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谭倩

国海证券

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工作经历: 证书编码:S0350512090002,美国罗切斯特大学理学硕士、上海财经大学管理学学士,2010年进入国海证券,任新能源、电力设备、电力环保、锂电池行业分析师。...>>

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福斯特 电力设备行业 2020-03-26 43.50 -- -- 42.33 -2.69% -- 42.33 -2.69% -- 详细
事件:公司发布年报:2019年实现营收63.4亿元,同比增长33%;实现归母净利润9.57亿元,同比增长27%;实现扣非归母净利润8.1亿元,同比增长88%。 投资要点: 业绩超预期主要是胶膜业务量价齐升,同时确认部分非经常损益。依据年报,公司19Q4单季度收入17.9亿元,同比增长28%,扣非净利润3.2亿元,同比增长145%。主要原因是:1)单季度毛利率提升至22%,环比2%,主要原因是2019年四季度行业抢装,出货量较高,同时,出货结构变化;2)非经常损益方面,公司确认厂区资产处置补偿0.63亿元,政府补贴0.3亿元,坏账准备估计变更0.51亿元。 市占率保持高位,将受益于光伏行业装机增长。根据公司年报,2019年公司EVA胶膜出货量7.49亿平,同比增长29%,根据行业装机估算,全球市占率维持在50%以上。目前公司产能利用率较高,未来随着新产能释放至9亿平,预计公司出货量将稳健增长。行业层面,受疫情影响,整体行业装机预期将有所下调,我们预计,仍将保持在120-130GW,较2019年实现稳健增长,公司将直接受益。具体装机水平将取决于国内政策对于竞价并网节点的安排,以及海外疫情情况。 新业务持续取得突破。公司感光膜量产工作顺利推进,2019年实现销售1423万平,重点突破了深南电路、景旺电子等客户,实现收入0.57亿元,同比增长95%。其他铝塑膜、FCCL等均已实现销售。 给予“增持”评级:预计公司2020-2022年将分别实现归母净利润11.4、13.6、16.2亿元,对应EPS分别为2.19、2.61、3.10元。公司作为光伏胶膜龙头其优势显著,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:新能源政策波动风险;下游需求低于预期;疫情影响超出预期;大盘系统性风险。
恩捷股份 非金属类建材业 2020-03-20 49.21 -- -- 50.48 2.58% -- 50.48 2.58% -- 详细
事件: 公司发布年报:2019年实现营收31.6亿元,同比增长29%;实现归母净利润8.5亿元,同比增长64%;实现扣非归母净利润7.53亿元,同比增长137%。 投资要点: Q4持续稳定增长,全年业绩符合预期。依据年报,公司Q4单季实现营收10.5亿元,同比增长26%,环比增长47%;实现营业利润2.74亿元,同比增长6%,环比下降6%;实现归母净利润2.18亿元,同比增长11%,环比下降10%。Q4营业利润率26%,较Q1~3低11pct;隔膜出货量稳步提升带动营收增长,由于年末计提大额研发费用导致单季盈利能力短期承压,2019年总体盈利能力保持稳定向上,公司业绩持续向好,符合市场预期。 出货量维持高增长,海外占比提升助推靓丽业绩。依据GGII数据,2019年全国湿法隔膜出货量19.9亿㎡,公司湿法隔膜出货量超过8亿㎡,市场份额超过40%。子公司上海恩捷实现营收19.52亿元,同比增长46%,实现净利8.64亿元,同比增长35.5%,净利率44.3%,同比-3.5pct,贡献归母净利润7.78亿元。公司隔膜对应均价与净利分别约为2.4元/m2与1.1元/m2。高盈利能力主要源于公司客户结构的持续改善,海外出货占比快速提升。在海外市场隔膜价格相对稳定,有效对冲国内隔膜价格的下滑,龙头优势凸显。 客户结构持续优化,并购捷力协同效应显著。从海外市场来看,恩捷深度绑定海外大客户LGChem、三星SDI、松下等。2019年5月公司与LG签订了期限5年,总金额不超过6.17亿美元的湿法隔膜销售合同,海外需求有望持续增长。公司作为国内湿法隔膜行业领军者,2019年11月公告收购国内第二大湿法隔膜企业苏州捷力,目前捷力已达产的湿法隔膜产线共8条,年产能规模可达4亿㎡左右,其市占率有望进一步提升。捷力长期深耕消费电池隔膜领域,与ATL、LG等全球大厂形成深度合作,此次并购将拓展公司在消费电池领域的优质客户,其协同效应显著。 费用水平控制良好,销售回款能力增强,现金流充裕。2019年公司 期间费用率(含研发费用)为14%,同比增长0.8pct,其中财务费用率3.1%,同比增长2.12pct,主要原因是公司隔膜业务投资增加导致短期借款和长期借款增长;管理费用率3.88%,销售费用率2.13%,研发费用率4.9%,同比均基本持平。2019年经营活动现金流量净额7.63亿元,同比增长346.3%,销售回款能力显著提升;投资活动现金流净流出30.7亿元,流出额同比增长168%,主要源于隔膜产能进一步扩大和苏州捷力收购,公司加大投入,通过产能扩张和并购以期进一步提升市占率。2019年年末公司账面资金合计10.1亿元,较年初增长222%,现金流充裕。 可转债助力产能有序投放,规模效应铸造龙头优势。公司于2020年2月成功发行可转债募资15.85亿元用于“江西通瑞4亿㎡隔膜项目(一期)”及“无锡恩捷新材料产业基地项目”。可转债的发行有助于降低公司资金压力,帮助产能有序投放。随着珠海恩捷二期项目、江西通瑞项目(4亿㎡)、无锡恩捷二期项目(5.2亿㎡)相继投产,到2019年底,公司共计拥有30条湿法隔膜生产线,产能达到23亿㎡,较年初的13亿㎡(上海恩捷3亿㎡+珠海恩捷10亿㎡)提升近77%。目前公司已经在上海、无锡、江西、珠江布局四大湿法隔膜生产基地,随着未来募投项目继续落地,公司规模优势将进一步扩大。 维持“买入”评级:基于审慎性原则,在可转债没有最终完成转股前暂不考虑其对公司业绩及股本影响,预计公司2020-2022年将分别实现归母净利润10.9、14.5、17.9亿元,对应EPS分别为1.36、1.8、2.22元。公司作为隔膜龙头其优势显著,维持“买入”评级。 风险提示:新能源政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格低于预期;并购存在不确定性;大盘系统性风险。
鹏辉能源 电子元器件行业 2020-03-17 26.60 38.25 55.61% 28.39 6.73% -- 28.39 6.73% -- 详细
疫情对公司的整体影响较小,全年经营目标不变。1)目前复工率超过90%,产能利用率接近80%;疫情影响公司开工约20来天,不会下调全年目标。2)供应端:原材料采购方面目前没有太大问题,供应商基本处于珠三角,没有位于湖北疫区,影响不大。3)客户端:目前包括消费数码、储能、动力等方面订单逐渐在回复,但交货速度有所减缓,需求总体仍比较旺盛。我们认为,公司受疫情影响较小,要远好于市场与行业,全年靓丽业绩值得期待,短期受疫情与市场波动影响造成股价较大回调给与了投资者较好的布局机会。 股权激励激发公司活力,引入新任执行总裁优化治理结构。公司在治理方面也出现了新的积极变化,公司在2019年已实施股权激励,核心员工与公司利益一致,2月18日召开了董事会同意聘任甄少强先生为公司执行总裁,管理结构不断优化,实行大客户开发战略。 我们认为,公司不断优化治理结构,发展大客户战略,目前已进入到全新的发展阶段,看好公司长期竞争力与发展前景。 TWS耳机电池为消费数码产品的增长亮点:1)产能:目前约4000万支;2)产品:耳机中的电池为纽扣电池,电池盒中的电池为软包电池。3)客户:主力大客户是JBL;4)预期销量:2000万只供给JBL,其余约1000万只。我们认为,TWS耳机电池是公司优势领域,也是近年消费数码电池的重要增长细分领域。5)专利:申请专利大约有5个(含1个国际PCD专利),2018年底已提交申请,预期今年6月份能落实授权。我们认为,TWS耳机电池为公司消费数码产品的最重要的业绩增长来源。 动力电池方面:业务有序、良性拓展,放量值得期待。1)产能:方形铝壳电池有3.2GW,软包电池有1.1GW,常州在建产能也有2GW,尚未形成产能;2)客户:主力客户是上汽通用五菱,其余(潜在)客户:奇瑞、东风、长安、广汽等;3)价格:电池包价格不含税大约0.7-0.8元/Wh,预期行业价格整体下降10~20%;4)订单:在手订单主要是上汽通用五菱,后续其他包括奇瑞、长安、东风等之后也会有新增订单;5)对CTP与刀片电池的看法:技术升级对行业起助推作用,公司大力投入研发行业,与行业齐头并进;6)上通五合作车型:宝骏E100、宝骏E200、宝骏E300、宝骏E300P、微型面包车、物流车以及五菱荣光及下面四款车型,合计约八种车型;7)产品:主力产品磷酸铁锂电池,公司拥有软包三元与方形磷酸铁锂产品,给上通五采用的是磷酸铁锂电池。我们认为,鹏辉能源在绑定核心客户上通五的优势前提下,不断加大研发投入,持续开拓新客户,不断强化在动力电池领域的竞争优势,看好公司未来在动力电池领域的发展前景。 财务及其他方面:1)各业务毛利率水平:期望维持相对稳定;2)坏账计提:已计提坏账准备和资产减值准备合计在1.4亿元,实现轻装上阵;随着客户结构的优化,后续可控;3)可转债9亿元:主要用途主要是用于常州基地的建设。 维持公司“买入”评级:基于审慎原则,暂不考虑可转债转股摊薄因素影响。由于公司当期计提减值准备合计1.4亿元,下调2019年业绩预期,实际经营情况未发生巨大变化,公司全面卡位消费、动力与储能,步入全新发展阶段,预计公司2019-2021年将分别实现归母净利润1.99、4.31、5.81亿元,对应EPS分别为0.71、1.53、2.07元,PE分别为37、17、13倍。给予2020年25倍PE,对应目标价38.25元,维持公司“买入”评级。 风险提示:政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格低于预期;产能投放进度低于预期;大盘系统性风险。
国祯环保 综合类 2020-03-17 11.65 -- -- 10.80 -7.30% -- 10.80 -7.30% -- 详细
中节能溢价受让公司股权,彰显对公司未来发展充满信心 公司控股股东国祯集团拟将其持有的上市公司15%股权(100588051股)转让给中节能,此前中节能通过参与定增成为公司的第三大股东,此次股权转让完成后,中节能的持股比例将由目前的8.69%上升到23.69%,成为公司的第一大股东,同时国祯集团将41977700股(6.26%)表决权委托给中节能。此次转让价格14.6636元/股,较公告日收盘价溢价32.10%,中节能集团接连增持,再加上此次溢价收购,彰显出公司的认可以及对未来发展的信心。 与三峡合作仍在,中节能亦参与长江大保护,同时旗下有1300万吨/日水务资产,期待协同效应 此前国祯集团拟将控股权转让给长江环保和三峡资本,虽然因未达成生效条件没有成功,但我们认为公司与三峡集团在长江大保护中的合作仍会继续:1)三峡在长江大保护中需要国祯环保专业型的公司提供技术与运营支持;2)三峡资本(6.40%)和长江环保集团(5.23%)仍合计持有公司11.63%股权,是股权转让完成后公司的第三大股东,预计仍会在项目资源方面给公司以帮助。3月11日,长江环保集团牵头国祯环保等企业预中标了六安市城区水环境(厂-网-河)一体化综合治理一期PPP项目,项目总投资46.58亿元,公司与三峡的合作仍在继续。 中节能集团是唯一一家主业为节能减排、环境保护的央企,是国内节能环保领域最大的科技型服务型产业集团,旗下拥有500余家下属企业,其中上市公司5家,业务遍布全国各省市及境外约110个国家和地区。同时中节能集团被国家赋予在长江大保护中发挥污染治理主体平台企业责任,预计在长江大保护中给公司带来项目。此外,中节能旗下有中环保水务(日处理1100万吨)和中节能水务(日处理220万吨)共1300万吨/日的水务资产,不排除未来将优质水务资产注入上市公司或者委托上市公司运营水务资产的可能,期待中节能入主后的协同效应。 2019净利润增长17.38%,在手订单充足,未来增长有保障 公司业绩快报显示:2019年公司实现营收3.86%,实现归属于上市公司股东的净利润32961.37万元,同比增长17.38%,复合市场预期,业绩增长的原因是随着在手项目的逐步投运,公司水环境运营规模不断提升,进而带动公司净利润稳步上涨。截止2019Q3,公司在手工程类订单39.75亿元,未完成投资类订单32.30亿元,同时公司在转让协议中承诺2020年公司净利润不低于3.5亿元,在手订单充足,业绩增长有保障。 盈利预测和投资评级:维持公司“增持”评级。根据公司最新情况,我们小幅下调公司的盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为0.49、0.60、0.72元,对应当前股价PE分别为23、19、15倍,与上篇报告估值相差不大,同时利率下行环保行业估值有所提升,维持公司“增持”评级。 风险提示:新增订单低于预期的风险、项目推进缓慢的风险、污水处理费下调的风险、利率上行风险、与三峡中节能集团协同低于预期的风险、协议转让不能顺利完成风险、宏观经济下行的风险。
华测检测 综合类 2020-03-11 15.46 -- -- 16.92 9.44% -- 16.92 9.44% -- 详细
事件:公司发布公告,公司全资子公司华测控股(香港)有限公司拟以现金5486万新加坡币(合人民币2.74亿元)购买Maritec公司100%股权。投资要点: 资产收购获得重要突破。公司此次收购新加坡Maritec公司,为公司进行国际并购战略布局之后,拟进行收购的首个海外资产。项目收购总金额合人民币2.74亿元,为公司为数不多的大额收购,超过公司过去所进行的各项目收购体量。Maritec公司在船用油品检测市场份额位居全球前列,总部位于新加坡,在日本、印尼、中国、意大利、法国、希腊、土耳其等地有常设业务机构。公司收购完成后,一方面将与公司现有船舶事业部产生业务协同,另一方面公司有望收获海外市场检测能力,为公司下一步在国际市场广泛布局消费品等检测能力的核心战略实施打下坚实基础。 精细管理持续发力,经营效率显著提升。根据业绩快报,公司2019年实现营业收入31.79亿元,同比增长18.60%;归母净利润4.74亿元,同比增长75.48%。按照归母净利润口径计算的净利润率达到14.9%,较2017年底的6.5%大幅提升1.3倍,加权ROE恢复至16.02%,资产回报率表现优异,这主要得益于强劲管理团队对公司实行的精细化管理及人才培养和激励制度成效显著,设备使用率及人效均有明显提升。 多点开花为公司带来新的业绩增长点。公司新管理层到任后,对公司业务战略进行重新梳理,聚焦符合国家产业发展方向的新兴战略产业检测能力进行布局。根据公司披露的投资者关系活动记录,预计到2020年,公司重点布局的轨道交通、汽车电子、半导体芯片、航空材料等细分领域检测业务将有望贡献一定收入,同时新领域实验室在未来公司发展中的重要贡献亦可期。 维持公司“增持”评级:我们看好检测行业的长期向上投资价值,公司在第三方检测行业具有民营龙头地位,在内部管理增效、外部并购加速的背景下,公司盈利改善、效率提升有望持续可见,坚定看好公司投资价值。考虑到公司2019年业绩快报已经发布,同时多点布局及外延并购有望为公司带来业绩新增量,我们适当上调公司盈利预测,暂不考虑此次收购影响,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.29、0.36和0.45元/股,对应当前股价PE为55.09、43.52和34.67倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;下游行业及客户经营风险;并购整合风险;违法违规检验风险。
鲍斯股份 机械行业 2020-03-11 9.33 -- -- 9.62 3.11% -- 9.62 3.11% -- 详细
螺杆压缩机行业领军者,多点布局打造竞争优势。公司从事螺杆压缩机核心整机及部件相关业务多年,长期以来在强大的技术储备的基础上,通过外延并购不断拓宽下游: (1)通过收购阿诺精密切入高效精密切削刀具市场; (2)通过收购知名厂商新世达,进军蜗杆等精密传动部件领域; (3)通过收购宁波威克斯液压进军液压泵及伺服系统领域。在保持原有品牌的基础上,新业务与公司强大的技术储备结合,帮助公司进入一汽大众、福特、博世、长安、普惠、舍弗勒等全球巨头的供应链,彰显行业领先的技术和产品优势,进一步打开公司成长空间。 光伏平价前夜,龙头产能扩张带来干式真空泵刚需。光伏产业即将进入平价期,全球光伏产能有望持续增长,隆基、通威、晶澳等龙头相继发布了扩产计划,将相应提升光伏设备的需求。干式真空泵应用于光伏电池生产的多环节(层压、薄膜沉积和烧结),在下游旺盛需求驱动下,其需求将同步快速提升。就公司而言,自 2018年已申请相关专利并实现干式真空泵产品投放,率先实现干式真空泵的国产突围,未来随着光伏扩产叠加国产替代,产品进入龙头供应链有望持续为公司带来业绩弹性。 燃料电池前景巨大,国产化替代带来广阔空间。节能减排大势下,燃料电池作为零排放技术,前景巨大。 空压机成本占比高,国产替代需求大。目前氢燃料电池成本较高,其中电堆、空压机为核心部件,系统成本占比分别为 62%和 14%,其成本的下降对于燃料电池推广意义重大。目前燃料电池空压机主要由海外 UQM、Honeywell、Rotrex 等国际巨头把控,未来国产替代空间巨大,公司布局燃料电池空压机市场,有望打造新的增长点。 弯道超车切入空压机市场,三方联合打造竞争优势。鲍斯股份凭借长期以来的技术优势,实现三方联合有望弯道超车切入到空压机领域,优势明显。一方面依托华熵在氢燃料电池企业零配件服务方面的渠道优势和雄韬在氢燃料电池系统研发的深厚产业布局;另一方面,公司与物拉邦签订协议,在未来三年为 1500辆燃料电池汽车提供核心部件提前锁定下游,未来空压机研发有望实现较大突破。依据 H2stations 预测,2018年~2023年,国内燃料电池空压机市场空间预计从 0.7亿元提升至 14.4亿元,公司在产业链导入期进军空压机市场,形成先发优势。随着市场规模的不断扩大,空压机有望形成另一新的增长点。因此随着市场对其技术和优势的认知不断加深,未来潜在价值发现空间较大。 空压机标的市场价值发现滞后。在政策及产业链预期持续高涨的情况下,燃料电池产业链前景广阔,维持较高热度,相关标的估值上升至较高水平。我们认为鲍斯凭借其深厚的技术储备和三方联合的研发模式有望在国产空压机市场突围,其优势较为明显,未来市场预期将持续走高。 投资建议:首次覆盖,给予“增持”评级。公司 2019年计提商誉减值 2.9亿元,剔除减值影响,公司预计可实现 1.5亿元左右的利润,经营情况稳定。我们认为 (1)公司压缩机业务稳定发展,三大外延布局打造高技术壁垒,客户结构优异 (2)光伏龙头扩产带来设备刚需,干式真空泵预期成为公司未来主要增长点; (3)氢能产业腾飞在即,离心式空压机有望实现重大突破。预计 2019-2021年净利润分别为-1.37/1.97/2.41亿元,对应的 EPS 分别为-0.21/0.3/0.36元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:燃料电池产业发展不及预期;空压机研发不及预期;前期并购产业带来商誉减值;传统螺杆压缩机需求不及预期;相关产品国产替代进程的不确定性。
鹏鹞环保 电力、煤气及水等公用事业 2020-03-03 13.60 -- -- 16.80 23.53% -- 16.80 23.53% -- 详细
事件: 公司2月28日晚发布2019年业绩快报:报告期内公司实现营收19.31亿元,同比增长150.20%,实现归属于上市公司股东的净利润2.90亿元,同比增长72.52%,实现扣非后的归属净利润2.70亿元,同比增长80.22%。对此,我们点评如下: 投资要点: 业绩大增72.52%,符合市场预期,业绩增长主要源于工程业务贡献 公司2019年实现归属于上市公司股东的净利润2.90亿元,同比增长72.52%,处于此前业绩预告净利润2.90-3.05亿元区间内,符合市场预期。2019年净利润大幅增长,一方面是工程承包业务中改扩建项目增多,使得利润比去年同期增长较多,另一方面是收到部分应收账款的缘故。 水务业务稳中有升,有机固废业务蓄势待发 作为老牌的水务处理企业,公司水务运营规模151.4万吨/日(含供水),在建及拟建74.6万吨/日,未来两年逐步投运复合增速为22.18%。公司经营风格稳健,前几年未参与PPP项目恶性竞争,所以财务状况良好。随着部分环保项目收益率的提升,公司开始逆势开拓项目,2019年新增订单是2018年的2.72倍,带动净利润大增72.52%。公司在手货币资金5亿元,资产负债率仅有39.95%,扩张尚有很大空间,再融资新规落地+利率下行,环保行业的融资环境不断改善,这给公司带来很大的发展机会,水务业务稳中有升可期。 公司在立足水务业务的同时,也在积极布局固废业务。从日本引进YM菌超高温发酵技术+收购联业科技+联手马盛环境进军有机固废处置领域,处理污泥、餐厨、畜禽粪便等,目前已经在长春农安、福州、北京南宫等地有示范项目,未来有望在全国推广复制,打造细分领域龙头,有机固废业务蓄势待发。 拟投资3000万元增资艾棣维欣,研发新型冠状病毒疫苗 公司拟出资3000万元增资北京艾棣维欣,增资完成后将持有其7.89%股权。艾棣维欣专注研究基因工程疫苗、DNA疫苗、新型疫苗佐剂技术,在疫苗研发领域拥有国际技术优势,目前拥有RSV预防性疫苗、乙肝治疗性疫苗和1型糖尿病治疗性疫苗3个核心品种。2020年1月,艾棣维欣联手美国纳斯达克公司Iovio公司共同研发新型冠状病毒疫苗,拟利用DNA疫苗快速响应技术,争取在短时间内将疫苗在中国进入临床试验阶段。 公司大股东旗下的江苏鹏鹞药业拥有50多年历史,在医药领域有丰富经验,公司此次投资艾棣维欣,一方面是基于以往医药行业经验支持新型冠状病毒防疫抗疫相关的疫苗药品研发生产类企业,拓展主营业务以外的投资。另外一方面也是针对目前新型冠状病毒的严峻疫情,能够提升国内疫苗的研发水平,增强人民群众抗议疫情的信息,彰显出公司有高度社会责任感的情怀。 运营属性疫情影响有限,低估值高增长标的具备长期投资价值 从公司近几年的毛利占比可以看出,公司运营业务占比高达70%左右,工程业务占比20%,设备及其他业务占比10%左右,凸显出公司的运营属性。疫情期间,1)水务及固废运营业务正常运营,不受影响;2)工程业务主要为公司的项目改扩建等,不对外承接工程业务,2020年开工建设的重点项目是黑龙江项目,一般4月中下旬才开工建设,所以工程业务影响也有限;3)设备业务占比较低,随着疫情基本结束,公司后期可以通过加班等措施减少推迟开工的影响。所以疫情对公司整体影响有限。 公司近期公告拟回购股份1-2亿元,截至2月17日,公司已经回购13450.05万元(不含交易费用),回购平均价格13.72元/股,同时2019年12月份股权激励业绩考核未来三年复合增长30%,彰显出公司对未来发展充满信心。我们预计公司2020-2021年净利润分别增长71%/30%,估值13/10倍,低估值高增长,具备长期投资价值。 盈利预测和投资评级:维持公司“买入”评级。公司水务业务稳步增长,有机固废业务蓄势待发,我们看好公司的发展前景,暂不考虑回购以及投资艾棣维欣对公司的影响,预计公司2019-2021EPS 分别为0.60、1.04、1.34元,对应当前股价PE 为22、13、10倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:股份回购及投资艾棣维欣不能顺利完成风险,项目获取及推进不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、有机固废资源化项目推进缓慢的风险、宏观经济下行风险。
海兴电力 机械行业 2020-03-03 16.16 -- -- 18.83 16.52% -- 18.83 16.52% -- 详细
公司四季度业绩好于三季度,体现业绩增长潜力。公司2019年四季度单季度利润1-1.5亿元,符合预期,好于三季度水平,经过订单确认周期和季节性放缓后,业绩重回增长,我们预计四季度业绩好转,主要来源于海外在手订单的加快确认,以及国内订单的平稳交付。 国内电表迎来更换周期,公司将显著受益。从智能电表的8年更换周期看,2019-2020年进入更换高峰期,同时电网智能电表新标准发布在即,预计招标量将持续增长。根据国网招标公告统计,国网2019年智能电表招标量同比增长接近40%。作为在国内电表市占率排名前列的公司,公司的中标量也出现较大幅度增长。 持续看好公司海外解决方案的提供和营销能力。经过27年的发展,公司已建立了全球化的营销平台,在海外,公司通过十二个海外市场地区部,广泛建立与电力客户的组织间客户关系,提升区域营销优势;通过客户经理、解决方案专家、交付专家形成面向客户的营销体系,提供以客户需求为关注焦点的电力系统解决方案。 同时,近年来,公司已提前布局物联网架构、通信架构、数据处理、通信模组、边缘计算等物联网核心技术。未来将打造新的业务模式增长点。 盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司2019-2021年分布实现归母净利润5、6.6、7.8亿元,对应EPS分别是1.01、1.34、1.57元。目前公司估值处于较低水平,同时我们看好公司的长期增长。首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:1)大盘系统性风险;2)海外需求增速不及预期,海外政治风险,海外竞争过大;3)国内电表需求不及预期。
科士达 电力设备行业 2020-03-02 13.80 -- -- 16.34 18.41%
16.34 18.41% -- 详细
5G与云计算热潮带动数据中心建设,公司直接受益。5G技术将带来数据的爆发。更快、更密集的数据流将会推动数据中心需求提升。随着5G技术普及与成熟,数据中心也将进入大规模的集中数据中心与分散的边缘数据中心共同发展的阶段。新冠疫情蔓延带动了远程教育、办公需求,远程教育/办公对于云数据中心的能力提出了更高的要求,为了保障服务能够正常运行,云数据中心的计算、存储、网络等资源进行扩容,从而带来数据中心等基础设施需求。以UPS(不间断电源)为核心的数据中心集成化产品是公司的核心业务,2018年占到公司收入的63%。公司持续挖掘行业客户需求,在保持金融等传统行业中的优势地位,进一步突破通讯行业,已经多次入围中国移动、联通、电信的相关项目建设。随着5G基站建设加速、边缘计算的兴起,一体化集成产品的市场需求逐步放量。公司的IDU一体化产品也广泛适用于国内ETC改造、微机房建设、改造项目中。 全球光伏需求持续增长,储能处于产业爆发前夜。一季度是国内光伏淡季,疫情不影响全年需求总量,只是使国内需求释放的节奏更集中于二、三季度,公司光伏逆变器业务短期受益于行业需求释放,长期受益于平价上网。特斯拉屋顶光伏将于年内进军中国,是典型的光伏与储能结合的应用场景。电化学储能成本的不断降低,为化学储能的进一步商业化应用与推广提供了条件,风光平价后进一步发展需结合储能,产业爆发在即。公司与宁德时代共同出资设立合资公司宁德时代科士达,布局储能产业链核心环节。公司持有合资公司49%股权,将配套宁德时代电芯提供储能系统PCS、储能pack、光储充一体化产品。储能业务将成为公司未来重要增长点。 新基建补足新能源车短板,充电桩业务迎来发展良机。抗击疫情的背景下,政治局会议提到要发挥好有效投资关键作用,加大新投资项目开工力度,加快在建项目建设进度。我们认为以充电桩为代表的新基建是重要的投资方向。车桩比失衡在一定程度限制了新能源车的发展,随着新能源车保有量提升,充电桩短板将更加明显,2020年充电桩建设有望全面提速。公司充电系统解决方案在公共交通领域、城投项目、充电运营商领域、车企、房地产等多个行业和领域得到广泛的应用,充电桩会逐渐向有技术、有渠道、有资金实力的设备制造商集中,公司充电桩业务有望实现超越行业的增长。 盈利预测和投资评级:我们认为,1)5G与云计算带来数据流爆发,从而推动数据中心建设需求,公司作为数据中心集成化产品国产龙头厂商直接受益;2)全球光伏需求持续保持高增长,储能处于产业爆发前夜,与宁德时代合作,储能业务将成为公司未来重要增长点;3)充电桩布局有望加速推进。预计2019-2021年净利润分别为3.5/4.2/5.2亿元,对应的PE分别为27/22/18倍,维持“买入”评级。 风险提示:数据中心业务发展低于预期风险;充电桩建设不及预期;新能源政策波动风险;公司储能业务推进的不确定性;大盘系统性风险。
绿茵生态 综合类 2020-03-02 15.34 -- -- 18.34 19.56%
18.34 19.56% -- 详细
布局与战略不断优化,业绩大幅增长。公司不断加大全国化市场布局,连续中标大额订单,前期在人才、区域布局、技术研发等方面的储备效果逐渐显现,通过积极与央企合作,业务拓展至雄安新区、南京等地。公司经营业绩随着公司发展区域规划的调整与落地,出现明显拐点。2019年以来公司营业收入及利润水平逐季恢复提升,全年营业收入及归母净利润同比分别大幅增长接近40%。 公司财务健康,资金充裕。公司主要商业模式以EPC、PPP等为主,具备一定的应收账款回款风险。在订单获取时,公司时刻注意保持审慎严谨,筛选优质、低风险项目,确保项目回款能力。截至2019年三季度末,公司应收账款及应收票据合计6.43亿元,占总资产的27%,较同期减少3.08个百分点,经营性净现金流与同期基本持平。2019年前三季度末,公司账面货币资金达到8.15亿元,按照建设项目20%资本金比例粗略测算,可支撑约41亿元的订单体量。资产负债率仅18.82%,处行业较低水平,无有息负债,融资空间大。公司目前计划发行可转债,用于天津市东丽区林业生态建设PPP项目,充裕的资金能够保证公司订单获取后的持续落地,进而转化为营收与业绩。 拿单能力强,保障业绩持续增长。进入2020年仅1个月的时间,公司就已连续中标(或候选中标)或签署济南市银河路提升改造PPP项目、青海贵德县园林城镇景观绿化项目、西安三兆村周边违建拆除区域覆绿工程、天津滨海新区双城中间绿色生态屏障官港片区绿化EPC等项目或合同。新增订单分布区域广泛,公司业务全国化布局成效显著,订单合计金额达到4.43亿元。其中青海项目为“EPC+O”模式,管养维护期3年,有望为公司新的业务模式提供尝试。我们认为,公司凭借“规划设计-生态修复和园林绿化技术研发-工程施工-运营维护”为一体的生态产业链全过程能力,以及全国园林绿化行业排名前列的核心竞争优势,拿单能力有望保持较强水平,有力支撑公司未来持续的业绩增长。 维持公司“增持”评级:作为生态园林区域龙头企业,公司业务正逐步向全国扩展。公司财务稳健,在手订单充足,资金充裕,预计公司2019-20201年EPS分别为1.01、1.28、1.51元/股,对应当前股价PE为14.6、11.54和9.75倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:项目获取及推进低于预期的风险、利率上行风险、宏观经济下行风险。
中科电气 机械行业 2020-02-28 8.32 -- -- 9.35 12.38%
9.35 12.38% -- 详细
事件: 公司发布业绩快报:2019年实现收入9.23亿元,同比增长49%;营业利润1.79亿元,同比增长14.8%;归母净利润1.57亿元,同比增长20.7%;其中全年摊销股权激励费用0.22亿元。 投资要点: 盈利能力持续改善,股权激励平滑短期业绩。依据业绩快报,Q4利润总额3970万元,比Q1-Q3单季营业利润(均在4100万以上)略有下降,全年总体盈利能力保持稳定向上。2019年为公司股权激励计划实施的第一年,摊销了股权激励相关费用2197万元,根据公司首次授予及预留授予的股权激励摊销方案,公司2020年后摊销的股权激励相关费用将大幅减少,预期公司2020年期间费用率有望下降,后期利润增长空间较大。 负极维持高景气,定制向上游延伸打造持续竞争力。随着全球动力电池和高端消费电子市场规模的增长,人造石墨作为目前主流电池厂商的负极材料方案,其景气度持续提升。公司2017年收购中科星城,其深耕负极十余年,技术储备深厚,正式切入负极材料产业链;2018年收购格瑞特,覆盖上游石墨化加工产业链。 2019年公司定增扩产1.5万吨负极材料和1万吨石墨化产能,并参股石墨化加工企业集能新材37.5%股权;预计2020年负极产能由年初2.2万吨爬升至年末4-5万吨的水平,石墨化产能由年初1万吨爬升至年末2万吨,同时参股体系的石墨化产能也将持续释放。一方面进军负极蓝海为公司未来创造新增长点,负极材料的高壁垒和广阔的市场空间为公司带来广阔的成长空间;另一方面石墨化自给率的不断提升有助于提升供应链稳定性并减少原材料价格波动,上下游一体化的产业协同效应将持续打造成本优势。 下游渠道持续突破,后起之秀打造优质客户结构。公司配套比亚迪、宁德时代、SKI等动力电池厂,并于2019年切入ATL供应链进军消费电池负极,下游客户结构优异,彰显公司全球竞争力,依据下游客户情况,国内客户:1)宁德时代下游合资车型即将出货2)2020年为比亚迪刀片电池元年,自身车型迎来增长的同时,动力电池外销量预期提升;海外客户: (1)宁德时代欧洲工厂投产在即,其配套宝马新车型预计带来电池出货大增长;2)SKI中国、匈牙利、美国三地工厂2020~2022年新产能即将投放,需求明确,产能总体将迎来数倍的增长。优质下游的需求提升有望为中科电气持续贡献业绩弹性,2020~2021年公司大概率实现负极业务业绩放量。 首次覆盖,给予“买入”评级:预计公司2019-2021年将分别实现归母净利润分别为1.58、2.24、2.87亿元,对应EPS为0.25、0.35、0.45元。基于新能源车产业链持续向好,人造石墨负极环节壁垒较高,公司产能投放带来出货量增长的同时,持续加大原材料石墨化自给率,盈利能力持续优化,其长期核心竞争力显著,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:新能源车销量低于预期;政策波动风险;产品价格低于预期;大盘系统性风险。
科达洁能 机械行业 2020-02-26 5.18 -- -- 5.64 8.88%
5.64 8.88% -- 详细
定增引入陶瓷背景战投,大股东变更为梁桐灿,公司发展进入新阶段 2019年4月10日,公司发布非公开发行股票预案:拟募集资金不超过14.68亿元,期限三年,募集资金11.8亿元用于偿还银行贷款,2.88亿元用于补充流动资金。定增目前已经获批。此次定增的认购对象分别是梁桐灿、叶盛投资、谢悦增,认购比例分别为69.35%、17.03%、13.62%,梁桐灿是广东宏宇集团董事长,佛山陶瓷行业协会会长,此前通过二级市场购买公司股票,目前持股比例为7%,定增完成后梁桐灿将成为公司的第一大股东。叶盛投资的实际控制人叶德林是广东新明珠陶瓷集团董事长,佛山陶瓷行业副会长,此前持有公司1.53%股份。 谢悦增为广东家美陶瓷控股股东以及马可波罗的第二大股东,发行完成后将持有公司2.27%股权。此次公司拟引入的战投都是公司的下游客户,在陶瓷行业均有一定的市场地位,预计将会助力公司拓展陶瓷机械升级改造市场以及海外的陶瓷业务,公司发展步入新阶段。 建材机械持续探底,静待拐点出现,非洲陶瓷厂稳步拓展 近几年国内由于下游陶瓷行业面临着淘汰落后产能、重新洗牌、战略调整的变革,陶瓷机械市场需求不足,但海外订单有所增长。陶瓷机械持续探底,但拐点有望出现:1)下游陶瓷厂的去产能基本已经结束,经过这一轮产能淘汰之后,目前龙头企业市占率提升,同时由于人工成本上涨、陶瓷需求提高等因素的影响,陶瓷机械的升级改造迫在眉睫,作为国内龙头,公司有望受益,同时公司定增引入陶瓷战投,有助于公司获取这3个股东的陶瓷产线升级改造机会,然后在全行业推广,国内陶瓷机械行业有望触底反弹;2)公司大力布局“全球化”战略,印度、土耳其子公司、科达欧洲相继成立,为拓展海外市场打下坚实基础,公司获取了意大利著名厚砖生产企业SAXA两条厚砖及超厚砖陶瓷整线合同,意大利市场实现突破,与全球龙头萨克米在本土展开竞争,凭借着价格和服务优势,欧洲市场预计会迎来发展机会。非洲陶瓷厂加纳二期、塞内加尔项目也在2019年顺利投产,目前已经在4个国家布局,未来计划拓展到赞比亚等其他国家,海外陶瓷业务稳步拓展。公司2019年业绩预告实现归属于上市公司股东的净利润1.1-1.3亿元,与去年的-5.89亿元相比,实现扭亏为盈,业绩拐点已经初步出现,后续持续关注2020年业绩情况。 蓝科锂业扩产2万吨投产在即,有望迎来量价齐升阶段 蓝科锂业现有1万吨工业级碳酸锂产能目前生产顺利,2019年上半年实现4823吨的产量,4244吨销量以及6803万元的净利润。扩产2万吨电池级碳酸锂项目因为资金问题建设进度有所放缓,预计将在2020年上半年建成投产。随着碳酸锂价格的触底反弹,蓝科锂业有望迎来量价齐升的阶段,公司的投资收益将会有所提升。同时特斯拉准备在上海厂电动车中使用不含钴的电池,磷酸铁锂的需求得到边际改善,作为原材料的碳酸锂将直接受益,蓝科锂业作为作为国内盐湖提锂的龙头企业之一,将充分受益。 盈利预测和投资评级:我们看好公司陶瓷机械主业拐点有望出现,同时参股公司蓝科锂业将进入量价齐升阶段。暂不考虑非公开发行股份对公司业绩和股本的影响,预计公司2019-2021年EPS分别为0.08、0.36、0.47元,对应当前股价PE分别为69、15、11倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行风险、海外项目进缓慢风险、蓝科锂业产能扩张不及预期风险、锂电需求不及预期的风险、碳酸锂价格下降的风险、原材料价格上涨风险、非公开发行股份不能顺利完成的风险、新股东协同效应低于预期风险。
兴蓉环境 电力、煤气及水等公用事业 2020-02-25 4.61 -- -- 4.93 6.94%
4.93 6.94% -- 详细
长江环保集团及三峡资本继续增持,凸显公司在“长江大保护”中的重要性。长江生态环保集团主要依托长江经济带建设,负责与生态、环保、节能、清洁能源相关的规划、设计、投资、建设、运营、技术研发、产品和服务等,以城镇污水处理为切入点,以水处理全周期模式开展投资建设和运营,以“资本+”的模式与产业链上下游、水处理行业龙头公司、长江沿岸地方水务公司等开展股权与技术、运营的密切合作,共同推进“长江大保护”,目前以此模式已入股洪城水业、武汉控股、国祯环保等多家长江沿线区域水务公司。此次增持后,长江生态环保集团及三峡资本累计持有公司股份达到5%,显示其对公司长期发展前景的认可,同时也显示公司在长江中上游生态保护中的重要地位。 “水务+环保”牢固区域龙头地位。公司为四川省成都市国资委下属企业,深耕四川,同时积极拓展省外区域,目前在四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、深圳、江苏等7个省份有业务布局。水务业务稳健运营提供业绩基础,环保业务逐渐发展提供业绩增长空间,“水务+环保”双驱动,为公司牢固区域龙头地位,帮助公司跻身行业前列。目前公司拥有供排水运营、在建及储备项目规模超过870万吨/日(含再生水项目)、垃圾发电9300吨/日、污泥处置1080吨/日、垃圾渗滤液处理5630吨/日、再生水项目98万吨/日,在手项目规模在全国前列、西部领先。随着在手项目的逐步建设、投产、达产,有望持续为公司打开业绩增长空间。 经营情况良好,具备估值优势。公司业绩始终稳健,2019年前三季度营业收入32.84亿元,同比增长9.22%,归母净利润9.33亿元,同比增长9.88%。经营活动净现金流14.22亿元,较去年同期增长2.45%,为归母净利润的1.52倍。ROE、利润率均位于行业前列。截至2020年2月21日,公司PE(TTM)估值仅13倍,低于同行业中的国祯环保(24倍)、首创股份(22倍)、重庆水务(18倍)等,具备估值优势。 维持公司“买入”评级:我们看好公司区域供排水龙头的行业地位,在手项目规模体量较大,区内+区外拓展值得期待。三峡资本入股及持续增持有望为公司带来深度参与长江大保护的机遇。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.37、0.41和0.46元/股,对应当前股价PE分别为12.52、11.21和10.05倍,具备估值优势,维持公司“买入”评级。 风险提示:项目推进不达预期风险;垃圾焚烧发现补贴退坡风险;与三峡资本合作不达预期风险;员工持股或股权激励不达预期风险。
鹏鹞环保 电力、煤气及水等公用事业 2020-02-25 13.80 -- -- 16.80 21.74%
16.80 21.74% -- 详细
现金回购1.35亿元,接近上限2亿元,彰显对未来发展充满信心 公司2020年2月4日晚公告回购方案:拟回购股份的金额不低于1亿元且不超过2亿元,回购价格不超过15元/股,回购的股份70%用于可转债,30%将用于股权激励。截至2月17日,公司已经回购980万股,约占公司总股本的2.04%,成交总金额13450.05万元(不含交易费用),回购平均价格13.72元/股。公司2月4号公告回购方案,2月7日首次回购,2月17日已回购1.35亿元,显示出公司高效的执行效率。另外公告显示后续将根据市场情况继续实施回购计划,我们预计公司将按照上限2亿元回购,回购的金额绝对值相对较大,在资金紧张的环保行业上市公司中,如此大金额回购,尤为少见,彰显出公司雄厚的资金实力以及对管理层对公司内在价值的肯定和未来前景的坚定信心,另外回购股份用于股权激励和可转债,有利于建立长效激励机制,能充分调动公司员工的积极性,利于公司长期发展。 水务业务稳中有升,有机固废业务蓄势待发 作为老牌的水务处理企业,公司水务运营规模151.4万吨/日(含供水),在建及拟建74.6万吨/日,未来两年逐步投运复合增速为22.18%。公司经营风格稳健,前几年未参与PPP恶性竞争,随着行业好转,公司迎来发展良机,2019年新增订单是2018年的2.72倍,带动业绩反转(预告净利润同比大增72.37%-81.29%)。公司运营属性强,现金流好,同时在手货币资金5亿元,资产负债率仅有39.95%,扩张尚有很大空间,水务业务稳中有升可期。 公司在立足水务业务的同时,也在积极布局固废业务。从日本引进YM菌超高温发酵技术+收购联业科技+联手马盛环境进军有机固废处置领域,处理污泥、餐厨、畜禽粪便等,目前已经在长春农安、福州、北京南宫等地有示范项目,未来有望在全国推广复制,打造细分领域龙头,有机固废业务蓄势待发。公司股权激励业绩考核未来三年复合增长30%,具备长期投资价值n拟投资3000万元增资艾棣维欣,研发新型冠状病毒疫苗公司拟出资3000万元增资北京艾棣维欣,增资完成后将持有其7.89%股权。艾棣维欣专注研究基因工程疫苗、DNA疫苗、新型疫苗佐剂技术,在疫苗研发领域拥有国际技术优势,目前拥有RSV预防性疫苗、乙肝治疗性疫苗和1型糖尿病治疗性疫苗3个核心品种。2020年1月,艾棣维欣联手美国纳斯达克公司Inovio公司共同研发新型冠状病毒疫苗,拟利用DNA疫苗快速响应技术,争取在短时间内将疫苗在中国进入临床试验阶段。 公司大股东旗下的江苏鹏鹞药业拥有50多年历史,在医药领域有丰富经验,公司此次投资艾棣维欣,一方面是基于以往医药行业经验支持新型冠状病毒防疫抗疫相关的疫苗药品研发生产类企业,拓展主营业务以外的投资。另外一方面也是针对目前新型冠状病毒的严峻疫情,能够提升国内疫苗的研发水平,增强人民群众抗议疫情的信息,彰显出公司有高度社会责任感的情怀。 再融资新规落地+利率下行,融资改善环保估值有望提升,公司将受益 2月14日,证监会发布《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》,其中对发行条件、发行价格折价率、锁定期限、投资者数量、批文有效期等多个规定进行了调整,松绑迹象很明显,意在支持加大上市公司再融资的力度。2月20日,央行公布了最新的LPR利率,1年期和5年期LPR利率分别为4.05%和4.75%,分别下降10和5个基点,利率下降趋势明显。作为资金驱动型的环保行业,融资环境不断改善利于行业估值提升,公司将受益。 盈利预测和投资评级:维持公司“买入”评级。公司水务业务稳步增长,有机固废业务蓄势待发,我们看好公司的发展前景,暂不考虑回购以及投资艾棣维欣对公司的影响,预计公司2019-2021EPS分别为0.62、1.04、1.34元,对应当前股价PE为22、13、10倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:股份回购及投资艾棣维欣不能顺利完成风险,项目获取及推进不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、有机固废资源化项目推进缓慢的风险、宏观经济下行风险。
润邦股份 机械行业 2020-02-21 5.65 -- -- 6.90 22.12%
6.90 22.12% -- 详细
增发收购中油优艺剩余73.36%股权,壮大危废业务 公司拟以3.67元/股的价格向王春山、宁波舜耕等9名交易对象发行股票2.7亿股购买其合计持有的中油优艺73.36%股权,交易对价9.90亿元,此前公司通过润浦环保持有中油优艺26.64%股权,此次交易完成后,公司将合计持有中油优艺100%股权。中油优艺承诺2019-2022年的归母净利润分别不低于1.3/1.6/1.9/2.18亿元。 中油优艺深耕环保领域多年,专注于从事危废、医废等,目前拥有有机废剂、医废等26大类危废处理资质,具备危废处置能力23.73万吨/年(焚烧14.3万吨/年,综合处置6万吨/年,医废3.43万吨/年),在建产能9.86万吨/年(焚烧2.5万吨/年,综合处置7万吨/年,医废0.36万吨/年)。公司通过控股中油优艺,危废业务得到充实和提升,跃升到危废行业领先地位。 疫情催生医废处置需求提升,中油环保参与医废处置有望充分受益 新冠病毒疫情爆发后,医废的处置需求明显提升,生态环境部印发了《关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗废物环境管理工作的通知》和《新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗废物应急处置与技术指南(试行)》等,各地通过资源调配、增加应急处理设施等保障医废日产日清。生态环境部的数据显示:2月11日,武汉市的医废实际处置能力100.5吨/天,比疫情发生前增加50.5吨/天,全国的医疗废弃物处置能力5435吨/天,比疫情发生前增加532吨/天,预计疫情结束后,医废的处置能力建设将持续加强。疫情发生后,中油优艺参与武汉地区首批医疗废弃物的应急搜集及处置任务,同时中油环保襄阳公司是湖北省及襄阳市的医疗废弃物应急处置单位。中油优艺目前投运7个医废项目,处理规模3.42万吨/日,在建医废产能0.53万吨/日,公司将直接受益医废行业的需求提升。 2019年业绩预告增长90-140%,高端装备业务拐点有望出现 公司传统高端装备业务(起重装备、船舶及船舶配套、海洋工程装备及其配套)2016-2018年因受船舶、海工等行业影响,业务有所下滑,公司通过加强研发生产智能化产品、拓展一带一路加大国际网络布局等措施,使得高端装备业务触底反弹,2019年公司预告净利润12440-15714万元,同比增长90-140%,高端装备业务拐点有望出现。公司坚持“高端装备+环保”双轮驱动,环保业务方面,公司持有江苏绿威55%股权(污泥)与吴江绿怡固废回收10%股权(危废),此次收购中油优艺完成后,环保业务进一步充实,环保业务将成为公司未来新的业绩贡献点。 盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予公司“增持”评级。暂不考虑此次收购对公司业绩和股本的影响,预计公司2019-2021EPS分别为0.19、0.21、0.23元,对应当前股价PE为31、28、25倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:增发不能顺利完成风险、危废业务拓展低于预期风险、高端装备业务低于预期风险、应收账款大幅增加风险、利率上行风险、宏观经济下行风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名