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森麒麟 非金属类建材业 2024-03-05 30.98 -- -- 32.75 5.71% -- 32.75 5.71% -- 详细
森麒麟发布 2023年年度公告: 实现营业收入 78.42亿元,同比增加 24.63%;归母净利润 13.69亿元,同比增加 70.88%。 其中 2023Q4实现营收 21.00亿元,同比增加 36%,环比下降4.8%;实现归母净利润 3.75亿元,同比增加 170%,环比下降 3.1%。 投资要点 泰国二期项目放量, 轮胎景气度修复助力业绩提升公司泰国二期“森麒麟轮胎(泰国)有限公司年产 600万条高性能半钢子午线轮胎及 200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目”已于 2023年大规模投产运行。 2023年, 公司完成轮胎产量 2923.68万条,较上年同期增长 32.98%;其中,半钢胎产量 2839.68万条,较上年同期增长 32.11%;全钢胎产量 84万条,较上年同期增长 70.91%。完成轮胎销售 2925.98万条,较上年同期增长 29.28%;其中,半钢胎销量 2846.66万条,较上年同期增长 28.19%;全钢胎销量 79.33万条,较上年同期增长 93.88%。 公司主要原材料中, 2023年天然橡胶/顺丁橡胶/炭黑均价分别为 14002/ 11368/ 9312元/吨,分别同比-7%/-12%/-7%。 2023年中国出口集装箱综合运价指数均值为 937,同比-66%,海运价格回落带来更大的轮胎出口利润空间。 2023年公司销售毛利率达 25.2%,同比增长4.7pcts。 费用管控合理, 净利率大幅增长2023年公司销售费用率为 2.39%,同比-0.09pcts;管理费用率为 2.16%,同比-0.51pcts;财务费用率为 0.09%,同比+2.23pcts, 主要受汇兑损益影响;研发费用率为 2.11%,同比 +0.32pcts , 期 间 费 用 率 ( 含 研 发 ) 合 计 6.75% , 同 比+1.95。公司净利率 17.45%,同比+4.72%。 轮胎开工率高位,在建项目持续推进截至 2023年,公司轮胎设计产能 3000万条,产能利用率97.46%。 公司正在加快推进 “森麒麟(摩洛哥)年产 1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”,稳步推进 “西班牙年产 1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”,非洲及欧洲新产能规划是公司践行“833plus”战略规划深入实施全球化发展战略的重要步骤,将进一步提升公司的整体竞争能力和盈利能力,符合公司及全体股东的长远、稳定、可持续发展需求。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 99.6、 119.96、 142.16亿元, EPS 分别为 2.55、 3.06、 3.6元,当前股价对应 PE 分别为 12.1、 10.1、 8.6倍, 维持“买入” 投资评级。 风险提示经济下行风险;产品价格大幅波动风险;项目建设不及预期风险;受环保政策开工受限风险;下游需求不及预期的风险。
安科瑞 电力设备行业 2024-03-05 21.38 -- -- 22.12 3.46% -- 22.12 3.46% -- 详细
聚焦企业微电网领域, 产品持续升级公司聚焦企业微电网领域, 专注于从事企业微电网能效管理系统,为用户提供智能电力运维、能效分析、电气安全等多方面解决方案。 公司产品包括企业微电网能效管理系统及产品和电量传感器等,从电量传感器、电力测控与保护装置到边缘计算网关、云平台,形成了“云-边-端”完整的产品生态体系。 公司产品主要围绕可靠供电、能效管理、安全用电、运维和有序用电五个方面, 目前已经完成三个产品升级阶段,一是从硬件(含嵌入式软件)发展到 EMS 1.0 阶段;二是 EMS 1.0 发展到 EMS 2.0 阶段;三是 EMS 2.0 发展到 EMS 3.0 阶段, EMS 3.0 已完成产品研发架构,功能正逐步完善。 业绩增长稳健, 意向订单充足2023Q1-Q3 , 公 司 实 现 营 业 收 入 8.75 亿 元 , 同 比 增 长13.26%;实现归母净利润 1.74 亿元,同比增长 25.52%。 根据公司 2023 年业绩预告中值计算,公司 2023 年全年预计实现归母净利润 2.09 亿元,同比增长 22.5%,业绩稳健增长。公司持续加速 EMS2.0 的推广,同时 EMS3.0 也已经完成十余个试验项目, 以公司江阴工厂为例,其 EMS3.0 系统包含了光伏、充电桩及储能等新能源的设备和系统接入,实现了源网荷储充的智慧运行,目前已具备了一定的落地能力。 2023 年 9 月 30 日,公司备案系统中储备项目累计约有 5.01万个,平均每个项目产值约 15 万元,备案项目潜在订单金额合计 75-80 亿元,客户及意向性订单储备充足。 海外市场高增, 打开增长空间目前,公司正在有序推进海外业务,主要布局在东南亚、欧洲、中东、非洲、北美等地,并以新加坡为中心培养业务团队。海外市场 2021 年实现销售收入 337.33 万元, 2022 年实现销售收入 1,451.73 万元, 2023 年预计实现销售收入 4000- 5000 万元,公司预计后续若按每年不低于 50%增长, 2027 年则可实现 2.5 亿元销售额,为公司打开增长空间。 盈利预测我们看好公司海外业务持续拓展, 预测公司 2023-2025 年收入分别为 11.9、 14.7、 18.3 亿元, EPS 分别为 1.01、 1.31、 1.65 元( 暂未考虑增发影响) ,当前股价对应 PE 分别为21、 16、 13 倍, 维持“买入”投资评级。 风险提示电力改革进展不及预期,增发进展不及预期,大盘系统性风险, 海外业务拓展不及预期等。
金力永磁 能源行业 2024-03-05 17.45 -- -- 17.63 1.03% -- 17.63 1.03% -- 详细
公司主要从事稀土磁材方向的研发、生产和销售公司是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件及稀土永磁材料回收综合利用于一体的高新技术企业,是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商。公司产品被广泛应用于新 能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、 3C、机器人及工业伺服电机、节能电梯、轨道交通等领域,并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系。 2023年前三季度公司钕铁硼产量稳健增长,且远期产能增长空间广阔公司持续优化产品结构, 2023年前三季度产能利用率保持在85%左右。 2023年前三季度,公司高性能稀土永磁材料成品总产量 10,965吨,较上年同期增长 15.18%。其中新能源汽车及汽车零部件领域营收达到 24.10亿元,占 Q1-Q3总营收的 47.72%。 公司产品毛利率逐步修复。 2023年 Q1-Q3公司的毛利率分别为 15.24%、 16.17%、 18.43%。毛利率持续向好,主要因为公司及时采取应对策略,及时调整为更为谨慎的稀土原材料采购和库存策略,同时持续加大研发投入,优化配方。 公司高性能钕铁硼规划到 2025年建成 40000吨产能。 目前公司的高性能钕铁硼永磁材料毛坯年产能达 23,000吨,规划到2025年建成 40,000吨高性能稀土永磁材料产能。其中,包头二期 12000吨/年产能项目、宁波 3000吨/年高端磁材及 1亿台套组件产能项目、赣州高效节能电机用磁材基地项目正在按计划建设。 人形机器人产业化进程有望加速,公司磁材有望受益近期, 亚马逊创始人贝索斯、 英伟达和其他大型科技公司正竞相投资人形机器人初创企业 Figure AI。 人形机器人正处于从实验室迈向产业化的关键节点。 根据特斯拉公司在 Tesla AI Day2022发布的 Optimus 机器人原型机,主体具有 28个电机,手指关节具有合计 12个电机,单个机器人总电机数量达到 40个。 2023年前三季度公司在机器人及工业伺服电机领域的收入为1.65亿元。公司一直十分关注机器人行业的发展,已在机器人及工业伺服电机领域深耕多年,对于包括人形机器人在内的磁体及磁组件等产品,具有深厚的技术积累以及优质的客户资源。 在人形机器人有望迎来快速发展的背景下,公司磁材产业有望受益。 盈利预测预测公司 2023-2025年主营收入分别为 90.00、 104.50、136.00亿元, 归母净利润分别为 7.59、 10.06、 14.11亿元,当前股价对应 PE 分别为 30.9、 23.3、 16.6倍.考虑到公司的高性能钕铁硼磁材产能仍将进一步增长,而毛利水平有所修复,预计公司传统业务业绩仍将保持稳健增长。此外,在人形机器人将要快速产业化的预期下,预计公司有望受益。 我们首次覆盖给予“买入”投资评级。 风险提示1)钕铁硼生产成本大幅上升; 2)钕铁硼需求大幅下滑; 3)下游人形机器人需求不及预期; 4)公司业绩不及预期等。
山西汾酒 食品饮料行业 2024-03-05 236.90 -- -- 243.00 2.57% -- 243.00 2.57% -- 详细
春节动销表现优秀,渠道管控持续增强产品方面,根据春节动销反馈,青20在省外保持放量态势,开瓶率表现优异,终端推力亦较强;青25在省内持续受益于产品升级,消费场景稳步扩张至高端宴席,核心品反馈较好。我们认为产品动销较好原因有:1)渠道推力强,回款意愿高;2)清香势能延续,消费者接受度持续提升。渠道方面,公司自去年10月推行新渠道模式“汾享礼遇”以来,对终端利润与价格把控度提升,有效提高渠道运作效率,提升渠道积极性。同时,公司坚持渠道健康良性状态,在回款与发货节奏上把握到位,目前青20批价已提升至365元。 高端战略坚定推行,高质发展稳步向前品牌宣传上,今年公司将选择机会城市加大对青30的布局,如在北上深等一线城市做增量动作、倾斜投放资源,通过青花事业部在品牌宣传、文化建设上加大对青30产品的赋能,同时注重价格维护,实现销量要好/价格要好/模式要成熟的三个目标。管理效率上,通过数字化产品的导入,公司将在市场分析、消费者决策、终端管理与分类上进一步提升效率。我们认为公司业绩增长确定性强的同时渠道定力足,重视高端产品文化塑造奠定基础,渠道模式与产品创新带来组织效率提升,看好其增长势能持续。 盈利预测我们长期看好公司凭借香型差异化与龙头优势引领清香高势头增长,全价位带产品轮动放量保持业绩稳定增长。我们预计公司2023-2025年EPS为8.79/10.42/12.72元,当前股价对应PE分别为27/23/19倍,维持“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险、青花20增长不及预期、献礼版玻汾进度不及预期、青花30批价恢复不及预期等。
圣湘生物 机械行业 2024-03-05 21.62 -- -- 21.89 1.25% -- 21.89 1.25% -- 详细
扣除新冠业务,常规业务快速增长2023 年公司收入和净利润均大幅下降主要系新冠核酸检测试剂及仪器需求下降,公司常规试剂 2023 年销售收入达到7.84 亿元,同比增长超 150%。从季度看,公司 Q1 开始新冠试剂业务已大幅下降, 2023 年 Q4 公司营业收入 3.74 亿元, 环比增长 82.54%, 常规检测试剂业务支撑起业绩成长。 呼吸道检测强力支撑业绩成长公司在新冠疫情期间已开始强化布局呼吸道病原体核酸检测,在 2021-2022 年先后获批六联呼吸道病原体核酸检测试剂。 2023 年公司呼吸道检测收入超过 4 亿元, 同比增长680%。流程方面,公司优化提取试剂和 PCR 仪,缩短检测等待时间,推动核酸检测进一步向门急诊覆盖。 家庭检测需求提供增长弹性公司也为美团京东等上门检测呼吸道检测服务提供试剂,并定制化设计符合家庭自检需求,其定价也切合目前互联网推广。自 2023 年 Q4 开始试水以来,美团已在一线城市上线服务,我们预计经过 2-3 个季度的探索,服务的运行将更为流畅, 2024 年覆盖面将持续铺开。呼吸道疾病是常见的高发疾病,上门检测服务提供了方便性,我们认为家庭检测有较大的增长弹性,有望带动公司检测试剂需求的增长。 盈利预测除呼吸道检测处于高增长外,公司生殖道感染检测、血筛等核酸检测业务也实现快速增长, 预测公司 2023-2025 年收入分别为 10.06、 14.71、 18.38 亿元, 归母净利润分别为3.60、 3.08、 4.11 亿元, EPS 分别为 0.61、 0.52、 0.70 元,当前股价对应 PE 分别为 35.3、 41.2、 30.9 倍, 我们认为呼吸道检测业务可为公司带来长期业绩增长弹性,首次覆盖,给予“买入” 投资评级。 风险提示呼吸道感染检测试剂销售不及预期、城市拓展进度不及预期、家庭检测需求增长不及预期、生殖道感染检测业务销售不及预期等风险。
中控技术 机械行业 2024-03-05 48.37 -- -- 48.07 -0.62% -- 48.07 -0.62% -- 详细
2月 26日公司发布 2023年业绩快报:报告期内公司实现营收 86.19亿元, 同比增长 30.12%,实现归母净利润 10.996亿元,同比上涨 37.81%,实现扣非后归母净利润 9.45亿元,同比增长 38.43%。 对此,我们点评如下: 投资要点 业绩符合预期,盈利能力有所提升2023年公司实现营收 86.19亿元, 同比增长 30.12%,实现归母净利润达到 10.996亿元,同比上涨 37.81%,处于此前业绩预告区间内,符合市场预期。公司业绩增长主要有以下原因: (1) 深入拓展已有市场:公司积极在已处于优势地位的化工、石化等传统行业保持领先地位并不断深入扩大市场份额; (2) 新市场开辟效果良好:在冶金、电池、海外、 PLC等业务的市场拓展方面取得显著成效; (3) 利用数字化提升治理经营效率:公司进一步提升内部数字化治理能力,经营管理能力持续增强,整体费用率同比下降, 2023年公司净利率为 12.76%,同比提高 0.71pct,盈利能力有所提升。 流程工业智能制造行业龙头,业绩稳步增长公司成立于 1999年,主营业务是以自动化控制系统为基础,涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务等, 深耕流程工业二十多年,已经成长为国内领先、全球化布局的智能制造整体解决方案供应商。 根据睿工业、工控网统计数据, 公司集散控制系统(DCS) 连续 12年位于国内市占率第一, 其中化工领域/石化领域的市场占有率分别达到 54.8%/ 44.8%;安全仪表系统(SIS)以 29%的国内市占率首次位居流程工业第一。 先进过程控制软件(APC) 国内市场占有率 33.2%,排名第一; 制造执行系统(MES) 2022年位居国内流程工业市占率第一。 受益于国内制造业自动化、数字化、智能化的发展趋势,公司营收从 2018年的 21.33亿元增长到 2022年的66.24亿元, CAGR 为 32.74%,归母净利润也从 2.85亿元增长到 7.98亿元, CAGR 为 29.38%,业绩稳步增长。 中东东南亚等市场持续突破,出海业务进展顺利公司于 2023年 3月收购荷兰 Hobré International BV; 6月成功中标沙特国际海事工业(IMI)千万人民币大单,以及中国铁建-阿美学院建设项目 4S 方案; 8月公司 DCS 成功中标金光纸业印尼 IKPP 工厂 RCLK8项目; 10月海外首家 5S 店在沙特落成开业; 11月 22日成功斩获印尼金光纸业新建 PD4工厂碱回收 DCS+APC+OTS 控制系统解决方案项目; 以上诸多项目成功帮助公司拓展了国际高端市场、强化了全球化布局,彰显了在产品技术领域的领先地位和全球化服务的强大能力。 2023年上半年公司实现新签海外合同 3.04亿元,同比大增 109.6%,海外业务成为公司新的业绩增长点。 工业 AI 大模型即将推出,带动流程工业大幅提效公司即将推出首个面向流程工业运行优化与设计的 AI 大模型 , 该 模 型 采 用 公 司 自 主 研 发的 生 成式 AI 算 法 架 构(AIGC),并利用大量的生产运行、工艺、设备及质量数据进行融合训练,是高泛化、高可靠的大模型,为客户提供AI+安全、 AI+质量、 AI+效益、 AI+低碳在内的智能化解决方案。我们认为,该模型是中控技术在工业智能化领域的创新突破,有望带来流程工业效率方面的革命,提升产业竞争力。 盈利预测我们看好公司在智能制造领域的行业地位以及未来的增长潜力。 预计公司 2023-2025年净利润分别为 10.99、 13.18、15.85亿元, EPS 分别为 1.39、 1.67、 2.01元,当前股价对应 PE 分别为 35、 29、 24倍, 首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示下游需求不足的风险、技术升级与产品迭代的风险、国际业绩拓展不及预期、市场竞争加剧等。
雅创电子 电子元器件行业 2024-03-04 36.30 -- -- 39.66 9.26% -- 39.66 9.26% -- 详细
雅创电子发布 2023年度业绩预告: 预计实现归母净利润5000-7500万元,同比下降 51.35%-67.57%;预计实现扣非后归母净利润 5000-7500万元,同比下降 49.58%-66.39%。 投资要点 销售额同比增长,利润端短期承压受益于汽车市场复苏带动配套电子硬件需求增加,公司销售额同比有所提升, 2023年分销业务预计实现销售额 21.3-22.3亿元,同比增长 8.25%-13.33%;自研 IC 业务预计实现营收 2.8-3.0亿元,同比增长 26.46%-35.49%。但受汇率波动的影响,分销业务毛利率较上年同期下降 3-3.5pct,叠加资产减值计提以及参股公司亏损,导致 2023年归母净利润大幅下滑,预计同比下降 51.35%-67.57%。 自研 IC 发展势头良好,汽车电子客户资源丰富2023年公司自研 IC 业务营收预计同比增长 26.46%-35.49%,发展势头良好。受益于公司在汽车电子领域内的长期布局与拓展,公司汽车模拟 IC 产品具有一定的先发优势,在比亚迪、吉利、小鹏、蔚来等国内外知名汽车厂商实现批量装车,并间接供货小米汽车、问界 M9。 外延收购完善分销业务产品布局公司于 2023年 8月完成收购 WE 公司, WE 公司供应商为海力士、三星、世特科、新飞通等国际知名厂商,主要分销存储芯片、陶瓷电容、贴片电阻、可调激光器等产品,有助于公司横向拓展和延续分销业务,加速实现公司布局海外市场的计划。在 2024年 2月,公司发布公告拟通过全资子公司香港台信要约收购威雅利全部股份,旨在促进公司完善产品线布局、丰富分销品类、扩张下游客户群体,从而促进公司的电子元器件分销业务进一步发展。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 24.67、 29.23、 34.89亿元, EPS 分别为 0.81、 1.99、 3.24元,当前股价对应 PE 分别为 43、 17、 11倍, 我们看好公司自研 IC 业务在汽车电子领域的广阔前景以及对分销业务布局的完善,首次覆盖,给予“增持” 评级。 风险提示技术迭代风险,要约收购失败风险,市场竞争加剧风险等。
江淮汽车 交运设备行业 2024-03-01 14.31 -- -- 16.91 18.17% -- 16.91 18.17% -- 详细
历史悠久、业务板块全面的综合型汽车集团安徽江淮汽车集团股份有限公司始建于 1964 年,是一家集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销和服务于一体,涵盖汽车出行、金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团。 公司业务可分为两大核心业务板块: (1)整车业务: 公司现有主导产品:①重、中、轻、微型卡车;②多功能商用车、客车;③乘用车,包括 MPV、 SUV、轿车。 (2)核心零部件: 专用底盘及变速箱、发动机、车桥等核心零部件。 与华为合作,搭载华为最新技术的车型快速推进2023 年 12 月 1 日,华为与江淮签署了智能新能源汽车合作协议,双方将基于华为智能汽车解决方案,在产品开发、生产制造、销售、服务等多个领域全面合作,着力打造豪华智能网联电动汽车。华为自智能汽车解决方案 BU 成立以来,累计投入已达 30 亿美元,研发团队达到 7,000 人的规模。 2022年,华为智能座舱与智能驾驶荣获多项行业大奖, 2024 年初启动多城城区 NCA,成为业界标杆。智能座舱斩获世界智能驾驶挑战赛(WIDC)“ TOPIntelligence 极智座舱奖”和“极限挑战奖”双项大奖;智能座舱语音获得汽车行业首个车载语音助手 A 级认证。2023 年江淮共销售 592,499 辆汽车,同比增长 18.4%,其中乘用车销售 357,051 辆,同比增长 18.2%,商用车销售235,398 辆,同比增长 18.7%。与蔚来合作期间,代工近 30万辆以上,有丰富的高端新能源汽车制造经验。依托江淮代工蔚来积累的先进生产经验以及华为领先的智能汽车解决方案,新车型有望成为江淮汽车高端代表作。 大众安徽 2023 年下半年投入使用,江淮有望持续获得投资收益2017 年大众安徽成立,江淮持有 25%股份,大众安徽主要聚焦新能源汽车的研发和生产,将建成大众汽车集团在华第三家 MEB 工厂, 基于集团 MEB 模块化电驱动平台打造纯电动汽车,首款车型于 2023 年下半年投产。未来大众安徽也承担SSP 平台车型的生产。随着产量的提升,江淮有望持续获得投资收益。 公司有望受益于新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新2 月 23 日,中央财经委员会召开了第四次会议,重点研究了大规模设备更新和消费品以旧换新的政策,同时探索如何有效降低全社会物流成本。目前车龄 10 年以上乘/商用车保有量较大,相关政策或加速淘汰老旧车型。 据 2022 年公司财报, 公司轻型商用车业务,轻卡稳居行业第二;皮卡业务实现独立运作,全年销售超 5 万台,增速跑赢行业大势,进入行业前四,相关车型有望受益于以旧换新政策。 盈利预测预测公司 2023-2025 年收入分别为 420.6、 468.5、 782.7 亿元, EPS 分别为 0.06、 0.13、 0.37 元,当前股价对应 PS 分别为 0.8、 0.7、 0.4 倍,考虑公司历史底蕴悠久、业务板块全面,叠加与华为合作,未来增长潜力较大,给予“买入”投资评级。 风险提示(1)新车型推广不及预期; (2)汽车消费需求不及预期; (3)与华为合作进度不及预期。
今世缘 食品饮料行业 2024-03-01 50.44 -- -- 54.30 7.65% -- 54.30 7.65% -- 详细
2024年02月28日,渠道反馈今世缘发布对开系订单和价格调整通知。 投资要点停止四开销售订单,提价提振渠道信心公司发布对老开系订单和价格体系调整通知:1)2024年2月29日起停止接收四开订单;2)2024年3月1日起,五代单开、对开和四开在四代版本基础上对出厂价分别上调8/10/20元,建议区域市场同步上调终端供货价、产品零售价和团购价;3)四开执行配额制,计划内执行当期出厂价、计划外在当期出厂价基础上上调10元/瓶执行。 春节动销反馈积极,开门红确定性较强春节期间公司动销反馈积极:以V系列为例,2024年春节期间,国缘达成V3开瓶数同比增长近两倍,V6开瓶数激增六倍,V9开瓶数同比增长一倍多。当前公司经营节奏有序进行,我们认为公司一季度开门红确定性较强。 盈利预测我们看好公司跨越百亿后,持续对产品和渠道进击。预计2023-2025年EPS分别为2.50/3.08/3.71元,当前股价对应PE分别为20/16/14倍,维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、四开增长不及预期、V系列增长不及预期、省外扩张不及预期等。
洽洽食品 食品饮料行业 2024-02-29 33.67 -- -- 34.33 1.96% -- 34.33 1.96% -- 详细
2024年年22日日2277日,洽洽食品发布2023年业绩快报。 投资要点业绩符合预期,成本上升致短期承压根据公告,预计公司2023年实现营业收入68.06亿元,同减1%;归母净利润8.05亿元,同减18%;扣非归母净利润7.09亿元,同减16%,主要系2023Q1/Q4受到春节跨期因素影响,叠加葵花籽原料采购成本上升所致。其中2023Q4预计实现营业收入23.27亿元,同减7%;归母净利润2.99亿元,同减14%;扣非归母净利润2.85亿元,同减12%。 产品推力充足,渠道精耕持续公司2024年春节动销积极,每日坚果和坚果礼盒的渠道渗透率提升,风味坚果产品的试销力度充足,各大单品保持稳健增速。在渠道上,公司重点推进渠道精耕项目,进行弱势市场提升、县乡突破以及新场景、新渠道的拓展,随着城市合伙人逐渐增加,百万终端计划持续推进,与此同时,公司不断提高零食量贩渠道渗透率,保持抖音渠道良好增速。在海外市场布局上,公司持续深耕泰国、印尼等东南亚市场,提升海外市场份额。2024年初,葵花籽采购价格较前期高点有所下降,成本压力边际缓解,叠加国内外渠道渗透深化,预计总体销售实现恢复性增长。 盈利预测我们看好公司瓜子和坚果并驾齐驱发展,渠道精耕不断释放业绩增量,随着成本压力缓解,公司盈利能力有望边际改善。根据业绩快报,我们调整2023-2025年EPS为1.59/1.95/2.37元(前值分别为1.65/2.35/2.68元),当前股价对应PE分别为21/17/14倍,维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、瓜子增速不及预期、坚果增速不及预期、旺季销售不及预期等。
盐津铺子 食品饮料行业 2024-02-29 69.19 -- -- 70.34 1.66% -- 70.34 1.66% -- 详细
2024年2日27日,盐津铺子发布2023年业绩快报。 投资要点业绩符合预期,成本下降助推利润提升根据公告,预计公司2023年实现营业收入41.15亿元,同增42%,主要系公司品牌力与渠道势能增强,大单品快速放量所致;归母净利润5.05亿元,同增68%;扣非归母净利润4.72亿元,同增71%,主要系公司整体原材料成本下降所致。其中2023Q4预计实现营业收入11.11亿元,同增20%;归母净利润1.09亿元,同增32%;扣非归母净利润0.96亿元,同增16%。 大单品稳健高增,内部增长势能持续释放公司多渠道、多品类实现快速发展。在产品端,除优势散装外,公司全力发展定量装、小商品以及量贩装产品,实现产品全规格发展。在渠道端,公司在保持原有KA、AB类超市优势外,重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等,与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等量贩零食品牌深度合作,在抖音平台与主播种草引流。随着品牌影响力和渠道势能持续增强,公司全渠道合力,助推鹌鹑蛋、休闲魔芋等大单品高速发展。2023年公司战略主轴由“产品+渠道”双轮驱动增长升级为“渠道为王、产品领先、体系护航”,目前渠道持续渗透、产品力进一步提升,叠加股权激励计划深度激发组织活力,中长期有望保持高速增长态势。 盈利预测我们看好公司强大供应链下持续提升产品力,打造渠道为王、产品领先、体系护航的新战略主轴。根据业绩快报,我们调整2023-2025年EPS为2.58/3.48/4.57元(前值分别为2.58/3.48/4.52元),当前股价对应PE分别为27/20/15倍,维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险、竞争进一步加剧、股权激励完不成风险等。
精研科技 计算机行业 2024-02-29 26.54 -- -- 33.19 25.06% -- 33.19 25.06% -- 详细
2024年折叠屏手机市场持续火爆,华为出货目标大幅上调据 IDC 最新预测, 2024年全球折叠机出货量 2500万部, YOY+37%,市场空间广阔。据台湾经济日报, 2024年华为折叠机出货目标 700万-1000万部,较 2023年的 260万部最高增幅将近 3倍,目前已向供应链下达“追加订单”。折叠屏手机作为疲软手机市场中高确定性高成长赛道,行业景气度持续向好。 卡位折叠机铰链组件业务,驱动盈利能力提升公司深耕消费电子 MIM 行业多年,技术实力行业领先,管理体系成熟,量产经验丰富,品牌客户覆盖率高。凭借在MIM 零部件领域积累的材料创新能力、精度控制能力和一致性管控能力,纵向切入价值量更高的折叠机铰链 MIM 组件业务。截至 2023年 11月,公司折叠机铰链 MIM 组件已实现两个客户量产应用+一客户认证完成。预计 2024年随着 MIM 组件业务客户的持续扩展和渗透率的提升,公司业绩有望迎来量价齐升。 客户结构持续优化,深度受益国产品牌放量自 2022年以来,为对冲海外大客户需求波动的影响,公司持续优化客户结构,加快国内客户的开拓力度。存量客户方面,深挖已有客户的需求,积极配合客户进行新项目的开发和量产,加快产品结构的优化;增量客户方面,凭借在MIM 领域多年的技术积累和丰富的量产经验,大力开拓新增客户,持续优化客户结构。 23H1公司国内客户营收占比69.09%,同比增幅高达 21.63pct, 23Q3单季度归母净利润1.53亿,环比大幅增长 21.83倍。展望 2024年,折叠屏手机市场持续放量叠加国产品牌迅速崛起,有望助力公司业绩成长。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 26.21、 33.66、42.52亿元, EPS 分别为 1. 11、 1.53、 1.88元,当前股价对应 PE 分别为 23、 17、 14倍。看好公司在国产品牌折叠机放2024年折叠屏手机市场持续火爆,华为出货目标大幅上调据 IDC 最新预测, 2024年全球折叠机出货量 2500万部, YOY+37%,市场空间广阔。据台湾经济日报, 2024年华为折叠机出货目标 700万-1000万部,较 2023年的 260万部最高增幅将近 3倍,目前已向供应链下达“追加订单”。折叠屏手机作为疲软手机市场中高确定性高成长赛道,行业景气度持续向好。 卡位折叠机铰链组件业务,驱动盈利能力提升公司深耕消费电子 MIM 行业多年,技术实力行业领先,管理体系成熟,量产经验丰富,品牌客户覆盖率高。凭借在MIM 零部件领域积累的材料创新能力、精度控制能力和一致性管控能力,纵向切入价值量更高的折叠机铰链 MIM 组件业务。截至 2023年 11月,公司折叠机铰链 MIM 组件已实现两个客户量产应用+一客户认证完成。预计 2024年随着 MIM 组件业务客户的持续扩展和渗透率的提升,公司业绩有望迎来量价齐升。 客户结构持续优化,深度受益国产品牌放量自 2022年以来,为对冲海外大客户需求波动的影响,公司持续优化客户结构,加快国内客户的开拓力度。存量客户方面,深挖已有客户的需求,积极配合客户进行新项目的开发和量产,加快产品结构的优化;增量客户方面,凭借在MIM 领域多年的技术积累和丰富的量产经验,大力开拓新增客户,持续优化客户结构。 23H1公司国内客户营收占比69.09%,同比增幅高达 21.63pct, 23Q3单季度归母净利润1.53亿,环比大幅增长 21.83倍。展望 2024年,折叠屏手机市场持续放量叠加国产品牌迅速崛起,有望助力公司业绩成长。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 26.21、 33.66、42.52亿元, EPS 分别为 1. 11、 1.53、 1.88元,当前股价对应 PE 分别为 23、 17、 14倍。看好公司在国产品牌折叠机放风险。
仲景食品 食品饮料行业 2024-02-28 38.16 -- -- 39.46 3.41% -- 39.46 3.41% -- 详细
2024年2日26日,仲景食品发布2023年业绩预告。 投资要点业绩稳增长,产品结构持续优化根据公告,预计公司2023年实现营业收入9.95亿元,同增13%,主要系公司调味食品和调味配料业务收入持续增长,线上渠道增长显著;归母净利润1.78亿元,同增41%;扣非归母净利润1.65亿元,同增76%,主要系产品结构不断优化/单位销售成本下降所致。其中2023Q4预计实现营业收入2.61亿元,同增15%;归母净利润0.38亿元,同增59%;扣非归母净利润0.34亿元,同增71%。 大单品基本盘夯实,全渠道布局持续推进公司持续夯实仲景香菇酱大单品市场基本盘,推进上海葱油第二增长曲线快速攀升,产品结构持续优化。同时公司渠道发展规划思路清晰,在河南、山东、江苏及京津冀重点区域持续做线下渠道下沉/精耕终端网点,同时,加大线上渠道推广运营,线上销售增长显著,未来公司计划toC产品先线上后线下,继续扩大品牌影响力,提升转化效果。与此同时,公司2023年开始组建餐饮和特渠业务团队,助力餐饮渠道起步,目前在团餐、中央厨房销售渠道实现初步放量。随着公司不断补齐渠道短板,发力BC渠道实现双轮驱动,未来规模效应将持续释放,实现高质量增长。 盈利预测公司作为香菇酱龙头企业,在夯实大单品基本盘的同时,不断开拓第二增长曲线,随着全渠道布局完善,公司业绩保持稳健增长确定性强。根据业绩快报,我们调整2023-2025年EPS为1.78/2.32/2.77元(前值分别为1.66/1.91/2.17元),当前股价对应PE分别为20/16/13倍,维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。
芯碁微装 通信及通信设备 2024-02-28 64.00 -- -- 73.50 14.84% -- 73.50 14.84% -- 详细
芯碁微装发布2023年度业绩快报公告:预计2023年度公司实现营业收入8.29亿元,同比增长27.07%;归母净利润1.81亿元,同比增长32.84%;扣非归母净利润1.60亿元,同比增长37.54%。 投资要点2023全年营收增长,盈利能力稳步提升公司2023全年实现营收8.29亿元,同比涨幅达27.07%。在PCB行业承压的背景下,公司营收增长主要受益于公司顺应PCB中高端化升级趋势全面推动公司产品体系的高端化升级,设备核心性能指标具有较高水平,市场渗透率快速增长。公司2023年实现归母净利润1.81亿元,同比增长32.84%,主要原因是:1)公司销售收入的持续增长;2)产品体系的高端化升级和内部精益化管理提升了产品利润水平。 中高端BPCB持续扩张,积极布局海外市场公司中高端PCB增长强劲,以产品稳定性,可靠性及本地化服务优势攻占高端市场。在2022年,公司PCB设备高中低阶产品订单的占比约为20%、40%、40%,2023年的高中低阶产品占比预计会倒转,即40%、40%、20%,彰显了公司在直写光刻领域的强阿尔法属性。此外,公司注重海外策略,积极建设海外销售及运维团队,业务增势迅猛,有望成为2024年PCB增速最快的板块。 泛半导体多线布局,先进封装设备技术领先截至2023年三季度,泛半导体业务多线并进,订单占比在21%左右,同比增速较快。其中先进封装领域,公司的WLP2000系列的产品采用多光学引擎并行扫描技术,具备自动套刻、背部对准、智能纠偏、WEE/WEP功能,在RDL、Bumping和TSV等制程工艺中优势明显。公司与华天科技、盛合晶微等知名企业的合作进展顺利,目前处在测试阶段。此外,公司在PLP板级封装也积极布局,以满足更广阔的应用市场。 2024年公司将继续深入在载板、先进封装、新型显示、掩模版制版、功率分立器件等方面的布局,与各个细分领域头部客户进行战略合作,与下游共同成长,提升产业国产化率,进一步加快自身研发及市场推广进程。盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为8.29、10.86、14.79亿元,EPS分别为1.38、2.15、3.12元,当前股价对应PE分别为44.9、28.8、19.9倍,维持“增持”投资评级。 风险提示行业竞争加剧的风险;新产品新技术研发的风险;公司规模扩张引起的管理风险;产品落地放量不及预期的风险;下游需求不及预期的风险。
珠江啤酒 食品饮料行业 2024-02-27 7.86 -- -- 7.94 1.02% -- 7.94 1.02% -- 详细
2024年 02月 21日, 珠江啤酒发布 2023年度业绩快报。 投资要点 全年看量价齐升, 单四季度结构升级略微承压公司 2023全年收入 53.78亿元(同比+9.13%),其中销量为140.28万吨(同比+4.79%) , 吨价约为 3834元/千升(同比+4.14%); 全年实现归母净利润 6.25亿元(同比+4.43%),扣非归母净利润 5.58亿元(同比+4.75%) 。 单四季度实现收入 8.27亿元(同比+1.16%), 销量 25.25万千升(同比增加3.96%) ,吨价约为 3274元/千升(同比-2.69%) ; 归母净利润-0.19亿元(2022年同期为 0.28亿元),扣非归母净利润为-0.46亿元(2022年同期为 0.06亿元)。 经营稳健, 未来成本下降或将释放利润弹性公司在中档及次高价格带的产品布局完善, 品牌力在大本营广东市场具备一定竞争优势, 随着餐饮覆盖率的持续提升,全年实现了销量与吨价的稳步提升。 我们判断主要受费用端影响,利润增长速度略慢于收入增速。 2024年预计随着以大麦为主的原材料价格同比回落, 2024年成本有望呈现同比下降,推动盈利水平提升。 盈利预测公司在基地市场的品牌力优势明显, 我们判断 2024年原材料价格同比回落后公司有望释放利润弹性。 我们预计公司 2024与 2025年 EPS 分别为 0.37元和 0.46元,对应 PE 分别为21.5倍与 17.4倍,维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、 成本下降幅度不及预期、 渠道拓展与终端动销不及预期等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名