长盈精密发布2023年年报及2024年第一季度业绩预告：2023年公司实现营收137.22亿元，同比减少9.74%；实现归母净利润0.86亿元，同比增加102.23%。2024Q1公司预计实现归母净利润2.5-3.5亿元，扭亏为盈；预计实现扣非后归母净利润1.05-1.35亿元，扭亏为盈。 投资要点受益消费电子及新能源市场复苏向好，盈利能力持续改善2023年上半年消费电子行业终端需求疲软，影响公司全年整体营收略有下滑，同比下降9.74%。但随着消费电子及新能源市场复苏向好，国际及国内大客户均有重要新项目量产交付，2024Q1营收同比增长约30%，创第一季度历史新高。盈利能力方面，受益于新能源零组件业务产能利用率提升以及汇率变动产生的积极影响，公司2023年实现归母净利润同比增加102.23%至0.86亿元，毛利率同比增加2.49pct至19.86%。 持续加强技术创新，消费电子业务焕发新生机2023年公司持续加强新材料、新工艺的技术创新，消费电子业务多个新项目取得重大进展。新材料方面成功实现安卓客户智能手机钛合金结构件量产，并为三星GalaxyS24供应钛合金中框；XR（AR/VR/MR）项目也顺利实现量产，为VisionPro提供关键外观件，截至3月31日VisionPro在美国市场总销量也超过约37万台。得益于三星GalaxyS24以及苹果VisionPro出货量大增，公司2024年一季度业绩大幅提升。除手机、XR设备之外，公司还是高端PC类产品重要供应商，已向头部AI企业提供新型智能终端产品零组件。生成式人工智能将带动消费电子行业进入新一轮产品创新以及换机周期，公司将充分受益于AI硬件的加速渗透，为消费电子业务注入新活力。 新能源业务产能逐步释放，加速布局海外业务2023年公司新能源业务保持快速增长，实现营收35.40亿元，同比增长43.46%，营收占比增长9.57pct至25.80%，主要得益于宜宾、自贡、常州、宁德动力电池结构件生产基地的产能释放。目前公司已成为问界汽车的核心供应商，主要供应电池箱总成、Busbar产品。与此同时，公司加大海外生产基地建设力度，在越南、墨西哥的生产基地已初步具备出货能力，后续将推进在欧洲的生产基地的落地，提升全球化交货能力。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为169.94、205.30、240.67亿元，EPS分别为0.58、0.74、0.91元，当前股价对应PE分别为18、14、12倍。当前消费电子及新能源市场复苏向好，生成式AI将提升下游智能硬件价值量及生态创新，并加快手机、PC及XR设备的更新换代以及复苏节奏，公司整体业绩有望迎来增长，我们看好公司的发展前景，将评级上调至“买入”。 风险提示宏观经济风险，汇率波动风险，客户集中度风险，下游需求复苏不及预期风险等。

水晶光电发布32023年年度报告：公司2023年实现营收50.76亿元，同比增长16.01%；实现归母净利润6.00亿元，同比增长4.15%；实现扣非后归母净利润5.23亿元，同比增长2.72%。 投资要点业绩稳步提升，消费电子++车载光电++元宇宙光学布局成效初显受益于消费电子+车载光学+元宇宙光学三大板块布局，在宏观经济及行业都面临较大挑战的情况下，公司于2023年实现营收50.76亿元，同比增长16.01%；实现归母净利润6.00亿元，同比增长4.15%。费用端来看，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.40%、6.97%、8.35%、-1.38%，其中，受为大客户研发新产品导致的研发费用激增影响，研发费用率同比增长0.73pct。 微型棱镜顺利量产，打造新增长曲线公司的微型光学棱镜模块于2023年6月顺利量产，成为全球首家四重反射棱镜模组量产供应商。微型光学棱镜模块项目的成功，系统提升了公司智能制造能力，开启与北美大客户合作新高度，成功实现从单一元器件制造商向复杂光学模块及解决方案提供商转型，成为支撑公司销售正增长的核心业务。 车载业务迎来新格局，深耕RAR/VR抓住元宇宙新机遇车载光电业务方面，2023年公司HUD出货量超20万台，AR-HUD国内市场占有率排名第一。同时，公司积极完善车载业务客户结构，取得捷豹路虎的HUD项目，成为第一个进入海外主流整车品牌的中国HUDTier1企业；新进吉利、东风岚图、长安马自达等多家主机厂，并获得十余个定点项目。 AR/VR业务方面，公司在AR/VR领域布局长达15年之久，聚焦反射、衍射光波导技术开发，整合相关资源，围绕量产实现设计、工艺和检验的技术突破，努力奠定产业化基础。盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为64.21、77.58、90.81亿元，EPS分别为0.54、0.68、0.81元，当前股价对应PE分别为26、21、18倍。我们看好公司消费电子+车载光学+元宇宙光学的三大板块布局，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示宏观经济波动风险，行业竞争风险，大客户依赖风险，汇率波动风险等。

龙迅股份发布2023年度报告，2023年公司实现营业总收入32,314.74万元，较2022年同期增长34.12%；实现归母净利润10,269.54万元，较2022年同期增长48.39%；实现扣非净利润6,680.17万元，较2022年同期增长17.67%。 投资要点积极进行产品布局和业务拓展，42023Q4单季度营收创历史新高公司在2023年有效克服半导体下行周期、行业景气度结构化明显以及行业竞争加剧的不利影响，始终紧跟市场的发展趋势加强对产品和技术的前瞻性研发，积极迎接8K超高清显示全面普及带来的市场机遇与挑战，公司研发的4K/8K超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，成为市场上少数可兼容多种超高清信号协议，支持包括视觉无损视频压缩技术、视频缩放、旋转及分割等视频处理功能和8K显示的单芯片解决方案产品。除丰富现有产品线外，公司利用高速数据传输和视频传输接口技术领域多年技术积累，积极研发面向HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片，关于PCIe的桥接芯片和Switch芯片研发项目均已在有序实施中。公司在2023年积极进行产品布局和业务拓展使公司整体业绩得以较快增长，2023年Q2至Q4营业收入分别为8,227.94万元、8,817.62万元、10,104.44万元，逐季度分别创历史新高。 持续加大研发投入，积极布局汽车电子领域公司持续加大研发投入以保持在市场竞争中的技术领先优势，2023年研发费用为7,452.66万元，较2022年增长34.52%，占公司营业收入的23.06%，新增研发人员37名，较2022年同期增长32.46%。公司以汽车电子作为业务拓展的重要方向，持续加大汽车电子领域的研发投入和新品布局。公司部分高清视频桥接芯片凭借良好的兼容性和稳定性已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域，其中8颗芯片已通过AEC-Q100认证。2023年公司积极同车厂、Tier1厂商开展合作，实现业务规模快速上升，并积极推进ASPICE体系建设和ISO26262标准认证，进一步提升车规产品质量管控等级。此外，公司基于视频信号传输方面的技术积累，针对目前高端汽车市场对视频长距离传输和超高清视频显示的需求，开发了车载SerDes芯片组，已如期进入验证测试阶段。 设立新加坡全资子公司，进一步拓展海外市场为进一步拓展公司海外市场，提高全球供应链采购能力和市场竞争优势，公司在2023年12月完成了新加坡全资子公司LONTIUMSINGAPOREPTE.LTD.的注册。公司将通过逐步组建海外研发团队、供应链和销售网络，利用海外研发技术资源持续推进工艺与技术的开发，保持行业领先地位，海外供应链的拓展预计将大幅提升公司的产品供货速度和效率。 同时，公司准备与海外合作伙伴开展深度合作，加快公司的国际化步伐，完善公司国际市场的战略布局，从而扩大公司国际业务规模，提高公司产品在国际市场的竞争力和市场占有率。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为4.81、6.80、9.71亿元，EPS分别为2.08、3.03、4.57元，当前股价对应PE分别为40.8、28.0、18.6倍，公司积极进行产品布局和业务拓展，2023年Q2至Q4营业收入逐季度分别创历史新高，4K/8K超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，并持续加大汽车电子领域研发投入，车载SerDes芯片组已如期进入验证测试阶段，同时公司设立新加坡全资子公司拓展国际市场，维持“增持”投资评级。 风险提示市场竞争加剧风险；技术迭代风险；新产品研发进度不及预期风险；下游需求恢复不及预期风险。

恒玄科技发布 2023年度报告：公司 2023年度实现营业收入21.76亿元，较 2022年同期增长 46.57%；实现归母净利润1.24亿元，较 2022年同期增长 0.99%；实现扣非归母净利润2,861.23万元，较 2022年同期增长 135.96%。 投资要点 主营产品市场表现亮眼，客户优势明显受益于全球经济复苏，消费市场逐步回暖，下游需求呈现增长态势，公司 2023年度实现营业收入 21.76亿元，较 2022年同期增长 46.57%，其中蓝牙音频类产品实现营收 15.29亿元，占营收比例 71%。公司基于 12nm FinFET 工艺研发的新一代 BES2700系列可穿戴主控芯片市场认可度持续提升，拉动营收规模快速增长。同时经过持续的产品技术迭代及市场验证，公司终端客户已覆盖各行业全球领先企业，包括三星、 OPPO、小米、荣耀、华为、 vivo 等全球主流安卓手机品牌，哈曼、安克创新、漫步者、万魔等专业音频厂商，阿里、百度、谷歌等互联网公司以及海尔、海信、格力等家电厂商，客户结构持续优化，品牌竞争力不断加强，有望成为支撑业绩长期驱动力。 新一代 BES2700系列芯片快速上量，下游应用场景不断拓展2023年，公司新一代 BES2700系列智能可穿戴芯片快速上量，已应用于多家国内外品牌客户的可穿戴产品，除 TWS 耳机和运动手表、手环之外，进一步延伸至智能手表和智能眼镜产品，下游应用场景持续多元化。同时，针对入门级运动手表及手环市场，公司面向该市场推出 BES2700iBP 可穿戴SoC 芯片，该芯片与上一代 BES2500系列相比，待机和运行功耗显著降低，使终端产品在待机时间与运行流畅度之间取得更好的平衡，得到市场快速认可，在多个一线品牌的手表、手环项目中实现量产。 注重研发投入，核心技术持续迭代公司依托 AIoT 主控芯片厂商的平台化优势，持续加强技术横向纵向延伸。 2023年，公司研发费用 5.50亿元，较上年增长 25.04%，年末研发人员总数 592人，研发人员占比85.80%。公司新增申请发明专利 115项，获得发明专利批准52项。同时，公司持续加大在各产品领域的研发力度，新一代 6nm 智能可穿戴芯片 BES2800成功流片。该芯片采用先进的 6nm FinFET 工艺，单芯片集成多核 CPU/GPU、 NPU、大容量存储、低功耗 Wi-Fi 和双模蓝牙，能够为可穿戴设备，特别是 TWS 耳机、智能手表、智能眼镜、智能助听器等产品提供强大的算力和高品质的无缝连接体验。目前该芯片已进入市场推广阶段，预计 2024年实现量产。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 27.97、 34.86、 43.82亿元， EPS 分别为 2.51、 4.19、 5.09元，当前股价对应 PE 分别为 44.6、 26.7、 22.0倍， 公司通过注重研发投入，核心技术实现持续迭代，新产品应用场景不断拓宽，实现营收高增长，同时客户合作黏性进一步加强，为公司未来实现品牌战略奠定基础，维持“买入”投资评级。 风险提示行业竞争加剧风险， 因技术升级导致的产品迭代风险， 知识产权风险， 委托加工生产和供应商集中风险， 存货跌价风险， 下游需求不及预期风险。

阿尔特正式宣布成立AI机器人事业部，从事机器人设计服务、代工生产、AI编程智能化场景运用及飞行汽车研发等机器人行业领域的前沿研发和创新。 投资要点数据要素优势显著，出海战略稳步推进公司是我国唯一具备既能提供整车全流程研发服务，又可提供单独和组合模块研发服务的独立汽车研发公司，已成功为超80家客户成功研发超500款车型。公司在20余年的发展中积累了高数量级且高质量的整车开发设计知识库，在汽车数据要素方面具有显著优势。 在新能源、电动化成为各国政府的重点发力方向的背景下，公司出海业务稳步推进。2023年4月与马来西亚征阳集团签署《谅解备忘录》，共同成立汽车设计与创新中心；8月与YAMATO就日本电动汽车改制等业务签署了《基本意向书》；12月与YAMATO正式签署《采购合同》，为YAMATO提供电动系统套件，金额合计53.83亿元。 与英伟达eOmniverse平台深度合作，IAI赋能汽车研发生产公司是英伟达合作伙伴，与英伟达Omniverse数字孪生平台达成深度战略合作，将打通英伟达完整的机器人产品体系，包括边缘计算芯片、Jetson硬件解决方案、Isaac软件开发和测试解决方案、机器人开发生态等。作为国内首家采购英伟达全套OVX最新系统的企业，配置的OVX服务器以及Omniverse的数量位列汽车行业第一，其中OVX服务器主要由行业领先的具有AI和支持Omniverse专用的图形级性能的L40SGPU芯片构成。公司与英伟达中国已就AI如何赋能汽车研发及生产等领域进行了多轮深入沟通，未来将在算力底座、自动驾驶、异构车机协同、数字孪生、工业生成式AI等多个领域展开深入合作。英伟达2024财年汽车业务占比1.79%为10.9亿美元，CEO黄仁勋公开表示未来汽车行业收入将占33%达到3000亿美元，增量市场巨大。今年2月底，公司已顺利打通Omniverse与多款工业软件研发协同。积极进行算力布局，打造行业顶级算力底座公司与英伟达核心合作伙伴开展系列合作，采用“多城市、多步骤、多品类”进行算力布局。截至2023年10月已储备2000P、多品类的英伟达算力硬件，规划上万P，后续会动态扩容。根据公司2024年3月初对投资者的回复，储备的算力在满足自用需求的基础上，也可对外提供算力租赁服务。此外，公司与无锡、成都、上海、烟台、阳泉等地就算力落地进行了深入沟通，阿尔特（无锡）智算中心已于2023年11月正式启用。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为8.52、15.10、24.86亿元，EPS分别为0.05、0.32、0.50元，当前股价对应PE分别为291、45、29倍。我们看好公司AI赋能汽车的发展战略，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示英伟达OVX系统推广不及预期，算力规划部署进度不及预期，出海业务进展不及预期等风险。

23Q3业绩增长显著，全方位布局精密结构件业务公司2023年第三季度实现营业收入1.15亿元，同比增长21.97%，环比增长23.98%，实现归母净利润0.2亿元，同比增长22.85%，环比增长19.35%；销售毛利率为31.88%，同比下降2.04pcts，环比增长9.66pcts；销售净利率为17.63%，同比增长0.12pcts，环比增长6.51pcts。公司前三季度实现营业收入2.69亿元，同比下降3.93%；实现归母净利润0.43亿元，同比下降18.87%，销售毛利率为30.56%，同比下降3.64pcts；销售净利率为15.84%，同比下降3.02pcts。 公司主要从事精密结构件的研发、生产和销售，产品主要运用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等行业。 深耕智能手机精密结构件领域，聚焦优质大客户构筑护城河2023年1-6月，公司智能手机领域业务实现收入9389.84万元，占比61.65%。公司的智能手机精密结构件业务主要包括镜头组件和摄像头模组两大品类。镜头是智能手机光学成像系统中的核心组成部分，主要产品包括镜筒、隔圈、压圈产品等。摄像头模组方面，根据对焦方式的不同，摄像模组主要可分为固定对焦模组和自动对焦模组，公司能够生产摄像头模组的相关部件，包括底座、镜座、屏蔽罩及载体等。公司相关产品主要应用于手机摄像头领域，摄像头主要由光学镜头、音圈马达、红外截止滤光片与图像传感器等器件。其中，光学镜头在手机摄像头价值构成占比为19%，模组占比为20%。公司聚焦行业内的头部客户，拥有稳健的大客户资源，主要包括舜宇光学、安费诺、水晶光电、长益光电及三星电机等客户。其中，舜宇光学手机镜头市场占有率连续多年位居全球首位，手机摄像模组市场占有率2021年以来亦位居全球第一；安费诺为全球最大的连接器制造商之一。从下游终端品牌来看，应用公司产品的品牌主要包括A客户、三星、小米、OPPO、VIVO等。近两年来，源自A客户（安费诺）的相关收入增速显著高于安卓系统客户（舜宇光学等）。此外，我们也可以看到公司近年来的外销比例相较于以往有所提高。我们认为随着聚焦优质大客户的战略逐步实施，公司将进一步巩固自身的护城河，有望成为智能手机精密结构件领域的领军企业。 精密结构件下游应用领域广泛，持续拓展新领域提高公司业绩韧性除了智能手机之外，精密结构件被广泛应用于可穿戴设备和汽车电子等领域，公司顺应市场持续拓可穿戴设备、智能安防及汽车电子等领域市场。可穿戴设备领域；主要产品主要包括智能手表天线、耳机内壳、VR眼镜镜筒和压圈等。2023年1-6月，可穿戴设备领域业务实现收入1570.03万元，占比10.31%。智能安防领域；主要产品包括半球球罩、视窗透明罩和多目球罩、螺纹镜筒等。2023年1-6月公司智能安防领域业务实现收入500.52万元，占比3.29%。汽车电子领域，主要产品包括车载镜筒、镜座、外壳、支架等。2023年1-6月公司汽车电子领域业务实现收入3771.55万元，占比24.76。我们认为随着公司针对下游多个领域进行拓展，能够提高公司对于单一行业周期性变化的应对能力以及抗风险能力，公司业绩有望保持稳步增长。 盈利预测预测公司2023-2024年收入分别为3.88、9.01、13.61亿元，EPS分别为1.04、2.51、3.77元，当前股价对应PE分别为55.2、22.9、15.3倍，受益于国内高端旗舰机型对于光学镜头的进一步迭代升级，公司业绩有望持续赋能，给予“买入”投资评级。 风险提示下游大客户需求不及预期；行业竞争加剧；精密模具开发技术不及预期。

精智达发布2023年度业绩快报公告：公司2023年度实现营业总收入64,856.33万元，同比增长28.53%；归属于母公司所有者的净利润11,676.08万元，同比增长76.73%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8,542.26万元，同比增长62.29%。 投资要点显示、存储检测设备拉动营收利润双增长公司2023年度实现营业总收入64,856.33万元，同比增长28.53%，营业收入快速增长，主要得益于公司新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备的市场认可度持续提升，拉动销售规模快速增长。公司2023年度营业利润同比增长85.53%，利润总额同比增长84.80%，归属于母公司所有者的净利润同比增长76.73%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增长62.29%，基本每股收益同比增长54.26%，盈利水平大幅提升，主要是公司客户结构优化和产品结构变化，销售规模扩大，从而影响盈利能力大幅提升。 显示检测设备领先厂商，面板市场需求持续增长受益于下游消费电子终端回暖影响，另外叠加IT、车载市场对中尺寸OLED应用的新需求，OLED面板的市场需求呈现持续增长态势。而国内面板产能缺口较大，面板企业正在加快产能布局，对面板检测设备需求持续增长。公司积极布局Micro-LED、Micro-OLED等微型显示领域，已持续取得Micro-LED相关检测设备订单。公司面板业务整体保持稳健增长，客户结构也较2022年明显优化，微型显示领域的有关技术开发、设备验证等工作也在有序开展中。 存储客户开拓显著突破，投资高铂科技打造核心竞争力公司基于自身在新型显示器件检测领域的技术积累，面向半导体存储器件测试行业积极布局，战略聚焦DRAM测试机及探针卡等产品的自主研发。公司半导体存储器件测试设备目前进展顺利，其中DRAM晶圆老化测试设备已完成技术开发和测试等工作，进入验证阶段；DRAM测试机仍处于持续研发测试阶段；探针卡业务取得显著突破，进入批量交付阶段，整体趋势乐观。公司已开发长鑫科技、沛顿科技、晋华集成等半导体客户并实现产品交付。同时，公司以自有资金人民币2,900万元投资深圳高铂科技有限公司，其自研的信号处理引擎芯片专注存储测试应用，覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等产品，已于2023年10月正式投片。作为ATE整机领域的国产替代方案，本次投资高铂科技有助于快速推进公司测试设备的核心信号处理引擎芯片国产化，通过延伸产业链布局，有利于公司在ATE设备领域打造核心技术竞争力及安全可靠的供应链。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为6.49、9.30、12.23亿元，EPS分别为1.24、1.80、2.49元，当前股价对应PE分别为50.6、34.9、25.2倍，公司在新型显示检测设备积累雄厚，布局存储检测设备打造第二增长曲线，公司已开发长鑫科技、沛顿科技、晋华集成等半导体客户并实现产品交付，我们认为，随着AI和高性能计算需求的增长，全球存储需求不断增加、DRAM存储芯片价格连续上涨将会带动对上游存储检测设备的需求，公司存储测试设备放量，有望持续受益，首次覆盖，给予“增持”投资评级。 风险提示行业竞争加剧的风险；新产品新技术研发的风险；公司规模扩张引起的管理风险；产品落地放量不及预期的风险；下游需求不及预期的风险；业务协同不及预期的风险；投资标的公司持续亏损的风险。

2024年3月4日，长电科技发布公告称其全资子公司长电科技管理有限公司拟以现金方式收购晟碟半导体80%的股权，交易对价约62400万美元。 投资要点子公司收购晟碟半导体80%股权，利好公司存储产品发展公司具有着近20年的存储器芯片成品制造经验，NAND闪存和DDR动态随机存储产品都已经实现了稳定的量产，与国内外的存储类产品厂商间建立起了广泛的合作关系。其中，晟碟半导体的母公司西部数据作为全球领先的存储器厂商，早在2003年便和公司建立了长期合作关系，此次收购有利于公司和西部数据建立起更加紧密的战略合作关系，从而有效增强公司的客户黏性。同时，晟碟半导体作为一家主要从事先进闪存存储产品的封装和测试的公司，iNAND闪存模块和SD、MicroSD存储器等公司主要产品广泛应用于移动通信、工业与物联网、汽车、智能家居及消费终端等领域，其高度自动化的工厂具有较高的生产效率，且在质量、运营、可持续发展等方面屡获大奖，因而本次收购将会十分利好公司存储产品的发展和相关资源的有效配置。 加大对高性能封装领域资源投入，逐步增强核心竞争力公司紧跟人工智能发展趋势，重点投资与其配套的边缘计算、电源管理、功率模块、高性能存储等领域，持续加大对高性能封装领域的资源投入。截至2023年4月，公司先进封装的收入占公司收入的三分之二，并处于稳步提升状态，固定资产开支中的80%用于对高性能及先进封装相关产能的补充。公司将投资重点放在2.5DChiplet、新一代功率器件封装产能规划等项目和现有工厂面向高性能封装技术、工厂自动化等产能升级的方向上，这将有利于减少现有工厂在常规产品技术和产能更新方面的规模，加速高性能封装技术开发与量产，持续扩大先进封装收入比例，逐步增强公司的核心竞争力。发展Chiplet封装技术，把握汽车电子与5G发展机遇公司以RDL为中介层的方案已进入稳定量产，并同步实现了国际客户4nm节点多芯片系统集成封装产品出货，聚焦于5G、汽车电子等领域的应用。同时，公司基于客户对互联密度和成本的要求，持续加强对Chiplet小芯片解决方案开发的投入，并通过和国内外产业链的合作以加强国内外产能布局和提供多种技术方案。同时，公司对硅转接板、桥接以及Hybrid-bonding领域的技术都已经进行了布局，未来将根据客户不同场景下的应用需求做好技术导入工作。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为370.99、426.84、499.72亿元，EPS分别为0.83、1.32、1.82元，当前股价对应PE分别为33.6、21.1、15.3倍。受全球终端市场需求疲软及半导体下行周期影响，客户需求下降，产能利用率降低，叠加价格承压影响，公司2023年整体利润下降，但2023年下半年部分客户需求有所回升，四季度订单总额恢复到2022年同期水平。而子公司收购晟碟半导体80%股权，利于公司进一步整合和配置资源，同时公司通过加强在高性能封装领域的投入，不断提高核心竞争力，更好把握5G、汽车电子发展机遇，维持“买入”投资评级。 风险提示行业竞争加剧风险，新技术研发不及预期风险，贸易摩擦风险，行业需求波动风险。

2024年折叠屏手机市场持续火爆，华为出货目标大幅上调据 IDC 最新预测， 2024年全球折叠机出货量 2500万部， YOY+37%，市场空间广阔。据台湾经济日报， 2024年华为折叠机出货目标 700万-1000万部，较 2023年的 260万部最高增幅将近 3倍，目前已向供应链下达“追加订单”。折叠屏手机作为疲软手机市场中高确定性高成长赛道，行业景气度持续向好。 卡位折叠机铰链组件业务，驱动盈利能力提升公司深耕消费电子 MIM 行业多年，技术实力行业领先，管理体系成熟，量产经验丰富，品牌客户覆盖率高。凭借在MIM 零部件领域积累的材料创新能力、精度控制能力和一致性管控能力，纵向切入价值量更高的折叠机铰链 MIM 组件业务。截至 2023年 11月，公司折叠机铰链 MIM 组件已实现两个客户量产应用+一客户认证完成。预计 2024年随着 MIM 组件业务客户的持续扩展和渗透率的提升，公司业绩有望迎来量价齐升。 客户结构持续优化，深度受益国产品牌放量自 2022年以来，为对冲海外大客户需求波动的影响，公司持续优化客户结构，加快国内客户的开拓力度。存量客户方面，深挖已有客户的需求，积极配合客户进行新项目的开发和量产，加快产品结构的优化；增量客户方面，凭借在MIM 领域多年的技术积累和丰富的量产经验，大力开拓新增客户，持续优化客户结构。 23H1公司国内客户营收占比69.09%，同比增幅高达 21.63pct， 23Q3单季度归母净利润1.53亿，环比大幅增长 21.83倍。展望 2024年，折叠屏手机市场持续放量叠加国产品牌迅速崛起，有望助力公司业绩成长。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 26.21、 33.66、42.52亿元， EPS 分别为 1. 11、 1.53、 1.88元，当前股价对应 PE 分别为 23、 17、 14倍。看好公司在国产品牌折叠机放2024年折叠屏手机市场持续火爆，华为出货目标大幅上调据 IDC 最新预测， 2024年全球折叠机出货量 2500万部， YOY+37%，市场空间广阔。据台湾经济日报， 2024年华为折叠机出货目标 700万-1000万部，较 2023年的 260万部最高增幅将近 3倍，目前已向供应链下达“追加订单”。折叠屏手机作为疲软手机市场中高确定性高成长赛道，行业景气度持续向好。 卡位折叠机铰链组件业务，驱动盈利能力提升公司深耕消费电子 MIM 行业多年，技术实力行业领先，管理体系成熟，量产经验丰富，品牌客户覆盖率高。凭借在MIM 零部件领域积累的材料创新能力、精度控制能力和一致性管控能力，纵向切入价值量更高的折叠机铰链 MIM 组件业务。截至 2023年 11月，公司折叠机铰链 MIM 组件已实现两个客户量产应用+一客户认证完成。预计 2024年随着 MIM 组件业务客户的持续扩展和渗透率的提升，公司业绩有望迎来量价齐升。 客户结构持续优化，深度受益国产品牌放量自 2022年以来，为对冲海外大客户需求波动的影响，公司持续优化客户结构，加快国内客户的开拓力度。存量客户方面，深挖已有客户的需求，积极配合客户进行新项目的开发和量产，加快产品结构的优化；增量客户方面，凭借在MIM 领域多年的技术积累和丰富的量产经验，大力开拓新增客户，持续优化客户结构。 23H1公司国内客户营收占比69.09%，同比增幅高达 21.63pct， 23Q3单季度归母净利润1.53亿，环比大幅增长 21.83倍。展望 2024年，折叠屏手机市场持续放量叠加国产品牌迅速崛起，有望助力公司业绩成长。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 26.21、 33.66、42.52亿元， EPS 分别为 1. 11、 1.53、 1.88元，当前股价对应 PE 分别为 23、 17、 14倍。看好公司在国产品牌折叠机放风险。

芯碁微装发布2023年度业绩快报公告：预计2023年度公司实现营业收入8.29亿元，同比增长27.07%；归母净利润1.81亿元，同比增长32.84%；扣非归母净利润1.60亿元，同比增长37.54%。 投资要点2023全年营收增长，盈利能力稳步提升公司2023全年实现营收8.29亿元，同比涨幅达27.07%。在PCB行业承压的背景下，公司营收增长主要受益于公司顺应PCB中高端化升级趋势全面推动公司产品体系的高端化升级，设备核心性能指标具有较高水平，市场渗透率快速增长。公司2023年实现归母净利润1.81亿元，同比增长32.84%，主要原因是：1)公司销售收入的持续增长；2）产品体系的高端化升级和内部精益化管理提升了产品利润水平。 中高端BPCB持续扩张，积极布局海外市场公司中高端PCB增长强劲，以产品稳定性，可靠性及本地化服务优势攻占高端市场。在2022年，公司PCB设备高中低阶产品订单的占比约为20%、40%、40%，2023年的高中低阶产品占比预计会倒转，即40%、40%、20%，彰显了公司在直写光刻领域的强阿尔法属性。此外，公司注重海外策略，积极建设海外销售及运维团队，业务增势迅猛，有望成为2024年PCB增速最快的板块。 泛半导体多线布局，先进封装设备技术领先截至2023年三季度，泛半导体业务多线并进，订单占比在21%左右，同比增速较快。其中先进封装领域，公司的WLP2000系列的产品采用多光学引擎并行扫描技术，具备自动套刻、背部对准、智能纠偏、WEE/WEP功能，在RDL、Bumping和TSV等制程工艺中优势明显。公司与华天科技、盛合晶微等知名企业的合作进展顺利，目前处在测试阶段。此外，公司在PLP板级封装也积极布局，以满足更广阔的应用市场。 2024年公司将继续深入在载板、先进封装、新型显示、掩模版制版、功率分立器件等方面的布局，与各个细分领域头部客户进行战略合作，与下游共同成长，提升产业国产化率，进一步加快自身研发及市场推广进程。盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为8.29、10.86、14.79亿元，EPS分别为1.38、2.15、3.12元，当前股价对应PE分别为44.9、28.8、19.9倍，维持“增持”投资评级。 风险提示行业竞争加剧的风险；新产品新技术研发的风险；公司规模扩张引起的管理风险；产品落地放量不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。

天孚通信发布2023年业绩预告：公司预计2023年全年实现归母净利润6.77亿元至7.58亿元，同比增长 68.00%至88.00%；实现扣非归母净利润实现 6.47亿元至7.38 亿元，同比增长 77.45%至102.29%。 投资要点 光通信产品需求旺盛，持续带动公司业绩增长 公司业绩增长的主要原因系人工智能技术的发展和算力需求的增加带动全球数据中心加速建设进而带动上游高速光器件产品的需求持续稳定增长。其中利润率较高的高速率光通信产品需求增长显著，带动公司部分产品线的持续扩产提量，产能利用率大幅提升。此外，公司受到利息收入影响，财务费用同比下降。 AI赛道长坡厚雪，光引擎光器件领域迎来战略发展机遇 从行业层面来看，人工智能技术已迈入加速发展的阶段。根据Dell'Oro 统计数据，预计2024年全球数据中心的资本支出增长11%，2026年全球数据中心资本支出预计将达到 3,500 亿美元。根据华为预测，2030年全球AI算力将超过105 ZFLOPS，算力需求大幅增长。2024年1月19日，Meta首席执行官宣布，Meta正在训练下一代模型Llama，预计将会有近35万块H100搭建数据中心建设。此外，OpenAI CEO Altman正在筹集数十亿美元，建立一个全球性的AI芯片工厂网络。人工智能技术的实现不光需要算力，运力也是极其重要的环节。大模型厂商想要充分实现算力资源一体化调度需要大量高速光模块来支撑数据中心之间的超高速互联，也需要更低时延和更大带宽。根据华经产业研究院，光器件占据光模块约73%的成本，是光模块的核心组成部分。因此，光器件也迎来重大的发展机遇。根据ICC测算，2026年全球光器件市场规模将达到70.65亿美元，2020-2026年CAGR为11.15%。公司从高端无源器件，到高速光引擎解决方案全方位布局。目前公司可以提供高速同轴光器件产品解决方案、高速光引擎/BOX 器件封装解决方案、波分复用（AWG）产品解决方案、PSM/DR 系列光器件无源产品解决方案、PM 保偏+FAU 无源光器件产品等解决方案。公司所生产的器件产品在光模块中的价值量占比较大，有望持续受益于数通侧对于光模块旺盛的需求。此外，公司生产的光引擎产品是CPO方案的核心光器，有望受益于CPO方案加速渗透的大趋势。公司募投的“面向 5G 及数据中心的高速光引擎建设项目”进展平稳，未来投产后预计形成产能如下，激光芯片集成高速光引擎年产量48万个，硅光芯片集成高速光引擎年产量6万个，高速光引擎用零组件840万个。我们认为公司有望充分受益于光器件领域的发展机遇，后续募投项目投产之后公司业绩将进一步提升。 股权激励彰显稳增信心，绑定核心团队共创共赢 公司于2023年12月22日发布股权激励计划。本次激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为300万股，占公司股本总额的 0.76%。其中，首次授予限制性股票252.30万股，拟以每股 39.66 元的授予价格向符合授予条件的399名激励对象授予；预留授予限制性股票47.70万股。首次授予限制性股票的业绩考核目标以2022年营收为基数，2024-2026年营收增长率不低于120%、175%、238%；以2022年净利润为基数，2024-2026 年净利润增长率不低于100%、130%、165%。预留授予限制性股票的业绩考核目标以以 2022 年营业收入为基数，2025-2026年营收增长率不低于175%，238%；以 2022年净利润为基数，2025-2026年净利润增长率不低于130%、165%。该计划有望进一步调动员工的积极性和创造性，吸引和留住核心人才，使得员工和公司建立紧密联接，有助于促进公司长期、持续、健康发展。 盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为22.73、38.64、56.03亿元，EPS分别为1.82、2.87、4.16元，当前股价对应PE分别为59.7、38.0、26.1倍，受益于海外云厂商对于AI资本开支的预期向好以及海外AI硬件厂商高端产品持续高速迭代升级，公司光引擎光器件业务有望持续赋能，给予“买入”投资评级。 风险提示 海外云厂商资本开支不及预期；海外硬件厂商产品迭代进度不及预期；行业竞争格局恶化风险；公司产品导入进度不及预期。

杰普特于2024年2月2日发布回购公司股份方案的公告：公司计划回购股份，回购金额不低于人民币2000万元且不超过人民币3000万元，回购价格不超过人民币100元/股，回购资金来源为公司自有资金，回购目的为在未来适宜时机实施员工持股计划或股权激励，以及用于维护公司价值及股东权益。截至2024年2月6日，公司已通过集中竞价的方式回购11.02万股，占总股本的0.12%，回购成交的价格最高为48.35元，最低为43.46元。 投资要点 23Q3业绩环比同比双增，看好公司盈利能力持续提升 公司 2023 年第三季度实现营业收入3.38亿元，同比增长35.26%，环比增长25.42%，实现归母净利润0.35亿元，同比增长149.28%，环比增长86.22%；销售毛利率为41.94%，同比增长8.69pcts，环比增长2.35pcts；销售净利率为10.31%，同比增长4.8pcts，环比增长3.48pcts。公司前三季度实现营业收入9.04亿元，同比增长12.16%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长 64.71%，销售毛利率为39.45%，同比增长6.03pcts；销售净利率为9.24%，同比增长2.97pcts。公司主营业务为研发、生产和销售工业激光器、激光精密加工装备及光学精密检测设备，产品主要应用于智能手机、半导体、集成电路、被动元件、动力电池、光伏材料等的精密制造和检测等。目前业绩拐点初现，我们认为公司有望受益于下游消费电子复苏，看好公司后续盈利能力持续提升。 空间计算时代渐行渐近，MR检测设备有望持续受益 2024年1月19日晚间，苹果首款MR头显设备Vision Pro开启预定，短短半小时，就有部分区域出现售罄的情况。2月2日正式发售之前，Vision Pro销售量已经达到20万台，销售金额突破50亿美元。我们认为Apple Vision Pro的推出指引XR行业向前迈出重要的一步，有望引领移动计算时代向空间计算时代加速演进。根据 Wellsenn XR 预测，XR 设备的全球出货量有望从 2022年的1,028万台提升到 2025 年的3,800万台。技术层面，VR/MR显示的本质是通过光学系统将屏幕放大并投射到人眼中，光学畸变会对MR产品的体验造成极大的影响。因此，光学系统与MR产品的使用体验有直接关系。显示荧幕的成像缺陷是检测VR／MR眼镜质量的关键指标，需要极其精密的光学系统进行校准及测量。杰普特的MR 眼镜模组测试机可应用于透镜成像畸变检测，能够精确测量出位于透镜光学中心的荧幕像素位置，进行双眼成像畸变差异的分析，减轻用户佩戴 VR/AR 设备时的眩晕感，增加使用舒适度。此外，该设备还可以针对 MR 设备成像缺陷的多个参数进行测试，主要包括：成像清晰度、屏幕缺陷、屏幕亮度差异、对比度、瞳孔游移、镜片焦距、鬼影等。下游客户方面，公司与行业头部客户保持长期密切沟通，公司所生产的XR 检测设备独家为北美两大客户提供镜片环节的成像畸变检测。2023年上半年公司协助客户开发二代MR产品并计划加入更多光学检测项目，检测设备的种类将进一步拓展。随着下游客户MR产品的逐步放量，有望带动公司的光学检测设备销量提升。 前瞻布局新能源赛道，相关产品持续放量 公司于2021年开始布局锂电和光伏等新能源领域。锂电方面，公司所生产的激光器能够大比例替代进口激光器，已经取得主流客户的信任与订单。2023年，公司还获得行业头部客户储能相关的激光器以及相应配件的订单；光伏方面，公司自主研发的激光器能够为客户提供更高光电转换效率的解决方案，成为行业首批实现TOPCon SE激光掺杂光源批量出货的厂商；钙钛矿电池方面，公司可以提供用于薄膜电池高精度划线的激光智能装备，可以覆盖钙钛矿电池生产中P1至P4的激光模切和激光清边工艺。2023年公司成功获得首个百兆瓦级别订单，与协鑫光电合作打造100MW钙钛矿光伏电池量产线激光划线全套设备。2023年七月底公司已顺利交付整套100MW钙钛矿激光划线设备。目前，公司已开始布局研发下一代GW量产线，未来随着光伏行业的不断发展，公司的钙钛矿电池激光划线设备有望进一步放量。2023年12月30日，公司发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》，拟向不超过35名（含35名）对象募集不超过12.71亿元，发行股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过28,497,283 股（含本数）。本次发行目的在于进一步深耕消费电子、新能源电池及光伏等领域，在模组检测、光学检测、被动元件等应用领域为客户提供更适合其独特需求的激光解决方案。 盈利预测 基于审慎性考虑，暂不考虑增发对于业绩及股本的影响，预测公司2023-2025年收入分别为14.2、18.46、24.92亿元，EPS分别为1.46、2.23、3.34元，当前股价对应PE分别为37.5、24.6、16.4倍，受益于全球头显设备销售量上升，公司光学检测设备业务有望持续赋能，给予“买入”投资评级。 风险提示 苹果Vision Pro销售不及预期；Pancake技术升级迭代不及预期；公司技术产品升级迭代不及预期；行业竞争格局不及预期；增发进展不及预期。

下游市场需求疲软，短期业绩承压公司 2023 年度的扣非净利润预计 8500-9300 万元，比 2022年同期下降 78.36%-76.32%。影响公司 2023 年业绩的重要原因是半导体行业的周期性变化，这导致了从产品需求端来看，个人电脑和服务器市场等下游市场需求疲软，全球主要的内存模组厂商陆续通过削减产能、暂停采购等方式缓解库存压力，因而公司 2023 年的 SPD 产品销量较 2022 年同期产生较大幅度的下降。 EEPROM 龙头企业，业务多线布局协调发展公司目前已经拥有 EEPROM、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线。（ 1） EEPROM 的市场份额位居全国同类型企业的第一名， 2018 年公司的智能手机摄像头 EEPROM 产品在占据全球市场份额的 42.72%，在该细分领域位居全球第一。在汽车级EEPROM 方面，目前公司已经拥有 A1 及以下等级的全系列汽车级 EEPROM 产品，成为国内外众多 Tier1&Tier2 厂商的供应商， 终端客户包含比亚迪、特斯拉、保时捷、现代、丰田、大众、马自达、吉利等国内外一线汽车品牌。（2）在音圈马达芯片领域，公司是目前在全球范围内可提供VCM Driver 全系列产品的供应商之一。为不断向更高附加值的领域拓展市场，公司与行业领先的智能手机厂商合作开发整体控制性能更佳的光学防抖（OIS）音圈马达驱动芯片产品来满足更加高端的智能手机市场需求，目前该技术已经取得了实质性进展。（3）在智能卡芯片领域，公司将 EEPROM 向应用端延伸，开发出了逻辑加密卡系列芯片、接触式储存器卡芯片、 CPU 卡系列芯片等多种智能卡芯片产品，并因其极致的性价比而具备显著的市场优势。 自主创新谋求突破，更好应对下游需求变化公司坚持以自主创新作为发展的驱动力，从而更好巩固在EEPROM 领域的市场领先地位，丰富在驱动芯片等领域的产品布局，并不断扩大产品的应用范围。公司当前研发费用主要用于进一步加强对现有产品的升级更新、对新产品的研究开发以及产品流片费用等研发支出，从而使公司更好应对不断变化的下游应用市场需求。 盈利预测预测公司 2023-2025 年收入分别为 7.07、 10.39、 13.27 亿元， EPS 分别为 0.61、 2.09、 2.98 元，当前股价对应 PE 分别为 58.4、 17.1、 11.9 倍， 受半导体下行周期影响下游市场需求疲软，业绩短期承压， 随着下游内存模组厂商库存水位的逐步改善，以及 DDR5 内存模组的渗透率持续提升，公司2023Q4 的 SPD 产品销量及收入环比实现较大幅度增长，相关业务回暖趋势明显， 公司作为 EERPOM 领域的龙头企业， 原有研发优势下业务多线布局协调发展，维持“买入” 投资评级。 风险提示市场竞争加剧；下游市场需求回暖不及预期；新产品研发进度不及预期；业绩不及预期； DDR5 渗透进度不及预期；产品价格下降风险。

全志科技于 1月 26日发布公司 2023年度业绩预告，公司2023年度的归母净利润为 1800-2500万元，比上年同期下降88.15%-91.47%，扣非净利润为 400-800万元，比上年同期下降 92.68%-96.34%。 投资要点 下游景气度逐步恢复，公司营业收入实现正增长公司 2023年度归母净利润为 1800-2500万元，同比下降88.15%-91.47%。受到 2023年宏观经济下行和公司所处的半导体行业周期性波动的影响， 加之在此过程中出现的库存过剩、行业竞争加剧等不利情况，价格竞争和产品的库存成本致使产品销售毛利率下降。但随着下游景气度的逐步恢复，公司经营情况逐步好转，预计 2023Q4单季度归母净利润为3855.52-4555.52万元，同环比均实现扭亏为盈。 公司积极克服不利影响，在 2023年推动公司产品在工业、汽车、消费等应用领域落地，使公司在整体大环境较差的情况下 2023年营业收入同比增长 10%左右。同时，公司积极进行高可靠性与高性能产品的研发与迭代， 2023年度研发费用同比增长超 17%，通过强化对关键技术的研发投入和工业车规级质量体系建设，不断满足下游客户需求。 紧跟 AI 发展浪潮，把握 AIoT 与消费电子新机遇公司积极推动 AI 和行业智能领域的应用融合， A 系列、 T 系列、 MR 系列解决方案的工业机械臂、电力终端、智能机器人和工业网关等产品备受市场好评。尤其在智慧驾舱领域，公司应用自身较为先进的智慧视觉技术，结合自身在音视频交互产品上的经验和优势，重点布局虚拟显示、 HUD、智能大灯、 360环视等智能辅助驾驶产品，具备良好的 3D 场景理解能力。 在 2023年中，公司紧跟 AI 发展大势，推出了 A523、 T527系列芯片，持续将 AI 全面赋能到各行各业的转型升级中去。 （1） A523系列可以为产品提供多种 OS 支持，适用于 GMS 平板、云相框、陪读机器人、智能收银机和云终端等多领域； （2） T527系列芯片具备工业级品质，赋能智慧商显、智慧教育、商用机器人、视觉辅驾、工业控制、边缘计算等多种行业，从而充分满足当前的工业智能应用需求。 截至 2023年底，公司已经上市芯片产品的 NPU 算力达到 2-3TOPS，积极推进如 NPU、 AIPU 等加速单元在芯片产品上的布局。除此之外，公司针对 AI 不同细分市场的需要，构建符合其生态的模式，范围已覆盖应用算法、系统集成、芯片算力、感知和执行芯片。 国内 SoC 龙头企业，未来向高端市场发展公司是国内智能应用处理器 SoC、高性能模拟器件、无线互联芯片的重要设计厂商，为超高清视频编解码、高性能CPU/GPU/AI 多核整合、先进工艺的高集成度、超低功耗等领域提供了具有突出市场竞争力的解决方案。 公司坚持对核心技术的长期投入，逐步向 SoC 高端市场拓展。公司在高性能多核 CPU 系统架构、高速总线、超高清视频编解码、智能视频分析、数模混合设计、低功耗等核心技术方向上持续精进， A737、 T737系列芯片已经进入了 12nm制程阶段，并通过采用 A78架构，集成了独立的大算力NPU，从而为人工智能场景应用提供良好的性能支撑。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 16.74、 22.94、 29.42亿元， EPS 分别为 0.03、 0.27、 0.51元，当前股价对应 PE 分别为 447.6、 50.4、 26.9倍， 公司作为国内 SoC 龙头企业，持续精进“SoC+”和“智能大视频” ，公司 AI 芯片在工业、汽车、消费等应用领域量产落地和 NPU、 AIPU 等加速单元的积极布局，有望未来持续受益于 AI 浪潮，首次覆盖， 给予“增持” 投资评级。 风险提示行业竞争加剧的风险；新产品新技术研发的风险；公司规模扩张引起的管理风险；产品落地放量不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。

亨通光电发布2023年年度业绩预告：预计2023年度公司实现归母净利润20.59-23.75亿元，同比增长30%-50%；预计扣非净利润18.79-22.33亿元，同比增长22%-45%。 投资要点全年利润增长，整体表现强劲公司2023全年实现归母净利润20.59-23.75亿元，同比增加30%-50%。主要原因是1）在行业的背景下，公司特高压及电网智能化等相关业务保持较快增长；2）公司进一步加强对通信和能源领域核心产品研发及成本管控，主要产品的节支降本取得良好效果，推动盈利能力提升。公司2023年实现扣非归母净利润18.79-22.33亿元，同比增长22%-45%，主要原因是公司收到的与收益相关的政府补助等。 全球化运营拥抱海外市场随着全球海风建设加速，预计2020-2030年全球将新增260GW的海上风电容量，而海外海缆龙头产能相对紧缺，公司作为国内海缆厂商头部，将迎来快速拓展机遇。2022年公司海外订单实现较大增长，境外收入达到71.44亿元，同比增长20.03%，占总收入的15.49%。2022年公司收购j-fiberGmbH公司，2023年收购联营企业PTVoksel，进一步扩大海外市场，提升海外竞争力。目前累计拥有海外产业基地12个，覆盖欧洲、南美、南亚、南非、东南亚。公司坚持全球化运营战略，通过推动埃及、印尼、印度等海外光通信产业基地的产能提升，投建墨西哥光通信产业基地等，实现全球光纤网络市场占有超15%，跻身全球光纤通信前三强。在全球数字化进程加速，各国对通信网络基建投资的背景下，公司凭借5G光纤通信、量子保密通信、光模块等行业领先技术，预计在2024年迎来更广阔的发展空间。 创新技术支撑，海上风电强劲发展当前我国海上风电正处于快速发展阶段，2023年上半年实现