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毛正

华鑫证券

研究方向: 电子行业

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工作经历: 登记编号:S1050521120001。曾就职于国元证券股份有限公司、新时代证券股份有限公司。复旦大学硕士,三年美国半导体上市公司工作经验,曾参与全球领先半导体厂商先进制程项目,五年商品证券投研经验,2018-2020年就职于国元证券研究所担任电子行业分析师,内核组科技行业专家;2020-2021年就职于新时代证券研究所担任电子行业首席分析师,iFind 2020年度行业最具人气分析师;2021年加入华鑫证券研究所担任电子行业首席分析师。...>>

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纳芯微 2022-09-27 292.00 -- -- 328.00 12.33% -- 328.00 12.33% -- 详细
感知、 隔离与驱动构筑公司基本盘公司由传感器信号调理 ASIC 芯片向前后端拓展形成信号感知、系统互联与功率驱动的布局, 现能提供 1100余款产品型号。 2022H1实现营收 7.94亿元(同比+132.96%), 归母净利润 1.95亿元(同比+116.38%) ,其中信号感知/隔离与接口/驱动与采样分别实现营收 1.54亿元/2.85亿元/3.53亿元,分别同比增长 58.7%/72.64%/356.59%, 驱动与采样业务成为公司第一大品类(占比 44.48%) 。 公司核心团队具备ADI 背景, 高度重视研发创新,在混合信号处理、高耐压数字隔离、集成式传感器设计等领域拥有独立知识产权和丰富技术储备, 在信号感知领域已实现信号调理 ASIC 与集成传感器全面覆盖, 2020年压力传感器和加速度传感器信号调理ASIC 芯片的国内市占率分别达到 32.19%和 23.06%; 在隔离领域作为国内较早规模量产数字隔离芯片的公司,依托自主开发的“Adaptive OOK” 信号调制技术使产品多项关键技术指标达到或优于国际竞品。 2022年上半年公司推出针对汽车主驱、发电机、升压 DCDC、光伏逆变器、大功率变频和伺服驱动器的智能隔离栅极驱动,补全在新能源车动力总成系统中隔离芯片的版图,提高在电源、电控系统中隔离芯片覆盖度及单板价值。 深耕高景气汽车电子与泛能源领域2022H1公司下游工业控制(泛能源) +汽车电子占比接近八成, 其中工业控制(光伏与风电、智能电网、大型/移动/用户储能、充电桩及其他传统工业等) 占比为 59.64%(同比提升 27.7pct),汽车电子(新能源车/燃油车动力总成、智能驾驶、热管理系统、底盘控制与安全等) 占比为 18.26%(同比提升 11.31pct), 而消费电子占比进一步下降至 9.37%(同比下降 7.56pct)。下游客户方面, 汽车电子领域公司产品已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等终端厂商实现批量装车,进入上汽大众、联合汽车电子、森萨塔等厂商供应体系;工业控制(泛能源)及其他领域,公司已取得包括中兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、智芯微、南瑞继保、英威腾、阳光电源、韦尔股份在内的众多行业龙头标杆客户的认可,已实现对光伏储能行业主要头部企业实现加速供货。 产品品类扩展打造泛能源+汽车电子模拟平台2022年上半年公司陆续发布十余款新品系列,其中霍尔效应电流传感器系列加速出货;非隔离高压半桥驱动、磁角度传感器系列量产出货;智能低边开关系列、表压压力传感器系列进入试量产阶段;车规 LIN 收发器、 电源类产品车规级LDO 系列客户导入进程顺利。此外,公司还开辟包括功能安全驱动、车载马达驱动、 LED 驱动、车载电源、通用接口 IC等多个面向未来的新产品方向, 逐步迈向模拟平台型之路。 盈利预测公司股权支付费用对表观利润产生一定影响, 预测公司2021-2023年收入分别为 17.03、 25.94、 38.30亿元, EPS 分别为 4.02、 6.50、 10.21元,当前股价对应 PE 分别为 72、45、 28倍, 维持“买入” 投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化风险等。
菲沃泰 2022-09-20 25.25 -- -- 25.22 -0.12% -- 25.22 -0.12% -- 详细
PECVD 纳米隔膜领军企业,业绩高速增长公司高度注重前瞻性技术开发工作,掌握了 PECVD 镀膜设备、材料配方及制备工艺方面的多项核心技术,使公司产品品质能持续满足下游客户的需求。目前公司产品已广泛应用于华为、小米、苹果、vivo、亚马逊等一系列全球头部科技企业,公司曾获得华为颁发的“2018年仪器装备质量奖”和小米颁发的“优秀合作伙伴奖”,产品质量获得客户高度认可,与头部客户及其产业链企业建立了稳定的深度合作关系。2021年 6月和 8月,公司在苹果公司的 EMS 厂商为其耳机类和配件类产品提供的纳米薄膜产品分别实现量产,并持续推进新项目的研发。公司产品主要的下游应用领域为消费电子行业,收入占比均超过 97.00%,2021年公司在耳机整机、手机整机市场占有率分别为 7.44%、12.72%。2022年上半年公司实现营业收入 1.87亿元,同比增长 56.7%,实现归母净利润 471.4万元,同比增长 213.59%。 下游应用多点开花,打开成长新空间物联网产业的兴起,带动各类电子产品种类不断丰富、应用场景不断拓宽,纳米薄膜产品将在消费电子行业各细分领域获得广泛应用。可穿戴智能设备市场方面,根据 IDC 预测,全球智能穿戴产品出货量至 2026年将达到 147亿部,2021年-2026年的年复合增长率将达到 12.7%,耳机市场方面,据Canalys 和 Counterpoint 预测,2024年全球品牌 TWS 耳机出货量有望超过 5亿副,2020-2024年的年均复合增长率可达22%,2019年-2022年公司在耳机整机市场占有率从 0.29%增长至 7.44%,市占率在未来有望进一步上升。除消费电子行业以外,PECVD 纳米薄膜在新能源、安防设备、汽车电子、医疗器械等均可能得到大量的应用。以新能源领域为例,热敏电阻在新能源汽车中应用广泛。目前公司已经在安防设备、汽车电子、医疗器械等多种新行业进行了开发和推广。 随着纳米薄膜适用性的逐步提升,公司不断推进新工艺、新技术、新设备在产业中的应用,以满足客户多样化的需求。 公司在建项目稳步推进,在研项目持续进行截至 2021年 12月 31日,公司及其子公司拥有 304台 PECVD纳米隔膜设备。公司无锡总部生产运营基地建设项目,建成投产后将实现年产 240台镀膜设备的产能目标。本项目的顺利实施,将新建设备制造中心,并配置新的生产线设备、动力设备及物流设备,增加公司镀膜设备与集中生产的生产空间,提升公司产能与生产效率。此外,公司正在研发中的 DLC 纳米薄膜,具有高硬度、高电阻率以及良好的光学性能,可用于折叠手机屏幕的耐磨性强化;正在研发中的超亲水纳米薄膜可以实现防雾功能,在各类相机镜头、加湿器出雾道、空调交换机部件、智能家居摄像头盖等产品及部件中具有广泛的应用空间。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 6. 12、8.62、12.15亿元,EPS 分别为 0.31、0.57、0.91元,当前股价对应 PE 分别为 78、42、26倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示在产品开发风险、市场拓展风险、新技术研发风险、毛利率下降风险。
坤恒顺维 2022-09-09 64.45 -- -- 70.98 10.13% -- 70.98 10.13% -- 详细
坤恒顺维发布2022年半年度报告:2022年上半年实现营业收入0.59亿元,同比增长51.93%,实现归母净利润0.12亿元,同比增长179.09%,实现扣非后归母净利润0.11亿元,同比增长235.42%。 拳头产品客户群体扩展+系统解决方案订单增长 根据测算公司Q2实现营业收入0.47亿元,同比增长48.2%,实现归母净利润1268.6万元,同比增长67.63%,Q2单季度毛利率为65.29%,整体上半年毛利率达到67.02%(同比+4.53pct)。公司上半年业绩实现高增长主要原因系:1)国内高端测试仿真仪器市场需求呈快速增长趋势,公司拳头产品无线信道仿真仪、射频微波信号发生器等逐步进入包括导入到多个国家级、省级科研实验室、计量实验室等更多下游客户;2)公司逐步由单产品销售向以核心产品为中心的整体解决方案升级,围绕无线信道仿真仪、射频微波信号发生器、信号分析仪等优势产品建立的复杂电磁环境下设备性能评估系统、自动测试系统等解决方案逐步获得行业标杆客户认可,行业系统解决方案订单持续增长。 加强研发投入,拳头产品+新品+系统级方案并进 2022H1公司共计研发投入0.17亿元(同比+83.39%),研发费用率达到28.57%(同比+4.9pct),各条线研发工作进展迅速。拳头产品方面,无线信道仿真仪完成OTA毫米波测试系统设计、卫星和车联网仿真功能开发及完善,射频微波矢量信号发生器持续迭代产品性能,已具备多种高性能选件;新产品方面,高性能频谱分析仪(矢量信号分析仪)完成2Hz-44GHz原理样机并正在进行整机系统指标测试和性能优化,矢量网络分析仪关键技术论证持续获得突破,HBI平台架构下通用接收机、矢量信号收发信机等产品研发快速推进。 此外,公司围绕现有产品持续完善复杂电磁环境设备性能评估系统、大规模MIMO测试、MIMO OTA测试、无线通信自组网测试等解决方案,有望进一步提升客户粘性,建立公司高端测试仿真的技术引领能力。 专注高端无线电测试仿真领域,受益国内市场快速成长 公司专注高端无线电测试仿真仪器仪表研制,重点面向移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域,自主研制的无线信道仿真仪和射频微波信号发生器综合性能指标已接近或者超过国外厂商高端产品,打破国际厂商在该产品领域的长期垄断,与国内运营商、全球知名通信设备厂商、中电科、航天科工、航天科技、中科院等单位建立稳定合作关系,参与移动运营商5G基站集采测试、嫦娥工程、火星探测器、多星组网、C919大飞机、粒子加速器等国家重大科研项目。 根据灼识咨询数据显示,2019年中国信号发生器、频谱分析仪、网络分析仪、综测仪、示波器的市场规模为123.11亿元,预计2024年市场规模达到236.8亿元,期间年均复合增长率将保持在13.98%,明显高于全球平均水平。2019年国产仪器为电子测量测试仪器市场贡献不到30%的收入,剩余约70%来自进口仪器,我们认为,在5G通信技术国内落地+本土企业逐步打破高端测试仿真仪器仪表市场国外巨头垄断的驱动下,国产仪表未来市场空间广阔。 盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为2.36、3.34、4.68亿元,EPS分别为0.98、1.43、2.07元,当前股价对应PE分别为59、41、28倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示 行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
东华测试 计算机行业 2022-09-08 33.74 -- -- 35.19 4.30% -- 35.19 4.30% -- 详细
东华测试发布 2022年半年度报告: 2022年上半年实现营业收入 1.40亿元,同比增长 36.84%,实现归母净利润 0.27亿元,同比增长 73.59%,实现扣非后归母净利润 0.25亿元,同比增长 69.90%。 投资要点 营收利润均符合预期,控费能力提升公司 2022年 Q2实现营业收入 0.94亿元,同比增长29.36%,环比增长 101.70% ,实现归母净利润 0.22亿元,同比增长 53.10%,环比增长 367.69%。 盈利能力方面, Q2单季度毛利率为 65.77% ,上半年毛利率达 66.16%。 费用方面,公司 22H1期间费用率为 43.60%(-5.38pct),其中销售/管理 /研发 /财务费率分别为 14.41%(-3.32pct)/18.27%(-0.95pct)/11.13%(-1.12pct)/-0.21%(+0.02pct),体现良好控费能力。 细分产品来看, 静态应变测试分析系统/动态信号测试分析系统/配件及其他上半年实现营收 0.23亿元/0.93亿元/0.25亿元,同比增长 21.94%/51.93%/8.31%,毛利分别66.12%(+0.52pct)/68.20%(+0.54pct)/58.48%(+0.06pct)。 结构力学龙头企业, 积极开拓 PHM+电化学业务公司深耕数据采集与测试分析领域,在国家重大装备、航空航天、 新能源、 汽车等行业积累了稳定客户,形成品牌效应。 同时, 受益于我国结构力学性能测试行业国产替代需求持续提升,公司业绩稳步增长。 报告期内,公司实现结构力学性能测试业务、结构安全在线监测和防务装备故障预测与健康管理业务的持续增长,并依托全资子公司积极开拓基于PHM 的设备智能维保管理平台、电化学工作站两大业务市场,保证了各业务板块的稳定增长态势。 1) 结构力学性能测试: 公司传统优势“小信号放大抗干扰系统解决方案”已完成了多项严重干扰环境下的测试任务,能够耐受恶劣强干扰环境,得到准确的测试数据。 2) PHM: 我国民用 PHM 处于快速拓张阶段, PHM 可以帮助企业实现以预测性维护为核心的设备综合维保管理模式,是智慧工厂正常运行的有效保障。 公司全资子公司东昊测试将设备状态感知系统、健康预测模型与 IT 技术相结合,形成工业设备 PHM 系统,实现设备故障预测与健康管理、设备大数据管理、设备云平台管理。 3) 电化学工作站: 电化学工作站可对电池充电放电过程进行分析,因此电化学工作站的发展与新能源行业的景气程度紧密相关。公司全资子公司东华分析专注于电化学工作站的研发、生产和电化学运用研究。电化学工作站产品具备 nafion膜离子电导率测试、双极板腐蚀测试等测试功能,是电化学分析测试、新能源电池性能分析等过程研究必不可少的智能测试分析科学仪器。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 4.41、 6.39、 8.77亿元,EPS 分别为 1.05、 1.48、 2.03元,当前股价对应 PE 分别为32、 23、 17倍, 维持“买入” 投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
卓胜微 电子元器件行业 2022-09-02 101.66 -- -- 104.87 3.16% -- 104.87 3.16% -- 详细
卓胜微发布2022年半年度报告:2022年上半年实现营业收入22.35亿元,同比下降5.27%,实现归母净利润7.52亿元,同比下降25.86%,实现扣非后归母净利润7.57亿元,同比下降23.87%。 投资要点 需求不振压制业绩,模组营收保持增长2022上半年受到需求疲软、疫情反复等因素的影响,智能手机市场低靡,IDC数据显示2022年Q1全球智能手机出货3.14亿部,同比下降8.9%。同时IDC下调2022年全球智能手机市场出货量预测至13.1亿部,较2021年的13.6亿部下降3.5%。市场需求端不振对公司业绩产生压制,根据测算公司Q2实现营业收入9.05亿元,同比下降23.08%,实现归母净利润2.93亿元,同比下降43.89%,Q2单季度毛利率为52.73%(环比+0.3pct),整体上半年毛利率达到52.55%。 细分品类来看,射频分立器件和射频模组上半年分别实现营收15.16亿元(同比-8.7%)和6.88亿元(同比+3.9%),分立器件和模组毛利率分别为53.51%(同比-1.4%)和51.21%(同比-13.92%)。 自建滤波器进展超预期,预计下半年应用于模组公司自建产线的滤波器产品包括SAW滤波器、高性能滤波器、双工器和四工器等,目前SAW滤波器已于上半年小批量生产,将于第三季度进入规模量产阶段;高性能滤波器上半年进入小批量生产阶段,即将进入规模量产阶段,至此滤波器的工艺研发平台建设将于三季度全部完成。此外,双工器和四工器已进行晶圆流片,初步验证结果达到设计指标。 预计下半年,公司DiFEM、L-DiFEM及GPS模组(集成射频滤波器和低噪声放大器)等产品中所集成的滤波器均会逐步采用自产滤波器,同时将积极向市场推广分立滤波器产品。 坚持长期主义,布局未来长远发展公司在射频分立器件产品射频开关、射频低噪声放大器领域已经取得较强的竞争优势,形成与国际一流企业开展竞争的能力。随着模组的推出公司已经成为国内全面的射频前端接收端方案供应商,得到众多知名智能手机品牌厂商的肯定,并进入到供应链体系成为主力供应商,新推出的主集收发模组产品已得到品牌客户的认可,进一步丰富产品线布局。 同时公司已从Fabless经营模式转向Fab-Lite经营模式,自建滤波器产线使公司拥有芯片设计、工艺制造和封装测试的全产业链能力,进一步实现产品全产业链的协同优化,保障产能的自主可控。根据IDC预计,随着风险下降市场回暖2026年手机出货量为14.9亿部,2021-2026复合年增长率为1.9%,我们认为公司坚持长期主义,在需求下行周期中布局未来长远发展,提升核心竞争力,后续5G的发展与应用和射频前端模组化趋势仍将为公司发展提供新的业绩增长点。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为47.40、61.76、80.28亿元,EPS分别为3.07、4.12、5.44元,当前股价对应PE分别为33、25、19倍,我们认为行业下行需求不振对公司带来的影响是短期的,公司坚持研发投入,持续推出新品并自建滤波器产线为未来发展奠定优势,维持“买入”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
泰晶科技 电子元器件行业 2022-09-01 24.14 -- -- 24.01 -0.54% -- 24.01 -0.54% -- 详细
泰晶科技发布2022年半年度报告:2022上半年公司实现营业收入5.25亿元,同比减少6.78%,实现归母净利润1.36亿元,同比增加42.09%,实现扣非后归母净利润1.08亿元,同比增加17.12%。 投资要点 高附加值产品上量,结构优化驱动毛利率上行2022年上半年,公司凭借半导体光刻工艺技术优势,推动新应用领域的产品研发及市场开拓,在疫情反复等不利因素存在的背景下,积极采取各项措施降本增效,同时加大在物联网、工业控制、汽车电子、模组、光通信等终端市场的开发和投放力度,实现归母净利润同比增长。单季度来看,2022Q2公司实现营收2.63亿元,环比基本持平,实现归母净利润0.62亿元,同比增加8.19%。盈利能力方面,2022年上半年公司整体实现销售毛利率40.40%,同比增加7.71pct,实现销售净利率26.16%,同比增加9.45pct,高毛利光刻KHz产品占比提升推动公司毛利率上行。费用方面,2022年上半年年公司实现销售、管理、财务费用率分别为1.78%、6.38%、-2.39%,其中财务费用减少主要原因系汇率变动导致汇兑收益增加。研发费用方面,2022年上半年公司持续加大研发投入,研发费用为2990.38万元,同比增加21.35%。 规模成本优势显著,重点推进车规产品产能提升随着智能终端、可穿戴设备、汽车电子、WI-FI6等领域的快速发展,据中国产业信息网数据显示,预计石英晶振在2025年需求量将达到3125亿只,供需缺口达到1000亿只,晶振行业发展迎来新机遇。公司深耕晶振行业,产品线涵盖DIP音叉系列、片式音叉系列、片式高频系列、片式热敏系列、SPXO/TCXO/VCXO/OCXO系列、车规级产品系列,已成为业内少数具备全系列产品研发生产能力的晶体厂商之一。公司充分发挥半导体光刻工艺优势,在微型石英晶圆开发、微型SMD晶体谐振器、高稳晶体振荡器封测方面自主研发各类专用设备,自产上游材料由DIP向SMD产品延伸,在保持97%以上的高产品良品率同时进一步扩大公司的规模与成本优势。此外,基于工业互联网、服务器、北斗、5G基站、汽车电子等的应用需求,公司加大了XO、TCXO等产线的建设与再投入。且随着智能汽车的发展及客户导入,重点推进车规产品生产条线的建设、产品料号的开发及工艺优化、产能提升,为公司长期成长奠定坚实基础。 盈利预测我们认为公司短期受消费类终端需求疲软影响,不改长期稳健发展态势,预测公司2022-2024年收入分别为15.64、19.62、24.49亿元,EPS分别为1.12、1.42、1.78元,当前股价对应PE分别为30、24、19倍,维持“买入”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产能扩充进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、产品价格波动风险等。
歌尔股份 电子元器件行业 2022-08-31 33.00 -- -- 33.45 1.36% -- 33.45 1.36% -- 详细
歌尔股份发布 2022年半年度报告:2022上半年公司实现营业收入 436.03亿元,同比增长 43.96%,实现归母净利润20.79亿元,同比增长 20.09%,实现扣非后归母净利润为20.14亿元,同比增长 42.90%。 此外,公司发布 2022年前三季度业绩预告:预计 2022年前三季度公司实现归母净利润 38.32-43.32亿元,同比增长15%-30%,实现扣非后归母净利润为 34.71-37.73亿元,同比增长 15%-25%。 投资要点 智能硬件业务占比提升,22H1营收利润高速增长2022年上半年度,在消费电子行业景气度低迷、智能手机出货量下滑、疫情反复影响供应链的背景下,公司率先布局的智能硬件业务实现快速增长,成为公司新一大营收支柱。分业务看,公司 22H1在精密零组件、智能声学整机、智能硬件三大板块分别实现营收 56.81、123.38、248.11亿元,营收占比分别为 13.03%、28.30%、56.90%,其中智能硬件营收占比较 2021年同期的 37.01%提升近 20pct,体现出 VR 及游戏机市场强劲的增长潜力。盈利能力方面,公司 22H1实现销售毛利率 12.95%,同比下降 1.46pct,毛利率下降原因主要系产品结构调整,毛利率较低的智能硬件业务营收占比提升所致。费用方面,公司持续加强运营管理,22H1实现销售/管理//财务费用率为 0.56%/2.40%/-0.04%,较去年同期减少1.19pct。研发方面,公司长期看好 XR 赛道市场前景,持续加大新技术、新产品、新工艺的开发力度,22H1实现研发投入 20.72亿元,占营业收入的比重为 4.75%。 Q3业绩稳步提升,智能硬件业务持续扩张22Q3单季度公司预计实现归母净利润为 17.54-22.53亿元,同比增长 9.50%-40.71%,实现扣非后归母净利润为 14.57-17.59亿元,同比增长-9.44%-9.32%。三季度公司以 VR 虚拟现实为代表的智能硬件业务持续扩张,盈利能力有望进一步改善。此外,公司处置参股公司股权取得的投资收益约 2.9亿元。 VR/AR 前景广阔,“零组件+整机”深度布局在智能手机创新缺乏、消费者换机周期延长的趋势下,以 VR、智能可穿戴、智能家用电子游戏机及配件等为代表的新兴智能硬件产品市场维持稳定的增长态势。据 IDC 数据,2022Q1全球 VR 虚拟现实设备出货量约为 356.3万台,同比增长约 241.6%。公司秉持“精密零组件+智能硬件整机”的战略,充分发挥声学、光学、微电子、显示等零组件与 VR、游戏机、TWS 耳机等硬件整机的业务协同效应,推动公司智能硬件产品业务快速发展。客户方面,公司与 Meta、Pico、苹果等全球头部品牌客户深度合作,未来将持续受益于其产品的性能改善及快速放量。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 1006.93、1236.74、1486.34亿元,EPS 分别为 1.60、1.91、2.29元,当前股价对应 PE 分别为 21、18、15倍,维持“买入”投资评级。 风险提示VR/AR 需求不及预期风险;TWS 耳机需求不及预期风险;宏观经济不及预期风险。
北京君正 电子元器件行业 2022-08-30 80.60 -- -- 83.96 4.17% -- 83.96 4.17% -- 详细
北京君正发布 2022年半年度报告:2022年上半年公司实现营业收入 28.04亿元,同比增长 20.06%,实现归母净利润为5.11亿元,同比增长 43.94%,实现扣非后归母净利润 4.97亿元,同比增长 47.15%。 投资要点业绩符合预期,消费市场需求分化2022Q2公司实现营收 13.91亿元,同比增长 9.70%,环比下降 1.63%;实现归母净利润 2.79亿元,同比增长 19.06%,环比增长 20.26%;实现扣非归母净利润 2.71亿元,同比增长22.92%,环比增长 20.44%。盈利能力方面,2022H1公司实现毛利率 39.14%(同比+5.00pct),其中 Q2单季度毛利率为40.89%(同比+5.07pct)。期间费用方面,2022H1公司营业成本为 17.0亿元,期间费用率为 17%(同比-1.6pct)。细分产品来看,2022H1公司微处理器芯片/智能视频芯片/存储芯片/模拟与互联芯片营收分别为 0.65/3.30/21.31/2.32亿元 , 毛 利 率 为 52.12%( 同 比 -3.68pct)/32.08% ( 同 比 -10.5pct ) /36.90%( 同 比 +10.33pct)/54.82% ( 同 比+0.41pct)。其中,部分消费类领域存在短期库存消化压力,导致毛利率下降。 聚焦车规级芯片,存储+模拟与互联齐头并进收购北京矽成后,公司新增存储芯片、模拟与互联芯片业务,业务拓展至汽车电子、工业与医疗等领域,公司客户涵盖博世、大陆、德尔福等全球 Tier1厂商。韦尔股份于 2022年 5月继续增持公司股份,双方有望在车规芯片领域开展持续合作。 存储芯片:据 IC Insights 预测,2022/2023年全球存储芯片的市场规模将达 1804亿/2196亿美元,未来我国在全球存储芯片领域的市场地位有望提升。公司存储芯片分 SRAM、DRAM 和 Flash 三类,主要面向汽车、工业、医疗等行业市场及高端消费类市场。报告期内,1)SRAM 方面,公司进行SRAM 新产品研发与部分样品工作;2)DRAM 方面,公司进行高速 DRAM、Mobile DRAM 存储芯片系列的产品研发,包括从DDR2、LPDDR2、DDR3到 DDR4、LPDDR4等,其中 8G LPDDR4已 完 成 样 品 生 产 与 送 样 ; 3) Flash 方 面 , 公 司 进 行16M~128M 不同电压的多款超低功耗、高性价比 NOR Flash芯片研发与投片工作。 模拟与互联芯片: 1)模拟芯片方面,公司产品以汽车 LED驱动芯片、触控传感芯片、DC/DC 芯片、车用 MCU 为主。报告期内,公司进行智能 LED 驱动芯片、可调光的智能 LED驱动芯片以及智能的线性 LED 驱动芯片等研发,并推动公司在车规 LED 驱动市场不断扩张。2)互联芯片方面,公司进行汽车应用的 LIN、CAN、GreenPHY、G.vn 等网络传输产品的研发测试工作,车规互联芯片 GreenPHY 预计于 2022年下半年量产销售。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 66.31、82.2、101.92亿元,EPS 分别为 2.42、3.15、3.84元,当前股价对应 PE 分别为 34、26、21倍,维持“买入”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
博敏电子 电子元器件行业 2022-08-25 16.68 -- -- 16.25 -2.58%
16.25 -2.58% -- 详细
博敏电子发布2022 年半年度报告:2022 年上半年公司实现营业收入15.34 亿元,同比降低6.78%,实现归母净利润为1.09 亿元,同比降低28.35%,实现扣非后归母净利润0.98亿元,同比降低30.46%。 投资要点 疫情影响下开工率不足,公司业绩短期承压受俄乌危机不断发酵升级,及国内疫情多地散发的影响,叠加消费电子景气度低迷,市场需求疲软的影响,公司2022 上半年经营承受较大压力。单季度看,2022Q2 公司实现营业收入8.74 亿元,同比减少7.70%,实现归母净利润为0.69 亿元,同比减少35.15%,二季度利润端下滑幅度较大主要系华东地区疫情影响持续时间长,影响范围较大,公司二季度江苏盐城工厂稼动率较低所致。盈利能力方面,2022H1 公司实现毛利率16.75%,同比下降3.80pct,实现净利率7.21%,同比下降2.10pct。费用方面,公司2022H1 实现销售、管理、财务、研发费用率分别为1.58% 、2.70% 、0.42% 、4.15%。2022H1 公司研发费用为6,362.58 万元,主要聚焦在服务器、大功率新能源、摄像模组、MiniLED 等重点领域。 截至报告期末,公司已获授权专利256 项,其中发明专利77项、实用新型专利171 项,公司专利授权数量位居行业前列。 “PCB+元器件+解决方案”,充分发挥协同效应公司目前已经形成PCB 及解决方案两大事业群。其中PCB 事业群主要生产高密度互联HDI 板、高频高速板、多层板、刚挠结合板和其他特殊规格板,产品广泛应用于服务器、天线、光模块、ICT/通信、移动终端、IOT 模块、BMS 及电机控制模块、MiniLED 显示屏等领域。2022H1 公司PCB 产品下游应用中,数据/通信、新能源/汽车电子、智能终端、工控安防等应用占比分别为30%、33%、23%、14%。新能源/汽车电子应用占比较2021 年持续提升。在不断扩大PCB 业务规模的同时,公司致力于实现产业链延伸,打造君天恒迅、博思敏、裕立诚、艺感及微芯5 大事业部,打造供应链到解决方案的一站式闭环服务。 积极布局创新业务,AMB 陶瓷衬板打造第二增长极-60-40-2002040(%) 博敏电子沪深300公司研究继特斯拉率先将SiC 器件运用在Model3 上后,比亚迪、丰田、大众、通用、蔚来等一批车企都陆续宣布采用碳化硅方案,推动SiC 器件市场扩容。Yole 预计车用SiC 功率器件市场规模将从2021 年的6.85 亿美元增长至2027 年的49.86 亿美元。除汽车外,SiC 在大功率充电设施等工业和光伏等能源应用领域的市场增速均超过20%。目前国内的IGBT 模块大部分还是采用DBC 工艺技术的陶瓷基板,随着工作电压、性能要求的不断提升,DBC 难以满足SiC 功率半导体高散热、高可靠性要求。对比DBC,AMB 有更好的导热性、耐热性、耐冲击特性,是第三代半导体功率器件的首选。公司作为国内少数拥有AMB 陶瓷衬板生产能力的厂商,产品品质达到军工级水平,目前已具备8 万张/月的产能规模,预计三年内有望达到20 万张/月的产能规模。AMB 陶瓷衬板整体市场容量较大,公司配合比亚迪、ST 等客户实现产能扩充,AMB 陶瓷业务有望实现快速放量。 盈利预测基于审慎性原则,暂不考虑增发对业绩及股本的影响,预测公司2022-2024 年收入分别为36.99、50.17、64.02 亿元,EPS 分别为0.46、0.60、0.76 元,当前股价对应PE 分别为36、28、22 倍,维持“买入”投资评级。 风险提示经济景气度下行、行业竞争加剧风险、募投项目进度不达预期、原材料价格大幅波动的风险、增发进度不及预期等。
立昂微 计算机行业 2022-08-24 59.64 -- -- 59.84 0.34%
59.84 0.34% -- 详细
立昂微发布2022年半年度业绩报告:公司2022年上半年实现营业总收入15.65亿元,同比增长52.2%,实现归母净利润5.03亿元,同比增长140.8%,每股收益为0.74元。 投资要点 下游需求持续增加,盈利能力大幅提升公司2022年上半年经营状况保持持续向好态势,盈利能力稳步提升,主要受益于半导体国产替代加快以及清洁能源、新能源汽车快速发展带动的下游需求持续增加,市场景气度持续高企,市场需求旺盛,公司销售订单饱满。盈利能力方面,公司优化产品结构,持续加大成本管控,毛利率升至47.53%(同比+5.48pct),净利率大幅提升至33.41%(同比+12.28pct)。期间费用方面,公司2022年半年度营业成本8.21亿元,期间费用率为11.8%,较2021年下降5.9%,财务费用为1.11%(同比-4.04pct)。研发费用方面,公司2022年半年度研发投入为1.25亿元,同比增长43.68%。 根据SEMI数据,2021年全球半导体硅片出货面积创下新高,达140亿平方英寸,增幅为13.9%,未来三年,半导体硅片出货量有望继续逐年创下新高。公司作为国内半导体硅片领域头部企业,进一步发挥技术与规模优势,通过产品结构优化、新品研发提速等途径,增强市场竞争力,市场占有率有望进一步提升。 半导体硅片需求旺盛,产销两旺推动持续增长得益于清洁能源、新能源汽车等需求爆发性增长,同时,人工智能、电子化应用的场景越来越多,带动了对芯片、硅片的需求,公司半导体硅片业务增速显著。2022年公司半导体硅片业务实现营收9.27亿元,同比增长48.7%。目前,公司6英寸硅片产线、8英寸硅片产线长期处于满负荷运转状态,特别是公司具有特色的6英寸、8英寸特殊规格的重掺硅外延片更是供不应求。12英寸硅片规模上量明显,在关键技术、产品质量以及生产能力、客户供应上取得重大突破,已经实现大规模化生产销售。技术能力已覆盖14nm以上技术节点逻辑电路,图像传感器件和功率器件覆盖客户所需技术节点且已大规模出货。公司收购嘉兴金瑞泓后,充分发挥两个12英寸硅片基地之间的技术互补、产能互补作用,公司的规模效应更加明显。公司拟公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过339,000万元,扣除发行费用后将全部用于年产180万片12英寸半导体硅外延片项目、年产600万片6英寸集成电路用硅抛光片项目。 功率器件产品结构优化,射频业务有望逐步放量全球光伏、新能源汽车市场高速增长,带动半导体功率器件业务营业收入实现大幅增长,公司2022年半年度功率器件实现收入为6.02亿元,同比增长58.27%。公司充分发挥产业链一体化优势,快速提升沟槽肖特基、平面肖特基定制品、光伏类产品、汽车用芯片、电源芯片等产品的销售规模及占比,特别是光伏类产品持续增加,占功率器件总发货量的62%,在全球光伏类芯片销售中占比45%左右;沟槽芯片发货量增长显著,同比增幅达194%;FRD芯片产品开发取得重大进展,已进入大批量生产阶段。 公司的化合物半导体射频芯片业务经过多年的技术积累、客户认证,射频芯片业务有了跨越式发展,开发出了5G应用的HBT、0.15μmE&D-modepHEMT以及VCSEL等一批具有低成本、高性能、高一致性、高可靠性特点的工艺和产品并陆续进入市场,形成了较大规模的商业化销售并保持了快速上量的势头,拥有了包括昂瑞微、瑞识科技等在内的100余家优质客户群,同时正在持续开展客户送样验证工作和产销量爬坡。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为39.47、53.69、68.79亿元,EPS分别为1.50、2.03、2.53元,当前股价对应PE分别为40、30、24倍,维持“买入”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
福晶科技 电子元器件行业 2022-08-22 18.40 -- -- 17.76 -3.48%
17.76 -3.48% -- 详细
事件福晶科技2022 年半年度报告:2022 年上半年公司实现营业收入3.93 亿元,同比增长11.48%,实现归母净利润为1.19亿元,同比增长17.33%,实现扣非后归母净利润1.14 亿元,同比增长15.81%。 投资要点 盈利能力稳步提升2022 年上半年度,由于疫情的影响下下游终端应用企业存在一定开工率不足的现象,公司晶体元器件业务收受到国内市场需求放缓的影响。细分业务来看,公司非线性光学晶体实现营收1.05 亿元(同比-7.73%);激光晶体实现营收0.67亿元(同比+28.37%);精密光学元件实现营收1.32 亿元(同比+21.73%);激光器件实现营收0.77 亿元(同比+13.24%),其中激光晶体、激光器件、精密光学元件营收同比提升主要得益于公司在光通讯领域、高功率连续光纤激光器光学元件等领域的开拓。毛利率方面,2022H1 实现销售毛利率56.31%,同比提升0.46pct,其中激光器件毛利率受原材料上涨、市场价格竞争等因素影响,毛利率同比下降13.38pct。费用方面,2022H1 公司销售、管理、财务、研发费用率分别为1.59%、11.76%、-1.91%、7.88%,其中销售费用同比提升31.46%,主要系薪酬、广告费、保险费及销售服务费增加。 非线性光学晶体龙头地位稳固,持续开拓激光领域新应用伴随高端制造领域的技术不断推进,激光技术应用场景不断拓宽,对激光设备的需求持续增长。据Laser Focus World数据,全球激光器销售收入从2017 年的137.7 亿美元增长至2021 年的184.8 亿美元,年均复合增长率达7.63%,中国激光器市场规模从2017 年的69.5 亿美元增长至2021 年的129亿美元,年均复合增长率达16.72%。 公司拥有全球规模最大的LBO、BBO 晶体及其元器件生产基地,在非线性光学晶体领域市场占有率全球第一。在保持其非线性光学晶体龙头地位的同时,公司持续加码研发,拓宽产品线,各业务线条稳步发展,其中精密光学业务在巩固提升激光光学和通讯光学产品的同时布局新兴市场高端光学元件市场;激光器件业务,公司自主研发的声光器件、磁光器件等器件产品获得紫外激光器、光纤激光器、超快激光器客户的认可并实现批量供应,部分器件类产品打破国外厂商垄断局面并实现国产替代。随着产品体系的丰富和完善,公司已逐步成为业内少数能够为激光客户提供“晶体+光学元件+激光器件”一站式综合服务的龙头供应商,并积累了丰富的客户资源,产品被相干、光谱物理、通快、IPG、Lumentum、大族激光、英诺激光、锐科激光、杰普特等国内外知名激光器公司广泛采用。 我们认为公司在稳固非线性光学晶体龙头地位的同时,积极开拓产品新应用领域,在光通讯、AR、激光雷达、半导体设备、光学检测设备、分析仪器和科研等领域持续发力,综合竞争能力有望进一步增强。 盈利预测预测公司2022-2024 年收入分别为8.82、11.08、13.78 亿元,EPS 分别为0.52、0.62、0.74 元,当前股价对应PE 分别为36、30、25 倍,维持“买入”投资评级。 风险提示下游应用领域需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。
春秋电子 计算机行业 2022-08-17 11.17 -- -- 11.60 3.85%
11.60 3.85% -- 详细
疫情影响逐步消散,盈利能力稳步恢复 2022年上半年度,公司克服一季度华南深圳地区、二季度华东地区疫情封控给生产经营活动带来的负面影响,单季度收入及利润环比均有所回升。2022Q2公司单季度实现营收9.64亿元,同比下滑15.50%,主要系2021年同期基数较高所致,与2020年同期相比提升9.42%。盈利能力方面,2022年上半年公司实现毛利率18.23%,同比增加2.58pct,其中Q2单季度毛利率为18.88%,环比提升1.33pct,反映出疫情对公司的影响逐步弱化,公司毛利率水平修复。费用方面,公司销售、管理、财务、研发费用率分别为0.95%、3.78%、-0.45%、4.25%,其中销售费用较上年增加168.01%,主要系咨询费增加所致;财务费用较上年同期减少129.12%,主要系美元汇率波动下公司财务汇兑收益较上年增加3364万元。 “一体两翼”格局赋能,静待汽车结构件开花结果 公司是笔记本电脑结构件供应商中较少的拥有自主模具设计生产能力的生产企业,拥有全面的结构件模组产品线,涵盖笔记本电脑的背盖、前框、上盖、下盖,制作工艺包括成型、喷漆、冲压、CNC、阳极、全铣、模内转印等。凭借其产品体系、品质控制、新材料应用等方面的优势,公司与下游联想、三星电子、HP、LG等世界领先的笔记本电脑品牌商及纬创、广达等代工厂均建立了长期稳定的合作关系。2022年公司继续完善和加强在笔记本结构件领域的领先优势,全资子公司重庆春秋、公司控股子公司南昌春秋投产,产能逐步释放,产业规模进一步扩大,驱动公司营业收入上行。 此外,公司积极布局电子通讯、汽车电子“两翼”板块。电子通讯部分,公司通过增资和收购获得对东莞英脉的控股权,加快电子通讯板块发展进程,与公司现有产业形成协同。汽车电子部分,目前汽车轻量化已经成为全球汽车产业发展的重要方向之一。在智能化和网联化的背景下,车载显示屏越来越多地承载了消费电子的特点,二者在结构、材料、技术等方面高度相似。公司充分发挥其笔记本电脑结构件的技术与经验优势,能够凭借模具制造的精确性与较高的自动化程度迅速开启汽车中控屏结构件的量产。2021年公司发布了公开发行可转换公司债券预案,拟募资不超过5.7亿元用于“年产500万套汽车电子镁铝结构件项目”及补充流动资金,其中汽车电子结构件产能预计于2023年6月投产,目前该可转债预案已完成证监会的第一次反馈回复。随着新产线产能利用率的爬升,公司车载结构件收入及利润有望同步提升。 盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为41.37、49.51、58.93亿元,EPS分别为0.81、0.96、1.19元,当前股价对应PE分别为14、12、9倍,首次覆盖,给予“推荐”投资评级。 风险提示 下游市场需求波动风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险等、可转债发行不及预期风险。
腾景科技 2022-08-17 34.00 -- -- 38.50 13.24%
38.50 13.24% -- 详细
腾景科技发布2022年半年度报告:2022年上半年公司实现营业收入1.68亿元,同比增长24.99%,实现归母净利润为0.27亿元,同比增长18.53%,实现扣非归母净利润0.22亿元,同比增长32.55%。 投资要点 光通信市场需求回暖,业绩同比快速提升受益于光通信市场需求的持续复苏,以及公司持续积极开拓海内外光通信和光纤激光下游应用领域市场,2022年上半年公司营收实现良好的收入增长,其中光学元件业务收入1.32亿元,占营收比例为78.47%,光纤器件业务收入为0.36亿元,营收占比21.44%,毛利率较高的光学元件业务收入占比持续提升。盈利能力方面,2022年上半年公司实现毛利率31.12%,同比小幅降低1.17pct,Q2单季度实现毛利率33.87%,环比提升5.93pct,盈利能力得到修复。费用方面,公司销售、管理、财务费用率分别为1.50%、6.49%、-0.40%,“三费”同比减少2.08pct,规模效应凸显下公司费用持续优化,经营效率提升。研发费用方面,2022年上半年公司研发费用为研发投入1397.36万元,占公司营业收入8.32%,截至2022H1,公司共拥有79项专利,其中8项发明专利,71项实用新型专利。 精密光学制造技术领先,积极布局成长市场,激光雷达和AR业务潜力无限随着5G商用时代的来临,光通信器件市场已进入新的增长周期,据LightCounting预测,2021-2026年全球光模块市场复合增长率预计为14%,预计2026年全球光模块市场规模将接近180亿美元。激光市场领域,据IndustryPerspective预测,2020年全球工业激光器市场规模为51.57亿美元,预计未来5年全球工业激光器年均复合增长率为11.3%,2026年整体市场规模可达88.08亿美元。作为激光加工设备的核心部件,光纤激光元器件行业将面临良好的发展机遇。公司凭借在光学光电子领域深厚的技术沉淀,突破并掌握积累了多项核心技术,通过布局“光学薄膜类技术”、“精密光学类技术”、“模压玻璃非球面类技术”、“光纤器件类技术”四大类核心技术平台,形成了从光学元件到光纤器件的垂直整合能力和紧密联系的技术体系,积累了国内国际知名客户,如光通信领域的Lumentum、Finisar、华为,光纤激光器客户包括锐科激光、nLIGHT等。 此外,公司积极布局新成长市场。AR领域,公司开发的棱镜组合、模压玻璃非球面透镜、光波导镜片等精密光学元件,应用于AR等新兴消费电子产品。智能驾驶领域,公司主要向部分激光雷达客户提供透镜、窗口片、滤光片、棱镜、反射镜等精密光学元件,应用于激光雷达光路传输的系统中,目前公司在激光雷达应用领域的业务正处于送样或小批量验证阶段。我们认为公司在精密光学领域技术持续领先,并积极布局AR、智能驾驶新领域,长期成长空间广阔。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为4.12、5.93、8.54亿元,EPS分别为0.51、0.84、1.22元,当前股价对应PE分别为65、40、27倍,维持“推荐”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、募投项目进展不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险等。
鼎阳科技 2022-08-16 91.71 -- -- 95.97 4.65%
95.97 4.65% -- 详细
事件鼎阳科技发布2022年半年度业绩报告:公司2022年上半年实现营业收入1.64亿元,同比增长21.14%,实现归母净利润5653万元,同比增长39.41%。 投资要点2022H1业绩超预期,Q2单季度显著改善根据测算,公司Q2实现营收9603.5万元,同比增长37.16%,环比增长41.41%,实现归母净利润3648.35万元,同比增长67.81%,环比增长82%,整体表现超过市场预期,主要原因系公司在Q2解决中低端产品通用芯片短缺相关措施得当,加上全球芯片供应环境有一定改善,使得上半年整体发货跟不上接单的差距相对第一季度大幅度收窄,发货状况得到改善。同时,公司毛利率水平维持高位且较Q1实现回暖,主要原因系高端产品相对中低端产品更快的增长,高端产品占比进一步提升对冲了部分原材料特别是芯片价格上涨带来的成本压力, 公司上半年整体毛利率为56.28% , 较Q1 提升0.74pct,其中Q2毛利率56.80%,相较Q1提升1.26pct。此外,公司上半年净利率达到34.48%,较2021全年水平提升7.80pct。 高端产品占比提升至16%,整体结构持续优化2022年上半年公司产品结构进一步优化,高端产品销售占由2021年的11%提升至16%。分价格带来看,公司小于1W的产品系列同比增长5.15%;大于1W的产品系列同比增长53.97%;销售均价大于3W的产品系列同比增长225.64%;销售均价大于5W的产品系列同比增长439.55%。与此同时,随着产品结构的持续优化,不同价格区间产品系列平均售价均有不同程度提升,四大类产品平均售价同比提升16.47%,其中矢量网络分析仪平均售价同比提升43.23%,射频信号源产品平均售价同比提升25.74%。 我们认为,公司是国内唯一一个同时拥有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大主力产品并且全线进入高端领域的厂家,未来通过对新产品开发和市场开拓的不断加强,产品认可度以及品牌知名度在行业内持续提升,有望发展成为更具国际品牌影响力和产品创新能力的通用电子测试测量仪器行业优势企业,长期成长可期。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为4.32、6.23、8.78亿元,EPS分别为1.19、1.73、2.46元,当前股价对应PE分别为62、43、30倍,维持“推荐”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
瑞芯微 电子元器件行业 2022-08-15 107.00 -- -- 99.80 -6.73%
99.80 -6.73% -- 详细
瑞芯微发布2022年半年度业绩报告:公司2022年半年度实现营业收入12.42亿元,同比减少9.91%,实现归母净利润2.72亿元,同比增长2.81%,每股收益为0.65元,同比增长1.65%。 投资要点复杂变化业绩稍有承压,下半年高端新品产能逐步释放2022年上半年公司营收同比下降9.91%,业绩变化的主要原因是一季度疫情影响供应链稳定,某些厂商结构性供应不足,且二季度受新冠疫情、宏观经济等多重因素影响,需求下滑。盈利能力方面,公司2022年上半年受市场波动影响,毛利率有所下降为38.85%(同比-1.27pct),净利率为21.93%(同比+2.72pct)。期间费用方面,公司上半年营业成本7.59亿元,期间费用率为24.5%,同比增长1.7%,其中管理费用为23.73%(同比+2.18)。研发费用方面,公司投入的研发费用为2.51亿元,同比减少1.4%,占营业收入20.22%公司新一代高性能旗舰处理器RK3588已在部分客户实现批量销售,对公司业绩产生了积极的贡献。但基于客户产品的设计周期较长,客户的量产时间大多集中在下半年。我们预计随着疫情的结束消费回暖及公司新产品产能步入落地期,下半年公司业绩有望得到快速增长。 AIoT下游需求旺盛,国产替代打造AIoTSoc新龙头随着AI、IoT、云计算、大数据等技术的快速发展,和在众多产业中的垂直产业落地应用,AI与IoT在实际项目中的融合落地变得越来越多。根据IDC的数据与预测,2019年全球AIoT市场规模达到3808亿美元,预计到2022年超过7500亿美元,2019-2022年复合增长率为28.65%。公司的SoC芯片主要应用于智能物联和消费类电子两个领域,既包含传统的电子产业,也应用于新兴的AIoT产业。近年来,公司积极研发新产品,并向机器视觉、工业应用、汽车应用等市场渗透,满足各个产业AI化升级需求,取得阶段性成果。在视觉领域,公司的客户群体迅速扩大,产品竞争力日益加强;合作客户有LG、星网锐捷、亿联、腾讯、阿里、联想等。在消费电子领域,公司和SONY、华硕、OPPO、百度、创维等国内知名消费电子品牌合作,推出各类智能硬件,包括词典笔、智能音箱、扫地机器人等智能家电以及手机适配器等产品。 多产品线齐发力,新产品放量有望带动业绩持续增长2021年底面世的RK3588,是业内领先的高性能、多场景应用的AIoT芯片。RK3588推向市场后,得到各个行业众多客户的认可,在计算、视觉、存储、大屏及车载等各个领域都得到相应的应用。得益于RK3588优秀的性能表现及完善的Demo演示,公司在上述应用方向上,均取得各细分行业内头部客户的立项,以及众多中小客户的项目。经过半年的研发,部分项目已达到量产阶段,还有众多项目将在2022年第三、四季度量产。RK3588在2022年上半年已形成批量销售,对公司业绩产生积极影响。预计随着RK3588的大规模量产,将进一步提升公司的行业地位,极大补充公司高端芯片的市场份额,形成新的市场格局和增量的营收。 公司且已完成新款视觉芯片RV1106/RV1103的投片和验证工作,形成完整的系统方案。该系列芯片集成度高,性能突出,性价比高,适合普惠型AI在机器视觉、智能家居、汽车电子、新零售等领域的应用。RV1103/RV1106的客户已经在研发阶段,下半年将陆续量产,将为公司带来新的客户群并注入新的增长动力。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为39.46、55.04、71.41亿元,EPS分别为2.03、2.87、3.64元,当前股价对应PE分别为50、35、28倍,维持“推荐”投资评级。 风险提示下游行业景气度下行风险、募投项目进度不及预期风险、增发进展不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名