推出全国产化解决方案，大数据存储技术不断升级业内领先的大数据存储与智能处理厂商。公司成立于2011年3月，聚焦于大数据存储与智能处理业务，是集人工智能、大数据、云计算技术于一体的高新技术企业。针对爆炸式增长的大数据人工智能需求，公司研发了具有自主知识产权的“智能存储平台”、“大数据处理平台”和“人工智能云平台”三大平台，并在此基础上以算法生成模型，由模型验证算法，研发出可以不断自我优化的“核心算法+模型库”智能成长模式，作为企业技术核心能力，围绕大数据存储、数据治理分析、复杂巨系统求解、机器视觉等方向构建相关产品，其中多项技术在比赛评测中胜出。截至2023年6月30日，公司拥有授权专利55项(其中发明专利33项)、软件著作权188项、商标91项。在国产化方面，随着国家政策逐步落地，以及国产化芯片进程的不断加速，公司已经与飞腾、海光、鲲鹏等系列的国产化硬件平台实现了兼容，陆续推出了大数据存储、大数据平台、以及多种人工智能的全国产化解决方案。 大数据存储技术不断迭代升级，加速扩大产品及解决方案的应用落地。公司大数据存储解决方案已在众多“智慧城市”、“雪亮工程”、“国家重点实验室”、“超算中心”等行业场景中获得大量使用，其中cStor超融合大数据存储系统的高容量、低功耗、支持万亿级文件规模等特点深受各领域用户认可。目前，公司大数据存储技术在支持全国产化的同时，进一步实现技术突破，单个机柜最大容量可达5,300TB，最大能耗低于9,500W，功能和性能指标不断优化，贴合行业发展需要，相关发明专利获2023年“江苏专利优秀奖”。 持续加大研发，有望受益于大数据人工智能需求增长营收下降主要为客户结构调整，研发费用持续增加。2023前三季度营收/归母净利润分别1.85/-0.21亿元，分别同比-28.62%/-158.07%。前三季度毛利率/归母净利润率分别24.77%/-11.09%，同比-9.67pct/-24.72pct。营收减少主因公司针对回款周期较长、回款不理想客户进行了收缩调整，同时新产品研发并形成规模化市场需要一定周期。期间费用率48.81%，同比+17.94pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.86%/13.4%/27.03%/3.52%，同比分别+0.51/+5.5/+10.2/+1.73pct，研发投入维持增长，有望受益于大数据人工智能需求的持续增长。 单季度来看，2023Q3单季度营收/归母净利润分别0.76/-0.04亿元，分别同比-25.65%/-121.58%，营业收入环比+7.04%。Q3毛利率/归母净利润率分别25.41%/-5.16%，分别同比-14.75pct/-22.93pct，环比-1.2pct/+2.62pct。 新推出大模型训练推理一体机，加码生成式AI领域公司紧抓完善大数据存储与智能处理的相关产品及解决方案，有望受益于国家大数据战略及人工智能发展契机。 向量计算一体机解决类TChatGPT算力卡脖子难题。2022年6月20日，云创数据正式发布AI算力产品“cVector向量计算一体机”，cVector是一种面向亿级以上向量计算场景的高性能向量存储、计算一体化平台，采用并行计算架构，融合高密度混合服务硬件，实现对大规模向量数据的计算和比对，相较于通过GPU、向量数据库进行向量计算，cVector向量计算一体机在入库效率、计算性能方面优势突出，可广泛应用于人工智能大模型、机器学习、计算机视觉、自然语言处理等领域，能够支持当前类ChatGPT等人工智能技术对算力要求极高的卡脖子难题。 式加速布局生成式IAI赛道，TcGPT系列产品构建完整的私域大模型解决方案。2023年9月28日，公司正式发布cGPT大模型训练推理一体机。该一体机是一款统一的大模型训练和推理平台，可以实现对大模型的全生命周期管理，包括数据集的管理，模型的训练、评估和推理，平台性能的监控和管理等。值得一提的是，cGPT大模型训练推理一体机重要优势在于支持海量数据私有化、本地化训练部署和推理、全面支持国产化，能更好地适应中国的语言环境和文化背景，满足中国用户的需求，帮助国内企业构建自身的私域大模型，能够在保证用户数据隐私的前提下，广泛应用于智能写作、智能问答、自然语言生成、机器翻译等多个领域，更好地实现机构、企业的智能化升级。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为2.95、4.06、5.91亿元，EPS分别为-0.03、0.16、0.36元，当前股价对应PE分别为-529.9、104.7、46.3倍，公司技术领先、国产化出色，前瞻性布局大数据存储与智能处理的产品，并持续加码生成式AI领域，随着人工智能发展及国产化芯片进程的不断加速，有望实现营收快速增长，给予“买入”投资评级。 风险提示1）北交所流动性风险；2）行业竞争加剧的风险；3）应收账款发生坏账的风险；4）核心技术人员流失的风险。

大数据解决方案提供商，上半年业绩稳定增长。公司是以大数据存储与处理为核心业务的高新技术企业，拥有云计算、大数据和人工智能领域自研核心技术，已成功构建大数据价值链的完整体系，通过不同产品的按需组合，结合软件定义和硬件设计理念，为用户提供灵活、快捷交付的全系列大数据存储与智能处理解决方案，并入选了工信部第三批专精特新企业名单。2021年上半年，公司实现营业收入1.68亿元，同比增长22.90%；归母净利润1898万元，同比增长8.03%。 加大重点行业布局，推进智能处理业务解决方案优化升级。公司主要面向公共安全、环境监测和学科教育三大领域提供大数据智能处理产品及解决方案，是行业解决方案优秀服务提供商。在公共安全领域，公司构建了从前端数据采集的“智慧路灯伴侣”，到安全传输的“物理隔离单向光闸”，以及后端完整平台“cVideo超大规模智能云视频系统”的智能化解决方案。在环境监测领域，公司构建了从前端数据采集设备，到后端智能处理平台的产品体系。在学科教育领域，公司通过“云计算实训平台”、“人工智能科研平台”、“云创大数据智能云平台”等平台级产品解决该领域内行业人才紧缺、体系欠缺的行业痛点。2021年上半年，大数据智能处理业务的营业收入为1.34亿元，同比增长52.05%。 重视研发投入，提升核心竞争力。公司持续强化研发创新，保持大数据存储与智能处理相关核心技术的更新迭代，不断加强对大数据的采集、汇聚、存储、治理、分析、挖掘等技术能力，进一步巩固行业技术壁垒，另一方面不断加强对新技术、新产品的创新研发投入。2021年上半年，公司研发费用达到2065万元，同比增长35.72%，并创设在线教育运营部、成立智能医疗事业部等，对研发组织结构进行调整。 盈利预测：预计公司2021~2023年营业收入为4.80、6.22、7.86亿元，归母净利润为0.97、1.26、1.60亿元，EPS0.73、0.95、1.21元，对应当前股价PE为28.62、22.04、17.33倍。公司深耕公共安全、环境监测、学科教育等领域的大数据解决方案业务，受益于产业数字化拓展加速，首次覆盖，给予“增持”评级，六个月目标价23元。 风险提示：系统性风险，行业竞争加剧，技术迭代等。