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雄韬股份 电子元器件行业 2022-09-23 18.03 -- -- 18.95 5.10% -- 18.95 5.10% -- 详细
雄韬股份发布公告:与海外公司RELIANCE JIO INFOCOMMLIMITED 签订采购订单,采购产品为48 V 100AH LR 19 英寸锂离子电池组,订单合计总金额为89,794,560 美元。 投资要点 签订大额订单,锂电储能业务迎突破公司与海外公司RELIANCE JIO INFOCOMM LIMITED(RJIL)签订采购订单,订单合计金额为89,794,560 美元,以最新汇率(1 美元=7.0496 人民币)换算,合计人民币约6.33 亿元。RJIL 为印度电信行业巨头,对通讯备电储能具有持续稳定需求。公司与RJIL 具备良好合作基础, 2021 年对其销售额为2.96 亿元。新签订合同金额较往年销售额显著增长,意味着公司与其合作进一步加强。此外,公司9 月7 日与中国铁塔签订储能备电采购合同,合同金额约0.86 亿元。公司锂电储能业务迎来突破。 截至2021 年底,公司已建成锂电产能约2GWh。2022H1,由于部分产能处于爬坡阶段,以及季节性因素影响,公司锂电销量约0.5GWh。目前公司锂电产能爬坡完成,我们预计下半年将满产满销,销量环比上半年将实现翻倍增长。展望未来,公司湖北二、三期合计2GWh 产能将逐步投产,释放较大增量。 燃料电池一体化布局,渐迎拐点2022 年初,我国五个燃料电池示范群正式落地,行业迎来发展拐点。根据中汽协数据,我国2022 年前8 月燃料电池汽车产销分别完成2191 辆、1888 辆,同比增长200%、160%。 公司燃料电池业务一体化布局,在膜电极、电堆、电池系统均深度布局。膜电极方面,与武汉理工大学联合成立武汉理工氢电,技术水平国内领先,市占率位居全球前五;电堆方面,公司实行金属板、石墨板电堆双步走战略,金属板电堆体积功率密度为5.4kW/L,与丰田持平,全球领先,石墨板电堆售价低至999 元/kW,远低于行业平均水平(1300-2000元/kW);电池系统方面,受益于膜电极、电堆的领先地位,公司系统性能亦具优势。 战略方向明确,公司迎中长期向上综合来看,公司中长期战略方向明确。铅酸电池业务贡献稳定业绩;储能行业迎来超级风口,公司锂电/储能业务对传统铅酸客户形成替代的同时,不断拓宽客户范围,叠加公司产能规划,将贡献较大中长期增量;燃料电池应用于长途重载车辆、长时储能优势明显,随城市示范群落地,行业渐迎拐点,公司作为该行业隐形冠军,有望长期受益于其增长前景。 盈利预测预计2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为1.9/2.4/2.9亿元,eps 为0.50/0.62/0.76 元,对应PE 分别为36/29/24倍。基于公司锂电池业务高速增长,燃料电池业务迎来拐点,铅酸电池业务维持稳定,我们看好公司中长期向上的发展机会,维持“买入”评级。 风险提示政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;产能扩张不及预期。
宝立食品 食品饮料行业 2022-09-22 23.57 -- -- 23.54 -0.13% -- 23.54 -0.13% -- 详细
宝立食品发布公告:公司拟以6375万元收购控股子公司杭州厨房阿芬科技有限公司少数股东持有的25%股权;同时控股子公司厨房阿芬拟以3500万元收购控股孙公司杭州空刻网络科技有限公司少数股东持有的10%股权。 投资要点 完成厨房阿芬100%控股,加码轻烹解决方案收购完成后,宝立食品将持有厨房阿芬100%股权,厨房阿芬成为公司全资子公司,同时厨房阿芬直接持有空刻网络的股权将从70%提升至80%,另通过空刻品牌间接持有空刻网络3%股权,合计83%。此次收购将有利于公司对厨房阿芬、空刻网络的控制,进一步提高公司集团内各主体协同效应。 轻烹解决方案快速增长,有望增厚公司业绩空刻网络主营产品为空刻意面,预计2022-2026年营收分别为8.0/9.4/10.3/10.8/10.9亿元,净利润分别为2211/3221/3910/4546/4558万元,经评估空刻网络权益总价值为3.51亿元,根据空刻网络2022年预测净利润对应市盈率为16.27倍。此次收购将有望增厚公司2023/2024年并表营收分别2.7/2.9亿元,并表净利润分别910/1105万元。 盈利预测考虑收购影响,仍维持此前预测,我们预计2022-2024年EPS为0.51/0.72/0.92元,当前股价对应PE为45/32/25倍,维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、行业竞争加剧、C端发展不及预期、客户开发不及预期等。
天齐锂业 有色金属行业 2022-09-20 103.99 -- -- 115.50 11.07% -- 115.50 11.07% -- 详细
天齐锂业发布公告: 2022年上半年营业总收入 142.96亿元,同比增长 508.05%; 归母净利润 103.28亿元,同比增长11937.16%;扣除非经常性损益的归母净利润为 92.81亿元,同比增长 47868.08%。 投资要点 优质锂矿格林布什量价齐升, 未来持续扩产公司控股子公司 TLEA 控股的泰利森拥有澳大利亚格林布什锂辉石矿,公司具有该矿 26.01%的权益。 格林布什矿是全球在运营的生产规模和储量规模最大、锂矿品位最高、生产成本最低的硬岩型锂辉石矿,锂储量约为 830万吨 LCE,储量品位为 2.0%。 目前格林布什矿在产产能为 162万吨锂精矿/年,且有 52万吨锂精矿产能处于在建状态,预计到 2025年形成总产能约 210万吨的规模。 格林布什矿上半年产出 60.8万吨锂精矿, 销售收入达到14.13亿澳币(折合人民币约 65.7亿元,汇率按 4.65计算) ,上半年化学级锂精矿 FOB 价格为 1770美元/吨。根据定价规则,销售定价半年为一个周期,下半年锂精矿 FOB 价格为 4187美元/吨。 成本方面, Q1成本为 476澳元/吨,扣除特许经营费后为 235澳元/吨; Q2成本上升至 618澳元/吨,扣除特许经营费后为 254澳元/吨。 泰利森出产的锂精矿目前仅供给 TLEA 和雅保这两个股东, TLEA 和雅保分别可获得约 50%的年产量。因此,公司控股子公司 TLEA 对泰利森锂精矿年产能的承销权益为 50%。 2022年 1-6月,泰利森销售给雅保的锂精矿总量为 30.49万吨,销售金额为 33.67亿元人民币。 计算得出单吨售价为1.1万元, 仍远低于 CFR 中国 3439美元/吨(折人民币约2.24万元/吨)的市场价格。 锂盐海内外布局, 未来持续扩产锂盐方面, 海内外建成产能为 6.88万吨。 公司目前建成的锂盐产能达到 6.88万吨,主要包括境内的的四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁三个生产基地拥有的 4.48万吨锂化工产品产能。以及已经建成并处于试生产阶段的澳洲奎纳纳一期 2.4万吨氢氧化锂项目。 持续扩产,未来形成 11.48万吨/年产能规模。 此外公司重庆铜梁生产基地拟分两期扩建 2000吨金属锂项目,预计一期 800吨将于 2023年建成运行并投产,二期 1200吨将于2025年建成运行并投产;四川遂宁安居 2万吨电池级碳酸锂项目目前正逐步恢复建设节奏,公司预计该项目将于 2023年下半年竣工进入调试阶段。 奎纳纳年产 2.4万吨氢氧化锂二期项目主体工程已基本完成, 子公司 TLK 正在就原建设方案进行重新审视结合市场需求、公司流动性等情况综合论证和调整二期氢氧化锂项目建设计划,并适时重启项目建设。 联营公司 SQM 贡献投资收益大幅增长,未来可期公司合计持有 SQM22.16%的股权。 SQM 2022年半年度营收 46.19亿美元, 折合人民币约 302.22亿元, 同比增长313.9%;净利润为 16.55亿美元,折合人民币约 108.32亿元,同比增长 947.5%。 公司在报告期内确认的 SQM 投资收益约 23.59亿元人民币,较上年同期有较大幅度增长;报告期内,公司从 SQM 收到的分红款合计约 11.72亿元人民币。 锂盐高景气, SQM 提高锂盐销售指引。 SQM 上半年销售锂盐 7.2万吨,同比增长 50%。销售均价 4.6万美元/吨,同比去年上半年高出 636%。 此前 SQM 在一季度电话会议中预测全年锂盐销售量为 14万吨,在 8月的二季度电话会议中将销量预测提升至 14.5万吨。 此外, SQM 预计在 2023年锂盐产能将达到 25万吨, 较目前水平提升 10.5万吨。扩产速度加快, 未来产能仍值得期待。 盈利预测预测公司 2022-2024年归母净利润分别为 217.96、263.44、 301.11亿元, EPS 分别为 13.28、 16.05、 18.35元,当前股价对应 PE 分别为 7.8、 6.5、 5.7倍,给予“买入” 投资评级。 风险提示1) 西澳锂矿及南美盐湖复产投产进度超预期; 2) 锂电需求增长不及预期; 3) 公司产能进度不及预期等。
精测电子 电子元器件行业 2022-09-20 41.47 -- -- 46.96 13.24% -- 46.96 13.24% -- 详细
高研发投入助力半导体及新能源领域快速发展,股权激励计划激发员工积极性公司成立于 2006年,深耕平板显示领域, 2018年开始积极拓展新能源及半导体领域,打造公司新增长引擎。 截至 2022年上半年公司在手订单约 26亿元,其中半导体及新能源领域订单超 1/3。 2022年上半年公司研发投入 2.39亿元,同比增长 37.1%,占营业收入比例 21.6%; 其中半导体检测领域研发投入 0.81亿元,同比增长 65.4%;新能源领域研发投入 0.21亿元,同比增长 153%,高研发投入奠定公司后续增长基础。 公司 2022年 5月发布股权激励计划草案,旨在吸引和留住优秀人才,充分调动公司员工的积极性; 激励计划考核年度为2022-2023年,对应业绩层面考核要求分别为以 2021年净利润为基数,增长率不低于 40%/80%,充分彰显公司经营信心。 平板显示领域布局完善,新产品研发持续推进公司目前在显示领域的主营产品以 LCD 和 OLED 显示器件检测设备为主, 正积极布局拓展 Mini/Micro-LED 检测设备。 2022年上半年,下游终端消费需求疲软,行业仍处于周期底部,公司平板显示领域中 AOI 光学检测/OLED 调测系统/平板显示自 动 化 设 备 、 信 号 检 测 系 统 分 别 实 现 营 收3.77/1.75/0.42/2.70亿 元 , 同 比 分 别 -27.4%/-51.0%/-71.5%/+70.0%; 上半年公司在新型显示领域研发投入加大,AR/VR/MR 等头显设备配套检测的布局深入且已取得较大进展, Micro-OLED 领域产品已经取得多个客户订单及验证订单,未来有望充分受益 Mini/Micro-LED 产业化加速推进及平板显示行业复苏进程。 新能源领域进入新客户,在手订单快速增长公司在新能源领域的主要产品为锂电池生产及检测设备,主要用于锂电池电芯装配和检测环节等,包括锂电池化成分容系统、切叠一体机和 BMS 检测系统等, 2022年上半年实现收入 1.11亿元,同比大幅增长 494%,在手订单快速增长,占公司营收比重为 10%。 公司 2022年上半年与中创新航签署《战略合作伙伴协议》,确定公司为其锂电设备的优选合作商; 在新能源领域核心产品化成分容自动测试系统已实现量产销售; 公司近期收到客户《中标通知书》,确认中标中创新航切叠一体机批量订单; 此外,公司正积极开拓与国内知名电池厂商的合作关系。随着新能源汽车市场的快速发展,动力电池市场及储能电池行业快速发展, 锂电池设备需求旺盛,同时锂电池设备持续升级,智能化和整线化趋势明显,设备厂商未来发展空间广阔。 半导体测试领域实现产品及市场双突破,有望受益国产化进程加速公司在半导体领域的主营产品分为前道和后道测试设备,包括膜厚量测系统、光学关键尺寸量测系统、电子束缺陷检测系统和自动检测设备(ATE)等, 2021年上半年公司半导体板块取得收入 0.68亿元,占收入比重 6%。其中子公司武汉惊鸿主要聚焦自动检测设备 ATE 领域, 老化(Burn-In)产品线在国内一线客户实现批量重复订单、 CP/FT 产品线相关产品已取得量产订单, CP 产品已完成交付、 FT 产品即将完成交付,目前批量订单正在积极争取中; 子公司上海精测主要聚焦半导体前道检测设备领域,致力于半导体前道量测检测设备的研发及生产。上海精测膜厚产品(含独立式膜厚设备)、电子束量测设备已取得国内一线客户的批量订单;明场光学缺陷检测设备已取得突破性订单; OCD 设备获得多家一线客户的验证通过,且已取得少量订单;半导体硅片应力测量设备也取得客户订单,其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。 根据 Tech Insights 预计,2022年全球半导体检测设备市场规模将超过 90亿美元, 国内半导体检测设备市场规模将达 31.1亿美元,国内检测设备市场规模 2016-2021年 CAGR 达 30%,市场规模快速增长;目前半导体检测设备基本被美国科磊半导体、泰瑞达和爱德万垄断,随着自主可控重要性凸显及国内下游晶圆厂商扩产,半导体检测设备国产化替代加速推进,半导体领域预计有望成为公司增长新引擎。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 29.9、 38.3、 49.0亿元,归母净利润分别为 2.83、 3.82、 5.13亿元,当前股价对应PE 分别为 41、 30、 23倍, 首次覆盖, 给予“买入”投资评级。 风险提示下游需求不及预期;新冠疫情影响超预期;新品开发进度不及预期;原材料价格上升风险等。
菲沃泰 2022-09-20 25.25 -- -- 25.22 -0.12% -- 25.22 -0.12% -- 详细
PECVD 纳米隔膜领军企业,业绩高速增长公司高度注重前瞻性技术开发工作,掌握了 PECVD 镀膜设备、材料配方及制备工艺方面的多项核心技术,使公司产品品质能持续满足下游客户的需求。目前公司产品已广泛应用于华为、小米、苹果、vivo、亚马逊等一系列全球头部科技企业,公司曾获得华为颁发的“2018年仪器装备质量奖”和小米颁发的“优秀合作伙伴奖”,产品质量获得客户高度认可,与头部客户及其产业链企业建立了稳定的深度合作关系。2021年 6月和 8月,公司在苹果公司的 EMS 厂商为其耳机类和配件类产品提供的纳米薄膜产品分别实现量产,并持续推进新项目的研发。公司产品主要的下游应用领域为消费电子行业,收入占比均超过 97.00%,2021年公司在耳机整机、手机整机市场占有率分别为 7.44%、12.72%。2022年上半年公司实现营业收入 1.87亿元,同比增长 56.7%,实现归母净利润 471.4万元,同比增长 213.59%。 下游应用多点开花,打开成长新空间物联网产业的兴起,带动各类电子产品种类不断丰富、应用场景不断拓宽,纳米薄膜产品将在消费电子行业各细分领域获得广泛应用。可穿戴智能设备市场方面,根据 IDC 预测,全球智能穿戴产品出货量至 2026年将达到 147亿部,2021年-2026年的年复合增长率将达到 12.7%,耳机市场方面,据Canalys 和 Counterpoint 预测,2024年全球品牌 TWS 耳机出货量有望超过 5亿副,2020-2024年的年均复合增长率可达22%,2019年-2022年公司在耳机整机市场占有率从 0.29%增长至 7.44%,市占率在未来有望进一步上升。除消费电子行业以外,PECVD 纳米薄膜在新能源、安防设备、汽车电子、医疗器械等均可能得到大量的应用。以新能源领域为例,热敏电阻在新能源汽车中应用广泛。目前公司已经在安防设备、汽车电子、医疗器械等多种新行业进行了开发和推广。 随着纳米薄膜适用性的逐步提升,公司不断推进新工艺、新技术、新设备在产业中的应用,以满足客户多样化的需求。 公司在建项目稳步推进,在研项目持续进行截至 2021年 12月 31日,公司及其子公司拥有 304台 PECVD纳米隔膜设备。公司无锡总部生产运营基地建设项目,建成投产后将实现年产 240台镀膜设备的产能目标。本项目的顺利实施,将新建设备制造中心,并配置新的生产线设备、动力设备及物流设备,增加公司镀膜设备与集中生产的生产空间,提升公司产能与生产效率。此外,公司正在研发中的 DLC 纳米薄膜,具有高硬度、高电阻率以及良好的光学性能,可用于折叠手机屏幕的耐磨性强化;正在研发中的超亲水纳米薄膜可以实现防雾功能,在各类相机镜头、加湿器出雾道、空调交换机部件、智能家居摄像头盖等产品及部件中具有广泛的应用空间。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 6. 12、8.62、12.15亿元,EPS 分别为 0.31、0.57、0.91元,当前股价对应 PE 分别为 78、42、26倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示在产品开发风险、市场拓展风险、新技术研发风险、毛利率下降风险。
瑞可达 2022-09-20 141.73 -- -- 141.77 0.03% -- 141.77 0.03% -- 详细
深耕通信+领先布局新能源,精准卡位市场需求瑞可达为专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的高新技术企业, 具备完整的产品链供应能力。 公司以通信连接器起家,已在通信领域深耕 17年, 技术积淀深厚; 2013年切入新能源领域, 开发适配新能源汽车的连接器及组件,产品包括高压连接器和换电连接器。 公司三方面业务发展稳定: 1)新能源汽车领域收入稳定增长。 近年新能源汽车渗透率迅速提高,公司及时研发满足新能源汽车需求的高压连接器产品,并与蔚来等大型车企建立稳定合作关系,从而带动产销量迅速增长。 目前新能源领域为公司营收主要来源,2021年占比 76.6%。 2) 2019年通信领域爆发。 营收较 2018年翻一倍多,系 2019年 5G 进入商用元年后下游需求迅速增加、公司抓住历史机遇及时扩大 5G 产品产销量所致。 3)工业及其他领域近三年营收稳健增长, 占比维持在 7%左右。 公司成长性强,近年业绩迅速增长,盈利能力稳定上升。公司营业收入、归母净利润在 2018-2021年 CAGR 分别达26.1%、 44.1%; 2022年 H1分别实现 7.34、 1.26亿元, 同比增速高达 112.57%、 242.82%。 近年公司整体毛利率稳定在 30%左右, 2021年有所下滑, 但近年来公司加强对期间费用的控制,叠加营业收入快速上升,公司期间费用率逐年降低,净利率得以克服毛利率下降压力而稳步提升,到2022H1仍增势不减,达到 17.15%。 高速+高压端持续渗透,储能端连接高景气赛道在新能源汽车销量超预期的背景下, 连接器需求持续向高压化、高速化发展,公司下游景气度有望持续提升。 根据测算, 新能源乘用车单车价值为 1652元,根据深圳市连接器行业协会测算整理的数据, 商用车高压连接器的单车价值量达到 6000元。我们测算出 2021/2025年高压连接器市场规模为67/266亿元, 2021-2025CAGR 高达 41%。 受益于国产替代逻辑及市场规模的快速扩大, 公司业绩未来有望大幅攀升。 随着智能网联车技术和自动驾驶技术渗透率提升,车用高速连接器市场未来想象空间广阔。 我们估算 2021/2025高速连接器市场规模为 80/142亿元, 2021-2025CAGR 达到 15%。公司充分发挥研发优势、客户优势, 重点推销智能网联高速连接器在新车型上的选点认证, 成功打入高速连接器市场,成长空间进一步打开。 储能领域发展突飞猛进将带动储能连接器板块持续放量。 公司已获得 Tü V Sü D MARK 和 UL4128认证证书,并积极拓展储能“客户圈”,已获得美国 T 公司、 Span.IO、宁德时代、天合光能、阳光电源等优质客户认可。 技术和客户优势树立壁垒,海内外扩产加速成长公司利用过去积累的技术和客户优势树立坚固壁垒,通过未来海内外诸多项目提升产能、刺激成长。技术层面, 公司现掌握五大核心技术和 171项专利,覆盖新能源、通信、工业三大主业领域;目前公司具备与外国厂商抗衡的技术实力,主要产品性能指标接近国际先进水平,其中换电核心技术领先,公司已成为蔚来在换电领域的主要合作伙伴。 客户层面, 公司与众多实力雄厚的客户达成长期稳定合作,客户涵盖蔚来、美国 T 公司、上汽等知名车企,中兴、诺基亚、爱立信、三星等全球通信设备巨头,中国中车、国电南瑞等工业细分领域龙头。 产能层面, 目前公司产能较紧张, 2021年绵阳 IPO 和 2022年苏州定增募投项目投产后,通信和新能源领域产能较 2020年底将分别增 46%和 194%; 2022年拟成立新加坡和墨西哥子公司,向海外拓展发展空间。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 16.27、 25.19、 35.90亿元, EPS 分别为 2.64、 4.21、 6.41元,当前股价对应 PE 分别为 53.1/33.3/21.9倍,给予“买入” 投资评级。 风险提示 (1)新能源汽车市场规模低于预期; (2)增发进展不及预期; (3)项目建设进展不及预期; (4)主业毛利率下滑等。
鹏辉能源 电子元器件行业 2022-09-19 75.35 -- -- 84.50 12.14% -- 84.50 12.14% -- 详细
鹏辉能源发布 2022半年度报告,实现营业收入 40.65亿元/yoy+65.58%,实现归母净利润 2.44亿元/yoy+105.95%,实现扣非归母净利润 2.49亿元/yoy+137.9%。 投资要点提价顺畅,二季度盈利能力显著改善2022Q2公司实现营收 24亿元/yoy+72.5%/qoq+44.6%,实现扣非归母净利润 1.6亿元/yoy+196%/qoq+94.8%,同环比均大增。毛利率为 18.02%/yoy+1.97pct/qoq+0.71pct,净利率为6.25%/yoy+1.54pct/qoq+0.55pct,盈利能力显著提升。盈利能力提升一方面由于公司向下游提价顺畅,另一方面则由于欧洲户储等高单价产品占比提升,带动整体利润水平。 公司深耕锂电池黄金赛道,战略重心由消费→动力→储能逐步转移,在储能强β加持下,公司有望保持高速增长。 战略聚焦储能,紧握行业机遇2022H1公司储能业务同比增长近三倍,占收入比重大幅提升至 50%,其中户用储能增速最快,同比增长 6倍以上。公司储能业务布局广泛,产品包括大型储能、户用储能、便携式储能、通讯储能等,各细分领域均与龙头企业深度合作,大型储能客户包括阳光电源、天合光能、南方电网等,户储客户包括德业股份、古瑞瓦特、三晶电气等,便携式储能客户包括公牛等。 产能方面,截至 2021年底,公司名义产能约 16GWh,其中储能产能约 8GWh。此外,公司柳州基地规划 20GWh 产能,在建5.5GWh,预计 2022年底投产,将以储能为主;珠海基地在建1.5GWh 产能,亦将应用于储能,珠海部分现有软包产线已由轻型动力转换至储能;衢州规划 20GWh 新增产能,将全部用于储能,一期 5GWh 预计将于 2023年底投产。从公司产能规划及现有产线切换可见,储能为公司下阶段发展战略核心,公司充分把握储能行业风口,高速增长可期。 动力、消费绑定优质客户,稳定发力动力电池方面,公司上半年实现营收约 6亿元/yoy+104%,占比约 15%,公司产品主要配套上汽通用五菱,借爆款车型实现高速增长;消费电池方面,上半年实现营收约 11亿元/yoy+17%,占比约 28%,公司产品主要应用于蓝牙音箱、蓝 牙耳机、机器人、可穿戴设备、ETC 设备、电子烟、电动护理产品等领域,在上半年消费电子景气度不高的背景下,瞄准产品细分市场增长点,稳定发力。 综合来看,公司动力及消费业务则与优质客户深度合作,稳中有增。新增产能向储能高度倾斜,战略聚焦储能,随公司新增产能逐步投放,储能占比将逐步提升,将充分享受储能高增机遇。 盈利预测基于审慎性原则,暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响。 预 计 2022/2023/2024年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为6.6/11.1/16.9亿元,eps 为 1.42/2.40/3.66元,对应 PE 分别为 54/32/21倍。基于公司战略聚焦储能,充分享受行业高增机遇,我们看好公司中长期向上的发展机会,给予“买入”评级。 风险提示政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;增发进展不及预期。
博威合金 有色金属行业 2022-09-19 17.00 -- -- 17.04 0.24% -- 17.04 0.24% -- 详细
深耕铜合金,逐步走向高端。 公司前身成立于1993年,总部位于浙江宁波。专注于高端铜合金的研发和制造,经历了近30年的发展以后,公司具备合约20万吨铜合金的产能,并且逐步掌握了铜硅镍,铜锆铬等高端铜合金系列的研发和制造。此外,公司收购了博德高科,拓展高端铜合金细丝业务。并且在2016年开辟了光伏辅业,并逐步形成了中国原料—越南制造—欧美销售的新能源全球布局。 高端合金处于国内领先行列,下游占据优质赛道公司高端铜合金产品广泛应用于汽车电子、半导体芯片、5G通讯及智能终端等高科技行业,为现代工业提供优质的材料支撑。公司是国内少数能实现铜铬锆、铜镍硅等系列合金商业生产的企业,这类合金能满足新能源汽车对合金高导电、高强度及高耐热性能的需求。由于高端铜合金研发制造需要较强技术积淀,行业壁垒较高,国内进入高端领域的铜合金厂商较少,公司毛利率处于市场领先行列。公司合金客户遍布全球,涵盖华为、三星、TE、Molex、特斯拉、大众、博世等众多世界500强。 新能源汽车:相比于传统汽车,新能源汽车比传统汽车多出了线束端子,充电枪,高压直流继电器等需要铜合金的部件。其中高端铜合金需求约为18.75kg/辆,在国内新能源汽车高速发展的背景下,国内高端铜合金需求将迎来56%的年化复合增长。 半导体:铜合金在半导体芯片中作为引线框架使用,起到支撑,散热和电连接的作用。目前国内引线框架进口依赖度高,国内合金厂商将有望迎来国产替代进口的巨大机遇。 快充&&G5G手机:公司开发的铜硅镍及铜锆铬系列合金能满足Type-C接口铜合金高导电,散热快及易弯曲的需求。5G手机需要均温板进行散热,公司开发的铜镍磷系列合金既能满足散热快的需求,也能保证超薄情况下的工作强度。 美国关税豁免,光伏业务基本面持续向好。 受海运费下降及双面组件201关税取消等因素影响,公司2022年上半年光伏产品销量大幅增长185%,净利润同比扭亏为盈。2022年6月,拜登政府对从东南亚4国采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免,关税对光伏业务的负面影响大幅下降。同时,公司通过将电池尺寸从166升级到可以兼容182/210,并将产能从原来的700MW提高到1GW等内部措施,来为光伏业务长远发展打下坚实基础。在新能源快速发展以及政策边际改善的背景下,公司光伏业务有望持续受益。 盈利预测暂不考虑发行可转债的影响,我们预测公司2022-2024年营业收入分别为133.9、152.1、173.0亿元,净利润分别为6.34、9.01、10.63亿元,EPS分别为0.80、1.14、1.35元,当前股价对应PE分别为22.4、15.8、13.4倍,维持“买入”投资评级。 风险提示1)合金产品大幅降价风险;2)上游原材料价格大幅上涨;3)合金产品下游需求不及预期;4)光伏产品业绩恢复不及预期;5)产能建设进度不及预期;6)可转债发行进度不及预期。
卫星化学 基础化工业 2022-09-16 20.27 -- -- 21.56 6.36% -- 21.56 6.36% -- 详细
C2:项目全面投产,助力公司高速发展2021年 5月,公司乙烷裂解制乙烯一期项目顺利投产,今年上半年,二期项目顺利实现中交,目前各主要生产装置投料试生产后已成功产出合格产品,生产运行稳定。公司 C2项目具有先发优势,享受低成本且核心竞争力难以被复制,有望长期为公司带来超额收益。 C3: 周期底部静待利润修复,抗风险能力强PDH 成本端丙烷跟随油气走高,长期基本面仍偏宽松,价格有望回落;需求端进入金九银十旺季,下游终端订单大概率有所好转带动丙烯等产品价格上行,利润存在修复预期。长期来看,在能源转型背景下轻烃化工优势显著,供需格局长期向好。公司打造“丙烷-丙烯-丙烯酸及酯-高分子聚合物”全产业链,具有较强成本优势和规模优势。 灵活调整产品生产,实现效益最大化C3方面,公司可以根据产品需求和价格切换丙烯酸与丙烯酸酯之间的产能。C2方面,公司现有两套聚乙烯生产装置,可以根据市场需要切换不同的产品牌号。环氧乙烷下游目前配套乙二醇和聚醚大单体,后续乙醇胺与电池级碳酸酯投产,组成环氧乙烷下游的产品矩阵,可根据整体的盈利情况进行产品间的生产调整,实现效益最大化。 延伸下游业务,打造化学新材料产业链依托 C2、C3产业链优势布局下游产业,打造以低碳原料为核心的化学新材料科技型企业。公司投资新建绿色化学新材料产业园项目,建设内容主要包括年产 20万吨乙醇胺、80万吨聚苯乙烯、10万吨α-烯烃与配套 POE、75万吨碳酸酯系列生产装置及相关配套工程。公司具有低原料成本及高研发能力优势,随着新材料产能投放有望打开新的成长空间。 盈利预测预计公司 2022-2024年营业收入分别为 378.77、544.51、571.53亿元;EPS 分别为 4.04、6.19、7.10元,当前股价对应 PE 分别为 5.0、3.3、2.8倍。首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示经济下行;原材料价格大幅波动;产能投放不及预期;下游需求不及预期;公司产品价格大幅波动等。
中一科技 电子元器件行业 2022-09-16 82.66 -- -- 79.20 -4.19% -- 79.20 -4.19% -- 详细
中一科技发布公告:公司2022H1 实现收入约14 亿元/yoy+47%,实现归母净利润约2.23 亿元/yoy+17%。 投资要点 收入持续高增,业绩韧性十足公司2022Q2 实现收入约7.1 亿元/yoy+35%/QoQ+1%,实现归母净利润约1.17 亿元/yoy+9%/QoQ+10%,实现扣非归母净利润1.03 亿元/yoy-3%,季度环比持平。盈利能力方面,公司2022Q2 毛利率为23%,净利率为16.5%。公司2022H1 产能利用率达121%,铜箔产量达1.5 万吨,预计公司上半年出货约1.4 万吨,对应单吨盈利约1.5 万元/吨,维持高位水平。公司2022H1 研发支出为0.54 亿元,维持较高强度研发投入。 公司对铜箔设备及工艺理解深刻,从溶铜造液到生箔过程工艺长期布局,具备核心设备设计及优化能力。公司对国产设备理解深刻,其单吨投资强度处于行业低水平。 资本开支不断加码,切入复合铜箔领域截止2022Q2 公司货币资金+交易性金融资产为22.53 亿元,短期借款2.27 亿元,公司账面现金较为充裕。公司2022H1账面固定资产为4.99 亿元,在建工程为1.41 亿元,公司2022Q2 资本开支1.53 亿元,产能扩张加码。公司现有产能2.95 万吨,在建产能2.6 万吨,预计2023H1 公司产能可达5.55 万吨,另外公司计划在盐城新建产能2.4 万吨,届时公司产能将达约8 万吨。 此外,公司切入复合铜箔领域,复合铜箔在理论成本、综合性能方面具有显著优势,有望提升电池能量密度、降低重量、提升电池循环寿命。公司武汉子公司计划注册资本为3亿元,先期计划建设年产500 万平方米生产线,进行工艺、技术、设备的验证优化和市场应用推广等。 深耕铜箔赛道,竞争力凸显公司深耕电解铜箔的研发和生产,累积了丰富的实践经验,逐步形成了与行业关键工艺相关的多项核心技术,参与了多项电解铜箔相关的标准制定工作。截止到2022 年6 月30日,公司拥有97 项专利及2 项软件著作权。公司围绕添加剂和生产设备自行设计改造的多项核心技术,能够有效助力公司产品技术升级和规模扩张。公司客户优质,囊括宁德时代等行业领军企业。2021 年中国锂电铜箔出货28 万吨/yoy+123%,行业持续高速增长,需求旺盛。公司深耕铜箔赛道,长期需求可期,公司对产品理解深刻,有望长期受益。此外,公司强势切入复合铜箔领域,有望带来新的增长点。 盈利预测预计2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为5/7/10 亿元,eps 为5.05/7.23/9.85 元,对应PE 分别为17/12/9倍。基于公司卡位优质赛道,不断拓展能力边界,我们看好公司中长期发展机遇,给予“买入”评级。 风险提示政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;产能扩张及消化不及预期。
中材国际 建筑和工程 2022-09-16 9.57 -- -- 9.55 -0.21% -- 9.55 -0.21% -- 详细
水泥EPC 核心业务稳定增长公司为世界水泥EPC 龙头,全球市占率连续十四年保持第一。公司发展经过三个阶段:2002-2011 年布局国际市场业绩高增速;2012-2016 年海外业务遭遇天花板,受累行业外部环境恶化资产减值损失拖垮公司业绩;2016 年起公司发展进入第三阶段,开展多元化业务带动业绩重回正轨。国内市场受益于水泥生产线绿色、智能化改造,进入上行周期,2016 年至2021 年国内营业收入占比从15%提升至63%。 2017-2022H1,公司新签工程订单金额分别为259、233、239、270、375 和120 亿元(包括三家重组企业),近三年增长3%/13%/39%。 新线建设+产能置换+老线升级改造+数字智能,公司水泥EPC主业长期保持稳定。新线建设/产能置换需求持续受益于“一带一路”和发展中国家基建需求/国内供给侧改革对落后产能置换和淘汰。存量老线升级改造方面,受益于海内外非新型干法产线/老旧产线更新、能耗标准要求等,预计全球水泥产线中有老线技改需求约37%-76%。数字智能业务市场空间广阔,助力产线降本增效,以上饶中材为试点的全流程智能制造工厂人均产能提高 2 倍以上。 收购北京凯盛/南京凯盛/中材矿山,运维服务方兴未艾公司大力推进运维服务,近年相关业务营收表现亮眼。2017-2021 年运维服务营业收入CAGR 达68%,2021 年营收65 亿元,毛利率为19%,2022H1 公司运维业务营收35 亿元,同比增长29%。运维服务是轻资产业务,周期性较弱,现金流压力小,业务盈利能力强。 矿山运维市占率与盈利能力有望齐飞,业绩增长空间大。公司矿山运维业务2022H1 新签订单35 亿元,同比增长27%。 根据麦肯锡研究统计,国内水泥骨料矿第三方工程运维2021年市场规模230 亿,2025 年将增长到 280 亿元。目前,国内矿山开发服务市场集中度较低,小规模矿山企业开采成本较高面临出清压力,公司当前市占率24%,未来有望进一步提升。同时,公司利用自研技术降本增效,打造数字矿山,如无人矿车等,盈利能力有望提升。 水泥运维业务增长确定性强。2022H1 水泥运维新签订单34亿元,同比增长453%。水泥运维主要在海外开展,非洲、东南亚等地区经济快速发展,新建水泥生产线多,而当地业主管理经验、技术力量薄弱,对水泥生产线运营、维护等技术服务需求持续扩大。2021 年水泥运维服务市场需求约 96 亿元,公司当前市占率8%,未来增长确定性较强。 并购合肥院,装备制造第三业务大展身手公司进军装备制造领域,开拓业绩增量。公司拥有大量配套自主知产权的国际水准水泥专业装备和自动化控制技术装备,公司2022H1 装备制造业务新签订单额同比增长10%,自2017 年至2021 年营收从30 亿元增长至47 亿元,CAGR 达到11%。2021 年全球(含国内)备品备件市场约 340 亿元,公司市占率14%,提升空间巨大。同时,水泥产线的机器设备属于消耗品,相关业务具有较好的永续性,未来业绩收入稳定。 公司拟收购合肥院,彰显做大做强装备制造决心。合肥院主要从事以水泥为特色的无机非金属材料领域技术和装备的研发、生产和销售,2021 年装备制造业务营收17 亿元,同比增长16%。公司与合肥院的业务存在重合,此次并购的主要目的是吸收整合合肥院的装备制造业务,公司目标水泥装备的市占率向水泥和矿山工程看齐,潜力巨大。 积极开拓属地业务,领航中国建材出海进军属地多元化工程,公司业务多点开花。公司积极挖掘海外属地多元化业务潜力,如越南电池隔膜、尼日利亚硅酸钙、骨料等项目陆续投产,还有多个正在建设的项目例如泰国的石膏板和巴西的风电叶片项目,相关业务2021 年营收/毛利同比增长98%/310%。总体来看,公司2021 年新签境外属地多元化工程合同额40 亿元,同比增长43%;实现营业收入30 亿元,同比增长98%,毛利2.68 亿元,同比增长3.1倍。 管理战略明确,股权激励彰显发展信心新任管理层上任,公司战略清晰,员工激励充分。集团公司中国建材集团董事长周育先2019 年底上任,要求公司带动集团走向国际化。2020 年7 月,公司管理层更换,董事长刘燕、总裁印志松等均出自中国建材,熟悉公司业务,认可集团长期发展战略。公司于2022 年4 月发布面向核心骨干的限制性股票激励,以业绩作为解除限售条件,提高核心员工积极性;近10 年分红比例稳定在30%以上,彰显发展信心。 盈利预测预测公司2021-2023 年收入分别为414.0、472.1、534.8 亿元,EPS 分别为0.89、1.12、1.32 元,当前股价对应PE 分别为11.3、9.0、7.6 倍,给予“买入”投资评级。 风险提示1)海内外疫情持续严重;2)“双碳”政策不及预期;3)运维/装备制造布局进展低于预期;4)主业毛利率下滑等。
星云股份 电子元器件行业 2022-09-15 43.39 -- -- 43.10 -0.67% -- 43.10 -0.67% -- 详细
星云股份发布 2022年半年度报告,公司实现营业收入 5.58亿 元 /yoy+59.09% , 实 现 归 母 净 利 润 -0.07亿 元 /yoy-111.84%,实现扣非归母净利润-0.12亿元/yoy-121.12%。 投资要点单季度营收创新高,业绩环比扭亏为盈公司 2022Q2实现营收 4.3亿元/yoy+89%/qoq+250%,实现扣非归母净利润 0.2亿元/yoy-48%,环比扭亏为盈。收入端,公司同环比均实现大幅增长,创历史单季度新高;盈利端,受疫情反复、供应链不畅、原材料价格上涨等因素影响,公司二季度盈利同比有所下滑,但环比扭亏为盈,趋势向好。 拆分来看,上半年公司各业务均实现较大突破:1)锂电设备实现收入 4.4亿元/yoy+45%,化成分容产品实现批量交付; 2)测试服务实现收入 0.5亿元/yoy+56%,公司在报告期内收购星云检测少数股东权益,完成对其 100%控股;3)其他业务实现收入 0.7亿元/yoy+300%,实现高速增长,其他业务主要包括储能 PCS、“光储充检站”等储能相关业务,在电动汽车、储能高速发展背景下,公司其他业务有望持续高增,成为公司第二增长曲线。 产品丰富,客户优质,公司迈入中长期向上通道公司以锂电池检测系统为业务基础,不断横向拓展,现已形成锂电池检测设备及服务、电池模组及 PACK 自动化装配解决方案、电芯化成分容解决方案、充电桩、储能 PCS、光储充检站等丰富产品矩阵,能力边界不断拓宽,强化自身护城河。 客户方面,公司凭借技术、产品及服务优势,建立稳定、优质客户群,客户囊括动力电池龙头企业宁德时代、比亚迪、国轩高科等,消费电池龙头企业 ATL、珠海冠宇、德赛电池等,储能电池龙头企业派能科技、海辰新能源等,以及其他龙头企业华为、国家电网等。产能方面,公司现有检测系统产能 15753个通道,在建 21120个通道,建成后可释放较大弹性。 综合来看,公司产品矩阵丰富,客户群体优质,产能扩张积极,迈入中长期向上通道。 “光储充检”逐步放量,打造第二增长曲线公司凭借在锂电池检测领域的技术、客户积累,积极切入储能与充电桩领域,推出星云系列储能 PCS、星云系列直流充电桩、星云共享家用桩等产品。此外,公司与宁德时代共同成立子公司时代星云,建设“光储充检智能超充站”系列产品。“光储充检智能超充站”集新能源消纳、储能、新能源车充电和检测等功能于一体,有效缓解大功率快充给电网带来的冲击,保障电网的稳定与安全。“光储充检智能超充站”最高支持 1000V 电压,可以有效支持未来新能源车 800V及更高电压平台车型的应用。2022H1,时代星云实现营收1.25亿元,同比增长 32倍,快速放量,有望成为公司第二增长曲线。 盈利预测预计 2022/2023/2024年公司归母净利润分别为 1.5/2.4/3.7亿元,eps 为 0.99/1.60/2.53元,对应 PE 分别为 46/28/18倍。基于公司客户优质,主营业务稳定增长,切入光储充检打造第二增长曲线,我们看好公司中长期向上的发展机会,给予“买入”评级。 风险提示政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;储能业务进展不及预期;产能扩张不及预期。
容百科技 2022-09-15 98.99 -- -- 98.58 -0.41% -- 98.58 -0.41% -- 详细
容百科技发布2022半年度业绩预告: 预计2022年半年度实现归母净利润7.1-7.6亿元/yoy+121.18%-136.76%;实现扣非归母净利润7-7.5亿元/yoy+164.84%-183.76%。 投资要点 业绩超预期,单吨盈利持续提升公 司 预 计 2022上 半 年 实 现 扣 非 归 母 净 利 润 7-7.5亿 元/yoy+164.84%-183.76%,对应二季度扣非归母净利润4.04-4.54亿元/yoy+131.5%-160.1%/qoq+36.5%-53.4%,同比大幅增长,超市场预期。预计公司2022Q2正极材料销量约1.8万吨, 环比持平, 对应单吨扣非净利2.2-2.5万元/吨, 较Q11.6万元/吨水平显著提升, 公司盈利水平提高主要得益于规模效应及供应链优化等综合降本增效。 展望下半年,量方面,随镍、钴价下行,三元正极性价比凸显, 叠加公司产能陆续释放,公司产销有望持续提升; 利方面,公司提升前驱体自供率的同时,与华友钴业、格林美等优质供应商签订长单,强化成本把控能力,此外,公司2021年底收购设备厂商凤谷节能,加强设备自研能力,公司盈利水平有望维持高位。 产能持续扩张, 与龙头客户共成长公司持续加码产能扩张。 截至2021年底,公司产能为12万吨,预计2022年底,公司产能将达到25万吨。 国内方面,公司湖北鄂州产能已达10万吨,是全球产能最大的高镍三元材料生产基地,未来增量将主要由湖北仙桃基地、贵州遵义基地贡献;国外方面,公司韩国忠州1-1期0.5万吨已竣工验收, 预计2022年底1期全部2万吨将投产, 公司全球化产能布局初步形成。至2025年,公司合计规划产能超过60万吨。 公司与全球优质客户深度合作,国内主要客户包括宁德时代、孚能科技、蜂巢能源、卫蓝电池等,海外客户包括SKon、 SDI、 Northvolt等。其中,公司与宁德时代签订三元正极供应协议, 明确2022-2025年公司将作为其三元正极粉料第一供应商; 与孚能科技签订采购协议,预计2022年孚能向公司采购3.1万吨三元材料;与卫蓝新能源签订战略合作协议,预计2022-2025年, 卫蓝将向公司采购固态锂电正极材料产品不低于3万吨。 综合来看,公司持续加码全球化布局, 产能稳步扩张, 与优质客户深度合作, 需求确定性强,全球市占率有望逐渐提升。 三元短期性价比提升, 长期技术迭代空间大镍、钴价持续下行,带动三元前驱体价格持续下行,以当前主流三元前驱体为例, 2021.12.31→2022.3.31→2022.7.8NCM523、 NCM811前驱体价格走势13.3→16.2→12.15万元/吨、 14.45→17.3→14.15万元/吨,年初至今523系三元前驱体跌价约9%, 短期三元性价比在提升。长期来看, CTP3.0、4680等通过优化散热问题, 解决安全性问题, 三元长期迭代空间大,高镍三元有望受益于结构创新带来新的发展机遇。 公司作为行业龙头,未来有望持续受益于行业高速增长。 综合来看,随镍、钴价格下行,三元短期性价比凸显,未来高镍化、 高电压化大势所趋,公司深耕高镍三元赛道,并积极布局下一代技术路线,占领技术高地, 优势凸显。 盈利预测基于审慎性原则,暂不考虑增发对业绩及股本的影响。 预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为20/28/36亿元,eps为4.40/6.23/8.10元,对应PE分别为29/21/16倍。基于公司卡位优质赛道,客户优异,全球产能扩张,产业布局符合未来发展趋势,我们看好公司中长期向上的发展机会, 维持“推荐” 评级。 风险提示政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;产能扩张及消化不及预期;增发进展不及预期。
皖维高新 基础化工业 2022-09-14 8.44 -- -- 8.23 -2.49% -- 8.23 -2.49% -- 详细
PVA 落后产能出清,行业有望延续高景气供给端: PVA 行业经过多轮洗牌,中小落后产能已出清。 2021年国内 PVA 产能约 100万吨,占全球 50%以上份额, CR5超过 80%,行业高度集中。需求端:国内 PVA 产销量持续增长, 产品链持续延伸开拓,下游新材料应用需求旺盛,且海外需求有望持续增加。在国内行业供给相对刚性的前提下,PVA 有望维持高景气。 公司系行业绝对龙头,一体化优势凸显公司 PVA 产能达 31万吨/年,产销量和市占率均为国内市场30%以上;公司依靠自主研发能力,积极布局 PVA 全产业链,上游原材料布局使得电石自供程度高,具备成本控制优势; 下游产业链不断延伸,发展高附加值、精细化的特种 PVA 产品,有利于实现产业链配套,培植新的利润增长点。 皖维皕盛注入,公司 PVB 业务未来可期PVB 中间膜指聚乙烯醇缩丁醛胶片,技术难度在于质量稳定的原材料和生产配方,建筑、汽车、光伏是其三大下游应用产业。由于光伏行业对胶膜的需求高增长, PVB 有望进入光伏胶膜供应链。除了前述 PVB 树脂项目规划外,还包括年产3.5万吨差别化聚酯项目;年产 2万吨胶粉项目。另外,公司加快在建项目的建设进度,年产 6万吨 VAE 乳液、 5000吨膜级 PVA、 700万平方米偏光片、 700万平方米 PVA 光学膜等项目即将建成投产,逐步形成公司新材料产业集群。 盈利预测暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响, 预测公司 2022-2024年营业收入分别为 106.2、 127.6、 153.1亿元; EPS 分别为 1.09、 1.55、 1.96元,当前股价对应 PE 分别为 7.7、5.4、 4.3倍。 维持“买入”投资评级。 风险提示疫情反复风险;产品价格大幅波动风险;项目建设不及预期风险;受环保政策开工受限风险。
融捷股份 电子元器件行业 2022-09-14 129.99 -- -- 136.69 5.15% -- 136.69 5.15% -- 详细
融捷股份发布公告: 2022年上半年营业总收入 9.87亿元,同比增长 194.44%; 归母净利润 5.76亿元 ,同比增长4443.99%;扣除非经常性损益的归母净利润为 5.73亿元,同比增长 5112.4%。 投资要点 新能源行业景气, 产品价格大幅上涨公司 Q1营收 4.78亿元,同比+339%,环比+27.24%; Q2营收 5.09亿元,同比+125%,环比+6.51%。 Q1归母净利润为2.54亿元,同比+13996.3%,环比+516.49%; Q2归母净利润3.22亿元,同比+2861.1%,环比+26.77%。 净利润大幅增长,主因报告期内, 锂矿和锂盐价格大幅上涨,以及参股 40%的锂盐企业成都融捷锂业一期 2万吨/年锂盐项目试生产放量。 公司的锂矿业务子公司融达锂业实现锂精矿销量 2.3万吨(折 6%品位为 1.89万吨), 销售均价为 1.26万元/吨,较 2021年全年均价高出 0.69万元/吨。 锂盐业务子公司长和华锂实现锂盐销量 2006吨,均价为 30.97万元/吨,比 2021年全年销售均价高出了 20.98万元/吨。 成都融捷锂业一期 2万吨/年锂盐项目于 2022年 1月 1日开始试生产,上半年实现锂盐销量 4190吨,实现营收 14.2亿元,净利润 9.08亿元。 锂矿锂盐业务齐发力, 把握锂电材料市场机遇锂矿方面, 积极推进 250万吨选矿项目。 子公司融达锂业业拥有甲基卡锂辉石矿 134号脉采矿权证,矿山储量2,899.50万吨,平均品位超过 1.42%,锂资源储量约为101.3万吨 LCE。 融达锂业目前具备 105万吨/年原矿开采产能和 45万吨/年原矿选矿产能,折合约 7万吨精矿。除在产锂精矿产能外,公司正在推进康定 250万吨/年锂精矿精选项目,投产后可供应约 47万吨锂精矿。 锂盐方面, 成都融捷锂业产销有望持续增长。 公司控股80%的长和华锂位于都江堰,具备碳酸锂产能 3000吨,氢氧化锂产能 1800吨。上半年长和华锂产出 1515吨锂盐,销售2006吨,实现利润 0.92亿元,同比增长 1230.30%。 公司参股锂盐企业成都融捷锂业规划产能为 4万吨/年,报告期内,成都融捷锂业一期 2万吨/年锂盐项目于 2022年 6月通过所有验收,并已于 7月进入正式生产阶段。 成都融捷锂业上半年销售锂盐 4190吨, 实现营收 14.2亿元, 净利润为9.08亿元。随着一期项目正式投产,以及远期二期项目将会落地,成都融捷锂业有望持续贡献业绩增长。 锂电设备业务保持快速增长, 与比亚迪深入合作公司持股 55%的东莞德瑞为锂电设备制造企业,主要保障德瑞战略股东比亚迪的交货需求。 东莞德瑞主要为比亚迪供应刀片电池的生产设备,属于高端领域,设备要求高。 上半年公司锂电设备实现营收 1.88亿元,同比增长 56.11%。 此外,今年 6月成都融捷锂业与比亚迪签订了《碳酸锂供货合作协议》,与比亚迪合作进一步深化。 盈利预测预测公司 2022-2024年归母净利润分别为 17.91、26.95、 40.05亿元, EPS 分别为 6.90、 10.38、 15.42元,当前股价对应 PE 分别为 18.2、 12.1、 8.1倍,给予“买入” 投资评级。 风险提示1)下游需求不及预期; 2)产能建设进度不及预期; 3) 疫情影响开工等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名