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于杰 5
华文食品 食品饮料行业 2021-04-29 14.26 -- -- 14.59 2.31% -- 14.59 2.31% -- 详细
一、事件概述4月 28日公司公布 2021年一季报,报告期内公司实现营收 2.25亿元,同比+15.89%; 实现归母净利润 0.21亿元,同比-17.50%,基本 EPS 为 0.05元。 二、分析与判断 收入平稳增长,销售投入加大拖累利润增速2021Q1公司实现营收/归母净利润 2.25/0.21亿元,同比分别+15.89%/-17.50%。收入端,公司线下动销恢复至正常水平,带动整体收入实现平稳增长。利润端,公司去年年末以相对低价加大鳀鱼干等原材料采购,今年毛利率预计将保持平稳;今年公司将重点加大 KA、流通及线上渠道投入力度,销售费用预计有所增加,短期拖累利润端增速。未来随着渠道布局进一步完善,利润有望稳定释放。 鳀鱼干等原材料储备充足,毛利率保持平稳,销售费投放加大2021Q1公司销售毛利率为 27.66%,同比-1.32ppt,新收入准则下运输费计入营业成本。考虑到鳀鱼干等原料准备充足,主业真实毛利率保持相对平稳。2021Q1期间费用率为 16.99%,同比+3.01ppt。其中销售费用率为 10.64%,同比+0.72ppt,原因是公司加大了 KA、流通、线上等渠道投入。管理费用率为 5.75%,同比+0.83ppt,原因是职工薪酬及冷藏费用同比增加。研发费用率为 2.24%,同比+1.60ppt,原因是研发人员以及产品研发费用投入增加。财务费费用率为-1.65%,同比-0.145ppt。 品牌及产品矩阵优化,股权激励赋能长期成长品牌建设方面,2020年公司引进专业战略团队升级劲仔品牌价值链;持续推进品牌年轻化发展,邀请邓伦代言,并通过头部流量平台种草、新媒体讲述品牌故事、短视频平台广告投放、网红直播带货等方式向年轻消费群体进行宣导。产品研发方面,公司新组建食品研究院,针对食品研发、质量技术、设备研究等三大方向九大系统进行探索攻坚。公司不断加大鱼类零食研发,探索高端系列鱼制品,推出零添加深海小鱼、佐餐海鱼等新品;风味豆制品研发成果不断,推出短保豆干、烤素牛排等新品,并积极推进风味肉干新品研发,产品矩阵进一步优化。 2021年初,公司推出股权激励计划,拟向副总经理、财务总监等 23人授予限制性股票 400万股,计划覆盖核心管理团队。限制性股票授予价格为 7.36元/股,较目前14.74元/股价格有较大折让。解锁条件方面,以2020年营业收入为基数,2021/2022年营收增长率须分别大于 20%/44%,年均复合增长率为 20%。解锁条件以收入及市场份额为导向,利于公司中长期发展。 三、盈利预测与投资建议预计 2021-2023年公司实现营业收入 10.63/12.15/13.84亿元,同比+16.9%/+14.3%/+14.0%;实现归属上市公司净利润 1.27/1.44/1.61亿元,同比+22.7%/+13.5%/+12.0%,对应 EPS 为 0.32/0.36/0.40元,目前股价对应 PE 为 47/41/37倍。公司目前估值略高于休闲食品板块 40倍的平均估值(Wind 一致预期,算数平均法),考虑到未来公司产品端、渠道端双线发力,长期成长性良好,维持“推荐”评级。
华文食品 食品饮料行业 2021-04-07 15.66 -- -- 17.20 8.31%
16.96 8.30% -- 详细
事件:2020年公司营业收入909.12百万元,同增1.60%;归属于母公司的净利润为103.28百万元,同减12.78%。20Q4实现营收214.80百万元,同减5.93%。归母净利润20Q4为18.63百万元,同减53.05%。 收入端:营业收入增速放缓,风味小鱼占比近80%。按产品分类,风味小鱼营收671.36 百万元,同比变动1.9%;风味豆干营收116.4 百万元,同比变动3.8%;风味肉干营收58.8百万元,同比变动-10.0%;其他产品营收7.03 百万元,同比变动-46.4%。 成本端:公司2020期间费用率为16.63%,同比减少0.82个pct。 产品品牌端:①品牌专业化和品牌年轻化。确立鱼类零食专家品牌形象,依托新型流量平台营销品牌形象,定向Z时代(95后)群体持续推进“劲仔”品牌年轻化发展。②聚焦休闲鱼制品市场,持续优化产品矩阵。休闲鱼制品行业具有高增长性、增长空间大等特点,2020年休闲鱼制品市场规模为200亿元,2030年休闲鱼制品市场规模可达600亿元。公司不断加大鱼类零食研发,探索高端系列鱼制品,并推出风味豆制品新品,进一步优化产品矩阵。 渠道端:优化线上线下全渠道结构,渠道更均衡。①线上方面,电商渠道建设日渐完善,现已覆盖天猫、京东、拼多多等主流B2C平台,京东新通路、阿里零售通、1688等主要B2B平台。此外,还入驻了兴盛优选、美团、菜多多、十荟团等热门社区团购平台。淘系(天猫、淘宝等)、拼多多平台数据统计显示,劲仔深海小鱼销量均为即食鱼类零食行业第一。公司全年线上销售额1.69亿元,同比增长44.91%。②线下方面,加快布局增速更快的现代渠道,尤其是KA卖场、B类连锁超市、C类便利店。2020年,公司产品已实现入驻KA、BC等现代渠道18,000家门店。 投资建议: 公司2021股票激励计划设定,以2020年营业收入为基数,2021年营业收入增长率不低于20%,2022年营业收入增长率不低于44%,预计公司2021/2022年收入分别为1,091/1309.13百万元。基于公司新一年股权激励,我们调整公司2021/2022年归母净利润分别为1.2/1.4亿元(前值为1.49/1.76亿元),对应PE分别为52x/44x。维持“买入”评级。 风险提示:产品推广不及预期;营收增长不及预期;线上新电商业务拓展不及预期;食品安全风险
华文食品 食品饮料行业 2021-04-02 14.09 -- -- 17.20 20.36%
16.96 20.37% -- 详细
事件:2021年03月30日晚间,公司发布2020年年报:2020年公司营收9.09亿元(+1.60%),归母净利润1.03亿元(-12.78%)。 投资要点:投资要点:消费场景受限,成本端承压。公司2020年营收9.09亿元(+1.60%),归母净利润1.03亿元(-12.78%);其中2020Q4营收2.15亿元(-5.70%),归母净利润0.19亿元(-53.05%)。2020Q4营收和利润双下降系春节错峰及前值高基数叠加原材料涨价和会计准则调整等所致。2020年毛利率为27.17%(-3.52pct),其中2020Q4毛利率为17.46%(-14.06pct),系原材料涨价及会计准则将产品控制权转移前从运输费用调整至营业成本中所致。2020年净利率为11.36%(-1.87pct),其中2020Q4净利率为8.67%(-8.71pct),系毛利率下降及会计准则调整带来销售费用率下降等所致。2020年公司经营性现金流净额0.1亿(-94.56%),系原材料战略储备增加(存货同增104%)所致。 小鱼干中流砥柱,华中地区表现优异。产品端,2020年风味小鱼干营收7.09亿元(+3.50%),占比78%(+1.5pct),销量1.56万吨,对应吨价为4.54万元/吨(+1.3%),毛利率27.02%(-6.8%),系原材料上涨及会计准则变化所致;风味豆干1.25亿元(+3.30%),占比14%(+0.3pct),销量0.55万吨,对应吨价为2.27万元/吨(-0.4%),毛利率27.90%(-1.8%),系会计准则变化所致;风味肉干0.59亿元(-11.94%),占比6.5%(-0.9pct),销量0.07万吨,对应吨价为0.84万元/吨(+13.30%)。产能方面,小鱼干新建2250吨,建成后共有20250吨。模式方面,经销模式下营收8.54亿元(+0.47%),占比94%;小鱼干营收6.71亿元(占比95%),豆干营收1.16亿元(占比93%);线上平台如天猫、拼多多等营收2.30亿(-15.44%)。2020年末公司共有1737个经销商,净增加340家,系全国范围内招商所致。分区域来看,2020年公司华中地区表现优异,营收从2019年1.37亿增长28%至1.76亿,占比提升至19%。 其他区域因疫情影响,增速基本下滑,华东营收虽下滑3.8%至2.38亿,但占比仍超26%,公司前五大核心市场(华东+华中+华南+西南+华北)占比超90%。 休闲鱼制品空间较大,股权激励凝聚人心。据年报数据显示,2020年休闲鱼制品市场规模约200亿元,预计2030年休闲鱼制品市场规模600亿元,公司目前市占率约5%。作为休闲鱼制品龙头,公司市占率未来有望提升至15%以上。公司当前优先推荐的产品是小鱼干,其次是豆干。去年公司升级品类名为劲仔深海小鱼,定位高端鱼类零食市场,未来公司小鱼干收入有望达20亿上。此外,公司拟实施限制性股权激励方案,数量为400万股(约占本激励计划草案公告时公司股本总额4亿股的1%),首批授予数量为327万股(预留73万股),授予对象相对较广(包括财务总监、董秘、副总和核心人员等23人)。本次股权激励以2020年营收为基数,考核2021-2022年营收增速分别不低于20%、44%,即2021年、2022年营收分别不低于10.91亿元、13.09亿元。本次摊销费用共计2393.64万元,分三年摊销,即2021-2023年分别摊销1047.22万元、1097.09万元、249.34万元。 盈利预测和投资评级:当前公司持续推进“劲仔”品牌年轻化发展,拟更名为“劲仔食品集团股份有限公司”,突出公司的主营业务、商标和品牌标识,提高公司品牌知名度。新成立食品研究院,加大聚焦鱼类零食,优化现有产品结构,拓展其他品类的鱼类零食、海味零食,持续不断推新品。我们预计2021-2023年EPS为0.46/0.56/0.68元,当前股价对应PE分别为31/25/21倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:疫情拖累消费;核心产品不及预期;线上扩张不及预期。
于杰 5
华文食品 食品饮料行业 2021-04-01 14.24 -- -- 17.20 19.11%
16.96 19.10% -- 详细
3月30日,华文食品公布2020年年报,报告期内公司实现营收9.09亿元,同比+1.60%;实现归母净利润1.03亿元,同比-12.78%,基本EPS为0.28元。公司拟每股派发现金红利0.20元(含税)。 二、分析与判断业绩受疫情影响明显,产品结构持续优化收入端,受疫情影响,公司营收保持小幅增长,但增速较2019年出现明显下滑。利润端,受主要原料鳀鱼干价格上涨、新收入准则要求将运输费用计入成本影响,毛利率小幅下滑,归母净利润同比负增长。 分产品看,风味小鱼/风味豆干/风味肉干/其他产品分别实现营收6.71/1.16/0.59/0.07亿元,同比分别+1.89%/+3.76%/-10.03%/-46.35%。核心产品风味小鱼收入保持小幅增长;风味肉干收入下滑主要是提价导致动销短期受冲击;其他产品收入下滑主要是公司主动淘汰了部分盈利能力较差的产品、优化产品结构所致。 从销量和单价看,风味小鱼/风味豆干/风味肉干/其他产品分别销售15586/5460/678/269吨,同比分别+1.72%/+2.55%/-27.23%/-43.87%。销售均价分别为43073/21318/86729/26168元/吨,同比分别+0.16%/+1.18%/+23.64%/-4.41%。其中风味小鱼、风味豆干量价保持基本平稳;风味肉干尚需时间消化涨价。 分渠道看,2020年直营/经销商模式分别实现收入0.56/8.54亿元,同比分别+22.72%/+0.47%;线上/线下分别实现收入1.69/7.41亿元,同比分别+44.91%/-4.87%。总体看,经销商模式仍然是公司核心销售模式,直销模式、线上收入保持较快增长。2020年末公司拥有经销商1737家,同比+24.96%,渠道仍处于快速扩张期。 主要原材料价格上涨导致毛利率小幅下滑2020年公司销售毛利率为27.17%,同比-3.52ppt,原因是原料鳀鱼干价格上涨叠加新收入准则下运输费用计入成本。2020年期间费用率为16.63%,同比-0.82ppt。其中销售费用率为10.53%,同比-1.89ppt,原因是新收入准则导致运输费计入成本。 管理费用率为6.41%,同比+1.21ppt,原因是职工薪酬、宣传费以及会议费用增加。 研发费用率为1.09%,同比+0.42ppt,原因是研发人员以及产品研发费用投入增加。 财务费费用率为-1.40%,同比-0.55ppt,原因是报告期内利息收入增加。 品牌形象提升,产品矩阵优化2020年,公司引进专业战略团队升级劲仔品牌价值链。“劲仔”品牌获评中国“水产品推荐品牌”,鱼类零食专家品牌形象确立。此外,公司持续推进品牌年轻化发展,邀请邓伦代言,并通过头部流量平台种草、新媒体讲述品牌故事、短视频平台广告投放、网红直播带货等方式向年轻消费群体进行宣导。 2020年,公司通过湖南省科技厅审核立项设立“湖南省健康休闲食品工程技术研究中心”。公司新组建食品研究院,针对食品研发、质量技术、设备研究等三大方向九大系统进行探索攻坚。新品研发方面,公司不断加大鱼类零食研发,探索高端系列鱼制品,推出零添加深海小鱼、佐餐海鱼等新品;风味豆制品研发成果不断,推出短保豆干、烤素牛排等新品,并积极推进风味肉干新品研发,产品矩阵进一步优化。三、盈利预测与投资建议预计2021-2023年公司实现营业收入10.63/12.15/13.84亿元,同比+16.9%/+14.3%/+14.0%;实现归属上市公司净利润1.27/1.44/1.61亿元,同比+22.7%/+13.5%/+12.0%,对应EPS为0.32/0.36/0.40元,目前股价对应PE为46/41/37X。公司目前估值高于休闲食品板块35倍的平均估值(Wind一致预期,算数平均法),考虑到未来公司产品端、渠道端双线发力,长期成长性良好,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示成本大幅上涨,新品推广不及预期,食品安全问题等。
华文食品 食品饮料行业 2020-11-25 17.94 -- -- 20.60 14.83%
21.07 17.45%
详细
核心观点:华文食品是我国鱼类休闲零食龙头企业,在休闲小鱼和休闲豆干领域占据领先地位。近年来公司快速发展既与休闲零食行业赛道好、空间大、集中度尚低有关,又从本质上取决于公司所拥有的渠道精耕细作、品牌深入人心、规模优势显著等竞争壁垒。本次IPO募投项目一方面将进一步巩固公司品牌优势,另一方面技改产能释放将为公司打开新的成长空间,看好公司在鱼类休闲零食细分赛道上的全国化扩张潜力。 公司介绍:鱼类休闲零食第一股。华文食品是一家专注传统风味休闲食品研发、制造与销售的食品企业,2010年创立以来历经十年积累,在风味小鱼和风味豆干领域占据行业领先地位,设有平江工业园和康王工业园两大生产基地。公司创始人周劲松夫妇为实际控制人,共计持股40.16%,此外佳沃集团作为外部投资者共享了公司发展红利。主营产品方面,风味小鱼和风味豆干常年占公司总营收90%以上,2019年占比分别为77%和13%,此外公司积极丰富产品结构,风味肉干等新品上市后反应良好。 行业分析:行业空间广阔,市场集中度低。从行业空间来看,我国休闲零食市场规模庞大,与发达国家相比,我国休闲零食人均消费仅为欧美国家的1/10左右,居民收入提升、消费升级将驱动休闲零食市场持续扩容。从竞争格局来看,我国休闲零食市场集中度低,CR3不足25%,由于休闲零食细分品类众多、各地均有强势品牌,因此不管是在品类格局还是区域格局方面,均呈现出高度分散、群雄割据的特征,因此,不管是在各细分品类内部还是全品类市场中,龙头均存在很好的发展机会。 核心竞争力:渠道精耕细作,品牌优势与规模优势凸显。公司竞争优势体现在:1)渠道优势:公司销售模式以经销为主(占比超90%)、直营为辅,公司对经销商实行分渠道管理,对不同渠道制定针对性运营方案精耕细作,且推行扁平化模式提升管理效率,当前合作经销商超1500家,基本覆盖全国各省区,公司渠道管理优势以及与经销商稳固的合作关系是公司全国化扩张的重要保障。2)品牌优势:公司高度重视品牌建设,近年来品牌投入与知名度持续提升,占据了大批消费者对休闲小鱼这一细分领域的认知,同时公司品牌推广与营销中心建设募投项目将进一步巩固公司品牌优势;3)生产优势:近年来公司产能持续扩张,目前风味小鱼产能达18000吨,在业内形成明显规模优势,利于公司整合供应链上下游资源,同时公司风味小鱼技改募投项目将进一步缓解公司产能压力,提高生产效率,建成后公司风味小鱼产能将提升2250吨,打开公司成长空间。财务分析:业绩高弹性,盈利能力与营运能力强。从业绩表现来看,公司2017、2018年收入和利润增速分别为93%/5%和193%/52%,业绩弹性大,其中销量是决定收入变动的主导因素。从盈利能力来看,近年来公司毛利率稳中有升,且在规模效应摊薄费用率之下,净利率持续提升,2016-2019年分别为6.5%/9.9%/14.3%/13.2%,盈利能力位居行业前列。从营运能力来看,受公司先款后货结算方式影响,公司应收账款周转率显著高于同行,另外存货周转率接近同行,表明公司资产运营情况良好,周转能力较强。 投资建议:公司是鱼类休闲零食龙头,具备渠道精耕细作、品牌深入人心、规模优势显著等竞争优势,本次IPO募投项目有助于公司产能释放,看好公司在鱼类零食细分赛道上的全国化扩张潜力。我们预计2020-2022年公司收入分别为9.50、10.53、11.57亿元,同比增长6.14%、10.85%、9.86%;实现净利润分别为1.29、1.46、1.64亿元,同比增长9.06%、12.97%、12.11%,对应EPS分别为0.32、0.37、0.41元,对应PE分别为56X、49X、44X。我们首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:食品质量问题、市场竞争加剧、原材料价格波动。
华文食品 食品饮料行业 2020-11-10 15.94 -- -- 20.60 29.23%
20.60 29.23%
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一、事件2020前三季度公司实现营收 6.94亿元,同比增加 4.2%,归母净利润达 8466万元,同比增长 7.5%。第三季度实现营收 2.43亿元,同比增长 7.3%;归母净利润 2076.32万元,同比减少 15.93%。 二、点评 (1)营业收入稳步上升:2020前三季度公司实现营收 6.94亿元,同比增加 4.2%。第三季度实现营收 2.43亿元,同比增长 7.3%。近年来快速消费品行业需求旺盛,公司生产的风味小鱼等产品备受消费者喜爱,因此公司业绩稳步上升。 (2)毛利率较为稳定:2020年前三季度公司主营业务综合毛利率为30.17%,较去年同期下降 0.23pct。其中,第三季度综合毛利率为 29.65%,较去年同期上升 0.96pct。 (3)期间费用率三费略有上升:2020年前三季度期间费用率为 18.4%,同比增加 0.29pct。其中,销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为 12.96%/6.00%/ 0.77%/ -1.34%,同比+0.19pct/+0.64pct/ +0.1pct/ -0.65pct。 (4)净利润同比增加,净利率提升:2020年前三季度公司归母净利润达8466万元,同比增长 7.5%。前三季度公司净利率为 12.19%,同比+0.38pct。 三、盈利预测和估值华文食品小鱼跃龙门,休闲食品细分龙头彰显强劲产品及运营实力。独特产品口味+稳定渠道运营,打造“A 股鱼类零食第一企业“。休闲食品行业蓬勃发展,咸味及卤制品细分领域表现突出。生产端优化升级+品牌端推广及营销系统建设,两位一体助推企业发展。 综 上 , 我 们 预 计 华 文 食 品 2020/2021/2022年 的 营 业 收 入 分 别 为10.27/11.82/13.21亿元,归母净利润分别为 1.30/1.49/1.76亿元。对应当前股价,PE 倍数分别为 47.40x/41.39x/35.06x,给与“买入”评级。 风险提示:市场竞争风险,食品质量安全风险,新品销量不及预期风险等。
华文食品 食品饮料行业 2020-10-29 16.15 -- -- 19.25 19.20%
20.60 27.55%
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鱼类零食知名品牌,生产提效品牌升级。公司是我国具有较高知名度的传统风味休闲食品企业之一,属于民营企业,实际控制人为周劲松、李冰玉。公司主营业务为风味小鱼、风味豆干等传统风味休闲食品的研发、生产与销售,深耕鱼制品行业十余年,产品畅销中国、美国、加拿大、澳大利亚等全球近 30个国家,风味小鱼的销售规模在国内市场排名前列。近几年业绩平稳增长,公司本次募集资金主要用于产线升级与营销中心的设立。 鱼干豆干主力贡献,渠道空间扩展可期。公司产品主要由鱼类零食贡献。鱼类零食在消费量、品类扩展方面空间广阔,公司的生产规模行业领先,具有上游议价权、生产质量高、规模效应等优势,深耕行业十余年,邀请汪涵、邓伦等家喻户晓的明星进行形象代言,在鱼类零食领域颇具知名度。除了鱼干以外,公司旗下的豆干、肉干、魔芋等新品种也快速成长,有望持续为公司贡献业绩。公司的销售渠道仍以线下经销商为主,截至 2019年底公司已拥有 1515家经销合作商,公司对经销团队分类进行专业精细的管理。公司在全国各个区域的销售分布比较均衡,市场具备一定的下沉空间。公司同样很重视线下线上全渠道体系建设,计划与主流电商平台积极合作,开辟新的增长点,同时也对品牌起到更好的宣传效果。 投资建议与盈利预测。鱼类零食品类延伸空间广阔且产品粘性较强,公司具备一定的市场认可度与品牌知名度,生产端也具有高品质、自动化生产等优势,预期改进生产、营销升级的计划有望为核心业务注入新动力。休闲零食品牌竞争激烈,公司战略是以核心产品为茅打开知名度,辅以渠道建设保驾护航。我们预计公司 2020-2022年营收分别为 9.66/10.44/11.48亿元,净利润为 1.27/1.36/1.54亿元,EPS 为0.32/0.34/0.38元。根据同业估值水平与公司的成长空间,给予公司 2021年 45-50倍 PE,股价合理区间为 15.3-17元,目前股价已进入合理区间,给予公司“谨慎推荐”的评级。 风险提示:食品安全风险;同业竞争风险;市场扩张不及预期风险; 新品成长不及预期风险。
华文食品 食品饮料行业 2020-09-25 15.41 17.83 30.53% 19.48 25.60%
20.60 33.68%
详细
独特产品口味+稳定渠道运营,打造“A股鱼类零食第一企业” 华文食品于2010年成立,经过多年的行业积累,华文食品已发展成为具有较高知名度的行业龙头企业,在食品加工工艺、自动化、食品安全保障等方面均处于国内领先水平,“风味小鱼”和“风味豆干”两个细分品类占据行业领先地位,旗下“劲仔”、“博味园”成为行业知名品牌。 产品:明星产品劲仔小鱼干打开市场认知,肉干豆干陆续登场,口味咸香麻辣、劲道爽口。源自湖南平江传统风味小吃,改良升级后口味鲜香独特,工艺经典流传。公司坚持品质与安全为先,自主生产,成熟供应链体系支撑公司快速发展。同时,公司注重产品研发创新,助推企业差异化发展。 渠道:公司采用经销为主,直营为辅的销售渠道模式。公司通过新设和完善经销商网络,把控经销商管理考核标准,优化经销商质量,实现了经销模式收入和利润的连续大幅增长。近年来电商直营毛利率稳定维持高位,带动整体盈利能力提升,未来发展潜力十足,将成为新的盈利增长点。 休闲食品行业蓬勃发展,咸味及卤制品细分领域表现突出 消费升级趋势下,休闲食品行业增长前景广阔。休闲零食行业细分子行业众多且差异较大,发展机会众多,深度专业化品牌不断出现。咸味小吃是休闲零食行业下收入规模最大的子行业。咸味小吃由于口味具有一定成瘾性,需求稳定,用户粘性较强。预期未来市场规模稳健增长。 休闲卤制品增速领先,预计2020年销售额达到1235亿元。卤味行业集中度较为分散,仍处于景气周期,预计未来行业集中度会进一步提升,休闲卤制品市场份额逐渐向规模以上企业集聚。 生产端优化升级+品牌端推广及营销系统建设,两位一体助推企业发展 本次募投资金拟用于风味小鱼生产线技术改造、产品品牌推广及营销中心建设。生产线技术改造优化提升产能利用效率,精益求精构建差异化竞争优势。风味小鱼为公司明星主打产品,对于该方面生产工艺的不断专业化升级有利于构建差异化壁垒,打磨提升核心产品力。品牌多渠道全方位推广,优化升级营销网络及物流平台建设。公司拟通过综艺节目赞助、明星代言、新媒体宣传等方式持续进行品牌推广。 盈利预测与投资建议 随着公司品牌营销力度加强及生产工艺改造,预计2020/2021/2022年公司营业收入为10.27/11.82亿/13.21亿。我们根据行业平均水平给予公司2020年55倍估值,对应目标价为18.2元。首次覆盖,给予买入评级。 风险提示:食品安全质量风险、产品单一的风险、市场竞争加剧的风险、存货规模较大的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名