宇邦新材发布2023年半年报：2023年上半年，公司实现营业收入12.92亿元，同比增长33.11%；实现归属于上市公司股东净利润0.73亿元，同比增长49.47%。 投资要点光伏焊带细分领域龙头，公司业绩高速增长公司作为一家专业的光伏组件用涂锡焊带产品的供应商，深耕光伏涂锡焊带细分领域十余载，现已发展成为国内光伏涂锡焊带产品最主要的供应商之一，在该细分领域具有较高的品牌知名度和市场占有率，在研发实力、产品质量等方面均处于国内先进水平。 2023Q2公司实现营业收入7.37亿元，同比增长46.49%；实现归母净利润0.37亿元，同比增长28.38%，光伏行业高景气带动公司业绩高速增长。分产品来看，2023H1互连带实现收入10.15亿元，同增40%，实现毛利率10.6%，环增0.84pcts；汇流带实现收入2.55亿元，同增7.2%，实现毛利率12.41%，环降0.19pcts。2023年1-6月公司光伏焊带产品销量15249.88吨，产能利用率为86.05%，产销率达96.64%。 产能持续扩充，电池新技术有望提高盈利能力公司持续推进新产能建设，安徽20000吨光伏焊带可转债项目目前已经获证监会同意注册批复，预计随着项目的逐步落地，公司未来光伏焊带出货有望持续提高，从而带动公司市占率进一步提升。 随着光伏行业TOPCon电池、HJT电池、XBC电池、叠层电池等多元化技术路线发展，公司也相应研发、储备了适用于不同组件的优质焊带产品及量产化技术。新技术产品技术壁垒较高，往往具有较高溢价,一旦量产有望提高公司的盈利能力。 盈利预测我们看好公司光伏焊带业务随着产能释放持续增长，公司市场份额进一步提升，预测公司2023-2025年收入分别为26.7、38.5、52.6亿元，EPS分别为1.95、3.14、4.25元，当前股价对应PE分别为26.8、16.6、12.3倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。风险提示上游原材料价格波动；可转债产能投产不及预期；产品销量不及预期；行业竞争加剧；大盘系统性风险等。

安全生产监管趋严，新兴下游加速防爆电器需求释放。随着全民安全意识的增强，政府安全监管力度的加大，公司持续扩大应用领域，形成了石油天然气化工、海洋工程船舶、安工智能管控平台、化工机械配套、粮食医药酒类等七大业务板块细分市场。并对内贸营销组织机构进行重大改革，要求业务发展商精准服务对接，不同业务板块相互融合，分工协作，进而增强核心竞争力；拥抱智能制造，向智能一体化平台型服务商升级。公司于2019年推出为传统石油化工行业量身打造的“安工智能管控平台”，目前已新增至10个子系统，且应用场景已拓宽至白酒、危险化工园区，有望为公司带来业绩新增量；国际竞争力加强，全球份额有望提升。根据联邦德国物理研究院（PTB）的数据，2019年全球防爆电器市场规模超过50亿美元，预计到2025年，全球防爆电器市场规模将达到80亿美元。公司是全球同行业产品种类最丰富的企业，以“服务+产品+成本”优势来构建竞争壁垒，2019年公司在全球防爆市场市占率仅为5%，2022年已增长至8%，全球份额有望持续提升。 盈利预测：公司不断拓展新下游，滚动式开发新产品，以软硬件为一体的新产品安工智能系统逐渐提高工业附加值，助力公司实现多点盈利，加速向生产型服务商转型。目前公司主营业务稳定，新下游释放更多需求，带来可观增量，预计2023-2025年的归母净利润分别为4.45、5.69、6.99亿元，EPS分别为1.32、1.68、2.07元，当前股价对应PE分别为17、13、11倍。首次覆盖，给与“买入”评级 风险提示1、海外市场拓展不及预期2、照明行业竞争加剧3、新能源EPC盈利能力低于预期

事件强力新材发布2023年半年度报告：公司2023年上半年实现营业收入3.88亿元，同比下降29.01%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.15亿元，同比下降-129.80%。 投资要点受宏观经济环境持续影响，公司业绩短期内承压2023年上半年，公司实现营业收入38,831.39万元，同比下降29.10%；实现归母净利润-1,518.46万元，同比下降129.80%。受宏观经济环境持续影响，业绩仍有下滑。管理费用较上年同期减少10.79%。受宏观经济影响，公司业绩短期内承压。 深耕光刻胶领域核心企业，全球产业链重要一环光刻胶主要用于微电子领域的精细线路图形加工，是微制造领域最为关键的材料之一，它是PCB生产的重要材料、对LCD面板的大尺寸化、高精细化、彩色化起到了重要的推动作用、是决定半导体芯片制程水平的关键材料。据日本富士经济统计，2020年全球光刻胶市场规模约50.5亿美元，其中PCB光刻胶市场约17.9亿美元，LCD光刻胶市场约13.2亿美元，半导体光刻胶市场约19.4亿美元；2026年将分别达到20.8亿美元、12.9亿美元及29.0亿美元，合计约62.7亿美元。2020年我国光刻胶市场规模约88亿元，预计在后续4年中将以年复合增长率10%的速度增长，至2024年我国光刻胶市场规模将超过140亿元，光刻胶专用电子化学品的市场需求亦将持续提高。公司是国内少数布局光刻胶专用电子化学品的企业。技术和产品已经覆盖了PCB干膜光刻胶、LCD光刻胶、半导体光刻胶等主要光刻胶种类中的关键原材料品种，是全球光刻胶产业链中重要一环。基于公司多年的专业生产和研发经验，公司具有单体功能性评价技术、特殊纯化技术、ppb级金属离子含量分析测试技术等系列具有竞争力的研发、生产和检测技术，能够生产高性能、高洁净度的光刻胶，实现微细的电子器件线路或图形。华为Mate60发布，先进封装产业链或将受益，公司产品有望切入半导体封测领域先进封装是将复杂的SoC芯片进行解构，将满足特定功能的裸片通过die-to-die内部互联技术实现多个模块芯片与底层基础芯片封装在一起，最后集成为一个系统级芯片，以实现一种新形式的IP复用。其中Chiplet是先进封装最为典型的一种，其中最核心的是Interposer与芯片间的microbumping，Interposer在基板和裸片之间放置了额外的硅层，可以实现裸片间的互连通信。中介层则是在硅衬底上通过等离子刻蚀等技术制作的带TSV通孔的硅基板。在硅基板的正面和背面制作RDL可为TSV和硅衬底上集成的芯片提供互连基础。在硅基板上通过微凸点（ubump）和C4凸点（C4bump）可最终实现芯片和转接板、转接板与封装基板的电性能互连。3D封装是指在2.5D封装技术的基础上为了进一步压缩bump密度，直接在晶圆上通过硅穿孔实现连接的一种封装，该方法能够实现的最小键合距离为9μm。由于芯片本身取消了凸点，集成堆叠的厚度变得更薄，因此芯片厚度可以薄至20-30um。这减少了芯片信号的寄生效应，提高了系统性能。公司的半导体相关的产品有望应用在先进封装的Interposer和芯片之间的micro-bumping中，在先进封装的进一步渗透下，有望加速公司相关产品在封装材料领域的广泛应用。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为9.27、15.2、20.97亿元，净利润分别为0.2亿、1.5亿、2亿元，当前股价对应PE分别为283.4、37.8、28.3倍。先进封装受益于国产手机的进一步放量，先进封装需要用到光敏性聚酰亚胺（PSPI），公司光刻胶材料产品有望进入先进封装领域，为公司业绩赋能，首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。 风险提示行业竞争加剧的风险；新产品新技术研发的风险；公司规模扩张引起的管理风险；产品进入封装领域进展不及预期。

新凤鸣发布2023年中报：2023年上半年度公司实现营业收入281.83亿元，同比增长18.84%；实现归母净利润4.79亿元，同比增长21.77%。其中Q2单季度营业收入156.73亿元，同比增长19.53%，环比增长25.29%；单季度归母净利润2.90亿元，同比增长166.33%，环比增长52.95%。 投资要点需求复苏化纤行业景气回升，公司业绩显著修复2023年上半年，在前期积压需求释放、政策性力量支撑和低基数效应的共同作用下，中国宏观经济恢复态势明显，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，呈现出“触底反弹”的运行特征。国内需求的复苏有效支撑纺织服装及上游化纤行业。下游织造、加弹企业开机率持续回暖，经济效益逐渐改善。2023H1公司主要产品POY/FDY/DTY/短纤实现营收144.46/51.45/29.62/31.86亿元，同比增加8.97%/32.19%/25.35%/209.32%，环比增加3.13%/-0.94%/-0.6%/49.3%。同时公司产能产量扩张，2023年公司预计新增70万吨涤纶长丝产能及30万吨短纤产能。行业开工率不断攀升至历史同期高位，6月底涤纶长丝负荷达到87.7%。 行业格局边际好转，旺季将至有望迎来量价齐升受益于国内需求的改善，截至8月31日中国涤纶长丝周度开工负荷率87.7%，维持在近年高位水平。江浙涤纶长丝POY、FDY、DTY周度企业库存分别为10.1、15.2和24.6天，整体处于高开工去库存状态。公司已拥有民用涤纶长丝产能740万吨，涤纶短纤产能120万吨，其中40万吨涤纶长丝产能为2023年8月19日在徐州基地投产。公司目前PTA总产能达500万吨，预计2026年上半年将达1000万吨，扩产能将进一步降低生产成本，提升产品毛利，扩大盈利空间。 海外炼厂项目稳步推进，打造公司第二成长曲线今年6月，公司联手桐昆股份拟启动印尼北加炼化一体化项目。项目预计实现1600万吨/年炼油，实产成品油430万吨/年、对二甲苯485万吨/年、醋酸52万吨/年、苯170万吨/年、硫磺45万吨/年、丙烷70万吨/年、正丁烷72万吨/年、聚乙烯50万吨/年、EVA（光伏级）37万吨/年、聚丙烯24万吨/年等。该项目启动意味着公司正式布局上游炼化行业，有望打开第二成长曲线。 盈利预测公司主业景气度提升，同时布局上游炼化产能。预测公司2023-2025年收入分别为583.25、641.25、680.55亿元，EPS分别为0.61、1.17、1.55元，当前股价对应PE分别为21.7、11.3、8.6倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示经济下行风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险。

创耀科技发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营收2.96亿元，同比减少37.73%；实现归母净利润3405.14万元，同比减少33.20%；实现扣非后归母净利润2820.81万元，同比减少31.35%。经计算，2023年Q2单季度实现营收1.54亿元，环比增加7.90%；实现归母净利润1896.31万元，环比增加25.68%；实现扣非后归母净利润1599.02万元，环比增加30.87%。 投资要点 受益双模通信新产品，2023Q2业绩环比改善受全球经济下行、下游需求疲软、客户库存水位较高等影响，公司上半年营业收入同比减少37.73%，归母净利润同比减少33.20%。2022年四季度，国家电网公司正式停止HPLC通信模组招标，启动HPLC+HRF双模通信模组招标。公司一季度处于切换周期，进入二季度有所恢复，Q2单季度业绩环比提升显著，归母净利润环比增长25.68%。全年来看，三季度和四季度出货量会继续增长，同时双模芯片单片毛利略有提升，叠加服务客户数增加，预计电力线载波通信的营收和利润有所增长。 持续加大研发投入，巩固技术护城河公司持续加大研发投入完善核心技术，增强企业竞争力。 2023H1公司研发费用率为24.21%，同比增加8个百分点。支持VDSL235b技术标准的16端口局端芯片目前已完成量产，局端芯片在部分试验局完成测试后将进入欧美市场，打破国外半导体公司在该领域内的技术垄断。凭借HPLC领域积累的优势，公司在射频领域加大研发投入，提前布局双模通信产品，目前已实现销售，预计随着双模芯片持续推进导入，销量有望持续上升，获得更大的市场份额。 拓展新应用领域，丰富产品矩阵提供增长动力公司持续拓宽产品应用领域，对于业内新出现的工业、车载、智能家居、智能配网、光伏通信等应用领域进行拓展。 星闪芯片作为新一代短距无线通信芯片，具备低功耗、高速率、低时延、抗干扰等特点，在智能座舱、智能终端、智能家居等场景下有着广泛应用潜力。目前公司的星闪芯片已完成流片量产，并在一些阿尔法客户和重点客户做商用评估，将于下半年与IoT产品客户共同立项进行搭载星闪芯片的高性能无线终端设备的开发。工业以太网通信芯片也已完成流片，量产版本芯片已回片，实验室测试中，有望在此领域实现较大规模的国产替代。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为12.09、14.75、16.76亿元，EPS分别为1.41、1.89、2.44元，当前股价对应PE分别为54、41、31倍。我们看好公司在新兴领域的拓展以及产品结构，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示新产品拓展不及预期风险，客户集中度较高的风险，供应商集中度较高的风险，技术迭代风险，下游需求疲软风险等。

永新光学发布2023年半年度报告：公司上半年实现营收3.91亿元，同比减少5.12%；实现归母净利润1.16亿元，同比减少15.22%。经计算，公司2023年Q2单季度实现营收2.03亿元，环比增加7.66%；实现归母净利润6850.28万元，环比增加44.57%。 投资要点上半年业绩短期承压，Q2利润环比改善受全球宏观经济下行影响，条码扫描领域需求暂缓，光学元组件业务营收同比下降20.47%，导致公司2023年上半年整体营收出现下滑，同比减少5.12%。费用端来看，受职工薪酬及市场开拓费用同比增加影响，上半年销售费用率同比增加1.4pct至5.27%；由于加大研发投入，研发费用率同比增加2.02pct至11.74%；受汇率波动影响，财务费用率增加4.31pct至-5.13%。2023年Q2单季度来看，公司实现营收2.03亿元，环比增加7.66%，实现归母净利润6850.28万元，环比增加44.57%，利润环比增长迅速。 深耕光学显微镜领域，激光雷达+医疗光学静待放量光学显微镜业务上半年实现收入1.87亿元，同比增长16.49%。公司积极响应“科学仪器国产化”需求，不断加码高端显微镜产品的研发和市场的开拓，高端显微镜产品继续高速增长，NEXCOPE系列产品H1实现营收近6000万元。同时，产品结构优化带动显微镜整体毛利率进一步提升，达40.87%，随着高端显微镜占比不断提升，未来显微镜整体毛利率将持续提高。 车载雷达领域，公司车载镜头前片销量持续稳定增长；同时积极把握激光雷达车载应用的行业机遇，与禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麦格纳等激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度的合作关系，不断提高市占率。医疗光学领域，公司向蔡司、美国BD医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳健增长；研发生产的内窥镜镜头也已实现批量出货；同时嵌入式显微系统新兴市场拓展初现成效。 加大研发投入，实施股权激励彰显信心公司持续加大研发投入，上半年研发投入4589万元，同比增长14.66%，占营业总收入11.74%。研发进展主要包括：（1）超分辨显微镜NSR950发布；（2）NCF950激光共聚焦显微镜系统研发完成；（3）NA1.49大数值孔径物镜研发完成并实现小批量生产销售，成为目前国内唯一商品化该级别光学物镜的企业。此外，公司在条码镜头AA组装、激光雷达、机器视觉核心光学元部件方面取得重要进展。 7月21日公司发布2023年限制型股票激励计划。根据计划，业绩考核目标为2023-205年营业收入分别不低于8.40/10.50/14.00亿元或2023-2025年净利润分别不低于3.00/3.50/4.10亿元；其中，2023-2025年医疗光学业务营业收入分别不低于0.61/0.90/1.40亿元，彰显公司对未来业绩增长的信心。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为9.37、12.13、16.38亿元，EPS分别为2.71、3.23、4.17元，当前股价对应PE分别为31、26、20倍。我们看好公司在显微镜、激光雷达及医疗光学领域的成长趋势，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示技术迭代风险、汇率波动风险、业务拓展不及预期风险、市场需求下滑风险、股权激励进展低于预期风险等。

科润智控发布 2023年半年报：2023年上半年，公司实现营业收入 4.63亿元，同比增长 33.57%；实现归属于上市公司股东净利润 0.32亿元，同比增长 121.57%。 投资要点深耕输配电领域，公司业绩平稳增长公司长期专注变压器、高低压成套开关设备、户外成套设备等输配电核心设备的研发和创新，获工信部专精特新“小巨人”企业、“浙江省企业技术中心”等认证。2023Q2公司实现营业收入 2.74亿元，同比增长 29.97%；实现归母净利润0.15亿元，同比增长 31.53%，公司业绩平稳增长。 产能持续扩充，加快打造全产业链布局公司持续推进新产能建设，年产 500万 kVA 节能型变压器生产线建设项目按计划有序投产，黄山新能源智能成套设备及配套产品生产线也在持续建设中，其涵盖年产 5,000台智能成套开关设备、100万 KVA 干式变压器、100台（套）新能源储能设备，随着上述项目逐步达产，公司产能有望大比例增加，生产自动化程度提高，从而进一步降低生产成本。此外，公司不断完善输配电及控制设备产业链，通过外延并购浙江瑞城电力科技有限公司，来将业务领域从设备销售拓展到设备销售+设备安装总包，通过设立黄山子公司以完成铜等原材料的自主深加工，加快打造公司全产业链布局。 掌握优质客户资源，积极拓展海外市场公司下游对接国网、南网及国内各省市区，为华能、大唐、华电、国电、国电投五大发电集团和中国移动、联通、电信三大营运商的合格供应商，并与中石油、中石化、中国中铁、中国中车、中国铁塔等大型央企有合作关系，优质客户资源壁垒有助于公司国内市占率提升。此外，公司已在东南亚、非洲等多国建立市场，近期与浙江江山源光电气有限公司签订 6000万元变压器采购合同，该产品最终需求方为东南亚某国家能源局，公司海外市场有望实现进一步拓展。 进军储能领域，全产品线布局助力未来发展公司于 2018年开始布局电力储能赛道，其借助变压器等输配电业务优势，已完成智能储能集装箱等产品的研发销售。公司目前着力打造包括发电侧、用户侧等储能产品的储能技术全产品线，现已于今年 7月首获工商储能订单，该订单涵盖 浙江宝灵电气有限公司 100kW/200kWh 储能电站项目及能源管理项目。公司输配电领域优势叠加储能赛道高景气度有望推动公司储能业务发展。 盈利预测我们看好公司变压器业务持续稳定发展，预测公司 2023-2025年收入分别为 11.7、15.8、21.6亿元，EPS 分别为0.48、0.65、0.87元，当前股价对应 PE 分别为 10.3、7.5、5.6倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示上游原材料价格波动；产品研发不及预期；产品销量不及预期；行业竞争加剧；行情不及预期；大盘系统性风险等。

云铝股份发布 2023年半年报公告：2023年上半年营业收入为 176.70亿元，同比-28.71%；归母净利润为 15.15亿元，同比-43.16%；扣除非经常性损益后的归母净利润为 14.91亿元，同比-43.70%。 投资要点云南限产致产量同比下滑，铝价下跌影响盈利云南限产影响公司铝产品产能，近期云南省内来水增加，当前公司已完成复产。 量：2023H1电解铝产量 97.4万吨，同比-24.09%，云南电解铝限产构成产量下降主因；氧化铝产量为 73.32万吨，同比+4.59%；炭素产量 37.97万吨，同比-6.98%；铝合金及铝加工产品产量 57.65万吨，同比-10.31%。 价格：2023Q2长江有色 A00铝均价 18521元/吨，同比-10.16%，环比+0.35%，铝价同比下跌令盈利短期承压。 毛利： 2023H1电解铝板块毛利 14.10亿元，同比 -39.52%，毛利率 18.27%，同比-1.15pct；铝加工板块毛利12.95亿元，同比-35.21%，毛利率 13.51%，同比-2.33pct。 据 SMM，7月底云南运行产能已恢复至 488万吨附近，预计 8月底将提升至 550万吨附近，当前公司已完成复产，公司 2023H2铝产品产销有望改善。 吨铝电耗降低，转让指标助力盘活产能2023H1公司降低吨铝综合交流电耗 260kWh 以上，持续降低电力成本。2023H1公司已完成云铝溢鑫分布式光伏项目建设，加快建设云铝润鑫、云铝海鑫等 6个厂区光伏项目建设，光伏累计装机容量达 215MW，进一步保障绿电供应渠道，降低用电成本。在欧盟碳关税政策逐步落地后，免费碳配额比例将由 2025年至 2034年期间逐步降低，绿电铝优势将逐步显现，公司有望受益。 转让产能指标，助力盘活集团产能。在当前电解铝产能指标已满足需要的情况下，公司拟将 10万吨电解铝产能指标以 6.02亿元的价格转让至控股股东中国铝业下属青海分公司，兑现闲置资产，实现资产保值增值。 H1降费增效显著，四费控制持续优化费用管理加强，H1四费同比大幅下降。2023H1公司销售 费用同比-44.06%，研发费用同比-72.11%，主要由于 2022年末将板带箔业务资产投资入股到中铝高端后，销售与研发费用下降。管理费用同比-25.38%，主要由于修理费等减少。财务费用同比-54.77%，主要由于偿还到期借款与借款利率降低。2023H1四费合计 3.5亿元，同比-37.77%，公司费用端控制良好，降费增效成果显著。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 455.46、554.76、568.87亿元，归母净利润分别为 45.45、55.72、67.09亿元，当前股价对应 PE 分别为 12.0、9.8、8.1倍。 考虑到公司电解铝产能完成复产，下半年铝产品产销有望回升，叠加近期铝价走高的考虑，下半年公司盈利水平仍有释放空间。我们首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。 风险提示1）电解铝限产风险；2）电解铝价格下跌风险；3）成本大幅上涨风险；4）下游需求不及预期；5）复产进度不及预期等。

智飞生物股份发布 2023年中报：2023年上半年实现营收244.45亿元，同比增长 33.19%；实现归母净利润 42.60亿元，同比增长 14.24%；扣非归母净利润 42.11亿元，同比增长 13.53%。 2023年 二 季 度 单 季 实 现 营 收 132.73亿 元 ， 同 比 增 长39.53%；实现归母净利润 22.28亿元，同比增长 23.34%；扣非归母净利润 21.80亿元，同比增长 20.23%。 投资要点 代理产品持续放量，助力公司 2023H1营收高速增长，九价 HPV 疫苗扩龄后需求进一步释放2023H1公司实现营收 244.45亿元，同比增长 33.19%，主要系公司代理产品持续放量所致。2023H1公司代理产品实现营收 235.83亿元，占营收比例达 96.5%，同比增长 41.35%。 2023H1公司归母净利润为 42.60亿元，同比增长 14.24%，增速低于营收增速，主要是销售结构变化所致。2023H1公司代理的默沙东九价 HPV 疫苗批签发量达 1468万支，同比增长57.85%；四价 HPV 疫苗批签发量达 627万支，同比增长28.5%；五价轮状疫苗批签发量达 660万支，同比增长35.62%。默沙东九价 HPV 疫苗于 2022年 8月 30日扩龄至 9-45岁后，陆续在西安、济南等多个省市开展扩龄人群接种，2023年需求得到进一步释放。公司与默沙东成功续约后，我们认为未来两年九价 HPV 疫苗仍将保持高速放量节奏，助力公司营收不断增长。 自主研发多矩阵布局，23价肺炎疫苗获批上市，四价流感病毒裂解疫苗等待获批公司注重自主研发，持续加大研发投入力度，2023H1研发费用为 5.83亿元，约占自主产品收入的 67.84%，较上年同期增长 12.55%；研发人员数量提升至 818人，较上年同期增长26.43%。公司布局了结核产品、流脑疫苗、肺炎疫苗、肠道病毒疫苗等八大矩阵共计 30项(不含新冠系列项目)。其中， 23价肺炎球菌多糖疫苗于 2023年 9月 1日获批上市，为公司自研产品再添力量；四价流感病毒裂解疫苗处于申报上市审评阶段；冻干人用狂犬病疫苗（MRC-5细胞）已完成临床试验；15价肺炎球菌结合疫苗、福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗、ACYW135群流脑结合疫苗等 5项处于Ⅲ期临床试验；肠道病毒 71型灭活疫苗等 4项处于Ⅱ期临床试验阶段。公司阶梯有序、多产品储备的管线为未来持续推新提供了有利保障。 盈利预测推荐逻辑： （1）公司为疫苗龙头企业，代理产品表现亮眼，九价 HPV 疫苗需求旺盛、持续放量，驱动公司业绩不断增长； （2）自主研发方面，随着公司 23价肺炎疫苗等新产品陆续获批，凭借公司强劲的销售实力，将驱动第二增长曲线贡献业绩增量； （3）公司布局全面宽广，产品储备丰富且层次分明，为公司长期持续发展提供充足的动力。 我们预测公司 2023-2025年收入分别为 485.91、573.95、656.06亿元，归母净利润分别为 93.73亿元、113.25亿元、130.65亿元，EPS 分别为 3.91、4.72、5.44元，当前股价对应 PE 分别为 11.3、9.4、8.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示产品销售不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；行业政策的风险；研发项目不及预期的风险。

公司发布 2023年半年度报告：实现收入 35.1亿元，同比+22.59%；归母净利 1.85亿元，同比+22.92%；扣非后归母净利润 1.26亿元，同比增长 14.39%投资要点业绩逆势增长，经营质量边际向好公司 2023H1实现收入/归母净利分别 35.1亿元/1.85亿元，分别同比+22.59%/+22.92%。分季度来看，2023Q1/Q2收入分别 为 16.86亿 元 /18.27亿 元 ， 同 比 +7.41/+40.98% ； 2023Q1/Q2归母净利分别为 0.88亿元/0.97亿元，同比+0.86%/+53.32%；2023Q1/Q2扣非归母净利分别为 0.77亿元/0.49亿元，同比+42.7%/-12.91%。分业务看，工程承包/工程 设 计 分 别 实 现 收 入 10.85/21.14亿 元 ， 同 比 增 长52.13%/14.56%。公司收入增长主要原因或为 2022年 Q2上海疫情封控导致低基数以及订单持续增长所致。 盈利方面，2023H1公司毛利率 22.52%，同比减少 2.45pct。 单季度来看，2023Q2毛利率为 21.6%，同比减少 6.37pct，环比减少 1.93pct。公司毛利率下降主要系公司上半年毛利率较低的工程承包业务增速较快，占比提升所致。 费用端 ，公 司 2023H1综合 费用 率为 16.54%，同 比减少2.51pct。拆分来看，2023H1公司的销售/管理/研发/财务费用 率 分 别 为 1.08%/12.56%/2.99%/-0.08% ， 同 比 +0.07/-1.9/-0.54/-0.13pct。综合费用率下降主要源于公司收入增加带来的规模效应，管理费用下降较为显著。 现金流方面，2023H1公司经营现金流-6.57亿，去年同期为-10.00亿。2023H1公司资产负债率为 65.50%，同比下降1.11pct 。公司经营质量不断提升，资产质量不断好转趋势显著。 上半年订单高增，城中村建设利好公司发展2023年 上 半 年 ， 公 司 新 签 合 同 61.22亿 元 ， 同 比 增 长30.38%，其中设计咨询合同 38.43亿元，同比增长 13.44%； 工程承包合同 22.79亿元，同比增长 74.23%。 7月 24日的中央政治局会议提出城中村改造政策，上海作为核心改造的超大城市之一，预计在 2023-2025年间，新启动30个城中村改造项目，约每年 10个改造项目。公司凭借客户+标杆项目品牌，有望充分享受城中村带来的新增量。一方 面，公司与上海电气、上海建工、上海文旅局等重要客户签订战略协议，深化项目合作。另一方面，公司打造了一批城中村重点示范项目，包括三林楔形绿地、上海蟠龙天地、三林滨江南片区（西区）等项目，其中公司承接的三林楔形绿地项目，是上海市 36个“城中村”改造项目中规模最大的一个，也是 2023年上海市重大工程之一。未来，华建集团凭借着优质客户资源与标杆项目的品牌优势，有望充分享受城中村带来的新增需求，保障订单持续高增。 战略布局长远，公司数字化转型持续发力据公司官方微信公众号 6月 20号信息，公司管理层在调研科技创新及数字化转型工作中表示，明确提出华建集团目前在数字化需求上的两大方面： （1）提高施工图绘制效率，从方案到扩初还是需要设计师主导，但施工图绘制可以通过各种先进工具提高效率； （2）需要前瞻性思维，通过 AIGC 的设计辅助，不断创造灵感。 公司自身同时积极开展数字化转型，在建筑操作系统方面，华建数创自主研发了 Arctron ArcOS ?系统，是以 “建筑时空数据库” 为核心、跨学科交叉融合、综合数字孪生技术的一体化完整闭环的智慧建筑操作系统，目前已获得多项荣誉奖项，包括全国国企数字场景创新大赛的二等奖和上海市国资国企数字化转型创新大赛卓越奖等。向未来看，华建集团凭借其在 AI+设计领域的持续研发投入，有望引领设计行业向数字化转型。 盈利预测基于公司的订单表现，我们维持公司业绩预测 2023-2025年主营收入分别为 94.91、110.64、129.19亿元，EPS 分别为0.61、0.83、1.09元，当前股价对应 PE 分别为 10.4、7.6、5.8倍。考虑到公司是设计领域的数字化龙头，我们给予“买入”评级。 风险提示1）市场需求复苏不及预期风险；2）市场竞争加剧风险。

同力日升发布2023年半年报：2023年上半年，公司实现营业收入10.29亿元，同比增长3.29%；实现归属于上市公司股东净利润0.74亿元，同比增长44.14%。 投资要点电梯业务盈利回升，公司业绩高速增长公司2023Q2实现营收6.2亿元，同比增长14.46%，环比增长51.1%；实现归母净利润0.57亿元，同比增长99.8%，环比增长231.8%。公司业绩高速增长，主要系公司电梯部件业务持续优化产品结构，扩大市场份额，提高了盈利能力所致。2023Q2公司毛利率为16.66%，环增1.38pcts；净利率为9.39%，环增7.24pcts。 新能源业务有望逐步放量公司新能源业务上半年也持续取得进展。储能系统集成业务：子公司天启鸿源开发取得了承德围场1.1GWh共享储能电站项目备案，并于5月19日正式开工。同时中标南方电网广东佛山25MW/50MWh网侧储能电池模块级管理液冷储能系统集成项目，将于三季度完成交付；新能源电站开发业务：子公司天启鸿源完成了航天鸿源围场御道口300MW风储氢一体化项目和承德航天天启500MW风光储氢一体化多能互补示范项目的前期开发工作，并于5月19日正式开工。 此外，公司于2023年8月公告与南方电网调峰调频（广东）储能科技有限公司签订战略合作协议，共同确定由全资子公司启鸿围场新能源科技有限公司投资、建设、运营鸿源围场项目，项目建设终期规模400MW/1100MWh，此举有利于深化公司与电网侧储能行业头部企业的项目开发与战略合作，促进公司新型电化学储能系统集成技术的市场应用，拓展市场份额，预计公司新能源业务将于下半年开始逐步放量，有望在明年贡献显著利润。 盈利预测我们预测公司2023-2025年收入分别为47.2、75.2、94.33亿元，EPS分别为1.19、2.09、2.76元（前值2023-2024年为2.18/3.23元），当前股价对应PE分别为22.1、12.5、9.5倍，目前公司大部分项目已经启动，若项目进展顺利，公司电站与储能业务即将放量，维持“买入”投资评级。 风险提示电梯部件业务不及预期风险；天启鸿源业绩不及预期风险；储能下游需求不及预期风险；原材料价格上涨风险等。

母线业务稳步增长，光伏焊带出货量高增公司 2023Q2 实现营收 6.0 亿元，同比增长 48.3%，环比增长40.2%；实现归母净利润 0.25 亿元，同比增长 43.8%，环比增长 89.8%。公司业务涵盖配电设备、光伏新材、储能系统三大业务，其中上半年公司母线业务稳步増长，高低压母线收入同比增长 20%以上；光伏焊带收入同比增长 50%以上，出货量同比增长 80%以上。受益于光伏电池及组件 N 型迭代，应用于光伏 N 型 TOPCon 电池片组件的 SMBB 焊带也快速放量，出货占比不断提升。2023Q2 公司毛利率为 17.83%，环增1.76pcts；净利率为 4.7%，环增 1.24pcts。 储能市场持续高增，公司业务下半年有望放量2023 上 半 年 国 内 并 网 的 储 能 项 目 总 规 模 达 到7.59GW/15.59GWh，已经接近 2022 全年的 7.69GW/16.26GWh的并网总规模，市场持续高速增长。公司将在配电产品研发过程中形成的多项技术应用于储能系统，可根据客户需求选择合适的储能方案和产品。在全产业链打造层面，公司正逐步拓展储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）等储能系统关键部件的生产能力，除了电芯、网源侧储能系统所需的大功率 PCS、消防设备、电线电缆仍采用外购方式外，其他部件均可实现自产，建立从部件生产到系统集成的全产业链覆盖，打造全产业链布局的成本质量优势。储能系统部分产品通过了 UL、FCC (北美市场)、IC (加拿大市场)、IEC（欧盟市场）、VDE（德国市场）、CE（欧盟市场）、CB、ROHS等多项国内、国际权威认证。我们预计下半年公司储能业务有望放量。 盈利预测预测公司 2023-2025 年收入分别为 29.8、45.3、57.9 亿元，EPS 分别为 0.78、1.28、1.72 元（未考虑增发影响），当前股价对应 PE 分别为 21.8、13.4、10.0 倍，维持“买入”投资评级。 风险提示募投项目不及预期风险，市场竞争加剧风险，下游需求下降风险，储能下游需求不及预期风险，原材料价格上涨风险等。

太极股份发布2023年半年度公告：2023年上半年实现营业收入32.01亿元，同比下降34.97%；归母净利润0.51亿元，同比增长37.79%；扣非归母净利润0.46亿元，同比增长71.16%。2023年第二季度单季实现营业收入13.56亿元，同比下滑55.74%；归母净利润0.23亿元，同比增长28.75%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长84.21%。 投资要点业务结构不断优化，总体毛利率创近年新高公司发展势头良好，尽管营业收入同比下滑，但是利润保持持续增长。收入端同比下滑，一方面，受到宏观经济及客户招投标延后等因素的影响，另一方面，公司持续推动产品化战略，主动缩减了部分低毛利集成类业务。利润端大幅增长，主要系公司加大战略性业务的投入力度，以政务云和数据服务为代表的平台型业务快速增长，业务占比不断加大，使得公司总体毛利率达到28.80%，创近年新高，战略转型效果凸显。此外，在期间费用端，公司提前赎回可转债，资产负债率降低7.08%，节省财务费用超过0.3亿元。 云业务增长强劲，数据要素进展积极公司大力拓展政务云市场，云服务业务实现收入4.80亿元，同比增长33.76%，占公司总收入的近15%，增速创近年新高。云业务逐步向地市级延伸，上半年成功中标湖北省随州市、江西省萍乡市、沈阳市沈北新区、大连市金普新区等地智慧城市云基础设施和平台建设。数据要素业务进展积极，公司作为首批成员单位入选TC601大数据技术标准推进委员会WG12——公共数据运营工作组，并成功中标北京市大数据目录体系及数据治理、江西省省级电子政务云平台数据共享交换平台升级改造、北京市教育大数据整合与数据信息产品服务等数据服务项目。此外，公司及公司子公司人大金仓与中国电力企业联合共同签署了《电力行业数据空间数据库产品研发及验证实施合作协议》，助力打造面向行业级的数据空间。 信创业务持续拓宽与深入，有望受益信创复苏公司以人大金仓数据库、慧点科技协同办公软件和太极法智易合同法务产品等为切入点，不断拓展行业覆盖面，向客户核心业务逐步深入。人大金仓升级发布金仓异构数据同步软件产品KFS，与Oracle常用功能实现100%兼容，与MySQL、SQLServer常用功能达到90%兼容。目前，金仓数据库累计装机部署超百万套，覆盖50多个重要行业，遍布全国31个省、自治区和直辖市的近3000个县市。慧点科技WE系列产品完成多项重要提升，发布WE.Office8.2、WE.Builder2.0版本，信创OA新签约中国南光集团、中国海油集团、中煤集团、中国华录、中银保险、北京大兴国际机场、上海浦东国际机场、华侨城西部集团等大型企业。总体来看，公司拥有人大金仓、慧点科技、普华操作系统以及金蝶天燕等优质信创资产，随着下半年信创逐步复苏，公司有望迎来快速增长。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为124.00、145.57、172.33亿元，EPS分别为0.79、1.01、1.28元，当前股价对应PE分别为46.2、36.1、28.3倍，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策以及信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

消费电子市场疲软，Q2业绩逐步回暖2023年上半年，射频前端芯片产业链仍然处于去库存进程中，受到全球宏观经济低迷等因素影响，消费电子需求依旧不及预期，但随着行业库存的持续去化，下游终端及公司自身库存有所改善。2023年二季度，受到终端库存改善、国内手机市场的消费促销活动提振以及集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM等产品在客户端出货逐步放量等因素影响，公司营业收入环比有所提升。具体来看，公司2023年第二季度营业收入9.54亿元，环比提升34.00%，归母净利润2.50亿，环比增长114.66%。此外，随着公司存货水位逐步改善，二季度公司存货减值金额0.55亿元，环比减少22.76%。 紧跟技术前沿，探索产品纵深布局公司一贯坚持研发与创新，经过多年深耕和积累，公司产品类型从分立器件到射频模组逐步丰富，已基本实现射频前端分立器件和射频模组产品的全面覆盖。 1）射频滤波器及其模组产品：公司基于长期的技术积累和芯卓平台的资源优势，自建的滤波器产线已实现稳定有序的量产。2023年上半年公司交付的DiFEM、L-DiFEM及GPS模组等产品中集成自产的滤波器超1.6亿颗，集成自产滤波器相关产品稳定规模量产，在客户端逐步放量提升；双工器和四工器已在个别客户实现量产导入；公司在分立滤波器基础上持续创新迭代，推出单芯片多频段滤波器产品，包括双接收通道、三接收通道的滤波器分立产品，并已于2023年上半年进入量产阶段。此外，公司成功研发L-FEMiD（主集收发模组，集成射频低噪声放大器、射频开关、双工器/四工器等器件的射频前端模组）产品，助推高端模组更全面的产品覆盖。 2）射频功率放大器及其模组产品：公司持续加大应用于5GNR频段的主集收发模组L-PAMiF产品在客户端的渗透与覆盖，同时推出MMMBPA模组（多模多频PA模组，集成射频开关、射频功率放大器等器件的射频前端模组）产品并已处于向客户送样推广阶段。同时，公司不断提升射频滤波器、射频功率放大器及其模组能力，助推射频前端中技术复杂度、集成度最高的“明珠型”产品L-PAMiD（主集收发模组，集成射频低噪声放大器、射频功率放大器、射频开关、双工器/四工器等器件的射频前端模组）研发，为高价值化、差异化的发展道路奠定基石。 盈利预测随着行业库存的持续去化，下游终端及公司库存有所改善，我们上调公司业绩预期，预测公司2023-2025年收入分别为43.22、50.28、58.67亿元，EPS分别为2.36、2.91、3.45元，当前股价对应PE分别为52、42、36倍，维持“买入”投资评级。 风险提示经济增速放缓和行业发展波动风险；核心技术泄密风险。

业绩符合预期，利润红利释放2023H1总营收9.12亿元（同增31%），归母净利润1.30亿元（同增56%）。2023Q2总营收3.95亿元（同增17%），归母净利润0.44亿元（同增41%），业绩符合预期，受益于去年提价及今年上半年原材料价格回落，利润加快释放。 2023H1毛利率37.23%（+3pct），净利率14.22%（+2pct），销售费用率为11.18%（-1pct），管理费用率为6.08%（-0.3pct），营业税金及附加占比为1.13%（+0.2pct）。2023Q2毛利率37.71%（+5pct），净利率11.25%（+2pct），销售费用率为13.93%（+2pct），管理费用率为7.57%（+0.4pct），营业税金及附加占比为1.37%（+0.3pct），盈利能力提升主要为毛利率提升所致，费用端基本平稳。2023H1经营活动现金流净额-0.02亿元（2022Q2为-0.54亿元），销售回款9.28亿元（同增28%）。2023Q2经营活动现金流净额0.51亿元（同增155%），销售回款4.43亿元（同增25%）。截至2023H1，合同负债0.57亿元（环比-14%）。 基本盘稳固，期待B端业务发力分产品看，2023H1主营收入8.99亿元（同增30%），其中，2023H1椰子汁/其他饮料/水果罐头/其他罐头营收分别为4.06/0.75/3.99/0.19亿元，分别同比+24%/+21%/+42%/-6%，分别占主营收入45%/8%/44%/2%，毛利率分别为45%/35%/31%/18%，同比+1pct/+2pct/+7pct/+15pct。上半年水果罐头营收高增，主要系黄桃罐头Q1销售大幅增长所致，Q2销售同比略有下降。上半年椰子汁销售稳定增长，毛利率提升主要系包材等原材料价格下降所致。公司C端产品一是围绕“椰子+”布局椰子汁、椰子水、椰鲨电解质饮料等多款产品，其中椰子汁为基本盘，同时椰子水在包装重新升级上市后有望增长；二是加大橘子罐头和黄头罐头大单品的打造力度。今年公司开启B端布局，顺应咖啡消费趋势推出厚椰乳，目前已组建专门团队，未来预计以招商和大客户两大路线打造椰乳产品，期待第二曲线放量。分渠道看，2023H1经销/直营/代销模式营收分别为8.55/0.17/0.26亿元，分别同比+30%/+54%/+9%，分别占主营收入95%/2%/3%，毛利率分别为37%/30%/32%，同比+4pct/-8pct/+2pct。分区域看，2023H1华中/西南/华东/华北/西北/东北/华南营收分别为2.93/1.59/1.25/1.17/0.96/0.55/0.13亿元，分别同比+20%/+31%/+34%/+28%/+69%/+34%/+12%，分别占主营收入33%/18%/14%/13%/11%/6%/1%。受产线分布影响，华中区域仍为公司主要销售区域，未来全国化深入布局空间较大。量价拆分看，2023H1椰子汁/其他饮料/水果罐头/其他罐头销量分别为7.43/1.63/3.70/0.29万吨，分别同比+25%/+31%/+24%/-23%；吨价分别为0.55/0.46/1.08/0.65万元/吨，分别同比-1%/-8%/+14%/+23%。截至2023H1，经销商1804家，较年初减少98家。 盈利预测我们看好C端椰子汁方面完善产品矩阵，以椰子水等产品提升高线城市销售占比；罐头方面继续打造水果罐头龙头，稳定基本盘；B端厚椰乳产品发挥产品端和供应端优势进军咖啡赛道，贡献新增长。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.52/0.60/0.70元，当前股价对应PE分别为28/24/21倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示原材料价格上行风险；新业务市场反馈不及预期风险；招商不及预期风险。