新洁能8月30日发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营收7.58亿元，较2022年同期下降11.92%；实现归母净利润1.47亿元，较2022年同期下降36.98%。2023年二季度实现营收3.85亿，同比下降12.66%；实现归母净利润0.83亿元，同比下降32.16%。 投资要点优化产品结构，积极应对光伏市场需求波动IGBT产品作为光伏储能行业的重点应用产品，虽然2023年上半年光伏储能行业需求有所减弱，但公司积极调整结构进行应对，拓宽了更多的应用领域，加大了对于变频、小家电、工业自动化、汽车等领域的销售力度，实现了IGBT产品销售规模的持续增长。2023年上半年公司的IGBT产品实现了销售收入1.82亿元，同比增长45.43%，销售占比从2022年的14.57%提升到2023年的24.07%。 此外，公司的新品大电流IGBT单管逐渐上量，IGBT模块产品在客户端的验证顺利推进，更大功率的IGBT模块产品亦在有序开发中。另一方面，公司保持与阳光电源、固德威、德业股份、上能电气、锦浪科技、正泰电源、昱能科技等头部客户的紧密合作，及时了解市场波动及客户需求情况，提供更具性价比的合作方案。 加深客户合作，推动汽车电子产品研发2023年以来，公司积极应对市场变化和响应客户需求，利用技术和产品优势、产业链优势等，持续优化产品结构、市场结构和客户结构，将产品导入并大量销售至新能源汽车和充电桩等新兴领域客户，并开发出更多的行业龙头客户，进一步扩大了公司在高端市场的应用规模及影响力。具体而言：1）公司持续加大对SGT-MOSFET的研发投入，实现产品平台的升级与型号拓展，另一方面主动参与到市场价格竞争中，给客户提供更具性价比的产品方案，提高客户的黏性。如：在新能源汽车领域，公司已经覆盖比亚迪汽车的全系列车型，在国产供应商份额中处于领先地位，与联合电子、伯特利等tier1厂商合作实现深入合作，并导入到哈曼卡顿、法雷奥等国际tier1厂商；2）公司已经将SJ-MOSFET产品升级至第四代，在国内处于领先水平，产品系列得以进一步丰富，目前已处于快速上量阶段；随着公司与客户合作的进一步深入，客户认可度和黏性的增加，公司的SJ-MOSFET产品同样在新能源汽车和充电桩等应用领域的市场份额取得了长足进展，产品销售规模有望跨上新的台阶；3）Trench-MOSFET作为公司持续量产时间最长的成熟工艺平台，公司亦对Trench-MOSFET产品进行了进一步开发升级，成功导入至新能源汽车等新兴应用领域并实现批量销售，促进了在相关应用领域产品市场份额的提升。 盈利预测由于经济环境下行导致下游需求减弱、功率半导体行业竞争加剧等多方面因素，我们下调公司预期，预测公司2023-2025年收入分别为18.95、22.63、26.96亿元，EPS分别为1.19、1.52、2.10元，当前股价对应PE分别为29、23、17倍。但是公司不断优化产品结构，加深客户合作，维持“买入”投资评级。 风险提示市场波动风险，采购价格波动风险，供应商依赖风险等。

世运电路发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营收21.51亿元，同比下降2.32%；实现归母净利润1.96亿元，同比增长46.85%；毛利率为17.61%。经计算，公司2023年Q2单季度实现营收11.36亿元，环比增长11.92%，归母净利润1.21亿元，环比增长61.33%，毛利率16.34%，环比下降2.69个百分点。 投资要点上半年营收短期承压，利润端快速增长。 2023年上半年，下游终端需求较弱，同时受下游渠道持续调整库存影响，公司营收小幅下降。此外，2023H1公司归母净利润快速增长，主要原因是：（1）产品结构持续优化带来高附加值产品比重的增加，产品均价提高；（2）公司海外销售占比较高，汇兑收益有一定增加；（3）部分主要原材料市场价格有一定下降，公司单产成本同比下降。 率先布局汽车PCB，大力开拓国内外市场。 公司布局汽车PCB多年，经验积累丰厚，获得了国内外许多优质汽车终端客户的高度认可，成功通过了三星等客户的认证。同时，公司抓住新能源汽车快速发展的机遇，成为特斯拉、宝马、小鹏、广汽、长城等品牌新能源汽车的供应商并维持紧密合作。此外，公司已通过百度自动驾驶认证，在蔚来智能座舱、上汽本田车载通信模组等项目中已获得定点及进入新品导入阶段，小鹏汽车智能座舱域控制器和三电项目等已实现量产。稳定优质的客户与深厚的技术积累助力公司持续开拓国内外市场，巩固了公司在汽车PCB领域的优势地位。 持续加大研发投入，战略性新产品实现量产。 2023上半年，公司研发投入总计6,881.75万元，占公司营收的3.20%。目前，公司汽车用高频高速3阶、4阶HDIPCB和HDI软硬结合板、耐离子迁移电高压厚铜PCB等产品已经实现量产，汽车辅助驾驶和自动驾驶77GHz毫米波雷达和4D高精度毫米波雷达PCB等新产品正在打样或小批量供货，公司在汽车PCB领域的优势愈发彰显。同时，公司业务开拓取得进展，云端数据中心、AI大算力模组、边缘计算等高多层超低损PCB已实现量产，目前最高量产层数达到24层，已具备28层产品的制造能力，服务器PCB未来有望成为公司第二增长曲线。未来，公司将充分利用创新实践基地平台，布局前沿技术，持续开拓高频高速高层高阶PCB业务，推动产品结构升级。 盈利预测公司海外业务广阔，同时积极布局国内新能源PCB领域，大力开拓国内外市场，我们预测公司2023-2025年收入分别为50.11、59.48、69.47亿元，EPS分别为0.94、1.13、1.31元，当前股价对应PE分别为18、15、13倍。在新能源汽车快速发展的背景下，公司进一步拓展AI及储能领域等较高成长性赛道，发展前景广阔，因此维持“买入”投资评级。 风险提示新能源汽车销量不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧；PCB产品原材料价格波动；市场波动等风险。

公司2023H1营收121.73亿元，同比-21.94%；归母净利润4.96亿元，同比-67.89%；扣非归母净利润3.79亿元，同比-73.11%，毛利率13.54%，同比-4.98pcts。2023Q2单季度营收63.13亿元，同比-15.33%，环比+7.73%；归母净利润3.86亿元，环比+250.8%；扣非归母净利润3.23亿元，环比+473.09%。 投资要点 业绩环比修复，持续聚焦高性能封装技术高附加值应用2023Q2单季度营收63.13亿元,环比+7.73%，归母净利润3.86亿元，环比+250.8%，扣非归母净利润3.23亿元，环比+473.09%；毛利率15.11%，环比+3.27pct。最近几年公司加速布局市场需求快速增长的汽车电子、5G 通信、高性能计算、存储等高附加值市场，持续聚焦高性能封装技术高附加值应用，进一步提升核心竞争力。公司2023年上半年度营业收入按市场应用领域划分情况：通讯电子/消费电子/运算电子/ 工业及医疗电子/ 汽车电子占比35.4%/26.1%/16.4%/11.5%/10.5%，同比-5.2pcts/-2pcts/-1.3pcts/+1.4pcts/+6.9pcts。 公司市场占有率稳定，半导体先进封装市场成长空间广阔根据芯思想研究院（ChipInsights）发布的2022年全球委外封测（OSAT）榜单，长电科技以预估338亿元营收在全球前十大OSAT 厂商中排名第三，中国大陆第一。从近五年市场份额排名来看，行业龙头企业占据了主要的份额，其中前三大OSAT 厂商依然把控半壁江山，市占率合计近52%。2023年第二季度全球半导体销售1,245亿美元，同比下降17.3%，但环比增长4.2%。从地区看，2023年上半年美洲、日本和亚太地区同比分别下降17.2%、2.4%、25.7%，但2023年第二季度环比均有所增长。随着高性能计算、大数据存储、汽车电子等新兴应用端需求持续发展，全球半导体行业发展的长期基本面仍然稳定，WSTS 预计2024年，全球半导体行业将同比增长。从全球半导体产业发展的历史情况来看，半导体产业具有一定的周期性。 面向全球市场，提供高端定制化封装测试解决方案和配套产能在5G 通讯应用市场领域，公司在大颗fcBGA 封装测试技术上累积有十多年经验，得到客户广泛认同，具备从12x12mm 到77.5x77.5mm 全尺寸fcBGA 产品工程与量产能力。在5G 移动终端领域，公司深度布局高密度异构集成SiP 解决方案，配合多个国际、国内客户完成多项5G 射频模组的开发和量产，产品性能与良率领先于国际竞争对手。在汽车电子领域，公司产品类型已覆盖智能座舱、智能网联、ADAS、传感器和功率器件等多个应用领域；公司已加入国际AEC 汽车电子委员会，是中国大陆第一家进入的封测企业；公司海内外六大生产基地全部通过汽车行业质量管理体系认证。在半导体存储市场领域，公司的封测服务覆盖DRAM，Flash 等各种存储芯片产品，16层NAND flash 堆叠，35um 超薄芯片制程能力，Hybrid 异型堆叠等，都处于国内行业领先的地位。在AI 人工智能/IoT 物联网领域，公司拥有全方位解决方案；公司国内厂区涵盖了封装行业的大部分通用封装测试类型及部分高端封装类型；江阴厂区可满足客户从中道封测到系统集成及测试的一站式服务。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为308.07、363.39、400.53亿元，EPS 分别为1.18、1.99、2.38元，当前股价对应PE分别为26、15、13倍，我们看好在半导体行业下半年下游需求恢复和国产替代加速的推动下，实现业绩的长期增长，维持“买入”投资评级。 风险提示市场竞争加剧风险，研发不及预期风险，贸易摩擦风险。

创耀科技发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营收2.96亿元，同比减少37.73%；实现归母净利润3405.14万元，同比减少33.20%；实现扣非后归母净利润2820.81万元，同比减少31.35%。经计算，2023年Q2单季度实现营收1.54亿元，环比增加7.90%；实现归母净利润1896.31万元，环比增加25.68%；实现扣非后归母净利润1599.02万元，环比增加30.87%。 投资要点 受益双模通信新产品，2023Q2业绩环比改善受全球经济下行、下游需求疲软、客户库存水位较高等影响，公司上半年营业收入同比减少37.73%，归母净利润同比减少33.20%。2022年四季度，国家电网公司正式停止HPLC通信模组招标，启动HPLC+HRF双模通信模组招标。公司一季度处于切换周期，进入二季度有所恢复，Q2单季度业绩环比提升显著，归母净利润环比增长25.68%。全年来看，三季度和四季度出货量会继续增长，同时双模芯片单片毛利略有提升，叠加服务客户数增加，预计电力线载波通信的营收和利润有所增长。 持续加大研发投入，巩固技术护城河公司持续加大研发投入完善核心技术，增强企业竞争力。 2023H1公司研发费用率为24.21%，同比增加8个百分点。支持VDSL235b技术标准的16端口局端芯片目前已完成量产，局端芯片在部分试验局完成测试后将进入欧美市场，打破国外半导体公司在该领域内的技术垄断。凭借HPLC领域积累的优势，公司在射频领域加大研发投入，提前布局双模通信产品，目前已实现销售，预计随着双模芯片持续推进导入，销量有望持续上升，获得更大的市场份额。 拓展新应用领域，丰富产品矩阵提供增长动力公司持续拓宽产品应用领域，对于业内新出现的工业、车载、智能家居、智能配网、光伏通信等应用领域进行拓展。 星闪芯片作为新一代短距无线通信芯片，具备低功耗、高速率、低时延、抗干扰等特点，在智能座舱、智能终端、智能家居等场景下有着广泛应用潜力。目前公司的星闪芯片已完成流片量产，并在一些阿尔法客户和重点客户做商用评估，将于下半年与IoT产品客户共同立项进行搭载星闪芯片的高性能无线终端设备的开发。工业以太网通信芯片也已完成流片，量产版本芯片已回片，实验室测试中，有望在此领域实现较大规模的国产替代。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为12.09、14.75、16.76亿元，EPS分别为1.41、1.89、2.44元，当前股价对应PE分别为54、41、31倍。我们看好公司在新兴领域的拓展以及产品结构，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示新产品拓展不及预期风险，客户集中度较高的风险，供应商集中度较高的风险，技术迭代风险，下游需求疲软风险等。

永新光学发布2023年半年度报告：公司上半年实现营收3.91亿元，同比减少5.12%；实现归母净利润1.16亿元，同比减少15.22%。经计算，公司2023年Q2单季度实现营收2.03亿元，环比增加7.66%；实现归母净利润6850.28万元，环比增加44.57%。 投资要点上半年业绩短期承压，Q2利润环比改善受全球宏观经济下行影响，条码扫描领域需求暂缓，光学元组件业务营收同比下降20.47%，导致公司2023年上半年整体营收出现下滑，同比减少5.12%。费用端来看，受职工薪酬及市场开拓费用同比增加影响，上半年销售费用率同比增加1.4pct至5.27%；由于加大研发投入，研发费用率同比增加2.02pct至11.74%；受汇率波动影响，财务费用率增加4.31pct至-5.13%。2023年Q2单季度来看，公司实现营收2.03亿元，环比增加7.66%，实现归母净利润6850.28万元，环比增加44.57%，利润环比增长迅速。 深耕光学显微镜领域，激光雷达+医疗光学静待放量光学显微镜业务上半年实现收入1.87亿元，同比增长16.49%。公司积极响应“科学仪器国产化”需求，不断加码高端显微镜产品的研发和市场的开拓，高端显微镜产品继续高速增长，NEXCOPE系列产品H1实现营收近6000万元。同时，产品结构优化带动显微镜整体毛利率进一步提升，达40.87%，随着高端显微镜占比不断提升，未来显微镜整体毛利率将持续提高。 车载雷达领域，公司车载镜头前片销量持续稳定增长；同时积极把握激光雷达车载应用的行业机遇，与禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麦格纳等激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度的合作关系，不断提高市占率。医疗光学领域，公司向蔡司、美国BD医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳健增长；研发生产的内窥镜镜头也已实现批量出货；同时嵌入式显微系统新兴市场拓展初现成效。 加大研发投入，实施股权激励彰显信心公司持续加大研发投入，上半年研发投入4589万元，同比增长14.66%，占营业总收入11.74%。研发进展主要包括：（1）超分辨显微镜NSR950发布；（2）NCF950激光共聚焦显微镜系统研发完成；（3）NA1.49大数值孔径物镜研发完成并实现小批量生产销售，成为目前国内唯一商品化该级别光学物镜的企业。此外，公司在条码镜头AA组装、激光雷达、机器视觉核心光学元部件方面取得重要进展。 7月21日公司发布2023年限制型股票激励计划。根据计划，业绩考核目标为2023-205年营业收入分别不低于8.40/10.50/14.00亿元或2023-2025年净利润分别不低于3.00/3.50/4.10亿元；其中，2023-2025年医疗光学业务营业收入分别不低于0.61/0.90/1.40亿元，彰显公司对未来业绩增长的信心。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为9.37、12.13、16.38亿元，EPS分别为2.71、3.23、4.17元，当前股价对应PE分别为31、26、20倍。我们看好公司在显微镜、激光雷达及医疗光学领域的成长趋势，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示技术迭代风险、汇率波动风险、业务拓展不及预期风险、市场需求下滑风险、股权激励进展低于预期风险等。

原材料价格回落叠加产量释放，毛利率环比回升随着中国品牌乘用车市场份额增长及新能源汽车产销持续创新高，公司营业收入高速增长，中报营收同比增长 40.94%。 分产品来看，公司安全气囊袋业务实现销售收入 6.36 亿元，同比增长 42.36%，显著高于行业增速，其中来自新能源汽车主要主机厂的收入增速达到 81.28%。海外业务方面，越南子公 司 实 现 销 售 收 入 约 8475.03 万 元 人 民 币 ， 同 比 增 长99.07%，盈利折合人民币约 180.32 万元。同时，公司盈利能力环比提高，由于原材料价格回落以及产量释放，毛利率在第二季度环比提升 2.4 个百分点，为 29.28%。伴随下半年业务旺季以及原材料价格的进一步下降，公司毛利率水平预计将会持续修复。 光刻胶业务打造第二增长极公司参股的徐州博康是国内少有能打通光刻胶上游材料的全产业链公司，旗下的光刻材料体系不断扩充，目前研发成果包含：（1）近 70 款光刻胶单体，包含 13 款 ArF 光刻胶单体、2 款 KrF 光刻胶单体；（2）50 多款光刻胶树脂，包括 7款 ArF 树脂、6 款高端 KrF 树脂；（3）超过 150 款光敏剂，其中 12 款针对 ArF 光刻胶开发、10 款针对高端 KrF 光刻胶开发。 同时，公司有多款高端光刻胶产品分别获得了国内 12 寸晶圆厂的相关订单。（1）ArF 光刻胶有 26 款产品，含 ArFimmersion15 款、ArF-dry11 款，可应用于 14-90nm 制程节点；其中 9 款正在客户端进行产品验证导入量产，涵盖55nm、40nm、28nm 及以下的 LOGIC 关键层工艺以及 3DNAND，DRAM 等应用领域；5 款已形成销售。（2）KrF 光刻胶有 30 款产品：高分辨产品最小分辨率可达 120nm CD，可应用于 14nm-180nm 制程；中厚胶主要为 L/S，针对 8-12 寸抗刻蚀层；厚胶主要针对高深宽比及高台阶覆盖的应用；负胶 主要针对 IC 端和器件类特殊工艺应用；20 余款正在客户端进行产品验证导入量产，涵盖 55nm、40nm、28nm 及以下的关键层工艺以及存储器、分立器件、传感器等应用领域；15 款已形成销售。（3）I 线光刻胶有 19 款产品，主要为化学放大型光刻胶，具有更高的分辨率、对比度和深宽比，10 多款正在客户端进行产品验证导入量产，14 款已形成销售。 （4）电子束光刻胶有 PMMA 体系、PHS、HSQ 等 3 大种类在销。 盈利预测预测公司 2023-2025 年收入分别为 20.42、29.58、37.02 亿元，EPS 分别为 0.99、1.62、1.98 元，当前股价对应 PE 分别为 29、18、15 倍，我们看好汽车产业链国产化带来的增量市场以及公司在光刻胶领域的产业布局，维持“买入”评级。 风险提示产业拓展风险，下游主要客户集中风险，市场竞争加剧风险，技术迭代风险等。

消费电子市场疲软，Q2业绩逐步回暖2023年上半年，射频前端芯片产业链仍然处于去库存进程中，受到全球宏观经济低迷等因素影响，消费电子需求依旧不及预期，但随着行业库存的持续去化，下游终端及公司自身库存有所改善。2023年二季度，受到终端库存改善、国内手机市场的消费促销活动提振以及集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM等产品在客户端出货逐步放量等因素影响，公司营业收入环比有所提升。具体来看，公司2023年第二季度营业收入9.54亿元，环比提升34.00%，归母净利润2.50亿，环比增长114.66%。此外，随着公司存货水位逐步改善，二季度公司存货减值金额0.55亿元，环比减少22.76%。 紧跟技术前沿，探索产品纵深布局公司一贯坚持研发与创新，经过多年深耕和积累，公司产品类型从分立器件到射频模组逐步丰富，已基本实现射频前端分立器件和射频模组产品的全面覆盖。 1）射频滤波器及其模组产品：公司基于长期的技术积累和芯卓平台的资源优势，自建的滤波器产线已实现稳定有序的量产。2023年上半年公司交付的DiFEM、L-DiFEM及GPS模组等产品中集成自产的滤波器超1.6亿颗，集成自产滤波器相关产品稳定规模量产，在客户端逐步放量提升；双工器和四工器已在个别客户实现量产导入；公司在分立滤波器基础上持续创新迭代，推出单芯片多频段滤波器产品，包括双接收通道、三接收通道的滤波器分立产品，并已于2023年上半年进入量产阶段。此外，公司成功研发L-FEMiD（主集收发模组，集成射频低噪声放大器、射频开关、双工器/四工器等器件的射频前端模组）产品，助推高端模组更全面的产品覆盖。 2）射频功率放大器及其模组产品：公司持续加大应用于5GNR频段的主集收发模组L-PAMiF产品在客户端的渗透与覆盖，同时推出MMMBPA模组（多模多频PA模组，集成射频开关、射频功率放大器等器件的射频前端模组）产品并已处于向客户送样推广阶段。同时，公司不断提升射频滤波器、射频功率放大器及其模组能力，助推射频前端中技术复杂度、集成度最高的“明珠型”产品L-PAMiD（主集收发模组，集成射频低噪声放大器、射频功率放大器、射频开关、双工器/四工器等器件的射频前端模组）研发，为高价值化、差异化的发展道路奠定基石。 盈利预测随着行业库存的持续去化，下游终端及公司库存有所改善，我们上调公司业绩预期，预测公司2023-2025年收入分别为43.22、50.28、58.67亿元，EPS分别为2.36、2.91、3.45元，当前股价对应PE分别为52、42、36倍，维持“买入”投资评级。 风险提示经济增速放缓和行业发展波动风险；核心技术泄密风险。

士兰微于 8月 19日发布 2023年半年报：公司 2023年上半年实现营收 44.76亿元，同比增长 6.95%；实现归母净利润-0.41亿元，同比下降 106.88%；实现扣非归母净利润 1.63亿元，同比下降 67.66%；毛利率为 24.20%。 投资要点 市场结构性分化明显，Q2营收环比增长。 2023年上半年，国内半导体市场仍然呈现显著的结构性分化：普通消费电子市场的需求相对较弱，而汽车和新能源市场的需求则较为旺盛；此外，受国家政策引导影响，国产芯片替代进程明显加速。2023年二季度，公司实现营收 24.09亿元，同比增长 10.33%，环比增长 16.60%；然而，归母净利润为-2.55亿元，同比下降 177.01%，环比下降 219.16%，扣非归母净利润为 0.49亿元，同比下降 79.70%，环比下降56.64%。2023Q2公司盈利水平下降的主要原因在于 （1）公司在上半年持有的其他非流动金融资产中昱能科技、安路科技股票价格下跌，导致其公允价值变动产生 2.25亿亏损。 （2）公司在大型白电、通讯、工业、新能源、汽车等高门槛市场加强产品推广。 集成电路产品出货量显著提升，营收有望快速增长。 2023年上半年，公司 IPM 模块、DC-DC 电路、LED 照明及低压电机驱动电路、32位 MCU 电路、快充电路等产品的出货量显著提升。其中，公司 IPM 模块广泛应用于国内多家主流的白电整机厂商，使用量超过 5,300万颗，同比增加 51%，在工业和汽车上的使用量已分别达到 560万颗和 60万颗；六轴惯性传感器（IMU）已实现批量销售，并已通过某国内品牌手机厂商验证；MEMS 传感器产品加大在消费领域的供应，并加速向白电、工业、汽车等领域拓展。公司集成电路产品出货量的明显加快有望助力公司营收快速增长。 模块产品即将量产，核心技术助力产能拓展。 公司已完成第二代平面栅 SiC-MOSFET 技术的开发，基于该技术的电动汽车主电机驱动模块，已通过部分客户测试，2023年三季度有望实现量产和交付。公司利用多条产品线的特点拓展工艺技术与产品平台，专注于先进的车规和工业级电源 管理产品、车规和工业级功率半导体器件与模块技术、MEMS传感器产品与工艺技术、车规和工业级的信号链混合信号处理电路、光电系列产品等五大技术领域，全力推动特殊工艺研发、制造平台的产能拓展。 盈利预测考虑到 2023年下游普通消费电子市场景气度相对较低，需求恢复不及预期，我们下调相关盈利预期，预测公司 2023-2025年收入分别为 90.6、102.4、117.2亿元，EPS 分别为0.45、0.71、0.91元，当前股价对应 PE 分别为 57、36、28倍。但公司在国内分立器件领域具有龙头地位，并且 IDM 模式下成本把控能力强，市场前景广阔，因此维持“买入”投资评级。 风险提示下游需求景气度恢复不及预期；公司产能利用率不及预期； 新产品研发进程不及预期；客户开拓不及预期等。

终端市场景气复苏，Q2 盈利能力显著改善。 公司的主营业务是无线音频 SoC 芯片设计、研发及销售，无线音频 SoC 芯片的发展与下游音频终端设备发展情况和蓝牙、Wi-Fi 等无线通信技术的发展状况高度相关。当前，移动化办公、运动健身、即时娱乐等消费场景的普及，使得消费者对无线耳机的消费需求不断增长，消费习惯逐渐向无线化转变。2023 年二季度，公司实现营收 3.46 亿元，同比增长 10.69%，环比增长 12.70%；实现归母净利润 0.63 亿元，同比增长 18.36%，环比增长 28.57%，实现扣非归母净利润0.47 亿元，同比下降 3.76%，环比增长 27.03%；毛利率24.34%，环比提升 4.76 个百分点，盈利能力显著改善。 研发投入持续增长，多产品线新品进展顺利。 2023 上半年，公司研发投入 0.72 亿元，同比增长 184.45%。 公司通过自主研发和创新，在单 PIN 晶振技术、低延迟技术、蓝牙 TWS 通信技术、音频 Codec 技术和音频处理技术、智能电源管理技术等核心技术取得突破，取得了 OWS 耳机芯片、无线麦克风芯片、量产数传 BLE SoC 芯片、智能蓝牙音频芯片升级、可穿戴产品升级等研发成果，实现了 TWS 耳机、无线麦克风、蓝牙音箱等产品的低功耗设计，扩充了公司的物联网产品线。随着公司新产品不断推出，迭代老产品，综合毛利率水平有望逐渐提升。 产品高性价比优势突出，终端客户持续突破。 公司自主研发的多元化产品实现了低成本、低功耗、高效率设计，依靠高性价比优势与巨大的创新驱动，出货量持续攀升。公司客户资源丰富，下游终端客户类型多样，终端客户群体广泛，在巩固现有白牌市场的基础上，近年来公司加大力度拓展终端品牌客户，目前已进入手机终端品牌客户包括TCL、小米、NOKIA、传音等，专业音频品牌客户包括飞利浦、联想、漫步者、摩托罗拉等，电商及互联网品牌终端客户包括喜马拉雅、倍思、boAt、Noise、沃尔玛、网易云音乐、科大讯飞、唱吧等终端品牌供应体系。在物联网 UWB 技 术领域，公司将通过自主研发、与知名高校、第三方研究机构技术合作等途径研究开发室内精准定位等技术，广泛布局IoT、AIoT 领域，抓住物联网、人工智能等下游新兴市场发展机遇。 盈利预测预测公司 2023-2025 年收入分别为 14.1、18.4、24.3 亿元，EPS 分别为 1.95、2.66、4.24 元，当前股价对应 PE 分别为33、24、15 倍。公司产品性价比高，产品布局不断丰富，品牌客户拓展顺利，受益下游需求增长，首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。 风险提示终端市场发展不及预期；下游需求不及预期；新产品研发进程不及预期；市场竞争加剧等。

公司于8月29日发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营收2.01亿元，同比增长50.40%；实现归母净利润0.11亿元，同比扭亏为盈；实现扣非归母净利润467.92万元。经计算，公司2023年Q2单季度实现营收1.21亿元，同比增加54.74%，环比增加50.64%；实现归母净利润0.16亿元，同比增加115.84%，环比扭亏为盈。公司上半年综合毛利率为30.49%，同比微降1.73个百分点。 投资要点无线充电产品线为公司成长提供新动力，收入占比逐步增加随着无线充电应用场景的普及，无线充电渗透率逐步增加。 在无线充电领域，公司创造性地推出了高功率RX+4:2电荷泵双芯片架构，并先后通过自主研发掌握了稳定可靠的高效桥式整流器技术、数字化ASK/FSK解调技术等六大核心技术。公司无线充电产品系列为公司业绩增长提供了新动力，在2023年上半年销售规模进一步提升，实现销售收入0.51亿元，同比增长132.83%，收入占比为25.29%，比重逐步增加。 多领域融合发展，积极推进车规产品研发布局公司已形成“电源管理+信号链”双驱动产品体系，主要产品包括无线充电芯片、有线快充芯片、照明驱动芯片、信号链-光传感器以及汽车电子芯片，应用范围覆盖通信终端、消费类电子、工商业照明、汽车电子、工业控制等领域等。在智能终端、消费电子设备应用领域，公司提供从220V市电到锂电池之间，有线充电+无线快充的双通路完整解决方案；在工商业照明应用领域，公司不断创新高功率因数照明系列及智能调光、无纹波产品系列，是业界少数拥有全系列智能驱动芯片解决方案的企业；在模拟信号链产品领域，公司信号链事业部核心团队已在2023H1完成搭建，同时积极推进工艺平台开发、IP积累与产品研发工作。 此外，公司积极推进车规体系的产品研发和布局，公司车载无线充电发射端芯片已通过AECQ-100车规标准认证，实现了公司向车规级芯片供应商迈进的重要一步，同时，公司车载LED照明产品研发进展符合预期，为加速布局汽车电子领域提供了强有力的支撑。 研发投入持续增加，拓宽工艺平台提升竞争力公司重视研发投入，2023年上半年公司研发人员数量较上年同期增长38.71%，研发投入为0.41亿元，较上年同期增长35.2%。2023年上半年公司新增2项核心技术，均为自主研发，分别是高精度光传感器检测技术、高精度表冠旋转检测技术。此外，公司已经完成700V-BCD高压集成工艺及100VBCD器件工艺的开发，并且与头部晶圆厂积极开发12寸晶圆的90nm40VBCD工艺,使得产品在性能与功能提升的同时更具性价比，进一步提升产品竞争力。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为5.82、8.12、10.79亿元，EPS分别为1.02、1.90、2.78元，当前股价对应PE分别为87、47、32倍。公司始终重视研发投入，并采取电源管理+信号链双驱动布局，我们看好公司的中长期发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示产品研发不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧等风险。

沪硅产业发布 2023年半年度报告：公司上半年实现营收15.74亿元，同比减少 4.41%；实现归母净利润 1.87亿元，同比增加 240.35%；扣非后归母净利润亏损 2458.67万元。 经计算，2023年 Q2单季度公司实现营收 7.71亿元，环比减少 4.00% ； 实 现 归 母 净 利 润 8260.02万 元 ， 环 比 减 少21.18%；扣非后归母净利润亏损 3189.91万元。 投资要点 下游需求疲软，业绩短期承压伴随着消费类电子等终端市场需求疲软，下游芯片制造企业以及存储器厂商产能利用率下滑叠加高库存水平的影响，产业周期的下行调整传导到上游半导体硅片行业导致公司收入和利润环比均出现下滑。扣非后归母净利润亏损主要系300mm 高端硅基材料项目正处于开发过程中、芬兰 200mm 硅片项目处于建设过程中、新硅聚合的压电薄膜材料项目处于产品论证过程中，研发及建设项目的持续较大投入导致了扣非归母净利润较上年同期减少 4970.84万元。 硅片业务持续扩张，市占率有望提升300mm 大硅片业务方面，子公司上海新昇持续推进 300mm 半导体硅片的产能建设工作。一期 30万片/月的产线自达产以来产能利用率及出货量保持稳定，历史累计出货超过 800万片，是目前国内规模最大量产 300mm 半导体硅片正片产品、且实现了逻辑、存储、图像传感器（CIS）等应用全覆盖的半导体硅片公司。正在实施的二期新增 30万片/月 300mm 半导体硅片产能建设项目生产设备自 2022年第四季度起已开始搬入，现已形成 7万片/月的新增产能，合计产能达到 37万片/月，预计到 2023年年底将达到 45万片/月。子公司新傲科技和 Okmetic 200mm 及以下抛光片、外延片合计产能超过 50万片/月；200mm 及以下 SOI 硅片合计产能超过 6.5万片/月。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 37.54、47.95、57.98亿元，EPS 分别为 0. 11、0.16、0.20元，当前股价对应 PE 分别为 175、125、99倍。公司在 2023年 H1营收略微下滑，但我们看好公司的产品布局及技术优势，首次覆盖，给予“增持”评级。

深度布局智算，GPU 卡与服务器已陆续到位根据公司 8 月 28 日公告，合肥智算中心项目计划总投资约8.5 亿元，包括采购服务器及网络配套设备支出金额 7.43 亿元，其他配套投资 1.07 亿元。在规模上，项目 PUE 值≤1.3 ， 核 定 能 耗 指 标 2.46 万 吨 标 准 煤 ， 年 电 力 指 标20,026.85 万度，能耗电力指标最大可支持 25,000P（FP16稀疏算法）算力建设规模。项目规划 8 个算力机房，单个服务器机柜为 40KW、单个存储网络机柜为 8KW；一期计划完成4 个机房的建设。目前合肥智算中心一期工程已完成园区管网与机房土建工程；机房供配电、暖通、消防与装修等工程已启动，相关设备采购工作正在加紧推进，一期计划 4-6 个月内投入商用。另外，首批全球性能领先的 GPU 卡和服务器已到货，后续产品陆续到货中，为智算中心的尽快建成提供了保障。 开展智算项目优势明显，公司资金充足公司开展智算中心业务具有诸多优势：（1）深耕主营通信三十余年，是移动、电信、联通、铁塔的重要服务商，IDC 机房项目建设经验丰富，具备通信网络、信息与智能化、机电和计算机网络等多专业系统集成能力，保证了公司在智算中心建设运营上的质量和效率；（2）在 IT 领域产业链相关企业建立了良好的合作关系，可在主要设备供应方面得到支持；（3）储能业务与智算中心业务协调发展，可为智算中心后期低成本运营维护提供支持。 公司资金充足：（1）8 月 25 日可转债发行获得证监会同意，募集资金不超过 5.17 亿元，将投入公司承接的中国移动通信工程施工服务集中采购项目，缓解公司资金压力；（2）公司近年来经营活动产生的现金流量净额均为正，坏账准备在逐步转回，回款的改善能够支持公司新业务的发展；（3）公司银行授信额度充足；（4）根据中报显示，公司账上现金约 4.9 亿。公司将根据业务情况、投资计划及现金流状况，制定切实可行的融资计划，保障智算中心建设项目及各项业务正常开展。 盈利预测预测公司 2023-2025 年收入分别为 33.10、39.30、44.78 亿元，EPS 分别为 0.57、0.66、0.82 元，当前股价对应 PE 分别为 36、31、25 倍，维持“买入”评级。 风险提示新业务拓展进度不及预期风险，客户相对集中风险，行业竞争加剧风险，汇率波动风险等。

公司于 8月 18日发布 2023年半年报： 公司 2023年上半年实现营收 3.17亿元， 同比-28.25%； 实现归母净利润 0.64亿元， 同比-57.18%， 实现扣非归母净利润 0.45亿元， 同比-72.8%。 公司 2023二季度实现销售收入 1.74亿元， 环比+21.16%； 实现归母净利润 0.42亿元， 环比+ 96.14%； 实现扣非经常性损益的净利润为 0.28亿元， 环比+67.13%。 投资要点 消费电子需求疲软， 短期业绩承压， Q2有所回暖2023年上半年特别是第一季度， 受全球宏观经济下行、 地缘政治局势紧张、 终端消费电子行业景气度下滑以及下游模组厂商的采购及库存策略调整等因素影响， 公司部分业务的发展承受了较大压力， 各产品线上半年合计实现销售收入 3.17亿 元 ， 同 比 -28.25% ； 归 母 净 利 润 为 0.64亿 元 ， 同 比 -57.18%。 具体到产品而言， 个人电脑及服务器市场需求的疲软， 使得全球主要内存模组厂商通过暂停采购和削减产能等方式减轻库存压力， 导致公司 SPD 产品的销量及收入在上半年出现较大幅度下滑， 成为影响公司业绩的主要因素。 从第二季度单季度来看， 公司各下游应用市场需求有所回暖， 产品销售情况呈较好恢复态势， 第二季度实现销售收入1.74亿元， 环比+ 21.16%； 归母净利润为 4,209.64万元，环比+96.14%。 存储类芯片产品线丰富， EEPROM 具有领先地位1） 自 DDR2时起， 公司就开发销售与 DDR2/3/4内存模组配套的 SPD 产品， 并与澜起科技合作， 推出了配套新一代DDR5内存模组的 SPD 产品， 已在主要内存模组厂商中广泛应用。 尽管市场需求疲软， 下游库存压力影响了 SPD 产品销售， 但随着下游内存模组厂商库存水位的逐步改善， 以及支持 DDR5内存技术的 CPU 平台陆续上市， 有望推动 DDR5内存模组的渗透率持续提升， 促进公司相关业务的进一步发展壮大。 2） 公司的工业级 EEPROM 产品广泛应用于智能手机摄像头模组、 液晶面板、 工业控制等领域， 尤其在智能手机摄像头和液晶面板等领域占据领先地位， 市场份额高。 尽管智能手机行业低迷， 公司积极推广 1.2V 智能手机摄像头 EEPROM等新产品， 同时， 依托技术积累， 公司改进和升级现有EEPROM 产品， 研发新一代工业级 EEPROM， 以保持领先 地位。 而根据温度适应能力， 汽车级 EEPROM 分为 A3、A2、 A1、 A0等级。 作为国内领先的汽车级 EEPROM 供应商， 公司专注于汽车电子领域的技术积累与产品开发， 已拥有 A1及以下等级的 EEPROM 产品， 广泛用于智能座舱、 三电系统等。 随着汽车电子发展， 公司凭借较高的产品质量、高效的市场响应能力、 较为完整的应用产品线和稳定的供货能力， 有效提升了公司在汽车级 EEPROM 领域的行业影响力， 加速 EEPROM 向核心部件应用领域渗透。 为增强市场竞争力， 公司将着手开发符合 ISO 26262功能安全标准的汽车级 EEPROM。 3） 公司基于 NORD 工艺开发了一系列具有自主知识产权的NOR Flash 产品。 这些产品全面依照车规标准设计， 性能与温度适应能力更强， 通过过第三方权威机构的 AEC-Q100Grade 1车规电子可靠性试验验证。 未来， 公司将继续提升在该领域的市场份额， 开发更高容量 NOR Flash 产品， 以完善产品布局。 巩固开环音圈马达驱动芯片市场地位， 拓展高附加值产品领域在音圈马达驱动芯片领域， 公司是为数不多的， 拥有完整的开环类和闭环类产品组合以及技术储备的几家企业之一。 其中， 开环类音圈马达驱动芯片的产品收入构成了公司音圈马达驱动芯片业务的主要来源。 2023上半年， 由于全球智能手机市场需求紧缩， 各品牌的市场表现出现明显差异。 为了应对市场环境的变化， 公司不仅加强了开环音圈马达驱动芯片与 EEPROM 二合一产品的推广力度， 同时进一步提升了重点客户的销售和技术服务水平。 在上半年， 音圈马达驱动芯片产品线的销售收入达到了 4,332.39万元， 同比+51.61%。 在光学防抖（OIS） 音圈马达驱动芯片领域， 公司与行业领先的智能手机制造商展开合作， 共同进行产品开发， 以满足高端智能手机市场的需求。 同时， 凭借 EEPROM 产品的客户资源优势， 公司将在巩固开环音圈马达驱动芯片市场地位的同时， 拓展到闭环、 光学防抖音圈马达驱动芯片等更高附加值的产品领域。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 7.96、 11.22、 14.8亿元， EPS 分别为 1.63、 2.57、 3.77元， 当前股价对应 PE 分别为 32、 20、 14倍。 公司短期业绩承压， 但公司的存储类芯片产品线丰富， EEPROM 产品在市场具有领先地位， 并将音圈马达驱动芯片从开环类产品拓展至更高附加值的产品领域，首次覆盖， 给予“买入” 投资评级。

公司 8月 15日发布 2023年半年报：公司 2023年上半年实现营收 8.53亿元，较 2022年同期同比下降 31.34%；实现归母净利润 0.25亿元，较 2022年同期同比下降 90.89%；实现扣非归母净利润 0.15亿元，较 2022年同期同比下降 92.34%； 投资要点 行业逐渐回暖，Q2业绩扭亏为盈利2023年上半年国内、国外电子产品总需求下降，尤其出口下降明显。公司 1-2月营业收入受到 2022年客户去库存余波影响，3月以后行业情况逐步好转，公司库存水位的上涨幅度已得到有效控制，同时经营性净现金流由负转正。经计算，公司 2023年 Q2单季度实现营收 5.23亿元，同比降低25.13%，但环比增长 58.87%；实现归母净利润 0.43亿元，同比降低 77.05%，但环比扭亏为盈。 产品多线布局，不断加强技术优势公司是国内领先的 AIoT SoC 芯片设计公司之一，拥有二十年以上深厚的技术底蕴和丰富的行业市场经验。公司拥有一支以大规模 SoC 芯片设计、数模混合芯片设计和算法研究为特长的研发团队，在高性能芯片设计、神经网络处理、影像视觉处理、高清视频编解码、视频后处理及系统软件开发上具有丰富的经验。公司持续在 AIoT 市场应用领域深耕，加大对自主创新技术的研发，2023年上半年公司发生研发费用 2.60亿元，占营业收入 30.52%，较 2022年同期同比增加 3.66%。 公司于 2022年研发并推出两款处理器新产品 RK3562和RK3528，其中 RK3562属于 AIoT 应用处理器，主要应用于平板电脑、智能家居、教育电子、工业应用等领域，RK3528是新一代流媒体处理器，主要应用于智能 IPTV/OTT 和中高端多媒体应用领域。同时，公司持续迭代了 NPU、ISP、视频编解码、显示后处理等核心 IP，产品多线布局，不断加深技术壁垒。 顺应市场趋势，抓住 AIoT 发展机遇2023年上半年迎来了以 GPT 为代表的人工智能大模型热潮。 根据应用场景的环境，对实时性、可靠性的不同要求，算力会形成云端、边缘侧、端侧之间的合理分布，其中有大量算力会分布在边缘侧、端侧的 AIoT 产品中。公司以 AIoT 发展 的需求逻辑和技术逻辑为核心，不断扩展产品线并完善产品矩阵，从 8nm 的旗舰芯片 RK3588到多款成熟制程的 SoC，为客户提供从高端性能到中低端性能的全系列智能应用处理器芯片，以及各类周边芯片和组件产品。公司新推出的 SoC 大部分搭载了公司自研 NPU，契合市场对于智能化、算力的需求。公司在过去几年已经迭代了 4代 NPU IP，不断提升对神经网络模型的支持和计算单元的利用效率，第 4代 NPU 已经满足基于 Transformer 架构的大模型需求，形成人工智能技术上良好的基础。 盈利预测由于市场上同行业公司产品库存较大，产品竞争激烈，我们下调公司业绩预期，预测公司 2023-2025年收入分别为24.36、31.62、40.39亿元，EPS 分别为 0.67、1.02、1.55元，当前股价对应 PE 分别为 99、65、43倍；但我们看好2023年下半年行业下游需求回暖以及公司的产业布局，维持“买入”投资评级。 风险提示下游市场需求恢复不及预期、新产品研发不及预期、市场竞争加剧。

龙迅股份于8 月21 日发布2023 年半年度报告：2023 年H1公司实现营业收入1.34 亿元，同比增长9.59%；实现归母净利润4194.98 万元，同比增长3.79%。2023 年Q2 公司实现营业收入8227.94 万元，同比增长47.34%，环比增长59.31%；实现归母净利润3465.07 万元，同比增长111.52%，环比增长374.73%。 投资要点 H1 逆周期增长，Q2 盈利能力环比增长迅速2023 年上半年，相较于高性能计算和汽车等领域仍保持的较强需求，手机、PC、视频会议等消费电子需求依然疲软。公司有效克服了半导体下行周期、行业景气度结构化明显和行业竞争加剧的不利影响，围绕自身技术优势和市场能力积极进行产品布局和业务拓展。2023 年H1，公司实现营业收入1.34 亿元，同比增长9.59%；实现归母净利润4194.98 万元，同比增长3.79%。2023 年Q2 公司实现营业收入8227.94万元，同比增长47.34%，环比增长59.31%，单季度营业收入创历史新高；实现归母净利润3465.07 万元，同比增长111.52%，环比增长374.73%。 持续加大研发投入，车载显示领域加速新产品布局公司自成立以来，长期坚持研发投入，在高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片领域构筑了较强的竞争壁垒。 2023 年上半年， 公司研发费用率为22.37% ， 同比增长0.44pct，截至2023 年6 月30 日，公司共拥有120 名研发人员，合计占员工总数比例为66.30%。 汽车电子作为公司重要的业务拓展方向，公司持续加大在该领域的研发投入和新品布局。截至目前，公司部分高清视频桥接芯片凭借良好的兼容性和稳定性已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域，其中已有6 颗芯片通过AEC-Q100认证。该领域的业务规模持续上升。2023 年H1，公司积极开展与车厂、Tier1 厂商的合作，增加车规级认证产品数量同时，进一步提升车规产品质量管控等级。公司基于在视频信号传输的技术积累上，针对目前高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示的需求，开发的车载SerDes 芯片组已成功流片。 深耕高清视频信号处理芯片领域，建立客户服务优势2023 年上半年，公司高清视频信号处理芯片业务实现营收1.23 亿元，同比增长14.07%；营收占比91.70%，同比增加3.6pct，连续五年保持增长。公司研发的支持HDMI2.1、DP1.4 协议规范的4K/8K 超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，成为市场上少数可兼容多种超高清信号协议，支持包括视觉无损视频压缩技术、视频缩放、旋转及分割等视频处理功能和8K 显示的单芯片解决方案产品，满足了新一轮4K/8K 显示器的升级换代需求以及AR/VR、超高清商业显示的市场需求。进一步升级的超高清桥接芯片已进入推广阶段，受到客户的广泛关注。 公司近年来逐步与众多下游知名客户建立了深度的合作关系，已成功进入鸿海科技、视源股份、亿联网络、Meta、宝利通、思科、佳明等国内外知名企业供应链。同时，高通、英特尔、三星、安霸等世界领先的主芯片厂商已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。 盈利预测预测公司2023-2025 年收入分别为3.12、4.29、5.98 亿元，EPS 分别为1.33、1.77、2.39 元，当前股价对应PE 分别为72、54、40 倍，我们看好公司的技术优势和产品布局，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示研发进度不及预期风险，半导体周期波动风险，市场竞争加剧风险，贸易摩擦风险等。