.25
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9.28% |
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16.25
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数字建筑平台服务商,业绩稳步增长公司成立于 1998年, 作为数字建筑平台服务商, 立足建筑产业,围绕工程项目的全生命周期,为客户提供数字化软硬件产品、解决方案及相关服务。公司主营业务主要是面向建设方、设计方、中介咨询方、施工方、制造厂商、材料供应商、建筑运营方等产业链全参与方,提供以建设工程领域专业化应用为核心基础支撑的数字建筑全生命周期解决方案,以系统性的数字化能力推动建筑企业高质量发展,已经成为国内建筑信息化龙头企业之一。 公司营收从 2019年的 35.41亿元增长到 2022年的 65.91亿元, CAGR 为 23.01%,对应的归母净利润也从 2.35亿元增长到 9.67亿元, CAGR 为60.21%,业绩稳步增长。 2023年实现营收 65.63亿元(同比-0.42%),实现归母净利润 1.16亿元(同比-88.02%),净利润大幅下降的主要原因是人力成本、折旧摊销和资产减值增加所致。 2024年第二季度公司实现营收 16.59亿元(同比-5.61%),实现归母净利润 1.86亿元(同比+44.66%),业绩拐点有望出现。 政策组合拳密集出台,地产行业有望止跌回稳9月 26日中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。会议强调,要促进房地产市场止跌回稳,对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量,加大“白名单” 项目贷款投放力度,支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切,调整住房限购政策,降低存量房贷利率,抓紧完善土地、财税、金融等政策,推动构建房地产发展新模式。 在政治局会议之后, 9月 29日至 30日,上海、广州、深圳、北京 4个一线城市积极响应出台房地产新政,在限购政策、首付比例、税收政策等方面做出调整。 9月 29日, 央行指导市场利率定价自律机制发布倡议,各商业银行原则上应于 2024年 10月 31日前统一对存量房贷(包括首套、二套及以上)利率实施批量调整, 随后工行、农行、中行、建行、交行和邮储银行六大国有商业银行均表示支持。 我们认为,在“促进房地产市场止跌回稳” 的基调确立后,后续一系列地产宽松政策将陆续出台,房地产行业有望迎来边际改善。 对应建筑信息化的需求有望提升,公司有望受益。 数字成本业务 SAAS 化稳步增长,数字施工业务调整结构有望复苏公司主营业务分为数字成本、 数字施工、数字设计三大业务板块以及数个创新业务单元,其中数字成本和数字施工业务营收占比高达 90%以上。 1) 数字成本业务: 主要为建设工程项目管理各参与方提供软件产品与数据服务,该业务主要以SaaS 模式为客户提供产品和服务。 公司近些年一方面产品端从过去主要服务于招投标环节的岗位工具向成本全过程应用场景进行拓展和升级,打开了新的成长空间,另一方面在营销端,加强对客户的运营服务和精准营销,产品的续费率有所提升。 Saas 模式使得数字成本业务稳步增长, 营收从 2019年的 24.52亿元增长到 2023年的 51.70亿元,奠定了公司发展的基础; 2)数字施工业务: 主要聚焦工程项目建造过程,通过“平台+组件”的模式,为施工企业提供涵盖项目管理到企业管理的平台化解决方案, 该业务受房地产环境影响较大, 公司及时调整该业务的经营思路,从追求经营规模转向追求经营质量,加大对业务盈利性和现金流的管理。 核心单品物资管理、劳务管理、智能硬件等产品占比有所提升,收入结构好转,单业务突破逐步成型。 随着房地产市场的边际改善,数字施工业务有望企稳回升。 盈利预测我们看好房地产边际改善带来的建筑信息化的需求提升以及公司在数字建筑行业的市场地位, 预测公司 2024-2026年归母净利润分别为 5.04、 7.28、 9.04亿元, EPS 分别为 0.30、0.44、 0.55元,当前股价对应 PE 分别为 44、 31、 25倍, 首次覆盖, 给予“买入”投资评级。 风险提示房地产政策及执行低于预期的风险、建筑行业信息化需求低于预期的风险、公司订单获取及执行低于预期的风险、行业竞争加剧的风险、宏观经济下行风险等。
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恒生电子
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计算机行业
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2024-10-09
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25.16
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28.67
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13.95% |
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37.30
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48.25% |
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公司整体经营情况保持平稳,盈利能力稳定2024年上半年公司实现营收28.36亿元,同比增长0.32%;归母净利润约2,989万元,同比下降93.30%;扣非归母净利润1.36亿元,同比下降48.81%。非经常性损益约-1.06亿元,主要为公司所持金融资产公允价值的变动收益相比去年同期大幅下降所致。分产品来看,财富科技服务业务线营收同比下降16.99%,主要原因为市场对现有产品需求放缓,对信创类产品需求未完全释放,竞争有所加剧;资管科技服务业务线营收增长9.17%,实现了稳中有增,主要源于投资交易系统;运营与机构科技服务业务线营收增长3.51%,主要来源为TA与估值等产品;风险与平台科技服务业务线营收同比下降0.25%,与去年基本持平;数据服务业务线营收同比下降3.51%;创新业务线营业收入增长3.03%,主要来源为云毅的财富资管SAAS服务;企金、保险核心与金融基础设施科技服务业务线营收下降3.96%。盈利能力来看,公司2024年上半年毛利率为71.32%(同比-0.61pct),净利率为0.89%(同比-15.31pct)。期间费用率来看,公司2024年上半年销售/管理/财务/研发分别为13.74%/13.59%/-0.20%/40.96%(同比-0.95pct/-0.57pct/+0.18pct/-0.46pct)。 各大板块集中发力,新产品逐步换代升级目前,公司财富科技服务板块财管产品线的综合理财、理财销售、资产配置、CRM等产品落地多家客户,另外UF3.0及内存交易还完成了多家客户的新签合作,增长较快;资管科技服务板块新一代投资交易系统O45持续签约战略客户,成功中标信托头部客户和银行理财子公司,投资交易板块的信创正在逐步落地行业影响力持续增强;运营管理产品线方面,TA产品签约30家客户,17家竣工。新一代TA在多家头部客户完成并轨测试,将在年内逐步上线。估值产品签约12家客户,中标率明显提升。运营一体化产品新签多家头部机构;机构服务产品线方面,PB2.0、LDP极速交易、FPGA期货行情、Ptrade量化交易产品均有多家新签客户,其中PB2.0与战略客户签约信创项目;风险监控板块异常交易信创模块适配推进顺利,有多家客户合同落地;反洗钱产品新增及替换多家客户,新产品开始进行升级换代;数据服务业务板块基础数据产品线的替换友商的工作取得进展,智眸FICC、智能小梵、WarrenQ不断迭代升级;创新业务板块云毅整体经营势头良好,营收同比增长超过20%。上半年受香港市场发展放缓的影响,恒云营收同比略有下滑,但仍然保持着行业领先的市场地位,半年签约7家新客户;企金板块产品线已经在南京成立子公司恒生启金独立运营,发展势头平稳。 2024年再推股权激励计划,有望调动团队积极性公司于8月24日发布股权激励预案,拟向激励对象授予股票期权3335.00万份,行权价格为17.04元/股。本次涉及激励对象共1400人,包括公司公告本激励计划时在公司任职的董事,高级管理人员,核心管理、技术、业务人员以及公司董事会认为需要进行激励的有利于公司经营业绩提升和未来发展的其他人员。业绩考核要求为分别以23-25年净利润为基数,24-26年净利润增速均不低于10%。此次发布股权激励预案有望调动团队积极性,进一步助推公司业态良性增长。 盈利预测预测:公司2024-2026年收入分别为76.73、84.27、91.63亿元,EPS分别为0.76、0.97、1.01元,当前股价对应PE分别为30、25、23倍,维持“买入”投资评级。 风险提示:行业市场环境波动、产品研发不及预期、客户拓展不及预期、股权激励进展低于预期风险。
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天承科技
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电子元器件行业
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2024-09-04
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53.60
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--
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88.49
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65.09% |
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146.78
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173.84% |
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公司8月28日晚发布2024年半年报:2024上半年公司实现营收1.73亿元,同比增长7.94%,实现归母净利润3665.22万元,同比增长40.25%,实现扣非后归母净利润3067.87万元,同比增长17.20%。对此我们点评如下:投资要点净利润大增40.25%,毛利率提升明显2024上半年公司实现营收1.73亿元,同比增长7.94%,实现归母净利润3665.22万元,同比增长40.25%,实现扣非后归母净利润3067.87万元,同比增长17.20%。其中2024Q2实现营收9268.83万元,同比增长9.52%,环比增长15.73%,实现归母净利润1871.17万元,同比增长26.81%,环比增长4.30%。净利润增长主要是因为:1)主营业务中高毛利产品的销售占比上升;2)理财收益及银行存款利息收入增加。公司的综合毛利率为38.51%,同比提高3.16pct,毛利率提升明显。公司的销售/管理/财务/研发费用率分别为6.14%/6.54%/-0.71%/6.46%,分别同比提高1.44/2.30/1.07/-0.46pct,期间费用率18.43%,同比提高2.21pct。 2024上半年公司经营活动现金流量净额为8265.42万元,同比大增235.09%,经营活动现金流改善明显。 高端PCB电子化学品龙头,充分受益于国产替代公司成立于2010年,主要从事电子电路所需要的功能性湿电子化学品的研发、生产和销售,公司自主研发并掌握了PCB、封装载板、光伏、显示屏、集成电路等相关的沉铜、电镀产品制备及应用等多项核心技术,是国内专业的化学沉积和电镀添加剂研发型领军企业。公司营收从2019年的1.68亿元增长到2023年的3.39亿元,CAGR为19.22%,对应的归母净利润也从2298.5万元提高到5857.2万元,CAGR为26.35%,业绩稳步增长。 根据Prismark统计,2021年中国大陆产值PCB专用电子化学品约140亿元,其中水平沉铜专用化学品应用于高端PCB的产值约11-15亿元,预计大陆市场未来三年的增长率达5%-9%,国产化率约15-20%,根据CPCA的统计,中国大陆的PCB厂商在高端PCB生产中投入的水平沉铜产线约为250条。其中安美特为一半以上水平沉铜线提供水平沉铜化学品,截止2022年底天承科技提供54条,市占率仅次于安美特。在全球集成电路、新能源汽车等产能加速向中国转移以及贸易战加剧的背景下,高端PCB电子化学品国产化需求十分迫切。随着公司技术和产品的不断突破,公司将充分受益于高端PCB电子化学品的国产化进程。 沉铜产品稳步推进国产替代,先进封装领域电镀产品持续突破水平沉铜占用化学品是公司核心产品之一,2012年推出市场后经过十余年的发展,已经推出四大产品系列,主要用于高端PCB、封装载板的生产。目前公司已经将数十条原为国际知名电子化学品供应商的产线替换,实现了进口替代,同时公司正持续不断的推进水平沉铜添加剂的下游扩展进度,实现该产品国产化率的进一步提升。 随着电子电路的孔纵横比越来越大,线宽线距变得越来越小,电镀的重要性提升,公司对适用于不溶性阳极电镀、脉冲电镀的电镀添加剂技术进行研发,开发出毛利率较高的电镀系列产品,此外公司还开发出了应用于集成电路先进封装领域的电镀专用功能性湿电子化学品,包括RDL、bumping、TSV、TGV等,能提供系统解决方案,相关产品打样和验证结果都得到了客户的极大的认可,预计后续将成为公司新的业绩增长点。 股权激励绑定核心团队利益,增持+回购彰显信心2024年8月9日,公司向激励对象首次授予39.50万股限制性股票,授予价格25.79元/股,授予对象包括董秘等14人,占公司员工总人数185(2023年底)的7.57%,股权激励将员工利益与公司绑定在一起,利于公司长期发展。 2024年3月公司董秘费维从二级市场增持公司股票金额149.89万元,增持均价54.20元/股,2024年7月公司实际控制人、董事长、总经理童茂军完成增持307.70万元,增持均价50.82元/股,此外2024年1月31日公司董事长提议回购公司股票3000-5000万元,截止8月31日公司已回购3777.31万元,回购均价49.80元/股。管理层增持+回购彰显出对公司未来发展充满信心。 盈利预测我们看好PCB电子化学品行业的国产化替代趋势以及公司的市场地位,预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.75、1.00、1.31亿元,EPS分别为1.29、1.71、2.25元,当前股价对应PE分别为43、32、25倍,首次覆盖,给予公司“买入”投资评级。 风险提示公司产品研发及销售低于预期风险、下游需求低于预期风险、行业竞争加剧风险、国产替代趋势低于预期风险、宏观经济下行风险、大盘系统性风险等。
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淳中科技
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计算机行业
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2024-08-12
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29.84
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29.82
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-0.07% |
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37.16
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24.53% |
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公司8月8日晚发布2024年半年报:2024上半年公司实现营收2.34亿元,同比增长7.22%,实现归母净利润3923.81万元,同比增长494.03%,实现扣非后的归母净利润3693.41万元,实现扭亏为盈(去年同期为为-28.51万元),对此我们点评如下: 投资要点净利润大增494.03%,经营质量改善明显2024上半年公司实现营收2.34亿元,同比增长7.22%,实现归母净利润3923.81万元,同比大增494.03%,其中Q2单季度实现营收1.59亿元,同比增长8.93%;实现归母净利润3324.69万元,同比增长78.27%。业绩大增主要是因为:1)重点行业客户业务需求逐步复苏,公司产品品类进一步拓展,人工智能板块从0到1带来新的业务增量,使得营收稳步增长;2)公司上半年毛利率53.31%,同比提高9.87pct,主要是因为注重提高签约合同质量;同时公司对内提高运营效率,降本增效,淳中转债于2024年4月完成转股和强赎,相应减少了债券利息费用,上半年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为14.50%/9.05%/1.35%/14.53%,分别同比减少1.48/1.29/1.56/0.97pct,期间费用率39.43%,同比减少5.30pct,期间费用有所下降,公司经营质量改善明显。 N业务实现0到1收入突破,PO订单稳步提升业绩放量在即公司2023年取得了国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N公司的VendorCode(即合格供应商代码),有资格向N公司直接供货。公司与N公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台,目前正在对接的产品包括:液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等3个系列。需要说明的是:1)N业务均为定制开发产品,需要取得VendorCode并充分了解客户需求后才能完成相应的方案设计和产品规划等,VendorCode具有较高资质壁垒,同时定制化产品需要时间反复修改和打磨,一旦产品确定就容易放量;2)可持续拓展新业务:公司取得VendorCode后,对接的产品系列和子产品一直在不断拓展和延伸,随着N公司产品的持续迭代,公司也将持续做好迭代产品的方案设计和 楷体黑体楷体 产品适配,所以不排除后续有3个系列产品之外的新产品。上半年人工智能产品(主要是N业务)实现营收1538.94万元,毛利率高达58.59%,同时上半年预付账款4617.46万元,比2023年底的949.25万元,增加了3668.21万元,主要是预付备货款增加所致,预计大部分是为N业务做准备。公司Q1已经与N公司签署了部分产品的PurchaseOrder,Q2确认了收入,实现了0到1的突破,同时随着“N公司”产品的快速迭代,公司适配的产品系列也在持续增加,PO订单呈现出稳步提升的态势,N业务放量在即,有望显著增厚公司业绩。 三款自研芯片陆续导入,增厚业绩同时巩固市场地位在2024年4月17-18日新品发布会上,公司一次性推出寒烁、宙斯、雷神三款芯片。1)寒烁:为全球首发LED行扫+恒流源+逻辑一体化芯片,为LED显控系统提供颠覆性创新芯片解决方案,告别传统采用发送卡/接收卡、网线和高功耗的时代,让小间距LED变成和LCD一样标准化接口和节能的产品,使小间距LED变得更加易于安装和使用,提高信号传输同步能力,使用场景更为广阔。显控行业国内两家同行发送卡/接受卡业务营收合计超过18亿元(2023年财报),若该芯片能顺利推广,对营收仅4.99亿元(2023年财报)的淳中科技来说会有不小的业绩弹性;2)宙斯:为国产首颗自主可控的ASIC专业音视频处理芯片,致力于突破海外芯片“卡脖子”的问题,切实提高国产音视频控制产品的竞争优势,该芯片以自用为主,一方面可以有效降低公司的采购成本(2021-2022年芯片分别采购0.91/0.65亿元),另一方面更好地满足党政军用户对于国产化自主可控的要求、进一步提高公司产品的市场竞争力;3)雷神:为人机交互显示芯片,可以应用于工业控制、美容仪器、医疗器械、充电桩、智能家居等领域。上述三款芯片的陆续导入将会增厚公司业绩,同时将巩固公司在显控行业的市场地位。 盈利预测我们看好公司N业务以及自研芯片未来的发展前景,预测公司2024-2026年净利润分别为1.42、2.74、3.95亿元,EPS分别为0.70、1.36、1.96元,当前股价对应PE分别为42、22、15倍,维持公司“买入”投资评级。 风险提示宏观经济波动风险、自研芯片研发及推广不及预期的风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险、N公司产品研发及推广不及预期的风险、原材料价格波动风险等。
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淳中科技
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计算机行业
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2024-07-12
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35.95
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38.17
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6.18% |
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38.17
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淳中科技发布2024年半年报业绩预告:预计2024半年度实现归属于上市公司股东的净利润为3700到4070万元,同比增长460.15%到516.16%,预计实现扣非净利润3450到3795万元,同比由负转正(去年同期为-28.51万元),对此我们点评如下:投资要点业绩大超预期,源于N业务贡献和降本增效公司预计2024上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3700到4070万元,同比增长460.15%到516.16%,预计实现扣非净利润3450到3795万元,同比由负转正(去年同期为-28.51万元),业绩超市场预期。业绩大增主要是因为:1)公司前瞻布局新产品、新赛道、新业务,使得营收实现稳步增长,同时综合毛利率较上年同期回升明显;2)海外业务拓展逐步落地,N公司业务实现了从0到1的突破,海外业务收入同比显著增长;3)公司对内提高运营效率,降本增效,期间费用同比略有下降,淳中转债完成转股和强赎,减少了债券利息费用。 N业务实现0到1突破,PO订单稳步提升业绩放量在即公司2023年取得了国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N公司的VendorCode(即合格供应商代码),有资格向N公司直接供货。公司与N公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台,目前正在对接的产品包括:液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等3个系列。需要说明的是:1)N业务均为定制开发产品,需要取得VendorCode并充分了解客户需求后才能完成相应的方案设计和产品规划等,VendorCode具有较高资质壁垒,同时定制化产品需要时间反复修改和打磨,一旦产品确定就容易放量;2)可持续拓展新业务:公司取得VendorCode后,对接的产品系列和子产品一直在不断拓展和延伸,随着N公司产品的持续迭代,公司也将持续做好迭代产品的方案设计和产品适配,所以不排除后续有3个系列产品之外的新产品。公司Q1已经与N公司签署了部分产品的PurchaseOrder,Q2确认了收入,实现了0到1的突破,同时随着“N公司”产品的快速迭代,公司适配的产品系列也在持续增加,PO订单呈现出稳步提升的态势,N业务放量在即,有望显著增厚公司业绩。 三款自研芯片陆续导入,增厚业绩同时巩固市场地位在2024年4月17-18日新品发布会上,公司一次性推出寒烁、宙斯、雷神三款芯片。1)寒烁:为全球首发LED行扫+恒流源+逻辑一体化芯片,为LED显控系统提供颠覆性创新芯片解决方案,告别传统采用发送卡/接收卡、网线和高功耗的时代,让小间距LED变成和LCD一样标准化接口和节能的产品,使小间距LED变得更加易于安装和使用,提高信号传输同步能力,使用场景更为广阔。显控行业国内两家同行发送卡/接受卡业务营收合计超过18亿元(2023年财报),若该芯片能顺利推广,对营收仅4.99亿元(2023年财报)的淳中科技来说会有不小的业绩弹性;2)宙斯:为国产首颗自主可控的ASIC专业音视频处理芯片,致力于突破海外芯片“卡脖子”的问题,切实提高国产音视频控制产品的竞争优势,该芯片以自用为主,一方面可以有效降低公司的采购成本(21-22年芯片分别采购0.91/0.65亿元),另一方面更好地满足党政军用户对于国产化自主可控的要求、进一步提高公司产品的市场竞争力;3)雷神:为人机交互显示芯片,可以应用于工业控制、美容仪器、医疗器械、充电桩、智能家居等领域。上述三款芯片的陆续导入将会增厚公司业绩,同时将巩固公司在显控行业的市场地位。 盈利预测我们看好公司N业务以及自研芯片未来的发展前景,预测公司2024-2026年净利润分别为1.42、2.74、3.95亿元,EPS分别为0.70、1.36、1.96元,当前股价对应PE分别为46、24、17倍,维持公司“买入”投资评级。 风险提示宏观经济波动风险、自研芯片研发及推广不及预期的风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险、N公司产品研发及推广不及预期的风险、原材料价格波动风险等。
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科大讯飞
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计算机行业
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2024-05-09
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45.02
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44.94
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-0.42% |
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45.31
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0.64% |
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科大讯飞发布2023年年度报告及2024年一季度报告:2023年全年公司实现营业收入196.50亿元,同比增长4.41%,实现归母净利润6.57亿元,同比增长17.12%,实现扣非后归母净利润1.18亿元,同比减少71.74%。2024年Q1公司实现营业收入36.46亿元,同比增长26.27%,归母净利润-3.00亿元(2023年同期为-0.58亿元),同比亏损增加2.42亿元,扣非后归母净利润-4.41亿元(2023年同期为-3.38亿元),同比亏损增长1.03亿元。 投资要点公司经营健康稳定,大模型研发投入持续加大2023年,公司营业收入196.50亿元,同比增长4.41%,归母净利润6.57亿元,同比增长17.12%,实现扣非后归母净利润1.18亿元,同比减少71.74%,保持了经营的良性健康发展,其中扣非后归母净利润减少主要系公司在核心技术自主可控和产业链可控的国产化替代方面坚定投入,及在自主可控平台上加大认知大模型研发投入所致。分业务来看,公司2023年B端智能汽车网联与智慧金融景气度较高,营收分别同比增长49.7%、23.0%,C端智能硬件营收同比增长22.4%,G端业务占比较高的信息工程、教育产品有所承压,营收分别同比下降28.8%、下降9.7%。盈利能力方面,2023年公司销售毛利率42.66%(同比+1.83pct),销售净利率3.12%(同比+0.47pct),盈利能力有所增加。费用方面,2023年公司实现销售、管理、财务费用率分别为18.24%(同比+1.43pct)、6.97%(同比+0.45pct)、0.08%(同比+0.50pct),费用有所增加。研发投入方面,2023年公司研发投入34.81亿元,同比增长11.89%,研发费用率17.72%(同比+1.19pct)。2024年Q1方面,营业收入36.46亿元,同比增长26.27%,归母净利润-3.00亿元(2023年同期为-0.58亿元),同比亏损增加2.42亿元,扣非后归母净利润-4.41亿元(2023年同期为-3.38亿元),同比亏损增长1.03亿元,经营基本面保持健康发展态势,利润减少主要系研发投入的加大及金融资产投资收益减少所致。 星火大模型国内领先,联手华为打造国产化算力底座2023年5月,公司正式发布星火大模型,经过数次更新迭代,当前在多个第三方机构专业评测中排名国内第一。2024年1月发布的首个基于全国产化算力平台训练的星火V3.5,语言理解、数学能力、语音交互能力超过GPT-4Turbo,代码达到GPT-4Turbo96%,多模态理解达到GPT-4V91%。公司持续加大对底座大模型的研发,70%的研发精力集中在底座能力的提升上,预计公司今年50%的研发投入用于确保大模型底座能力维持在第一梯队,预计今年6月讯飞星火能够对标GPT-4turbo当前最好水平。此外,公司与华为强强联合,合力打造我国通用人工智能新底座,2023年10月,公司携手华为,宣布首个支撑万亿参数大模型训练的万卡国产算力平台“飞星一号”正式启用。2024年1月基于“飞星一号”全国产算力平台训练出的千亿参数模型讯飞星火V3.5正式发布,性能指标处于国内领先水平。我们认为,伴随底座基础模型能力的大幅提升,有望为各项业务业绩增长注入强劲动能。 AI生态加速发展,各项业务实现多点开花星火大模型自发布至2023年底,公司开放平台新增167.6万开发者团队,同比增长229%;吸引2.7万助手开发者、开发4.9万助手应用;面向企业,公司正与10万余家企业客户用星火创新应用体验,加速行业赋能步伐,AI生态加速发展。 公司已与奇瑞汽车、太平洋保险、交通银行、国家能源集团、中国移动等行业头部企业联合打造各个领域的行业大模型应用标杆,加速产业升级。并于2024年1月推出首个开源大模型星火开源-13B,为用户提供全栈自主可控且免费的星火优化套件。此外,讯飞星火围绕“1+N”整体布局,通过通用大模型底座,赋能公司各项业务“多点开花”,已在教育、医疗、平台与消费者、智慧城市、运营商等公司各业务赛道逐步形成产业落地成果。我们认为,随着AI生态和行业赋能的加速演进,公司收入增长动力及持续性有望得到提升。 盈利预测公司作为国内人工智能龙头企业,随着星火大模型与公司各项业务进一步结合,后续成长空间广阔。我们预测公司2024-2026年收入分别为238.34、287.73、338.64亿元,EPS分别为0.40、0.56、0.67元,当前股价对应PE分别为1 13、80、68倍,维持“买入”投资评级。 风险提示业务拓展不及预期、技术落地不及预期、市场竞争加剧、用户增长不及预期。
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中国天楹
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通信及通信设备
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2024-05-07
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4.71
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5.42
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14.59% |
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5.52
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17.20% |
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1) 中国天楹公众号发布:公司投资建设的如东 100MWh 重力储能项目首套充放电单元测试成功; 2) 2023年报:报告期内公司实现营收 53.24亿元,同比下降 20.62%;实现归母净利润 3.37亿元,同比增长 173.15%,实现扣非归母净利润3.16亿元,同比下降 24.41%; 3) 2024一季报:报告期内公司实现营收 12.52亿元,同比增长 12.08%,实现归母净利润2.02亿元,同比增长 339.16%, 实现扣非归属净利润 1.86亿元,同比增长 329.35%。对此,我们点评如下: 投资要点 如东 100MWh 项目首套充放电单元测试成功,重力储能业务 0到 1业绩释放在即根据公司微信公众号:江苏如东 100MWh 重力储能项目总投资6.5亿元,是全球首个百兆瓦级的重力储能项目。项目采用全球领先的重力储能技术,建设一座长 120米、宽 110米、高 148米的储能塔,通过人工智能算法控制重力块的垂直提升和水平位移实现势能与电能的转换。项目于 2023年 9月26日完成主体工程封顶, 2023年 10月入选国家能源局能源领域首台(套)重大技术装备(项目)名单, 2024年 1月和甘肃张掖 17MWh/68MWh 重力储能项目共同入选国家能源局新兴储能试点示范项目。 此次首套充放电单元测试成功, 一方面彰显出公司重力储能技术的实力,另一方面也为整体项目成功并网奠定坚实基础。 此外也将促进公司在手重力储能订单的进一步推动实施。 重力储能业务目前处于 0到 1阶段,即将释放业绩成为公司新的增长曲线。 环保运营业务稳步增长,盈利能力有所提升2023年公司实现营收 53.24亿元,同比下降 20.62%,营收下降主要是因为建造服务业务下降较多。分业务来看,环卫服务业务实现营收 10.62亿元(同比+18.25%),垃圾焚烧发电业务实现营收 20.77亿元(同比+33.23%),建造服务业务实现营收 10.92亿元(同比-60.79%),其他业务实现营收10.93元(同比-25.42%),运营业务实现稳步增长。截止2023年底,公司投运的垃圾焚烧发电项目 20个,日处理规模 2.155万吨。环卫业务项目年化合同金额超 11亿元,在手合同总金额突破 110亿元。 2023年公司综合毛利率/净利率分别为 27.60%/7.22%,分别同比提高 8pct/5.41pct。 24Q1毛利率及净利率分 别为 36.66%/16.80%, 分别同比提高13.02pct/12.39pct,盈利能力有所提升。 重力储能商业模式逐步清晰,在手订单充足奠定增长基础公司重力储能业务商业模式逐步清晰,主要分为以下几种: 1) BO 模式: 风光储一体化投资运营模式。通过重力储能获得地方政府风光指标,自己投资建设运营, 比如张家口怀来100Mwh 项目和金塔县 150Mw/600Mwh 项目等; 2) EPC 模式:交钥匙模式,公司负责给风光发电项目以重力储能项目进行配储。公司总体负责项目的设计、建造、采购、施工,完成之后交给业主。 3)电网测独立储能或共享储能中心模式,比如如东 100MWH 重力储能的示范项目。 4)风光储氢氨一体化项目,由重力储能为“链主”和资源整合者,促进区域新能源消纳,打破氢能产业输运瓶颈,加快新型新能源体系建设。比如科左中旗风光储氢氨一体化产业园示范项目。 2022年以来公司相继与三峡建工、中建七局、国网江苏综能、中电建水电、国家电投、通辽市、毕节市、怀来县等签订合作框架协议,合作内容仅重力储能项目订单(含框架协议) 就超过 10GWh, 在手订单充足,奠定公司业绩增长基础。 盈利预测我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘,同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。我们调整公司的盈利预测,预计公司 2024-2026年营收分别为 68.94、 85.20、102.97亿元, EPS 分别为 0.35、 0.50、 0.65元,当前股价对应 PE 分别为 13、 9、 7倍,公司估值较低,维持公司“买入” 评级。 风险提示重力储能技术及商业化低于预期的风险、环保项目获取及项目推进缓慢的风险、储能需求低于预期的风险等、行业竞争加剧、宏观经济下行风险等。
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浪潮信息
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计算机行业
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2024-05-06
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41.75
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41.76
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事件浪潮信息发布2024年度一季报:公司2024年第一季度实现营收176.07亿元,同比增长85.32%:实现归母净利润3.06亿元,同比增长64.39%;实现扣非归母净利润2.40亿元,同比增长62.96%。 投资要点一季度业绩大幅增长,AI服务器渗透率不断提升公司2024年第一季度实现营业收入176.07亿元,同比增长85.32%,实现归母净利润3.06亿元,同比增长64.39%,主要系客户需求增长,服务器销售增长所致。盈利能力方面,公司一季度实现毛利率为8.08%(同比-4.93pct),净利率为1.68%(同比-0.39pct)。期间费用方面。公司一季度期间费用为5.85%(同比-6.06pct),其中销售/财务/管理/研发费用率为1.53%/0.01%/0.72%/3.59%(同比下降-0.86/1.05/0.88/3.27pct),一季度控费成效显著。合同负债方面,公司2024年第一季度合同负债41.4亿元,同比增长116.47%,主要系预收货款增长所致,合同负债的大幅增长,未来有望给公司收入带来巨大增长。服务器龙行业头地位稳固,服务器需求持续放量《2023-2024中国人工智能计算力发展评估报告》指出,人工智能正在加速从感知智能到生成式智能迈进,中国人工智能算力市场规模快速成长扩大。2023年,中国人工智能服务器市场规模将达650亿元,同比增长82.5%;智能算力规模预计达到414.1EFLOPS(每秒百亿亿次浮点运算),同比增长59.3%。公司作为服务器龙头企业,涵盖高中低端各类型服务器的云计算Iaas层系列产品。同时,公司在AI计算、开放计算、绿色计算领域处于全球领先地位,引领着AI产业化、产业AI化、智算新基建等领域的发展和演进。根据Gartner、IDC发布的最新数据,公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列,1)2023年服务器全年第二,中国第一;2)2023年存储全球前三,中国第一;3)2023年液冷服务器中国第一。进入2024年以来,AI的热潮已经从文生文、文生图,转向了文生视频领域,AI的发展已经从感知智能转向生成式智能,对AI算力需求将大幅提升,服务器需求将持续增长,公司作为服务器龙头企业将持续受益。 抓住智能化机遇提前布局,发布液冷产品践行绿色“双碳”在算力方面,公司持续推动AIGC领域技术创新,持续强化在算力、算法、调度系统等层面的业务布局,发布发布全新一代G7算力平台,涵盖面向云计算、大数据、人工智能等应用场景的46款新品,其中最新一代融合架构的AI训练服务器NF5688G7,较上代平台大模型实测性能提升近7倍,同时发布基于开放加速模组OAM高速互联的面向生成式AI领域的新一代AI服务器NF5698G7。在算法层面,持续推动源大模型在文生图、多模态领域技术创新,在智能客服、智慧政务、智能文创领域持续推动产业落地应用。2023年发布的“源2.0”基础大模型,包括1026亿、518亿、21亿等三种参数规模的模型,作为首个全面开源的千亿参数模型,“源2.0”在编程、推理、逻辑等方面表现优异。在液冷方面,浪潮信息持续践行“Allin液冷”战略,推进数据中心绿色降碳,实现通用服务器、高密度服务器、整机柜服务器、AI服务器四大系列全线产品均支持冷板式液冷,并持续进行全液冷机柜、机柜式冷量分配单元等创新。此外,通过与液冷产业链上下游的紧密合作,浪潮信息积极牵头液冷专利与标准建设,助推液冷行业的良性发展。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为766.46、902.82、1080.56亿元,EPS分别为1.47、1.87、2.20元,当前股价对应PE分别为28、22、19倍,维持“买入”投资评级。 风险提示需求不及预期、新市场开拓风险、原材料供应风险、政治风险。
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莱斯信息
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计算机行业
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2024-03-29
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58.16
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93.87
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60.32% |
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93.24
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2月 5日晚公司发布 2023年业绩快报: 2023年报告期内公司实现营收 16.75亿元,同比增长 6.3%,实现归属净利润1.31亿元,同比增长 46.87%,实现扣非后的归属净利润1.07亿元,同比增长 25.28%。 对此,我们点评如下: 投资要点 净利润增长 46.87%,毛利率提升明显2023年公司实现营收 16.75亿元,同比增长 6.3%,实现归属净利润 1.31亿元,同比增长 46.87%,业绩大增主要是因为公司强化项目组织管理,按计划推进项目验收, 使得收入规模持续增长, 项目毛利率较上年同期有所提升; 另一方面是因为公司科学谋划申报项目, 积极争取各类政府补助资金,高效推进各类课题结题验收;此外, 2023年 6月公司上市募集资金到账,闲置的募集资金现金管理收益增长。 民航空管龙头,业绩稳步增长公司成立于 1988年,控股股东是中电莱斯信息系统有限公司(在中电二十八所基础上组建,以下简称电科莱斯),是电科莱斯面向民品市场的主要窗口和平台。作为民用指挥信息系统整体解决方案提供商,主要提供民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理等领域的信息化需求。公司是国内空管行业龙头, 截至 2022年底,公司在全国空管体系的系统覆盖率达到 80%,市场占有率高达 42%(其中主用系统占比为 63.64%)。 公司营收从 2019年的 10.23亿元增长到2023年的 16.75亿元, CAGR 为 13.12%,对应的归属净利润也从 3613.3万元增长到 1.31亿元, CAGR 为 37.93%,业绩稳步增长。 低空经济市场空间广阔,公司有望充分受益2023年 12月,中央经济工作会议提出要打造包括低空经济在内的若干战略性新兴产业, 2024年全国两会低空经济首次出现在政府工作报告中,随后各地出台了低空经济的政策,低空经济迎来发展良机。 中国民用航空局发布的数据显示,到 2025年,中国低空经济的市场规模预计将达到 1.5万亿元,到 2035年有望达到 3.5万亿元。 作为民航空管系统龙头, 公司协同 28所, 结合项目建设,开展低空飞行服务解决方案及无人机运行管理、低空通航服务系统等通航产品研制。 2022年中标低空飞行服务仿真验证平台重大工程项目,为国家低空运行研究提供重要支撑。 2024年 1月中标安徽省新技术融合应用低空飞行服务平台项目,基本构建起省级低空飞行服务保障的整体解决方案体系。公司技术和项目经验优势明显,有望充分受益于低空经济市场的快速发展。 盈利预测我们看好公司在民航空管行业的龙头地位以及在低空经济行业的发展前景。 预计公司 2023-2025年净利润分别为 1.31、1.55、 2.02亿元, EPS 分别为 0.80、 0.95、 1.23元,当前股价对应 PE 分别为 68、 57、 44倍, 首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示低空经济发展低于预期的风险、订单获取及执行低于预期的风险、市场竞争加剧的风险、宏观经济下行风险等。
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杭钢股份
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钢铁行业
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2024-03-26
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5.95
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6.18
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2.66% |
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6.11
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2.69% |
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钢铁行业供强需弱,公司业绩有所承压杭钢股份作为钢铁行业的中坚力量,其钢铁产品广泛应用于建筑、汽车等多个行业。 2023年,国内钢铁行业整体呈供强需弱态势,钢材价格低位震荡,叠加铁矿石等主要原材料价格及能源价格维持高位运行,钢铁企业经营承受压力,盈利空间受到挤压。预计 2023年年度实现归母净利润 16,800万元,与上年同期相比,将减少 31,184万元,同比减少64.99%左右。面对严峻的市场形势,公司虽坚持贯彻“低成本、高效率”经营策略,加大力度开展降本增效工作,努力实现企业效益最大化,但受行业环境影响,公司业绩同比仍有较大幅度下滑。 数据中心稳步建设,打造成长新引擎在数字化转型方面,杭钢股份与阿里云合作,共同投资 158亿元建设浙江云计算数据中心,展现了公司在新基建领域的深度布局。截至 2023年 6月底,数据中心项目已启用 2233个机柜,上架服务器数量约 16146台,互联网数据中心、云计算等新兴业务收入同比增长 19.2%。这一转型战略不仅为阿里云等大型云服务提供商提供了坚实的基础设施支持,也为“云上浙江”战略提供了技术基础,通过加强信创云建设运营,成功签约省担保等多家行业重点企业,助力实现省属国企业务应用“上云用云” 。 数据中心建设,增长新引擎杭钢股份提出了“数字杭钢”建设目标,开启了由“炼铁成钢”到“炼数成金”的转型之路,打造以“门户集成、数据赋能”为主体的一体化智能化管控平台,实现各领域企业治理应用系统的互联互通和数据共享,为数字化决策提供有力支撑。杭钢股份的数据中心项目规划宏大,目标建设 10栋数据中心大楼,设计容纳 10800个服务器机柜,预计可运行 20万台服务器;截止到 2023年 5月底,浙江云项目北区建设运营稳步推进中, B 栋数据楼已上架 1.2万台服务器, C 栋数据楼已通过第三方验证测试, A 栋数据楼第三方验证测试中。 随着云计算市场的不断扩大,公司的 IDC 业务预计将成为未来收入和利润增长的重要驱动力。 盈利预测随着云计算市场的不断扩大,公司的 IDC 业务预计将成为未来收入和利润增长的重要驱动力。 预测公司 2023-2025年收入分别为 520.55、 621.88、 734.81亿元, EPS 分别为 0.05、0.17、 0.26元,当前股价对应 PE 分别为 117、 33、 22倍,首次推荐, 给予“买入”投资评级。 风险提示IDC 进展不及预期;未来钢材价格出现波动影响公司业务利润等。
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中控技术
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机械行业
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2024-03-05
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47.56
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49.98
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3.33% |
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49.15
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3.34% |
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2月 26日公司发布 2023年业绩快报:报告期内公司实现营收 86.19亿元, 同比增长 30.12%,实现归母净利润 10.996亿元,同比上涨 37.81%,实现扣非后归母净利润 9.45亿元,同比增长 38.43%。 对此,我们点评如下: 投资要点 业绩符合预期,盈利能力有所提升2023年公司实现营收 86.19亿元, 同比增长 30.12%,实现归母净利润达到 10.996亿元,同比上涨 37.81%,处于此前业绩预告区间内,符合市场预期。公司业绩增长主要有以下原因: (1) 深入拓展已有市场:公司积极在已处于优势地位的化工、石化等传统行业保持领先地位并不断深入扩大市场份额; (2) 新市场开辟效果良好:在冶金、电池、海外、 PLC等业务的市场拓展方面取得显著成效; (3) 利用数字化提升治理经营效率:公司进一步提升内部数字化治理能力,经营管理能力持续增强,整体费用率同比下降, 2023年公司净利率为 12.76%,同比提高 0.71pct,盈利能力有所提升。 流程工业智能制造行业龙头,业绩稳步增长公司成立于 1999年,主营业务是以自动化控制系统为基础,涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务等, 深耕流程工业二十多年,已经成长为国内领先、全球化布局的智能制造整体解决方案供应商。 根据睿工业、工控网统计数据, 公司集散控制系统(DCS) 连续 12年位于国内市占率第一, 其中化工领域/石化领域的市场占有率分别达到 54.8%/ 44.8%;安全仪表系统(SIS)以 29%的国内市占率首次位居流程工业第一。 先进过程控制软件(APC) 国内市场占有率 33.2%,排名第一; 制造执行系统(MES) 2022年位居国内流程工业市占率第一。 受益于国内制造业自动化、数字化、智能化的发展趋势,公司营收从 2018年的 21.33亿元增长到 2022年的66.24亿元, CAGR 为 32.74%,归母净利润也从 2.85亿元增长到 7.98亿元, CAGR 为 29.38%,业绩稳步增长。 中东东南亚等市场持续突破,出海业务进展顺利公司于 2023年 3月收购荷兰 Hobré International BV; 6月成功中标沙特国际海事工业(IMI)千万人民币大单,以及中国铁建-阿美学院建设项目 4S 方案; 8月公司 DCS 成功中标金光纸业印尼 IKPP 工厂 RCLK8项目; 10月海外首家 5S 店在沙特落成开业; 11月 22日成功斩获印尼金光纸业新建 PD4工厂碱回收 DCS+APC+OTS 控制系统解决方案项目; 以上诸多项目成功帮助公司拓展了国际高端市场、强化了全球化布局,彰显了在产品技术领域的领先地位和全球化服务的强大能力。 2023年上半年公司实现新签海外合同 3.04亿元,同比大增 109.6%,海外业务成为公司新的业绩增长点。 工业 AI 大模型即将推出,带动流程工业大幅提效公司即将推出首个面向流程工业运行优化与设计的 AI 大模型 , 该 模 型 采 用 公 司 自 主 研 发的 生 成式 AI 算 法 架 构(AIGC),并利用大量的生产运行、工艺、设备及质量数据进行融合训练,是高泛化、高可靠的大模型,为客户提供AI+安全、 AI+质量、 AI+效益、 AI+低碳在内的智能化解决方案。我们认为,该模型是中控技术在工业智能化领域的创新突破,有望带来流程工业效率方面的革命,提升产业竞争力。 盈利预测我们看好公司在智能制造领域的行业地位以及未来的增长潜力。 预计公司 2023-2025年净利润分别为 10.99、 13.18、15.85亿元, EPS 分别为 1.39、 1.67、 2.01元,当前股价对应 PE 分别为 35、 29、 24倍, 首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示下游需求不足的风险、技术升级与产品迭代的风险、国际业绩拓展不及预期、市场竞争加剧等。
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